序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

1企業(yè)財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析概述

1.1企業(yè)財(cái)務(wù)分析概述

目前，社會(huì)對(duì)于財(cái)務(wù)分析的定義尚無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，美國南加州大學(xué)著名教授WaterB.Neigs指出，財(cái)務(wù)分析的本質(zhì)就是搜集與決策有關(guān)的各種財(cái)務(wù)信息，并加以分析和解釋，進(jìn)而為利益相關(guān)者做出準(zhǔn)確決策提供參考信息。財(cái)務(wù)分析作為一門綜合性、邊緣性的學(xué)科，其產(chǎn)生和發(fā)展的基礎(chǔ)是會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理、金融學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)分析等專業(yè)學(xué)科，以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表、附注信息、記賬憑證等為分析對(duì)象，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)歷史和當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況進(jìn)行分析，對(duì)其償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力以及發(fā)展能力等進(jìn)行評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)。通過財(cái)務(wù)分析可以為企業(yè)經(jīng)營管理者、投資人、債權(quán)人、政府等利益相關(guān)者提供及時(shí)準(zhǔn)確的決策有用信息，幫助他們更好地了解企業(yè)過去的經(jīng)營情況、掌握企業(yè)目前的運(yùn)營動(dòng)態(tài)、預(yù)測(cè)企業(yè)的未來發(fā)展趨勢(shì)。目前，財(cái)務(wù)分析的方法與分析工具眾多，具體應(yīng)用應(yīng)根據(jù)分析者的目的而定，最經(jīng)常用到的分析方法主要圍繞財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行單指標(biāo)分析、多指標(biāo)綜合分析等，借助比較分析法、比率分析法、因素分析法等進(jìn)行分析，最后通過圖表、文字等形式向信息使用者描述分析結(jié)果。

1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析概述

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析又被稱為“破產(chǎn)預(yù)警分析”，將企業(yè)的各財(cái)務(wù)報(bào)表及附注資料作為分析研究對(duì)象，通過流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、權(quán)益凈利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)或借助數(shù)學(xué)技術(shù)構(gòu)建模型，對(duì)企業(yè)日常的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行檢測(cè)，預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營失敗的可能性，防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)惡化，從而發(fā)出預(yù)警信號(hào)。美國學(xué)者Fistpatrikc最早發(fā)現(xiàn)了財(cái)務(wù)比率在一定程度上具有預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)作用，他在1932年開展單變量破產(chǎn)預(yù)測(cè)研究時(shí)，以19家公司為分析樣本，運(yùn)用單個(gè)財(cái)務(wù)比率將樣本劃分為失敗和非失敗兩組，并發(fā)現(xiàn)預(yù)測(cè)判斷能力最強(qiáng)的指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率和產(chǎn)權(quán)比率。美國芝加哥大學(xué)的教授Beaver將統(tǒng)計(jì)學(xué)方法正式運(yùn)用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，1966年，Beaver在美國會(huì)計(jì)評(píng)論上發(fā)表了《可以預(yù)測(cè)失敗的幾種會(huì)計(jì)手段》一文。在這篇文章中，他運(yùn)用單一的財(cái)務(wù)比率變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并得出“財(cái)務(wù)失敗的時(shí)間越近，財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)測(cè)能力就越強(qiáng)”的結(jié)論。1968年，美國學(xué)者Altman提出了Z-score模型，該模型通過統(tǒng)計(jì)方法將多個(gè)指標(biāo)變量建立成一個(gè)多元線性方程，開始對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行多變量綜合分析。隨后，越來越多的預(yù)警模型被提出來，影響較為廣泛的有Logistic回歸模型，運(yùn)用主成分分析法、聚類分析法等統(tǒng)計(jì)學(xué)方法以及人工智能分析法所建立的預(yù)警模型。

1.3財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)預(yù)警分析的區(qū)別和聯(lián)系

通過上述分析可以看出，財(cái)務(wù)分析可以判斷一些財(cái)務(wù)方面的問題，也可以發(fā)現(xiàn)需要預(yù)警的事項(xiàng)，財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)預(yù)警分析有相同的作用，都可以對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞進(jìn)行診斷分析，但財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)預(yù)警并不完全等價(jià)。財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表為主要依據(jù)進(jìn)而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況等進(jìn)行的一種系統(tǒng)分析和判斷。而財(cái)務(wù)預(yù)警最核心、最關(guān)鍵的一點(diǎn)在于對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營過程進(jìn)行預(yù)測(cè)，從而幫助企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，一般是當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)向企業(yè)管理當(dāng)局提出的預(yù)警。財(cái)務(wù)預(yù)警通過對(duì)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)、財(cái)務(wù)方面、市場(chǎng)狀況等進(jìn)行分析預(yù)測(cè),不僅可以幫助企業(yè)監(jiān)測(cè)在經(jīng)營管理過程中潛在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),還能使企業(yè)經(jīng)營管理者事先了解企業(yè)經(jīng)營中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并制定針對(duì)性應(yīng)對(duì)策略，最終有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，以免給企業(yè)造成重大損失。

2企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的意義

企業(yè)在經(jīng)營過程中，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化、為股東創(chuàng)造更多的財(cái)務(wù)，需要做好風(fēng)險(xiǎn)，尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，將其限定在可允許的風(fēng)險(xiǎn)水平內(nèi)。在此過程中，需要經(jīng)營管理平衡好風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的關(guān)系，避免決策不當(dāng)陷入經(jīng)營困境。引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因是多方面的，生產(chǎn)成本過高、存貨積壓、產(chǎn)品質(zhì)量不達(dá)標(biāo)、資本結(jié)構(gòu)不合理、企業(yè)戰(zhàn)略多變和資不抵債等都會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)不能及時(shí)予以有效回應(yīng)，就可能導(dǎo)致這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步惡化，使企業(yè)陷入更大的財(cái)務(wù)困境。由此可能引發(fā)企業(yè)客戶黏性降低、市場(chǎng)份額減少、企業(yè)信譽(yù)受損，甚至企業(yè)破產(chǎn)、清算等。財(cái)務(wù)預(yù)警可以對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況進(jìn)行檢測(cè)、診斷，因此，企業(yè)有必要在經(jīng)營過程中做好事前、事中、事后的財(cái)務(wù)分析和監(jiān)控預(yù)警，為企業(yè)利益相關(guān)者制定準(zhǔn)確的決策提供支撐，防范危機(jī)發(fā)生。財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)預(yù)警能夠幫助企業(yè)利益相關(guān)者在風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)尚未來臨或者處于萌芽階段時(shí)，制定積極有效的投資、籌資或生產(chǎn)經(jīng)營決策。如對(duì)于政府部門，可以依據(jù)某行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營情況、國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)等制定有利的方針政策、財(cái)政政策、貨幣政策、稅收政策等，推動(dòng)或抑制某一行業(yè)發(fā)展，從而促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)水平提升和企業(yè)發(fā)展；對(duì)于投資者，則可以根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析或預(yù)警結(jié)果，做出是否投資、投資多少、是否撤資等決策，從而降低損失、保證收益最大化；對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營班子，可以監(jiān)測(cè)企業(yè)運(yùn)營是否正常，根據(jù)出現(xiàn)的異常情況或數(shù)據(jù)偏差問題，制定及時(shí)有效的應(yīng)對(duì)之策，防范和預(yù)防危機(jī)發(fā)生，制定企業(yè)可持續(xù)發(fā)展經(jīng)營戰(zhàn)略。

3企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管控機(jī)制研究

財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)預(yù)警對(duì)任何企業(yè)來說，都應(yīng)當(dāng)給予高度重視，建立符合企業(yè)發(fā)展特征、與自身經(jīng)營現(xiàn)狀相適應(yīng)的管控機(jī)制，從而更好地監(jiān)測(cè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)。

3.1構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)預(yù)警體系

工欲善其事必先利其器。企業(yè)要想更好地發(fā)揮財(cái)務(wù)預(yù)警的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)警示作用，建立一套科學(xué)合理的財(cái)務(wù)預(yù)警體系是重中之重，從財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的角度對(duì)企業(yè)進(jìn)行定量及定性的全面、系統(tǒng)預(yù)警分析。在選取確定的預(yù)警分析指標(biāo)時(shí)，不能盲目跟從，亦不能固步自封，應(yīng)當(dāng)從企業(yè)實(shí)際出發(fā)，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境、技術(shù)環(huán)境等，制定科學(xué)合理的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，增強(qiáng)可操作性和實(shí)用性。這是企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)和管控風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)的基礎(chǔ)保障，只有這樣，才能更好地保護(hù)利益相關(guān)者的切身利益，提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

3.2提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警意識(shí)

樹立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警意識(shí)不是只喊口號(hào)，也不只是企業(yè)管理層自身的事情，需要企業(yè)全體員工積極參與其中。企業(yè)應(yīng)在日常經(jīng)營過程中，定期或不定期地組織企業(yè)全體員工進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警意識(shí)的宣傳工作，逐漸培養(yǎng)并不斷增強(qiáng)員工的風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警意識(shí)。同時(shí)，企業(yè)經(jīng)營班子要積極構(gòu)建專門從事財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的機(jī)構(gòu)，配備具有較高職業(yè)道德和業(yè)務(wù)素質(zhì)的人員，加強(qiáng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等預(yù)警分析，以及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)源并實(shí)施有效管控，幫助企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或降低財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的概率。

3.3制定科學(xué)合理的制度規(guī)范

公司的發(fā)展與相關(guān)工作開展都需要一定的理論、制度和方針戰(zhàn)略指導(dǎo)，因此，要提高企業(yè)財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力、規(guī)避和降低風(fēng)險(xiǎn)的能力等，要求企業(yè)高度關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域和業(yè)務(wù)部門的制度建設(shè)。不斷加強(qiáng)企業(yè)制度規(guī)范，形成具有一定剛性、適當(dāng)靈活的財(cái)務(wù)預(yù)警管控制度和工作流程，提高企業(yè)發(fā)現(xiàn)日常運(yùn)營中存在潛在風(fēng)險(xiǎn)的效率，以及時(shí)予以應(yīng)對(duì)和防范，避免企業(yè)或其他利益相關(guān)者遭受重大損失。好的制度規(guī)范是企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要保障，是確保企業(yè)完成宏偉戰(zhàn)略目標(biāo)的前提，因此，企業(yè)應(yīng)制定科學(xué)合理的制度規(guī)范來開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管控工作。

3.4有效運(yùn)用現(xiàn)代化技術(shù)手段

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)、Python和R語言等現(xiàn)代信息技術(shù)的飛速發(fā)展，為企業(yè)處理海量財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)提供了可能。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、人工智能等方法的出現(xiàn)，為數(shù)據(jù)挖掘分析研究數(shù)據(jù)之間潛在的邏輯關(guān)系提供了支撐，借此進(jìn)行數(shù)據(jù)分析可以提高數(shù)據(jù)的價(jià)值，能夠?yàn)槔嫦嚓P(guān)者進(jìn)行科學(xué)決策提供有用的參考信息。因此，企業(yè)要積極引進(jìn)并有效運(yùn)用這些現(xiàn)代化技術(shù)手段，向其借力，以更好地發(fā)揮財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的作用，加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

