序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇債券型基金投資技巧范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

第一、持有股票落后于大盤表現(xiàn)，投資價(jià)值仍未顯現(xiàn)時(shí)，投資者需要暫時(shí)等待股票價(jià)格調(diào)整到位。這時(shí)，投資者不妨將用于補(bǔ)倉股票的閑置資金，轉(zhuǎn)換成貨幣市場基金，從而享受“申贖免費(fèi)、日日計(jì)息、定期收益、活期便利”的投資優(yōu)勢，分享超越于銀行活期存款的利息收益。待市場好轉(zhuǎn)時(shí)再將其贖回，可以說是起到了一箭雙雕的作用。投資貨幣市場基金，不僅為投資者爭取了股票價(jià)格調(diào)整的時(shí)間。同時(shí)也使投資者獲得了遠(yuǎn)高于活期存款的利息。

第二、根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇股票型基金。當(dāng)投資者持有的股票處于套牢之中，且未來的業(yè)績并不明朗，股票價(jià)格又被高估時(shí)，補(bǔ)倉帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)可想而知。尤其是連續(xù)虧損的公司股票更應(yīng)引起投資者的關(guān)注。既然投資個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)存在，而投資者又不能正確把握補(bǔ)倉帶來的投資效果，不妨投資于由專家管理和運(yùn)作的基金。尤其是股票型基金。這樣，可以實(shí)現(xiàn)回避投資風(fēng)險(xiǎn)而獲取較高投資收益的目的。因此，對于沒有時(shí)間進(jìn)行股票操作，或者欠缺技巧的投資者來講，投資股票型基金比補(bǔ)倉股票可能更加有效。

篇（2）

公募基金收費(fèi)比較規(guī)范統(tǒng)一，一般股票型基金的認(rèn)／申購費(fèi)率如表1所示，配置型基金、債券型基金、貨幣型基金的費(fèi)率依次降低，有的甚至免收認(rèn)／申購費(fèi)。最近一些基金公司還推出了創(chuàng)新型基金，對不同類型的投資人(優(yōu)先份額和進(jìn)取份額)收取不同的費(fèi)用，以達(dá)到平衡管理人、優(yōu)先投資人、進(jìn)取投資人利益關(guān)系的目的。此外，基金公司還會(huì)收取基金凈值1.5％的管理費(fèi)(股票型基金)，銀行收取0.25％的托管費(fèi)(基金的托管費(fèi)和管理費(fèi)已從每日的基金凈值中扣除，基金投資者在購買和贖回基金時(shí)無需再另行支付相關(guān)費(fèi)用)。

私募基金的收費(fèi)方式比較靈活，有的除了收取固定比例的管理費(fèi)外，還會(huì)根據(jù)業(yè)績表現(xiàn)和收益累進(jìn)分成。例如，某私募基金就不收認(rèn)購費(fèi)和管理費(fèi)，只進(jìn)行30％的收益分紅。分成機(jī)制，使私募基金有很強(qiáng)的追求業(yè)績的動(dòng)力。

省錢有門路

選購基金當(dāng)然不能只看費(fèi)用高低，但是對于能夠省掉的錢，還是要學(xué)得精明一點(diǎn)。以下3個(gè)技巧或許對你有用。

不要頻繁買賣

基金是一種長期投資工具，一是因?yàn)殚L期投資可獲得高收益另一方面，頻繁買賣基金會(huì)支付較高的費(fèi)用成本。例如，股票型基金的贖回費(fèi)率為凈值的0.5％，再加1.5％的申購費(fèi)，每交易一次就將至少支付2％的投資成本。

基金公司為了鼓勵(lì)投資者長期投資，在贖回費(fèi)方面一般設(shè)有優(yōu)惠措施?；鹜顿Y者選定一只基金后，除非出現(xiàn)特殊情況，最好不要頻繁買賣。

基金轉(zhuǎn)換更省錢

基金轉(zhuǎn)換是指投資者在持有一家基金公司發(fā)行的任一開放式基金后，可直接自由轉(zhuǎn)換到該公司管理的其他開放式基金，而不需要先贖回已持有的基金單位，再申購目標(biāo)基金的一種業(yè)務(wù)模式。

基金轉(zhuǎn)換能在認(rèn)購和申購時(shí)節(jié)省費(fèi)用。雖然買基金時(shí)通過網(wǎng)上交易也能享有手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠，但贖回時(shí)一般沒有優(yōu)惠。通過基金轉(zhuǎn)換，則可變相實(shí)現(xiàn)贖回費(fèi)率優(yōu)惠?；鸸疽话銜?huì)規(guī)定，旗下基金問的轉(zhuǎn)換費(fèi)率低于持有不滿一年的贖回費(fèi)率。如果投資者購買了一家公司的股票型基金，可以先轉(zhuǎn)換為該基金公司旗下的貨幣型基金(貨幣型基金在認(rèn)購、贖回時(shí)一般不收取或收很低的手續(xù)費(fèi))，再贖回貨幣型基金，這樣，資金變現(xiàn)的總費(fèi)用大約是直接贖回的6折左右。

長期投資可選后端收費(fèi)

篇（3）

基金投資入門心法

沒錯(cuò)，是心法，也可以算是一種投資的理念，從中也許你能找到應(yīng)對其他投資產(chǎn)品的辦法。

頭腦靈膽子大：真的準(zhǔn)備好投資基金了嗎?這可不是小孩子的游戲，真金白銀有可能說沒就沒。如果你對自己賬戶資金一天天在縮水而沒有絲毫感覺，那么你可以試水基金投資，不然還是乖乖存銀行好了。當(dāng)然，基金也不能當(dāng)成物質(zhì)食量，所以別用生活費(fèi)來投資基金。從風(fēng)險(xiǎn)收益性上來說，由高到低依次為：股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣型基金。

放長線才能釣大魚：和股票投資一樣，基金也是可以長期投資的產(chǎn)品，一時(shí)的凈值變化不能代表總的走勢。無論你是不忍心割肉，還是堅(jiān)信價(jià)值投資的魅力，你都可以買了基金之后不再去關(guān)注，哪怕是留個(gè)你的子孫后代。

學(xué)會(huì)組合投資：很簡單，單純投資一支基金的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比投資多只基金的風(fēng)險(xiǎn)要集中，你可以簡單理解為別把雞蛋放在同一個(gè)籃子里，也可以復(fù)雜的認(rèn)為這是在風(fēng)險(xiǎn)對沖，畢竟一支基金發(fā)生虧損時(shí)，另外幾支基金可能是盈利的。根據(jù)投資者個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同，調(diào)整不同類型基金所占比例，最好是3～5只基金為宜。

別看廣告看成績：投資者們可以根據(jù)各大評級機(jī)構(gòu)的排名，選擇業(yè)績較好的基金公司。與此同時(shí)，優(yōu)秀的基金經(jīng)理同樣是你不容錯(cuò)過的。至于一些網(wǎng)站推出的各種排行，還是盡量謹(jǐn)慎，里面貓膩太多了。

智慧選擇分紅：一般基金默認(rèn)的分紅方式都為現(xiàn)金紅利，既是分紅時(shí)以現(xiàn)金的方式返還給基金持有人。還有一種分紅方式為紅利再投資法，就是將分紅的資金自動(dòng)轉(zhuǎn)換為基金份額打到持有人基金賬戶內(nèi)，這樣一來，投資者不但無需繳納申購費(fèi)用，而目還可以享受復(fù)利優(yōu)惠。

新基和老基之間：如果市場處于波動(dòng)行情時(shí)，可以選擇新基金，因?yàn)樾禄鸫藭r(shí)還是現(xiàn)金的方式，而老基金此時(shí)已經(jīng)是股票在手。另外，規(guī)模太大的基金在波動(dòng)行情下也不利于調(diào)整。如果行情好，可以選擇老基金，那時(shí)選擇的可能不是基金，而是寂寞。

基金定投：在正確的時(shí)間做正確的事情才是最好的，如果你沒有時(shí)間去思考，也可以與基金銷售機(jī)構(gòu)約定每月固定時(shí)間，從指定資金賬戶劃出固定金額的款項(xiàng)，自動(dòng)申購基金吧。前提是你一定要收入穩(wěn)定，而且非常相信基金公司的投資能力才行。這樣可以省卻不少時(shí)間和精力，也規(guī)避了選擇基金購買時(shí)機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

基金投資內(nèi)家修為

簡單了解基金投資之后，我們更關(guān)注的是什么?當(dāng)然是更深入的內(nèi)家投資法門和修為了。就像投資封閉式基金一樣，也許你之前是一知半解，但今天過后，你起碼會(huì)一知多半解。

小盤基金勝大盤：當(dāng)基金流通市值非常小，且持有人非常分散，則很有可能出現(xiàn)部分主力為了爭奪基金份額而大肆收購的情況，這時(shí)基金價(jià)格會(huì)急速上升，為投資者帶來短線快速盈利的機(jī)會(huì)。此外，基金的預(yù)期分紅的規(guī)模也非常重要。根據(jù)規(guī)定，封閉式基金可供分配基金收益中90％以上需要進(jìn)行分紅，這時(shí)，預(yù)期分紅規(guī)模其實(shí)主要是預(yù)期基金的可供分配基金收益，而和可供分配基金收益關(guān)系最大的則是基金單位，能夠?qū)崿F(xiàn)高比例分紅的基金首先都是單位凈值較高的基金。還有就是基金的凈值增長率，多數(shù)基金習(xí)慣于把每年的凈值增長都兌換成基金收益。但要特別注意那些上一年出現(xiàn)大額損失但是本年度業(yè)績優(yōu)秀的封閉式基金，因?yàn)檫@些基金需要先彌補(bǔ)基金損失之后才可以進(jìn)行分紅。

封閉也能轉(zhuǎn)政：由于大部分基金管理公司不希望基金結(jié)束，轉(zhuǎn)而將封閉式基金轉(zhuǎn)化開放式基金。在實(shí)施“封轉(zhuǎn)開”以前，一般都會(huì)有一個(gè)停牌到復(fù)牌的過程，基金價(jià)格也會(huì)通過上漲的方式以消除折價(jià)率。當(dāng)凈值回歸、折價(jià)歸零的時(shí)候，也許就是“封轉(zhuǎn)開”帶來的投資機(jī)會(huì)了。

