序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇債權(quán)法案例分析范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

中圖分類4號：G424 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

中國計(jì)量學(xué)院是我國質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫行業(yè)唯一的本科院校，2000年獲批法學(xué)本科專業(yè)，2006年獲批設(shè)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)本科專業(yè)。作為法學(xué)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)專業(yè)的核心課程，中國計(jì)量學(xué)院法學(xué)院的民法課程經(jīng)過多年的教學(xué)積累，2006年獲學(xué)校重點(diǎn)建設(shè)課程立項(xiàng)，2007年在學(xué)校重點(diǎn)課程評估中獲得優(yōu)秀，成為校精品建設(shè)課程。作為法學(xué)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)專業(yè)的基礎(chǔ)課程，民法課程組一直積極探索實(shí)踐型法學(xué)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)人才培養(yǎng)的方法，在理論教學(xué)的基礎(chǔ)上，采用形式多樣的實(shí)踐教學(xué)方法，以強(qiáng)化學(xué)生的科研實(shí)踐水平，培養(yǎng)創(chuàng)新能力。作為課程組成員，筆者親身參與民法課程的實(shí)踐教學(xué)和指導(dǎo)工作，并總結(jié)有關(guān)經(jīng)驗(yàn)和問題，以供同仁交流和探索。

1　民法課程實(shí)踐教學(xué)的模式設(shè)計(jì)

中國計(jì)量學(xué)院法學(xué)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)本科專業(yè)的民法課程，開課時(shí)間為第二學(xué)期，時(shí)間跨度三個(gè)學(xué)期，共分144學(xué)時(shí)，每學(xué)期3學(xué)分48學(xué)時(shí)。課程教學(xué)內(nèi)容為民法學(xué)理論講授，細(xì)分為《民法（1）》講授民法總論、《民法（2）》講授物權(quán)法、《民法（3）》講授債權(quán)法和侵權(quán)法。此外，在《民法》課程完成后，還有后續(xù)相關(guān)選修課程，如合同法、婚姻家庭法等。

可見，法學(xué)類專業(yè)中民法理論課程已具備完整的課程體系，但民法也是一門實(shí)踐性很強(qiáng)的課程，僅僅依靠理論講授很難達(dá)到教學(xué)目標(biāo)，學(xué)生在完成理論課程后也感到民法理論博大精深，僅憑課堂教學(xué)很難真正掌握民法的理論知識(shí)。因此在理論教學(xué)的基礎(chǔ)上，民法課程組積極參與法學(xué)院開設(shè)的形式多樣的實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)以輔助民法教學(xué)，主要包括模擬法庭、民法案例研究、診所法律教育以及課外科技活動(dòng)指導(dǎo)等。

其一，在開始民法課程學(xué)習(xí)的過程中，第三學(xué)期開設(shè)必修實(shí)踐類課程——模擬法庭（民訴），由民事訴訟法和民法課程的授課老師參與學(xué)生模擬法庭的指導(dǎo)，通過選取民事案例、進(jìn)行模擬法庭演練、參與法院庭審觀摩等情景化教學(xué)方法，運(yùn)用民法理論和訴訟技能訓(xùn)練學(xué)生民事訴訟的實(shí)踐能力，加深學(xué)生對民法理論制度的理解和掌握。

其二，在民法課程結(jié)束后，在第五學(xué)期開設(shè)必修實(shí)踐類課程——民法案例研究，課程圍繞民法案例，采用師生共同討論、分析案例的方式教學(xué)。具體分為循序漸進(jìn)的四個(gè)步驟進(jìn)行：第一步，由教師講授案例分析的原則和方法，啟發(fā)學(xué)生的理論聯(lián)系實(shí)際的實(shí)證分析思維；第二步，教師指定某一案例，布置學(xué)生在課外閱讀，為案例分析作鋪墊；第三步，組織學(xué)生展開課堂討論、分析案例；第四步，教師結(jié)合民法理論對本次案例分析的情況進(jìn)行歸納總結(jié)。

其三，通過民法案例研究課程，學(xué)生對真實(shí)的民事案例有了一定的接觸和了解，第六學(xué)期開設(shè)選修實(shí)踐類課程診所法律教育，該課程由法學(xué)院獨(dú)立設(shè)置的法律診所組織授課，民法課程組教師參與指導(dǎo)。診所法律教育采用20人左右小班化教學(xué)，其中分有民事案件的小班。法律診所的教師指導(dǎo)學(xué)生全程參與真實(shí)的民事案件，從如何會(huì)見當(dāng)事人、調(diào)查取證、咨詢和調(diào)解、法律文書寫作以及庭審辯論等各個(gè)環(huán)節(jié)，采用模擬和實(shí)戰(zhàn)相結(jié)合的方式，將所學(xué)民法知識(shí)綜合運(yùn)用于實(shí)際審判。

其四，在課余時(shí)間，民法課程組還積極指導(dǎo)學(xué)生參加各類課外科研項(xiàng)目、科技競賽等活動(dòng)，引導(dǎo)學(xué)生選擇民法方向的科研課題，指導(dǎo)學(xué)生展開深入細(xì)致的研究，將課堂所學(xué)的民法知識(shí)與現(xiàn)實(shí)生活相結(jié)合。

2　民法課程實(shí)踐教學(xué)的實(shí)施效果

民法課程通過多元化的實(shí)踐教學(xué)，加深了學(xué)生對民法知識(shí)的掌握和理解，增強(qiáng)了學(xué)生的學(xué)習(xí)主動(dòng)性、積極性，培養(yǎng)了學(xué)生的民法理論和實(shí)踐的應(yīng)用能力。

通過案例研究教學(xué)，使民法理論與真實(shí)案例相結(jié)合，由于大量的案例來自社會(huì)生活實(shí)踐，能夠吸引學(xué)生的注意力，提高學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。案例教學(xué)十分注重學(xué)生的主體性，學(xué)生能夠主動(dòng)參與學(xué)習(xí)活動(dòng)，師生能夠互相交流，促使學(xué)生開動(dòng)腦筋，認(rèn)真思考。同時(shí)，在案例教學(xué)過程中，允許學(xué)生大膽提出自己的看法和見解，允許學(xué)生向老師提出不同意見，從而使學(xué)生在分析案例過程中逐步形成創(chuàng)造性思維。

通過模擬法庭和法律診所教學(xué)，讓學(xué)生運(yùn)用掌握的民法知識(shí)和訴訟技巧，通過模擬法庭的演練和案件庭審的觀摩，真正理解民法原理和規(guī)則的適用。更有學(xué)生在老師的指導(dǎo)下房屋租賃合同糾紛的民事案件出庭參加訴訟，并最終獲得勝訴。

通過課外科技活動(dòng)的指導(dǎo)，加深了學(xué)生對民法理論的理解和掌握，學(xué)生自己申報(bào)科研項(xiàng)目，運(yùn)用民法原理自主地思考、研究社會(huì)現(xiàn)象，提高了學(xué)生分析問題和解決問題的能力。近三年來，民法課程組教師指導(dǎo)學(xué)生參加學(xué)校舉辦的學(xué)生科技計(jì)劃項(xiàng)目獲多個(gè)立項(xiàng)，在項(xiàng)目結(jié)題的基礎(chǔ)上再以科研成果參加學(xué)校的課外科技競賽獲得了不錯(cuò)的成績。

3　民法課程實(shí)踐教學(xué)的改進(jìn)建議

實(shí)踐教學(xué)是民法課程的必要輔助環(huán)節(jié)，與理論教學(xué)不同，實(shí)踐教學(xué)理念須以學(xué)生為中心，目的不是傳授學(xué)生理論知識(shí)，而是激發(fā)學(xué)生的興趣和思維，進(jìn)而展開自主學(xué)習(xí)。因此，與傳統(tǒng)教學(xué)模式不同，民法課程實(shí)踐教學(xué)應(yīng)注意幾個(gè)問題。

篇（2）

（一）解除合同的請求能否得到支持

就本案來說，吉春公司“以新莊公司遲延十天支付房款為由”請求解除購房合同。其請求權(quán)的基礎(chǔ)只可能是《合同法》第94條第4項(xiàng)的規(guī)定，即“當(dāng)事人一方遲延履行債務(wù)或者有其他違約行為致使不能實(shí)現(xiàn)合同目的”的，當(dāng)事人可以解除合同。4

但是，根據(jù)《合同法》第94條第4項(xiàng)的規(guī)定，在遲延履行情況下的法定解除必須滿足兩個(gè)條件：第一，當(dāng)事人一方遲延履行債務(wù)；第二，遲延履行致使不能實(shí)現(xiàn)合同目的。在本案中，吉春房地產(chǎn)公司與新莊公司就買賣房屋達(dá)成協(xié)議后，合同履行期屆至，買方新莊公司于2001年1月10日交付了價(jià)款，但比約定的清償期遲延了十天?？梢?，新莊公司存在遲延履行的行為。但是，新莊公司的遲延履行是否致使對方的合同目的不能實(shí)現(xiàn)呢？

由于合同解除構(gòu)成“合同必須嚴(yán)守”規(guī)則的例外，因此，各國對合同解除都規(guī)定了嚴(yán)格的條件。而與合同法第94條第3項(xiàng)規(guī)定的法定解除相比，5第94條第4項(xiàng)規(guī)定的法定解除不需要催告對方當(dāng)事人，所以，法律對此種合同解除的限制就更加嚴(yán)格，必須即致使對方的合同目的不能實(shí)現(xiàn)。根據(jù)我國權(quán)威學(xué)者的看法，遲延履約是否導(dǎo)致合同目的不能實(shí)現(xiàn)，應(yīng)考慮時(shí)間對合同的重要性。如果時(shí)間因素對當(dāng)事人的締約目的的實(shí)現(xiàn)至關(guān)重要，違反了規(guī)定的交貨期限將導(dǎo)致合同目的不能實(shí)現(xiàn)，應(yīng)允許非違約方解除合同；如果時(shí)間因素對合同并不重要，遲延造成的后果也不嚴(yán)重，則在遲延以后，不能認(rèn)為遲延造成了合同目的落空而解除合同。當(dāng)然，在確定遲延是否嚴(yán)重時(shí)，還應(yīng)考慮到遲延的時(shí)間長短以及因遲延給受害人造成的實(shí)際損失等問題。6從本案的案情來看，吉春公司并不能證明時(shí)間對合同目的的影響，而且新莊公司也只是遲延了10天，因此，不能認(rèn)為遲延造成了合同目的落空。另外，吉春公司交付房屋的事實(shí)本身也說明了新莊公司的遲延并未導(dǎo)致吉春公司的合同目的不能實(shí)現(xiàn)。

因此，我們可以得出這一結(jié)論，即吉春公司不能依據(jù)合同法第94條第4項(xiàng)的規(guī)定解除合同。

（二）返還房屋的請求能否得到支持

在本案中，吉春公司還請求該房產(chǎn)的占有人銀建公司返還房屋。基于前面的分析，我們可以認(rèn)定，吉春公司的并不能基于合同解除以后的原物返還請求權(quán)提出請求。所以，吉春公司提出的返還房屋的請求，只能是根據(jù)物權(quán)請求權(quán)中的所有物返還請求權(quán)。但是，由于我國民事立法中尚未規(guī)定物權(quán)請求權(quán)，所以，吉春公司只能通過擴(kuò)張解釋《民法通則》第117條第1款的規(guī)定（即“侵占國家的 、集體的財(cái)產(chǎn)或者他人財(cái)產(chǎn)的 ，應(yīng)當(dāng)返還財(cái)產(chǎn)，不能返還財(cái)產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)折價(jià)賠償?！保瑥亩@得請求權(quán)規(guī)范基礎(chǔ)。7

但是，吉春公司如果要依據(jù)物權(quán)請求權(quán)來請求銀建公司返還房屋，吉春公司必須仍然對房屋享有所有權(quán)。無疑在與新莊公司就買賣房屋達(dá)成協(xié)議前，吉春公司享有房屋所有權(quán)。現(xiàn)在的問題就是，房屋所有權(quán)是否已經(jīng)移轉(zhuǎn)給了他人。

在本案中，新莊公司于2001年1月10日交付了價(jià)款，同時(shí)，賣方吉春公司也依合同約定完成交付，將該樓盤移轉(zhuǎn)占有給新莊公司，并著手辦理產(chǎn)權(quán)過戶登記手續(xù)。但是，直到訴訟之時(shí)，登記手續(xù)并沒有辦理完畢。8根據(jù)《城市房地產(chǎn)管理法》第六十條第三款規(guī)定：“房地產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或者變更時(shí)，應(yīng)當(dāng)向縣級以上人民政府房地產(chǎn)管理部門申請房產(chǎn)變更登記……。”此處僅僅指明“應(yīng)當(dāng)”登記，而對于未登記的效力如何，卻沒有明文規(guī)定。根據(jù)2000年《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國合同法>若干問題的解釋（一）》第9條的規(guī)定，“法律、行政法規(guī)規(guī)定合同應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)，但未規(guī)定登記后生效的，當(dāng)事人未辦理登記手續(xù)不影響合同的效力，合同標(biāo)的物所有權(quán)及其他物權(quán)不能轉(zhuǎn)移?！绷硗?，根據(jù)我國權(quán)威學(xué)者的解釋，我國不動(dòng)產(chǎn)的物權(quán)變動(dòng)采債權(quán)形式主義模式，所以，登記為不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)變動(dòng)的生效要件，不經(jīng)登記不發(fā)生不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)的移轉(zhuǎn)。9所以，我們可以得出結(jié)論，在本案中，雖然吉春公司和新莊公司沒有完成登記手續(xù)，但是，雙方之間的買賣合同并不因此而無效，只是不發(fā)生所有權(quán)移轉(zhuǎn)的法律效果而已。因此，吉春公司主張所有物返還請求權(quán)是有法律根據(jù)的。

但是，雖然房屋所有權(quán)尚未移轉(zhuǎn)給新莊公司，如果銀建公司能夠依據(jù)善意取得制度獲得所有權(quán)，則吉春公司仍然會(huì)喪失所有權(quán)，從而也就不能再行使所有物返還請求權(quán)。

我國法律中雖然沒有明確規(guī)定善意取得制度，但是《民法通則意見》第89條規(guī)定：“在共同共有關(guān)系存續(xù)期間，部分共有人擅自處分共有財(cái)產(chǎn)的，一般認(rèn)定無效。但第三人善意、有償取得該財(cái)產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)維護(hù)第三人的合法權(quán)益；對其他共有人的損失，由擅自處分共有財(cái)產(chǎn)的人賠償。”根據(jù)學(xué)者的解釋，這一規(guī)定體現(xiàn)了善意取得的精神。10所以，我們可以通過擴(kuò)張解釋該條規(guī)定從而使得善意取得制度在本案中得到適用。

但是，善意取得制度適用的一個(gè)要件就是，第三人（在本案中即銀建公司）必須是善意的。善意是指不知情，即不知道或不應(yīng)知道讓與人轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)時(shí)沒有處分該財(cái)產(chǎn)的權(quán)限。11在本案中，銀建公司在購買時(shí)到房地產(chǎn)登記部門查閱登記，登記機(jī)關(guān)告知該房產(chǎn)過戶手續(xù)已經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)，正在辦理過戶手續(xù)。由此可見，銀建公司知道新莊公司在轉(zhuǎn)讓給房屋時(shí)并不享有房屋的所有權(quán)，因此，不能認(rèn)定銀建公司是善意的。所以，我們不能適用善意取得制度，從而使得銀建公司獲得房屋的所有權(quán)。

需要指出的是，銀建公司還可能提出的另外一個(gè)抗辯就是，其對房屋的占有是有權(quán)占有或者新莊公司是有權(quán)占有。如果此種抗辯成立，那么，吉春公司也不能行使所有物返還請求權(quán)。當(dāng)然，此種抗辯的法律依據(jù)在我國現(xiàn)行法上也難以尋覓。但是，根據(jù)各國民事立法的通例12，占有人或者作為其權(quán)利來源的間接占有人對所有權(quán)人對所有權(quán)人有權(quán)占有時(shí)，占有人可以拒絕將物返還13.也就是說，如果在本案中如果銀建公司或者新莊公司中的任何一個(gè)有權(quán)占有房屋，那么，銀建公司都可以對吉春公司的主張?zhí)岢鲇行У目罐q。

要考察銀建公司是否是有權(quán)占有，我們必須明確，此前新莊公司是否是有權(quán)占有。如果新莊公司是無權(quán)占有，那么，銀建公司自然不可能是有權(quán)占有。

在本案中，新莊公司是基于合同和吉春公司的意志而占有房屋，此種占有是否是有權(quán)占有呢？根據(jù)學(xué)者的看法，具有法律上之原因之占有為有權(quán)占有（又稱為有權(quán)源占有、正權(quán)源占有），該法律上之原因或者根據(jù)，學(xué)說上稱為權(quán)源（或本權(quán)）。例如所有人、地上權(quán)人、典權(quán)人、承租人、借用人之占有標(biāo)的物，系基于其所有權(quán)、典權(quán)、租賃權(quán)或使用權(quán)，具有占有之權(quán)源，故均為有權(quán)占有是。14所謂本權(quán)，即“得為占有之權(quán)利”，指基于一定的法律上的原因而享有占有的權(quán)利，主要包括物權(quán)與債權(quán)。15在本案中，新莊公司是基于合同而吉春公司的意志而占有房屋，此種占有是否是“本權(quán)”呢？

在不動(dòng)產(chǎn)已經(jīng)移轉(zhuǎn)占有，而未辦理登記手續(xù)的情況下，買賣契約是否足以作為買受人占有買賣標(biāo)的物的權(quán)源呢？對于此問題，學(xué)界向來有兩種截然不同的觀點(diǎn)：（1）否定說。持這種觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為，占有之具有排他性，系因占有人于占有物上，行使之權(quán)利，推定其適法有此權(quán)利，倘占有物已證明系他人所有，則占有人即無再對物之所有人行使排他權(quán)之余地。16（2）肯定說。持這種觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為，一方面，買受人可依買賣契約而向出賣人請求辦理登記過戶手續(xù)，另一方面，買受人占有標(biāo)的物，系基于出賣人之交付，自非“侵奪”，亦非“無權(quán)”，不符合所有權(quán)返還請求權(quán)之要件，蓋民法（此處指臺(tái)灣地區(qū)“民法”-筆者注）第七百六十七條前段所稱之“無權(quán)”，應(yīng)含有“不法之評價(jià)”，此可從其下之侵奪用語可知。另外，出賣人也不得以物權(quán)優(yōu)于債權(quán)之理由，作為買受人無權(quán)占有之主張，蓋物權(quán)之優(yōu)于債權(quán)，通常是于有第三人出現(xiàn)之情形。在無第三人之場合，當(dāng)事人此時(shí)只有債之關(guān)系，自受其拘束，否則，物權(quán)恒無法透過債權(quán)而生變動(dòng)。17

我認(rèn)為，否定說較為妥當(dāng)。其理由在于：第一，買受人得依據(jù)買賣契約請求出賣人辦理登記手續(xù)本身并不足以證明買受人占有是有權(quán)占有。因?yàn)橘I受人基于買賣合同而對出賣人享有請求其移轉(zhuǎn)標(biāo)的物所有權(quán)的權(quán)利。但是，買受人要占有該標(biāo)的物，必須以享有對標(biāo)的物的所有權(quán)為前提。第二，所有權(quán)作為一種對世權(quán)，應(yīng)當(dāng)也必須可以對抗包括買受人（尚未取得標(biāo)的物所有權(quán)的買受人）在內(nèi)的任何人。如果標(biāo)的物的所有人不能請求買受人返還標(biāo)的物，則所有人的所有權(quán)必然虛化。第三，雖然標(biāo)的物的所有人享有所有物返還請求權(quán)，但是，此種權(quán)利的享有并非排斥了所有人應(yīng)當(dāng)依照買賣契約承擔(dān)的違約責(zé)任。

總之，我認(rèn)為，根據(jù)買賣合同，新莊公司只是獲得了請求吉春公司移轉(zhuǎn)房屋所有權(quán)的權(quán)利，新莊公司只有獲得了所有權(quán)，才能構(gòu)成對房屋的有權(quán)占有。在尚未取得房屋所有權(quán)的情況下，新莊公司的占有是缺乏本權(quán)的占有，是無權(quán)占有。

既然新莊公司的占有是無權(quán)占有，那么，我們就可以直接認(rèn)定，銀建公司的占有也是無權(quán)占有。因此，銀建公司不能以“有權(quán)占有”為由提出抗辯。

綜上，我們可以得出結(jié)論，吉春公司請求該房產(chǎn)的占有人銀建公司返還房屋的請求應(yīng)當(dāng)?shù)玫街С帧?/p>

二、立法論的探討-以物權(quán)變動(dòng)模式為背景

本案中暴露了這樣一個(gè)問題，即在出賣人已經(jīng)提出了登記申請的情況下，出賣人是否可以隨意撤回其申請？在出賣人隨意撤回申請的情況下，法律對買受人能否提供必要的救濟(jì)？要解決這樣一個(gè)問題，我們必須從物權(quán)變動(dòng)模式說起。

（一）物權(quán)變動(dòng)模式的選擇

根據(jù)學(xué)者的看法，物權(quán)變動(dòng)的模式主要有三種：

1.意思主義模式。在此種模式之下，物權(quán)因法律行為而變動(dòng)時(shí)僅須當(dāng)事人之意思表示，即足以生效力，而不須以登記或交付為其成立或生效要件。法國民法（參見《法國民法典》711、1138條）和日本民法（參見《日本民法典》176條）都采納此種模式。在此種模式下，公示原則所需之登記或交付等公示方法，系對抗要件而非成立或生效要件。

2.物權(quán)形式主義模式。在此種模式下，物權(quán)因法律行為而變動(dòng)時(shí)，須另有物權(quán)變動(dòng)之意思表示，以及履行登記或交付之法定形式，始能成立或生效。德國民法采納此種模式。德國民法認(rèn)為，債權(quán)行為只能產(chǎn)生債的關(guān)系，必須另外有物權(quán)行為，才能產(chǎn)生物權(quán)變動(dòng)的后果。此種模式的采納以承認(rèn)物權(quán)行為的獨(dú)立性和無因性為前提。

3.債權(quán)形式主義模式。在此種模式下，物權(quán)因法律行為而變動(dòng)時(shí)，除債權(quán)之合意外，僅須踐行登記或交付之法定形式，始足生效力。奧地利民法采納此種模式（參見《奧地利民法典》第426、431條）。在此種模式下，一個(gè)法律行為不能同時(shí)發(fā)生債權(quán)和物權(quán)變動(dòng)之效果，但物權(quán)之變動(dòng)，僅須在債權(quán)意思表示外加上登記或交付（登記或交付為事實(shí)行為）即可，不需另有物權(quán)變動(dòng)之合意。18

對于物權(quán)變動(dòng)模式的立法選擇，我國學(xué)者幾乎達(dá)成了一致意見，即應(yīng)當(dāng)采納債權(quán)形式主義物權(quán)變動(dòng)模式19，而且這種意見已經(jīng)被立法者采納20.

