序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇人民幣國(guó)際化論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

二、人民幣國(guó)際化后會(huì)如何影響世界格局？

現(xiàn)在，我們簡(jiǎn)要探究一下國(guó)際化的人民幣將如何影響世界貨幣體系格局。在今天的全球貨幣體系中，無(wú)可否認(rèn)，當(dāng)談到世界貨幣時(shí)，我們的選擇少之又少。這種情形是非常危險(xiǎn)的。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，我們看到了金融市場(chǎng)是如何驟然停止的，全球貨幣金融系統(tǒng)是如何瀕臨坍塌的。一個(gè)更多元的貨幣體系將更有利于全球金融體系的穩(wěn)定。如果全球的流通手段包含更多的貨幣，那么任何一種貨幣主導(dǎo)全球流通手段的可能性就會(huì)減少。一種貨幣大量盈余卻仍然升值的情況就是國(guó)際貨幣種類(lèi)過(guò)少造成的不尋常產(chǎn)物。由于種類(lèi)過(guò)少，當(dāng)少量幾種主要國(guó)際貨幣的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策偏激并且有悖其國(guó)際貨幣的地位時(shí)，整個(gè)世界都將承受災(zāi)難。許多主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制定的貨幣政策并不顧全大局，就像是封閉的經(jīng)濟(jì)體和金融系統(tǒng)一樣。貨幣政策制定的結(jié)果就是，它創(chuàng)造了一種對(duì)致力于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的極端貨幣政策有效性的虛假信心，以及無(wú)法充分理解其對(duì)全球的影響。在一體化的國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融體系內(nèi)，政策的影響被泄露。獲得較差收益的投資者和儲(chǔ)戶并沒(méi)有放棄并說(shuō)到：“既然我獲得的收益如此少，那么我就把它用出去或者少存一些?！辈唬麄冮_(kāi)始尋找其他手段為他們的存款保值，包括在境外投機(jī)搜尋更好的回報(bào)。結(jié)果就是，這些貨幣政策的有效性遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于那些主要經(jīng)濟(jì)體的決策者們的預(yù)期，同時(shí)資本流入的接收國(guó)也面臨很大的政策難題。人民幣的崛起不能完全解決這個(gè)問(wèn)題，但希望它能使得世界貨幣體系不那么扭曲，也能減少我們現(xiàn)在所遇到的阻力，而且，能作為一種國(guó)際貨幣分擔(dān)責(zé)任和享受益處。

三、馬來(lái)西亞與人民幣國(guó)際化

人民幣的國(guó)際化將怎樣影響馬來(lái)西亞呢？對(duì)馬來(lái)西亞來(lái)說(shuō)，人民幣的國(guó)際化有利而無(wú)害。中國(guó)是我們最大的貿(mào)易合作伙伴之一，任何有利于兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間貿(mào)易和投資流動(dòng)都是好的。我們知道，隨著人民幣的國(guó)際化，中國(guó)面臨以及可能會(huì)面臨一些挑戰(zhàn)。我們也知道，中國(guó)需要采取漸進(jìn)的措施，為自己解決人民幣國(guó)際化帶來(lái)的問(wèn)題提供一些空間。但是，我們也知道，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)和政策框架的發(fā)展，其金融系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度也會(huì)更高，從而人民幣更加國(guó)際化。馬來(lái)西亞的決策者們?cè)诮?jīng)濟(jì)與金融方面不遺余力地加強(qiáng)與中國(guó)的聯(lián)系。至于將人民幣用于國(guó)際貿(mào)易和投資，我們也已經(jīng)落實(shí)了基本的基礎(chǔ)設(shè)施，并且會(huì)繼續(xù)改進(jìn)，使其更便宜，更方便。然而，私營(yíng)部門(mén)才是決定人民幣用于國(guó)際收支情況的關(guān)鍵因素。像匯豐銀行這樣的機(jī)構(gòu)具有向馬來(lái)西亞的客戶或更廣泛的商業(yè)群體普及人民幣，以及給決策者提供反饋信息，并方便其為人民幣的貿(mào)易增長(zhǎng)建立一個(gè)更有利的環(huán)境的潛力。

篇（2）

當(dāng)前，隨著中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位的日益提高，國(guó)際貿(mào)易比重逐年增加，以及參與世界經(jīng)濟(jì)程度的加深，人民幣國(guó)際化問(wèn)題日益成為各界討論的焦點(diǎn)。下面是編輯老師為大家準(zhǔn)備的淺談人民幣國(guó)際化前景。

源于美國(guó)的金融危機(jī)在使得許多國(guó)家遭受損失的同時(shí)，也引發(fā)了對(duì)當(dāng)前國(guó)際貨幣金融體系進(jìn)行改革的呼聲，這為中國(guó)實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化提供了千載難逢的歷史機(jī)遇。

雖然目前對(duì)人民幣是否需要國(guó)際化，以及國(guó)際化的路怎么走，眾說(shuō)紛紜沒(méi)有定論，但從中國(guó)決策層的動(dòng)作來(lái)看，如加強(qiáng)區(qū)域合作、爭(zhēng)取更大的IMF投票權(quán)、與多個(gè)國(guó)家簽訂貨幣互換協(xié)議等等，可以看出，人民幣國(guó)際化已經(jīng)成為近期中國(guó)政府在經(jīng)濟(jì)方面的重要目標(biāo)之一，人民幣國(guó)際化的傾向越來(lái)越明顯，行動(dòng)也越來(lái)越快。因此，我們應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到，人民幣國(guó)際化是大勢(shì)所趨，無(wú)法回避。

中國(guó)如何面對(duì)人民幣國(guó)際化步伐的日益加快，更深入更全方位地審視和評(píng)價(jià)人民幣升值帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，尤其在我國(guó)貿(mào)易對(duì)外依存度較高的情況下，避免人民幣國(guó)家化后對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易帶來(lái)過(guò)大的沖擊，趨利避害，是本文重點(diǎn)關(guān)注和研究重點(diǎn)。

當(dāng)前，對(duì)于人民幣國(guó)際化的前景，仍然眾說(shuō)紛紜。有樂(lè)觀派認(rèn)為隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，以及走出去正在成為中國(guó)走向全球化的重要戰(zhàn)略部署，人民幣必將成為和美元、歐元并立的三大國(guó)際貨幣之一;有專(zhuān)家學(xué)者持反對(duì)態(tài)度，認(rèn)為由于中國(guó)金融體制的不健全，資本項(xiàng)目等方面的改革遲遲沒(méi)有進(jìn)展，人民幣國(guó)際化的制約因素沒(méi)有消除之前，人民幣成為國(guó)際貨幣的路還很漫長(zhǎng)。本人認(rèn)為，人民幣國(guó)際化取決于兩個(gè)方面，一是本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模和其在世界經(jīng)濟(jì)中所占地位;二是該國(guó)政府的態(tài)度和決心。

篇（3）

（一）影響我國(guó)貨幣政策實(shí)施效果

如果當(dāng)國(guó)內(nèi)實(shí)施緊縮貨幣政策或人民幣升值時(shí)，將導(dǎo)致境外人民幣回流，增加國(guó)內(nèi)人民幣供給，削弱緊縮政策效果；而相反情況下則導(dǎo)致境內(nèi)人民幣外流，從而減少國(guó)內(nèi)流動(dòng)性，減弱擴(kuò)張政策效果。同時(shí)，大規(guī)模人民幣資金出入必然導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣供求關(guān)系變化，一旦這種變化節(jié)奏超過(guò)控制幅度，勢(shì)必對(duì)貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行造成沖擊，增加宏觀調(diào)控的難度。

（二）我國(guó)面臨匯率升值、利率上升壓力

在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，境外需求會(huì)不斷增加，如果我國(guó)央行對(duì)境外資金需求考慮不足，人民幣匯率將會(huì)面臨升值和利率水平上升壓力，從而影響出口，降低國(guó)內(nèi)投資，最終影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。隨著境外人民幣流通規(guī)模的擴(kuò)大，如果境內(nèi)利率匯率市場(chǎng)化改革步伐跟不上，境外市場(chǎng)化的利率和匯率就會(huì)產(chǎn)生跨境套利和套匯行為，進(jìn)而沖擊境內(nèi)利率和匯率。

（三）加劇國(guó)際收支風(fēng)險(xiǎn)防控難度一是影響

國(guó)際收支平衡。人民幣不斷增加流出會(huì)使國(guó)際收支順差規(guī)模擴(kuò)大、外匯儲(chǔ)備規(guī)模增加，進(jìn)而增加國(guó)內(nèi)貨幣供給，會(huì)使人民幣面臨更大的升值壓力。二是加劇企業(yè)融資套利行為。在當(dāng)前人民幣升值壓力明顯、境內(nèi)外匯差利差較大背景下，企業(yè)會(huì)通過(guò)人民幣跨境結(jié)算進(jìn)行套利，采用跨境人民幣貿(mào)易融資通過(guò)海外銀行機(jī)構(gòu)融入較低成本的人民幣資金，會(huì)加劇凈流入壓力。三是加劇境內(nèi)外短期資本跨境流動(dòng)，跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防控難度加大。

（四）金融體系面臨越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)

人民幣國(guó)際化過(guò)程也是人民幣業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、交易網(wǎng)絡(luò)國(guó)際化的過(guò)程，將使國(guó)內(nèi)金融體系在國(guó)際市場(chǎng)范圍面臨更多風(fēng)險(xiǎn)暴露和傳染。

（五）影響我國(guó)地緣政治關(guān)系

人民幣國(guó)際化會(huì)威脅美國(guó)、日本和歐洲國(guó)家的鑄幣稅收益，可能會(huì)引起我國(guó)與關(guān)系國(guó)的地緣政治關(guān)系出現(xiàn)摩擦和沖突。