網(wǎng)辦業(yè)務(wù)更便捷

網(wǎng)辦是指網(wǎng)上辦理基金交易，不但省時(shí)而且省力還能稍微省錢，關(guān)鍵看你用怎樣的智慧。一般來說，投資者多半都是通過銀行網(wǎng)點(diǎn)或者是證券公司營業(yè)部柜臺(tái)進(jìn)行基金交易的。隨著互聯(lián)網(wǎng)普及程度的深入，基金網(wǎng)上交易開始越發(fā)抬頭了。

同門轉(zhuǎn)換有優(yōu)惠：選擇基金網(wǎng)上交易可以享受手續(xù)費(fèi)的優(yōu)惠，但在贖回時(shí)一般是沒什么折扣的。這時(shí)可以通過基金轉(zhuǎn)換的方式，變相實(shí)現(xiàn)贖回費(fèi)率優(yōu)惠。因?yàn)榛鸸疽?guī)定旗下基金間轉(zhuǎn)換費(fèi)率一般低于持有不滿一年的贖回費(fèi)率。這時(shí)候就要多研究研究基金公司的旗下產(chǎn)品了，千萬不要貪小失大噢。

篇（4）

筆者最近經(jīng)常會(huì)被這樣問道：“聽說基金定投很不錯(cuò)，無論市場如何都能獲得不菲的收益，我該選擇哪只基金做定投?”誠然，基金定投最大的魔力來自于復(fù)利效應(yīng)，但并不意味著收益就像滾雪球一樣總是越滾越大?；甬a(chǎn)品，尤其是偏股型基金產(chǎn)品，并非像存款一樣有固定利率，而是會(huì)隨市場波動(dòng)而波動(dòng)，收益可能為正，也可能為負(fù)。平攤投資成本也僅意味著在一個(gè)波動(dòng)的市場中，最終的投資平均成本會(huì)低于市場波峰時(shí)，但肯定高于波谷時(shí)。如果在市場位于大級別波谷時(shí)贖回，市場估值依然有可能低于之前定投的平均成本，導(dǎo)致整體投資虧損。

降低風(fēng)險(xiǎn)≠?zèng)]風(fēng)險(xiǎn)

許多基金經(jīng)理喜歡拿20年、30年的數(shù)據(jù)鼓動(dòng)投資者，如從現(xiàn)在起每月定投200元，30年后就會(huì)有幾百萬元養(yǎng)老金等。乍一看很誘人，卻忽略了通脹因素。30年前的幾萬元，和現(xiàn)在的幾百萬元的購買力相比，后者無疑相對縮水了很多。30年定投的真正受益，遠(yuǎn)沒有幾百萬元空頭數(shù)字表示的那么高。

收益有前提

定投的美好愿景有一大堆，但往往會(huì)落空。因?yàn)樗氖找媸怯星疤岬?，如有無限時(shí)間可以定投，大盤總有上升的時(shí)候，你就有獲得超過大盤平均收益的可能。這個(gè)在理論上是成立的，但如果你選擇債券型基金或你需要在短期內(nèi)動(dòng)用這筆資金呢?誰來保證你的基金會(huì)在短期內(nèi)戰(zhàn)勝市場?

你在賺錢還是燒錢

基金定投首先為基金公司帶來不斷的現(xiàn)金流，可抵御基金贖回資金，又可為銀行帶來中間業(yè)務(wù)收入，提高盈利?？傊?，機(jī)構(gòu)都能從定投中斬獲好處，這是定投的利益鏈。而對投資者，則難逃燒錢之虞。以熱炒的親子定投為例，易方達(dá)、招商、上投摩根等多家基金公司，打著“為寶寶的未來”名義，吸引年輕的父母加入，投資期限10年以上?？v觀基金10年的業(yè)績，有哪只產(chǎn)品連續(xù)多年表現(xiàn)穩(wěn)定良好?另外，基金業(yè)政策能否在10年內(nèi)作出調(diào)整?如果基金經(jīng)理跳槽甚至遭遇清算，定投的結(jié)果誰能來負(fù)責(zé)?

選好定投基　不宜輕言放棄

選擇基金定投時(shí)，并非考慮哪只基金更好，而應(yīng)綜合考慮自己的理財(cái)目標(biāo)、投資期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好等，確定什么類型的基金更適合自己的需求。定投最終的效果將受到投資期間市場表現(xiàn)、所投基金產(chǎn)品業(yè)績、贖回時(shí)點(diǎn)等諸多因素影響。對投資者而言，并沒有最好的方式或產(chǎn)品。即使預(yù)測到了未來10年內(nèi)投資業(yè)績最好的產(chǎn)品，并開始對這只基金進(jìn)行定投，如果他在幾年后的市場大跌中，承受不了市場連續(xù)下跌帶來的心理壓力而未能繼續(xù)投資，或因?yàn)殚_始投資時(shí)，并沒有對自己的收支進(jìn)行規(guī)劃，幾年后突然發(fā)現(xiàn)自己有購房、購車、結(jié)婚等大筆支出，被迫在市場估值較低時(shí)對定投基金進(jìn)行贖回，都可能造成虧損。

定投最主要的兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)：積少成多、可作為儲(chǔ)蓄性質(zhì)的理財(cái)工具；平攤投資成本，彌補(bǔ)普通投資者在擇時(shí)方面的弱點(diǎn)。從這兩個(gè)功能出發(fā)，對風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱或資金投資期限較短的投資者，更應(yīng)看重其儲(chǔ)蓄的作用，選擇低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品更為適合；而對風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)或資金投資期限較長的投資者，更應(yīng)看重?cái)偟统杀荆岣呤找婧蜏p小風(fēng)險(xiǎn)的目的，選擇波動(dòng)較大的高風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品更為合適。

指數(shù)基金

指基短期波動(dòng)較大，但長期而言，優(yōu)勢在于受人為因素干擾較小。市場越成熟，大部分主動(dòng)型基金的長期累計(jì)凈值增長要低于指基的特征就越明顯。

指基更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，投資期限較長的資金，如養(yǎng)老金、子女教育資金等長期投資。做為被動(dòng)型投資的基金產(chǎn)品，選擇指基就是在選擇指數(shù)，從這一點(diǎn)來看，投資指基較為省心，不必?fù)?dān)心選股擇時(shí)等人為因素導(dǎo)致的業(yè)績下滑。

主動(dòng)管理型股票基金

此類基金的風(fēng)險(xiǎn)略低于指基，業(yè)績受人為因素影響較大，最終有可能超越市場平均收益，也有可能落后于市場平均收益。

主動(dòng)管理型股票基金也更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，期限較長的資金，如養(yǎng)老金、子女教育資金等長期投資。但與指基不同，可通過優(yōu)選基金產(chǎn)品以獲得超越市場的平均投資收益，不過也更費(fèi)心，需關(guān)注可能影響基金收益能力的因素，一旦出現(xiàn)業(yè)績連續(xù)下滑，則需考慮這些因素是否不可逆轉(zhuǎn)，是否應(yīng)當(dāng)更換。

混合型基金

由于更為靈活的股票倉位限制和投資策略，混合型基金的風(fēng)險(xiǎn)較主動(dòng)管理型股票基金更低，業(yè)績同樣受人為因素影響較大，最終可能超越市場平均收益，也有可能落后于市場平均收益。

混合型基金更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力中等，投資期限為3～5年，可用于以結(jié)婚、買房、買車目標(biāo)的投資。

債券型基金

債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)相對較小，可能獲得的收益也相對較少。更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、投資期限為1～2年的中短期投資。更看重儲(chǔ)蓄及抵御通脹功能，在本金安全的基礎(chǔ)上，獲得高收益的可能性也較小。

定投并非一勞永逸

基金定投并非無風(fēng)險(xiǎn)，在規(guī)劃好自己的理財(cái)目標(biāo)并選定產(chǎn)品之后，可利用一些技巧以提升投資效果。

適當(dāng)采取基金轉(zhuǎn)換

長期投資是指堅(jiān)持不斷投資，并非開始選定就一直定投下去再不改變。主動(dòng)管理型基金產(chǎn)品的收益能力受人為因素影響較大，基金公司投研實(shí)力下降，基金經(jīng)理更換之后，新任基金經(jīng)理的選股擇時(shí)水平較弱等短期內(nèi)不可逆轉(zhuǎn)，會(huì)導(dǎo)致基金業(yè)績連續(xù)下滑，這時(shí)應(yīng)更換更為優(yōu)質(zhì)的基金產(chǎn)品進(jìn)行投資。

視市場趨勢變換策略

在投資過程中可視市場趨勢性變化輔以增加或減少的策略，也可更換更合適的基金類型，如震蕩時(shí)換做投資穩(wěn)健型的混合基金，熊市初期投資債券基金，熊市尾部投資偏股類基金等。

設(shè)定投資期限　優(yōu)選贖回時(shí)點(diǎn)

只有賣出基金實(shí)現(xiàn)收益，才是衡量基金投資業(yè)績的硬道理。賣出基金與賣出股票的道理相同，賣完之后也許還有更高的價(jià)格(凈值)，要想準(zhǔn)確算出賣出的最佳時(shí)機(jī)，不是一件容易的事情。只能找出相對接近最佳時(shí)機(jī)的時(shí)刻，實(shí)現(xiàn)較好的收益。建議定投贖回要遵循幾個(gè)原則。

賣在行情高漲和利潤豐厚時(shí)

篇（5）

最主要的手段是進(jìn)行分散風(fēng)險(xiǎn)投資，這樣可以克服一種投資方式固有的風(fēng)險(xiǎn)幾率，通過不同產(chǎn)品如股票、債券、不動(dòng)產(chǎn)、貨幣投資的組合搭配，達(dá)到減少風(fēng)險(xiǎn)最終獲取最大收益的目的。如何進(jìn)行搭配是對每家管理基金的技巧、經(jīng)驗(yàn)與能力的考驗(yàn)，通常來說，股票投資風(fēng)險(xiǎn)最高、收益也最大，但對管理基金來說，對股票的投資不會(huì)超過一筆信托基金投資總額的50-60%，其余40%左右的資金要采取與其他投資方式搭配的方法。分散投資的最大特點(diǎn)是每年的投資回報(bào)率都有不同，但取得投資期限內(nèi)的預(yù)期目標(biāo)是管理基金所追求最終結(jié)果。

