序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇基金投資的技巧范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

俗話說，多則不精，基金定投也是同樣道理。既然是投資，那肯定要定期管理，如果投資超過3只，一般很難有精力每月都一一分析，那就變成了瞎投亂投，管理上不僅混亂，而且很有可能一些基金投資方向相同，屬于重復(fù)投資，無法降低風險。

竅門二：定投至少5年以上

真正的基金定投，應(yīng)該是要跨越至少一個牛熊輪回周期。熊市多買份額多做積累，牛市少買份額，最后高點減倉全部出貨，這個才是基金定投贏利的方式。結(jié)合中國股市，一輪牛熊轉(zhuǎn)換差不多要4年，所以建議投資者至少做好5年左右的投資期準備。如果你只打算投資1～3年，基金定投并不適合你。

竅門三：選擇合適的基金

貨幣型和債券型基金——本質(zhì)上不適合基金定投，因為凈值比較穩(wěn)定，波動很小。但是某些情況下可以作為臨時性的投資用途。例如，當股市上漲到某一階段高點，面臨明顯的下跌風險時，可能就有必要把基金定投的資金轉(zhuǎn)到貨幣型或債券型基金上，做必要的風險規(guī)避，這也是趨勢定投、智能定投的主要投資策略。

股票和指數(shù)型基金——基金定投的主力品種，波動大。這兩類基金具體選哪個，投資者一般各有說法。股票型基金這里特指的是主動管理型股票基金，而指數(shù)型基金是被動管理型股票基金。一般來說，從發(fā)達國家長期投資經(jīng)驗來看，指數(shù)基金長期業(yè)績確實是可以戰(zhàn)勝95%以上的主動管理型基金，但是由于中國股市非有效市場，因此實際統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明主動管理型股票基金反而業(yè)績更為突出。但是否就應(yīng)該投資股票型基金呢？這里又存在一些問題：500多只基金里選哪一只？它的業(yè)績能保持穩(wěn)定么？它的基金經(jīng)理可以保持5年、10年甚至20年么？因此，如果你定投一只股票型基金，意味著你必須要多花時間關(guān)注它，包括它的投資策略、投資業(yè)績、投資風格，特別是基金經(jīng)理有無更換等。在目前中國市場，很難說一個基金經(jīng)理會連續(xù)任職超過5年以上。而如果定投一只指數(shù)型基金，由于是被動跟蹤指數(shù)，哪怕中途更換基金經(jīng)理一般也無太大影響，因此反而沒有這方面的問題。

假如只做一只基金的定投，要么選擇代表全面又被動跟蹤的指數(shù)型基金，例如滬深300指數(shù)、MSCI中國A股指數(shù)等；要么選擇盈利能力較強的股票型基金包括配置型基金。如果做2～3只基金定投的組合，那么可以選擇不同風格的主動管理型股票基金做定投組合，例如藍籌＋中小盤這類不同風格的組合。特別提醒，如果是以后考慮做基金轉(zhuǎn)換的，請千萬確認你定投的這只基金能否做基金轉(zhuǎn)換，例如一些LOF類基金是無法進行基金轉(zhuǎn)換的，其中有很多的指數(shù)型基金包含在內(nèi)。

竅門四：注意降低費用

不同的基金定投銷售渠道，成本費用各不相同。一般建議投資者可以盡量采取最低的申購費用（目前最低是4折），同時采取后端收取費用的方式來降低定投成本。

竅門五：保持投資紀律

保持投資紀律是基金定投成功的關(guān)鍵所在?；鸲ㄍ侗旧韺τ诤芏嗤顿Y者來說具有強制儲蓄的意義，因此建議對于自控能力差的投資者，直接用工資卡作為扣款賬戶，選擇發(fā)工資后的1～2天作為扣款日期，一發(fā)到錢即自動扣款，來保證強制投資。

竅門六：注意調(diào)整與控制

這要求比較專業(yè)，但可以大幅提高投資收益或者降低投資風險?；鸲ㄍ恫⒎侨鐒e人所說的兩眼一抹黑，隨便買個按期扣款，之后就有錢賺那么簡單，作為長期投資是很講究定投期間的調(diào)整與控制的。

歸納來看，至少有兩個重要方面需要我們?nèi)フ{(diào)整和控制。

投資基金的變動與好壞。這點特別是投資主動管理型股票基金的投資者要注意的。我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，去年業(yè)績排名榜第一的基金，第二年就名落孫山甚至遠遠落后于別的基金；也經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，每年往往有大量基金經(jīng)理跳槽，如果你是因為對于某位基金經(jīng)理的信任而去追隨他，則會發(fā)現(xiàn)第二年他已經(jīng)棄你而去。而對于主動管理型股票基金來說，基金投資管理團隊特別是基金經(jīng)理具有決定性的作用。因此，作為投資者一定要關(guān)心自己所持基金的動向，對于明星基金經(jīng)理管理的基金要特別注意。一般建議兩種情況下，投資者需要考慮更換自己所持有的定投基金。一是基金經(jīng)理更換，特別是該基金經(jīng)理是該基金乃至該公司的核心人物。二是基金投資業(yè)績很差，但是和其類似投資風格的基金卻普遍業(yè)績很好。有時候，基金業(yè)績好壞是和整個股市板塊輪動有關(guān)系，單純的業(yè)績好壞并不應(yīng)該拋棄它。但是如果長期來看，它的業(yè)績一直明顯低于同類型同風格基金的平均業(yè)績，那就只能說明它達不到平均業(yè)績。

股票周期的波動?；鸲ㄍ队暮诵脑谟谕ㄟ^不斷買入，降低自己的成本來獲取收益。因此本質(zhì)是越貴越少買，越便宜越多買，從而不斷降低成本。因此適合的模式是熊市播種，牛市收獲，而不是到牛市股票到了頂峰后，依然不斷買入并持有股票型基金，最后再度下跌，吐回全部贏利。所以說，在熊市情況，可以放心多買，不用顧及賬面浮虧；但是在牛市情況下，需要預(yù)測下頂部，或者采取逐步減持的方式，可以通過基金轉(zhuǎn)換把股票型基金逐步轉(zhuǎn)換為穩(wěn)定的債券型或者貨幣型基金里去，這樣可以最大程度保持贏利。如果遇到下跌，再逐步買回股票型基金。事實上，很多基金公司提供的例如智能定投、趨勢定投，正是這個原理，無非是給你科學(xué)的參考數(shù)據(jù)作為采取轉(zhuǎn)換行動的標志。所以說，作為專業(yè)的投資者，可以自己判斷自己操作。作為普通投資者，可以通過例如趨勢定投、智能定投這類傻瓜投資來實現(xiàn)。

篇（2）

證券投資基金簡稱基金，基金發(fā)源于英國，興盛于美國，現(xiàn)已成為金融市場不可缺少的一種證券投資工具?；鸢凑者\作方式不同，分為開放式基金和封閉式基金。中國基金業(yè)相對于發(fā)達國家而言起步較晚，但是發(fā)展卻較為猛烈。1998年3月，兩只封閉式基金：基金開元和基金金泰拉開了中國證券投資基金試點的序幕，2010年9月隨著中國第一只開放式基金華安創(chuàng)新的誕生，封閉式基金逐漸被開放式基金代替。世界基金業(yè)發(fā)展的歷史就是一部從封閉式基金走向開放式基金的歷史，開放式基金越來越成為基金中的主流。

目前，開放式基金已成為國際基金市場的主流品種，美國、英國、香港和臺灣的基金市場均有90%以上是開放式基金。截至2010年12月初，中國開放式基金已達到586只。開放式基金可謂琳瑯滿目，基金投資者如何投資開放式基金，如何利用開放式基金這一投資工具獲得收益？已是我們不得不思考的問題。

一、正確認識開放式基金

基金是一種證券投資工具，反映的是一種信托關(guān)系，他有別于股票、債券，是一種間接的證券投資方式。投資者是通過購買基金單位而間接投資于證券市場。開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時增減，投資者可以按照基金的報價在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或者贖回基金單位的一種基金。其具有以下特點：

1．專業(yè)管理，提高收益?；鹂堪l(fā)行基金單位，將眾多投資者的資金集中起來進行共同投資，資金規(guī)模優(yōu)勢明顯。避免了單個投資者因資金有限、交易量小而產(chǎn)生交易成本較高的問題?；鸸疽簿褪腔鸸芾砣?，配備了大量的投資專家，由投資專家來運作、管理，并專門投資于證券市場。他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識，而且在投資領(lǐng)域也積累了豐富的實踐經(jīng)驗，能夠正確把握市場脈搏，提高投資收益率。

