序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇股票投資的建議范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

二、美國、韓國、臺灣的股指期權發(fā)展特點

國際股票市場的交易方式經(jīng)歷了現(xiàn)貨、期貨、期權這樣一個從低級到高級的演化過程。目前，股指期權已發(fā)展成為國際金融市場最為成功的風險管理工具之一，在全球衍生品市場中占據(jù)極其重要的地位。

（一）美國股指期權發(fā)展特點

美國是世界上最早發(fā)展股指期權的國家。世界上第一個股票指數(shù)期權產(chǎn)生于芝加哥期權交易所。1983年3月11日，該交易所開發(fā)了CBOE-100指數(shù)期權，后更名為標準普爾S&P100（OEX）指數(shù)期權。其后股票指數(shù)期權的發(fā)展向兩個方向展開，一個是許多的交易所都相繼推出了股票指數(shù)期權。另一個是股票指數(shù)期權的品種也不斷增多。

美國股指期權市場呈現(xiàn)出許多特點：

1、產(chǎn)品創(chuàng)新不斷。從期權屬性來分，如今美國上市的股票指數(shù)期權已包括了許多種類。從大的方面來看，有看漲期權和看跌期權、有歐式期權和美式期權。

2、交易量快速增長。從交易量來看，最近幾年，股指期權產(chǎn)品一直是增長最快的衍生產(chǎn)品之一。CBOE在2000年，年交易量就突破3億張。到2005年期權合約量已到468249301張，比上年增長30%。

3、國際化趨勢明顯。美國股指期權市場的國際化表現(xiàn)在多個方面。首先是投資者的來源國際化。另一個表現(xiàn)是期權交易所紛紛推出國際指數(shù)期權。再次，期權交易所走出美國開展與其他國家的合作與交易如近年來CBOE與中國的合作和交流就大大增加。2004年5月6日，美國股票交易所（AMEX）推出了中國指數(shù)期權。芝加哥期權交易所（CBOE）也于2004年11月8日開始上市中國指數(shù)期權（CYX）。

4、交易設施和技術不斷完善。交易設施和技術的不斷完善是股指期權交易有序進行的客觀條件和基礎。

5、市場監(jiān)管體系較完善。美國股指期權市場主要有四個層次：中央監(jiān)管、行業(yè)自律、交易所規(guī)則和各經(jīng)紀商的自律。中央監(jiān)管機構如證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）和美國財務會計標準局（FASB）。美國有豐富的股票交易所的成功經(jīng)驗，為建立完善的股指期權交易制度提供了經(jīng)驗。期權品種設計中的期權清算制度、頭寸限額和保證金制度都是保證股指期權市場順利發(fā)展的基礎。

（二）韓國股指期權發(fā)展特點

韓國證券交易于1999年所推出股指期權。股指期權的誕生滿足了韓國投資者為指數(shù)交易尋求保險的市場需求。2011年韓國股指期權交易量為36.72億手，占全球總交易量的63.7%。其中KOSPI200股指期權早在在2001年一躍成為當年全球期權交易量第一的品種，單個產(chǎn)品年成交量曾超過全球衍生品成交總量的四分之一，可以說是國際衍生品市場上史無前例的“黑馬”。

1、政府大力支持金融衍生品市場的發(fā)展

韓國政府在建立金融衍生品市場過程中發(fā)揮明顯的政策導向作用，積極推動衍生品市場的發(fā)展。在1987年時韓國政府就修改了證券法，為股指期貨的推出提供法律依據(jù)。1993年成立期貨、期權委員會，為金融衍生品的推出做準備，1995年12月制定期貨法。在1997年爆發(fā)金融危機后，為加強金融衍生品的風險監(jiān)管，對期貨執(zhí)行法規(guī)進行修改。2000年12月29日對期貨交易法再次進行修改，到2004年，韓國期貨市場合并到KOFEX之下，KOFEX成為韓國惟一一家期貨交易所。

2、創(chuàng)新的交易方式形成了特點鮮明的投資者結構

韓國股指期貨、期權交易獲得成功的深層原因首先應該歸結為網(wǎng)上交易的盛行。韓國網(wǎng)絡基礎設施齊備，交易所擁有完全計算機化的交易系統(tǒng)，能夠保證快速可靠地執(zhí)行指令，也適合家庭交易網(wǎng)絡技術的發(fā)展以及發(fā)達的基礎網(wǎng)絡，為交易所吸引眾多投資者通過在線交易系統(tǒng)上網(wǎng)交易提供了物質(zhì)基礎。目前，網(wǎng)上交易量已經(jīng)占到韓國股指期貨、期權交易量的50%以上。

3、市場參與者分工明確

從韓國股指期權市場的流動性角度來看，股指期權凈買入/凈賣出的交易量分布非常符合角色分工。期貨傭金商、證券公司、信托投資公司以及保險公司等作為合約成交量的凈賣方提供了市場流動性，合約的凈買方則為個人投資者、外國投資者、銀行，這部分投資者往往需要衍生品工具提供資本保值增值的功能。合約的凈買方中，個人投資者占主要份額。

（三）臺灣股指期權發(fā)展特點

2001年12月，臺灣股指期權的上市是臺灣期貨市場里程碑式的重要事件，該品種推出后獲得市場交易人士的青睞，日均交易量從2002年的6316手大幅提高至2009年的287181手，增長了45倍。

1、做市商制度的推出

臺灣在2001年上市臺指期權時，成功推出做市商制度。做市商制度縮小了市場買賣價差，除可讓市場價格在高流動性中得以準確反映，也讓套期保值者有信心進場避險，且自營商（做市商）進行做市交易時，為規(guī)避做市部位風險，也會在相關品種上進行避險操作，帶動整體期貨市場的交易量。臺灣期貨市場自營商（含做市商）的交易比重從2001年的4.74%大幅增長至2009年的48.71%，在臺灣期貨市場中扮演了關鍵性的角色。

2、期貨從業(yè)人員的熱情推廣

在2002年臺指期權推出初期，期權在臺灣是一個較為陌生的品種，其對于一般投資者而言具有相當?shù)膹碗s性。因此，期交所與期貨商均投入大量人力開設一系列教育課程及開辦交易獎勵活動，期貨從業(yè)人員通過與一般投資者面對面的溝通，使投資者能夠深入了解期權的特性、交易策略及交易風險，讓投資者對期權品種產(chǎn)生興趣，增強入市的意愿。

