序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇財務(wù)預(yù)警論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

財務(wù)預(yù)警(FinancialForecast),又稱為“財務(wù)危機(危機)預(yù)警”,是從財務(wù)角度對企業(yè)進行預(yù)警,通過對企業(yè)財務(wù)報表及相關(guān)經(jīng)營資料的分析,利用及時的財務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式,預(yù)先告知企業(yè)所面臨的危險情況,同時分析企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的原因,發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)運營體系隱藏的問題,以提早做好防范措施并提出相應(yīng)的排警對策的財務(wù)分析系統(tǒng)。

1財務(wù)預(yù)警的功能

一個有效的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)具有以下五大功能:

1.1信息收集

它通過收集政治、經(jīng)濟、政策、科技、金融、各種市場狀況、競爭對手、供求信息、消費者等與企業(yè)發(fā)展有關(guān)的信息,集中精力分析處理那些對企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展有重大或潛在重大影響的外部環(huán)境信息,同時結(jié)合企業(yè)自身的各類財務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營狀況信息,進行分析比較。

1.2預(yù)知潛在的財務(wù)危機

經(jīng)過對大量信息的分析,獲得財務(wù)危機的先兆信息,當出現(xiàn)可能危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素時,財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告,提醒經(jīng)營者早作準備或采取對策以減少其給企業(yè)帶來的損失。

1.3控制發(fā)生的財務(wù)危機

當企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機時,一方面財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)密切跟蹤危機的進展,另一方面迅速尋找導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化的原因,使經(jīng)營者有的放矢,對癥下藥,制定有效的措施,阻止財務(wù)狀況的進一步惡化。

1.4提供對策

當企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機時,能夠提供有效的、便于操作的處理財務(wù)危機的基本對策和方法,起到輔助決策的作用。

1.5避免類似財務(wù)危機再次發(fā)生

財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)通過詳細地記錄財務(wù)危機發(fā)生的原因、處理經(jīng)過、解決的措施以及處理的反饋與改進意見,對企業(yè)現(xiàn)有財務(wù)管理及經(jīng)營中存在的缺陷提出改進建議,不斷增強企業(yè)的免疫能力,同時不斷完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。

2財務(wù)預(yù)警的意義

任何企業(yè)的財務(wù)危機絕非朝夕之間突如其來,往往是企業(yè)管理者對財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)測與危機前的種種征兆重視不夠,未能及時采取措施,以至于財務(wù)危機不斷惡化,最后引致危機爆發(fā)。因此,對企業(yè)的財務(wù)運營過程進行跟蹤、監(jiān)控,及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理中存在的問題,及早察覺財務(wù)危機的信號,預(yù)測企業(yè)的財務(wù)危機,使經(jīng)營者能夠在財務(wù)危機出現(xiàn)的萌芽狀態(tài)采取有效措施改善企業(yè)經(jīng)營管理,預(yù)防失敗,以提高管理質(zhì)量。建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),對財務(wù)運營進行監(jiān)控預(yù)警,無論從哪個立場分析都具有非常重要的現(xiàn)實意義。

2.1對于監(jiān)控部門來說:

根據(jù)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)提供的信息,可以進行監(jiān)測和預(yù)警;對于經(jīng)營者來說,能夠在財務(wù)危機尚未出現(xiàn)時或出現(xiàn)的萌芽階段,采取有效措施改善企業(yè)經(jīng)營,預(yù)防失敗;對于上市公司,可依據(jù)此揭示財務(wù)經(jīng)營中所存在的問題,及時調(diào)整公司經(jīng)營策略,以避免淪入ST、PT的行列;對于準備借“殼”上市或買“殼”上市的公司來說,可以通過關(guān)注預(yù)警信息尋找到寶貴的“殼”公司;對于投資者來說,可以根據(jù)財務(wù)預(yù)測指標的動態(tài)分析進行正確的投資選擇,并在發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)危機萌芽后及時處理現(xiàn)有投資,避免更大損失;對于銀行等金融機構(gòu)來說,可以利用這種預(yù)測,幫助做出貸款決策并進行貸款控制,防止壞賬發(fā)生;對于審計人員、法律人員來說,可以據(jù)此更為準確地對上市公司經(jīng)營情況和前景做出判斷,避免因未能準確披露而招致的法律訴訟。

2.2從宏觀經(jīng)濟運行的角度而言:

自從1997年東南亞引發(fā)金融危機并迅速波及到全球以來,人們開始反思探討造成危機的根源,各項研究表明,除了經(jīng)濟、金融體制和腐敗等深層次原因外,引發(fā)危機的另一個重要原因就是相關(guān)的經(jīng)濟信息不全,缺乏必要的監(jiān)測和預(yù)警機制。因此就宏觀經(jīng)濟運行的角度而言,建立一個功能強大的、可操作性強的危機監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)十分必要。

2.3從企業(yè)所處的國際環(huán)境來看:

20世紀90年代至今,世界經(jīng)濟處在危機四伏、動蕩不安的態(tài)勢下,亞洲經(jīng)濟危機從本質(zhì)上講是現(xiàn)金流量的危機,是資金短缺的危機,造成這一危機的原因:一是公司過度負債的籌資觀,二是公司盲目向高風(fēng)險行業(yè)擴張和大肆推進國際化的投資觀。事實上亞洲金融危機產(chǎn)生的經(jīng)濟基礎(chǔ)是東南亞企業(yè)早已潛伏的財務(wù)風(fēng)險和危機。曾經(jīng)名噪一時的韓國大宇集團一夜之間神話般的破滅了,成為亞洲金融危機最迅速的犧牲品,其原因之一就是企業(yè)沒有建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),及時發(fā)現(xiàn)危機并早做處理。

2.4從企業(yè)所處的國內(nèi)環(huán)境來看:

隨著經(jīng)濟體制改革的不斷深化,競爭日益激烈,財務(wù)失敗以及由此導(dǎo)致的破產(chǎn)清算已成為許多企業(yè)可能面臨的問題,這樣的例子也屢見不鮮。適時、準確地對企業(yè)財務(wù)失敗進行預(yù)測分析是市場競爭體制的客觀要求,也是企業(yè)生存發(fā)展的必要保障。尤其在我國加入WTO之后,面對國外企業(yè)參與國內(nèi)競爭的形勢,建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)更成為企業(yè)以現(xiàn)今財務(wù)管理手段增強自身競爭力和應(yīng)變能力的一種有效途徑。

中國證券監(jiān)督委員會于1998年3月16日頒布了證監(jiān)交字[1998]6號文件《關(guān)于上市公司狀況異常期間的股票特別處理方式的通知》,要求當上市公司出現(xiàn)財務(wù)狀況或其他異常,導(dǎo)致投資者對該公司前景難以判斷,可能損害投資者權(quán)益的情形時,證券交易所應(yīng)對其股票交易實行特別處理(Specialtreatment,簡稱ST)。特別處理的規(guī)定給上市公司帶來了巨大的壓力。而近年來,證監(jiān)會對一批ST公司的處理也給上市公司敲響了警鐘。上市公司迫切需要一個可行的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)以起到警報器的作用,提醒有關(guān)方面的注意。而對于我國企業(yè)來說,普遍存在財務(wù)結(jié)構(gòu)脆弱、財務(wù)控制不健全的問題,為企業(yè)的生存埋下隱患。“生存重于利潤”、“預(yù)防重于治療”的觀念越來越為企業(yè)所認同,它們也越來越清晰地認識到居安思危、安全理財?shù)闹匾?建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)成為企業(yè)永續(xù)經(jīng)營的保證。

參考文獻：

[1]張鳴,張艷.財務(wù)困境預(yù)測的實證研究與評述.財經(jīng)研究,2001,12.

篇（2）

1.2財務(wù)預(yù)警分析的概念財務(wù)預(yù)輩子分析是指企業(yè)利用數(shù)據(jù)化管理方式對經(jīng)營資料和財務(wù)資料進行分析，得出關(guān)于企業(yè)可能發(fā)生財務(wù)危機的原因，以及企業(yè)財務(wù)、經(jīng)營體系巾隱藏問題的結(jié)論，并將結(jié)論預(yù)先告知經(jīng)營者和企業(yè)其他利益相關(guān)者，以提前做好相關(guān)的防范措施的管理手段。財務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)是企業(yè)經(jīng)營預(yù)警系統(tǒng)的子系統(tǒng)，它為企業(yè)糾正經(jīng)營決策、有效配置資源、強化財務(wù)管理、避免財產(chǎn)損失提供有效的依據(jù)，是現(xiàn)代化企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容之一。1.3財務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)的作用

1.3.1參照、作用財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)依據(jù)相關(guān)的經(jīng)營和1財務(wù)特點，從若干信息中篩選中能及時、準確反映財務(wù)風(fēng)險的指標，并用具體的數(shù)量方法測試出指標的相對重要性，使其成為分析財務(wù)風(fēng)險的判斷依據(jù)。

1.3.2預(yù)測作用財務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營信息和財務(wù)信息，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機的信號，根據(jù)信號預(yù)測可能發(fā)生的危機，并財務(wù)適當?shù)拇胧?/p>

2財務(wù)預(yù)警分析的方法

企業(yè)財務(wù)預(yù)警的基本方法有定量分析、法和定性分析法，定量分析的主要依據(jù)是企業(yè)的經(jīng)營利財務(wù)資料以及一定的數(shù)學(xué)段，型或數(shù)理統(tǒng)計方法，邊過模型對數(shù)據(jù)進行分析，而定性分析法的主要依據(jù)則是由分析者的主觀判斷進行預(yù)警分析。

2.1定量分析法

2.1.1單變盤分析法

單變量財務(wù)預(yù)警棋型選取了美國1954-1964年間資產(chǎn)規(guī)棋模相同的79家經(jīng)營失敗企業(yè)和79家正常經(jīng)營的企業(yè)作為研究對象，運用統(tǒng)計方法對多個財務(wù)比率指標進行分析，得出具有良好預(yù)測性的兩個財務(wù)指標依次為:債務(wù)保障率(現(xiàn)金流量/負1;1總額〉、資產(chǎn)收益率(濘’資產(chǎn)/資產(chǎn)總額)和資產(chǎn)負債率(負債總額/資產(chǎn)總額)。單變量分析實施簡單，但由于有時會出現(xiàn)對同一企業(yè)運用不同指標測試約果不同的現(xiàn)象，逐漸被多變量分析法取代。