二、現(xiàn)行本外幣分離監(jiān)管模式及效果

長(zhǎng)期以來(lái)，人民銀行主要負(fù)責(zé)金融宏觀調(diào)控，外匯局負(fù)責(zé)對(duì)跨境外幣資金按交易項(xiàng)目劃分實(shí)行全口徑監(jiān)管，我國(guó)對(duì)本幣和外幣的管理處于相對(duì)割裂的狀態(tài)，外匯資金與人民幣資金流動(dòng)環(huán)節(jié)管理上存在很大差異，本外幣賬戶之間缺乏聯(lián)動(dòng)管理，直接影響監(jiān)管效果。

（一）現(xiàn)行監(jiān)管模式：外匯政策嚴(yán)格而人民幣政策寬松

1.經(jīng)常項(xiàng)目下：一是兩部門(mén)對(duì)貨物貿(mào)易企業(yè)分類(lèi)口徑不一致，造成一些企業(yè)處于兩部門(mén)監(jiān)管真空，企業(yè)可自由選擇收支幣種進(jìn)行單邊規(guī)避監(jiān)管。二是兩部門(mén)對(duì)企業(yè)資金流核查內(nèi)容、程序、標(biāo)準(zhǔn)不一，容易給企業(yè)規(guī)避稅收政策或匯出異常資金造成可乘之機(jī)。

2．資本項(xiàng)目下：一是外商直接投資管理方面，外管局對(duì)境外投資者投資行為有一整套制度、程序，而對(duì)使用人民幣投資行為如何審核卻無(wú)相關(guān)明確要求。二是外債統(tǒng)計(jì)口徑不一致，以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的遠(yuǎn)期信用證等暫未納入現(xiàn)行外債管理，可能導(dǎo)致部分產(chǎn)能過(guò)剩的企業(yè)規(guī)避外匯管理。

（二）監(jiān)管效果評(píng)估：未形成監(jiān)管合力

監(jiān)管效果不佳我國(guó)本外幣的聯(lián)動(dòng)趨勢(shì)日趨明顯，以當(dāng)前單一的以人民幣為主的監(jiān)管體系或以外幣為主的監(jiān)管體系已難以適應(yīng)當(dāng)前監(jiān)管的需要。

1.政策法規(guī)缺乏整體性，難以形成監(jiān)管合力。外匯局按交易項(xiàng)目劃分的分割式管理模式與人民銀行搭建的監(jiān)管體系存在沖突之處，進(jìn)一步人為割裂了跨境資金監(jiān)管的整體性。兩部門(mén)的各業(yè)務(wù)系統(tǒng)完全分割，一些重要的非現(xiàn)場(chǎng)分析工具不能充分發(fā)揮作用。外匯局與人民銀行跨境辦、其他職能部門(mén)（如工商、稅務(wù)）的信息交換、政策互通、協(xié)作監(jiān)管等十分有限，缺乏有效的溝通機(jī)制，削弱了監(jiān)管整體效率。

2.雙重交叉監(jiān)管，監(jiān)管效率低下。由于外匯局和人民銀行在人員配置重復(fù)、統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系未有效對(duì)接、對(duì)跨境人民幣違規(guī)行為缺乏有效的查處機(jī)制，導(dǎo)致本外幣雙重交叉監(jiān)管，企業(yè)辦理跨境人民幣業(yè)務(wù)需多頭咨詢，多頭登記備案，重復(fù)管理現(xiàn)象突出，企業(yè)和銀行往往會(huì)同時(shí)執(zhí)行人民銀行和外匯局的相關(guān)規(guī)定，外匯改革的實(shí)施效果被削弱。

三、如何構(gòu)建本外幣一體化監(jiān)管體系

從以上分析中看出，我國(guó)需從戰(zhàn)略高度認(rèn)識(shí)并構(gòu)建本外幣一體化監(jiān)管體系，消除現(xiàn)行體制下本外幣互動(dòng)效應(yīng)不協(xié)調(diào)問(wèn)題。

（一）構(gòu)建監(jiān)管大格局

筑牢金融高邊疆金融乃是一個(gè)國(guó)家必須要保衛(wèi)的“第四維邊疆”，貨幣本位、中央銀行、金融網(wǎng)絡(luò)、交易市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)與清算中心共同構(gòu)成了金融高邊疆的戰(zhàn)略體系。建立這一體系的主要目的是確保貨幣對(duì)資源的調(diào)動(dòng)強(qiáng)度和效率。人民幣要實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略，就應(yīng)該在金融高邊疆的戰(zhàn)略下進(jìn)行整體布局。人民幣的國(guó)際化，并非只是將貨幣放出海外進(jìn)行體外循環(huán)這樣簡(jiǎn)單，人民幣出現(xiàn)在哪里，哪里就是國(guó)家利益之所在，哪里就是貨幣當(dāng)局監(jiān)管的新邊疆，必須進(jìn)行有效和可靠的監(jiān)控，以確保這些海外流通的人民幣處于“合法”使用的范疇。人民幣走出國(guó)門(mén)的前提條件就是：放得出、收得回，看得見(jiàn)、管得著。

（二）建立一體化監(jiān)管機(jī)制

形成監(jiān)管合力跨境資金管理法規(guī)應(yīng)突破幣種限制，以跨境資金的流入、流出為出發(fā)點(diǎn)，搭建一個(gè)完整的制度體系，規(guī)范市場(chǎng)主體行為，支持本外幣跨境業(yè)務(wù)的發(fā)展。一是改變本外幣分開(kāi)管理的跨境資金監(jiān)管模式，可從以外匯收支為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架轉(zhuǎn)變?yōu)橐跃用窈头蔷用窨缇迟Y金流動(dòng)為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架。二是新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)按照監(jiān)管流程進(jìn)行設(shè)置：設(shè)立對(duì)公和對(duì)私服務(wù)受理窗口，受理各類(lèi)跨境業(yè)務(wù)；按監(jiān)管主體性質(zhì)分設(shè)銀行監(jiān)管部門(mén)、企業(yè)監(jiān)管部門(mén)以及個(gè)人監(jiān)管部門(mén)，進(jìn)行分類(lèi)管理；設(shè)立跨境業(yè)務(wù)檢查部門(mén)，對(duì)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行常規(guī)、專(zhuān)項(xiàng)、違規(guī)的各類(lèi)檢查及處罰。三是以防范異?？缇迟Y金流動(dòng)為目的，形成監(jiān)管合力。人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、外匯局等應(yīng)建立健全科學(xué)的、宏觀審慎的人民幣跨境資金流動(dòng)監(jiān)管框架。明確各職能部門(mén)在市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)管理、違規(guī)處理等方面的職責(zé)，形成本外幣聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制。與反洗錢(qián)、征信、支付結(jié)算、對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理、產(chǎn)品管理相結(jié)合，從多角度、多方位對(duì)監(jiān)管對(duì)象加強(qiáng)管理，提高監(jiān)管的有效性和全面性。

（三）實(shí)施主體監(jiān)管

整合系統(tǒng)資源，完善監(jiān)管手段主體監(jiān)管就是以經(jīng)濟(jì)主體（包括涉及跨境資金流動(dòng)的企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人）為單位進(jìn)行監(jiān)督管理。通過(guò)綜合利用系統(tǒng)數(shù)據(jù)和外部信息，進(jìn)行科學(xué)分析與判斷，劃分信用等級(jí)，實(shí)現(xiàn)以經(jīng)濟(jì)主體為單位的分類(lèi)監(jiān)管、預(yù)警監(jiān)測(cè)和違規(guī)處置。密切跟蹤本外幣跨境資金流動(dòng)形勢(shì)變化，提高對(duì)跨境資金流動(dòng)預(yù)判的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。建立本外幣全方位監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，為本外幣一體化監(jiān)管提供有力手段。整合現(xiàn)有外匯局及人民銀行有關(guān)業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，搭建統(tǒng)一的監(jiān)測(cè)平臺(tái)，綜合考慮宏、中、微觀管理需要，科學(xué)設(shè)置監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)體系，實(shí)現(xiàn)本外幣統(tǒng)一跨境流動(dòng)監(jiān)測(cè)。逐步引進(jìn)其他外部數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)立體監(jiān)管。加強(qiáng)監(jiān)測(cè)境外人民幣流動(dòng)狀況和需求變化，加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行在境內(nèi)外系統(tǒng)內(nèi)有償調(diào)撥資金的管理，對(duì)跨境人民幣結(jié)算產(chǎn)品的監(jiān)管，探索銀行創(chuàng)新產(chǎn)品登記制度，方便及時(shí)掌握新情況，提高應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的能力。逐步理順政策法規(guī)體系，盡快改變外匯政策與跨境人民幣結(jié)算政策松緊不一的局面，明確跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)中的細(xì)節(jié)問(wèn)題，消除政策套利空間。重點(diǎn)針對(duì)資金流與貨物流不匹配、無(wú)真實(shí)背景的交易行為、異常轉(zhuǎn)口貿(mào)易、外債全口徑等方面，防范跨境資金借道人民幣渠道流入風(fēng)險(xiǎn)。

篇（4）

關(guān)鍵詞：影響貨幣國(guó)際化人民幣國(guó)際化

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)低廉的勞動(dòng)力和優(yōu)惠的投資政策吸引了大量的國(guó)際投資，中國(guó)逐步發(fā)展成為出口大國(guó)。持續(xù)增長(zhǎng)的貿(mào)易順差成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，同時(shí)也使人民幣幣值成為中國(guó)與以美國(guó)為首的貿(mào)易逆差國(guó)之間貿(mào)易沖突的焦點(diǎn)。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬曾在兩個(gè)月內(nèi)兩次要求人民幣升值，高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家不斷慫恿人民幣盡快升值，投資大師索羅斯也呼吁人民幣應(yīng)升值到位。人民幣升值必然會(huì)沖擊中國(guó)的出口貿(mào)易，從而惡化國(guó)際收支，也會(huì)給中國(guó)的外匯儲(chǔ)備帶來(lái)巨額損失，因此即使是在來(lái)自各方的巨大壓力之下，中國(guó)政府仍表態(tài)要保持人民幣匯率的穩(wěn)定。然而美國(guó)次貸危機(jī)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)度依賴美國(guó)的弊端被充分暴露，加上國(guó)際上改革目前以美元為單一核心貨幣的國(guó)際金融秩序的呼聲高漲，人民幣面臨的不再僅僅是是否升值的問(wèn)題，而是是否逐步國(guó)際化的問(wèn)題。