三、對中國的借鑒意義

（一）投資者教育

期權市場的發(fā)展和期權理論的發(fā)展是相互促進的。在整個發(fā)展過程中，期權理論對期權市場發(fā)展的指導作用是非常明顯的。在期權市場的發(fā)展過程中，期權知識的普及也相當重要。為了使普通的投資者能參與到市場中來、同時為了避免盲目的投機給市場造成大的波動，對投資者進行必要的期權知識培訓顯得尤其重要。從整體上來說，中國目前在期權方面的研究水平還比較落后，有影響的原創(chuàng)性研究幾乎沒有。理論水平的欠缺和實際經(jīng)驗的不足，在金融不斷開放的條件下會使中國的投資者與國外的投資者之間處于極為不利的競爭地位。相應地，監(jiān)管方式和手段很難跟上形勢的發(fā)展要求。因此，在美國和新加坡等其他國家和地區(qū)相繼推出基于中國的股指類期貨和期權產(chǎn)品的緊迫形勢下，加強對期權理論和知識普及方面的投入、積極引導對期權知識的研究和普及具有非常重要的意義。

（二）做市商制度

與手續(xù)費減收政策相比，鄭州商品交易所于2002年4月推出的指定交易商制度向著做市商制度更進一步。鄭商所在此之前已經(jīng)深入研究了做市商制度及在期貨市場實行的可行性。并向國家監(jiān)管機構提交了正式報告。由于做市商制度在國內(nèi)金融市場尚屬探索中的新生事物，出于謹慎性考慮，同時結合期貨交易中的主要問題進行了變通的情況下推出指定交易商制度。在對做市商制度進行深入研究和指定交易商措施的基礎上，為了迎接股指期權交易這一新型交易工具的推出，并確保推出后能夠成功運行，鄭商所正在加緊制定《鄭州商品交易所期權做市商管理辦法》，并確定在開展股指期權交易的同時實行做市商制度。這意味隨著期權的上市，做市商制度有可能在我國金融市場完成實質(zhì)意義上的突破。與期貨交易相比，股指期權交易的交易策略眾多、交易理論復雜，被稱為華爾街的“導彈科學”，更需要做市商發(fā)揮其專家作用，為期權提供報價，因此引入做市商制度更具有不可忽視的作用。

（三）交易系統(tǒng)

從分析中可以看出，美國、日本、臺灣股指期權的迅速發(fā)展都離不開發(fā)達的網(wǎng)絡系統(tǒng)。完善的交易網(wǎng)絡為交易者提供便捷的網(wǎng)絡下單環(huán)境，這大大地提高了股指期權市場的交易效率。在電子交易平臺的建立與發(fā)展上，通過多樣化的交易策略與仿真工具，讓交易者可以很方便地分析交易策略和計算控制損益風險，這是我們要努力的方向。韓國和臺灣的實例都表明擁有發(fā)達的家庭網(wǎng)絡系統(tǒng)，提高網(wǎng)絡覆蓋率會極大地方便個人投資者在家中進行交易，提高交易數(shù)量和傭金比例。同時，期貨交易所應加強技術和通信的建設和優(yōu)化升級，設施，保證完全計算機化的交易系統(tǒng)能夠保證命令被快速可靠地執(zhí)行。

篇（2）

投資是為了獲利，股票投資作為一種高風險、高回報的投資在興起以來就受到了人們的關注，特別是近年來炒股的人越來越多，一夜暴富與瞬間一貧如洗都有可能出現(xiàn)。股票投資有風險，股票市場其實是一個巨大的隨機系統(tǒng)，在這個系統(tǒng)當中出現(xiàn)的許多現(xiàn)象都具有極大的隨機性，所以對股票投資進行概率分析是可行的。概率論對不確定性或者隨機性進行研究的科學，是通過對大量的現(xiàn)象的分析，科學的判斷某類現(xiàn)象出現(xiàn)的可能性大小。數(shù)理統(tǒng)計是概率論的發(fā)展和深化研究，這兩種理論在股票投資中的運用都對股票投資具有重要的指導意義。下面先講一講概率論在股票投資中的運用。

一、概率論在股票投資中的運用

股票投資是一個過程，從股票的選擇到最后獲得股票收益都存在一定的風險，股票投資就是一種風險投資，在投資的過程當中運用科學的方法進行分析研究，可以降低風險，概率論就是這樣一種方法。

（一）概率論的內(nèi)涵

概率論是對大量隨機現(xiàn)象進行理性分析，從而對某一個現(xiàn)象出現(xiàn)的可能性大小做出科學判斷。對這些得出的結果進行研究，比較這些可能性的大小，研究這些可能性之間的聯(lián)系，預測可能會出現(xiàn)的問題是概率論的理論方法。概率論因其對隨機現(xiàn)象的科學、客觀分析被大量的運用到各個行業(yè)領域當中，并且產(chǎn)生了一系列的其他理論。特別是在風險投資當中，概率論更是體現(xiàn)了它的優(yōu)越性。股票市場看是無規(guī)律可循，其中的現(xiàn)象也是隨機現(xiàn)象，概率論就是研究這些隨機現(xiàn)象，并且在這些隨機現(xiàn)象當中找到規(guī)律性的一種研究方法。概率論的運用在股票投資中直接關系著股票投資的各方面。

（二）概率論與股票選擇

股票投資具有很大的風險，股市也是一個隨時在變化的系統(tǒng)，不存在絕對或肯定的真理，具體我們可以這么理解，就是在股市中不存在完全的肯定的走好的股票曲線，同時也不存在完全否定的不走好的股票曲線。股票選擇是進行股票投資最為重要的一步，股票風險的大小也和這一步有密切的聯(lián)系。選擇一支好股票是股票投資者的期望，這不僅可以獲得較好的收益，也可以規(guī)避股票的固有風險。股票的價格波動幅度相較于其他投資方式來說比較大，要在股市當中立于不敗之地必須要謹慎的選擇投資對象。股票市場上任何一個股票曲線其走勢都不是絕對的，走好的情況不是絕對的，走壞的情況也不是絕對的，具有較大的隨機性，所以對這類曲線不能深信不疑。運用概率論對這隨機性曲線進行研究，計算出相應的走好或者走壞的概率有多少，哪種情況的概率較大，哪種較小，研究它們之間有什么聯(lián)系，可以對股票的投資選擇提供可靠的參考。但是這種研究結果在實際的選擇上也只能作為一種不錯的參考，具體的情況還要結合實際情況和經(jīng)驗教訓做出選擇。

在具體的股票投資中，如果能夠很好的運用這些概率數(shù)據(jù)分析，就會將投資的利潤率最大可能地提高

1.概率論與具體炒作尺度

如果股票的一類圖形走好的概率是90%，就說明10支股票中存在9支是走勢較好的，就可以選擇大膽地滿倉操作；如果股票的一類圖形走好的概率是70%，就說明10支股票中存在7支是走勢較好的，就可以選擇在1/2以上的倉位進行操作；如果股票的一類圖形走好的概率是50%或者是以下，就要慎重進行投資了，一旦投資失利，就會造成虧損，所以最好不要進行投資。但是也不是說所有的圖形都是適用的，這需要具體問題具體分析，例如有的圖形其中有1只股票漲得非常好，但同類的其它圖形漲勢都不好，仔細分析可以發(fā)現(xiàn)這種圖形說明的是賺錢的概率微乎其微，如果能夠賺錢也完全是運氣好，因此最好慎重投資，或盡量不要投資。