2．組合投資，分散投資風險。法律規(guī)定，基金必須通過投資組合，達到分散風險的目的，以保證投資人相對穩(wěn)定的收益。證券投資基金通過匯集眾多中小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實力。可以同時把投資者的資金分散投資于各種股票，使某些股票跌價造成的損失可以用其他股票漲價的盈利來彌補，分散了投資風險。

3．利益共享，風險共擔?；鹜顿Y者是基金的所有者，基金投資收益扣除相關(guān)費用后的盈余，按照各個投資者所持份額比例進行分配。收益大家一起分享，損失大家共同承擔。開放式基金與封閉式基金相比，開放式基金具有發(fā)行數(shù)量沒有限制、買賣價格以資產(chǎn)凈值為準、在柜臺上買賣和風險相對較小等特點，特別適合于中小投資者進行投資。在中國，每份基金單位面值為人民幣1元?；鹱畹屯顿Y額一般較低，投資者可以根據(jù)自己的財力，多買或少買基金單位，從而解決了中小投資者“錢不多、入市難”的問題。對開放式基金而言，投資者既可以向基金管理人直接申購或贖回基金，也可以通過證券公司等銷售機構(gòu)申購或贖回，或委托投資顧問機構(gòu)代為買賣。 正是因為這些方便因素，開放式基金受到了廣大投資者的青睞。

二、開放式基金投資失誤的原因

為什么投資者抱著共同的夢想，結(jié)果有人賺錢，有人賠本。即使投資同樣的基金，照樣“有人歡喜有人憂”。仔細分析，發(fā)現(xiàn)有以下原因：

1.選擇基金公司失誤?；鸸緦鸬墓芾?，依靠公司投研團隊的操作，主要由基金經(jīng)理和幫基金經(jīng)理收集信息、搞研究、打下手的人組成，基金投研團隊的信息搜集是否正確，信息綜合分析是否科學(xué)，基金經(jīng)理的投資操作是否合理等，直接影響投資者的投資收益。管理不規(guī)范，存在老鼠倉的基金公司，勢必損害基金投資者的利益。不了解基金管理公司的綜合管理水平，盲目選擇該公司基金，自然就不會有理想的投資收益。 選擇基金失誤。有一部分人，只看基金單位凈值，不看收益率；或只看單位凈值變化，不看分紅狀況，以為單位凈值高的基金就是好基金。另有一些人，為了追求份額多，一味選擇低凈值基金。還有一部分人盲目追捧新基金，豈不知新基金無歷史業(yè)績可供參考，基金的管理者是否有投資經(jīng)驗，能否給你一個驚喜，這些還都是未知數(shù)?；鹨?guī)模大小也是基金選擇的一個重要因素，有些人一味地選擇規(guī)模大的基金，認為大規(guī)模的基金保險可靠。殊不知，基金規(guī)模太大，在一定程度上，經(jīng)營的靈活性會受到限制。小規(guī)模的基金，有時雖然可能面臨清盤的危險，但它又有船小好掉頭的優(yōu)勢。 進出場時機選錯。追高殺跌是股民的一貫錯誤做法，在基金投資方面，當然也不例外。有些投資者盲目進出，必然要因盲目而付出代價[1]。股票、債券型開放式基金，申購和贖回遵循“未知價”交易原則，因此，投資者在申購或贖回時，并不能及時獲得成交價格。選錯進出場時間，買進價格高于理想的價格，賣出價格低于希望的價格，這些事也就屢見不鮮了。按照基金的“金額申購，份額贖回”原則，高價格買進的基金，所得的份額自然就減少了，同等分紅條件下，投資收益就會降低。 投資期限選錯。沒有正確把握買入和賣出時機，投資期限選錯，自然會增加投資成本，降低投資收益?；鹗且环N中長期投資工具，要求投資者具有一定的定力，也就是說不要這周買，下周賣。受中國2007年單邊牛市的影響，一些基金投資者產(chǎn)生了急于獲利的情緒，把基金當股票來操作。

三、投資基金的對策

1.科學(xué)選擇基金。第一，要選擇好的基金公司。事實表明，中國股市在特定階段的投資理念都會出現(xiàn)輪動，在恰當時機實現(xiàn)理念創(chuàng)新，可能收到很好的效果。而這取決于基金公司對市場的判斷。選擇正規(guī)的、有經(jīng)驗的基金團隊，更要選擇好的基金經(jīng)理?；鸾?jīng)理是替投資者代雇代管理負責操盤的投資高手，他的操作，對基金的收益率影響巨大。第二，要選擇好基金。首先，要了解基金的收益來源包括兩部分，一部分是基金凈值增長：開放式基金所投資的股票或債券升值或獲取紅利、股息、利息等導(dǎo)致基金單位凈值的增長，而基金單位凈值上漲以后，投資者賣出基金單位數(shù)時所得到的凈值差價，也就是投資的毛利。毛利扣掉買基金時的申購費和贖回費用就是真正的投資收益。 另一部分是基金分紅收益：投資者獲得的分紅也是獲利的組成部分。由于基金在經(jīng)營過程中的風格不同。有些基金追求短期收益，有些追求長期收益。有些基金喜歡給投資者早分紅，少積累；有些喜歡少分紅，多積累。因此，投資者只看基金單位凈值很難判斷基金的優(yōu)劣。要將基金單位凈值、累計凈值和分紅狀況結(jié)合起來，綜合判斷，才可能在眾多良莠不齊的基金中遴選出好的基金。其次，基金的排名情況，可以作為我們選擇投資基金的參考 。有專家認為，如果一只基金能連續(xù)三年以上，將業(yè)績保持在同類基金排名的1/3以內(nèi)，基本上就屬于信得過的基金公司和基金經(jīng)理。投資者還需要分析基金的經(jīng)營風格和持股狀況，分析該基金歷史凈值增長水平及穩(wěn)定性。歷史凈值增長情況和穩(wěn)定性是基金以往的業(yè)績表現(xiàn)，雖然不能完全說明未來的情況，但是基金投資思路的延續(xù)性和連貫性，必然影響基金的未來收益水平。 科學(xué)選擇進出場時機。與股票、債券相比，基金投資的費用較高。認購或申購時，要付認購費（申購）費，贖回還要付贖回費，而且費率較高。所以反復(fù)的買進賣出，無形中就加大了基金投資成本。投資者要經(jīng)常了解經(jīng)濟信息，了解宏觀市場，不要頻繁的買進賣出。但也不是說，持有時間越長，收益就越大。2008年那場金融危機，果斷清倉的基民們就收入不菲。真是“該出手時就出手”。進出場時機選擇正確，會提高基金的投資收益。以股票型開放式基金為例：進場時，希望價格低一些，這樣，同樣的資金，就可以多買些份額。實際操作就需要結(jié)合股票市場來分析，如果股指在低谷，后市又有反彈趨勢，而當天股市又在下跌，就可以大膽的買進。當股市漲到高點了，后市又有大幅調(diào)整趨勢時，明智的選擇就是“落袋為安”了。 選擇適合自己的基金。基金類別很多，不同的投資理念，不同的經(jīng)營風格，會讓投資者眼花繚亂。投資者要根據(jù)自己的資金實力和風險耐受能力，科學(xué)選擇基金，選擇適合自己的基金。如果你喜歡冒風險，希望獲得高收益的投資，就可以選擇股票基金或成長型基金；若是保守一些，追求穩(wěn)定的收入，就應(yīng)選擇債券基金或收入型基金。 選擇基金資產(chǎn)組合，分散風險?；旌洗钆洳煌愋?、不同基金公司、不同風格的基金，構(gòu)建低風險定投組合，可以有效分散投資風險。投資者根據(jù)自己的風險承受力確定一個明確的投資目標，選擇業(yè)績較穩(wěn)定的基金構(gòu)成核心組合 。一般來說，大盤平衡型基金較適合長期投資的核心組合，在核心組合以外，不妨買進一些行業(yè)基金、新興基金，以實現(xiàn)投資多元化并增加整個基金組合的收益。注意基金組合不宜太分散，根據(jù)自身的風險偏好持有三至五只優(yōu)質(zhì)而投資風格不接近的基金為佳。

選擇好的基金，選擇適合自己的開放式基金，可以為投資者帶來理想的收益，同時也會伴隨一定的風險。投資者只有正確把握市場脈搏，學(xué)會理性的分析，科學(xué)地選擇，才可能在變幻莫測的基金市場獲得理想的收益。

