序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇民間融資渠道范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

一、當(dāng)前民間資金分布概述

中小企業(yè)融資難是長(zhǎng)期困擾其發(fā)展的難題,而大量民間資金很難投資各種類(lèi)型的中小企業(yè),這樣就形成了“閑散資金的大量富裕”與“中小企業(yè)資金短缺”的尷尬局面。而《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的實(shí)施無(wú)疑給很多私募資金提供了一條最佳通道。社會(huì)集資可能是目前最盛行的民間金融活動(dòng)形式。目前法律對(duì)集資活動(dòng)的限制很?chē)?yán),一是要經(jīng)過(guò)有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn),二是只能向特定對(duì)象籌集資金。對(duì)于“特定對(duì)象”,法律概念很模糊,一不小心就會(huì)陷入“非法集資”的陷阱。中小企業(yè)在進(jìn)行集資時(shí)應(yīng)對(duì)如何把握“合法民間借貸”行為和“非法吸收公眾存款”的界限做出科學(xué)的處理。在吸收民間資金的條件上,應(yīng)設(shè)定明確的對(duì)象限制,比如可以將吸收對(duì)象限定為職工和職工的親屬,并且要以出具有效證明為吸收條件,這樣就可以從條件上避開(kāi)“不特定多數(shù)”這個(gè)危險(xiǎn)的陷阱;另外,在吸收資金時(shí),要明確告知并審核提供資金人的條件,不符合條件的企業(yè)不與之簽訂合同,屬于吸收資金人的個(gè)人行為,這樣就能有效防止把吸收資金的對(duì)象擴(kuò)散到社會(huì)上的不特定多數(shù)人,從而避免將合法的民間借貸行為演變?yōu)榉欠ㄎ展姶婵畹男袨?。另?對(duì)于只要是用于生產(chǎn)目的,自愿性的社會(huì)集資就可以認(rèn)為屬于合法行為。相關(guān)法律應(yīng)該從這方面重新定義集資是否合法,加強(qiáng)對(duì)集資者資金用途的監(jiān)管,使集資活動(dòng)合法化、透明化。

由于銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸受?chē)?guó)家政策限制,無(wú)法滿(mǎn)足所有中小企業(yè)貸款需求,而非法利用民間資本的地下金融對(duì)中小企業(yè)而言,法律和資金風(fēng)險(xiǎn)太大。通過(guò)將現(xiàn)有各種形式民間金融的合法化,將其聚集的大量民間資金為中小企業(yè)融資服務(wù),以達(dá)到緩解中小企業(yè)融資難的目的。下面將介紹幾種中小企業(yè)民間融資渠道。

二、發(fā)展個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)

在國(guó)際金融危機(jī)的影響下,中小企業(yè)融資難問(wèn)題進(jìn)一步凸顯。2008年11月,光大銀行對(duì)外宣布推出個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù),中國(guó)建設(shè)銀行、民生銀行、中信實(shí)業(yè)銀行等商業(yè)銀行也相繼推出了這項(xiàng)融資業(yè)務(wù)。曾經(jīng)歷經(jīng)曲折的個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)有再度升溫的趨勢(shì)。

經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn),民生銀行2002年1月起成為首家開(kāi)展個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)的內(nèi)資銀行。此后這家銀行相繼在寧波、上海、南京等地推出個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù),并在南京市出現(xiàn)業(yè)務(wù)。盡管這一新業(yè)務(wù)的名稱(chēng)不起眼,但它的內(nèi)涵卻是迄今為止中國(guó)金融界破天荒的,銀行為民間借貸的雙方牽線(xiàn)搭橋、起監(jiān)督與見(jiàn)證作用,并從中收取手續(xù)費(fèi),借貸雙方風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。這種業(yè)務(wù)的具體操作程序?yàn)?委托人先將資金存入銀行,由后者幫助其挑選合適的放貸對(duì)象,根據(jù)委托人自行確定的貸款金額、期限、利率等代為發(fā)放資金,并負(fù)責(zé)監(jiān)督貸款的使用和催收還款。借款利率的浮動(dòng)幅度“雖然由借貸雙方自由協(xié)商,但不得超過(guò)人民銀行規(guī)定的上下限”。民生銀行憑借自己的資信,介入到民間借貸市場(chǎng),這無(wú)疑是一個(gè)有益的嘗試。

個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)的引人之處在于銀行這一專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)――表面看來(lái),人們是通過(guò)銀行將資金貸給企業(yè),實(shí)際上,是將資金投向了銀行的信用。通過(guò)這種方式,把民間融資納入合法渠道,使民間資本以更有效、更合法的形式服務(wù)于中小企業(yè)融資。

三、設(shè)立專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)融資服務(wù)的中小型民間金融機(jī)構(gòu)

中國(guó)人民銀行曾在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出,解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題,重點(diǎn)之一就是要培育和發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)體系,大力發(fā)展村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司、貸款公司和農(nóng)村互助社等新型金融機(jī)構(gòu)。發(fā)展中小民間金融機(jī)構(gòu),將從很大程度上緩解中小企業(yè)融資難問(wèn)題。民間金融機(jī)構(gòu)的最大優(yōu)勢(shì)是機(jī)制靈活,效率較高,其經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目主要是面向民營(yíng)中小企業(yè),根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn),設(shè)立專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)融資服務(wù)的民間金融機(jī)構(gòu),可以成為中小企業(yè)融資的重要渠道。

(一)中小企業(yè)相關(guān)服務(wù)的合理性

大銀行有其規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益高的一面,也有其交易成本高、管理成本高的一面。因此,大銀行也許更適合于為大企業(yè)提供金融服務(wù),而不適合于為中小企業(yè)提供服務(wù)。1998年以來(lái)我國(guó)政府鼓勵(lì)國(guó)有大銀行為中小企業(yè)增加貸款,但因種種原因難以施行,主要原因在于大銀行獲得中小企業(yè)信息的成本較高,審批程序較長(zhǎng),利率低了無(wú)法貸款,高了小企業(yè)又難以接受。加上國(guó)有銀行的一些特殊問(wèn)題,困難就更大。對(duì)于我國(guó)這樣一個(gè)發(fā)展中國(guó)家,今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ?需依靠大量的中小企業(yè),所以,為中小企業(yè)提供金融服務(wù)意義深遠(yuǎn)。但現(xiàn)實(shí)狀況是:一方面,我們本國(guó)的大銀行很難對(duì)它們提供這種服務(wù);另一方面,外國(guó)的大銀行進(jìn)了中國(guó),也不可能滿(mǎn)足大量的地方中小企業(yè)的融資需求,而只有一大批地方性的中小民間金融機(jī)構(gòu),才能勝任這一工作,與地方性的中小民營(yíng)企業(yè)共同成長(zhǎng)。決定金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的根本因素是信息以及建立在信息基礎(chǔ)上的信用;而地方中小金融機(jī)構(gòu)最能充分地利用地方的信息存量,較容易地了解中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、項(xiàng)目前景和信用水平,最容易克服“信息不對(duì)稱(chēng)”這一障礙。正是這一合理性,使得地方性的小銀行可以有穩(wěn)定的服務(wù)對(duì)象和市場(chǎng)基礎(chǔ),與國(guó)有大銀行相輔相成,缺一不可。

(二)建立中小民間金融機(jī)構(gòu)

組建中小民間金融機(jī)構(gòu)有其獨(dú)到的合理性,可以采用如下多種形式。

1.建立中小型投資機(jī)構(gòu)

在經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的農(nóng)村和城鎮(zhèn),可以設(shè)立中小型投資機(jī)構(gòu)。由民營(yíng)企業(yè)或個(gè)體經(jīng)營(yíng)者合伙或入股發(fā)起設(shè)立,資金來(lái)源主要是自有資金,可以吸收社區(qū)成員入股,購(gòu)買(mǎi)郵政儲(chǔ)蓄資金,也可以向其他金融機(jī)構(gòu)融資,接受合法組織和個(gè)人的信托存款,但不得吸收公眾存款。資金運(yùn)用主要是為中小型民營(yíng)企業(yè)或個(gè)體工商戶(hù)提供融資支持。中小企業(yè)投資融資公司是針對(duì)我國(guó)中小企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中產(chǎn)生的融資需求和風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)而設(shè)立的新型金融機(jī)構(gòu)。建立投融資公司,就是在政府的引導(dǎo)下對(duì)民間資金合理引導(dǎo)。投融資公司和中小企業(yè)的融資聯(lián)系在一起,能夠起到雙重作用。溫州在2005年開(kāi)始了中小企業(yè)投融資公司的試點(diǎn),這是溫州對(duì)民間資本的再次“引路”。此前,在瑞安、蒼南等地的農(nóng)信社改革試點(diǎn)中,已經(jīng)吸納了大量的民間資本,將其有效地導(dǎo)入金融體系。對(duì)于民間資金的引導(dǎo)方向,溫州比較明確的態(tài)度就是解困中小企業(yè)的融資難以及吸引民間資金參與政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。與此同時(shí),溫州還探索民間資本為地方政府所用的途徑。溫州將把民間資金納入地方政府的中長(zhǎng)期社會(huì)發(fā)展規(guī)劃之中,明確鼓勵(lì)、引導(dǎo)、吸納與組織民間資本的政策與方式;另一方面,制定并出臺(tái)進(jìn)一步利用好民間資金的財(cái)政政策。溫州市政府的意見(jiàn),主要是將民間資金吸收到中小企業(yè),這主要靠政府財(cái)政的擔(dān)保和金融機(jī)構(gòu)的合作。

2.設(shè)立信用互助社

信用互助社是一類(lèi)完全由民間資金發(fā)起成立的互質(zhì)的信用合作組織,資金來(lái)源和服務(wù)對(duì)象都局限于合作組織內(nèi)部。但可以通過(guò)信托存款和委托貸款等方式,產(chǎn)生內(nèi)部資金與外部資金的交流,以使互助組織保持適度的活力。通過(guò)這種互的金融組織,可以加強(qiáng)中小企業(yè)共同發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的能力,提高中小企業(yè)融資的質(zhì)量。

3.設(shè)立社區(qū)銀行

可以考慮按照一定的設(shè)立條件,對(duì)于符合成立條件的民間金融形式,在提出申請(qǐng)的條件下頒發(fā)執(zhí)照,允許其依法成立金融機(jī)構(gòu),建立民營(yíng)性質(zhì)的社區(qū)銀行。一方面,社區(qū)銀行的建立和發(fā)展所需資本金數(shù)量不大,便于民間資本的進(jìn)入;另一方面,社區(qū)銀行可以將本地市場(chǎng)吸收的資金主要運(yùn)用于本地市場(chǎng),同時(shí),在國(guó)有銀行撤出的地區(qū)設(shè)立社區(qū)銀行,可以填補(bǔ)金融服務(wù)的空白,打破農(nóng)村信用社的壟斷,通過(guò)充分競(jìng)爭(zhēng)提高金融效率。

4.發(fā)展股份制、股份合作制民營(yíng)銀行

設(shè)立民營(yíng)銀行可以和體制內(nèi)的國(guó)有銀行形成競(jìng)爭(zhēng),為有效解決體制內(nèi)不能解決的問(wèn)題提供有效的途徑,同時(shí)讓民間資本以股份合作的形式加入地方中小金融機(jī)構(gòu)。成立地方性股份合作銀行,也是民間金融合法化的一種有效途徑。

世界各國(guó)都有大量的民間金融機(jī)構(gòu),比如社區(qū)銀行、民營(yíng)銀行和其他形式的中小型銀行等,這些民間金融機(jī)構(gòu)一方面為中小企業(yè)提供貸款,更重要的是與中小企業(yè)建立長(zhǎng)久的關(guān)系,為其提供周到的咨詢(xún)和理財(cái)服務(wù),以保險(xiǎn)金替中小企業(yè)償還借款,從而降低中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。地區(qū)性的中小銀行在給地區(qū)性的中小企業(yè)提供貸款上有比較優(yōu)勢(shì),從外國(guó)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)上來(lái)看是如此,中國(guó)的情形也是這樣。像浙江臺(tái)州的臺(tái)州市商業(yè)銀行、泰隆銀行等地區(qū)性中小銀行,在為當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)提供融資服務(wù)方面都發(fā)揮了非常重要的作用。事實(shí)是,我國(guó)首家由非公有制企業(yè)入股設(shè)立的全國(guó)股份制商業(yè)銀行――民生銀行,雖然是為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)的銀行,但是由于為數(shù)太少,根本無(wú)法解決我國(guó)眾多的民營(yíng)中小企業(yè)的融資問(wèn)題。所以,建立發(fā)展地區(qū)性、中小型的社區(qū)銀行、民營(yíng)銀行和其他形式的銀行是解決中小企業(yè)融資難的又一重要渠道。

中小企業(yè)融資困難有多重原因,民間融資是緩解中小企業(yè)融資難的一條有效渠道。同時(shí)應(yīng)該注意的是,雖然利用民間金融融資已經(jīng)成為中小企業(yè)獲取資金支持的一個(gè)重要渠道,但民間融資不可能成為中小企業(yè)融資的主流方式,不可能徹底解決中小企業(yè)由來(lái)已久的融資問(wèn)題,民間融資方式只能起到輔助和補(bǔ)充作用。

篇（2）

小額貸款公司是專(zhuān)門(mén)實(shí)施小額信貸的企業(yè)法人，是執(zhí)行國(guó)家金融方針和政策的非傳統(tǒng)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，是我國(guó)金融體系中的重要組成部分，它所提供的的小額信貸服務(wù)將在改革中發(fā)揮其特有的作用，已在實(shí)踐中充分證明了它的存在價(jià)值和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

上海市閔行區(qū)地處城郊結(jié)合部，區(qū)內(nèi)工業(yè)區(qū)林立，眾多的中小企業(yè)有著巨大而迫切的融資需求。自2008年以來(lái)，在區(qū)政府的支持下，區(qū)內(nèi)小額貸款公司從無(wú)到有，從少到多，到2012年已增至4家，各家小貸公司的業(yè)務(wù)發(fā)展快、都進(jìn)行了增資。與之相應(yīng)地，法院受理的涉小貸公司的借款合同糾紛也逐年增加。從糾紛的審理情況看，一方面受法律政策層面的約束，另一方面受經(jīng)營(yíng)理念和方式的限制，小貸公司正面臨諸多發(fā)展瓶頸。本課題以近年來(lái)小貸公司涉訴情況為視角進(jìn)行調(diào)研，通過(guò)對(duì)案件所反映的小貸公司運(yùn)營(yíng)中的主要問(wèn)題進(jìn)行梳理，并以此為著眼點(diǎn)透視小貸公司所面對(duì)的實(shí)際困難，并由此從內(nèi)部控制和外部環(huán)境構(gòu)建兩方面提出建議，以契合全國(guó)金融改革的趨勢(shì)，對(duì)我區(qū)的小貸公司發(fā)展有所裨益，并最終促進(jìn)區(qū)內(nèi)良性金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)。

一、小額貸款公司概述

（一）小額信貸的概念

小額貸款公司是提供小額信貸服務(wù)的非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。關(guān)于小額信貸的準(zhǔn)確定義，由于各國(guó)的貧困程度、收入水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度等因素存在差異，并沒(méi)有形成一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，學(xué)術(shù)界也對(duì)此爭(zhēng)論不一。根據(jù)小額信貸高峰會(huì)的定義：“小額信貸是一種透過(guò)小額度貸款或其他金融服務(wù)給低收入、貧困群體，讓他們能夠自我雇用、產(chǎn)生收入，以幫助其個(gè)人及家庭的金融服務(wù)方式?！?其旨在通過(guò)發(fā)放小額信用貸款為小微企業(yè)或者低收入群體特別是貧困農(nóng)戶(hù)提供自我生存和發(fā)展的機(jī)會(huì)。作為一種重要的扶貧方式，它為大量的小微企業(yè)及低收入人群提供金融信貸服務(wù)，而作為一種金融服務(wù)的創(chuàng)新，它又要必須保證自身的生存和發(fā)展。這兩個(gè)方面相互聯(lián)系又相互矛盾，構(gòu)成小額信貸的完整要素，缺一不可。而這種矛盾又是造成我國(guó)小貸公司發(fā)展困境的根本原因。