2.概率論與創(chuàng)新高存在不準確理論

所謂的概率論與創(chuàng)新高存在不準確理論就是說不一定創(chuàng)新高的股票就是好股票，因為好股票的圖形就是要走好，必然90%要創(chuàng)新高，不創(chuàng)新高，就不能產(chǎn)生很高的價差。相反，創(chuàng)新高后的股票并不一定都能夠繼續(xù)走好，因為在大盤走勢好的情況下，創(chuàng)新高后能夠繼續(xù)上漲，才是真的突破，若大勢不好，創(chuàng)新高后絕大多數(shù)的股票都不能走好，就不能實現(xiàn)真的突破。

3.概率論與股評

股票投資者在進行股票選擇的時候往往會參考其他股票投資者的股票推薦，這種股票推薦是建立在一定的實踐驗證基礎之上的。股票投資無論到最后是賺或者是賠都具有一定的隨機性，所以可以運用概率論進行風險研究。有的股票推薦者倒是推薦了一大堆股票，賺錢的股票也不少，但是只占推薦當中的極少一部分，在宣傳的時候隱去其他不說，大肆宣揚那幾支賺錢的，這種推薦不是一種有效的參考。運用概率論對股票進行這種賺賠的計算，哪些股票賺的幾率大，哪些賠的幾率大，可以為股票投資者提供選擇的參考。

二、數(shù)理統(tǒng)計在股票投資中的運用

（一）數(shù)理統(tǒng)計的內(nèi)涵

數(shù)理統(tǒng)計是隨著概率論而發(fā)展起來的，它研究如何收集、整理以及分析研究受隨機因素影響的數(shù)據(jù)，并據(jù)此對所關注的問題作出預測，從而為采取或者作出決策提供有效可靠的依據(jù)。二十世紀以后數(shù)理統(tǒng)計的假設檢驗、回歸分析等等理論廣泛的運用到各個理論，特別是近年來計算機技術的普遍運用，使數(shù)理統(tǒng)計不斷發(fā)展。

（二）回歸分析與股票投資

作為數(shù)理統(tǒng)計方法之一的回歸分析是一種研究一個隨機變量對另一個隨機變量的依存關系的研究方法。這種數(shù)理統(tǒng)計方法可以按照研究變量的多少，自變量和因變量間的關系分為一元線性回歸分析和多元線性回歸分析。運用到股票投資當中可以起到一個有效的預測作用，具體的操作方法是利用若干個既定的樣本值得出關于這些樣本值的曲線，再根據(jù)這個樣本值來預測下一個可能會出現(xiàn)的值。回歸分析法不僅可以風險預測某一支股票的收益也可以預測它的收益可能會出現(xiàn)的下跌情況。對于股票投資來說這種方法對某一支股票接下來的可能走向的預測，從而為股票投資者提供決策建議。但是回歸分析是以一定合理的定性分析為基礎的，沒有這種基礎，那么所得出了結論就不一定可靠。下面以一元線性回歸分析為例對股票投資收入進行了分析，具體如下：

假定觀察值樣本為：n，得出樣本回歸線，再通過它估算第n+1個值。某證券公司的投資收入見表1。

表1 某證券公司投資收入表

年度 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

股票投資

/千萬 120 160 190 270 320 400 450

通過表中的數(shù)據(jù)可以預測該證券公司在2012年、2013年的股票投資收益狀況。通過作散點圖分析，可用一元線性回歸進行預測。為了使計算起來更加方便，可設X1=-3，X2 =-2，X3=-1，X4 =0，X5=1，X6=2，X7=3，那么2012年、2013年則分別為X8=4、X9=5。Y1=120；Y2-：160；Y3-=190；Y4-=270；Y5-=320；Y6-=400；Y7-=450；因為ΣXi=0，所以可將其帶入公式中得到參數(shù)a0、a1。

=1910/7=272.86

=1460/28=52.14

所以得樣本回歸線為272.86+52.14X，由此回歸線，2012年、2013年的投資收益的預測值可計算如下：

Y2012=272.86+52.14×4=481.42 （千萬元）

Y2013=272.86+52.14×5=533.56（千萬元）

三、總結

股票的投資風險是存在的，不能消除，只能規(guī)避，所以采取有效的措施可以降低風險。概率論和數(shù)理統(tǒng)計都在股票投資當中扮演者十分重要的角色，它們可以減少股票投資風險，為投資決策提供比較可靠的建議，獲得投資效益。無論是概率論還是數(shù)理統(tǒng)計都是建立在對大量隨機現(xiàn)象的分析之上，以這種方法來對股票投資進行決策指導是有用的，對于投資者來說，也是一種理性的選擇。

參考文獻

[1]侯新華.概率論在股票投資中的運用[J].湖南工業(yè)職業(yè)技術學院學報，2005（01）.

[2]徐丙臣，吳玉華.股票投資的風險規(guī)避[J].技術經(jīng)濟與管理研究，2002（02）.

篇（3）

首先，要“撕去”上市公司粉飾業(yè)績的化妝品！上市公司無論是在一級市場，還是在二級市場，管理層都有充足的企圖和動力，盡量“做高”自己的股票價格。戰(zhàn)術上，上市公司設有專門的投資者關系溝通部門，甚至雇傭?qū)I(yè)的公關公司，“有策略”地披露上市公司信息，引導市場輿論。在信息不對稱的另一端，個人投資者畢竟時間精力有限，面對兩千多家上市公司，怎么可能長期跟蹤、細心比較？

于是，對信息披露“去偽存真”的工作，只能落在專業(yè)的股票分析師頭上。作為一名合格的股票分析師，首先要有一雙敏銳的眼睛，像偵探一樣在上市公司的各種公開披露信息中，尋找其自相矛盾的蛛絲馬跡；股票分析師對于重點上市公司的財務報表，也要做到長期跟蹤，并橫向、縱向比較。所謂“橫向比較”，就是通過與同行業(yè)、同地域、相關上下游企業(yè)的經(jīng)營狀況進行比較推理，辨別上市公司財務報表的合理性。而“縱向比較”則是關注企業(yè)經(jīng)營的歷史沿革，避免短期虛假的業(yè)務增長。

其次，在選擇中還要“抵御”感情的誘惑！人都是有弱點的，年輕人往往沉迷于婚前浪漫的愛情，懷著對未來生活的美好憧憬，走進婚姻殿堂，直到柴米油鹽醬醋茶等生活瑣事接踵而來，才發(fā)現(xiàn)婚姻意味著理性和現(xiàn)實。股票投資也是如此，很多善于“講故事”的上市公司，對于尚未產(chǎn)生利潤的新業(yè)務，往往大加吹噓，引發(fā)投資者的美好憧憬，上世紀九十年代NASDAQ互聯(lián)網(wǎng)投資泡沫，就是最好的例子。

