序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇證券行業(yè)市場分析范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

一、投資者一般心理特征

一般來說投資者的心理特征主要有代表性直覺、錨定、過度自信、過度反應(yīng)和反應(yīng)不足、損失厭惡和后悔厭惡、可獲得性、模糊厭惡等，下面對其進行分析。

（一）代表性直覺

所謂代表性直覺就是投資直覺性的認為好的公司就代表了它的股票也是好的。產(chǎn)生這種心理特征的原因是人們對于事物進行評估的時候，只對重視的因素進行考慮而忽視了可能很重要的因素忽略。這種心理特征所帶來的后果就是，即使數(shù)據(jù)很明顯的屬于隨機狀態(tài)的時候，人們也要盡量地發(fā)掘出其中的規(guī)律。

（二）精神賬戶

所說的精神賬戶是指投資者在腦海中將資金以用途非標準分為不同類型的現(xiàn)象。也就是說在投資者腦海中是把一些資金歸為現(xiàn)金資產(chǎn)而另一部分資金就屬于證券資產(chǎn)，人們對不同的精神賬戶中的資金的風(fēng)險偏好是不同的。

（三）錨定

錨定是指投資者在進行判斷決策的過程中過分的以自己的經(jīng)驗，錨定自己的想法，而不管其他不利于判斷的證據(jù)，即便這些證據(jù)很有可能對于股價有著非常重要的作用。

（四）可獲得性

在人們要評價一類事物的發(fā)生頻率或者是某一特殊事件發(fā)生的可能性時，會很快地回憶起他們能夠想起的例子，并以此作為判斷的依據(jù)，這就是可獲得性。可獲得性的行為偏差很可能會導(dǎo)致投資者在被一定的信息所局限從而做出倉促錯誤的判斷。

（五）模糊厭惡

模糊厭惡是指在伴有風(fēng)險的不確定性中進行選擇的話，往往會選擇已知結(jié)果概率的不確定性。追求確定性的因素會使投資者產(chǎn)生寧可選擇價值較低的但是概率上比較確定的投資選項的結(jié)果。

二、基于行為金融學(xué)下的我國證券市場的投資策略

行為金融學(xué)的興起引發(fā)了人們對于行為投資策略的熱情。一般來說在投資的慣性策略的作用下，投資者往往是購買在過去幾個月中表現(xiàn)較高的股票，賣出那些在過去幾個月中表現(xiàn)較差的股票。但是在我國由于投資者的信息掌握不夠完整，投資者常常存在反應(yīng)過度的心理特征，而機構(gòu)投資者就利用個體投資者的這種心理特征來進行反向操作。對于短期投資者還可以根據(jù)日歷效應(yīng)，在周一開盤時賣出股票，在周三再買入。在年末買入股票，次年的一月底再賣出，這樣投資者就可以在成本很小的情況下獲得超額收益。規(guī)模效應(yīng)給投資者的啟示就是買入小公司股票，賣出大公司股票。在盈余公告效應(yīng)下投資者可以買入有利好公告的股票，可獲得長期收益。

三、行為金融學(xué)視角下完善我國證券市場的建議措施

和以往傳統(tǒng)的金融理論比較而言，行為金融理論中的有限理性的假設(shè)與當(dāng)前中國證券市場的發(fā)展實際更相符合，借助于對證券市場的主體的微觀行為洞悉市場的運行體制的分析，為發(fā)展規(guī)范化的市場提高理論支持與實踐指導(dǎo)。

（一）推動帶有中國特色的證券監(jiān)管的微觀理論的形成與發(fā)展

監(jiān)管證券市場的活動實際上是從監(jiān)管金融的行為中發(fā)展出來的，監(jiān)管證券市場的活動充滿了藝術(shù)性與挑戰(zhàn)性。準確把握我國市場的特殊性質(zhì)，在研究政權(quán)監(jiān)管理論時吸收行為金融學(xué)的精髓，將研究的視角確定為行為金融學(xué)，使用實驗學(xué)、社會學(xué)及心理學(xué)相結(jié)合的研究方法與思路來創(chuàng)新我國證券市場的監(jiān)管理論，深入分析導(dǎo)致我國證券市場監(jiān)管效率較低的根本原因，以期建立起以行為金融學(xué)為基礎(chǔ)的、符合我國市場實際情況的證券監(jiān)管的微觀理論體系，以有效地監(jiān)管證券市場，實現(xiàn)證券市場的健康發(fā)展。

（二）建立科學(xué)的退市制度

應(yīng)保障上市公司享有直接退市的權(quán)利，只有這樣才能將證券企業(yè)的精力放在產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新方面。除此之外，風(fēng)險投資退出證券之后，獲取的資金需要投入到新的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的培訓(xùn)中去。如此一來，借助于風(fēng)險投資的支撐對新的創(chuàng)新型的投資公司進行配置，并建立起良性的循環(huán)體系。

（三）推動信息披露責(zé)任追究制度的不斷完善

在《證券上市規(guī)則》與《證券上市管理暫行辦法》中詳細規(guī)定了上市公司的信息披露工作，盡管我們已建立起相對完善的信息披露制度，然而，我們還需要進一步加強對披露過程的監(jiān)管，只有這樣才能提高證券市場的公開化與透明化程度。

（四）在監(jiān)管過程中應(yīng)堅持“以人為本”的原則

我國的證券市場得以運行的基礎(chǔ)就在于投資者，因此只有重視與發(fā)揮群眾的力量。才能實現(xiàn)我國證券市場的健康發(fā)展，這就要求我們應(yīng)培養(yǎng)投資者的自我保護意識，引導(dǎo)他們建立起理性的投資觀念，進行理性預(yù)期。

（五）重視個人投資素質(zhì)的培養(yǎng)

要想成為一個合格的投資者，就必須具備股票投資取勝所需要的素質(zhì)，即對普通的商業(yè)恐慌不屑一顧、敢于正視錯誤、靈活、百折不撓、謙讓、獨立的判斷力、開闊的胸襟、耐得住痛苦、自立及忍耐等。

參考文獻

[l]李心丹.行為金融學(xué)——理論及在中國的證據(jù)[M].上海:上海三聯(lián)書店，2010.

篇（2）

我國證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)（2002年5月前實行固定傭金制）和新股承銷業(yè)務(wù)的收費標準一直受到政府的嚴格管制。從這個意義上說，我國的證券業(yè)應(yīng)該不存在價格競爭行為，但我國證券市場的實際情況是名義上（僅僅是名義上）不存在價格競爭，但非法的價格競爭卻充斥了整個市場。由于經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場的競爭激烈，券商為了爭取一定的市場份額，采取傭金返還的違規(guī)行為（2001年青海證券公司對網(wǎng)上委托交易實行公開傭金打折就是一例）；同樣，承銷業(yè)務(wù)中也存在變相的價格競爭（如發(fā)行公司的資金融通等）。造成這些不規(guī)范競爭行為的根源在于政府的價格機制。

隨著市場的不斷發(fā)展，固定傭金制度的弊端也越來越多地顯現(xiàn)出來。這些弊端表現(xiàn)為：不利于證券市場競爭機制的培育；較高的費率標準提高了交易成本，既妨礙了社會資源的有效配置，也在一定程度上影響了投資者參與證券市場的積極性；個別證券經(jīng)營機構(gòu)為了爭奪客戶資源，違反有關(guān)規(guī)定進行各種形式的傭金打折或返傭的價格戰(zhàn)，在一定程度上影響了公平競爭的市場秩序。

