序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

改革開(kāi)放三十年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率一直保持在8%左右，是世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一。然而，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中高投入低效率的問(wèn)題卻不容忽視，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性受到了越來(lái)越多的學(xué)者的關(guān)注。如何在保持經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式，提高資源的配置和使用效率，已成為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中重要的戰(zhàn)略問(wèn)題。另一方面，伴隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)一步展開(kāi)，特別是2005年我國(guó)匯率制度的改革以及資本交易管制的逐步放松，“流動(dòng)性過(guò)?！薄百Y產(chǎn)價(jià)格大漲大落”等金融因素對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊也更加明顯。當(dāng)前席卷全球的金融危機(jī)，則更是凸顯了國(guó)際化背景下金融體系在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位。

在此背景下，本文旨在就以下幾個(gè)問(wèn)題進(jìn)行回答：一是我國(guó)金融部門的發(fā)展是否影響了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變？在我國(guó)的不同地區(qū)間，金融發(fā)展的增長(zhǎng)效應(yīng)是否存在著顯著差異；二是開(kāi)放背景下，金融發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響是否有所不同，我國(guó)地區(qū)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平的不同是否能夠解釋金融發(fā)展效應(yīng)的地區(qū)差異？所帶來(lái)的啟示是什么？對(duì)此，我們首先基于數(shù)據(jù)包絡(luò)分析和永續(xù)存盤法對(duì)全要素生產(chǎn)率和資本深化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)進(jìn)行了測(cè)算，在此基礎(chǔ)上，我們繼而深入分析了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及增長(zhǎng)方式的影響，并對(duì)我國(guó)不同地區(qū)間，金融發(fā)展經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的差異進(jìn)行了對(duì)比分析。最后，我們?cè)陂_(kāi)放的視角下，進(jìn)一步分析了金融發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及增長(zhǎng)方式的影響。

一、文獻(xiàn)綜述

有關(guān)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究可以追溯到Schumpeter（1912）。Schumpeter（1912）強(qiáng)調(diào)金融中介的資金動(dòng)員職能，認(rèn)為功能完善的銀行能夠通過(guò)發(fā)現(xiàn)和支持具有較大成功概率的創(chuàng)新項(xiàng)目而刺激創(chuàng)新，繼而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此后經(jīng)過(guò)Gurley和Shaw（1955）對(duì)Schumpeter思想的發(fā)展、Patrick（1966）對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因果關(guān)系的研究以及McKinnon（1973）和Shaw（1973）金融抑制理論的提出，金融發(fā)展理論漸成雛形。而在實(shí)證研究方面，結(jié)構(gòu)主義代表人物Goldsmith（1969）則首先應(yīng)用跨國(guó)數(shù)據(jù)，對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。

20世紀(jì)90年代以后，隨著交易成本理論、信息不對(duì)稱理論、內(nèi)生增長(zhǎng)理論的興起以及計(jì)量工具的迅速發(fā)展，對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系進(jìn)行研究的文獻(xiàn)大量涌現(xiàn)。在理論研究方面，新古典理論中完全信息和完全市場(chǎng)的假定被逐漸放松，內(nèi)生增長(zhǎng)理論框架下，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響的渠道被加以細(xì)致分析。這其中包括Greenwood和Jovanovic（1990）對(duì)金融發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別功能的研究，以及Bencivenga和Smith（1991）、Saint-Paul（1992）對(duì)金融發(fā)展配置資源，促進(jìn)產(chǎn)品和服務(wù)交換職能的考察等等。而在實(shí)證研究方面，Levine（1997）在樣本選取、控制變量選擇、金融發(fā)展指標(biāo)選擇、分析方法等幾個(gè)方面拓展了Goldsmith（1969）的研究，并為以后的實(shí)證研究奠定了一個(gè)基本的分析范式。伴隨著金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因果關(guān)系的進(jìn)一步爭(zhēng)論（Bell和Rousseau，2001；Calderon和Liu，2003；Christopoulos和Tsionas，2004），采用產(chǎn)業(yè)及企業(yè)層面的微觀數(shù)據(jù)對(duì)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究也大量出現(xiàn)。（Rajan和Zingales，1998；Wurgler，2000；Demirguc-Kunt和Maksimovic，1998等）。

雖然總體層面上對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系進(jìn)行研究的文獻(xiàn)層出不窮，但在一個(gè)統(tǒng)一的框架下，對(duì)金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具體渠道的分析卻仍然較少。Beck等（2000）使用1960～1995年77個(gè)國(guó)家的面板數(shù)據(jù)，采用截面回歸和廣義矩估計(jì)兩種方法對(duì)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、資本積累、生產(chǎn)率進(jìn)步和私人儲(chǔ)蓄的關(guān)系進(jìn)行了分析，得出了良好的銀行部門有利于動(dòng)員儲(chǔ)蓄、提高資源配置效率，進(jìn)而促進(jìn)全要素生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)的結(jié)論。而Rioja和Valev（2004）則在Beck（2000）研究的基礎(chǔ)上，區(qū)分發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，研究了不同發(fā)展階段的國(guó)家，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響效應(yīng)的差異。Rioja和Valev（2004）認(rèn)為，對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響主要是通過(guò)促進(jìn)生產(chǎn)率提高實(shí)現(xiàn)的。而對(duì)于發(fā)展中國(guó)家，金融發(fā)展在資本積聚方面的作用則更為明顯。

伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融中介的快速發(fā)展，對(duì)我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的研究也大量涌現(xiàn)。這其中包括曹爾階（1992）、尚明、吳曉靈和羅蘭波（1992）對(duì)信用擴(kuò)張與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定性的研究；盧峰和姚洋（2004）、張軍（2005）對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)性的研究等。從現(xiàn)有研究來(lái)看，雖然在整體層面上對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行研究的文獻(xiàn)較為豐富，但在一個(gè)統(tǒng)一的框架下，進(jìn)一步對(duì)金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的渠道，以及我國(guó)金融發(fā)展地區(qū)效應(yīng)差異進(jìn)行比較研究的文獻(xiàn)仍然相對(duì)較少。同時(shí)，隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的逐步展開(kāi)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化程度的提高，生產(chǎn)企業(yè)的融資渠道與融資方式必然會(huì)與封閉條件下的情形有所差異。因此，在開(kāi)放背景下，重新審視金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系也有其必要性和現(xiàn)實(shí)意義。

二、方法和數(shù)據(jù)

（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源泉的分解

由表1可以看出，大部分控制變量的符號(hào)均能在經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上加以解釋，說(shuō)明我們控制變量的選取是合適的。重點(diǎn)考察金融發(fā)展對(duì)各經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變量的影響，我們發(fā)現(xiàn)：

我國(guó)各地區(qū)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用在統(tǒng)計(jì)上均顯著為正，說(shuō)明金融發(fā)展在總體上有利的推動(dòng)了我國(guó)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。比較不同地區(qū)間金融發(fā)展變量系數(shù)的大小，發(fā)現(xiàn)不同地區(qū)間金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用差異較大，中部地區(qū)最為明顯，其次是東部地區(qū)，金融發(fā)展對(duì)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用最小。

具體分析金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用渠道，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展水平的提高不但促進(jìn)了各地區(qū)間全要素生產(chǎn)率的進(jìn)步，還對(duì)人均資本的形成起到了重要的推動(dòng)作用。只不過(guò)，在不同地區(qū)間，金融發(fā)展對(duì)全要素生產(chǎn)率和資本形成的相對(duì)貢獻(xiàn)有所差異而已。在東部地區(qū)，金融發(fā)展主要是通過(guò)推動(dòng)全要素生產(chǎn)率的提高來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而在中西部地區(qū)，金融發(fā)展在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中，資本深化的特征較為明顯。

從上面的分析可以看出，在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不同地區(qū)間，金融發(fā)展影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的渠道和方式都有所差異。這其中的原因很多。在此，我們不求面面俱到，而是從開(kāi)放的視角下，對(duì)我國(guó)不同地區(qū)間，金融發(fā)展效應(yīng)存在差異的原因加以解釋。使用的模型見(jiàn)式（5）。

從表2可以看出，當(dāng)在回歸方程中加入開(kāi)放變量的交叉項(xiàng)，將視角由封閉轉(zhuǎn)向開(kāi)放時(shí)，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及增長(zhǎng)方式的影響又有所差異。注意到在以人均產(chǎn)出和人均資本形成為被解釋變量的方程中，金融發(fā)展變量的符號(hào)顯著為正，而經(jīng)濟(jì)開(kāi)放變量與金融發(fā)展變量交叉項(xiàng)的符號(hào)顯著為負(fù)，這說(shuō)明雖然金融發(fā)展水平的提高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資本形成都起到了一定的促進(jìn)作用，但這種促進(jìn)作用隨著經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平的提高卻有所降低。而在以全要素生產(chǎn)率為被解釋變量的方程中，金融發(fā)展變量及其交叉項(xiàng)的符號(hào)都顯著為正，則說(shuō)明隨著對(duì)外經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平的提高，金融發(fā)展對(duì)全要素生產(chǎn)率提高的貢獻(xiàn)在逐漸增大。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，金融發(fā)展影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的這一特征是與當(dāng)前我國(guó)的發(fā)展水平及制度安排相對(duì)應(yīng)的。這一點(diǎn)，在金融開(kāi)放時(shí)，更容易理解。隨著各個(gè)地區(qū)實(shí)際利用外資的增多，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，生產(chǎn)活動(dòng)面臨的融資約束有所降低，對(duì)地區(qū)金融發(fā)展水平的依賴也就相應(yīng)減少，反映在金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響上，便是資本形成效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的減弱。而另一方面，由于外商直接投資往往蘊(yùn)含著較為先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，貿(mào)易部門相對(duì)于非貿(mào)易部門也往往具有較高的生產(chǎn)效率，因此在貿(mào)易開(kāi)放水平較高的地區(qū)，銀行部門會(huì)有更大的機(jī)會(huì)將貸款投放給那些制度完善、生產(chǎn)率較高的生產(chǎn)企業(yè)，金融發(fā)展對(duì)生產(chǎn)率提高的促進(jìn)作用也就更加明顯。

四、結(jié)論

綜上，對(duì)于我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，我們可以得出以下結(jié)論。

第一，整體上看，金融發(fā)展水平的提高顯著推動(dòng)了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但金融發(fā)展對(duì)我國(guó)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及增長(zhǎng)方式的影響差異較大。金融發(fā)展對(duì)中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)作用最為明顯，西部地區(qū)最小。從具體渠道來(lái)看，金融發(fā)展主要是通過(guò)推動(dòng)全要素生產(chǎn)率的提高來(lái)推動(dòng)?xùn)|部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而在中西部地區(qū)，金融發(fā)展在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中，資本深化的特征較為明顯。

第二，開(kāi)放條件下，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及增長(zhǎng)方式的影響同封閉條件相比也有顯著不同。隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放水平的提高，金融資產(chǎn)和私人部門信貸數(shù)量的增多以及政府對(duì)信貸市場(chǎng)干預(yù)的減少對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)特別是全要素生產(chǎn)率提高的貢獻(xiàn)，越來(lái)越為顯著。開(kāi)放條件下，金融發(fā)展更為有利的促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的集約化轉(zhuǎn)變。

第三，為保證我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，必須盡快調(diào)整當(dāng)前的粗放型發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)方式的集約化轉(zhuǎn)變。而這其中，金融部門的發(fā)展至關(guān)重要。一方面，應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)的金融體制改革，提高我國(guó)金融系統(tǒng)的整體運(yùn)行效率。另一方面，由于開(kāi)放條件下，金融發(fā)展對(duì)要素生產(chǎn)率提高的促進(jìn)作用更為明顯，所以在積極完善各地的制度環(huán)境和改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持我國(guó)的對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略，在繼續(xù)推動(dòng)貿(mào)易開(kāi)放逐步深化的同時(shí)，應(yīng)謹(jǐn)慎有序的進(jìn)一步開(kāi)放資本賬戶，以及通過(guò)對(duì)外開(kāi)放水平的提高，進(jìn)一步促進(jìn)金融發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)方式轉(zhuǎn)變的積極作用。

參考文獻(xiàn)

篇（2）

泛北部灣區(qū)域，包括一灣相擁的中國(guó)與越南、馬來(lái)西亞、新加坡、印度尼西亞、菲律賓、文萊等東盟國(guó)家。泛北部灣區(qū)域合作是中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)框架下的海上次區(qū)域合作，其中各國(guó)和地區(qū)間的金融合作與金融服務(wù)至關(guān)重要。

我國(guó)融入泛北部灣金融合作的意義

金融作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一推動(dòng)力，其強(qiáng)大的杠桿功能使地區(qū)發(fā)展的原動(dòng)力快速增強(qiáng)。抓住當(dāng)前有利時(shí)機(jī)，充分發(fā)揮區(qū)位和資源優(yōu)勢(shì)，我國(guó)融入泛北部灣金融合作具有重要意義。

首先，各國(guó)金融機(jī)構(gòu)之間的技術(shù)合作減少了銀行的損失。如加強(qiáng)跨行跨區(qū)域銀行承兌匯票查詢、復(fù)查業(yè)務(wù)的合作，減少托收過(guò)程中的“惡意延付、無(wú)理退票”等行為。其次，實(shí)現(xiàn)資本合作，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。建立合資金融公司，通過(guò)參股、入股等形式，依托資本紐帶建立資本型合作模式，充實(shí)銀行資本，降低銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這樣的合作方式可以使金融機(jī)構(gòu)奠定業(yè)務(wù)上融合的基礎(chǔ)。再則，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。金融機(jī)構(gòu)可以共同建立信息交流制度，建立對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的協(xié)同反應(yīng)機(jī)制，以加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，形成良好的金融生態(tài)環(huán)境。最后，加快銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，創(chuàng)新金融產(chǎn)品。

泛北部灣區(qū)域金融合作現(xiàn)狀

為加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)多邊經(jīng)濟(jì)聯(lián)系、交流與合作，探討區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題，亞洲地區(qū)成立了區(qū)域性經(jīng)濟(jì)合作組織且通過(guò)了一些合作協(xié)議，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建起了泛北部灣金融合作框架。

(一)亞太經(jīng)合組織(APEC)

APEC是亞太地區(qū)最具影響的經(jīng)濟(jì)合作官方論壇，成立于1989年，目前共有21個(gè)成員國(guó)。在APEC組織下的金融合作主要是建立各國(guó)財(cái)長(zhǎng)論壇，為各國(guó)交流觀點(diǎn)和信息提供平臺(tái)，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展和自由化。2001年6月，中國(guó)政府在海南三亞APEC財(cái)長(zhǎng)會(huì)工作組會(huì)議上提出“APEC金融與發(fā)展項(xiàng)目”倡議，項(xiàng)目總規(guī)模250萬(wàn)美元，其中由中國(guó)政府出資200萬(wàn)美元，通過(guò)舉辦培訓(xùn)、論壇和研究等活動(dòng)，促進(jìn)亞太地區(qū)金融與發(fā)展領(lǐng)域的能力建設(shè)。