一、什么是貨幣國(guó)際化

一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)貨幣由本國(guó)中央銀行或貨幣當(dāng)局根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況決定其發(fā)行的數(shù)量以及發(fā)行的時(shí)間，是一國(guó)獨(dú)立的重要表現(xiàn)形式，任何國(guó)家不得干預(yù)他國(guó)貨幣的發(fā)行。貨幣的購(gòu)買(mǎi)力是單位貨幣購(gòu)買(mǎi)商品或服務(wù)的能力，根據(jù)一價(jià)定律（Law of One Price,簡(jiǎn)稱LOOP）和購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)理論（Purchasing Power Parity,簡(jiǎn)稱PPP），貨幣購(gòu)買(mǎi)力是貨幣匯率的根本決定因素。通常，一國(guó)貨幣通常并不參與他國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，如果該貨幣走出國(guó)門(mén)參與到他國(guó)甚至是全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)，則可視為該貨幣職能的國(guó)際擴(kuò)展，或稱為該貨幣的國(guó)際化。

貨幣國(guó)際化被定義為一種貨幣的使用超出國(guó)界，在發(fā)行國(guó)境外可以同時(shí)由本國(guó)居民和非居民使用和持有（Kenen，1983）。可以看出，貨幣的國(guó)際化包含了貨幣職能和使用空間范圍的擴(kuò)展，貨幣所執(zhí)行的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、流通手段、支付手段和儲(chǔ)藏手段等職能都擴(kuò)展到世界范圍內(nèi)，即國(guó)際化的貨幣應(yīng)該全球范圍內(nèi)執(zhí)行以上職能，廣泛地在國(guó)際貿(mào)易、結(jié)算中被使用。

Hartmann（1998）對(duì)國(guó)際化貨幣的職能進(jìn)行了進(jìn)一步說(shuō)明，他認(rèn)為國(guó)際化的貨幣應(yīng)該同時(shí)在私人部門(mén)和官方執(zhí)行三大類(lèi)的職能：（1）交易媒介和干預(yù)貨幣職能；（2）計(jì)價(jià)貨幣和貨幣錨職能；（3）價(jià)值儲(chǔ)藏和儲(chǔ)備貨幣職能，即一國(guó)貨幣必須在世界范圍內(nèi)執(zhí)行以上6種職能，才能成為國(guó)際貨幣。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將國(guó)際貨幣定義為：能夠在世界范圍內(nèi)發(fā)揮類(lèi)似金屬貨幣的作用、可以為各國(guó)政府和中央銀行所持有、可作為外匯平準(zhǔn)基金干預(yù)外匯市場(chǎng)的貨幣。

二、貨幣國(guó)際化對(duì)貨幣國(guó)的影響

從布雷頓森林體系到牙買(mǎi)加貨幣體系，美國(guó)憑借美元核心貨幣的地位迅速發(fā)展成為全球經(jīng)濟(jì)金融大國(guó)，在享受全世界人民創(chuàng)造的財(cái)富的同時(shí)，將金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到世界各國(guó)。盡管表面上看來(lái)好處多多，但我們卻看到，無(wú)論是歐洲央行還是中國(guó)政府，都堅(jiān)持本地區(qū)和本國(guó)貨幣“非國(guó)際化”的態(tài)度，而“被迫”國(guó)際化日元的日本政府，也為日元的國(guó)際化付出了慘痛的代價(jià)。分析一國(guó)貨幣國(guó)際化對(duì)國(guó)的影響，應(yīng)從收益和成本兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行。

首先，貨幣的國(guó)際化能夠給國(guó)帶來(lái)巨額的鑄幣稅，且隨著國(guó)際貨幣國(guó)際地位的提高，鑄幣稅收入也會(huì)越高，因?yàn)槊鎸?duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)際貨幣為了實(shí)現(xiàn)其回流，貨幣發(fā)行國(guó)的利率必然會(huì)比較高，利率越高則鑄幣稅收入就會(huì)越低。其次，國(guó)際化使本國(guó)貨幣可以直接用于國(guó)際貿(mào)易的支付和結(jié)算，減少貨幣國(guó)進(jìn)出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。另外，國(guó)際化還可以提升貨幣國(guó)的國(guó)際地位，可以增強(qiáng)貨幣國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力，還可以通過(guò)發(fā)行國(guó)際貨幣為本國(guó)的貿(mào)易赤字融資和減輕以本幣計(jì)價(jià)的外債負(fù)擔(dān)。

然而，貨幣的國(guó)際化也會(huì)給貨幣國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的沖擊。首先，國(guó)際化就意味著貨幣國(guó)放棄了貨幣政策的獨(dú)立性，且貨幣政策的有效性也將被降低。因?yàn)?，利率是中央銀行影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)最重要的的貨幣政策工具，而無(wú)論是在盯住匯率下還是在浮動(dòng)匯率制下，國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)利率的變化會(huì)導(dǎo)致資本大量流出和流入，影響貨幣當(dāng)局控制貨幣供應(yīng)量的能力，從而影響貨幣政策的有效性。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的獨(dú)立性也會(huì)受到影響，如果國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣被境外增持，導(dǎo)致幣值上升，就會(huì)降低本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，影響本國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易。

三、人民幣國(guó)際化

1、為什么是人民幣

美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，是當(dāng)前貨幣體系缺陷的必然結(jié)果，改革以單一貨幣作為核心貨幣的金融秩序的呼聲日益高漲。然而，美元的霸權(quán)地位并不可能在短時(shí)間內(nèi)改變，世界范圍內(nèi)也沒(méi)有任何一種貨幣可以取代美元成為核心貨幣，因此，為了穩(wěn)定全球金融市場(chǎng)，更可行的方法是降低美元在全球經(jīng)濟(jì)中的地位，逐步形成一個(gè)以幾種核心貨幣代替單一核心貨幣的貨幣體系。

目前，大家比較關(guān)注的幾種貨幣當(dāng)中，歐元憑借其穩(wěn)定的幣值和歐洲貨幣聯(lián)盟在全球經(jīng)濟(jì)中起到的重要作用，首當(dāng)其沖成為國(guó)際貨幣的選擇之一，其在全球官方外匯儲(chǔ)備中的占比1999年為17.9%，2008年已達(dá)到26.5%。目前英國(guó)尚未加入歐元區(qū)，如果世界第二大金融中心英國(guó)加入歐元區(qū)，必定將大大提升歐元國(guó)際貨幣的地位。

亞洲國(guó)家中，日元的國(guó)際化程度最高，但日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力在國(guó)際上處于相對(duì)衰落的過(guò)程，其經(jīng)濟(jì)總量在全球經(jīng)濟(jì)總量中所占比例正逐年下降，日本金融市場(chǎng)的國(guó)際地位也呈下降趨勢(shì)，2011年福島9級(jí)大地震對(duì)日本經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)無(wú)疑更是雪上加霜，因此，以日元作為亞洲國(guó)家的代表登上國(guó)際貨幣舞臺(tái)目前看來(lái)很困難。

亞元是各方希望看到亞洲各國(guó)構(gòu)建的貨幣單位，但亞洲與歐洲實(shí)際情況不同。歐洲各國(guó)國(guó)土面積小，相近，政治制度統(tǒng)一，雖然德國(guó)與法國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)，但歐洲各國(guó)的總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相差不大，構(gòu)成統(tǒng)一的貨幣聯(lián)盟能夠提升歐洲在世界經(jīng)濟(jì)中的話語(yǔ)權(quán)，讓其擁有對(duì)抗美元霸權(quán)的力量。而反觀亞洲，擁有中國(guó)、日本和印度這樣的大國(guó)，而且因?yàn)闅v史的原因，中國(guó)和日本共同構(gòu)成貨幣聯(lián)盟是很困難的，加上亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)情況、和政治制度差異都比較大，亞元的構(gòu)建并不可行。

與其寄希望于尚未“出生”的貨幣，將有世界第二經(jīng)濟(jì)體支撐的人民幣國(guó)際化更為可行。次貸危機(jī)的爆發(fā)讓中國(guó)政府意識(shí)到人民幣給美元當(dāng)“跟班”的日子并不好過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)的依賴程度較高，石油、鐵礦石等關(guān)鍵生產(chǎn)要素的定價(jià)權(quán)掌握在美國(guó)和英國(guó)的幾大期貨交易所手里，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)受到外國(guó)供應(yīng)商的影響較大。而且由于是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)，中國(guó)不得不一再為美國(guó)人埋單，這也進(jìn)一步加深了中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)的依賴度。中國(guó)需要擺脫美國(guó)的陰影，而國(guó)際社會(huì)需要多種核心貨幣對(duì)美元進(jìn)行制約，隨著中國(guó)綜合國(guó)力的增強(qiáng)，人民幣作為一個(gè)以強(qiáng)大實(shí)體經(jīng)濟(jì)為支撐的貨幣加入國(guó)際貨幣體系無(wú)疑是眾望所歸。

2、人民幣的國(guó)際化

（1）目前的人民幣是否具備國(guó)際化的條件

Dwyer Jr和Lothian（2002）對(duì)一國(guó)貨幣國(guó)際化的條件進(jìn)行了歸納：a.較高的單位價(jià)值b.幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定c.是主要的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易大國(guó)發(fā)行的貨幣d.貨幣發(fā)行國(guó)的金融市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)e.國(guó)際貨幣是人類(lèi)行為的貨幣選擇的自然演進(jìn) 結(jié)果而非計(jì)劃產(chǎn)生