參考文獻：

篇（3）

證券投資基金簡稱基金，基金發(fā)源于英國，興盛于美國，現(xiàn)已成為金融市場不可缺少的一種證券投資工具。基金按照運作方式不同，分為開放式基金和封閉式基金。中國基金業(yè)相對于發(fā)達國家而言起步較晚，但是發(fā)展卻較為猛烈。1998年3月，兩只封閉式基金：基金開元和基金金泰拉開了中國證券投資基金試點的序幕，2010年9月隨著中國第一只開放式基金華安創(chuàng)新的誕生，封閉式基金逐漸被開放式基金代替。世界基金業(yè)發(fā)展的歷史就是一部從封閉式基金走向開放式基金的歷史，開放式基金越來越成為基金中的主流。

目前，開放式基金已成為國際基金市場的主流品種，美國、英國、香港和臺灣的基金市場均有90%以上是開放式基金。截至2010年12月初，中國開放式基金已達到586只。開放式基金可謂琳瑯滿目，基金投資者如何投資開放式基金，如何利用開放式基金這一投資工具獲得收益？已是我們不得不思考的問題。

一、正確認識開放式基金

基金是一種證券投資工具，反映的是一種信托關(guān)系，他有別于股票、債券，是一種間接的證券投資方式。投資者是通過購買基金單位而間接投資于證券市場。開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時增減，投資者可以按照基金的報價在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或者贖回基金單位的一種基金。其具有以下特點：

1．專業(yè)管理，提高收益?；鹂堪l(fā)行基金單位，將眾多投資者的資金集中起來進行共同投資，資金規(guī)模優(yōu)勢明顯。避免了單個投資者因資金有限、交易量小而產(chǎn)生交易成本較高的問題?；鸸疽簿褪腔鸸芾砣?，配備了大量的投資專家，由投資專家來運作、管理，并專門投資于證券市場。他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識，而且在投資領(lǐng)域也積累了豐富的實踐經(jīng)驗，能夠正確把握市場脈搏，提高投資收益率。

2．組合投資，分散投資風險。法律規(guī)定，基金必須通過投資組合，達到分散風險的目的，以保證投資人相對穩(wěn)定的收益。證券投資基金通過匯集眾多中小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實力?？梢酝瑫r把投資者的資金分散投資于各種股票，使某些股票跌價造成的損失可以用其他股票漲價的盈利來彌補，分散了投資風險。

3．利益共享，風險共擔?；鹜顿Y者是基金的所有者，基金投資收益扣除相關(guān)費用后的盈余，按照各個投資者所持份額比例進行分配。收益大家一起分享，損失大家共同承擔。開放式基金與封閉式基金相比，開放式基金具有發(fā)行數(shù)量沒有限制、買賣價格以資產(chǎn)凈值為準、在柜臺上買賣和風險相對較小等特點，特別適合于中小投資者進行投資。在中國，每份基金單位面值為人民幣1元?；鹱畹屯顿Y額一般較低，投資者可以根據(jù)自己的財力，多買或少買基金單位，從而解決了中小投資者“錢不多、入市難”的問題。對開放式基金而言，投資者既可以向基金管理人直接申購或贖回基金，也可以通過證券公司等銷售機構(gòu)申購或贖回，或委托投資顧問機構(gòu)代為買賣。 正是因為這些方便因素，開放式基金受到了廣大投資者的青睞。

二、開放式基金投資失誤的原因

為什么投資者抱著共同的夢想，結(jié)果有人賺錢，有人賠本。即使投資同樣的基金，照樣“有人歡喜有人憂”。仔細分析，發(fā)現(xiàn)有以下原因：

1.選擇基金公司失誤?；鸸緦鸬墓芾?，依靠公司投研團隊的操作，主要由基金經(jīng)理和幫基金經(jīng)理收集信息、搞研究、打下手的人組成，基金投研團隊的信息搜集是否正確，信息綜合分析是否科學(xué)，基金經(jīng)理的投資操作是否合理等，直接影響投資者的投資收益。管理不規(guī)范，存在老鼠倉的基金公司，勢必損害基金投資者的利益。不了解基金管理公司的綜合管理水平，盲目選擇該公司基金，自然就不會有理想的投資收益。 選擇基金失誤。有一部分人，只看基金單位凈值，不看收益率；或只看單位凈值變化，不看分紅狀況，以為單位凈值高的基金就是好基金。另有一些人，為了追求份額多，一味選擇低凈值基金。還有一部分人盲目追捧新基金，豈不知新基金無歷史業(yè)績可供參考，基金的管理者是否有投資經(jīng)驗，能否給你一個驚喜，這些還都是未知數(shù)?；鹨?guī)模大小也是基金選擇的一個重要因素，有些人一味地選擇規(guī)模大的基金，認為大規(guī)模的基金保險可靠。殊不知，基金規(guī)模太大，在一定程度上，經(jīng)營的靈活性會受到限制。小規(guī)模的基金，有時雖然可能面臨清盤的危險，但它又有船小好掉頭的優(yōu)勢。 進出場時機選錯。追高殺跌是股民的一貫錯誤做法，在基金投資方面，當然也不例外。有些投資者盲目進出，必然要

因盲目而付出代價[1]。股票、債券型開放式基金，申購和贖回遵循“未知價”交易原則，因此，投資者在申購或贖回時，并不能及時獲得成交價格。選錯進出場時間，買進價格高于理想的價格，賣出價格低于希望的價格，這些事也就屢見不鮮了。按照基金的“金額申購，份額贖回”原則，高價格買進的基金，所得的份額自然就減少了，同等分紅條件下，投資收益就會降低。 投資期限選錯。沒有正確把握買入和賣出時機，投資期限選錯，自然會增加投資成本，降低投資收益。基金是一種中長期投資工具，要求投資者具有一定的定力，也就是說不要這周買，下周賣。受中國2007年單邊牛市的影響，一些基金投資者產(chǎn)生了急于獲利的情緒，把基金當股票來操作。

三、投資基金的對策

1.科學(xué)選擇基金。第一，要選擇好的基金公司。事實表明，中國股市在特定階段的投資理念都會出現(xiàn)輪動，在恰當時機實現(xiàn)理念創(chuàng)新，可能收到很好的效果。而這取決于基金公司對市場的判斷。選擇正規(guī)的、有經(jīng)驗的基金團隊，更要選擇好的基金經(jīng)理?；鸾?jīng)理是替投資者代雇代管理負責操盤的投資高手，他的操作，對基金的收益率影響巨大。第二，要選擇好基金。首先，要了解基金的收益來源包括兩部分，一部分是基金凈值增長：開放式基金所投資的股票或債券升值或獲取紅利、股息、利息等導(dǎo)致基金單位凈值的增長，而基金單位凈值上漲以后，投資者賣出基金單位數(shù)時所得到的凈值差價，也就是投資的毛利。毛利扣掉買基金時的申購費和贖回費用就是真正的投資收益。 另一部分是基金分紅收益：投資者獲得的分紅也是獲利的組成部分。由于基金在經(jīng)營過程中的風格不同。有些基金追求短期收益，有些追求長期收益。有些基金喜歡給投資者早分紅，少積累；有些喜歡少分紅，多積累。因此，投資者只看基金單位凈值很難判斷基金的優(yōu)劣。要將基金單位凈值、累計凈值和分紅狀況結(jié)合起來，綜合判斷，才可能在眾多良莠不齊的基金中遴選出好的基金。其次，基金的排名情況，可以作為我們選擇投資基金的參考 。有專家認為，如果一只基金能連續(xù)三年以上，將業(yè)績保持在同類基金排名的1/3以內(nèi)，基本上就屬于信得過的基金公司和基金經(jīng)理。投資者還需要分析基金的經(jīng)營風格和持股狀況，分析該基金歷史凈值增長水平及穩(wěn)定性。歷史凈值增長情況和穩(wěn)定性是基金以往的業(yè)績表現(xiàn)，雖然不能完全說明未來的情況，但是基金投資思路的延續(xù)性和連貫性，必然影響基金的未來收益水平。 科學(xué)選擇進出場時機。與股票、債券相比，基金投資的費用較高。認購或申購時，要付認購費（申購）費，贖回還要付贖回費，而且費率較高。所以反復(fù)的買進賣出，無形中就加大了基金投資成本。投資者要經(jīng)常了解經(jīng)濟信息，了解宏觀市場，不要頻繁的買進賣出。但也不是說，持有時間越長，收益就越大。2008年那場金融危機，果斷清倉的基民們就收入不菲。真是“該出手時就出手”。進出場時機選擇正確，會提高基金的投資收益。以股票型開放式基金為例：進場時，希望價格低一些，這樣，同樣的資金，就可以多買些份額。實際操作就需要結(jié)合股票市場來分析，如果股指在低谷，后市又有反彈趨勢，而當天股市又在下跌，就可以大膽的買進。當股市漲到高點了，后市又有大幅調(diào)整趨勢時，明智的選擇就是“落袋為安”了。 選擇適合自己的基金?；痤悇e很多，不同的投資理念，不同的經(jīng)營風格，會讓投資者眼花繚亂。投資者要根據(jù)自己的資金實力和風險耐受能力，科學(xué)選擇基金，選擇適合自己的基金。如果你喜歡冒風險，希望獲得高收益的投資，就可以選擇股票基金或成長型基金；若是保守一些，追求穩(wěn)定的收入，就應(yīng)選擇債券基金或收入型基金。 選擇基金資產(chǎn)組合，分散風險?；旌洗钆洳煌愋汀⒉煌鸸?、不同風格的基金，構(gòu)建低風險定投組合，可以有效分散投資風險。投資者根據(jù)自己的風險承受力確定一個明確的投資目標，選擇業(yè)績較穩(wěn)定的基金構(gòu)成核心組合 。一般來說，大盤平衡型基金較適合長期投資的核心組合，在核心組合以外，不妨買進一些行業(yè)基金、新興基金，以實現(xiàn)投資多元化并增加整個基金組合的收益。注意基金組合不宜太分散，根據(jù)自身的風險偏好持有三至五只優(yōu)質(zhì)而投資風格不接近的基金為佳。