(二)《清邁倡議》

2000年5月，在泰國(guó)清邁，“10+3”國(guó)的央行行長(zhǎng)及財(cái)長(zhǎng)會(huì)議正式通過(guò)了《建立雙邊貨幣互換機(jī)制的倡議》(簡(jiǎn)稱《清邁倡議》)。該倡議的主要目的是:通過(guò)擴(kuò)大東盟貨幣互換安排，建立“10+3”雙邊互換和回購(gòu)協(xié)議網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)資本流動(dòng)的數(shù)據(jù)和信息交換，在金融監(jiān)督體系的基礎(chǔ)上建立危機(jī)預(yù)警機(jī)制，以防范區(qū)域貨幣危機(jī)，維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定。按照安排，“10+3”框架內(nèi)各國(guó)之間相繼簽署了一系列雙邊貨幣互換協(xié)議，尤以中、日、韓三國(guó)與東盟國(guó)家之間的協(xié)議為主?！肚暹~倡議》對(duì)于防范金融危機(jī)、推動(dòng)進(jìn)一步的區(qū)域貨幣合作具有深遠(yuǎn)的意義，也使東南亞貨幣金融合作引起了國(guó)際社會(huì)的廣泛重視。

(三)亞洲債券基金

2003年6月，11個(gè)亞太地區(qū)國(guó)家的中央銀行宣布成立亞洲債券基金，第一期總金額10億美元。2004年4月，又發(fā)行第二期，總額約為20億美元，投資于以亞洲本地貨幣計(jì)價(jià)的債券。亞洲債券基金的建立，表明東亞地區(qū)金融合作已從危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制與流動(dòng)性安排開(kāi)始向?qū)嵸|(zhì)性的旨在促進(jìn)區(qū)域金融市場(chǎng)一體化和投資深化的安排轉(zhuǎn)變，有助于提高外匯資產(chǎn)的安全性和收益率，為區(qū)域內(nèi)各國(guó)提供政策反饋的渠道。

泛北部灣地區(qū)絕大多數(shù)國(guó)家都屬于新興的發(fā)展中國(guó)家，金融合作盡管已經(jīng)取得一定的進(jìn)展，但由于地區(qū)的歷史、政治、經(jīng)濟(jì)等各方面的原因以及金融合作所面臨的外部環(huán)境的不確定性、復(fù)雜性，使得其金融合作也面臨不少困難。

我國(guó)融入泛北部灣金融合作面臨的困境

(一)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平在區(qū)域內(nèi)層次較低

區(qū)域金融合作對(duì)參與國(guó)之間經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的一致性與同步性的要求，要高于對(duì)多樣性和互補(bǔ)性的要求。泛北部灣區(qū)域內(nèi)國(guó)家和地區(qū)各國(guó)人均GDP差距較大，經(jīng)濟(jì)存在著發(fā)展階段和模式上的差異，呈明顯的梯形態(tài)勢(shì)(見(jiàn)表1)。新加坡、文萊為第一層次，馬來(lái)西亞為第二層次，中國(guó)與印尼、菲律賓為第三層次，越南為第四層次。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平在區(qū)域內(nèi)層次較低，增加了金融合作的難度。

(二)金融機(jī)構(gòu)對(duì)政府的依賴性較強(qiáng)

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)政府依賴性的核心表現(xiàn)就是嚴(yán)重依靠國(guó)家投入資金來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融不安全程度增高。除發(fā)行特別國(guó)債、用外匯儲(chǔ)備為國(guó)有商業(yè)銀行補(bǔ)充資金外，我國(guó)在1999年專門成立了華融、信達(dá)、東方、長(zhǎng)城四家國(guó)有資產(chǎn)管理公司來(lái)剝離當(dāng)時(shí)的四大國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，不良資產(chǎn)剝離的狀況(見(jiàn)圖1)。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)自身化解不良資產(chǎn)的能力弱，對(duì)抗金融風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng)，對(duì)國(guó)家的依賴度偏高，這也為區(qū)域內(nèi)的金融合作帶來(lái)障礙。

(三)金融市場(chǎng)一體化程度較低

目前我國(guó)的金融市場(chǎng)主要局限在本國(guó)范圍內(nèi)，開(kāi)放程度、國(guó)際化程度較低。資本管制程度和資本流動(dòng)量體現(xiàn)了一國(guó)金融一體化的程度。我國(guó)資本管制程度較高，在金融市場(chǎng)的資本流動(dòng)量也不大，這意味著我國(guó)金融市場(chǎng)一體化程度不高，限制了我國(guó)融入?yún)^(qū)域金融合作。

另外，我國(guó)參加區(qū)域金融合作還存在其他困難。首先，人民幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的自由兌換。人民幣資本項(xiàng)目下的可自由兌換是人民幣走向世界貨幣的必要前提。無(wú)法自由兌換的貨幣，其國(guó)際接受范圍將十分有限，風(fēng)險(xiǎn)度也相對(duì)較高。其次，金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，銀行系統(tǒng)當(dāng)前還存在不少問(wèn)題。多數(shù)銀行的管理和業(yè)務(wù)水平不高，資產(chǎn)質(zhì)量較差，各銀行財(cái)務(wù)指標(biāo)參差不齊。

推進(jìn)我國(guó)融入泛北部灣金融合作的對(duì)策

(一)大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)以構(gòu)建金融合作平臺(tái)

中國(guó)現(xiàn)已成為亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一，這也使我國(guó)在亞洲乃至世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上都具有相當(dāng)?shù)挠绊懥桶l(fā)言權(quán)。2001-2006年中國(guó)GDP值(見(jiàn)圖2)，由圖2可知，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從2001年到2006年，連續(xù)6年保持8%至10%左右的增長(zhǎng)速度。但同時(shí)也要看到目前中國(guó)還依然是一個(gè)人均GDP為2000多美元的國(guó)家，國(guó)民收入水平仍較低。在未來(lái)時(shí)期，中國(guó)仍應(yīng)繼續(xù)大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，同時(shí)積極融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)，承擔(dān)起一個(gè)發(fā)展中的大國(guó)所應(yīng)該承擔(dān)的國(guó)際責(zé)任。

(二)提高銀行的獨(dú)立性以增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力

金融風(fēng)險(xiǎn)是以不良貸款為主要表現(xiàn)形式的信用風(fēng)險(xiǎn)，銀行依靠國(guó)家注資來(lái)改善經(jīng)營(yíng)狀況，不利于提高自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，必須通過(guò)不斷挖掘新的金融業(yè)務(wù)，增加優(yōu)良資產(chǎn)，同時(shí)通過(guò)資產(chǎn)證券化的方式處置不良資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提高銀行的獨(dú)立性。一方面，我國(guó)當(dāng)前開(kāi)展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對(duì)銀行改善信貸期限結(jié)構(gòu)，在宏觀上提高金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性大有裨益。同時(shí)從微觀角度也有助于促進(jìn)銀行轉(zhuǎn)變盈利模式和提高資本充足率，從而積極提升銀行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，資產(chǎn)證券化發(fā)展程度是衡量市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系成熟度的指標(biāo)之一，而且其在作為為企業(yè)發(fā)展提供高效、便捷的直接融資途徑的同時(shí)，也成為一般投資者進(jìn)行資本市場(chǎng)投資的重要工具，有助于深化多層次的資本市場(chǎng)發(fā)展。

(三)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新

通過(guò)金融創(chuàng)新擺脫對(duì)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的過(guò)度依賴，加大中間業(yè)務(wù)占比，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和盈利模式的優(yōu)化，逐步與泛北部灣國(guó)家的金融業(yè)務(wù)接軌和融合。金融創(chuàng)新包括業(yè)務(wù)創(chuàng)新和機(jī)構(gòu)創(chuàng)新。業(yè)務(wù)創(chuàng)新主要是順應(yīng)利率匯率政策的變化，主要通過(guò)表外業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)，包括貸款承諾、擔(dān)保、金融衍生工具和投資銀行業(yè)務(wù)等。而機(jī)構(gòu)創(chuàng)新則是與證券化相伴隨的，包括融資的證券化以及資產(chǎn)的證券化，即將商業(yè)銀行貸款債權(quán)等流動(dòng)性差的資產(chǎn)以證券形式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，這就要求金融企業(yè)開(kāi)展綜合經(jīng)營(yíng)，對(duì)傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新。近年來(lái)，受資本約束和金融脫媒影響，國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新發(fā)展步伐明顯加快，創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推出，從某種程度上說(shuō)，金融創(chuàng)新是未來(lái)衡量金融機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。

(四)加快融入?yún)^(qū)域內(nèi)金融一體化進(jìn)程

區(qū)域金融市場(chǎng)一體化是指國(guó)內(nèi)和國(guó)外金融市場(chǎng)之間緊密聯(lián)系、相互影響、相互促進(jìn)，逐步走向一個(gè)統(tǒng)一的金融市場(chǎng)的狀態(tài)和趨勢(shì)。其實(shí)質(zhì)是通過(guò)區(qū)域內(nèi)金融資源的自由流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高生產(chǎn)效率。區(qū)域內(nèi)金融機(jī)構(gòu)之間通過(guò)相互聯(lián)動(dòng)來(lái)提供整體性的跨區(qū)域金融服務(wù)，包括區(qū)域支付結(jié)算體系的構(gòu)建、金融機(jī)構(gòu)間業(yè)務(wù)合作與跨境經(jīng)營(yíng)許可、投資自由化等。如:我國(guó)可以通過(guò)加強(qiáng)地區(qū)間金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系與溝通，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展跨地區(qū)股權(quán)合作;創(chuàng)造條件，引入外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或投資入股境內(nèi)金融機(jī)構(gòu);鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)之間開(kāi)展銀團(tuán)貸款、融資業(yè)務(wù)等合作;支持金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，進(jìn)一步提升經(jīng)濟(jì)區(qū)的金融輻射和帶動(dòng)作用。

參考文獻(xiàn)

篇（3）

引言

隨著經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展，全球金融業(yè)成為了重要的發(fā)展趨勢(shì)，這種全球化金融模式、能夠加快金融行業(yè)的發(fā)展，但同時(shí)也將造成全球性的負(fù)面影響，例如當(dāng)美國(guó)出現(xiàn)次貸危機(jī)時(shí)，就直接造成了其他國(guó)家的金融沖擊問(wèn)題，這種連帶的影響力已經(jīng)極大的影響了各國(guó)金融的穩(wěn)定發(fā)展。從金融發(fā)展歷史中可以看到，金融部門在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)發(fā)展中有著重要意義，當(dāng)中國(guó)出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，其將沖擊到金融行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而引發(fā)一系列的金融發(fā)展問(wèn)題，如銀行的錢荒現(xiàn)象，基于這一現(xiàn)象，在規(guī)劃宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展時(shí)，必須要重視對(duì)金融摩擦與金融沖擊的深入研究[1]。我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)者在進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)建模時(shí)，必須要充分考慮到金融沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，從而盡可能降低經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)幅度，從而保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

1金融沖擊概述

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展將直接受到融資情況的約束，這一論述雖然缺少宏觀數(shù)據(jù)的支持，但仍然擁有大量的研究對(duì)這一結(jié)論進(jìn)行了論證。金融摩擦是指在發(fā)展不完善的金融市場(chǎng)中出現(xiàn)的金融市場(chǎng)摩擦。再對(duì)我國(guó)固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析之后，可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源比例出現(xiàn)了一定變化，其中最為顯著的一點(diǎn)就是國(guó)內(nèi)貸款占比出現(xiàn)了明顯的下降，并且在經(jīng)濟(jì)周期頻率上也出現(xiàn)了顯著波動(dòng)[2]。這一數(shù)據(jù)波動(dòng)情況表明，我國(guó)企業(yè)受到的融資限制越來(lái)越嚴(yán)重，相應(yīng)的能夠獲得貸款金額也不斷下降。而市場(chǎng)中多數(shù)企業(yè)的借貸與還貸能力直接受到金融部分的影響，當(dāng)金融部門出現(xiàn)擾動(dòng)時(shí)將直接增加對(duì)企業(yè)的融資限制，并進(jìn)而影響到企業(yè)的借貸能力，這種現(xiàn)象就被稱為金融沖擊。

2金融沖擊與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的研究情況

金融沖擊與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)情況的研究最早可以追溯到十九世紀(jì)，當(dāng)時(shí)許多歐美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始注意到這兩者存在的潛在聯(lián)系，并展開(kāi)了深入的研究。在深入研讀了現(xiàn)有的關(guān)于金融沖擊與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的文獻(xiàn)后，可以發(fā)現(xiàn)許多研究都在宏觀經(jīng)濟(jì)模型中加入了金融市場(chǎng)不完善的因素，并在充分認(rèn)識(shí)這種不完善性在不同機(jī)制中的影響作用，同時(shí)也分析了金融沖擊與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間存在的聯(lián)系對(duì)這種影響的削弱作用，這些研究充分奠定了對(duì)金融沖擊與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)研究的理論基礎(chǔ)[3]。在國(guó)內(nèi)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也對(duì)這研究問(wèn)題展開(kāi)了系統(tǒng)的探究，學(xué)者們普遍從金融沖擊與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期之間的練習(xí)、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特征以及相關(guān)約束因素等方面進(jìn)行了深入分析，并取得了一定的研究成果。

3金融沖擊對(duì)我國(guó)企業(yè)資本市場(chǎng)運(yùn)行的影響

通常情況下，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與國(guó)家的企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著密切聯(lián)系。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)得到了飛速發(fā)展，企業(yè)數(shù)量與規(guī)模也得到了不斷擴(kuò)大，這進(jìn)一步促進(jìn)了我國(guó)企業(yè)資本市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)這一良好的企業(yè)資本市場(chǎng)環(huán)境也為企業(yè)的發(fā)展提供了有利條件。而在影響我國(guó)企業(yè)資本市場(chǎng)運(yùn)行狀況的諸多因素中，外部環(huán)境中的金融沖擊仍然是最為主要的影響因素，國(guó)家為了更好的促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展，在企業(yè)發(fā)展中提供了一定的“交叉補(bǔ)貼”，而實(shí)際情況是，當(dāng)發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，企業(yè)集團(tuán)為了維護(hù)自身發(fā)展、降低金融危機(jī)帶來(lái)的負(fù)面影響以及有效避免自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)刻意忽略對(duì)其他合作兄弟公司的經(jīng)濟(jì)與業(yè)務(wù)援助，這直接導(dǎo)致在金融沖擊下，我國(guó)企業(yè)資本市場(chǎng)就會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)，而這種現(xiàn)象將給我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)不利影響。從歷史上幾次金融危機(jī)中都可以看到，金融沖擊將給中國(guó)的企業(yè)資本市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，甚至?xí)苯訉?dǎo)致企業(yè)集團(tuán)的破產(chǎn)，金融沖擊對(duì)我國(guó)企業(yè)資本市場(chǎng)的影響是不可忽視的[4]。

4金融沖擊與中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)系

4.1金融市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響

從改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)一直處于波折上升形式，而發(fā)生顯著經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的階段主要集中在上世紀(jì)末、二十一世紀(jì)初這一時(shí)期，在這段發(fā)展時(shí)期內(nèi)，我國(guó)經(jīng)歷了多重沖擊，包括亞洲金融危機(jī)、洪水自然災(zāi)害以及非典侵襲等，這些災(zāi)禍的發(fā)生直接造成了我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形式的波折，并嚴(yán)重破壞了我國(guó)的金融市場(chǎng)環(huán)境，給我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)了極大的負(fù)面影響，并造成了這段時(shí)期內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度過(guò)大的結(jié)果。從金融發(fā)展歷史情況中可以看到，我國(guó)金融市場(chǎng)環(huán)境的優(yōu)劣將直接影響到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)情況，因此，采取有效措施維護(hù)金融市場(chǎng)的和諧秩序，能夠?qū)刂莆覈?guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)情況提供有力助力，從而始終保證市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度處于合理幅度范圍之內(nèi)。