歐元之父Mundell（2003）認(rèn)為決定一國(guó)貨幣是否能?chē)?guó)際化的因素是人們對(duì)該貨幣的信心，支撐持幣者信心的因素有a.該貨幣的流通范圍和規(guī)模b.貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣政策的穩(wěn)定性，穩(wěn)定的預(yù)期會(huì)增強(qiáng)信心c.管制程度d.強(qiáng)大的、持久的綜合國(guó)力以及幣值的穩(wěn)定性。

對(duì)中國(guó)目前的具體情況來(lái)說(shuō)，2010年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量突破4萬(wàn)億美元，居世界第二，成為亞洲多數(shù)國(guó)家商品的出口市場(chǎng)，成為亞洲主要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)力量，而且中國(guó)高達(dá)2.8萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備也是人民幣國(guó)際化的堅(jiān)強(qiáng)后盾。然而因此就認(rèn)為人民幣可以與美元一爭(zhēng)高下，卻也顯得過(guò)于樂(lè)觀了。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量雖然世界第二，但在世界經(jīng)濟(jì)總量中占比不到10%，貿(mào)易占比也僅為10%，而同期美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量占比為23%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)世界的影響仍太小，不能成為人民幣國(guó)際化的有力支撐。

除了經(jīng)濟(jì)實(shí)力以外，金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度也是貨幣國(guó)際化的重要條件。中國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展仍處于初級(jí)階段，金融市場(chǎng)的深度、廣度、彈性都不夠支撐人民幣成為國(guó)際貨幣。金融市場(chǎng)的發(fā)展需要很長(zhǎng)的建設(shè)時(shí)間，即使當(dāng)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模接近美國(guó)時(shí)，中國(guó)的金融市場(chǎng)仍不能達(dá)到美國(guó)金融市場(chǎng)的先進(jìn)程度。目前，中國(guó)金融市場(chǎng)上只有銀行資產(chǎn)與美國(guó)的比較接近，而無(wú)論是股票市值、債券市值與美國(guó)相比都有很大的差距，中國(guó)的金融體系需進(jìn)一步健全，同時(shí)應(yīng)加快對(duì)金融安全網(wǎng)的建設(shè)。

從人民幣在國(guó)際上的影響力來(lái)看，2008年12月到2009年3月，中國(guó)先后與韓國(guó)、香港、馬來(lái)西亞、白俄羅斯、印度尼西亞和阿根廷簽署了總額高達(dá)6500億元的雙邊本幣互換協(xié)議，并在香港設(shè)立人民幣個(gè)人業(yè)務(wù)結(jié)算試點(diǎn)，積極推動(dòng)離岸人民幣金融市場(chǎng)的建設(shè)。人民幣雖然不是世界硬通貨，但已經(jīng)成為中國(guó)與周邊地區(qū)和國(guó)家的主要結(jié)算貨幣之一。然而，貨幣互換并不意味著人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，其目的是為了緩解金融危機(jī)下各國(guó)美元流動(dòng)性不足的問(wèn)題，減緩國(guó)際貿(mào)易的嚴(yán)重下滑，并非承認(rèn)人民幣的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位。由于中國(guó)政府對(duì)資本項(xiàng)目的管制，人民幣至今仍無(wú)法自由兌換，而且人民幣境外投資渠道的缺失使得跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)市場(chǎng)還有待進(jìn)一步完善。

中國(guó)人民銀行人民幣國(guó)際化研究小組（2006）通過(guò)對(duì)特定貨幣境外流通范圍指數(shù)、特定貨幣境外流通數(shù)量指數(shù)、特定貨幣在國(guó)際貿(mào)易中支付數(shù)量指數(shù)、特定貨幣在國(guó)際貸款中計(jì)價(jià)數(shù)量指數(shù)、特定貨幣在國(guó)際債券中計(jì)價(jià)數(shù)量指數(shù)、特定貨幣在直接投資計(jì)價(jià)數(shù)量指數(shù)、特定貨幣在境外國(guó)家官方儲(chǔ)備數(shù)量指數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均測(cè)算后得出人民幣的國(guó)際化綜合指數(shù)僅為2，而美國(guó)是100，歐元是39.4，日元為26.2可以看出，人民幣的國(guó)際化程度仍很低。

（2）推進(jìn)人民幣的國(guó)際化

篇（5）

國(guó)際貨幣體系是國(guó)際間結(jié)算所采用的貨幣制度。19世紀(jì)80年代，一戰(zhàn)結(jié)束前，英國(guó)基本完成了工業(yè)革命，建立起以英鎊為中心的國(guó)際金本位制貨幣體系。二戰(zhàn)即將結(jié)束時(shí)，布雷頓森林體系確立，形成了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。自2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系表現(xiàn)出了一些不穩(wěn)定性，一系列“黑天鵝事件”頻頻發(fā)生，歐債危機(jī)、盧布暴跌、英國(guó)脫歐等事件都使得國(guó)際貨幣體系愈發(fā)動(dòng)蕩，因此學(xué)界對(duì)于改革國(guó)際貨幣體系的爭(zhēng)論也日益激烈。全球經(jīng)濟(jì)面臨的衰退趨勢(shì)和源自多方的挑戰(zhàn)使得各國(guó)為了經(jīng)濟(jì)的盡快復(fù)蘇紛紛采取不同的政策，意圖解決這些問(wèn)題，重建國(guó)際貨幣體系。近年來(lái)，我國(guó)一直致力于穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。2013年以來(lái)，我國(guó)積極推進(jìn)與其他國(guó)家的合作，投身于亞投行的建設(shè)。2015年，人民幣被正式納入國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子。在這一輪國(guó)際貨幣體系重構(gòu)的重大機(jī)遇面前，目前我國(guó)的人民幣國(guó)際化進(jìn)程已經(jīng)取得了一些成績(jī)，人民幣作為支付和結(jié)算貨幣已被許多國(guó)家所接受，我國(guó)貨幣能夠在未來(lái)國(guó)際貨幣體系中占有一席之地值得期待。本文通過(guò)對(duì)美元、歐元、英鎊、日元的國(guó)際化進(jìn)程的分析，梳理主體貨幣國(guó)際化的發(fā)展規(guī)律，發(fā)掘可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)，為人民幣國(guó)際化進(jìn)程提出建議。

一、各國(guó)貨幣國(guó)際化過(guò)程對(duì)比及經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