（二）國(guó)外小額貸款公司的發(fā)展

小額信貸的歷史比小額貸款公司的歷史要長(zhǎng)的多，早在上世紀(jì)初，美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)銷(xiāo)商賈尼尼就通過(guò)向農(nóng)民提供免息借款以換取下一季農(nóng)產(chǎn)品的收購(gòu)合同，不僅自己發(fā)家致富還幫助了當(dāng)?shù)剞r(nóng)民擺脫貧困。賈尼尼的成功使得美國(guó)認(rèn)識(shí)到小額信貸的價(jià)值，并于1916年頒布了《統(tǒng)一小額信貸法》，規(guī)范小額信貸市場(chǎng)。到20世紀(jì)30年代，越來(lái)越多的商業(yè)銀行開(kāi)始開(kāi)展小額信貸服務(wù)，到今天小額信貸已成為商業(yè)銀行的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)。

通常認(rèn)為現(xiàn)代商業(yè)性小額貸款公司的典范出現(xiàn)于上世紀(jì)70年代的南亞次大陸。被稱(chēng)為“窮人的銀行家”的？尤努斯創(chuàng)建了孟加拉鄉(xiāng)村銀行（格萊珉銀行），為窮人提供信貸服務(wù)。格萊珉銀行創(chuàng)新性的窮人做股東以及借款人分組模式使得該行在不斷的向窮人提供信用貸款的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了自身的快速發(fā)展。成立以來(lái)，累計(jì)發(fā)放貸款90多億美元，還款率高達(dá)97%，締造了世界銀行業(yè)的奇跡，尤努斯先生也在2006年獲得了諾貝爾和平獎(jiǎng) 。在格萊珉銀行的感召下，許多發(fā)展中國(guó)家都建立了自己的小額貸款機(jī)構(gòu)以幫助窮人擺脫貧困。

（三）我國(guó)小額貸款公司的發(fā)展

我國(guó)的小貸公司也深受格萊珉銀行的影響，1993年中國(guó)社會(huì)科學(xué)院農(nóng)村發(fā)展研究所引入格萊珉銀行小額信貸模式，探索中國(guó)的“格萊珉銀行”。2005年，在中西部成立了七家小貸公司作為定點(diǎn)實(shí)驗(yàn)。2008年5月4日，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)人民銀行聯(lián)合了《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）和《關(guān)于村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社、小額貸款公司有關(guān)政策的通知》，對(duì)小貸公司法律地位、資金來(lái)源及運(yùn)用、公司治理機(jī)制、業(yè)務(wù)監(jiān)管、披露政策和利率等方面都做出了系統(tǒng)性的規(guī)定，小貸公司的法律地位才正式確定。僅2008年全國(guó)就批準(zhǔn)成立了100多家小貸公司，之后發(fā)展愈加迅速。閔行區(qū)的第一家小貸公司九星小貸于2008年成立，到2012年底已增至四家，資產(chǎn)總計(jì)5.90億元，各家公司的注冊(cè)資本較成立之時(shí)都已成倍增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)大都在30%左右，投資回報(bào)較高，經(jīng)營(yíng)效益可觀 。

二、小貸公司涉訴特點(diǎn)及原因分析

（一）小貸公司涉訴狀況特點(diǎn)

課題組以2009-2012年上海法院系統(tǒng)受理的設(shè)小額貸款公司的金融借款類(lèi)糾紛為對(duì)象，通過(guò)對(duì)案件的統(tǒng)計(jì)分析，得出以下三個(gè)特點(diǎn)：

1、借款人為小微企業(yè)多，貸款金額較大、利率高，借款用途不具體。糾紛中個(gè)人借貸的占35 %，借款人為企業(yè)的占65%。案件標(biāo)的金額從10萬(wàn)元至2000萬(wàn)元不等，金額在30萬(wàn)至100萬(wàn)元的中等數(shù)額貸款和100萬(wàn)元以上的較大數(shù)額貸款分別占39%和42%，且貸款金額有不斷增大趨勢(shì)。與銀行貸款相比，小額貸款期限更短，短則20天，一般不超過(guò)1年；貸款利率高，年化利率最低8%，最高達(dá)到24%，主要在15%-20%之間，即同期銀行貸款利率的3-4倍之間；合同中體現(xiàn)的貸款用途較為籠統(tǒng)，只有不到一成的用途有“進(jìn)貨”等具體描述，絕大多數(shù)的用途都是“資金周轉(zhuǎn)或者流動(dòng)資金”。

2、案件缺席率高，逃債現(xiàn)象較為普遍。此類(lèi)糾紛呈現(xiàn)判決率高調(diào)撤率低的特點(diǎn)。在判決的案件中，借款人缺席率達(dá)到62.07%，部分借款人在取得貸款后，分文未還即攜款潛逃，有明顯的“騙貸”嫌疑。其中欠款金額越大，逃債現(xiàn)象越嚴(yán)重。根據(jù)借款金額統(tǒng)計(jì)，貸款金額在30萬(wàn)元以下缺席率為20%，30萬(wàn)元至100萬(wàn)元的缺席率34.78%，100萬(wàn)元以上缺席率38.10%。

3、房產(chǎn)抵押成為貸款擔(dān)保的主要形式。在貸款的擔(dān)保形式中，房產(chǎn)抵押的占到五成以上，其它個(gè)人或公司保證的占四成左右，股權(quán)質(zhì)押的占1成不到。個(gè)人貸款均由其自有房產(chǎn)抵押，公司貸款不僅會(huì)有企業(yè)法定代表人保證，很多還會(huì)要求法定代表人的個(gè)人房屋作為抵押。但是房產(chǎn)抵押權(quán)的質(zhì)量普遍不高，抵押順位在后，抵押權(quán)實(shí)現(xiàn)困難。所有案件中沒(méi)有一起是無(wú)擔(dān)保的信用貸款。

（二）原因分析

1、小貸公司的經(jīng)營(yíng)成本高導(dǎo)致貸款覆蓋廣度較小。貸款服務(wù)的覆蓋面是衡量小貸公司發(fā)展成功與否的重要標(biāo)志。服務(wù)覆蓋面包括服務(wù)深度和廣度兩個(gè)方面，服務(wù)廣度指小貸公司提供的服務(wù)能夠覆蓋的客戶(hù)數(shù)量。小額貸款的原則是“小額、分散”，因?yàn)樾☆~貸款借款人的資金需求其實(shí)很小，幾十萬(wàn)元甚至幾萬(wàn)元即可解燃眉之急，只是該需求仍然難以在主流融資渠道得到滿(mǎn)足。而根據(jù)上述數(shù)據(jù)顯示，目前小貸公司貸款的金額很大，貸款的余額筆數(shù)也較少，直接后果就是貸款對(duì)象過(guò)于集中。誠(chéng)然，資金投向的集中化趨勢(shì)是小貸公司規(guī)避高成本造成的。對(duì)于金融貸款來(lái)說(shuō)，數(shù)額越小邊際成本越高，次數(shù)越多管理成本也越重，同時(shí)我國(guó)的小貸公司由于不能吸收公眾存款、也不能同業(yè)拆借導(dǎo)致資金來(lái)源單一，只能通過(guò)股東注資，而采取公司模式導(dǎo)致稅費(fèi)負(fù)擔(dān)比金融機(jī)構(gòu)重得多，這一系列因素共同造成小貸公司的運(yùn)營(yíng)成本過(guò)高。為控制成本，小貸公司采取了與銀行貸款類(lèi)似的“金額大，次數(shù)少的”放貸模式，以便于管理和方便訴訟。但是這在一定程度上造成了小貸公司與商業(yè)銀行的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，不僅不利于小貸公司的發(fā)展，也違背了國(guó)家設(shè)立小貸公司的初衷。

2、小貸公司運(yùn)營(yíng)不規(guī)范，防控風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。小貸公司主要是在2008年后創(chuàng)辦起來(lái)的，尚處于成長(zhǎng)期，無(wú)論是技術(shù)能力還是人員素質(zhì)與商業(yè)銀行相比都略顯不足，在小額貸款的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中難免操作不夠規(guī)范，導(dǎo)致出現(xiàn)借款人惡意違約。問(wèn)題主要體現(xiàn)在兩方面：一是貸款合同的文本較為簡(jiǎn)單，存在一定漏洞。對(duì)于貸款用途的約定過(guò)于籠統(tǒng)。大多數(shù)案件都約定是“資金周轉(zhuǎn)”。嚴(yán)格的說(shuō)，所有借款的目的都是為了“資金周轉(zhuǎn)”，這樣的貸款用途等于沒(méi)說(shuō)。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，貸款用途是一項(xiàng)極其重要的信息，它是對(duì)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期和對(duì)借款人信用的判斷的關(guān)鍵因素，也是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的微觀體現(xiàn)。面對(duì)不同的貸款用途，金融機(jī)構(gòu)的審批難度、貸款數(shù)量、利率高低都不盡相同。具體到小額貸款中，貸款用途有著比在銀行貸款更為重要的作用，因?yàn)樾☆~貸款借款人的還債能力是潛在的，小貸公司必須承擔(dān)“甄別富有活力的客戶(hù)”的職能，貸款用途可以直接體現(xiàn)客戶(hù)的發(fā)展?jié)摿?，進(jìn)而決定借款的風(fēng)險(xiǎn)大小，小額貸款不能淪為個(gè)人支付賬單、購(gòu)買(mǎi)奢侈品，企業(yè)短期融資過(guò)橋的工具。另一方面是小貸公司的貸后追蹤不到位，貸款合同中很少約定借款人在還款期內(nèi)對(duì)于資金使用情況的匯報(bào)義務(wù)，借款人只需準(zhǔn)備材料應(yīng)付貸前審查（貸前審查也不夠嚴(yán)格和細(xì)致），取得貸款后便“高枕無(wú)憂(yōu)”了。小貸公司在貸款期內(nèi)行使審查權(quán)不夠主動(dòng)，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，九成以上的案件原告都是在被告逾期還款后才的，只有不到一成的案件通過(guò)行使不安抗辯權(quán)提前解除合同，不安抗辯權(quán)的理由有被告生產(chǎn)停滯、被告抵押房屋被查封、被告負(fù)責(zé)人因經(jīng)濟(jì)糾紛被刑事拘留等等。由于這些案件的原告反應(yīng)迅速，均未出現(xiàn)被告下落不明的情況。

3、信用貸款發(fā)展遲滯。過(guò)半貸款要求房產(chǎn)抵押是信用貸款發(fā)展遲滯的表現(xiàn)。在小額貸款領(lǐng)域，無(wú)擔(dān)保的信用貸款是最能體現(xiàn)小額貸款存在價(jià)值的貸款類(lèi)型，因?yàn)榧鼻行枰☆~貸款的借款人通常都是難以提供足夠擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的，而信用貸款的發(fā)展遲滯與實(shí)踐中小貸公司開(kāi)展信用貸款的動(dòng)力不足有關(guān)。目前我國(guó)對(duì)于小貸公司的設(shè)立采取批準(zhǔn)制度和區(qū)域限制，這就決定了特定區(qū)域內(nèi)的小貸公司的數(shù)量是有限的。而社會(huì)的融資需求是廣泛而深刻的，于是面對(duì)廣大的市場(chǎng)，小額貸款的數(shù)量顯得不足，這也給了小貸公司挑選貸款對(duì)象的機(jī)會(huì)，既然擔(dān)保貸款數(shù)量足夠多，何必再去費(fèi)心研究技術(shù)要求更高的信用貸款呢？于是在實(shí)踐中小貸公司貸款更多的要求房產(chǎn)抵押等形式，而很少出現(xiàn)信用貸款。在進(jìn)一步分析案件的抵押權(quán)情況后，筆者發(fā)現(xiàn)房產(chǎn)抵押的質(zhì)量普遍也很低，抵押順位多數(shù)在商業(yè)銀行之后而難以執(zhí)行，而且企業(yè)貸款的房產(chǎn)抵押均為企業(yè)法定代表人的自有房屋抵押，不利于法人獨(dú)立人格以及產(chǎn)權(quán)明晰的現(xiàn)代企業(yè)制度的構(gòu)建。同時(shí)需要指出的是，國(guó)家之所以允許小貸公司收取較商業(yè)銀行貸款更高的利率是由小貸公司的高成本決定的，與銀行相比，小貸公司需要更多的員工管理貸款、甄別客戶(hù)，需要更接近借款人，這一切都是以信用貸款模式為基礎(chǔ)計(jì)算的，如果小貸公司一方面不提供信用貸款，另一方面卻享受著基于信用貸款而計(jì)算的高利率，不僅違背邏輯，也濫用了國(guó)家賦予的政策優(yōu)惠。

三、對(duì)策分析：關(guān)于規(guī)范小額貸款公司發(fā)展的相關(guān)建議

（一）外部環(huán)境之塑造

1、明確小貸公司的法律地位和服務(wù)對(duì)象。《意見(jiàn)》把小額貸款公司定位為企業(yè)法人：“小額貸款公司是由自然人、企業(yè)法人與其他社會(huì)組織投資設(shè)立，不吸收公眾存款，經(jīng)營(yíng)小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。小額貸款公司是企業(yè)法人，有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)，享有法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，以全部財(cái)產(chǎn)對(duì)其債務(wù)承擔(dān)民事責(zé)任?！?這種定位對(duì)小貸公司的發(fā)展帶來(lái)多種不便，也使得監(jiān)管機(jī)關(guān)難以確定。筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)將小貸公司明確定位為非銀行金融機(jī)構(gòu)。目前國(guó)際上通常將金融機(jī)構(gòu)劃分為銀行金融機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)兩大類(lèi)。其中非銀行金融機(jī)構(gòu)是指除銀行以外的金融機(jī)構(gòu)，一般不能吸收存款，特別不能吸收個(gè)人存款，它以專(zhuān)門(mén)的金融方式，在指定的范圍內(nèi)為社會(huì)提供服務(wù) 。將小貸公司定位為非銀行金融機(jī)構(gòu)后接下來(lái)出現(xiàn)的問(wèn)題就是“只貸不存”的模式產(chǎn)生的資金少如何解決?！兑庖?jiàn)》規(guī)定小貸公司從銀行融入的資金不得超過(guò)資本凈額的50%，這就造成小貸公司的資本充足率要求比商業(yè)銀行的8%高出很多，將來(lái)可以考慮降低資本充足率的要求，并放開(kāi)小貸公司的同業(yè)拆借限制，豐富其資金源頭，增長(zhǎng)其實(shí)力。其實(shí)浙江的金融改革已經(jīng)采取了很多切實(shí)有力的措施，如將小額貸款公司主發(fā)起人及其關(guān)聯(lián)股東首次入股比例上限擴(kuò)大至30%（原上限為10%），融資比例可以放寬到資本凈額的100%，小貸公司可在本市范圍內(nèi)小貸公司之間進(jìn)行資金調(diào)劑拆借，可以通過(guò)境內(nèi)外資本市場(chǎng)上市融資，可以與金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展保險(xiǎn)、基金等業(yè)務(wù)，提高中間業(yè)務(wù)收入比重等等，這些做法在時(shí)機(jī)成熟時(shí)可以選擇性的在全國(guó)范圍內(nèi)推廣。

根據(jù)《意見(jiàn)》的精神，小貸公司應(yīng)向“微型企業(yè)和農(nóng)戶(hù)”提供信貸服務(wù)。然而實(shí)際上這兩個(gè)目標(biāo)是有一定矛盾性的，服務(wù)農(nóng)戶(hù)存在一定的公益性，而向小微企業(yè)融資又不可避免的觸發(fā)小貸公司的盈利欲望，矛盾的結(jié)果必然是小貸公司轉(zhuǎn)向利潤(rùn)更高的企業(yè)借款人而忽視農(nóng)戶(hù)。對(duì)此，可以將小貸公司細(xì)分類(lèi)別，賦予不同的專(zhuān)門(mén)職能。比如江蘇就將小貸公司分為服務(wù)三農(nóng)的農(nóng)村小貸公司和服務(wù)高新科技企業(yè)的科技小貸公司兩種，為二者設(shè)計(jì)不同的模式和政策，讓它們分別服務(wù)農(nóng)村和高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)。與暫時(shí)難以普及的向村鎮(zhèn)銀行改制相比，這種現(xiàn)有條件下的調(diào)整也許更加切實(shí)可行。閔行區(qū)經(jīng)過(guò)多年工業(yè)化和城市化建設(shè)，已發(fā)展成為以第二產(chǎn)業(yè)為主且第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速的新興城區(qū)，農(nóng)業(yè)在閔行區(qū)經(jīng)濟(jì)中的比重已經(jīng)微乎其微。基于該區(qū)情，閔行的小貸公司應(yīng)該堅(jiān)持以服務(wù)小微企業(yè)為核心目標(biāo)，特別是針對(duì)從事第三產(chǎn)業(yè)和高新科技產(chǎn)業(yè)的企業(yè)加以特別關(guān)注。