篇（2）

        0 引言

        財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是借助企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營計(jì)劃及其他相關(guān)會(huì)計(jì)資料，利用財(cái)會(huì)、統(tǒng)計(jì)、金融、企業(yè)管理、市場(chǎng)營銷等理論，采用比率分析、比較分析、因素分析及多種分析方法，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)等進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理活動(dòng)中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并在危機(jī)發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告，督促企業(yè)管理當(dāng)局采取有效措施，避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成損失的一種預(yù)警方式。

        國內(nèi)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究始于20世紀(jì)80年代中后期，對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的研究則一直到20世紀(jì)90年代末才開始。吳世農(nóng)、黃世忠(1986)曾撰文《中國經(jīng)濟(jì)問題》介紹企業(yè)破產(chǎn)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)及預(yù)測(cè)模型：國家自然科學(xué)基金委員會(huì)管理科學(xué)組先后支持佘廉等人從事企業(yè)預(yù)警研究，并于1999年出版了企業(yè)預(yù)警管理叢書，之后我國學(xué)者真正開始了對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警的研究，并取得了一定的成果。

        1 統(tǒng)計(jì)方法預(yù)警模型

        1.1 單變量預(yù)警模型。單變量預(yù)警模型是指以某一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為判別標(biāo)準(zhǔn)來判斷企業(yè)是否處于破產(chǎn)狀態(tài)的預(yù)測(cè)模型。

        陳靜（1999）以27個(gè)st公司和27個(gè)非st公司為樣本，最終選定資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率等6個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，分別以公司被st的前一年、前兩年、前三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用判別分析法做了實(shí)證研究。在單變量分析中，發(fā)現(xiàn)在負(fù)債比率、流動(dòng)比率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率4個(gè)指標(biāo)中，流動(dòng)比率和負(fù)債比率誤判率最低。

        1.2 多變量預(yù)警模型。多變量模型即運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)加權(quán)匯總而構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)。

        周首華、楊濟(jì)華和王平(1996)在z分?jǐn)?shù)模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)，考慮了現(xiàn)金流量變動(dòng)情況指標(biāo)，建立了f分?jǐn)?shù)模型：

        f=-0.1774+1.1091x1+0.1704x2+l.9271x3+0.0302x4+0.4961x5

        其中，x1、x2及x4與z計(jì)分模型中的x1、x2及x4反映的指標(biāo)相同，而x3、x5與z分?jǐn)?shù)模型的x3、x5不同。x3=(稅后凈收益+折舊)/平均總負(fù)債，它是一個(gè)現(xiàn)金流量變量，是衡量企業(yè)所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量可用于償還企業(yè)債務(wù)能力的重要指標(biāo)。x5=(稅后凈收益+利息+折舊)/平均總資產(chǎn)，測(cè)定的是企業(yè)總資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流量方面的能力(其中的利息是指企業(yè)利息收入去利息支出后的余額)。相對(duì)于z分?jǐn)?shù)模型，它可以更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

        張玲(2000)以120家公司為研究對(duì)象，使用了其中60家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估計(jì)二元線性判別模型，并使用另外60家公司進(jìn)行模型進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)模型具有超前四年的預(yù)測(cè)結(jié)果。此外，采用mda建模的學(xué)者還有黃巖和李元旭（2001）、尹俠等（2001）、向德偉（2002）、衛(wèi)建國等（2002）、楊淑娥和徐偉剛（2003）、唐振宇等（2004）以及賁友紅（2005）。

        1.3 logit。logit模型是采用了一系列的財(cái)務(wù)指標(biāo)來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的概率，然后根據(jù)銀行、投資者等的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)警戒線，以此對(duì)分析對(duì)象進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定位與決策。

        吳世農(nóng)、盧賢義（2001）選取70家處于財(cái)務(wù)困境的公司和70家財(cái)務(wù)正常的公司為樣本，首先應(yīng)用剖面分析和單變量判定分析研究財(cái)務(wù)困境出現(xiàn)前5年內(nèi)這兩類公司每一年的21個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的差異，最后選定6個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為預(yù)警指標(biāo)，應(yīng)用fisher線性判定分析、多元線性回歸分析和logistic回歸分析三種方法分別建立了三種預(yù)警模型，并指出應(yīng)用logistic回歸分析法建立的預(yù)警模型誤判率最低。

        此外，姜秀華與孫錚（2001）討論了最佳分割點(diǎn)，認(rèn)為概率0.1為最佳分割點(diǎn)；喬卓（2002）和齊治平（2002）引入二次項(xiàng)和交叉項(xiàng)進(jìn)行建模；陳曉和陳治鴻（2000）、宋力和李晶（2004）對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整后建模；張鳴和程濤（2005）、梁琪（2005）、張揚(yáng)（2005）通過利用主成分分析法對(duì)logistic方法進(jìn)行降維、解決共線性問題后進(jìn)行了建模；顧銀寬（2005）則基于jackknife檢驗(yàn)進(jìn)行了建模，均提高了模型預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率。

        1.4 核函數(shù)方法。羅幼喜等（2005）通過主成分分析法約簡(jiǎn)建模指標(biāo)后，采用核函數(shù)建模，結(jié)果表明模型的性能指標(biāo)超過傳統(tǒng)預(yù)測(cè)方法，較好地解決了大規(guī)模樣本集應(yīng)用問題。

        2 智能預(yù)警模型

        智能預(yù)警模型則主要是基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析的各類模型。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是一套人工智慧系統(tǒng)，以模擬生物神經(jīng)系統(tǒng)的模式，利用不斷重復(fù)的訓(xùn)練過程，使本身能夠透過經(jīng)驗(yàn)的積累達(dá)到學(xué)習(xí)的效果。

        王春峰、萬海暉、張維等(1999)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法對(duì)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法具有很強(qiáng)的非線性映射能力，其學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)的能力強(qiáng)：學(xué)者楊保安等(2001)將bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法運(yùn)用到銀行財(cái)務(wù)預(yù)警的分析中，構(gòu)建了非線形財(cái)務(wù)預(yù)警模型。

        劉洪、何光軍（2004）以728個(gè)樣本、36個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究。他們?cè)趥鹘y(tǒng)的判別分析法和邏輯回歸分析法基礎(chǔ)上，探索應(yīng)用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究。結(jié)果表明，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率高于前兩種方法的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率。謝紀(jì)剛（2004）等人使用分類集成的方法進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)該方法的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率可達(dá)到86%。

        張根明、向曉驥和孫敬宜（2006）采用bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法，以263家制造業(yè)上市公司的截面財(cái)務(wù)指標(biāo)作為學(xué)習(xí)樣本，并使用76家制造業(yè)上市公司作為檢驗(yàn)樣本，建立了制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。其研究結(jié)果表明，與沒有區(qū)分行業(yè)的通用財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型相比，分行業(yè)的bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率較高，能為廣大投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)公司財(cái)務(wù)狀況提供更可靠的依據(jù)。

        另外，張華倫、孫毅（2006）提出了一種基于粗糙-模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（rough-fuzzy-ann）的模型，并給出了相應(yīng)的算法，通過以我國上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行的實(shí)證分析表明，這種模型具有預(yù)測(cè)精度高、學(xué)習(xí)和泛化能力強(qiáng)、適應(yīng)性廣的優(yōu)點(diǎn)，為企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的動(dòng)態(tài)預(yù)警提供了一條新的途徑。張林（2004）采用cbr技術(shù)構(gòu)建了企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，為企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的警度測(cè)控、警兆辨識(shí)以及防警排警等提供了新的思路。

        3 混合模式及其比較研究

        近些年來，還出現(xiàn)了財(cái)務(wù)預(yù)警的混合模式。混合模式是指同時(shí)采用兩種或兩種以上的方法建立模型來進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警分析。對(duì)此進(jìn)行的實(shí)證研究表明，混合模型比單個(gè)方法模型相有著更高的準(zhǔn)確型。如：徐勇（2007）以滬深兩市制造業(yè)上市公司為樣本，通過fisher線性判定分析法和logistic回歸分析法對(duì)我國制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型進(jìn)行研究。該研究考慮到了財(cái)務(wù)指標(biāo)行業(yè)性差異，選擇制造業(yè)上市公司作為樣本，可使研究結(jié)果更具針對(duì)性。

        4 我國財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型研究評(píng)價(jià)

        通過上述對(duì)國內(nèi)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的研究，從單變量、多變量、logit模型這些以統(tǒng)計(jì)方法為基礎(chǔ)的研究到神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等非統(tǒng)計(jì)智能模型，從單一模型的研究到混合模型及其比較研究，從以財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)的研究到引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的研究，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的研究受到了國內(nèi)實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界的高度重視且取得了重大進(jìn)展。

        與此同時(shí)，國內(nèi)在這方面的研究仍存在不足之處。①不同的預(yù)警模型適用條件不同，必然影響到模型的正確性和預(yù)測(cè)精度。當(dāng)前對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的研究大多數(shù)偏重用財(cái)務(wù)指標(biāo)來構(gòu)建模型，而非財(cái)務(wù)因素指標(biāo)不僅在數(shù)據(jù)上收集困難而且不易測(cè)評(píng)。②國內(nèi)學(xué)者對(duì)這些模型的研究都是通過實(shí)證研究得到的，缺乏理論的指導(dǎo)，研究者在選擇變量的時(shí)候也受到自身價(jià)值判斷的影響。③在國內(nèi)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)預(yù)警研究中，指標(biāo)的選擇往往基于一般的財(cái)務(wù)理論、風(fēng)險(xiǎn)理論和管理理論，有時(shí)甚至取決于研究者的直觀判斷以及資料的可獲得性，眾多研究者還沒有找到令人信服的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)警理論來支撐所建立的預(yù)警模型，由此造成了各種財(cái)務(wù)預(yù)警模型的預(yù)警結(jié)論不一致。

        我國這方面的研究中如何考慮行業(yè)和規(guī)模的影響，樣本設(shè)計(jì)條件的變化如何影響預(yù)測(cè)精度，如何從理論上和經(jīng)驗(yàn)上引進(jìn)更有效的預(yù)測(cè)變量，而且國內(nèi)研究對(duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)的重視程度也不夠，這些都是我們未來需要進(jìn)一步研究的方向。

參考文獻(xiàn)：

[1]姜秀華，任強(qiáng)，孫錚.上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型研究[j].預(yù)測(cè).2002.3.

[2]張鳴.企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究前沿.北京.中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版設(shè).2004.