從國際經(jīng)驗看，各國在證券市場發(fā)展初期采用的都是固定傭金制。1975年5月1日，美國的交易所率先打破固定傭金制，采取競爭性的協(xié)議傭金制，由客戶和證券公司協(xié)商決定。但是最引人關(guān)注的還是英國在1986年對證券業(yè)實施的一場重大變革。它取消了固定傭金制，客戶可與證券經(jīng)紀商根據(jù)市場供求情況、交易額度及各自的實際情況，決定按何種標準收取傭金或是否收取傭金。這場變革使英國重新贏得全球主要證券市場的地位。20世紀90年代以來，更多的國家放棄了固定傭金制，世界主要的27個證券交易所中，大部分實行完全的傭金自由協(xié)商制。傭金自由化的效果是明顯的，在客觀上起到了使券商傭金收入水平下降、刺激市場交易和促進金融機構(gòu)重組的作用。

二、金融創(chuàng)新――浮動交易傭金制度的推廣

2002年4月5日，中國證監(jiān)會、國家計委和國家稅務(wù)總局聯(lián)合了《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標準的通知》，通知規(guī)定自5月1日起A股、B股、證券投資基金的交易傭金實行最高上限向下浮動制度來交易傭金。證券公司向客戶收取的傭金（包括代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所手續(xù)費等）不得高于證券交易金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所的手續(xù)費等。A股、證券投資基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收??；B股每筆交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。此外，國債現(xiàn)券、企業(yè)債（含可轉(zhuǎn)債）、國債回購以及今后出現(xiàn)的新的交易品種，其交易傭金標準由交易所制定并報證監(jiān)會和國家計委備案?！锻ㄖ吠瑫r指出，券商向客戶提供以外的咨詢等其他服務(wù)，可由雙方協(xié)商確定收取標準。這項改變“一刀切”制度的改革有利于市場的發(fā)展，表現(xiàn)為：一方面，傭金水平實際降低了至少0.5‰，惠及廣大投資者；另一方面，券商可在規(guī)定區(qū)間內(nèi)浮動，或在這個區(qū)間內(nèi)與客戶協(xié)商解決。這既有利于投資者降低交易成本，也給了券商一個公開的、能靈活掌握的競爭手段，客觀上有利于促進他們轉(zhuǎn)變思維模式，積極開拓新業(yè)務(wù)，提高服務(wù)水平，進行金融創(chuàng)新。

在國家有關(guān)部門宣布證券交易傭金實行浮動制之后，立即引起了各券商的強烈反響。川財證券公司針對投資者的不同需求，設(shè)立從3‰～0.2‰的傭金標準區(qū)間，并根據(jù)不同的標準設(shè)立相應(yīng)的服務(wù)項目。不論資金量的大小，投資者自行選擇合適的傭金檔次，從而向投資者推出了更多的投資增值服務(wù)，并試圖將公司打造成“經(jīng)紀超市”；申銀萬國公司有關(guān)人士聲稱決不實行零傭金，而將著眼點放在服務(wù)上，傭金降、服務(wù)水平不降，以高附加值的、多層次的、個性化的服務(wù)留住客戶、吸引客戶，最終以高質(zhì)量的服務(wù)取勝。許多券商也開始以實際行動應(yīng)對降傭的到來，具體方式包括：

（一）“上樓”。豪華營業(yè)部常常位于城市的繁華地帶，多租用昂貴的一樓商業(yè)鋪面做交易大廳，形成較大的市場影響。此類營業(yè)部輕易不會遷址，但從費用考慮出發(fā)，已有券商開始忍痛割愛。聯(lián)合證券公司的一家營業(yè)部便與業(yè)主協(xié)商，放棄一樓而轉(zhuǎn)租價格低廉的高層場地。與此同時，這類營業(yè)部以低廉的傭金吸引散戶從事非現(xiàn)場交易，逐步壓縮營業(yè)面積。

（二）“講價”。豪華營業(yè)部中機構(gòu)大戶云集，許多營業(yè)部的大戶室、特戶室?guī)缀醵际巧莩薜霓k公室。如今券商不得不開始算一筆精細賬，要按其占用的面積消耗費用來測算合適的傭金標準，按質(zhì)論價。許多大戶對此也欣然接受，他們表示如今炒股已到無營業(yè)部的必要，只要傭金降低，情愿采取網(wǎng)上交易的方式。

（三）“減員”。一般來說，豪華營業(yè)部的員工數(shù)量高于市場平均水平，但許多是“關(guān)系”需要，冗員眾多，而此次傭金變革將端掉其飯碗。目前，許多營業(yè)部開始減員增效，先將財務(wù)、辦公室、電腦部等二線員工數(shù)量降至最低，再按照業(yè)績強制淘汰，將部分一線交易員轉(zhuǎn)為經(jīng)紀人。

三、交易傭金的定價策略

實際上，不應(yīng)僅僅從降低成本的角度去面對傭金改革，而應(yīng)采取其他積極的應(yīng)對策略：

（一）定價策略。傭金改革最直接的沖擊是價格方面的，所以，券商采取大幅降價的搏殺策略、差別化策略、價格同盟策略、高價格高水準策略及市場跟隨策略。如有些券商率先推出年傭金制或宣布實行零傭金制；有些券商根據(jù)不同客戶資金量和交易量實行不同傭金標準；不少地方的券商在此前就達成價格聯(lián)盟；也有些在業(yè)內(nèi)有較好品牌效應(yīng)的券商采取了3‰的傭金上限；還有許多券商則是在搜尋了其他券商的信息后結(jié)合自身實際擬定策略方案。

（二）服務(wù)策略。由于2006年股票市場逐步走出低谷，各家證券公司的注意力開始從價格轉(zhuǎn)移到了服務(wù)產(chǎn)品上。不少券商的營業(yè)部開展了各類咨詢服務(wù)，服務(wù)手段也趨于多樣化。

篇（3）

1、銀行會計。工作崗位：銀行會計和財務(wù)部門會計人員;信貸部門人員，貸款審核，信用評估，貸款風(fēng)險分析，信貸跟蹤管理等;內(nèi)部稽核部門人員;其他部門人員，信貸推銷人員，營業(yè)部門人員，財務(wù)分析人員，金融產(chǎn)品開發(fā)，理財顧問等。

2、證券行業(yè)和其他金融機構(gòu)。這些單位包括：證券交易所，證券公司，保險公司，基金管理公司，信托投資公司等等。在這些單位擔(dān)任的會計工作崗位：會計財務(wù)部門會計人員;內(nèi)部稽核部門人員;其他部門人員，保險精算師，證券市場分析人員，委托理財經(jīng)理，營業(yè)部人員，項目評估專家，保險理賠估價等。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

篇（4）

特許政策洞開

豁免3年盈利要求，券商的上市之路在政策的引導(dǎo)下洞開。近日，某券商向媒體透露，銀河證券有望通過這種特批途徑于明年登陸A股市場。

此前，中國證監(jiān)會一位人士稱，“對于經(jīng)過大規(guī)模財務(wù)重組的券商，管理層的政策是：不設(shè)3年業(yè)績要求，新設(shè)公司只要有一個完整的會計年度就可以了，但是需要特批。幾家券商都在申請?zhí)嘏钔砻髂晟习肽陸?yīng)該能上。”