（二）意思主義和物權(quán)形式主義對出賣人提出登記申請后的反悔行為的處理方式

在意思主義模式下，僅僅雙方的意思就可以導(dǎo)致物權(quán)變動(dòng)，因此，倘使物權(quán)已經(jīng)發(fā)生變動(dòng)后而為登記，則此項(xiàng)登記請求權(quán)屬于物權(quán)請求權(quán)。21日本學(xué)者認(rèn)為，若登記義務(wù)人拒絕協(xié)力時(shí)，登記權(quán)利人則無此項(xiàng)權(quán)利，這樣不僅致登記權(quán)利人因此而蒙受損失，同時(shí)亦使得登記制度失其機(jī)能。故而登記請求權(quán)乃登記權(quán)利人享有的、強(qiáng)使登記義務(wù)人為協(xié)力的權(quán)利。22如果出賣人拒絕履行協(xié)助義務(wù)，或者出賣人在提供協(xié)助以后又反悔，則買受人可以向法院提起訴訟，從而獲得一個(gè)基于登記請求權(quán)而令被告履行登記手續(xù)之給付之確定判決。若已獲得基于登記請求權(quán)而令被告履行登記手續(xù)之給付之確定判決-依照僅命令物權(quán)變動(dòng)之判決并不可以-時(shí)，登記權(quán)利人可以依據(jù)其判決單獨(dú)進(jìn)行登記（不登27條。大判1940，6，19新聞4597號9頁。）23

在物權(quán)形式主義模式下，原則上任何一方都得隨時(shí)撤回物權(quán)的“合意”。24允許撤回物權(quán)的“合意”的理由，因在于避免合意的不明確而起紛爭，及維持法律關(guān)系的明了性，所以在締結(jié)了合意的事實(shí)昭然若揭，即把行為的意思表示于外時(shí)，即不能撤回物權(quán)合意，主要包括如下情形：第一，已進(jìn)行了登記（一經(jīng)登記，即可推定有合意的存在）；第二，合意在土地登記所締結(jié)；第三，合意依裁判上或公證上的證書作成；第四，向土地登記所提出合意；第五，權(quán)利人（受動(dòng)的當(dāng)事人）依德國土地登記法第29條的規(guī)定，把登記承諾證書交付給對方。25

根據(jù)我國《城市私有房屋管理?xiàng)l例》第9條的規(guī)定，買賣城市私有房屋，賣方須持房屋所有權(quán)證和身份證明，買方須持購買房屋證明和身份證明，到房屋所在地房管機(jī)關(guān)辦理手續(xù)?？梢?，我國系采共同申請?jiān)瓌t。26在本案中，吉春公司和新莊公司已經(jīng)共同向登記機(jī)關(guān)提出了登記申請，但是，事后吉春公司又要撤回申請。此種情形在德國就屬于前述第四種情形，即向土地登記所提出合意。

德國民法典第873條第2款規(guī)定，“登記之前，只有在當(dāng)事人的合意已經(jīng)經(jīng)公證證明、或者已經(jīng)提交給不動(dòng)產(chǎn)登記局或者已經(jīng)到達(dá)不動(dòng)產(chǎn)登記局，或者當(dāng)權(quán)利人將符合土地登記法的規(guī)范許可的登記許可并交付給相對人時(shí)，合意對當(dāng)事人有拘束力?！币赖聡穹▽W(xué)者的一般解釋，該約束力的意義是撤銷權(quán)的排除，即在物權(quán)合意能夠明確地以其他形式得到確認(rèn)的情況下，不允許當(dāng)事人單方面地撤銷該合意。27因?yàn)?，這種撤銷行為可能“動(dòng)搖誠實(shí)信用原則而且給正常的交易秩序帶來危險(xiǎn)?！?8

可見，在物權(quán)形式主義模式下，通過在特定條件下排除當(dāng)事人撤銷物權(quán)合意的自由，因此，維護(hù)了正常的交易秩序，保障了誠實(shí)守信的一方當(dāng)事人的利益。

（三）我國的立法選擇-代結(jié)論

需要指出的是，盡管我國立法和理論界對登記過程中一方當(dāng)事人的任意撤回申請的行為沒有給予應(yīng)有的關(guān)注，但是，實(shí)務(wù)部門以及注意到了這個(gè)問題，并試圖解決這個(gè)問題。2000年最高人民法院第五次民事審判工作會(huì)議文件明確宣告，在當(dāng)事人的物權(quán)變動(dòng)意思“可以證明”的情況下，即使當(dāng)事人沒有登記，也承認(rèn)物權(quán)變動(dòng)的有效。29

在肯定這一文件精神的合理性的前提下，我們必須看到這一指示具有很多缺陷：第一，這一指示和我國物權(quán)變動(dòng)模式的選擇不相契合。已如前述，我國選擇債權(quán)形式主義的物權(quán)變動(dòng)模式，已經(jīng)是大勢所趨；而這一指示提出的所謂“物權(quán)變動(dòng)意思”，顯然是以采納物權(quán)形式主義的物權(quán)變動(dòng)模式為前提的。正因如此，有學(xué)者認(rèn)為，這一處理與德國民法典第873條第二款這一典型的物權(quán)行為理論應(yīng)用條款幾乎沒有區(qū)別。30第二，該指示認(rèn)為，在當(dāng)事人的物權(quán)變動(dòng)意思“可以證明”的情況下，即使當(dāng)事人沒有登記，也承認(rèn)物權(quán)變動(dòng)有效。這與物權(quán)的公示原則相沖突。因?yàn)樵谛问街髁x物權(quán)變動(dòng)模式下，不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)變動(dòng)里，登記具有發(fā)生物權(quán)變動(dòng)法律效果的效力，這一效力稱為形成力。31將登記與物權(quán)變動(dòng)結(jié)合為一體，是為了統(tǒng)一物權(quán)變動(dòng)的對內(nèi)關(guān)系和對外關(guān)系，從而維護(hù)交易安全。如果承認(rèn)在當(dāng)事人的物權(quán)變動(dòng)意思“可以證明”的情況下，即使當(dāng)事人沒有登記，也承認(rèn)物權(quán)變動(dòng)有效，這顯然就與公示原則相違背。

那么，在債權(quán)形式主義模式下，如果有效規(guī)范登記一方當(dāng)事人事后任意撤回登記的行為呢？在債權(quán)形式主義模式下，顯然不能認(rèn)為當(dāng)事人雙方的共同申請行為就是一個(gè)“物權(quán)合意”，而只能認(rèn)其為事實(shí)行為。我認(rèn)為，我國法律可以在共同申請?jiān)瓌t上設(shè)立一個(gè)例外-單方申請，即如果在提出申請后一方當(dāng)事人無正當(dāng)理由又撤回，那么，對方當(dāng)事人可以進(jìn)行單方申請。但是，為了保證這種單方申請登記的權(quán)利的正確行使，有關(guān)當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)通過法院確認(rèn)其單方申請的權(quán)利，并依據(jù)法院的判決進(jìn)行申請。

注釋：

1 參見王利明：“民法案例分析的基本方法探討”，載中國民商法律網(wǎng)（civillaw.com.cn）；王澤鑒：《法律思維與民法實(shí)例》，中國政法大學(xué)出版社2001年版，第42頁以下。

2 參見王澤鑒：《法律思維與民法實(shí)例》，中國政法大學(xué)出版社2001年版，第50頁。

3 參見王澤鑒：《法律思維與民法實(shí)例》，中國政法大學(xué)出版社2001年版，第54頁。

4 我國《合同法》自1999年10月1日生效，因此，本案應(yīng)當(dāng)適用《合同法》。

5 《合同法》第94條規(guī)定：“有下列情形之一的，當(dāng)事人可以解除合同：（一）因不可抗力致使不能實(shí)現(xiàn)合同目的；（二）在履行期限屆滿之前，當(dāng)事人一方明確表示或者以自己的行為表明不履行主要債務(wù)；（三）當(dāng)事人一方遲延履行主要債務(wù)，經(jīng)催告后在合理期限內(nèi)仍未履行；（四）當(dāng)事人一方遲延履行債務(wù)或者有其他違約行為致使不能實(shí)現(xiàn)合同目的；（五）法律規(guī)定的其他情形。”

6 王利明：《合同法研究》（第二卷），中國人民大學(xué)出版社2003年版，第292頁。

7 由此我們不難得出這樣的結(jié)論，即在民事立法尚不完備的情況下，請求權(quán)規(guī)范基礎(chǔ)方法的適用受到一定的限制。

8 我國法律中并沒有明確“登記”是否是指“登記完畢”，但應(yīng)當(dāng)理解為登記完畢。這種理解可以從《瑞士民法典》的規(guī)定中得到佐證。《瑞士民法典》972條第1款規(guī)定：“物權(quán)在不動(dòng)產(chǎn)登記簿主簿登記后，始得成立，并依次排列順序及日期。”另外，中國人民大學(xué)民商事法律科學(xué)研究中心起草的《中華人民共和國民法典》草案學(xué)者建議稿第23條也規(guī)定：“設(shè)定、移轉(zhuǎn)不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)的，受讓人自登記完成時(shí)取得該物權(quán)。”

9 參見王利明：《物權(quán)法研究》，中國人民大學(xué)出版社2002年版，第207－210頁；梁慧星、陳華彬編著：《物權(quán)法》，法律出版社1997年版，第95頁；王軼：《物權(quán)變動(dòng)論》，中國人民大學(xué)出版社2001年版，第74－75頁。反對意見，可參見張俊浩主編：《民法學(xué)原理》（上冊），中國政法大學(xué)出版社2000年版，第413頁。

10 王利明：《物權(quán)法論》，中國政法大學(xué)出版社2003年版，第208頁。

11 王利明：《物權(quán)法論》，中國政法大學(xué)出版社2003年版，第211頁；梁慧星、陳華彬編著：《物權(quán)法》，法律出版社1997年版，第187－188頁。

12 德國民法典第985條規(guī)定：“所有權(quán)人可以要求占有人返還其物。”986條規(guī)定第一款前段規(guī)定：“占有人或者作為其權(quán)利來源的間接占有人對所有權(quán)人對所有權(quán)人有權(quán)占有時(shí)，占有人可以拒絕將物返還。”我國臺(tái)灣地區(qū)“民法”第767條規(guī)定：“所有人得向無權(quán)占有其物者和侵奪其物者請求返還?！?/p>

13 關(guān)于所有權(quán)人是否可以向有權(quán)占有人主張，學(xué)界有兩種不同的觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，所有人不能向有權(quán)占有人主張所有物返還請求權(quán)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，所有人可以向有權(quán)占有人提出請求，但是，有權(quán)占有人可以提出抗辯。基于方便所有人行使權(quán)利考慮，我們采納后一種觀點(diǎn)。

14 謝在全：《民法物權(quán)論》（上冊），中國政法大學(xué)出版社1999年版，第940－941頁。

15 陳華彬：《物權(quán)法原理》，國家行政學(xué)院出版社1998年版，第794頁。

16 參見王澤鑒：《民法學(xué)說與判例研究》（第七冊），中國政法大學(xué)出版社1998年版，第59頁。

17 參見蘇永欽主編：《民法物權(quán)爭議問題研究》，五南圖書出版公司1999年版，第70－71頁。

18 參見謝在全：《民法物權(quán)論》（上冊），中國政法大學(xué)出版社1999年版，第63－65頁；謝哲勝：《財(cái)產(chǎn)法專題研究》（一），三民書局1995年版，第83－87頁；陳華彬：《物權(quán)法原理》，國家行政學(xué)院出版社1998年版，第142－145頁。

19 參見王利明：《物權(quán)法論》，中國政法大學(xué)出版社2003年版，第131頁以下；梁慧星、陳華彬編著：《物權(quán)法》，法律出版社1997年版，第90頁以下；王軼：《物權(quán)變動(dòng)論》，中國人民大學(xué)出版社2001年版，第48頁以下。反對意見參見孫憲忠：《論物權(quán)法》，法律出版社2001年版，第130頁以下。

20 《中華人民共和國民法（草案）》第二編第六條前段規(guī)定：“物權(quán)的設(shè)立、變更、轉(zhuǎn)讓和消滅，除法律另有規(guī)定外，不動(dòng)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)?shù)怯?，?dòng)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)交付?！钡诰艞l第二款規(guī)定：“除法律另有規(guī)定外，國家、集體、私人的不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)的設(shè)立、變更、轉(zhuǎn)讓和消滅，應(yīng)當(dāng)?shù)怯?；不?jīng)登記，不發(fā)生物權(quán)效力?！钡诙鍡l規(guī)定：“動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓以及動(dòng)產(chǎn)質(zhì)權(quán)的設(shè)立等，除法律另有規(guī)定或者當(dāng)事人另有約定的以外，自交付時(shí)發(fā)生效力。”

21 參見肖厚國：《物權(quán)變動(dòng)研究》，法律出版社2002年版，第271頁。

22 肖厚國：《物權(quán)變動(dòng)研究》，法律出版社2002年版，第266頁。

23 （日）我妻榮著，有泉亨修訂：《日本物權(quán)法》，五南圖書出版公司1999年版，第135頁。

24 謝在全等：《民法七十年之回顧與展望紀(jì)念論文集（三）》（物權(quán)·親屬編），中國政法大學(xué)出版社2002年版，第122頁。

25 參見（日）山田晟：《德國物權(quán)法》，弘文堂1944年版，第192－195頁。轉(zhuǎn)引自陳華彬：《物權(quán)法研究》，金橋文化出版（香港）有限公司2001年版，第270－271頁。

篇（3）

所有權(quán)保留,是指在移轉(zhuǎn)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的商品交易中,根據(jù)法律規(guī)定或當(dāng)事人的約定,財(cái)產(chǎn)所有人移轉(zhuǎn)財(cái)產(chǎn)占有與對方當(dāng)事人,但仍保留對該財(cái)產(chǎn)的所有權(quán),待對方當(dāng)事人交付價(jià)金或履行特定義務(wù)后,該財(cái)產(chǎn)所有權(quán)才發(fā)生移轉(zhuǎn)的一種法律制度。在羅馬法時(shí)期，就可見所有權(quán)保留制度的雛形，在19世紀(jì)后期，商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到信用經(jīng)濟(jì)的階段，所有權(quán)保留作為一種擔(dān)保制度，兼顧了交易安全與效率，因此直到現(xiàn)在，該制度得到了英美法系國家和大陸法系國家的肯認(rèn)和發(fā)展。

一．所有權(quán)保留的法律性質(zhì)

在各國的學(xué)說中，有附解除條件說、附停止條件所有權(quán)移轉(zhuǎn)說、部分所有權(quán)移轉(zhuǎn)說及擔(dān)保權(quán)益說等。附解除條件說和附停止條件所有權(quán)移轉(zhuǎn)說的前提條件是對物權(quán)行為的獨(dú)立性的承認(rèn)，目前承認(rèn)物權(quán)行為獨(dú)立性的國家只是少數(shù)幾個(gè)大陸法系國家，因此該學(xué)說不能得到廣泛承認(rèn)。部分所有權(quán)移轉(zhuǎn)說，日本學(xué)者將所有權(quán)的部分逐漸轉(zhuǎn)移比喻為“削梨”，該說認(rèn)為所有權(quán)是一點(diǎn)點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)移給買受人的，筆者認(rèn)為該說有違所有權(quán)完全性的原則，有違一物上只能有一個(gè)所有權(quán)的原則。另外，從所有權(quán)保留制度的形成和發(fā)展的歷史來看，在國際貨物買賣實(shí)務(wù)中，商人之間在合同中約定所有權(quán)保留條款的初衷在于，用標(biāo)的物擔(dān)保價(jià)款債權(quán)的實(shí)現(xiàn)。在實(shí)踐中，所有權(quán)保留制度的功能在于，在買受人尚未支付價(jià)款而破產(chǎn)時(shí)，確保賣方優(yōu)先于破產(chǎn)債權(quán)受償。由此可見，擔(dān)保權(quán)益說較為合理。

所有權(quán)保留制度的形成和發(fā)展是以其它物權(quán)理論為基礎(chǔ)的，例如，所有權(quán)的權(quán)能分離理論及所有權(quán)移轉(zhuǎn)與標(biāo)的物交付相分離的理論。在所有權(quán)保留的案例中，依據(jù)所有權(quán)移轉(zhuǎn)與標(biāo)的物交付相分離的理論，賣方將物交付給買方，買方實(shí)際占有、使用和收益，賣方享有形式上的所有權(quán)。但該所有權(quán)的保留的功能在于擔(dān)保價(jià)款的實(shí)現(xiàn)，因此賣方享有的形式上的所有權(quán)不同于一般的所有權(quán)，僅僅被限于實(shí)現(xiàn)價(jià)款的目的。根據(jù)所有權(quán)的權(quán)能分離理論，若買方不履行支付價(jià)款或其它義務(wù)，賣方可以在合理期限內(nèi)使得其所有權(quán)回復(fù)到完滿狀態(tài)。因此，在相關(guān)物權(quán)理論的基礎(chǔ)上，構(gòu)造了所有權(quán)保留制度，該制度的應(yīng)用平衡了買方和賣方的利益、減少了賣方因買方破產(chǎn)而產(chǎn)生的失掉價(jià)款的風(fēng)險(xiǎn)。在所有權(quán)保留制度下，即使買方破產(chǎn)，賣方仍能夠基于對標(biāo)的物的擔(dān)保性的所有權(quán)而優(yōu)先于一般破產(chǎn)債權(quán)受償；依此制度，賣方以標(biāo)的物為擔(dān)保，享有擔(dān)保利益，賣方的利益得到了最大程度的保護(hù)；同時(shí)，買方在尚未付清價(jià)款之前得以占有和使用標(biāo)的物，行使了實(shí)質(zhì)上的所有權(quán)。

所有權(quán)保留是一種擔(dān)保權(quán)益，但其與一般擔(dān)保物權(quán)是不同的。第一，在抵押或質(zhì)押情況下，需要抵押人或質(zhì)押人提供另外的有價(jià)值的物品，而所有權(quán)保留的不需要提供另外的有價(jià)值的物品，而是直接在標(biāo)的物上實(shí)現(xiàn)擔(dān)保權(quán)益。只需一次交付，既實(shí)現(xiàn)了賣方交付標(biāo)的物的義務(wù)，又實(shí)現(xiàn)了賣方的擔(dān)保權(quán)益的設(shè)立。比設(shè)立一般擔(dān)保物權(quán)更加便捷，進(jìn)而使得交易更加效率和迅速。另一方面，無需其它有價(jià)值物品的閑置，實(shí)現(xiàn)了物盡其用。第二，賣方始終享有的是所有權(quán)，當(dāng)買方不履行義務(wù)時(shí)，賣方可以使其所有權(quán)回復(fù)完滿狀態(tài)，比一般擔(dān)保物權(quán)更有力。第三，在買方陷入破產(chǎn)時(shí)，賣方可憑借所有權(quán)取回標(biāo)的物，但有的國家認(rèn)定其為取回權(quán)，例如德國和我國臺(tái)灣地區(qū)；有的則認(rèn)定為別除權(quán)，例如日本。

由此可見，所有權(quán)保留制度下，賣方享有的是不同于一般擔(dān)保物權(quán)的擔(dān)保權(quán)益。

在所有權(quán)保留買賣中,在價(jià)金清償以前,出賣人仍是法律上的所有人,享有形式上的所有權(quán)，但其所有權(quán)為擔(dān)保性所有權(quán),應(yīng)受到擔(dān)保目的的限制;而買受人雖然有取得所有權(quán)的期待權(quán),并且享有類似所有人的地位,但他并不是法律上的所有人?？梢?雙方當(dāng)事人的權(quán)利相互制約,此消彼長，誰都不享有完整的所有權(quán)。

總之，所有權(quán)保留制度的法律性質(zhì)是不同于傳統(tǒng)擔(dān)保物權(quán)的新型的擔(dān)保制度。

二．各國關(guān)于所有權(quán)保留的立法實(shí)踐

關(guān)于所有權(quán)保留的理論及實(shí)踐，大致可以從英美法系制度和大陸法系制度兩個(gè)方面進(jìn)行考證和討論。

（一）英美法系

1．英國，

1976年，根據(jù)AluminiumInduxtrieVaassenBVv.RomalpaAluminiumLtd一案的判決，賣方可以通過所有權(quán)保留條款從已出賣的貨物上獲得益處。保留貨物所有權(quán)的條款被稱為“Romalpa”條款，自此案以后，該條款得到廣泛應(yīng)用。

根據(jù)1979年《英國貨物買賣法》第17條，貨物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的時(shí)間由當(dāng)事人雙方約定。通常有以下三種方式，可以使當(dāng)事人實(shí)現(xiàn)所有權(quán)保留：第一，當(dāng)事人在合同中明確約定所有權(quán)保留；第二，根據(jù)1979年《英國貨物買賣法》第19條第二款，在賣方使用指示提單的情況下，需根據(jù)賣方指示交貨，賣方保留貨物處置權(quán)利，貨物所有權(quán)不轉(zhuǎn)移；第三，根據(jù)1979年《英國貨物買賣法》第19條第三款，若賣方將以買方為支付人的匯票和貨物物權(quán)憑證一起交給買方時(shí)，表明賣方保留了處置貨物的權(quán)利，貨物所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。

在1980年邦德渥斯申請案中，確認(rèn)了合同中的所有權(quán)保留條款僅僅使賣方對貨物保留了“衡平法上的所有權(quán)和收益權(quán)”，而并不妨礙所有權(quán)依《貨物買賣法》第18條的移轉(zhuǎn)。因此，所有權(quán)保留使賣方獲得的只是衡平法上的擔(dān)保權(quán)。

在合同有明確約定的情況下，分為“簡單的所有權(quán)保留條款”和“擴(kuò)張的所有權(quán)保留條款”。前者只是在合同中規(guī)定：“買方在履行完支付價(jià)款義務(wù)前，所有權(quán)不轉(zhuǎn)移給賣方。”后者會(huì)在合同中約定：“買方在履行完支付價(jià)款義務(wù)前，所有權(quán)不轉(zhuǎn)移給賣方，若買方轉(zhuǎn)賣貨物或在生產(chǎn)過程中將貨物消費(fèi)掉，則須以其制成品抵償?！备鶕?jù)判例，“簡單的所有權(quán)保留條款”無須登記即可生效，而“擴(kuò)張的所有權(quán)保留條款”需登記才能生效。

2．美國

19世紀(jì)初，動(dòng)產(chǎn)不轉(zhuǎn)移占有抵押制度，分期付款買賣；19世紀(jì)末，動(dòng)產(chǎn)抵押發(fā)展到附條件買賣，應(yīng)用于分期付款買賣。不是根據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)移的理論或占有轉(zhuǎn)移的理論來對動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保進(jìn)行規(guī)范，而是對所有如動(dòng)產(chǎn)按揭、附條件銷售、信托收據(jù)、保理人留置權(quán)、應(yīng)收債賬等動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保形式進(jìn)行抽象，將其統(tǒng)一歸于“擔(dān)保權(quán)益”(securityinterests)之下，作為一個(gè)整體來進(jìn)行規(guī)范。因此，所有權(quán)保留制度在《美國統(tǒng)一商法典》中是以“擔(dān)保權(quán)益”的面目展現(xiàn)出來的。其第1-201(37)條規(guī)定，出賣人在貨物已裝船或交付給買受人后對貨物進(jìn)行的所有權(quán)保留，在效力上相當(dāng)于對“擔(dān)保權(quán)益”的保留。根據(jù)《統(tǒng)一商法典》2-401，當(dāng)貨物特定后，買方獲得“特別財(cái)產(chǎn)權(quán)”，賣方在貨物已發(fā)運(yùn)或已交付給買方后所保留的對貨物的所有權(quán)（財(cái)產(chǎn)權(quán)），效力上只相當(dāng)于保留擔(dān)保權(quán)益。買方獲得的“特別財(cái)產(chǎn)權(quán)”，是附條件的所有權(quán)，標(biāo)的物上會(huì)有賣方的貨物價(jià)款擔(dān)保權(quán)。根據(jù)第9--107條規(guī)定，若這種擔(dān)保權(quán)益是為了擔(dān)保標(biāo)的物的價(jià)款的部分或全部，則構(gòu)成“價(jià)款擔(dān)保權(quán)益”。

3．其它國家

加拿大的《統(tǒng)一商法典》、新西蘭的《動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保法》都將所有權(quán)保留視為擔(dān)保權(quán)益。并且，新西蘭規(guī)定價(jià)款擔(dān)保權(quán)益受到特別優(yōu)先權(quán)規(guī)則的保護(hù)，價(jià)款擔(dān)保權(quán)益比非價(jià)款擔(dān)保權(quán)益優(yōu)先受償。

（二）大陸法系

1．德國

所有權(quán)保留制度在德國較早出現(xiàn)，但一直并未成文化，只是通過法院的判例發(fā)展起來的。相關(guān)的立法是《德國民法典》，該法第455條肯認(rèn)了支付全部價(jià)金是所有權(quán)移轉(zhuǎn)的推遲生效條件。除此以外，《交易普通條款法案》中規(guī)定的普通交易條款中有所有權(quán)保留條款，由于標(biāo)準(zhǔn)條款被當(dāng)事人廣泛適用，所有權(quán)保留條款得以迅速發(fā)展。

2．法國

法國不采物權(quán)行為獨(dú)立原則，在所有權(quán)轉(zhuǎn)移方面，一直采意思一致原則。即所有權(quán)于當(dāng)事人達(dá)成合意時(shí)轉(zhuǎn)移。但由于法國尊重當(dāng)事人意思自治，因此當(dāng)事人間若就所有權(quán)保留達(dá)成一致，則法律肯認(rèn)所有權(quán)保留有效。最初，法國的所有權(quán)保留制度只肯認(rèn)了買受方處于盈利狀態(tài)時(shí)所有權(quán)保留的可執(zhí)行性以及簡單所有權(quán)保留的可執(zhí)行性。1985年關(guān)于公司清算的法律中，規(guī)定了貨物買受人進(jìn)入破產(chǎn)程序時(shí)，所有權(quán)保留的可執(zhí)行性。1994年法律修改，所有權(quán)保留的效力能夠及于已經(jīng)混合入其它貨物的標(biāo)的物，據(jù)此，法國法肯認(rèn)了“擴(kuò)張所有權(quán)保留”。在法國所有權(quán)保留被稱為“擔(dān)保之王”。

3．西班牙

《分期付款買賣法》對抗第三人，必須登記或依據(jù)《西班牙民法典》第1227條和第1228條，包含在一個(gè)書面合同之中。

4．中國

我國臺(tái)灣地區(qū)的1963年《動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保交易法》繼受美國的《統(tǒng)一附條件買賣法》，規(guī)定了附條件買賣。

我國99年《合同法》第134條規(guī)定了所有權(quán)保留制度,即“當(dāng)事人可以在買賣合同中約定買受人未履行支付價(jià)款或者其他義務(wù)時(shí),標(biāo)的物的所有權(quán)屬于出賣人。”

（三）小結(jié)

翻閱了各國立法實(shí)踐，比較了各國的發(fā)展脈絡(luò)，大多數(shù)國家的所有權(quán)保留制度最早出現(xiàn)于分期付款買賣中，而后發(fā)展到一般貨物買賣中的一種附條件買賣。但最終，大多數(shù)國家殊途同歸，還是稱之為所有權(quán)保留買賣，并且認(rèn)為所有權(quán)保留買賣的法律性質(zhì)是一種擔(dān)保權(quán)益，且該種擔(dān)保權(quán)益不同于擔(dān)保物權(quán)，較之其它擔(dān)保物權(quán)處于優(yōu)先地位。其主要目的在于：其一，保證賣方價(jià)款的受償；其二，買方在清償其價(jià)款前，如其罹于破產(chǎn)，保證賣方的應(yīng)受償價(jià)款優(yōu)先于一般破產(chǎn)債權(quán)的優(yōu)先受償。從各國立法實(shí)踐來看，所有權(quán)保留制度大多應(yīng)用于買賣合同之中，國際貨物買賣合同中也很常見。近年來，也逐漸應(yīng)用于國內(nèi)的消費(fèi)信貸合同中，由此，促進(jìn)了消費(fèi)的增長。所有權(quán)保留制度為國內(nèi)、國際經(jīng)濟(jì)交流與增長提供了法律上的制度手段。

三．國際貨物買賣合同中所有權(quán)保留條款的應(yīng)用

當(dāng)今，所有權(quán)保留制度在世界范圍內(nèi)得到迅速發(fā)展和廣泛應(yīng)用，究其原因，無外乎該制度的以下幾個(gè)優(yōu)勢存在：第一，所有權(quán)保留制度具有擔(dān)保功能，而且以買賣標(biāo)的物為擔(dān)保物，不需買受人提供其它物作為擔(dān)保，不會(huì)給買受人增加負(fù)擔(dān)，另一方面，買受人在出賣人保留形式上的所有權(quán)的前提下，對標(biāo)的物提前占有使用，這使得物資得到充分利用；第二，所有權(quán)保留制度具有融資功能，金融機(jī)構(gòu)支付相應(yīng)價(jià)款給出賣人，出賣人將所有權(quán)保留買賣合同中的權(quán)利轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)，買受人向金融機(jī)構(gòu)分期付款，依此制度，具有強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)介入交易其中，促進(jìn)了資金周轉(zhuǎn)，使得資金也得以全盤活用?？傊?，所有權(quán)保留制度在世界各國國內(nèi)得到承認(rèn)和運(yùn)用，促進(jìn)了國際貨物買賣交易的便捷，保證了國際貨物買賣交易的安全，實(shí)現(xiàn)了物質(zhì)資源和資金在世界范圍內(nèi)的合理配置，總體上有利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。該制度在未來的國際貨物買賣中，還會(huì)得到更廣泛的應(yīng)用和更進(jìn)一步的發(fā)展。筆者認(rèn)為，在國內(nèi)法的層面上，各國對所有權(quán)保留制度基本上都有了相關(guān)的法律規(guī)定，但是在國際法層面上，有關(guān)所有權(quán)保留制度尚無統(tǒng)一立法規(guī)定，那么在國際貨物買賣中，關(guān)于所有權(quán)保留制度如何應(yīng)用的問題應(yīng)引起關(guān)注。