2、完善信用體系建設(shè)，彌補(bǔ)民間信用、交易信用等記錄空白。以信用貸款為主的小額貸款離不開(kāi)健全的信用體系來(lái)保證債權(quán)的安全，信用可以分成四大類(lèi)：信貸信用、行政管理信用、交易信用和社會(huì)信用。銀行征信系統(tǒng)針對(duì)信貸信用，反映的是與金融機(jī)構(gòu)合作方面的信用狀況，如果一個(gè)人沒(méi)有辦理過(guò)信用卡，沒(méi)有向銀行貸過(guò)款，他的信用記錄就是空白，但是你能說(shuō)這個(gè)人沒(méi)有信用嗎？顯然不能，所以信貸信用對(duì)主體的信用反映不夠完全。行政管理信用是與行政管理部門(mén)或公共服務(wù)部門(mén)發(fā)生關(guān)系時(shí)積累的信用。社會(huì)信用即民間信用，如鄰里反映的這個(gè)人可不可靠，說(shuō)話(huà)是否算數(shù)等，是一種散亂的非正式社會(huì)評(píng)價(jià)。交易信用是主體在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所表現(xiàn)的信用記錄。目前在我國(guó)的信用體系中，信貸信用和行政管理信用記錄較為完善，民間信用和交易信用記錄缺失。小額貸款的借款人財(cái)產(chǎn)有限，參與其他金融活動(dòng)頻率較低，針對(duì)此特點(diǎn)，小貸公司的信用調(diào)查應(yīng)當(dāng)更著重于借款人交易信用和民間信用，這種調(diào)查技術(shù)難度大、成本高。對(duì)此，筆者建議結(jié)合國(guó)內(nèi)外相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，在交易信用方面， 依托網(wǎng)絡(luò)手段。2010年阿里巴巴集團(tuán)成立了浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司，它是中國(guó)首個(gè)專(zhuān)門(mén)面向網(wǎng)商放貸的小貸公司，阿里小貸將阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、支付寶底層數(shù)據(jù)完全打通，通過(guò)大規(guī)模數(shù)據(jù)計(jì)算，網(wǎng)絡(luò)信用在小額貸款中得到運(yùn)用。小企業(yè)在阿里巴巴、淘寶店主在淘寶網(wǎng)上經(jīng)營(yíng)的信用記錄、發(fā)生交易的狀況，投訴糾紛情況等一百多項(xiàng)指標(biāo)信息都將在評(píng)估系統(tǒng)中通過(guò)計(jì)算分析，最終作為貸款的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。該信用評(píng)價(jià)系統(tǒng)尚在不斷完善階段，但是已經(jīng)顯示了廣泛的應(yīng)用前景，可以為其他小貸公司所借鑒。在民間信用方面，全世界范圍內(nèi)最成功的莫過(guò)于格萊珉銀行，該銀行員工眾多，但是員工們不像一般銀行員工的高高在上，而是深入到田間地頭，來(lái)到貸款人的身邊，格萊珉銀行將借款人組成鄰里間的借貸小組，借款人每周都需要向銀行匯報(bào)貸款的使用情況，確保貸款是用來(lái)積極創(chuàng)業(yè)，而不是用來(lái)購(gòu)買(mǎi)奢侈品或者僅僅用于支付賬單，由于在農(nóng)村地區(qū)鄰居幾乎知道你的一切，這種相互之間的監(jiān)督是非常有效的。

（二）內(nèi)部能力之修煉

1、加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理，注重人才培養(yǎng)。加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理首先需要建立完善有效的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)成本計(jì)算法，對(duì)不同信用等級(jí)規(guī)定不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)率，在發(fā)放貸款時(shí)收取利率風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)用予以補(bǔ)償；其次要建立科學(xué)的業(yè)務(wù)制約和監(jiān)督制度、合理的授權(quán)制度和規(guī)范的崗位管理制度，通過(guò)合理的授權(quán)，要求員工在其權(quán)限內(nèi)承擔(dān)相應(yīng)的職責(zé)和風(fēng)險(xiǎn)；最后還要提高員工的法律風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，加強(qiáng)法律學(xué)習(xí)。企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)人才，處在成長(zhǎng)期的小貸公司更需要重視人才的作用。首先既要引進(jìn)高學(xué)歷、高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)人才，同時(shí)也需要招攬熟悉民間信貸、了解基層金融工作的一線(xiàn)工作人員，使其各司其職；其次要建立賞罰分明的利益分配機(jī)制和利益激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)員工的積極性；最后要建立健全科學(xué)的教育培訓(xùn)和評(píng)價(jià)機(jī)制，建立健全小額貸款公司獨(dú)具特色的教育培訓(xùn)體系 。

篇（3）

一、加快培育和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)

（一）政府應(yīng)該擔(dān)負(fù)起風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的培育任務(wù)，積極引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的建立和完善

從我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷史來(lái)看，由于受原有的投資模式和國(guó)有企業(yè)運(yùn)用模式的影響，一開(kāi)始就很自然地選擇了以國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資公司為主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資模式。這種由政府直接擔(dān)當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)投資模式的弊端十分明顯，一方面投資效率不高，另一方面也會(huì)對(duì)民間投資主體的積極性產(chǎn)生負(fù)面影響。政府有限的財(cái)力不足以支持風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的發(fā)展，因此，政府有必要改變現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資模式，積極引導(dǎo)民間資本參與到風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)中來(lái)，促進(jìn)投資主體多元化的形成。

（二）政府應(yīng)當(dāng)致力于規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的發(fā)展

針對(duì)我國(guó)目前與風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的法律、法規(guī)建設(shè)相對(duì)滯后的現(xiàn)狀，政府應(yīng)當(dāng)加快相應(yīng)的立法工作，通過(guò)法律的建設(shè)和完善來(lái)約束和規(guī)范參與風(fēng)險(xiǎn)投資各方的行為，營(yíng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展離不開(kāi)政府的監(jiān)督，但是這種監(jiān)管應(yīng)當(dāng)是釋讀的，不能將風(fēng)險(xiǎn)投資管死了。

（三）政府應(yīng)當(dāng)積極扶持風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展

在風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)成長(zhǎng)和成熟的過(guò)程中，政府是重要的推動(dòng)力量。為了鼓勵(lì)和促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，政府可以做以下幾方面的工作：一是通過(guò)法律的形式給予其一定的優(yōu)惠政策；二是加快與風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)的高素質(zhì)人才的培養(yǎng)；三是積極推進(jìn)主板市場(chǎng)以外較低層次資本市場(chǎng)體系的建設(shè)和完善，為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。

二、繼續(xù)加大政策性資金的支持力度

（一）適度擴(kuò)大基金的規(guī)模

雖然這類(lèi)基金不同于風(fēng)險(xiǎn)投資和商業(yè)信貸，不能從根本上解決創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)的融資問(wèn)題，而是更注重基金本身的引導(dǎo)和示范作用，但是基金規(guī)模的擴(kuò)大會(huì)在一定程度上加強(qiáng)其作用的發(fā)揮?？萍紕?chuàng)新對(duì)于企業(yè)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步的意義日益重要，可以預(yù)想的是隨著企業(yè)科技創(chuàng)新活動(dòng)的不斷增長(zhǎng)，對(duì)于創(chuàng)新基金的需求也會(huì)呈上升的趨勢(shì)。因此，適度擴(kuò)大創(chuàng)新基金的規(guī)模是必要的。

（二）建立和完善基金運(yùn)作模式

如何減少基金運(yùn)作過(guò)程中的人為因素的干擾直接關(guān)系到基金本身的運(yùn)作效果。因而，建立和完善科學(xué)合理的基金運(yùn)作模式非常重要。理想的運(yùn)作模式應(yīng)該能夠阻止針對(duì)基金項(xiàng)目的尋租行為，一方面盡可能減少各級(jí)政府官員對(duì)基金投放的干預(yù)，另一方面對(duì)參與基金運(yùn)作的中介機(jī)構(gòu)實(shí)施有效的激勵(lì)和約束，以此來(lái)保證能夠按照其政策初衷正常運(yùn)作。

三、建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

（一）建立以地方為主的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

由于我國(guó)地域廣闊，而且中央政府財(cái)力有限，建立以地方為主的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系更為可行。各地政府可以根據(jù)本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況建立規(guī)模數(shù)量適當(dāng)?shù)膿?dān)保機(jī)構(gòu)，直接參與到對(duì)中小企業(yè)的信用擔(dān)保；中央政府原則上不涉及具體的企業(yè)擔(dān)保，對(duì)于一些經(jīng)濟(jì)較為落后的中西部地區(qū)在擔(dān)保體系建設(shè)中存在的地方才力不足的困難，可以通過(guò)中央財(cái)政撥款的形式給予一定的支持。中央政府應(yīng)當(dāng)致力于建立醞釀已久的國(guó)家級(jí)中小企業(yè)信用再擔(dān)保中心，并督促地方政府建立和完善省一級(jí)的中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，盡快形成多層次的再擔(dān)保體系。

（二）堅(jiān)持不同類(lèi)型的擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同發(fā)展，互為補(bǔ)充

目前，擔(dān)保機(jī)構(gòu)一般可以劃分為政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)和企業(yè)互助擔(dān)保三種類(lèi)型，三者的服務(wù)對(duì)象的選擇上有所區(qū)別，堅(jiān)持三者的共同發(fā)展有助于形成多渠道互為補(bǔ)充的信用擔(dān)保市場(chǎng)，從而能夠?yàn)楦嗟膭?chuàng)業(yè)期中小企業(yè)提供融資支持。

（三）建立有效的擔(dān)保資金補(bǔ)償渠道

政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)的盈利性遠(yuǎn)不及商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，也沒(méi)有互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)的成員保費(fèi)收入。因此，應(yīng)該建立一個(gè)以財(cái)政資金為主要來(lái)源的、長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金補(bǔ)償機(jī)制。

四、發(fā)展主板市場(chǎng)以外的“二板市場(chǎng)”

“二板市場(chǎng)”的推出可以打通一部分成長(zhǎng)期民營(yíng)企業(yè)的直接融資渠道，同時(shí)也有利于為處于成長(zhǎng)期的民營(yíng)企業(yè)制造一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。相對(duì)與國(guó)有大企業(yè)和少數(shù)大型民營(yíng)企業(yè)有著銀行信貸和主板市場(chǎng)的大力支持，成長(zhǎng)期民營(yíng)企業(yè)則面臨著發(fā)展資金的短缺，因此發(fā)展適合成長(zhǎng)期民營(yíng)企業(yè)需要的資本市場(chǎng)對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的成長(zhǎng)意義重大。“二板市場(chǎng)”的推出還可以為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造一條理想的退出渠道，從而解決了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展過(guò)程中的一大現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。除此之外，通過(guò)發(fā)展“二板市場(chǎng)”不僅可以?xún)?yōu)化企業(yè)自身的融資結(jié)構(gòu)，還可以緩解銀行等金融機(jī)構(gòu)的壓力?！岸迨袌?chǎng)”分流一部分民營(yíng)企業(yè)的資金需求無(wú)疑可以在一定程度上分散金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，這與我國(guó)金融體制改革的目的是一致的。

盡管目前發(fā)展“二板市場(chǎng)”還存在著一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)，但是這不應(yīng)該成為發(fā)展“二板市場(chǎng)”的長(zhǎng)久障礙。我們主張通過(guò)路徑的選擇來(lái)規(guī)避發(fā)展“二板市場(chǎng)”過(guò)程中可能和潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)發(fā)展過(guò)程中的不斷規(guī)范來(lái)化解這些風(fēng)險(xiǎn)，這種發(fā)展策略是合理可行的。

五、加快發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)

（一）建立控制和分散中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的制度措施

政府主管部門(mén)可以采取兩個(gè)方面的措施：一是嚴(yán)格中小金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出條件，以便提高中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)的自身素質(zhì)和強(qiáng)化優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制；二是盡快建立中小金融機(jī)構(gòu)存款保險(xiǎn)制度，對(duì)所有吸收公眾存款的中小金融機(jī)構(gòu)實(shí)行強(qiáng)制投保，以便保證在中小金融機(jī)構(gòu)陷入支付困難或破產(chǎn)時(shí)能夠?qū)嵤┘皶r(shí)有效的投資救援或存款理賠，增強(qiáng)客戶(hù)對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的信心，提高其社會(huì)形象和信譽(yù)。

（二）逐步解除地方政府對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的信貸干預(yù)

在建立和完善中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)徹底解除地方政府對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的信貸干預(yù)。事實(shí)上，過(guò)去一段時(shí)間里我國(guó)地方政府對(duì)農(nóng)村信用社和城市信用社的信貸干預(yù)是造成其陷入發(fā)展困境的一個(gè)重要原因。解除地方政府的信貸干預(yù)有助于中小金融機(jī)構(gòu)完善其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和增強(qiáng)活力，并能為民間資本的進(jìn)入創(chuàng)造良好的條件。

（三）進(jìn)一步放開(kāi)民間資本進(jìn)入金融業(yè)的限制

篇（4）

一、民辦高校融資渠道現(xiàn)狀

《民辦教育促進(jìn)法》的通過(guò)和實(shí)施,是傳統(tǒng)教育體制向多元化教育體制轉(zhuǎn)型的標(biāo)志,對(duì)于解決教育市場(chǎng)的需求與國(guó)家公共投資不足的矛盾,實(shí)現(xiàn)科教興國(guó)的發(fā)展戰(zhàn)略具有重要的意義。

我國(guó)民辦高等教育目前的主要危機(jī)是經(jīng)費(fèi)不足。民辦高校要接受教育行政部門(mén)對(duì)舉辦高等教育的辦學(xué)條件、辦學(xué)水平等多方面的管理要求,要參與在教育市場(chǎng)占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的公辦高校的競(jìng)爭(zhēng),要在競(jìng)爭(zhēng)中求發(fā)展需要大量資金。目前,我國(guó)民辦高校的辦學(xué)經(jīng)費(fèi)主要來(lái)源于學(xué)費(fèi),走的是一條以學(xué)養(yǎng)學(xué)的道路,而融資渠道不暢,資金供給嚴(yán)重不足。資金問(wèn)題已成為民辦高校發(fā)展的瓶頸,造成我國(guó)民辦高等教育經(jīng)費(fèi)不足的危機(jī)原因是多方面的。

1、對(duì)民辦高等教育的認(rèn)識(shí)方面。只要一說(shuō)民辦高校,有種觀點(diǎn)認(rèn)為是以辦學(xué)之名行賺錢(qián)之實(shí),對(duì)民辦高校持種種不信任的態(tài)度。甚至認(rèn)為民辦高校存在的必要性不大,只要把公辦學(xué)校辦好就行了。這些錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)直接影響到民辦高校的投融資管理機(jī)構(gòu)的決策和政策的制定,使民辦高等教育沒(méi)有好的融資政策環(huán)境。

2、法律保障問(wèn)題。盡管我國(guó)民辦高校近幾年來(lái)得到快速發(fā)展,但至今還沒(méi)有有關(guān)民辦高等教育的成熟國(guó)家法規(guī),民辦高校無(wú)章可循,無(wú)法可依。立法的滯后,使民辦高等教育的投資者利益得不到保證,嚴(yán)重制約了民辦高等教育辦學(xué)條件的完善和資金的再投入,從而影響了民辦高校整體辦學(xué)水平的提高。

3、公平待遇問(wèn)題。民辦高校不僅得不到國(guó)家的投資,而且在辦學(xué)環(huán)境方面也得不到應(yīng)有的公平。除了得不到政府補(bǔ)貼的公用經(jīng)費(fèi)外,在學(xué)生的待遇、教師評(píng)獎(jiǎng)和科研、教師的人事檔案保管和養(yǎng)老保險(xiǎn)金繳納、土地征用和稅收、畢業(yè)生就業(yè)等等,許多方面都得不到政府部門(mén)政策的支持。