篇（3）

首先在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警領(lǐng)域樹立里程碑的是Beaver（1966），他利用單變量對(duì)企業(yè)破產(chǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，局限性是對(duì)同一企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，選擇的比率不同，得到的結(jié)果也可能有所不同。美國學(xué)者Edward Altman在1968年提出了多元變量Z-score模型，突破了單變量的研究。之后學(xué)者們紛紛利用多變量財(cái)務(wù)預(yù)警模型進(jìn)行研究，但在1980年學(xué)者Ohlson首次采用Logistic方法預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，出現(xiàn)了基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，得到的結(jié)果比較理想。隨后一些新的方法如：支持向量機(jī)、期權(quán)定價(jià)模型也被運(yùn)用到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的分析中。我國的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究起步較晚，周首華、楊濟(jì)華（1996）把現(xiàn)金流量指標(biāo)引入到Z分?jǐn)?shù)模型中，提出了新的模型―― F分?jǐn)?shù)模型。陳瑜（2000）運(yùn)用二元線性回歸和主成分分析對(duì)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型的構(gòu)建進(jìn)行實(shí)證研究。姜秀華、孫錚（2001）則運(yùn)用Logistic建立回歸判別模型。隨后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究采用了新的方法――神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，如： BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（楊淑娥、黃禮，2005），模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)混合模型（梁杰，2006），遺傳神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（蔡志岳、吳世農(nóng)，2006），RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對(duì)物流企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的評(píng)價(jià)（劉磊、郭巖，2012）等。隨著多學(xué)科的交流融合，也出現(xiàn)了其他的模型，如2015年藍(lán)莎運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)對(duì)財(cái)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)―功能模擬，建立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

總體來看，多元判別分析、Logistic和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是主要的預(yù)測(cè)方法，三者之中預(yù)測(cè)度最高的是人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，最差的是多元判別模型。目前文獻(xiàn)對(duì)工業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究較少，本文選取北京市工業(yè)企業(yè)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并引入人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)中相對(duì)完善、易于操作的多層次感知器，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

二、數(shù)據(jù)樣本的確定

（一）樣本預(yù)警指標(biāo)選取

本文研究對(duì)象是北京市45家在上海證券交易所上市的A股工業(yè)企業(yè)，并通過csmar數(shù)據(jù)庫收集2012―2014年這些公司的相關(guān)指標(biāo)。選取的指標(biāo)既包括了反映企業(yè)償債能力、盈利能力、經(jīng)營能力和發(fā)展能力四個(gè)方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也涵蓋了相關(guān)非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如股權(quán)集中度和獨(dú)立董事比例，總計(jì)18項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)，如表1所示。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分

由于45家北京市工業(yè)企業(yè)被ST特殊處理的情況較少，且標(biāo)記為ST發(fā)生在出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)之后，很難對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警產(chǎn)生前瞻性影響，而且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生是一個(gè)漸進(jìn)的過程，上市公司的財(cái)務(wù)狀況在不加以控制的情況下會(huì)由輕度財(cái)務(wù)危機(jī)轉(zhuǎn)換為重度財(cái)務(wù)危機(jī)。所以本文將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)按照以下標(biāo)準(zhǔn)將其細(xì)分為低風(fēng)險(xiǎn)、中等風(fēng)險(xiǎn)和重大風(fēng)險(xiǎn)。如果當(dāng)年的凈利潤(rùn)不為負(fù)時(shí)，表明上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為低風(fēng)險(xiǎn);當(dāng)年首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)為負(fù)，則表明上市公司為中等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平;當(dāng)年為第二次出現(xiàn)凈利潤(rùn)為負(fù)時(shí)，則表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平很高，歸類為重大風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)，將2012―2014年45家公司共135個(gè)樣本劃分為三類，其中：低風(fēng)險(xiǎn)有120個(gè)，中等風(fēng)險(xiǎn)為10個(gè)，重大風(fēng)險(xiǎn)為5個(gè)。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）KMO檢驗(yàn)與Bartlett球度檢驗(yàn)

在收集到以上45家工業(yè)上市公司近三年18項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)后，對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，以消除不同指標(biāo)間的量綱差異。在此基礎(chǔ)上為判斷135個(gè)樣本數(shù)據(jù)是否能進(jìn)行主成分分析，首先對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)與Bartlett球度檢驗(yàn)，如表2所示，其中KMO值為0.678，大于0.6，適合做主成分分析;Bartlett球度檢驗(yàn)的顯著性概率為0，說明變量具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，而且表現(xiàn)出高度的相關(guān)性和顯著性。

（二）主成分因子的提取

為了對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警進(jìn)行更加有效的分析，需要減少變量的個(gè)數(shù)，分析2012―2014年共135個(gè)樣本數(shù)據(jù)的18項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)，利用SPSS軟件進(jìn)行因子分析，提取主成分因子，如表3所示。在特征值大于1時(shí)，共提取7個(gè)主成分因子，這7個(gè)主成分因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到75.9%，能反映18個(gè)變量四分之三的信息。設(shè)主成分因子為Fi（i=1，2， …，7），做成分矩陣（如表4所示），可以進(jìn)一步分析主成分Fi所代表的能力和它反映的有關(guān)上市公司的財(cái)務(wù)信息。

主成分因子F1中資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益、營業(yè)凈利率的比重較大，說明F1主要反映公司的盈利能力;F2中所有者權(quán)益增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率所占的比重大，代表公司的發(fā)展能力;F3中反映償債能力的指標(biāo)比重較大，說明F3主要變現(xiàn)為償債能力;F4中非財(cái)務(wù)指標(biāo)的獨(dú)立董事比例比重最大，則把公共因子看成股權(quán)結(jié)構(gòu)因子;F5中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比重最大，代表整體營運(yùn)能力;F6中綜合杠桿的比重最大，反映了風(fēng)險(xiǎn)水平能力;F7中營運(yùn)能力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)所占的比重大，F(xiàn)7代表日常營運(yùn)能力因子。這7個(gè)因子涉及到財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的相關(guān)信息，比較全面地反映出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各種因素。

（三） MLP風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建及實(shí)證結(jié)果

多層感知器（MLP）是一種多層前饋網(wǎng)絡(luò)模型，具有高度的非線性映射能力，它由三部分組成：一層為感知單元組成的輸入層;一層為（或多層）計(jì)算節(jié)點(diǎn)的隱藏層;一層為計(jì)算節(jié)點(diǎn)的輸出層。

本文運(yùn)用SPSS軟件，首先將七個(gè)主成分因子代表初始的18項(xiàng)指標(biāo)，代入神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的多層感知器，作為協(xié)變量，風(fēng)險(xiǎn)程度作為因變量。其次在分區(qū)中，按照七比三的比例隨機(jī)分配個(gè)案，即135個(gè)樣本中70%作為訓(xùn)練變量，30%作為測(cè)試變量。其中訓(xùn)練變量中重大風(fēng)險(xiǎn)的樣本為3個(gè)，中等風(fēng)險(xiǎn)的樣本數(shù)為8個(gè)，低風(fēng)險(xiǎn)的樣本數(shù)為86個(gè);測(cè)試變量中包含重大風(fēng)險(xiǎn)的樣本2個(gè)，中等風(fēng)險(xiǎn)的樣本數(shù)為2個(gè)，低風(fēng)險(xiǎn)的樣本數(shù)為34個(gè)。然后在體系結(jié)構(gòu)中，設(shè)置最低的隱藏層數(shù)為1，分批進(jìn)行培訓(xùn)操作時(shí)，選擇調(diào)整的共軛梯度對(duì)算法進(jìn)行優(yōu)化。最后可以輸出ROC曲線分析準(zhǔn)確性和特異性，判斷對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警能力。

MLP對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警識(shí)別結(jié)果如表5所示，已預(yù)測(cè)與已觀測(cè)的樣本相比，在訓(xùn)練變量中，有三個(gè)樣本其實(shí)屬于重大風(fēng)險(xiǎn)，卻預(yù)測(cè)為中等風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)確率為0，中等風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)全部預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，總體來看，訓(xùn)練變量的正確率為96.9%;在測(cè)試變量中，重大風(fēng)險(xiǎn)有2個(gè)在預(yù)測(cè)的中等風(fēng)險(xiǎn)水平中，總計(jì)的測(cè)試變量的準(zhǔn)確率為94.7%。由此得出綜合正確率為95.8%，其中低風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率為100%，說明多層感知器對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)能較好的預(yù)測(cè);誤判均發(fā)生在將重大風(fēng)險(xiǎn)歸類到中等風(fēng)險(xiǎn)，究其原因可能是重大風(fēng)險(xiǎn)與中等風(fēng)險(xiǎn)劃分不明確，且在第一年出現(xiàn)凈利潤(rùn)為負(fù)時(shí)，第二年要想轉(zhuǎn)虧為盈的難度也很大，或者即使利潤(rùn)為正，為彌補(bǔ)去年差異最后的凈利潤(rùn)數(shù)額也較小，這樣造成重度風(fēng)險(xiǎn)和中度風(fēng)險(xiǎn)的差異不大，利用多層感知器預(yù)測(cè)時(shí)會(huì)產(chǎn)生偏差。

四、結(jié)論

篇（4）

引言

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理(ERM)是指企業(yè)在日常的經(jīng)營中，通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、衡量和分析并以最小的成本達(dá)到最大安全保障的管理辦法。風(fēng)險(xiǎn)和收益并存，企業(yè)作為市場(chǎng)的主體要參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)必然要面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警就顯得尤為重要。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)經(jīng)營總風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)活動(dòng)上的集中體現(xiàn)，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)未來實(shí)際結(jié)果偏離預(yù)期結(jié)果的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有狹義和廣義之分，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅指籌資風(fēng)險(xiǎn)，廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指包括籌資風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的所有由于不確定事項(xiàng)給企業(yè)帶來的可能損失及其損失程度，包括：籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金收回風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)貶值(或跌價(jià))風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)等。

二、建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

為防范化解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)建立一套健全有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)就顯得非常必要。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是指企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中形成的各種相互依賴、相互制約的預(yù)警職能體系，是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中一項(xiàng)復(fù)雜性、綜合性程序較高的管理活動(dòng)。預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)計(jì)就是把風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制因地制宜的引入企業(yè)內(nèi)部，讓企業(yè)、管理者、員工共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，使責(zé)、權(quán)、利三者真正成為一個(gè)有機(jī)整體。預(yù)警系統(tǒng)設(shè)計(jì)包括預(yù)警組織機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)、信息收集和傳遞系統(tǒng)設(shè)計(jì)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)設(shè)計(jì)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理系統(tǒng)設(shè)計(jì)。具體實(shí)施步驟如下：

1.以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤(rùn)，對(duì)于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收、應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一般應(yīng)大于凈利潤(rùn)。根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流量表，定期分析企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)狀況和變化趨勢(shì)，是財(cái)務(wù)管理工作別重要一環(huán)。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量分析，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào)，使經(jīng)營者能夠及及早采取措施。

