序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇金融監(jiān)管的問題范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

（1）金融監(jiān)管法律法規(guī)不健全。首先，存在監(jiān)管立法空白。我國頒布的金融監(jiān)管相關(guān)法律法規(guī)包括：《人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》、《證券法》和《外匯管理法》等，但是這些法律未能涵蓋金融業(yè)的全部，金融立法在某些領(lǐng)域還是空白。尤其是隨著金融電子化、網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展和金融全球化進(jìn)程的加快，傳統(tǒng)的以有形金融為調(diào)整規(guī)范對象的金融法律法規(guī)體系受到了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。其次，存在監(jiān)管盲區(qū)，我國“一行三會”垂直管理的金融監(jiān)管體系，造成的必然結(jié)果是各監(jiān)管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)其業(yè)務(wù)模塊下的金融監(jiān)管。在多頭監(jiān)管沒有具體的措施可依的情況下，常常使得被監(jiān)管機(jī)構(gòu)無所適從。一方面可能導(dǎo)致監(jiān)管過度，監(jiān)管資源浪費(fèi)，另一方面又可能存在各監(jiān)管機(jī)構(gòu)推諉扯皮，責(zé)任不清的現(xiàn)象，導(dǎo)致監(jiān)管盲區(qū)的出現(xiàn)。隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展演變，有些新業(yè)務(wù)將會處于不同金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)邊緣，如儲蓄保險(xiǎn)、儲蓄國債等，這些業(yè)務(wù)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否明確將是監(jiān)管是否有效的前提。

（2）金融監(jiān)管手段落后，監(jiān)管效率低下。我國的金融監(jiān)管是一種權(quán)力監(jiān)管，即行政命令式監(jiān)管。在這種監(jiān)管制度之下，金融監(jiān)管以計(jì)劃、行政命令和適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)處罰方式進(jìn)行。只要金融機(jī)構(gòu)按照金融監(jiān)管當(dāng)局的要求去做，就會降低風(fēng)險(xiǎn)而增加收益，反之，就會增加風(fēng)險(xiǎn)，但卻不一定能得到更好的回報(bào)。如果中央銀行監(jiān)管力度不夠，就會造成金融機(jī)構(gòu)無序競爭，一方面會提高金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營成本，另一方面也影響了金融秩序和金融環(huán)境，加大系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，大大降低金融監(jiān)管的效率。

（3）金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控機(jī)制和自律機(jī)制建設(shè)不完善。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控方面，雖然建立起了自我管理機(jī)制，但機(jī)制不完善，運(yùn)行不佳，存在著很多問題。突出表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，管理層對金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識不夠，尤其不能與時(shí)俱進(jìn)應(yīng)對金融業(yè)涉足的新業(yè)務(wù)及新領(lǐng)域；其次，管理層內(nèi)部以及不同管理部門之間缺乏有效信息溝通，風(fēng)險(xiǎn)管理部門和相關(guān)業(yè)務(wù)部門缺乏及時(shí)的溝通和信息交流，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后不能盡快規(guī)避和解決；第三，基層違規(guī)操作現(xiàn)象嚴(yán)重，操作風(fēng)險(xiǎn)加大；第四，缺乏有效的稽查制度，內(nèi)部審計(jì)組織缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性。

二、完善我國金融監(jiān)管的有效措施與途徑

（1）健全和完善金融監(jiān)管相關(guān)的法律體系。一是加緊清理和重建現(xiàn)有的金融監(jiān)管法律、法規(guī)和規(guī)章，同時(shí)制定《金融控股公司法》等新的金融法規(guī)，還應(yīng)加強(qiáng)金融創(chuàng)新方面的立法，使金融監(jiān)管的法律法規(guī)能夠涵蓋所有的金融領(lǐng)域和金融業(yè)務(wù)，盡可能出臺相關(guān)實(shí)施細(xì)則，增強(qiáng)其可操作性。二是擴(kuò)展金融監(jiān)管的內(nèi)容和范圍。范圍上可以使監(jiān)管包含各類金融機(jī)構(gòu)從市場準(zhǔn)人到市場退出的全部業(yè)務(wù)活動。改變我國目前主要針對金融機(jī)構(gòu)的審批和經(jīng)營的合規(guī)性金融監(jiān)管方式。內(nèi)容上有必要在監(jiān)管體系中將金融行業(yè)內(nèi)更多的表外業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)納入監(jiān)管評估乃至審批體系內(nèi)。

（2）運(yùn)用現(xiàn)代科技手段加強(qiáng)監(jiān)管，提高監(jiān)管效率。21世紀(jì)是信息技術(shù)高速發(fā)展的時(shí)代，現(xiàn)代科技對于社會與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響已滲透到各個(gè)層面，因此充分運(yùn)用現(xiàn)代科技為金融監(jiān)管服務(wù)是金融監(jiān)管機(jī)制發(fā)展的必然趨勢。

（3）加快建立切實(shí)有效的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。為適應(yīng)我國分業(yè)監(jiān)管下的金融混業(yè)經(jīng)營發(fā)展趨勢的需要，有效解決重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管盲區(qū)問題，我國各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)溝通、促進(jìn)協(xié)調(diào)，提高監(jiān)管效率。金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制需要法制化和規(guī)范化，對特定業(yè)務(wù)和特定領(lǐng)域?qū)嵤┞?lián)合監(jiān)管和綜合監(jiān)管。雖然我國金融監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)建立了“ 聯(lián)席會議制度”和 “高層定期會晤制度”，但其監(jiān)管效果不明顯。有鑒于此，我國可建立一個(gè)跨部門進(jìn)行監(jiān)管協(xié)調(diào)的長效機(jī)制：由各個(gè)核心部門組成一個(gè)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，進(jìn)行統(tǒng)一管理。

（4）建立存款保險(xiǎn)制度。國務(wù)院日前下發(fā)《國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委關(guān)于2012年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見的通知》，同意發(fā)改委《關(guān)于2012年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》。強(qiáng)調(diào)加快建立和完善宏觀審慎政策框架，研究建立系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警、評估體系和處置機(jī)制。擇機(jī)出臺并實(shí)施存款保險(xiǎn)制度，推動實(shí)施銀行業(yè)新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

（5）妥善處理好金融自由化、金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管之間的關(guān)系。金融自由化、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是辯證統(tǒng)一的關(guān)系。金融自由化和金融創(chuàng)新并沒有否定金融監(jiān)管的基礎(chǔ)，相反還強(qiáng)化了金融監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)性和必要性；金融監(jiān)管同時(shí)也促進(jìn)了金融自由化和金融創(chuàng)新。金融監(jiān)管要努力實(shí)現(xiàn)效率目標(biāo)與安全目標(biāo)的適當(dāng)平衡，金融監(jiān)管要為金融發(fā)展和金融創(chuàng)新創(chuàng)造有利的監(jiān)管環(huán)境，并且要有利于提高我國的金融國際競爭力，但是同時(shí)也要防范金融風(fēng)險(xiǎn)和避免危機(jī)的發(fā)生。為此，應(yīng)該實(shí)施漸進(jìn)式金融自由化改革，并在改革過程中不斷改善金融監(jiān)管的方式和質(zhì)量，充實(shí)金融監(jiān)管的內(nèi)容。

篇（2）

(一)貨幣政策目標(biāo)與監(jiān)管規(guī)則之間的沖突

傳統(tǒng)的貨幣政策目標(biāo)是穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、平衡國際收支。自20世紀(jì)90年代中期以來，我國直接調(diào)控逐步縮小，間接調(diào)控運(yùn)用不斷增多，貨幣政策的最終目標(biāo)基本鎖定為穩(wěn)定物價(jià)并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。應(yīng)該講，穩(wěn)定物價(jià)的最終貨幣政策目標(biāo)是相當(dāng)明確的，它根據(jù)上貨幣政策傳導(dǎo)各環(huán)節(jié)中多主體的行為取值之和進(jìn)行政策調(diào)整，這是一個(gè)變量的概念，是一個(gè)多重主體的、多變的集體選擇后果。

但是，該貨幣政策目標(biāo)經(jīng)過金融體系的過濾后，則與現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則之間產(chǎn)生極大沖突，這種沖突存在于貨幣政策傳導(dǎo)的渠道之中。

從1991年至2001年，我國證券市場籌集資金近8000億元，但貸款卻增加80000多億元，其中1999年，非金融部門以銀行借款方式從國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)融入的資金為10734億元，占其總?cè)谫Y量的61％，以債券及股票方式融入的資金為3744億元，占其總?cè)谫Y量的21％。這些數(shù)據(jù)說明國內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)部門的融資仍以間接融資為主，故銀行信貸傳導(dǎo)仍是我國貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道。

那么，為創(chuàng)造健康金融運(yùn)行環(huán)境，服務(wù)于貨幣政策傳導(dǎo)的金融監(jiān)管也就集中于信貸政策的監(jiān)管，它建立在中央銀行一系列政策法規(guī)基礎(chǔ)之上?？紤]信貸政策作為貨幣政策客體——商業(yè)銀行的經(jīng)營準(zhǔn)繩，其對商業(yè)銀行經(jīng)營具有巨大影響力，故其具有相對長期穩(wěn)定的內(nèi)在特質(zhì)要求。

于是，為平滑物價(jià)變動，中央銀行需要連續(xù)調(diào)整貨幣政策時(shí)，卻因信貸政策處于一種僵化的狀態(tài)，對于貨幣政策的變動彈性較小，使得中央銀行在此之間難以尋找實(shí)質(zhì)性的平衡點(diǎn)。例如，近年來中央銀行不斷降息，并通過窗口指導(dǎo)，推動商業(yè)銀行放貸，特別是對中小的貸款投放，但是實(shí)踐證明，老化的貸款管理辦法及嚴(yán)厲的貸款責(zé)任人制度，強(qiáng)硬地制約了商業(yè)銀行的放貸積極性，也制約著中央銀行自身的貨幣政策意圖實(shí)現(xiàn)，這就意味著我國的金融監(jiān)管規(guī)則無法為貨幣政策提供堅(jiān)實(shí)的運(yùn)行支撐。

(二)集權(quán)運(yùn)行模式的矛盾

有效的貨幣政策傳導(dǎo)，需要市場化程度較高的金融運(yùn)行環(huán)境，通過金融市場作用于政策客體，對其資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、財(cái)富的變動、信用供應(yīng)的可能及預(yù)期產(chǎn)生一系列影響，以達(dá)到政策目標(biāo)。

但是，中央銀行的另一種職能——金融監(jiān)管卻因其自身的運(yùn)行模式，加大了貨幣政策的運(yùn)行成本，改變了貨幣政策預(yù)期效果。尤其在我國，金融監(jiān)管與貨幣政策共存于一體，即中央銀行集權(quán)運(yùn)行雙職能，使得金融監(jiān)管同貨幣政策傳導(dǎo)之間產(chǎn)生內(nèi)生性沖突。

觀察可知，我國的中央銀行并不具備決策的獨(dú)立性，它要服從于政府的各種利益調(diào)整要求。既然中央銀行對貨幣政策不具有獨(dú)立控制權(quán)，其結(jié)果就是，金融監(jiān)管成為中央銀行職能的重中之重；特別是在金融市場化水平很低的情形下，消極監(jiān)管更成為監(jiān)管主流，這是中央銀行損失最小、利益最大的一種選擇。

與此同時(shí)，金融監(jiān)管還會受到外部利益集團(tuán)的干預(yù)，更使得為貨幣政策傳導(dǎo)服務(wù)的預(yù)期監(jiān)管目標(biāo)發(fā)生扭曲。所以，在運(yùn)行載體同質(zhì)的基礎(chǔ)上，集權(quán)式的貨幣政策管理與金融監(jiān)管使中央銀行產(chǎn)生兩難抉擇，即中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策，需要開展積極監(jiān)管，但卻強(qiáng)烈地受制于自身的“成本——收益”比較機(jī)制的約束，而轉(zhuǎn)向貨幣政策配合值很低的消極監(jiān)管，最終降低中央銀行對宏觀經(jīng)濟(jì)的推動作用。以上具體表現(xiàn)為兩個(gè)方面：