4、產(chǎn)權(quán)界定問(wèn)題。民辦高校的產(chǎn)權(quán),既有投資所形成的校產(chǎn)歸屬問(wèn)題,同時(shí)也有學(xué)校辦學(xué)積累資產(chǎn)的歸屬問(wèn)題。尤其是一些改制民辦高校,其產(chǎn)權(quán)的清晰化對(duì)辦學(xué)者和政府來(lái)說(shuō)都是十分重要的。因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)關(guān)系說(shuō)到底是一種利益關(guān)系,它常常是利益分配的依據(jù)。沒(méi)有產(chǎn)權(quán)明確界定就難以有持續(xù)的投資熱忱和內(nèi)在的投資動(dòng)力。

5、缺乏正常的投融資渠道。公辦大學(xué)享受著世界銀行以及國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的無(wú)息、低息、貼息貸款,民辦高校不但很難享受貸款優(yōu)惠,而且還被人為地設(shè)置了許多貸款門(mén)檻,許多民辦高校幾乎處于貸款無(wú)門(mén)的境地。

二、民辦高?？晒┻x擇的融資渠道分析

1、民辦高校可供選擇的融資渠道。融資渠道一般可分為內(nèi)部融資、權(quán)益融資和債務(wù)融資。內(nèi)部融資主要來(lái)源于其內(nèi)部自然形成的現(xiàn)金流,即內(nèi)部留存收益。由于內(nèi)部融資不需要與投資者簽訂契約,也無(wú)需支付各種費(fèi)用,所受限制少,因而是首選的融資方式。權(quán)益性融資主要是指籌資人通過(guò)發(fā)行新股的方式融資,它是籌資人的一種增資行為。這種融資方式的優(yōu)點(diǎn)是,可以獲得一筆無(wú)固定到期日、不用償還的自有資金,增強(qiáng)發(fā)行人的資本實(shí)力,降低負(fù)債率,提高償債能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。其缺點(diǎn)是發(fā)行費(fèi)用相對(duì)較高,若不是等比例增資,還會(huì)引起股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化,一旦被收購(gòu),管理層被解雇等風(fēng)險(xiǎn)成本加大。債務(wù)融資則指的是籌資人通過(guò)發(fā)行債券、金融機(jī)構(gòu)貸款的方式融資,這是籌資人對(duì)投資人的一種負(fù)債。這種融資方式的優(yōu)點(diǎn)是發(fā)行費(fèi)用較低,不會(huì)改變籌資人的股本結(jié)構(gòu),可以利用財(cái)務(wù)杠桿,提高企業(yè)的贏利能力;其缺點(diǎn)是籌集的資金具有使用上的時(shí)間性,需到期償還,需固定支付利息,會(huì)提高籌資人的負(fù)債率和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)負(fù)債融資的使用效率低于籌資成本時(shí),就有可能發(fā)生支付危機(jī)。

2、民辦高校融資特點(diǎn)。從我國(guó)民辦高校資金需求結(jié)構(gòu)上看,其表現(xiàn)為一種投資性的長(zhǎng)期資金需求。我國(guó)民辦高校經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展,大多數(shù)學(xué)校都處于走向規(guī)?；?、規(guī)范化的階段。因此,其融資的需求不是用于彌補(bǔ)維持日常教學(xué)活動(dòng)所需的開(kāi)支,而是為擴(kuò)大規(guī)模進(jìn)行校園校舍、教學(xué)科研設(shè)備以及圖書(shū)館等方面的基本建設(shè)投資,是一種投資性的長(zhǎng)期資金需求。從資金供給與需求的期限結(jié)構(gòu)應(yīng)匹配的角度講,民辦高校宜采用股權(quán)融資、長(zhǎng)期債券融資、信托基金融資、融資租賃等方式融資。

從民辦高校的財(cái)務(wù)狀況來(lái)看,現(xiàn)金流充足,資產(chǎn)負(fù)債率低。由于幾乎不存在拖欠學(xué)費(fèi)的現(xiàn)象,因此財(cái)務(wù)上的現(xiàn)金流一般都比較充足,基本沒(méi)有應(yīng)收賬款,壞賬和呆賬很少。由于原來(lái)的法規(guī)規(guī)定,學(xué)校財(cái)產(chǎn)不得用于抵押擔(dān)保,民辦高校長(zhǎng)期負(fù)債較少。從這個(gè)角度講,民辦高校適宜用債務(wù)融資工具,可以充分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的作用,使資產(chǎn)負(fù)債率保持在一個(gè)合理的水平。

3、民辦高校融資渠道選擇的可行性分析。按照優(yōu)序融資理論,融資一般會(huì)遵循內(nèi)部融資、債務(wù)融資、權(quán)益融資這樣的先后順序。然而民辦高校在融資渠道的選擇上應(yīng)有其特殊性。根據(jù)上述分析的民辦高校融資特點(diǎn),對(duì)民辦高校如何選擇融資渠道作如下探討。

內(nèi)部融資,也就是用企業(yè)的留存收益融資,這一方式目前在我國(guó)民辦高校不應(yīng)作為主要渠道。因?yàn)榻^大多數(shù)民辦高校辦學(xué)時(shí)間較短,且前期辦學(xué)投資較大,贏利能力弱,不可能有很多的留存積累資金。

債務(wù)融資的方式主要是長(zhǎng)期借款和長(zhǎng)期債券。由于《社會(huì)力量辦學(xué)條例》的規(guī)定,民辦高校的財(cái)產(chǎn)不得用于擔(dān)保。因此,選擇長(zhǎng)期借款渠道從法律角度講也受到限制。隨著《民辦教育促進(jìn)法》的實(shí)施,對(duì)民辦高校融資渠道的限制將逐步取消,選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券、信托基金、融資租賃等金融工具融資應(yīng)是民辦高?？蛇x擇的融資渠道。

股權(quán)融資可選擇的方式有普通股和優(yōu)先股融資。其前提條件是,擬增資學(xué)校的產(chǎn)權(quán)必須有清晰的界定。但是,我國(guó)現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)還沒(méi)有明確界定民辦高校是否能以發(fā)行股票的方式籌資,至少是以民辦高校作為投資主體上市發(fā)行尚無(wú)先例。從我國(guó)民辦高校財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)考慮,民辦高校要通過(guò)股權(quán)融資,本文認(rèn)為最適合的方式是采用發(fā)行優(yōu)先股融資。學(xué)校不僅獲得了無(wú)期限的長(zhǎng)期資金供給,而且優(yōu)先股股東不參與對(duì)學(xué)校的決策和管理,使學(xué)?？梢园凑战虒W(xué)規(guī)律進(jìn)行管理和發(fā)展。因此,民辦高校的市場(chǎng)化融資需要制度創(chuàng)新和政策支持。

通過(guò)對(duì)民辦高校可供選擇的融資方式選擇可行性分析,民辦高校融資渠道的選擇應(yīng)考慮按長(zhǎng)期債券等債務(wù)融資、優(yōu)先股等股權(quán)融資和內(nèi)部融資排序。首先,從融資成本角度講,在宏觀經(jīng)濟(jì)比較穩(wěn)定,利率處于較低水平的情況下,對(duì)于現(xiàn)金流充足、負(fù)債率不高的民辦高校來(lái)說(shuō),通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期債券、信托基金等債務(wù)工具反而是比較理想的融資方式選擇,其融資成本最低。其次,通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、普通股融資對(duì)籌資人的償債壓力最小,由于優(yōu)先股具有獨(dú)特的制度特性和民辦高校良好的財(cái)務(wù)狀況,通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股籌資也許是民辦高校融資方式的最佳選擇,但這需要制度創(chuàng)新。最后,可以考慮內(nèi)部融資。

三、構(gòu)建民辦高校融資渠道的創(chuàng)新模式

1、對(duì)現(xiàn)行民辦高等教育相關(guān)政策、法律、法規(guī)進(jìn)行清理、整合,使各項(xiàng)法規(guī)協(xié)調(diào)規(guī)范。政府部門(mén)要落實(shí)《民辦教育促進(jìn)法》、《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》、《高等教育法》,營(yíng)造良好的投融資法律環(huán)境?！睹褶k教育促進(jìn)法》關(guān)于“國(guó)家鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用信貸手段,支持民辦教育事業(yè)的發(fā)展”的規(guī)定,在民辦高校申請(qǐng)用于學(xué)校自身發(fā)展的貸款時(shí),給予相關(guān)的信貸優(yōu)惠政策。把《民辦教育促進(jìn)法》關(guān)于民辦學(xué)?！跋硎芘c公辦學(xué)校同等的稅收及其他優(yōu)惠政策”的規(guī)定落到實(shí)處。落實(shí)《民辦教育促進(jìn)法》關(guān)于“新建、擴(kuò)建民辦學(xué)校,人民政府應(yīng)按照公益事業(yè)用地及其建設(shè)的有關(guān)規(guī)定給予優(yōu)惠”的規(guī)定,在土地征購(gòu)的問(wèn)題上切實(shí)減少障礙。確立民辦高等學(xué)校自主運(yùn)營(yíng)權(quán),政府和社會(huì)必須把高等學(xué)校的資本經(jīng)營(yíng)權(quán)、招生權(quán)、學(xué)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)確定權(quán)、學(xué)科及專(zhuān)業(yè)設(shè)置權(quán)、學(xué)歷及學(xué)位授予權(quán)、校內(nèi)職稱(chēng)授予權(quán)等完全交給學(xué)校。

2、完善落實(shí)民辦高校教育融資制度。在社會(huì)融資制度方面,要降低社會(huì)資金進(jìn)入民辦高等教育的門(mén)檻,制定社會(huì)資金投資高等教育的指導(dǎo)目錄,按照“非禁即入”原則,鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)外資本對(duì)民辦高校的投資。例如政府可以協(xié)調(diào)金融部門(mén)降低對(duì)民辦高校的信貸門(mén)檻,簡(jiǎn)化抵押手續(xù)、擔(dān)保手續(xù),根據(jù)政策向民辦高校提供低息貸款等等。同時(shí)要完善民辦高等教育救助制度,建立專(zhuān)項(xiàng)資金用于貧困生、特困生等弱勢(shì)人群的獎(jiǎng)學(xué)金、助學(xué)金和特困生補(bǔ)助支出,確保教育公平,讓民辦教育有一個(gè)好的制度環(huán)境。建立完善的高等教育投融資相關(guān)的法律、法規(guī)體系,維護(hù)法律、法規(guī)的嚴(yán)肅性和穩(wěn)定性,依法保障投資者的合法權(quán)益,建立公平、自由的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,使所有高等學(xué)校都站在公平競(jìng)爭(zhēng)的同一起跑線(xiàn)上。

3、創(chuàng)新民辦高等教育融資渠道模式。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn),以民辦高等教育為突破口,嘗試高等教育與資本市場(chǎng)的結(jié)合,有可能打破民辦高等教育經(jīng)費(fèi)不足的瓶頸,為民辦高校提供一條新的可替代依靠學(xué)費(fèi)和貸款的融資渠道,降低民辦高校融資風(fēng)險(xiǎn),走出一條民辦高等教育融資的新路子。就國(guó)際范圍來(lái)看,高等教育介入資本市場(chǎng)的形式分為兩種:一是公立和非營(yíng)利性私立大學(xué)以投資(購(gòu)買(mǎi)股票)的方式進(jìn)入資本市場(chǎng);二是營(yíng)利性私立大學(xué)以融資(發(fā)行股票)的方式進(jìn)入資本市場(chǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),目前世界上私立高等教育與資本市場(chǎng)聯(lián)姻的有美國(guó)、印度、新加坡等。

發(fā)行長(zhǎng)期債券、信托基金、優(yōu)先股等金融工具是民辦高?？蛇x擇的融資模式之一。允許有條件的民辦教育集團(tuán)進(jìn)入資本市場(chǎng),通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、教育債券、教育投資基金等股權(quán)和債權(quán)性方式進(jìn)行融資,讓投資人可以從辦學(xué)結(jié)余中取得合理回報(bào)。

4、鼓勵(lì)民辦高校以學(xué)校冠名權(quán)方式向社會(huì)融資。特別是教育后勤服務(wù),鼓勵(lì)社會(huì)資金以市場(chǎng)化方式運(yùn)作。如通過(guò)業(yè)務(wù)外包興建學(xué)生公寓等后勤服務(wù)設(shè)施,組建專(zhuān)業(yè)化后勤服務(wù)集團(tuán),對(duì)食堂、維修、商業(yè)零售、運(yùn)輸?shù)葘W(xué)校后勤實(shí)行企業(yè)化管理、市場(chǎng)化運(yùn)作。加大內(nèi)部融資的力度,提高內(nèi)部融資能力。贏利能力是增加自身資本的基礎(chǔ),只有高的贏利水平,才會(huì)有利潤(rùn)能夠用來(lái)轉(zhuǎn)增資本。可以通過(guò)提高提取盈余公積金的比例,促進(jìn)企業(yè)自有資金的積累。建立以留存贏利增補(bǔ)資本金的制度,在凈利潤(rùn)中留有一定比例的收益用于設(shè)備設(shè)施改造等。

建立合理的融資渠道組合模式,滿(mǎn)足企業(yè)的資金需求。既要考慮滿(mǎn)足融資金額的需求,還要考慮融資的風(fēng)險(xiǎn)和成本。所以對(duì)民辦高校來(lái)說(shuō),單一的融資方式是不能滿(mǎn)足其發(fā)展需要的,要采用合理的融資組合方式來(lái)籌集其發(fā)展所需的大量資金。

民辦高校融資模式是我國(guó)民辦高?？沙掷m(xù)發(fā)展的關(guān)鍵,也是我國(guó)高等教育發(fā)展的必須突破的難點(diǎn)之一。但我們應(yīng)深信,在《民辦教育促進(jìn)法》和政府一系列關(guān)于民辦高校的政策實(shí)施后,民辦高校發(fā)展一定會(huì)有新思路。

【參考文獻(xiàn)】

篇（5）

關(guān)鍵詞:企業(yè)集團(tuán) 實(shí)例解析 融資建議

Key words: business groups instance analysis financing proposals

一、案例背景

本文中涉及的某煤化集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)“集團(tuán)本部”)是順應(yīng)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和市場(chǎng)需求,在關(guān)閉全縣125個(gè)小焦化企業(yè)組建成立23個(gè)半焦循環(huán)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)企業(yè)(下稱(chēng)“股東公司”)的基礎(chǔ)上,由23個(gè)股東公司于2007年10月注冊(cè)成立集團(tuán)本部,組建成非典型意義上的集團(tuán)公司,集團(tuán)本部注冊(cè)資本3億元,主營(yíng)煤炭及制品批發(fā)。

該集團(tuán)公司既不是母子公司,更不是總分公司,是典型的關(guān)聯(lián)參股公司。集團(tuán)本部自成立以來(lái),積極拓展市場(chǎng),2009年形成300萬(wàn)噸的煤炭發(fā)運(yùn)能力,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9000萬(wàn)元,獲得銀行授信額度3億元,全部用于煤炭發(fā)運(yùn)業(yè)務(wù)。2010年新增300萬(wàn)噸煤炭運(yùn)銷(xiāo)計(jì)劃,銀行新增授信5億元,主要用于股東公司化工產(chǎn)品銷(xiāo)售,目前尚未用信。

股東公司半焦循環(huán)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)線(xiàn)分兩期進(jìn)行,總投資約60億元,現(xiàn)一期已建成投產(chǎn),二期在建,全部項(xiàng)目投產(chǎn)后,將形成年產(chǎn)半焦1500萬(wàn)噸、煤焦油150萬(wàn)噸、金屬鎂6萬(wàn)噸,電石100萬(wàn)噸,硅鐵25萬(wàn)噸,水泥50萬(wàn)噸,白灰105萬(wàn)噸,免燒磚200萬(wàn)噸,發(fā)電13億度,預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售收入170億元,凈利潤(rùn)26億元,員工總數(shù)2萬(wàn)多人。

二、對(duì)當(dāng)前制造業(yè)及傳統(tǒng)煤化工發(fā)展趨勢(shì)的基本判斷

首先,筆者認(rèn)為,在后金融危機(jī)背景下,多個(gè)行業(yè)的全球化產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)形成,通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、循環(huán)發(fā)展、節(jié)能減排、清潔生產(chǎn)等途徑,徹底摒棄粗放式增長(zhǎng),追求精細(xì)化發(fā)展,已成為我國(guó)制造業(yè)發(fā)展的主流趨勢(shì)。