選擇好的基金，選擇適合自己的開放式基金，可以為投資者帶來理想的收益，同時也會伴隨一定的風險。投資者只有正確把握市場脈搏，學(xué)會理性的分析，科學(xué)地選擇，才可能在變幻莫測的基金市場獲得理想的收益。

參考文獻：

[1]孫可娜.證券投資理論與實務(wù)[m].北京：高等教育出版社，2009：230.

篇（4）

城市園林綠化建設(shè)是隨著城市其他設(shè)施建設(shè)同步發(fā)展的,但它與城市其他設(shè)施的建設(shè)又有著顯著的不同,主要表現(xiàn)在以下幾方面:

1.園林綠化建設(shè)是一項持續(xù)不斷地生長變化的建設(shè)。比如城市住宅建設(shè),建設(shè)開發(fā)者在一個地塊內(nèi)原規(guī)劃建設(shè)50萬平方米的住宅,在建成后幾十年里,如果不增加建設(shè)投資,住宅面積是不會增加的;而綠化建設(shè)就不同了,在同一塊綠地,綠化面積不增加的情況下,用不了幾年,隨著樹木花草的不斷生長,生物量逐年加大,綠地生態(tài)效果一年比一年顯現(xiàn)。

2.園林綠化建設(shè)后續(xù)的運營維護費用是一項逐年降低的建設(shè)工程。比如地鐵建設(shè)工程建成投入使用后,每年需固定投入線路、車輛等的維修維護費用,而且隨著設(shè)備的逐年老化,維修維護費用會隨之不斷增長;而園林綠化建設(shè)工程后續(xù)的維護費用也就是指苗木養(yǎng)護費用,它會隨著苗木的不斷長大,適應(yīng)性和抗性逐年加強,后期需要投入的養(yǎng)護費用會逐年降低。

3.園林綠化建設(shè)是只看得到經(jīng)濟投入和社會效益,看不到經(jīng)濟收益的建設(shè)工程。比如:城市住房建設(shè)可以通過房屋的買賣、租賃等收到較高經(jīng)濟利益。而園林綠化建設(shè)只能計算在綠化建設(shè)和后期養(yǎng)護過程中所需要投入的費用,至于諸如美化環(huán)境、吸收有害氣體、減少粉塵污染、凈化大氣、凈化水體、降低噪音和震動、防風固土固沙等環(huán)境收益是無法計算,也是無法直接給投資建設(shè)方創(chuàng)造經(jīng)濟利益的。

4.由于園林綠化建設(shè)投資主體多元化,園林綠化工程要達到的效果不統(tǒng)一,導(dǎo)致單位投資造價差異很大。園林綠化工程因功能性不同,投資主體多元化:有以各級政府投資為主的城市公共綠地、城市郊野公園等建設(shè)工程;有以開發(fā)商投資為主體的居住小區(qū)等建設(shè)項目的配套綠化建設(shè),有以學(xué)校、廠礦企事業(yè)單位機關(guān)等為投資主體的單位內(nèi)部綠化建設(shè)等等,因上述投資主體不同,所要求達到的園林綠化效果和目的不同,因此園林綠化單位面積內(nèi)投資建設(shè)造價差異相當懸殊。

綜合上述幾點,園林綠化工程的造價成本控制,比其他建設(shè)施工項目更敏感,更易被各方關(guān)注,也是每個投資園林綠化建設(shè)項目的投資主體最注重的一點。因此,在園林綠化建設(shè)項目實施過程中,成本控制這一環(huán)節(jié)十分重要,下面我就從園林綠化建設(shè)項目設(shè)計環(huán)節(jié),談?wù)劸G化工程的成本控制。

二、園林綠化建設(shè)工程設(shè)計環(huán)節(jié)中控制成本兩大要點

1.減少大規(guī)格苗木的使用,增加常規(guī)規(guī)格苗木的用量:

園林綠化項目是一個具有持續(xù)不斷地生長變化的過程的項目,因此在種植深化設(shè)計時,要以生長變化的眼光要求和看待設(shè)計效果,不要過量、盲目地設(shè)計大規(guī)格和超大規(guī)格苗木。

從效果構(gòu)想方面,大規(guī)格苗木的應(yīng)用,看似能達到景觀效果即時顯現(xiàn),立竿見影的結(jié)果,其實不然:首先,大規(guī)格苗木一般不直接生產(chǎn)自苗圃,大多數(shù)來自山地或半山地、的郊野片林或正在拆遷的道路、老舊居住區(qū)等地,它的根系發(fā)育范圍很廣、很深,在移栽過程中對原有根系破壞較大,移植后勢必造成苗木生長緩慢或停止生長、上部枝條枯死、易感染病蟲害等,這樣的樹形效果和生長勢已遠遠不是該大規(guī)格樹木在原立地環(huán)境時的景觀效果;其次,由于運輸大規(guī)格苗木時運輸工具和運輸?shù)缆返木窒?同時為保證成活,對原大規(guī)格苗木的樹冠、枝條需要進行較重的修剪,再加之移栽過程中對根系的破壞,樹冠樹形很難在較短的三、四年內(nèi)恢復(fù)到原有水平,這樣又給預(yù)期的景觀效果打了折扣。

對于景觀效果是這樣的結(jié)果,那么在成本造價方面又如何呢?首先,眾所周知,苗木規(guī)格越大、樹形越圓滿,苗木價格也越高,價格每株從幾千到幾萬不等,有些超大規(guī)格的苗木每株價格甚至到了十幾萬到幾十萬元;其次大規(guī)格苗木的掘苗、包裝、吊裝、運苗等一系列成本費用也大幅度提高,僅移植運輸一項,單株費用就可達幾萬元;再者,大規(guī)格苗木因需要較大的栽植樹穴、大噸位吊車、更多的高技術(shù)水平綠化工人配合定植,其栽植費用會比常規(guī)規(guī)格苗木的栽植費用大大增加;第四,大規(guī)格苗木移栽,成活風險很大,為保證其成活,后續(xù)的保護、養(yǎng)護費用就要比其他相對小規(guī)格的樹木有所提高;第五,大規(guī)格苗木移栽,其成活率比其他常規(guī)規(guī)格苗木移植的成活率要低很多,因此,一旦發(fā)生苗木死亡,又要增加苗木補植費用;第六,因為苗木規(guī)格大,樹干中保存的可消耗的養(yǎng)分和水分較多,而苗木根部器官恢復(fù)很慢,從感官上,在一兩年內(nèi),很難判斷苗木是真的成活,還是在消耗自身養(yǎng)分的假活,兩三年后,一旦發(fā)現(xiàn)苗木死亡,不僅要付出這兩三年的養(yǎng)護費用,還要增加苗木的補植費用,而且很難分清造成苗木死亡的責任。