2.1.2多變是分析法

Z值脫型是具有代表性的多變盤分析法。該模型對33家經(jīng)營失敗企業(yè)和33家正常經(jīng)營的企業(yè)進行研究。最終選擇對5個指標加權(quán)匯總對財務(wù)信息、進行預(yù)測，研究結(jié)論就是著名的Z指模型型。該模型如下:Z=1.2Xl+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5，其中，X1=營運資金/總資產(chǎn);X2=商存收益/總資產(chǎn):X3=息稅前利潤/總資產(chǎn);X4=股東權(quán)益市場價值/總負債;X5=銷售收入/總資產(chǎn)。根據(jù)得到Z值的不同對財務(wù)情況進行判斷，當Z<1.81財務(wù)危機發(fā)生的可能性極大。Z值模型從企業(yè)多方而的綜合信息指標考核企業(yè)財務(wù)狀況，是具有代表性的多變芷分析方法。

2.2定性分析法

2.2.1標準化檢查法

該方法又稱為風(fēng)險分析調(diào)查法，是通過專業(yè)的風(fēng)險分析咨詢公司、人員等對企業(yè)可能迎到的財務(wù)危機進行調(diào)查與分析。這種方法的缺點在于提出的方法普遍適應(yīng)于大部分組織或企業(yè)，缺乏對企業(yè)個性特征的分析，都某些存在財務(wù)危機隱忠的問題無法進行識別。

2.2.2不同階段癥狀分析法

該方法認為企業(yè)的財務(wù)危機可以分為四個階段:潛伏期、發(fā)作期、惡化期、實現(xiàn)期。在四個階段會呈現(xiàn)出不同的運營特點。因此，分析人員需要及時將企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營狀況與各階段經(jīng)營特點對照，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機發(fā)生的可能性，保證財務(wù)的正常運在企業(yè)實施財務(wù)預(yù)警一般采用定量分析與定性分析相約合的方法，對于各種內(nèi)外部因素產(chǎn)生的財務(wù)影響運用定性分析進行分析，當出現(xiàn)財務(wù)危機的可能現(xiàn)象時運用定量分析法進行分析，當指標偏離正常范圍內(nèi)，分析原因并及時發(fā)出預(yù)警信號，及時遏制財務(wù)危機發(fā)生的可能性。此外，針對不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)，財務(wù)指標的選取應(yīng)當不同。企業(yè)應(yīng)當根據(jù)歷史信息建立適應(yīng)于本公司的財務(wù)指標以及預(yù)警臨界值。

3企業(yè)實施財務(wù)預(yù)警分析的措施

從企業(yè)發(fā)展的歷史可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)破產(chǎn)倒閉的原因都是因為出現(xiàn)財務(wù)危機，現(xiàn)金斷裂，而引發(fā)財務(wù)危機的原囚則撲不相同，外部原因主要政治原因、經(jīng)濟原因、社會囚素和技術(shù)環(huán)撓等原因，而內(nèi)部原因主要是由于經(jīng)營決策不當引起。為了保證企業(yè)長期健康的發(fā)展，建立有效的財務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)，實施財務(wù)預(yù)警具有重要的意義。

3.1建立企業(yè)現(xiàn)金流量的分析

財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中必須包含企業(yè)的現(xiàn)金流量，企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠在一定程度上反映應(yīng)收、應(yīng)付賬款以及存貨的機關(guān)信息，是企業(yè)短期內(nèi)能否正常經(jīng)營的一個重要指標。正常經(jīng)營企業(yè)的現(xiàn)金流量應(yīng)該能夠保持正的現(xiàn)金流量。當企業(yè)的現(xiàn)金流量出現(xiàn)異?，F(xiàn)象時，企業(yè)往往已經(jīng)陷入危機當中。準確的現(xiàn)金流量信息，可以為企業(yè)提供財務(wù)危機預(yù)警信號，使經(jīng)營者和管理者及時采取應(yīng)對措施。

3.2選取適合與企業(yè)的長期指標與短期指標建立

正確的財務(wù)預(yù)警分析指標，可以從長期期指標和短期指標兩個方而進行選取，其中，短期指標主要與企業(yè)的現(xiàn)金流量與負債情況有關(guān)，常用指標有現(xiàn)金流量、營運資金等，而長期指標主要與企業(yè)的未來發(fā)展趨勢與發(fā)展?jié)摿τ嘘P(guān)，主要有企業(yè)的資產(chǎn)負債率、業(yè)務(wù)收入增長率和資本收益率等相關(guān)指標，為企業(yè)設(shè)計合理的指標系統(tǒng)，并分別設(shè)定指標的上下線值，企業(yè)實施財務(wù)預(yù)警分析研究的限制性越來越大，處于滯后狀態(tài)，然而作業(yè)成本法（ABC）這一高效的成本核算方法在大量中小型物流企業(yè)中廣泛運用[3]。作業(yè)成本法異于傳統(tǒng)成本法在于它更加重視成本核算的精確度，尤其是更加合理化地分配各項間接費用，作業(yè)成本法主要按照“作業(yè)”為根據(jù)，把整個物流運行程序劃分為很多作業(yè)，從而明確物流成本的核算方法。根據(jù)大量調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，與傳統(tǒng)成本核算方法相比較下來，作業(yè)成本法更有利于中小型物流企業(yè)的發(fā)展。

篇（3）

二、企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制的建立

1.建立財務(wù)預(yù)警機制的信息收集與更新系統(tǒng).獲得充足、完備、實時的信息支持對建立有效財務(wù)預(yù)警機制來說至關(guān)重要。財務(wù)預(yù)警機制信息庫中應(yīng)至少包括企業(yè)的各類財務(wù)報表、各項交易信息、與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的宏觀環(huán)境信息、行業(yè)環(huán)境、競爭環(huán)境信息，以及各項法律法規(guī)與稅收政策。一方面，企業(yè)應(yīng)該建立完善的企業(yè)內(nèi)部管理制度與流程，使信息收集與更新系統(tǒng)良好運轉(zhuǎn)；另一方面，在實際運作過程中，應(yīng)及時有效地對信息進行必要的維護與更新。2.建立財務(wù)預(yù)警機制的預(yù)警指標體系.財務(wù)指標是用簡明的形式，以數(shù)據(jù)為語言，來傳達財務(wù)信息并說明財務(wù)活動情況和結(jié)果。企業(yè)財務(wù)分析指標體系是企業(yè)信息分析的重要資源，可以為企業(yè)建立財務(wù)預(yù)警機制提供支撐和保障作用，是企業(yè)建立有效財務(wù)預(yù)警機制的基礎(chǔ)工作。企業(yè)可從以下方面建立預(yù)警指標體系。2.1償債能力預(yù)警指標的建立。企業(yè)的債務(wù)危機很可能引發(fā)企業(yè)的財務(wù)危機，保持合理的債務(wù)狀況對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要，而對負債情況缺乏合理的規(guī)劃對可能造成債務(wù)危機。比如，流動比率惡化，債權(quán)人拒絕延長債務(wù)又沒有新的資金來源，企業(yè)則不能按期清償?shù)狡趥鶆?wù)，這直接會影響企業(yè)信用狀況，使企業(yè)處于不利的融資環(huán)境。評價企業(yè)償債能力主要可選用的指標可從短期償債指標及長期償債能力指標兩方面進行考慮，短期償債指標包括：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率及營運資本等；長期償債能力指標包括：利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、債務(wù)與有形凈值比率等。2.2營運能力預(yù)警指標的建立。企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞會直接影響企業(yè)是否可能發(fā)生財務(wù)危機，如果一個企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)緩慢或投資決策失誤而不及時采取措施和對策，會使企業(yè)很快陷入財務(wù)危機。營運能力預(yù)警指標的建立可從如下指標中考慮：經(jīng)營狀況指標，如銷售增長率、成本費用增長率、市場占有率等；周轉(zhuǎn)狀況指標，如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等；投資狀況指標，包括投資回收期、投資報酬率、凈現(xiàn)值等指標。2.3盈利狀況預(yù)警指標的建立。企業(yè)的盈利狀況反映出企業(yè)的經(jīng)營效果，如果企業(yè)沒有盈利，連續(xù)出現(xiàn)虧損，企業(yè)則可能直接引發(fā)債務(wù)危機，企業(yè)生存將出現(xiàn)嚴重困難。企業(yè)盈利能力指標建立可從以下方面考慮銷售毛利率、銷售利潤率、成本費用率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤率、關(guān)聯(lián)交易比率等。2.4發(fā)展能力預(yù)警指標的建立。成長能力指標是對企業(yè)的各項財務(wù)指標與歷史年度的縱向比較，能夠大致判斷企業(yè)的變化趨勢，若企業(yè)成長能力發(fā)展趨勢對企業(yè)不利，則可能引發(fā)財務(wù)危機。企業(yè)可從以下指標對成長能力進行判斷：銷售增長率、利潤增長率、每股收益增長率、總資產(chǎn)增長率、資本保值增值率等。3.建立財務(wù)預(yù)警機制模型。企業(yè)選取了合適的財務(wù)預(yù)警指標后，需要通過模型對各項指標及其聯(lián)系進行綜合系統(tǒng)的分析，從而對是否可能發(fā)生財務(wù)危機做出合理的判斷。目前，國內(nèi)外對財務(wù)預(yù)警機制的研究中，財務(wù)預(yù)警機制模型通常可以從以下幾種類型中選擇：3.1單變量預(yù)警模型。單變量預(yù)警模型是指以一項財務(wù)指標作為判別標準來判斷企業(yè)是否處于財務(wù)危機的預(yù)測模型。該模型預(yù)測企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要比率有：債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量/資產(chǎn)總額；資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額；資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額；資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率/資產(chǎn)負債率。該模型操作簡便，但指標選取單一，往往不能綜合反映公司的總體經(jīng)營狀況。3.2多變量預(yù)警模型。多變量預(yù)警模型為運用多種財務(wù)比率指標加權(quán)匯總而構(gòu)成多元線性函數(shù)公式來預(yù)測財務(wù)危機。這種模型需要挑選出一組對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險影響最大的財務(wù)和非財務(wù)指標，然后按照這些指標在預(yù)測企業(yè)經(jīng)營失敗方面的能力大小給予不同的權(quán)重，最后將這些加權(quán)數(shù)值進行匯總，得到一個企業(yè)的綜合風(fēng)險分數(shù)值，將其與臨界值對比就可知道企業(yè)生存風(fēng)險的危機程度。其模型為：Z=0.012（X1）+0.014（X2）+0.033（X3）+0.006（X4）+0.00999（X5）其中：X1為流動資本/總資本，X2為留存收益/總資產(chǎn)，X3為息稅前收益/總資產(chǎn)，X4為股權(quán)市值/總負債賬面值，X5為銷售收入/總資產(chǎn)。企業(yè)的Z分值高于3.0的為較安全企業(yè)，而低于3.0的可判斷為高風(fēng)險企業(yè)。此外，如果一個企業(yè)的Z分值低于1.8，即使該企業(yè)表面上還沒有破產(chǎn)，但在實際上已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)。3.3對數(shù)比率回歸模型。該模型是建立在累計概率函數(shù)的基礎(chǔ)上的，一般運用最大似然估計的方法?；貧w模型假設(shè)企業(yè)破產(chǎn)的概率為P，通過多元回歸計算出企業(yè)破產(chǎn)的概率，如果P＞0.5，則企業(yè)破產(chǎn)的概率比較大；如果P≤0.5，則破產(chǎn)概率較小。該模型計算過程較為復(fù)雜，但結(jié)果相對精確，實用性廣。3.4人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是一種平行分散處理模型，其構(gòu)建理念是基于對人類大腦神經(jīng)運作的模擬。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型可以克服統(tǒng)計等方法的限制，具有較好的模式識別能力，可以處理非量化的變量，具有學(xué)習(xí)功能，但是該模型過于抽象，不具實用性。