其次,全球化外采與業(yè)務(wù)外包,促成制造業(yè)由80年代前的“縱向一體化”模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤昂献?、外包為基礎(chǔ)的供應(yīng)鏈”模式。競(jìng)爭(zhēng)迫使企業(yè)在價(jià)值鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)尋求最低成本,“大而全、小而全”的企業(yè)更加注重集中資源,專(zhuān)注于核心能力的培育,企業(yè)內(nèi)分工轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)間分工。

再次,該集團(tuán)公司身處晉陜蒙三西區(qū)域,而我國(guó)西部能源富集區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同的格局已經(jīng)形成,個(gè)體之間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)演變并發(fā)展為區(qū)域間的競(jìng)爭(zhēng)、供應(yīng)鏈間的競(jìng)爭(zhēng),傳統(tǒng)煤化工原料采購(gòu)的同源化、產(chǎn)品市場(chǎng)的同質(zhì)化、供應(yīng)鏈上下游客戶(hù)的緊密化、技術(shù)復(fù)制的快速化,加劇并惡化了企業(yè)的生存與競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

第四,周邊地區(qū)半焦產(chǎn)能快速增長(zhǎng),與循環(huán)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的電石、鐵合金、水泥、金屬鎂等均屬?lài)?guó)家“兩高一剩”的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)。產(chǎn)能過(guò)剩及潛在過(guò)剩的系統(tǒng)性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)趨于上升,傳統(tǒng)煤化工直接獲得銀行授信支持的難度極大。

三、集團(tuán)公司整體發(fā)展存在的問(wèn)題

首先,該集團(tuán)特有的產(chǎn)權(quán)架構(gòu),決定了該集團(tuán)是松散型、非典型企業(yè)集團(tuán),股東公司生產(chǎn)線(xiàn)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),集團(tuán)整體管理協(xié)同難度大。

其次,該集團(tuán)煤炭發(fā)運(yùn)業(yè)務(wù)從300萬(wàn)噸上升到600萬(wàn)噸,需要配套營(yíng)運(yùn)資金貸款的充足提供。

再次,按照規(guī)劃股東公司二期項(xiàng)目資金缺口較大,一方面依托一期滾動(dòng)發(fā)展二期很難將資金全部籌措到位; 另一方面股東公司實(shí)力差異大,半焦循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的政策雷聲大、金融支持雨點(diǎn)小;三是項(xiàng)目的技術(shù)含量低,可復(fù)制性高,不僅屬兩高一過(guò)剩行業(yè),而且目前產(chǎn)能規(guī)劃已過(guò)剩,整體上銀行融資的難度較大。

四、“三步走”的戰(zhàn)略發(fā)展建議

(一)搭建統(tǒng)一銷(xiāo)售大平臺(tái)

1、以產(chǎn)權(quán)為紐帶,以集團(tuán)公司為核心,以整體利益最大化為目標(biāo),將企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化為區(qū)域間的競(jìng)爭(zhēng),將產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化為供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng),以此達(dá)到提升區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力,形成區(qū)域定價(jià)權(quán)。

2、以專(zhuān)業(yè)專(zhuān)注、高效運(yùn)作為宗旨,成立集團(tuán)公司統(tǒng)一銷(xiāo)售事業(yè)部,專(zhuān)司行業(yè)分析、訂單處理、統(tǒng)一簽約、定價(jià)、物流調(diào)度、產(chǎn)品銷(xiāo)售、電子商務(wù)、融資管理、爭(zhēng)議處理等職能。

3、統(tǒng)一銷(xiāo)售平臺(tái)的基本原則:股東公司整體利益最大化原則,,服從大局原則,協(xié)同運(yùn)作,外部競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)先原則,根據(jù)訂單制訂銷(xiāo)售計(jì)劃,實(shí)行以銷(xiāo)定產(chǎn)、以產(chǎn)定購(gòu)原則,共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與利益分享原則。

4、由集團(tuán)本部與股東公司、授信銀行簽訂“統(tǒng)一銷(xiāo)售平臺(tái)三方協(xié)議”。依托股東公司已形成的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò),以集團(tuán)統(tǒng)一對(duì)外銷(xiāo)售為核心,借道已獲得的銀行授信,稟承供應(yīng)鏈融資的發(fā)展之道,以集團(tuán)授信分割股東公司用信,多輪驅(qū)動(dòng),集團(tuán)公司專(zhuān)業(yè)專(zhuān)注于品牌建設(shè)、物流調(diào)度、統(tǒng)一采購(gòu)銷(xiāo)售、客戶(hù)關(guān)系管理、電子商務(wù)平臺(tái)搭建、集團(tuán)現(xiàn)金管理等核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升,股東公司專(zhuān)注于精益生產(chǎn)、精細(xì)管理之道。

5、做好集團(tuán)本部與股東公司的票據(jù)流、物流、現(xiàn)金流的轉(zhuǎn)移與控制。

(二)完成股權(quán)重組,建立母子公司制的集團(tuán)管理體制

企業(yè)并購(gòu)重組是快速規(guī)?；瘮U(kuò)張的發(fā)展之路,在統(tǒng)一銷(xiāo)售平臺(tái)的基礎(chǔ)上,建議根據(jù)公司法關(guān)于“貨幣資金出資不少于注冊(cè)資本70%”的規(guī)定,由股東公司以股權(quán)7億元按比例增資集團(tuán)公司,實(shí)收資本由3億元增至10億元,集團(tuán)本部成為股東公司的股東,集團(tuán)本部再進(jìn)行杠桿式融資15-20億元,以貨幣資金收購(gòu)股東公司股權(quán),達(dá)到既解決股東公司二期建設(shè)資金的需要,又達(dá)到控股的目標(biāo),形成緊密型母子公司制。

在此基礎(chǔ)上,通過(guò)主辦行為集團(tuán)公司提供現(xiàn)金管理工具,即子公司通過(guò)網(wǎng)銀將資金歸集在母公司,建立資金池,母公司按高于活期存款1.5-2倍的利率計(jì)付利息,同時(shí),集團(tuán)本部進(jìn)行余缺調(diào)劑,將富余資金歸還銀行借款或向其他子公司發(fā)放委托貸款,實(shí)現(xiàn)資金的集約高效使用,以此降低集團(tuán)公司的整體財(cái)務(wù)成本。

篇（6）

中圖分類(lèi)號(hào)：F061.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）02-0-01

近年蘇北五市經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，蘇北地區(qū)的中小企業(yè)發(fā)展迅速崛起，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度超過(guò)蘇南地區(qū)，在地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量中的地位越來(lái)越重要；中小企業(yè)發(fā)展對(duì)于促進(jìn)蘇北地區(qū)經(jīng)濟(jì)繁榮、增加就業(yè)、活躍市場(chǎng)和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定起著舉足輕重的作用。由于蘇北中小企業(yè)自身的局限性和外部環(huán)境的制約，融資難的問(wèn)題已經(jīng)對(duì)中國(guó)中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展構(gòu)成了瓶頸制約，中小企業(yè)融資問(wèn)題一直是蘇北地方政府和企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。

一、蘇北地區(qū)中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀

根據(jù)蘇北中小企業(yè)實(shí)地走訪(fǎng)調(diào)研顯示，蘇北地區(qū)的融資渠道狹窄，間接融資體系存在著明顯的缺陷，銀行貸款融資占據(jù)了間接融資方式大部分的份額，其他間接融資渠道雖然已經(jīng)存在，但其資金規(guī)模和使用效率決定了還無(wú)法真正成為有效的融資渠道。

蘇北地區(qū)中小企業(yè)融資渠道主要依靠?jī)?nèi)部融資渠道，即企業(yè)所有者的投入和企業(yè)自身的積累，屬于企業(yè)自有資金，這種融資渠道積累速度慢，不適應(yīng)企業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，而且自我積累存在雙重征稅問(wèn)題；而外部融資渠道中，主要包括專(zhuān)業(yè)銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、民間資金和外資；其中專(zhuān)業(yè)銀行信貸資金占據(jù)比例較大，以國(guó)有商業(yè)銀行主導(dǎo)的間接融資為主，民間資本借貸次之，總體上缺少其他金融方式，特別是證券市場(chǎng)的直接融資和風(fēng)險(xiǎn)投資基金。由于蘇北地區(qū)中小企業(yè)屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)，產(chǎn)品檔次低、成本高、市場(chǎng)占有份額少，生產(chǎn)技術(shù)落后、科技含量低，企業(yè)經(jīng)濟(jì)及社會(huì)效益均不理想，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策又符合商業(yè)銀行信貨支持對(duì)象的支柱產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目不多，隨著國(guó)家銀行金融政策傾斜以及蘇北地方政府對(duì)中小企業(yè)的扶持，蘇北中小企業(yè)利用專(zhuān)業(yè)銀行借貸資金的融資方式越來(lái)越多。而民間資本的融資方式，由于其在擔(dān)保方式、利息支付、易得性、便利性等方面具有優(yōu)勢(shì)，蘇北地區(qū)中小企業(yè)利用民間資本的融資方式已具有一定的規(guī)模。

二、蘇北地區(qū)中小企業(yè)融資難原因分析

1.現(xiàn)行金融機(jī)制不利于中小企業(yè)的資金融通。目前，現(xiàn)行金融貸款機(jī)制增大中小企業(yè)融資難度，中小企業(yè)貸款的要求高、貸款操作流程復(fù)雜、貸款額度有限，這些因素都限制中小企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)銀行貸款的行為。銀行為了減少和中小企業(yè)委托關(guān)系中的監(jiān)督成本，防范中小企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)，往往要求中小企業(yè)提供有效擔(dān)?；虻盅?，但是中小企業(yè)往往很難做到。

2.蘇北地區(qū)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系不完善，中小企業(yè)主信用缺失導(dǎo)致貸款難。蘇北地區(qū)地方政府尚未正式出臺(tái)相應(yīng)政策法規(guī)， 擔(dān)保機(jī)構(gòu)的法律和商譽(yù)地位難以確立， 且現(xiàn)有的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍狹隘， 業(yè)務(wù)運(yùn)作水平低， 缺乏應(yīng)對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)和損失的措施， 這些都加劇了中小企業(yè)貸款難度。同時(shí)蘇北中小企業(yè)主不重視信用體系，個(gè)別中小企業(yè)存在信用危機(jī)，信用缺失是貸款難的一個(gè)重要原因。

3.企業(yè)融資渠道單一，無(wú)法采用多渠道的融資方式。從調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，蘇北地區(qū)的融資渠道與蘇南地區(qū)的多層次渠道不同，蘇北地區(qū)中小企業(yè)融資渠道以政府導(dǎo)向型的間接融資為主，融資體制單一，無(wú)法通過(guò)其它渠道來(lái)滿(mǎn)足的企業(yè)資金需求。由于蘇北中小企業(yè)所處屬于成熟期行業(yè)，缺乏知識(shí)產(chǎn)權(quán)及研發(fā)技術(shù)，科技含量較低，無(wú)法進(jìn)行間接渠道的高科技融資方式。

4.中小企業(yè)自身發(fā)展不規(guī)范導(dǎo)致內(nèi)源融資缺乏。蘇北地區(qū)中小企業(yè)自身發(fā)展不規(guī)范，內(nèi)部管理不完善，財(cái)務(wù)制度不健全，在利潤(rùn)分配中普遍存在著“重消費(fèi)，輕積累”的傾向，同時(shí)人力資源缺乏，無(wú)法吸引高素質(zhì)人才，企業(yè)缺乏發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)及眼光，導(dǎo)致蘇北中小企業(yè)無(wú)法通過(guò)企業(yè)留存收益來(lái)解決融資難的問(wèn)題。

三、蘇北地區(qū)中小企業(yè)融資渠道發(fā)展對(duì)策

蘇北地區(qū)中小企業(yè)融資渠道的發(fā)展，必須要考慮其信用低、擔(dān)保少和風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，根據(jù)實(shí)際情況，尋找適當(dāng)?shù)慕鉀Q方式。

1.改善蘇北投融資環(huán)境，加快推進(jìn)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)。蘇北地區(qū)地方政府轉(zhuǎn)變管理理念，借鑒蘇南先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)及政策，積極引導(dǎo)資金投入到市場(chǎng)前景廣闊、盈利高、風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目，改進(jìn)信貸服務(wù)，增加信貸投入，為蘇北民營(yíng)經(jīng)濟(jì)及中小企業(yè)的發(fā)展提供政策支持。同時(shí)由財(cái)政支持，加快建設(shè)信用擔(dān)保體系。探索成立吸納民間資本、主要面向民營(yíng)企業(yè)的地方性商業(yè)銀行。

2.轉(zhuǎn)變企業(yè)增長(zhǎng)方式，培育高新技術(shù)及高科技產(chǎn)品，吸納創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資金方式進(jìn)行融資。風(fēng)險(xiǎn)投資基金主要傾向于高成長(zhǎng)性、高收益性的高科技產(chǎn)業(yè)，蘇北中小企業(yè)應(yīng)加緊企業(yè)轉(zhuǎn)型，培育高新技術(shù)及高科技產(chǎn)品，將企業(yè)打造成高科技企業(yè)，對(duì)于高科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于存在高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在利潤(rùn)的特點(diǎn)，因而在創(chuàng)業(yè)階段可以通過(guò)社會(huì)上的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金實(shí)行籌資。

3.加快中小企業(yè)自身發(fā)展，發(fā)展直接融資方式。蘇北中小企業(yè)加快自身發(fā)展，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、提高經(jīng)營(yíng)管理水平、選擇朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)及朝陽(yáng)市場(chǎng)等方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)積累，進(jìn)行直接融資。通過(guò)股份制改造，明確企業(yè)產(chǎn)權(quán)，有利于企業(yè)治理的改善和企業(yè)股權(quán)融資。

4.實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)上市發(fā)行股票融資。我國(guó)證券市場(chǎng)中小企業(yè)板塊的建立為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)融資提供了一個(gè)廣闊的發(fā)展空間。隨著蘇北地區(qū)工業(yè)化進(jìn)程的加快，將不斷涌現(xiàn)一批具有較高素質(zhì)的中小企業(yè)。地方政府應(yīng)積極推動(dòng)并引導(dǎo)其上市融資，將較好地解決地區(qū)中小企業(yè)融資問(wèn)題，并帶動(dòng)區(qū)域中心企業(yè)共同發(fā)展。

5.正確利用民間資本進(jìn)行融資。隨著國(guó)家對(duì)民間資本的重視，蘇北地方政府應(yīng)積極引導(dǎo)民間資本規(guī)范操作，注意提高民間借貸行為的公開(kāi)化，允許相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)自發(fā)形成，并對(duì)其加強(qiáng)規(guī)范化操作，使得民間借貸整體浮出水面，實(shí)行透明化管理，將其逐步引入到與正規(guī)融資渠道同等的地位，形成良好競(jìng)爭(zhēng)。

參考文獻(xiàn)：

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[2]吳玲.我國(guó)中小企業(yè)融資困境及對(duì)策分析[J].科技情報(bào)開(kāi)發(fā)與經(jīng)濟(jì),2011,21.