第一，貨幣政策管理體制建設(shè)乏力，中央銀行內(nèi)部的貨幣政策推行無法落實(shí)。

，我國省會城市中心支行負(fù)有貨幣發(fā)行調(diào)度之責(zé)，卻沒有貨幣信貸管理之權(quán)，兩者在一個(gè)省區(qū)分別由省會城市中心支行和大區(qū)行管理，脫節(jié)難以避免，實(shí)際上這是貨幣政策職權(quán)在中央銀行內(nèi)部的分割與肢解。但是，中央銀行對于內(nèi)部貨幣政策執(zhí)行渠道所存在的組織障礙，至今未予解決。探究其源，改革管理體制是中央銀行集權(quán)運(yùn)行雙職能中收益解相對較低的行為取向，中央銀行自身沒有主動改革的動力。

第二，監(jiān)管目標(biāo)模糊化，降低監(jiān)管效率。

因?yàn)樨泿耪邆鲗?dǎo)集中于信貸市場，所以監(jiān)管重點(diǎn)也就在于信貸政策的監(jiān)管。對此，中央銀行出臺了許多管制政策，但卻會與貨幣政策產(chǎn)生矛盾。例如，近期許多地區(qū)所出現(xiàn)的個(gè)人外匯質(zhì)押貸款一律禁止的政策，實(shí)際上就是為控制外匯持有量，提高人民幣的國際地位，也為防止洗錢行為而制定的信貸政策。

但是孰不知，該政策嚴(yán)重制約了個(gè)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道，嚴(yán)重阻礙了商業(yè)銀行個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，這明顯與中央銀行的窗口指導(dǎo)意見相左，可見該項(xiàng)管制政策的真實(shí)目的非常模糊。于是許多商業(yè)銀行在利益驅(qū)使下依然故我，模糊的監(jiān)管政策更成為“空中樓閣”。

(三)根源分析

分析上述貨幣政策與金融監(jiān)管的兩大基本沖突，筆者認(rèn)為其產(chǎn)生的根源在于體制性干擾，它棲居于商業(yè)銀行與企業(yè)兩個(gè)貨幣政策傳導(dǎo)領(lǐng)域。

第一，商業(yè)銀行領(lǐng)域。

20世紀(jì)90年代后期，我國商業(yè)銀行的市場化經(jīng)營態(tài)勢不斷顯現(xiàn)，制定了公司化治理結(jié)構(gòu)目標(biāo)，并逐步推進(jìn)各自的改組上市工作。但是，其進(jìn)程是緩慢的。主要問題在于，首先在官本位下，商業(yè)銀行無法內(nèi)生出具有人格化的合格委托人，銀行行長是沒有委托人的人，實(shí)質(zhì)為“內(nèi)部控制人”，以其為代表的銀行管理層雖不擁有剩余收益索取權(quán)，但其擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán)，附加監(jiān)督機(jī)制的缺位，導(dǎo)致商業(yè)銀行的內(nèi)部控制現(xiàn)象非常嚴(yán)重。近年來日益增多的金融大案、要案可為佐證。

因此，商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度缺陷必然制約貨幣政策的貫徹，引發(fā)為對付監(jiān)管而產(chǎn)生的事前的選擇與事后的道德風(fēng)險(xiǎn)。所以，中央銀行調(diào)控貨幣政策的主要手段——信貸政策，以及為之配套的監(jiān)管政策，在經(jīng)過內(nèi)部控制人“過濾”后，已發(fā)生嚴(yán)重變形。

第二，企業(yè)領(lǐng)域。

上文已述，我國企業(yè)主要依靠間接融資來進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)。但是，目前大多數(shù)企業(yè)，尤其是國有企業(yè)，因?yàn)閲挟a(chǎn)權(quán)的缺位，國有資產(chǎn)所有者的保值、增值要求猶如“隔山打虎”，經(jīng)過企業(yè)內(nèi)部控制人的“利益求解”之后，最優(yōu)解趨向于內(nèi)部人，致使企業(yè)對利率變化所帶來的成本變動敏感度很低。同時(shí)，在企業(yè)對外融資方面，因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部信息的不透明，造成直接融資門檻的提高，間接融資同時(shí)出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象。

于是，企業(yè)對于貨幣政策的變動反應(yīng)，遠(yuǎn)未達(dá)到中央銀行預(yù)期目的。連續(xù)多年來的通貨緊縮，使得企業(yè)對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景更持悲觀態(tài)度，從而在商業(yè)銀行出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象的同時(shí)，企業(yè)也出現(xiàn)“惜借”現(xiàn)象，擴(kuò)大再生產(chǎn)的步伐放慢，貨幣政策的作用空間被無形壓縮。

綜上所述，中央銀行調(diào)節(jié)貨幣政策，實(shí)施金融監(jiān)管，現(xiàn)行采用市場化的管理手段，但是這些管理手段的實(shí)施對象卻是“非市場化的受體”，其所有權(quán)、控制權(quán)的缺陷，導(dǎo)致其不存在理性選擇的動機(jī)，無法呼應(yīng)中央銀行的各項(xiàng)政策，中央銀行的決策基礎(chǔ)也就存在決策空洞。于是貨幣政策與金融監(jiān)管亦就各行其道，無法有效統(tǒng)一。

(四)功能性監(jiān)管是消解沖突的重要途徑

上述沖突的解決途徑有三，分別為體制突破、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的建設(shè)、監(jiān)管機(jī)制重建等。前兩者已有較為成熟的意見，恕不贅言。在此，本文著重從監(jiān)管機(jī)制重建方面來討論，即通過改變消極監(jiān)管方式，建立功能性監(jiān)管模式，以消解貨幣政策與金融監(jiān)管兩者之間的沖突，推進(jìn)貨幣政策的實(shí)施。

正如上文所言，以間接融資為主導(dǎo)的國內(nèi)金融市場特性，使中央銀行配合貨幣政策的監(jiān)管方式主要為信貸政策的監(jiān)管，而這種監(jiān)管方式是建立在銀行單一功能的實(shí)施基礎(chǔ)之上，它以機(jī)構(gòu)組織為監(jiān)管界限，淡化了商業(yè)銀行對應(yīng)于貨幣政策的多重功能性反應(yīng)。那么，建立功能性監(jiān)管模式，則可從貨幣政策的實(shí)施目標(biāo)出發(fā)，特別是階段性目標(biāo)，以貨幣政策所要求的效果，反向界定、推動監(jiān)管的配合功能，完成中央銀行對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持。

功能性金融監(jiān)管最先由哈佛商學(xué)院羅伯特·默頓提出，在此框架下，金融監(jiān)管關(guān)注的是金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動及其所能發(fā)揮的基本功能，而非金融機(jī)構(gòu)的名稱，政府公共政策的目標(biāo)是在功能給定的情況下，尋找能夠最有效地實(shí)現(xiàn)既定功能的制度結(jié)構(gòu)。

相對于傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式，功能性監(jiān)管的建設(shè)及其對貨幣政策的配合優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

第一，功能性監(jiān)管可以實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管規(guī)則與貨幣政策目標(biāo)的有效統(tǒng)一。

當(dāng)中央銀行將一系列的監(jiān)管規(guī)則，按照金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)功能予以分類制定并開展監(jiān)管時(shí)，可以將原有機(jī)構(gòu)化、僵硬的監(jiān)管條例轉(zhuǎn)化為動態(tài)穩(wěn)定的監(jiān)管規(guī)則，從而實(shí)現(xiàn)監(jiān)管工作目標(biāo)的相對穩(wěn)定性，并與貨幣政策相配合。

例如，當(dāng)中央銀行要實(shí)現(xiàn)貨幣擴(kuò)張的政策時(shí)，在貨幣政策傳導(dǎo)工具的作用過程中，其所監(jiān)管的對象則集中于各種金融機(jī)構(gòu)的資金釋放功能的制度安排，并依此將監(jiān)管政策以功能模塊化的規(guī)則形式進(jìn)行確認(rèn)，觀察金融機(jī)構(gòu)的資金釋放機(jī)制并實(shí)施正面引導(dǎo)的積極監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)整所要求的監(jiān)管廣度與深度。

反之，當(dāng)中央銀行要實(shí)現(xiàn)貨幣緊縮的政策時(shí)，其所監(jiān)管的對象則靈活調(diào)整至各金融機(jī)構(gòu)的資金壓縮功能的制度安排。這樣，監(jiān)管規(guī)則依照金融機(jī)構(gòu)的基本功能進(jìn)行確定，就可避免以往所存在的情形，即無論貨幣政策如何變化，監(jiān)管政策都無法有效配合，失去其除防范風(fēng)險(xiǎn)以外的存在意義。

第二，功能性監(jiān)管可以消除中央銀行職能的內(nèi)生性沖突，降低沖突的成本外溢。

功能性監(jiān)管所要求的制度安排是，無論中央銀行、保監(jiān)會、證監(jiān)會，無論國內(nèi)單獨(dú)監(jiān)管，還是跨國合作監(jiān)管，都應(yīng)按照金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)功能，如支付方式的提供、資金集聚機(jī)制的提供、資源轉(zhuǎn)移便利的提供、風(fēng)險(xiǎn)控制的提供等等，來重組監(jiān)管機(jī)構(gòu)，重組監(jiān)管規(guī)則，保證監(jiān)管的組織與執(zhí)行的獨(dú)立性，這是實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的有效供給的根本所在。由此，金融監(jiān)管當(dāng)局可以實(shí)現(xiàn)跨機(jī)構(gòu)、跨市場的監(jiān)管，遵循貨幣政策的調(diào)整需求及各項(xiàng)金融資源的轉(zhuǎn)換系數(shù)與貨幣政策敏感系數(shù)，來調(diào)節(jié)規(guī)則，實(shí)施監(jiān)管，從而突破貨幣政策與金融監(jiān)管的集權(quán)運(yùn)行模式，使中央銀行擺脫兩難困境。

第三，功能性監(jiān)管可以在體制改造的長期過程中，減少銀行的“監(jiān)管套利”行為，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

金融體系具有風(fēng)險(xiǎn)的快速傳遞特性，對其所開展的體制性改造必然是一個(gè)長期的漸進(jìn)過程。在此過程中，各商業(yè)銀行極易暴發(fā)“監(jiān)管套利”行為，降低監(jiān)管效率，消除貨幣政策的實(shí)施效果。如果建立功能性監(jiān)管模式，因其所具備的監(jiān)管廣度，以及監(jiān)管對象的適時(shí)靈活性，可以很好地抑制商業(yè)銀行的“套利”動機(jī)。

同時(shí)，功能性監(jiān)管也可解決金融創(chuàng)新給監(jiān)管提出的新問題，也就是無論金融產(chǎn)品如何日新月異，其功能是基本穩(wěn)定的，如網(wǎng)上支付與傳統(tǒng)支票，都共同發(fā)揮資金支付功能；無論傳統(tǒng)信貸，還是信貸資產(chǎn)的證券化，都發(fā)揮資金集聚與風(fēng)險(xiǎn)分散的功能。

所以，以金融功能界定監(jiān)管對象，不但可以促進(jìn)創(chuàng)新，提高金融產(chǎn)出效率，還可以及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，消解銀行體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)累積，確保金融體系的安全運(yùn)行。

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[1]魏革軍著，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制[N]．北京：中國出版社，2001．

[2]楊瑞龍主編．國有治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的學(xué)[M]北京：中國人民大學(xué)出版社，2001．

[3]夏斌等著．金融控股公司研究[M]．北京：中國金融出版社，2001．

[4]邱力生．我國貨幣政策傳導(dǎo)渠道梗陰癥結(jié)及對策探索[J]．金融研究，2000，(12)．

篇（3）

中圖分類號：F830.49　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：1006-1770(2009)012-06-03