篇（4）

在社會主義市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)的生存發(fā)展面臨著很多外部環(huán)境的不穩(wěn)定因素。在這種情況之下，企業(yè)經(jīng)營想要取得成功就要時刻關(guān)注市場的變化，適時調(diào)整經(jīng)營策略。只有這樣才能在激烈的市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢，處于不敗之地，從而獲得長足的發(fā)展。而這些成功的前提就是建立一套靈活有效的財務(wù)預(yù)警機制，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財務(wù)和其他方面存在的問題和風(fēng)險，以便及時采取措施。從而為企業(yè)進一步發(fā)展提供建議和意見，為企業(yè)獲得長足發(fā)展做好充分的準備。

1.2是企業(yè)財務(wù)信息化建設(shè)的有效途徑

財務(wù)預(yù)警機制真正發(fā)揮作用需要廣泛的信息來源，只有充分掌握市場信息，才能根據(jù)市場環(huán)境的變化進行預(yù)測。通過對不斷變化的市場氛圍來改變企業(yè)的經(jīng)營管理策略。企業(yè)對于市場信息的收集主要是市場部調(diào)研、統(tǒng)計和整理，并將其作為預(yù)警機制的依據(jù)。市場環(huán)境多變以及競爭的日益激烈，隨之而來的是市場信息不斷更新、不斷變化。變化之中一定會有很多企業(yè)無法適應(yīng)快速的變化，抓不住稍縱即逝的機會，從而被激烈的競爭所淘汰。因此要想防止這種事情的發(fā)生，就要完善企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制，讓其充分發(fā)揮作用，為企業(yè)的發(fā)展保駕護航。

1.3是加強財務(wù)監(jiān)管，增強企業(yè)競爭力的重要手段

企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制的建立是對企業(yè)經(jīng)營管理的一個重要保障。財務(wù)問題一直是企業(yè)經(jīng)營管理的重中之重，對企業(yè)生存發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，因此對于財務(wù)的預(yù)警和監(jiān)控是一個十分重要的問題。財務(wù)預(yù)警機制能夠提前預(yù)測出企業(yè)將面臨的財務(wù)危機或者是經(jīng)營風(fēng)險，及時為企業(yè)敲響警鐘，是企業(yè)經(jīng)營管理層能夠有所察覺，進而制定有效的措施來預(yù)防甚至化解即將到來的危機。而企業(yè)就在這一次又一次與危機和風(fēng)險的較量過程中，一步步壯大起來，增強了企業(yè)的競爭力和綜合實力，使得企業(yè)再面臨類似經(jīng)營危機時能夠游刃有余的度過，促進企業(yè)的長足發(fā)展。

2如何建立有效的財務(wù)預(yù)警機制

2.1設(shè)立企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險管理部門

現(xiàn)階段，許多企業(yè)沒有建立一個系統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險管理部門，他們也知道財務(wù)對于企業(yè)生存和發(fā)展的重要性，但是領(lǐng)導(dǎo)者缺乏前瞻性和長遠眼光，無法看到變化多端的市場環(huán)境對于企業(yè)發(fā)展的潛在威脅，也沒有意識到一旦這種潛在威脅發(fā)生，首當其沖的就是企業(yè)的財務(wù)管理系統(tǒng)，換言之就是他們對于財務(wù)系統(tǒng)的構(gòu)建的認識存在很大的局限性。企業(yè)完善財務(wù)管理系統(tǒng)的最有效方法就是設(shè)立完善的內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險管理部門，而建立靈活有效的財務(wù)預(yù)警機制則是建立財務(wù)管理部門的重要手段。因此只有加強引導(dǎo)，設(shè)立完善的財務(wù)風(fēng)險管理部門，才能有效預(yù)防財務(wù)危機，促進企業(yè)進一步發(fā)展。

2.2加強對財務(wù)信息的收集

財務(wù)預(yù)警機制是為企業(yè)預(yù)測風(fēng)險，在企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機或是發(fā)出警告的系統(tǒng)。作為一個預(yù)測系統(tǒng)，需要大量的信息進行分析，比如市場中行業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)以及企業(yè)自身的各種數(shù)據(jù)指標。可以說沒有這些數(shù)據(jù)指標，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)將處于癱瘓狀態(tài)，無法起到應(yīng)有的作用。因此在提高企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制的重要手段就是加強對財務(wù)信息的收集、整理。當今社會處于信息化新時期，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展與應(yīng)用對于企業(yè)來說既是機遇又是挑戰(zhàn)，信息技術(shù)快速發(fā)展使得信息傳播速度加快，很多和企業(yè)發(fā)展息息相關(guān)的信息、機遇往往稍縱即逝，如果不能準確把握市場顯示機遇，將會給企業(yè)發(fā)展帶來巨大的損失。所以加強財務(wù)信息的收集，才能建立完善的財務(wù)預(yù)警機制，給其提供充足的數(shù)據(jù)和信息，來分析市場和企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，來提高企業(yè)的綜合實力，加快企業(yè)發(fā)展。

2.3建立健全基礎(chǔ)管理工作

財務(wù)預(yù)警機制的建立是企業(yè)經(jīng)營管理的重要手段，對于企業(yè)蓬勃發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。那么如何建立一個靈活有效的財務(wù)預(yù)警機制呢？一個系統(tǒng)的、全面的、靈活有效的財務(wù)預(yù)警機制必須有堅實的基礎(chǔ)，所以企業(yè)在此之前要建立健全基礎(chǔ)管理工作。將企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)的各個分支系統(tǒng)，以及重要資料技術(shù)進行系統(tǒng)的歸納總結(jié)，整理出一個基本的框架，為企業(yè)建立系統(tǒng)性的財務(wù)預(yù)警機制打下堅實的基礎(chǔ)。

篇（5）

財務(wù)風(fēng)險管理是企業(yè)風(fēng)險管理的一個重要組成部分,是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的集中體現(xiàn)。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是財務(wù)風(fēng)險管理發(fā)展的一個新階段。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的重點是抓住小范圍、低程度的財務(wù)風(fēng)險事件與財務(wù)狀況變化,采取控制措施,防止小事件引發(fā)大風(fēng)險而使企業(yè)陷入財務(wù)危機。21世紀的經(jīng)濟是世界經(jīng)濟一體化條件下的經(jīng)濟,是以知識決策為導(dǎo)向的經(jīng)濟。企業(yè)管理進入知識經(jīng)濟時代,企業(yè)的工作環(huán)境和工作內(nèi)容都徹底發(fā)生了變化,知識管理的理念和方法不斷滲透到財務(wù)管理中,為財務(wù)管理創(chuàng)新提供了機遇。而財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是一項重要的知識依賴的技術(shù)工作,在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中如何引入知識管理的理念和方法,構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng),幫助管理者準確地了解企業(yè)財務(wù)狀況,指導(dǎo)風(fēng)險應(yīng)對工作的開展,從而降低經(jīng)營風(fēng)險,減少財務(wù)損失,是企業(yè)管理者關(guān)注的問題。本文運用知識本體(ontology)方法研究財務(wù)風(fēng)險預(yù)警管理,探索科學(xué)化、智能化和系統(tǒng)化的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制。

一、基于知識本體的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)需求分析

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是現(xiàn)代企業(yè)預(yù)測和防范風(fēng)險的一個重要工具,它在收集大量相關(guān)信息的基礎(chǔ)上,借助計算機技術(shù)、信息技術(shù)、概率論和模糊數(shù)學(xué)等方法,設(shè)定風(fēng)險預(yù)警指標體系及其預(yù)警警戒線,捕捉和監(jiān)視各種細微的跡象變動,對不同性質(zhì)和程度的財務(wù)風(fēng)險及時發(fā)出警報,提醒決策者及時采取防范和化解風(fēng)險的措施?？梢?財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)建立的關(guān)鍵是如何有效地捕獲企業(yè)內(nèi)外部信息并形成有用的知識,有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警知識系統(tǒng)應(yīng)滿足如下四點需求。

一是信息收集與轉(zhuǎn)換功能。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警知識系統(tǒng)應(yīng)通過收集與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、國內(nèi)外市場競爭狀況、企業(yè)本身的各類財務(wù)信息和生產(chǎn)經(jīng)營狀況信息,并進行分析轉(zhuǎn)換,按一定形式和規(guī)則存入知識庫。

二是預(yù)警指標管理與更新功能。系統(tǒng)應(yīng)建立起財務(wù)風(fēng)險評價指標體系,并根據(jù)其中的評價指標計算公式,利用財務(wù)風(fēng)險信息子系統(tǒng)提供的資料,計算出具體的指標值,供綜合評價和預(yù)警使用。

三是財務(wù)風(fēng)險綜合評價功能。系統(tǒng)應(yīng)根據(jù)已計算出的各種風(fēng)險指標的值,利用各種科學(xué)的綜合評價模型和預(yù)測模型,對企業(yè)目前的財務(wù)風(fēng)險進行綜合評價和對企業(yè)未來的風(fēng)險進行預(yù)測。該功能是根據(jù)對企業(yè)運營過程跟蹤、監(jiān)測的結(jié)果,運用現(xiàn)代企業(yè)管理技術(shù)和企業(yè)診斷技術(shù)對企業(yè)財務(wù)狀況的優(yōu)劣作出判斷,找出企業(yè)財務(wù)運行中潛在的危險。

四是財務(wù)風(fēng)險報警功能。系統(tǒng)應(yīng)根據(jù)已計算出的反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的風(fēng)險指標值、綜合評價值以及預(yù)測值,按照一定的報警模式發(fā)出不同程度的警報。