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[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.08.076

1引言與文獻綜述

近年來，我國房價飆升。面對房價的持續(xù)大幅上揚，住房投資成為城鄉(xiāng)居民投資的重要途徑。住房既為必需品又為投資品，住房擁有率及其價值的高低能否對家庭股票投資決策造成影響，日益引起學者們的關注。

從現(xiàn)有文獻來看，關于住房價值對股票投資影響的分析集中在住房對股票參與度、股票投資額的影響。學者普遍認為住房資產(chǎn)在家庭總資產(chǎn)中的比重越高，家庭的股市參與率越高（Kullmann和Siegel，2005；吳衛(wèi)星等，2010）。關于住房價值對股票投資額的影響，目前尚無統(tǒng)一定論。部分學者認為二者呈負向變動關系（吳衛(wèi)星和齊天翔，2007）；部分學者指出二者正相關（Waggle和Johnson，2009）；也有學者認為住房價值對股票投資額沒有影響（Yao和Zhang，2005）。

由于信息不對稱的存在，實際的金融市場面臨著較嚴重的不確定性和流動性約束。流動性約束會制約家庭的可支配資金水平、不確定性會使得家庭表現(xiàn)出較高的風險厭惡程度，進而影響家庭的股票投資決策。隨著住房價格的上漲，住房財富隨之增加。住房財富增加所引起的家庭財富水平提高，能夠緩解家庭的流動性約束（Liao等，2012），使得家庭的風險厭惡程度下降（Peress，2004），從而提高家庭的股市參與的可能性和股票投資份額。

關于家庭住房對股票投資影響的研究文獻頗豐，且成果顯著，這些文獻提供了一系列可能影響股票投資的控制因素，為后續(xù)研究做出了重大貢獻。但這些研究多以美國家庭為研究對象且多針對家庭的首套房或房產(chǎn)總價值。但僅有一套房的家庭與擁有兩套住房的家庭在家庭總財富、風險厭惡水平等方面均存在顯著差異。鑒于此，本文以“住房財富”為切入點，以中國家庭為研究對象，并將研究對象按住房數(shù)量區(qū)分為只有一套住房的家庭和擁有兩套住房的家庭，研究兩類家庭的住房財富對其股票投資決策的影響。

2住房財富股票投資影響的實證分析

2.1樣本及變量選擇

本文采用的家庭資產(chǎn)、家庭成員特征等數(shù)據(jù)來源于CHFS，物價指數(shù)等來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。以住房價格指數(shù)與住房購置價格的差異來衡量住房財富；考慮到住房存量的影響，本文以住房的市值與購置價的差異來衡量住房的增值。對股票投資的衡量采用兩個指標，一是是否參與股市；二是股票的投資額度。同時，引入了一系列的家庭特征變量，如家庭收入及總財富，戶主的年齡、學歷、風險厭惡度，家庭所處區(qū)域，是否擁有自營企業(yè)、是否按揭貸款等對家庭的個體特征進行控制。另外，實證分析中，所有以價值形式出現(xiàn)的變量均使用對應年份的CPI指數(shù)進行平減，消除物價變化的影響。

2.2描述性分析

從表1可以看出，無論是中位數(shù)水平還是均值水平，擁有兩套住房家庭的家庭總財富、住房財富均高于只有一套住房的家庭，其風險厭惡水平則低于一套房家庭。就股票投資額、股票投資占比和股市參與率來看，一套房家庭和兩套房家庭的中位數(shù)水平均為0，反映出我國“股市有限參與”的普遍性；從均值水平來看，兩套房家庭明顯高于一套房家庭。

2.3模型檢驗

按擁有一套房還是兩套房對研究對象進行分組，采用回歸分析法測度住房財富對兩類家庭股票投資決策，一是否參與股市；二是對股票的投資額度的影響。為了分離出住房價值本身對股市參與的影響，在解釋變量中引入了住房價值；由于住房財富對股票參與的影響可能是非線性的，引入了住房財富的平方項；另外引入了家庭及家庭成員的特征變量作為控制變量。據(jù)此，設定模型：

其中，stocker表示是否參與股票投資；s表示股票投資在金融資產(chǎn)中的占比；dh為住房財富，dh2表示住房財富的平方項，h表示住房的價值，i表示第i個家庭；x表示其他控制變量。

回歸結果（見表2）顯示：住房財富水平越高，家庭參與股市的可能性越大，住房財富提高會促進家庭提高金融資產(chǎn)中的股票投資額，并且其影響呈倒“U”形特征。其他變量對股市參與率及股票投資額的影響是相同的：家庭收入、總財富、按揭貸款、學歷對家庭股市參與度、股票投資額有正向影響；年齡、家庭成員數(shù)量、風險厭惡程度與家庭股市參與度、股票投資額呈負相關性；與東部地區(qū)家庭相比，中西部地區(qū)家庭參與股市的可能性更大、股票投資份額越高。

將研究對象依擁有住房的數(shù)量進行分組回歸，結果顯示：住房價值提高會促進家庭提高股市參與度、增加股票投資份額，并且對一套房家庭的影響更加明顯。導致這種差異的原因可能在于：一套房家庭的總財富水平低于二套房家庭，進入股市的固定成本僅對一套房家庭的股市參與度產(chǎn)生影響；一套房家庭的家庭財富相對較低，隨著住房財富水平的提高，其流動性約束得到顯著緩解，所以股票投資額明顯上升，以實現(xiàn)優(yōu)化家庭資源配置。二套房家庭的家庭財富相對較高，因此持有的股票份額目前已經(jīng)達到家庭資源配置的最優(yōu)化，即使住房財富提高會引起股票投資的份額提高，但是影響的程度低于一套房家庭。

3結論和政策建議

本文就我國家庭住房財富對股市參與度、股票投資額的影響展開分析。回歸結果顯示，住房財富增加能夠提高家庭參與股市的概率，刺激家庭持有更高的股票份額，并且住房財富對一套房家庭的影響更加明顯。本文的結論為宏觀經(jīng)濟政策的制定及證券公司的營銷業(yè)務的開展提供了一定的理論依據(jù)。對房地產(chǎn)行業(yè)的政策調(diào)整應堅持循序漸進的原則，對房價的急速調(diào)整，會影響家庭住房價值及住房財富，這不但會對房地產(chǎn)市場造成沖擊，同時會對股票市場帶來聯(lián)動效應；同時，政策應當具有針對性，對僅有一套房的家庭和二套房家庭的措施應當體現(xiàn)一定的差異性，以期達到最好的調(diào)控效果。就證券公司的營銷業(yè)務開展來說，應主要集中在一套房家庭，將這些客戶中尚未擁有股票賬戶的家庭作為潛在客戶，將已經(jīng)擁有的客戶作為重點關注客戶，以期獲得較高的營銷效果。

參考文獻：

[1]吳衛(wèi)星，齊天翔.流動性、生命周期與投資組合相異性-中國投資者行為調(diào)查實證分析[J].經(jīng)濟研究，2007（2）.