2.確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。對(duì)企業(yè)而言，在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時(shí)，還要建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中償債能力、企業(yè)營運(yùn)能力、企業(yè)盈利能力等指標(biāo)最具代表性。(1)償債能力分析指標(biāo)。①經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債。該指標(biāo)說明企業(yè)通過經(jīng)營活動(dòng)所獲得的現(xiàn)金凈流量可以用來償還現(xiàn)時(shí)債務(wù)的能力。比率越大，說明企業(yè)流動(dòng)性越大，短期償債能力越強(qiáng)。②經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額。該指標(biāo)反映企業(yè)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量?jī)斶€企業(yè)全部債務(wù)的能力，反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。比率越大，表示企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。(2)企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)。包括兩個(gè)主要的指標(biāo)：①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(主營業(yè)務(wù)收入凈額／平均資產(chǎn)總額)：該指標(biāo)是用以綜合評(píng)價(jià)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明以相同的總資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多， 總資產(chǎn)的利用效果較好。②流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(主營業(yè)務(wù)收入凈額／平均流動(dòng)資產(chǎn)總額)：該指標(biāo)反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，它是從流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)角度，對(duì)企業(yè)的利用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。

(3)企業(yè)盈利能力指標(biāo)。包括兩個(gè)主要的指標(biāo)：①凈資產(chǎn)收益率(凈利潤(rùn)／平均凈資產(chǎn))：它是反映企業(yè)自有資金投資收益水平的指標(biāo)， 一般情況下該比率越高，表明自有資金獲取收益的能力越強(qiáng)，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高。所以它至少不應(yīng)低于市場(chǎng)或行業(yè)的平均值。如果資產(chǎn)收益率達(dá)不到市場(chǎng)或行業(yè)平均水平，意味著企業(yè)發(fā)生了機(jī)會(huì)損失，并且在競(jìng)爭(zhēng)中客觀上已處于劣勢(shì)地位。一般存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)資產(chǎn)收益率也比較低。②總資產(chǎn)報(bào)酬率[(利潤(rùn)總額+利息支出)／平均資產(chǎn)總額]：它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。

三、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的措施

在發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)實(shí)施中，實(shí)時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，成本上升，應(yīng)收款增大等，要查明其形成原因及過程，確定切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常采用以下策略：

1.回避風(fēng)險(xiǎn)策略，即考慮到風(fēng)險(xiǎn)事故存在可能性較大時(shí)，主動(dòng)放棄或改變某項(xiàng)可能引起風(fēng)險(xiǎn)損失決策的方法。

2.接受風(fēng)險(xiǎn)策略，即企業(yè)面對(duì)客觀存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，接受下來，并努力采取措施控制風(fēng)險(xiǎn)的方法。

3.風(fēng)險(xiǎn)防范策略，即在損失發(fā)生前消除或減少可能引起損失的各項(xiàng)因素，避免損失的產(chǎn)生。

4.分散風(fēng)險(xiǎn)策略，即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多元化經(jīng)營對(duì)外投資多項(xiàng)化等方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.實(shí)施中應(yīng)注意的問題。(1)加強(qiáng)財(cái)務(wù)信息管理，建立完善靈敏的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，保證財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的建立和運(yùn)行效果。(2)樹立牢固的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，加強(qiáng)完善企業(yè)內(nèi)部控制制度，良好的內(nèi)部控制制度可以提高財(cái)務(wù)預(yù)警的準(zhǔn)確性。(3)保證暢通的預(yù)警信息傳遞路線和及時(shí)的對(duì)策反應(yīng)，使預(yù)警信息能及時(shí)反處理。(4)正確認(rèn)識(shí)和處理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)和其他管理體系的關(guān)系，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是企業(yè)內(nèi)部控制的一種形式，不同于行政管理，又依賴于行政管理。

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篇（5）

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指在企業(yè)的各種財(cái)務(wù)活動(dòng)中，因受一些不確定因素影響而使得企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期的收益產(chǎn)生一定的偏離，從而給企業(yè)造成蒙受損失的可能。隨著世界金融危機(jī)的不斷出現(xiàn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，企業(yè)必須要積極建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警系統(tǒng)，健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，從而確保企業(yè)的健康發(fā)展。

一、構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的相關(guān)措施

1.建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的整個(gè)過程，其主要是企業(yè)信息化的基礎(chǔ)上，依據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營計(jì)劃、財(cái)務(wù)報(bào)表和其他財(cái)務(wù)資料，利用金融、市場(chǎng)營銷、企業(yè)管理和財(cái)會(huì)等理論，并采用比較分析、數(shù)學(xué)模型、比例分析以及因素分析等方法而進(jìn)行的示警預(yù)報(bào)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立不僅可以讓企業(yè)經(jīng)營者對(duì)一些潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)做好應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備，及時(shí)地找出財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的根源和經(jīng)過，給企業(yè)的管理經(jīng)營者提供一些改善財(cái)務(wù)危機(jī)的建議和措施，從而能夠?yàn)槠髽I(yè)未來的管理和經(jīng)營提供良好的借鑒作用。

2.樹立企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，做好信息管理工作

風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的樹立是保障企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)成功建立和正常運(yùn)行的前提。因此，在日常工作中企業(yè)內(nèi)部的全體員工，尤其是領(lǐng)導(dǎo)管理階層要牢固樹立企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，并極采納合理建議。

企業(yè)要加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警組織機(jī)構(gòu)的建立，積極遵循“職責(zé)獨(dú)立、專人負(fù)責(zé)”的原則，從而確保企業(yè)的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作能夠得到嚴(yán)格的落實(shí)，以避免受其他機(jī)構(gòu)的影響和干擾。而在企業(yè)信息的管理上，要不斷對(duì)資料信息系統(tǒng)進(jìn)行升級(jí)，并及時(shí)對(duì)系統(tǒng)信息進(jìn)行刷新，以確保各項(xiàng)財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性、及時(shí)性和有效性。

3.建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析和處理機(jī)制

對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高效分析是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的關(guān)鍵和核心。而企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理則主要是一些改進(jìn)方案、補(bǔ)救辦法和應(yīng)急措施。其中，改進(jìn)方案是對(duì)企業(yè)管理經(jīng)營中一些薄弱環(huán)節(jié)的改進(jìn)措施，目的是避免和杜絕類似財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件的再次發(fā)生；而補(bǔ)救方案則是指當(dāng)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生后要采取有效的措施來盡可能地控制損失或減少損失；應(yīng)急措施是指當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，要采取有效的方法和手段進(jìn)行規(guī)避，以避免危機(jī)的不斷惡化。

4.將企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)和其他各項(xiàng)制度建設(shè)進(jìn)行有效地結(jié)合

企業(yè)作為一個(gè)整體，其內(nèi)部的任何活動(dòng)都可能會(huì)影響到客戶對(duì)企業(yè)的滿意度，這就要求企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理要與其他管理活動(dòng)保持良好的銜接和溝通，同時(shí)還要使企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警系統(tǒng)與其他子系統(tǒng)之間保持協(xié)調(diào)和一致性，并實(shí)現(xiàn)資料數(shù)據(jù)的共享。因此，要規(guī)避企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就需要將企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)與其他各項(xiàng)制度建設(shè)進(jìn)行有效的結(jié)合。

5.遵循和堅(jiān)持成本效益原則

企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的良好構(gòu)建還需要積極遵循和堅(jiān)持成本效益原則，并使實(shí)施預(yù)警信息產(chǎn)生的價(jià)值能夠大于實(shí)施預(yù)警信息產(chǎn)生的成本，以確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建的有效性和經(jīng)濟(jì)性。一般情況下，企業(yè)自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上取決于其內(nèi)部的現(xiàn)金流量狀況。當(dāng)前企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、利益分配風(fēng)險(xiǎn)以及資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)等，這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的整個(gè)過程，不利于企業(yè)的協(xié)調(diào)穩(wěn)健發(fā)展。因此，在新時(shí)期的發(fā)展中，企業(yè)要通過建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制來防范和控制各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，以最大程度地降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)損失，保障財(cái)務(wù)安全，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營價(jià)值的最大化。

二、企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效措施

1.積極建立相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，提高企業(yè)應(yīng)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的能力

復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是造成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因，外部的經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素對(duì)企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理有著深刻的影響。面對(duì)復(fù)雜多變的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)其變化趨勢(shì)和規(guī)律的研究，并通過建立相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制來有效地掌握外部市場(chǎng)環(huán)境的變化，并預(yù)測(cè)出企業(yè)所要面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)。同時(shí)，根據(jù)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)測(cè)結(jié)果，企業(yè)應(yīng)積極制定相關(guān)的應(yīng)變措施，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理辦法和政策的調(diào)整，以提高企業(yè)應(yīng)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的能力，減少或避免因外部環(huán)境的不利變化而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理造成沖擊，從而到達(dá)降低企業(yè)外部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

2.建立相關(guān)的財(cái)務(wù)決策機(jī)制，提高企業(yè)財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性

當(dāng)前企業(yè)財(cái)務(wù)決策中所采用的主觀決策和經(jīng)驗(yàn)決策在一定程度上增加了企業(yè)財(cái)務(wù)決策的失誤率，而錯(cuò)誤的決策又會(huì)大大增加企業(yè)所面臨的的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這種情況，就需要企業(yè)在發(fā)展中建立相關(guān)的財(cái)務(wù)決策機(jī)制，提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性，從而防范和減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。具體來說，企業(yè)首先要明確自身的財(cái)務(wù)決策目標(biāo)，并確保財(cái)務(wù)決策目標(biāo)和企業(yè)總體目標(biāo)的一致性，這是提高企業(yè)財(cái)務(wù)決策科學(xué)性的前提。最后，還要對(duì)財(cái)務(wù)決策實(shí)施過程進(jìn)行有效的監(jiān)督，從而保障企業(yè)財(cái)務(wù)決策的順利實(shí)施，降低風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失。

3.確定科學(xué)合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)和資本結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生有著重要的影響，這就要求企業(yè)要確立科學(xué)合理的資本結(jié)構(gòu)，以規(guī)避各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理與否主要受企業(yè)籌資決策的影響，因此，企業(yè)在進(jìn)行籌資時(shí)應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況，對(duì)與籌資相關(guān)的影響因素進(jìn)行綜合的考慮，從而確定出合理的資本結(jié)構(gòu)。

4.建立和完善企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度

完善管理制度能夠明確企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的方向和目標(biāo)，也是防范和減少企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。同時(shí)，企業(yè)要不斷強(qiáng)化企業(yè)自身的內(nèi)部控制，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)資金的有效管理，以提高其資金的利用率。并對(duì)當(dāng)前的業(yè)務(wù)流程進(jìn)行全面的梳理，以找出其中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)的控制措施。另外，還要加強(qiáng)對(duì)當(dāng)前財(cái)務(wù)控制制度的審核，對(duì)其中存在的監(jiān)管漏洞要進(jìn)行及時(shí)的補(bǔ)充和完善，從而增強(qiáng)其抵御各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力是當(dāng)前企業(yè)應(yīng)對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的有效路徑。企業(yè)要積極建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)管理機(jī)制，從而確保企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