筆者在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警知識管理研究中引入本體的概念,本體原本是一個哲學(xué)上的概念,用于研究客觀世界本質(zhì)。在本體中概念的關(guān)系可以被描述得更加廣泛、詳細、深入和全面,通過對概念添加屬性值,以及在屬性與屬性之間添加映射關(guān)系,一些不便描述的語義關(guān)系就可以清晰地描述出來。同時,在本體中可以使用形式語言,這就為實現(xiàn)知識檢索創(chuàng)造了條件。在對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警知識形式化定義后,本體概念模型能夠?qū)崿F(xiàn)對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警知識理解的唯一性和精確性;另外,利用本體技術(shù)對知識的聯(lián)系進行形式化映射,可以產(chǎn)生和約束新的知識規(guī)則,增加財務(wù)風(fēng)險預(yù)警知識本體表示方法的實用性。

二、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)知識本體建模

通過分析財務(wù)風(fēng)險預(yù)警領(lǐng)域知識的概念、關(guān)系和知識結(jié)構(gòu),采用分層次的思路建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警領(lǐng)域本體,并分別對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警評價模型、指標體系和財務(wù)狀況監(jiān)控知識與案例進行形式化描述。本系統(tǒng)模型建立概念本體,評價模型本體、指標本體、資源本體和通訊本體等。下面以財務(wù)風(fēng)險預(yù)警定量模型概念本體為例說明財務(wù)風(fēng)險預(yù)警知識本體建模。

概念本體是用來描述某個領(lǐng)域內(nèi)的一些基本概念和概念之間關(guān)系的本體,這些概念是被該領(lǐng)域內(nèi)人們所共同認可的,概念是對事物認知的抽象,包含的內(nèi)容很廣,與模型相關(guān)的內(nèi)容有:關(guān)系、函數(shù)、公理與實例等;關(guān)系表達了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警領(lǐng)域內(nèi)概念間的互相作用,n個概念之間的關(guān)系可以表示為R:Cl×C2×…×Cn;函數(shù)是一種特殊的概念關(guān)系,表示在n元關(guān)系中確定了n-1個概念,則第n個概念是唯一的,即F:Cl×C2×…×Cn-1Cn;公理表示永遠為真的概念,即真命題;實例是具體的模型元素。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警定量模型概念本體形式化定義如下。

CO::=(Fn,Cc,R,Ac,Ic)。

其中,Fn是領(lǐng)域名,Cc是領(lǐng)域內(nèi)的術(shù)語集,R是關(guān)系集,Ac是公理集,Ic是實例集。

R形式化為:R::=(Ra,Rc),Ra是Cc上的屬性集,形式化為:Ra::=(dc:Identifier,dc:Title,dc:Creator,dc:Description,dc:Date),前綴dc表示重用DC元數(shù)據(jù)集中的標識符、題名、創(chuàng)建者、描述及日期元素;Rc是術(shù)語間的關(guān)系集,Rc域是Cc1×Cc1,形式化為:Rc::=(SubConceptOf,SuperConceptOf,IsPartOf,HasPart,Equal,Pre,Next),SubConceptOf和SuperConceptOf

是包含和被包含的關(guān)系,IsPartof和HasPart是聚集關(guān)系,Equal是等價關(guān)系,Pre描述了概念和概念之間的直接前驅(qū)關(guān)系,Next描述了概念和概念之間的直接后繼關(guān)系。Ac是公理集,Ac形式化為:Ac::=(SubConceptOfSuperConceptOf-,IsPartOfHasPart-,PreNext-,IsPartOfIsPartof*,HasPartHasPart*,EqualEqual*,……),表達了SubConceptOf和SuperConc-

eptOf,IsPartOf和HasPart,Pre和Next都是逆反關(guān)系,IsPartOf和HasPart和Equal都是可傳遞的。Ic形式化為:Ic::=(IRa,IRc),IRa是屬性集實例,IRc是概念的關(guān)系實例。

概念是對人類知識的抽象,概念本體是按照分類法來組織領(lǐng)域概念及其客觀關(guān)系的,概念本體作為一類獨立的本體存在,由領(lǐng)域?qū)＜一蛑R工程師管理。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警定量模型概念本體的描述說明如下:

Fn=財務(wù)風(fēng)險預(yù)警定量模型;

Cc=(Z計分模型,人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型,多元邏輯(logit)模型,F計分模型……);

IRa={(“Prop1”,“Z計分模型”,“Z-score”,“通過將反映企業(yè)償債能力的指標(X1,X4)、獲利能力指標(X2,X3)和營運能力指標(X5)五種財務(wù)比率有機聯(lián)系起來,綜合分析預(yù)警企業(yè)財務(wù)風(fēng)險?！?,(“Prop2”,“人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型”,“Artificial-Neural-Network”,“通過大量神經(jīng)元的復(fù)雜連接,采用由底到頂?shù)膶W(xué)習(xí)方法,以自組織和非線性動力學(xué)所形成的并列分布方式處理非語言化的財務(wù)模式信息,達到預(yù)警企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的目標”),……};

IRc={SubConceptOf(財務(wù)風(fēng)險預(yù)警定量模型,Z計分模型),SubConceptOf(財務(wù)風(fēng)險預(yù)警定量模型,人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型),IsPartOf(Z計分模型,函數(shù)形式),IsPartOf(Z計分模型,參數(shù)指標),IsPartOf(人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型,模型算法),IsPartOf(人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型,輸入矩陣),……}。

三、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警知識管理系統(tǒng)框架

通過分析基于本體的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警知識模型及需求,本文提出財務(wù)風(fēng)險預(yù)警知識管理系統(tǒng)框架如圖1所示。

篇（6）

在對于財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的觀念上，有的家族企業(yè)重視不足，認為現(xiàn)有的信息披露制度、財務(wù)保密制度等，已經(jīng)足以抵御風(fēng)險，不需要專門的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)和對財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的信息化；有的企業(yè)的認識則過于理想化、書面化，認為財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)要涵蓋的內(nèi)容廣而全，所以，日常生活中無法實現(xiàn)，也不必實現(xiàn)；這些錯誤的理念，導(dǎo)致了中小企業(yè)對構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)重視不足，拖延了財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建進度。中小企業(yè)資金實力本來就相對薄弱，同時融資又比較困難，所以建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)給中小企業(yè)帶來了很大的成本壓力。中小企業(yè)的資金壓力成為了很多企業(yè)無法構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的一個重要原因。

2.缺乏高素質(zhì)人才，信息化程度不足。

構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，需要專業(yè)的團隊和專業(yè)的從業(yè)人員。但是從現(xiàn)狀來看，中小企業(yè)從事財務(wù)工作的人員專業(yè)化程度普遍不高。很多中小企業(yè)缺乏完善、規(guī)范的規(guī)章制度和操作流程，其財務(wù)人員缺少專業(yè)化工作的意識和習(xí)慣。中小企業(yè)受規(guī)模、經(jīng)營理念和方式以及資金的限制，其信息化程度較低。很多企業(yè)的信息公開性和透明性差，信息的交流渠道不暢通，存在企業(yè)與外界之間、企業(yè)內(nèi)部各部門之間的信息交流不及時，信息不對稱的情況。這種信息化程度的不足，導(dǎo)致中小企業(yè)對于財務(wù)風(fēng)險的反應(yīng)速度慢、效率低，使得建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)缺乏良好的信息基礎(chǔ)。

3.實用性有待提高，內(nèi)部控制差。

有的中小企業(yè)已經(jīng)有了建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的意識和前期準備，但對于財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的實用性沒有經(jīng)過深入的考量，未對中小企業(yè)的實際特點和情況作出一個全面的考察和準確的判斷。例如，有的企業(yè)沒有考慮到中小企業(yè)狀態(tài)的不穩(wěn)定性，在設(shè)計系統(tǒng)時沒有考慮系統(tǒng)的動態(tài)調(diào)整機制，使得財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)無法及時地適應(yīng)中小企業(yè)多變的環(huán)境；有的未考慮到中小企業(yè)在資金周轉(zhuǎn)方面周期較短的特點，建立的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不具有短期性，匹配性差。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的來源，除了外部的環(huán)境因素，還與企業(yè)內(nèi)部控制失效有關(guān)。有的企業(yè)的內(nèi)部控制薄弱，即使財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)設(shè)置完善，也無法起到實際的預(yù)警作用。其內(nèi)部控制失控嚴重地影響了財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)工作的有效性。

二、探索中小企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建的可行方法

1.樹立適用性觀念，克服成本障礙，支持財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建。

中小企業(yè)首先應(yīng)該提高對財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)重要性的認識。其次，中小企業(yè)對于財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的認識，應(yīng)該從理論擴展到實際應(yīng)用。中小企業(yè)應(yīng)該充分地分析自身所處的環(huán)境和行業(yè)特點，對可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險有比較清楚的認識，對于財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)所要起到的作用有一個具體性的要求。這樣建立的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，才能真正發(fā)揮其作用。企業(yè)有了構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的決心和信心，就要做好承擔相應(yīng)的成本壓力的準備，并且想盡辦法為構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)提供支持和保障。企業(yè)在構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的工作中，要做好成本控制，盡量在滿足需求的同時尋求成本的最小化，以免過分加大企業(yè)的負擔。

2.提高員工素質(zhì)，引入信息化系統(tǒng)，構(gòu)建專業(yè)化財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。

中小企業(yè)招聘員工時，應(yīng)考慮到建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的需要，對財務(wù)人員的資質(zhì)和從業(yè)資格要進行有標準的審查。還要對相關(guān)工作人員進行在職培訓(xùn)，力求從業(yè)人員的工作水平能夠與時俱進，不斷提高，使得整個隊伍能夠保持較強的活力和生命力，提高財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)對于環(huán)境變化的反應(yīng)水平。信息化系統(tǒng)的引進，對于構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)來說具有積極的意義。信息的流動效率直接影響到財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的工作效率和對財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)警的能力。專業(yè)素質(zhì)高的員工團隊和高效運作的信息化系統(tǒng)，使得中小企業(yè)構(gòu)建專業(yè)化的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)成為可能。例如Z企業(yè)，因為引入了專業(yè)的工作團隊，在構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)時，對傳統(tǒng)的預(yù)警模型進行了深入地分析和比較，衡量了單變量模式和多變量模式的利弊，最終使用了多變量模式中的F分數(shù)模型，實現(xiàn)了專業(yè)化的財務(wù)預(yù)警。專業(yè)化的操作和管理，專業(yè)化的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，給中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險提供了專業(yè)化管理的基礎(chǔ)。