金融危機(jī)爆發(fā)以來，各國政府和學(xué)者對以往的金融監(jiān)管理論以及監(jiān)管體制進(jìn)行了大量反思，在總結(jié)過去經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，G20、美國財(cái)政部、歐盟和英國金融服務(wù)局發(fā)表了很多分析報(bào)告。對這些報(bào)告進(jìn)行研究，可以看出當(dāng)前全球金融監(jiān)管發(fā)生的重要改變和面臨的一些重大問題，在此主要講五個(gè)方面的內(nèi)容。

一、該不該限制金融業(yè)高管的薪酬

在過去的金融監(jiān)管概念下，高管薪酬不屬于監(jiān)管的法定內(nèi)容。但是金融危機(jī)的爆發(fā)，讓限薪的呼聲愈發(fā)強(qiáng)烈，這一方的理論依據(jù)有三點(diǎn)首先，目前金融高管的薪酬機(jī)制過于獎勵短期財(cái)務(wù)業(yè)績，助長了高管的過度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，鼓勵過度投機(jī)。與此相對應(yīng)，高管的職業(yè)生命有限，任期一般是五年或者十年。部分高管為了個(gè)人收入最大化而過度承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，將由后繼者和其他利益相關(guān)者一一如存款人或投資者承擔(dān)。所以，很多人主張金融高管的薪酬應(yīng)該是政府監(jiān)管的內(nèi)容。近期中國政府也出臺了規(guī)范央企高管薪酬的相關(guān)規(guī)定。其次，業(yè)績激勵與股價(jià)掛鉤使金融機(jī)構(gòu)傾向于市值最大化，在有限責(zé)任制和金融安全網(wǎng)(如存款保險(xiǎn)制度)下，股東對風(fēng)險(xiǎn)的容忍度可能高到損害其他利益相關(guān)者(如存款人)的程度，從而對金融機(jī)構(gòu)或整個(gè)金融體系的穩(wěn)健和安全構(gòu)成威脅。再次，鑒于金融業(yè)的高杠桿率，綜合考慮倍數(shù)和時(shí)間跨度因素，高管薪酬的“基薪+業(yè)績薪酬+期權(quán)”形式是否合適值得研究。因?yàn)榻鹑诟吖艿男匠晖褪兄祾煦^，加之期權(quán)激勵，由此引發(fā)的外部性有可能影響整個(gè)金融體系的穩(wěn)定和安全。比方說金融高管的基薪外收入可能是基薪的5倍乃至以上，那么大部分收入構(gòu)成就必然與高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)相關(guān)。實(shí)際上，這些在有限任期中所創(chuàng)造的利潤所對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)在其任期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)足夠?qū)_。

雖然限薪的理論很充分，但是在實(shí)踐中遇到很大困難。首先勞動力市場的流動性可能因?yàn)檫^于嚴(yán)苛的限薪，使得金融人才流動到其他行業(yè)，降低了本行業(yè)的競爭力。因?yàn)榻鹑诟吖艿娜肆Y本定價(jià)很困難，所以這是最難的一個(gè)問題。其次，如果金融機(jī)構(gòu)在限薪行動上沒有協(xié)調(diào)一致，首先進(jìn)行限薪的機(jī)構(gòu)可能面臨“先發(fā)劣勢”，其員工可能流失到競爭對手。再次，監(jiān)管者很難確定最佳薪酬水平，人才定價(jià)不存在放之四海而皆準(zhǔn)的方案。最后，金融業(yè)內(nèi)部不易平衡，不易尋得商業(yè)銀行和證券業(yè)人才定價(jià)的邊界。目前的解決方案是改革薪酬決定機(jī)制和薪酬結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮公司治理機(jī)制的作用，特別是增加股東大會在高管薪酬上的發(fā)言權(quán)和董事會下設(shè)薪酬委員會的獨(dú)立性：在業(yè)績評估中綜合考慮財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)包括對風(fēng)險(xiǎn)管理制度、法律法規(guī)和職業(yè)道德的遵守：鑒于經(jīng)營管理的風(fēng)險(xiǎn)可能滯后較長時(shí)間才能體現(xiàn)出來，業(yè)績獎金大部分應(yīng)采取公司股票或與股票掛鉤的形式遞延發(fā)放，并且可以被追回。

二、重新審視金融機(jī)構(gòu)越大越好越強(qiáng)的觀點(diǎn)

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)有適度規(guī)模，規(guī)模過大對機(jī)構(gòu)本身和社會均不利，因?yàn)椋菏紫?，可能造成?guī)模不經(jīng)濟(jì)，超過管理邊界，使得“太復(fù)雜而不好管理”。例如龐大的資產(chǎn)負(fù)債表、眾多復(fù)雜的交易對手關(guān)系以及眾多利益相關(guān)者使得風(fēng)險(xiǎn)難以管理。其次，大金融機(jī)構(gòu)在金融市場和支付系統(tǒng)中的核心作用，使其成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的潛在根源。第三，“大而不能倒”或“太關(guān)聯(lián)而不能倒”，易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，使得政府的隱性擔(dān)保助長金融機(jī)構(gòu)的低效率和高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。

目前理論界對混業(yè)問題有了新看法。大家發(fā)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營，不一定能通過分散利潤來源來達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，也不一定能實(shí)現(xiàn)交叉銷售機(jī)會帶來的協(xié)同效應(yīng)。相反，某一塊業(yè)務(wù)的問題可能把其他健康業(yè)務(wù)“拉下水”，比如A[G的CDS業(yè)務(wù)。同時(shí)有零售存款基礎(chǔ)的銀行進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的證券自營交易業(yè)務(wù)，會增加存款保險(xiǎn)制度的負(fù)擔(dān)。商業(yè)銀行的基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)(存款，貸款、支付清算)具有社會基本功能，不宜與高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)混在一起。目前國際上有幾個(gè)分拆案例需要注意，例如花旗集團(tuán)從”金融百貨超市”中相繼剝離零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)Smith Barney、商品交易業(yè)務(wù)Phibro和壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)Primerica荷蘭國際集團(tuán)的剝離更加明顯，銀行和保險(xiǎn)將被分拆，歐盟委員會裁定到2013年之前要把它的資產(chǎn)規(guī)模縮減到6000億歐元。

三、關(guān)于資本充足率監(jiān)管問題

這個(gè)問題對于銀行下一步具體的經(jīng)營有很大關(guān)系。首先，就是所謂的資本充足率存在的順周期問題。其次，現(xiàn)在對很多流動性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注也不夠。另外，就是銀行資產(chǎn)當(dāng)中很多交易類資產(chǎn)和證券化資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏低，這樣資本充足率監(jiān)管非常不夠。就此，有人提出對交易類資產(chǎn)和證券化資產(chǎn)的資本要求應(yīng)該再增加，這會在目前的基礎(chǔ)上提高資本充足率監(jiān)管要求?，F(xiàn)實(shí)中，不可能無限提高資本充足率要求，因?yàn)檫@會降低銀行信貸供給效率，增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的融資成本。同時(shí)，這個(gè)增加對于銀行業(yè)也是很重要的問題。假如因?yàn)橛X得銀行的資本充足率或撥備率不夠，就一再追加，最后的結(jié)果就是使得這個(gè)行業(yè)很難存在利潤。

危機(jī)之后，針對交易類、證券類權(quán)重的計(jì)算、資本工具多樣化的選擇、資本構(gòu)成的質(zhì)量，巴塞爾新協(xié)議當(dāng)中的順周期的改革、資本的緩沖機(jī)制這些問題，上述報(bào)告中已經(jīng)提出了很多建議，大大地豐富了原來巴塞爾框架內(nèi)的資本充足率的監(jiān)管。比如對資本構(gòu)成和質(zhì)量的重視，因?yàn)檩^優(yōu)先股和次級債而言，普通股更能吸收虧損，保障銀行放貸能力，所以在金融危機(jī)中普遍強(qiáng)調(diào)有形股本權(quán)益(tangible common equity)的概念。對巴塞爾新資本協(xié)議順周期性的改革也是一個(gè)有意思的問題。由于市場風(fēng)險(xiǎn)框架中資本估算的基礎(chǔ)指標(biāo)一一風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)的計(jì)量具有順周期性，因此，應(yīng)使用壓力測試進(jìn)行補(bǔ)充。同時(shí)，使用簡單，透明的杠桿率指標(biāo)作為基于風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)算的資本充足率指標(biāo)的補(bǔ)充，將有助于控制經(jīng)濟(jì)上行期金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的過度擴(kuò)張，兼具微觀審慎監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管的意義。而我們對流動性風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識也需要加深。銀行的流動性風(fēng)險(xiǎn)來自資產(chǎn)與負(fù)債的期限不匹配，即資產(chǎn)的期限長于負(fù)債或”借短貸長”，這是由銀行承擔(dān)的期限轉(zhuǎn)換功能決定的。就流動性風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)方來源而言，一些機(jī)構(gòu)即通過變現(xiàn)資產(chǎn)進(jìn)行流動

性管理，但金融危機(jī)表明，極端情況下市場流動性可能急劇惡化甚至消失，不”減價(jià)出售”很難達(dá)到變現(xiàn)資產(chǎn)的目的。就流動性風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)債方來源而言，一些機(jī)構(gòu)依賴短期限的批發(fā)性融資，而這些融資渠道是不穩(wěn)定的，在信用緊縮時(shí)往往最先受到?jīng)_擊。

另外一個(gè)更有意思的變化就是廣義資本充足率的監(jiān)管。廣義資本充足率監(jiān)管包括資本金，存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)金。就存放在中央銀行的存款準(zhǔn)備金而言，一方面在貨幣政策調(diào)控方面的作用逐步下降，另一方面卻在金融監(jiān)管中的作用增加。我原來從事過這方面的工作，發(fā)現(xiàn)許多問題金融機(jī)構(gòu)清算的時(shí)候，這是唯一的高質(zhì)量資產(chǎn)，存款準(zhǔn)備金實(shí)際上發(fā)揮了”強(qiáng)制緩沖資本”作用。廣義的資本充足率的監(jiān)管，不僅是資本充足率，而且是存款準(zhǔn)備金加上存款保險(xiǎn)。在銀行清算的時(shí)候，或者考察銀行資產(chǎn)穩(wěn)定性的時(shí)候，其廣義資本可以作為其基礎(chǔ)。落實(shí)廣義資本充足率監(jiān)管之后，資本充足率就可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期及時(shí)調(diào)整。事實(shí)上，存款準(zhǔn)備金的調(diào)整與資本充足率監(jiān)管相比更加靈活，存款準(zhǔn)備金率調(diào)整有時(shí)候不僅僅是貨幣政策需要，同時(shí)也是為了金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定性的需要。這個(gè)理論的突破可以豐富我們對資本充足率監(jiān)管的手段上的多樣化，也可以豐富銀行監(jiān)管當(dāng)局和貨幣政策當(dāng)局在這方面的一些配合。未來資本充足率監(jiān)管將來發(fā)展的情況可能會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出我們現(xiàn)在的想象。

四、對問題機(jī)構(gòu)的處理機(jī)制

自從雷曼兄弟破產(chǎn)之后，歐美各國發(fā)現(xiàn)原有的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制非常不夠，在危機(jī)處理的手段和方法上非常不足。當(dāng)某個(gè)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候，無論是中央銀行，還是監(jiān)管當(dāng)局，都很難搞清楚這個(gè)問題有多大，并且發(fā)現(xiàn)原來的監(jiān)管信息和中央銀行持有信息根本不足以應(yīng)付危機(jī)機(jī)構(gòu)。所以，不是錢給的太多，就是給的不夠，或者定價(jià)不合理。這次美國財(cái)政部為首的美國監(jiān)管當(dāng)局在危機(jī)處理上，發(fā)明了很多資本市場適用的方法與手段，比如擔(dān)保機(jī)制、對于貨幣市場基金的保險(xiǎn)、注資轉(zhuǎn)股，期權(quán)交易等等方法，包括現(xiàn)在很流行的壓力測試。對規(guī)模龐大、業(yè)務(wù)和結(jié)構(gòu)復(fù)雜的金融機(jī)構(gòu)，若要補(bǔ)充資本，監(jiān)管當(dāng)局不一定清楚資本缺口有多大，這是美國進(jìn)行壓力測試的目的。