分散投資的另外一種形式是實(shí)現(xiàn)對投資行業(yè)和證券種類的多樣化。例如對固定資產(chǎn)投資，可以同時(shí)選擇投資期限短、風(fēng)險(xiǎn)小、回報(bào)率也小的辦公樓、酒店、商業(yè)中心以及期限長、風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)率相對也較高的礦業(yè)、交通、電訊行業(yè)的有價(jià)證券。管理基金通過其豐富的市場經(jīng)驗(yàn)以及具有商業(yè)頭腦的精算師和訓(xùn)練有素的專業(yè)隊(duì)伍，為投資者進(jìn)行最好的選擇。他們將個(gè)人零散投資聚集成龐大的基金，巧妙地經(jīng)過他們的安排，投入到各種行業(yè)領(lǐng)域以及各種金融票據(jù)之中。即使對投資人個(gè)體來說，其投入的資金很少，但可能這筆錢已經(jīng)被管理基金投入到若干公司的股票、政府國債、礦山、酒店等等不同的產(chǎn)品中去了。

為了分散投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行海外投資也是管理基金投資分散化的一種手段。澳大利亞股市成交量不足全球股市的2%，因此世界證券投資市場為澳大利亞投資人提供了98%的獲利機(jī)會(huì)。進(jìn)行海外投資的好處包括：一是更大程度地分散投資，不僅對不同行業(yè)部門也可對不同國家的有價(jià)證券投資；二是可對世界一些知名跨國公司投資，如微軟、雀巢、佳能、麥當(dāng)勞等，從而獲得更大的資金回報(bào)；三是可以對一些經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的新興國家投資，其投資回報(bào)率要遠(yuǎn)高于市場相對比較成熟的發(fā)達(dá)國家。對于個(gè)體投資者來說，由于缺乏對海外市場的了解以及各種原因，直接購買海外有價(jià)證券有很大難度。而通過管理基金就使這種操作變成可能。因?yàn)楣芾砘饘H市場有專業(yè)研究和監(jiān)測，長期關(guān)注股票和貨幣走勢，可以隨時(shí)提出各種不同的投資機(jī)會(huì)以及降低投資風(fēng)險(xiǎn)的方法。

發(fā)展迅速規(guī)模龐大

投資管理基金在澳大利亞被稱為單位信托基金(Unittrustfunds)。它和美國共同基金模式的主要區(qū)別在于獨(dú)立信托人的概念不同。在澳大利亞由資產(chǎn)管理公司承擔(dān)信托人的財(cái)務(wù)職責(zé)。其他的一些區(qū)別還有：資產(chǎn)類型，如投資于地產(chǎn)的信托基金很普遍；基金銷售主要通過獨(dú)立財(cái)務(wù)計(jì)劃公司進(jìn)行，幾乎沒有基金由經(jīng)紀(jì)商銷售；另外，基金費(fèi)用較高。從1996年6月到1997年6月，單位信托基金增長達(dá)到創(chuàng)記錄的25%。其中30%來自于新入市資金。信托基金按資產(chǎn)類型分為四大類：固定收入基金，地產(chǎn)基金，證券基金，期貨、期權(quán)和貨幣基金。信托基金有上市基金和非上市基金之分。上市基金一般是封閉式基金；非上市基金亦即開放式基金，其基金資產(chǎn)由投資顧問評估，主要是由地產(chǎn)信托基金構(gòu)成。非上市基金由基金公司回購，因此擁有較高的貨幣平衡水平。按規(guī)定，信托基金每周進(jìn)行一次估值。不過，現(xiàn)在一般都是每天估值?；鹳u出價(jià)和贖回價(jià)是相關(guān)的投資組合變現(xiàn)的假設(shè)成本。信托基金既可由基金公司直接銷售，又可以通過財(cái)務(wù)顧問或經(jīng)紀(jì)商銷售。目前很少通過經(jīng)紀(jì)商銷售。在基金募集前，必須訂立信托契約。對于養(yǎng)老金業(yè)的基金管理來說，作為集合工具的單位信托基金（未注冊）越來越普及，這個(gè)趨勢還將繼續(xù)下去。澳大利亞證券委員會(huì)負(fù)責(zé)制定有關(guān)單位信托基金的監(jiān)管法規(guī)。此外，1991年的《公司法》有關(guān)條例也適用基金業(yè)的相關(guān)活動(dòng)。近年來基金資產(chǎn)的增長主要源于零售養(yǎng)老基金品種的擴(kuò)大。

澳大利亞管理基金的發(fā)展大約有近二十年歷史。上世紀(jì)80年代末期以來，由于高利率政策，資本增值速度加快、股市興旺，同時(shí)養(yǎng)老金制度在所有雇員中得到普及，澳大利亞基金規(guī)模迅速膨脹。管理基金最近幾年來發(fā)展尤為迅速，尤其在1997-2001年間，行業(yè)產(chǎn)值的年增長率達(dá)到11%左右。公眾對參與管理基金的意識不斷增強(qiáng)、管理基金的新品種、新手段、新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，其行業(yè)發(fā)展的增長率已經(jīng)超過澳大利亞國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率水平。

澳大利亞基金是世界上最龐大的基金之一，也是除美國以外最復(fù)雜的基金。至2002年6月底，澳大利亞各基金管理公司共掌管大約7000億澳元的基金資產(chǎn)，基金數(shù)量3000多支。其中養(yǎng)老保險(xiǎn)基金大約3500億澳元，人身保險(xiǎn)基金約1700億澳元，其他零散基金1800億澳元左右。按資金來源不同，澳大利亞的基金可以分為零售基金(retailfunds)和批發(fā)基金(wholesalefunds)。所謂零售基金，是指個(gè)人繳納的資金形成投資基金，比如個(gè)人養(yǎng)老金和人身保險(xiǎn)基金等。其他主要零售基金還包括：公共單位信托基金，約1500億澳元；友好協(xié)會(huì)基金，60億澳元；共同基金80億澳元；貨幣管理基金300億澳元。批發(fā)基金則是指由單位、公司或組織機(jī)構(gòu)的出資。批發(fā)基金的主要形式有：海外投資基金、政府基金、其他保險(xiǎn)基金、捐助基金等。

在澳大利亞，零售基金約占基金總量的60%，批發(fā)基金大約為40%。零售基金近年來增長速度很快，主要是由于政府強(qiáng)制實(shí)施養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃所致。到2002年政府要求所有雇員必須將9%的工資收入用于養(yǎng)老保險(xiǎn)，客觀上將大大增加養(yǎng)老基金的規(guī)模。預(yù)計(jì)2005年，澳大利亞養(yǎng)老金將突破5000億澳元。

從投資方式來看，澳大利亞國內(nèi)證券和期權(quán)投資增長最快，其次是短期國內(nèi)債券、海外資產(chǎn)及國內(nèi)不動(dòng)產(chǎn)投資。目前各種投資方式所占市場份額大致為：國際固定利率債券為0.4%、不動(dòng)產(chǎn)投資2%、國際股票8%、澳大利亞固定利率債券12%、澳大利亞股票19%、復(fù)合投資49%。

集約化管理國際化經(jīng)營

澳大利亞管理基金呈現(xiàn)出以下一些特點(diǎn)：

第一，80%以上的零售基金由大型基金管理公司掌握，而這些公司絕大部分是銀行或者保險(xiǎn)公司。

目前，澳大利亞最大的基金管理公司是澳大利亞聯(lián)邦銀行，其掌管的基金占全部基金總量的13%左右。其次是安保集團(tuán)，這是澳大利亞最大的保險(xiǎn)公司，占市場份額的11%；澳大利亞國民銀行，占8%；BT全球資產(chǎn)管理公司，占

6%。

第二，基金管理的集約化趨勢加強(qiáng)。

過去，澳大利亞基金管理機(jī)構(gòu)非常之多，小而分散。而近年來，管理基金兼并重組異?；钴S。通過大量的并購活動(dòng)，分散的資金逐步并入到大銀行集團(tuán)或保險(xiǎn)公司手中。目前90%左右的基金掌握在29家大型基金管理公司手中，其中10家大型基金公司掌握了52%的各類基金。

第三，澳大利亞基金管理行業(yè)的國際化經(jīng)營程度很高，這也是管理基金行業(yè)本身特點(diǎn)所決定的。

目前在澳大利亞，外國注冊的管理公司大約35家左右，占基金管理公司的33%，基金總額的48%。澳大利亞一些比較著名的國外基金管理公司有：AXA、BNPParibas、CreditSuisse、FidelityHSBC、Invesco、MerrillLynch、Schroders以及Vanguard等。

第四，盡管澳大利亞基金以國內(nèi)投資為主，但近幾年海外投資不斷增長。

澳大利亞基金國內(nèi)市場的特點(diǎn)是市場平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)較小，獲利有把握。但畢竟由于市場太小，另外海外股票市場的利潤率高于澳大利亞國內(nèi)市場，由利益驅(qū)動(dòng)，必然使一部分資金轉(zhuǎn)向海外市場，這也是國際資本流動(dòng)的必然規(guī)律。1997年澳大利亞管理基金中大約只有5%左右的資金對海外投資，而去年這一比例提高到8%。預(yù)計(jì)隨著養(yǎng)老金規(guī)模擴(kuò)大，今年海外投資的比例將達(dá)到10%左右。在海外投資的方式上，主要以股票、期權(quán)、債券為主，而貨幣投資非常有限。在國家的選擇上，澳大利亞基金主要以美國、英國、法國、德國等金融市場較為發(fā)達(dá)的國家為主。亞洲金融危機(jī)后，一些金融市場相對比較完善的東亞國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，金融投機(jī)的利潤率又大大高于歐美等國家，因此一部分澳大利亞基金開始關(guān)注亞太市場。目前澳大利亞基金在亞太地區(qū)投資最多的國家和地區(qū)是韓國，其次是中國大陸和臺(tái)灣地區(qū)，以及新加坡、馬來西亞等。

目前共有兩支澳大利亞大型基金著手開拓中國市場業(yè)務(wù)。一是麥覺理銀行的中國地產(chǎn)基金，另一支是安保集團(tuán)的Henderson環(huán)球基金。這兩只基金目前從事的主要是中國房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，而安保環(huán)球基金也是與麥覺理銀行合作在上海從事房地產(chǎn)開發(fā)。

針對上海住房市場的興起和中國房貸規(guī)模擴(kuò)大，這兩支基金對中國房地產(chǎn)開發(fā)的前景充滿信心。然而時(shí)至今日，中國證券市場仍未對外資開放，因此以麥覺理銀行為先，獨(dú)辟蹊徑，希望籍向中國房貸市場證券化提供經(jīng)驗(yàn)為先導(dǎo)，進(jìn)入中國市場并為將來能夠直接從事基金投資業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。