該人士所提到的幾家券商，就包括銀河證券，也包括雖然沒有連續(xù)3年盈利的經(jīng)營業(yè)績，但已經(jīng)做好A股市場IPO準備的中國建銀投資證券和安信證券。據(jù)悉，為了加快上市步伐，銀河證券已經(jīng)向證監(jiān)會申請豁免公司上市前3年盈利的限制。只要拿到國務(wù)院一紙批文，便可以在明年順利上市。

銀河證券成立于2007年1月26日，其實際控制人是中央?yún)R金公司和財政部。從經(jīng)營時間來講，銀河證券完全不具備上市資格，但市場分析人士認為：“銀河證券既為中央?yún)R金公司和財政部所擁有，又是證監(jiān)會會管公司，抓緊時機上市是幾個部門共同的愿望，得到國務(wù)院特批的可能性非常大?！蓖瑫r由于今年前4個月，營業(yè)收入已超過去年全年，其國有資產(chǎn)的強勢概念、零不良起步，以及強勁增長的收入，使得投資者對銀河證券上市翹首以待。

中投證券證券行業(yè)分析師趙明勛認為，無論券商避開IPO選擇借殼上市，或是選擇走特批之路，根本原因是由于幾年熊市，無法滿足連續(xù)3年盈利的硬性指標。

“現(xiàn)在是資本為王的時代，一旦錯過極佳的上市時機可能會導(dǎo)致全盤落后。”國泰君安研究員梁靜表示。

事實上，中信證券2003年上市后迅速崛起的示范作用是有目共睹的。中信證券在上市后，已逐漸發(fā)展成為業(yè)內(nèi)航母。東方證券副總經(jīng)理桂水發(fā)認為，證監(jiān)會3年綜合治理結(jié)束后，券商業(yè)將來最大的風(fēng)險在于自身業(yè)務(wù)競爭力不足導(dǎo)致的客戶流失、人才流失和成本上升，而規(guī)模大的企業(yè)抗風(fēng)險能力會強很多。

券商借殼上市的強大動力來自于激烈的行業(yè)競爭。以目前來說，排名前十位的券商承銷費共計74.98億元，占全部承銷費的84.44%，而排在最后的券商承銷費收入只有0.12億元，業(yè)內(nèi)人士認為，兩極分化趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)。這對于未上市的券商來說是非常嚴峻的。根據(jù)發(fā)達國家的經(jīng)驗證明，券商行業(yè)往往具有集中度高的特點，目前我國有約100家券商，而此數(shù)量在未來必將通過兼并收購不斷減少，因此利用資本市場做大做強避開被收購的噩運是券商上市嘗試的出發(fā)點。

證券公司通過上市所獲得的巨大資本收益令后來者垂涎不已，而隨著多家券商的積極籌備，2008年有可能迎來新一輪的券商板塊擴容。

盈利模式是根本

“證券業(yè)盈利模式的轉(zhuǎn)換，風(fēng)險控制的提升，并不是單純靠上市就能解決的。”目前來說，業(yè)內(nèi)分析師對券商擴容的態(tài)度，的確是后來者所要考慮的問題。

“上市是券商做大做強的必由之路，但這并不簡單地等同于拿到錢就能做強。企業(yè)內(nèi)部架構(gòu)、營銷能力、創(chuàng)新能力才是決定因素?！必斀?jīng)人士曹中銘為此表示擔(dān)憂。

事實上，當(dāng)前證券公司并未走出 “靠天吃飯”的境地，很多券商的主要盈利都來自于經(jīng)紀業(yè)務(wù)?！昂唵蔚奶卦S政策推動券商上市，對于投資者是不負責(zé)任的?！?曹中銘認為，“牛市往往掩蓋矛盾，只有在熊市時才知道誰在‘裸泳’。這兩年牛市雖然使得券商賺得缽滿盆滿，但這樣的情況并不一定能長久。如果在牛市降低上市門檻，一旦熊市來臨，一些靠天吃飯的券商就只有ST和摘牌了?！?/p>

篇（5）

中信證券擔(dān)任保薦人以及主承銷商，擬發(fā)行不超過5億股，發(fā)行后總股本不超過20億股。

各項業(yè)務(wù)實力平平

在全國107家券商中，東吳證券各項業(yè)務(wù)排名處于中等水平，可以說實力平平。

在證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，2008 年、2009年及2010年，公司傭金收入分別位列第30 位、27位和24位；在投行方面，過去三年的凈收入分別位列第26位、30位和54位；至于自營業(yè)務(wù)收益規(guī)模，2008年排名第66，2010年排名第35。

控股方東吳基金和東吳期貨，在行業(yè)中的競爭力也僅在中游水平。去年東吳基金收入位居行業(yè)46位，東吳期貨的凈利潤規(guī)模也在中游水平。

其凈利潤去年全國排名第32，2009年排名第36，2008年排名第42。

令東吳證券裹足、難有明顯進步的原因，主要是凈資本不足。《證券公司風(fēng)險控制指標管理辦法》，將券商的業(yè)務(wù)種類、規(guī)模與凈資本水平動態(tài)掛鉤，只有具備一定的凈資本規(guī)模，才能開展大型項目承銷、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、融資融券以及直接投資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

招股說明書顯示，去年凈資本有30億元，到今年上半年，凈資本才增加到了31.7億元。前不久剛上市券商方正證券去年年底的凈資本就達到了68億元。

經(jīng)紀業(yè)務(wù)占比過高

在東吳證券的業(yè)務(wù)版圖中，投行是為數(shù)不多的亮點。

2008年~2010年，東吳承銷收入平均復(fù)合增長率達到397.5%，實現(xiàn)了快速發(fā)展。2011年上半年，公司投行進賬3.1億元，超過去年全年的投行收入。

東吳由于依托蘇州經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，投行的定位也放在了蘇州。目前公司在蘇州地區(qū)IPO 主承銷家數(shù)排名第一。

相比其他券商，公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)占比過高。過去三年間，經(jīng)紀業(yè)務(wù)利潤總額占公司比例分別為183.05%、88.39%、77.82%。雖然占比有所下降，但集中程度仍然很高，很容易受到資本市場低迷的影響。

同投行一樣，經(jīng)紀業(yè)務(wù)也具備區(qū)域性特征。公司共有48家營業(yè)部，其中22家位于蘇州地區(qū)，占比接近一半。截至上半年公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場占有率在江蘇排名第二，在蘇州位列第一。

未獲融資融券資格

運轉(zhuǎn)一年多的融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)讓券商多了份額外收入。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，9家市場份額靠前的上市券商公布了來自融資融券的利息收入，合計約4.65億元，尤其是招商證券、海通證券、光大證券等業(yè)績逆市上揚。

17家上市券商中，已經(jīng)有11家獲準資格，太平洋、東北、國金、山西、國海及方正證券還沒有獲批。

篇（6）

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，3月27日至4月2日，滬、深兩市共有152只個股登上交易龍虎榜，較上期減少37只。統(tǒng)計期內(nèi)，上榜個股的區(qū)間總成交金額為415.84億元，較上期減少27.42%。其中，營業(yè)部合計買入金額62.65億元，合計賣出金額66.97億元，分別比上期減少33.16%和32.95%。上榜個股中，深圳主板38家，中小板55家，創(chuàng)業(yè)板28家，滬市31家。