3.重視日常維護，強化內(nèi)部控制，提高系統(tǒng)的實用性。

財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)無法脫離計算機信息技術(shù)，因而對于財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的日常管理和維護也無法脫離對相應(yīng)的軟、硬件設(shè)施的維護和管理。例如對計算機設(shè)備的使用性能維護，對于系統(tǒng)的接口維護，對于數(shù)據(jù)庫的安全維護，數(shù)據(jù)的及時更新與共享，操作的權(quán)限授予與限制等等。這些都需要專業(yè)的人員進行操作。要強化企業(yè)內(nèi)部的控制系統(tǒng)，企業(yè)內(nèi)部控制的失控，會給財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)帶來很多無法預(yù)測和估計的風(fēng)險，從而降低財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的工作效率。企業(yè)在構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的時候，要充分考慮到系統(tǒng)與實際情況的契合。在設(shè)計財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的時候，工作人員應(yīng)該盡可能地將專業(yè)化的模型轉(zhuǎn)換成實用性較強的工具語言，并盡可能地考慮到財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)與其他系統(tǒng)之間的連接與協(xié)調(diào)，考慮到財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)與其他風(fēng)險管理系統(tǒng)的整體性。

4.關(guān)注內(nèi)、外部因素，運用財務(wù)指標，構(gòu)建財務(wù)預(yù)警模型。

根據(jù)以上的論述，我們認為企業(yè)應(yīng)主要通過以下幾種方法進行財務(wù)預(yù)警分析，構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)：4.1定量分析法。這種方法是指企業(yè)根據(jù)不同的財務(wù)預(yù)警指標為基礎(chǔ)，通過對相應(yīng)的財務(wù)指標進行分析以確定企業(yè)的財務(wù)狀況。而運用這種方法，除了對財務(wù)指標的數(shù)值、比率、變化率的等進行具體分析外，更重要的是結(jié)合多種指標，構(gòu)建財務(wù)預(yù)警模型。例如，由美國的愛德華·阿爾曼提出的Z積分模型是一種常見的模型，其模型函數(shù)為：Z=β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5。其中被解釋變量Z為企業(yè)財務(wù)狀況惡化程度的概率值，解釋變量分別為凈營運資金與資產(chǎn)總額的比值、留存收益與資產(chǎn)總額的比值、息稅前利潤與資產(chǎn)總額的比值、股本市值與賬面負債的比值、銷售收入與資產(chǎn)總額的比值。根據(jù)阿爾曼的檢驗，其認為各變量的系數(shù)值應(yīng)為：β1=0.717，β2=0.847，β3=3.11，β4=0.42，β5=0.999。根據(jù)不同的Z值可以代表企業(yè)不同的財務(wù)狀況：當Z>2.99時，表明企業(yè)財務(wù)狀況良好；當Z<1.81時，表明企業(yè)風(fēng)險加大；在1.81與2.99之間時，表明企業(yè)雖沒有很大的破產(chǎn)風(fēng)險，但其財務(wù)狀況有一定的不穩(wěn)定性。4.2定性分析法。由于很多問題無法用具體的數(shù)值指標進行量化，但其對企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營至關(guān)重要，這些因素主要包括：第一，宏觀經(jīng)濟運行狀況，經(jīng)濟環(huán)境的變化對市場需求、商品價格都會產(chǎn)生影響，所以外部環(huán)境是企業(yè)需要特別關(guān)注的；第二，政策變化，例如稅收優(yōu)惠政策能夠降低企業(yè)經(jīng)營成本促進企業(yè)發(fā)展；第三，行業(yè)特點，某些傳統(tǒng)的財務(wù)指標并不適用于某些行業(yè)，例如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，傳統(tǒng)的現(xiàn)金流指標并不能說明企業(yè)真實狀況和面臨的風(fēng)險。這就要求企業(yè)除了運用具體的財務(wù)指標進行財務(wù)預(yù)警分析之外，還需要能夠?qū)芏喾秦攧?wù)因素進行定性的分析。

篇（7）

施工企業(yè)面臨來自上述內(nèi)外環(huán)境的各種風(fēng)險因素,必須建立和完善自身的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。為了防范和規(guī)避風(fēng)險,應(yīng)通過計算財務(wù)預(yù)警指標和對企業(yè)的會計報表及其相關(guān)經(jīng)營資料進行分析,以便及早發(fā)現(xiàn)和預(yù)測財務(wù)風(fēng)險,最大限度地避免或降低財務(wù)風(fēng)險。

一、施工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式

一是從企業(yè)的運營效益情況看。主要表現(xiàn)為企業(yè)營業(yè)額和利潤明顯下降,或營業(yè)額在增加,但利潤在下降,子公司經(jīng)營狀況惡化,投入資本貶值。

二是從企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看。表現(xiàn)為應(yīng)收賬款大幅增長,未完施工迅速上升,資產(chǎn)質(zhì)量不高,運營效率低下,潛虧風(fēng)險增加。

三是從企業(yè)的償債能力看。表現(xiàn)為過度舉債,利息負擔沉重,到期債務(wù)喪失償還的能力,流動資產(chǎn)不足以償還流動負債,總資產(chǎn)低于總負債。

四是從企業(yè)現(xiàn)金流量看。表現(xiàn)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量低,缺乏償還即將到期債務(wù)的現(xiàn)金流,現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出。

五是從企業(yè)發(fā)展能力看。企業(yè)盲目擴張,投資過多過濫,攤子鋪得過大,效益低下。

上述財務(wù)風(fēng)險,是導(dǎo)致施工企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的重要因素。只有針對可能造成財務(wù)危機的因素,建立財務(wù)預(yù)警指標體系,采取監(jiān)測和預(yù)防措施,才能有效防范財務(wù)風(fēng)險,控制財務(wù)危機。

二、施工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的建立

為了提高企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標體系管理的效率和效果,在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的建立中,應(yīng)堅持實用性和可操作性,預(yù)警指標不宜過多。具體按以下五個順序?qū)嵤?一是設(shè)計財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的核心指標和輔助指標;二是測算財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標的“預(yù)警標準值”;三是測算監(jiān)測指標的實際值;四是根據(jù)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標的實際值和臨界值,做出預(yù)警警度判斷;五是提出預(yù)警報告。

(一)設(shè)計預(yù)警指標體系

建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系,重點和難點是預(yù)警指標的選擇和指標權(quán)重的確定。不同的企業(yè)所處的行業(yè)不同,財務(wù)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)也不盡相同;同一企業(yè)的不同歷史時期,財務(wù)風(fēng)險存在和發(fā)生的特點也不一樣。根據(jù)施工企業(yè)所處的行業(yè)、規(guī)模和經(jīng)營情況以及面臨的主要財務(wù)風(fēng)險,財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標應(yīng)以變現(xiàn)能力指標和償債能力指標為基礎(chǔ),以財務(wù)效益指標和資產(chǎn)營運指標為補充,重點突出變現(xiàn)能力指標。具體包括10個指標,總分100分:

1.財務(wù)風(fēng)險預(yù)警核心指標占70分

現(xiàn)金流動負債比率(20分)、資產(chǎn)負債率(10分)、已獲利息倍數(shù)(10分)、經(jīng)營活動現(xiàn)金流入比重(10分)、流動比率(10分)、速動比率(10分)。

2.財務(wù)預(yù)警輔助指標30分

凈資產(chǎn)收益率(10分)、應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率(10分)、主營業(yè)務(wù)收入增長率(5分)、借款貨幣資金比率(5分)。

(二)測算財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標的“預(yù)警標準值”

風(fēng)險預(yù)警指標的“預(yù)警標準值”應(yīng)以企業(yè)近三年各項財務(wù)指標實際值(按照2:3:5的比例)為基礎(chǔ),參考同行業(yè)和同規(guī)模企業(yè)平均水平,參照財政部《企業(yè)效績評價》標準值,結(jié)合市場情況和金融環(huán)境等宏觀因素測算確定。

(三)計算指標的實際值和預(yù)警指標的得分

財務(wù)風(fēng)險指標的實際值計算出來后,同區(qū)間表下達的標準值進行比較,采用內(nèi)插法計算單項預(yù)警指標的得分,最后計算綜合得分就可以計算出該企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險評估得分。

(四)預(yù)警警度判斷

為了更加形象地標識企業(yè)財務(wù)風(fēng)險所處的級次,應(yīng)該把財務(wù)風(fēng)險預(yù)警區(qū)間分為安全區(qū)(綠區(qū))、預(yù)警區(qū)(黃區(qū))、危機區(qū)(紅區(qū))三個區(qū)域。指標在安全區(qū),表示發(fā)生財務(wù)危機的可能性較小;指標在預(yù)警區(qū),表示存在發(fā)生財務(wù)危機的可能性;指標在危機區(qū),表示發(fā)生財務(wù)危機的可能性較大。根據(jù)財務(wù)風(fēng)險評估得分,對照相應(yīng)的預(yù)警區(qū)間就可以判斷出各企業(yè)的預(yù)警警度。

(五)提出預(yù)警報告

對于財務(wù)風(fēng)險處于預(yù)警區(qū)和危機區(qū)的單位,應(yīng)提出專題的財務(wù)風(fēng)險分析報告,財務(wù)風(fēng)險分析報告的內(nèi)容包括:本單位財務(wù)風(fēng)險所處的級次;指標當期值與上期變動情況以及發(fā)生異常變動的原因;指標處于預(yù)警區(qū)或危機區(qū)的原因分析;降低財務(wù)風(fēng)險和改善財務(wù)狀況擬采取的措施和建議等等。

三、建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系應(yīng)注意的問題

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系的建立和運行,對企業(yè)的基礎(chǔ)管理和管理人員素質(zhì)要求較高,必須做好基礎(chǔ)工作,否則,財務(wù)風(fēng)險預(yù)警將成為空中樓閣。

(一)高素質(zhì)的管理團隊以及企業(yè)負責(zé)人的高度重視是企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標體系運行有序、發(fā)揮作用的有力保障。制度的關(guān)鍵在于落實。對財務(wù)風(fēng)險的控制是財務(wù)人員的責(zé)任,更是企業(yè)負責(zé)人的責(zé)任,同時還需要各個職能部門通力配合。

(二)規(guī)范真實的財務(wù)會計信息是準確進行風(fēng)險預(yù)警的前提。財務(wù)預(yù)警指標體系大量引用和分析企業(yè)的會計信息,企業(yè)會計信息的真實性和規(guī)范性將直接影響到財務(wù)預(yù)警指標體系的建立和運行效果。建立在虛假的財務(wù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警肯定會與企業(yè)的實際情況相背離,根本談不上控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

(三)建立完善靈敏的財務(wù)信息系統(tǒng)。隨著ERP等財務(wù)軟件的成熟,財務(wù)信息系統(tǒng)在企業(yè)管理中的作用越來越大,離開財務(wù)信息管理系統(tǒng),將大大降低企業(yè)財務(wù)預(yù)警效率和效果。