篇（6）

一、建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的必要性

（1）當(dāng)今企業(yè)發(fā)展環(huán)境。慘痛的歷史給社會(huì)的經(jīng)驗(yàn)是固步自封只會(huì)落后，之后任人欺凌。這一點(diǎn)同樣適用在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)就是沒有硝煙的戰(zhàn)場(chǎng)。所以，當(dāng)今的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，各個(gè)企業(yè)所要面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不僅僅是國內(nèi)的企業(yè)，還有國外的各強(qiáng)國的優(yōu)秀企業(yè)。形式十分嚴(yán)峻，企業(yè)只有經(jīng)歷了各種各樣的歷練和考驗(yàn)，積極吸取競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)秀制度，不斷的從經(jīng)歷中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，完善自己，才能夠從中脫穎而出，屹立在國際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)之內(nèi)。

（2）建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的必要性。一個(gè)企業(yè)就像一個(gè)人一樣，它的發(fā)展受到兩個(gè)方面的影響：一是來源于外部經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的規(guī)則、國家的政策、社會(huì)的要求之類的外部考驗(yàn)，另一個(gè)就是來源于自身的影響。一個(gè)優(yōu)秀的人需要對(duì)自身內(nèi)在進(jìn)行管理，在不斷豐富自己的同時(shí)，也需要培養(yǎng)或制定良好習(xí)慣對(duì)自己進(jìn)行制約。對(duì)于企業(yè)來說，在不斷發(fā)展的同時(shí)，必須要制定相應(yīng)的制度來對(duì)企業(yè)進(jìn)行約束，避免或減少外界對(duì)企業(yè)造成的不良影響，將事后的管理更改為事前的預(yù)防。因此，企業(yè)應(yīng)建立嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)和監(jiān)控系統(tǒng)，提高企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的危機(jī)意識(shí)。

（3）建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的意義。有企業(yè)成立，也有企業(yè)成功，自然也就有企業(yè)合并或者是破產(chǎn)，這些是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下企業(yè)的發(fā)展常態(tài)。相信每個(gè)企業(yè)都不愿意走向衰落，那么，企業(yè)就要提高自身對(duì)市場(chǎng)信息的應(yīng)對(duì)以及消化的能力，最大程度上利用自己企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，不斷的加強(qiáng)企業(yè)自身抵抗風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制和意識(shí)。建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，通過風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)中的防范、監(jiān)控、預(yù)警等功能應(yīng)對(duì)各種容易發(fā)生變化的、非常見的逆境狀況，從而保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的安全性以及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的良性循環(huán)。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)可以多方面的分析公司財(cái)務(wù)情況，并結(jié)合實(shí)際的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的信息來預(yù)測(cè)公司財(cái)務(wù)危機(jī)，從而不斷針對(duì)調(diào)整，讓企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)始終處于“可控、且安全”的狀態(tài)。公司財(cái)務(wù)對(duì)經(jīng)營活動(dòng)具有前瞻性特征，有大量的實(shí)例可以證明，陷入經(jīng)營危機(jī)的企業(yè)基本上都是由財(cái)務(wù)危機(jī)為征兆的，而財(cái)務(wù)的危機(jī)問題，并不是突然性的、爆發(fā)性的危機(jī)問題，財(cái)務(wù)危機(jī)的形成是問題的不斷積累與惡化共同造成的。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)能夠不斷排查這些問題，一些敏感性的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)即警兆會(huì)以不同的形式，在不同程度顯現(xiàn)出來，然后系統(tǒng)就會(huì)對(duì)這些問題進(jìn)行分析，及時(shí)的減少財(cái)務(wù)問題，從而減少財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中一項(xiàng)綜合性程序較高且復(fù)雜的管理活動(dòng)，主要是指企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中形成的各種相互制約、相互依賴的預(yù)警職能體系。通常情況下，企業(yè)在對(duì)財(cái)務(wù)的管理過程中，都會(huì)采用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。但是這樣的方法對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警來說，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到要求。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)、監(jiān)控，通過因素分析、比較分析、比率分析等方法建立的一套財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)，系統(tǒng)全面地檢測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，通過分析預(yù)先告知企業(yè)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)，讓企業(yè)可以提早準(zhǔn)備，而且還可以采取特定的措施，排除危機(jī)，保證企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)安全運(yùn)行的管理行為。當(dāng)前財(cái)務(wù)預(yù)警模型多采用單元判定模型，多元線性判定模型如人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、Logisti模型、Z分?jǐn)?shù)模型等。

要想構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，首先要做的是對(duì)需要達(dá)到的目標(biāo)狀況、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警所處的環(huán)境情況進(jìn)行分析，然后要結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的論證還有企業(yè)的實(shí)施環(huán)境，使用合理科學(xué)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并且要充分的考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的功能選定以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)構(gòu)建的問題。

此外，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的重要方法是利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制，所以要想建立企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，就必須要建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析處理的管理機(jī)制，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要這兩個(gè)機(jī)制合作、共同解決。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理中有改進(jìn)措施、補(bǔ)救措施、還有應(yīng)急措施等。系統(tǒng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)問題的處理一般是將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的信息經(jīng)過匯總之后將其送到危機(jī)處理小組進(jìn)行處理解決。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警應(yīng)配合企業(yè)發(fā)展建設(shè)要求。財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警都是因企業(yè)的發(fā)展建設(shè)而建立，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的運(yùn)行與操作是根據(jù)企業(yè)的各項(xiàng)信息進(jìn)行分析判斷得出結(jié)果，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)結(jié)合企業(yè)的實(shí)際狀況，建立適用與企業(yè)發(fā)展的預(yù)警系統(tǒng)。對(duì)已經(jīng)建立的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)進(jìn)行必要的評(píng)估和檢查，及時(shí)調(diào)整系統(tǒng)中不適當(dāng)?shù)沫h(huán)接，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的防范工作。面對(duì)企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)的管理者必須提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制程序，提高財(cái)務(wù)管理的制度，提升對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的認(rèn)識(shí)，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)融入在日常的工作監(jiān)督中，發(fā)現(xiàn)預(yù)警中的異常立即應(yīng)對(duì)，采用危機(jī)管理對(duì)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行補(bǔ)救處理，降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)的安全發(fā)展。

三、結(jié)論

如今企業(yè)的發(fā)展面臨的是國際的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，企業(yè)的發(fā)展壓力相對(duì)較大，企業(yè)必須從各方面武裝自己，財(cái)務(wù)作為企業(yè)發(fā)展的核心更是要受到重要的保護(hù)，建設(shè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)可以幫助企業(yè)不斷的檢視自身，結(jié)合實(shí)際的市場(chǎng)規(guī)則或需求，對(duì)企業(yè)內(nèi)部的信息或制度進(jìn)行排查，能夠幫助企業(yè)盡早的發(fā)現(xiàn)問題，給企業(yè)解決問題的時(shí)候，同時(shí)也減少了由財(cái)務(wù)問題不斷積累、壓縮，最后對(duì)企業(yè)造成毀滅性傷害的可能性。本文簡(jiǎn)單論述了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建問題，提出了幾點(diǎn)針對(duì)性的建議，希望可以幫到各位讀者，幫到各個(gè)企業(yè)提高效益。

參考文獻(xiàn)：

篇（7）

二、高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的一般程序是風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度和風(fēng)險(xiǎn)的控制。本文按照這個(gè)思路來構(gòu)建高校財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，高校財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是一個(gè)循環(huán)運(yùn)行的系統(tǒng)?；拘畔⑾到y(tǒng)負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)信息的收集，財(cái)務(wù)信息收集的對(duì)象主要是高校內(nèi)部財(cái)務(wù)信息和外部信息，并形成一個(gè)資料系統(tǒng)，將所有資料傳遞給分析監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。分析監(jiān)測(cè)系統(tǒng)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的核心，運(yùn)用專門的財(cái)務(wù)預(yù)警模型，通過分析監(jiān)測(cè)可以迅速排除對(duì)財(cái)務(wù)影響小的風(fēng)險(xiǎn)，從而將主要精力放在有可能造成重大影響的風(fēng)險(xiǎn)上，對(duì)其重點(diǎn)研究，分析出風(fēng)險(xiǎn)的原因，評(píng)估其可能造成的損失。風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)應(yīng)及時(shí)根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平的高低制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范或化解策略，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)回避、轉(zhuǎn)移和承接。

（一）基本信息系統(tǒng)

良好的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)必須建立在對(duì)大量資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)上，形成基本信息系統(tǒng)。負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)信息的收集和傳遞，這個(gè)系統(tǒng)應(yīng)該是開放性的，不僅包括信息的輸入，還包括信息的輸出;不僅有財(cái)會(huì)人員提供的財(cái)會(huì)信息，更有其他渠道的信息。這里的會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)不僅是指一般意義上的會(huì)計(jì)核算報(bào)告系統(tǒng)，還包括對(duì)會(huì)計(jì)資料的認(rèn)真閱讀、分析和評(píng)價(jià)，以及尋找高校潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的工作。

（二）分析監(jiān)測(cè)系統(tǒng)

分析監(jiān)測(cè)系統(tǒng)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的核心，它以高校的財(cái)務(wù)報(bào)表及其他相關(guān)的資料為依據(jù)，通過定量分析與定性分析相結(jié)合的方法，對(duì)高校存在的風(fēng)險(xiǎn)做出判斷，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)水平達(dá)到或超過預(yù)警線的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警。定量分析主要是通過設(shè)計(jì)一套財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，來評(píng)估高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的。

1.建立高效財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系

（1）償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)。第一，資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%反映了在高?？傎Y產(chǎn)中債務(wù)資金所占的比重。資產(chǎn)負(fù)債率越低代表資產(chǎn)對(duì)債務(wù)的保障越高。目前大部分高校正在快速發(fā)展，所以并不是這個(gè)比重越低越好，應(yīng)該在一定范圍內(nèi)更有利于學(xué)校的資金籌集，比重可以設(shè)為30%～60%之間，當(dāng)比重大于60%應(yīng)該預(yù)警，這表明學(xué)校有可能要資不抵債。第二，流動(dòng)比率：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%反映了高校用流動(dòng)資金償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該比重可以設(shè)在2～5之間，當(dāng)比重小于1.5應(yīng)該預(yù)警，表明學(xué)校的短期償債能力變低。第三，潛在支付能力：潛在支付能力=（年末貨幣資金+年末應(yīng)收票據(jù)+年末借出款+年末債券投資）/到期債務(wù)本息×100%反映了高校收益能力對(duì)債務(wù)償還的保障，比重越大說明了潛在支付能力越強(qiáng)，該指標(biāo)值至少要大于1，指標(biāo)值小于1時(shí)，表明債務(wù)有可能會(huì)還不上。