金輪股份：游資重拾舊愛

本統(tǒng)計期內(nèi)，最大的特點就是缺乏熱點，市場情緒謹慎，成交活躍度大為減小，上榜個股明顯減少，炒作的個股所處的板塊和行業(yè)也十分凌亂。新能源汽車概念的上海普天，地產(chǎn)再融資的金豐投資，絲綢之路概念的新疆城建，自貿(mào)區(qū)概念愛建股份，LED照明概念的鴻利光電……但在市場情緒整體謹慎的局面下，均沒有形成大的市場熱點。

根據(jù)Wind 資訊數(shù)據(jù)，統(tǒng)計期內(nèi)，62只個股的區(qū)間漲幅為負，上海普天、鴻特精密的區(qū)間跌幅更是超過20%。進一步顯示，前期漲幅過大，估值過高的個股面臨極大的回調(diào)壓力，風(fēng)險很高，建議投資者回避。

但是，前期遭到爆漲爾后暴跌的金輪股份，在統(tǒng)計期內(nèi)大跌之后再度大漲，甚至一度漲停。統(tǒng)計期內(nèi)，該股6次登上交易龍虎榜，顯得格外醒目。3月27日，該股大跌，次日接近漲停；3月31日該股接近跌停，次日小幅上漲，4月2日再度強勢漲停；暴漲暴跌，猶如過山車。跟此前推動其暴漲暴跌一樣，游資依然是主力推手。

公開交易信息顯示，在金輪股份登上交易龍虎榜期間，混跡其中的均為各證券公司營業(yè)部。在其上榜期間現(xiàn)身的各證券公司營業(yè)部，除華鑫證券常州晉陵中路證券營業(yè)部、國元證券合肥蕪湖證券營業(yè)部、興業(yè)證券南寧民族大道證券營業(yè)部、西部證券韓城龍門大街證券營業(yè)部等9家證券公司營業(yè)部之外，其余均采取雙向交易策略。

篇（7）

隨著近年來資本市場的飛速發(fā)展，上市公司的數(shù)量從1998年的851家發(fā)展至2015年的2827家，總市值達53.13萬億元。社會對證券人才的需求也相應(yīng)增加。傳統(tǒng)的證券人才培養(yǎng)模式存在重理論、輕實踐的缺陷，各個高職院校紛紛進行證券教學(xué)改革，證券投資實訓(xùn)課程隨之應(yīng)運而生。但是，現(xiàn)有的各高職院校在證券投資實訓(xùn)課程體系構(gòu)建方面存在缺陷，導(dǎo)致該課程的教學(xué)流于形式，沒有起到應(yīng)有的培養(yǎng)證券人才的效果。

證券投資實訓(xùn)課程是高職院校經(jīng)管類專業(yè)的一門核心課程，具有高度的應(yīng)用性、操作性和實踐性。課程的教學(xué)采取模擬股市投資的模式，學(xué)生以投資者的身份進入股市，模擬開戶和買賣，感受股市漲跌，培養(yǎng)投資理念，學(xué)習(xí)投資技巧。該課程使學(xué)生身臨其境，能有效激發(fā)學(xué)生對證券投資課程的學(xué)習(xí)興趣，具有良好的教學(xué)效果。這門課程主要是培養(yǎng)學(xué)生在證券經(jīng)紀、營銷、咨詢、分析等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的專業(yè)操作技能，有利于學(xué)生職業(yè)能力和創(chuàng)新能力的形成。從職業(yè)技能角度看，要求學(xué)生掌握證券交易、證券投資分析、證券投資咨詢等業(yè)務(wù)的基本操作和技巧，能夠正確解讀市場盤面語言并對價格走勢進行較為合理準確的預(yù)測，并且能夠根據(jù)投資分析預(yù)側(cè)的情況進行合理的投資操作。因此，按照證券公司真實工作流程設(shè)計實訓(xùn)任務(wù)和活動，著重培養(yǎng)學(xué)生具有完成崗位需要的證券投資操作能力與素養(yǎng)是本課程內(nèi)容設(shè)計的最高目標。

二、證券投資課程實訓(xùn)體系的構(gòu)建

在以上原則指導(dǎo)下，經(jīng)過幾年的探索和實踐，投資理財專業(yè)證券投資課程已初步建立起包括課程實訓(xùn)和專門實訓(xùn)（證券投資模擬實訓(xùn)）、模擬交易和實盤操作、校內(nèi)講座和校外實習(xí)在內(nèi)的綜合實訓(xùn)教學(xué)體系。實訓(xùn)環(huán)節(jié)環(huán)環(huán)相扣，從簡單到復(fù)雜，由單個能力培養(yǎng)到綜合能力鍛煉，實訓(xùn)內(nèi)容層層推進。

（一）校內(nèi)實訓(xùn)

校內(nèi)實訓(xùn)旨在培養(yǎng)學(xué)生證券投資分析的能力。按照從單個能力培養(yǎng)到綜合能力培養(yǎng)的漸進原則，校內(nèi)實訓(xùn)又分為課程實訓(xùn)、專業(yè)實訓(xùn)（證券投資模擬實訓(xùn)）、模擬炒股和實盤炒股幾個部分。

1.課程實訓(xùn)

《證券投資》課程是學(xué)習(xí)證券投資的基礎(chǔ)課程，通過該課程的學(xué)習(xí)，學(xué)生需要掌握各種證券投資工具的基本性質(zhì)和應(yīng)用；掌握證券投資的基本交易操作；熟悉證券市場的基本運作。我們將課程的總目標分解到每一個章節(jié)和每一次課，并采取市場分析+案例分析討論+操作實訓(xùn)的實訓(xùn)模式：

（1）每一堂課開頭，我們都要用十分鐘左右的時間和學(xué)生一起討論當(dāng)前市場的走勢、重要的財經(jīng)信息，以及市場的熱點，以提高學(xué)生對市場的認識。

（2）對于一此抽象的理論知識點，老師都列舉出證券市場的實例加以分析，并由學(xué)生進行探討。例如對于“股票的風(fēng)險性”概念，對這個概念的理解一定要在不斷的實踐中深化，為此我們采取由簡到繁的原則逐步進行風(fēng)險教育：我們先向?qū)W生講解歷史上有名的股災(zāi)，再舉出牛市中成功但在接下來的熊市中大幅虧損的案例，和學(xué)生一起討論其中的原因，在學(xué)生對投資風(fēng)險有了一定認識后，讓學(xué)生開展模擬炒股和實盤炒股，在實戰(zhàn)中切身體會投資風(fēng)險，并進而學(xué)習(xí)如何控制風(fēng)險。

（3）每章結(jié)束后都安排專門時間，將該章的能力目標轉(zhuǎn)化為具體的工作任務(wù)，讓學(xué)生在操作實訓(xùn)中培養(yǎng)相應(yīng)能力，例如股票部分安排的實訓(xùn)是收集一只A股股票的基本信息和模擬買賣股票，目的是讓學(xué)生理解投資股票就是投資上市公司，能夠收集投資對象的基本信息，能夠進行簡單的分析，能夠完成股票交易。

2.專門實訓(xùn)

通過《證券投資》課程的學(xué)習(xí)和實訓(xùn)，學(xué)生已經(jīng)初步掌握了證券投資所需的各種基本能力，但這此能力在學(xué)生意識當(dāng)中還只是孤立存在，尚不能融會貫通，因此我們在課程實訓(xùn)的基礎(chǔ)上進一步開發(fā)了綜合實訓(xùn)證券投資模擬實訓(xùn)，將進行證券投資所需的各種能力轉(zhuǎn)化成一個總的工作任務(wù)，下面又分成若干具體工作任務(wù)，學(xué)生首先需要收集分析所需的各種信息，然后依次完成宏觀、行業(yè)、公司、技術(shù)分析，接下來根據(jù)自己的分析成果進行短線模擬交易，最后闡述自己的分析成果和操作成果，該項實訓(xùn)在一個星期的時間內(nèi)完成，通過短時間的集中綜合訓(xùn)練，學(xué)生能夠提高信息的綜合收集整理能力；提高信息的綜合分析能力和選股能力；提高交易技巧；提高表達能力。