篇（8）

2預(yù)警指標體系建立的標準

總的說來，預(yù)警指標的選取應(yīng)遵循以下原則科學(xué)性原則。公司財務(wù)預(yù)警指標體系的構(gòu)建要按照公司財務(wù)危機相關(guān)理論設(shè)計，指標體系應(yīng)能對大原因做出合理的科學(xué)描述。

全面性原則。為保證綜合評價結(jié)構(gòu)客觀準確，在初步建立指標體系時應(yīng)盡可能地選取可以全面反映公司財務(wù)狀況的指標。即要全面反映企業(yè)的獲利能力、償債能力、營運能力、成長能力等各方面的財務(wù)狀況，同時也應(yīng)考慮指標項目之間的系統(tǒng)性和相互關(guān)聯(lián)性。

有效性原則。要選擇那些能夠?qū)︻A(yù)測公司財務(wù)危機有指示作用的重要的財務(wù)指標，當公司危機因素產(chǎn)生時，該指標能夠靈敏、迅速地反映出來。

成本——效益原則。在指標體系及指標項目的設(shè)置過程中應(yīng)充分考慮成本——效益原則。

重要性原則。這里的重要性原則有兩層含義，其一是指全面性與重要性相結(jié)合的原則。其二是當搜集某項指標的成本費用很大時，如果該項指標很重要，即它在指標體系中是不可或缺的，則仍應(yīng)進行該項指標的搜集評價工作。

可操作性原則。這里的可操作性是指指標項目的易懂性和指標項目的有關(guān)數(shù)據(jù)收集的可行性。

3動態(tài)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

根據(jù)企業(yè)財務(wù)預(yù)警標準，結(jié)合我國上市公司的實際情況，提出建立動態(tài)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的具體思路：

擬建立的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)分為四個部分：第一部分是財務(wù)信息收集傳遞機制，為財務(wù)分析提供及時準確的數(shù)據(jù)。這是整個財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)建立的起點。第二部分是財務(wù)預(yù)警組織結(jié)構(gòu)，主要從公司資金循環(huán)的各個方面入手，完善上市公司的內(nèi)部控制制度。這部分是財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的基礎(chǔ)。第三部分是財務(wù)風(fēng)險分析機制，根據(jù)預(yù)警方法的不同，分為定性、定量兩個方面：定性預(yù)警主要是針對能夠影響公司財務(wù)狀況的表外因素，定量預(yù)警主要是利用財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行分析。其中，定量預(yù)警系統(tǒng)分籌資、投資、日?，F(xiàn)金運用三個方面，在方法上主要采用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)這種具有學(xué)習(xí)適應(yīng)能力的方法，以達到實時預(yù)警的目的。第四部分是風(fēng)險處理機制，對預(yù)測發(fā)生的和已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險采取有效的預(yù)防、控制和處理措施。財務(wù)風(fēng)險分析機制和財務(wù)風(fēng)險處理機制是核心和關(guān)鍵。整個體系架構(gòu)由下圖所示：

4動態(tài)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)成

4.1實時信息系統(tǒng)的建設(shè)

動態(tài)預(yù)警系統(tǒng)要求上市公司能充分利用實時信息，運用網(wǎng)絡(luò)財務(wù)信息實時報告系統(tǒng)軟件，從桌面財務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榫W(wǎng)絡(luò)財務(wù)，改變信息的傳遞方式，最敏銳、最及時、最準確地反映公司的財務(wù)狀況，使實時的信息成為整合整個公司經(jīng)營過程的驅(qū)動力量，增強公司的決策、控制和預(yù)警的能力。

4.2財務(wù)預(yù)警分析的組織結(jié)構(gòu)

健全的內(nèi)部控制制度是預(yù)警機制的神經(jīng)中樞，是構(gòu)建財務(wù)失敗預(yù)警機制的準備和基礎(chǔ)。為使財務(wù)預(yù)警分析的功能得到正常、充分的發(fā)揮，上市公司應(yīng)當根據(jù)《內(nèi)部會計控制基本規(guī)范》的有關(guān)規(guī)定，有針對性的完善企業(yè)自身的內(nèi)控制度。上市公司內(nèi)部控制主要包括對貨幣資金、籌資、采購、實物資產(chǎn)、成本費用、銷售與收款、工程項目、對外投資、擔保等業(yè)務(wù)的控制。

4.3投資活動預(yù)警

投資風(fēng)險是指投資項目不能達到預(yù)期效益，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險。由缺乏周密系統(tǒng)的可行性研究、經(jīng)濟信息不全面、不真實、投資決策者對投資風(fēng)險的認識不足等原因?qū)е碌耐顿Y決策失誤現(xiàn)象普遍存在，我國上市公司在投資活動方面存在著巨大的財務(wù)風(fēng)險。如下表所示：①市場調(diào)查不充分，項目決策失誤②對內(nèi)外部環(huán)境變化預(yù)計不足③缺乏有效的內(nèi)部管理機制④在項目經(jīng)營和管理期間，缺乏可靠性和真實性的項目運營信息，缺乏合理的監(jiān)控體系和指標計算⑤資本結(jié)構(gòu)不合理

4.4日常風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)

篇（9）

關(guān)鍵詞：上市公司財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)

KeyWord：ListedcompanyFinancialcrisisPre-warningsystem

隨著經(jīng)濟一體化，經(jīng)營全球化的發(fā)展，企業(yè)的生存發(fā)展環(huán)境發(fā)生了很大變化，面臨著很大的風(fēng)險性和復(fù)雜性。作為企業(yè)改革先鋒的上市公司，同樣存在著潛在的危機。一旦財務(wù)危機無法化解，就會被戴上“ST”的帽子，以失敗告終。為了有效化解財務(wù)危機，亟待建立適合我國上市公司的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)。

1財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)

財務(wù)危機是企業(yè)喪失償還到期債務(wù)的能力。財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)正是為化解上市公司財務(wù)危機而建立起來的一種機制，財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)還沒有公認的定義，筆者在分析預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)成要素的基礎(chǔ)上，將其定義為：財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)是企業(yè)專門組織根據(jù)財務(wù)管理學(xué)、風(fēng)險管理和統(tǒng)計學(xué)的相關(guān)理論，以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃、相關(guān)經(jīng)營資料以及所收集的外部資料為依據(jù)，采用定性和定量的分析方法，建立預(yù)警分析機制，將企業(yè)所面臨的經(jīng)營波動情況和危險情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關(guān)方,并分析企業(yè)發(fā)生經(jīng)營非正常波動或財務(wù)危機的原因,挖掘企業(yè)財務(wù)運營體系中所隱藏的問題，以督促企業(yè)管理部門提前采取防范或預(yù)防措施,為管理部門提供決策和風(fēng)險控制依據(jù)的組織手段和分析系統(tǒng)。簡單的說，它是企業(yè)專門組織預(yù)警-報警-排警的有機管理過程體系。

2構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的重要性

從理論上看，上市公司財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建是我國企業(yè)管理與控制理論的豐富和發(fā)展。本文所構(gòu)建的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)是基于我國上市公司相關(guān)理論和經(jīng)濟技術(shù)特點上的，為上市公司財務(wù)危機警兆的理論研究提供新思路，從而建立一套發(fā)現(xiàn)警兆-確認警情-排警對策（預(yù)警-報警-排警）的邏輯機理，為我國上市公司提供一種危機預(yù)警管理新模式，在預(yù)防和化解危機，提高企業(yè)危機預(yù)警管理水平方面發(fā)揮作用。

從實踐上看，對于上市公司來說，借助財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，公司管理層能夠及時發(fā)現(xiàn)公司財務(wù)狀況的惡化，以及造成公司財務(wù)狀況惡化的原因，從而能夠及時地、有針對性的調(diào)整公司的經(jīng)營策略，扭轉(zhuǎn)公司經(jīng)營狀況惡化的勢頭，以避免淪為“ST”“PT”的行列。另外公司越早獲得危機信號，越可以減少其在會計、審計、律師等方面所支付的費用。同時，有利于證監(jiān)部門加強財務(wù)監(jiān)督管理，以提高上市公司的經(jīng)濟效益。

3構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的可行性

3.1理論依據(jù)

我國20世紀80年代初有了經(jīng)濟預(yù)警的概念，承認經(jīng)濟的波動性和周期性。企業(yè)預(yù)警理論主要包括危機管理理論、策略震撼理論、企業(yè)逆境管理理論以及企業(yè)診斷理論。這就為財務(wù)預(yù)警理論的發(fā)展和成熟提供了理論基礎(chǔ)。財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)是基于上市公司財務(wù)運作的全過程，不斷成熟的財務(wù)管理學(xué)理論則成為其基礎(chǔ)；財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的預(yù)警分析是對大量原始信息和數(shù)據(jù)的處理，日益發(fā)展完善的信息傳遞理論和統(tǒng)計學(xué)為其提供了理論基礎(chǔ)；財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)中的危機管理不僅是對危機全過程的監(jiān)測和控制，而且是對風(fēng)險的處理，那么現(xiàn)代經(jīng)濟周期理論和風(fēng)險管理理論則為其提供了依據(jù)。另外，證監(jiān)部門于2001年11月《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法（修訂）》，表明我國證券市場退市機制不斷健全和完善。證券市場的退市機制是實現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰的重要途徑，增強上市公司的風(fēng)險防范意識，提高上市公司的質(zhì)量，引導(dǎo)證券市場朝良性方向發(fā)展。

3.2經(jīng)濟基礎(chǔ)

財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)是在危機前建立的，這個時候上市公司的財務(wù)狀況良好，財力雄厚，完全可以滿足構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的所有資金需求。同時，財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)建立起來以后，為公司解決財務(wù)危機提供了有效分析手段和控制對策，使上市公司不至于破產(chǎn)，更甚是能及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，保證了公司經(jīng)濟效益的實現(xiàn)，可以彌補構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的全部支出，實現(xiàn)風(fēng)險收益，即危機管理支出小于危機管理所帶來的收益。

3.3技術(shù)支撐

上市公司的財務(wù)資料相對容易搜集，財務(wù)數(shù)據(jù)趨于規(guī)范財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)以財務(wù)報表及其他相關(guān)的財務(wù)信息與非財務(wù)信息為依據(jù)，在建立財務(wù)預(yù)警模型和進行預(yù)警分析時，要運用大量的財務(wù)資料。大部分上市公司已經(jīng)能夠按照市場經(jīng)濟的基本規(guī)則進入市場，完成了現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)，產(chǎn)權(quán)明晰，管理規(guī)范、科學(xué)，財務(wù)披露制度較為健全。同時，又處于公開的市場監(jiān)管之下，各種操作行為較為規(guī)范。同時，監(jiān)管部門監(jiān)管力度的加大，將進一步抑制會計造假者的造假動機，提高財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量，從而更加有利于財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的順利運行。