4.2金融沖擊與中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的聯(lián)系

在對(duì)我國(guó)固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源進(jìn)行數(shù)據(jù)分析之后，能夠?qū)ΜF(xiàn)階段企業(yè)面臨的融資約束進(jìn)行深入研究。企業(yè)的固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源可以被分為五個(gè)方面，包括自籌、外資引進(jìn)以及國(guó)內(nèi)貸款等，本文將重點(diǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)貸款進(jìn)行深入分析。國(guó)內(nèi)貸款就是企事業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的貸款行為，而獲得的貸款資金將用于企事業(yè)的固定資產(chǎn)投資。在對(duì)我國(guó)的國(guó)內(nèi)貸款數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析后發(fā)現(xiàn)，我國(guó)國(guó)內(nèi)貸款在總貸款中的比重存在明顯下降，這一比例在2015年僅為19%，這一數(shù)據(jù)表明我國(guó)企事業(yè)存在借貸困難的發(fā)展問(wèn)題，并面臨著巨大的融資約束限制。而根據(jù)市場(chǎng)研究結(jié)果，金融沖擊是造成我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)的重要原因，金融沖擊對(duì)社會(huì)發(fā)展的各個(gè)方面都具有一定的影響，包括就業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)波動(dòng)、工資波動(dòng)以及債務(wù)增長(zhǎng)等，金融沖擊已經(jīng)成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要影響因素，必須要充分重視兩者之間存在的密切聯(lián)系，從而為更好的促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供一定的參考意見(jiàn)。

4.3銀行利率對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響

社會(huì)發(fā)展形勢(shì)將影響銀行利率的變化，而銀行利率又將進(jìn)一步影響市場(chǎng)價(jià)格的變化，并能夠間接反映出市場(chǎng)供求關(guān)系的變化。我國(guó)銀行利率變化將受到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，而銀行利率也是政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段，市場(chǎng)中的金融產(chǎn)品、金融服務(wù)將會(huì)隨著銀行利率的變化出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整，因此，從一定程度上而言，銀行利率對(duì)于金融市場(chǎng)的發(fā)展有著重要意義[5]。我國(guó)一直采用的是傳統(tǒng)的資金共計(jì)方式，而這一方式已經(jīng)不能較好的滿足市場(chǎng)投資中的資金需求，在這一背景下，銀行等一些金融機(jī)構(gòu)提供的資金存儲(chǔ)能夠?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供穩(wěn)定、充足的資金來(lái)源，因此對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要意義。在當(dāng)前階段，必須采取有效措施保證市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資水平，避免因出現(xiàn)金融沖擊時(shí)投資者的行為變化而造成的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)。

結(jié)論

本文首先對(duì)金融沖擊進(jìn)行了概述，并進(jìn)一步分析了金融沖擊與金融波動(dòng)的研究情況，同時(shí)也分析了金融沖擊對(duì)我國(guó)企業(yè)資本市場(chǎng)發(fā)展的影響，在此基礎(chǔ)上探究了金融沖擊與中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)系，從金融市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響、金融沖擊對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響以及銀行利率對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響這三個(gè)方面進(jìn)行了具體的論述。當(dāng)出現(xiàn)金融沖擊時(shí)，必須要保證較好的市場(chǎng)整體性，并充分掌握金融沖擊與中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系，從而更好的制定全面、科學(xué)的經(jīng)濟(jì)調(diào)控策略，促進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

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篇（4）

中圖分類號(hào)：F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-0017-2014（8）-0044-04

一、日本金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)：資金流量賬戶

（一）概況

日本央行從1958年開(kāi)始編制資金流量賬戶統(tǒng)計(jì)（the Flow of Funds Accounts Statistics，F(xiàn)FA），記錄部門（金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)及住戶）間金融工具（也叫交易項(xiàng)目，如存款、貸款）引起的金融資產(chǎn)與負(fù)債的流動(dòng)，涵蓋范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)和歐元區(qū)資金流量賬戶（見(jiàn)表1）。賬戶數(shù)據(jù)每季度公布一次，初步數(shù)據(jù)在報(bào)告期3個(gè)月后公布，最終數(shù)據(jù)在報(bào)告期6個(gè)月后公布，每年3月份對(duì)往期數(shù)據(jù)進(jìn)行修訂。

（二）主要內(nèi)容

1、統(tǒng)計(jì)框架。日本資金流量賬戶是反映不同經(jīng)濟(jì)實(shí)體間金融交易以及相應(yīng)的金融債權(quán)債務(wù)存量的矩陣。矩陣的“列”由各經(jīng)濟(jì)實(shí)體構(gòu)成，矩陣的“行”由金融資產(chǎn)與負(fù)債構(gòu)成。矩陣包含三張表，其中，“交易表（流量表）”記錄某一時(shí)期的資金流動(dòng)，反映每一經(jīng)濟(jì)實(shí)體在金融交易后資產(chǎn)與負(fù)債的增減變化；“資產(chǎn)負(fù)債表（存量表）”記錄某一時(shí)期末經(jīng)濟(jì)實(shí)體持有的資產(chǎn)與負(fù)債。總的來(lái)說(shuō)，存量數(shù)據(jù)是流量數(shù)據(jù)的積累。但是，當(dāng)交易項(xiàng)目的價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，期初和期末余額就會(huì)不一致，這時(shí)就需要“調(diào)和表”來(lái)調(diào)和存量和流量之間由于價(jià)格變化導(dǎo)致的差異。流量與存量的關(guān)系如下：

（T-1）期的存量 + T期的金融交易流量 + T期的調(diào)和量（由于市場(chǎng)價(jià)值變化等）= T期的存量

2、矩陣的“列”與“行”。構(gòu)成日本資金流量賬戶統(tǒng)計(jì)的“列”的經(jīng)濟(jì)實(shí)體分成六大部門，包括“金融機(jī)構(gòu)”、“非金融企業(yè)”、“政府部門”、“住戶部門”、“服務(wù)住戶的私人非盈利機(jī)構(gòu)”以及“海外部門”。構(gòu)成日本資金流量賬戶統(tǒng)計(jì)的“行”的金融工具（交易項(xiàng)目）包括“貨幣和存款”、“貸款”、“除股票之外的證券”、“股票和其他股權(quán)”以及“保險(xiǎn)和養(yǎng)老準(zhǔn)備”等等，以及上述的細(xì)項(xiàng)?？偣灿?5個(gè)分部門和51個(gè)交易項(xiàng)目。

3、細(xì)化的補(bǔ)充信息?！百Y金流動(dòng)賬戶細(xì)化數(shù)據(jù)”以及“非金融部門融資渠道”作為資金流量賬戶統(tǒng)計(jì)三張矩陣表（“交易表”、“資產(chǎn)負(fù)債表”及“調(diào)和表”）的參考材料。“資金流動(dòng)賬戶細(xì)化數(shù)據(jù)”總共有4張表，分別是資金部門間流動(dòng)表――國(guó)內(nèi)債務(wù)證券（存量數(shù)）、資金部門間流動(dòng)表――國(guó)內(nèi)債務(wù)證券（流量數(shù)）、資金部門間流動(dòng)表――貸款（存量數(shù)）以及資金部門間流動(dòng)表――貸款（往前追溯5年的存量變化數(shù)）。矩陣反映每一個(gè)部門的金融交易，但是并不反映誰(shuí)是融出方、誰(shuí)是融入方及其融資工具。“資金流動(dòng)賬戶細(xì)化數(shù)據(jù)”則彌補(bǔ)了這一缺陷?！胺墙鹑诓块T融資渠道”反映了國(guó)內(nèi)非金融部門及海外部門是如何融資的。該表提供融資的流量及存量數(shù)據(jù)，以及存量（年末余額）同比增長(zhǎng)率。

（三）編制方法

1、垂直法與水平法。資金流量賬戶的編制方法包括：一是垂直法，即通過(guò)使用各部門的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)確定每一部門每一單元格的數(shù)據(jù)；二是水平法，即將每一個(gè)部門持有的資產(chǎn)/負(fù)債合計(jì)數(shù)分解到每一單元格。換言之，垂直法估算部門數(shù)據(jù)，水平法估算交易項(xiàng)目數(shù)據(jù)。

2、會(huì)計(jì)計(jì)量原則

（1）按市價(jià)計(jì)值（Mark-to-Market）。日本資金流量賬戶統(tǒng)計(jì)通過(guò)市場(chǎng)價(jià)值來(lái)同時(shí)評(píng)估資產(chǎn)和負(fù)債。例如，作為資產(chǎn)持有的股票以市值評(píng)估，同時(shí)，該股票作為其上市公司的資本也是以市值評(píng)估。即使是企業(yè)債券這種由經(jīng)濟(jì)實(shí)體按面值償付的債務(wù)，資金流量賬戶也按市值進(jìn)行估值。

（2）權(quán)責(zé)發(fā)生制（accrual basis）。日本資金流量賬戶統(tǒng)計(jì)原則上遵循權(quán)責(zé)發(fā)生制來(lái)記賬，這也是1993年SNA和IMF手冊(cè)采納的原則。權(quán)責(zé)發(fā)生制按借方/貸方關(guān)系發(fā)生的時(shí)點(diǎn)記錄交易情況，而不是按照現(xiàn)金轉(zhuǎn)移的時(shí)點(diǎn)。

3、統(tǒng)計(jì)的準(zhǔn)確性。日本資金流量賬戶數(shù)據(jù)有時(shí)候也需要使用估計(jì)。例如，當(dāng)只存在年度財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，季度數(shù)據(jù)就必須估算得出；當(dāng)數(shù)據(jù)延遲獲得時(shí)，有時(shí)候也使用上期數(shù)據(jù)代替等等，因此不可避免存在估算誤差。鑒此，當(dāng)獲得更準(zhǔn)確的原始數(shù)據(jù)時(shí)，日本資金流量賬戶統(tǒng)計(jì)就回溯修訂。日本央行指出，大約60%的資產(chǎn)估算的準(zhǔn)確度為“高”，不到5%的資產(chǎn)的估算準(zhǔn)確度為“低”。

二、將證券業(yè)信息納入金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)

確定證券持有者的準(zhǔn)確信息一直以來(lái)都是統(tǒng)計(jì)人員面對(duì)的最有挑戰(zhàn)性的工作。近年來(lái)，一些國(guó)家中央銀行開(kāi)始建設(shè)證券數(shù)據(jù)庫(kù)以存儲(chǔ)證券持有人的準(zhǔn)確信息。歐央行從2009年開(kāi)始建設(shè)“中央證券數(shù)據(jù)庫(kù)”，國(guó)際清算銀行和國(guó)際貨幣基金組織在2010年后一直致力于收集證券統(tǒng)計(jì)中持有方的信息。金融穩(wěn)定委員會(huì)在2009年強(qiáng)調(diào)掌握風(fēng)險(xiǎn)在不同部門實(shí)際潛伏情況的重要性。日本央行從2009年開(kāi)始探索將證券業(yè)信息納入金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)。

（一）日本“中央證券存托”的主要特征

1、非中央政府債券的唯一簿記轉(zhuǎn)讓平臺(tái)。日本有兩套債券簿記轉(zhuǎn)讓平臺(tái)（book-entry transfer services），一是中央政府債券簿記轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，由日本央行維護(hù)；另一個(gè)就是非中央政府債券簿記轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，由日本證券存托中心（Japan Securities Depository Center， Inc， JASDEC）維護(hù)。該中心是根據(jù)“日本債券股票轉(zhuǎn)讓法”注冊(cè)的私人證券公司，為包括企業(yè)債券、股票、商業(yè)票據(jù)及投資信托在內(nèi)的證券提供簿記轉(zhuǎn)讓服務(wù)。簿記轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)從2002年開(kāi)始運(yùn)作，目前商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓對(duì)該系統(tǒng)的使用率幾乎達(dá)到100%，其他證券交易對(duì)該系統(tǒng)的使用率也接近100%?！叭毡緜善鞭D(zhuǎn)讓法”規(guī)定了該公司的簿記轉(zhuǎn)讓職能，但并不要求其向央行或統(tǒng)計(jì)部門提供統(tǒng)計(jì)信息。

2、鏈?zhǔn)劫~戶。日本證券存托中心使用層疊式的賬戶結(jié)構(gòu)（見(jiàn)圖1）。投資者首先在直接（或間接）賬戶管理機(jī)構(gòu)開(kāi)戶，當(dāng)達(dá)成交易后，交易信息就從開(kāi)戶機(jī)構(gòu)發(fā)送到交易對(duì)手的開(kāi)戶機(jī)構(gòu)。如果圖中的投資者（i）向投資者（G）賣出證券，交易信息就流經(jīng)機(jī)構(gòu)E、A以及日本證券存托中心，并最終到達(dá)C，這時(shí)售出的證券就被登記在客戶G的賬上。然而，如果投資者（i）向投資者（ii）出售證券，交易信息僅在機(jī)構(gòu)E內(nèi)部進(jìn)行處理。

賬戶管理機(jī)構(gòu)（通常是銀行或證券公司）也可以直接擁有自己的賬戶（自有或自營(yíng)賬戶），在交易系統(tǒng)中與客戶賬戶分離。截至2010年5月，系統(tǒng)中有直接賬戶管理機(jī)構(gòu)89家，間接賬戶管理機(jī)構(gòu)407家。

3、最終所有權(quán)（直接體系vs.間接體系）。日本證券存托中心與其他一些國(guó)家證券存托體系不同的地方是證券的最終所有權(quán)。在日本，無(wú)論是直接還是間接賬戶管理機(jī)構(gòu)，都不會(huì)接收客戶賬戶中交易證券的所有權(quán)。這種體系稱為“直接體系”，意即賬戶管理機(jī)構(gòu)僅僅保管投資者賬戶及提供簿記轉(zhuǎn)讓服務(wù)，證券的法定所有權(quán)歸投資者。

與“直接體系”相對(duì)應(yīng)的是“間接體系”，在一些國(guó)家，一家賬戶管理機(jī)構(gòu)從法律上持有資產(chǎn)，同時(shí)投資者在這些資產(chǎn)上保持權(quán)益，或是一項(xiàng)證券的權(quán)益從投資者轉(zhuǎn)移給賬戶管理機(jī)構(gòu)。在間接體系下，很難判斷證券的最終持有者。

4、以單一證券為基礎(chǔ)（security by security）。在簿記轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中，所有數(shù)據(jù)都是以“單一證券”為基礎(chǔ)的。每一證券的信息都包括：證券名稱、證券發(fā)行方、面值、到期日等。對(duì)于那些向公眾開(kāi)放的企業(yè)債券數(shù)據(jù)，可以從日本中央證券存托中心的網(wǎng)站上，通過(guò)證券名稱或是ISIN識(shí)別碼輕易查到。這種以單一證券為基礎(chǔ)的系統(tǒng)便于統(tǒng)計(jì)人員按照國(guó)民賬戶核算體系的要求對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行排序。

（二）將中央證券存托數(shù)據(jù)應(yīng)用于資金流量賬戶

日本央行從2009年底開(kāi)始陸續(xù)將中央證券存托數(shù)據(jù)納入資金流量賬戶，目前的進(jìn)展包括以下方面。

1、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)。資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)是結(jié)構(gòu)化融資工具，在修訂前，資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)的數(shù)據(jù)通過(guò)估算得出（Sato，2009）。通過(guò)與日本證券存托中心的商討，日本央行明確了中央證券存托系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)與日本央行對(duì)資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)的定義是一致的，因此決定使用其作為新的數(shù)據(jù)來(lái)源。