在本輪危機(jī)處理過程當(dāng)中，不斷有新問題出現(xiàn)，比如跨國機(jī)構(gòu)破產(chǎn)后不同國家存款者的償付問題、資本金缺口和信息不對稱等。監(jiān)管當(dāng)局和中央銀行在處理危機(jī)時(shí)，最難決策的問題就是問題機(jī)構(gòu)流動性不足、面臨擠兌時(shí)，到底是應(yīng)該救助還是讓其破產(chǎn)。美國規(guī)模較小的機(jī)構(gòu)已經(jīng)破產(chǎn)124家，而對于那些稍微大一點(diǎn)的銀行，在這次危機(jī)中，歐盟，美國以及其他國家，都首先采取了救助的方法，按我們中國說法，就是給再貸款。這樣的做法成本很大，而且對于原來的存款保險(xiǎn)制度也是有顛覆性的損失。所以，在問題機(jī)構(gòu)的危機(jī)處理上，簡單的救助做法顯然是解決不了問題的，需要研究新的危機(jī)處理辦法。目前新方法中比較典型的有英國金融服務(wù)局的恢復(fù)與處置計(jì)劃(“生前遺囑”)。即每個(gè)機(jī)構(gòu)，尤其是大機(jī)構(gòu)”活著”的時(shí)候就得想好其“死”即破產(chǎn)的那天怎么辦。也還要求有恢復(fù)計(jì)劃，要求金融機(jī)構(gòu)說明：在嚴(yán)重壓力情況下其如何應(yīng)對，包括資本恢復(fù)計(jì)劃和流動性恢復(fù)計(jì)劃，上述應(yīng)對計(jì)劃的執(zhí)行條件和步驟以及執(zhí)行中可能遇到的法律，財(cái)務(wù)和運(yùn)營上的障礙，應(yīng)對最大交易對手的倒閉，說明如何及時(shí)地將客戶資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到第三方，等等。

五、金融危機(jī)中國有化的作用

篇（4）

關(guān)鍵詞：

金融危機(jī)；國際金融；管理；法律問題

社會主義社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步與世界整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相互融合，經(jīng)濟(jì)全球化是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)管理的主要發(fā)展趨勢。美國金融危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展帶來了不利影響，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體結(jié)構(gòu)變化較大，金融危機(jī)后，世界金融監(jiān)管制度實(shí)施全面化改革，實(shí)現(xiàn)了新的國際金融監(jiān)管制度適應(yīng)世界多元化的發(fā)展趨勢，實(shí)現(xiàn)了國際經(jīng)濟(jì)交易運(yùn)行管理制度的進(jìn)一步完善，同時(shí)，穩(wěn)定的國際金融監(jiān)管制度管理環(huán)境，促使我國緊緊抓住世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)展趨勢，穩(wěn)步提高我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

一、金融危機(jī)對國際金融監(jiān)管制度的影響

金融危機(jī)是資本主義經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的周期循環(huán)組成部分，金融危機(jī)導(dǎo)致了世界各國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的支出比重大于收益比重，各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展在房貸、存款人、消費(fèi)者、投資者的經(jīng)濟(jì)利益降低，社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金運(yùn)行狀態(tài)處于不穩(wěn)定狀態(tài)，世界金融管理制度無法應(yīng)用完善的監(jiān)督控制系統(tǒng)進(jìn)行資源應(yīng)用監(jiān)控，金融危機(jī)的發(fā)生，導(dǎo)致世界各國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)展?fàn)顟B(tài)處于“一邊倒”的發(fā)展轉(zhuǎn)臺，金融投資管理風(fēng)險(xiǎn)性提高，社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的運(yùn)行穩(wěn)定性降低；另一方面，世界金融危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)交易制度處于架空狀態(tài)，受美國金融危機(jī)影響的資本主義國家只能依靠國際貨幣基金組織的貸款進(jìn)行簡單資金運(yùn)行，對世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了嚴(yán)重的不利影響。

二、國際金融監(jiān)管制度的變革

國際金融監(jiān)管制度的合理運(yùn)行是促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)展的重要金融管理制度，金融危機(jī)是資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性的重要體現(xiàn)，隨著國際經(jīng)濟(jì)全球化的運(yùn)行趨勢，國際金融監(jiān)管制度實(shí)施全面性合理改革，金融危機(jī)影響下，國際金融監(jiān)管制度的欠缺主要表現(xiàn)為：

（一）監(jiān)管作用下降

國際金融監(jiān)管制度是國際金融管理的主要手段，金融危機(jī)前國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要是以美元為核心的經(jīng)濟(jì)貨幣交易形式，金融危機(jī)后，美元在國際金融交易中的作用大大受到打擊，世界各國經(jīng)濟(jì)交易的形式和交易結(jié)構(gòu)也受到嚴(yán)重沖擊，導(dǎo)致世界各國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行發(fā)展結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較大的經(jīng)濟(jì)管理問題，國際金融監(jiān)管制在各國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)督管理控制中的作用降低，國際金融監(jiān)管制度的經(jīng)濟(jì)管理結(jié)構(gòu)也受到金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊，不同形勢的貨幣匯率問題中的管理體系存在漏洞，世界國際金融監(jiān)管制度處于不完善被動管理狀態(tài)，對世界各國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定流發(fā)展帶來了不利影響。

（二）經(jīng)濟(jì)管理主體單一

金融危機(jī)后，世界金融交易平臺的恢復(fù)逐漸形成全球化、多元化的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展方向，金融監(jiān)管體制在進(jìn)行分析控制應(yīng)用中的作用得到逐步拓展，但金融危機(jī)前，國際金融監(jiān)管制度主要是以資本主義國家為核心的經(jīng)濟(jì)管理制度，金融危機(jī)后逐步興起的第三世界和發(fā)展中國家，應(yīng)用舊的國際金融監(jiān)管制度與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在著較大的脫節(jié)，對世界各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了不利因素，需要適度進(jìn)行國際金融監(jiān)管制度的改革，以適應(yīng)多元化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展新模式，金融危機(jī)后，需實(shí)施金融監(jiān)管相關(guān)法律制度的進(jìn)一步完善與改革，引導(dǎo)不同經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的科學(xué)性變革發(fā)展，為穩(wěn)定世界各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了法律制度保障。

（三）國家經(jīng)濟(jì)管理比重

金融危機(jī)使世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，結(jié)合金融危機(jī)前國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平來看，傳統(tǒng)金融監(jiān)管制度在實(shí)際經(jīng)濟(jì)劃分中資本劃分的公平性較低，國家經(jīng)濟(jì)管理比重在國際整體金融管理中的公平交易保障性較低，社會經(jīng)濟(jì)交易的金融監(jiān)管作用性較低，金融危機(jī)后，各國以國家經(jīng)濟(jì)利益導(dǎo)向的金融監(jiān)管制度受到嚴(yán)重沖沖擊，世界經(jīng)濟(jì)交易秩序處于逐步變革階段，社會效益的重視程度在國際金融交易中所占的比重逐步增加。實(shí)現(xiàn)金融危機(jī)后金融監(jiān)管制度的改革，應(yīng)當(dāng)重新劃分國家經(jīng)濟(jì)利益中經(jīng)濟(jì)利益與社會利益之間的比重，推進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的逐步完善與全面性變革發(fā)展。

三、危機(jī)以來國際金融監(jiān)管制度的基本發(fā)展趨勢

（一）金融監(jiān)管制度的管理廣度延伸

從以上對金融危機(jī)后，金融監(jiān)管制度運(yùn)行表現(xiàn)出來的問題和社會發(fā)展的整體經(jīng)濟(jì)趨勢來看，對金融監(jiān)管制度實(shí)施全面化變革。金融監(jiān)管制度在管理上注重廣度的延伸，社會經(jīng)濟(jì)管理中，以美元為中心的金融管理制度已經(jīng)無法適應(yīng)當(dāng)前多元化的經(jīng)濟(jì)趨勢，需要強(qiáng)化金融監(jiān)管制度的管理范圍，例如：金融貨幣交易結(jié)構(gòu)進(jìn)一步科學(xué)化分配，從國際交易金融債券等投資運(yùn)行比重等因素進(jìn)行分析，實(shí)現(xiàn)金融管理與國際金融交易同步變革，逐步拓展金融交易中資產(chǎn)債券的優(yōu)化，拓展金融管理在多元化經(jīng)濟(jì)交易中的作用，發(fā)揮金融監(jiān)管制度的功效。

（二）金融監(jiān)管制度中的法律結(jié)構(gòu)逐步完善

國際經(jīng)濟(jì)交易在金融危機(jī)后趨于多元化發(fā)展趨勢。實(shí)施金融監(jiān)管制度的逐步優(yōu)化。經(jīng)濟(jì)發(fā)展是文化與政治發(fā)展的物質(zhì)保障，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管制度的法律結(jié)構(gòu)及國際經(jīng)濟(jì)政治新秩序的逐步完善，例如：2010年，國際社會經(jīng)濟(jì)實(shí)施新資本主義國家協(xié)議，近年來，國際金融管理體制的發(fā)展逐漸從世界金融交易管理法等方面，實(shí)現(xiàn)國際金融監(jiān)管制度的與國際法律制度的逐步融合。此外，實(shí)施國際金融監(jiān)制度各國之間的監(jiān)督管理，為世界各國經(jīng)濟(jì)提供了新金融管理引導(dǎo)，為國際金融監(jiān)管制度的執(zhí)行提供了制度結(jié)構(gòu)保障。

（二）金融監(jiān)管制度的社會性提高

從世界經(jīng)濟(jì)變革發(fā)展的整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢來看，完善國際金融監(jiān)管制度。注重國際金融監(jiān)管制度的實(shí)際應(yīng)用，注重金融貿(mào)易雙方經(jīng)濟(jì)管理中的應(yīng)用分析階段，從單一的注重貿(mào)易雙方的經(jīng)濟(jì)效益向注重雙重效益的發(fā)展趨勢進(jìn)行變革發(fā)展。例如：國際金融監(jiān)管制度在實(shí)施國際金融監(jiān)督管理中，注重發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)交易對發(fā)展中國家的影響，加強(qiáng)不同國家經(jīng)濟(jì)交易的公平性和社會效益，進(jìn)一步優(yōu)化不同世界不同區(qū)域之間的合作共贏。例如：亞峰會議等地域性經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的共贏長遠(yuǎn)戰(zhàn)略合作，推進(jìn)世界不同國家之間的經(jīng)濟(jì)交流與貿(mào)易。此外，實(shí)現(xiàn)國際金融監(jiān)管制度全面性改革與創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)例如買賣雙方經(jīng)濟(jì)效益與國際社會整體實(shí)力的綜合性應(yīng)用，從而實(shí)現(xiàn)國際金融監(jiān)管制度在調(diào)節(jié)國際整體經(jīng)濟(jì)效益之間的關(guān)系中發(fā)揮積極作用，推進(jìn)國際公平交易新金融環(huán)境的建立與完善。

四、國際金融監(jiān)管制度對我國金融發(fā)展的啟示

國際金融監(jiān)管制度是國際經(jīng)濟(jì)交易發(fā)展的重要制度保障，國際金融監(jiān)管制度相關(guān)法律制度的分析研究，對促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)性發(fā)展，完善我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)，適應(yīng)變革的國際金融監(jiān)管制度，實(shí)現(xiàn)新常態(tài)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下不同經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的逐步完善及促進(jìn)我國社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的逐步完善發(fā)展都有深遠(yuǎn)的意義。