綜上所述,大量設(shè)計大規(guī)格苗木,不僅很難達到預(yù)期的景觀效果,還會造成園林綠化施工養(yǎng)護費用的提高。

在園林苗木種植設(shè)計上,從成本控制角度,建議宜多采用普通的中等規(guī)格苗木,其優(yōu)點如下:第一,中等以下規(guī)格苗木大多數(shù)處于樹木青年期,其生長勢旺盛,只要栽植質(zhì)量得當,用不了兩三年,苗木生長就能達到大規(guī)格苗木的水平;第二,中等以下規(guī)格苗木大多出自生產(chǎn)苗圃,其根系發(fā)育緊密良好,樹形圓滿,在移栽過程中,根系破壞少,易于緩苗,只要栽植季節(jié)合適,不需對樹冠進行強修剪,就能保證成活,這樣對樹形的恢復(fù)、生長有利,也能很快達到理想的景觀效果;

從造價方面,中等以下規(guī)格苗木大多質(zhì)量好,價格相對低廉,;在起苗、裝車、運輸?shù)确矫嫦牡馁M用較少;在栽植過程中投入的人工、機械費用大大低于大規(guī)格苗木;因苗木規(guī)格不大,苗木易于成活,所投入的后續(xù)養(yǎng)護費用和補植費用會大幅度減少;而且因中等以下規(guī)格苗木正處于生長旺盛階段,在栽植密度設(shè)計上不必過密,給苗木生長留有一定的空間,這樣既利于景觀效果的體現(xiàn),也不會因苗木數(shù)量的增加導(dǎo)致費用增加。

結(jié)合上述對大規(guī)格苗木和常規(guī)規(guī)格苗木在實際效果、采購施工過程中的對比,從成本控制角度出發(fā),建議園林設(shè)計方再考慮景觀即時效果的同時,也從景觀發(fā)展效果和成本控制方面著眼,在不破壞整體設(shè)計效果的前提下,盡量采用中等規(guī)格一下的苗木。

當然,這個建議并不是完全否定禁止大規(guī)格苗木的應(yīng)用,在必要的景觀節(jié)點和重點觀賞樹種上,為了突出景觀效果,該采用大規(guī)格苗木的,還是要不可猶豫地設(shè)計大規(guī)格苗木,以保證理想的設(shè)計效果。

2.減少單一的冷季型草坪,增加多元化的花卉地被材料:

冷型草因其綠色期遠遠長于暖型草、草地郁閉度好、長勢平坦整齊等優(yōu)勢,自上世紀九十年代初以后在北京地區(qū)大面積推廣,至今,冷型草的上述優(yōu)勢也是其他地被植物難以比及的。但通過這近二十年來的推廣應(yīng)用,冷型草也有其難以彌補的缺陷。

冷型草是從北美引進的地被草種,非本土植物,它需要一個以海洋性氣候為主的冷涼的生長繁殖環(huán)境,而我國大部分地區(qū)為半干旱季風氣候,幾乎沒有具備可繁殖這種草種的地區(qū),又加之我國耕地人均資源少,不可能在本土進行冷型草中的種子培育繁殖,冷型草種子全部進口,因此,在草坪種子選育方面就很少有針對我國氣候土壤條件具備適應(yīng)性的新品種選育,在我國以及華北及北京周邊種植培育草坪,只能靠不同品種的種子混播來加強其適應(yīng)性;再加之冷型草喜冷涼環(huán)境,其生長最適合的溫度在15～25℃、相對濕度在50%-60%之間,超出這個溫濕度值范圍對其生長透氣、抗病性等都有很大影響,而每年自6月下旬至8月中旬正是北京的雨季伏天,這段時間高溫多雨,空氣濕熱,這段時期如果修剪不及時或雨后草地排水不暢,草坪極易感染絲核菌、彎孢霉菌,造成草坪大面積斑禿枯死。

冷型草不具備根部匍匐生長扎根的繁殖特性,其根部分蘗新芽的繁殖方式因北京氣候條件限制,分蘗緩慢,可進行的分蘗期也短暫,因此要達到地表覆蓋郁閉的效果,完全靠草皮滿鋪或種子密播,而直接播種施工因其生長周期短,播種前后施工、管護繁瑣,從黃土到郁閉成坪有一定的時間周期等原因限制,在鋪種草坪的施工中大多數(shù)采用草皮滿鋪的施工方式。隨著園林綠化工程陸續(xù)上馬,為滿足大量草坪需求,不得不占用耕地,擴大草坪生產(chǎn)面積,而我國人均耕地面積少,生產(chǎn)過冷型草坪的土地對土壤破壞性大、板結(jié)嚴重,很難再復(fù)墾。這不僅造成了用地矛盾,還對環(huán)境有著很大的破壞性。

通過以上對冷型草坪生長繁育的了解,我們不難看出,在園林綠化工程中大量使用冷型草,也會提高綠化工程的成本,這個成本的提高不是表現(xiàn)在施工過程中,而是表現(xiàn)在后續(xù)的維護、養(yǎng)護過程中:第一點,每年自5月中旬至10月中下旬,這段時間對冷型草坪都要投入大量的人力和機械設(shè)備對草坪進行修剪,修剪間隔期最長不得超過半個月,短則三、四天就要修剪一次,否則草坪很易染病、變黃、斑禿。第二點,北京地區(qū)植物生長季蒸騰量大,而冷型草又不耐旱,因此草坪對水肥需求量大,草地澆水間隔密集,每年還要對草坪進行兩次施肥,這對水資源和勞動力資源都是一個不小的浪費,提高了管護成本。第三點,冷型草使用壽命周期短、易板結(jié)土壤,每間隔6----8年就需要定期更換草坪品種,這就大大提高了冷型草的施工管護成本。

近些年,北京地區(qū)隨著奧運工程的實施,開發(fā)了大量的具有極佳景觀效果、適宜北京地區(qū)生長且種植養(yǎng)護成本低廉新品種地被花卉品種,或?qū)υ械谋镜鼗ɑ艿乇黄贩N進行了應(yīng)用性的改良,從而極大地豐富了地被層次、豐富了城市綠地的色彩變幻,同時降低了后續(xù)的維護養(yǎng)護成本。

多種地被花卉的開發(fā)利用的成本優(yōu)勢主要體現(xiàn)以下幾點:第一,地栽宿根花卉節(jié)約水、養(yǎng)護成本低,開發(fā)的宿根地被花卉大多數(shù)為本土品種,對氣候、土壤環(huán)境的適應(yīng)性較好,這些花卉品種如月季類、類等,這些花卉耐高溫、耐干旱、抗逆性強,開花顏色品種豐富,既有較豐富的色彩搭配,又有層次感,最重要的比起冷型草,無需投入大量的人力設(shè)備進行反復(fù)修剪、澆水;這樣就大大節(jié)約了成本。第二,宿根花卉生長繁殖迅速,郁閉覆蓋快,還能再繁殖,這類花卉如萱草類、玉簪類、鳶尾類等,它們不僅花期長,易于養(yǎng)護管理,更重要的是自身繁殖快,不僅在栽種時可減少栽植數(shù)量,在進入春末后,自身還能分蘗出大量的子株可作為綠化施工材料,用于其他地方的施工。第三,多數(shù)地被花卉花期長、生長期長、植株高度整齊而且冬態(tài)也有較好的觀賞效果,這些花卉如三葉草、各類景天等,白三葉的綠色期比冷型草還較長,而且白三葉或紅三葉生長整齊,無需修剪,在夏季還會開出白色或淡紅色的整齊花絮,我曾經(jīng)在一處郊野綠地看到一片冬季沒有修剪過的八寶景天,那干枯的傘形花絮和挺直整齊的秸稈狀植株別有一番美感。

結(jié)合上面幾點闡述,從成本控制角度建議:在綠化種植設(shè)計上宜盡量減少冷季型草坪的用量,增加各種地被植物、宿根花卉的用量,已達到降低綠化成本,提高綠地觀賞效果的目的的功效。

三、結(jié)論

篇（5）

飲食已成為一門藝術(shù),烹飪的技巧可謂五花八門。好的飲食,講究食材、廚師、時令,三者缺一不可。而大家熱衷的基金投資與飲食烹飪亦有相通之處。只有像遴選好食材、好廚師、好時令那樣,精心挑選出好產(chǎn)品、好管理人、好時機,才能如烹調(diào)出色香味俱全的上等菜肴那樣,贏得良好的長期投資回報。