1995年初，麥覺理銀行在上海以25萬美元注冊成立麥覺理管理咨詢（上海）有限公司，并與中國建行達(dá)成協(xié)議，從事房屋貸款前服務(wù)和產(chǎn)權(quán)登記服務(wù)業(yè)務(wù)，并成為首家經(jīng)營此項(xiàng)業(yè)務(wù)的外資獨(dú)資公司。雙方達(dá)成協(xié)議，由麥覺理銀行提供房貸證券化方面的經(jīng)驗(yàn)，充當(dāng)售房中介，并根據(jù)建行的個(gè)人住房貸款審核標(biāo)準(zhǔn)來收集核實(shí)貸款申請材料，從事房屋低壓貸款登記等貸后服務(wù)等。而建行參照麥覺理銀行進(jìn)行房貸證券化的做法，在國內(nèi)證券市場發(fā)行債券募集建房資金。由于雙方的良好合作，以及上海住房市場興旺，第一期3000套低造價(jià)住宅很快就銷售完畢。這一成功，激勵(lì)麥覺理再準(zhǔn)備與建行合作繼續(xù)通過房貸證券化集資，興建第二期甚至第三期住房。

此外，麥覺理最近還準(zhǔn)備與SchrodeerAsiaPropertiesLP地產(chǎn)公司簽訂諒解備忘錄，合資組建一個(gè)專門在上海開發(fā)住宅房的基金管理企業(yè)，運(yùn)用上述方式，目標(biāo)在今后5至10年內(nèi)開發(fā)將近10個(gè)項(xiàng)目，共6000套公寓。麥覺理還與安保henderson環(huán)球基金合作，在中國證券市場集資，興建上海澳麗花苑公寓住宅，并由麥覺理進(jìn)行項(xiàng)目管理。

目前澳大利亞基金在中國開展的業(yè)務(wù)與其在世界其他地區(qū)開展的投資業(yè)務(wù)有很大不同。

澳大利亞基金對海外有形資產(chǎn)投資的通常做法是直接投資并控股一家或幾家本地企業(yè)，獲得該企業(yè)對某一項(xiàng)目，如房地產(chǎn)或基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的獨(dú)家開發(fā)與經(jīng)營權(quán)，之后在當(dāng)?shù)刈C券市場發(fā)行債券籌集項(xiàng)目資本。通過項(xiàng)目的直接經(jīng)營償還集資成本并獲得利潤。例如麥覺理基建(MIG)最近在美國投資興建的收費(fèi)公路項(xiàng)目就是這種類型。麥覺理基建直接投資5480萬美元收購美國圣地亞哥高速公司伙伴集團(tuán)81.6%的股份，特許獨(dú)家開發(fā)造價(jià)5.8億美元的SR125號高速收費(fèi)公路。麥覺理基建于今年3月在美國資本市場發(fā)行首期債券，用于工程的前期費(fèi)用及營運(yùn)開支。2006年將發(fā)行第二期債券籌措剩余工程資金。該收費(fèi)公路工程是麥覺理首次涉足美國市場，其投資方式在澳大利亞基金海外投資中比較典型。

可以看出，麥覺理在中國和美國等國家的投資有共同之處，但也有差別。由于中國投資證券市場、人民幣本幣業(yè)務(wù)未向外資銀行、保險(xiǎn)公司開放，因此外資尚無法在中國資本市場從事發(fā)行債券為項(xiàng)目集資的業(yè)務(wù)，從而也不可能進(jìn)行項(xiàng)目的直接經(jīng)營管理。

澳大利亞管理基金是世界上最大的基金之一，也是亞太地區(qū)僅次于日本最大的基金來源。由于澳大利亞政府實(shí)行的強(qiáng)制養(yǎng)老金制度，使澳大利亞基金在近期的增長率之快，在世界上也屬罕見。預(yù)計(jì)至2010年澳大利亞管理基金的規(guī)模將達(dá)到15000億澳元，也就是說在現(xiàn)有基礎(chǔ)上將翻一番。隨著基金規(guī)模的增長，澳基金對海外投資也將呈不斷增長之勢。

海外投資必然要考慮投資對象國政治經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，對于基金這種特殊方式的投資，除上述因素以外，以下兩個(gè)要素十分關(guān)鍵。第一，所在國的法律與金融監(jiān)管體系是否健全并與國際慣例接軌；第二，所在國金融信息的公開性及與投資國金融合作的密切程度，比如所在國對投資公司所需要的銀行系統(tǒng)資料進(jìn)行

保密，而且相關(guān)法律措施不健全，將使投資商無法進(jìn)行合理索賠，勢必造成投資者望而卻步。

篇（6）

基金定投是指投資者與銷售機(jī)構(gòu)約定扣款時(shí)間、扣款間隔和扣款金額，由銷售機(jī)構(gòu)在約定日從投資者指定資金賬戶內(nèi)自動(dòng)完成扣款和基金申購申請的一種長期投資方式。由于基金“定額定投”起點(diǎn)低、方式簡單，所以它也被稱為“小額投資計(jì)劃”或“懶人理財(cái)”。

一、基金定投的基金類型選擇

基金投資的原理是，每次投入的金額是固定的，基金凈值低時(shí)定額買到的份額就多，基金凈值高買到的份額就少。因此理論上說在定投期內(nèi)基金凈值的波動(dòng)越大，最終獲得的投資收益就越多。舉例來說，若每個(gè)月購買1000元某只指數(shù)基金，6個(gè)月來共投入了6000元資金。每次約定日的基金凈值分別1.15元、1.1元、0.9元、1.05元、1元、1.2元。因此在不考慮申購費(fèi)的情況下，每次份額為869.57份、909份、1111.11份、952.38份、1000份、833.33?？偡蓊~為5675.39份。按基金凈值1.2元算投資收益為[（5675.39×1.2）-6000]÷6000×100%=13.51%?？梢钥闯鲭m然基金凈值在半年中只增加了4.35%，但通過基金定投，在基金凈值波動(dòng)中用同樣的資金買到了更多的份額。因此，才能獲得較多的投資收益。如果購買了波動(dòng)較小的債券型基金，就沒有這樣的投資收益。所以在基金定投時(shí)應(yīng)該選擇凈值波動(dòng)大的基金類型，如：股票型基金和指數(shù)型基金。另外對于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者，如果想要把每月工資做點(diǎn)投資，可以每月定投貨幣型基金。這樣的作法類似于銀行的零存整取方式。但是收益比銀行的零存整取高（目前銀行五年的零存整取利息是3%，貨幣基金的年化收益基本上都超過3%），而且更加靈活。如果有個(gè)月要花的錢比較多，就可以先停止基金定投或者在工作日的規(guī)定時(shí)間隨意全部或部分支取，三天后就能到賬。而銀行的零存整取是有時(shí)間規(guī)定，中途如果要拿出，只能算活期利息。

二、基金定投的原則

（1）堅(jiān)持長期投資。長期投資是定時(shí)定額累積財(cái)富最重要的原則。根據(jù)指數(shù)型基金和股票型基金的投資標(biāo)的中國A股股市。中國A股的波動(dòng)周期一般為3至5年。因此基金定投最好持續(xù)三年至五年以上。（2）不要輕易停止定投和贖回基金份額?；鸲ㄍ锻ㄟ^長期的分次投資，在基金凈值低谷和高谷都能買入基金份額，熨平股票市場波動(dòng)帶來的基金凈值變動(dòng)。如果投資者在行情不利時(shí)，覺得定投越買越虧而停止定投，甚至贖回基金份額，就達(dá)不到基金定投的目的了。（3）資金的來源應(yīng)當(dāng)有保障?；鸲ㄍ兜馁Y金來源應(yīng)當(dāng)有保障，以便在做定投時(shí)沒有后顧之憂?？梢哉f，資金是定投的核心，只有定投資金有保障，才能使定投計(jì)劃得以完美實(shí)施。首先基金定投一定要做的輕松，沒有負(fù)擔(dān)。投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的收入和支出狀況，計(jì)算出自己的可自由支配資金量。然后根據(jù)自己的資金收入時(shí)間，選擇定投的扣款約定日。

三、基金定投的注意事項(xiàng)

（1）定投的時(shí)機(jī)選擇。雖然基金定投是分次投入資金，可抹平基金凈值的高峰和低谷，消除市場的波動(dòng)性。但也不是完全不考慮時(shí)機(jī)。如果基金凈值在相對的高位時(shí)，投資者可觀望一段時(shí)間。另外，如果閑置資金充足，并且在行情明朗時(shí)，基金定投反而會(huì)錯(cuò)過投資機(jī)會(huì)。（2）選擇“后端收費(fèi)”?；稹昂蠖耸召M(fèi)”是指投資者購買基金時(shí)無需支付手續(xù)費(fèi)，而把這筆手續(xù)費(fèi)的支付時(shí)間延后到贖回基金時(shí)支付。選擇“后端收費(fèi)”的基金，持有時(shí)間越長，費(fèi)率就越低。這種方式實(shí)際上是鼓勵(lì)投資者長期持有基金，和投資者基金定投的動(dòng)機(jī)相同。因此，投資者在長期定投的同時(shí)，正好享受到了“后端收費(fèi)”的優(yōu)惠。（3）定投的金額可以改變。投資者在設(shè)定好定投協(xié)議后，如果基金凈值持續(xù)在下跌，此時(shí)投資者可以根據(jù)情況增加定投金額。在基金凈值上漲時(shí)，逐步減少定投金額。另外，如果投資者自身的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生變化，導(dǎo)致確定的投資金額不再合適，也可以根據(jù)需要改變定投金額。當(dāng)然改變不能太頻繁，不然就和基金定投的平攤投資成本特點(diǎn)不相符了。（4）不能“甩手不管”?；鸲ㄍ峨m然被稱為“懶人理財(cái)”，但也不能完全不管。當(dāng)基金凈值漲幅過大，這時(shí)聰明的“懶人投資者”可以根據(jù)情況結(jié)束基金定投協(xié)議，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間贖回基金，為下次定投做準(zhǔn)備。（5）贖回基金后，定投協(xié)議不會(huì)自動(dòng)終止。當(dāng)投資者把定投的基金贖回時(shí)，定投是不會(huì)終止的，之前設(shè)定的定投協(xié)議仍然有效。所以，當(dāng)投資者想結(jié)束基金定投，并贖回基金時(shí)。應(yīng)該去當(dāng)時(shí)設(shè)定基金定投的銷售網(wǎng)點(diǎn)，或者登陸購買基金的網(wǎng)站取消基金定投。當(dāng)然，投資者如果贖回基金后，及時(shí)把資金從資金賬戶取出，三個(gè)月內(nèi)資金賬戶沒有資金可扣，定投協(xié)議也就自動(dòng)終止了。