（2）運(yùn)營能力指標(biāo)。第一，預(yù)算收入實(shí)現(xiàn)率：預(yù)算收入實(shí)現(xiàn)率=實(shí)際收入/預(yù)算收入×100%反映了高校本年預(yù)算收入的完成情況，指標(biāo)值小于100%表明沒有完成，大于100%表明實(shí)際收入超過預(yù)算，接近100%表明完成情況最好。第二，預(yù)算支出實(shí)現(xiàn)率：預(yù)算支出實(shí)現(xiàn)率=實(shí)際支出/預(yù)算支出×100%反映了高校本年預(yù)算支出的完成情況，指標(biāo)小于100%是控制較好，大于100%是超預(yù)算支出，接近100%表明基本和預(yù)算相符。第三，經(jīng)費(fèi)自給率：經(jīng)費(fèi)自給率=（事業(yè)收入+經(jīng)營收入+附屬單位上繳收入+其他收入）/學(xué)?？偨?jīng)費(fèi)收入×100%反映了高校自籌經(jīng)費(fèi)的收入占學(xué)校的總經(jīng)費(fèi)收入比重。該指標(biāo)值越大，表明該校自給能力越強(qiáng)。預(yù)警指標(biāo)值可設(shè)在50%左右，低于50%則要預(yù)警。第四，事業(yè)基金可用率：事業(yè)基金可用率=（事業(yè)基金-借出款-對(duì)外投資）/事業(yè)基金總數(shù)×100%反映了高?？蓜?dòng)用的事業(yè)基金占事業(yè)基金總數(shù)的比例。指標(biāo)值高，說明高?？烧{(diào)動(dòng)基金彌補(bǔ)預(yù)算缺口的能力強(qiáng)，這個(gè)預(yù)警指標(biāo)值可根據(jù)高校實(shí)際情況確定。

（3）發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)。第一，自籌收入能力：自籌收入能力=自籌收入/總收入×100%反映了高校通過多種渠道創(chuàng)收方面的能力。指標(biāo)值越大，說明高校自我發(fā)展能力越強(qiáng)，預(yù)警指標(biāo)值可根據(jù)高校實(shí)際情況確定。第二，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（年末資產(chǎn)總額-年初資產(chǎn)總額）/年初資產(chǎn)總額×100%反映了高校資產(chǎn)的增長(zhǎng)情況。指標(biāo)越大表明學(xué)校發(fā)展速度越快。第三，自有資金增長(zhǎng)率：自有資金增長(zhǎng)率=（年末自有資金總額-年初自有資金總額）/年初自有資金總額×100%反映了高校自有資金的增長(zhǎng)情況。該指標(biāo)越大表明學(xué)校的發(fā)展?jié)摿υ胶谩?/p>

2.定量分析和定性分析相結(jié)合

定量分析雖然是通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析、加工和處理來完成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的，有其科學(xué)性和合理性，但這種方式也會(huì)受到不同高校條件差異、高校在不同時(shí)期影響因素的變化、評(píng)價(jià)時(shí)對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇，以及高校對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇等各種因素的影響，無法滿足高校對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的全面需要。而定性分析則是在財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合專業(yè)分析人員的經(jīng)驗(yàn)判斷，可以對(duì)定量分析的不足加以彌補(bǔ)。如當(dāng)高校過度依賴貸款、總資產(chǎn)和收入急劇下降、過度大規(guī)模擴(kuò)張、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)在較長(zhǎng)時(shí)間不準(zhǔn)確等情況，則預(yù)示著高校存在發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。為此，高校不但要通過定量分析來把握高校的發(fā)展趨勢(shì)，而且要相應(yīng)地結(jié)合定性分析來進(jìn)行考量和判斷。

（三）高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)

風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)就是針對(duì)分析檢測(cè)系統(tǒng)對(duì)財(cái)務(wù)運(yùn)作過程中存在的問題和隱患做出的預(yù)警，對(duì)不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型提供不同的有效控制措施?？刂拼胧┌雌涫欠褚揽客饨鐜椭煞譃閮深悾阂活愂菍⒇?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，另一類是將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)自行承接。高校對(duì)自身控制能力有限，即使可以控制，但控制的成本和代價(jià)太大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以實(shí)施轉(zhuǎn)移策略，如會(huì)同商業(yè)銀行制定切實(shí)可行的還貸方案和多家銀行組合實(shí)現(xiàn)貸款，向?qū)I(yè)保險(xiǎn)公司投保等。高校對(duì)不能轉(zhuǎn)移的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或自己有能力將損失控制在可容忍范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以實(shí)施自行承接策略。自行承接的方式即制定相應(yīng)的對(duì)策改善目前的財(cái)務(wù)狀況，如加速應(yīng)收賬款的收回，節(jié)約開支，有效處理不良資產(chǎn)等。在制定好控制措施后，還應(yīng)定期檢查風(fēng)險(xiǎn)控制措施的實(shí)施效果，并根據(jù)整個(gè)系統(tǒng)的運(yùn)行情況重新對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)做出的預(yù)警進(jìn)行適當(dāng)性、有效性、及時(shí)性的分析，并對(duì)基本信息系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)信息進(jìn)行修正，從而將高校財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的三部分連成一個(gè)有機(jī)的整體。

三、高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)評(píng)價(jià)結(jié)構(gòu)

根據(jù)高校的實(shí)際運(yùn)營情況和管理需要，可以將預(yù)警系統(tǒng)反映出來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況確定為低、中、較高、高四級(jí)。具體解釋如下：

1.高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低。代表了學(xué)校收益水平很高，債務(wù)的支付能力很強(qiáng)，學(xué)校的經(jīng)營正處于良性循環(huán)狀態(tài)。

2.高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中。代表了學(xué)校處在平均水平，有足夠的債務(wù)償還能力，學(xué)校的經(jīng)營處在良性循環(huán)水平，但比較容易受到內(nèi)部、外部不確定因素的干擾，需要及時(shí)檢測(cè)情況。

篇（8）

一、上市軍工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系建立

為了能使構(gòu)建的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型能更符合上市軍工企業(yè)的實(shí)際，在指標(biāo)選取上盡可能地考慮上市軍工企業(yè)的特征，并融入了部分非財(cái)務(wù)指標(biāo)作為最終的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。

在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，根據(jù)財(cái)務(wù)管理的有關(guān)理論，為了盡可能全面地反映研究對(duì)象的財(cái)務(wù)狀況，首先確定了償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力、現(xiàn)金流量能力五大類指標(biāo)。另外由于軍工企業(yè)具有明顯的特殊性，因此在財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的選取上也應(yīng)體現(xiàn)行業(yè)特點(diǎn)，對(duì)不能明顯反映軍工企業(yè)經(jīng)營狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了剔除。經(jīng)過對(duì)各類財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行選擇和細(xì)分，最終確定了26個(gè)指標(biāo)建立起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。見表1。

在非財(cái)務(wù)指標(biāo)確定的過程中，從股權(quán)構(gòu)成方面、軍品業(yè)務(wù)方面、關(guān)聯(lián)交易三個(gè)方面考慮，在文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上提出了以下假設(shè)：

假設(shè)l：國有股比例與企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；

假設(shè)2：法人股比例與企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況呈正相關(guān)關(guān)系；

假設(shè)3：軍品收入比例與企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況呈正相關(guān)關(guān)系；

假設(shè)4：關(guān)聯(lián)交易額比例與公司財(cái)務(wù)狀況呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；

假設(shè)5：上市公司擔(dān)保率與公司財(cái)務(wù)狀況呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

上市軍工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的各財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)及其計(jì)算公式如表1所示。

二、上市軍工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)篩選

采用前文所建立的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，以我國軍工上市企業(yè)的26項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為樣本變量。根據(jù)主成分分析法的原理，利用統(tǒng)計(jì)分析軟件SPSS11.5對(duì)原始指標(biāo)進(jìn)行篩選。

從分析結(jié)果中的總方差解釋表中可以得出，第一主成份（Component）的特征值為8.478，它解釋了31.4%的方差；“Cumulative%”表示累計(jì)的方差解釋程度或累計(jì)方差貢獻(xiàn)，26個(gè)變量解釋了全部的方差，累計(jì)數(shù)為100%。

從主成份的特征值表中，根據(jù)特征值大于1及方差累計(jì)貢獻(xiàn)率大于85%的原則，從26個(gè)變量中提取前6個(gè)主成份，這6個(gè)主成份析方差累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到86.33%，也就是說這6個(gè)主成份可以解釋大部份方差，利用所提取的主成份可以反映樣本86.33%的變量信息，這樣便使26個(gè)指標(biāo)簡(jiǎn)化為6個(gè)主成份而不損失大部分信息。為了進(jìn)一步理解公共因子的實(shí)際意義，本研究中使用了正交旋轉(zhuǎn)中的方差最大法進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

因子1主要由X12、X13、X14、X15、X16解釋，基本上反映了我國上市軍工企業(yè)盈利能力；

因子2主要由X1、X2、X3、X4、X3解釋，基本上反映了該類企業(yè)的償債能力；

因子3主要由X19、X21、X22解釋，反映了企業(yè)的成長(zhǎng)能力；

因子4主要由X7、X9、X10解釋，反映了企業(yè)的資產(chǎn)管理能力；

因子5主要由X24、X25、X26解釋，反映了企業(yè)的現(xiàn)金流量情況。為了方便建立模型，在此把選出來的6個(gè)主成分進(jìn)行重新命名，分別為X1、X2、X3、X4、X5、X6。

三、上市軍工企業(yè)非財(cái)務(wù)類指標(biāo)驗(yàn)證與篩選

在前文的分析中，依據(jù)對(duì)前人的文獻(xiàn)研究以及上市軍工企業(yè)特征選出了三大類共5個(gè)非財(cái)務(wù)類指標(biāo)，但是這些指標(biāo)都是依據(jù)文獻(xiàn)研究所提的假設(shè)，在具體的研究中還需要對(duì)各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性分析，以驗(yàn)證各指標(biāo)與財(cái)務(wù)狀況之間的關(guān)系是否顯著。

首先選取研究變量。本研究中的變量包括了因變量和自變量?jī)蓚€(gè)變量，其中因變量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況由企業(yè)的經(jīng)營績(jī)效來表示，在量化分析中一般選取凈資產(chǎn)收益率代表這一變量，用Y代表；自變量則由本研究所選取的5個(gè)非財(cái)務(wù)類指標(biāo)組成，即國有股比例、法人股比例、軍品收入比例、關(guān)聯(lián)交易比、上市公司擔(dān)保率，分別用N1、N2、N3、N4、N5表示。