（一）金融管理理念的全方位

從我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體趨勢來看，在公有制為主體的經(jīng)濟(jì)模式下，實(shí)現(xiàn)社會主義市場經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的逐步完善，推進(jìn)金融投資管理理念的全方位發(fā)展，結(jié)合國際經(jīng)濟(jì)金融管理的基本運(yùn)行發(fā)展趨勢，應(yīng)用多元化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化理念分析我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，積極防范我國金融投資運(yùn)行管理的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)與市場經(jīng)濟(jì)基本規(guī)律相結(jié)合，例如我國經(jīng)濟(jì)管理實(shí)施自由競爭為主體，國家運(yùn)行宏觀調(diào)控，國家經(jīng)濟(jì)金融交易要從國際金融監(jiān)管制度改革的發(fā)展新趨勢入手，積極做好我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行投資的國際投資合理化管理。

（二）金融管理風(fēng)險(xiǎn)意識

增強(qiáng)國際金融監(jiān)管制度實(shí)施全面性變革，促使加強(qiáng)我國金融投資管理的風(fēng)險(xiǎn)意識。國際金融危機(jī)的出現(xiàn)，對我國金融管理的作用分析，主要從社會經(jīng)濟(jì)中受到的后期影響進(jìn)行分析，加強(qiáng)國家經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)管理。例如；金融管理對國家內(nèi)部金融管理、債券投資管理、房地產(chǎn)管理、信貸應(yīng)用管理等多方面的資產(chǎn)管理，結(jié)合國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)展情況及國家內(nèi)部經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行情況進(jìn)行分析，優(yōu)化不同形式的經(jīng)濟(jì)管理比重，推進(jìn)不同經(jīng)濟(jì)管理結(jié)構(gòu)的科學(xué)性發(fā)展及不同形態(tài)的經(jīng)濟(jì)管理模式綜合性發(fā)展。例如：我國實(shí)施金融企業(yè)新型資本運(yùn)行協(xié)議，合理應(yīng)用國際金融監(jiān)管制度進(jìn)行國家經(jīng)濟(jì)內(nèi)部管理形式的逐步優(yōu)化，從而進(jìn)一步加強(qiáng)我國金融投資管理企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識，實(shí)現(xiàn)我國金融管理的科學(xué)性發(fā)展。

（三）合理應(yīng)用國際金融關(guān)系

我國是世界上最大的發(fā)展中國家，實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步完善，一方面，將金融危機(jī)后國際金融監(jiān)管制度的改革發(fā)展新趨勢與社會主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，推進(jìn)社會主義經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的逐步完善，另一方面，充分應(yīng)用金融危機(jī)后，逐步完善的國際經(jīng)濟(jì)新環(huán)境，應(yīng)用完善的國際金融監(jiān)管制度，保障我國經(jīng)濟(jì)在國際金融交易結(jié)構(gòu)中的利益，推進(jìn)社會主義經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展與國際金融交易發(fā)展之間相適應(yīng)。例如；我國開展國際金融監(jiān)管制度在國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中發(fā)展金融交易管理，可以與人民幣交易匯率穩(wěn)定之間關(guān)系進(jìn)行分析控制，實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的逐步完善，逐步適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展新趨勢。國際金融監(jiān)管制度是保障世界各國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要制度，結(jié)合當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)趨勢，對國際金融監(jiān)管制度在危機(jī)過后重建的改革重點(diǎn)進(jìn)行分析，推進(jìn)世界金融管理結(jié)構(gòu)的逐步完善與發(fā)展，為建立相對完善的金融貿(mào)易環(huán)境提供理論指導(dǎo)。

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篇（5）

（一）貨幣政策的有效性受到限制

幣值穩(wěn)定是貨幣實(shí)現(xiàn)區(qū)域化的必要前提之一。幣值不穩(wěn)，會導(dǎo)致該貨幣計(jì)價(jià)和結(jié)算功能的有效成本增加，增大持幣風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)“三元悖論”，貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定性、資本完全流動性，選擇任意一個(gè)，就必須放棄其他兩個(gè)目標(biāo)中的一個(gè)?；诖?，我國要選擇匯率穩(wěn)定來發(fā)展經(jīng)濟(jì)并推動人民幣區(qū)域化。

香港作為全球離岸人民幣產(chǎn)品重要市場，人民幣投資產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品品種日漸豐富，資產(chǎn)加速增長并于2012年9月推出人民幣貨幣期貨業(yè)務(wù)，2011年底在港的人民幣存款達(dá)6000億元。而且隨著人民幣進(jìn)一步區(qū)域化，芝加哥商品交易所等交易平臺宣布擬推出相應(yīng)離岸人民幣產(chǎn)品，人民幣流動性必然不斷增強(qiáng)，與外幣的替代程度將更高，那么我國通過采用貨幣政策有效性所受到的限制必然增大。

（二）國內(nèi)政策目標(biāo)與國際目標(biāo)沖突時(shí)的協(xié)調(diào)

人民幣區(qū)域化后，一方面要維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的有效運(yùn)行，另一方面通過匯率與國際市場連接，影響世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)，從而面臨國內(nèi)與國際目標(biāo)相悖時(shí)的協(xié)調(diào)問題。例如，當(dāng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長過快時(shí)，國內(nèi)市場有通貨膨脹壓力，需要減少貨幣供應(yīng)量，而如果此時(shí)國際收支處于順差，表明國內(nèi)利潤率較高，國際市場對本幣的需求就會增大，需要增加貨幣供應(yīng)量，這時(shí)即出現(xiàn)了國內(nèi)與國際目標(biāo)的沖突。這種情況下，根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況作出的政策決定就勢必與世界經(jīng)濟(jì)和國際金融市場的要求存在矛盾。這要求區(qū)域化貨幣的發(fā)行國家能夠有效協(xié)調(diào)。實(shí)踐證明，造成日本產(chǎn)業(yè)“空洞化”的一個(gè)重要原因是日元被迫升值后，日本金融政策調(diào)整不能同時(shí)滿足國內(nèi)政策目標(biāo)和國際目標(biāo)所致。

（三）金融風(fēng)險(xiǎn)放大

人民幣區(qū)域化過程中，國際資金流動將對我國直接產(chǎn)生影響，給經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行帶來不安定因素，主要表現(xiàn)在：第一，支付風(fēng)險(xiǎn)。離岸金融市場業(yè)務(wù)是非準(zhǔn)備金化的，無法準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)非居民手中的人民幣存量，導(dǎo)致人民幣流動性的擴(kuò)充無法節(jié)制，增加央行信貸管理難度，使境內(nèi)銀行面臨境外巨額人民幣資金集中返存、大額提現(xiàn)的壓力，甚至引發(fā)支付危機(jī)。第二，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。人民幣區(qū)域化過程中，投機(jī)者可以在國際市場籌集人民幣，選擇時(shí)機(jī)引發(fā)人民幣貶值預(yù)期形成金融沖擊，還可能通過金融鏈和產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)到他國，引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。俄國和東南亞的金融危機(jī)就是例證。

目前離岸人民幣市場大部分點(diǎn)心債年期為3年或以上，以期一定程度降低短期匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。大規(guī)模的套利，逃、套匯等投機(jī)活動發(fā)生的可能性大幅提高。例如，一年期的人民幣存款利率香港為0.6%左右，境內(nèi)為3%；人民幣債券的收益率比境內(nèi)同類債券收益率約低50-200個(gè)基點(diǎn)，引發(fā)央行面臨對資本逃避、貨幣替代等現(xiàn)象的監(jiān)管。

（四）金融監(jiān)管難度加大

雖然人民幣在境外的接受程度不斷增強(qiáng)，中國政府也不斷出臺政策加以推動，但人民幣境內(nèi)境外市場循環(huán)體系畢竟沒有完全搭建，還沒有形成存款、貸款、結(jié)算支付、資產(chǎn)管理、投資、匯率避險(xiǎn)等全方位業(yè)務(wù)，缺乏足夠的投資渠道和品種。這使得區(qū)域化的人民幣體系存在著不完善不暢通的缺陷，會在一定時(shí)期內(nèi)催生假幣、走私、洗錢等金融犯罪。

同時(shí)，隨著人民幣區(qū)域化程度的不斷增強(qiáng)，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)也會不斷擴(kuò)大其國際業(yè)務(wù)，使得監(jiān)管當(dāng)局對國內(nèi)金融市場的監(jiān)管內(nèi)容也必然發(fā)生變化。當(dāng)貨幣的離岸規(guī)模達(dá)到一定程度時(shí)，客觀上要求監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管體系能隨之?dāng)U展到境外，而離岸貨幣流動在境外金融體系當(dāng)中，監(jiān)管當(dāng)局對離岸貨幣的監(jiān)測和控制更為復(fù)雜。

二、人民幣區(qū)域化過程中的金融監(jiān)管內(nèi)容

人民幣區(qū)域化過程中會逐步放大國際因素對我國經(jīng)濟(jì)的影響。一國貨幣當(dāng)局在決定貨幣供應(yīng)量、利率水平以及制定貨幣政策時(shí)，要綜合考慮國內(nèi)外兩個(gè)市場的因素。國際因素具有很大的不確定性：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)就會吸引國際資本并獲得鑄幣稅收入；經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題會引發(fā)資本外逃、貨幣替代等現(xiàn)象，甚至遭遇游資沖擊。

新加坡之所以能夠在周邊國家金融狀況不穩(wěn)定、危機(jī)頻繁發(fā)生的環(huán)境中保持良好的金融秩序，在很大程度上歸因于政府始終沒有放松對國內(nèi)金融市場進(jìn)行相對嚴(yán)格的金融監(jiān)管。因此，我國要充分借鑒國際經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行金融監(jiān)管，發(fā)揮人民幣區(qū)域化對我國經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。

（一）貨幣供應(yīng)量的變動情況

區(qū)域化貨幣供應(yīng)量的標(biāo)準(zhǔn)不易確定，不能單獨(dú)的以本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展或世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展為標(biāo)準(zhǔn)，而且貨幣的境外流通給監(jiān)管和統(tǒng)計(jì)帶來相當(dāng)?shù)碾y度，復(fù)雜的國際市場也使貨幣當(dāng)局不易準(zhǔn)確判斷經(jīng)濟(jì)走勢。當(dāng)國際市場對該貨幣需求增加的時(shí)候，貨幣當(dāng)局要有能力及時(shí)判斷，并增加相應(yīng)的貨幣供應(yīng)量，否則，該貨幣就會從國內(nèi)市場流出，使國內(nèi)市場貨幣供給不足，物價(jià)上漲，進(jìn)而影響匯率水平，最終導(dǎo)致國際收支失衡，甚至引發(fā)貨幣區(qū)域化的逆轉(zhuǎn)。所以，貨幣供應(yīng)量的變動情況是人民幣區(qū)域化過程中的一項(xiàng)重要金融監(jiān)管內(nèi)容。

例如1984年-1989年，日本銀行以日元計(jì)價(jià)的跨境資產(chǎn)和負(fù)債總額年均增速60%以上，歐洲日元離岸市場成為境內(nèi)銀行獲取短缺資金的新渠道，導(dǎo)致央行控制貨幣增速的措施在資產(chǎn)泡沫出現(xiàn)時(shí)期失效。

（二）貨幣供給結(jié)構(gòu)的變動情況

中國已和蒙古、越南、緬甸等國簽訂了自主選擇雙邊貨幣結(jié)算協(xié)議，啟動了人民幣和日元、韓元、盧布等貨幣的互換業(yè)務(wù)，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的規(guī)模和范圍大幅度擴(kuò)展，使得境內(nèi)基礎(chǔ)貨幣投放的內(nèi)生性越來越明顯，但從結(jié)構(gòu)上看呈結(jié)算逆差的失衡狀態(tài)。