3.模擬炒股和實盤炒股

學(xué)習(xí)證券投資，除了要掌握一此基礎(chǔ)工具和分析方法的運用外，更重要的是要在長期的實戰(zhàn)中積累經(jīng)驗，鍛煉心理素質(zhì)，提高操作水平。因此，我們配置了專門的證券實訓(xùn)室，安裝了與實時行情數(shù)據(jù)同步的模擬交易軟件，學(xué)生可以在最接近實際的環(huán)境下進行模擬炒股，運用所學(xué)的知識進行分析和選股，并在實戰(zhàn)中提高證券投資操作能力和心理素質(zhì)。與社會上提供的模擬炒股不同，在證券實訓(xùn)室中，學(xué)生可以實時查詢自己的班級和全部排名，老師可以對交易賬戶進行控制和更改交易條件，例如由于學(xué)生的時間有限，開盤時不一定有時間參與交易，我們就可以設(shè)置24小時交易制度，方便學(xué)生參與交易。

盡管模擬交易能最大限度實現(xiàn)仿真交易，但是由于沒有自己拿出資金，學(xué)生對盈虧不是很在乎，也就不會花費大量的時間去研究和學(xué)習(xí)，對提高操作水平的作用有限。而實盤炒股則不同：第一、學(xué)生拿出錢開展實盤炒股，心理上會非常重視，因而會認真研究，也就能夠更快地掌握各項能力和對市場更熟悉。第二、學(xué)生能在長期的實戰(zhàn)操作中逐漸形成自己的投資風(fēng)格和投資理念，為將來真正的證券投資積累經(jīng)驗。在學(xué)生模擬炒股一段時間后，我們都會鼓勵學(xué)生進行實盤炒股。

篇（8）

一、互聯(lián)網(wǎng)條件下對證券業(yè)務(wù)的影響

隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，金融電子化已經(jīng)普遍應(yīng)用到了金融行業(yè)，證券行業(yè)也勢必受其影響，具體表現(xiàn)為：

（1）證券銷售逐步趨向電商化。隨著互聯(lián)網(wǎng)的引入證券行業(yè)，證券行業(yè)不僅在銷售渠道上得到了擴展，券商更是利用了互聯(lián)網(wǎng)這個平臺，更好的解決了社會投資需要與證券公司產(chǎn)品創(chuàng)新不匹配的問題。

（2）金融產(chǎn)品化和金融產(chǎn)品標準化趨勢加強。金融產(chǎn)品化和金融產(chǎn)品標準化是指像銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等具有實體經(jīng)濟投資的產(chǎn)品，越來越被證券公司、信托公司、第三方中介機構(gòu)等設(shè)計成具有年化收益率、風(fēng)險評估水平、封閉期限等具有可比屬性的金融產(chǎn)品，以方便資金的需求方來選擇。

（3）互聯(lián)網(wǎng)對證券監(jiān)管方面的影響。券商在互聯(lián)網(wǎng)條件下進行營銷，對證券監(jiān)管方面也提出了新的挑戰(zhàn)這主要體現(xiàn)在市場的準入、信息的披露、反欺詐等方面。券商柜臺市場實現(xiàn)了與電商平臺的對接，要求券商在通過電商平臺進行財富管理時，要按照相應(yīng)的規(guī)定保護好投資人的切身利益，防止信息外露。另外，利用互聯(lián)網(wǎng)進行信息披露時，存在著證券欺詐的可能性。

二、國內(nèi)券商互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)模式的分類

通過上述我們了解了互聯(lián)網(wǎng)條件下對證券業(yè)的影響，那么券商們應(yīng)該采取何種模式進行營銷呢？國泰君安作為國內(nèi)首個成立網(wǎng)絡(luò)金融部的券商，其網(wǎng)絡(luò)部總經(jīng)理馬剛在互聯(lián)網(wǎng)的金融設(shè)計方面有自己的見解，他認為國內(nèi)券商互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)模式分為以下幾類：

（1）純網(wǎng)絡(luò)券商，即券商將所有的產(chǎn)品都放在網(wǎng)上，提供最快速、豐富的產(chǎn)品交易。

（2）做小額貸款和融資類業(yè)務(wù)的券商，這類券商是利用互聯(lián)網(wǎng)來進行小額貸款和融資類的業(yè)務(wù)，開展這類業(yè)務(wù)的證券商需要具備高流動性的質(zhì)押品。

（3）另類交易模式。

（4）綜合金融服務(wù)模式的券商。

當(dāng)然上述的業(yè)務(wù)模式也是各有利弊的，例如純網(wǎng)絡(luò)券商，這類公司要有較高的IT和清算能力，一般投入性較高;因此，在互聯(lián)網(wǎng)條件下采用何種模式進行經(jīng)營，券商要結(jié)合自身的經(jīng)營情況，不能盲目的進行營銷，要不斷進行轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。

三、證券公司在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下如何進行轉(zhuǎn)型創(chuàng)新

目前，券商已經(jīng)進入了互聯(lián)網(wǎng)的實務(wù)操作，具體表現(xiàn)在：一是實現(xiàn)了賬戶的網(wǎng)絡(luò)開戶，并推出了手機開戶功能;二是對客戶的服務(wù)更為有形;三是金融商城的落地;互聯(lián)網(wǎng)的核心是服務(wù)，券商應(yīng)該為客戶提供更貼切的服務(wù)，盡可能的滿足客戶的需要。

  互聯(lián)網(wǎng)時代已經(jīng)到來，證券公司應(yīng)該把握時機，積極的對互聯(lián)網(wǎng)金融進行創(chuàng)新，具體措施如下：

（一）構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融平臺

搭建互聯(lián)網(wǎng)的金融平臺對于證券公司來說很重要，在搭建的過程中主要要考慮三方面的因素：一是準確的掌握客戶的具體要求;二是在產(chǎn)品的服務(wù)、體驗等方面努力做到極致，超乎客戶的需求;三是與時俱進、循序漸進的對產(chǎn)品進行不斷的創(chuàng)新。

當(dāng)然在搭建互聯(lián)網(wǎng)平臺的初期是需要一定的技術(shù)支持的，具體如下：

（1）電子商務(wù)網(wǎng)站。電子商務(wù)網(wǎng)站可以為客戶提供網(wǎng)上的開戶、在線交易、在線服務(wù)等功能。

（2）微信服務(wù)平臺。將證券投資放在微信平臺上，通過微信平臺實現(xiàn)與客戶的業(yè)務(wù)辦理與營銷。

（3）建立整合對接系統(tǒng)。就是說電子商務(wù)網(wǎng)站需要與經(jīng)紀業(yè)務(wù)平臺、呼叫中心系統(tǒng)、前臺營業(yè)管理系統(tǒng)實現(xiàn)對接。