[2]吳衛(wèi)星，易盡然，鄭建明.中國居民家庭投資結構：基于生命周期、財富和住房的實證分析[J].經(jīng)濟研究增刊，2010（S1）.

[3]KullmannCornelia，SiegelStephan.RealEstateanditsRoleinHouseholdPortfolioChoice[R].EFA2003AnnualConferencePaperNo.918，2005.

篇（5）

招商平衡是一只以股債平衡投資為特點的配置混合型基金。許多配置混合型基金股債配置比例變動范圍十分靈活，往往長時期維持較高的股票投資比例，而招商平衡的股債平衡型投資特點十分穩(wěn)定。股票投資比例通常在40％-50％之間，債券投資比例在40％-50％之間，屬于典型的股債平衡配置。在股票投資上，招商平衡對大盤和中小盤同樣均衡配置，重點投資一些中盤潛力成長股，總體而言選股效果中上。

從長期表現(xiàn)來看，招商平衡落后于同類型的平均水平，這與其股債基本平衡的投資特點有關。由于穩(wěn)定的股債平衡配置特點，招商平衡的凈值波動風險明顯低于配置混合型基金平均水平，但中長期收益預期也相應較低。在德勝基金評級中，這種特點十分明顯(見附表)。在股市劇烈波動時期，招商平衡將體現(xiàn)出明顯的抗跌優(yōu)勢，前段時間在震蕩中表現(xiàn)就很出色。這種穩(wěn)定的投資特點適合于風險偏好中低的投資者。

申萬巴黎盛利配置：類保本的平衡投資

申萬巴黎盛利配置是一只規(guī)模很小的配置混合基金。該基金為爭取絕對收益概念的基金產(chǎn)品，以爭取超越同期銀行一年期存款利率的收益為目標。股票和債券配置的基準比例大致是35:65。且這種配置特點比較穩(wěn)定。從這個角度上看，盛利配置帶有一定的保本性質(zhì)，但收益預期又高于保本基金，類似于加強型的偏債類基金。其收益風險特征屬于低風險、中低收益類型。

篇（6）

債券基金作為穩(wěn)健型投資品種，但各個產(chǎn)品之間業(yè)績收益水平仍存在較大差距，投資者應根據(jù)自身實際需求“量體裁衣”，選準適合的債基。建議您從以下幾個方面來考慮。

首先，看基金類型。目前，債券基金主要分為三類，純債基金、一級債基和二級債基。其中，純債基金不參與股票投資，后兩種債基除打新外可適當參與二級市場交易。目前一級債基和二級債基數(shù)量占到債券基金的80%以上。對于純粹配置低風險品種的投資者而言，可選擇純債基金或一級債基；而二級債基因為能投資少量股票，雖然可能帶來更多回報，但同時也可能放大風險。

其次，看基金管理人的投資能力。選擇合適的基金公司和基金經(jīng)理對投資者來說尤為重要。一般來說，基金經(jīng)理是決定基金業(yè)績表現(xiàn)的重要因素，對基金表現(xiàn)具有舉足輕重的影響。因此，挑選基金時必須知道究竟是哪個基金經(jīng)理在管理，其任職期限會有多長，管理團隊的實力如何。當然，管理團隊的實力也與基金公司實力密不可分。

建議選擇整體投研能力強大、歷史業(yè)績優(yōu)異的基金公司，如華夏、嘉實等公司旗下產(chǎn)品。此外，還可選擇股東背景強大、對債券市場具有較強影響力的公司。如具有財政部背景的銀河基金公司，工銀瑞信、交銀施羅德等銀行系公司。由于不同基金的投資范圍不同，參考基金經(jīng)理的過往業(yè)績時，要同時考慮基金的股票投資比例。也要考慮基金公司固定收益團隊的實力和投資風格。例如其對利率債、信用債、可轉(zhuǎn)債等的配置能力如何；基金收益主要是來自杠桿放大比率還是打新股或者債券買賣的波段，最好選擇那些產(chǎn)品以自然年度計，產(chǎn)品穩(wěn)健、實力雄厚的公司。

篇（7）

理財目標

想積累經(jīng)費繼續(xù)深造。比較側(cè)重于穩(wěn)健型的投資，想嘗試股票、基金定投、保險的投資。但是因為沒有任何經(jīng)驗，不知道如何操作。

財務分析

剛剛進入職場的苗苗，還不需要承擔養(yǎng)家的重擔，首要任務是收支打平，進而增加積蓄，為日后經(jīng)濟獨立做準備。

進修深造可能是這一階段比較重大的支出，但未來回報是其他投資不可比擬的。苗苗有這樣的想法，值得鼓勵。

總體來看，苗苗每月將結余的2000元都存入零存整取賬戶。目前零存整取1年期利率為2.85%，零存整取3年期利率為3.05%，僅相當于定期存款3個月、6個月的收益水平。還不如將2000元分成1000+600+400三份，同時滿足基金定投、保險規(guī)劃和緊急備用金的資產(chǎn)配置資金需要。

理財規(guī)劃

保本基金替換定期存款

以苗苗的情況，資產(chǎn)配置要遵循“向日葵法則”：即核心資產(chǎn)組合投資于低風險產(chǎn)品以保證本金，非核心資產(chǎn)投資于中高風險收益產(chǎn)品以增加獲利。

2011年進入加息周期，定期存短，收益不高；定期存長，加息后又實在劃不來；若跟著利率調(diào)整進行支取轉(zhuǎn)存，可能損失更大。

目前苗苗4萬元的核心資產(chǎn)選擇三年定期作為配置方案，建議替換為保本基金。市面上的保本基金在首發(fā)時都會承諾保證三年到期時的本金安全。投資期限和本金風險程度跟苗苗現(xiàn)在選擇的定期類似。而在這三年內(nèi)，苗苗不僅可以坐享股票、債券的綜合收益，還可以在需要用錢或是市場沖高時隨時獲利了結。

每月定投千元積累資金

基金定投作為理財?shù)牡谝徊?，一直是值得推薦的理財方式。每月投入不多，但能積少成多。通過紀律投資在市場波動時平均投資成本，分享經(jīng)濟增長帶來的資產(chǎn)增值。

建議苗苗去銀行開一個基金定投組合，指數(shù)基金、混合基金搭配兩到三只，長期來看不僅風險有限，而且收益要好于定期儲蓄。以每月1000元投入為例，在年化收益10%的情況下，定投賬戶10年下來可以累積資金20.1萬，20年則達到72.4萬。

購買基金間接投資股票

股票投資需要對市場和個股都有一定的了解和判斷，短線還需高度關注盤中情況。另外，投資股票有相當?shù)娘L險，而苗苗的資金實力和對資金的需求不具備抵御風險的能力。