2011年銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)2.08萬億元，同比增長3.1倍，收付比為1∶1.7，即我國進(jìn)口企業(yè)對外支付大量人民幣，同時(shí)出口企業(yè)仍在收取大量外匯，使得外匯儲備增速提高，從而造成外匯占款途徑的貨幣供給大幅增長。因推行人民幣貿(mào)易結(jié)算，2010年造成外匯儲備被動增加近600億美元，基礎(chǔ)貨幣中外匯占款被動增加4000億元。貨幣當(dāng)局要對人民幣的境外境內(nèi)資產(chǎn)以及流動性做好統(tǒng)籌監(jiān)測與管理，密切關(guān)注人民幣供應(yīng)量是否合適和人民幣供給結(jié)構(gòu)的變動情況，并及時(shí)調(diào)控。

（三）利率和匯率的波動情況

資本具有趨利的本性?，F(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展和金融工具的不斷創(chuàng)新，使得資產(chǎn)的國際性替代增強(qiáng)，大規(guī)模短期資金得以迅速流動，進(jìn)行投機(jī)性操作。人民幣區(qū)域化過程中，國內(nèi)外金融市場逐步融合，從而使人民幣的利率和匯率更易受到他國經(jīng)濟(jì)震蕩的沖擊，境外人民幣資產(chǎn)的匯率和利率價(jià)格也會對境內(nèi)形成沖擊。利率和匯率的任何變化都會引起人民幣和外幣的流動，大規(guī)模的資本流動會影響我國金融體系的穩(wěn)定，影響人民幣的區(qū)域化。所以，要注意平衡國內(nèi)利率與國外利率，適當(dāng)控制人民幣匯率的波動幅度，使人民幣利率和匯率保持在基本適當(dāng)?shù)乃健?/p>

（四）本、外幣的流進(jìn)和流出情況

離岸人民幣市場規(guī)模不斷擴(kuò)大使得以人民幣形態(tài)存在的熱錢大規(guī)模出現(xiàn)。為防止投機(jī)性資本對我國經(jīng)濟(jì)的沖擊，在人民幣區(qū)域化過程中，一定要對本、外幣的流進(jìn)和流出情況加以管理。2011年6月外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)開始試點(diǎn)以來，伴隨著離岸人民幣流入國內(nèi)成本的降低，不確定的資本流入流出都會給經(jīng)濟(jì)帶來風(fēng)險(xiǎn)和沖擊。要分析流入國內(nèi)的資本是投資性還是投機(jī)性的；是長期還是短期的；結(jié)構(gòu)是合理的還是不合理的。增強(qiáng)資本項(xiàng)目的可控性、穩(wěn)定性和可預(yù)測性；保持資本項(xiàng)目尤其是短期資本項(xiàng)目的基本平衡。當(dāng)本、外幣的流進(jìn)和流出出現(xiàn)異常情況時(shí)，要及時(shí)控制，防止資本的大幅度轉(zhuǎn)移對我國經(jīng)濟(jì)的破壞。在金融全球化背景下，規(guī)模龐大、高速流動的國際投資性資本活動頻繁。

我國作為發(fā)展中大國，還存在著金融體系脆弱、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡等問題在人民幣區(qū)域化過程中，可能引發(fā)國際游資的沖擊，對經(jīng)濟(jì)造成巨大破壞。保證金融安全，才能促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，并進(jìn)一步深化人民幣的區(qū)域化。

（五）金融犯罪情況

借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，一種貨幣處于流通廣度不斷擴(kuò)大的進(jìn)程中，必然伴隨假幣、恐怖融資及洗錢等金融犯罪問題的上升。目前，還有一定數(shù)量現(xiàn)金形式的跨境流通人民幣游離于銀行體系之外，具有極強(qiáng)的隱蔽性。人民幣離岸市場所擁有的優(yōu)惠稅收制度、信息披露與保密政策、寬松的監(jiān)管體制，加之地下錢莊和地?cái)傘y行的存在，催生金融犯罪規(guī)模擴(kuò)大，加大了金融監(jiān)管難度。

三、人民幣區(qū)域化過程中的監(jiān)管對策

（一）適時(shí)逐步搭建完整的人民幣境內(nèi)外循環(huán)體系

貨幣的供應(yīng)、回籠及風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控是通過一國的銀行系統(tǒng)和金融市場實(shí)現(xiàn)的。一個(gè)高度發(fā)達(dá)的貨幣境內(nèi)外循環(huán)體系，不僅是有力推動貨幣國際化的載體，也是監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行監(jiān)督管理的有效平臺。人民幣區(qū)域化乃至國際化不可能一蹴而就，相關(guān)領(lǐng)域的放開和相關(guān)渠道的搭建以及產(chǎn)品的推出必然有一個(gè)過程。

在人民幣區(qū)域化過程中，要建立完善的法律法規(guī)體系，使任何貨幣活動有法可依。保護(hù)合法的交易行為，對各種違反法律規(guī)定的趨利行為和擾亂金融市場行為予以嚴(yán)厲打擊。從目前來看，應(yīng)該通過新建分支機(jī)構(gòu)或行等途徑擴(kuò)大商業(yè)銀行在境外的人民幣業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，改變一些國家業(yè)已存在的人民幣業(yè)務(wù)由非正規(guī)途徑操縱的局面。將這些灰色業(yè)務(wù)納入正規(guī)銀行體系當(dāng)中來，既能為監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)測提供可靠來源，有利于監(jiān)管當(dāng)局的調(diào)控和應(yīng)對，也能夠降低相應(yīng)金融業(yè)務(wù)的交易成本和效率，擴(kuò)大人民幣持有需求。

（二）建立完善的國內(nèi)相關(guān)部門協(xié)同監(jiān)管體系

跨境資金的流動往往涉及多個(gè)部門，各個(gè)部門的監(jiān)管若不能有效銜接，就會出現(xiàn)監(jiān)管空白，不利于有效監(jiān)管。對于跨境資本流動的監(jiān)測，國內(nèi)各相關(guān)部門應(yīng)該聯(lián)合起來，加強(qiáng)人民銀行、外匯管理局與銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、海關(guān)、公安、商業(yè)銀行等涉外經(jīng)濟(jì)管理部門的協(xié)作，建立多部門協(xié)同參與的跨境資本流動監(jiān)測和預(yù)警平臺，形成監(jiān)管合力，明確各部門監(jiān)測目標(biāo)和手段，建立有效的信息共享和溝通平臺。

（三）加強(qiáng)與國際的監(jiān)管合作

人民幣國際化使我國逐步融入金融全球化之中，使我國與其他各國經(jīng)濟(jì)之間的相互影響性增強(qiáng)，所以加強(qiáng)與其他國家在信息、處理、貨幣合作、目標(biāo)政策的國際協(xié)調(diào)合作十分必要。我國應(yīng)積極推動與人民幣跨境交易規(guī)模大的周邊國家建立雙邊貿(mào)易結(jié)算機(jī)制，這有利于監(jiān)管當(dāng)局對跨境資金流動的監(jiān)測和調(diào)控，也有利于推進(jìn)人民幣的進(jìn)一步區(qū)域化。同時(shí)，積極參加國際性金融組織和合作機(jī)制，與其它國家在地區(qū)金融監(jiān)管方面進(jìn)行交流和合作。參與并履行金融監(jiān)管的國際性協(xié)議，根據(jù)國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，與各國央行一起，聯(lián)手調(diào)控人民幣。

（四）動態(tài)調(diào)整監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管體系

人民幣實(shí)現(xiàn)區(qū)域化是個(gè)漸進(jìn)過程，監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管體系也必然隨經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的變化進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。金融開放的經(jīng)濟(jì)體一般都采用間接化調(diào)控手段作為貨幣政策工具。間接調(diào)控伸縮性強(qiáng)，央行始終處于主動，可以隨時(shí)進(jìn)入市場。因此，逐步實(shí)現(xiàn)央行調(diào)控手段的間接化，運(yùn)用公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率、利率、優(yōu)惠利率、特種存款等貨幣政策工具對各層次貨幣供應(yīng)量進(jìn)行間接的合理控制，引導(dǎo)和調(diào)整人民幣利率和匯率水平。

同時(shí)，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)要求銀行建立規(guī)范的信貸管理機(jī)制和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，提高金融統(tǒng)計(jì)的覆蓋面、時(shí)效性和透明度，并通過現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場監(jiān)測兩個(gè)渠道建立金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，防范風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

篇（6）

在市場有效的理想環(huán)境下，市場參與者理性，個(gè)體自利行為使得“看不見的手”自動調(diào)節(jié)市場均衡，均衡的市場價(jià)格充分明確地反映了所有信息。此時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管應(yīng)采取任其發(fā)展的態(tài)度，目的是排除造成市場非有效的因素，讓市場機(jī)制發(fā)揮作用，少監(jiān)管甚至不監(jiān)管，以免抑制有益的金融創(chuàng)新和發(fā)展。但現(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)金融存在大量非有效因素，使得自由放任監(jiān)管模式不適用。實(shí)施合理有效的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的必要性由此體現(xiàn)。其必要性有如下幾點(diǎn)：

第一，互聯(lián)網(wǎng)金融中，個(gè)體決策存在非理性。比如，在P2P平臺中，金融機(jī)構(gòu)銷售的產(chǎn)品是針對借款者個(gè)人的貸款，由于投資需求者不一定能充分認(rèn)識投資失敗對投資者個(gè)人的影響，即使P2P平臺明確說明借款者存在信用風(fēng)險(xiǎn)并且投資分散，這種網(wǎng)貸仍屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資。第二，有些有害風(fēng)險(xiǎn)不一定會被市場紀(jì)律有效管理控制。目前我國風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制在某種程度上是失效的，在這種大環(huán)境下，部分互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)推出高風(fēng)險(xiǎn)、高收益產(chǎn)品，用預(yù)期的高收益來吸引眼球，擴(kuò)大發(fā)展，但不一定如實(shí)揭示風(fēng)險(xiǎn)，會潛在巨大的道德危險(xiǎn)。第三，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新可能存在嚴(yán)重問題。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的特殊性

與傳統(tǒng)金融一樣，在互聯(lián)網(wǎng)金融中，風(fēng)險(xiǎn)指的仍是未來遭受損失的可能性，市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和法律合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等概念和分析框架也都適用，從而相應(yīng)監(jiān)管邏輯也都適用。但與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融有兩個(gè)突出風(fēng)險(xiǎn)特征，在監(jiān)管中要予以考慮。

二、當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管存在的問題

互聯(lián)網(wǎng)金融近期出現(xiàn)的一系列問題反映了我們對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管存在偏差。在過去兩年以P2P網(wǎng)貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融在無序中發(fā)展，在行業(yè)迅速發(fā)展的同時(shí)，也產(chǎn)生許多非法集資、跑路等諸多亂象。來自監(jiān)管機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，金融產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)化趨勢加快了非法集資的擴(kuò)散速度，2015年非法集資案件數(shù)達(dá)歷史頂峰，民間投融資中介機(jī)構(gòu)、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、農(nóng)民合作社、房地產(chǎn)、私募基金等成為非法集資重災(zāi)區(qū)。其中投資理財(cái)類非法集資案件占全部新發(fā)案件中數(shù)的30%以上。一些平臺扮演了信用中介的角色，要考慮到其業(yè)務(wù)性質(zhì)發(fā)生了變化，只要涉及辦理存貸款業(yè)務(wù)，就需要接受特殊的監(jiān)管。銀行有資本充足率、風(fēng)險(xiǎn)拔備等各方面的要求、而缺乏監(jiān)管的平臺公司一旦出問題，只能通過借新來還舊，典型的“龐氏騙局”就出現(xiàn)了。因此對進(jìn)行特殊的監(jiān)管并不是一種歧視，也不是為了保護(hù)銀行的壟斷地位，而是這類機(jī)構(gòu)一旦出了問題，其風(fēng)險(xiǎn)的外溢性就會很廣，因此為了防患于未然，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管極具重要性。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融未來的發(fā)展走勢