盡管各國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及貨幣政策有所不同，人民幣的進(jìn)一步國(guó)際化是可以從美元、歐元、英鎊、日元等貨幣的國(guó)際化進(jìn)程中吸取經(jīng)驗(yàn)的，本部分通過(guò)討論國(guó)際主體貨幣的國(guó)際化進(jìn)程，總結(jié)各種主體貨幣在國(guó)際化過(guò)程中應(yīng)當(dāng)注意的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。1.美元發(fā)展歷程及國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)總結(jié)一戰(zhàn)后，美國(guó)由于遠(yuǎn)離戰(zhàn)場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力迅速躍居世界前列，但仍無(wú)法取代英鎊的霸主地位；直到第二次世界大戰(zhàn)，美元進(jìn)一步擠壓英鎊占據(jù)更大的國(guó)際市場(chǎng)，美元正式超越英鎊；隨著美國(guó)不斷借助美元在全球范圍內(nèi)尋求更大的利益，其憑借關(guān)稅及貿(mào)易總協(xié)定和布雷頓森林體系，正式確立世界貨幣霸主地位。從美元逐步走向國(guó)際霸權(quán)地位的進(jìn)程來(lái)看，美元之所以能夠超越英鎊，是以美國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國(guó)力作為支撐的。布雷頓森林體系的基礎(chǔ)便是美國(guó)強(qiáng)大的政治、經(jīng)濟(jì)實(shí)力。美國(guó)在布雷頓森林體系崩潰后，美元依賴先入為主的存量?jī)?yōu)勢(shì)和在世界信用貨幣體系中的優(yōu)勢(shì)地位扭轉(zhuǎn)了美元頹勢(shì)，可見(jiàn)獨(dú)立的中央銀行制度和貨幣政策公信力是貨幣國(guó)際化的重要支撐。2.歐元國(guó)際化發(fā)展歷程及借鑒經(jīng)驗(yàn)歐元的誕生是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)史上首次出現(xiàn)區(qū)域集團(tuán)整體放棄國(guó)家貨幣，通過(guò)統(tǒng)一貨幣結(jié)成貨幣結(jié)盟的嘗試。經(jīng)過(guò)了數(shù)十年歐洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)、政治各方面合作的鋪墊，并繼承了此前歐盟成員國(guó)德國(guó)、法國(guó)的貨幣馬克和法郎的既得國(guó)際貨幣優(yōu)勢(shì)，以歐元區(qū)整體的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易實(shí)力作為依托，歐元于1999年問(wèn)世，并于2002年作為區(qū)域內(nèi)唯一法定貨幣流通使用，這意味著歐洲的貨幣經(jīng)濟(jì)一體化取得了重大進(jìn)展。歐元之所以能夠誕生，是因?yàn)楦鳉W盟國(guó)家的合作與共贏，德國(guó)馬克和法國(guó)法郎的優(yōu)勢(shì)使歐元有了堅(jiān)實(shí)的貨幣基礎(chǔ)。但是，由于歐盟內(nèi)部經(jīng)常出現(xiàn)內(nèi)部沖突，各國(guó)關(guān)系漸顯惡化，很難為歐元提供一個(gè)良好穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，這就導(dǎo)致歐元發(fā)展緩慢，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力逐漸下降，這也無(wú)法為歐元提供足夠的經(jīng)濟(jì)實(shí)力的保證，所以，歐元進(jìn)一步在國(guó)際貨幣體系中擴(kuò)發(fā)份額的可能性也十分小。3.英鎊國(guó)際化發(fā)展歷程及借鑒經(jīng)驗(yàn)英鎊在18世紀(jì)時(shí)是現(xiàn)代世界最先實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的貨幣。17世紀(jì)-18世紀(jì)，英國(guó)通過(guò)工業(yè)革命、海外貿(mào)易、對(duì)外投資和殖民活動(dòng)等途徑，使得英鎊在世界上占據(jù)了霸主地位；后來(lái)，英國(guó)積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，并逐漸成為當(dāng)時(shí)最大的工業(yè)品輸出國(guó)；19世紀(jì)70年代，形成了以英鎊為主的金本位制度，英國(guó)主導(dǎo)了世界金融體系，直到第一次世界大戰(zhàn)前英鎊都是最重要的貿(mào)易結(jié)算活不和儲(chǔ)備貨幣。一戰(zhàn)后，隨著新興資本主義國(guó)家的興起，“英鎊時(shí)代”逐漸結(jié)束，英鎊的國(guó)際地位也逐漸衰落。從英鎊的發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力是成為國(guó)際貨幣的根本性因素，一戰(zhàn)時(shí)期英國(guó)國(guó)力強(qiáng)盛，但由于其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力就相對(duì)減弱，導(dǎo)致英鎊的地位逐步被取代。這鮮活的教訓(xùn)不得不被我們重視，經(jīng)濟(jì)實(shí)力很重要。此外，不僅要增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，還要完善國(guó)內(nèi)金融體系，良好的國(guó)內(nèi)環(huán)境才能鑄造出國(guó)際性的貨幣。英國(guó)通過(guò)工業(yè)革命以及后來(lái)的金本位制度，使英鎊走向輝煌，但是由于沒(méi)有保障措施，使得美國(guó)等新興資本主義國(guó)家興起后，取代英鎊成為世界霸主。因此，全面內(nèi)外協(xié)調(diào)發(fā)展，才能使貨幣走向全世界。4.日元國(guó)際化發(fā)展歷程及借鑒經(jīng)驗(yàn)日元國(guó)際化走的是一條金融深化與發(fā)展的道路,通過(guò)外匯管理改革使日元成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中普遍使用的貨幣。境外日元離岸市場(chǎng)的迅猛發(fā)展,也間接地加速了國(guó)內(nèi)金融制度的改革、發(fā)展和完善。20世紀(jì)50年代，在“貿(mào)易立國(guó)”戰(zhàn)略的推動(dòng)下，日本經(jīng)歷了為期二十年的高速增長(zhǎng)期，隨著日元對(duì)美元升值的壓力日益增大,日本鼓勵(lì)企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中使用日元計(jì)值，日本政府逐漸放松日元管制。隨之大量國(guó)際資本涌入日本，使得日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫愈多，日本經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)90年代進(jìn)入停滯和蕭條期，可以說(shuō)日元在國(guó)際貨幣中的地位在這一時(shí)期相對(duì)下降。從日元的發(fā)展歷程我們可以看出，貨幣的發(fā)展需要一個(gè)相對(duì)自由的環(huán)境，國(guó)家要適當(dāng)?shù)臑樨泿欧砰_(kāi)空間，為貨幣發(fā)展提供良好的國(guó)內(nèi)環(huán)境。此外，要逐步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，完善國(guó)內(nèi)金融體系，為貨幣發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的后盾，更要將貨幣推向國(guó)際。另外，要建立起保障措施，為突況做好準(zhǔn)備，防止出現(xiàn)類(lèi)似于日本的經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期。

二、對(duì)人民幣國(guó)際化的建議

從美國(guó)和英國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)于貨幣地位十分重要。現(xiàn)如今，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增速有所放緩，增長(zhǎng)乏力，盡管我國(guó)在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程上已經(jīng)取得了一些顯著成果，這也是要?dú)w功于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從政治角度看，人民幣國(guó)際化可以走區(qū)域化到國(guó)際化的道路。正如歐元，歐洲各國(guó)團(tuán)結(jié)力量發(fā)行統(tǒng)一貨幣歐元，強(qiáng)大的政治力量為其保駕護(hù)航。還有日元，在走國(guó)際化道路失敗后，由國(guó)際化轉(zhuǎn)向區(qū)域化，在亞洲有很大的影響力。人民幣目前在周邊國(guó)家和旅游國(guó)家發(fā)展的很好，但在世界范圍內(nèi)的國(guó)際化進(jìn)程還有待推進(jìn)。中國(guó)目前正在積極發(fā)展“一帶一路”戰(zhàn)略，完全可以利用當(dāng)前在周邊國(guó)家和地區(qū)取得的優(yōu)勢(shì)，從區(qū)域化發(fā)展入手，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展并不算完備，市場(chǎng)化程度并不高，起步相對(duì)較晚，發(fā)展時(shí)間較短，且監(jiān)管方面仍存在發(fā)展不健全、干預(yù)過(guò)多、交易環(huán)節(jié)不夠簡(jiǎn)單等問(wèn)題。英鎊的躍步發(fā)展就是建立在英國(guó)金融體系發(fā)展完善的基礎(chǔ)上，以英國(guó)強(qiáng)大國(guó)力作為支撐，一舉獲得成功的。我國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)市場(chǎng)化程度不高，離岸金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集中，我國(guó)應(yīng)大力發(fā)展金融市場(chǎng)化改革，豐富產(chǎn)品內(nèi)容，在廣度和深度上加以創(chuàng)新。人民幣國(guó)際化的直接后果會(huì)導(dǎo)致實(shí)際經(jīng)濟(jì)部門(mén)尤其是出口部門(mén)要求貨幣貶值以出售更多產(chǎn)品。為了維持其他國(guó)家的居民、企業(yè)對(duì)我國(guó)貨幣價(jià)值有信心，我國(guó)就要降低人民幣的匯率波動(dòng)，尤其是不能夠讓公眾對(duì)未來(lái)產(chǎn)生通貨膨脹的預(yù)期，這需要我國(guó)中央銀行具有較高的獨(dú)立性，制定的貨幣政策具有較高的可信度。近年來(lái)中國(guó)持續(xù)貿(mào)易順差、外匯儲(chǔ)備居高不下，人民幣升值的國(guó)際壓力較大，與20世紀(jì)80年代日本面臨的情況類(lèi)似，中國(guó)人民銀行的獨(dú)立性相比于美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家來(lái)說(shuō)稍顯不足，對(duì)于國(guó)際化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力有待提高。中國(guó)應(yīng)參與到本輪國(guó)際貨幣制度的改革中去，如果國(guó)際貨幣制度沒(méi)有這輪洗牌，人民幣國(guó)際化的前景是不容樂(lè)觀的。從國(guó)際貨幣體系的發(fā)展規(guī)律來(lái)看，中國(guó)政府應(yīng)該積極主張和參與國(guó)際貨幣制度的改革，明確提出建立超國(guó)際貨幣的改革方案，并力爭(zhēng)在未來(lái)的超國(guó)際貨幣的構(gòu)建中體現(xiàn)人民幣因素。借助于國(guó)際貨幣制度的安排，可以加速人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，使人民幣的地位與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的地位相適應(yīng)。人民幣國(guó)際化進(jìn)程發(fā)展到今天，已經(jīng)取得了一些基本的進(jìn)展，國(guó)際認(rèn)可度也在日益提高，越來(lái)越多的國(guó)家以及大型機(jī)構(gòu)選擇持有人民幣。但是人民幣面臨的問(wèn)題仍然很多，本文通過(guò)分析主體貨幣的國(guó)際化進(jìn)程的經(jīng)驗(yàn)，為人民幣國(guó)際化建言獻(xiàn)策，以期人民幣能夠穩(wěn)步扎實(shí)推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程。

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篇（6）

一、貨幣國(guó)際化的定義

貨幣國(guó)際化是指一國(guó)貨幣超出國(guó)界，在世界范圍內(nèi)的不同層次上自由兌換、流通，進(jìn)而在國(guó)際貿(mào)易、金融、投資、儲(chǔ)備以及國(guó)際市場(chǎng)干預(yù)中發(fā)揮價(jià)值尺度、流通手段、支付手段、儲(chǔ)藏手段的職能，并最終成為國(guó)際貨幣的經(jīng)濟(jì)過(guò)程。

一種貨幣要成為國(guó)際貨幣需要具備四個(gè)條件：一是歷史。若傳統(tǒng)的商業(yè)慣例都愿意接受和使用一種貨幣，這種貨幣就容易成為國(guó)際貨幣。二是貿(mào)易和金融發(fā)展水平。一種在國(guó)際貿(mào)易和金融中占有較大份額的貨幣具有成為國(guó)際貨幣的天然優(yōu)勢(shì)。三是自由完全發(fā)展的多層次金融市場(chǎng)。四是對(duì)貨幣價(jià)值的信心。

二、人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀

近年來(lái)，由于國(guó)際金融危機(jī)的影響和歐債危機(jī)的蔓延，世界經(jīng)濟(jì)總體不景氣，使得美元和歐元在國(guó)際上的影響力都有一定的削弱。然而中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，人民幣幣值穩(wěn)中有升，以及中國(guó)政府在歷次危機(jī)中展現(xiàn)的高度責(zé)任感，使得人民幣國(guó)際化有了較大的發(fā)展和突破。主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

（1）人民幣FDI已進(jìn)入試點(diǎn)階段

2011年6月，央行公布了《關(guān)于明確跨境人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)問(wèn)題的通知》，正式明確了外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的試點(diǎn)辦法，成為推進(jìn)人民幣跨境流動(dòng)的又一重大舉措。