在國際貨物買賣中，所有權(quán)保留制度得到了應(yīng)用?？疾煊嘘P(guān)國際條約，《聯(lián)合國國際貨物銷售合同公約》和《維也納國際買賣公約》中都未規(guī)定所有權(quán)保留制度。但是，在國際貨物中所有權(quán)保留制度經(jīng)常被應(yīng)用于實(shí)踐之中。目前，所有權(quán)保留制度的法律規(guī)定多見于各國的內(nèi)國法律，而由于各國的法律傳統(tǒng)及歷史文化的差異，導(dǎo)致各國的法律規(guī)定略有不同，法律沖突由此產(chǎn)生，因此，在國際貨物買賣合同中，關(guān)于所有權(quán)保留條款的法律適用的沖突是國際貨物買賣中的一個(gè)焦點(diǎn)難點(diǎn)問題。

目前，關(guān)于所有權(quán)保留條款的效力及相關(guān)法律問題只能適用于有關(guān)國家的內(nèi)國法。國際上多數(shù)國家的做法，通常是：其一，作為合同中的所有權(quán)保留條款，適用于合同的自體法；其二，作為一種物的擔(dān)保權(quán)益，可以認(rèn)為是一個(gè)物權(quán)法律適用的問題，在物權(quán)法律適用領(lǐng)域，由于物權(quán)的屬地性較強(qiáng)，各國通常沒有引入當(dāng)事人意思自治原則，而是適用物之所在地法原則；其三，當(dāng)買受人罹于破產(chǎn)時(shí)，破產(chǎn)程序開始之后，在所有權(quán)保留買賣中的賣方基于所有權(quán)提出取回標(biāo)的物，一般應(yīng)適用實(shí)行破產(chǎn)程序的法院地法。

筆者認(rèn)為，所有權(quán)保留制度的出現(xiàn)首先是在實(shí)踐中，商人之間在買賣合同中的一種關(guān)于賣方與買方的利益平衡的合同設(shè)計(jì)，而且在所有權(quán)保留制度中，無論是簡單的所有權(quán)保留、延長的所有權(quán)保留或擴(kuò)大的所有權(quán)保留均由當(dāng)事人在合同中自由約定。這種合同設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)了雙方的利益最大化，因而得以廣泛應(yīng)用和發(fā)展，并逐漸發(fā)展成為一種法律制度。從所有權(quán)保留制度的起源來看，該制度是當(dāng)事人合意產(chǎn)生的，因此我們在考慮所有權(quán)保留條款的法律適用的問題時(shí)，應(yīng)追本溯源，尊重當(dāng)事人的合意選擇，應(yīng)適用買賣合同的自體法。另外，由于各國考慮到發(fā)揮物的經(jīng)濟(jì)效用，避免任意對物設(shè)定種種負(fù)擔(dān)，并為了安全與便捷，而均采“物權(quán)法定主義”以限制當(dāng)事人之私法自治。在所有權(quán)保留制度中，買受人得到的有權(quán)占有的權(quán)利屬性是一個(gè)有待解決的問題，多數(shù)國家認(rèn)為買受人得到的是對所有權(quán)的期待權(quán)，但由于“物權(quán)法定主義”，期待權(quán)的物權(quán)法律地位難于被承認(rèn)。因此，關(guān)于買受人的期待權(quán)的法律適用不可以依物權(quán)法律適用的原則“物之所在地法”確定期待權(quán)的法律適用。對于第三種做法，只限于買受人陷入破產(chǎn)的情況，關(guān)于將基于所有權(quán)取回標(biāo)的物，有的國家認(rèn)為所有權(quán)保留是一種擔(dān)保，因此將之歸于破產(chǎn)中的別除權(quán)；有的國家認(rèn)為所有權(quán)保留的是所有權(quán)，因此將之歸于破產(chǎn)中的取回權(quán)。因此關(guān)于如何認(rèn)定基于所有權(quán)取回標(biāo)的物的性質(zhì)，應(yīng)該嚴(yán)格適用破產(chǎn)的準(zhǔn)據(jù)法。但是此時(shí)有一個(gè)問題難以解決，即在法院地法中可能不存在所有權(quán)保留制度，或否認(rèn)所有權(quán)保留制度，那么，這就可能有違當(dāng)事人的預(yù)期。設(shè)計(jì)所有權(quán)保留制度的初衷，在于防范買受人破產(chǎn)時(shí)出賣方的債權(quán)得不到清償，因而設(shè)計(jì)了所有權(quán)保留，使得出賣人能夠憑借所有權(quán)優(yōu)先受償，而一旦所有權(quán)保留適用法院地法，則有可能不能保護(hù)出賣人的利益。所以，關(guān)于買受人破產(chǎn)時(shí)的所有權(quán)保留條款還是應(yīng)該適用當(dāng)事人訂立合同時(shí)所選的合同的準(zhǔn)據(jù)法。而且在當(dāng)事人之間沒有選擇或選擇無效時(shí)，應(yīng)該本著盡量使所有權(quán)保留條款有效的精神，決定有關(guān)所有權(quán)保留條款的法律適用。

四．結(jié)論

所有權(quán)保留制度從出現(xiàn)到現(xiàn)在，已經(jīng)發(fā)展成為各國普遍接受的比較成熟的法律制度。從微觀上看，所有權(quán)保留制度建構(gòu)了一個(gè)平衡當(dāng)事人雙方利益的精妙構(gòu)思，兼顧了交易安全和交易效率；從宏觀上看，一方面，它促進(jìn)了生產(chǎn)，刺激了消費(fèi)；另一方面，所有權(quán)保留制度的融資功能使得金融機(jī)構(gòu)能夠介入交易，從而促進(jìn)了金融業(yè)的發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，國際貨物買賣將有更大的發(fā)展空間，而所有權(quán)保留制度在國際層面的建構(gòu)，將對國際貨物買賣的發(fā)展空間的擴(kuò)展起到舉足輕重的作用。因此，筆者建議，其一，應(yīng)盡量協(xié)調(diào)各國有關(guān)所有權(quán)保留制度的立法；其二，在國際實(shí)體法條約中對所有權(quán)保留制度做統(tǒng)一規(guī)定；其三，在國際沖突法公約中做有關(guān)所有權(quán)保留條款的法律適用的統(tǒng)一規(guī)定。

參考書目：

1．《英國商法》董安生等編譯法律出版社1991年版

2．《合同法原理》李永軍著中國人民公安大學(xué)出版社1999年版

3．《民商法論叢》第16卷《所有權(quán)保留制度研究》王軼

4．《民商法論叢》第18卷《所有權(quán)保留制度研究》李輝東

5．《〈聯(lián)合國國際貨物銷售合同公約〉評釋》李巍著法律出版社2002年版

6．《貨物買賣合同----美國統(tǒng)一商法典第二篇精解》〈美〉著徐文學(xué)譯山西經(jīng)濟(jì)出版社1992年版

7．《英國合同法》何寶玉著中國政法大學(xué)出版社1999年版

篇（4）

[中圖分類號]G71[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號]1005-6432（2013）9-0061-03

隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)糾紛越來越多，或多或少給企業(yè)造成了一定的經(jīng)濟(jì)損失，其中涉及營銷環(huán)節(jié)的經(jīng)濟(jì)糾紛居首位。高職營銷類專業(yè)的就業(yè)崗位群為銷售代表、業(yè)務(wù)主管、市場策劃、產(chǎn)品管理、售后服務(wù)等，這些崗位群需要具備溝通協(xié)調(diào)談判、客戶信息管理、銷售管理、產(chǎn)品設(shè)貨、市場調(diào)研、預(yù)防經(jīng)濟(jì)糾紛發(fā)生等能力。高職營銷類專業(yè)經(jīng)濟(jì)法教學(xué)應(yīng)著眼于培養(yǎng)學(xué)生預(yù)防經(jīng)濟(jì)糾紛發(fā)生的能力，這就需要轉(zhuǎn)變高職經(jīng)濟(jì)法教學(xué)團(tuán)隊(duì)教師的教學(xué)理念，選取營銷職業(yè)崗位能力所需的教學(xué)內(nèi)容，修訂營銷類專業(yè)經(jīng)濟(jì)法能力標(biāo)準(zhǔn)與教學(xué)實(shí)施綱要，完善教學(xué)手段與方法，制定科學(xué)合理的考核標(biāo)準(zhǔn)，這對于營銷專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，營銷專業(yè)學(xué)生依法經(jīng)商理念的樹立和預(yù)防經(jīng)濟(jì)糾紛發(fā)生能力的專業(yè)法律技能的培養(yǎng)，預(yù)防和減少企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失的發(fā)生，維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和企業(yè)合法經(jīng)濟(jì)權(quán)益，建設(shè)和諧社會(huì)，具有重要的社會(huì)現(xiàn)實(shí)意義。

1經(jīng)濟(jì)法教學(xué)現(xiàn)狀分析

經(jīng)濟(jì)法課程是市場營銷、汽車技術(shù)服務(wù)與營銷、表演藝術(shù)（汽車營銷與模特藝術(shù)）、電子商務(wù)、國際貿(mào)易、金融產(chǎn)品營銷、物流、工商企業(yè)管理、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)等專業(yè)的職業(yè)能力支撐課，近幾年，經(jīng)濟(jì)法已進(jìn)行了能力本位課程改革和院級精品課程建設(shè)，教學(xué)改革已取得了一定的成效，但經(jīng)濟(jì)法教學(xué)團(tuán)隊(duì)的教師多為法學(xué)（法律）專業(yè)畢業(yè)，在高職經(jīng)濟(jì)法教學(xué)中往往更多地注重經(jīng)濟(jì)法律知識(shí)的傳授，而對于高職經(jīng)濟(jì)法教學(xué)應(yīng)為專業(yè)服務(wù)的理念則有所缺乏，對教學(xué)所服務(wù)的專業(yè)培養(yǎng)目標(biāo)、就業(yè)崗位群、專業(yè)職業(yè)崗位能力的了解也缺乏全面性。因?yàn)橐紤]多專業(yè)教學(xué)的需要，在教學(xué)內(nèi)容的選取上，往往是適用于各專業(yè)的通類的教學(xué)模塊。在經(jīng)濟(jì)法教學(xué)中，案例教學(xué)法是普遍采用的一種教學(xué)手段與方法，但使用的“案例”多為模擬案例，缺乏企業(yè)全息化案例，案例以教師收集為主，很少有學(xué)生的參與。課程考核方式主要采用課堂書面考核形式，分為應(yīng)知考核與應(yīng)會(huì)考核，即知識(shí)題與技能題兩大部分。

2營銷崗位法律需求調(diào)研情況分析

21調(diào)研基本境況分析

結(jié)合浙江物產(chǎn)《非法律人員法律知識(shí)》培訓(xùn)課程的開發(fā)，課題組深入物產(chǎn)國貿(mào)、中大股份、物產(chǎn)元通、物產(chǎn)金屬進(jìn)行了深度訪談和問卷調(diào)查。調(diào)研對象公司業(yè)務(wù)人員，共48人，收回有效調(diào)查問卷33份。

從調(diào)查情況看，企業(yè)業(yè)務(wù)人員法律知識(shí)了解途徑：上網(wǎng)或看書查占545%；咨詢法律人士占485%；到相應(yīng)的政府機(jī)關(guān)查詢占273%。比較了解的是《合同法》、《公司企業(yè)法》、《擔(dān)保法》，分別占455%；333%；273%。其中，有兩名被調(diào)查人員認(rèn)為對現(xiàn)有法律法規(guī)都不是很了解，占6%。但是，在訪談中發(fā)現(xiàn)，對以上法律中的一些基本概念還是有模糊的。

22企業(yè)營銷崗位法律知識(shí)需求情況分析

221物產(chǎn)國貿(mào)

國內(nèi)貿(mào)易碰到最多的《合同法》，主要涉及合同條款、合同的履行（特別是貨款的拖欠）、貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移；還有擔(dān)保；買賣合同之格式條款。國際貿(mào)易中主要涉及仲裁地的約定；市場價(jià)格變動(dòng)時(shí)的毀約情況。

222中大股份

認(rèn)為需要了解《合同法》、《擔(dān)保法》、《金融法》等，主要涉及合同風(fēng)險(xiǎn)的防范。

223物產(chǎn)元通

認(rèn)為需要了解《合同法》、《擔(dān)保法》、《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》、《產(chǎn)品質(zhì)量法》等內(nèi)容。

224物產(chǎn)金屬

認(rèn)為需要了解《合同法》、《擔(dān)保法》、《物權(quán)法》。主要涉及合同的規(guī)范簽訂，包括現(xiàn)貨合同和合同的簽訂。

3基于營銷職業(yè)崗位能力的高職經(jīng)濟(jì)法教學(xué)改革目標(biāo)

基于營銷職業(yè)崗位能力即預(yù)防經(jīng)濟(jì)糾紛發(fā)生能力的需要，從轉(zhuǎn)變高職經(jīng)濟(jì)法教學(xué)團(tuán)隊(duì)教師的教學(xué)理念入手，對高職營銷專業(yè)經(jīng)濟(jì)法教學(xué)內(nèi)容的選取、教學(xué)手段與方法的完善、考核標(biāo)準(zhǔn)的制定等方面進(jìn)行探索與實(shí)踐，培養(yǎng)營銷專業(yè)學(xué)生依法經(jīng)商意識(shí)和專業(yè)法律技能。

4基于營銷職業(yè)崗位能力的高職經(jīng)濟(jì)法教學(xué)改革內(nèi)容

41轉(zhuǎn)變高職經(jīng)濟(jì)法教學(xué)團(tuán)隊(duì)教師的教學(xué)理念

高職營銷類專業(yè)經(jīng)濟(jì)法教學(xué)與法律類專業(yè)經(jīng)濟(jì)法教學(xué)的目的有所不同，前者為營銷專業(yè)人才培養(yǎng)服務(wù)，側(cè)重于預(yù)防經(jīng)濟(jì)糾紛發(fā)生能力的培養(yǎng)；后者為法律專業(yè)人才培養(yǎng)服務(wù)，側(cè)重于解決經(jīng)濟(jì)糾紛能力的培養(yǎng)。因此，高職經(jīng)濟(jì)法教學(xué)團(tuán)隊(duì)教師首先應(yīng)轉(zhuǎn)變教學(xué)理念，充分了解營銷專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)，及課程在專業(yè)中的定位。為此，課程負(fù)責(zé)人應(yīng)負(fù)責(zé)課程組教師認(rèn)真學(xué)習(xí)和探討市場營銷專業(yè)的專業(yè)培養(yǎng)計(jì)劃。

42選取營銷職業(yè)崗位能力所需的教學(xué)內(nèi)容

高職營銷專業(yè)經(jīng)濟(jì)法課程教學(xué)內(nèi)容的選取，應(yīng)符合營銷職業(yè)崗位能力所需，即教學(xué)內(nèi)容與專業(yè)的契合。對現(xiàn)有適用于各專業(yè)的教學(xué)內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整，結(jié)合調(diào)研情況，企業(yè)營銷崗位所需經(jīng)濟(jì)法律知識(shí)需要，在充分了解營銷職業(yè)崗位所需能力的基礎(chǔ)上，并結(jié)合高級營銷員考證要求，選取教學(xué)模塊內(nèi)容。

經(jīng)濟(jì)法教學(xué)內(nèi)容分四大板塊：經(jīng)濟(jì)法基礎(chǔ)知識(shí)、市場主體法、市場行為法、市場秩序法，其中，經(jīng)濟(jì)法基礎(chǔ)知識(shí)主要包括法人、、財(cái)產(chǎn)所有權(quán)、債權(quán)等營銷活動(dòng)中必須了解掌握的基本概念；市場主體法主要包括市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過程中參與市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的當(dāng)事人，包括有限責(zé)任公司、股份有限公司、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)等，要求學(xué)生掌握這些市場主體設(shè)立、運(yùn)行、管理等過程中應(yīng)遵守的基本規(guī)則；市場行為法主要包括《合同法》、《擔(dān)保法》、《商標(biāo)法》、《票據(jù)法》等；市場秩序法主要包括《反不正當(dāng)競爭法》、《產(chǎn)品質(zhì)量法》、《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》。

43完善教學(xué)手段與方法

431案例教學(xué)法案例教學(xué)法已經(jīng)是經(jīng)濟(jì)法教學(xué)中普遍采用的一種教學(xué)手段與方法，我們改革的重點(diǎn)將是企業(yè)真實(shí)案例即全息化案例的收集與選用上，使案例更具真實(shí)性，以利于培養(yǎng)學(xué)生預(yù)防類似經(jīng)濟(jì)糾紛發(fā)生的能力；除教學(xué)團(tuán)隊(duì)教師收集案例外，發(fā)動(dòng)學(xué)生參與全息化案例的收集，經(jīng)教師指導(dǎo)后，在課堂上與同學(xué)分享。教師對案例分析主要起引導(dǎo)作用，不是直接分析答案，而是以總結(jié)糾錯(cuò)為主。

另外，采用案例教學(xué)法也需要注意以下幾個(gè)問題：一是教師要給出案例問題的明確答案和法律依據(jù)。與其他學(xué)科中案例教學(xué)法的應(yīng)用不同，《經(jīng)濟(jì)法實(shí)務(wù)》課程中案例問題的答案基本是明確的、唯一的，教師在每個(gè)案例教學(xué)后一定要給出明確的答案和相應(yīng)的法律依據(jù)。二是注意循序漸進(jìn)。教師要隨著《經(jīng)濟(jì)法》課程的逐步深入、學(xué)生經(jīng)濟(jì)法律知識(shí)的不斷增加，由簡單到復(fù)雜地應(yīng)用案例教學(xué)法，給學(xué)生一個(gè)從了解、接受到熟練、掌握的適應(yīng)過程。三是要避免使學(xué)生形成不正確的概括化認(rèn)識(shí)。可能某一兩個(gè)案例所展現(xiàn)出來的信息非常吸引人，學(xué)生也深受影響，但他在這一兩個(gè)案例上形成的概括化認(rèn)識(shí)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能說明經(jīng)濟(jì)法律的原理、概念，從而導(dǎo)致“過度概括化”現(xiàn)象的產(chǎn)生。應(yīng)讓學(xué)生明確我國是成文法國家而不是判例法國家，是用法學(xué)原理和法律條文來分析解決案例，而不是借先前的判例來分析新的案例。

432多媒體教學(xué)法

經(jīng)濟(jì)法實(shí)務(wù)課程的特點(diǎn)在于隨著社會(huì)生活的變化和立法的需要，各類單行法律會(huì)不斷修改，而教材的制定由于各種各樣的原因無法及時(shí)更新，給教師教學(xué)帶來了不便。采用多媒體制作課件后可以及時(shí)對其進(jìn)行更新，能夠做到電子教案與現(xiàn)行法律的同步。由于多媒體集文本、靜態(tài)與動(dòng)態(tài)的視頻、音頻等多種媒體的優(yōu)勢于一體，是一種在功能上更為完善的信息傳遞體系，在課堂教學(xué)的有限時(shí)間內(nèi)，可以通過圖片、文字的演示，通過超級鏈接各種相關(guān)資料和互聯(lián)網(wǎng)上的最新信息，傳遞給學(xué)生大量的信息，擴(kuò)大了學(xué)生的知識(shí)儲(chǔ)備。多媒體教學(xué)也大大節(jié)省了板書時(shí)間，將老師從繁復(fù)的板書中解脫出來，以便集中精力給學(xué)生講解概念的內(nèi)涵等內(nèi)容，還可以彌補(bǔ)某些老師板書不夠清晰的不足。

433啟發(fā)式教學(xué)法

采用啟發(fā)式教學(xué)方法必須要有可供選擇的材料，重視選材的典型性和生動(dòng)性。例如，合同生效的條件通過合同成立是一個(gè)事實(shí)問題，而生效則涉及法律問題，不同的人或在不同情況下訂立合同行為所具有的法律效力是有差異的，但有何差異，應(yīng)與生活中的實(shí)例相聯(lián)系，使學(xué)生在心中提出疑問，產(chǎn)生尋求答案的渴望，激起學(xué)生的探索興趣。

434事務(wù)所咨詢式教學(xué)方法

事務(wù)所咨詢式教學(xué)方法是一種實(shí)踐教學(xué)法，是指可以參照律師事務(wù)所的咨詢模式，由學(xué)生定期在事務(wù)所輪流值班，接待有關(guān)人員咨詢，或當(dāng)場處理有關(guān)經(jīng)濟(jì)法方面的糾紛、爭議。事務(wù)所咨詢式教學(xué)方法可以使學(xué)生靈活運(yùn)用學(xué)習(xí)到的知識(shí)，使其對問題的認(rèn)識(shí)加深并理解、鞏固，而且這種方法也往往能使學(xué)生遇到一些復(fù)雜、疑難問題，從而迫使學(xué)生查閱大量資料、請教老師、與同學(xué)探討等，容易調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣與求知欲。另外，這種方法處理業(yè)務(wù)的仿真性強(qiáng)，對培養(yǎng)學(xué)生的職業(yè)判斷能力、業(yè)務(wù)處理能力、人際交往能力也非常有益。但這種做法頗有難度，主要是咨詢、投訴人員的來訪頻率及提出問題的復(fù)雜性等，為保證律師事務(wù)所的業(yè)務(wù)量，接待時(shí)間也不宜過頻及過長。

44制定考核標(biāo)準(zhǔn)

依據(jù)營銷職業(yè)崗位能力和高級營銷員考證要求，制定考核標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)知部分主要考核營銷職業(yè)崗位所需掌握的基本經(jīng)濟(jì)法律知識(shí)，以卷面筆試形式完成。重點(diǎn)是制定應(yīng)會(huì)部分考核標(biāo)準(zhǔn)。

5基于營銷職業(yè)崗位能力的高職經(jīng)濟(jì)法教學(xué)改革特色與創(chuàng)新

（1）體現(xiàn)高職營銷類專業(yè)經(jīng)濟(jì)法教學(xué)團(tuán)隊(duì)教師與法律類經(jīng)濟(jì)法教學(xué)團(tuán)隊(duì)教師在教學(xué)理念上的差別，這是高職營銷類專業(yè)經(jīng)濟(jì)法教學(xué)改革的前提條件與根本保證。

（2）高職營銷類專業(yè)經(jīng)濟(jì)法教學(xué)內(nèi)容的選取，與營銷職業(yè)崗位能力和高級營銷員考證相結(jié)合，而不是通類的適用于各專業(yè)的教學(xué)模塊，充分體現(xiàn)課程為專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)服務(wù)的宗旨。

（3）師生共同參與全息化案例的收集與分析，一方面，使教師有更多機(jī)會(huì)接觸企業(yè)，提高經(jīng)濟(jì)法教師的實(shí)踐教學(xué)水平；另一方面，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性和主動(dòng)性，更加明確學(xué)習(xí)目標(biāo)，使整個(gè)教學(xué)事半功倍。

（4）學(xué)生在應(yīng)會(huì)考核標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)，自行收集、分析、總結(jié)企業(yè)營銷崗位容易發(fā)生的經(jīng)濟(jì)糾紛案例，這是對課程技能考核的一種嘗試。

參考文獻(xiàn)：

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[2]劉玉 高職《經(jīng)濟(jì)法》多媒體教學(xué)方法利弊思考[J]. 高教高職研究， 2007（19）： 91-92

篇（5）

2碳金融的理論基礎(chǔ)

碳金融起源于一項(xiàng)國際協(xié)議，是一種促進(jìn)有效減排溫室氣體的經(jīng)濟(jì)手段的應(yīng)用。從經(jīng)濟(jì)角度來看，碳金融是屬于低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式中環(huán)境金融獨(dú)樹一幟的發(fā)展分支。因此碳減排金融手段的理論基礎(chǔ)同于環(huán)境保護(hù)金融手段的理論基礎(chǔ)。

2.1環(huán)境金融理論的起源與發(fā)展

“環(huán)境金融”的定義可以理解為金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)經(jīng)營活動(dòng)中應(yīng)注重對環(huán)境的保護(hù)以及對環(huán)境破壞的治理，體現(xiàn)環(huán)保意識(shí)，注重環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，通過其金融杠桿職能引導(dǎo)社會(huì)資源配置，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與生態(tài)的和諧發(fā)展。具體分析，它包括兩方面的涵義:第一，從環(huán)境與金融的關(guān)系入手，重新審視金融的社會(huì)責(zé)任的同時(shí)，將環(huán)保理念引入金融，改變過去重?cái)?shù)量輕質(zhì)量、高消耗低產(chǎn)出、以破壞環(huán)境為代價(jià)的金融增長方式，尋求有利于降低消耗、節(jié)約資源、改善環(huán)境、增加效益的新型金融發(fā)展模式:第二，將環(huán)保理念貫穿于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為環(huán)保產(chǎn)業(yè)提供配套的金融支持，促進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)快

速發(fā)展。

環(huán)境金融、綠色金融已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國家學(xué)術(shù)研究和發(fā)展的新領(lǐng)域，并且取得了肯定的成果，這為21世紀(jì)金融業(yè)的發(fā)展提供了重要的理論基礎(chǔ)與競爭的制高點(diǎn)。比如P~。ren(2007)、sanjeevBansal(2006)等的研究。國內(nèi)近年來也對環(huán)境金融進(jìn)行了相應(yīng)研究。環(huán)境金融是對傳統(tǒng)金融的擴(kuò)展和延伸，是現(xiàn)在金融發(fā)展的一個(gè)新興領(lǐng)域和重要趨勢。從金融活動(dòng)過程來看，環(huán)境金融和傳統(tǒng)金融是一致的。然而環(huán)境金融更注重強(qiáng)調(diào)人類社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，維護(hù)人類社會(huì)的長期利益及長遠(yuǎn)發(fā)展，是傳統(tǒng)金融的一種創(chuàng)新發(fā)展，它把保護(hù)環(huán)境與發(fā)展經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)起來，減輕傳統(tǒng)金融業(yè)負(fù)面效應(yīng)的同時(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)科學(xué)健康發(fā)展。