“巧婦難為無米之炊”,烹飪第一重要的是什么?就是食材要好。食材如果本身有嚴重問題,那么再高明的廚師恐怕也沒有回天之力。以常見的紅燒肉為例,要想真正做到甜咸適中、入口即化、滑而不膩,肉質(zhì)的要求可不一般,不是什么品質(zhì)的豬肉都能當此重任?；鹜顿Y也一樣,成功的第一步就是要選出好產(chǎn)品。好的基金產(chǎn)品,其設(shè)計應(yīng)適應(yīng)大的經(jīng)濟趨勢,并能較好把握未來的各類投資機會,對于老的基金產(chǎn)品,投資者還要審慎考察其過去數(shù)年間的長期投資業(yè)績,看是否具有可持續(xù)性。此外,正如好的菜肴需要符合食客的個人口味,具備獨特的產(chǎn)品屬性也很重要,好的基金產(chǎn)品必須與投資者的風險承受能力相吻合。

篇（6）

一、研究背景及研究思路——中小投資者羊群效應(yīng)度量模型設(shè)計

M2層羊群效應(yīng)程度最高，M1、M3次之，M4層最低。原因主要是M2層專業(yè)知識投資技巧與 尚有差距，而 層內(nèi)樣本又有著較高的投資積極性。M3、M4中的樣本個體在金融投資專業(yè)知識及經(jīng)驗方面較為缺乏，同時這兩層中的樣本平均收入相對較低，投資偏好也較弱，個體在基金投資時呈現(xiàn)出隨機行走的情況，因而其羊群效應(yīng)的程度較低， M3、M4中的個體委托他人代為理財?shù)膬A向較高，其委托投資對象已不屬于 M3、M4層之中，因而需要具體分析。

由模型我們可以得出，各層的羊群效應(yīng)強度依收入的增加而增加，導(dǎo)致此種現(xiàn)象主要是由于隨著投資者收入的增加，其理財投資偏好不斷增加，同時對各種投資信息、投資指導(dǎo)的關(guān)注度也大幅度提升，對風險的厭惡程度有所減小，導(dǎo)致高收入投資者的盲從性在一定程度上有所增加，然而通過交叉分析我們發(fā)現(xiàn)，高收入者I3中有較大的一部分同時也是具有叫高學(xué)歷水平和金融投資專業(yè)知識的樣本，因而對于個體收入水平與其羊群效應(yīng)程度的關(guān)系還須具體分析。

由結(jié)果我們可以看出，男性、女性羊群效應(yīng)都隨著年齡的增長而有所上升，而男女之間的羊群效應(yīng)差異似乎不明顯，但深入分析各影響因素發(fā)現(xiàn)，影響男投資者羊群效應(yīng)增長的主要原因來自于新聞媒體和專家指導(dǎo)，因此我們在為中小基金投資者提供建議時，要注意到這種差異有針對性地給出相關(guān)建議。

2.4 中小投資者放棄基金投資因素。 針對“為何放棄基金投資”問題，近半數(shù)的選答是：收益低；另有近1/4原因是不信任市場監(jiān)管，認為自身利益難以保障；不信任自身專業(yè)知識和選擇能力的占比約17%；而認為是風險問題的僅占14%。這個結(jié)果說明中國的中小投資者與傳統(tǒng)和普遍的大眾投資者相同，主要著眼點均放在收益上，也側(cè)面認同了基金在分散風險方面的作用。而投資權(quán)益狀況堪憂并對中國市場監(jiān)管信心低下的狀況是目前中國投資者最大的擔心。而問到“未來是否有意愿進行基金投資”時過半人數(shù)明確表示贊同。這表明基金市場仍有較大成長空間，投資者多持積極觀望態(tài)度。

篇（7）

中圖分類號：F840.6 文獻標識碼：A

1997年國務(wù)院正式出臺了《關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》，即：城鎮(zhèn)企業(yè)職工養(yǎng)老保險制度實行社會統(tǒng)籌和個人賬戶相結(jié)合。但是，由于決定出臺前已退休職工和在實施個人賬戶管理前已經(jīng)參加工作但尚未退休的職工，個人賬戶中沒有基金積累，同時國家又沒有對這部分職工賬戶空缺的部分給予補償；另外，為兌付現(xiàn)收現(xiàn)付制下的老職工養(yǎng)老保險費，個別地方還出現(xiàn)了挪用新職工個人賬戶繳費額的現(xiàn)象。這些問題都導(dǎo)致了相當多省市的職工個人賬戶只是名義存在，實質(zhì)上沒有基金積累，仍以“空賬”運行。這種現(xiàn)狀不論在制度上，還是在未來養(yǎng)老保障中都會帶來嚴重的后果。

為了做實基本養(yǎng)老保險個人賬戶，國家從2001年起率先在遼寧實行試點性改革， “在堅持社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的基礎(chǔ)上，調(diào)整和完善城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度，實行個人賬戶實賬運營，保持企業(yè)繳費率水平不變，同時采取調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)等措施補充社會保險基金，不增加企業(yè)負擔，不降低離退休人員待遇?！痹摲桨溉詧猿稚鐣y(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合，但與1997年的規(guī)定相比，有兩個突出特點：一是個人賬戶由空賬變?yōu)閷嵸~，二是基金管理由混賬管理改為分賬管理。2006年，國務(wù)院決定把上海、天津、山西、山東、河南、湖北、湖南和新疆列入做實個人賬戶的試點省市，八?。▍^(qū)、市）做實個人賬戶實施方案，方案沿用了“黑吉模式”。方案指出：做實的個人賬戶基金與社會統(tǒng)籌基金實行分別管理。中央財政為做實個人賬戶補助的資金，由省(區(qū)、市)政府委托全國社會保障基金理事會投資運營，全國社會保障基金理事會承諾較優(yōu)惠的收益率；中央財政補助之外的個人賬戶基金由省(區(qū)、市)按照國家規(guī)定投資運營，并負責保值增值。由于個人賬戶基金屬于基本養(yǎng)老保險范疇，具有法定強制性，試點省市參加養(yǎng)老保險制度的人員必須按工資標準的規(guī)定比例繳納個人賬戶費用，同時，不參加基本養(yǎng)老保險的人員也可自愿選擇繳費制度，因此，今后做實的個人賬戶基金規(guī)模將越來越大。據(jù)8%的繳費率測算，2010年個人賬戶基金的積累額達1.5～2萬億元，2020年將達4.5～6萬億元，2030年將達10～11萬億元。1由于個人賬戶基金要等到職工退休后才進行支付，因此在長達20到30年的賬戶管理期內(nèi)，巨額的基金將面臨通貨膨脹、人口老齡化程度的加劇以及基金內(nèi)部管理等方面的諸多風險。為實現(xiàn)養(yǎng)老保險金的按時足額給付，個人賬戶基金的管理就必須達到既要保值又要增值的要求。為實現(xiàn)這樣的目標要求，部分甚至全部個人賬戶基金實行現(xiàn)資組合管理將是必然趨勢。鑒于個人賬戶基金與作為第二支柱的企業(yè)年金以及第三支柱個人養(yǎng)老資金風險管理要求的不同，建立和完善養(yǎng)老保險個人賬戶基金管理制度已經(jīng)迫在眉睫。

一、養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資運營過程中存在問題

（一）部分省份空賬尚未做實，個人賬戶基金仍存在缺口。

改革之前，我國的養(yǎng)老保險模式是現(xiàn)收現(xiàn)付制，即當期退休人員的養(yǎng)老金由當期職工繳納的養(yǎng)老費支付，屬于養(yǎng)老保險基金的代際之間轉(zhuǎn)移，不存在個人賬戶和資金的積累。但隨著我國社會人口老齡化程度的不斷加深，工資水平的快速提高，傳統(tǒng)的現(xiàn)收現(xiàn)付制已經(jīng)不能實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金收支的平衡，迫切需要進行改革。1997年我國對基本養(yǎng)老保險制度進行改革。在舊制度在向 “統(tǒng)賬結(jié)合”的部分積累制轉(zhuǎn)化的過程中，在改革前已經(jīng)退休的職工（即“老人”）的個人賬戶完全沒有資金積累，改革前已參加工作但未退休的職工（即“中人”）個人賬戶資金積累不足，國家仍然要按現(xiàn)行標準向“老人”和“中人”支付養(yǎng)老金，因此在養(yǎng)老保險制度轉(zhuǎn)軌過程中就存在著巨大的轉(zhuǎn)軌成本或稱之為“隱性債務(wù)”。在改革之初的制度設(shè)計中，這部分轉(zhuǎn)軌成本應(yīng)由社會統(tǒng)籌基金來支付，但是新制度中的社會統(tǒng)籌資金與原有的隱性債務(wù)之間存在巨大差額，在基本養(yǎng)老保險制度改革之后的很長時期社會統(tǒng)籌資金遠遠不夠支付實際的需要。而且我國在統(tǒng)賬結(jié)合制度建立之初，就允許統(tǒng)籌基金和個人賬戶可以相互調(diào)劑，這就勢必造成社會統(tǒng)籌部分透支在職人員的個人賬戶基金，造成個人賬戶“空賬”返作的現(xiàn)象。從而使現(xiàn)有職工的個人賬戶變成了事實上的空賬，形成了 “名義賬戶”，即個人賬戶上只有數(shù)字的記錄卻沒有相應(yīng)的實際的資金，使現(xiàn)行的現(xiàn)收現(xiàn)付與基金積累相結(jié)合的制度仍是現(xiàn)收現(xiàn)付模式，并未形成實際的基金積累，個人賬戶基金的投資運營當然更是無從談起。遼寧作為此項改革的首個試點省份，目前養(yǎng)老金缺口接近200億元，由此不得不再次挪用個人賬戶。據(jù)了解，包括吉林、黑龍江、山東、山西、江蘇、河南等13個省市早被列入個人賬戶做實試點的名單，截至去年末，總共累計做實個人賬戶基金1100多億元。不過這一數(shù)字與目前我國個人賬戶空賬規(guī)模高達1.3萬億元的傳聞相比，無異于杯水車薪。