篇（7）

一、問(wèn)題提出及文獻(xiàn)綜述

小微企業(yè)是小型企業(yè)、微型企業(yè)、家庭作坊式企業(yè)以及個(gè)體工商戶(hù)的統(tǒng)稱(chēng)。小微企業(yè)舉足輕重，已經(jīng)成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍，但是小微企業(yè)“融資難”的問(wèn)題在現(xiàn)實(shí)中較為突Im。

在現(xiàn)代金融史上，第一個(gè)正視中小企業(yè)融資難的人是Macmillan.Macmillan （1931）在《麥克米倫報(bào)告中》提出了世界著名的“麥克米倫缺口”（Macmillan CAP）理論，他指…中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中存在融資困難。

關(guān)于小微企業(yè)融資渠道的現(xiàn)狀，董瑞興、劉亮（ 2012）認(rèn)為，日前主要有白有資金、銀行、民間借貸、非銀行的金融企業(yè)的借貸。其中銀行是傳統(tǒng)上最主要的融資渠道，民間借貸對(duì)中小微企業(yè)的融資起著不可忽視的作用。朱郭衛(wèi)（2013）認(rèn)為，有半數(shù)小微企業(yè)依靠負(fù)債來(lái)維持經(jīng)營(yíng)，親朋借款是小微企業(yè)的主要融資渠道，融資主要以擔(dān)保和抵押為主。

小微企業(yè)融資渠道的問(wèn)題，學(xué)者也有著各自的觀點(diǎn)。劉金（2013）認(rèn)為，主要問(wèn)題有：融資渠道狹窄，融資缺乏良好保障;內(nèi)源性融資占比高，融資能力差;外源融資成本高，融資困難。

關(guān)于小微企業(yè)融資渠道的改進(jìn)，王輝、趙嵐嵐（2010）認(rèn)為，要拓寬直接融資渠道。張菊朋（2013）認(rèn)為，若要構(gòu)建恰當(dāng)有效的融資體系，應(yīng)從直接融資和間接融資兩方面人手化解小微企業(yè)融資難問(wèn)題。

二、相關(guān)理論及概念

小微企業(yè)較為規(guī)范的說(shuō)法源于2011年7月，《中小微企業(yè)型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》中給小微企業(yè)的定義是：與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模都比較小的經(jīng)濟(jì)單位。小微企業(yè)是小型企業(yè)、微型企業(yè)、家庭作坊式企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)等的統(tǒng)稱(chēng)。如果將融資渠道劃分為正規(guī)融資渠道和非正規(guī)融資渠道，在本文中，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)包括靖江農(nóng)商行、長(zhǎng)江商業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、潤(rùn)豐村鎮(zhèn)銀行、中國(guó)銀行、江蘇銀行、工商銀行、南京銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、浦發(fā)銀行、無(wú)錫農(nóng)商行、信用社、興業(yè)銀行、中信銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行等，非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)包括民間借貸、小額信貸等。

在本文中，為了更好地分析影響小微企業(yè)融資傾向的因素，本文提出以下假設(shè)：

1.職工人數(shù)與選擇正規(guī)融資渠道成正向關(guān)系;

2.年銷(xiāo)售額與選擇正規(guī)融資渠道成正向關(guān)系;

3.企業(yè)年齡與選擇正規(guī)融資渠道成正向關(guān)系;

4.與村十部是否熟悉與選擇正規(guī)融資渠道成正向關(guān)系;

5.信用評(píng)級(jí)與選擇正規(guī)融資渠道成正向關(guān)系。

三、江蘇省靖江地區(qū)小微企業(yè)的融資渠道選擇狀況

1.江蘇省靖江地區(qū)整體的經(jīng)濟(jì)狀況

江蘇省靖江市作為蘇中一流強(qiáng)市，小微企業(yè)發(fā)展活力旺盛。靖江市小微企業(yè)主要分布在船舶修造、機(jī)械制造、服裝、建筑、服務(wù)等行業(yè)，民營(yíng)企業(yè)總數(shù)8681家，按新頒布的中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)，小微企業(yè)數(shù)量約占73 .1%。小微企業(yè)在促進(jìn)靖江地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、吸納就業(yè)、改善民生和保持社會(huì)穩(wěn)定等方面發(fā)揮著不可替代的作用。 2.樣本捕述 （1）樣本基本情況說(shuō)明 凋查以問(wèn)卷方式為主，為了確切地了解江蘇省靖江地區(qū)小微企業(yè)融資狀況，我們以委托各鄉(xiāng)鎮(zhèn)財(cái)政所或統(tǒng)計(jì)站隨機(jī)選取十到十五個(gè)小微企業(yè)的方式對(duì)靖江市12個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)在內(nèi)的全部地區(qū)的一部分小微企業(yè)發(fā)放了調(diào)查問(wèn)卷，回收問(wèn)卷119份，除去無(wú)效問(wèn)卷和作廢問(wèn)卷，有效問(wèn)卷99份。 （2）融資渠道 在所有的研究樣本中，18個(gè)企業(yè)未發(fā)生借款，81個(gè)企業(yè)共發(fā)生借款401筆，其中361筆來(lái)白銀行，35筆來(lái)自民間借貸，5筆來(lái)自小貸公司，企業(yè)的融資選擇以外源融資中的銀行借貸為主。有70家小微企業(yè)僅從正規(guī)融資渠道獲得資金，有3家小微企業(yè)僅從非正規(guī)融資渠道獲得資金，所占比重分別為86.42%和3.70%;有8家小微企業(yè)同時(shí)從正規(guī)融資渠道和非正規(guī)融資渠道獲得資金，所占比重為9.88%。這也可以看出小微企業(yè)還是依賴(lài)于正規(guī)融資渠道，其中尤以農(nóng)商行最多，有145筆，占43.54%。 （3）融資方式 當(dāng)前靖江市小微企業(yè)的融資主要是以擔(dān)保貸款為主，這一方式的比例高達(dá)53.31%，其次是抵押貸款。從調(diào)查樣本中挑選出靖江市小微企業(yè)較傾向于貸款的主要機(jī)構(gòu)，他們各白的貸款方式比例如表1。在擔(dān)保貸款中，以擔(dān)保人為企業(yè)居多，占5 8.28%，其次是擔(dān)保機(jī)構(gòu)，占比為32.52%。在抵押貸款中，樣本的平均抵押率為57.24%，較一般抵押率（60%～70%）偏低，可能的原因是貸款期限較長(zhǎng)，一般為12命月，所以抵押率較低。

4.偏好正規(guī)融資渠道的原因

本文所調(diào)查的企業(yè)平均年齡為12.29年，已經(jīng)進(jìn)入了穩(wěn)定運(yùn)行期，因而企業(yè)從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲取資金的占比較大。按企業(yè)貸款次數(shù)排序，依次為靖江農(nóng)商行、長(zhǎng)江商業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、潤(rùn)豐村鎮(zhèn)銀行、中國(guó)銀行、江蘇銀行、工商銀行、南京銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、浦發(fā)銀行、無(wú)錫農(nóng)商行、信用社、興業(yè)銀行、中信銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行。

從樣本數(shù)據(jù)中，可以看出在企業(yè)短期流動(dòng)資金需求方面，資金成本高低是影響融資渠道選擇的首要因素，占50.OO%，其次是融資手續(xù)是否簡(jiǎn)便，占比為30.2l%。類(lèi)似的，在長(zhǎng)期流動(dòng)資金需求方面，優(yōu)先考慮因素仍舊是資金成本的高低和融資手續(xù)的簡(jiǎn)便性，占比分別為50.00%和28.38%。

四、小微企業(yè)選擇正規(guī)融資渠道影響因素的實(shí)證分析

在被淵查的一百多家小微企業(yè)中，88.89%的小微企業(yè)在融人資金時(shí)選擇了從正規(guī)金融組織渠道融資。那么，小微企業(yè)大多選擇正規(guī)融資渠道是受到了哪些因素影響？

1.研究假設(shè)

本文選擇的是二元離散變量選擇模型-prohit模型，具體變量見(jiàn)表2.2.結(jié)果分析用prohit模型進(jìn)行估計(jì)，得到如下結(jié)果：

此prohil模型的擬合優(yōu)度為0.5 109，即該模型對(duì)變量的解釋能力還不錯(cuò)。從以上實(shí)證結(jié)果（置信水平取0.90）可以看出：

（1）年銷(xiāo)售額與選擇正規(guī)融資渠道呈現(xiàn)出不明顯的正向關(guān)系，這與假設(shè)相符。即銀行在對(duì)小微企業(yè)放貸過(guò)程中，小微企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)模對(duì)其有一定影響，但影響不是非常大。對(duì)于其他同等條件的小微企業(yè)，年銷(xiāo)售額高的企業(yè)更愿意向銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借款。

（2）企業(yè)所需融資期限與選擇正規(guī)融資渠道成明顯的反向關(guān)系。銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)傾向于將資金貸給融資期限較短、資金周轉(zhuǎn)周期較短的企業(yè)，因而當(dāng)企業(yè)所需融資期限較長(zhǎng)時(shí)，會(huì)傾向于選擇民間借貸、小額信貸等非金融機(jī)構(gòu)貸款。

（3）信用評(píng)級(jí)與選擇正規(guī)融資渠道成較明顯的正向關(guān)系，這與假設(shè)相符。隨著信用度的變高，獲得社會(huì)的認(rèn)可度越高，越傾向于從商業(yè)銀行、鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行等正規(guī)渠道融資，進(jìn)而減小對(duì)民間借貸等非正規(guī)金融組織融資渠道的依賴(lài)度。

五、結(jié)論與建議

基于前文的理淪分析和實(shí)證分析，本文得出以下結(jié)論：

1.如果將融資渠道劃分為正規(guī)融資渠道和非正規(guī)融資渠道，在所有的研究樣本中，銀行貸款仍然是江蘇省靖江地區(qū)小微企業(yè)融資的主要渠道，只有少數(shù)企業(yè)通過(guò)小貸公司、民間借貸等非正規(guī)融資渠道來(lái)緩解資金短缺的困難。

2.年銷(xiāo)售額、信用評(píng)級(jí)與選擇正規(guī)融資渠道成正向關(guān)系，企業(yè)所需融資期限與選擇正規(guī)融資渠道成反向關(guān)系。

基于以上結(jié)論，本文的建議是：

1.建議小微企業(yè)主動(dòng)參與信用評(píng)級(jí)。調(diào)查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)很多小微企業(yè)對(duì)信用評(píng)級(jí)并不重視，依據(jù)計(jì)量結(jié)果，信用度越高越容易獲取到正規(guī)融資，所以小微企業(yè)應(yīng)該從自身出發(fā)，樹(shù)立良好的信用理念，改善信用水平。

2.建議增加農(nóng)村商業(yè)銀行的供給。從金融機(jī)構(gòu)的供給來(lái)看，四大國(guó)有商業(yè)銀行由于多種原因不能滿(mǎn)足小微企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的融資要求，為了解決小微企業(yè)融資問(wèn)題，關(guān)鍵還是要培養(yǎng)愿意為小微企業(yè)提供資金支持的金融機(jī)構(gòu)。

3.建議政府給予小微企業(yè)更多政策支持。政府可以創(chuàng)新支持政策，給予小微企業(yè)融資幫助。對(duì)于一些規(guī)模較小的微型企業(yè)，如果條件允許，也可以嘗試引入自然人為其提供擔(dān)保。而對(duì)一些信譽(yù)情況較好，一段時(shí)期內(nèi)盈利情況良好的小微企業(yè)可以嘗試并適當(dāng)推廣無(wú)抵押或無(wú)擔(dān)保的貸款。參考文獻(xiàn)：

[1]劉金從融資渠道探析中國(guó)小微企業(yè)融資難[J]經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2013（04）

[2]李志強(qiáng)小微企業(yè)融資難題與信息化對(duì)策Ⅱ]當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2012 （10）

篇（8）

一、我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

（一）中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀分析

根據(jù)2013年北京易中創(chuàng)業(yè)科技有限公司等研究機(jī)構(gòu)發(fā)起的針對(duì)中小企業(yè)的專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查――《2013年中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況調(diào)查》，我國(guó)的中小企業(yè)不僅創(chuàng)造了全國(guó)約60%的GDP、50%的稅收和70%的出口，還解決了我國(guó)近80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。可見(jiàn)中小企業(yè)已經(jīng)日益成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛的重要推動(dòng)力，與中國(guó)的民生、就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定一脈相連。然而中小企業(yè)的重要性卻并沒(méi)有體現(xiàn)在其對(duì)未來(lái)的預(yù)期上，接受調(diào)查的中小企業(yè)中，近六成企業(yè)并不看好未來(lái)三年的發(fā)展，更有近四成的企業(yè)表示利潤(rùn)下滑，接近85%的企業(yè)主認(rèn)為影響其發(fā)展的阻礙因素依舊很多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈， 其中融資問(wèn)題困擾著眾多中小企業(yè)。

（二）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入進(jìn)行為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的發(fā)展條件，我國(guó)的中小企業(yè)也因此一路高歌，日益發(fā)展成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎。然而經(jīng)歷過(guò)前期的快速發(fā)展后，單純依靠自有資本已經(jīng)很難滿(mǎn)足中小企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益，融資越來(lái)越成為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的重要手段。然而我國(guó)的中小企業(yè)卻面臨著狹隘的融資渠道和旺盛的資本需求的尷尬，銀行貸款往往向發(fā)展更具規(guī)模的核心企業(yè)傾斜，股票、基金、債券等金融市場(chǎng)融資方式更是難以獲得，而中小企業(yè)發(fā)展中自身的問(wèn)題又進(jìn)一步制約著其融資的信譽(yù)，融資難日益成為制約中小企業(yè)發(fā)展壯大的瓶頸。

二、中小企業(yè)融資難的原因分析

（一）中小企業(yè)自身發(fā)展不夠完善

中小企業(yè)自身發(fā)展不夠完善是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的根本原因。一方面中小企業(yè)本身就是那些資本實(shí)力不強(qiáng)、規(guī)模較小的企業(yè)發(fā)展而成的，甚至許多是家族式企業(yè)，在資本實(shí)力、發(fā)展歷史、經(jīng)濟(jì)規(guī)模上無(wú)法與核心企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，其發(fā)展存在著先天不足的問(wèn)題。另一方面中小企業(yè)發(fā)展前期為了追求發(fā)展速度，往往在管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制、財(cái)務(wù)管理、人才建設(shè)等方面較為疏忽，這些都導(dǎo)致了中小企業(yè)發(fā)展的后天失利，無(wú)法適應(yīng)經(jīng)營(yíng)著擴(kuò)大規(guī)模的需要。同時(shí)由于先天不足和后天失利，一些中小企業(yè)在融資時(shí)無(wú)視約束機(jī)制和信譽(yù)約束，在出現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)選擇逃避貸款轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重打擊了銀行貸款給中小企業(yè)的積極性，嚴(yán)重影響了中小企業(yè)融資市場(chǎng)的信譽(yù)，使得那些信譽(yù)好的中小企業(yè)也再難獲得更多的貸款，使得整個(gè)中小企業(yè)融資市場(chǎng)一片慘淡。

（二）我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展不健全

我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展不健全、金融服務(wù)體系有待完善，導(dǎo)致我國(guó)整體融資環(huán)境消極是制約中小企業(yè)融資的重要外在因素。金融市場(chǎng)的不完善主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一方面以銀行為代表的融資機(jī)構(gòu)缺乏主動(dòng)了解中小企業(yè)的積極性，由于對(duì)中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)高、收益小，信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)控制成本高使得許多銀行等金融機(jī)構(gòu)缺乏向中小企業(yè)貸款的積極性，即使進(jìn)行貸款，貸款的手續(xù)繁雜、過(guò)程冗雜、效率低下，打擊了中小企業(yè)尋求主動(dòng)貸款的積極性。另一方面，我國(guó)的金融體系缺乏一個(gè)專(zhuān)門(mén)化、體系化的為中小企業(yè)融資進(jìn)行服務(wù)的專(zhuān)門(mén)性資本市場(chǎng)。目前隨著各項(xiàng)貸款政策的陽(yáng)光化以及民間借貸機(jī)構(gòu)的發(fā)展，一些不成體系的資本市場(chǎng)正逐漸成型，但安全穩(wěn)妥的貸款機(jī)制仍然還未建立，體系化的資本市場(chǎng)仍然有待建立，這些都制約了中小企業(yè)的融資。

（三）國(guó)家金融政策支持力度不夠

除了金融服務(wù)體系的不完善，國(guó)家的金融政策支持力度也是影響中小企業(yè)融資的重要因素。一方面，國(guó)家的宏觀調(diào)控?zé)o形中為中小企業(yè)的發(fā)展造成壓力，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的最敏感部位，宏觀調(diào)控的消極影響首先傳導(dǎo)到中小企業(yè)的身上，其積極影響卻主要使得大企業(yè)受益，這就更加加劇了中小企業(yè)和大企業(yè)之間的兩極分化，加劇了中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。另一方面，國(guó)家并未出臺(tái)明確的對(duì)中小企業(yè)融資進(jìn)行支持的金融政策，“抓大放小”的政策更是使得中小企業(yè)的信貸支持不受重視，直接導(dǎo)致了中小企業(yè)外部融資環(huán)境不容樂(lè)觀。另外相關(guān)法律制度的不健全，缺乏相應(yīng)的法制規(guī)范和制約，導(dǎo)致鉆法律空子的違約行為屢禁不止，對(duì)中小企業(yè)逃避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的懲處力度不夠也助長(zhǎng)了部分中小企業(yè)破壞融資市場(chǎng)信譽(yù)的氣焰。