2.2金融支持環(huán)境手段的研究與發(fā)展

在環(huán)境保護(hù)金融手段研究及運(yùn)用上，理論界進(jìn)行了許多有益的研究與探討，并獲得了一些突破性的研究成果。從上世紀(jì)80年代，國內(nèi)學(xué)術(shù)領(lǐng)域開始對環(huán)境保護(hù)金融手段進(jìn)行研究，歷史比較短，主要是對國外較為成熟理論研究和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的借鑒吸收，并結(jié)合我國實(shí)際情況進(jìn)行了創(chuàng)新與改進(jìn)?？傮w來說，我國在環(huán)境保護(hù)相關(guān)的金融支持模式上的研究上有了一定進(jìn)展，金融手段運(yùn)用不斷創(chuàng)新，融資渠道得到拓寬，在加上出臺(tái)了一些相關(guān)的金融政策，有效促進(jìn)了環(huán)境保護(hù)工作的開展。

2.2.1提出綠色信貸的概念，并對其意義與運(yùn)用進(jìn)行了廣泛探索

所謂“綠色信貸”就是金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行對于環(huán)境友好型的企業(yè)提供優(yōu)惠利率促進(jìn)發(fā)展，同時(shí)對于傳統(tǒng)的高污染、高消耗企業(yè)施行差別利率限制其發(fā)展的經(jīng)濟(jì)措施。綠色信貸是政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分，是國家運(yùn)用金融杠桿推動(dòng)環(huán)境保護(hù)的一項(xiàng)重要手段，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)依據(jù)國家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策與環(huán)境保護(hù)理念，對節(jié)能減排、發(fā)展新能源，從事循環(huán)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、綠色制造和生態(tài)農(nóng)業(yè)的企業(yè)提供優(yōu)惠貸款支持;而高污染、高消耗項(xiàng)目的投資貸款和流動(dòng)資金實(shí)施懲罰性高利率并進(jìn)行貸款額度限制，限制其發(fā)展。

2.2.2利用資本市場通過發(fā)行國債、企業(yè)債券、以及建立相關(guān)基金解決

環(huán)保事業(yè)資金不足

利用資本市場，拓展環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目的融資渠道。通過設(shè)立生態(tài)環(huán)境基金、可持續(xù)發(fā)展基金等類似的專項(xiàng)基金專門投資于能夠促進(jìn)保護(hù)生態(tài)環(huán)境建設(shè)和經(jīng)濟(jì)與社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的項(xiàng)目，同時(shí)這些專項(xiàng)基金可以為相關(guān)企業(yè)與機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保來獲得銀行貸款、設(shè)備租賃等融資來源;鼓勵(lì)環(huán)保企業(yè)上市場融資，相應(yīng)降低相關(guān)企業(yè)的入市門檻，這一融資渠道其實(shí)已經(jīng)受到市場的認(rèn)可，我們可以從近期環(huán)境概念股受到資金追捧驗(yàn)證到這種融資渠道的市場可行性;此外，國家可以通過發(fā)行國債為國家的重要環(huán)保項(xiàng)目進(jìn)行籌資建設(shè)，環(huán)保企業(yè)也可以通過發(fā)現(xiàn)企業(yè)債來增加融資渠道;最后，建立綠色證券機(jī)制，國家有關(guān)部門聯(lián)合已經(jīng)推出在上市融資和上市后的再融資等環(huán)節(jié)，審核其環(huán)保事項(xiàng)，環(huán)保不過關(guān)，不能上市或再融資。

2.2.3對資產(chǎn)證券化環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)及BOT融資方式等進(jìn)行了研究

探討，提出了一些新的觀點(diǎn)

資產(chǎn)證券化融資(ABs)，在我國也已開始了試點(diǎn)。環(huán)保企業(yè)可以充分利用與發(fā)展這一新型融資手段;另外，彩票和環(huán)?；鹨苍诃h(huán)境保護(hù)實(shí)踐中得到運(yùn)用。實(shí)行綠色保險(xiǎn)制度，國家環(huán)?？偩旨号c保監(jiān)會(huì)建立合作機(jī)制，準(zhǔn)備在有條件的地區(qū)和環(huán)境危險(xiǎn)程度高、社會(huì)影響大的行業(yè)，聯(lián)合開展試點(diǎn)，共同推進(jìn)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的強(qiáng)制保險(xiǎn)立法。此外，采用BOT方式進(jìn)行環(huán)保融資，己取得了較大成功。

2.3環(huán)境金融對于碳金融的啟示

一個(gè)具有社會(huì)責(zé)任的金融機(jī)構(gòu)不僅自己要在日常運(yùn)行中要環(huán)境友好，還應(yīng)承擔(dān)起通過杠桿和利益?zhèn)鲗?dǎo)機(jī)制等功能來更廣泛的影響其它行為主體的責(zé)任。這已經(jīng)成為全球金融業(yè)發(fā)展的主流共識(shí)。以此為契機(jī)，全球眾多金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變觀念，開始利用金融力量致力于解決以地球溫暖化為首的各種環(huán)境問題?！疤冀鹑凇本褪桥c減少碳排放有關(guān)的所以金融交易活動(dòng)，既包括碳排放權(quán)及其衍生產(chǎn)品的買賣交易、投資或投機(jī)活動(dòng)，也包括發(fā)展低碳能源項(xiàng)目的投融資活動(dòng)以及相關(guān)的擔(dān)保、咨詢服務(wù)等相關(guān)活動(dòng)。碳金融作為環(huán)境金融領(lǐng)域的一個(gè)重要分支，環(huán)境金融的理論研究與實(shí)踐創(chuàng)新都可以大膽嘗試運(yùn)用于碳減排的金融服務(wù)業(yè)務(wù)。綠色信貸可以發(fā)展銀行業(yè)支持碳減排業(yè)務(wù)，生態(tài)基金的提出為碳基金的建立提供示范效應(yīng)，應(yīng)對中小企業(yè)污染防止而設(shè)立的專項(xiàng)基金也可以運(yùn)用于中小企業(yè)的溫室氣體減排方面，而政府方面的信貸或是稅費(fèi)支持更是可以為碳減排提供強(qiáng)大的政策支持。我國碳金融已經(jīng)在上述幾個(gè)方面做出了很多讓人欣喜的成績，但由于碳金融屬于環(huán)境金融的特殊領(lǐng)域，在國際上不僅己經(jīng)形成幾乎囊括所以國家的國際公約為其發(fā)展提供制度保證，而且也形成了國際的碳減排交易市場，吸引著發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家以及國際金融機(jī)構(gòu)的積極參與。國外成熟碳金融市場不僅包括金融機(jī)構(gòu)參與碳金融發(fā)展的有效機(jī)制，而且已經(jīng)建立較為成熟的碳交易市場;相比之下，中國碳金融市場發(fā)展落后，在國內(nèi)還沒有引起學(xué)術(shù)界足夠的重視，因此，我國碳金融要得到真正的發(fā)展，不僅需要已經(jīng)發(fā)展的環(huán)境金融手段的嘗試運(yùn)用，而且還需要隨國際大勢，建立自己的碳金融市場，此市場聯(lián)系國際國內(nèi)，此市場使我國金融機(jī)構(gòu)分享世界碳金融發(fā)展過程中的巨大商機(jī)。

3碳金融發(fā)展現(xiàn)狀

環(huán)境問題己經(jīng)提到21世紀(jì)乃至更長時(shí)期人類需要解決的問題的日程之上。與此同時(shí)，與應(yīng)對全球氣候逐漸變暖而直接相關(guān)的新型金融—碳金融(。arbonfinance)的興起和迅速發(fā)展，給各國的企業(yè)尤其是金融業(yè)帶來巨大的發(fā)展商機(jī)。目前，“碳金融”在國際金融界中仍沒有一個(gè)統(tǒng)一的概念。狹義來講，碳金融也可以叫碳融資，就是與碳有關(guān)系的金融活動(dòng)，可以說是環(huán)保項(xiàng)目投融資的代名詞;廣義來講，碳金融泛指所有服務(wù)于限制溫室氣體排放的金融活動(dòng)，既包括碳排放權(quán)以及其衍生產(chǎn)品的買賣交易、投資或投機(jī)活動(dòng)，也包括發(fā)展低碳能源項(xiàng)目的投融資活動(dòng)以及相關(guān)的擔(dān)保、咨詢服務(wù)等相關(guān)活動(dòng)。本文所研究的碳金融為廣義所界定的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。在碳金融領(lǐng)域，發(fā)達(dá)國家己經(jīng)進(jìn)行了大量積極的實(shí)踐，而我國則剛剛起步。

3.1碳金融的起源

碳金融起源于人類對于全球氣候變化關(guān)注。為應(yīng)對全球變暖1992年6月，聯(lián)合國環(huán)境與發(fā)展大會(huì)簽署了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》并在1994年3月正式生效，在當(dāng)時(shí)己經(jīng)受到186個(gè)國家和區(qū)域組織的正式批準(zhǔn)文件。公約將把大氣中的溫室氣體濃度控制在一定的安全水平確定為公約實(shí)施的“最終目標(biāo)”。為達(dá)到這一目標(biāo)，所有國家都應(yīng)應(yīng)對氣候變化，采取措施適應(yīng)氣候變化的影響，并提交執(zhí)行框架公約的國家行動(dòng)報(bào)告。氣候變化框架公約將全球各國分成兩組:即對氣候變化負(fù)有最大歷史責(zé)任的工業(yè)化國家構(gòu)成的“附件I國家”和主要由發(fā)展中國家構(gòu)成的“非附件工國家”。①公約依據(jù)公平原則以及“共同但有區(qū)別的責(zé)任”原則，要求工業(yè)化國家首先采取行動(dòng)，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家以22%的世界人口占比，卻排放66%的世界溫室其他排放。為落實(shí)公約，1997年12月149個(gè)國家和地區(qū)的代表在日本京都通過了人類歷史上首次以法規(guī)的形式限制溫室氣體排放的《京都議定書》，并于2005年2月16日正式生效。此法規(guī)目的在于限制發(fā)達(dá)國家溫室氣體排放來緩解或抑制全球變暖?！毒┒甲h定書》規(guī)定了具有法律約束力的38個(gè)工業(yè)化國家的限排義務(wù)，即在2008年到2012年的承諾期內(nèi)，“附件工國家”中的這38個(gè)工業(yè)化國家要控制二氧化碳等6種溫室氣體的排放量比1990年減少5.2%;而這段時(shí)間發(fā)展中國家不承擔(dān)減排義務(wù)。此外，《京都議定書》的一個(gè)開創(chuàng)性突破，是建立市場手段控制溫室氣體排放的“合作機(jī)制”。根據(jù)一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，以及在地球上任何地方實(shí)現(xiàn)的溫室氣體減排對全球氣候變化產(chǎn)生的作用都是一樣的事實(shí)，為了以最小的成本實(shí)現(xiàn)最大的溫室氣體減排量，人類應(yīng)該在溫室氣體減排活動(dòng)成本最低的地方安排減排活動(dòng)。按照這一原理，《京都議定書》引入了三個(gè)基于市場的機(jī)制，即工ET(國際排放貿(mào)易機(jī)制)、JI(聯(lián)合履行機(jī)制)以及CDM(清潔發(fā)展機(jī)制)。IET(國際排放貿(mào)易機(jī)制)允許具有減排義務(wù)的發(fā)達(dá)國家之間相互轉(zhuǎn)讓它們剩余的排放配額;Jl(聯(lián)合履行機(jī)制)允許發(fā)達(dá)國家從其在有減排義務(wù)的其他發(fā)達(dá)國家投資的節(jié)能減排項(xiàng)目中獲得減排信用，用于抵消其減排義務(wù);CDM(清潔發(fā)展機(jī)制)允許發(fā)達(dá)國家的投資者從其在發(fā)展中國家實(shí)施的、有利于發(fā)展中國家可持續(xù)發(fā)展的減排項(xiàng)目中獲取“經(jīng)核證的減排量”(CERs)，以抵消其減排義務(wù)?？梢钥闯?，其中CDM其實(shí)就是JI(聯(lián)合履行機(jī)制)在發(fā)達(dá)國家的運(yùn)作模式復(fù)制于發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間，是唯一在附件工國家和非附件工國家之間進(jìn)行的互利機(jī)制。這是一個(gè)既能幫助發(fā)達(dá)國家以較低成本實(shí)現(xiàn)減排，又能促進(jìn)發(fā)展中國家可持續(xù)發(fā)展的“雙贏”機(jī)制。②

碳金融可以說是在《京都議定書》框架下應(yīng)運(yùn)而生。利用《京都議定書》的這些合作機(jī)制，承擔(dān)減排義務(wù)的發(fā)達(dá)國家以及其私人經(jīng)濟(jì)實(shí)體可以選擇在世界任何成本更低的地方實(shí)施減排活動(dòng)，獲得減排信用，用于完成其減排義務(wù)。承擔(dān)法定限制溫室氣體排放量的國家對于其超標(biāo)的排放需要經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，否則就會(huì)得到經(jīng)濟(jì)懲罰，這就為“出錢購買”排放權(quán)提供可能性。而具有超額完成排放標(biāo)準(zhǔn)的國家又有出賣額外排放權(quán)的利益驅(qū)動(dòng)。由此形成溫室氣體減排量國際間貿(mào)易的一個(gè)特殊的金融市場。由此可以通過全球配置減排項(xiàng)目來刺激國際投資，從而為實(shí)現(xiàn)各國“低碳”經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有效的實(shí)施措施?；\統(tǒng)地說，“碳金融”就是與減少碳排放有關(guān)的所以金融交易活動(dòng)以及這些金融活動(dòng)的衍生金融活動(dòng)，既包括碳排放權(quán)及其衍生產(chǎn)品的買賣交易、投資或投機(jī)活動(dòng)，也包括發(fā)展低碳能源項(xiàng)目的投融資活動(dòng)已經(jīng)相關(guān)的擔(dān)保、咨詢服務(wù)等相關(guān)活動(dòng)。碳物質(zhì)就是指清潔發(fā)展機(jī)制規(guī)定的與減少溫室氣體排放有關(guān)的環(huán)境污染物，它們可以運(yùn)用上述機(jī)制進(jìn)行投資、投機(jī)或者買賣交易，所籌得的資金反過來又可用來投資于旨在減少COZ等溫室氣體排放的項(xiàng)目，在客觀的經(jīng)濟(jì)價(jià)值后面還蘊(yùn)藏著巨大的金融商機(jī)。③

3.2國際“碳金融”發(fā)展現(xiàn)狀

確定《京都議定書》以來，與應(yīng)對全球氣候變暖而直接聯(lián)系的創(chuàng)新金融—碳金融(CarbonFinance)迅速興起并發(fā)展起來，給各國的企業(yè)尤其是金融機(jī)構(gòu)帶來了巨大的發(fā)展商機(jī)。

3.2.1清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)項(xiàng)目的實(shí)施

清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)是《京都議定書》中唯一在附件工國家和非附件工國家之間進(jìn)行的互利機(jī)制，在用以幫助發(fā)達(dá)國家以最小成本方式實(shí)現(xiàn)溫室氣體控制和減排義務(wù)的同時(shí)，為發(fā)展中國家參與方提供了一種新型融資機(jī)制。清潔發(fā)展機(jī)制的基本思路是:發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家合作，發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家提供資金以及轉(zhuǎn)讓先進(jìn)節(jié)能減排技術(shù)，在發(fā)展中國家開展增加溫室氣體吸收(碳匯)或減少溫室氣體排放(減排)項(xiàng)目，所獲得的經(jīng)驗(yàn)證的碳信用指標(biāo)，可以用于抵減發(fā)達(dá)國家所承擔(dān)的減排義務(wù)。CDM是一種雙贏機(jī)制，對發(fā)達(dá)國家而言，可以通過CDM機(jī)制以遠(yuǎn)低于其國內(nèi)所需的成本實(shí)現(xiàn)《京都議定書》約束的減排指標(biāo)，節(jié)約大量資金;而對于發(fā)展中國家，通過CDM項(xiàng)目可以在獲得發(fā)達(dá)國家為實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排提供資金和先進(jìn)技術(shù)援助的同時(shí)實(shí)現(xiàn)國家的可持續(xù)發(fā)展。

隨著近年來CDM項(xiàng)目操作方法的成熟以及相關(guān)國際法規(guī)對其實(shí)施模式的相應(yīng)調(diào)整，現(xiàn)在CDM的交易模式更加靈活化與多樣化。CDM項(xiàng)目主要集中在能效提高、可再生能源利用、甲烷避免、燃料轉(zhuǎn)換、氫氟碳化物減排、工業(yè)廢氣利用、動(dòng)物廢棄物管理、工業(yè)污水回收、造林等領(lǐng)域。CDM的交易模式主要有單邊、雙邊、多邊及混合等四種模式。所謂單邊CDM模式是由東道國自行投資的CDM項(xiàng)目，減排碳信用全由東道國獲得，并將其減排量交易或儲(chǔ)存。雙邊CDM模式，由發(fā)達(dá)國家為發(fā)展中國家提供資金或減排技術(shù)援助完成CDM項(xiàng)目開發(fā)，來滿足投資過的需求，項(xiàng)目成果根據(jù)雙方投入項(xiàng)目比例所簽訂的合作協(xié)議進(jìn)行分配。多邊CDM模式與雙邊CDM模式最大區(qū)別在于如世界銀行、區(qū)域銀行或私人企業(yè)等經(jīng)紀(jì)人的介入，此模式中因存在中介機(jī)構(gòu)提供的監(jiān)督協(xié)商服務(wù)，從而可以避免附件工國家和非附件I國家發(fā)生單獨(dú)談判所面臨的風(fēng)險(xiǎn)?；旌夏Ｊ骄C合單邊、雙邊及多邊幾種模式的可取之處，投資者可能是東道國、國際組織、私人財(cái)團(tuán)法人、多邊開發(fā)銀行以及其他團(tuán)體等。對應(yīng)于多種CDM交易模式存在多種融資方式，主要有遠(yuǎn)期購買方式、CERs購買協(xié)議或合同、訂金一CERs購買協(xié)議、國際基金、期貨、直接投資、融資租賃等，有關(guān)具體操作過程下文會(huì)展開說明?？傊煌娜谫Y方式使得CDM各參與主體承擔(dān)不同程度的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。④CDM機(jī)制之所以能夠成為新型的融資渠道，就在于它存在并儲(chǔ)蓄了一個(gè)現(xiàn)實(shí)的買方市場。根據(jù)估算，目前這個(gè)買方市場的規(guī)模在2012年前有125億到250億美元左右，主要由世界銀行、荷蘭、日本、瑞士、芬蘭、加拿大、英國、德國、丹麥和意大利等國的七類買家組成，這七類買家又可以具體歸類為:第一類買家是政府多邊基金，主要由世界銀行牽頭進(jìn)行;第二類是政府基金，包括荷蘭政府CERs購買計(jì)劃(CERUPT)、芬蘭CDM汀1先驅(qū)項(xiàng)目、蘇黎世國際氣候投資CDM計(jì)劃、奧地利JnCDM購買計(jì)劃和意大利CDM基金;第三類是通過多邊組織的買家，如世界銀行的荷蘭清潔發(fā)展機(jī)構(gòu)(7000萬歐元)，IFC(荷蘭碳機(jī)構(gòu)，4400萬歐元);第四類是通過商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易的買家;第五類是通過簽訂雙邊交易備忘錄的買家之間，如荷蘭政府和玻利維亞、哥倫比亞之間，加拿大政府和哥倫比亞、智利之間，丹麥CDM部長和洪都拉斯、馬來西亞之間簽訂的雙邊交易備忘錄就屬此類;第六類是歐盟內(nèi)部交易體制(EU一ETS)交易，滿足歐盟交易體制的減排承諾的雙邊協(xié)議;第七類是CERs的中間商。⑥近幾年發(fā)達(dá)國家將有約500億美元的投資通過cDM渠道資助發(fā)展中國家。另外，私營企業(yè)的介入是一個(gè)重大突破，越來越多的投資銀行、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司以及對沖基金等金融機(jī)構(gòu)和貿(mào)易公司對CER本身以及與之相關(guān)的項(xiàng)目投融資非常感興趣。在這個(gè)特殊的金融市場上，風(fēng)險(xiǎn)管理也參與進(jìn)來并變得更加專業(yè)化。

3.2.2“碳交易”市場機(jī)制的設(shè)立。⑥

經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)共贏的實(shí)踐一直以來都收效甚微，而控制溫室氣體(GHG)排放則為實(shí)踐市場機(jī)制在環(huán)保領(lǐng)域的應(yīng)用創(chuàng)造了一個(gè)突破口。市場機(jī)制在環(huán)境領(lǐng)域最典型的應(yīng)用就是排污權(quán)交易制度，體現(xiàn)在溫室氣體排放控制領(lǐng)域，則是GHG的排放權(quán)交易。COZ是最常見的一種溫室氣體，并且目前統(tǒng)一將對其他溫室氣體的計(jì)量都換算成COZ當(dāng)量，因此在GHG減排方案中，排污權(quán)交易的市場機(jī)制也俗稱為“碳市場”。

目前碳交易大體可以分成兩大類:其一是基于配額的交易;其二是基于項(xiàng)目的交易?；谂漕~的交易是買家在“限量與貿(mào)易”體制下購買由管理者統(tǒng)一制定并分配(或拍賣)的減排配額，譬如《京都議定書》規(guī)定下的分配數(shù)量單位(AAU)，或者歐盟排放交易體系(EUETS)規(guī)定下的歐盟配額(EUAs)。而基于項(xiàng)目的交易則是買家向可證實(shí)減少溫室氣體排放的項(xiàng)目購買標(biāo)準(zhǔn)減排額。最典型的此類交易為清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)下的核證減排量(CR五)以及聯(lián)合履行機(jī)制(JI)下的減排單位(ERUs)。

目前全球最大的碳市場是歐盟排放交易體系，其他比較有影響的還包括美國芝加哥氣候交易所(CCX)、英國排放交易體系市場(UKETS)和澳洲新南威爾士體系(NSw)。亞洲一些地區(qū)和國家也開始探索建立碳交易市場，如東京證券交易所與東京工業(yè)品交易所共同聯(lián)合建立的碳排放權(quán)交易所以及2008年年初香港交易所開始推動(dòng)的碳排放結(jié)構(gòu)性商品交易。隨著越來越多市場的興起，國際碳金融交易迅速發(fā)展。自10年前第一宗碳減排交易成交以來，碳金融的承諾總量和總金額增長都十分迅速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年全球碳交易量為17.45億噸，交易值312.35億美元，2007年交易量達(dá)29.83億噸，交易值倍增到640.35億美元，而到2009年僅CDM市場就超過1600億美元，預(yù)計(jì)志2020年，交易市值可望達(dá)到2兆歐元(約3.12兆美元)的規(guī)模。碳交易市場的迅速發(fā)展，給各國的企業(yè)特別是金融業(yè)帶來了巨大的發(fā)展商機(jī)。如今，很多知名金融機(jī)構(gòu)活躍在這些市場上，包括uBS、MorganStanley、巴克利 (Bardayscanital)、荷蘭銀行(ABNAMRo)以及高盛(GoldmanSachs)等跨國金融集團(tuán)。

3.2.3碳基金的建立

基金指具有特定用途的資金?；鹗恰耙恢б皇铡笔降倪\(yùn)作模式，即基金的使用具有一次性和專項(xiàng)性的特征。根據(jù)設(shè)立的用途和目的的不同，基金可分為公益性基金和商業(yè)性基金，前者通常是指由政府或民間發(fā)起的一種非營利性的公益事業(yè)，后者則具有營利目的⑦。碳基金是碳匯基金的簡稱，是為了推進(jìn)國際碳交易活動(dòng)，一些國際金融組織實(shí)施的以全球減緩溫室氣體排放和增強(qiáng)碳吸收匯為目的的項(xiàng)目而專門設(shè)立的融資渠道，碳基金具有基金專項(xiàng)用途的基本特征。目前國際上的碳基金的發(fā)起人既包括政府機(jī)構(gòu)，也包括私營機(jī)構(gòu)。

許多國家政府和金融機(jī)構(gòu)積極參與國際碳金融市場，開發(fā)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，建立碳基金。世界銀行目前是最大的CDM買主風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)投資方向主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新工藝和新材料領(lǐng)域，但是新的動(dòng)向表明向碳金融這一領(lǐng)域的開發(fā)已經(jīng)成為風(fēng)險(xiǎn)投資或國際機(jī)構(gòu)投資者的新目標(biāo)。因?yàn)榇嬖诖罅繕O具發(fā)展?jié)摿Φ奶冀灰资袌龊拖嚓P(guān)金融需求，國際投資銀行也非?？春锰冀鹑谶@一潛力巨大的“藍(lán)?！笔袌?。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國際上的碳基金目前已達(dá)到5S只以上，規(guī)模超過100億美元。下面就目前國際市場上具有影

響力的各類碳基金做簡單概述。⑧

3.2.3.1亞太碳基金(APCF)

APCF是一個(gè)碳市場信托基金，以推進(jìn)亞太地區(qū)清潔能源項(xiàng)目，由亞洲開發(fā)銀行于2006年11月22日宣布批準(zhǔn)建立?？蔀榍鍧嵞茉错?xiàng)目提供“預(yù)先支付”的支持⑨

3.2.3.2英國碳基金

英國碳基金成立于2001年，是由政府投資、按企業(yè)模式運(yùn)作的獨(dú)立公司，目的是支持商業(yè)和公共部門減少溫室氣體的排放從而尋求英國發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的途徑。此基金的主要資金來源是英國的氣候變化稅。氣候變化稅(CCL)是2001年4月舊開始實(shí)施的向工業(yè)、商業(yè)及公共部門，其中住宅及交通部門、居民除外，征收的一種能源使用稅。每年大約有6600萬英鎊的氣候變化稅提供給碳基金管理使用。碳基金的資金用于投資3個(gè)方面，一是促進(jìn)研究與開發(fā)低碳技術(shù)，二是加速技術(shù)商業(yè)化，三是投資孵化器。