2、地方政府債券。地方政府債券無(wú)紙化是從2006年開(kāi)始的，之前發(fā)行的債券信息是從已經(jīng)注冊(cè)的債券信息進(jìn)行推算，因此準(zhǔn)確性大打折扣。無(wú)紙化開(kāi)始后，絕大多數(shù)的地方政府債券信息都進(jìn)入了簿記轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，因此央行能夠從系統(tǒng)中查找符合統(tǒng)計(jì)定義的債券信息。

3、向私人發(fā)行的資產(chǎn)支持證券。日本央行目前還在審查其他結(jié)構(gòu)化融資工具，如向私人發(fā)行的資產(chǎn)支持證券的情況，因?yàn)樾枰ㄟ^(guò)抵押物的類別來(lái)對(duì)這些證券進(jìn)行分類，以便將其歸類到資金流量賬戶中不同的交易項(xiàng)目（證券化產(chǎn)品或其他類型的企業(yè)債券）。

（三）目前面臨的挑戰(zhàn)

1、賬戶信息的層次太多。投資者信息只掌握在其賬戶管理機(jī)構(gòu)手中，中央證券存托系統(tǒng)并不直接掌握。例如，中央證券存托系統(tǒng)和直接賬戶管理機(jī)構(gòu)都處在鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)的上游，無(wú)法知道一筆發(fā)生在間接賬戶管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部交易的情況。大多數(shù)國(guó)家通過(guò)其他輔助信息源來(lái)克服上述困難。美國(guó)在統(tǒng)計(jì)非金融企業(yè)發(fā)行的債券和股票時(shí)，同時(shí)使用中央證券信托系統(tǒng)的數(shù)據(jù)和私人數(shù)據(jù)供應(yīng)商的數(shù)據(jù)進(jìn)行相互驗(yàn)證。英國(guó)中央證券存托系統(tǒng)的數(shù)據(jù)并不直接用于統(tǒng)計(jì)，只是用作數(shù)據(jù)質(zhì)量驗(yàn)證。英國(guó)證券統(tǒng)計(jì)信息的數(shù)據(jù)源是倫敦的發(fā)行和支付機(jī)構(gòu)。西班牙從中央證券存托系統(tǒng)中獲得本國(guó)居民發(fā)行并被非居民持有的債券信息，但該信息僅涵蓋債券第一次交易的對(duì)手方信息，如果債券多次交易，系統(tǒng)無(wú)法提供最終持有者信息，因此西班牙央行也向本國(guó)證券托管機(jī)構(gòu)采集信息。在德國(guó)，中央證券存托機(jī)構(gòu)僅是約2000家向央行報(bào)數(shù)的機(jī)構(gòu)之一。在日本，中央證券存托中心可以直接提供的信息僅限于那些直接在該中心開(kāi)戶的客戶，如圖1中的A、B和C。

2、客戶賬戶的保密性。在賬戶管理機(jī)構(gòu)與客戶簽訂的協(xié)議中，客戶通常要求賬戶信息保密。為了克服這一困難，中央銀行需要與證券存托機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議，只要求提供匯總數(shù)據(jù)。例如，美聯(lián)儲(chǔ)與中央證券存托機(jī)構(gòu)簽訂的協(xié)議中有一條保密條款，禁止獲取單個(gè)公司層面的數(shù)據(jù)。

3、數(shù)據(jù)采集的合法性。美國(guó)、澳大利亞和智利都與其中央證券存托機(jī)構(gòu)簽訂了合同或協(xié)議。德國(guó)和西班牙則制定了專門的中央銀行條例，對(duì)數(shù)據(jù)采集工作提出了強(qiáng)制要求。但是在日本，中央銀行僅是與證券從業(yè)機(jī)構(gòu)達(dá)成某種共識(shí)。

三、政策建議

（一）借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，編制金融概覽方案

加強(qiáng)國(guó)際交流，梳理國(guó)際組織和發(fā)達(dá)國(guó)家在統(tǒng)計(jì)立法、監(jiān)測(cè)框架、指標(biāo)設(shè)置、數(shù)據(jù)共享等方面的經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)研究將非銀行金融機(jī)構(gòu)納入金融部門整體統(tǒng)計(jì)框架，擴(kuò)大核心指標(biāo)采集范圍，加大對(duì)創(chuàng)新金融工具和產(chǎn)品研究力度，建立具有中國(guó)特色的金融概覽編制方案。

（二）加快推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，夯實(shí)金融統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)

標(biāo)準(zhǔn)化的優(yōu)點(diǎn)是保證金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的客觀真實(shí)性，為監(jiān)測(cè)跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)、跨境金融交易提供“搜索引擎”，同時(shí)保證金融統(tǒng)計(jì)的統(tǒng)一性和權(quán)威性，從根本上減輕微觀金融機(jī)構(gòu)的報(bào)數(shù)成本和負(fù)擔(dān)，提高工作效率?？梢钥紤]由人民銀行牽頭建立基于數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)的金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)信息平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一、高效、方便、快捷的部門合作和信息共享，同時(shí)應(yīng)進(jìn)一步深化與國(guó)際組織統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的趨同性，增強(qiáng)國(guó)際信息共享。

（三）完善金融統(tǒng)計(jì)法規(guī)，提供有效制度保障

應(yīng)在研究國(guó)內(nèi)外相關(guān)統(tǒng)計(jì)法規(guī)和國(guó)內(nèi)上位法的基礎(chǔ)上，由人民銀行牽頭對(duì)“一行三會(huì)”的統(tǒng)計(jì)管理規(guī)定進(jìn)行梳理，盡快起草“金融統(tǒng)計(jì)管理?xiàng)l例”，在機(jī)構(gòu)上覆蓋銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)以及各行業(yè)交叉環(huán)節(jié)；在業(yè)務(wù)上覆蓋金融機(jī)構(gòu)全部表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)。

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The International Experience and Enlightenment of Financial

Comprehensive Statistics

――A Case of Japan

ZHAN Yunsheng

篇（5）

結(jié)合以往實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)論證，企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)從事的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，都或多或少地承受融資需求束縛效應(yīng)，這和金融市場(chǎng)監(jiān)督控制體制缺陷有著直接性關(guān)聯(lián)。須知金融市場(chǎng)核心存在意義，便是竭盡全力地將剩余者遺留的閑置資金加以靈活性轉(zhuǎn)移，一旦說(shuō)該類工序流程中衍生任何摩擦沖突跡象，整個(gè)交易工作就會(huì)變得愈加棘手?，F(xiàn)階段我國(guó)國(guó)內(nèi)貸款比例在企業(yè)固定資產(chǎn)投資來(lái)源上顯現(xiàn)出深刻的下降趨勢(shì)，加上經(jīng)濟(jì)周期頻率劇烈的波動(dòng)交叉影響，令我國(guó)各類企業(yè)都不可避免地深陷融資困境之中難以自拔，在此類環(huán)境下獲得的貸款數(shù)量自然不夠理想。但是唯一能夠針對(duì)這部分企業(yè)融資束縛問(wèn)題產(chǎn)生擾動(dòng)的要素便是金融機(jī)構(gòu)，所以稱以上社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象為金融沖擊。

二、金融沖擊和我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的實(shí)際狀況研究

為了切實(shí)驗(yàn)證探討金融沖擊對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，不同學(xué)術(shù)專家都決定在相關(guān)指導(dǎo)模型制備過(guò)程中灌輸金融市場(chǎng)不完美因素，決定在異質(zhì)化經(jīng)濟(jì)管理體制控制范疇之下，針對(duì)金融周期范圍內(nèi)相對(duì)重要的沖擊作用機(jī)制加以考察校驗(yàn)。在此基礎(chǔ)上，有關(guān)金融機(jī)構(gòu)對(duì)外部沖擊和我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響才能得以適度的放大，力求為我國(guó)日后初步界定評(píng)估以上沖擊效用提供豐富的指導(dǎo)性線索。最近階段，包括王文甫（2010）、張宇霖（2010）都開(kāi)始將研究重心轉(zhuǎn)移到金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系之上，認(rèn)定想要系統(tǒng)科學(xué)化地考察驗(yàn)證我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特征，唯一適應(yīng)路徑便是將流動(dòng)、借貸約束視為傳導(dǎo)機(jī)制，透過(guò)此類約束效應(yīng)窺探我國(guó)一切經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)細(xì)節(jié)。至于其余研究主體，一部分傾向于利用銀行信貸影響結(jié)果透過(guò)實(shí)證和理論兩類層面加以研究，剩余人員則分析金融在周期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中的加速器效益。

三、如今金融沖擊和我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際波動(dòng)狀況的關(guān)聯(lián)細(xì)節(jié)解析

關(guān)于這部分金融沖擊我國(guó)經(jīng)濟(jì)一切波動(dòng)狀況，都深刻地驗(yàn)證了金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間關(guān)系極為縝密，所以在日后宏觀經(jīng)濟(jì)建模過(guò)程中切勿引起對(duì)金融市場(chǎng)沖擊、摩擦的任何忽視跡象，究竟怎樣透過(guò)數(shù)量上考察校驗(yàn)金融沖擊對(duì)我國(guó)企業(yè)信貸潛能的影響效果，這將是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)劃發(fā)展中必須面對(duì)的革命性問(wèn)題。

第一，筆者決定針對(duì)固定資產(chǎn)投資來(lái)源等信息加以綜合性考察認(rèn)證，證明國(guó)內(nèi)貸款作為我國(guó)企業(yè)固定投資方式，實(shí)際占據(jù)比例空間呈現(xiàn)出激烈快速地下降趨勢(shì)，尤其是在周期頻率內(nèi)上下波動(dòng)跡象顯著。以上結(jié)果深刻驗(yàn)證了當(dāng)前我國(guó)企業(yè)融資約束壓力的巨大，能夠獲取的貸款數(shù)量可說(shuō)是逐年縮減，可以說(shuō)和企業(yè)信貸能力隨機(jī)擾動(dòng)的強(qiáng)制約束狀況淵源深厚。相關(guān)研究主體在探索中發(fā)現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)實(shí)際貸款余額和具體產(chǎn)出波動(dòng)正相關(guān)性極為顯著，證明對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響的關(guān)鍵性因素便是信貸供給，最終真正影響我國(guó)企業(yè)貸款獲取數(shù)量的，也必將是金融市場(chǎng)上的信息紊亂和諸多摩擦效應(yīng)。

篇（6）

金融普惠性聯(lián)盟執(zhí)行主席、亞洲開(kāi)發(fā)銀行研究院研究員阿爾弗雷德·翰尼葛（Alfred Hannig）認(rèn)為：“金融普惠的目的在于將‘無(wú)銀行服務(wù)’人群納入正規(guī)的金融系統(tǒng)，從而使他們有機(jī)會(huì)得到儲(chǔ)蓄、支付、信貸和保險(xiǎn)等金融服務(wù)?！边@里強(qiáng)調(diào)的是一種獲取金融服務(wù)的機(jī)會(huì)，正好對(duì)應(yīng)了受到金融排斥的人們獲取金融服務(wù)的問(wèn)題。金融普惠概念的提出，就是為弱勢(shì)群體提供平等地享受現(xiàn)代金融服務(wù)的機(jī)會(huì)和權(quán)利，有效地為社會(huì)所有階層、群體以及公民提供金融服務(wù)。

金融普惠阻止了金融排斥的盛行，金錢指導(dǎo)和教育使人們能夠很好地使用金融產(chǎn)品和服務(wù)，以最大化金錢的使用價(jià)值；銀行賬戶增強(qiáng)了存儲(chǔ)、保存和使用金錢安全性；電子支付能夠使人們通過(guò)網(wǎng)絡(luò)或電話購(gòu)物買到更便宜的商品，同時(shí)銀行賬戶也是人們使用其他服務(wù)的一個(gè)通道，例如建立信用評(píng)級(jí)、了解金融、使用促銷商品等；負(fù)擔(dān)得起的信貸和儲(chǔ)蓄可以在人們遇到收入或支出變化時(shí)，甚至是一生中平衡消費(fèi)支出，應(yīng)付意外狀況時(shí)的緊急需求；保險(xiǎn)可以補(bǔ)償在遇到火災(zāi)或者盜竊一類危機(jī)時(shí)失去的財(cái)產(chǎn)，或者在旅游時(shí)受到保護(hù)；債務(wù)建議幫助人們管理應(yīng)對(duì)危機(jī)。

金融普惠和金融排斥作為金融發(fā)展領(lǐng)域密不可分的兩個(gè)部分，既相互依存又相互對(duì)立。金融排斥從現(xiàn)有問(wèn)題出發(fā)，指出問(wèn)題的存在性及現(xiàn)狀，金融普惠是對(duì)現(xiàn)有問(wèn)題采取補(bǔ)救措施，應(yīng)對(duì)問(wèn)題解決問(wèn)題，為解決金融排斥問(wèn)題做實(shí)質(zhì)性的行動(dòng)支持。一定程度上可以說(shuō)，金融普惠的提升可以有效解決金融排斥。

英國(guó)的慈善機(jī)構(gòu)和金融普惠

就應(yīng)對(duì)金融排斥、提升金融普惠而言，需要很多方法共同開(kāi)展此類工作，該領(lǐng)域工作的性質(zhì)決定了政府必然首當(dāng)其沖，承擔(dān)著不可推卸的責(zé)任，但是在政府之外的第三部門機(jī)構(gòu)也有很大的發(fā)展空間，例如構(gòu)建金融能力和提供債務(wù)建議，改善金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和供給，宣傳和游說(shuō)更廣泛的金融市場(chǎng)改革等，可以根據(jù)部門自己的興趣自由選擇，這些都為第三部門機(jī)構(gòu)發(fā)揮自己力量提供了舞臺(tái)空間。對(duì)慈善機(jī)構(gòu)和捐贈(zèng)者而言，正好可以利用自己的基金做一些金融普惠的工作，同時(shí)由于沒(méi)有先例可循以及不知道該如何干預(yù)工作，因此這些工作又是具有挑戰(zhàn)性的。

慈善機(jī)構(gòu)的活動(dòng)

慈善機(jī)構(gòu)最明智的選擇是謹(jǐn)慎分配它們的基金，在應(yīng)對(duì)金融排斥的過(guò)程中，按英國(guó)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，慈善機(jī)構(gòu)在決定投資何處之前，有必要看一下所選領(lǐng)域目前已有的基金去向并比較各自的效果，從而科學(xué)地投資。對(duì)于試圖將自己定位在金融普惠部門的捐贈(zèng)者們而言，一般僅僅只針對(duì)受到金融排斥的某一個(gè)或某幾個(gè)特定群體開(kāi)展慈善工作，例如無(wú)家可歸者或受虐待兒童一類的特殊群體，以開(kāi)展金融普惠的某一個(gè)或幾個(gè)特定功能，很少有組織能全面兼顧。在英國(guó)實(shí)際的操作中，有相當(dāng)多的慈善機(jī)構(gòu)表現(xiàn)出對(duì)“金錢指導(dǎo)”之類的問(wèn)題感興趣，許多特定組織為受到排斥的群體提供債務(wù)建議和貨幣教育，也有越來(lái)越多的住房協(xié)會(huì)和一些扶貧慈善機(jī)構(gòu)加入進(jìn)來(lái)，主要目標(biāo)對(duì)象是無(wú)家可歸者或難民一類的受排斥群體。該領(lǐng)域的慈善機(jī)構(gòu)主要幫助客戶處理個(gè)人金融問(wèn)題，從技術(shù)上來(lái)講，慈善機(jī)構(gòu)在這里幾乎沒(méi)有提供任何產(chǎn)品。許多慈善機(jī)構(gòu)隸屬于某一特定的貧困地區(qū)，而并未給自己貼上金融排斥慈善機(jī)構(gòu)的標(biāo)簽。