三、中小企業(yè)忽視的融資渠道探究

隨著改革開(kāi)放的進(jìn)行，我國(guó)的金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)也日益呈現(xiàn)出多樣化的趨勢(shì)，許多有效的融資渠道正日益發(fā)展完善，這些融資渠道雖然難以同主流的融資渠道進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，但在拓寬融資渠道、改善融資環(huán)境方面發(fā)揮著不容小覷的作用，這些融資渠道也是中小企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展中應(yīng)該重視的。

（一）民間借貸機(jī)構(gòu)

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的民間借貸也逐漸放開(kāi)，民間借貸規(guī)模不斷擴(kuò)大，民間借貸在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展上起著至關(guān)重要的作用。民間借貸行為的規(guī)范需要一個(gè)嚴(yán)格監(jiān)管、規(guī)范操作、合法經(jīng)營(yíng)的中介平臺(tái)，相比于一般的中介機(jī)構(gòu)，小額貸款公司本身就是一個(gè)民間借貸平臺(tái)，其無(wú)論是在法律監(jiān)管還是運(yùn)作制度上都更合乎規(guī)范，也有著行業(yè)協(xié)會(huì)的自律，將其作為引導(dǎo)民間借貸行為的中介平臺(tái)將是一條值得探索的道路。相比于一般的融資渠道，民間借貸機(jī)構(gòu)在交易成本、借貸效率、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等方面存在著先天的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)隨著國(guó)家對(duì)民間借貸機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)，未來(lái)民間借貸機(jī)構(gòu)的發(fā)展必將成為中小企業(yè)融資不容忽視的渠道選擇。

（二）融資租賃平臺(tái)

將融資租賃平臺(tái)發(fā)展成為中小企業(yè)融資渠道的優(yōu)點(diǎn)時(shí)顯而易見(jiàn)的，其成本低、風(fēng)險(xiǎn)小、方式靈活、程序簡(jiǎn)單、方便易行的特點(diǎn)將極大地縮短中小企業(yè)融資周期。目前融資租賃平臺(tái)主要用于添置或更新設(shè)備。

（三）典當(dāng)業(yè)融資渠道

典當(dāng)行的發(fā)展在我國(guó)其實(shí)由來(lái)已久，其悠久的歷史也證明了典當(dāng)業(yè)發(fā)展的必要性。典當(dāng)行融資渠道主要針對(duì)中小企業(yè)的短期融資需求，是針對(duì)不確定的融資時(shí)間和融資量的有效融資方式。相比傳統(tǒng)的融資方式，典當(dāng)融資具有經(jīng)營(yíng)范圍廣泛，房地產(chǎn)抵押一直是典當(dāng)行的重頭戲，手續(xù)方便快捷、業(yè)務(wù)操作靈活，可以極大地節(jié)省企業(yè)融資的時(shí)間，提高了融資市場(chǎng)的效率。

四、化解中小企業(yè)融資難問(wèn)題的策略

（一）中小企業(yè)做大做強(qiáng)，完善內(nèi)部建設(shè)

解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題的根本方法還在于中小企業(yè)自身要做大做強(qiáng)，加強(qiáng)內(nèi)部建設(shè)，外樹(shù)形象。一方面，企業(yè)要提高經(jīng)營(yíng)管理水平，完善企業(yè)管理制度，革新經(jīng)營(yíng)理念，建立現(xiàn)代化的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理制度，提高企業(yè)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范和應(yīng)對(duì)能力；另一方面企業(yè)還要通過(guò)引進(jìn)人才、強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理制度建設(shè)、做好風(fēng)險(xiǎn)控制等建立起良好的信譽(yù)。

（二）構(gòu)建一體化金融體系，加大對(duì)中小企業(yè)的支持

一體化的金融體系是良好的融資環(huán)境的保障。構(gòu)建起一體化的金融體系是一個(gè)艱巨的任務(wù)，首先針對(duì)金融市場(chǎng)信息的不完善，因該建立起政府、銀行、企業(yè)信息共享機(jī)制和信息共享系統(tǒng)，加強(qiáng)三方的信息共享和溝通，鼓勵(lì)中小企業(yè)主動(dòng)披露經(jīng)營(yíng)信息，鼓勵(lì)銀行主動(dòng)了解中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和融資現(xiàn)狀；其次要進(jìn)行金融信貸機(jī)構(gòu)管理創(chuàng)新，建立起針對(duì)中小企業(yè)專(zhuān)項(xiàng)貸款的機(jī)制，創(chuàng)新融資品種，根據(jù)中小企業(yè)的不同需求加快信貸產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，進(jìn)一步簡(jiǎn)化貸款程序，加強(qiáng)網(wǎng)上融資系統(tǒng)建設(shè)， 減少不必要的審批環(huán)節(jié)，提高中小企業(yè)的融資效率。

（三）國(guó)家宏觀調(diào)控適當(dāng)?shù)叵蛑行∑髽I(yè)傾斜

國(guó)家宏觀政策的支持是優(yōu)化中小企業(yè)融資環(huán)境的重要手段。應(yīng)該建立起國(guó)家財(cái)政資金專(zhuān)項(xiàng)扶持機(jī)制，為中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新等重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)資金支持，地方政府還可以通過(guò)信用擔(dān)保體系對(duì)地方民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的扶持，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款支持。

（四）建立多樣化融資平臺(tái)，拓寬中小企業(yè)融資渠道

如前所述，民間借貸機(jī)構(gòu)、典當(dāng)行、融資租賃等融資渠道都是中小企業(yè)不容忽視的重要融資渠道，加強(qiáng)這些中介機(jī)構(gòu)的規(guī)范運(yùn)作有利于建立起多樣化的融資平臺(tái)，極大的拓寬中小企業(yè)融資渠道。各融資中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該加強(qiáng)行業(yè)自律，實(shí)行公平、公正、公開(kāi)的原則，各地方政府也應(yīng)該積極加強(qiáng)與此類(lèi)中介結(jié)構(gòu)的合作，加強(qiáng)對(duì)其監(jiān)管和規(guī)范，引導(dǎo)多樣融資平臺(tái)的建設(shè)。

（五）完善融資市場(chǎng)相關(guān)法律制度建設(shè)，促進(jìn)融資規(guī)范化

完善融資市場(chǎng)相關(guān)法律制度建設(shè)是促進(jìn)融資規(guī)范化、融資可持續(xù)化、改善中小企業(yè)融資信譽(yù)的保障性措施。我國(guó)目前金融市場(chǎng)的不完善，究其原因是相關(guān)法律制度的不健全，缺乏相應(yīng)的法制規(guī)范和制約，導(dǎo)致鉆法律空子的違約行為屢禁不止，對(duì)中小企業(yè)逃避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的懲處力度不夠也助長(zhǎng)了部分中小企業(yè)破壞融資市場(chǎng)信譽(yù)的氣焰。應(yīng)該對(duì)中小企業(yè)的融資做出較明確的規(guī)定，通過(guò)各種細(xì)化管理?xiàng)l例從多個(gè)方面規(guī)范企業(yè)融資行為，加大對(duì)違規(guī)行為的懲處力度。

五、結(jié)束語(yǔ)

一方面，我國(guó)中小企業(yè)已經(jīng)日益成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛的重要推動(dòng)力，與中國(guó)的民生、就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定一脈相連，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)不可小覷，另一方面融資難等問(wèn)題又嚴(yán)重制約著中小企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展，這就需要中小企業(yè)和國(guó)家引起重視，分別從中小企業(yè)自身和金融體制做出一定的改革和完善。全文根據(jù)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和融資現(xiàn)狀分析了中小企業(yè)融資難問(wèn)題的原因，同時(shí)探討了被中小企業(yè)忽視的多樣化融資渠道，包括民間借貸機(jī)構(gòu)、典當(dāng)行以及融資租賃平臺(tái)等渠道，進(jìn)一步分析了化解中小企業(yè)融資難問(wèn)題的策略。綜上所述，一方面中小企業(yè)自身應(yīng)該做強(qiáng)做大、完善內(nèi)部建設(shè)，另一方面國(guó)家宏觀調(diào)控適當(dāng)政策傾斜，并推動(dòng)一體化金融體系的建設(shè)、促進(jìn)搭建多樣化融資渠道、完善融資法制建設(shè)。

參考文獻(xiàn)：

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篇（9）

中圖分類(lèi)號(hào)：F276.5

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1003-9031(2007)07-0040-02

一、問(wèn)題的提出

改革開(kāi)放以來(lái)，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)作為非公有制經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)，以其獨(dú)有的活力和靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制迅速發(fā)展并壯大，在經(jīng)歷了二十幾年的發(fā)展后，無(wú)論是從數(shù)量上還是規(guī)模上都已經(jīng)達(dá)到了前所未有的程度，已經(jīng)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和增加就業(yè)的一支舉足輕重的力量。但是，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于由計(jì)劃向市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型時(shí)期，由于金融資本的市場(chǎng)化程度不高，以及與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相配套的信用體系的不完善，導(dǎo)致我國(guó)大部分私營(yíng)企業(yè)面臨發(fā)展中的融資渠道不暢，發(fā)展資金匱乏的問(wèn)題。一方面，由于國(guó)有資本的匱乏使銀行資金大多流向國(guó)有企業(yè)，導(dǎo)致正規(guī)金融領(lǐng)域內(nèi)的資金供給不能彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中資金的供需缺口；另一方面，在民間，由于居民缺乏有效的投資渠道，加之我國(guó)實(shí)行的是低利率政策，使居民積累了大量的閑置資本，隨著私營(yíng)企業(yè)對(duì)投資的需求的加大，以及國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)私營(yíng)企業(yè)貸款渠道的不暢，這些大量閑置資本逐漸成為民間借貸資金的主要來(lái)源。這些民間借貸資本為私營(yíng)企業(yè)的發(fā)展提供了資金來(lái)源；而廣大私營(yíng)企業(yè)的快速發(fā)展所帶來(lái)對(duì)信貸資金的需求又反過(guò)來(lái)促使民間資本的大量出現(xiàn)，形成了現(xiàn)有的民間借貸市場(chǎng)體系，民間借貸作為“草根金融”正是在這樣一種環(huán)境下形成并發(fā)展起來(lái)的。

二、私營(yíng)企業(yè)“經(jīng)濟(jì)人”解說(shuō)及其融資傾向分析

按照新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)人的假說(shuō)，市場(chǎng)上的經(jīng)濟(jì)人會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況、自身處境和自身利益之所在運(yùn)用理性做出判斷，盡可能追求利益的最大化。我國(guó)私營(yíng)企業(yè)作為市場(chǎng)上有著明確投資主體的經(jīng)濟(jì)單位，其投資人利益與企業(yè)利益必然是一致的，即追求企業(yè)目標(biāo)利潤(rùn)的最大化。企業(yè)在追求目標(biāo)利潤(rùn)最大化的行為不僅僅是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的成本控制，還包括了企業(yè)在融資環(huán)節(jié)中的成本原則。在我國(guó)現(xiàn)有的金融體制中，他們所選擇的融資渠道必然是按照利潤(rùn)最大化為目的，以成本最低為原則。

目前，我國(guó)的金融市場(chǎng)活動(dòng)主要存在兩種：非正式金融活動(dòng)和正式金融活動(dòng)。非正式金融活動(dòng)主要是指官方或法律框架內(nèi)未被登記，未被管制和未被記錄的金融活動(dòng)，投資主體的融資渠道主要是通過(guò)民間借貸和民間集資的形式募集所需資金；正式融資活動(dòng)是指官方或法律框架內(nèi)被登記，被管制和被記錄的金融活動(dòng)，投資主體的融資渠道主要通過(guò)從國(guó)有商業(yè)銀行貸款。[1]目前我國(guó)私營(yíng)企業(yè)的非正式融資渠道的主要形式為民間借貸。私營(yíng)企業(yè)非正式融資渠道的融資成本主要是民間借貸利率。正式融資渠道的融資成本不但包括商業(yè)銀行貸款利率，還包括為從商業(yè)銀行獲得貸款而產(chǎn)生的隱性成本。私營(yíng)企業(yè)作為理性的經(jīng)濟(jì)人，在選擇融資渠道時(shí)，必然從二者中按照成本最小化原則選擇融資渠道，以實(shí)現(xiàn)其自身的利益最大化。

三、私營(yíng)企業(yè)的融資現(xiàn)狀及其主導(dǎo)下的民間利率的典型特征

從市場(chǎng)化改革的進(jìn)程上看，由于我國(guó)金融市場(chǎng)化改革的相對(duì)滯后，導(dǎo)致我國(guó)改革開(kāi)放至今，一直存在著私營(yíng)企業(yè)融資渠道不暢，融資困難的問(wèn)題。一是體制性的障礙。目前我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)中，絕大部分是商業(yè)銀行，這些服務(wù)于國(guó)有企業(yè)為主的商業(yè)銀行在政策上必然以國(guó)企為優(yōu)先放貸對(duì)象，而對(duì)于私營(yíng)企業(yè)的貸款則由于現(xiàn)實(shí)的金融交易具有明顯的信息不對(duì)稱(chēng)性、逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題等，使銀行不敢輕易向私營(yíng)企業(yè)發(fā)放貸款，從而在主觀上限制了對(duì)私營(yíng)企業(yè)的信貸供給。二是政府對(duì)私人投資的擠出效應(yīng)。央行出于對(duì)國(guó)有企業(yè)的扶持雖然把貸款利率定在較低水平，但隨著近年來(lái)國(guó)家以及各地方政府對(duì)基建工程投入的加大，對(duì)資金的需求不斷增加，使得私營(yíng)企業(yè)很難從銀行得到低息貸款。三是由于私營(yíng)企業(yè)規(guī)模小，技術(shù)水平低，缺乏有效的抵押資產(chǎn)，以及銀行辦理抵押登記和抵押物評(píng)估的手續(xù)多、時(shí)間長(zhǎng)、收費(fèi)高等問(wèn)題使得私營(yíng)企業(yè)很難從銀行獲得抵押貸款，從而造成私營(yíng)企業(yè)融資困難的規(guī)則性壁壘。[2]

相比商業(yè)銀行的可望而不可及，簡(jiǎn)便、快捷的民間非借貸成為了廣大私營(yíng)企業(yè)融資目標(biāo)的首選。目前現(xiàn)存民間金融形式種類(lèi)繁多，且地域性明顯，一般為民間經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的江浙、福建、廣東地區(qū)和傳統(tǒng)民間金融業(yè)發(fā)達(dá)的山西等地區(qū)與正規(guī)金融形式既有補(bǔ)充又存在相當(dāng)程度的沖突。整體而言，根據(jù)現(xiàn)有的國(guó)家法律的認(rèn)可度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兼容性，可以將民間金融形式分為三類(lèi)：白色部分、灰色部分和黑色部分。白色部分主要是以友情借款和行業(yè)信用為主；灰色部分主要以農(nóng)村合作基金和假集體企業(yè)、掛戶(hù)企業(yè)等為主；黑色部分以背銀、高利貸以及私人錢(qián)莊為主。目前我國(guó)私營(yíng)企業(yè)民間融資渠道主要以灰白兩部分為主。民間借貸的利率特征也存在較大差異，但多以中等利率為主，與銀行利率相比，普遍高于銀行利率。同時(shí)民間利率水平會(huì)隨著資金供求狀況上下波動(dòng)，通脹年代，他們會(huì)水漲船高，緊縮時(shí)期也會(huì)有所回落，同時(shí)也帶有一定的時(shí)滯效應(yīng)。因此，民間利率水平基本上可以反映出市場(chǎng)上的融資成本。

民間利率水平也會(huì)受到官方利率的影響，使二者具有一定的相關(guān)性。[3]雖然民間借貸市場(chǎng)不受官方利率管制，實(shí)際利率水平是按照民間金融資本的供需狀況所決定的。作為彌補(bǔ)低利率政策造成的資金缺口，民間資本的借貸利率水平必然是按照風(fēng)險(xiǎn)加成定價(jià)法定價(jià)，成為一種內(nèi)生的定價(jià)機(jī)制。另一方面，在官方借貸市場(chǎng)上，由于以利率上限為手段的利率管制政策形成的官方利率必將導(dǎo)致信貸配給，這種信貸配給使許多借款者的資金需求得不到滿(mǎn)足，而到體制外去尋找未被滿(mǎn)足的資金需求。私營(yíng)企業(yè)無(wú)論是以何種途徑――正式渠道或非正式渠道獲得信貸資金來(lái)源，其融資傾向必然是以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的融資成本最小化為原則。而同樣以盈利為目的的民間借貸機(jī)構(gòu)也必然會(huì)考慮私營(yíng)企業(yè)個(gè)別狀況，根據(jù)官方利率水平、信貸需求狀況以及企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)貸款的尋租成本的高低來(lái)決定其信貸利率水平，最終促成了民間信貸利率水平的均衡，即民間信貸利率等于官方利率加尋租成本。