3.2.3.3意大利碳基金

意大利碳基金于2004年3月啟動(dòng)，由意大利政府出資吸引公共和私人部門投資，并由世界銀行負(fù)責(zé)管理和運(yùn)行的信托基金，主要涉及能源服務(wù)、煤層甲烷收集、填埋氣體、農(nóng)業(yè)垃圾發(fā)電、氣體燃燒等項(xiàng)目。

3.2.3.4日本碳基金

此基金于2004年11月啟動(dòng)，由日本主要31家私人企業(yè)和兩家政策貸款機(jī)構(gòu)舊本國際協(xié)力銀行和日本政策投資銀行)出資建立?？傤~約1億美元，用于購買從提高能效、可再生能源、廢物處置與循環(huán)利用、燃料轉(zhuǎn)換、化工等項(xiàng)目產(chǎn)生的溫室氣體減排量。德國碳基金和日本碳基金的運(yùn)作相似，也是由本國政府、投資銀行和企業(yè)出資建立。

3.2.3.5德國碳基金

德國和日本的碳基金相似，都是由本國投資銀行、政府和企業(yè)出資建立的，如德國復(fù)興銀行碳基金是為德國和歐洲有意購買交易證書企業(yè)提供的一種服務(wù)工具，基金總規(guī)模為7000萬歐元，其中德國復(fù)興銀行出資1000萬歐元，德國政府出資800萬歐元。

3.2.3.6歐洲碳基金

這是一個(gè)于2005年4月啟動(dòng)，由2家歐洲著名銀行(法國信托銀行和比利時(shí)/荷蘭富通銀行)投資設(shè)立的專門基金，集合了環(huán)境保護(hù)方面的專業(yè)能力，目前己經(jīng)成功向多家著名財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)募集約1.43億歐元。該基金致力于在全球范圍投資溫室氣體減排項(xiàng)目，以幫助減緩全球變暖。⑩

3.2.4商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新

商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的一個(gè)普遍也是交成熟的業(yè)務(wù)是為碳交易提供中介服務(wù)，在此業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上再發(fā)展與創(chuàng)新其他的業(yè)務(wù)，主要包括從碳交易中介服務(wù)發(fā)展到碳融創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面發(fā)展較成熟的商業(yè)銀行有英國標(biāo)準(zhǔn)銀行與荷蘭銀行，他們自身并沒有承擔(dān)碳減排義務(wù)。英國標(biāo)準(zhǔn)銀行參與CDM項(xiàng)目，其對減排量的需求主要包括三種交易途徑:一是交給委托人，此委托人包括終端消費(fèi)者與貿(mào)易商;二是轉(zhuǎn)賣給其他的貿(mào)易商;三是自己作為最終買家持有，用于現(xiàn)金流是來自碳信用所需要的風(fēng)險(xiǎn)管理。在荷蘭銀行的碳金融業(yè)務(wù)主要集中在兩方面:一是作為交易商從事碳交易業(yè)務(wù)。荷蘭銀行已碳交易領(lǐng)域排名世界前十位的交易商，憑借其全球廣泛的客戶基礎(chǔ)，為碳交易提供服務(wù)，為各方牽線搭橋，獲取中間業(yè)務(wù)收入，并利用其在交易業(yè)務(wù)增長和交易經(jīng)驗(yàn)積累的基礎(chǔ)上，荷蘭銀行又做起了碳信用的自營業(yè)務(wù)，利潤額大幅提高。二是開發(fā)有關(guān)碳減排概念的理財(cái)產(chǎn)品。荷蘭銀行通過對各類上市公司股價(jià)的研究，發(fā)現(xiàn)近年來開展碳減排業(yè)務(wù)的上市公司股價(jià)表現(xiàn)遠(yuǎn)好于綜合股市指數(shù)，于是選擇并設(shè)計(jì)了以這些公司為樣本股的氣候指數(shù)和水資源指。前不久，日本國際協(xié)力銀行(JBIC)為日本金融機(jī)構(gòu)(JCF)參與并購買65萬噸CER相關(guān)項(xiàng)目提供貸款，同時(shí)三菱重工(MHI)則為項(xiàng)目提供技術(shù)支持。此外，日本國際協(xié)力銀行(JBIC)還參與創(chuàng)建碳基金，向世界銀行原型碳基金承諾1.8億美元?？梢姡鳛橐豁?xiàng)既履行國際責(zé)任同時(shí)有利可圖的交易，全球碳交易量將持續(xù)增長，碳金融業(yè)也會(huì)迅速發(fā)展。國際性的商業(yè)銀行正在搶占碳金融市場份額，并尋找發(fā)展商機(jī)。

3.2.5碳減排期貨與期權(quán)市場

《京都議定書》簽訂以來，碳信用之類的環(huán)保衍生品逐漸成為機(jī)構(gòu)投資者熱衷的新興投資品。隨著碳交易市場的發(fā)展成熟，其能夠保證碳交易價(jià)格的公開透明，還可以同時(shí)進(jìn)行現(xiàn)貨和期貨的交易，這對于屬于遠(yuǎn)期交易的碳信用交易類型具有非常重要的作用。

全球最大的商品期貨期權(quán)交易所紐約商業(yè)交易所己經(jīng)上市溫室氣體排放權(quán)期貨產(chǎn)品，還將牽頭組建全球最大的環(huán)保衍生品交易所“GreenExchange”，上市投資產(chǎn)品包括環(huán)保期貨、期貨、互換(swaP)合約。這些創(chuàng)新投資品將廣泛涉及各類環(huán)保市場，包括碳排放物以及可再生能源相關(guān)項(xiàng)目，嘗試用市場機(jī)制促進(jìn)解決全球性的環(huán)保問題。其初始交易品種，包括歐盟排放交易體系下發(fā)放的碳排放額度(EUAs)、清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)發(fā)放的碳排放信用(CERs)，及通過美國Green--e認(rèn)證發(fā)放的可再生能源許可額度(RECs)。此外，于2008年一季度開始交易的NYMEX與摩根士丹利、美林、都鐸投資等9家公司合伙籌建的又一新交易所，2009年接受美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的監(jiān)管。還有歐洲氣候交易所也是全球主要的減排量交易所之一。該交易所在2008年第一季度引入標(biāo)準(zhǔn)格式的碳減排權(quán)合同，推出涉及碳減排權(quán)的期貨產(chǎn)品，為全世界的買家提供了統(tǒng)一平臺(tái)進(jìn)行交易。

3.3我國“碳金融”發(fā)展現(xiàn)狀

1998年5月，中國在聯(lián)合國總部簽署了《京都議定書》，并于2002年8月31日正式核準(zhǔn)《京都議定書》，由此碳金融正式進(jìn)入中國

3.3.1基于CMD項(xiàng)目的碳金融在我國的發(fā)展

我國的溫室氣體排放量僅次于美國，參與發(fā)展清潔發(fā)展機(jī)制潛力很大。研究顯示，中國將在未來的CDM市場中占40%一60%的份額。通過參與該機(jī)制引進(jìn)外資與節(jié)能減排技術(shù)能夠促進(jìn)我國的環(huán)保事業(yè)發(fā)展，同時(shí)項(xiàng)目業(yè)主可以通過在碳交易市場出售CERs (CertifiedEmissionReductions，CERs)彌補(bǔ)其實(shí)施碳減排所增加的成本。清潔發(fā)展機(jī)制對國內(nèi)從事清潔能源項(xiàng)目的企業(yè)機(jī)構(gòu)來說，多了一個(gè)融資和技術(shù)改造的途徑。

國際上知名的“點(diǎn)碳(PoiniCarbon)”機(jī)構(gòu)通過對CDM項(xiàng)目東道國進(jìn)行考察與研究排名并定期更新。中國由于不斷增大的注冊項(xiàng)目基數(shù)和潛在的巨大CDM市場以及日漸健全的國內(nèi)申報(bào)審批體制，近期連續(xù)高居CDM東道國吸引力排名榜首。排名主要根據(jù)以下指標(biāo):第一，包括審批CDM項(xiàng)目政策框架和政府態(tài)度的東道國的CDM體制;第二，包括政治穩(wěn)定、對投資者的友好程度、資本和服務(wù)市場等的投資環(huán)境;第三，潛在的CDM項(xiàng)目以及已批準(zhǔn)的CDM項(xiàng)目數(shù)量等。

2004年6月30日，由國家發(fā)改委、科技部和外交部聯(lián)合的《清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目運(yùn)行管理暫行辦法》在中國正式生效并于2005年10月12日頒發(fā)《清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目運(yùn)行管理辦法》，這標(biāo)志著基于CMD項(xiàng)目的碳金融在我國的發(fā)展有了明確并且相對規(guī)范的政策機(jī)制支持，附于了國內(nèi)相關(guān)企業(yè)和國際買家更加穩(wěn)定的回報(bào)承諾。自《京都議定書》生效之日起，我國政府和企業(yè)積極參與CDM項(xiàng)目，各省市各部門也紛紛舉辦有關(guān)CDM機(jī)制的研討會(huì)和培訓(xùn)，積極推進(jìn)清潔發(fā)展機(jī)制參與能力建設(shè)。在國內(nèi)，截止到2007年4月2日，我國共有383個(gè)CDM項(xiàng)目獲得國家發(fā)改委的批準(zhǔn)，這些項(xiàng)目潛在的溫室氣體減排量將對減緩全球氣候變化有著重要的作用。在國際，截至到2007年4月12日，中國已經(jīng)有76個(gè)項(xiàng)目被聯(lián)合國氣候變化框架公約的執(zhí)行理事會(huì)(EB)正式批準(zhǔn)為清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目，排在所有東道國的首位，預(yù)計(jì)的年平均減排量為61，717，664tCO2。目前，中國的CDM項(xiàng)目主要集中在可再生能源開發(fā)、甲烷回收、HFC一23分解等領(lǐng)域。

在中國，一系列的CDM能力實(shí)踐活動(dòng)加深了我國CDM市場相關(guān)人員對CDM市場的認(rèn)識(shí)，越來越多的項(xiàng)目成功開發(fā)并注冊，使清潔發(fā)展機(jī)制在我國得到了充分的利用，使得一大批本來實(shí)施起來很困難的清潔能源項(xiàng)目得以實(shí)施，對我國的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展起到了積極的推動(dòng)作用。但是在CDM市場上，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇同在。國際CDM市場在變化，聯(lián)合國清潔發(fā)展機(jī)制執(zhí)行理事會(huì)有關(guān)規(guī)則在變化，我國CDM的市場與我國國情也在變化。所有的這些變化都使得我國CDM市場充滿了挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)，尤其是隨著2012年的迫近，如何去面對和迎接這些挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)，化風(fēng)險(xiǎn)為機(jī)遇，是每一個(gè)從事CDM項(xiàng)目的人士所要面對與思考的問題。

3.3.2碳交易市場在我國的發(fā)展

3.3.2.1碳交易活動(dòng)的“三個(gè)角度的認(rèn)識(shí)”

從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度認(rèn)識(shí)，碳交易是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的排放企業(yè)根據(jù)其各自的排放成本將其碳排放權(quán)進(jìn)行交易。不同企業(yè)的排放量與減排成本不同，持有較多排放權(quán)的企業(yè)以將多余的指標(biāo)出售給排放權(quán)不足的企業(yè)，排放成本高的企業(yè)可以向排放成本低的企業(yè)購買排放指標(biāo);碳排放權(quán)可以同一般的商品一樣在排放企業(yè)間交易;由此，碳交易把原本一直處于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表外的氣候變化因素納入了資產(chǎn)負(fù)債表，改變了企業(yè)的收支結(jié)構(gòu)。

從經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性的角度認(rèn)識(shí)，碳交易的支付方式可以是以下的一種或幾種:實(shí)物交易如提供減排技術(shù)、現(xiàn)金、等價(jià)物、債券或認(rèn)股權(quán)證等。

從虛擬經(jīng)濟(jì)的角度認(rèn)識(shí)，金融機(jī)構(gòu)可以開發(fā)基于碳排放權(quán)的創(chuàng)新投資產(chǎn)品，如保險(xiǎn)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品以及衍生產(chǎn)品等來獲得更多、更可持續(xù)的利潤以及為防范氣候變化的不確定性進(jìn)行相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理;在碳排放權(quán)市場，金融資本的介入，使碳排放權(quán)不再是簡單的商品;碳排放權(quán)逐漸成為一種金融產(chǎn)品或金融工具，其價(jià)格越來越依賴于金融市場。

3.3.2.2我國碳交易市場發(fā)展現(xiàn)狀

隨著全球?qū)Α皻夂蛭C(jī)”的不斷關(guān)注，有關(guān)碳排放權(quán)己經(jīng)成為繼石油等大宗商品之后的又一新的價(jià)值取向，未來碳可能會(huì)超越石油，而碳交易市場也將成為全球第一市場。《京都議定書》為碳交易奠定了國際法律基礎(chǔ)，它不僅以法規(guī)的形式限制了相關(guān)國家溫室氣體的排放量，更從市場角度，催生出以二氧化碳排放權(quán)為主要交易對象的碳交易市場。目前國際社會(huì)已經(jīng)形成了碳交易貨幣、碳交易市場和碳金融體系，“碳減排”技術(shù)及其產(chǎn)品即將成為重要的國際戰(zhàn)略資產(chǎn)和資源。金融危機(jī)前，國內(nèi)碳交易價(jià)格在n歐元/噸左右，在歐洲碳交易一級市場為16、18歐元/噸，二級市場為22、25歐元/噸，豐厚的收益催生出大量中介公司，摩根士丹利、高盛等都在積極發(fā)展創(chuàng)新旗下的碳交易業(yè)務(wù)并增設(shè)碳基金。

在我國，目前正處于的階段是大規(guī)模碳排放交易的預(yù)備期。預(yù)備期有兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是資金爭奪資源，無論是水資源、石油、煤炭，都在資金跑馬圈地之列，而后是緊接著資源品價(jià)格將堅(jiān)定上漲。第二個(gè)階段是進(jìn)入投資新能源高峰期，全球資金將像追逐互聯(lián)網(wǎng)概念一樣追逐新能源概念，這一點(diǎn)也得到現(xiàn)實(shí)市場的驗(yàn)證;過了預(yù)備期就是成熟階段，是新能源商業(yè)運(yùn)用階段，屆時(shí)碳貨幣將是全球主要儲(chǔ)備貨幣之外的最重要貨幣。應(yīng)對這一趨勢，中國政府己經(jīng)做出努力培育交易市場，進(jìn)行小規(guī)模的交易試點(diǎn)。2008年，即1958年中國證券交易所的籌辦正式啟動(dòng)的后20年，北京、上海、天津、武漢、深圳等城市相繼成立環(huán)境交易所。不過與證券交易相比，這次中國環(huán)境交易市場的起步只比西方落后了5年。北京、上海、天津三地的環(huán)境交易所現(xiàn)在主要業(yè)務(wù)是二氧化硫排放權(quán)和排污權(quán)交易以及節(jié)能環(huán)保技術(shù)交易。雖然是全球最大的溫室氣體排放國以及碳排放權(quán)供應(yīng)國，不過中國目前還沒有承擔(dān)減排義務(wù)，“碳交易”于中國環(huán)交所的交易中還不是主要業(yè)務(wù)。

第一，北京環(huán)境交易所

中國最大的環(huán)境交易所北京環(huán)境交易所在成立之初，就宣布其主要業(yè)務(wù)將發(fā)展節(jié)能減排技術(shù)交易、碳交易指標(biāo)交易以及為溫室氣體減排量建立信息服務(wù)平臺(tái)，希望通過市場化手段解決節(jié)能減排的環(huán)保方面的問題。此外，北京環(huán)境交易所還于2009年6月18日與全球最大碳交易所一一歐洲的BlueNext交易所簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，屆時(shí)在北京環(huán)境交易所掛牌的CDM項(xiàng)目將同時(shí)在BlueNext上，這是碳交易的中國賣家第一次直接面向全球公開。

第二，天津排放權(quán)交易所

與北京、上海兩家交易所不同，天津排放權(quán)交易所(TCX)是一家中外合資企業(yè)是國外從事碳交易的芝加哥氣候交易所在中國市場上嘗試性的復(fù)制，其股東包括芝加哥氣候交易所(CCX)、中石油(CNPC)下屬的中油資產(chǎn)管理有限公司和天津產(chǎn)權(quán)交易中心。其中芝加哥氣候交易所持有總股份的25%，中油資產(chǎn)管理有限公司持有總股份的53%，天津產(chǎn)權(quán)交易中心持有22%的股份。天津排放權(quán)交易所在創(chuàng)建之初就借鑒芝加哥氣候交易所的自愿限額交易模式。

天津排放權(quán)交易所于2009年9月正式對外推出“企業(yè)自愿減排聯(lián)合行動(dòng)”，即在目前仍未設(shè)定絕對減排限額的情況下，企業(yè)本著“自愿設(shè)計(jì)規(guī)則、自愿確定目標(biāo)、自愿參與交易”的原則，企業(yè)自愿簽署具有法律約束力的減排協(xié)議，并通過招募、設(shè)計(jì)和交易三個(gè)階段，研究和執(zhí)行實(shí)施符合中國國情以及企業(yè)實(shí)際的二氧化碳溫室氣體測量、報(bào)告和核實(shí)體系、目標(biāo)承諾與減排和交易體系，通過天津排放權(quán)所交易所這一服務(wù)平臺(tái)組織實(shí)施。按照計(jì)劃，“企業(yè)自愿減排聯(lián)合行動(dòng)”首批將選擇涵蓋不同行業(yè)的2。家國內(nèi)擁有較大排放規(guī)模的企業(yè)。另根據(jù)設(shè)計(jì)，交易所需的限額(caP)是增量放緩而并非存量絕對減排。

第三，其他排放權(quán)交易所

面對未來龐大的中國碳交易發(fā)展?jié)摿Γ?008年7月以來，山西呂梁節(jié)能減排項(xiàng)目交易中心、上海環(huán)境能源交易所、重慶排污權(quán)交易所、昆明環(huán)境能源交易所等交易機(jī)構(gòu)相繼成立，廣東也正考慮建立適合廣東省情的CDM機(jī)制和包括碳排放在內(nèi)的污染排放權(quán)交易市場，促進(jìn)CDM在中國以及在廣東的發(fā)展與實(shí)施，同時(shí)還積極推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)的建設(shè)。這些省市所建立的交易所盯準(zhǔn)的都是碳交易。其中，以北京環(huán)交所為其第二大股東昆明環(huán)境能源交易所是北京環(huán)境交易所布局全國戰(zhàn)略的第一步，選擇在昆明建環(huán)交所的布局是想輻射東盟地區(qū)的市場，另外2009年下半年在東北建立的面向東亞日、韓、俄的環(huán)交所己于九月份掛牌，此外北京環(huán)境交易所還將布局在西北建立環(huán)境交易所，從而完成全國布局戰(zhàn)略，并延伸擴(kuò)展至周邊國家。

碳市場不是單獨(dú)的市場，與普通市場不同，有點(diǎn)像能源市場，也可視為金融市場。人們?yōu)榱俗裱梢?guī)定參與到這個(gè)市場，采用不同方式完成減排目標(biāo)，包括強(qiáng)制市場、清潔發(fā)展機(jī)制、聯(lián)合履行機(jī)制和自愿減排市場。2009年12月的全球氣候會(huì)議哥本哈根會(huì)議上，中國政府承諾到2020年時(shí)單位GDP碳排放將比2005年減少40%到45%。有了_總量控制，就有了交易需求和前提條件，這個(gè)承諾為中國碳交易市場提供了新的契機(jī)，近期啟動(dòng)國內(nèi)碳交易市場的可能性非常大大。雖然現(xiàn)在只是醞釀階段，但中國碳市場在三五年之內(nèi)肯定會(huì)有翻天覆地的變化。中國碳市場將在建立現(xiàn)貨市場之后，發(fā)展成為衍生品市場、期貨市場，走向一條金融、證券道路。

3.3.3我國金融機(jī)構(gòu)參與“碳金融”的現(xiàn)狀分析

3.3.3.1我國碳基金的發(fā)展現(xiàn)狀

2.3.3.1.1國際碳基金在我國的發(fā)展現(xiàn)狀

國際碳基金己經(jīng)進(jìn)入中國，發(fā)起人包括國外投資銀行和從事碳交易的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，對具有碳交易潛力的節(jié)能減排項(xiàng)目進(jìn)行投融資。

在CDM機(jī)制下，中國首個(gè)提高能效的項(xiàng)目是由世界銀行代表的意大利碳基金與一家中國企業(yè)簽署的一份溫室氣體減排購買協(xié)議，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將每年減少6萬噸的二氧化碳排放。意大利碳基金首先通過南鋼項(xiàng)目第一子項(xiàng)目購買減排量，預(yù)計(jì)在未來10年通過世界銀行購買該項(xiàng)目572205噸二氧化碳。在完成第一子項(xiàng)目全部審核后，再從第二子項(xiàng)目購買，從而購買減排量將可能會(huì)隨之增加1倍。2007年3月成立的沛雅霓資本 (PconycaPital)公司，在中國的啟動(dòng)資金高達(dá)4億歐元，專注于投資中國碳排放交易市場，蓋茨基金是其創(chuàng)始合伙人之一。沛雅霓資本公司主要業(yè)務(wù)是向中國的減排項(xiàng)目提供資金和技術(shù)支持，以減緩全球環(huán)境壓力。它旨在通過投資清潔能源以及碳減排項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)良好回報(bào)和碳信用的管理。

另外影響較大的國際相關(guān)碳基金為中國碳基金。中國碳基金總部設(shè)于荷蘭，其核心業(yè)務(wù)是為中國CDM項(xiàng)目獲得的減排量進(jìn)入國際碳市場交易市場提供專業(yè)服務(wù)，尤其是為歐洲各國政府組織、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)用戶與中國的CDM開發(fā)方之間的協(xié)作和碳融資提供全面服務(wù)，通過中國碳基金將采購上萬噸碳減排證?！?此外，瑞典碳資產(chǎn)管理公司、英國益可環(huán)境集團(tuán)、高盛、花旗銀行、匯豐銀行等都以建立基金形式己經(jīng)在中國開展節(jié)能減排投融資業(yè)務(wù)。

3.3.3.1.2我國成立的碳基金的發(fā)展現(xiàn)狀

第一，政府基金一中國清潔發(fā)展機(jī)制基金

中國清潔發(fā)展機(jī)制基金(CDMF)于2007年3月正式運(yùn)營，該基金是我國相應(yīng)國際清潔發(fā)展機(jī)制而設(shè)立的，同時(shí)該基金的設(shè)立也促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。中國清潔發(fā)展機(jī)制基金(CDMF)是依據(jù)中國政府制定的《清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目管理辦法》而的規(guī)定，基金來源包括清潔發(fā)展機(jī)制減排項(xiàng)目收益、國際金融組織機(jī)構(gòu)贈(zèng)款、個(gè)人贈(zèng)款以及國務(wù)院批準(zhǔn)的其它收入組成。該基金設(shè)于財(cái)政部下，由清潔發(fā)展機(jī)制基金管理中心管理，由“基金審核理事會(huì)”審核，該理事會(huì)由國家發(fā)改委、財(cái)政部、科技部、外交部等部委組成，為國家應(yīng)對氣候變化的相關(guān)項(xiàng)目提供持續(xù)和穩(wěn)定的資金支持。中國清潔發(fā)展機(jī)制基金所關(guān)注與支持的項(xiàng)目重點(diǎn)考慮社會(huì)效益，特別是關(guān)于可再生能源開發(fā)的項(xiàng)目。由于中國清潔發(fā)展機(jī)制基金(CDMF)發(fā)起人為政府，所以屬于政府所建立的碳基金。

第二，民間基金一中國綠色碳基金

我國碳基金的發(fā)展目前仍處于引進(jìn)起步階段。從學(xué)術(shù)理論方面看，國內(nèi)學(xué)者‘滲照國際碳基金的運(yùn)作模式以及國際自愿市場的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提出了在我國建立一個(gè)林業(yè)碳匯基金的設(shè)想，命名為中國綠色碳基金，簡稱綠色碳基金?！皬膶?shí)踐方面看，我國到目前為止仍然沒有可以直接參與國際林業(yè)碳匯交易項(xiàng)目的碳基金，但已經(jīng)有不少與國際碳基金合作的林業(yè)碳匯項(xiàng)目。中國綠色碳基金設(shè)在中國綠化基金下，于2007年7月20日宣布成立，是一個(gè)用于支持中國應(yīng)對溫室氣體變化和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的專項(xiàng)造林減排基金，其發(fā)起者包括中國綠化基金會(huì)、國家林業(yè)局、中國石油天然氣集團(tuán)公司、嘉漢林業(yè)(中國)投資有限公司、美國大自然保護(hù)協(xié)會(huì)。該基金屬于全國性公募基金，吸收來自國內(nèi)外政府、組織、企業(yè)以及個(gè)人的資金，融資渠道多元化，用于林業(yè)碳匯項(xiàng)目以減緩溫室氣體排放，為企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人自愿參加植樹造林、森林經(jīng)營保護(hù)等碳匯活動(dòng)搭建了一個(gè)平臺(tái)?；鹪缙谟芍袊吞烊粴饧瘓F(tuán)公司注資3億人民幣，用于發(fā)展旨在固定二氧化碳的植樹造林、森林經(jīng)營保護(hù)以及能源林基地建設(shè)等項(xiàng)目。通過3億元碳匯基金的投入，中國石油預(yù)計(jì)在之后10年內(nèi)吸收和固定500萬至1000萬噸二氧化碳，從而降低溫室氣體濃度。中國綠色碳基金為全國性公募基金，屬于民間基金。