基金情況

如果基金情況反映了慈善機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)金融排斥的程度，那么對(duì)捐贈(zèng)者而言，一個(gè)關(guān)鍵性問(wèn)題就是了解基金的情況到底如何。

金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)。評(píng)估銀行在金融普惠工作中的花費(fèi)是件很困難的事情，部分是由于無(wú)法從公共渠道獲得所有的數(shù)據(jù)，部分是由于銀行有時(shí)僅通過(guò)它們自己的基金會(huì)為金融普惠籌集資金。據(jù)英國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，涉及的金額大約幾百萬(wàn)英鎊，然而，分析人士一直無(wú)法將這些花費(fèi)作為一個(gè)整體進(jìn)行衡量。在該領(lǐng)域的參與者包括蘇格蘭皇家銀行和巴克萊銀行，而且英國(guó)保誠(chéng)保險(xiǎn)公司已經(jīng)成為公民建議局的堅(jiān)強(qiáng)支持者，英國(guó)保誠(chéng)保險(xiǎn)公司開(kāi)展的教育計(jì)劃為受到金融排斥的人們提供生活上的金融技能的培訓(xùn)。英國(guó)慈善基金會(huì)常常開(kāi)展關(guān)于提升工作能力方面的工作，而且通常情況下的目標(biāo)對(duì)象是學(xué)校和孩子們而不是專門針對(duì)受排斥的個(gè)體。

金融服務(wù)公司也有助于提供債務(wù)建議，像消費(fèi)者信貸咨詢服務(wù)一類的慈善機(jī)構(gòu)有一個(gè)關(guān)于債權(quán)人支付債務(wù)建議的安排，在“公平份額貢獻(xiàn)”活動(dòng)中，不管慈善是否幫助客戶償還任何債務(wù)，債權(quán)人都同意為慈善捐贈(zèng)一定比例（通常是10%），通過(guò)最大化債權(quán)人的貢獻(xiàn)，消費(fèi)者信貸咨詢服務(wù)的債務(wù)建議模型現(xiàn)在是獨(dú)立進(jìn)行，通過(guò)一兩家銀行刻畫出一個(gè)支持第三部門放款人的獨(dú)特角色。如巴克萊銀行通過(guò)由信用社理事會(huì)發(fā)展出來(lái)的金融監(jiān)控和業(yè)務(wù)規(guī)劃系統(tǒng)，給予信用社技術(shù)和金融上的幫助。此外，設(shè)計(jì)應(yīng)對(duì)金融排斥的一些機(jī)構(gòu)不僅僅是捐款，例如，匯豐銀行、蘇格蘭皇家銀行和巴克萊銀行設(shè)計(jì)出了金融培訓(xùn)資料，并且招募教育和建議工程中的員工志愿者。

慈善信托基金和基金會(huì)。慈善信托基金和基金會(huì)也致力于為金融普惠問(wèn)題捐贈(zèng)資金，但是和銀行遇到的情況一樣，無(wú)法直截了當(dāng)?shù)卮_定他們總花費(fèi)的數(shù)目。從整體上來(lái)講，通過(guò)英國(guó)慈善基金會(huì)的影響，使得信托基金和基金會(huì)能夠比銀行獲得更廣闊的資助，而且資金能相對(duì)均勻地?cái)U(kuò)散在金錢建議、金融教育和第三部門借款人之間，目前該領(lǐng)域的研究和評(píng)估已經(jīng)得到了廣泛支持。大多數(shù)慈善信托基金和基金會(huì)對(duì)金融普惠活動(dòng)的開(kāi)展采取了一個(gè)微妙的方法，即通過(guò)支持旨在低收入者和特定的受剝削的特殊群體推行金融普惠工作，包含一些高度參與的捐贈(zèng)者在內(nèi)的慈善信托，菲爾巴恩基金會(huì)等一些基金組織在該領(lǐng)域內(nèi)已經(jīng)具備了公認(rèn)的專業(yè)水準(zhǔn)。

捐贈(zèng)者和金融普惠

在英國(guó)，捐贈(zèng)者們選擇支持特定組織的一種方式是使用英國(guó)慈善基金會(huì)的建議，英國(guó)慈善基金會(huì)的報(bào)告會(huì)列舉許多不同的慈善組織以及他們?cè)趹?yīng)對(duì)金融排斥工作中所取得的成績(jī)，而且對(duì)一小部分基金會(huì)自認(rèn)為特別有效的慈善機(jī)構(gòu)的名字突出顯示，在每個(gè)領(lǐng)域都盡可能地選出一兩個(gè)具有優(yōu)先權(quán)的組織，這些組織的名字掛在英國(guó)慈善基金會(huì)的官網(wǎng)上，而且捐贈(zèng)者們可以免費(fèi)下載下來(lái)參考。分析員們?cè)噲D根據(jù)英國(guó)慈善基金會(huì)的推薦、取得這些成績(jī)的能力以及評(píng)估這些結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)均衡地選擇慈善機(jī)構(gòu)，研究慈善機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)是按《成功資助》概括的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，也可以在英國(guó)慈善基金會(huì)的網(wǎng)站上下載英國(guó)慈善基金會(huì)評(píng)估慈善基金會(huì)的方法來(lái)參考。盡管英國(guó)慈善基金會(huì)的推薦并不一定是最權(quán)威的組織排名，但從廣泛的關(guān)注程度來(lái)看，他們也具有相當(dāng)?shù)挠绊懥ΑＳ?guó)慈善基金會(huì)的在這部分里的推薦將跟隨時(shí)間進(jìn)行更新，分析師們也試圖定期確認(rèn)組織的性能，并定期地添加新組織的名單。

當(dāng)然，英國(guó)慈善基金會(huì)并不可能訪問(wèn)所有致力于金融排斥工作的慈善組織，事實(shí)上這種組織真的是太多了。如果捐贈(zèng)者想要支持英國(guó)慈善基金會(huì)沒(méi)有調(diào)查到的慈善機(jī)構(gòu)，也可以利用《成功資助》里概括的標(biāo)準(zhǔn)自主進(jìn)行審查。

捐贈(zèng)者們?cè)谏厦嫔婕暗降慕鹑谂懦忸I(lǐng)域的工作，同時(shí)也會(huì)面臨一些嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)：

第一，這個(gè)領(lǐng)域是迅速變化的，有許多正在開(kāi)展的活動(dòng)，而且跟蹤新的政策舉措也非常困難，更不用提新興的實(shí)踐了。

第二，政府是一個(gè)占據(jù)主導(dǎo)地位的資助者，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)政府的主導(dǎo)作用，另外一些金融服務(wù)公司和基金會(huì)也熱心于支持有效的或創(chuàng)新的工作。

第三，每個(gè)領(lǐng)域的選擇范圍并不是太寬，許多對(duì)金融排斥感興趣的組織在結(jié)構(gòu)上非常相似——而且大多數(shù)是債務(wù)建議提供者。

此外，英國(guó)慈善基金會(huì)發(fā)現(xiàn)在金融排斥領(lǐng)域有一些跨部門的問(wèn)題，需要捐贈(zèng)者提供更多的捐贈(zèng)，需要他們?cè)诋a(chǎn)品設(shè)計(jì)和供給上付出更多的時(shí)間和精力，因?yàn)樵擃I(lǐng)域沒(méi)有組織資助，而且并不單單只在一個(gè)獨(dú)立的部門內(nèi)部就可以解決問(wèn)題，還有究竟需要在這個(gè)問(wèn)題上做什么并不是十分清楚。對(duì)這些捐贈(zèng)者而言，援助可能有時(shí)是帶來(lái)更多的影響、能力、技術(shù)和合伙關(guān)系，而不僅僅是提供資金。

英國(guó)經(jīng)驗(yàn)對(duì)中國(guó)的啟示

總體來(lái)說(shuō)，再有效的措施都會(huì)有些不足之處，而且都有一些顯著的負(fù)面影響，同樣對(duì)基金組織而言總可以找到不參與這類活動(dòng)的原因，但是從另一個(gè)角度看，這些不足也正好為慈善機(jī)構(gòu)提供了很多投資機(jī)會(huì)，因此，英國(guó)慈善組織參與到金融普惠的工作在帶給中國(guó)慈善事業(yè)一些經(jīng)驗(yàn)參考的同時(shí)，也帶來(lái)了一些重要的啟示。

應(yīng)對(duì)危機(jī)

在進(jìn)行全面綜合的考慮時(shí)，肯定會(huì)優(yōu)先考慮債務(wù)建議，主要是因?yàn)閬?lái)自英國(guó)慈善機(jī)構(gòu)的報(bào)告稱這方面的需求太多以至于無(wú)法全部滿足。涉及到公民咨詢處和住房協(xié)會(huì)以及授信機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系，兩者都是幫助確定性受到金融排斥者的好方法。捐贈(zèng)者可以支持致力于給出債務(wù)建議的機(jī)構(gòu)，而不是只具有“事故和急診”功能的組織，例如反對(duì)貧困的基督徒模型，在債務(wù)解決以后仍然持有一個(gè)繼續(xù)進(jìn)行的儲(chǔ)蓄和分期付款的賬戶，意味著將來(lái)客戶再度陷入金融難題的可能性更小?；旌瞎┙o可以有更廣泛的影響，消費(fèi)者信貸咨詢服務(wù)已經(jīng)是開(kāi)發(fā)有效的電話和網(wǎng)絡(luò)建議的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，而且在已經(jīng)提供的電話服務(wù)的基礎(chǔ)上還有一系列更深的計(jì)劃。

對(duì)于中國(guó)慈善機(jī)構(gòu)而言，在已知債務(wù)建議是一種有效減輕一個(gè)人金融壓力的情況下，捐贈(zèng)者在這里可以資助更多的活動(dòng)，但是應(yīng)該注意將目標(biāo)定位于受到金融排斥的人群，同時(shí)還需要注意最大化由電話和網(wǎng)絡(luò)提供服務(wù)的質(zhì)和量問(wèn)題，以及盡可能多地爭(zhēng)取來(lái)自政府或金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期贊助。為了達(dá)到預(yù)防的效果，有關(guān)債務(wù)的建議應(yīng)該更有整體性，而且爭(zhēng)取做到盡可能早地干預(yù)。贊助者還可以改進(jìn)針對(duì)受排斥群體的推廣建議一類的申請(qǐng)上的贊助模式，也可以資助更早申請(qǐng)一類的方式。

提升金融能力

英國(guó)慈善基金會(huì)為捐贈(zèng)者們找到了一個(gè)可以明確發(fā)揮作用的領(lǐng)域，包括諸如產(chǎn)品教育一類的產(chǎn)品鏈接，針對(duì)家庭或社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的方法。英國(guó)的貴格社會(huì)行動(dòng)已經(jīng)由其造錢計(jì)劃開(kāi)創(chuàng)性地嘗試了一個(gè)試點(diǎn)方法，即同等看待家庭金融和創(chuàng)造性的組織活動(dòng)及討論，通過(guò)試點(diǎn)發(fā)現(xiàn)這種教育方法可以達(dá)到比較好的效果。目前就英國(guó)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在提升金融能力的領(lǐng)域中金融教育具有優(yōu)先權(quán)，主要是由于提升能力的潛在收益很高。然而目前存在的問(wèn)題是尚不能恰當(dāng)?shù)貙?duì)許多現(xiàn)存的規(guī)定進(jìn)行評(píng)估，而且在繼續(xù)教育學(xué)院以外暫時(shí)還沒(méi)有專門為成人使用的小規(guī)模的政府資助金。英國(guó)的社區(qū)發(fā)展金融機(jī)構(gòu)的開(kāi)展的公平金融會(huì)給那些正在申請(qǐng)貸款的人們有關(guān)建議和教育的資料，但是卻不肯給予他們貸款。

對(duì)于中國(guó)的捐贈(zèng)者而言，可以支持提供這類服務(wù)，并且伴隨人們真正使用到的商品一起推廣。更一般地說(shuō)，可以利用特定的教育方法影響的縱向證據(jù)進(jìn)行評(píng)估，投資于那些評(píng)估中起作用的因素很重要，進(jìn)而影響政府投資。為成年人開(kāi)展的貨幣教育同樣也需要達(dá)到更大規(guī)模，像信貸行動(dòng)那樣通過(guò)使用材料教育的活動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，而且目標(biāo)的選擇也是非常重要的，如果慈善機(jī)構(gòu)是惠及金融排斥者，則實(shí)施的方法之一可以是通過(guò)已經(jīng)致力于排斥組織的中介機(jī)構(gòu)執(zhí)行，信貸行動(dòng)也可以在其他慈善機(jī)構(gòu)幫助塑造員工的信心來(lái)教育客戶建構(gòu)能力。對(duì)于已經(jīng)獲得過(guò)諸如債務(wù)建議或信貸一類的金融服務(wù)人們而言，他們對(duì)金融教育也比較容易接受。還有一個(gè)研究、創(chuàng)新和游說(shuō)改變?nèi)藗兘鹑谶`約的方式的領(lǐng)域供捐贈(zèng)者自由發(fā)揮，該領(lǐng)域比較不容易確定贊助什么，因此捐贈(zèng)者可以參考行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究，自主決定，開(kāi)拓創(chuàng)新。

設(shè)計(jì)和供給產(chǎn)品

第三部門放款人更感興趣是提供更靈活的金融產(chǎn)品，例如信貸、儲(chǔ)蓄和銀行賬戶等，這里面臨的主要問(wèn)題是規(guī)模和影響程度。支持應(yīng)對(duì)潛在技術(shù)和組織約束，對(duì)于解決這些障礙非常重要，捐贈(zèng)者們可以和個(gè)體信用社或借款人一起拓寬可用產(chǎn)品的范圍，也可以在行業(yè)層面上和主流協(xié)會(huì)一起協(xié)作。像保險(xiǎn)、分期付款和儲(chǔ)蓄一類的主流產(chǎn)品的供給是明顯不足的，慈善機(jī)構(gòu)可以針對(duì)主流供給培育出更合適的產(chǎn)品。最后，捐助者可以參與游說(shuō)金融服務(wù)公司改善產(chǎn)品，比如說(shuō)服分支機(jī)構(gòu)人員更尊重地對(duì)待低收入消費(fèi)者，說(shuō)服保險(xiǎn)公司不對(duì)顧客因年齡不同加以區(qū)別對(duì)待，或反對(duì)關(guān)閉郵政網(wǎng)點(diǎn)等。

金融服務(wù)市場(chǎng)

篇（7）

一是全球經(jīng)濟(jì)正處于長(zhǎng)周期的下行階段。熊彼特認(rèn)為，企業(yè)家創(chuàng)新的集群式出現(xiàn)推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出長(zhǎng)周期波動(dòng)，即“康德拉季耶夫周期”，一般歷時(shí)54-60年。一般認(rèn)為，從上世紀(jì)80年代開(kāi)始，信息產(chǎn)業(yè)革命開(kāi)啟了新一輪世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期，2008年國(guó)際金融危機(jī)后，這一波周期進(jìn)入了下行階段。這意味著中低速增長(zhǎng)將成為未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)新常態(tài)。