因此，券商要以上述的要求，積極的搭建一個完善的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。

（二）運用大數(shù)據(jù)的分析工具

互聯(lián)網(wǎng)金融是充分利用大數(shù)據(jù)來解決券商和客戶之間的信息不對稱的問題，并不是將傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)簡單的搬到網(wǎng)上進行操作。金融產(chǎn)品實質(zhì)上就是各種數(shù)據(jù)的整合，互聯(lián)網(wǎng)金融就是以客戶和互聯(lián)網(wǎng)用戶在公司銷售渠道的表現(xiàn)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對市場金融數(shù)據(jù)進行收集，并輔之于市場分析、宏觀分析等的一個數(shù)據(jù)分析平臺。因此，券商要以大數(shù)據(jù)為分析的基礎(chǔ)，對公司的金融產(chǎn)品、服務(wù)模式等進行創(chuàng)新，通過大數(shù)據(jù)的分析工具來預(yù)測客戶的需求，從而進一步準確的掌握客戶的信貸及其他金融要求。

（三）加大市場宣傳力度

許多券商在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下失敗的原因之一就是市場宣傳不夠，缺乏對網(wǎng)上商城運作的實際經(jīng)驗。在金融網(wǎng)上商城的交易中，怎樣將原來的實體用戶吸引到互聯(lián)網(wǎng)中是券商值得考慮的問題。券商進行互聯(lián)網(wǎng)辦公的主要目的就是更好的滿足客戶更高的服務(wù)與體驗的要求，因此券商更應(yīng)該盡行相應(yīng)的市場拓展，注重合作渠道與線上廣告的開發(fā)。例如券商可以與客戶建立共同的開發(fā)渠道、與其他券商相互交換服務(wù)資源、在微信及微博上建立銷售渠道等，以最快的速度建立客戶群。

（四）加強對互聯(lián)網(wǎng)人才的培訓(xùn)

互聯(lián)網(wǎng)金融可以說是一個新興的行業(yè)，對互聯(lián)網(wǎng)的操作人員有很高的要求，不僅要求他們精通互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，更要具有豐富的運營經(jīng)驗，并且了解金融行業(yè)。這就要求原來的金融人在銷售模式、文化溝通等方面進行轉(zhuǎn)變，建議券商能適應(yīng)時代的要求，引進和培養(yǎng)與互聯(lián)網(wǎng)節(jié)奏相適應(yīng)的金融人才。

四、終結(jié)

終上所述，互聯(lián)網(wǎng)給證券行業(yè)帶來的影響是巨大的，券商為了適應(yīng)時代的需求不得不進行轉(zhuǎn)型。但是在轉(zhuǎn)型的過程中也應(yīng)該認識到互聯(lián)網(wǎng)具有一定的風(fēng)險性，結(jié)合自身的情況來進行合理的轉(zhuǎn)型。同時，我國政府也應(yīng)該積極地引導(dǎo)證券行業(yè)進行轉(zhuǎn)型，并給予相應(yīng)的政策支持，以促進證券行業(yè)的發(fā)展。

參考文獻

篇（9）

在專業(yè)化的市場營銷能否構(gòu)建好科學(xué)的課程體系是人才能否得到有效培養(yǎng)的關(guān)鍵。熟悉行業(yè)相關(guān)知識、產(chǎn)品相關(guān)知識、還具備高水平市場營銷知識等綜合能力強的人才能得到相關(guān)企業(yè)的喜愛。然而就目前我國大學(xué)中設(shè)置的市場營銷專業(yè)來看，這些通用型人才已經(jīng)難以適應(yīng)時代和市場的發(fā)展需要。因此，通用型人才向行業(yè)型人才的培養(yǎng)模式的轉(zhuǎn)變，構(gòu)建適應(yīng)時展需要的人才培養(yǎng)模式是市場營銷專業(yè)所應(yīng)該采取的教學(xué)模式。

一、專業(yè)化市場營銷人才培養(yǎng)目標

目前，人們大多誤認為市場營銷專業(yè)即我們通常所說的銷售，即商家使用的一種銷售手段，以用來忽悠采購的人們。誤把市場營銷認為是為了利益而盲目進行的銷售方式，其實不然，市場營銷實際上包含了許多管理的因素。有關(guān)研究表明市場營銷的定義為：一個參與、認知、滿足客戶的需求并且使得企業(yè)能夠獲得經(jīng)濟效益的管理過程。其實質(zhì)為動態(tài)的管理過程，即從滿足客戶需要出發(fā)，綜合考慮產(chǎn)品技術(shù)、企業(yè)經(jīng)濟效益等相關(guān)因素的科學(xué)的、動態(tài)的管理過程。

市場營銷中專業(yè)化人才培養(yǎng)的目標主要為：為社會、企業(yè)培養(yǎng)一批高水平的綜合性人才，即這些專業(yè)人才具備非常扎實的理論基礎(chǔ)，熟悉生產(chǎn)線、基層中的相關(guān)知識，具備良好的應(yīng)用能力。根據(jù)各企業(yè)的特點與人才培養(yǎng)本身的特點，現(xiàn)總結(jié)出了如下兩個具有重要意義的培養(yǎng)方向：一、對人才本身直接的培養(yǎng)。培養(yǎng)具備高水平綜合能力，具備良好的創(chuàng)新潛質(zhì)，并具備高水平營銷策劃、管理整合，市場調(diào)研水平，商品推銷等技能的應(yīng)用型人才。這些市場營銷人才能夠在各個行業(yè)嶄露頭角，如在各種零售行業(yè)、汽車、服裝、證券等行業(yè)。二、對市場營銷專業(yè)的教師進行專門培養(yǎng)。即深化教師的市場營銷理論水平及其相應(yīng)的專業(yè)水平，同時對其教育手段和教育理念不斷革新以適應(yīng)時代和社會發(fā)展的需要。

二、課程體系設(shè)置的原則

市場營銷專業(yè)課程設(shè)置中，其基礎(chǔ)課程應(yīng)該堅持必不可少、知識量恰到好處及為本專業(yè)服務(wù)的原則進行構(gòu)建，當(dāng)然這些知識都必須符合本專業(yè)的培養(yǎng)方案。在課程設(shè)置中還應(yīng)考慮到課程中涉及到的內(nèi)容是否具備綜合性，是否符合專業(yè)方向發(fā)展需要，還必須以能否為學(xué)生鞏固好專業(yè)和文化基礎(chǔ)為判斷標準。

市場營銷中的專業(yè)課的選擇應(yīng)堅持具有針對性、且在實際應(yīng)用中能起到作用為原則，應(yīng)該根據(jù)學(xué)生們未來可能從事的行業(yè)和崗位進行培養(yǎng)，即課程設(shè)置中應(yīng)該遵循其所需具備能力和先驗知識。培養(yǎng)同學(xué)們課程知識的同時，應(yīng)把培養(yǎng)學(xué)生的實際應(yīng)用能力當(dāng)作課程重點。這樣培養(yǎng)出的學(xué)生才能具有良好的實際動手能力，才能適應(yīng)工作的需求。

課程應(yīng)涉及有關(guān)專業(yè)的許多方向，以便為未來學(xué)生實際就業(yè)及地方政府經(jīng)濟的發(fā)展打好堅實的基礎(chǔ)。前兩年可以以學(xué)習(xí)相關(guān)專業(yè)基礎(chǔ)知識和語言等知識的學(xué)習(xí)；在這兩年后，應(yīng)該結(jié)合學(xué)生自身的發(fā)展方向和行業(yè)、市場的需求及自身的愛好、就業(yè)傾向、特長等進行學(xué)習(xí)與實踐，以使學(xué)生盡快適應(yīng)職業(yè)、職場環(huán)境，并提升其工作能力進而適應(yīng)市場中激烈的競爭環(huán)境。因此，課程的設(shè)置應(yīng)以服務(wù)學(xué)生為目的，以專業(yè)方向的強實踐性為原則，恰到好處的知識量為基礎(chǔ)。