中國綠色碳基金屬于碳匯基金，其林木所固定的二氧化碳將記入到投資企業(yè)的社會(huì)責(zé)任賬戶，如果儲(chǔ)存的碳信用符合清潔發(fā)展機(jī)制林業(yè)碳匯項(xiàng)目的要求，可以賣給國外買家，同時(shí)，也可以進(jìn)入如芝加哥氣候交易所‘5這樣的國際碳匯自愿市場。企業(yè)加入中國綠色碳基金，不僅為應(yīng)對氣候變化做出了貢獻(xiàn)，而且可以積累碳減排或者碳匯項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)、培養(yǎng)專門人才，樹立綠色經(jīng)營形象，展現(xiàn)社會(huì)責(zé)任，有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。具體可以獲得以下方面收益:(1)獲得由相關(guān)權(quán)威主管部門簽發(fā)的經(jīng)過計(jì)量、核查、登記的碳匯信用指標(biāo)，體現(xiàn)企業(yè)對改善和保護(hù)環(huán)境的貢獻(xiàn)，并可在其產(chǎn)品上以適當(dāng)方式標(biāo)注;(2)投資企業(yè)可以獲得企業(yè)所得稅優(yōu)惠及其他表彰形式;(3)積累碳匯交易活動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)未來面對低碳經(jīng)濟(jì)的應(yīng)對能力;(4)培養(yǎng)企業(yè)內(nèi)部熟悉相關(guān)環(huán)境產(chǎn)品的專業(yè)人員，有助于企業(yè)市場開發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新;(5)促進(jìn)企業(yè)樹立綠色營銷形象，展現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任感，從而增強(qiáng)企業(yè)影響力與榮譽(yù)感。

3.3.3.2我國商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀

3.3.2.2.1我國商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)的國際國內(nèi)環(huán)境

作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心和樞紐，銀行不單為社會(huì)提供金融服務(wù)和金融工具，為客戶傳遞和增加價(jià)值，更由于銀行發(fā)揮配置全社會(huì)資源的獨(dú)特作用，從而社會(huì)對其應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任提出更高的要求。銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任就是在開展業(yè)務(wù)過程中貫徹對社會(huì)負(fù)責(zé)的態(tài)度，展示銀行對于環(huán)境保護(hù)和責(zé)任營銷的應(yīng)有認(rèn)識(shí)與理解，主動(dòng)把追求經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的和諧發(fā)展自覺納入自身的發(fā)展目標(biāo)，從而使銀行業(yè)創(chuàng)造出一種可持續(xù)性的經(jīng)營方式，展示企業(yè)社會(huì)責(zé)任，使其獲得令人信服與尊重的雙底或多底商業(yè)機(jī)會(huì)，同時(shí)推動(dòng)各利益相關(guān)者的有效互動(dòng)。

第一，國際環(huán)境一赤道原則

赤道原則 (theEquatorPrincinles，簡稱EPs)廣泛運(yùn)用于國際融資實(shí)踐，并且已經(jīng)發(fā)展成為銀行業(yè)慣例。赤道原則制定于2002年10月，由世界銀行下屬的荷蘭銀行和國際金融公司，根據(jù)世界銀行和國際金融公司的政策指南建立，旨在判斷、評估和管理項(xiàng)目融資中社會(huì)與環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)而確立的金融行業(yè)基準(zhǔn)。赤道原則于2006年7月由成員銀行對其進(jìn)行了修訂，除了將適用于赤道原則的項(xiàng)目融資規(guī)模從5000萬美元降至1000萬美元，另外更加強(qiáng)調(diào)與注重項(xiàng)目社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)與相關(guān)承諾進(jìn)行定期信息披露以增加項(xiàng)目的透明度，并且在項(xiàng)目分類上進(jìn)一步明確區(qū)分社會(huì)和環(huán)境影響評價(jià)，從而使得赤道原則更趨完善。赤道原則在國際金融發(fā)展史上猶如一個(gè)重要的里程碑，第一次把項(xiàng)目融資中不明確的環(huán)境和社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)清晰化、具體化，將整個(gè)銀行業(yè)的環(huán)境與社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)基本統(tǒng)一，確立了國際項(xiàng)目融資關(guān)于環(huán)境與社會(huì)的最低行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，有利于平整游戲場地和形成良性循環(huán)，提升整個(gè)銀行業(yè)的道德水準(zhǔn)。就單個(gè)銀行來講，接受赤道原則不僅有利于獲得或維持好的聲譽(yù)，保持與保護(hù)市場份額，而且也有利于良好的公司治理和對金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)、準(zhǔn)確的評估，同時(shí)也可以減少項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn);而對于整個(gè)社會(huì)來講，可以使得保護(hù)環(huán)境和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略落到實(shí)處，赤道銀行客觀上成為促進(jìn)環(huán)境與社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的私家人，通過發(fā)揮金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的核心與樞紐作用，可以促進(jìn)人與自然、社會(huì)得到和諧的發(fā)展。

2003年6月，分屬7個(gè)國家的花旗銀行、荷蘭銀行、巴克萊銀行和西德意志州立銀行等10家國際知名銀行宣布實(shí)行赤道原則。隨后，摩根大通、匯豐銀行、渣打銀行和美洲銀行等世界領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)也紛紛接受赤道原則。截止到目前，全球60多個(gè)金融機(jī)構(gòu)接受了赤道原則，其中既有發(fā)達(dá)國家的成員，也包括發(fā)展中國家的成員，它們在全球100多個(gè)國家都有分支機(jī)構(gòu)。數(shù)量雖然不算多，但是它們都是全球規(guī)模以及影響力非常大的大型金融機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目融資額約占全球項(xiàng)目融資總額的90%，在全球的業(yè)務(wù)量和影響巨大，將社會(huì)責(zé)任成功運(yùn)用于國際融資實(shí)踐中。

我國是一個(gè)以間接融資為主的國家，企業(yè)投資項(xiàng)目的融資渠道主要依賴銀行信貸。在銀行貨幣信貸支持過程中，我國主張中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)以政策的形式，要求國內(nèi)銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)放投資貸款時(shí)遵循赤道原則實(shí)施開展信貸業(yè)務(wù)，增加項(xiàng)目環(huán)保評估要求。我國的商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)中，興業(yè)銀行正在試圖成為赤道原則在我國的探路者。2006年5月，興業(yè)銀行與國際金融公司合作，率先在國內(nèi)推出“綠色信貸”這一“節(jié)能減排項(xiàng)目貸款”產(chǎn)品。綠色信貸源于國家環(huán)?？偩謺?huì)同中國人民銀行、中國銀監(jiān)會(huì)與2007年7月聯(lián)合出臺(tái)的《關(guān)于落實(shí)環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》中提及的政策及制度規(guī)定。2008年，興業(yè)銀行擴(kuò)大此類貸款規(guī)模同時(shí)拓展融資適用范圍。并于同年7月，興業(yè)銀行公司董事會(huì)通過《關(guān)于申請加入“赤道原則”的議案》，并授權(quán)高級管理層積極推進(jìn)加入赤道原則的各項(xiàng)工作，更好地承擔(dān)履行對環(huán)境和社會(huì)的責(zé)任。興業(yè)銀行這一創(chuàng)新行為向我國銀行業(yè)發(fā)出這樣的積極信號:在整個(gè)金融行業(yè)中占絕對權(quán)重的商業(yè)銀行，已在逐步意識(shí)到應(yīng)該擔(dān)負(fù)更多社會(huì)責(zé)任的同時(shí)意識(shí)到履行這種責(zé)任可操作的實(shí)現(xiàn)路徑，即開始利用金融手段來限制高污染和高能耗，實(shí)現(xiàn)社會(huì)與經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展發(fā)展。

第二，國內(nèi)環(huán)境

在我國，通過銀行業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)還處于起步探索階段。從中國的實(shí)際情況看，“節(jié)能環(huán)?！钡膶?shí)施情況不容樂觀。此外，應(yīng)對十七大報(bào)告強(qiáng)調(diào)的“深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀”、“加強(qiáng)能源資源節(jié)約和生態(tài)環(huán)境保護(hù)，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力”、“建設(shè)生態(tài)文明，基本形成節(jié)約能源資源和保護(hù)生態(tài)環(huán)境的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增長方式、消費(fèi)模式”以及2009年12月丹麥哥本哈根會(huì)議上我國承諾于2020年我國GDP能耗降低40%等政策，我們面臨的環(huán)保和社會(huì)等問題迫切需要重視與解決、因此，必須從多方面尋求實(shí)現(xiàn)“節(jié)能環(huán)?！钡挠行緩?，以實(shí)現(xiàn)和達(dá)到既定的發(fā)展要求和目標(biāo)。

20多年以來我國商業(yè)銀行經(jīng)歷了微觀漸進(jìn)的金融改革過程，商業(yè)銀行的經(jīng)營體制發(fā)生了巨大的變化，從開始強(qiáng)調(diào)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任為重，到主要追逐經(jīng)濟(jì)利益而忽視社會(huì)職責(zé)，再發(fā)展到現(xiàn)在重新審視自己應(yīng)履行的社會(huì)責(zé)任，其承載的社會(huì)功能同社會(huì)職責(zé)隨之幾經(jīng)變更，不僅體現(xiàn)了現(xiàn)代新型經(jīng)營管理思維方式的轉(zhuǎn)變，而且還具有重要的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。金融創(chuàng)新作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力之一，國內(nèi)銀行掀起了一股“綠色信貸”的創(chuàng)新風(fēng)暴，對“節(jié)能環(huán)?！蹦繕?biāo)的實(shí)現(xiàn)起到舉足輕重的積極作用。目前國內(nèi)并為形成關(guān)于綠色信貸的權(quán)威定義，其簡要表述即指以信貸為手段限制高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)的盲目擴(kuò)張，利用金融信貸的經(jīng)濟(jì)手段協(xié)助產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而承擔(dān)其社會(huì)責(zé)任，促進(jìn)環(huán)保事業(yè)的進(jìn)行?！疤冀鹑凇弊鳛椤熬G色信貸”的一個(gè)特殊而重要的分支，勢必對商業(yè)銀行于綠色金融的貢獻(xiàn)起到廣泛深遠(yuǎn)的作用。

此外，作為發(fā)展中國家，中國提供最大的碳減排市場，市場地位可以相當(dāng)于石油市場中的沙特，CDM潛在市場份額約占全球的一半。從國內(nèi)政策環(huán)境來講，國家為了啟動(dòng)內(nèi)需，提振消費(fèi)，出臺(tái)了積極的財(cái)政政策和寬松適度的貨幣政策，重點(diǎn)發(fā)展包括環(huán)保項(xiàng)目方面的投資，各家商業(yè)銀行響應(yīng)國家經(jīng)濟(jì)決策，也在加大信貸的有效投放力度，這些都為銀行更好的開展綠色信貸和碳金融交易提供了廣闊的營銷環(huán)境。

3.3.2.2.2商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)的實(shí)踐

近年來，我國碳金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)如同商品衍生交易業(yè)務(wù)一樣正在國內(nèi)市場大力培育和快速發(fā)展。目前國內(nèi)諸多銀行，比如北京銀行、興業(yè)銀行和上海浦東發(fā)展銀行，已經(jīng)開始試水碳金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，2007年就與國際金融公司簽訂合作關(guān)系，在國內(nèi)開展碳融資業(yè)務(wù)，2008年還跟國內(nèi)多家主要的碳基金(CCC、CAMCO、Arreon)談判CDM項(xiàng)目合作，都取得了可喜的收益。

第一，現(xiàn)有碳交易合作機(jī)構(gòu)的流程如下圖:

第二，案例:興業(yè)銀行在CDM項(xiàng)目的投入及獲取碳交易效益的分析;

2006年基于市場價(jià)值和品牌，興業(yè)銀行與國際金融公司IFC合作簽署了《能源效率融資項(xiàng)目(CHUEE)合作協(xié)議》，即《損失分擔(dān)協(xié)議》，成為國內(nèi)第一家推出“能效貸款”產(chǎn)品的商業(yè)銀行。根據(jù)該協(xié)議，國際金融公司IFC以向興業(yè)銀行提供2億元人民幣的本金損失分擔(dān)來支持最高可達(dá)4.6億元人民幣的貸款組合，興業(yè)銀行則根據(jù)國際金融公司IFC評估認(rèn)定的環(huán)保型企業(yè)和項(xiàng)目為基礎(chǔ)發(fā)放貸款，同時(shí)國際金融公司IFC為這些貸款項(xiàng)目提供相關(guān)的業(yè)績激勵(lì)和技術(shù)援助，并收取一定的手續(xù)費(fèi)。能效貸款并非簡單提供信貸，而是深入挖掘節(jié)能減排行業(yè)的供應(yīng)鏈，除了向節(jié)能減排企業(yè)或項(xiàng)目提供融資支持外，還提供相關(guān)財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，并且?guī)椭切┠軌虍a(chǎn)生二氧化碳等溫室氣體減排量的企業(yè)或項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)碳交易價(jià)值。據(jù)資料證實(shí)，至2007年10月30日該行以直接貸款模式、CDM模式、合同能源管理模式、融資租賃模式和設(shè)備供應(yīng)商買方信貸模式共提供能效貸款總計(jì)金額5.28億人民幣，而此貸款支持的項(xiàng)目可在未來的五年中實(shí)現(xiàn)二氧化碳減排當(dāng)量921萬噸。

具體案例分析一項(xiàng)目名稱:興業(yè)銀行支持梅州二期垃圾填埋場沼氣利用該行經(jīng)過論證認(rèn)為該項(xiàng)目符合CDM項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)要求，以CDM、合同能源管理模式兩種模式為該項(xiàng)目融資貸款720萬人民幣，期限3年。通過此CDM項(xiàng)目，項(xiàng)目業(yè)主(合同能源管理單位)不僅得到了沼氣發(fā)電收益，而且還獲得CDM項(xiàng)目認(rèn)可的碳減排量收益近200萬美元，同時(shí)此CDM項(xiàng)目碳排放交易收益為項(xiàng)目新增加現(xiàn)金流近50%。

興業(yè)銀行支持企業(yè)利用垃圾填埋場等項(xiàng)目發(fā)電，符合CDM項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)要求，不僅獲得了豐厚的項(xiàng)目直接利息收益和CDM項(xiàng)目碳交易財(cái)務(wù)顧問等中間業(yè)務(wù)收益，而且還符合社會(huì)可持續(xù)發(fā)展要求;創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)收益同時(shí)，贏得社會(huì)影響力和聲譽(yù)。

第三，其他國內(nèi)銀行在碳金融業(yè)務(wù)方面的嘗試

在碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面國內(nèi)銀行走得較快的還有民生銀行。民生銀行將節(jié)能減排貸款與碳金融相結(jié)合，創(chuàng)新開發(fā)出以CDM機(jī)制項(xiàng)目獲得的CERS作為貸款還款來源之一的節(jié)能減排融資模式，也稱“碳金融”模式，為尋求融資支持的節(jié)能減排企業(yè)或項(xiàng)目提供了新的選擇。

另外，農(nóng)業(yè)銀行總行成立了投資銀行部，先后與四川、湖北等多個(gè)省份的十幾家企業(yè)進(jìn)行了接洽，與多家尋求融資支持的節(jié)能減排企業(yè)達(dá)成了CDM項(xiàng)目合作意向書，涵蓋了煉鋼高爐余熱發(fā)電、水泥回轉(zhuǎn)窖余熱發(fā)電和小型水力發(fā)電等清潔發(fā)展項(xiàng)目。農(nóng)行采取了培養(yǎng)組建專業(yè)隊(duì)伍、培訓(xùn)篩選客戶、加強(qiáng)制度建設(shè)等措施，促進(jìn)CDM業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。此外，深圳發(fā)展銀行和中國銀行還推出了“掛鉤海外二氧化碳排放額度期貨價(jià)格”的理財(cái)產(chǎn)品。

4進(jìn)一步發(fā)展我國“碳金融”的必要性

在國際碳金融發(fā)展領(lǐng)域，碳交易市場發(fā)展規(guī)模越來越大，碳排放權(quán)衍生發(fā)展為具有流動(dòng)性和投資價(jià)值的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，同時(shí)碳貨幣化程度也越來越高。發(fā)達(dá)國家都盡先搶占碳金融市場，圍繞碳減排權(quán)，建立并完善碳交易市場，試圖構(gòu)建碳交易貨幣，并發(fā)展包括相關(guān)直接投資融資、銀行貸款、碳基金、碳排放期權(quán)期貨以及碳衍生理財(cái)產(chǎn)品等一系列金融創(chuàng)新產(chǎn)品為支撐的碳金融體系。同時(shí)新興市場在碳金融領(lǐng)域的探索也不甘落后。在韓國，韓國光州銀行協(xié)同地方政府的支持推出“碳銀行”計(jì)劃，試圖將居民節(jié)省下的能源折合成積分，用積分來進(jìn)行日常消費(fèi)。對于中國來講，盡管我國擁有極具潛力和極其豐富的碳減排資源和碳減排市場，但是碳金融在我國的發(fā)展仍處于起步階段，目前中資金融機(jī)構(gòu)僅在“綠色信貸”方面有所作為，不僅缺乏有效的碳交易制度和碳交易平臺(tái)，而且在碳證券、碳期貨期權(quán)、碳基金、碳衍生理財(cái)產(chǎn)品等各種碳金融創(chuàng)新投資產(chǎn)品方面的發(fā)展也非常落后，同時(shí)缺乏相關(guān)科學(xué)合理的利益補(bǔ)償機(jī)制，從而使中國在全球碳金融及其定價(jià)權(quán)方面面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

4.1我國碳金融市場蘊(yùn)藏巨大商機(jī)

對于我國來講，中國碳金融市場發(fā)展?jié)摿薮?。我國是世界上最大的煤炭消費(fèi)國(我國煤炭消費(fèi)量占世界消費(fèi)量的310&)，目前溫室氣體排放總量居世界第二位，而預(yù)計(jì)到2020年，我國的溫室氣體凈排放總量將與美國相當(dāng);同樣有統(tǒng)計(jì)顯示，我國的萬元GDP能耗是世界平均水平的好幾倍。作為全球最大的發(fā)展中國家，我國現(xiàn)在還未承擔(dān)國際減排義務(wù)，但作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國，我國應(yīng)具有保護(hù)環(huán)境的義務(wù)。另一方面，對于發(fā)達(dá)國家而言，需要高昂的成本來進(jìn)行能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整、高能耗高污染產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造以及相關(guān)設(shè)備的更新，溫室氣體減排成本在每噸碳100美元以上。而如果在我國發(fā)展CDM項(xiàng)目等節(jié)能減排活動(dòng)，減排成本可降至每噸碳20美元。這種巨大的減排成本差異和利益驅(qū)動(dòng)，促使發(fā)達(dá)國家的企業(yè)、機(jī)構(gòu)積極進(jìn)入我國尋找合作機(jī)會(huì)。而中國在2012年以前不需要承擔(dān)減排義務(wù)，可以按照清潔發(fā)展機(jī)制將在我國境內(nèi)所減少的溫室氣轉(zhuǎn)變成有價(jià)商品，出售給發(fā)達(dá)國家出售。而剛剛落幕的歌本哈根會(huì)議上，中國政府也承諾到2020年時(shí)單位GDP碳排放將比2005年減少400rk。目前，中國己經(jīng)被國際社會(huì)看做是最具潛力的減排市場。對于中國的金融界來講，如何把國家面臨的壓力轉(zhuǎn)化為可貴的市場機(jī)遇，如何在承擔(dān)建立和諧世界的社會(huì)責(zé)任的同時(shí)分享碳金融時(shí)代的“蛋糕”，將是他們所要面臨的巨大的挑戰(zhàn)。

4.2基于CMD項(xiàng)目的碳金融在我國發(fā)展過程中存在不足

雖然我國積極參與開發(fā)CDM項(xiàng)目、促進(jìn)溫室氣體減排，也做出了不少成績，但由于CDM項(xiàng)目在我國的發(fā)展仍然處于起步階段，所以在開發(fā)CDM項(xiàng)目過程中仍然存在參與主體對項(xiàng)目認(rèn)識(shí)不足、項(xiàng)目信息不對稱、項(xiàng)目融資模式選擇低效、項(xiàng)目成果CER國際議價(jià)能力低等諸多問題急需解決。

4.2.1對CDM機(jī)制和碳金融的認(rèn)識(shí)尚不足

CDM和碳金融在我國的傳播時(shí)間短，是隨著國際碳交易市場的興起而進(jìn)入我國的。因此，國內(nèi)許多企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)仍未認(rèn)識(shí)到其中蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)，對CDM項(xiàng)目開發(fā)、碳排放權(quán)交易規(guī)則、碳資產(chǎn)的價(jià)值、操作模式等尚不熟悉。在我國，目前關(guān)注碳金融的機(jī)構(gòu)除了少數(shù)商業(yè)銀行以外，其他金融機(jī)構(gòu)鮮有涉及。

4.2.2缺乏成熟完善的中介機(jī)構(gòu)

CDM機(jī)制項(xiàng)下的碳減排額是一種虛擬商品，其交易規(guī)則十分嚴(yán)格，開發(fā)程序也比較復(fù)雜，銷售合同涉及境外客戶，合同期限很長，非專業(yè)機(jī)構(gòu)難以具備此類項(xiàng)目的開發(fā)和執(zhí)行能力。在國外，CDM項(xiàng)目的評估及排放權(quán)的購買大多數(shù)是由中介機(jī)構(gòu)完成，而我國本土的中介機(jī)構(gòu)尚處于起步階段，難以開發(fā)或者消化大量的項(xiàng)目。另外，也缺乏專業(yè)的技術(shù)咨詢體系來幫助金融機(jī)構(gòu)分析、評估、規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)。

4.2.3CDM項(xiàng)目開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)因素多

CDM項(xiàng)目與一般的投資項(xiàng)目相比需要經(jīng)歷更為復(fù)雜的審批程序，這為CDM項(xiàng)目開發(fā)帶來額外的交易成本。更值得注意的是，開發(fā)CDM項(xiàng)目所涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素很多

主要包括政策風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和CDM特有風(fēng)險(xiǎn)以及CDM開發(fā)周期風(fēng)險(xiǎn)等。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要指工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，如資金是否預(yù)期獲得、項(xiàng)目是否能夠按期建成投產(chǎn)等。而在項(xiàng)目可行性認(rèn)定方面，能效貸款較一般性貸款也更為復(fù)雜和專業(yè)，我國商業(yè)銀行人員在這方面的專業(yè)技術(shù)判斷能力不足。

4.2.4CDM項(xiàng)目周期比較長，融資支持不足

CDM項(xiàng)目成果CER的支付時(shí)間往往在項(xiàng)目獲得CER后，此時(shí)企業(yè)己經(jīng)在前期為開發(fā)投建CDM項(xiàng)目投入大量資金，導(dǎo)致CDM項(xiàng)目中經(jīng)常存在融資問題。整個(gè)項(xiàng)目的融資機(jī)構(gòu)是開發(fā)投建CDM項(xiàng)目所需要重點(diǎn)考慮的問題。對于中小型企業(yè)來說，尋找愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的融資機(jī)構(gòu)的支持成為其開發(fā)CDM項(xiàng)目的必要，通過貸款或貸款擔(dān)保的方式，打通融資渠道，同時(shí)分擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)。從對國際CDM融資渠道分析可知，融資方式往往與CDM項(xiàng)目成果CER的議價(jià)結(jié)果有直接聯(lián)系，議價(jià)能力強(qiáng)，意味著融資渠道暢通，而我國企業(yè)在運(yùn)行CDM項(xiàng)目后對于CER較低的議價(jià)能力決定了我國企業(yè)在相關(guān)項(xiàng)目開發(fā)方面低效的融資方式，這不僅會(huì)導(dǎo)致我國企業(yè)得不到有效的資本和技術(shù)支持，嚴(yán)重打擊我國企業(yè)參與CDM項(xiàng)目的積極性，更重要的是不利于CDM項(xiàng)目在我國的長遠(yuǎn)發(fā)展。

4.2.5缺乏直接參與國際碳交易市場機(jī)制，預(yù)期收益大幅縮水

作為發(fā)展中國家，由于我國尚不具備直接參與國際碳交易市場的權(quán)利，國內(nèi)也缺乏如何可以直接參與國際碳交易市場方面的機(jī)制探索，目前，我國企業(yè)獲得的排放權(quán)如果用于出售，主要由一些國際組織，例如世界銀行，和國際金融機(jī)構(gòu)參與購買，再進(jìn)入國際碳交易市場進(jìn)行交易。于是這些投資于減排權(quán)的機(jī)構(gòu)就可以從中可掙取高額差價(jià)。如在2006年8月29日的交易中，中方一家單位將減排配額出售給中介機(jī)構(gòu)一世界行的價(jià)格是每噸6歐元，而2006年8月31日在北歐電力交易所的碳排放權(quán)交易市場上的行情為每噸15.99歐元;再加上現(xiàn)在CDM活動(dòng)基本上屬于買方市場，發(fā)展中國家企業(yè)的碳排放權(quán)議價(jià)能力較弱，而且隨著全球?qū)DM機(jī)制的逐步認(rèn)識(shí)，將來會(huì)有越來越多的企業(yè)加入到碳交易市場中成為供給方，那時(shí)減排權(quán)的價(jià)格會(huì)進(jìn)一步降低，預(yù)期的收益也隨之大幅度縮水。

4.3我國仍未建立為碳金融發(fā)展提供重要基礎(chǔ)的全國性碳交易市場

4.3.1碳交易市場的金融化特征

以碳交易形式為核心的溫室氣體減排交易市場其實(shí)在2005年《京都議定書》生效之前就已經(jīng)在全球范圍內(nèi)開展了。目前國際碳交易市場發(fā)展迅速，尤其在市場化成熟的西方社會(huì)，碳信用(CarbonCredit)己經(jīng)快速發(fā)展成為一種新興的衍生投資產(chǎn)品，交易非常活躍。碳信用其實(shí)是一種泛指，包含了在碳市場上進(jìn)行交易的如CERs、EUAs以及VERS等各類產(chǎn)品形式。在碳交易市場中，實(shí)際的減排往往發(fā)生在交易之后，這種交易方式與商業(yè)信用十分類似，即買賣交易商品時(shí)采用延期付款而非立即支付現(xiàn)金的形式，碳信用的概念由此被引用，在目前的碳市場交易中此概念也已經(jīng)被普遍接受。碳信用存在上述不同形式，但其根本的含義都反應(yīng)了實(shí)現(xiàn)的溫室氣體減排量，這種溫室氣體減排量在大部分情況下都被量化成二氧化碳當(dāng)量進(jìn)行計(jì)算。