從苗苗目前的資金和精力來看，并不適合股票投資。不如通過購買基金的方式間接參與股票投資。從歷史數(shù)據(jù)上看，基金從風險控制和收益概率都要好于個人散戶投資。

如果苗苗對股票投資非常感興趣，可以拿出很少比例的資金，以投資長線價值的角度進行參與。

緊急備用金可存小額定存

理財之余還要留足緊急備用金，一般來說按3-6個月的日常開支準備，存期最好在半年或一年左右。

建議苗苗放棄零存整取，每月將儲蓄金額以小定期的方式存入，例如每個月都存一個1年期的定期，利率3.25%，一年下來就有12個定期存款。到第二年轉(zhuǎn)存時可以加上新的一期合并儲蓄。這樣不僅整體收益率高于原來零存整取的方式，在有急用支取時也可以選擇損失最小的定期進行部分支取。

現(xiàn)在大多數(shù)的銀行都有一卡多戶口的管理模式，加上網(wǎng)上銀行的普及，轉(zhuǎn)賬查詢都非常方便。

買保險首選兩全型重疾險

買保險其實也是一種投資，表面上看它覆蓋了我們生活中的風險缺口，其實它更保全了我們辛苦積累的資產(chǎn)。

苗苗可先購買一款兩全型重大疾病保障保險，日后隨著資產(chǎn)的增加、風險缺口的變化再做保險規(guī)劃的補充和調(diào)整。具體來說，苗苗每月僅需繳費578.16元，20年交清，總計繳納13.88萬元，就可從保單生效日起得到20萬元的重疾保障。若沒有發(fā)生風險，55歲時也可將20萬元加上紅利作為養(yǎng)老金一筆領回。

教育才是最好的投資

篇（8）

在經(jīng)濟市場變幻莫測的新形勢下，無論是宏觀政策的些許變動，還是市場價格的上下浮動，均可能會對股票市場帶來難以預料的風險甚至損失，從而促使謹慎投資變得尤為重要，而做好股票投資的關鍵又在于合理而全面的財務分析，畢竟只有保障財務信息準確而可靠，方能使得決策更為明智、正確，在此就股票投資財務分析測量加以重點分析。

一、財務分析對股票投資的重要意義

對于股票市場而言，股價在很大程度上與其發(fā)行公司的經(jīng)營狀況息息相關，且這種影響一般周期較長，不容小覷，而在公司財務報表中可以反映出其經(jīng)營狀況，故股票投資者在進行股價衡量時，無論買賣動機為何，如進行投資或從事投資，還是交易方式為何，如短線交易或長線交易，均應明確理解損益表、資產(chǎn)負債表中的數(shù)字含義，以此進一步分析股票發(fā)行公司的財務比率，獲取財務情況、運營狀況、盈利狀況等信息，為保證投資決策合理可行奠定堅實的信息基礎，顯然財務分析是進行正確股票投資的必要條件和必然選擇。

具體而言，財務分析就是投資者對目標公司的財務報表進行科學分析和價值評估，以此正確認知公司的財務狀況和經(jīng)營實效，明確財務信息變動對股價的積極影響和不利影響，以此進一步提高股票投資的安全性，增大獲利的可能性，故財務分析被視為股票投資的重要基礎和必要構成。一般情況下，財務報表是財務分析的主要對象，而重點應就其中的公司獲利能力、經(jīng)營效率、償還能力、拓展經(jīng)營能力行分析，畢竟，公司利潤的增長速率和收益高低是衡量其管理效能、有無活力的重要指標，經(jīng)營效率關系到其資金周轉(zhuǎn)情況，償還能力的強弱在很大程度上決定著股票投資的安全程度，而拓展經(jīng)營能力則是投資者是否進行長期投資的關注焦點，因此可以借助財務比率、差額等財務分析方法對目標公司的收益性、周轉(zhuǎn)性、安全性和成長性進行全面、科學的分析，以期降低投資風險，獲取可觀收益。

二、做好股票投資財務分析的策略探討

1.重視掌握目標公司情況

了解目標公司基本信息是進行股票投資的基礎和前提，如之前出現(xiàn)的二級市場爆炒網(wǎng)絡股，促使諸多企業(yè)盲目斥資投資進行觸網(wǎng)，致使融資成本不斷升高，甚至部分企業(yè)本金也有所損失，倘若投資企業(yè)事先就目標公司基本情況進行了調(diào)查和分析，則很容易避免不必要的損失，因此做好股票投資財務分析的第一步就是重視掌握目標公司情況。

首先是掌握公司概況，如了解其經(jīng)營發(fā)展歷史、是否具備理性的管理階層、最近的投資決策是否脫離本行、公司股票人品作風、發(fā)展前景如何等，以此初步認識目標公司財務和經(jīng)營狀況，避免盲目從眾、效仿，蒙受不必要的損失，故在進行股票投資時應謹記，對企業(yè)的了解程度是關系投資成敗的前提。

其次是掌握經(jīng)營狀況，若加以細分，需要分析的目標公司的業(yè)務經(jīng)營信息主要涉及經(jīng)營狀況、主營收入、利潤回收率、募集資金去向等。因為通過總結公司的生產(chǎn)經(jīng)營情況，縱向比較往年的業(yè)務收入、利潤完成指標、募集資金流動情況等，可以對其業(yè)務經(jīng)營、重大成績、生產(chǎn)能力、潛在問題等有一個較為準確的判斷，有助于后續(xù)投資的科學權衡。

再者是掌握財務數(shù)據(jù)，目標公司股價的重要影響因素一般為總資產(chǎn)、主營業(yè)務收入、股東權益及其比率、凈利潤、每股收益、凈資產(chǎn)等財務數(shù)據(jù)，通常若凈利潤、主營收入同比增長較為明顯，預示公司業(yè)績突出，獲利能力、成長能力等較強，若每股收益、凈資產(chǎn)相對較高，則表示股東投資安全、回報率高，反之亦然。

最后是掌握其他信息，除了上述信息外，股本變化等也是值得掌握的信息之一，如當股本減少時，一般表示股價大于市場價格，而且公司的這一行為既可以減稅，也可以降低費用，故投資者應予以積極關注；若股本增加，則表示公司投資增加，資產(chǎn)負債比減小，但應進行跟蹤觀察，以防每股盈余縮水；此外還應掌握公司的最新產(chǎn)品研發(fā)、投資項目、重大合同、巨額擔保、訴訟事件、債務重組等信息。