二是如何從危機(jī)中走向復(fù)蘇仍是全球經(jīng)濟(jì)面臨的主要任務(wù)。鑒于1929年大蕭條的巨大破壞力，2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，全球掀起了一波史無(wú)前例的集體救市運(yùn)動(dòng)。主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)紛紛實(shí)行量化寬松政策（QE），保持充足的國(guó)際流動(dòng)性;其他國(guó)家跟隨出臺(tái)極度寬松的財(cái)政和貨幣政策;中國(guó)也第一時(shí)間推出四萬(wàn)億的一攬子刺激計(jì)劃，在托底全球市場(chǎng)需求、穩(wěn)定信心方面發(fā)揮了重要作用。

短期內(nèi)，此次救市取得了相對(duì)理想的效果，主要國(guó)家金融體系的有毒資產(chǎn)被有效隔離留待日后清理，全球主要金融市場(chǎng)保持良好秩序，主要國(guó)家銀行體系及時(shí)恢復(fù)了融資功能。在極寬松政策刺激下，大宗商品和主要國(guó)家資產(chǎn)價(jià)格很快迎來(lái)新一輪漲勢(shì)。

然而，寬松的政策也造成政府債臺(tái)高筑，更重要的是，在成功削弱危機(jī)強(qiáng)度和烈度的同時(shí)，也延緩了市場(chǎng)出清，直觀表現(xiàn)在企業(yè)層面，大量“僵尸企業(yè)”茍延殘喘，妨礙資源重新配置;在金融層面，有毒資產(chǎn)長(zhǎng)期得不到徹底清理，金融機(jī)構(gòu)融資能力受到掣肘;在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，實(shí)際利率居高不下，資產(chǎn)價(jià)格高漲和實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟并存，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了漫長(zhǎng)的調(diào)整期，某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至討論陷入“L”型復(fù)蘇的可能。

三是復(fù)雜和分化是當(dāng)前和未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要特征。由于各國(guó)所處發(fā)展階段不同，政府救市在一定程度上增加了宏觀經(jīng)濟(jì)變數(shù)，因此全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，各國(guó)復(fù)蘇進(jìn)程不一，各經(jīng)濟(jì)板塊運(yùn)行差異明顯?？傮w看，美國(guó)等彈性較強(qiáng)、市場(chǎng)出清和結(jié)構(gòu)調(diào)整較快的經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)出更強(qiáng)的復(fù)蘇勢(shì)頭;歐元區(qū)受制于統(tǒng)一財(cái)政政策的缺失，不斷爆發(fā)的債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇;日本受人口老齡化困擾，難以走出長(zhǎng)期通縮困境;新興經(jīng)濟(jì)體易受外部沖擊影響，金融市場(chǎng)波動(dòng)增大。從短期看，造成這些板塊經(jīng)濟(jì)分化的基本因素難以得到徹底改觀，因此，復(fù)雜和分化仍將是未來(lái)一段時(shí)期全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基調(diào)。

四是推進(jìn)深度再平衡是全球經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求。從根本上說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)失衡是引發(fā)此次金融危機(jī)的主要原因。這種失衡主要表現(xiàn)為：一是美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目巨額逆差和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體大量順差長(zhǎng)期持續(xù)。上世紀(jì)90年代后期開(kāi)始，美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差驟增，其占GDP的比例從1997年的1.6%飆升至2006年的5.8%。同期新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)常賬戶順差快速增長(zhǎng)，其占GDP的比例從1997年的1.1%飆升至2006年的4.8%。二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期背離。上世紀(jì)70年代以來(lái)，全球制造業(yè)中心轉(zhuǎn)移到新興市場(chǎng)，而貨幣金融中心仍主要掌握在美國(guó)等少數(shù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家。于是就形成了東方制造真實(shí)產(chǎn)品，西方創(chuàng)造貨幣購(gòu)買力;西方創(chuàng)造各種金融產(chǎn)品，東方用出口換取的外匯去購(gòu)買這些產(chǎn)品;西方向東方借錢，東方給西方融資的失衡甚至“荒謬”的全球經(jīng)濟(jì)布局。三是以美元為中心的國(guó)際貨幣體系造成主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)權(quán)利與義務(wù)的失衡。布雷頓森林體系崩潰后，美元發(fā)行失去了黃金儲(chǔ)備的制約，在理論上具有了無(wú)限發(fā)行的權(quán)力。在現(xiàn)實(shí)中，由于美元一家獨(dú)大，儲(chǔ)備貨幣發(fā)行缺乏有效競(jìng)爭(zhēng)，美元發(fā)行缺乏必要的制衡，主要服從于美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求，往往表現(xiàn)為其他國(guó)家分擔(dān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的成本。未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)能否走上可持續(xù)發(fā)展的道路，根本上取決于能否推進(jìn)深度的全球再平衡。

五是QE背景下的通縮是全球經(jīng)濟(jì)面臨的重大挑戰(zhàn)。量化寬松政策直接導(dǎo)致央行資產(chǎn)負(fù)債表急劇膨脹，意味著大量基礎(chǔ)貨幣的投放。與2007年相比，截至2015年6月底，美聯(lián)儲(chǔ)、英格蘭銀行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模膨脹了4倍。但全球卻面臨普遍的通貨緊縮壓力，主要國(guó)家的通脹率始終徘徊在低位，日本和歐元區(qū)核心通脹率更是長(zhǎng)期游走于零水平附近。這種現(xiàn)象的背后是貨幣政策傳導(dǎo)渠道的不暢。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇

在全球性調(diào)整的大背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和難得的機(jī)遇，主要表現(xiàn)在以下方面：

一是經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，但總體仍在合理區(qū)間。當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于“三期疊加”的特殊時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力仍不足，主要表現(xiàn)為投資增速放緩，消費(fèi)增速緩中略升，進(jìn)口降幅擴(kuò)大。但我們也應(yīng)該看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體仍在合理區(qū)間，為結(jié)構(gòu)調(diào)整奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需求迫切。2008年國(guó)際金融危機(jī)延緩了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，造成失衡現(xiàn)象嚴(yán)重，突出表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性短缺和過(guò)剩并存，投資和出口驅(qū)動(dòng)依賴嚴(yán)重等。中國(guó)經(jīng)濟(jì)亟待通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整重新激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力，提高增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益。

三是人口紅利加速消退。中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)的報(bào)告顯示，2010-2020年，我國(guó)勞動(dòng)年齡人口將減少2900多萬(wàn)人，人口紅利面臨加速消失的風(fēng)險(xiǎn)。這將對(duì)經(jīng)濟(jì)潛在增速產(chǎn)生深刻影響，進(jìn)而對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率、利率、匯率等政策變量產(chǎn)生重大影響。

四是改革動(dòng)力有待進(jìn)一步增強(qiáng)。改革開(kāi)放三十多年來(lái)，我國(guó)取得的成就有目共睹，但隨著改革開(kāi)放的深入，我國(guó)已度過(guò)了帕累托改進(jìn)的增量改革階段，深入到了涉及利益再分配的存量改革階段，面臨的阻力空前增長(zhǎng)，改革的動(dòng)力亟待進(jìn)一步增強(qiáng)。但“危”也意味著“機(jī)”，國(guó)際金融危機(jī)也在一定程度上倒逼國(guó)內(nèi)加快改革開(kāi)放步伐，加速釋放改革紅利。

中國(guó)的應(yīng)對(duì)

在當(dāng)前挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的背景下，中國(guó)能否迎難而上，這是關(guān)系到能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)、能否躍過(guò)“中等收入陷阱”、能否由大國(guó)過(guò)渡到強(qiáng)國(guó)的關(guān)鍵所在。

一是銳意改革，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，集中釋放制度紅利。改革是解放生產(chǎn)力、發(fā)展生產(chǎn)力的必由之路，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要行穩(wěn)致遠(yuǎn)，必須全面深化改革。要形成政府和市場(chǎng)“雙引擎驅(qū)動(dòng)”，既要使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，培育打造新引擎，也要更好發(fā)揮政府作用，改造升級(jí)傳統(tǒng)引擎。

篇（8）

除正規(guī)金融外，發(fā)展中國(guó)家還存在著大量的非正規(guī)金融，它們?cè)谝欢ǔ潭壬蠌浹a(bǔ)了信貸市場(chǎng)失靈，尤其是為農(nóng)村地區(qū)的發(fā)展提供了有力的金融支持。非正規(guī)金融卻在農(nóng)村蓬勃發(fā)展起來(lái)，成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)之一。非正規(guī)金融是一種在世界各地存在的金融現(xiàn)象，但理論界對(duì)其發(fā)揮的作用并沒(méi)有達(dá)成一致。基于此，本文從我國(guó)農(nóng)村非正規(guī)金融的發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，側(cè)重研究非正規(guī)金融對(duì)我國(guó)農(nóng)村發(fā)展的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、存在的內(nèi)在缺陷和引導(dǎo)與規(guī)范非正規(guī)金融健康發(fā)展的對(duì)策。非正規(guī)金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密不可分的關(guān)系，非正規(guī)金融成為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理想途徑之一，成為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)健康、快速發(fā)展的必要條件。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)可以通過(guò)非正規(guī)金融更好地提高經(jīng)濟(jì)效益。首先，非正規(guī)金融對(duì)我國(guó)農(nóng)村發(fā)展天然地具有較強(qiáng)的市場(chǎng)親和力，它的存在和適度發(fā)展有利于彌補(bǔ)農(nóng)村地區(qū)正規(guī)金融供給的不足。其次，非正規(guī)金融能推動(dòng)農(nóng)村金融體系形成多樣化競(jìng)爭(zhēng)格局。再次，非正規(guī)金融的存在和發(fā)展屬民間自發(fā)性制度創(chuàng)新，這種創(chuàng)新若經(jīng)過(guò)政府的合理引導(dǎo)，對(duì)我國(guó)金融制度的積極演進(jìn)將有重要的推動(dòng)作用。

2我國(guó)農(nóng)村非正規(guī)金融的發(fā)展現(xiàn)狀

2．1發(fā)展規(guī)模

改革開(kāi)放之初，非正規(guī)金融在我國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用并不明顯。從1986年，非正規(guī)金融的規(guī)模開(kāi)始超過(guò)正規(guī)金融的規(guī)模，1999年農(nóng)村合作基金會(huì)關(guān)閉后，農(nóng)村非正規(guī)金融更加活躍。農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心農(nóng)村固定觀察點(diǎn)系統(tǒng)對(duì)全國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)20294個(gè)農(nóng)戶的常規(guī)調(diào)查表明，2000年農(nóng)戶貸款來(lái)源中，有68．4％來(lái)自私人借貸。2002年，這一比例上升到72．3％。從地區(qū)分布看，越是經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，農(nóng)戶從非正規(guī)金融借貸的比重越高；從融資用途看，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的非正規(guī)金融主要用于非生產(chǎn)方面，而東部較發(fā)達(dá)地區(qū)則主要用于生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

2．2趨勢(shì)特征

近年來(lái)，隨著新農(nóng)村建設(shè)的推進(jìn)和社會(huì)環(huán)境的變化，我國(guó)非正規(guī)金融的發(fā)展呈現(xiàn)出一些新的趨勢(shì)，主要表現(xiàn)在：

（1）公開(kāi)化。在改革開(kāi)放初期，由于政府對(duì)非正規(guī)金融活動(dòng)的打擊措施比較嚴(yán)厲，處于萌芽期的非正規(guī)金融活動(dòng)較為隱蔽，但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，具有盈利性質(zhì)的非正規(guī)金融活動(dòng)逐漸被人們接受。一些地方基層政府開(kāi)始認(rèn)識(shí)到農(nóng)村民間借貸對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的積極作用，并逐漸放松對(duì)民間借貸的打壓措施，使得農(nóng)村非正規(guī)金融由隱蔽逐步轉(zhuǎn)向一定程度的公開(kāi)。

（2）組織化。過(guò)去，農(nóng)村非正規(guī)金融借貸的主體絕大多數(shù)是個(gè)人，現(xiàn)在一些村鎮(zhèn)集體和企業(yè)也參與到非正規(guī)金融的借貸活動(dòng)中。農(nóng)村非正規(guī)金融的借貸主體由傳統(tǒng)的個(gè)人行為向組織結(jié)構(gòu)發(fā)展。

（3）規(guī)范化。以往的農(nóng)村非正規(guī)金融多以口頭信用約定為主，符合人們文化水平較低的現(xiàn)實(shí)。現(xiàn)在，隨著人們風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的加強(qiáng)，出現(xiàn)了以存單、債券、房地產(chǎn)等抵押、質(zhì)押的情況。農(nóng)村非正規(guī)金融交易活動(dòng)逐步規(guī)范化。

3我國(guó)農(nóng)村非正規(guī)金融存在的問(wèn)題

我國(guó)農(nóng)村非正規(guī)金融雖然在彌補(bǔ)正規(guī)金融不足和促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革方面發(fā)揮了積極作用，但由于其自身內(nèi)在缺陷的存在，使得它存在諸多問(wèn)題。

3．1規(guī)模和范圍上存在劣勢(shì)

農(nóng)村非正規(guī)金融只能在一個(gè)較小的范圍內(nèi)才有效率，這導(dǎo)致了農(nóng)村非正規(guī)金融在規(guī)模和范圍上的劣勢(shì)。農(nóng)村非正規(guī)金融在活動(dòng)范圍和規(guī)模上的劣勢(shì)導(dǎo)致了一系列的問(wèn)題：首先，范圍和規(guī)模的狹小使得小范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)主體面臨的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)多樣化進(jìn)行有效分散，導(dǎo)致了較高的關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)；其次，農(nóng)村非正規(guī)金融活動(dòng)范圍狹小，資金的轉(zhuǎn)移只能在小范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)，不利于資金在更廣闊的空間進(jìn)行有效配置，造成了效率的損失；再次，金融是一個(gè)特別追求規(guī)模效益的行業(yè)，然而農(nóng)村非正規(guī)金融的小規(guī)模經(jīng)營(yíng)會(huì)使得單筆金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作成本無(wú)法通過(guò)規(guī)模的擴(kuò)大進(jìn)行分?jǐn)偂?/p>

3．2內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理混亂，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大

由于農(nóng)村非正規(guī)金融組織制度不規(guī)范，內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理較為混亂，大部分非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有建立規(guī)范的內(nèi)部控制制度，沒(méi)有嚴(yán)格的財(cái)務(wù)管理及審計(jì)稽核制度，其籌資、征信、信用審核、授信、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)等能力低下。同時(shí)，由于大多不提取存款準(zhǔn)備金和呆帳準(zhǔn)備金以抵御風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

3．3影響農(nóng)村社會(huì)穩(wěn)定

由于農(nóng)村非正規(guī)金融是一種自發(fā)、盲目、分散的信貸活動(dòng)，交易方式相對(duì)簡(jiǎn)單，借款手續(xù)不規(guī)范，極易引起債權(quán)債務(wù)糾紛和集資欺詐等問(wèn)題，嚴(yán)重時(shí)甚至引起暴力犯罪。在欠債不還的情況下，不少債權(quán)人通過(guò)暴力收回借款，民間也因此出現(xiàn)一些帶有黑社會(huì)性質(zhì)的追債公司，直接影響農(nóng)村社會(huì)穩(wěn)定。