三、專業(yè)化市場營銷課程體系構(gòu)建

由以上課程構(gòu)建原則可知，課程設(shè)置應(yīng)以服務(wù)學(xué)生為目的，以專業(yè)要求為導(dǎo)向，即應(yīng)從服務(wù)學(xué)生未來就業(yè)的職位出發(fā)，基于相應(yīng)的崗位、職業(yè)的實際需求，還需要學(xué)生能夠在不斷變化市場條件下能夠具備良好的適應(yīng)能力，這種適應(yīng)能力主要包含自身專業(yè)在進入社會之后的適應(yīng)性及轉(zhuǎn)移至相近專業(yè)后的適應(yīng)性。可以講課程主要分為以下三模塊：通用課程、專業(yè)課程、專業(yè)方向課程等模塊。實踐能力的培養(yǎng)應(yīng)該貫穿于以上三個模塊的各個方面，還應(yīng)與學(xué)生崗位、行業(yè)的需求向符合。通用課程主要以為學(xué)生的相關(guān)通用知識和能力為基礎(chǔ)，注重基本素質(zhì)的提升。專業(yè)課程主要為有關(guān)營銷的基礎(chǔ)學(xué)科，注重專業(yè)素質(zhì)的培養(yǎng)。專業(yè)方向則主要是以學(xué)生的多方向適應(yīng)能力為培養(yǎng)目的。

1.通用課程模塊。這個模塊還可以細分為兩個子模塊：（1）通用知識模塊，這個模塊主要有英語、體育、法律、計算機應(yīng)用課程、就業(yè)指導(dǎo)課程等等。（2）通用能力模塊，這個模塊主要有一定的文檔寫作能力、英文寫作能力，知識搜集，人際溝通、適應(yīng)社會、就業(yè)能力、創(chuàng)業(yè)能力。

2.專業(yè)課程模塊。這個模塊主要包含專業(yè)相關(guān)課程，主要有物流管理、財務(wù)管理、經(jīng)濟學(xué)、市場營銷學(xué)、廣告學(xué)、市場調(diào)查、證券投資學(xué)、推銷管理、營銷案例分析、電子商務(wù)等相關(guān)專業(yè)課程和專業(yè)基礎(chǔ)課程。

3.專業(yè)方向課程模塊。這個模塊主要立足于為學(xué)生的就業(yè)服務(wù)，所以行業(yè)特點較明顯。因而可見這個模塊再細分為兩個字模塊：（1）教師教育模塊，主要有教學(xué)論、職教課程、現(xiàn)代教育技術(shù)、心理學(xué)、教育學(xué)等教育相關(guān)課程。（2）專業(yè)營銷模塊，這個模塊又存在四個市場營銷子方向的課程模塊。為汽車營銷方向：汽車市場管理、汽車市場經(jīng)營實務(wù)與理論、汽車市場分析與調(diào)研等。零售營銷方向：零售經(jīng)營實務(wù)、零售經(jīng)營實務(wù)與理論等。服裝營銷方向：服裝營銷實務(wù)、服裝生產(chǎn)管理、服裝市場管理等；證券營銷方向：證券交易實務(wù)、證券市場分析與調(diào)研等。

四、專業(yè)化市場營銷實踐教學(xué)體系構(gòu)建

課程構(gòu)建的目的即是培養(yǎng)具有實際應(yīng)用能力的營銷人才，因此課程設(shè)置中實踐教學(xué)非常重要，也是考驗學(xué)生基礎(chǔ)通用知識和專業(yè)相關(guān)知識的環(huán)節(jié)。具備綜合能力的學(xué)生才能得到企業(yè)、社會的青睞，因此，培養(yǎng)學(xué)生的實際應(yīng)用能力、動手能力，結(jié)合相關(guān)崗位的專業(yè)技能要求和職業(yè)能力要求，僅僅圍繞為學(xué)生未來職業(yè)發(fā)展而開展實踐教學(xué)便顯得尤為重要。因此，實踐教學(xué)環(huán)節(jié)主要有：市場調(diào)研、市場調(diào)查、實習(xí)、營銷技能培訓(xùn)、課程設(shè)計、畢設(shè)等。

參考文獻：

篇（10）

[中圖分類號] F830.9 [文獻標識碼] A

一、經(jīng)典證券市場分析理論

自證券市場建立以來，為了發(fā)現(xiàn)和掌握證券市場的運行規(guī)律，研究者們陸陸續(xù)續(xù)建立了一系列的、各種各樣的證券市場分析理論，以指導(dǎo)人們的投資行為。其中，有些分析理論比較經(jīng)典，被人們沿用至今。

1.基本面分析理論

通過對國家經(jīng)濟與公司的基本情況分析，來預(yù)測證券市場的變化。主要包括宏觀經(jīng)濟分析、投資者心理分析、公司所在行業(yè)分析、公司財務(wù)分析等。宏觀分析是指研究一個國家的財政政策、貨幣政策、國家經(jīng)濟形勢與經(jīng)濟環(huán)境；投資者心理分析是指要善于把握投資者的心理，在證券市場上往往是少數(shù)人盈利，多數(shù)人虧損；行業(yè)分析主要是指要研究上市企業(yè)所在行業(yè)的景氣度、發(fā)展狀況等；公司財務(wù)報表及其數(shù)據(jù)是研究證券市場行為的重要依據(jù)。

2.技術(shù)分析理論

通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場的變化，主要是通過價格變動、交易量等資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標系統(tǒng)，然后根據(jù)這些圖形、圖表或指標系統(tǒng)進行分析研究，以預(yù)測市場的發(fā)展變化。技術(shù)分析理論的運用包含三大假設(shè)，即市場行為包容消化一切，歷史會重演，價格以趨勢方式演變。技術(shù)分析理論包括許多流派，經(jīng)典的有K線形態(tài)分析、量價理論、指標分析、道氏理論、波浪理論、江恩理論等。

二、時空動態(tài)發(fā)展理論

在研究證券市場，特別是股票市場的運行規(guī)律的時候，理論指導(dǎo)是十分重要的，但所用的分析理論如果沒有經(jīng)過自己的消化和吸收，這種理論對投資者本人來講，只是鏡中月、水中花，很難起到有效作用。我們在長期研究經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)的過程中，逐漸歸納、創(chuàng)立出了時空動態(tài)發(fā)展理論，并以此來指導(dǎo)對股票市場的研究。

所謂時空動態(tài)發(fā)展理論是從經(jīng)濟發(fā)展場概念延伸而來的。在研究大自然的過程中，科學(xué)家們建立了“場”理論。物理學(xué)家認為，場是物質(zhì)存在的基本形式之一，是一種特殊物質(zhì)，它是無形的，但它確實存在，比如引力場、電磁場等等。場是彌散于全空間的，場具有能量、質(zhì)量和動量。場的物理性質(zhì)可以用一些定義在全空間的量描述，例如電磁場的性質(zhì)可以用場源、場力、場強和場勢等場量來描述，這些場量是空間坐標和時間坐標的函數(shù)，它們隨時空的變化而變化，是具有連續(xù)無窮維自由度的系統(tǒng)，是可以相互疊加的。