（二）基金保值增值的要求與嚴格的投資渠道限制之間的沖突。

1997年統(tǒng)賬結(jié)合的基本養(yǎng)老保險制度建立之初,為了保證資金的安全性以及不被挪用，政策規(guī)定, 養(yǎng)老保險基金只能存到銀行和購買國債,個人賬戶只按照當年一年期銀行定期存款利率記息。這種政策雖然能夠基本保證基金的安全性，但與個人賬戶基金所期望達到的收益目標相去甚遠，嚴重影響了參保人的利益，阻礙了基本養(yǎng)老保險制度長期良性運行。個人賬戶的收益率低下也很難對參保人繳費產(chǎn)生激勵作用。隨著個人賬戶基金的規(guī)模也越來越大，個人賬戶基金投資渠道狹窄，收益率過低的問題也逐漸受到關(guān)注。

我國目前對各省積累和做實的個人賬戶基金投資有嚴格限制，僅允許其投資于銀行定期存款和國債，由于投資渠道過于狹窄，導(dǎo)致個人賬戶投資收益率仍然很低。目前銀行各種存款理財產(chǎn)品中，五年期人民幣存款利率較高，也僅為3.6％。國債是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券。由于國債的發(fā)行主體是國家，所以它具有最高的信用度，因此被公認為是最安全的投資工具。其收益一般也比同期銀行存款要高些，但隨著利率體系市場化程度的逐漸提高，國債利率與銀行存款的利差正在逐漸縮小，國債投資回報率也在不斷下降，因此根據(jù)國際上多個養(yǎng)老保險基金投資運營制度較為發(fā)達的國家的經(jīng)驗，隨著投資工具種類的增加，個人賬戶基金投資國債的比重應(yīng)逐漸下降，不再是養(yǎng)老保險基金重點選擇的工具。

（三）我國養(yǎng)老保險個人賬戶投資管理和監(jiān)督制度存在缺陷。

我國基本養(yǎng)老保險個人賬戶投資管理制度存在著一些制度缺陷，亟待加以解決和完善。基金投資運營的主體非專業(yè)化。由于現(xiàn)行管理模式中是由社會保險基金管理中心來承擔個人賬戶基金的投資運營。由于其大部分的工作人員不具備相關(guān)投資技術(shù)和知識，缺乏專業(yè)的投資技巧和風險規(guī)避意識，難以承擔個人賬戶基金投資運營的重任；投資管理過程中存在行政干預(yù)。目前我國目前養(yǎng)老保險的事務(wù)性管理和個人賬戶基金投資運營均由政府組建的事業(yè)性機構(gòu)――社會保險基金管理中心來承擔

二、對我國個人賬戶基金投資管理模式的幾點思考

（一）個人賬戶基金的投資必須采取市場化運營的模式。

由專業(yè)性投資機構(gòu)按照市場化方式運作養(yǎng)老基金，既有利于保證市場的公平性，也有利于提高基金的投資效益。因此個人賬戶基金的投資運營采取市場化運營的方式是非常必要的。市場化是指基金運營的主體是市場化選擇的結(jié)果，即由養(yǎng)老保險基金管理人在監(jiān)管機構(gòu)確認資格的范圍內(nèi)，通過公開招標方式選擇專業(yè)性投資機構(gòu)，由其負責養(yǎng)老基金的具體投資。選擇在市場中有競爭力的專業(yè)化的金融投資機構(gòu)來投資運營而非政府機構(gòu)經(jīng)營管理，并且是多家運營形成良性競爭而非獨家壟斷。從而獲得較高的投資收益率，實現(xiàn)基金保值增值的目的。

（二）基金監(jiān)督機構(gòu)與管理機構(gòu)及投資運營機構(gòu)應(yīng)實現(xiàn)分離。

在實行市場化運營的同時，必須對基金的投資運營進行有效的監(jiān)管，以控制市場化運營所帶來的各種風險，防止參保人的利益受到損失。借鑒各國基金投資運營的經(jīng)驗教訓(xùn)，建立與個人賬戶基金市場化投資運營相配套的監(jiān)管體系至關(guān)重要。政府機構(gòu)應(yīng)完善對個人賬戶基金投資運營的監(jiān)管職能?？梢杂上嚓P(guān)各部門建立獨立的全國社會保障基金監(jiān)督管理委員會，對基金管理機構(gòu)和投資機構(gòu)進行有效監(jiān)管。同時要加快相關(guān)立法工作，并對個人賬戶基金投資管理的各項有關(guān)內(nèi)容進行明確規(guī)定，嚴格監(jiān)管其投資行為。

（三）應(yīng)建立最低收益保證制度來規(guī)避風險。

我國養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資應(yīng)借鑒國外養(yǎng)老基金入市的經(jīng)驗，建立相應(yīng)的補償機制，要求養(yǎng)老保險基金入市時提供最低收益保證，以便規(guī)避基金投資風險。制定的最低收益率要保證基金實現(xiàn)保值增值的要求。當個人賬戶基金投資管理人不能滿足投資的最低收益要求，就必須用事先所提取的風險準備金彌補，如果不足就用投資管理人所提取的管理費彌補，如果仍然不足應(yīng)用投資管理人的自有資產(chǎn)的一定比例彌補。如果還是不能滿足最低收益要求，那么個人賬戶基金將用所提取的一般風險準備金彌補，該基金管理人將要被清算，取消養(yǎng)老基金投資管理人的資格，政府應(yīng)充當最后擔保人，使用財政收入來彌補。

養(yǎng)老保險制度的改革和完善是牽一發(fā)而動全身的系統(tǒng)工程，是市場經(jīng)濟的“減震器”、社會公平的“調(diào)節(jié)器”、廣大勞動者的“安全網(wǎng)”。建立和完善養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資管理制度是一項利國利民的制度，它能夠緩解人口老齡化給養(yǎng)老保險基金帶來的壓力，是解決巨大的養(yǎng)老基金缺口的一個重要措施，更是增加基金的保值增值能力，增強社會保險制度的自我平衡能力和勞動者自我保障能力的需要。

（作者：侯鳳石，內(nèi)蒙古大學(xué)公共管理學(xué)院勞動與社會保障專業(yè)09級本科；侯瑩石，內(nèi)蒙古大學(xué)哲學(xué)學(xué)院哲學(xué)專業(yè)11級本科）

參考文獻：

[1]耿志民著.養(yǎng)老保險基金與資本市場.經(jīng)濟管理出版社2000年版.