碳交易市場在保證交易價(jià)格公開透明的同時(shí)還可以進(jìn)行現(xiàn)貨和期貨的交易，這對于屬于遠(yuǎn)期交易交易類型的碳信用具有非常重要的作用。碳交易所公開交易的形式在最大程度上減少信息不對稱，從而避免價(jià)格損失和交易風(fēng)險(xiǎn)，使得產(chǎn)生的碳信用充分市場化。此外，利用碳交易所還可以以期貨交易方式進(jìn)行碳排放信用交易，期貨交易方式在市場化比較完善的國家被廣泛應(yīng)用于金融、能源以及新興的碳交易系統(tǒng)中，由此使得買方和賣方都能夠通過套期保值來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可以更有效穩(wěn)定市場價(jià)格，由此在很大程度上為交易系統(tǒng)的安全提供更多的安全備用保障。

由于交易所準(zhǔn)入制度十分嚴(yán)格，為了節(jié)約交易成本，目前碳市場交易大部分通過有中介機(jī)構(gòu)參與的場外柜臺(tái)交易(OTC)完成。場外柜臺(tái)交易是市場化程度較高的歐美商品與證券交易中普遍采用的一種市場化模式。較直接的雙邊交易，場外柜臺(tái)交易操作更加靈活，價(jià)格也比較公開透明?？梢钥闯觯夹庞米鳛橐环N創(chuàng)新的環(huán)境金融產(chǎn)品，雖然發(fā)展時(shí)間不長，但己經(jīng)依托國際商品和金融市場得到了快速的發(fā)展，同時(shí)全球碳市場也在日益繁榮擴(kuò)張的交易活動(dòng)中日趨成熟。

4.3.2碳交易市場提供我國“碳金融”發(fā)展的基礎(chǔ)

4.3.2.1碳交易市場降低碳金融的交易成本

目前，中國的碳交易仍處在主要集中在具體項(xiàng)目上的“農(nóng)貿(mào)市場”階段，而同為發(fā)展中大國的印度已經(jīng)在碳金融層次開始布局。碳金融和碳交易好比兩條腿，沒有完善的碳交易市場平臺(tái)的支撐，中國不僅將失去碳交易的定價(jià)權(quán)，而且將又一次失去金融創(chuàng)新的機(jī)會(huì)。中國碳交易市場的完善現(xiàn)在最關(guān)鍵的是解決市場需求問題。中國碳交易需要建立一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的、規(guī)范運(yùn)作的市場，這樣才能在產(chǎn)生交易產(chǎn)品的基礎(chǔ)上吸引企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)以較低的交易成本進(jìn)入市場。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)作為碳交易市場的重要參與主體，同樣可以憑借自身特殊的功能參與完善碳交易市場的工作中，活躍并強(qiáng)大碳交易市場。

4.3.2.2碳交易市場提供碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品衍生基礎(chǔ)

隨著碳交易的成熟與擴(kuò)展，碳排放權(quán)才可以發(fā)展衍生為如碳排放權(quán)期貨與期權(quán)、碳基金、由碳減排有關(guān)的直接投融資以及開發(fā)相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品等具有流動(dòng)性和投資價(jià)值的金融產(chǎn)品。例如，目前碳交易指數(shù)也已經(jīng)成為重要的市場指標(biāo)。2008年紐約一泛歐交易所推出低碳100歐洲指數(shù)，此創(chuàng)新指數(shù)是一個(gè)確認(rèn)有低碳排放記錄的歐洲公司碳指數(shù);另外，標(biāo)準(zhǔn)普爾等指數(shù)部門也開發(fā)建立了類似的低碳環(huán)保指數(shù)。具有創(chuàng)新眼光的金融機(jī)構(gòu)還在此類指數(shù)的基礎(chǔ)上開發(fā)了ETF基金，比如巴黎銀行EasyETF低碳100歐洲，此基金就是一只由紐約一泛歐指數(shù)而開發(fā)創(chuàng)建的ETF基金。此外，商業(yè)銀行在碳交易領(lǐng)域也進(jìn)一步發(fā)展了碳金融創(chuàng)新。初期銀行參與碳交易的一般途徑是為碳交易提供中介服務(wù)，此后在碳金融領(lǐng)域發(fā)展了包括為減排企業(yè)提供投融資、擔(dān)保以及設(shè)計(jì)各種碳金融理財(cái)產(chǎn)品等服務(wù)。因此，參與構(gòu)建碳交易市場，不僅可以成為中國參與國際金融體系構(gòu)建的“突破口”，而且也為我國解決節(jié)能減排事業(yè)發(fā)展過程中綠色技術(shù)應(yīng)用缺乏的問題提供了的有效途徑。

4.3.2.3碳交易市場促進(jìn)我國金融機(jī)構(gòu)搶占國際碳金融創(chuàng)新領(lǐng)域

目前中國缺乏完善的碳交易市場。由于碳交易的市場和標(biāo)準(zhǔn)都在國外，中國為世界創(chuàng)造巨大的核證減排量，但卻被發(fā)達(dá)國家以低價(jià)購買，或直接利用，或在國際碳交易市場交易來掙錢高額差價(jià)，然后再經(jīng)過其金融機(jī)構(gòu)包裝、開發(fā)成為價(jià)格更高的金融衍生產(chǎn)品、擔(dān)保產(chǎn)品在國外進(jìn)行交易，這才使得一批國際金融機(jī)構(gòu)爭先參與碳交易，或充當(dāng)直接買家，或充當(dāng)中介角色，并不斷開發(fā)創(chuàng)新相關(guān)金融產(chǎn)品，從中獲取巨大商業(yè)利潤。發(fā)達(dá)國家如今還積極吸引中國本土的金融機(jī)構(gòu)參與到他們所建立的碳金融市場中賺取中國資本的利潤。而目前中國碳交易市場發(fā)展滯后，不能為買賣雙方提供完整、詳細(xì)、準(zhǔn)確的碳交易細(xì)節(jié)，無法提供信息對稱的基礎(chǔ)，保證碳交易順利開展，缺乏議價(jià)能力，導(dǎo)致本土的金融系統(tǒng)、金融機(jī)構(gòu)在對碳金融業(yè)務(wù)沒有較為充分把握的情況下不敢貿(mào)然介入其中。如商業(yè)銀行以及第三方核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)(DoE)等在參與碳交易方面還處在非常初級的探索階段。因此，我國金融機(jī)構(gòu)發(fā)展碳金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)需要完善的符合我國國情的碳交易市場平臺(tái)。

4.3.3碳交易蓬勃發(fā)展催生高層次碳金融產(chǎn)物一碳貨幣

4.3.4.1碳貨幣

“碳貨幣”是全球應(yīng)對氣候變暖，在碳交易蓬勃發(fā)展的基礎(chǔ)上被提出來的新名詞，指國際貨幣體系可能建立“碳本位”，將“碳點(diǎn)”貨幣發(fā)展為一種全新的超貨幣，讓二氧化碳排放權(quán)成為繼白銀、黃金、美元之后的國際貨幣基礎(chǔ)。碳交易的基本原理是，交易一方通過支付另一方獲得溫室氣體減排額，可將購得的溫室氣體減排額實(shí)現(xiàn)其減排的目標(biāo)。國際碳市場在《京都議定書》生效后幾年內(nèi)快速增長并漸趨成熟。世界銀行統(tǒng)計(jì)顯示，全球碳交易市場在2008年規(guī)模高達(dá)1300億美元，交上年擴(kuò)大了一倍。另有2009年6月英國新能源財(cái)務(wù)公司的預(yù)測報(bào)告，全球碳交易市場2020年有望超過石油市場而成為世界第一大交易市場，將達(dá)到3.5萬億美元。目前建立“碳本位”，實(shí)現(xiàn)以“碳貨幣”作為超貨幣的構(gòu)想還為時(shí)較早，現(xiàn)階段較為可行的是先探索利用碳交易市場的快速發(fā)展來助推國際貨幣多元化。

4.3.4.2碳貨幣推進(jìn)高層次碳金融發(fā)展

隨著碳交易市場的發(fā)展壯大，碳貨幣的概念也漸漸變的清晰。當(dāng)未來統(tǒng)一的全球碳市場運(yùn)行成熟、碳減排權(quán)價(jià)值趨于穩(wěn)定以及減排技術(shù)高度發(fā)達(dá)之后，各個(gè)國家和地區(qū)的超額減排量運(yùn)用碳貨幣體系定價(jià)與交易，為形成以“碳本位”為基礎(chǔ)的國際貨幣體系提供可能。面對全球新趨勢與新挑戰(zhàn)，中國必須全方謀劃戰(zhàn)略，構(gòu)建碳金融以及其碳資本體系，從而使得人民幣成為碳交易計(jì)價(jià)的主要結(jié)算貨幣，這是中國在新能源領(lǐng)域爭取定價(jià)權(quán)的關(guān)鍵一步，同時(shí)也是人民幣發(fā)展為國際貨幣的必由之路。

從貨幣發(fā)展史分析，一國貨幣發(fā)展成為國際貨幣甚至國際儲(chǔ)備貨幣一般需要遵循“計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣一儲(chǔ)備貨幣一錨貨幣”的基本路徑。此規(guī)律中，某國貨幣與國際大宗商品，尤其是能源貿(mào)易的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣的綁定權(quán)往往是該貨幣崛起的起點(diǎn)。例如“煤炭一英鎊”、“石油一美元”的能源貿(mào)易計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣綁定權(quán)與貨幣霸權(quán)的演繹發(fā)展形成了現(xiàn)行的“信用本位制”下的國際貨幣體系。目前歐洲氏碳革命以及清潔能源技術(shù)的突飛猛進(jìn)已經(jīng)成為歐元國際貨幣地位提升的新動(dòng)力。在此趨勢下，各國貨幣都爭先爭奪碳交易的主導(dǎo)貨幣。在碳交易市場發(fā)展早期，世界銀行等美元機(jī)構(gòu)基金為碳減排權(quán)采購主體，后來歐盟買家數(shù)量逐年增加并占據(jù)主導(dǎo)。根據(jù)法國信托局氣候金融部研究數(shù)據(jù)顯示，2007年58只碳基金的貨幣組成中，來自包括政府機(jī)構(gòu)、發(fā)展銀行的政府投資者的資金93.3%是歐元;包括世界銀行、其他發(fā)展銀行、私有部門、政府機(jī)構(gòu)的混合投資者的資金84.7%為歐元。包括私有部門、發(fā)展銀行、公共/私人合伙的私人投資者的資金60.1906為歐元。其余為美元和極少的瑞士法郎和英鎊。從這些數(shù)據(jù)可以看出，使用歐元作為國際碳交易的計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣已成為普遍事實(shí)。特別是美國退出《京都議定書》后使其喪失對碳市場的主導(dǎo)權(quán)，歐盟后來居上。加上美元的長期疲勢，進(jìn)一步擴(kuò)大了發(fā)展中國家碳項(xiàng)目交易市場以歐元作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的比重。

隨者各國參與碳交易市場程度的提高，將有越來越多的國家利用碳交易，提升其本國貨幣在國際貨幣體系中的地位，從而有助于其躋身于世界主導(dǎo)國際貨幣的行列。目前，日元已經(jīng)在努力爭取，澳元、加元等都具備提升空間。如果美國國會(huì)通過瓦克斯曼馬基法案并最終立法，美元將大大加強(qiáng)其在在碳交易領(lǐng)域的話語權(quán)。中國2008年的CDM項(xiàng)目所獲得的核準(zhǔn)減排量(CER)成交量，已占世界總成交量八成。作為CDM機(jī)制的最大供給國，中國應(yīng)當(dāng)抓住機(jī)遇，爭取碳交易市場定價(jià)權(quán)，因此必須建立規(guī)范而具規(guī)模的碳交易市場，并與國際碳交易市場形成聯(lián)動(dòng)。這樣才有可能發(fā)展中國的碳金融并爭奪到碳資產(chǎn)定價(jià)權(quán)，加速人民幣的國際化。通過國內(nèi)碳金融體系的建立，包括人民幣相關(guān)碳金融投資品和人民幣碳基金的開發(fā)與推出，將助推人民幣國際化這一進(jìn)程。

4.3.4我國碳交易市場發(fā)展滯后

雖然中國是最大的減排市場提供者，但碳交易定價(jià)權(quán)并不掌握在中國企業(yè)手中，中國企業(yè)仍舊處于適應(yīng)之中。對于未來的碳交易市場，最重要的還是進(jìn)一步確定市場秩序，要靠市場的自身來完善，有關(guān)部門只需給予一定的政策、資金扶持，將國內(nèi)的碳交易市場平全打造起來。

中國處于整個(gè)碳交易產(chǎn)業(yè)鏈的最低端，一方面在碳交易中買方和賣方不能互通有無。目前碳排放交易相當(dāng)一部分是境外買家，其中不乏很多國際金融機(jī)構(gòu)的參與。國內(nèi)企業(yè)與國際買家談判時(shí)，最終的成交價(jià)格與國際市場價(jià)格相去甚遠(yuǎn)。據(jù)悉，國際市場上碳排放交易價(jià)格一般在每噸17歐元左右，而國內(nèi)的交易價(jià)格在8歐元至10歐元左右。事實(shí)上，中國碳排放交易跟西方的碳交易市場有很大差距，信息的透明程度很不夠，使得中國企業(yè)在談判中處于弱勢地位。另一方面碳排放協(xié)議及其談判的過程十分復(fù)雜漫長:減排量價(jià)格、付款范圍和條件、核實(shí)成本和收益成本、適用的法律等，其中有很多都是我們國內(nèi)企業(yè)并不十分了解的。由于中國缺乏定價(jià)中心，中國企業(yè)在出售二氧化碳減排量的價(jià)格時(shí)，價(jià)格差只是當(dāng)時(shí)國際市場交易價(jià)的1/2。再一方面目前中國污染排放與溫室氣體排放交易都分散在各個(gè)城市和各個(gè)行業(yè)。這種狀況也導(dǎo)致中國企業(yè)在談判中處于弱勢地位，最終的成交價(jià)格與國際市場價(jià)格相差甚遠(yuǎn)。

擁有碳市場的定價(jià)權(quán)不僅取決于碳貿(mào)易量，還首先必須建立統(tǒng)一的碳交易平臺(tái)，為買賣雙方提供充分的供求信息，降低交易成本，實(shí)現(xiàn)公平合理定價(jià)。目前，中國的碳減排額度往往是先出售給中介方(即DOE，一般是擁有驗(yàn)證能力的、國外大型投行的碳金融管理機(jī)構(gòu))，然后再由其出售給需要購買減排指標(biāo)的企業(yè)。這樣經(jīng)中介方易手，必然會(huì)造成成交價(jià)和國際價(jià)格的脫節(jié)。’8對此，中國需要建立一個(gè)包括碳排放在內(nèi)的排放權(quán)交易市場，整合各種資源與信息，通過市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格，用市場化的方法去規(guī)范各個(gè)企業(yè)的單兵作戰(zhàn)。而碳交易所的成立則能夠?yàn)橘I賣雙方提供一個(gè)公平、公正、公開的對話機(jī)制;交易的模式也非常簡潔，即通過引入競價(jià)機(jī)制充分發(fā)現(xiàn)價(jià)格，從而有效地避免暗箱操作。同時(shí)，專業(yè)的交易市場還是一個(gè)更有利參與國際市場的途徑。因?yàn)?，建立碳交易市場，不僅有利于減少買賣雙方尋找項(xiàng)目的搜尋成本和交易成本，還將增強(qiáng)中國在國際碳交易定價(jià)方面的話語權(quán)。

4.4金融機(jī)構(gòu)碳金融業(yè)務(wù)在我國發(fā)展滯后

4.4.1我國金融機(jī)構(gòu)“碳金融”業(yè)務(wù)發(fā)展與國際金融機(jī)構(gòu)的差距

4.4我國碳基金與國際碳基金的差距

隨著碳交易的擴(kuò)大，碳排放權(quán)進(jìn)一步衍生為具有投資價(jià)值和流動(dòng)性的金融資產(chǎn)，國際金融機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資介入的碳金融活動(dòng)、碳減排期貨、期權(quán)市場、碳排放信用等環(huán)保衍生品的規(guī)模越來越大。其中碳資產(chǎn)越來越受到私募資本的關(guān)注。2000年，世界銀行發(fā)行了首只投資減排項(xiàng)目的碳原型基金，目前已經(jīng)設(shè)立了8個(gè)碳基金，總額高達(dá)10億美元。自2004年以后，私人資本開始大舉投資減排項(xiàng)目。截至2007年底，私募資本主導(dǎo)的基金數(shù)量超過了政府機(jī)構(gòu)或組織主導(dǎo)的基金，如挪威碳點(diǎn)公司、歐洲碳基金等都非?；钴S。而具體到在我國建立的相關(guān)的碳基金，如前文所述，大多是歸于國際金融機(jī)構(gòu)參與建立，我國本土建立的碳基金也大多是政府屬性，由金融機(jī)構(gòu)自發(fā)成立的碳基金幾乎沒有。面對我國碳金融發(fā)展滯后的狀況，金融機(jī)構(gòu)如果不快速跟進(jìn)碳基金領(lǐng)域的探索，勢必將這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)市場份額拱手讓給國外具有遠(yuǎn)見的國際碳基金。

3.4.1.2我國商業(yè)銀行與國際商業(yè)銀行的差距

隨著國外商業(yè)銀行金融全能性機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型的完成，國內(nèi)幾乎所有的商業(yè)銀行也加緊跟隨其發(fā)展步伐。過去我國商業(yè)銀行只注重存貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展模式已經(jīng)不符合現(xiàn)代商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢。目前國際商業(yè)銀行大部分都經(jīng)歷過了痛苦的轉(zhuǎn)型期，例如，轉(zhuǎn)型成功的典范德意志銀行，重點(diǎn)發(fā)展表外業(yè)務(wù)，如咨詢服務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)以及投行業(yè)務(wù)等，同時(shí)通過合并拍賣等途徑使得其最初高達(dá)8000多億美元的公司法人客戶資產(chǎn)降為1000多億美元，從而經(jīng)受住了經(jīng)濟(jì)周期的沖擊。目前，國際大銀行中間業(yè)務(wù)收入比例都在40%到50%左右，有些所占比重更大。而我國卻一般低于20%，有些甚至更低，因此有必要調(diào)整這種非常危險(xiǎn)的經(jīng)營模式。而碳金融對于商業(yè)銀行來講，其創(chuàng)新的內(nèi)涵與外延意義可以說是巨大的，不僅僅是相關(guān)中間業(yè)務(wù)的開拓，更多的意義在于在這一新興領(lǐng)域快速搶占市場份額，否則其后果將永遠(yuǎn)是復(fù)制國際具備先進(jìn)理念銀行所丟棄的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。而目前本土的金融系統(tǒng)，金融機(jī)構(gòu)在對碳金融業(yè)務(wù)沒有較為充分把握的情況下不敢貿(mào)然介入其中。如商業(yè)銀行以及第三方核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)(DOE)等在參與碳交易方面還處在非常初級的探索階段。因此，我國商業(yè)銀行發(fā)展碳金融業(yè)務(wù)緊迫而且必要。

4.4.2我國金融機(jī)構(gòu)發(fā)展“碳金融”業(yè)務(wù)的巨大商機(jī)開展碳排放業(yè)務(wù)對于金融機(jī)構(gòu)而言，無論是碳基金，或商業(yè)銀行，在搶占碳金融領(lǐng)域市場份額，獲取巨大經(jīng)濟(jì)利潤的同時(shí)，還有利于提升社會(huì)形象，增強(qiáng)公信力和美譽(yù)度。

首先，開展碳排放業(yè)務(wù)利潤空間很大。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，2006年在CERS價(jià)格上，中國與歐盟相差大概10歐元/噸，這里存在巨大價(jià)差與巨大的利潤空間。無論2012年后《京都議定書》是否續(xù)簽?zāi)辏?010后中國是否繼續(xù)在非附件國家，無論哥本哈根會(huì)議能否達(dá)成協(xié)議，或所達(dá)成的協(xié)議約束力是否夠強(qiáng)，碳金融市場自身的特點(diǎn)決定了這個(gè)市場將持續(xù)走高，因?yàn)闅W盟和更多的國家都己經(jīng)開始加入排放貿(mào)易的游戲。因此我國金融機(jī)構(gòu)理應(yīng)順應(yīng)歷史發(fā)展潮流，積極探索與發(fā)展碳金融業(yè)務(wù)。

其次，商業(yè)銀行參與cDM項(xiàng)目開發(fā)，并不失時(shí)機(jī)地開展碳交易業(yè)務(wù)等碳金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，不僅是“赤道原則”的要求，更是實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展的需要。

一是響應(yīng)“赤道原則”的需要。宣布實(shí)行赤道原則的銀行必須審慎調(diào)查核實(shí)項(xiàng)目融資中的環(huán)境和社會(huì)的因素，使得項(xiàng)目在執(zhí)行過程中對環(huán)境和社會(huì)負(fù)責(zé)，實(shí)施與“赤道原則”相一致的內(nèi)部政策和程序。我國商業(yè)銀行作為實(shí)行“赤道原則”的成員機(jī)構(gòu)，積極參與CDM項(xiàng)目，實(shí)施節(jié)能環(huán)保，并積極發(fā)展其碳金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)正好與“赤道原

則”相吻合。

二是開發(fā)包括綠色信貸在內(nèi)的環(huán)保金融產(chǎn)品線。商業(yè)銀行參與CDM項(xiàng)目的同時(shí)，應(yīng)該開發(fā)出與CDM項(xiàng)目相配套的金融產(chǎn)品，比如CDM項(xiàng)目申報(bào)費(fèi)用需墊支的搭橋融資、前期投入的融資租賃或設(shè)備融資、其CDRS(減排量)項(xiàng)下的全球市場風(fēng)險(xiǎn)管理、貨幣市場管理以及交易結(jié)算管理等;此外，開發(fā)與碳交易相關(guān)的金融理財(cái)產(chǎn)品，也是商業(yè)銀行搶占碳金融市場的有效途徑之一。只有這樣CDM項(xiàng)目給商業(yè)銀行所帶來的綜合效益才能得以充分體現(xiàn)。

三是踐行綠色金融經(jīng)營理念和擔(dān)負(fù)社會(huì)責(zé)任的需要。商業(yè)銀行在綜合平衡投資項(xiàng)目可能產(chǎn)生的短期利益和長期整體利益時(shí)，應(yīng)謀求可持續(xù)發(fā)展。要以承擔(dān)社會(huì)責(zé)任為前提，在踐行保護(hù)環(huán)境義務(wù)的同時(shí)，大力增強(qiáng)自身的利益空間和國際競爭力。否則只注重短期效益與眼前利益而以環(huán)境為代價(jià)只會(huì)以更大的成本來彌補(bǔ)。

四是提高金融服務(wù)檔次。商業(yè)銀行要在完善有關(guān)cDM項(xiàng)目金融配套服務(wù)的同時(shí)提高服務(wù)質(zhì)量，尤其對涉及跨國性的金融業(yè)務(wù)，要設(shè)計(jì)出全球性風(fēng)險(xiǎn)管理方案，確保cDM項(xiàng)目與銀行金融服務(wù)實(shí)現(xiàn)投入產(chǎn)出雙贏。

5發(fā)展和完善我國“碳金融”市場的政策建

議

5.1解決我國CMO項(xiàng)目發(fā)展過程中存在問題的對策建議

隨著我國碳金融市場的發(fā)展，相關(guān)碳金融產(chǎn)品和服務(wù)將日益豐富，其中CDM項(xiàng)也將得到快速發(fā)展。但這種快速發(fā)展需要相關(guān)配套措施的調(diào)整與完善，函待各級政府或主管部門理順相關(guān)政策和機(jī)制，為逐步建立和發(fā)展適合中國國情的CDM市場創(chuàng)造更為有利的環(huán)境和條件。根據(jù)近幾年的實(shí)踐，以下五個(gè)方面的相關(guān)政策和機(jī)制期待重點(diǎn)調(diào)整和完善。

5.1.1加強(qiáng)研究環(huán)境金融的理論和政策

環(huán)境金融的實(shí)踐性和操作性很強(qiáng)，既涉及到金融領(lǐng)域，也涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域、環(huán)境領(lǐng)域、管理學(xué)領(lǐng)域和法律領(lǐng)域。作為溫室氣體排放大國的中國，尤其應(yīng)該對自身參與CDM項(xiàng)目的潛力及規(guī)模進(jìn)行認(rèn)真研究。目前我國環(huán)境金融尚處于萌芽狀態(tài)，而碳金融是屬于低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式中環(huán)境金融獨(dú)樹一幟的發(fā)展分支，所以加強(qiáng)研究環(huán)境金融的理論和政策，將為碳金融未來的發(fā)展提供有力的理論支持和政策指導(dǎo)。

5.1.2建立碳交易市場

溫室氣體排放權(quán)既是有限的環(huán)境資源，同時(shí)也是國家和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略資源。在我國，應(yīng)借鑒國際碳交易市場發(fā)展機(jī)制，研究和探索碳排放權(quán)或排放配額制度以及相關(guān)碳交易市場運(yùn)行機(jī)制，利用碳交易市場發(fā)現(xiàn)排放權(quán)價(jià)格，積極促進(jìn)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入CDM市場，有效配置經(jīng)濟(jì)主體間利益，鼓勵(lì)和引導(dǎo)優(yōu)化升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，落實(shí)節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)。

5.1.3積極推廣宣傳

推廣宣傳CDM項(xiàng)目，使企業(yè)充分認(rèn)識(shí)CDM項(xiàng)目運(yùn)行機(jī)制，同時(shí)意識(shí)到參與開發(fā)CDM項(xiàng)目、進(jìn)行節(jié)能減排所蘊(yùn)涵的巨大價(jià)值，促進(jìn)CDM項(xiàng)目業(yè)主以及相關(guān)開發(fā)商可以根據(jù)行業(yè)與自身發(fā)展情況制定計(jì)劃，并推動(dòng)其擴(kuò)大國際間合作，力爭企業(yè)利益和國家環(huán)境資源利益最大化。

中介市場是開發(fā)CDM項(xiàng)目的關(guān)鍵，應(yīng)制定支持政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)與民間機(jī)構(gòu)參與進(jìn)入。在我國，金融機(jī)構(gòu)參與與促進(jìn)CDM項(xiàng)目發(fā)展的潛力巨大，其作為項(xiàng)目交易中介和資金中介的作用尤其重要。因此，應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)作為中介購買CDM項(xiàng)目成果或直接與項(xiàng)目業(yè)主聯(lián)合開發(fā)CDM項(xiàng)目。