四、私營(yíng)企業(yè)的融資前景與民間借貸的走勢(shì)預(yù)測(cè)

從我國(guó)私營(yíng)企業(yè)自身的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，無(wú)論是技術(shù)上還是規(guī)模上都有迅速的提高。一方面，其信用度和預(yù)期還貸能力會(huì)隨著自身規(guī)模的擴(kuò)大而提高，因而，從正式金融機(jī)構(gòu)獲得信貸資金的渠道會(huì)更加通暢；另一方面，私營(yíng)企業(yè)對(duì)信貸資金的需求量也同時(shí)隨著自身規(guī)模的擴(kuò)大而增大，此時(shí)，民間借貸已很難滿(mǎn)足巨大的資金需求，導(dǎo)致企業(yè)融資對(duì)象轉(zhuǎn)向資金充足的商業(yè)銀行。

從我國(guó)金融市場(chǎng)化改革的進(jìn)程上看，在體制內(nèi)，國(guó)家對(duì)利率管制日漸松動(dòng)。從2004年10月28日開(kāi)始，央行連續(xù)五次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款利率，從而提高了信貸資金的使用成本，從宏觀上抑制了國(guó)有企業(yè)和地方政府對(duì)資金的過(guò)度需求的同時(shí)也相對(duì)緩和了私營(yíng)企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀，使私營(yíng)企業(yè)從商業(yè)銀行獲得貸款的可能性提高；在體制外，隨著非正式金融制度的變遷，以國(guó)家對(duì)非正式金融機(jī)構(gòu)正確的引導(dǎo)和規(guī)范，一些民間借貸機(jī)構(gòu)會(huì)在法律上得到認(rèn)可，發(fā)展成為合法的金融機(jī)構(gòu)。這些金融機(jī)構(gòu)相比商業(yè)銀行具有信用成本的比較優(yōu)勢(shì)和靈活便捷的借貸手續(xù)，會(huì)成為中小私營(yíng)企業(yè)或個(gè)人融資的天然對(duì)象。

綜合以上來(lái)看，商業(yè)銀行的貸款利率會(huì)隨著企業(yè)的發(fā)展、市場(chǎng)化改革的深入、市場(chǎng)機(jī)制的完善而更加趨于市場(chǎng)化，同時(shí)民間借貸機(jī)構(gòu)的放貸利率也因此會(huì)隨官方市場(chǎng)利率作出同方向的波動(dòng)，由于未來(lái)國(guó)家對(duì)民間借貸機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不斷加強(qiáng)，民間借貸利率差距過(guò)大的問(wèn)題會(huì)得到規(guī)整，最終使民間與官方借貸利率差距縮小至一個(gè)范圍，并且其方便靈活的特性略高于后者。

參考文獻(xiàn)：

篇（10）

中圖分類(lèi)號(hào):F830.5文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B文章編號(hào):1007-4392(2009)09-0019-03

一、衡水市中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及企業(yè)融資渠道基本情況

(一)衡水市中小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

中小企業(yè)是衡水市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量,以廣大民營(yíng)經(jīng)濟(jì)為主體的中小企業(yè)的快速發(fā)展,為衡水經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了巨大的貢獻(xiàn)。2008年衡水市中小企業(yè)1.2萬(wàn)家,占全部企業(yè)總數(shù)的99%以上;全年完成經(jīng)濟(jì)增加值419.6億元,占全市經(jīng)濟(jì)增加值的66.2%,較去年同期增加54.1億元;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1822.5多億元,上繳稅金26億元,占全部上繳額的70%以上。同時(shí),中小企業(yè)直接創(chuàng)造就業(yè)崗位56萬(wàn)個(gè),為社會(huì)充分就業(yè)做出了積極的貢獻(xiàn)。

2008年末,全市金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供的融資總額為162.46億元,其中貸款余額(含貼現(xiàn))148.62億元,較年初下降6.01億元,為中小企業(yè)提供的非貸款類(lèi)融資余額13.84億元。根據(jù)104戶(hù)抽樣企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)比例匡算,2008年全轄中小企業(yè)融資總額約為266.81億元,其中還包括應(yīng)付預(yù)收款項(xiàng)融資94.53億元,民間融資9.82億元。

(二)中小企業(yè)融資渠道及特點(diǎn)

從調(diào)查情況來(lái)看,衡水中小企業(yè)融資渠道主要有以下幾條:

1.銀行貸款。

這是最主要的融資渠道,被調(diào)查企業(yè)超過(guò)6成的融資都來(lái)源于銀行貸款。2008年全市金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)貸款余額141.39億元,票據(jù)貼現(xiàn)余額7.87億元。

從期限看,中小企業(yè)獲得貸款主要都是短期貸款,占比95.65%,中長(zhǎng)期貸款占比僅為4.35%,說(shuō)明企業(yè)獲得的絕大部分都是流動(dòng)資金貸款,與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展密切相關(guān)的項(xiàng)目貸款、中期流動(dòng)資金貸款和技術(shù)改造貸款非常稀少。

從形式看,擔(dān)保貸款和抵押貸款最為普遍,兩項(xiàng)合計(jì)113.89億元,占全部貸款的76.64%;信用貸款24.9億,占比16.76%,絕大多數(shù)集中在農(nóng)發(fā)行糧棉收購(gòu)企業(yè)貸款,其他銀行發(fā)放的信用貸款僅有8500萬(wàn)元。

從機(jī)構(gòu)看,地方性金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供的信貸資金最多,國(guó)有商業(yè)銀行最少。2008年末,衡水市城市信用社和農(nóng)村信用社為中小企業(yè)提供的貸款余額合計(jì)91.22億元,占全部機(jī)構(gòu)貸款總額的61.38%,四家國(guó)有商業(yè)銀行中小企業(yè)貸款余額合計(jì)28.75億元,占比19.35%。

2.銀行非貸款融資方式。

主要有差額保證金融資(承兌匯票及信用證)、融資租賃、保理、保函等業(yè)務(wù)。2008年,衡水市金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)提供的非信貸融資余額為13.84億元。其中差額承兌匯票形式最多。

從調(diào)查結(jié)果看,非信貸方式并不像銀行貸款一樣具有普遍性,被調(diào)查的縣域中小企業(yè),2008年非信貸融資額度為0。具體表現(xiàn)為:保函、保理業(yè)務(wù)方面,國(guó)有商業(yè)銀行所占市場(chǎng)份額占絕對(duì)優(yōu)勢(shì),但是客戶(hù)范圍狹窄,對(duì)應(yīng)收賬款的債務(wù)方要求非常高,一般中小企業(yè)很難辦理。差額保證金融資的方式比較普遍,在一定程度上可以避過(guò)抵押、擔(dān)保的壁壘,但由于各金融機(jī)構(gòu)對(duì)差額部分實(shí)行統(tǒng)一授信管理,企業(yè)仍然面臨著評(píng)級(jí)授信的門(mén)檻,沒(méi)有通過(guò)評(píng)級(jí)授信的企業(yè)不能辦理敞口業(yè)務(wù)。融資租賃的業(yè)務(wù)最為少見(jiàn),普通中小企業(yè)很少涉及。

3.民間融資。

對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō),民間融資是一個(gè)門(mén)檻最低的融資渠道,也是實(shí)際采用最多的一種融資方式。但由于企業(yè)出于種種考慮,對(duì)這部分資金諱而不談,此次被調(diào)查的104戶(hù)企業(yè)中,僅有28戶(hù)共計(jì)5949萬(wàn)元民間融資,戶(hù)均212萬(wàn)元。值得注意的是,雖然填報(bào)的戶(hù)數(shù)較少,但是戶(hù)均民間融資額達(dá)到212萬(wàn)元,說(shuō)明民間融資還是具有相當(dāng)?shù)囊?guī)模。企業(yè)的民間融資對(duì)象首選為個(gè)人借款,主要向親戚、朋友拆借;其次為職工內(nèi)部集資,向其他企業(yè)借款的情況最少。

4.小額貸款機(jī)構(gòu)融資。

2008年,衡水市有7家小額貸款公司正式運(yùn)行,年末貸款余額9603萬(wàn)元,貸款對(duì)象主要是縣域小企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)等小型經(jīng)濟(jì)實(shí)體。從調(diào)查結(jié)果來(lái)看,企業(yè)選擇從小額貸款公司融資的很少,一是貸款利率較高,二是貸款手續(xù)與金融機(jī)構(gòu)相比沒(méi)有明顯的優(yōu)勢(shì),一般仍然要求資產(chǎn)抵押。相比之下,企業(yè)如果從其他渠道能夠得到資金供應(yīng),就不會(huì)選擇從小額貸款公司貸款。

5.其他直接融資方式。

主要包括股票、債券融資等方式。股權(quán)融資方面,我國(guó)對(duì)企業(yè)上市有著嚴(yán)格的要求,廣大中小企業(yè)很難達(dá)到標(biāo)準(zhǔn),有少數(shù)企業(yè)“借殼”或“買(mǎi)殼”上市,但是與龐大的中小企業(yè)數(shù)量相比,少之又少。受債券發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格控制,中小企業(yè)很難通過(guò)發(fā)行債券的方式直接融資。國(guó)家規(guī)定對(duì)企業(yè)債券利息征收所得稅后,更影響了投資者的積極性。截止到目前為止,衡水市沒(méi)有中小企業(yè)通過(guò)股票和債券融資的案例。

二、中小企業(yè)融資渠道中存在的問(wèn)題

(一)中小企業(yè)現(xiàn)狀與銀行信貸政策要求錯(cuò)位,造成間接融資渠道狹窄

2008年末,衡水市在銀行有貸款余額的中小企業(yè)1463戶(hù),占全部企業(yè)總數(shù)的12%,絕大多數(shù)企業(yè)未能從銀行獲得信貸資金。雖然從單戶(hù)企業(yè)融資力度來(lái)看,銀行貸款為企業(yè)提供了相當(dāng)重要的資金支持(平均單戶(hù)貸款千萬(wàn)元以上),但是從覆蓋面上來(lái)說(shuō),服務(wù)范圍過(guò)于狹窄。

大批中小企業(yè)被銀行拒之門(mén)外的主要原因是企業(yè)的實(shí)際情況與商業(yè)銀行信貸政策的要求嚴(yán)重錯(cuò)位,依次表現(xiàn)為:中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理不規(guī)范、信息不透明、信用水平較差,商業(yè)銀行很難給予較高的信用評(píng)價(jià),達(dá)不到授信要求;中小企業(yè)有效抵押資產(chǎn)不足、有效擔(dān)保不足,但由于信貸政策限制不可能獲得信用貸款,同時(shí)擔(dān)保中介機(jī)構(gòu)規(guī)模小、管理不規(guī)范,很難達(dá)到銀行的滿(mǎn)意;中小企業(yè)資金需求規(guī)模相對(duì)較小、單筆貸款額度較小且期限較短,表現(xiàn)在銀行方面則是管理成本較高、規(guī)模效益較差,銀行多傾向于規(guī)模較大、期限穩(wěn)定、收益水平高的大企業(yè)、大項(xiàng)目貸款。

(二)受法律法規(guī)制約,中小企業(yè)直接融資渠道單一

首先,由于準(zhǔn)入門(mén)檻較高,一般中小企業(yè)很難通過(guò)股權(quán)或債券融資渠道進(jìn)行融資。其次,金融管理部門(mén)對(duì)民間借貸的態(tài)度一直比較謹(jǐn)慎,民間融資長(zhǎng)期處于“地下”狀態(tài),尚未得到“正名”。從本次調(diào)查情況來(lái)看,雖然國(guó)家對(duì)個(gè)人放貸的管理有所松動(dòng),央行起草的《放貸人條例》呼之欲出,但無(wú)論是企業(yè)和個(gè)人,對(duì)這部分行為仍然諱莫如深。第三,小額貸款公司等試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)方面受到的限制和管理較多、得到的支持和鼓勵(lì)較少,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)只能獨(dú)自承擔(dān)、企業(yè)利潤(rùn)完全從貸款利息中獲取,造成利息水平高,業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。第四、內(nèi)部集資涉及各方面的問(wèn)題較多,自愿還是攤派、合法還是非法,以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)生困難后的償還問(wèn)題,都給企業(yè)造成了一定的壓力。

(三)融資成本高居不下,加大經(jīng)營(yíng)壓力并影響企業(yè)融資需求

在中小企業(yè)與銀行信貸博弈過(guò)程中,國(guó)有商業(yè)銀行完全掌握主動(dòng)權(quán)。大部分中小企業(yè)貸款只能轉(zhuǎn)向信貸政策相對(duì)寬松的地方性金融機(jī)構(gòu),而地方性金融機(jī)構(gòu)貸款利率水平是所有金融機(jī)構(gòu)中最高的。以一年期貸款為例,一般貸款利率10%以上,加上評(píng)級(jí)、抵押、擔(dān)保相關(guān)的評(píng)估費(fèi)用和手續(xù)費(fèi)等成本,單筆貸款總成本至少在15%以上。小額貸款公司和民間借貸成本則相對(duì)來(lái)說(shuō)更高一些,2008年衡水市7家小額貸款公司平均貸款利率18.05%,最高利率為25.2%。過(guò)高的融資成本給企業(yè)帶來(lái)了更大的經(jīng)營(yíng)壓力,尤其是在當(dāng)前金融危機(jī)影響,市場(chǎng)需求不足的狀況下,企業(yè)要么冒著極大的風(fēng)險(xiǎn)去融資,要么只能放棄融資需求,維持原狀。

三、解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策及建議

(一)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品,改善金融服務(wù)

各國(guó)有商業(yè)銀行可適當(dāng)下放中小企業(yè)流動(dòng)資金貸款審批權(quán)限,對(duì)有市場(chǎng)、有效益、有信用的中小企業(yè)可以發(fā)放信用貸款,積極推動(dòng)股權(quán)質(zhì)押貸款和應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款等業(yè)務(wù),簡(jiǎn)化審貸手續(xù),完善授信制度,擴(kuò)大信貸比例,以降低企業(yè)的融資成本和銀行的管理成本。各股份制商業(yè)銀行要努力實(shí)現(xiàn)金融理念、金融產(chǎn)品和服務(wù)功能的創(chuàng)新,不斷加大對(duì)中小企業(yè)的支持力度。地方性金融機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮政策優(yōu)勢(shì)和地緣優(yōu)勢(shì),以促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展為己任,集中精力支持廣大中小企業(yè)的發(fā)展。

(二)構(gòu)建信用擔(dān)保體系,解決中小企業(yè)擔(dān)保難問(wèn)題

強(qiáng)調(diào)多元化資金、市場(chǎng)化運(yùn)作、企業(yè)化管理、績(jī)優(yōu)者扶持,商業(yè)性擔(dān)保和民間互助擔(dān)保應(yīng)作為必要補(bǔ)充。運(yùn)用必要的政策支持,創(chuàng)造條件重點(diǎn)打造一批經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出、制度健全、管理規(guī)范的擔(dān)保機(jī)構(gòu),加快組建中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。抓緊制定擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制和信用擔(dān)保資金補(bǔ)償、獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制政策,推動(dòng)信用擔(dān)保評(píng)估和行業(yè)自律制度,引導(dǎo)和規(guī)范信用擔(dān)保行業(yè)發(fā)展。

與此同時(shí),要大力推進(jìn)企業(yè)信用體系建設(shè)。一方面,進(jìn)一步推動(dòng)和完善企業(yè)信用外部評(píng)價(jià)體系,向銀行等機(jī)構(gòu)提供企業(yè)信用信息,表彰守信用的中小企業(yè),樹(shù)立信用典型,大力宣傳和推廣信用管理先進(jìn)模式和經(jīng)驗(yàn);另一方面,積極開(kāi)展企業(yè)內(nèi)部的信用制度建設(shè)和普及工作,加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理、財(cái)會(huì)管理等,提高企業(yè)管理水平和信息透明程度。通過(guò)建立企業(yè)信用檔案、信用評(píng)級(jí)、企業(yè)信用制度等,不斷提升企業(yè)自身的融資能力。