為期一年的互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治正在開展中，研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，自2015年6月，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的增長速度逐漸減慢。4月28日，新一期的“北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)”由北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心，該指數(shù)以2014年1月份為基期100，到2015年11月該指數(shù)上升到390，隨后在12月下降到386。從同比看，互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)增長速度從2015年6月開始緩和。從分類指數(shù)上看，互聯(lián)網(wǎng)金融各業(yè)務(wù)發(fā)展有明顯差異。其中，互聯(lián)網(wǎng)支付和互聯(lián)網(wǎng)基金指數(shù)增長趨穩(wěn)，2015年增長率分別為41.0%和37.0%，相比2014年增速分別下降了10.9%和13.9%。投資指數(shù)增速在2015年年中開始迅速下降。而互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)則成為互聯(lián)網(wǎng)金融的新風(fēng)向。接下來幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融格局將有更大的調(diào)整。

在政策上，監(jiān)管趨嚴(yán)將是互聯(lián)網(wǎng)金融新常態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)金融將在資產(chǎn)端向產(chǎn)業(yè)端下沉將是未來方向。具有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端的公司將會成為互聯(lián)網(wǎng)金融的核心競爭力。網(wǎng)貸監(jiān)管會在2016年收緊，一些野蠻生長期的平臺會提高內(nèi)修、調(diào)整業(yè)務(wù)方向，否則就會被退出業(yè)務(wù)市場，這對行業(yè)的正向發(fā)展是有幫助的。因?yàn)橐恍┐笃脚_出現(xiàn)事故，國家會在鼓勵金融創(chuàng)新方面變得謹(jǐn)慎。而隨著今年監(jiān)管制度的到來，行業(yè)會加速分化，最終會推向行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

四、對我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的意見及改善措施

1.建立健全的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管系統(tǒng)

建立完備的監(jiān)督監(jiān)管體系，一是為了保證網(wǎng)絡(luò)交易安全性，必須設(shè)立并公開市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，目的既是保護(hù)投資者的身份信息和利益，也是為了提升入市企業(yè)競爭的公平性。二是在虛擬的交易環(huán)境中注意掌握真實(shí)的數(shù)據(jù)資料，保證交易記錄的真實(shí)性。三是當(dāng)網(wǎng)絡(luò)交易出現(xiàn)故障時(shí)，應(yīng)該有相應(yīng)的法律法規(guī)同時(shí)追究分析交易雙方的責(zé)任，并加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)交易監(jiān)管的實(shí)施和懲獎措施。

2.增強(qiáng)國民監(jiān)督監(jiān)管意識

篇（7）

宏觀上，受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)觀念影響，利率市場化政策還不能被所有人接受和認(rèn)可，微觀上，利率市場化受到我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制不完善等原因的影響，還不能全力發(fā)揮其調(diào)節(jié)作用，其中以“金融監(jiān)管不完善”問題最為突出，是影響利率市場化政策廣泛、深入、有效實(shí)施的最主要原因；鑒于上述問題的存在，筆者對利率市場化背景下的我國金融監(jiān)管問題進(jìn)行了專門探討，在簡要闡釋我國利率市場化政策實(shí)施背景和發(fā)展?fàn)顩r基礎(chǔ)上，分析了利率市場化給我國金融監(jiān)管帶來的問題與挑戰(zhàn)，最后針對這些問題、挑戰(zhàn)探索性提出應(yīng)對措施與改進(jìn)建議；以期對促進(jìn)我國金融監(jiān)管工作的改進(jìn)、完善，促進(jìn)我國利率市場化政策的科學(xué)、有效實(shí)施有所貢獻(xiàn)。

一、我國利率市場化政策的實(shí)施背景及發(fā)展?fàn)顩r

在我國正式實(shí)施利率市場化政策之前，我國對利率主要采取集中管制政策，該政策以管制范圍廣、種類多，管制下利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場資金供求決定的均衡利率為主要特征，在該強(qiáng)大管制政策影響下，我國的資本積累、經(jīng)濟(jì)增長等都受到嚴(yán)格限制和影響，不利于我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展；該背景下，我國政府積極制定與實(shí)施了利率市場化政策。但利率市場化政策在我國的實(shí)施并不是一帆風(fēng)順的，實(shí)施利率市場化政策的效果和目標(biāo)也不是一蹴而就的；就利率市場化在我國的發(fā)展，從政策實(shí)施至今，概括起來一共經(jīng)歷了三個(gè)階段；第一階段，銀行間同業(yè)拆借利率的市場化，以1986年我國政府首次放開銀行間拆借利率為標(biāo)志，正式肯定了銀行間資金拆借行為的合法性，對之后第二階段、第三階段較大范圍內(nèi)利率市場化的實(shí)施起到了良好的奠基作用；第二階段，債券市場中債券利率的市場化，債券市場作為我國金融市場中的重要組成部分之一，債券利率的市場化成為我國大范圍實(shí)施利率市場化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)與重要一步，其中以1996年我國通過證券交易所實(shí)現(xiàn)國債的市場化為標(biāo)志，之后金融債、企業(yè)債也開始并逐步實(shí)現(xiàn)了市場化；第三階段，銀行存貸款利率的市場化，該階段也被稱為真正的利率市場化，只有真正放開銀行存貸款利率使之市場化，才能夠真正發(fā)揮利率市場化對我國金融發(fā)展的調(diào)節(jié)作用，以銀行存貸款浮動利率為標(biāo)志，我國金融利率市場化的目標(biāo)正在逐步、有序的實(shí)現(xiàn)。

二、利率市場化給我國金融監(jiān)管帶來的問題與挑戰(zhàn)

總體上來說，我國金融監(jiān)管的不完善在一定程度上使利率市場化喪失了獨(dú)立性，由于缺乏獨(dú)立進(jìn)而導(dǎo)致政策實(shí)施的迷失，這主要緣于我國金融監(jiān)管主要以強(qiáng)制性手段為主，特別是科學(xué)監(jiān)管措施的缺乏，直接導(dǎo)致實(shí)施利率市場化過程中出現(xiàn)“該管的不管、不該管的亂管”現(xiàn)象，以及對利率市場化政策實(shí)施帶來諸多負(fù)面影響，給人們造成一種錯(cuò)覺，即利率市場化是一個(gè)“怪物”，應(yīng)該敬而遠(yuǎn)之。上述所謂的“怪物”認(rèn)識可以說是非常不理性的，筆者認(rèn)為，認(rèn)真分析利率市場化對我國金融發(fā)展及監(jiān)管有哪些影響或者說帶來了哪些具體問題，為后續(xù)問題解決打好基礎(chǔ)才是“正道”。利率市場化對我國經(jīng)濟(jì)、金融體制的“融合性”提出了挑戰(zhàn)。從國家宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，利率市場化是我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的重要內(nèi)容之一，其與社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制、金融體制內(nèi)容形成一個(gè)整體；這也要求利率市場化必須與其他經(jīng)濟(jì)體制、金融體制內(nèi)容相協(xié)調(diào)、融合，才能真正促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的完善。由于社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制、金融體制與利率市場化之間協(xié)調(diào)性、融合性的不足，在一定程度上阻礙了我國利率市場化的進(jìn)程，有必要采取措施促進(jìn)二者之間的融合，促進(jìn)利率市場化在我國的健康發(fā)展。利率市場化將使銀行金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)更多數(shù)量、更多重的風(fēng)險(xiǎn)。在利率市場化環(huán)境下，銀行金融機(jī)構(gòu)將會承擔(dān)更多數(shù)量、更多重的風(fēng)險(xiǎn)，這也使得銀行金融機(jī)構(gòu)也于自身利益考慮在“主觀”上不愿意實(shí)施利率市場化，雖然這些風(fēng)險(xiǎn)更多只是階段性的。這所謂的階段性風(fēng)險(xiǎn)，主要是指在實(shí)施利率市場化的初期，隨著利率的放開，銀行金融機(jī)構(gòu)在短時(shí)期內(nèi)承擔(dān)利率急速上升的階段，這可能會影響到銀行金融機(jī)構(gòu)的收益及穩(wěn)定性。利率市場化的實(shí)施以開放的信息環(huán)境為基礎(chǔ)，但信息流動不可能做到完全的自由、對稱，不可避免有信息不對稱情況的出現(xiàn)，這也是銀行要承擔(dān)更多數(shù)量、更多重風(fēng)險(xiǎn)的原因所在。

三、利率市場化下的我國金融監(jiān)管改進(jìn)措施與建議完善

金融監(jiān)管是實(shí)現(xiàn)利率市場化目標(biāo)的關(guān)鍵所在。針對影響、阻礙利率市場化實(shí)施的挑戰(zhàn)、問題，可以考慮分別采取如下措施嘗試改進(jìn)、解決。首先，推進(jìn)與利率市場化相關(guān)的經(jīng)濟(jì)、金融體制改革；對于利率市場化實(shí)施過程中出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)制、金融體制脫節(jié)、不能融合現(xiàn)象，集中力量改進(jìn)、改革影響及阻礙利率市場化實(shí)施的“體制問題”，著力提升現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制、金融體制“融合性”，逐步化解利率市場化與現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制、金融體制之間的“矛盾”，為利率市場化的順利、成功實(shí)施鋪平道路；該措施或者該步驟的重要性不言而喻，沒有該步驟的成功，就沒有后續(xù)利率市場化的成功。其次，建立、健全利率市場化相關(guān)法律法規(guī)體系；就經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而言，其運(yùn)行離不開法律保護(hù)，利率市場化變是如此，作為金融體制改革的重要內(nèi)容，也是最重要的一環(huán)，必須要保證實(shí)施利率市場化后銀行金融機(jī)構(gòu)的合法權(quán)益，而這離不開法律的保護(hù)，在利率市場化環(huán)境下，也只有法律能夠保護(hù)銀行金融機(jī)構(gòu)的合法權(quán)益；因此，從建立、健全利率市場化法律法規(guī)入手，為利率市場化營造一個(gè)良好的法律環(huán)境，無疑是保護(hù)和促進(jìn)利率市場化的最有效措施，也是利率市場化下我國完善金融監(jiān)管的最主要著力點(diǎn)與出發(fā)點(diǎn)。

參考文獻(xiàn)：

篇（8）

隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加快，我國的貨幣政策與金融監(jiān)管之間的矛盾與沖突升級，對于貨幣的流動造成一定的負(fù)面影響，兩者之間矛盾產(chǎn)生的根本原因在于制度，因此，建立完善的機(jī)制監(jiān)督是非常重要的。國家經(jīng)濟(jì)想要穩(wěn)步發(fā)展，就必須處理好貨幣政策與金融監(jiān)管之間的關(guān)系，而如何促進(jìn)兩者保持平衡是國家發(fā)展所面臨的一大難題，想要促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)不斷的向前發(fā)展，就必須處理好兩者之間的關(guān)系。針對于兩者之間的矛盾，本文進(jìn)行了深入的研究，對于產(chǎn)生的矛盾給出了相應(yīng)的治理辦法。

一、貨幣政策與金融監(jiān)督之間的沖突

貨幣政策與金融監(jiān)管之間的職能模式并沒有得到統(tǒng)一，而是職權(quán)分離，這是一種社會不斷進(jìn)步發(fā)展的變遷過程。職權(quán)分離對于金融監(jiān)管部門而言，在進(jìn)行對銀行的監(jiān)管會造成一定的阻礙，進(jìn)而影響中央銀行的貨幣政策，致使其公信力與權(quán)威性下降，銀行在貫徹貨幣制度時(shí)存在偏差，各分支機(jī)構(gòu)管理處于各自為政，各管各家的亂象，很多銀行的執(zhí)行力度很差，對于政策的執(zhí)行力度不夠，中央所頒布的政策很多都監(jiān)管不到位，政策往往被束之高閣，毫無用處。特別是在中央執(zhí)行新的貨幣政策時(shí)，在整個(gè)傳導(dǎo)或者縮短政策的過程中，銀行根本反應(yīng)不過來，政策往往以落空收場，中央與銀行之間的信息處于極度不對稱的局面，與之相關(guān)的分支機(jī)構(gòu)失去了銀行的監(jiān)管能力和大量信息的支撐。中央銀行對于金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度較弱，嚴(yán)格度不夠。更多的是往宏觀調(diào)控方面發(fā)展。