3．4不利于國(guó)家對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控

農(nóng)村非正規(guī)金融分流了農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)吸收存款的能力，從而削弱了正規(guī)金融貸款的能力，進(jìn)而影響金融的宏觀調(diào)控效果。一些不符合農(nóng)村經(jīng)濟(jì)宏觀政策的項(xiàng)目由非正規(guī)金融為其融資，結(jié)果造成重復(fù)建設(shè)、資源浪費(fèi)、環(huán)境污染等問(wèn)題，不利于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

4規(guī)范發(fā)展我國(guó)農(nóng)村非正規(guī)金融的對(duì)策

4．1賦予農(nóng)村非正規(guī)金融合法地位

國(guó)家應(yīng)正式承認(rèn)民間借貸的合理性，讓其獲得與正規(guī)金融同樣的發(fā)展空間。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家都曾通過(guò)使民間金融“合法化”的方式來(lái)規(guī)范民間金融，并取得了較好成效。當(dāng)前，應(yīng)引導(dǎo)私人錢莊、民間合會(huì)等組織走向前臺(tái)，向規(guī)范化、合法化金融轉(zhuǎn)變。目前我國(guó)金融監(jiān)管部門開(kāi)始正視并肯定民間金融的作用。2005年4月，央行副行長(zhǎng)吳曉靈表示，能為小企業(yè)和小額貸款需求者提供最好服務(wù)的還是非正式金融，政府不應(yīng)該對(duì)民間的合法的金融行為進(jìn)行過(guò)度的干預(yù)。2005年5月25日，中國(guó)人民銀行《2004年中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》，明確指出“要正確認(rèn)識(shí)民間融資的補(bǔ)充作用”，這被普遍看做是央行首次對(duì)流行于中國(guó)農(nóng)村的民間借貸的正面的積極的評(píng)價(jià)。最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)民間金融的肯定態(tài)度加快了民間金融的規(guī)范化進(jìn)程，2005年央行選擇山西平遙、貴州江口、四川廣漢和陜西進(jìn)行民間小額信貸的試點(diǎn)工作，引導(dǎo)民間金融的融資活動(dòng)走向正軌，并將民間融資納入金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的正式監(jiān)管之下。

4．2加強(qiáng)對(duì)非正規(guī)金融的規(guī)范與管理

政府應(yīng)允許非正規(guī)金融組織注冊(cè)登記，按正規(guī)金融的要求進(jìn)行監(jiān)督管理。對(duì)農(nóng)村非正規(guī)金融組織要求持有一定的資本金數(shù)額，但不能強(qiáng)求一致，可按地域做出不同的規(guī)定，發(fā)達(dá)地區(qū)適當(dāng)要求高一些，欠發(fā)達(dá)地區(qū)低一些。規(guī)定管理人員與從業(yè)人員的資格。對(duì)管理人員與從業(yè)人員的資歷作出限定。限定非正規(guī)金融組織的業(yè)務(wù)范圍，不容許其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大的股票交易、黃金交易、外匯交易等金融業(yè)務(wù)。從上述各方面加以嚴(yán)格監(jiān)管，健全市場(chǎng)契約制度，使非正規(guī)金融組織合法規(guī)范運(yùn)作。除此之外，政府及有關(guān)部門還要加強(qiáng)對(duì)非正規(guī)金融的監(jiān)測(cè)。建立監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，掌握資金來(lái)源、去向、運(yùn)行情況、利率水平等等。隨時(shí)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，隨時(shí)警報(bào)，以便及時(shí)采取有效措施，防范非正規(guī)金融帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

4．3改革農(nóng)村正規(guī)金融，替代部分農(nóng)村非正規(guī)金融要大力發(fā)展和完善正規(guī)金融機(jī)構(gòu)

首先，拓展農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的業(yè)務(wù)范圍，采取有力措施以保證資金能真正用于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。改造發(fā)展農(nóng)村合作金融，推進(jìn)信用合作社改制。財(cái)政支持商業(yè)銀行農(nóng)貸業(yè)務(wù)，引導(dǎo)商業(yè)性金融對(duì)農(nóng)業(yè)的投入。改革郵政儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)，防止資金流人城市。其次，鼓勵(lì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新。例如，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)提供貸款，農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)可對(duì)農(nóng)戶采取生產(chǎn)資料賒銷，發(fā)放農(nóng)業(yè)生產(chǎn)預(yù)付款等商業(yè)信用的方式使農(nóng)戶得到資金融通。還可通過(guò)證券市場(chǎng)，如農(nóng)村龍頭企業(yè)發(fā)行股票債券等融資方式拓寬籌資渠道。

對(duì)農(nóng)村新技術(shù)新成果的研發(fā)推行也可試行風(fēng)險(xiǎn)資本投資業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行還可通過(guò)創(chuàng)新信托業(yè)務(wù)為農(nóng)戶提供服務(wù)，如委托貸款，為民間借貸雙方牽線搭橋。銀行根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、期限、利率等代為發(fā)放，監(jiān)督使用并協(xié)助收回貸款，收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。完善健全非正規(guī)金融及相關(guān)法律制度國(guó)家通過(guò)立法制定規(guī)范農(nóng)村非正規(guī)金融借貸行為的法規(guī)條例，對(duì)農(nóng)村非正規(guī)金融借貸主體雙方的權(quán)利義務(wù)、交易方式、契約要件、利率管制、稅務(wù)征收、違約責(zé)任、權(quán)益保障等方面加以明確。

首先，為合會(huì)形式立法，解決農(nóng)民融資難的問(wèn)題?？稍诜ㄒ?guī)中規(guī)定合會(huì)人數(shù)、標(biāo)金、利率，不允許會(huì)套會(huì)等，可借鑒日本或中國(guó)臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)，給予非正規(guī)金融基本的法律規(guī)范框架，以防范化解倒會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。其次，為民間借貸立法，要針對(duì)民間借貸特征，制定管理法規(guī)。準(zhǔn)確界定民間借貸合法與非法的界限，推動(dòng)民間借貸的正規(guī)化運(yùn)作。

最后，制定反壟斷法和合作金融法，打破金融業(yè)的國(guó)有壟斷局面，創(chuàng)造一個(gè)有利于金融業(yè)發(fā)展的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。反壟斷法是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家保護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)、維護(hù)市場(chǎng)秩序的重要法律。而我國(guó)反壟斷法仍然缺位。長(zhǎng)期以來(lái)合作金融在我國(guó)就以不同形式存在，如自發(fā)形成的合會(huì)、信用合作社等，但由于合作金融法制的缺位使得農(nóng)村信用合作社功能異化，未能很好地為農(nóng)民提供金融服務(wù)。對(duì)此應(yīng)盡快制定《合作金融法》，體現(xiàn)合作制的思想原則和法律導(dǎo)向，對(duì)現(xiàn)有的合作金融形式加以引導(dǎo)、規(guī)范，將一些金融形式辦成真正意義上的合作金融。

4．4加快利率市場(chǎng)化的步伐

篇（9）

一、我國(guó)大型國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力仍待提升

2008年下半年以來(lái)，面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，在保增長(zhǎng)、保民生、保穩(wěn)定的關(guān)鍵時(shí)期，國(guó)有企業(yè)充分發(fā)揮骨干作用，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回升向好作出積極貢獻(xiàn)。今年以來(lái)，國(guó)有企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)回升向好的主戰(zhàn)場(chǎng)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，各主要行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，改革發(fā)展邁出新步伐，創(chuàng)新研發(fā)進(jìn)一步加快。今年前8個(gè)月，全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入194016億元，同比增長(zhǎng)37.6％；經(jīng)濟(jì)效益大幅提升，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)12644.7億元，同比增長(zhǎng)46.7％；對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)進(jìn)一步增強(qiáng)，已交稅費(fèi)16383.7億元，同比增長(zhǎng)24.4％。其中，中央企業(yè)表現(xiàn)突出，1～8月，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105731.2億元，同比增長(zhǎng)40.4％；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7235.5億元，同比增長(zhǎng)50％：已交稅費(fèi)總額8883.3億元，同比增長(zhǎng)22.6％。在前不久揭曉的“全球500強(qiáng)”榜單上，中國(guó)企業(yè)數(shù)量不降反增，30家國(guó)有大企業(yè)邁入“全球500強(qiáng)”的行列，展現(xiàn)出我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大活力。

但是我們的國(guó)有企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)能力上和國(guó)外企業(yè)有較大差距，特別是在智力密集型、勞動(dòng)附加值高的業(yè)務(wù)領(lǐng)域差距顯著。

例如，ENR(工程新聞)上榜的企業(yè)，中國(guó)有22家，總收入為14.08億美元。在前200強(qiáng)收入中占比為2.7％。而美國(guó)上榜企業(yè)75家，占全球工程市場(chǎng)份額的38％。同時(shí)，市場(chǎng)區(qū)域上我國(guó)的企業(yè)主要集中在欠發(fā)達(dá)國(guó)家。業(yè)務(wù)領(lǐng)域集中在在亞洲、中東地區(qū)和非洲等地，其業(yè)務(wù)比重占95％以上，歐洲、北美和拉丁美洲不到5％。在業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)上，歐美的工程公司做設(shè)計(jì)和項(xiàng)目管理等智力密集型工作，而我們還是以傳統(tǒng)的土建為主。行業(yè)上我國(guó)集中在房屋建設(shè)和交通道路建設(shè)領(lǐng)域，國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家集中在電信、石油化工和新能源建設(shè)等高利潤(rùn)行業(yè)。某種程度上說(shuō)，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)很大，但是競(jìng)爭(zhēng)力不足，我們賺的錢更多的是血汗錢，大型國(guó)有企業(yè)在全球資源的重新分配上話語(yǔ)權(quán)還不足。

二、國(guó)際金融危機(jī)下的國(guó)企現(xiàn)狀

自國(guó)資委成立以來(lái)，國(guó)企經(jīng)歷了五年左右的幸福時(shí)光，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的帶動(dòng)力、影響力日益劇增。究其原因，與國(guó)資委管理加強(qiáng)、企業(yè)治理水平提升以及人世后經(jīng)濟(jì)的景氣都不無(wú)關(guān)系。正是因?yàn)檫@些成績(jī)，導(dǎo)致我們對(duì)國(guó)企發(fā)展改革的認(rèn)識(shí)出現(xiàn)了較多偏差，而此次國(guó)際金融危機(jī)恰恰讓國(guó)企多年存在的頑疾暴露無(wú)遺。

從目前來(lái)看，由于政策性因素占據(jù)核心因素。市場(chǎng)化需求還未完全打開(kāi)，企業(yè)去庫(kù)存化的過(guò)程還未徹底完成，而且世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然沒(méi)有很大起色。以此判斷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雖然總體趨于好轉(zhuǎn)，但回升的基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固，國(guó)企下半年的盈利預(yù)期依然不容樂(lè)觀。

(一)外因方面：外部需求持續(xù)下降，產(chǎn)能過(guò)剩

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)很多行業(yè)的產(chǎn)能是按照出口量占總產(chǎn)能20％～30％來(lái)配備的。但在目前國(guó)際市場(chǎng)需求萎縮的情況下，前些年經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)所形成的一部分產(chǎn)能，其所對(duì)應(yīng)的需求已經(jīng)不復(fù)存在，而且很多國(guó)企為了穩(wěn)定就業(yè)，沒(méi)有及時(shí)調(diào)整產(chǎn)能。產(chǎn)銷矛盾進(jìn)一步拉大。盡管國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)的措施已收到一定成效，但消失的需求和啟動(dòng)的需求并沒(méi)有很好地匹配，同時(shí)，以大量財(cái)政支出和貨幣投放為主要內(nèi)容的4萬(wàn)億元投資政策不具備持續(xù)性，其拉動(dòng)效應(yīng)已經(jīng)在逐步減弱。從制造型企業(yè)相對(duì)占多數(shù)的地方國(guó)有企業(yè)上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1370億元，同比下降41％(與整體數(shù)據(jù)相差14個(gè)百分點(diǎn))的數(shù)據(jù)可見(jiàn)一斑。

(二)內(nèi)因方面：國(guó)企自身存在的問(wèn)題

一方面大部分國(guó)企對(duì)自身的資源能力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的認(rèn)識(shí)出現(xiàn)了偏差，沒(méi)有建立真正適應(yīng)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的核心資源和能力。另一方面，對(duì)國(guó)企從一些領(lǐng)域退出，對(duì)產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整和結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要性認(rèn)識(shí)不足。加上政策機(jī)制調(diào)整的相對(duì)滯后，面對(duì)危機(jī)的結(jié)果自然不容樂(lè)觀。政府相關(guān)政策的不穩(wěn)定性造成國(guó)企的政策性虧損。凡是敢于“政策性虧損”的，基本上屬于壟斷行業(yè)，而壟斷之所以為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所不容，就因?yàn)椤罢咝蕴潛p”只是表面的、暫時(shí)的，而“政策性暴利”才是根本的、長(zhǎng)遠(yuǎn)的。從這個(gè)意義上說(shuō)，國(guó)企的政策性虧損是長(zhǎng)久以來(lái)政策性暴利的必然。

國(guó)企盈利能力相對(duì)較弱。一方面，國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)率水平高于其他類型的企業(yè)，但是勞動(dòng)生產(chǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，最終影響了國(guó)企的盈利水平。從上半年的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)企茸業(yè)收入的下降遠(yuǎn)小于利潤(rùn)的下降，這表明國(guó)企盈利能力出現(xiàn)下降。而這一數(shù)據(jù)還是在4萬(wàn)億投資主要由國(guó)企承擔(dān)的情況下實(shí)現(xiàn)的，這更加說(shuō)明國(guó)企創(chuàng)造利潤(rùn)的能力很低。

三、關(guān)于危機(jī)背后國(guó)企出路的幾點(diǎn)思考

(一)加大力氣調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈，成為企業(yè)金融危機(jī)之后打造競(jìng)爭(zhēng)力的當(dāng)務(wù)之急

一些企業(yè)因產(chǎn)能過(guò)剩沒(méi)有死在危機(jī)中，反而死在危機(jī)后。這些現(xiàn)象必須值得企業(yè)重視和思考。盲目重復(fù)投資是改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的痼疾，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致需求絕對(duì)或相對(duì)萎縮的情況下，產(chǎn)能過(guò)剩再次成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的突出問(wèn)題，不僅已經(jīng)從鋼鐵、電解鋁、氧化鋁、造船、水泥制造、平板玻璃等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)蔓延到風(fēng)能、光伏等新興產(chǎn)業(yè)，而且程度也在不斷加深。壓倒一切的應(yīng)對(duì)危機(jī)舉措客觀上加劇產(chǎn)能過(guò)剩之勢(shì)，因?yàn)閱?dòng)消費(fèi)曠日持久，大規(guī)模投資則可立竿見(jiàn)影。

在總體產(chǎn)能過(guò)剩的大背景下，企業(yè)在金融危機(jī)之后首當(dāng)其沖面臨由此帶來(lái)的巨大壓力和風(fēng)險(xiǎn)。首先，要有效應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)老化的問(wèn)題。金融危機(jī)后，這類的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)迅速顯現(xiàn)，并且要求應(yīng)對(duì)的時(shí)間是短的。其次，可能會(huì)面臨近幾年由于擴(kuò)張過(guò)度、整合能力滯后帶來(lái)的問(wèn)題。金融危機(jī)后，這類的問(wèn)題也會(huì)由隱性轉(zhuǎn)為顯性、逐步顯現(xiàn)出來(lái)。從本質(zhì)上看企業(yè)過(guò)度擴(kuò)展，是用新的潛在矛盾掩蓋舊的顯性矛盾。第三，經(jīng)營(yíng)模式滯后、資源整合體系落后帶來(lái)的潛在壓力將逐步顯現(xiàn)。金融危機(jī)后，這類問(wèn)題會(huì)在中長(zhǎng)期逐步顯現(xiàn)，要求時(shí)間不急，但是應(yīng)對(duì)的難度最大。