篇（7）

2007年的《理財(cái)課堂》準(zhǔn)備了12期豐盛的基金饕餮以饗菜鳥們。沉下心來！在投資之前，請先認(rèn)真學(xué)習(xí)基金的學(xué)問。

First先告訴我基金是什么？

簡單來說，基金就是一種投資模式。好像最初的巴菲特，因?yàn)橥顿Y技巧備受認(rèn)可，他的親戚、朋友、鄰居的鄰居等等都愿意把錢交給他來打理；而因?yàn)榘头铺刎?cái)商了得，周圍的人都成了億萬富翁?；鹉技鐣?huì)閑散資金，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，然后交由專業(yè)的基金管理人管理和運(yùn)營，投資于股票、債券、外匯、貨幣市場等金融投資工具以及實(shí)業(yè)，最終基金持有者按投資比例分享投資收益。于是，基金最簡單的分類就是：股票型基金――顧名思義，投資股票的基金，依此類推，還有混合型基金、債券型基金以及貨幣市場基金等等。

基金能帶來什么實(shí)惠？事實(shí)上，在成熟市場的大部分家庭都將基金視為最主流的投資工具?；饹]有股票期貨那么大的波動(dòng)，因?yàn)榇蟛糠止善毙突鸲甲裱半u蛋放在不同的籃子里”的原則，所以可能基金不能做到一天之內(nèi)股票漲停的收益，但它的穩(wěn)健經(jīng)營自然會(huì)帶給投資者長期的回報(bào)。

100多年前正在修鐵路的美國人培育出了基金這種物種，大概是比起個(gè)人投資者，基金有這么些競爭優(yōu)勢：一隊(duì)專業(yè)投資的人馬、一套投資決策規(guī)矩、因?yàn)樯婕暗讲恢挂环降谋O(jiān)管，公募基金的安全性也可以信賴。

菜鳥小白的8個(gè)問題

有些問題還真是不好意思開口，只能去電梯里道聽途說，上網(wǎng)翻找一大堆的專業(yè)名詞，擠進(jìn)銀行客戶經(jīng)理面前一堆買基金的太太里，伸長脖子問出一個(gè)讓眾人嗤之以鼻的問題，這個(gè)……還是自己揣摩的好?，F(xiàn)在，你大可以在下面的回答中把自己的陰霾一掃而空，因?yàn)椴锁B小白的“錢商”可能也不高哦。

Q基金會(huì)虧嗎？

A但凡投資，沒有萬無一失的賺錢買賣，關(guān)鍵在于可能的虧損有多少。投資基金至少可以保證，它在冒最小風(fēng)險(xiǎn)拿到最大收益。

Q基金公司是國家機(jī)構(gòu)嗎？（潛臺(tái)詞：如果虧了，會(huì)有人負(fù)責(zé)嗎？）

A當(dāng)然不是！基金公司像任何一家“雞精”公司一樣，都是盈利組織，有國營、合資。盈收來自于投資人交納的基金管理費(fèi)。如果你選擇了投資一支基金（如股票型基金）全部虧損需自己負(fù)擔(dān)，畢竟，信任有價(jià)，但真的虧損很慘，基金公司比你遭受的損失還大――人家丟的可是招牌！所以答案是，基金公司比你更不希望虧損。

Q市面上有多少支基金？

A基金無數(shù)，因?yàn)榉止蓟鸷退侥蓟?。公募基金中，開放式基金302支、封閉式基金53支，比起20世紀(jì)90年代初期的基金規(guī)模，現(xiàn)在可算基金的繁榮年代。

Q小白準(zhǔn)備在三個(gè)月以后買房子，他問：這筆錢可以先買點(diǎn)基金嗎？

A對于短期內(nèi)不確定時(shí)間的開銷，要有高收益就要承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)，建議可以去買貨幣市場基金，優(yōu)勢主要體現(xiàn)在收益率――年化收益率一般在1.8―2%之間，隨時(shí)可以申購和贖回，交易沒有成本。

Q怎么樣評判基金的好壞呢？

A基金的“好壞”很難評價(jià)，從宏觀來說，基金的運(yùn)作規(guī)范，就是好基金；從微觀來說，很重要的一點(diǎn)，各種基金的風(fēng)險(xiǎn)不同，投資者一定要選擇合適自己的基金，基金的風(fēng)險(xiǎn)要在自己所能承受范圍之內(nèi)?！伴T當(dāng)戶對”這老俗語到啥時(shí)候可都不過時(shí)。

Q基金是怎么“炒”的？

A基金可不是用來“炒”的！因?yàn)槌椿鹨馕吨阋?fù)擔(dān)約2%的費(fèi)用，比股票交易費(fèi)貴上數(shù)十倍。還有，如果以炒股的心態(tài)來買賣基金，投資者通常會(huì)面臨“踏空”的尷尬局面，往往在贖回后發(fā)現(xiàn)基金凈值仍舊穩(wěn)步持續(xù)攀升而后悔不迭。一般來說，基金適合長期投資，放長線才能釣大魚的。

Q買了基金怎么賺到錢？

A基金的凈值表面上看來是基金的“價(jià)格”，實(shí)際上是其所持股票構(gòu)成的外在反映。投資研究能力比較強(qiáng)的基金經(jīng)理能夠準(zhǔn)確把握市場熱點(diǎn)，充分挖掘估值過低的股票，從而獲得較高的凈值增長。比如，富國富國天惠基金曾經(jīng)分紅五次，即每份收益單位派息總和為0.37元，2006年12月22日，單位凈值是1.844元， 累計(jì)凈值1.8239+0.37=2.139元。也就是說，如果是在認(rèn)購期買的，選擇分紅再投資并一直持有， 12月22日如贖回，就可得到2.1939元，如扣掉1%（認(rèn)購費(fèi)）和0.5%（贖回費(fèi)）的費(fèi)用，投資者共賺取收益達(dá)到了110%。

Q到哪能買到基金？

A目前的代銷渠道有：銀行、證券公司等。

你適合買哪種基金？

在對基金的各樣種類都了解之后，你要開始基金投資的第一步了，你能承受風(fēng)險(xiǎn)嗎？你能承受多大的風(fēng)險(xiǎn)？選擇最適合你投資性格的基金，它會(huì)是哪一種呢？測測就知道了！

1.假如你是一名執(zhí)行總裁，公司給你兩種獲取獎(jiǎng)金的方式：相當(dāng)于6個(gè)月工資的現(xiàn)金或股票期權(quán)（有50％的概率在明年獲得雙倍于6個(gè)月工資的收益，有50％的概率沒有任何收益），你將會(huì)做出什么樣的選擇？

A 肯定選擇現(xiàn)金

B 可能選擇現(xiàn)金

C 不確定

D 可能選擇股票期權(quán)

E 肯定選擇股票期權(quán)

2.當(dāng)你完成一項(xiàng)投資決策后，你通常有多少把握覺得自己的選擇是正確的？

A 20％

B 40%

C 60%

D 80%

3.當(dāng)你在投資環(huán)境下想到“風(fēng)險(xiǎn)”一詞時(shí)，下面哪個(gè)詞最先浮現(xiàn)在你腦海中？

A 危險(xiǎn)

B 不確定

C 機(jī)會(huì)

D 興奮

4.你是否經(jīng)常為尋求價(jià)格漲跌的刺激而進(jìn)行大額的風(fēng)險(xiǎn)投資？

A 從不

B 極少

C 一般

D 比較頻繁

E 很頻繁

5．你正在考慮一項(xiàng)投資，該投資的金額為你目前投資總額的25％。該投資的期望收益兩倍于當(dāng)?shù)劂y行的存款收益。不過，與銀行存款不同，這項(xiàng)投資有損失本金的可能。那么損失的可能性低于多少的時(shí)候，你才愿意進(jìn)行這項(xiàng)投資？

A 0％

B 20%

C 40%

D 60%

6．面臨兩項(xiàng)選擇：（1）工作穩(wěn)定性較高，但加薪較少；（2）加薪較多，但工作穩(wěn)定性低。你會(huì)選擇哪一項(xiàng)？

A 肯定選（1）

B 很可能選（1）

C 不確定

D 很可能選（2）

E 肯定選（2）

7．你如何看待財(cái)務(wù)方面的損失？

A 一直認(rèn)為是個(gè)人的失敗

B認(rèn)為主要是個(gè)人的失敗

C 有時(shí)認(rèn)為是個(gè)人失敗，有時(shí)認(rèn)為是一時(shí)挫折

D 主要認(rèn)為是一時(shí)挫折E 總認(rèn)為是一時(shí)挫折

8．如果你失業(yè)了，你會(huì)選擇以下哪種情況？

A 接受第一份工作，即使不符合意愿

B可能接受第一份工作，即使不符合意愿

C 不確定

D 可能一直等到有想要的工作才接受

E 總認(rèn)為是一時(shí)挫折

9．假如你正在申請一項(xiàng)抵押貸款，貸款利率在過去幾個(gè)月一直在下降，今后仍可能下降，也可能上升，不知道何種可能性比較大。此時(shí)，你可以選擇鎖定現(xiàn)行利率或浮動(dòng)利率。如果你鎖定利率，則將適用固定的現(xiàn)行利率，利率下降對你不利，利率上升對你有利。你會(huì)如何選擇？

A 肯定鎖定利率

B 可能鎖定利率

C 可能浮動(dòng)利率

D 肯定浮動(dòng)利率

10．你是否曾經(jīng)為了一項(xiàng)投資而借錢（除住房抵押貸款外）？

A 是

B 否

11．一位長久未聯(lián)系的親戚去世后把她的房子留給你。房子年久失修，但是位于一片正在修建的地區(qū)。也就是說，這棟房子可能以15萬元出售，但如果你花費(fèi)3萬元進(jìn)行修建，則可能以30萬元出售。不過有人謠傳該房子附近要架設(shè)一條高速公路，從而可能大幅度貶值。你會(huì)怎么做？

A 出售

B 出租

C 投入3萬元進(jìn)行修建

12．假設(shè)你作為一位親人的壽險(xiǎn)保單受益人，獲得了10萬元保險(xiǎn)金。你正在考慮各種投資方案，包括一些高風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品。如果出現(xiàn)損失，損失在多少元以內(nèi)你不會(huì)感到違背親人給你留下這筆錢的初衷？

A 1000～9000

B 30000～39000

C 70000～79000

■解析

0-10 保守型――風(fēng)險(xiǎn)厭惡

極不愿意面對投資虧本；不會(huì)主動(dòng)參與有風(fēng)險(xiǎn)的投資；即使投資回報(bào)率相對較低，您還是希望將投資于相對保本的地方。除了儲(chǔ)蓄、國債，大多數(shù)的金融投資機(jī)會(huì)恐怕都難以激起您的興趣。