（2）在貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算領(lǐng)域

人民幣主要在我國(guó)與周邊一些小國(guó)的貿(mào)易及跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)城市和企業(yè)中使用，2010年6月，結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)范圍擴(kuò)大至沿海到內(nèi)地20個(gè)省區(qū)市，境外結(jié)算地?cái)U(kuò)至所有國(guó)家和地區(qū)。截至目前，人民幣在部分國(guó)家、地區(qū)和部分行業(yè)中已成為僅次于美元和歐元的“第三大結(jié)算貨幣”，且這一勢(shì)頭還有繼續(xù)擴(kuò)大跡象。

（3）貨幣互換協(xié)議規(guī)模擴(kuò)大

2008年12月以來(lái)我國(guó)先后與韓國(guó)，馬拉西亞，白俄羅斯，印度尼西亞等國(guó)簽署貨幣互換協(xié)議。

（4）發(fā)行人民幣債券

2007年6月，首只人民幣債券在登陸香港，此后內(nèi)地多家銀行先后多次在香港推行兩年或三年期的人民幣債券，總額超過(guò)200億元人民幣。

三、人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)

1.進(jìn)出口結(jié)算比例有所改善，不平衡風(fēng)險(xiǎn)依然存在

2010年以來(lái)，人民幣結(jié)算試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至20個(gè)省區(qū)市，境外結(jié)算地?cái)U(kuò)至所有國(guó)家和地區(qū)，結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展非常迅速，但還存在著進(jìn)出口比例不平衡，即進(jìn)口結(jié)算支出遠(yuǎn)大于出口結(jié)算收入，經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目結(jié)算比例不平衡的現(xiàn)象，2010年人民幣結(jié)算的進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)5.5:1，大部分人民幣升值的益處都被輸送到了國(guó)外市場(chǎng)。盡管2012年第一季度人民幣結(jié)算的進(jìn)出口貿(mào)易比例達(dá)到1.4:1，但這并不是人民幣國(guó)際化程度提高和人民幣在國(guó)際市場(chǎng)被廣泛接受的結(jié)果，更主要是因?yàn)槿嗣駧派档念A(yù)期減弱，導(dǎo)致利用人民幣結(jié)算的出口額提高，不是一種正常的平衡，因此如果人民幣升值預(yù)期再次提高，進(jìn)出口結(jié)算不平衡的狀況有可能會(huì)“卷土重來(lái)”。

2.人民幣國(guó)際化的市場(chǎng)進(jìn)入阻撓

人民幣國(guó)際化的市場(chǎng)進(jìn)入阻撓是現(xiàn)有國(guó)際貨幣對(duì)人民幣成為一種國(guó)際貨幣進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的阻撓行為。從宏觀方面來(lái)說(shuō)，在以美元和歐元為主導(dǎo)的貨幣體系下，美、歐也不愿意把原有貨幣體系中的“鑄幣稅”收益與中國(guó)分享。況且美國(guó)和歐洲是我國(guó)主要的貿(mào)易伙伴，擁有強(qiáng)勢(shì)貨幣，我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中買(mǎi)方市場(chǎng)仍然占主導(dǎo)地位，美國(guó)和歐洲掌握了貨幣結(jié)算的選擇權(quán)。從微觀方面來(lái)說(shuō)，原有貨幣體系中的很多制度也會(huì)成為人民幣國(guó)際化的障礙，比如，國(guó)際上大宗商品、重要能源以及與能源相關(guān)的一些衍生工具都以美元來(lái)計(jì)價(jià)、交易，這一點(diǎn)對(duì)于人民幣來(lái)說(shuō)短期內(nèi)是不可能實(shí)現(xiàn)的，這必然導(dǎo)致人民幣在國(guó)際上使用時(shí)，投資渠道受到限制。

3.宏觀金融調(diào)控難度加大和貨幣政策獨(dú)立性減弱的風(fēng)險(xiǎn)

在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中，其流通范圍會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，世界市場(chǎng)上的人民幣存量劇增。境外人民幣資產(chǎn)不僅會(huì)對(duì)境內(nèi)人民幣的匯率、利率產(chǎn)生非常重大的影響，也會(huì)沖擊境內(nèi)的流動(dòng)性管理并影響到貨幣政策的有效性。境外人民幣資產(chǎn)的匯率和利率價(jià)格會(huì)對(duì)境內(nèi)形成沖擊。突然大規(guī)模的貨幣回流或貨幣需求都可能使貨幣政策的制定和執(zhí)行陷于被動(dòng)局面。

四、人民幣國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)的防范

1.穩(wěn)步推進(jìn)人民幣作為國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣

一國(guó)貨幣的國(guó)際化，如果脫離與之密切關(guān)聯(lián)的經(jīng)貿(mào)與投資網(wǎng)絡(luò)，是不可能深入發(fā)展的。在推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，應(yīng)該從加強(qiáng)人民幣交易結(jié)算網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)入手，注重發(fā)展我國(guó)的亞洲區(qū)域內(nèi)貿(mào)易和直接投資的比較優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大人民幣記值定價(jià)在進(jìn)出口貿(mào)易中的比例，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。具體措施包括：加強(qiáng)對(duì)人民幣跨境流動(dòng)的檢測(cè)；盡快解決人民幣回流途徑問(wèn)題，我國(guó)政府應(yīng)加強(qiáng)與周邊國(guó)家和地區(qū)政府的協(xié)商，通過(guò)締結(jié)人民幣境外流通雙邊協(xié)議的形式來(lái)解決這一問(wèn)題。

2.增強(qiáng)國(guó)家綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力，完善中央銀行職能，確保人民幣幣值的穩(wěn)定

從根本上說(shuō)，一國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面決定了一國(guó)貨幣走向國(guó)際化的程度，較大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、較強(qiáng)的國(guó)際支付能力以及可持續(xù)發(fā)展的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)是建立交易者對(duì)該種貨幣信心的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，中央銀行實(shí)施貨幣政策的難度加大，并且承擔(dān)更大的金融穩(wěn)定的責(zé)任。因此，在人民幣國(guó)際化條件下，中國(guó)人民銀行需要建立更加明確的貨幣政策目標(biāo)，更加靈活的運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作及存款準(zhǔn)備金率，再貸款利率及其他間接的調(diào)控手段，保證國(guó)內(nèi)貨幣政策的執(zhí)行不受干擾，保持人民幣幣值穩(wěn)定。

3.發(fā)行“熊貓債券”

“熊貓債券”指國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)在華發(fā)行的人民幣債券。雖然中國(guó)當(dāng)前的金融體系不健全及存在資本管制等問(wèn)題，債券發(fā)行規(guī)模有限，但其對(duì)于推進(jìn)人民幣國(guó)際化的積極意義是顯著的：有利于改善外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)，降低或者減緩?fù)鈪R儲(chǔ)備中美元進(jìn)一步增長(zhǎng)，避免匯率波動(dòng)給外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的不利影響，推進(jìn)人民幣自由兌換進(jìn)程，建立人民幣的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備地位。

參考文獻(xiàn)：

[1]李卉.貨幣政策與匯率政策[M].中國(guó)金融出版社,2007.

篇（7）

一、人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)條件

（一）人民幣國(guó)際化的定義

人民幣國(guó)際化是指人民幣的運(yùn)動(dòng)越出國(guó)界，在世界范圍內(nèi)的不同層次上自由兌換、流通，進(jìn)而在國(guó)際貿(mào)易、金融投資、儲(chǔ)備以及國(guó)際市場(chǎng)干預(yù)中發(fā)揮價(jià)值尺度、支付手段、儲(chǔ)藏手段的職能，并最終成為國(guó)際貨幣的經(jīng)濟(jì)過(guò)程。貨幣的國(guó)際化需要一定的內(nèi)部條件和外部條件。

（二）人民幣國(guó)際化所具備的內(nèi)、外部條件[1]

1.經(jīng)濟(jì)實(shí)力：《2015亞洲》報(bào)告稱，2015年中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將達(dá)到11萬(wàn)億美元，占世界GDP總量的比例將達(dá)到近五分之一。

2.貿(mào)易規(guī)模：2015年3月數(shù)據(jù)，中國(guó)在全球出口中所占的份額持續(xù)增長(zhǎng)。而最新數(shù)據(jù)顯示我國(guó)今年7月出口進(jìn)口總值同比雙雙下降，低于預(yù)期。但是中國(guó)的貿(mào)易規(guī)模在全球貿(mào)易中仍然影響巨大，經(jīng)常賬戶交易的近四分之一以人民幣進(jìn)行結(jié)算。

3.貨幣幣值的穩(wěn)定性：2015年夏季達(dá)沃斯論壇上，總理表示，人民幣匯率已基本保持穩(wěn)定，不希望通過(guò)人民幣貶值來(lái)刺激出口。

4.金融市場(chǎng)規(guī)模：來(lái)自Bloomberg①統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年中國(guó)股市規(guī)模約為3.4萬(wàn)億美元，位列全球第五。Credit Suisse②預(yù)計(jì)到2030年，中國(guó)公司債發(fā)行量將激增10倍，且中國(guó)股票市場(chǎng)的規(guī)模將超過(guò)英國(guó)和日本，成為全球第二大股票市場(chǎng)。

5.穩(wěn)定的政局和較強(qiáng)的政治地位：中國(guó)堅(jiān)定不移的走和平發(fā)展道路；國(guó)家實(shí)力的增強(qiáng)使自身國(guó)際地位不斷上升，也給中心區(qū)國(guó)家、邊緣區(qū)國(guó)家等帶來(lái)了重要的影響。

二、跨境人民幣貿(mào)易融資

原本各國(guó)的金融機(jī)構(gòu)只能從事本國(guó)貨幣存貸款業(yè)務(wù)，但是二戰(zhàn)之后，各國(guó)金融機(jī)構(gòu)從事本國(guó)貨幣之外的其他外幣的存貸款業(yè)務(wù)逐漸興起，有些國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)因此成為世界各國(guó)外幣存貸款中心，這種專(zhuān)門(mén)從事外幣存貸款業(yè)務(wù)的金融活動(dòng)稱為離岸金融。