這些問(wèn)題的應(yīng)對(duì)和處理，是企業(yè)在金融危機(jī)之后打造競(jìng)爭(zhēng)力首先面臨的問(wèn)題。應(yīng)對(duì)的措施大概有兩個(gè)方面：第一個(gè)方面是積極有效地處理過(guò)剩產(chǎn)能，主要體現(xiàn)為落后產(chǎn)能的淘汰和調(diào)整、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、資產(chǎn)重組等具體舉措。第二個(gè)方面是科學(xué)地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈。主要體現(xiàn)為協(xié)同、整合效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)。

(二)凝聚變革的動(dòng)力，有效推進(jìn)各項(xiàng)改革、革新成為企業(yè)在金融危機(jī)之后提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段

從企業(yè)發(fā)展的狀況看，金融危機(jī)來(lái)臨之前所推行的各項(xiàng)改革依然處在探索的“路途”中。依然有相當(dāng)多的改革沒(méi)有推進(jìn)到位，甚至還存在部分需要“實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新突破”的任

務(wù)沒(méi)有完成，但在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、市場(chǎng)機(jī)會(huì)眾多的光環(huán)下，很多矛盾被忽視了。金融危機(jī)爆發(fā)之前的幾年內(nèi)，我國(guó)企業(yè)“高歌猛進(jìn)”的發(fā)展態(tài)勢(shì)掩蓋了不少的深層次問(wèn)題。金融危機(jī)發(fā)生之后，雖然暴露出了一些企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足的問(wèn)題，但是隨之被國(guó)家“保增長(zhǎng)、保就業(yè)”大目標(biāo)下，這些問(wèn)題沒(méi)有被足夠重視和得到應(yīng)有的關(guān)注。

金融危機(jī)之后，著眼于競(jìng)爭(zhēng)力的提升。企業(yè)必須有效地深化各項(xiàng)改革，由此促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。關(guān)鍵舉措主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一個(gè)方面，要加大力氣進(jìn)一步推進(jìn)現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度改革，并進(jìn)一步完善公司治理體系。對(duì)于我國(guó)企業(yè)而言，建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度依然有漫長(zhǎng)的道路要走。我國(guó)企業(yè)公司治理體系的完善，既牽涉到體系的完善問(wèn)題，還牽涉到外部環(huán)境的成熟和發(fā)展問(wèn)題，更牽涉到文化層面的問(wèn)題。另一個(gè)方面，積極有效地推進(jìn)組織變革。組織模式是企業(yè)整合內(nèi)外資源的保障，也是體現(xiàn)企業(yè)生存理念的重要表征。我國(guó)企業(yè)在組織模式上的落后是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，由此帶來(lái)的分工不合理、協(xié)作不到位、流程不順暢、權(quán)責(zé)不清的現(xiàn)象必須的得以足夠的重視。組織變革是一件系統(tǒng)性、復(fù)雜性、創(chuàng)新性、艱巨性兼具的一項(xiàng)變革活動(dòng)，我國(guó)企業(yè)必須能夠有效地推進(jìn)組織變革，從而實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力的重塑和提升。

篇（10）

一、國(guó)際金融危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制分析

美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低迷階段，其傳導(dǎo)機(jī)制是：美國(guó)金融自由化過(guò)度，政府對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管不利，金融衍生產(chǎn)品出現(xiàn)損失，導(dǎo)致其他與之相連的金融產(chǎn)品出現(xiàn)損失，進(jìn)而導(dǎo)致金融體系混亂，由于各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)相互依靠相互影響，顧金融危機(jī)很快從一國(guó)傳導(dǎo)到另外一個(gè)國(guó)家，形成國(guó)與國(guó)之間的連鎖反應(yīng)，最終以加速效應(yīng)或者乘數(shù)效應(yīng)的方式從虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，最終形成多國(guó)多產(chǎn)業(yè)損失慘重。所以這次的金融危機(jī)是多因素共同作用的一個(gè)危機(jī)，而非某一個(gè)因素能推動(dòng)其傳導(dǎo)的危機(jī)，爆發(fā)似乎不可避免。

（一）國(guó)際金融危機(jī)形成條件和傳導(dǎo)機(jī)制

美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息，刺激外來(lái)資金流入，外表一片繁榮，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫越來(lái)越嚴(yán)重，再加上美國(guó)這種寬松的貨幣政策和疏于監(jiān)管的行為，成了美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生的一只推手。使得次貸危機(jī)發(fā)生后世界金融體系處在嚴(yán)重失衡的狀態(tài)。危機(jī)形成的傳導(dǎo)機(jī)制研究，美國(guó)民眾的超前消費(fèi)，貸款消費(fèi)的方式是引發(fā)金融危機(jī)的關(guān)鍵因素。而金融自由化和衍生品的泛濫，把資產(chǎn)證券化推到了極端，為這次危機(jī)的發(fā)生創(chuàng)造了生存條件，并將風(fēng)險(xiǎn)逐步轉(zhuǎn)向全世界。

（二）金融傳導(dǎo)機(jī)制的深層次原因

美國(guó)是世界金融中心，美國(guó)財(cái)政賬戶赤字龐大，日本中國(guó)歐洲等國(guó)家對(duì)美國(guó)有大量的貿(mào)易盈余，美國(guó)通過(guò)向這些國(guó)家出售資產(chǎn)或借款，使這些國(guó)家成為美國(guó)的債權(quán)人，所以這些國(guó)家的投資收益非常容易受到美元匯率和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。顧全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡是當(dāng)今美國(guó)不斷積累的金融風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)導(dǎo)致的。更具體更深層次的講，美國(guó)金融危機(jī)是資金流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致的金融危機(jī)的爆發(fā)。全球經(jīng)濟(jì)處在總需求不足與總生產(chǎn)供給過(guò)剩的狀態(tài)中，是低效無(wú)序的不良狀態(tài)，大量的閑置資金找不到投資的項(xiàng)目，進(jìn)而購(gòu)買了沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的金融衍生產(chǎn)品，這樣美國(guó)本地資產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重泡沫化，一旦美國(guó)泡沫破滅，必然引發(fā)全球的金融危機(jī)。

二、國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的沖擊

我國(guó)在這一輪美國(guó)次貸危機(jī)中也受到不小的影響，但是略小于歐美日本等發(fā)達(dá)國(guó)家。國(guó)際金融危機(jī)在通過(guò)各種途徑?jīng)_擊我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要表現(xiàn)在倆個(gè)方面：一個(gè)是我國(guó)在海外的投資嚴(yán)重縮水，一個(gè)是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)下跌，房地產(chǎn)等支柱企業(yè)不景氣，外國(guó)熱錢流出等。具體的說(shuō)：

（一）國(guó)際金融危機(jī)使得我國(guó)深層次矛盾凸顯

改革開(kāi)放30年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展同時(shí)也積累了一些深層次的矛盾。這次以美國(guó)次貸危機(jī)為引爆點(diǎn)的國(guó)際金融危機(jī)更加重了我國(guó)深層次矛盾凸顯。首先，我國(guó)是出口導(dǎo)向型國(guó)家，商品生產(chǎn)屬于勞動(dòng)密集型，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展來(lái)看，這樣的增長(zhǎng)方式是不可持續(xù)的。本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)就嚴(yán)重打擊了我國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，致使很多中小型出口企業(yè)紛紛倒閉，主要集中在玩具和紡織等領(lǐng)域。另外，很多國(guó)家制定新的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，使得我們國(guó)家的出口產(chǎn)品遇到了綠色貿(mào)易壁壘，威脅了我國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)必須轉(zhuǎn)變這種以依賴資源的消耗，以破壞環(huán)境和自然資源為代價(jià)的經(jīng)濟(jì)模式，不然談不上經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。另外我國(guó)經(jīng)濟(jì)還缺乏有效的引導(dǎo)拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)的機(jī)制。一個(gè)是國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際市場(chǎng)的資金從中國(guó)撤離，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)感到壓力并且投資信心不足，導(dǎo)致民營(yíng)資本不能得到充分的利用和引導(dǎo)，另外，雖然經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，但是城鄉(xiāng)差異依然很大，農(nóng)民收入增長(zhǎng)緩慢，消費(fèi)提高不多，農(nóng)村的消費(fèi)市場(chǎng)沒(méi)有很好的得到啟動(dòng)，而城市居民雖然收入提升，但是隨著房?jī)r(jià)醫(yī)療教育等領(lǐng)域的開(kāi)支不斷的加大，城市消費(fèi)在一定程度上也受到抑制。

（二）我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡，金融發(fā)展滯后，致使經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)展迅速，沒(méi)能很好的起到導(dǎo)向的作用

我國(guó)因?yàn)樵谕鈬?guó)有上萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，隨著這次金融危機(jī)的縮水而縮水，此外我國(guó)國(guó)內(nèi)找不到優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目使得外匯儲(chǔ)備無(wú)法投資，而由國(guó)外直接引進(jìn)的投資項(xiàng)目又要支付巨大資金給海外投資人，這就導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中處于劣勢(shì)，國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行因自身存在很大金融風(fēng)險(xiǎn)，在為非金融企業(yè)提供金融服務(wù)方面也受到一定制約。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)在發(fā)展大方向上呈現(xiàn)滯后和不景氣的現(xiàn)狀。

三、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整重點(diǎn)

國(guó)際金融危機(jī)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)提供了巨大的發(fā)展機(jī)遇和發(fā)展空間，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的階段。中國(guó)目前居民存在金融機(jī)構(gòu)中的大量存款沒(méi)有得到有效利用，資本充足，勞動(dòng)力過(guò)剩，因此需要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行及時(shí)調(diào)整和完善，建立良好的并適合中國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制，擺脫國(guó)際金融危機(jī)的不利影響，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

（一）轉(zhuǎn)變貿(mào)易模式，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展

改變?cè)匈Q(mào)易增長(zhǎng)模式，使其由粗放式向集約式轉(zhuǎn)變，調(diào)整貿(mào)易政策及發(fā)展思路，從全局出發(fā)，協(xié)調(diào)進(jìn)出口關(guān)系，對(duì)進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，使貿(mào)易更具競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易的可持續(xù)發(fā)展。樹(shù)立一批有競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的在國(guó)際上能叫的響的大的民族品牌，增加產(chǎn)品自身的科技含量和付加值，提高中國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。在引進(jìn)外資方面要調(diào)整引進(jìn)政策，重視技術(shù)含量，優(yōu)化外資服務(wù)，以此來(lái)促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的整合優(yōu)化。在加工貿(mào)易方面要制定長(zhǎng)期的發(fā)展規(guī)劃，延伸其產(chǎn)業(yè)鏈，加速加工貿(mào)易的轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)實(shí)施綠色貿(mào)易增長(zhǎng)戰(zhàn)略，創(chuàng)新綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，制定相關(guān)政策，健全相關(guān)法律法規(guī)，推進(jìn)產(chǎn)品的環(huán)境標(biāo)志制度，實(shí)行ISO14000環(huán)境管理體系，并鼓勵(lì)企業(yè)注重環(huán)保技術(shù)，研發(fā)綠色產(chǎn)品，開(kāi)拓綠色環(huán)保的新市場(chǎng)。

（二）建立并完善我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中有效擴(kuò)大內(nèi)需的制度和相關(guān)配套政策

國(guó)內(nèi)需求是我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的基點(diǎn)，因此擴(kuò)大內(nèi)需是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略。消費(fèi)拉動(dòng)和投資驅(qū)動(dòng)是擴(kuò)大內(nèi)需的兩個(gè)要素，二者從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)方面在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上起到了重作用。實(shí)現(xiàn)有效的擴(kuò)大內(nèi)需一方面要擴(kuò)大投資，要加大投資力度，實(shí)行積極、相應(yīng)寬松的財(cái)政及傾向政策，制定有效的擴(kuò)大內(nèi)需措施，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，尤其是要加強(qiáng)與老百姓息息相關(guān)的如教育、醫(yī)療等公共產(chǎn)品的“民生領(lǐng)域”的投資以及如節(jié)能減排等的企業(yè)技術(shù)項(xiàng)目改造的投資。另一方面要刺激消費(fèi)，重點(diǎn)是提高城鎮(zhèn)居民、農(nóng)民及低收入群體的收入水平。強(qiáng)化并完善農(nóng)村社會(huì)保障體系，減輕農(nóng)民各項(xiàng)負(fù)擔(dān)，提高農(nóng)村金融服務(wù)水平，加大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)農(nóng)村建設(shè)的財(cái)政補(bǔ)貼和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的扶持力度，完善農(nóng)村養(yǎng)老和醫(yī)療體制改革。

（三）加強(qiáng)中國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放程度

國(guó)際金融危機(jī)是并不是全球經(jīng)濟(jì)化的終結(jié)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度和金融自由化仍然是國(guó)際社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向。金融危機(jī)的爆發(fā)使我們認(rèn)識(shí)到，國(guó)際社會(huì)經(jīng)濟(jì)要在國(guó)際貨幣體系重構(gòu)和加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管方面要做出相應(yīng)的調(diào)整。我國(guó)做為國(guó)際社會(huì)中重要的一員，也要在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，審視我國(guó)金融體系中存在的問(wèn)題及劣勢(shì)，加大金融改革開(kāi)放的力度，實(shí)現(xiàn)金融政策的主動(dòng)性、預(yù)見(jiàn)性及可控性。同時(shí)要在交易機(jī)制、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上加強(qiáng)對(duì)金融的監(jiān)管，創(chuàng)新金融產(chǎn)品及金融衍生產(chǎn)品，擴(kuò)展資本市場(chǎng)規(guī)模，提高資本配置效率，改善金融結(jié)構(gòu)，化解金融風(fēng)險(xiǎn)。深入推進(jìn)交易機(jī)制市場(chǎng)化改革，深化融資融券等制度的改革及有效創(chuàng)新。

（四）穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化

中國(guó)應(yīng)抓住美元因受到國(guó)際金融危機(jī)影響而做為國(guó)際貨幣核心地位有所動(dòng)搖的契機(jī)，強(qiáng)力推進(jìn)人民幣國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)和金融體系中的主導(dǎo)地位的確立，使人民幣國(guó)際化，從而提升我國(guó)國(guó)際地位，減少匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。由于國(guó)際貿(mào)易“三無(wú)悖論”的影響，我國(guó)人民幣匯率上升也會(huì)帶來(lái)一些負(fù)面的影響因素，如對(duì)出口行業(yè)的影響。這就需要我們調(diào)整相應(yīng)的政策及相關(guān)制度，選 擇長(zhǎng)期對(duì)我國(guó)存在貿(mào)易順差的國(guó)家為切入點(diǎn)，分步驟的穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)貨幣的國(guó)際化，提高人民幣國(guó)際協(xié)議計(jì)價(jià)貨幣的作用和地位，擴(kuò)大人民幣的使用范圍，使人民幣在國(guó)際上被認(rèn)可的程度大大提高。

參考文獻(xiàn)：