11-20 保本收入型――中低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者

依然將本金的安全視為首要因素的您，可以不必去關(guān)注期貨、股票等相對風(fēng)險(xiǎn)較高的金融理財(cái)工具，基金、債券、保險(xiǎn)等產(chǎn)品可能才是您的最佳選擇。

21-30 平衡投資型――中等風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者

由于對本金與收益同樣重視，您愿意在一定預(yù)期收益率水平之上承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；可以在資金相對充裕、市場運(yùn)行相對平穩(wěn)的時(shí)候?qū)善?、期貨、外匯等市場予以關(guān)注；平衡型的基金產(chǎn)品將非常適合您的胃口。

31-35 穩(wěn)健成長型――中高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者

篇（8）

到期價(jià)值高　虧本概率小

考慮到指數(shù)化運(yùn)作的相似點(diǎn)，將這一類基金和開放式指數(shù)基金從投資價(jià)值的角度進(jìn)行對比。例如，A投資1萬元于開放式指數(shù)基金，持有期間指數(shù)上漲幅度為10％，則期末價(jià)值為1萬×(1+10％)=1.1萬元；B投資1萬元于折價(jià)率為30％的封閉式指數(shù)基金，該基金具有80％的股票資產(chǎn)和20％的債券資產(chǎn)，假設(shè)股票部分和開放式指數(shù)基金具有相同的漲幅10％，考慮持有到期意味著投資者可以全額套現(xiàn)折價(jià)資產(chǎn)，則持有到期的價(jià)值(忽略債券資產(chǎn)的增值)為1萬×80％／(1-30％)×(1+10％)+1萬×20％／(1-30％)=1.54萬元。B投資是A投資收益的1.4倍。

依據(jù)這種思路，4只基金相對指數(shù)投資價(jià)值的倍數(shù)如表2所示，最小的為1.15倍。這意味著不論未來指數(shù)是漲是跌，漲跌幅度是大是小，封閉式指數(shù)基金的價(jià)值至少是對應(yīng)的開放式基金指數(shù)的1.15倍，同時(shí)如果考慮到債券資產(chǎn)部分，在實(shí)際中這個(gè)倍數(shù)還要大一些。

封閉式指數(shù)基金保本時(shí)的滬深300指數(shù)較低，都在1500點(diǎn)左右。假設(shè)投資者A用1萬元買入折價(jià)為32.02％的基金普豐并持有到期，買入時(shí)的滬深300指數(shù)為2595.53點(diǎn)(計(jì)算日期2009年4月10日)，投資人持有該基金至到期日時(shí)，達(dá)到保本目標(biāo)對應(yīng)的滬深300指數(shù)點(diǎn)位為1556.67點(diǎn)，因而投資本金虧損的概率非常小。

交易性機(jī)會(huì)突出

基金分紅為提前套現(xiàn)凈值提供機(jī)會(huì)。4只基金的凈值目前都大于1，這意味著在持有到期的過程中，只要每年基金能實(shí)現(xiàn)正收益，分紅的可能性將大大提高，為提前全額套現(xiàn)折價(jià)資產(chǎn)提供機(jī)會(huì)。并不是所有封閉式基金都具有這一特質(zhì)。此外，如果股指期貨或融資融券推出，考慮到這些基金與指數(shù)的相關(guān)程度高，套利動(dòng)力將會(huì)大大降低其折價(jià)率，也為投資者提前全額套現(xiàn)折價(jià)資產(chǎn)提供機(jī)會(huì)。在這一點(diǎn)上，封閉式指數(shù)基金構(gòu)建套利組合的便利性是其他封閉式基金所沒有的。

關(guān)注相對比較優(yōu)勢

高折價(jià)使得封閉式指數(shù)基金相對開放式指數(shù)基金具有較好的比較優(yōu)勢。拋開封閉式基金的指數(shù)化投資和積極投資的差異，從整體上思考封閉式基金的高折價(jià)率。假設(shè)封閉式基金的積極投資部分與指數(shù)化投資具有相同的業(yè)績特征(忽略掉積極投資對于基金業(yè)績的貢獻(xiàn))，此時(shí)具有高折價(jià)的封閉式基金到期價(jià)值相對于開放式指數(shù)基金的價(jià)值倍數(shù)也大于1。受到其凈值變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、管理費(fèi)用和流動(dòng)性等因素影響，封閉式基金存在折價(jià)是無可非議的，但投資者可以在長期投資中享受分紅提前套現(xiàn)折價(jià)資產(chǎn)以及高折價(jià)帶來的良好回報(bào)。

機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)

友邦華泰基金金螞蟻理財(cái)啟動(dòng)

友邦華泰基金公司在上海正式啟動(dòng)金螞蟻理財(cái)投資者教育活動(dòng)，其生動(dòng)的表現(xiàn)形式，深入的主題內(nèi)容獲得廣大投資者和理財(cái)人員的好評。友邦華泰基金管理有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，友邦華泰金螞蟻理財(cái)投資者教育計(jì)劃吸收了海外成功的投資者教育經(jīng)驗(yàn)，針對銀行，券商等從業(yè)人員和基金投資者開展專業(yè)，實(shí)用的財(cái)富管理與理財(cái)技巧培訓(xùn)，并用生動(dòng)形象的方式加以傳播。

海富通基金QDII基金首現(xiàn)分紅

海富通基金管理有限公司4月7日公告稱，海富通中國海外精選基金將以截至3月31日的可分配利潤為基準(zhǔn)，按照每10份份額0.20元的比例派發(fā)紅利?；鸱旨t的除息日為4月9日。這是QDII面世近兩年半以來的首次分紅。

浦銀安盛精致生活混合型基金獲準(zhǔn)發(fā)行

浦銀安盛基金管理有限公司旗下第3只基金產(chǎn)品――浦銀安盛精致生活混合型基金已獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，擬于近期發(fā)行。該基金是一只具有鮮明投資主題特征的基金，主要是尋找在中國經(jīng)濟(jì)健康快速可持續(xù)發(fā)展過程中，那些最能夠代表居民生活水平表征的趴及滿足居民生活需求升級的，提供生活產(chǎn)品和服務(wù)的上市公司，以尋求資本的長期增值。

金盛保險(xiǎn)啟動(dòng)全新品牌形象

篇（9）

一直將“增值你的財(cái)富”作為個(gè)人理財(cái)系列講座核心的《大眾理財(cái)顧問》，于本次金博會(huì)黃金時(shí)間獻(xiàn)上“飄紅之下，基金投資的錦囊妙計(jì)”專場講座，邀請業(yè)內(nèi)著名學(xué)者及專家蒞臨激情演講，吸引超過200位聽眾到場專注聆聽，熱烈程度由聽眾席地而坐者比比皆是可見一斑。講座后諸多熱心聽眾索要當(dāng)天的講座內(nèi)容，并有一眾未能到場的讀者也希望通過刊物了解相關(guān)內(nèi)容，本刊因此特遴選了部分內(nèi)容于本期刊出，也請大家繼續(xù)關(guān)注個(gè)人理財(cái)系列講座的后續(xù)內(nèi)容。

宏觀政策與股市運(yùn)行

到目為止，中國的股市還不是中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但絕對是政策的晴雨表，政策的變化和出臺(tái)對股市都會(huì)有重大的影響。所以在中國，作為一個(gè)股民，研究大政策非常重要。

股市逆經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行有原因

通過長期分析中國實(shí)際的證券市場，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)中國特色的市場走勢，這個(gè)市場走勢叫做“我國股市逆經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行特征”。

1996年以前，中國股市和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還是比較吻合的；1996年以后一直到2005年，中國股市出現(xiàn)了背離經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的走勢。1996年初至2001年，我國的經(jīng)濟(jì)繼續(xù)沿著第一個(gè)周期的下降階段運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)增長率從1996年的9．7％下滑至2001年的7．3％，而這一階段的股市卻處在大幅暴漲狀態(tài)，上證指數(shù)由512點(diǎn)起步，到2001年，最高漲至2245點(diǎn)。從2001年至今，我國新一輪經(jīng)濟(jì)周期的上升階段出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長率從2001年的7．3％升至2005年的9．4％，而這一階段的股市卻正好處在大幅暴跌狀態(tài)，到2005年6月后，上證指數(shù)曾經(jīng)瞬間擊穿1000點(diǎn)大關(guān)，跌至998點(diǎn)。

為什么我國的股市和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成逆周期走勢呢?在我國，影響股市的因素比國外復(fù)雜，最重要的原因是在我國的股市運(yùn)行與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之間存在一個(gè)重要的政策因素。一方面，經(jīng)濟(jì)決定政策，另一方面，政策決定股市。經(jīng)濟(jì)越低迷，越需要政策放松，政策越放松，股市越上漲。相反，經(jīng)濟(jì)越過熱，越需要政策收緊，政策越收緊，股市越下跌。從表面上看我國的股市是一個(gè)典型的政策市，實(shí)際上我國是由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行決定政策、政策進(jìn)一步?jīng)Q定股市的。

正因?yàn)槿绱?，我國?jīng)濟(jì)在運(yùn)行正常的情況下，政策方向與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方向是相適應(yīng)的，從而決定股市與經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行是比較同步的。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過冷或過熱的極端狀態(tài)時(shí)，必然要用政策加以調(diào)節(jié)。政策調(diào)節(jié)往往是一種逆向調(diào)節(jié)，而股市周期是與政策周期是基本同步的。因此，股市周期也出現(xiàn)逆經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的情況。

政策目標(biāo)決定對股市的影響力

從2004年4月9日開始，總理召開了國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，作出了加強(qiáng)宏觀調(diào)控的決定。中國股市在當(dāng)天下午開始暴跌，一直到2005年跌破1000點(diǎn)，可見宏觀調(diào)控對股市的重大影響。

2005年下半年宏觀調(diào)控的政策悄悄向?qū)捤砂l(fā)展，股市上漲行情開始啟動(dòng)。到了2006年上半年，宏觀調(diào)控政策還是相對放松的，但是在這個(gè)過程中，商業(yè)銀行的貸款規(guī)模迅速放大。這種情況下，央行開始推出貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控。4月份以來，央行加息兩次，提高存款準(zhǔn)備金率3次。但是，央行此輪緊縮性貨幣政策并沒有使股市下挫，股市牛市的格局也沒有改變。為什么過去宏觀政策對股市有重大影響，而到了2006年卻“失靈”了呢?