4構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的新思路

財務(wù)危機有潛伏、發(fā)作、惡化三個階段，在各個階段應(yīng)該有相應(yīng)的管理對策，這一系列的對策就構(gòu)成了本文財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的基本框架。

財務(wù)危機的潛伏時期，上市公司處在一個多變的環(huán)境之中，公司的市場狀況、產(chǎn)品的升級換代速度、關(guān)聯(lián)企業(yè)的供貨和資金償付能力、競爭對手的價格政策變動、金融市場的波動、利率和外匯市場的變化、銀行信用和利率政策的改變等等，都會對企業(yè)的財務(wù)狀況、籌資能力、資金調(diào)度能力和償債能力等產(chǎn)生巨大的影響。為了及時準確的識別財務(wù)危機，就需要有一個專門組織對企業(yè)內(nèi)外的財務(wù)信息和數(shù)據(jù)進行全面收集和有效傳遞，為預(yù)警分析機制提供信息數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，這就構(gòu)成了財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的信息處理機制。

財務(wù)危機的發(fā)作時期，在證監(jiān)部門的財務(wù)監(jiān)督下，上市公司為保證經(jīng)濟效益的實現(xiàn)，就必須對收集的內(nèi)外財務(wù)信息和數(shù)據(jù)進行分析，選擇能夠明顯反映公司財務(wù)狀況特征的指標體系，不僅要有財務(wù)指標，而且要引入非財務(wù)指標，如行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、管理水平等，以全面反映公司財務(wù)狀況，然后用收集的數(shù)據(jù)和選定的指標，通過現(xiàn)代建模方法（如主成分法，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法）構(gòu)建預(yù)警分析模型，以準確判斷財務(wù)危機是否已經(jīng)產(chǎn)生，將此分析結(jié)果及時反饋給企業(yè)管理者，便于其迅速采取對策。指標分析和模型分析構(gòu)成了財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的預(yù)警分析機制。

財務(wù)危機的惡化時期，財務(wù)危機已經(jīng)存在，如果不能及時控制或有效化解，上市公司將面臨生死存亡的境地。為了化解危機，公司管理層就要立即啟動財務(wù)危機處理小組，迅速分析財務(wù)危機產(chǎn)生的原因，及時采取有效的管理措施，以恢復(fù)公司正常經(jīng)營。由于財務(wù)危機有突發(fā)性，要求公司管理層要有強烈的危機意識。

任何一項管理活動都離不開管理者，上市公司財務(wù)危機預(yù)警管理也不例外，要有一個專門組織為預(yù)警管理服務(wù)。構(gòu)建了以財務(wù)危機發(fā)展階段為基礎(chǔ)的預(yù)警-報警-排警的財務(wù)危機預(yù)警過程機理，還需要有實施財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的組織機制，它包含了組織體系和組織過程。組織體系就是構(gòu)建一個專門為危機預(yù)警管理服務(wù)的組織；組織過程則是在危機預(yù)警系統(tǒng)實施中的預(yù)警-報警-排警邏輯過程。

此財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)是以專門組織為保證，依次執(zhí)行預(yù)警-報警-排警三項活動，與前面的研究相比，克服了將組織機制、信息處理機制、預(yù)警分析機制、危機管理機制并列的不足，使預(yù)警系統(tǒng)結(jié)構(gòu)更為合理，為財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的實施提供了新思路。

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[4]張友棠.財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理研究[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2004.

篇（10）

在財務(wù)管理理論中，財務(wù)失?。╢inancialfailure）是指公司無力償還到期債務(wù)的困難和危機。從財務(wù)預(yù)警的角度看，財務(wù)失敗的含義有廣義和狹義之分。廣義的財務(wù)失敗是指公司盈利能力的實質(zhì)性減弱，公司的償付能力喪失，它涵蓋了公司財務(wù)狀況惡化的各個階段，其表現(xiàn)形式包括：拖欠短期債務(wù)、拍賣變現(xiàn)短期甚至長期資產(chǎn)、無力支付債務(wù)利息甚至本金等。狹義的財務(wù)失敗僅指公司喪失償付能力的最嚴重狀況，即公司的資產(chǎn)市場價值總額小于負債市場價值總額，也就是所謂的“資不抵債”，最終導(dǎo)致公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)而發(fā)生破產(chǎn)。

財務(wù)失敗的原因分析是進行財務(wù)預(yù)警的必要理論基礎(chǔ)。從公司的風(fēng)險或不確定性著手展開的財務(wù)失敗研究認為，財務(wù)失敗源于風(fēng)險主體對風(fēng)險控制的不力。風(fēng)險的主體是市場經(jīng)濟的參與者和競爭者，其損失主要是指經(jīng)濟利益的減少和喪失。公司面臨的風(fēng)險主要包括政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等，財務(wù)失敗主要研究公司財務(wù)風(fēng)險的因素。當財務(wù)風(fēng)險積聚到一定程度時，如果不能及時采取化解措施或采取的措施有效性不夠，公司就會陷入財務(wù)失敗的困境?；趯ω攧?wù)風(fēng)險的定義和計量，財務(wù)預(yù)警模型研究的一個方向是：以風(fēng)險測量技術(shù)為基礎(chǔ)，建立風(fēng)險估計和監(jiān)測模型。

從財務(wù)實際應(yīng)用研究層面展開的財務(wù)失敗研究認為，財務(wù)失敗的原因主要在于內(nèi)部管理能力和外部經(jīng)營風(fēng)險兩個方面，這兩個方面最終都會體現(xiàn)到公司的財務(wù)狀況上。對于公司財務(wù)狀況的分析除了行業(yè)環(huán)境等方面的分析以外，最主要的分析內(nèi)容之一是公司會計信息的分析。財務(wù)與會計理論認為，主要由公司的財務(wù)報表提供的會計信息綜合反映了公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流動情況。根據(jù)公司真實的會計信息可以研究公司的償債能力、盈利能力和資產(chǎn)管理能力等，從而分析公司的安全狀況，進而對公司的綜合財務(wù)狀況做出判斷。因此，這一方向的財務(wù)預(yù)警研究的主要出發(fā)點是關(guān)于會計信息的財務(wù)分析，會計信息的財務(wù)分析方法包括比率分析、結(jié)構(gòu)分析和比較分析等，而財務(wù)比率分析是其基本分析方法。這樣，對各方面相關(guān)財務(wù)比率的單項和綜合研究，也就成為公司財務(wù)預(yù)警模型研究的主要理論基礎(chǔ)。當然，財務(wù)預(yù)警的這一研究方向是建立在財務(wù)真實性的基礎(chǔ)之上的。如果由于公司內(nèi)控制度不健全、外部監(jiān)管或第三方鑒證不力等原因而導(dǎo)致會計信息失真，那么建立在此基礎(chǔ)之上的財務(wù)預(yù)警將毫無價值。

二、財務(wù)預(yù)警理論與方法

從第一部分的論述可知，財務(wù)預(yù)警研究基于基礎(chǔ)理論的不同，主要有兩大方向：一類是以風(fēng)險分析為基礎(chǔ)，主要采用風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)的方法。另一類是以財務(wù)分析理論為基礎(chǔ)，從公司的資金存量和流量分析人手進行的多因素分析方法。目前應(yīng)用比較成功和有相當研究基礎(chǔ)的是后者——基于財務(wù)比率的多因素分析方法。這一方法又可以根據(jù)財務(wù)預(yù)警模型中選用的變量多少不同，分為單變量模式和多變量模式兩種。

（一）單變量模式，是指運用單一變量，用個別財務(wù)比率來預(yù)測財務(wù)失敗。從一般企業(yè)來看，主要的運用比率包括債務(wù)保障率（現(xiàn)金流量÷債務(wù)總額）、總資產(chǎn)收益率（凈收益÷資產(chǎn)總額）、資產(chǎn)負債率（負債總額÷資產(chǎn)總額）、資金安全率（資產(chǎn)變現(xiàn)率一資產(chǎn)負債率）等。按照單變量模式，公司發(fā)生財務(wù)失敗是由長期因素而非短期因素造成的，因此，可以長期跟蹤這些比率，注意這些比率的變化，借以預(yù)測公司的財務(wù)危機。但是這種模式存在著明顯的不足，即個別比率只能反映公司財務(wù)狀況的某一個或某幾個方面，不能全面反映公司面臨的各種風(fēng)險，并且當這些比率彼此不完全一致甚至傳遞出相反的信號時，指標的警示作用就可能減弱甚至被抵消，因此，單變量模式的應(yīng)用受到較大的限制。

（二）多變量模式，是指按照多變模式思路建立多元線形函數(shù)公式，運用多種財務(wù)比率進行加權(quán)，然后以匯總產(chǎn)生的總判別分來預(yù)測財務(wù)失敗。這種模式中應(yīng)用最為廣泛的是由美國學(xué)者奧特曼（Altman）于1968年提出的“Z記分模型”。這一模型主要適用于上市公司，計算步驟是首先從上市公司財務(wù)報告中計算出一組反映公司財務(wù)危機程度的財務(wù)比率，然后根據(jù)這些比率對財務(wù)失敗警示作用的大小分別賦予不同的權(quán)重，再將這些財務(wù)比率按照不同的權(quán)重進行加權(quán)計算，得到一個公司的綜合風(fēng)險總判別分Z，最后將其與臨界值進行對比，就可以得出公司是否存在財務(wù)失敗及其嚴重程度?！癦記分模型”的具體判別函數(shù)為：

Z=0.012X10.014X20.033X30.006X40.999X5

式中：

X1=（營運資金÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)償債能力的指標。X1越大，說明企業(yè)資產(chǎn)的流動性越強，財務(wù)狀況越理想。

X2=（留存收益÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)盈利能力的指標，留存收益相當于我國企業(yè)財務(wù)報表中所有者權(quán)益項下的盈余公積和未分配利潤。X2越大，說明企業(yè)籌資和再投資的功能越強。

X3=（稅息前利潤÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)盈利能力的指標。X3越大，說明企業(yè)不考慮稅收和財務(wù)杠桿因素時企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力越強。

X4=（普通股和優(yōu)先股市場價值總額÷負債賬面價值總額）×100，反映企業(yè)償債能力的指標。X4越大，說明投資者對公司前景的判斷越樂觀，在資本市場比較發(fā)達的成熟市場經(jīng)濟國家，該指標尤其具有說服力。