根據(jù)SPSS11.5統(tǒng)計(jì)軟件中的二元變量相關(guān)性分析，初步得到軍工上市企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與其假設(shè)提出變量之間的關(guān)系。從各變量之間的相關(guān)系數(shù)可看出，國有股比例、軍品銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比率、上市公司擔(dān)保率三個(gè)變量與凈資產(chǎn)收益率都有著較高的相關(guān)度，而且支持上文的假設(shè)情況，可以作為入選的非財(cái)務(wù)指標(biāo)。其他指標(biāo)與因變量也有一定的相關(guān)度，但相關(guān)程度比較低，因此認(rèn)為這些變量與反映企業(yè)經(jīng)營績(jī)效進(jìn)而代表財(cái)務(wù)狀況的凈資產(chǎn)收益率之間沒有顯著相關(guān)關(guān)系。

因此，經(jīng)過對(duì)53家軍工上市企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行的相關(guān)性分析，提取出國有股比例、軍品銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比率、上市公司擔(dān)保率這三個(gè)指標(biāo)作為建立上市軍工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的非財(cái)務(wù)變量。

四、基于判別分析法上市軍工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型構(gòu)建與驗(yàn)證

基于判別分析法，對(duì)上市軍工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型進(jìn)行如下構(gòu)建與驗(yàn)證：

第一，對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行聚類分析。本文選取了聚類分析來對(duì)我國上市軍工企業(yè)進(jìn)行分類，盡量消除主觀因素的影響，提高分類的科學(xué)性，考慮到實(shí)際情況中有些公司的財(cái)務(wù)狀況處于中間狀態(tài)，將我國上市軍工公司分為三類即財(cái)務(wù)危機(jī)公司、非財(cái)務(wù)危機(jī)公司（不會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)公司）和中間狀態(tài)公司（財(cái)務(wù)狀況一般公司），以更好地反映整個(gè)行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

本次研究選取前文中用主成分分析方法提出的6個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)以及經(jīng)過相關(guān)性分析的3個(gè)非財(cái)務(wù)指標(biāo)總共9個(gè)因子做為變量，用SPSS軟件中的聚類分析模塊進(jìn)行分析?？紤]到現(xiàn)實(shí)中存在部分企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況居于中間位置的情況，本文認(rèn)為把我國上市軍工企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型分為三類（3 Clusters）更為合理。接下來選取聚類分析法中的完全連接法（Furthest neighbor）做為具體的聚類方法，在輸出的結(jié)果中選擇聚類歸屬表，直觀地表示本次聚類分析的結(jié)果。如表2所示。

第二，上市軍工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型構(gòu)建。在模型構(gòu)建之前，通過對(duì)我國上市軍工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的判別函數(shù)進(jìn)行的有效性檢驗(yàn)、協(xié)方差相等的Box檢驗(yàn)以及函數(shù)的擬合優(yōu)度檢驗(yàn)，表明該判別函數(shù)是有效的。在這些檢驗(yàn)分析的基礎(chǔ)上結(jié)合結(jié)構(gòu)矩陣，就可以得到非標(biāo)準(zhǔn)化判別函數(shù)，如下表給出了標(biāo)準(zhǔn)化和非標(biāo)準(zhǔn)化的典則（Canonical）判定函數(shù)系數(shù)值，據(jù)此可構(gòu)造標(biāo)準(zhǔn)化和非標(biāo)準(zhǔn)化的典則判定函數(shù)，系數(shù)值如表3所示，用以計(jì)算每一條記錄在領(lǐng)域圖（Territorialmap）中的坐標(biāo)值。

其中的標(biāo)準(zhǔn)化是指原始變量的標(biāo)準(zhǔn)化，使用典則函數(shù)需要先計(jì)算出坐標(biāo)值，然后查領(lǐng)域圖或者計(jì)算該點(diǎn)離各點(diǎn)心的距離，在設(shè)定判別規(guī)則時(shí)還要考慮如何確定閾值點(diǎn)，較為繁瑣。而采用Bayes準(zhǔn)則構(gòu)造出的Fisher判別函數(shù)就可以用原始變量直接進(jìn)行判別，簡(jiǎn)便又不失判別的準(zhǔn)確性。

表4即是所得到的費(fèi)歇（Fisher）線性判別函數(shù)的系數(shù)，從而就可以得出包含9個(gè)變量的判別分析的Fisher線性判別函數(shù)模型，由于本文是將樣本分為三類，在判別分析中需對(duì)這三組進(jìn)行兩兩對(duì)比分析，故判別模型函數(shù)為三個(gè)。

依據(jù)上表中的判別函數(shù)系數(shù)數(shù)據(jù)，這三個(gè)函數(shù)的表達(dá)式為：

Y1=0.477X1+0.106X2+0.457X3+0.433X4+0.916X5-0.743X6+ 0.811X7-0.647X8+0.792X9-1.417

Y2=-0.259X1+0.773X2-2.627X3-3.754X4-4.683X5+1.853X6-

6.130X7+2.376X8+0.593X9-11.057

Y3=-13.003X1-7.042X2-0.579X3+5.777X4-4.053X5+13.025

X6+6.309X7+0.925X8-8.734X9-57.362

其中，Y1，Y2，Y3分別表示無警類、輕警類、巨警類企業(yè)的函數(shù)判別值；X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8、X9分別代表我國上市軍工企業(yè)盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力、現(xiàn)金流量情況、資產(chǎn)管理能力（由X5、X6共同反映）、國有股比例、軍品銷售占主營業(yè)務(wù)收入的比例、上市公司擔(dān)保率。

在判別模型建立以后，為了更直觀地確定企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類別，還需要確定模型的判別規(guī)則。本文建立的我國上市軍工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型實(shí)質(zhì)上是采用貝葉斯準(zhǔn)則構(gòu)造出的費(fèi)歇判別函數(shù)，因此本文所采用的判別準(zhǔn)則也是貝葉斯判別準(zhǔn)則，具體是將每一家企業(yè)的9個(gè)因子值分別代入模型的三個(gè)判別函數(shù)中，計(jì)算每個(gè)企業(yè)的三個(gè)判別函數(shù)值，以這三個(gè)函數(shù)值最大的一個(gè)做為分類標(biāo)準(zhǔn)，即得分最高的一類就是該企業(yè)所屬的類別。利用這樣的判別準(zhǔn)則就可以把每家企業(yè)的數(shù)據(jù)代入模型進(jìn)行具體的判別分析了。

第三，上市軍工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警判別模型的判別效果檢驗(yàn)。對(duì)于建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，模型本身是一方面，其實(shí)最關(guān)鍵的還是要看該模型的判別效果如何，準(zhǔn)確度有多大。因此，就有必要對(duì)模型的判別效果進(jìn)行分析檢驗(yàn)。本文選取交互驗(yàn)證法對(duì)模型2008年的判別效果進(jìn)行驗(yàn)證，并引入模型外部數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，即將2007年和2006年我國上市軍工企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)代入模型中進(jìn)行驗(yàn)證。從2008年、2007年、2006年的預(yù)測(cè)效果看來，如表5所示模型對(duì)3年的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率逐漸呈下降趨勢(shì)，離建立模型年度越近，預(yù)測(cè)的精度越高，這也符合一般模型離預(yù)測(cè)期限越近，預(yù)測(cè)效果越好的客觀規(guī)律。

通過以上研究表明，該模型的預(yù)測(cè)效果是可觀的，可以作為上市軍工企業(yè)避免財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的有效措施。如果上市軍工企業(yè)采用本文所構(gòu)建的模型進(jìn)行預(yù)警管理，就可在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)惡化的前一年或前兩年對(duì)企業(yè)所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取針對(duì)性的管理措施，從而有效地防范財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。

參考文獻(xiàn)：

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［2］張玲：《財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析判別模型及其應(yīng)用預(yù)測(cè)》，《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》2000年第6期。

［3］李益騏、田高良：《上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警實(shí)證研究》，《西北大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)）》2009年第5期。

［4］陳曉龍：《市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警模型》，《統(tǒng)計(jì)與決策》2009年第15期。

篇（9）

Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0.006X4＋0.999X5

其中：

X1＝（營運(yùn)資金／資產(chǎn)總額）×100

X2＝（留存收益／資產(chǎn)總額）×100

X3＝（息稅前利潤(rùn)／資產(chǎn)總額）×100

X4＝（所有者權(quán)益總額／負(fù)債賬面價(jià)值總額）×100

X5＝（銷售收入／資產(chǎn)總額）×100

其中X1、X4反映企業(yè)的償債能力；X2、X3反映獲利能力；X5反映盈利能力。Z值越低，風(fēng)險(xiǎn)越大。在奧特曼（Altman）的多元Z值判別系統(tǒng)中，最終對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警起作用的財(cái)務(wù)比率只有5個(gè)，這是否意味著其它財(cái)務(wù)比率對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警就不起作用了？其實(shí)不然，因?yàn)閵W特曼在構(gòu)建多元Z值判別系統(tǒng)的過程中，首先進(jìn)行財(cái)務(wù)比率的相關(guān)性分析，剔除了一部分財(cái)務(wù)比率，并最終根據(jù)累計(jì)貢獻(xiàn)率選擇了5個(gè)財(cái)務(wù)比率。實(shí)際情況是財(cái)務(wù)比率之間往往具有一定的相關(guān)性，但又不是完全相關(guān)的。因此，能否找到一種方法，使得在構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)時(shí)，一方面既能考慮到更多一些對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警有指示作用的財(cái)務(wù)比率；另一方面又不會(huì)因?yàn)樨?cái)務(wù)比率太多而增加分析問題的復(fù)雜性?為了解決這一問題，利用層次分析法。層次分析法通過同類指標(biāo)兩兩比較誰更重要的方法，構(gòu)造判斷矩陣，計(jì)算出特征向量，確定各層次的權(quán)重。另外，奧特曼多元Z值判別系統(tǒng)的所選擇的5個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，是基于會(huì)計(jì)權(quán)責(zé)發(fā)生制下的財(cái)務(wù)比率，能否利用收付實(shí)現(xiàn)制下反映企業(yè)的償債能力、獲利能力、盈利能力的現(xiàn)金流量指標(biāo)替代呢？從國內(nèi)外實(shí)證研究表明，采用現(xiàn)金流量的系列指標(biāo)分析有助于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

所以，利用層次分析法并結(jié)合奧特曼多元Z值判別系統(tǒng)的分析思路，構(gòu)建了基于企業(yè)現(xiàn)金流量分析的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，通過計(jì)算出來的A值，與預(yù)警指標(biāo)比較以及在預(yù)警區(qū)間的范圍，可正確評(píng)價(jià)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，得知風(fēng)險(xiǎn)程度和風(fēng)險(xiǎn)來自哪些具體方面，從而有針對(duì)性地制定有效措施防范風(fēng)險(xiǎn)。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