2.強化公司財務指標分析

一是分析資產(chǎn)類科目；在應收款項中應就大筆款項進行高度重視，以免因分析不到位引發(fā)投資風險，如在某公司的資產(chǎn)負債表中，雖然三年以上的款項并不存在，但出現(xiàn)了兩年以上的大額款項，即164，142，000與88，637，700，此時應加以分析，畢竟三年時間內(nèi)的應收賬款一般會被列為壞賬準備；預付賬款也是用于核算公司購銷業(yè)務的，若合作方經(jīng)營狀況惡化，難以支持業(yè)務資金，則會發(fā)生虛增資產(chǎn)，故也值得注意；至于其他應收賬款，如公司賠款、備用金、墊付款等，因其難以解釋并收回，容易衍生虛增資產(chǎn)，需深入研究，此外遞延資產(chǎn)、待攤費用等關乎未來的經(jīng)濟利益，需要加以適當?shù)姆治觥?/p>

二是分析負債類科目；針對該類科目，應就其長期償債和短期償債兩項能力進行重點分析，此時則會涉及下述幾個財務指標：借助流動比率和速動比率分析其短期償債能力，考慮到流動比率與存貨、應收賬款等有關，若偏高，表示公司償債能力風險較大，偏低又對股東和公司權益不利，故應視具體情況而定；而速動比率大小與流動負債是否安全相關，如當其為1：1時，表示流動負債與資產(chǎn)基本持平，可以進行短期投資；此外借助權益、資產(chǎn)負債率、負債與所有者權益比率，以及長期資產(chǎn)與資金比率可以合理判斷公司的長期償債能力。

三是分析現(xiàn)金流科目；因現(xiàn)金流量被視為公司的血液，應對其收支渠道、具體流向等加以重點分析，以此進一步了解目標公司的現(xiàn)金生產(chǎn)、融資、還債能力以及經(jīng)營狀況。具體可從投資和經(jīng)營兩個方面的現(xiàn)金流量著手，如某公司在2011.10.1-2012.10.1期間因經(jīng)營活動而生成的現(xiàn)金流量凈額中，雖然每期數(shù)額較大，但其他應付款和應收款也較大，對此我們無從判斷是否存在資金操控現(xiàn)金流情況，故應予以深入了解，同時其未分配利潤金額較大，但每期擬分配現(xiàn)金股利卻為0，可見其利潤存在嫌疑。

四是分析利潤類科目；此時需要就目標公司的主營業(yè)務收入和銷售增長率、毛利潤等進行分析，以此掌握公司整體獲利水平、主營業(yè)務的競爭能力以及公司成長性等，可為選擇短期或長期股票投資提供參考信息。

此外財務指標市倍率，可以對股票潛力做出重要分析，市盈率可為找準投資時機提供有力指導，PEC可在一定程度上避免股票投資風險，因此投資者可根據(jù)實際需要加以分析。

3.善于合理評估股票價值

能否合理評估股票價值，對于投資者進行股票投資尤為關鍵，此時可基于財務分析，利用科學工具和方法加以評估，如相對價值法，即 ，其中 和 分別表示目標公司價值和財務變量， 和 分別表示可比公司價值和財務變量；賬面價值法，即賬面價值+溢價=公司價值，此時需要借助大量的原始資產(chǎn)負債表信息；O-F模型，主要是由賬面價值中凈資產(chǎn)和將來剩余收益的貼現(xiàn)值分析企業(yè)價值，此時需要的是損益表和資產(chǎn)負債表；經(jīng)濟增加值法，即稅后凈利潤-資本投入 資金成本=EVA，其需要準確的損益表財務信息；此外現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，及其權益和自由現(xiàn)金流、剩余收益、股利貼現(xiàn)、調(diào)整后現(xiàn)值五種變形模型通常以財務分析為基礎為評估股值、投資決策提供重要信息。

其實評估股票價值的關鍵在于預測盈余，因為有時投資者不能正確理解現(xiàn)金盈余和應計盈余對未來收益的影響，容易因此引發(fā)投資風險，故可利用本期現(xiàn)金盈余 0.855+本期應計盈余 0.765=下期盈余測試值選擇股票；同時針對預測盈余中遇到的均值回轉(zhuǎn)，建議投資者盡量謹慎評估股票價值，以免出現(xiàn)企業(yè)價值高估的情況；此外針對企業(yè)發(fā)展周期問題，即公司在成長時期、成熟時期、衰退時期的經(jīng)營狀況與其未來盈余關系密切，此時投資者可從經(jīng)營、籌資、投資三大現(xiàn)金流關系著手進行系統(tǒng)分析和預測。

三、結束語

綜上所述，在市場風險與日俱增的背景之下，如何做好股票投資顯然已經(jīng)成為投資者亟待解決的首要問題，而這必然離不開財務分析，因為只有系統(tǒng)而全面的了解目標公司的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景，才能獲取其真正價值，做出正確的決策，進而減少風險和損失，而且隨著投資理念和決策方法的不斷進步和完善，財務分析會逐漸成為股票投資者的金科玉律。

參考文獻：

[1]呂琳琳.基于財務分析的股票投資策略研究.新會計.2012（12）.

[2]彭緬良.試析如何做好股票投資的財務分析.金融與經(jīng)濟.2010（06）.

篇（9）

當下，關于“車市受股市影響”的言論在業(yè)內(nèi)備受關注，但說法不一。帶著問題，《汽車觀察》記者采訪了海通證券汽車行業(yè)首席分析師鄧學。

以下為本次獨家采訪實錄：

《汽車觀察》：您如何看待當下股市與車市的關系？

鄧學：今年6月份之前，股市火爆，但車市卻反常的低迷。有研究學者提出，股市太好，老百姓把腰包富余的錢全投入節(jié)節(jié)高升的股市，直接導致車市“缺錢”；但是又有人認為持續(xù)一年半左右的股票牛市，讓先知先覺的投資者賺得盆滿缽滿，汽車消費理應受到“財富效應”推動，實際是利于車市景氣的。因此，越來越多人發(fā)問“車市和股市有怎樣的關系？”“汽車股票價格與車企業(yè)績又有怎樣的聯(lián)系？”要理解這個問題首先要明白股價的定義。

股價，是指股票的交易價格，與股票的價值是相對的概念，股價的真實含義是企業(yè)資產(chǎn)的價值。但是實際交易中的股價，受非常多的因素影響，比如市場制度、股市資金供求、宏觀經(jīng)濟、投資者信心等，但在健康完善的股票市場，股價核心圍繞企業(yè)的未來價值（營業(yè)收入、營業(yè)利潤）波動。

《汽車觀察》：有一種說法：“車企業(yè)績排名靠前的股票容易漲，也能抗跌，買進的風險小。”您覺得這種說法對嗎？

鄧學：這種說法可能對了一半。汽車股票價格是需要和汽車企業(yè)盈利相對應的，排名靠前，銷量規(guī)模大，規(guī)模效應明顯，盈利狀況就好，股票價格就有更多的安全邊際，就是所謂的“抗跌，買進的風險小”，但是真正股票價格的上漲，是需要公司未來價值的持續(xù)提升來實現(xiàn)的，對于汽車企業(yè)，往往是銷量的不斷增長，管理效率的不斷提升，盈利的不斷提升。