實(shí)際上，今年雖然國家連續(xù)出臺(tái)了收緊的宏觀調(diào)控政策，但管理層調(diào)控的目標(biāo)不是股市，而是固定資產(chǎn)投資規(guī)模和信貸規(guī)模。央行今年甚至發(fā)行過定向票據(jù)，以此控制流動(dòng)性，調(diào)控貸款規(guī)模。這就是緊縮性貨幣政策沒有帶來股市下跌的原因。所以，中國宏觀調(diào)控政策是否會(huì)對股市產(chǎn)生影響，關(guān)鍵還是要看政策調(diào)控的目標(biāo)。

探究2006大牛市的推動(dòng)力

2006年，我國股市一掃過去的低迷狀況，交投活躍，成交量逐步放大，價(jià)格不斷上揚(yáng)，呈現(xiàn)出較為明顯的牛市特征。目前我國股市出現(xiàn)的這種大幅上漲的行情是由多方面的因素推動(dòng)的。

長時(shí)間下跌，觸底反彈成必然

從2001年6月至今，我國股市下跌的時(shí)間已長達(dá)4年多，上海股市一度從2001年的2245點(diǎn)跌至2005年的998點(diǎn)，下跌的點(diǎn)位達(dá)到1247點(diǎn)。這一輪股市的持續(xù)下跌已經(jīng)基本到位，不可能有只下跌不上漲或只上漲不下跌的市場，跌的時(shí)間長、跌得夠深，就會(huì)反彈上漲。

股改吸引合規(guī)資金入市

股權(quán)分置改革的實(shí)質(zhì)是股票市場中的股票大量擴(kuò)容，在這種情況下，如果沒有資金的擴(kuò)容，必然會(huì)打破股市中的供求平衡，引起股市大幅下跌，給投資者造成巨大損失。為了保證股權(quán)分置改革的成功，管理層想方設(shè)法吸引合規(guī)資金入市。由于管理層一手抓股改，一手抓資金，在股改的過程中，原有的利空轉(zhuǎn)化為利好，吸引了大量資金不斷入市，最終引發(fā)了一輪像樣的行情。

送股模式放大投資價(jià)值

股改的送股模式是在上市公司總股本不發(fā)生變化的條件下，由大股東拿出一部分自己的股權(quán)送給流通股東。在上市公司送股，股價(jià)自動(dòng)除權(quán)之后，由于上市公司的平均每股稅后利潤和平均每股凈資產(chǎn)沒有發(fā)生變化，而股價(jià)卻因自動(dòng)除權(quán)降低了許多。因此，除權(quán)后的股價(jià)相對于股改前的股價(jià)，更具有投資價(jià)值。在這種情況下，吸引了許多投資者炒作填權(quán)行情，推動(dòng)了股價(jià)不斷上漲。

開放增強(qiáng)國內(nèi)外股市聯(lián)動(dòng)效應(yīng)

今年以來，世界各國及地區(qū)的股市均出現(xiàn)創(chuàng)新高的行情，例如香港股市在前不久已經(jīng)漲至18900余點(diǎn)。由于各國股市不斷走高，而我國股市的點(diǎn)位相對較低，隨著A股市場的對外開放，國內(nèi)股市具有的較大投資價(jià)值吸引了大量境外資金入市，國內(nèi)的股市也隨之節(jié)節(jié)走高。

拉漲板塊帶動(dòng)整體上揚(yáng)

國際原油、黃金與有色金屬價(jià)格不斷暴漲。國內(nèi)中國石化的股票價(jià)格也不斷攀升，有力地推動(dòng)了A股市場的上漲。特別是國內(nèi)股市中，有色金屬成為拉漲板塊，出現(xiàn)了持續(xù)大漲的走勢。許多有色金屬股票的價(jià)格已經(jīng)上漲了幾倍，例如，寶鈦股份從去年的6．90元最高已經(jīng)漲至59．86元，如果加上每10股送2．6股的比例，寶鈦股份的價(jià)格實(shí)際上已經(jīng)上漲了10．93倍。有色金屬股票價(jià)格的大幅上漲，有效地激發(fā)了市場活力與人氣，帶動(dòng)了市場整體的不斷上揚(yáng)。

年底立足龍頭公司謹(jǐn)慎操作

在年底振蕩為主、謹(jǐn)慎操作的基本判斷上，建議投資者投資于受益于消費(fèi)升級和人民幣升值的消

費(fèi)和服務(wù)行業(yè)，政策大力推進(jìn)自主創(chuàng)新和節(jié)能環(huán)保背景下的制造中堅(jiān)企業(yè)，股改后利益機(jī)制重塑推動(dòng)的業(yè)績內(nèi)生增長、資產(chǎn)注入的公司，以及制度、產(chǎn)品創(chuàng)新背景下的大市值藍(lán)籌股

綜合分析國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、政策面、市場面等，可判定2006年底前市場整體仍以震蕩為主，存在結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。建議證券市場投資者在年底時(shí)分謹(jǐn)慎操作，隨指數(shù)上漲逐步降低持倉比例。

基本判斷：震蕩為主

2006年3季度國內(nèi)宏觀調(diào)控效果逐步顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)一度放緩后再度反彈，預(yù)計(jì)年底將延續(xù)高速增長行情。3季度以來固定資產(chǎn)投資增速趨于平穩(wěn)，預(yù)計(jì)年底不會(huì)有新的調(diào)控政策出臺(tái)。國家外匯儲(chǔ)備持續(xù)高速增長，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間人民幣升值壓力有增無減。資金環(huán)境寬松，流動(dòng)性過剩的狀態(tài)仍在繼續(xù)。

中國A股市場的整體估值目前相對合理，市場基本有效地反映了上市公司靜態(tài)估值和未來利潤增長趨勢。與歷史比較，A股整體估值處于中高位，行業(yè)估值分化明顯。綜合靜態(tài)估值和成長因素，仍具吸引力的行業(yè)有房地產(chǎn)、投資品、信息科技中的電子元器件行業(yè)、石化、鋼鐵、公用事業(yè)等。估值相對合理的行業(yè)有經(jīng)常消費(fèi)品、金融、商貿(mào)旅游、交通運(yùn)輸、汽車、造紙、建材等，其中有色股靜態(tài)估值偏低，但商品價(jià)格下行的壓力較大。傳媒、醫(yī)藥、耐用消費(fèi)品、煤炭等行業(yè)的估值已不具備吸引力。

政策層面，國有股權(quán)激勵(lì)辦法正式出臺(tái)，與上市公司股權(quán)激勵(lì)辦法共同構(gòu)成上市公司股權(quán)激勵(lì)體系，為2007年上市公司內(nèi)部治理的持續(xù)改善和盈利的持續(xù)增長注入強(qiáng)心劑。融資融券和股指期貨的推出將有助于鎖定機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)，吸引更多機(jī)構(gòu)資金入市。監(jiān)管層繼續(xù)鼓勵(lì)代表國民經(jīng)濟(jì)增長的優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)發(fā)行上市，市場擴(kuò)容將豐富投資者的投資機(jī)會(huì)。

從市場運(yùn)行來看，市場在3季度以箱形振蕩為主，進(jìn)入10月突破前期箱體。下半年以來，小盤股和成長股成為領(lǐng)漲先鋒，成長股表現(xiàn)次好。大盤、中盤、中標(biāo)300和價(jià)值股與年中基本持平。全年市場出現(xiàn)板塊輪動(dòng)格局。

投資建議：謹(jǐn)慎操作

在年底振蕩為主、謹(jǐn)慎操作的基本判斷上，建議投資者投資于受益于消費(fèi)升級和人民幣升值的消費(fèi)和服務(wù)行業(yè)，政策大力推進(jìn)自主創(chuàng)新和節(jié)能環(huán)保背景下的制造中堅(jiān)企業(yè)，股改后利益機(jī)制重塑推動(dòng)的業(yè)績內(nèi)生增長、資產(chǎn)注入的公司，以及制度、產(chǎn)品創(chuàng)新背景下的大市值藍(lán)籌股。

投資類行業(yè)

就投資類行業(yè)而言，中國經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)內(nèi)生增長動(dòng)力，固定資產(chǎn)投資增速即使回落，幅度也不會(huì)太大，工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績波動(dòng)不會(huì)太大。鋼鐵行業(yè)存在反彈(或反轉(zhuǎn))機(jī)會(huì)。石化行業(yè)受益于消費(fèi)升級和節(jié)能環(huán)保，毛利率將繼續(xù)走高，存在較多機(jī)會(huì)。從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、自主創(chuàng)新角度看，投資品行業(yè)仍存在較多投資機(jī)會(huì)。

消費(fèi)類行業(yè)

就消費(fèi)類行業(yè)而言，對金融行業(yè)長期看好，但需特別指出的是其短期漲幅過大，催化劑因素減少，加上工行上市后，金融行業(yè)占市值比例很大，故不建議繼續(xù)超配。房地產(chǎn)行業(yè)受益于消費(fèi)升級和人民幣升值，龍頭公司兩年內(nèi)的土地成本基本鎖定，動(dòng)態(tài)拿地能力看商業(yè)模式和管理，建議超配。經(jīng)常消費(fèi)品和商貿(mào)旅游估值偏高，吸引力不大，但消費(fèi)品行業(yè)受益于消費(fèi)升級，經(jīng)常消費(fèi)品行業(yè)龍頭企業(yè)的特點(diǎn)是高增長、低波動(dòng)，可以適度提高估值水平，建議超配。

公用基礎(chǔ)類行業(yè)

就公用事業(yè)、基礎(chǔ)類行業(yè)而言，煤價(jià)壓力減弱，發(fā)電量穩(wěn)定增長，因而看好電力行業(yè)，但機(jī)組投產(chǎn)壓力仍然存在。水價(jià)改革可能存在的機(jī)會(huì)值得關(guān)注。交通運(yùn)輸行業(yè)估值有吸引力，但航空公司業(yè)績受油價(jià)的影響較大。

基金是柄理財(cái)利器

去年在股市低點(diǎn)申購基金的投資者，相信如今已收益滿筐。在現(xiàn)在這一時(shí)點(diǎn)上，如果你想理財(cái)，即使你是月光族，也請現(xiàn)在開始投資基金。