（一）指標(biāo)選擇原則

指標(biāo)選擇原則力求科學(xué)性、全面性和可比性?？茖W(xué)性和全面性就是要運(yùn)用現(xiàn)代科學(xué)的方法，參照國外先進(jìn)的做法來對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估方法設(shè)計(jì)和指標(biāo)選取要客觀、公正、公平，盡量淡化主觀色彩，表現(xiàn)為所選用的指標(biāo)既要反映公司的獲利能力和支付能力，又要反映資產(chǎn)流動(dòng)性和財(cái)務(wù)彈性等財(cái)務(wù)狀況，以概括反映資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的有關(guān)指標(biāo)的信息，同時(shí)兼容各指標(biāo)之間的系統(tǒng)性。可比性表現(xiàn)為所選用的指標(biāo)不受公司行業(yè)背景等個(gè)性條件的限制，可直接比較。同時(shí)，選取的各項(xiàng)指標(biāo)必須有機(jī)配合，形成體系，指標(biāo)之間不能重復(fù)和矛盾，各項(xiàng)指標(biāo)要有一定的依據(jù)并真實(shí)可靠；要選擇能夠反映企業(yè)全貌的指標(biāo)，既要評(píng)估企業(yè)的現(xiàn)在，也要評(píng)估企業(yè)的過去，還要預(yù)測(cè)企業(yè)的未來；選取的指標(biāo)要有代表性，盡量精簡(jiǎn)，避免由于指標(biāo)過于龐雜而導(dǎo)致的內(nèi)容沖突、相互矛盾等現(xiàn)象；選取的指標(biāo)應(yīng)具有較強(qiáng)的橫向、縱向可比性，并盡可能排除偶然或異常事項(xiàng)的影響。

（二）現(xiàn)金流量指標(biāo)的選擇

綜合上述有關(guān)指標(biāo)選擇的原則，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)從以下五方面選擇現(xiàn)金流量分析指標(biāo)：

1.結(jié)構(gòu)性分析指標(biāo)

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量流入流出比X11＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量／經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量

投資活動(dòng)現(xiàn)金流量流入流出比X12＝投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量/投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量流入流出比X13＝籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量/籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量流出量

2.流動(dòng)性分析指標(biāo)

現(xiàn)金到期債務(wù)比X21＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/本期到期債務(wù)

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比X22＝經(jīng)營活動(dòng)凈流量/流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金債務(wù)總額比X23＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/總負(fù)債

3.獲取現(xiàn)金能力分析指標(biāo)

銷售現(xiàn)金比率X31＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／銷售額

每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量X32＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／普通股股數(shù)

總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率X33＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／總資產(chǎn)

4.財(cái)務(wù)彈性分析指標(biāo)

現(xiàn)金滿足投資比率X41＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／（資本支出＋存貨增加＋現(xiàn)金股利）

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)X42＝每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／每股現(xiàn)金股利

5.收益質(zhì)量分析指標(biāo)

現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)X51＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金

現(xiàn)金利潤(rùn)率X52＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)

（三）利用層次分析法確定權(quán)重

對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)賦予不同的權(quán)重，體現(xiàn)了各變量指標(biāo)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)果的影響程度和重要程度，指標(biāo)權(quán)重應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目的來設(shè)置，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系主要是從企業(yè)的角度考察其償債能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，因此，償債能力和現(xiàn)金流動(dòng)情況是整個(gè)指標(biāo)體系的重點(diǎn)，該部分的權(quán)重應(yīng)相應(yīng)加大。層次分析法，是一種定量與定性相結(jié)合，是將決策者的主觀判斷與偏好用數(shù)量形式表達(dá)和處理的方法。

首先，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)（A）中第一層分解為現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)指標(biāo)（B1）、流動(dòng)性指標(biāo)（B2）、獲取現(xiàn)金能力指標(biāo)（B3）、財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)（B4）和收益質(zhì)量指標(biāo)（B5）五個(gè)分層指標(biāo)。這五個(gè)方面對(duì)現(xiàn)金流量綜合評(píng)價(jià)值來說，其重要性各不一樣，即權(quán)重有大小。按重要性排序?yàn)椋築3>B2>B1>B4＝B5，根據(jù)層次分析原理和指標(biāo)間兩兩比較重要性（1表示同樣重要，3為稍微重要，5為明顯重要，7為重要得多，2、4、6介于以上相鄰兩種情況之間），構(gòu)建以下判斷矩陣：

根據(jù)以上5階矩陣求得特征向量為：

＝（0.1151，0.2137，0.5300，0.0706，0.0706）T

同時(shí)，求得判斷矩陣最大特征根為：

λmax＝ ＝5.13168，

一致性檢驗(yàn)CI＝＝（5.13168－5）／4＝0.03292，

5階矩陣RI＝1.12，CR＝CI／RI＝0.03292／1.12 ＝0.0294

其次，分別對(duì)各層構(gòu)建判斷矩陣，用同樣的方法求特征根并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)?，F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)指標(biāo)（B1）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比（X11）、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比（X12）、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比（X13）三個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建的判斷矩陣、特征向量及一致性檢驗(yàn)：

流動(dòng)性指標(biāo)（B2）分解為現(xiàn)金到期債務(wù)比（X21）、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（X22）、現(xiàn)金債務(wù)總額比（X23）三個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建的判斷矩陣、特征向量及一致性檢驗(yàn)：

獲取現(xiàn)金能力指標(biāo)（B3）分解為銷售現(xiàn)金比率（X31）、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量（X32）、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（X33）三指標(biāo)，構(gòu)建的判斷矩陣同B1的矩陣，特征向量WB3＝（0.5390，0.2972，0.1638）T。

財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)（B4）分解為現(xiàn)金滿足投資比率（X41）、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)（X42）兩個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建的判斷矩陣和特征向量：

收益質(zhì)量指標(biāo)（B5）分解為營運(yùn)指數(shù)（X51）、現(xiàn)金利潤(rùn)率（X52）兩個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建的判斷矩陣和特征向量：

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立

則由以上的特征向量矩陣構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的如下：

A＝0.1151B1＋0.2137B2＋0.53B3＋0.0706B4＋0.0706B5

其中：

B1＝0.5390X11＋0.2972X12＋0.1638X13

B2＝0.2244X21＋0.6196X22＋0.1560X23

B3＝0.5390X31＋0.2972X32＋0.1638X33

B4＝0.3333X41＋0.6667X42

B5＝0.3333X51＋0.6667X52

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

從上述現(xiàn)金流量指標(biāo)的層次分析中可以看出：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是從企業(yè)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性、流動(dòng)性、獲取現(xiàn)金能力、財(cái)務(wù)彈性和收益質(zhì)量五方面來評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警結(jié)果及其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)果A值越大，其風(fēng)險(xiǎn)越低；反之，分值越低，風(fēng)險(xiǎn)越高。

四、應(yīng)注意的問題

1.需將定性分析和定量分析結(jié)合起來綜合分析

建立了以現(xiàn)金流量分析為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，是定量分析系統(tǒng)，其所選擇的現(xiàn)金流量分析指標(biāo)不能反映企業(yè)全部風(fēng)險(xiǎn)特征，通過國內(nèi)外實(shí)證研究表明，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析中考慮非財(cái)務(wù)因素仍然認(rèn)為有必要，因此，應(yīng)將定性分析和定量分析結(jié)合起來綜合運(yùn)用。

2.持續(xù)更新財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)和預(yù)警區(qū)間

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是一個(gè)持續(xù)完善的過程，在財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)建立后，企業(yè)應(yīng)定期根據(jù)其經(jīng)營情況、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，及時(shí)檢討財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的選擇及預(yù)警指標(biāo)預(yù)警區(qū)間設(shè)置的合理性，以完善相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

3.建立風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提供信息技術(shù)支持

篇（10）

二、研究設(shè)計(jì)

1.樣本及指標(biāo)選取。根據(jù)我國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，上市公司連續(xù)虧損的將被進(jìn)行處理，我們選取上市公司中st公司為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高公司；而非st公司為正常公司。通過收集2010年上市公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，利用這些財(cái)務(wù)指標(biāo)來反應(yīng)企業(yè)特征。數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫、中國證劵之星網(wǎng)等。通過采集湖南的51家上市公司，其中st公司有8家，非st公司43家。通過篩選出16個(gè)指標(biāo)作為輸入層節(jié)點(diǎn)。分為四大類：一償付能力指標(biāo)：X1資產(chǎn)負(fù)債率、X2速動(dòng)比率、X3產(chǎn)權(quán)比率、X4流動(dòng)比率；二營運(yùn)能力：X5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、X6應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、X7存貨周轉(zhuǎn)率；三盈利能力：X8總資產(chǎn)利潤(rùn)率、X9銷售凈利潤(rùn)；四成長(zhǎng)能力：X10銷售收入增長(zhǎng)率、X11成本費(fèi)用率、X12資本金利率。樣本數(shù)據(jù)處理。在綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，不同評(píng)價(jià)指標(biāo)往往具有不同的量綱，為了消除由此帶來的無法同一度量的問題，需要將各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行無量綱處理。

2.研究方法簡(jiǎn)介。BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是基于誤差反向傳播算法（Back-Propagation）的多層前向神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)主要是由三個(gè)部分組成：輸入層、輸出層、隱含層。每層由若干個(gè)神經(jīng)元節(jié)點(diǎn)構(gòu)成，每個(gè)節(jié)點(diǎn)則由輸出由輸入、作用函數(shù)和闕值決定。在正向傳播的過程中，從輸入層經(jīng)過隱含層處理，傳向輸出層。如圖顯示的是一個(gè)三層BP網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)。BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)層與層之間通過權(quán)值相連，可以通過學(xué)習(xí)來調(diào)節(jié)各層神經(jīng)元之間的關(guān)系；每層的基本處理單元（輸入層單元除外）為非線性輸入，輸出關(guān)系。

設(shè)給定的輸入為x（i=1，2，…，m）和輸出為，y（j=l，2，…，n）。通過隱層神經(jīng)元與輸入神經(jīng)元關(guān)系得出隱層神經(jīng)元個(gè)數(shù)。對(duì)于第n個(gè)輸入，（xn，yn）（n=1，2….m），其中x=（x，x，x，…，x） yn=（y，y，y，…，y），對(duì)第j個(gè)輸入單元yj的加權(quán)和為Ayf=wb，則單元的實(shí)際輸出為yf=f（Ayf）=，（j=1，2…m），第k個(gè)隱層單元bk的加權(quán)輸入和為Abk= wb，該單元的實(shí)際輸出為 bk f（Abk） （k=1，2…p）。其中Wjk為第j個(gè)輸出單元與第k個(gè)隱層的連接權(quán)值，Vki是第k個(gè)隱層單元與第i個(gè)輸入單元的連接權(quán)值。f（）為sigmoid函數(shù)。