《汽車觀察》：汽車股的漲漲跌跌究竟與哪些因素有關？您對投資者有哪些建議？

鄧學：汽車股的漲漲跌跌，可能并不只是簡單跟著車企銷量和業(yè)績漲跌的，比如在過去5年期間，上汽集團的銷量持續(xù)保持增長，累計增長一倍，并且實際經(jīng)營業(yè)績累計增長70%，但是上汽集團的股票價格在期間曾經(jīng)下跌50%，又上漲150%！這期間，宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)趨勢、競爭格局都對投資未來的股票價格產(chǎn)生了較大的影響，比如2012年的緊縮政策，汽車鼓勵政策退出，消費信貸的收縮等都對當年汽車股走勢帶來很大壓力，期間一線城市飽受交通擁堵和環(huán)境污染困擾，陸續(xù)實施汽車“限購”政策，直接投資者對汽車需求特別是汽車企業(yè)未來經(jīng)營實績產(chǎn)生悲觀預期和情緒；在2013-2014年間，隨著政策影響的減弱， SUV和高端車型的二次購車熱情高漲，直接推動行業(yè)景氣度回升和車企盈利能力的大幅改善， 2014年汽車指數(shù)（汽車類股票加權平均）上漲50%。

2014年-2015年，中國經(jīng)濟進入改革轉(zhuǎn)型，汽車需求也同樣進入從增量制造向存量服務的轉(zhuǎn)變，也就是中國汽車銷量已經(jīng)長期占據(jù)全球第一，在現(xiàn)有的2400萬輛再有大的增長相當困難，但是，中國廣闊的國土和龐大的人口，汽車保有量將成為未來最大的增量，并且汽車服務將成為汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重點方向；股市作為宏觀經(jīng)濟的“晴雨表”，也是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“晴雨表”，汽車股票投資也真實反映了中國汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的大背景。

過去一年，汽車股上漲最多的仍是以轉(zhuǎn)型新興產(chǎn)業(yè)、外延并購擴張的為主，這類股票特征為市值小、管理決策靈活、轉(zhuǎn)型力度大、資本運作積極，當然這類型個股普遍估值較高，未來拓展新興業(yè)務普遍具有一定不確定性。這在股票市場而言，叫做“風險收益比”，就是高風險的同時也對應高收益，這和美國創(chuàng)業(yè)板――納斯達克的股票投資是一脈相承的。如表所示，本輪大牛行情中漲幅居前的汽車股大都是汽車零部件，很少有整車和大企業(yè)。

篇（10）

中圖分類號：F830.91 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）016-000-01

引言

隨著大數(shù)據(jù)時代的到來，數(shù)據(jù)科學成為了現(xiàn)代社會技術創(chuàng)新和投資火熱的一個領域；由于大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展與成熟，大數(shù)據(jù)技術在股票投資方面也逐步被應用，面對股票交易的K線圖等圖表信息，要想在股市中立于不敗之地，需要有正確的理論來指導，并做出正確的投資策略[1]。

一、投資方法的研究現(xiàn)狀

最早由美國人Stannloy等人在1992年開發(fā)了AI系統(tǒng)，其通過運用聚類方法、分類和可視化技術等方法，來尋找單只股票的最佳投資時機。2005年，Dose 和 Cinacotti[2]研究了利用時間序列聚類分析的隨機優(yōu)化方法來選擇股票進行投資。結果表明聚類在降低噪聲和文件預測方面起了重要作用。2009年Fenu，G[3]利用云計算技術設計了一個實時金融系統(tǒng)。該系統(tǒng)實現(xiàn)了股票宏觀的分析，能夠預測金融市場的變化。武金存[4]等人在2011年利用相關數(shù)據(jù)挖掘的方法，對指數(shù)化投資組合優(yōu)化進行比較研究，有著其獨特的優(yōu)勢的理論。

二、從股市中獲取信息

目前證券市場上市公司數(shù)目眾多，每天能產(chǎn)生大量的交易數(shù)據(jù)，如：股票的交易價格，上市公司財務信息，股票交易的K線圖等圖表信息。如果能用一定的算法或處理數(shù)據(jù)的技術，有效的挖掘出蘊藏在其中的規(guī)律，充分利用股票交易信息以及上市公司財務數(shù)據(jù)，幫助投資者在短時間內(nèi)把握股價的估值水平，從而對投資者進行價值投資建議。

三、投資方法的探索

在信息化時代的今天，信息技術對人們的日常生活起到了必不可少的推動作用，把飛速發(fā)展的信息化技術應用于股票投資方法的探討中，利用所能收集到的股市信息，用優(yōu)化和數(shù)理統(tǒng)計的方法來進行規(guī)律的分析，找到其變化規(guī)律，從而進行正確的投資。對此，我們可以用傳統(tǒng)的手段建立其數(shù)學模型進行分析，接著對模型進行修正和優(yōu)化，達到對股市走勢進行預測的目的。在大數(shù)據(jù)時代，我們將原有的方法與大數(shù)據(jù)和云計算技術進行結合，運用大數(shù)據(jù)處理算法，從而達到對股票的正確投資。

在日常生活中，我們可以做到門不出戶進行交易，網(wǎng)絡給我們帶來了太多的便利，我們可以收到淘寶網(wǎng)基于數(shù)據(jù)統(tǒng)計進行的商品推廣，也可以瀏覽其它事物所產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)，人們需要對海量數(shù)據(jù)進行挖掘和應用，從而產(chǎn)生了新理念和新思維，股票投資成為了新的學問；對云計算技術在模型建立中進行應用，可以將海量數(shù)據(jù)代入模型進行走勢的修正，用計算機程序進行編程，從而探索股市的正確投資方向。

四、建立模型的方法

對于現(xiàn)代的數(shù)學預測模型，模糊模型和神經(jīng)網(wǎng)絡模型是兩種較為智能化的方法，可利用其尋找股市變化的規(guī)律。對于所繪制的圖像，可以用相關分析方法進行處理，運用云計算和大數(shù)據(jù)技術對模型進行不斷修正，從而達到預測的目的。

對于數(shù)據(jù)的分析，可以采用一些分析方法進行指標的分析，然后對變量進行處理，之后對模型進行優(yōu)化和改進，從而進行股市投資策略的分析。在大數(shù)據(jù)的背景下，我們也可以對計算程序進行優(yōu)化，將并行處理的技術用在其中，從而減少程序的運行時長，便于迅速做出投資方向的判斷。

五、結語

通過大數(shù)據(jù)和云計算技術的應用，對現(xiàn)證券領域擁有大量的數(shù)據(jù)資源進行開發(fā)，建立出對股票投資預測的模型，從而實現(xiàn)正確的投資。新時代、新背景下的投資方法需要人們繼續(xù)不斷探索。

參考文獻：

[1]彭濟敏.程序化交易方式在股票交易中的應用[D].吉林大學，2004.