（一）跨境人民幣貿(mào)易融資在跨境人民幣投融資[2]中的歸類(lèi)

1.境外機(jī)構(gòu)離岸市場(chǎng)融資，到境內(nèi)投資；

2.境內(nèi)機(jī)構(gòu)在岸市場(chǎng)融資，到境外投資；

3.境內(nèi)機(jī)構(gòu)離岸市場(chǎng)融資，到境外投資；

4.境內(nèi)銀行在岸市場(chǎng)籌資，向境外提供信貸融資：（1）跨境人民幣貿(mào)易融資；（2）跨境人民幣項(xiàng)目貸款；（3）跨境人民幣賬戶融資和同業(yè)拆借。

（二）跨境人民幣貿(mào)易的融資成本

融資成本是資金所有權(quán)與資金使用權(quán)分離的產(chǎn)物，融資成本的實(shí)質(zhì)是資金使用者支付給資金所有者的報(bào)酬。由于企業(yè)融資是一種市場(chǎng)交易行為，有交易就會(huì)有交易費(fèi)用，資金使用者為了能夠獲得資金使用權(quán)，就必須支付相關(guān)的費(fèi)用。而跨境人民幣貿(mào)易的融資成本實(shí)際上包括兩部分：資金使用費(fèi)和融資費(fèi)用。資金使用費(fèi)通常是融資所支付的利息；而融資費(fèi)用指融資過(guò)程引發(fā)的一切費(fèi)用，企業(yè)在貿(mào)易融資中兌換外匯的費(fèi)用和匯率損失，也屬于融資費(fèi)用。

此外，一般企業(yè)融資的成本還包括：抵押物登記評(píng)估費(fèi)用，擔(dān)保費(fèi)用，風(fēng)險(xiǎn)保證金利息等。

（三）人民幣匯率浮動(dòng)引發(fā)的附加融資費(fèi)用

當(dāng)人民幣升值時(shí)[3]，意味著兌換外幣數(shù)額的能力增強(qiáng)，以人民幣支付國(guó)際貿(mào)易款項(xiàng)時(shí)能避免匯兌損失。當(dāng)人民幣匯率呈現(xiàn)強(qiáng)烈的貶值預(yù)期時(shí)，持有外幣可以對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)可以自由選擇人民幣或是外幣的支付方式，能有效的降低企業(yè)的跨境貿(mào)易融資成本。

三、人民幣離岸市場(chǎng)的建立

在中國(guó)大陸資本賬戶沒(méi)有完全開(kāi)放的狀態(tài)下，持有相關(guān)業(yè)務(wù)牌照的金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)人民幣離岸金融市場(chǎng)為國(guó)際投融資者提供境外人民幣投融資平臺(tái)。

（一）離岸金融市場(chǎng)的類(lèi)型[4]

1.內(nèi)外一體型.主要是資金的出入境不受限制，高度開(kāi)放。這類(lèi)市場(chǎng)要求所在地區(qū)有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、完善的金融市場(chǎng)、較高的服務(wù)水平，以及成熟的宏觀調(diào)控機(jī)制、豐富的市場(chǎng)調(diào)控經(jīng)驗(yàn)、貨幣完全自由兌換。

2.內(nèi)外分離型。通過(guò)政策導(dǎo)向，在利率、匯率管制、稅收政策等方面幾乎沒(méi)有限制，但與國(guó)內(nèi)在岸市場(chǎng)隔離。離岸市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)必須通過(guò)離岸業(yè)務(wù)專(zhuān)用賬戶進(jìn)行交易。

3.避稅型。沒(méi)有實(shí)際資金交易，不需要納稅，只起到賬戶簿記的作用。這類(lèi)市場(chǎng)管制更加寬松、稅收更加優(yōu)惠。

（二）當(dāng)前人民幣離岸市場(chǎng)情況

中國(guó)通過(guò)雙邊互換協(xié)議支持人民幣國(guó)際化，與32個(gè)國(guó)家簽署了雙邊貨幣互換協(xié)定，總規(guī)模超過(guò)3.1萬(wàn)億元人民幣。建立了香港、臺(tái)灣、新加坡、倫敦、盧森堡、德國(guó)、法國(guó)、多倫多等多個(gè)離岸人民幣市場(chǎng)。

1.香港。香港是全世界最發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)之一，早在2003年，中國(guó)人民銀行就與香港金管局簽署了《中國(guó)人民銀行與香港金融管理局關(guān)于香港個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的合作備忘錄》，香港可以進(jìn)行人民幣清算業(yè)務(wù)，中銀香港成為清算行。2004年，香港可以開(kāi)展人民幣存款、兌換、匯款等個(gè)人業(yè)務(wù)，為人民幣留存海外開(kāi)放了窗口。2009-2010年上半年，隨著金融危機(jī)的不利影響漸漸消散，香港成為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)業(yè)務(wù)的受益地區(qū)。2014年，香港作為第一大人民幣離岸中心，整體人民幣支付量的市場(chǎng)占有率為72.4%。

2.新加坡。2014年，新加坡取代倫敦，成為第二大人民幣離岸中心，更多中國(guó)企業(yè)利用新加坡與東盟國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易往來(lái)。新加坡占整體人民幣支付量市場(chǎng)的6.8%。

3.上海。自2013年9月，上海自貿(mào)區(qū)正式掛牌差不多兩年了，上海將成為中國(guó)境內(nèi)的離岸人民幣中心。上海自貿(mào)區(qū)離岸人民幣中心的建設(shè)意味著人民幣資金進(jìn)出更加便利，鼓勵(lì)區(qū)內(nèi)企業(yè)在自貿(mào)區(qū)進(jìn)行跨境貿(mào)易時(shí)用人民幣結(jié)算；未來(lái)開(kāi)放力度如果進(jìn)一步加大，境外企業(yè)也可以通過(guò)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，用于跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算。

四、自貿(mào)區(qū)人民幣離岸市場(chǎng)的建立如何改變跨境人民幣貿(mào)易融資模式

在當(dāng)前的國(guó)際貿(mào)易中，如果國(guó)內(nèi)的進(jìn)口企業(yè)與國(guó)外的出口企業(yè)進(jìn)行商務(wù)買(mǎi)賣(mài)時(shí)，需要申請(qǐng)融資（如跨境延期付匯），那么國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)不能跟國(guó)外公司直接開(kāi)展付匯業(yè)務(wù)，而需要通過(guò)離岸或海外金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展融資業(yè)務(wù)。如圖1所示。

離岸或海外金融機(jī)構(gòu)跟國(guó)內(nèi)的進(jìn)口企業(yè)A與國(guó)外的出口企業(yè)B簽署跨境貿(mào)易融資合同，受讓B享有的對(duì)A的應(yīng)收賬款，而后A執(zhí)行貿(mào)易融資的付匯模式有兩種。如圖2所示。

如果在自貿(mào)區(qū)建立新的離岸人民幣市場(chǎng)，注冊(cè)在自貿(mào)區(qū)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)可以跟A和B簽署跨境貿(mào)易融資合同，根據(jù)B為A核定的信用額度，由該自貿(mào)區(qū)金融機(jī)構(gòu)為A或B提供融資。這樣的新模式的形成，不但為國(guó)內(nèi)企業(yè)解決了跨境貿(mào)易中的融資需求和信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保問(wèn)題，而且還大大提高了效率、節(jié)省了成本。

圖1

圖2

圖3

五、結(jié)論

促進(jìn)跨境人民幣貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的發(fā)展，首先需要讓持有人民幣的企業(yè)可以融出人民幣，獲得相應(yīng)收益，尤其解決中小企業(yè)跨境融資難的問(wèn)題；其次需要解決的是，讓流出境外的人民幣可以流通和交易[5]。因此，在人民幣尚未完成國(guó)際化之前，要努力發(fā)展離岸人民幣市場(chǎng)，使流到境外的人民幣可以在離岸人民幣市場(chǎng)上進(jìn)行交易，這樣才能保證人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的順利進(jìn)行。

在自貿(mào)區(qū)建立人民幣離岸金融市場(chǎng)，對(duì)跨境人民幣貿(mào)易融資具有重要的意義；反過(guò)來(lái)對(duì)人民幣發(fā)展成為具備國(guó)際結(jié)算、計(jì)價(jià)、國(guó)際投資及國(guó)際借貸職能的國(guó)際化貨幣也非常重要。從離岸人民幣金融市場(chǎng)的發(fā)展路徑來(lái)看，上海自貿(mào)區(qū)具有獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，將成為下一個(gè)人民幣離岸金融中心。

參考文獻(xiàn)

[1]劉仁伍.人民幣國(guó)際化：風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制[M].社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社， 2009，P15～P25.

[2]張琦.跨境人民幣投融資新布局[J].金融貿(mào)易，2015年第1期.

[3]宮宇燕.均衡匯率與人民幣均衡匯率研究[D].東北師范大學(xué)碩士學(xué)位論文，2008.

[4]屠晶.人民幣國(guó)際化進(jìn)程中離岸金融市場(chǎng)發(fā)展研究[J].金融論壇，2011年第12期.

[5]李豫.人民幣國(guó)際化與上海國(guó)際金融中心建設(shè)[J].上海金融，2011年第1期.