1.經(jīng)濟發(fā)展場

我們借助自然科學(xué)的“場”理論，在經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，提出了“經(jīng)濟發(fā)展場”的思想和理論。我們認為，在經(jīng)濟發(fā)展過程中，一個國家、一個地區(qū)的產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的諸多現(xiàn)象，仍然可以用電磁場、引力場等經(jīng)典物理場的“場理論”來解釋，它們都具有“場源”、“場力”、“場強”、“場勢”等相互作用要素，都是空間和時間的函數(shù)，隨時空的變化而變化，是具有連續(xù)無窮維自由度的系統(tǒng)，是可以相互疊加的；它們都具有相互作用、連續(xù)性等主要的特性，并通過相互作用，形成作用網(wǎng)絡(luò)，形成“場”的一體化，且處于持續(xù)不斷的變化之中，構(gòu)成動態(tài)場或時變場，我們稱之為“經(jīng)濟發(fā)展場”。

2.經(jīng)濟發(fā)展場的空間性

我們認為，經(jīng)濟發(fā)展場的空間特性具體體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的地域性上，也就是所說的區(qū)域經(jīng)濟學(xué)或經(jīng)濟地理學(xué)。經(jīng)濟發(fā)展首先體現(xiàn)在城市上，稱為增長極，增長極具有極化效應(yīng)和擴散效應(yīng)，在地理空間上一般表現(xiàn)為某個經(jīng)濟實力強大的中心城市或區(qū)域中心城市，中心城市帶動周邊城市不斷發(fā)展，在其周圍吸引、集聚了一批城市，形成城市群落，構(gòu)成了一個較大的空間區(qū)域范圍，稱為經(jīng)濟圈或城市群，不同的經(jīng)濟圈或城市群通過陸、海、空等各種交通帶連接在一起，這些交通帶，又稱為經(jīng)濟帶或產(chǎn)業(yè)帶不僅具有空間長度，還具有空間寬度，它通過自己的傳動作用，把不同的圈（群）聯(lián)接成一個相互影響、相互作用的共同區(qū)域，這樣，經(jīng)濟增長極、經(jīng)濟圈、經(jīng)濟發(fā)展帶等相互作用、相互聯(lián)系，連成一片，形成一個區(qū)域、一個地區(qū)或一個國家產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟的全面發(fā)展。

3.經(jīng)濟發(fā)展場的時間性

經(jīng)濟發(fā)展場是時空變化的函數(shù)，時間是經(jīng)濟發(fā)展場的自變量之一，運動是絕對的，靜止是相對的，隨著時間的變化，經(jīng)濟發(fā)展場也在不斷地變化著。我們認為產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟社會的發(fā)展是人類社會經(jīng)濟活動結(jié)果的體現(xiàn)，它應(yīng)該服從人類生命周期規(guī)律和人類活動周期規(guī)律的制約。

人的生命周期一般可劃分為出生、幼年、少年、青年、壯年、中年、老年、衰亡等8個階段；人的活動周期一般也對應(yīng)劃分為幾個基本階段，人的幼年、少年、青年階段主要是努力學(xué)習(xí)，掌握本領(lǐng)；人的青年、壯年階段主要是安生立命，繁衍生息；人的中年階段一般是思維理性，事業(yè)有成；人的老年階段一般是遵紀守法，安享晚年。人類社會的變遷和經(jīng)濟的發(fā)展往往受人的生命周期和活動周期規(guī)律的影響制約，經(jīng)濟發(fā)展場是由人的活動形成的，同樣受到人的生命與活動的時間的約束。

綜上所述，我們借助自然科學(xué)的“場”理論，提出了經(jīng)濟發(fā)展場的概念與思想，并進一步提出，經(jīng)濟發(fā)展場就是經(jīng)濟發(fā)展的時間與空間共同作用的結(jié)果，表現(xiàn)為經(jīng)濟發(fā)展的空間維度與時間維度，并隨時空的變化而變化，我們把這個理論概括起來，稱之為經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的時空動態(tài)發(fā)展理論。

三、我國A股市場的月度變化規(guī)律

我們把時空動態(tài)發(fā)展理論運用到股票市場，憑此來分析、研究股票市場的運行規(guī)律，就形成了股票市場的時空動態(tài)分析理論。筆者認為，在眾多投資者的參與下，股票市場是不斷發(fā)展變化的，也是時間與空間共同作用的結(jié)果。從時間角度看，股票變化的時間點有分時線、小時線、日線、周線、月線、季線、年線等，從空間角度看，股票的空間包括國家宏觀、微觀經(jīng)濟發(fā)展、國家政策、企業(yè)發(fā)展狀況等所導(dǎo)致的股票價格上下漲跌的空間。

我們根據(jù)上海證券交易所的資料，從月線的角度出發(fā)，運用時空動態(tài)分析理論，對我國上證A股市場的月度運行規(guī)律進行了研究。我們從我國股市成立的1992年起，一直到2012年，把這20年的每年1月到12月的每個月漲或跌的幅度統(tǒng)計出來，得出下表，然后對該表的數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，得出下圖。

資料來源：上海證券交易所（注：負號代表跌）

上證A股月度規(guī)律統(tǒng)計圖

資料來源：上海證券交易所

由于我國股市不太成熟，做空機制不太健全，個人投資者一般只能通過做多來獲得盈利，因而，我們從做多的角度來分析。從上圖來看，1月到5月，股市上漲的概率達到了50%以上，特別是2月、3月、4月上漲概率超過了60%，適合進行投資；6月到12月，下跌的概率達到了50%以上，特別是7月與10月超過了60%，不適合進行投資。11月有點特別，上漲的概率超過了60%，可能是前幾個月跌得過多，超跌反彈導(dǎo)致了上升。投資股市的人常說的“五窮六絕七翻身”似乎不太準確應(yīng)改為“五窮六絕七翻不了身”。

從每月的均漲幅或均跌幅來看，漲跌的幅度都比較可觀，波動的幅度在5%-10%之間，投資正確，盈利多，投資不正確，損失也大。概言之，1、2、3、4、5月份，即上半年，是投資的黃金時間，值得投資，6、7、8、9、10、11、12月份，即下半年，是投資的暗淡期，投資要謹慎。隨著月度的變化，股票市場也變化著，我們的投資行為要隨時空的變化而變化。

我們再把1月、5月、12月的數(shù)據(jù)與每年的年度漲跌數(shù)據(jù)對比分析一下，發(fā)現(xiàn)1月份如果月線收陽線或收陰線，年線也同一地收陽或收陰的概率為90%，5月份如果月線收陽或收陰，年線也同一地收陽或收陰的概率為70%，12月份如果月線收陽或收陰，年線也同一地收陽或收陰的概率為85%，這樣，我們就可以根據(jù)月線的表現(xiàn)，來預(yù)測股市年度的變化。

我們研究的上證A股的月度變化規(guī)律是以概率為基礎(chǔ)的研究。既然是概率就有例外的情況出現(xiàn)，管理學(xué)中也有個例外原則，因此，月度變化規(guī)律不能生硬地使用，要防范意外情況的出現(xiàn)。按照我們的時空動態(tài)分析理論，股市是隨著時空的變化而變化，而時空是隨時變化的，變化是絕對的，不變是相對的，面對以概率為基礎(chǔ)的規(guī)律，我們要具備隨時應(yīng)變的思想，對于我們的預(yù)判，要隨時進行調(diào)整?？赡?，證券市場里，最大的規(guī)律就是“變化”。

[參 考 文 獻]