X5=銷售收入÷資產(chǎn)總額，反映企業(yè)營運能力的指標。X5越大，說明企業(yè)利用現(xiàn)有資產(chǎn)獲取銷售收入的能力越強。

根據(jù)對財務(wù)失敗企業(yè)的統(tǒng)計分析，奧特曼得出一個經(jīng)驗性的臨界值，即Z=3.0.如果企業(yè)的Z記分高于3.0，則表明企業(yè)財務(wù)狀況良好，無破產(chǎn)可能。低于3.0，則存在財務(wù)失敗的可能。如果低于1.8，則表明該企業(yè)存在著嚴重的財務(wù)危機，如果不及時采取強有力措施，將很難走出破產(chǎn)的困境。

“Z記分模型”在世界各國得到了廣泛的重視和應(yīng)用，其主要特點和優(yōu)勢在于它客觀準確，簡單易懂，所有數(shù)據(jù)均可直接根據(jù)財務(wù)報表得到，可操作性強，不僅有利于公司管理當局進行財務(wù)分析，及早發(fā)現(xiàn)潛在的財務(wù)危機，改善財務(wù)狀況，而且可以用來作為投資者（或者潛在的投資者）進行投資決策、債權(quán)人（或潛在的債權(quán)人）進行信貸決策以及監(jiān)管機關(guān)實施監(jiān)管措施的參考依據(jù)。

三、建立我國保險公司財務(wù)預(yù)警模型的思考

雖然“Z記分模型”適用于上市公司，奧特曼當初得出的公式也是基于制造業(yè)公司的財務(wù)資料。但是，這一模型的應(yīng)用已擴展到非制造企業(yè)及企業(yè)債券評級等領(lǐng)域。我們可以借鑒其基本原理構(gòu)建我國保險公司財務(wù)預(yù)警模型。當然，保險公司具有不同于工商企業(yè)的業(yè)務(wù)特點，反映其財務(wù)狀況的指標也不可能與工商企業(yè)相同。2001年1月，中國保監(jiān)會了《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標管理規(guī)定（試行）。2003年3月，又對其進行了修訂。在借鑒國外財務(wù)預(yù)警理論與實踐結(jié)果的基礎(chǔ)上，我們可以利用規(guī)定中的某些監(jiān)管指標并加以改造來構(gòu)建我國保險公司的財務(wù)預(yù)警模型。由于財險公司和壽險公司的業(yè)務(wù)和財務(wù)特點存在著較大的區(qū)別，因此，應(yīng)分別建立各自的財務(wù)預(yù)警模型。

（一）財產(chǎn)保險公司財務(wù)預(yù)警模型

Z=W1X1-W2X2W3X3W4X4W5X5-W6X6-W7X7

其中，Z為判別分值，W1、W2……W7為各比率的權(quán)重，X1、X2……X7為相應(yīng)的財務(wù)比率，筆者提出的這些比率分別為：

1.X1（速動比率）=速動資產(chǎn)÷認可負債×100％，反映財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)來償還負債的能力，這一指標的正常值范圍為大于95％，指標值越大，表明保險公司短期償債能力以及應(yīng)付突發(fā)性保險責(zé)任事故的能力越強。

2.X2（認可資產(chǎn)負債率）=認可負債÷認可資產(chǎn)×100％，反映保險公司利用認可資產(chǎn)償還認可負債的能力，這一指標的正常值為小于90％，該指標值越小，表明保險公司的償債能力越強。

3.X3（資產(chǎn)認可率）=資產(chǎn)凈認可價值÷資產(chǎn)賬面價值×100％，反映保險公司資產(chǎn)的風(fēng)險狀況，這一指標的正常值為大于等于85％。

4.X4（自留保費增長率）=（本年自留保費-上年自留保費）÷上年自留保費×100％，反映保險公司的保費收入加上分保費收入減去分出保費后的自留保費的增長率。一般來說，保費收入的增長表明保險公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，這樣有利于保險公司保持良好的財務(wù)狀況。這一指標的正常值為-10％～60％。

5.X5（資產(chǎn)收益率）=凈利潤÷認可資產(chǎn)×100％，反映保險公司利用認可資產(chǎn)產(chǎn)生利潤（包括承保利潤和投資收益）的能力，保險公司除了要保持保費收入的不斷增長外，還應(yīng)該提高承保業(yè)務(wù)和資金運用的收益水平。本指標實際上包含了承保利潤和資金運用收益兩個方面，利潤率越高，表明保險公司運用現(xiàn)有資產(chǎn)的效益越好，保險公司的長期償債能力越強。

6.X6（自留保費規(guī)模率）=本年自留保費÷（實收資本金公積金）×100％?！侗ｋU法》第九十九條規(guī)定，經(jīng)營財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)的保險公司當年自留保險費，不得超過其實有資本金加公積金總和的四倍。該指標值越大，表明財險公司相對于其自有資本來說保費規(guī)模越大，因而其最終抵御風(fēng)險的能力相對越弱。計算該指標時，當公司所有者權(quán)益中“未分配利潤”為負數(shù)時，應(yīng)在“實收資本加公積金”項目中予以扣除。

7.X7（估計的當期準備金缺乏對盈余比率）=（估計所需的損失以及損失理算費用準備金-當年的損失及損失理算費用準備金）÷當年盈余，其中，估計所需的損失以及損失理算費用準備金=當年的保費收入×準備金對保費的平均比率。該指標的正常范圍為小于或等于25％，超過盈余25％的準備金缺乏說明保險公司明顯沒有得到恰當?shù)墓芾怼?/p>

由于Z記分值越大，則保險公司償付能力越強，因而模型中與保險公司償付能力成正比的速動比率、資產(chǎn)認可率、自留保費增長率、資產(chǎn)收益率為正權(quán)重，而與保險公司償付能力成反比的認可資產(chǎn)負債率、自留保費規(guī)模率、估計的當期準備金缺乏對盈余比率為負權(quán)重。在具體計算Z記分時，也要剔除非正常因素，比如對于剛開業(yè)的公司，自留保費增長率等指標就會出現(xiàn)異常。另外當保險公司自留保費增長率超過60％時，可能會帶來一些潛在的問題，這時要結(jié)合自留保費規(guī)模率等指標進行綜合分析。

（二）人壽保險公司財務(wù)預(yù)警模型

由于壽險公司大部分業(yè)務(wù)具有長期性和儲蓄性等特點，因此選取的財務(wù)指標并不與財險公司完全相同。筆者提出的人壽保險公司財務(wù)預(yù)警模型為：

Z=WI‘YI-W2’Y2W3‘Y3W4’Y4-W5‘Y5W6’Y6W7Y7

其中，Z為判別分值，Wl‘、W2’……W7為各比率的權(quán)重，Y1、Y2……Y7相應(yīng)的財務(wù)比率，分別為：

1.Y1（投資收益充足率）=資金運用凈收益÷有效壽險和長期健康險業(yè)務(wù)準備金要求的投資收益×100％。其中資金運用凈收益：投資收益利息收入買入返售證券收入沖減短期投資成本的分紅收入一利息支出一賣出回購證券支出一投資減值準備，但不包括獨立賬戶中各項投資資產(chǎn)所產(chǎn)生的資金運用凈收益。有效壽險和長期健康險業(yè)務(wù)準備金要求的投資收益=∑（不同評估利率的有效壽險和長期健康險的期末責(zé)任準備金X相應(yīng)的評估利率），其中有效壽險和長期健康險的期末責(zé)任準備金按照認可負債表中壽險責(zé)任準備金和長期健康險責(zé)任準備金的相同口徑計算，不包括計為獨立賬戶負債的那部分準備金。本指標的正常值為125％—900％。

2.Y2（認可資產(chǎn)負債率）=認可資產(chǎn)÷認可負債×100％。該指標與財險公司相同，指標正常值為小于90％。

3.Y3（資產(chǎn)認可率）=資產(chǎn)凈認可價值÷資產(chǎn)賬面價值×100％，該指標與財險公司相同，這一指標的正常值為大于等于85％。

4.Y4（保費收入增長率）=（本年保費收入-上年保費收入）÷上年保費收入×100％。本指標的正常值為-10％～50％。指標值過低，說明公司業(yè)務(wù)增長過慢，業(yè)務(wù)拓展能力不足。本指標值過高，說明公司業(yè)務(wù)增長太快，可能因責(zé)任準備金的相應(yīng)增加而影響公司的償付能力。

5.Y5（短期險兩年賠付率）=[本年和上年的賠款支出（減攤回賠款支出）之和本年和上年的分保賠款支出之和本年和上年的未決賠款準備金提轉(zhuǎn)差之和-本年和上年的迫償款收入之和]÷（本年和上年的短期險自留保費之和-本年和上年的短期險未到期責(zé)任準備金提轉(zhuǎn)差之和）×100％。本指標主要反映壽險公司短期險業(yè)務(wù)賠款支出狀況。根據(jù)精算規(guī)定，短期險附加費用率為35％，因此，本指標的正常值為小于65％，否則短期險的承保利潤有可能為負，影響公司的財務(wù)狀況。

6.Y6（凈盈余變化率）=（當年凈盈余—上年凈盈余）÷上年凈盈余。這一指標主要反映壽險公司凈盈余的變化情況，也是衡量一個壽險公司財務(wù)狀況在一年里改進或惡化的根本標準。本指標的正常值為-10％～50％，使用50％的上限是因為某些瀕于倒閉的公司在無力償付債務(wù)之前有盈余劇增的現(xiàn)象。這種劇增可能是財務(wù)不穩(wěn)定的跡象，有可能涉及到所有權(quán)的變化，諸如業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移等。

7.Y7（準備金變化率）=（當年準備金-上年準備金）／當年凈保費收入-（上年準備金—前年準備金）／上年凈保費收入。該指標的正常范圍為-20％～20％，它主要考核壽險公司業(yè)務(wù)經(jīng)營與準備金提取的穩(wěn)定性。準備金突然變化，說明保險公司產(chǎn)品總量或結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，也可能是準備金計算方法改變。一般準備金突然減少，說明保險公司業(yè)務(wù)經(jīng)營有較大變化，也可能說明該公司財務(wù)出現(xiàn)困難。

以上指標中與保險公司償付能力成正比的投資收益充足率、資產(chǎn)認可率、保費收入增長率、凈盈余變化率、準備金變化率為正權(quán)重，而與保險公司償付能力成反比的認可資產(chǎn)負債率、短期險兩年賠付率為負權(quán)重。在具體計算Z記分時，也要根據(jù)壽險公司成立時間等因素進行綜合分析。

四、本文的局限性及需要進一步研究的方向

構(gòu)建我國保險公司財務(wù)預(yù)警體系是擺在我國保險業(yè)面前的一個重要而緊迫的課題，也是保險監(jiān)管機關(guān)實現(xiàn)償付能力監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)。本文遵循財務(wù)預(yù)警理論提出了保險公司財務(wù)預(yù)警的初步模型。應(yīng)該說，這一模型還不健全，尤其是以下幾個方面需要進一步研究：