作者簡(jiǎn)介

高晶（1985.4.16-），女，籍貫天津；三井住友融資租賃有限公司，信審經(jīng)理助理；南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院研究生課程在讀，金融學(xué)方向。

注釋

①Bloomberg：全球商業(yè)、金融信息和財(cái)經(jīng)資訊的領(lǐng)先提供商。

篇（8）

(1)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算將有利于企業(yè)有效的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。美歐日等境外企業(yè)和我國(guó)境內(nèi)企業(yè)之間的貿(mào)易,通常是以它們的本國(guó)貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算,這樣由此帶來(lái)的美元、歐元和日元與人民幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)通常主要由境內(nèi)企業(yè)承擔(dān)。如果能以人民幣進(jìn)行國(guó)際結(jié)算,則境內(nèi)企業(yè)可以避免承受這類(lèi)匯率風(fēng)險(xiǎn)。從而當(dāng)人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算時(shí),我國(guó)和周邊地區(qū)使用人民幣進(jìn)行國(guó)際結(jié)算的企業(yè)所承受的外幣匯率風(fēng)險(xiǎn)即可部分消除。

(2)有助于企業(yè)營(yíng)運(yùn)成果清晰化。當(dāng)我國(guó)進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算時(shí),通常其經(jīng)營(yíng)成果較為透明,表現(xiàn)為進(jìn)口企業(yè)的成本和出口企業(yè)的收益能夠較為清晰的固定下來(lái),這樣就有利于企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)核算。

(3)人民幣結(jié)算節(jié)省了企業(yè)進(jìn)行外幣衍生產(chǎn)品交易的有關(guān)費(fèi)用。當(dāng)企業(yè)在貿(mào)易中以非本幣進(jìn)行結(jié)算時(shí),通常為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)而委托銀行進(jìn)行衍生產(chǎn)品交易,從中資商業(yè)銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看,買(mǎi)入三個(gè)月的美元按交易金額的2.5,賣(mài)出三個(gè)月的美元按交易金額的5收取費(fèi)用。而一般的外資銀行這項(xiàng)交易的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)則普遍高于中資銀行,改革開(kāi)放以來(lái)由于我國(guó)企業(yè)進(jìn)行國(guó)際結(jié)算主要使用美元?dú)W元和日元等國(guó)際貨幣,因此為控制匯率風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)了大量的外幣衍生產(chǎn)品的交易費(fèi)用,從而增加了企業(yè)的交易成本,削弱了我國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。若采用人民幣用于國(guó)際結(jié)算,我國(guó)企業(yè)為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)所承擔(dān)的衍生交易費(fèi)用即可大幅降低。

(4)人民幣結(jié)算節(jié)省了企業(yè)兩次匯兌所引起的部分匯兌成本。我國(guó)周邊國(guó)家和地區(qū)與我國(guó)之間的貿(mào)易大都采用美元結(jié)算,而其國(guó)內(nèi)又不能進(jìn)行美元流通,這樣結(jié)算通常要經(jīng)過(guò)本幣-美元-本幣的兩次兌換,這種情況主要發(fā)生在公司的內(nèi)部交易的貿(mào)易之中。若人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算的話,則可減少其中一次兌換并節(jié)省有關(guān)費(fèi)用。

(5)跨境貿(mào)易用人民幣結(jié)算可以加快結(jié)算速度,提高企業(yè)資金的使用效率。減少一次匯兌本身就減少了資金流動(dòng)的相關(guān)環(huán)節(jié),簡(jiǎn)化了結(jié)算過(guò)程,提高了資金的使用效率。同時(shí),由于不需要進(jìn)行外幣衍生產(chǎn)品交易,企業(yè)可以減少相應(yīng)的人力資源投入和相關(guān)資金投入,這也有利于企業(yè)加快運(yùn)轉(zhuǎn)速度。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,人民幣用于跨境結(jié)算帶來(lái)了機(jī)遇,但是挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。人民幣結(jié)算也可能會(huì)引起境外債權(quán)債務(wù)關(guān)系,外匯管理等方面的一系列問(wèn)題。在人民幣境外債權(quán)債務(wù)方面,跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算會(huì)形成外國(guó)企業(yè)持有人民幣的現(xiàn)象,由此可能引發(fā)諸多問(wèn)題。在外匯管理方面,人民幣用于跨境結(jié)算可能會(huì)使當(dāng)前的進(jìn)出口核銷(xiāo)制度出現(xiàn)一系列的操作性困難。

我們不難看出,人民幣結(jié)算試點(diǎn),其作用也不可高估。當(dāng)前人民幣貿(mào)易結(jié)算規(guī)模的穩(wěn)定和擴(kuò)大尚受到諸多因素的限制。

(1)人民幣結(jié)算尚處于試點(diǎn)階段,是否擴(kuò)大到香港和東盟以外的其他國(guó)家和地區(qū)還要根據(jù)試點(diǎn)的效果來(lái)穩(wěn)步推進(jìn)。

(2)即使人民幣結(jié)算擴(kuò)大到其他國(guó)家,其使用規(guī)模既受限于這些國(guó)家所持有的人民幣規(guī)模,又受限于境外客戶使用人民幣的意愿。此外,在當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)仍在蔓延情況下,我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)的水平主要還是取決于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)復(fù)蘇,從這一角度分析,人民幣結(jié)算對(duì)出口的直接刺激作用仍有待觀察。

篇（9）

2 金融控股公司式的混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中存在的問(wèn)題

3 淺析我國(guó)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的前提條件的完善與發(fā)展

4 我國(guó)中小商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分析

5 論互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管的分析

6 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的沖擊及其對(duì)策研究

7 金融控股公司式的混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中存在的問(wèn)題以及解決辦法

8 人民幣國(guó)際化過(guò)程中的限制性因素及應(yīng)付措施

9 我國(guó)中小商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分析

10 人民幣國(guó)際化的潛在危險(xiǎn)分析

11 人民幣升值后提高我國(guó)外貿(mào)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的舉措

12 人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)障礙與對(duì)策分析

13 人民幣貶值對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響

14 論互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管的分析

15 淺談我國(guó)第三方支付的風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管

16 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)防范

17 國(guó)有商業(yè)銀行縣域支行發(fā)展研究

18 利率市場(chǎng)化背景下我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新

19 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的農(nóng)村小額貸款發(fā)展

20 人民幣國(guó)際化對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行影響的研究

21 淺析外匯期貨在我國(guó)的發(fā)展前景

22 從日元國(guó)際化看人民幣國(guó)際化

23 歐洲負(fù)利率及其經(jīng)濟(jì)影響

24 我國(guó)汽車(chē)金融現(xiàn)狀問(wèn)題及對(duì)策

25 ××省農(nóng)村支付環(huán)境現(xiàn)狀及政策建議

26 我國(guó)房地產(chǎn)信托投資基金的發(fā)展探究

27 美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松對(duì)石油價(jià)格的影響及中國(guó)的對(duì)策

28 ××省私募股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

29 民營(yíng)銀行的發(fā)展及問(wèn)題分析

30 我國(guó)綠色信貸的發(fā)展問(wèn)題分析

31 中國(guó)外匯儲(chǔ)備問(wèn)題研究與對(duì)策

32 地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與銀行信貸的關(guān)系

33 ××省小額貸款公司問(wèn)題的研究

34 信用卡風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題的研究

35 我國(guó)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)調(diào)研

36 互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管及對(duì)策分析

37 ××省農(nóng)村信用社信貸支農(nóng)的發(fā)展障礙及對(duì)策

38 我國(guó)中小商業(yè)銀行發(fā)展的問(wèn)題及對(duì)策分析

39 我國(guó)貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響

40 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險(xiǎn)及其防范

41 我國(guó)民營(yíng)銀行發(fā)展的難點(diǎn)及對(duì)策探究

42 p2p網(wǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)探析及防控對(duì)策   

43 我國(guó)小微企業(yè)融資難題與對(duì)策

44 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與控制研究

45 我國(guó)外匯儲(chǔ)備的成本與收益及管理建議

46 股指期貨對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響

47 基于P2P網(wǎng)貸的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)研究

48 當(dāng)前我國(guó)P2P網(wǎng)貸內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題研究

49 個(gè)人住房抵押貸款抵押物風(fēng)險(xiǎn)探究

50 中信銀行對(duì)公信貸貸后風(fēng)險(xiǎn)管理研究

51 建立存款保險(xiǎn)制度對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的影響及應(yīng)對(duì)措施

52 ××省農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展問(wèn)題研究

53 小微企業(yè)融資困難問(wèn)題及其對(duì)策研究

54 在中國(guó)推行以房養(yǎng)老的障礙及對(duì)策分析

55 個(gè)人住房抵押貸款違約風(fēng)險(xiǎn)管理分析

56 ××省農(nóng)村信用社操作風(fēng)險(xiǎn)研究

57 中小銀行支持小微企業(yè)發(fā)展策略研究

58 P2P平臺(tái)與小微企業(yè)融資合作可持續(xù)性的探討

59 互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展研究

60 我國(guó)商業(yè)銀行汽車(chē)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑分析

篇（10）

一、通過(guò)適當(dāng)增加人民幣匯率彈性，增強(qiáng)我國(guó)貨幣政策的有效性

根據(jù)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、歐元之父蒙代爾的理論，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)的獨(dú)立貨幣政策、國(guó)際資本流動(dòng)、相對(duì)穩(wěn)定的匯率三者不可兼得，即存在所謂“不可能三角”關(guān)系。我國(guó)奉行有管理的浮動(dòng)匯率政策，意在保持人民幣匯率在合理均衡條件下的基本穩(wěn)定。事實(shí)上，匯率管理有余，浮動(dòng)有限，匯率較為穩(wěn)定，使人民幣升值的預(yù)期不斷累積，對(duì)國(guó)際資本流入的吸引力不斷增強(qiáng)，尤其是在國(guó)際金融危機(jī)之后，國(guó)際資本在尋求規(guī)避本國(guó)風(fēng)險(xiǎn)，追逐國(guó)際套利機(jī)會(huì)的背景之下，更是窺歔中國(guó)。我國(guó)雖然尚未實(shí)現(xiàn)人民幣在資本項(xiàng)下的可自由兌換，但國(guó)際資本通過(guò)各種變通的渠道流入我國(guó)的趨勢(shì)并未逆轉(zhuǎn)。

二、適當(dāng)增加人民幣匯率彈性不會(huì)改變我國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力