[2]張新梅.國際上養(yǎng)老保險個人賬戶制度改革的啟示.宏觀經(jīng)濟管理2005年（8）：55-56

[3]董克用.中國養(yǎng)老保障制度改革.中國發(fā)展出版社2002

篇（8）

所謂一筆保本，就是當有一筆無需在一二年中動用的資金，準備做一次性投資時，首選保本的標的。以筆者推薦的兩組全球模擬投資組合看，即使是波動性極小的富達全天候領(lǐng)航基金，半年多也虧了1％左右，雖說不多，但總是虧損的。因此，在這樣的年份中，一筆性的投資，首先是保本，然后才是盈利。這也符合巴菲特的理財真諦。目前，香港基金界已經(jīng)像2000年遇上網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅時一樣，根據(jù)市場情況，正在不斷推出保本基金。這類產(chǎn)品一來不收認購費，二來虧損能保本，有盈利能分紅，三來還能派息，值得初涉海外市場的投資者一試。

為便于投資者買賣這類基金，以香港市場剛剛上市的比聯(lián)臺灣動力保本基金作一剖析。該基金由比聯(lián)資產(chǎn)管理推出，比利時聯(lián)合銀行擔保，投資期限兩年，屆時100％本金保證回報，同時，還有第一年保證派息。該基金用兩種貨幣投資，美元和澳元，美元保證派息為1.5％，澳元為9％。該基金投資于摩根士丹利臺灣指數(shù)，這一指數(shù)目前由123只股票構(gòu)成，其中科技、工業(yè)和金融為持股前三位。在兩年投資期間中，這一指數(shù)上漲，基金投資者就可分享相應(yīng)比例的收益，如下跌則不受損失，完全保本。也就是說，漲有份，跌無損，有派息。買入這類基金，最壞的投資結(jié)果就是摩根士丹利臺灣指數(shù)，在兩年中只跌不漲，投資美元的，在保本的基礎(chǔ)有1.5％收益，投資澳元的，保本后還有9％的收益。假如這一期間，美元或澳元對人民幣升值，還有相應(yīng)的匯率收益。

篇（9）

飲食早已成為一門講究烹飪之道的藝術(shù)，深為當今許多都市人所癡迷。烹飪的技巧可謂五花八門，但好的飲食烹飪說到底都萬變不離其宗：食材、廚師、時令，三者缺一不可。世間大道多有相通之處，基金投資與飲食烹飪亦可觸類旁通――只有像遴選好食材、好廚師、好時令那樣，精心挑選出好產(chǎn)品、好管理人、好時機，才能如烹調(diào)出色香味俱全的上等菜肴那樣贏得良好的長期投資回報。

食材＝基金產(chǎn)品

“巧婦難為無米之炊”，烹飪第一重要的是食材要好。如果食材本身有嚴重問題，再高明的廚師恐怕也沒有回天之力。以常見的紅燒肉為例，要想真正做到甜咸適中、入口即化、滑而不膩，肉質(zhì)的要求可不一般?；鹜顿Y也是一樣，成功的第一步就是要選出好產(chǎn)品。一只好的基金產(chǎn)品，其設(shè)計應(yīng)適應(yīng)大的經(jīng)濟趨勢，并能較好地把握未來的各類投資機會。對于老的基金產(chǎn)品，還要審慎考察其過去數(shù)年間的長期投資業(yè)績?nèi)绾?，是否具有可持續(xù)性。

此外，正如好的菜肴需要符合食客的個人口味，具備獨特的產(chǎn)品屬性也很重要，好的基金產(chǎn)品必須與投資者的風險承受能力相吻合，適合自己的才是最好的。

廚師＝基金管理團隊

備齊了新鮮豐富的合適食材，沒有好廚師的傾力“掌勺”，美味佳肴可不會自動生成。同理，基金產(chǎn)品發(fā)行完成后，基金管理團隊的投資能力、專業(yè)經(jīng)驗就成為能否取得良好業(yè)績的關(guān)鍵。川菜講究“麻辣酸香、油重味濃”；浙菜講求“清、香、脆、嫩、爽、鮮”；徽菜則講究“重油重色、原汁原味”……再好的廚師，也很難“菜系”樣樣精通。投資也是這樣，有人擅長趨勢分析，有人精于個股挖掘，而有人在固定收益領(lǐng)域有所專長。相比于個人投資的單打獨斗，基金投資便具備了團隊配合上的整體優(yōu)勢。

選基金管理人就是在選基金公司，投資者要注意研究同一公司基金的整體表現(xiàn)。單個基金業(yè)績的短期漲跌有很多偶然因素，但一家公司旗下的多只基金如果在較長時期內(nèi)的排名都相對領(lǐng)先，就說明這家公司的投資研究水平整體較高，管理機制和投資決策流程相對更加嚴密完善，其業(yè)績具備長期可復(fù)制性，更值得看好。

篇（10）

基金公司在發(fā)行新產(chǎn)品時也非常了解投資者的心理，不少公司為了滿足投資者的需要，開始加大基金定投的推出力度。

《投資者報》提示，在當前的市場環(huán)境下，基金定投的確是一種可行的投資方式，基金投資者可以在不斷推出的基金定投升級服務(wù)中選擇適合自己的產(chǎn)品；同時，也要把握基金定投的要訣。

不能中斷基金定投

基金定投有很多優(yōu)勢，積少成多、聚沙成塔、自律投資、戰(zhàn)勝通脹等等，這些都和市場現(xiàn)狀的關(guān)系不是很大，但有一點和市場的表現(xiàn)緊密相連，那就是平滑成本。

大部分投資者在市場行情火熱的時候，大量買入基金，即便在做基金定投時也是這樣；相反在市場低迷時，謝絕股票型基金，甚至連原有的基金定投也暫停。

這樣做的結(jié)果就是，基金定投平滑成本的作用只是讓成本越來越高；當然這里并不是要告訴投資者，在基金上漲的時候就可以暫?；鸲ㄍ?。

我們想說的是，真正的平滑成本是在市場低迷時，要堅持基金定投。

市場大幅下跌，大部分基金定投的投資者可能出現(xiàn)了不同程度的虧損，產(chǎn)生悲觀情緒在所難免，對基金定投的財富效應(yīng)也開始產(chǎn)生懷疑。

但事實上，當前市場回調(diào)至2600點，正好為基金定投帶來了平滑成本的一次良機。

基金定投往往有長遠的投資目標，投資過程中凈值降低并不是壞事，相反還是好事，因為這樣可以攤低成本。

基金定投不斷升溫

今年以來，市場基金發(fā)行再度遇冷，這和市場方向不明有直接關(guān)系，這點基金公司非常清楚。

基金公司的戰(zhàn)略營銷重點發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)移，開始轉(zhuǎn)向基金定投市場。近期市場再度探底，“基金定投”市場卻熱鬧非凡。一些基金公司的銷售渠道不僅將基金定投范圍擴大，還紛紛將費率優(yōu)惠升級。

從一些代銷基金產(chǎn)品的銀行網(wǎng)站不難發(fā)現(xiàn)，不僅基金定投產(chǎn)品今年以來大幅增加，而且開始大打費率優(yōu)惠牌。

此前，基金的費率優(yōu)惠活動無論是四折還是六折，均將基金定投排除在外。而現(xiàn)在代銷基金的銀行網(wǎng)站上，類似基金定投費率八折優(yōu)惠的宣傳，越來越多。

基金定投主題也越來越豐富，逐漸形成了基金定投向主題化和品牌化發(fā)展的趨勢，有些定投走出了人性化的情感路線。

以易方達推出的“簡單?愛”基金定投活動為例，“簡單?愛”倡導(dǎo)投資和生活可以簡單一些，對自己和他人多一份關(guān)愛，對未來生活多一份承擔與責任。而要實現(xiàn)簡單、關(guān)愛、承擔與責任，從基金公司專業(yè)理財?shù)慕嵌瓤?，給自己或他人做份基金定投是一種簡單易行的方式。

近期該基金的定投活動還在不斷升級，從以子女為對象升級至為自己養(yǎng)老定投。

此外，華夏基金的“夢想成真”定投計劃、工銀瑞信基金的“圓夢計劃”和廣發(fā)基金的“我愛我家”也都很具代表性。

基金定投的技巧

盡管基金定投市場越來越受基金公司和投資者的重視，但在選擇定投產(chǎn)品時，不少投資者還是存在一些困惑。

基金定投有很多大一統(tǒng)的技巧，每家基金公司都在宣講，如基金定投“宜早不宜遲”，因為時間是有價值的，并且復(fù)利的威力是巨大的；又如基金定投一定要有恒心，有專家統(tǒng)計，堅持5年的基金定投，基本上沒有賠錢的可能，并且收益率一般都能戰(zhàn)勝通貨膨脹。

這里要和投資者交流兩個問題，一是選擇主動型基金定投還是被動型基金定投；二是大資金和小資金定投的區(qū)別。

顯然，從基金定投的常見的優(yōu)點看，主動型基金和被動型基金定投沒有太大區(qū)別。

但是從長期來看，區(qū)別很大，對于選擇單一基金進行定投的投資者，宜選擇主動管理型基金進行定投。

歷史數(shù)據(jù)表明，指數(shù)基金在上漲的時候往往表現(xiàn)良好，在下跌的時候，也常因為滿倉位居跌幅榜首，從較長一段時間來統(tǒng)計業(yè)績，指數(shù)型基金的收益率基本上和指數(shù)的漲幅相當。