投資的2種魔力

為什么要做理財(cái)?用兩個(gè)字來概括就是魔力，包括時(shí)間和復(fù)利的魔力。

有的人認(rèn)為自己屬于“月光族”，一段時(shí)間內(nèi)很難攢下錢，理財(cái)都是有錢人的專利。事實(shí)真是這樣的嗎?舉個(gè)例子，再窮的“月光族”每月都能投資200元，假如“月光族”甲在22歲開始每個(gè)月攢180元，持續(xù)6年，從此不再追加投資，直至63歲；另一位“月光族”乙22～28歲不攢錢，28歲后再每年投資2000元錢，直至退休。甲從22～27歲共投資12000元錢，乙從28歲一直到63歲，共投資70000元，但假設(shè)年收益率是10％，他們63歲時(shí)的累積財(cái)富分別為959793元和966926元。甲用少得多的成本實(shí)現(xiàn)了和乙一樣成為百萬富翁的夢想，僅僅是因?yàn)樗纫以?年開始投資。

現(xiàn)在我國1年期定期存款的利率是2．52％，3年期國債的大約是3％左右，5年期的國債是5％左右。假如投資者在29歲投入10000元，每年的收益率分別為4％、6％、8％和12％，則其在65歲時(shí)所能收獲的財(cái)富分別為40000元、80000元、160000元、640000元。復(fù)利被稱為世界第奇跡，就在于它能夠讓你的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)驢打滾式的增長。

基金的投資價(jià)值

理財(cái)為什么要選擇基金?市場上常見的理財(cái)品種有存款、債券、股票、基金等，其歷史投資回報(bào)排序通常為股票＞債券＞通貨膨脹率＞存款利率。權(quán)威統(tǒng)計(jì)顯示，1980年4月30日～2000年4月30日，股票、債券、通貨膨脹率和存款的投資收益率分別為2788．6％、965．6％、277．4％和155．0％。股票收益很高但風(fēng)險(xiǎn)很高，也耗費(fèi)精力；債券風(fēng)險(xiǎn)較低但收益率只有股票的1／3；而存款根本無力抵御通貨膨脹對財(cái)富的侵蝕。基金則非常適合非專業(yè)投資者的理財(cái)需求。

除了通過專家理財(cái)，能夠取得比普通投資者炒股更高的收益外，基金投資還具有組合的力量，可以有效地分散投資單一股票的風(fēng)險(xiǎn)。假如投資者甲將100000元投資到一種年收益率為6％的金融產(chǎn)品上，投資者乙將100000元平均投資到收益率分別為15％、10％、5％、無收益和本金可能完全虧損的5種金融產(chǎn)品上，其組合的預(yù)期收益率仍為6％，則以投資復(fù)利計(jì)算，25年后甲和乙的總資產(chǎn)分別為429187元和962800元，可見組合投資的力量要顯著地高于單一投資。

在多元化的理財(cái)工具中，基金的投資門檻幾乎是最低的?；鹩址譃楹芏喾N類型，按照預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)由低到高的排序?yàn)樨泿攀袌龌?、債券型基金、保本型基金、組合基金、配置型基金和股票型基金，能夠滿足不同投資者的不同投資偏好。如果你不是職業(yè)投資者或沒有時(shí)間去盯盤，又想使財(cái)富穩(wěn)定增值，請你現(xiàn)在開始買基金。

基金投資有講究

篇（10）

中圖分類號：F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）11-0-01

一、證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)

1.市場風(fēng)險(xiǎn)

我國的證券市場還很年輕，與西方已有百年發(fā)展歷史的證券市場相比，并不完善，我國的證券市場是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變過程中在政府的指導(dǎo)下建立起來的，政策市場的特征很明顯，從企業(yè)開始融資上市到二級市場的監(jiān)管等都明顯的受到國家政策的調(diào)控。

基金的組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)作方式不規(guī)范，基金關(guān)系人的概念不清晰，管理人與托管人之間沒有嚴(yán)格的分離。我國的基金管理公司普遍的存在委托的問題，在我國基金的實(shí)際運(yùn)作中，尚無信托人這一法律主體，基金托管人在某種程度上兼任了信托人的角色，從而無法有效的對管理人進(jìn)行監(jiān)督，雖然基金資產(chǎn)的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)、監(jiān)督權(quán)三權(quán)基本分離，但基金持有人沒有相應(yīng)的訴訟、追償權(quán)利，持有人大會(huì)虛設(shè)，基金持有人對基金管理人不擁有實(shí)質(zhì)性的決定權(quán)，由于法律法規(guī)上的不健全，給基金投資者帶來了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資者自身風(fēng)險(xiǎn)

基金投資對于我國居民還處在一個(gè)陌生的階段，缺乏必要的認(rèn)識和了解，認(rèn)為基金的收益性不如股票，安全性又低于債券，對基金投資持保守態(tài)度，致使基金無法更多的募集社會(huì)閑置資金，不能形成有效的規(guī)模進(jìn)行投資組合來分散風(fēng)險(xiǎn)。

每個(gè)投資者的風(fēng)險(xiǎn)、收益偏好也不同，不同品種基金的風(fēng)險(xiǎn)收益也不同，由于基金是一種中長期的投資理財(cái)工具，不存在任何一種基金在任何市場上都能保持良好的收益情況，所以投資者沒有一個(gè)自身的理性認(rèn)識，也就無法正確選擇一個(gè)適合自己的基金，從而會(huì)給自己帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)。

3.管理者風(fēng)險(xiǎn)

我國基金管理中的持有人和管理人只是法律形式上的關(guān)系，持有人無法通過法律手段和制度規(guī)范來防范管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)管理人未能履行誠信義務(wù)的時(shí)候，如基金管理人將固有資產(chǎn)或他人資產(chǎn)混同于基金資產(chǎn)從事證券投資；對其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行區(qū)別對待；利用基金財(cái)產(chǎn)為基金份額持有人之外的第三人牟取利益等，持有人的利益損失將不可避免，當(dāng)利益損失發(fā)生后，沒有相應(yīng)的法律制度來保障持有人追償由于管理人行為不當(dāng)所造成的損失。

目前國內(nèi)證券投資基金的從業(yè)人員從業(yè)時(shí)間還不長，負(fù)責(zé)過的主要投資品種較少，視野不夠?qū)拸V，投資技巧及防范風(fēng)險(xiǎn)能力等方面都缺乏經(jīng)驗(yàn)，還不能很好地認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)、來源及種類來準(zhǔn)確度量風(fēng)險(xiǎn)，不能構(gòu)造有效的證券組合來應(yīng)變市場的變動(dòng)，整個(gè)管理人員隊(duì)伍還有待提高，我國的基金管理公司成立時(shí)間也比較低，運(yùn)作機(jī)制和管理體系都還有待完善，這些都對投資者帶來了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

二、證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)防范措施

1.規(guī)范內(nèi)部結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)監(jiān)管控制

規(guī)范證券投資基金的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)托管人對管理人的監(jiān)管，我們也可以借鑒德國的經(jīng)驗(yàn)，把對基金托管人的監(jiān)督及選擇權(quán)交由監(jiān)管機(jī)構(gòu)處理，此外建立一套托管人監(jiān)督責(zé)任制度的法律法規(guī)，如因托管人的監(jiān)管不力甚至與基金管理人串謀損害投資者的利益，托管人就要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，進(jìn)行賠償，也可以引入外資銀行作為托管人，加大托管人之間的競爭，從而提高托管人的監(jiān)督效率。加強(qiáng)證券市場監(jiān)管力度，著力加強(qiáng)對基金管理機(jī)構(gòu)的信息披露，樹立機(jī)構(gòu)在公眾心中的形象，做到公開、公平、公正、透明。隨著基金行業(yè)的發(fā)展，我國需要從封閉式基金為主轉(zhuǎn)向開放式基金，使其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)逐漸變小，與股票和封閉式基金相比，開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)要小一些，由于基金管理人必須以基金資產(chǎn)凈值為基準(zhǔn)承擔(dān)贖回義務(wù)，投資者不存在由于在適當(dāng)價(jià)格賣不出去的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.提高從業(yè)人員的專業(yè)水平及職業(yè)道德

建立科學(xué)的管理體制和有效的激勵(lì)機(jī)制，不斷培養(yǎng)和吸引優(yōu)秀人才加入到基金行業(yè)來，人才才是基金公司的第一生產(chǎn)力，基金管理人不但是一個(gè)優(yōu)秀的經(jīng)紀(jì)人，一個(gè)優(yōu)秀的操盤手，更是基金經(jīng)營管理的掌門人，一個(gè)好的基金管理人，將給基金帶來良好的經(jīng)營業(yè)績，為投資者謀取更多的收益。進(jìn)一步完善基金從業(yè)人員資格管理制度，定期組織基金從業(yè)人員的資格考試和認(rèn)證，提高基金從業(yè)人員的專業(yè)水平，不斷提高從業(yè)人員自身素質(zhì)、道德操守和行為規(guī)范，建立有效的監(jiān)督管理機(jī)制，在基金管理公司年度考核中加入基金管理人道德品質(zhì)評估，以督促從業(yè)人員恪守職業(yè)道德。

3.進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī)

健全完善我國證券投資基金法律法規(guī)體系，以《證券投資基金法》為核心法律制度體系，使基金持有人、基金管理人、基金托管人的關(guān)系通過法律形式得以確認(rèn)，并受法律的規(guī)范和約束，以實(shí)現(xiàn)我國基金業(yè)發(fā)展的法制化和規(guī)范化。

4.品種創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化發(fā)展

目前我國的證券投資基金全部采用的是契約型基金，而在其他基金業(yè)發(fā)展已相當(dāng)成熟的國家主要采用的是公司型基金，公司型基金的投資者對基金運(yùn)作的影響比契約型基金的投資者多，所以可以更好地維護(hù)自身的利益。

積極促進(jìn)基金產(chǎn)品品種的創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的多元化發(fā)展，豐富基金的投資策略，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，滿足不同投資者的多樣化要求，推動(dòng)基金的良性發(fā)展。

三、結(jié)語

證券投資基金作為一種大眾化的信托投資工具，能夠提供專業(yè)的理財(cái)服務(wù)，多元化的投資組合可以有效地降低風(fēng)險(xiǎn)，由于我國證券投資基金自身的局限性，阻礙了我國證券基金的發(fā)展，所以我們應(yīng)該規(guī)范基金結(jié)構(gòu)，健全監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢查制度，完善證券投資基金的法律法規(guī)建設(shè)，才能發(fā)揮證券投資基金支持市場和穩(wěn)定市場的作用，降低市場風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)證券市場的持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展，正確地認(rèn)識我國證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效的防范，對我國證券市場以及國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的意義，從而保證了我國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，發(fā)揮了基金引導(dǎo)市場的積極作用。