5.1.5建立有效激勵(lì)機(jī)制

CDM項(xiàng)目涉及環(huán)境、金融、管理、法律等方方面面，需要項(xiàng)目業(yè)主、金融機(jī)構(gòu)、國際買家的等的參與，同時(shí)政策性強(qiáng)，因此，發(fā)展我國的CDM項(xiàng)目是個(gè)系統(tǒng)工程，需要各級政府和主管依據(jù)可持續(xù)發(fā)展原則制定一系列規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)，提供相關(guān)的信貸支持、稅收、投資等配套政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與CDM與節(jié)能減排領(lǐng)域的投融資活動(dòng)，促進(jìn)我國CDM項(xiàng)目的發(fā)展。

5.2建立我國碳交易市場的基本框架

目前，國際上發(fā)展成熟的碳交易市場可以大致分為兩種:規(guī)范市場和自愿市場。其中大部分為了滿足國際、區(qū)域性或國內(nèi)強(qiáng)制法規(guī)的最終目標(biāo)，例如《京都議定書》、歐盟排放貿(mào)易體系等，有排放限量的國家或企業(yè)進(jìn)行碳指標(biāo)買賣的交易行為稱為規(guī)范市場(comPhanoeMarket);除此之外，出于自愿目的，從社會(huì)責(zé)任和品牌建設(shè)等目的而進(jìn)行碳指標(biāo)購買的交易行為被看作是自愿市場(voluntaryMarket)。這是中國目前可以采取的交易模式。二者并存于目前的碳市場，相互間有一定的區(qū)別和聯(lián)系。

5.2.1國際規(guī)范市場與自愿市場的運(yùn)行機(jī)制

5.2.1.1規(guī)范性市場

規(guī)范性市場必須約束于強(qiáng)制性的法規(guī)或協(xié)議下，《京都議定書》是目前最主要的強(qiáng)制性國際協(xié)議?，F(xiàn)行的最大規(guī)范性碳交易市場是歐盟成員國之間實(shí)行的歐盟排放貿(mào)易體系(Europeanunion阮issions腸祖ingscheme，EuETs)。

歐盟排放貿(mào)易體系采用的是總量管制兼排放交易的管理和交易模式，歐盟各成員國每年先預(yù)定與《京都議定書》規(guī)定的減排標(biāo)準(zhǔn)相一致的可能的二氧化碳排放量，然后政府依據(jù)總排放量向該政府各企業(yè)發(fā)放二氧化碳排放權(quán)，即歐盟排碳配額(EUA)，每個(gè)配額允許企業(yè)排放1噸的二氧化碳。企業(yè)在期限內(nèi)可以“出售”其沒有使用完的配額來套利。同時(shí)，企業(yè)可以通過碳交易市場從有剩余配額的企業(yè)手中購買其排放量超出分配的配額的部分，否則就會(huì)被處以重罰。這些配額通過類似銀行間的轉(zhuǎn)賬方式以電子賬戶操作模式在企業(yè)或國家之間自由轉(zhuǎn)移。同時(shí)，歐盟排放貿(mào)易體系也在不斷發(fā)展中壯大。2004年歐盟通過“連接指令(LinkingDirective，LD)”規(guī)定了EUETS與《京都議定書》的對接，2005年1月1日起與清潔發(fā)展機(jī)制，即CDM項(xiàng)目市場對接，2008年1月1日起與聯(lián)合履行機(jī)制J工對接，2。也就是說《京都議定書》下的CERS和ERUS可以在歐盟排放貿(mào)易體系下轉(zhuǎn)換成EUAS，從而使得碳交易的模式更為靈活。

除了歐盟排放貿(mào)易體系這一全球最大的規(guī)范性碳交易市場外，全球比較有名的規(guī)范性碳交易市場還有美國一些州政府制定的區(qū)域性的強(qiáng)制溫室氣體減排法規(guī)所形成的除《京都議定書》和EUETS之外的碳市場。例如美國東北部十州簽訂的“區(qū)域溫室氣體行動(dòng) (RegionalGreenhouseGasInitiative，RGGI)”，該行動(dòng)同樣采用“限值一貿(mào)易”的模式，并確定溫室氣體減排目標(biāo)，即在2009年到201互年間，將碳排放維持在和目前排放大致相當(dāng)?shù)乃缴?，?0巧年到2018年間每年削減2.506，由此在2018年的排放量將會(huì)比2009年時(shí)減少10%。

5.2.1.2自愿性市場

自愿市場的交易環(huán)境相對規(guī)范市場來說比較自由，沒有強(qiáng)制性減排目標(biāo)的約束，完全是出于成員間的自發(fā)組織以社會(huì)責(zé)任和品牌建設(shè)為目的而進(jìn)行的碳交易。自愿市場由于沒有強(qiáng)制性的購買需求，因此交易沒有規(guī)范市場活躍，但其相對的低交易成本仍吸引了很多參與者。自愿市場的交易行為出于“碳中和(CarbonNeutral)”的考慮購買各種排放指標(biāo)或者源于某些個(gè)人或者企業(yè)對例如航空和工業(yè)加工此類特定的溫室氣體排放活動(dòng)進(jìn)行補(bǔ)償。芝加哥氣候交易所 (chicagoClimateExchange，ccx)這樣的交易平臺(tái)就是典型的自愿性碳交易平臺(tái)。

芝加哥氣候交易所現(xiàn)有來自全球范圍內(nèi)的交通、環(huán)境、電力、汽車等數(shù)十個(gè)不同行業(yè)的會(huì)員近300個(gè)，是全球唯一個(gè)同時(shí)開展《京都議定書》中所要求控制排放的涉及二氧化碳、甲烷、六氟化硫、全氟化物、氫氟碳化物、氧化亞氮等6種溫室氣體減排交易的交易所。芝加哥氣候交易所要求要求其會(huì)員通過自身的減排行為或者購買補(bǔ)償項(xiàng)目(O能etProjeets)的減排量，做到在2003年到2006年實(shí)現(xiàn)排放比基準(zhǔn)線減少4%，在2007年到2010年將實(shí)現(xiàn)606的減排目標(biāo)。其中基準(zhǔn)線的定義是1998一2001年的年平均排放量。在芝加哥氣候交易所進(jìn)行交易的對象稱為碳金融證券Carbon交易。

自愿市場除了交易所交易方式外還有多種場外交易模式，所交易的碳信用涉及面更廣，即包括經(jīng)核實(shí)的減排量(、℃力 fiedEmissionReductions，VERS)，也包括未經(jīng)核實(shí)的減排量(Non一veri五e(cuò)d枷issionReduction，ER)以及預(yù)期的減排量(prospectiveEmissionReduction)等。同時(shí)，在規(guī)范市場中交易的CERs、EUAS、ERUS以及其他形式的配額和碳信用都可以在自愿市場上進(jìn)行交易。

5.2.2借鑒成熟市場經(jīng)驗(yàn)，建立適合我國國情的碳交易市場的基本框架

中國目前的政策環(huán)境尚不適合“激進(jìn)式”的改革模式，即立即采取限額交易。根據(jù)中國碳交易發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，“漸進(jìn)式”改革模式更適用于中國碳排放權(quán)交易市場的建立與發(fā)展。本文在對國際國內(nèi)碳交易市場分析的基礎(chǔ)上，初步設(shè)想建立適合我國國情的碳交易基本框架，即中國作為發(fā)展中國家在其還未承擔(dān)國際社會(huì)法定溫室氣體排放量限制時(shí)期，可以建立初級階段的碳排放交易市場作為過渡，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候再建立可以與歐盟碳交易體系相抗衡的完善的碳交易市場。

5.2.2.1過渡期—初級階段的市場

中國作為發(fā)展中國家，現(xiàn)階段并不需要承擔(dān)溫室氣體排放限制，但是并不意味著我國在國際碳排放交易中可以不作為。相反，我們應(yīng)該未雨綢繆，在中國還未具備利用強(qiáng)制法規(guī)或協(xié)議限定企業(yè)進(jìn)行碳排放約束時(shí)，可以考慮先建立初級的碳排放市場，即自愿性碳交易市場。

這個(gè)自愿減排就是沒有國家強(qiáng)制減排責(zé)任的企業(yè)，基于企業(yè)社會(huì)責(zé)任，或者企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，自愿減排產(chǎn)生的減排量。

第一，參與主體來源的確定性分析。未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢將是低碳經(jīng)濟(jì)，無論是宏觀國家經(jīng)濟(jì)，還是微觀企業(yè)經(jīng)濟(jì)，誰先順應(yīng)歷史發(fā)展趨勢，搶占經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)，誰就將獲得市場認(rèn)可以及資金的追捧，引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)。企業(yè)進(jìn)行減排活動(dòng)和企業(yè)追求發(fā)展兩者并不存在根本性的矛盾。短期內(nèi)可能有所沖突，但從長期看并不矛盾。進(jìn)行減排的企業(yè)可以通過碳交易市場獲得相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償;而購買指標(biāo)的企業(yè)由于有壓力進(jìn)行技術(shù)改造和升級進(jìn)行減排，因此會(huì)“被動(dòng)”地提高能源資源利用率和能效水平。相比于其他企業(yè)，從事這樣的主動(dòng)減排行為的企業(yè)就有可能具備技術(shù)領(lǐng)先，當(dāng)強(qiáng)制減排成為普遍政策時(shí)，其就具備了明顯的減排優(yōu)勢，有利于企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展。反之，落后企業(yè)如果對減排繼續(xù)保持排斥心理，那么長期看，吃虧的就是企業(yè)自身了。此外，碳排放權(quán)供給者如果由于各種原因無法通過CDM機(jī)制得到補(bǔ)償，同樣可以到國內(nèi)的碳交易市場上獲得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。因此在中國建立自愿減排市場，會(huì)涌現(xiàn)出大批具有發(fā)展眼光的企業(yè)參與到碳交易市場成為碳排放權(quán)標(biāo)準(zhǔn)的需求者或供給者。

第二，完善現(xiàn)有的國內(nèi)各大碳交易平臺(tái)。中國目前已經(jīng)建立了數(shù)家碳交易市場，雖然并沒有從事真正意義上的碳交易活動(dòng)，大多只是節(jié)能減排和環(huán)保技術(shù)及資產(chǎn)類的交易，但是有了這樣的初級平臺(tái)就意味著可以發(fā)展成為較為完善的交易平臺(tái)。發(fā)揮現(xiàn)有的CDM技術(shù)服務(wù)中心以及排放權(quán)交易所機(jī)構(gòu)的信息與交易平臺(tái)的作用，同時(shí)還要鼓勵(lì)全國各個(gè)地區(qū)積極構(gòu)建碳交易區(qū)域市場，尤其是長江三角洲和珠江三角洲區(qū)域。眾多的區(qū)域市場是建立統(tǒng)一的國內(nèi)市場的基礎(chǔ)。此外，在目前排污權(quán)交易試點(diǎn)不斷完善的基礎(chǔ)上，逐步推進(jìn)其他創(chuàng)新產(chǎn)品的交易。

第三，建立全國統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的碳交易市場體系，有效降低減排成本并優(yōu)化資源配置。在完善現(xiàn)有的國內(nèi)各大碳交易市場的基礎(chǔ)上，建立全國統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的碳交易市場體系。自愿減排市場上交易規(guī)則、交易制度以及信息的披露主體可以由已經(jīng)對與碳金融有一定了解的金融機(jī)構(gòu)來參與制定，為買賣雙方提供準(zhǔn)確、完整、詳細(xì)的碳交易細(xì)節(jié)，在信息對稱的基礎(chǔ)上，保證碳交易順利開展。

5.2.2.2完善的市場交易方式

在筆者看來，當(dāng)中國企業(yè)經(jīng)歷過上述過度時(shí)期碳減排的自愿交易模式后，會(huì)比較容易過度到規(guī)范的碳交易市場機(jī)制。借助綠色利益驅(qū)動(dòng)，這是中國在長期發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的必由之路。

第一，統(tǒng)一全國碳交易平臺(tái)，建立規(guī)范碳交易體系，并與國際碳交易市場建立聯(lián)

動(dòng)。

構(gòu)建一整套與發(fā)展全國統(tǒng)一碳市場相關(guān)的法律法規(guī)體系，由于碳排放權(quán)的稀缺性來設(shè)立強(qiáng)制性企業(yè)排放上限，政府根據(jù)總排放量向各企業(yè)分發(fā)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的二氧化碳排放權(quán)，建立類似歐盟碳排放交易體系的規(guī)范碳交易市場。此外，信息收集的充分程度將直接影響交易成本和交易成功率。全國統(tǒng)一的碳交易平臺(tái)將為交易雙方進(jìn)行排污權(quán)交易提供其需要的大量的有關(guān)價(jià)格、需求量和供給量、需求單位和供給單位等市場信息。如果信息不充分，就會(huì)導(dǎo)致交易價(jià)格上升，交易成功率就會(huì)卞降。同時(shí)，可以考慮利用網(wǎng)上平臺(tái)，設(shè)計(jì)出與國際碳交易聯(lián)動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)鏈接，積極有效參與國際碳交易市場。良好的網(wǎng)上平臺(tái)可以使信息得到充分的釋放，同時(shí)降低成本。

第二，制定排放權(quán)法規(guī)并強(qiáng)化政府對于碳交易市場的監(jiān)能力。

規(guī)范性的碳交易市場能否順利建立，關(guān)鍵在于政府能否建立沒有漏洞的法制與監(jiān)控系統(tǒng)?？扑苟ɡ碚f明明晰的產(chǎn)權(quán)歸屬，能有效劃分責(zé)任，從而有益于排放權(quán)交易的進(jìn)行。我國的排放權(quán)交易健康的成長道路需要完善的法律提供保障。目前我國已制定的一些地方性政策法規(guī)仍不夠完備細(xì)致，因此需要結(jié)合我國國情和其他國家的實(shí)踐進(jìn)一步地改進(jìn)。此外，沒有政府的有效監(jiān)管，排放權(quán)交易很難實(shí)施，排放權(quán)交易的整個(gè)過程離不開政府的監(jiān)督行為。政府作為交易的保護(hù)者和監(jiān)督者，有責(zé)任促使交易雙方完成其承諾的減排責(zé)任，保證市場機(jī)制更好地運(yùn)行。

第三，我國政府和企業(yè)還應(yīng)提高自身認(rèn)知，為新的變化做準(zhǔn)備。

首先，從可持續(xù)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化角度看待排放權(quán)交易與我國的聯(lián)系。其次，運(yùn)用科學(xué)技術(shù)控制和減少我國的溫室氣體排放總量。加強(qiáng)國際規(guī)則的約束力，完善排放權(quán)交易的法律法規(guī)，制訂科學(xué)的環(huán)境監(jiān)測標(biāo)準(zhǔn)，建立完善的排放權(quán)交易平臺(tái)。再次，我國企業(yè)要抓住碳排放權(quán)交易帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，壯大和發(fā)展自己。

5.3我國金融機(jī)構(gòu)發(fā)展碳金融業(yè)務(wù)的途徑

5.3.1促進(jìn)碳基金在我國的發(fā)展

5.3.1.1建立跨國金融戰(zhàn)略聯(lián)盟，積極開展國內(nèi)碳基金培育工作

碳基金等風(fēng)險(xiǎn)投資隊(duì)伍正隨著國際碳交易數(shù)量的擴(kuò)容而不斷擴(kuò)大，碳排放權(quán)交易作為一種金融產(chǎn)品日益受到金融機(jī)構(gòu)與專業(yè)人士的青睞。國內(nèi)碳基金認(rèn)識(shí)碳交易相關(guān)投資產(chǎn)品較晚，起步較國際投行也慢，因此有效參與該市場的競爭和經(jīng)營需要與富有經(jīng)驗(yàn)的國際投行或公司建立戰(zhàn)略合作和聯(lián)盟關(guān)系，目的是在保住國內(nèi)市場的同時(shí)發(fā)展自身的國際市場。借鑒管理與經(jīng)營有經(jīng)驗(yàn)的國際投行或?qū)I(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)并與之建立戰(zhàn)略關(guān)系是進(jìn)入碳金融市場的最捷徑路徑。

5.3.1.2培養(yǎng)覆蓋CDM項(xiàng)目投融資和流通領(lǐng)域的管理與交易的高素質(zhì)碳基金運(yùn)作團(tuán)隊(duì)

碳基金業(yè)務(wù)的全過程不僅涉及碳專業(yè)技術(shù)內(nèi)容，還涉及全球碳交易市場:不僅涉及國內(nèi)金融，還涉及國際金融;不僅涉及一般風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)，還涉及投資銀行業(yè)務(wù);不僅要求國內(nèi)金融產(chǎn)品服務(wù)，還要求國際金融產(chǎn)品服務(wù);不僅需要為其提供原生產(chǎn)品服務(wù)，還要為其配備衍生產(chǎn)品配套措施。只有一支具備全面素質(zhì)的金融員工隊(duì)伍，才可以做到碳金融服務(wù)的盡善盡美，同時(shí)控制自身風(fēng)險(xiǎn)并且更好地實(shí)施跨國金融戰(zhàn)略。

5.3.1.3引導(dǎo)碳基金積極參與碳匯項(xiàng)目

全國森林資源統(tǒng)計(jì)顯示，目前，我國尚有的宜林荒山荒地以及人工造林保存面積占我國森林總面積的近4成，居世界首位。另外，我國森林面積中中幼齡林占比55.390k，森林單位面積蓄積量尚沒有達(dá)到應(yīng)有的水平。我國林業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)顯示，計(jì)劃凈增森林面積7482.39萬hmZ，未來50年森林覆蓋率將由目前的19%提高到26%以上。因此，我國具備開展林業(yè)碳匯項(xiàng)目的巨大潛力，在國際市場上有較強(qiáng)的競爭力。由以上數(shù)據(jù)可以得出，在我國建立綠色碳基金，積極參與國際林業(yè)碳匯項(xiàng)目，在吸收發(fā)達(dá)國家技術(shù)和資金的同時(shí)，一方面引導(dǎo)碳基金抓緊機(jī)遇參與碳匯項(xiàng)目，有效促進(jìn)我國碳基金的發(fā)展，更重要的是促進(jìn)我國林業(yè)可持續(xù)發(fā)展并產(chǎn)生巨大的生態(tài)效益。

5.3.2促進(jìn)商業(yè)銀行“碳金融”業(yè)務(wù)的發(fā)展

碳排放業(yè)務(wù)實(shí)際上存在一個(gè)價(jià)值鏈，整個(gè)鏈條對商業(yè)銀行來說蘊(yùn)藏了很多商機(jī)。商業(yè)銀行要善于捕捉商機(jī)，開展中間業(yè)務(wù)。

5.3.2.1發(fā)展商業(yè)銀行“碳金融”投融資服務(wù)

在我國，融資市場以間接融資為主，商業(yè)銀行在投資領(lǐng)域充當(dāng)主要作用。近年來，商業(yè)銀行的信貸資金投向出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的問題，業(yè)務(wù)固定在傳統(tǒng)領(lǐng)域存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，商業(yè)銀行必須尋求新的開拓領(lǐng)域，CDM項(xiàng)目就是一個(gè)很好投資方向。在我國開展的CDM項(xiàng)目主要涉及節(jié)能與提高能效、工業(yè)廢熱回收利用以及垃圾焚燒發(fā)電、煤氣層回收利用、化工廢氣分解減排、造林和再造林等多個(gè)領(lǐng)域。截止2008年6月17日聯(lián)合國清潔發(fā)展機(jī)制執(zhí)行理事會(huì)(EB)公布的數(shù)據(jù)，在全球范圍內(nèi)CDM中，EB共給中國224個(gè)項(xiàng)目核發(fā)了CERS額度 111679665噸，分別占東道國注冊項(xiàng)目總數(shù)的20.55%和年減排量的51.42%，按照單位價(jià)格10美元計(jì)量，市值已經(jīng)超過了n億美元。

從全球來看，CDM市場前景十分廣闊。據(jù)國際金融公司預(yù)測，在2008至2010年期間，發(fā)達(dá)國家要履行其在《京都議定書》下承諾，每年將需要通過CDM項(xiàng)目購買約億2至4億噸二氧化碳當(dāng)量的溫室氣體，形成巨大的CDM項(xiàng)目需求。目前中國可以提供所需CDM項(xiàng)目一半以上，作為暫不承擔(dān)減排任務(wù)的發(fā)展中國家，中國的cDM市場發(fā)展?jié)摿薮?。商業(yè)銀行應(yīng)該抓住機(jī)遇，積極開展碳金融投融資服務(wù)，貢獻(xiàn)中國企業(yè)在CDM項(xiàng)目中所需的數(shù)十億美元融資，從而獲得巨大經(jīng)濟(jì)效益。

5.3.2.2發(fā)展商業(yè)銀行國際國內(nèi)“碳交易”中介服務(wù)

商業(yè)銀行雖然與投資銀行有所區(qū)別，但本質(zhì)上也是調(diào)節(jié)資金余缺的媒介，是促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的中介組織。隨著混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展，商業(yè)銀行經(jīng)營應(yīng)順應(yīng)多元化發(fā)展趨勢。隨著綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商業(yè)銀行應(yīng)積極探索如何在碳金融領(lǐng)域中發(fā)揮作用，促進(jìn)經(jīng)營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

目前，妨礙我國碳排放業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)方面就是中介組織的缺失。作為碳排放的出售方，目前我國政府或企業(yè)與國際碳基金、國際投資銀行等碳排放權(quán)購買方之間進(jìn)行交易時(shí)，缺乏對項(xiàng)目比較了解的中介服務(wù)，往往由于缺乏經(jīng)驗(yàn)以及買賣雙方信息不對稱，在談判中處于弱勢地位，嚴(yán)重制約了我國碳排放業(yè)務(wù)的開展。中介組織的重要性包括兩個(gè)層面，一是一級市場的撮合;二是二級市場的交易平臺(tái)。國內(nèi)商業(yè)銀行的投資銀行部門應(yīng)努力學(xué)習(xí)國際金融機(jī)構(gòu)成熟碳金融業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，積極與國外投行溝通合作，發(fā)展與開拓銀行提供咨詢業(yè)務(wù)、充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問以獲取手續(xù)費(fèi)。據(jù)報(bào)道，2008年1月23日，紐約一泛歐交易所與法國國有金融機(jī)構(gòu)信托投資局合作建立一個(gè)被命名為BhieNext的二氧化碳排放權(quán)全球交易平臺(tái)。這個(gè)交易平臺(tái)以現(xiàn)貨交易為主，并在2008年第二季度設(shè)立期貨市場同時(shí)開展各種與環(huán)境有關(guān)的金融衍生品交易。在此之前，歐洲、加拿大、新加坡、東京都建立了二氧化碳排放權(quán)交易機(jī)制，亞洲還通過電子交易系統(tǒng)來進(jìn)行CERS的交易。由此可以看出，我國商業(yè)銀行也應(yīng)該積極充當(dāng)碳交易中介，實(shí)現(xiàn)巨大金融綜合效益。

5.3.2.3促進(jìn)商業(yè)銀行參與國際“碳減排”投融資

投資銀行業(yè)務(wù)延伸了供應(yīng)鏈的價(jià)值，是對傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的有益補(bǔ)充。商業(yè)銀行起初僅僅重視CDM項(xiàng)目的貸款投資價(jià)值，并未發(fā)掘貸款后針對cDM項(xiàng)目衍生的投資產(chǎn)品，因而所獲得的綜合效益大打折扣。目前，作為附件11國家，我國并不承受溫室氣體減排法定義務(wù)，不能直接參與國際碳排放交易市場，CERS只能單向流向國外，同時(shí)國內(nèi)子帳戶之間不可交易，亦不能相互自由流動(dòng)，但這并不代表國內(nèi)的商業(yè)銀行在此領(lǐng)域就可以無作為。相反，’國內(nèi)商業(yè)銀行可以通過間接途徑參與國際碳排放交易。我國商業(yè)銀行可以在附件I國家注冊或投資入股投資公司，取得相關(guān)資格后，可以直接以境外買家的身份參與境內(nèi)CDM項(xiàng)目，也可以在歐洲二級市場進(jìn)行交易，這樣就會(huì)消除一、二級市場價(jià)格差異，從而大幅提高企業(yè)盈利能力。此外，商業(yè)銀行也可以參與境外CERs買方債權(quán)融資，一同向CDM項(xiàng)目提供優(yōu)惠融資方案，類似出口賣方信貸或買方信貸品種，分享一部分CERS出售的收人，這樣可大大促進(jìn)中間收人的提高。

5.3.2.4開拓商業(yè)銀行“碳金融”衍生商品

首先，積極開發(fā)與碳排放權(quán)掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品

隨著我國國民收人的迅速增長，人們的投資渠道也日益多樣化。開發(fā)富有新意而且具備較大增值空間的碳金融衍生商品具有很大的需求市場。類似與股票指數(shù)或與美元收益掛鉤所開發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品，碳排放權(quán)由于其金融特性可以成為理財(cái)投資品開發(fā)標(biāo)的。目前荷蘭銀行、中國銀行與深圳銀行推出的與碳排放權(quán)掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品的市場反響度都很大。因此商業(yè)銀行應(yīng)該具備前瞻眼光，積極開拓“碳金融”前景廣闊的衍生商品。

再次，開展碳基金托管等業(yè)務(wù)

作為重要的募集資金手段，無論是私募，還是公募，碳基金都應(yīng)該是未來充滿潛力的融資方式。2007年10月到2008年3月近個(gè)5月中，有多達(dá)12只新成立的碳基金，目前世界上建立的碳基金己經(jīng)有58只，而且規(guī)模很大，說明碳排放業(yè)務(wù)發(fā)展前景巨大。雖然中國目前在碳基金領(lǐng)域發(fā)展起步晚，但預(yù)計(jì)未來將得到迅速發(fā)展。憑借托管國內(nèi)證券基金經(jīng)驗(yàn)的商業(yè)銀行應(yīng)積極參與托管碳基金業(yè)務(wù)。這也是一塊待開墾的藍(lán)海市場。

5.3.2.5結(jié)合節(jié)能減排項(xiàng)目貨款，開展碳權(quán)質(zhì)押融資貨款