二、中央銀行和銀監(jiān)會之間的業(yè)務(wù)沖突

銀監(jiān)會的職能與中央銀行的職能有著較為明顯的界定，兩者之間的相互協(xié)助很不理想，想要達(dá)到理想的協(xié)助狀態(tài)，還是需要時(shí)間不斷的進(jìn)行磨合，在銀行監(jiān)管的分離時(shí)期，兩者之間的矛盾十分明顯，貨幣的傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)展非常艱難，中央銀行想對貨幣進(jìn)行傳導(dǎo)控制也是困難重重。

隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國針對于市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了一系列的宏觀調(diào)控政策，在宏觀調(diào)控的引導(dǎo)之下，中央銀行也為了抑制相應(yīng)的通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)問題，往往會進(jìn)行收緊銀根的政策，貨幣的供應(yīng)會全面減少。特別是在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，為了緩解國內(nèi)貨幣的嚴(yán)重緊縮的現(xiàn)象，中央銀行會加大貨幣的供應(yīng)量，以確保市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平衡。這樣的協(xié)調(diào)方式是中央銀行根據(jù)市場發(fā)展所需而設(shè)定的，但是銀監(jiān)會的協(xié)調(diào)方式卻存在很大的差異，甚至可以說兩者是相反的，基于此，兩者之間的沖突從未間斷過。

三、貨幣政策和金融監(jiān)管之間的治理方法

過去，我國監(jiān)管體制處于分業(yè)的監(jiān)管方式，但是在我國金融業(yè)的不斷發(fā)展中，金融市場也開始走向多元化的道路之上，金融機(jī)構(gòu)的形式多種多樣，金融產(chǎn)品之間的交融性增強(qiáng)。這對于貨幣政策與金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系增強(qiáng)，兩者之的關(guān)系有很多地方都是處于交融的，兩者之間的矛盾開始得到緩解。事實(shí)上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于監(jiān)管政策的研究是非常深入，這促使兩者之間的協(xié)作關(guān)系邁向了全新的金融領(lǐng)域。中央銀行面對多變的市場經(jīng)濟(jì)，以及多種形式的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該改變自身的傳統(tǒng)管理模式，對于威脅金融行業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面整改，提高工作的效率。積極學(xué)習(xí)和借鑒發(fā)達(dá)國家優(yōu)秀的經(jīng)驗(yàn)，并針對于我國的基本國性來完善監(jiān)管機(jī)制，這樣才能制定出更符合我國金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管機(jī)制。

篇（9）

一、金融危機(jī)的反思

（一）金融危機(jī)在美國的爆發(fā)

由發(fā)端于美國的次貸危機(jī)到席卷全球的金融危機(jī)的爆發(fā)，對全球的經(jīng)濟(jì)政治和文化生活都造成了深刻的影響。房地產(chǎn)市場的泡沫不斷升級，過度包裝的金融產(chǎn)品通過美國在全球金融業(yè)的絕對影響力流到世界的各個(gè)角落，而監(jiān)管的過濫和過松又使這些廣泛流轉(zhuǎn)的金融產(chǎn)品有了極大的不安全因素，這都為危機(jī)的全面爆發(fā)和多米諾連鎖反映打下了伏筆。在經(jīng)濟(jì)層面上，人們開始反思房地產(chǎn)市場的經(jīng)營和發(fā)展模式以及金融創(chuàng)新帶來的一系列金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)問題，在法律上我們不得不重新定位監(jiān)管的地位和其應(yīng)發(fā)揮的作用。

長期以來，美國的金融監(jiān)管體制以繁雜著稱于世，可用“雙線多頭”概括之。1999年通過的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》在廢除金融分業(yè)經(jīng)營體制的同時(shí)，構(gòu)建了以美聯(lián)儲為主、各功能監(jiān)管機(jī)構(gòu)為輔的“傘形監(jiān)管”，同時(shí)建立了一套允許銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司以及其他金融服務(wù)提供者之間聯(lián)合經(jīng)營、審慎監(jiān)管的金融體系。該法解除了銀行進(jìn)入證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的所有限制，允許銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司可以通過建立金融控股公司從事各類金融業(yè)務(wù)，混業(yè)經(jīng)營模式的確立。這一法案在加強(qiáng)了金融服務(wù)業(yè)競爭積極性的同時(shí)，使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)對紛繁復(fù)雜的交叉于金融部門間的金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管成為空白，這也是此次金融危機(jī)國際普遍對美國的金融監(jiān)管存在不滿和質(zhì)疑的問題。

（二）金融危機(jī)對我國的影響

美國的這場次貸危機(jī)本身已經(jīng)通過貿(mào)易、金融、市場信心傳染等渠道對中國產(chǎn)生影響。我國的股市和油價(jià)是比較典型的例子，央行數(shù)次降低基準(zhǔn)利率來拉動內(nèi)需，大量建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施和發(fā)掘農(nóng)村的消費(fèi)潛力，所以在這次危機(jī)中很多國際方面認(rèn)為中國式獨(dú)善其身的，實(shí)際上，中國受到的沖擊很大，國際社會的貨幣政策、財(cái)政政策和金融監(jiān)管政策的改革，對中國的金融工具、金融市場、金融機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管體制都有深遠(yuǎn)影響，在國際交易和國內(nèi)金融市場的發(fā)展中都可以感受到危機(jī)的影子。

二、危機(jī)后美國的金融監(jiān)管改革

（一）美國的金融監(jiān)管措施

2010年7月21日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了《多德一弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法案》。為美國政府在立法方面應(yīng)對2008年金融危機(jī)的努力劃上了句號。該法案的出臺耗時(shí)一年多，歷經(jīng)財(cái)政部提案、眾議院立案、參議院立案、參眾兩院協(xié)調(diào)統(tǒng)一版本、眾議院及參議院分別審議兩院統(tǒng)一版本等五個(gè)階段是美國大蕭條以來最聲勢浩大的金融監(jiān)管變革。法案醞釀的過程同時(shí)是美國政府對2008年金融危機(jī)暴露出的金融監(jiān)管不力等問題的反思和糾正過程，體現(xiàn)了美國金融監(jiān)管當(dāng)局規(guī)范金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營、整頓金融市場秩序、保護(hù)金融消費(fèi)者及納稅人利益的決心以及促進(jìn)金融業(yè)可持續(xù)發(fā)展的最終意圖。該法案將對美國乃至全球金融業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重要影響。該法案共有八項(xiàng)措施，具體可以概括為兩個(gè)方面：

1.增設(shè)4個(gè)新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。金融服務(wù)監(jiān)督委員會負(fù)責(zé)促進(jìn)信息交流和協(xié)調(diào)，確定新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供解決爭議的論壇，對聯(lián)邦儲備委員會識別“重大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)公司”提供建議。全國銀行監(jiān)理會負(fù)責(zé)對所有聯(lián)邦級別的存款機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)和外國銀行的機(jī)構(gòu)進(jìn)行審慎監(jiān)管。消費(fèi)者金融保護(hù)署將負(fù)責(zé)對證券交易委員會和商品期貨交易委員會管理規(guī)定中不包含的金融產(chǎn)品、服務(wù)進(jìn)行管理。全國保險(xiǎn)辦公室將作為財(cái)政部內(nèi)設(shè)的機(jī)構(gòu)，主要用來為資料交換提供場所，同時(shí)為全國和各州提供專業(yè)的金融保險(xiǎn)信息服務(wù)。

2.提升聯(lián)邦儲備委員會的監(jiān)管系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。授予了聯(lián)邦儲備委員會更大的監(jiān)管權(quán)，用來監(jiān)測、識別系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，對重大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)金融企業(yè)、非銀行控股公司進(jìn)行監(jiān)管，同時(shí)改組聯(lián)邦儲備委員會，使聯(lián)邦儲備委員會將與財(cái)政部和其他機(jī)構(gòu)共同商討改組方案，以更好地協(xié)調(diào)新監(jiān)管的權(quán)責(zé)分配問題。

在以美國為首的受到危機(jī)重創(chuàng)的銀行金融機(jī)構(gòu)紛紛倒閉的背景下，致力于銀行業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行的巴塞爾銀行監(jiān)管委員會出臺了一些規(guī)范監(jiān)管的文件，包括2008年的《穩(wěn)健的流動性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管原則》，2009年的《穩(wěn)健的壓力測試實(shí)踐和監(jiān)管原則》、《新資本協(xié)議框架改進(jìn)方案》、《新資本協(xié)議市場風(fēng)險(xiǎn)框架的修訂稿》、《交易賬戶新增風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提指引》、《增強(qiáng)銀行體系穩(wěn)健性》和《流動性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測的國際框架》的征求意見稿。這些文件在規(guī)范銀行加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理和資本構(gòu)成方面有非常積極的促進(jìn)作用，對各國的銀行業(yè)的監(jiān)管改革都有很好的指導(dǎo)意義。

（二）美國的金融監(jiān)管改革存在的問題

美國監(jiān)管改革大方向值得肯定，不過，美聯(lián)儲權(quán)力空前龐大的全能型監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可能帶來一些問題：其一，美聯(lián)儲的金融監(jiān)管職能與美聯(lián)儲制定并執(zhí)行貨幣政策的職能是否出現(xiàn)沖突？美聯(lián)儲在大權(quán)在握的前提下能否繼續(xù)保持其貨幣政策的獨(dú)立性？其二，誰來監(jiān)管美聯(lián)儲？現(xiàn)在能否對真正掌握實(shí)權(quán)的美聯(lián)儲構(gòu)成有效制衡還未可期，這將涉及到全球監(jiān)管體系如何構(gòu)建和政策監(jiān)督的問題。其次，新法案仍遺留一些未解難題，如“兩房”等問題。

另外，對銀行的風(fēng)險(xiǎn)的界定并沒有一個(gè)完整的識別標(biāo)準(zhǔn)，新設(shè)立的金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會與其他機(jī)構(gòu)在運(yùn)行中是否能協(xié)調(diào)運(yùn)作，上文提到其對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別，但具體權(quán)限并沒有清晰界定。而且美國的消費(fèi)觀念和消費(fèi)結(jié)構(gòu)并沒有徹底改變，對金融衍生產(chǎn)品的消費(fèi)還將繼續(xù)，對于將來可能產(chǎn)生的更加復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，現(xiàn)有的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否能完全覆蓋監(jiān)管，還是只能像這次的危機(jī)一樣只是臨時(shí)的處理機(jī)制。從一定程度上說，法案對這些問題都不能做清晰的解答，只能是摸索前進(jìn)，不斷完善。

三、對我國金融監(jiān)管改革的幾點(diǎn)思考

（一）人民銀行的職能轉(zhuǎn)變和實(shí)現(xiàn)監(jiān)管的全面性、系統(tǒng)性

1995年的《商業(yè)銀行法》和1998年《證券法》確立了我國分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的基本模式。我國現(xiàn)行的“一行三會”的金融管理體制有利于提高金融宏觀調(diào)控和微觀監(jiān)管的專業(yè)性，但毋庸置疑的是，這一體制的形成深受國際金融監(jiān)管體制變革的影響。所以此次危機(jī)所暴露的國際金融監(jiān)管中的宏觀金融管理缺位、金融監(jiān)管不協(xié)調(diào)等種種弊端，也就會在我國目前的金融管理體制中有所反應(yīng)。由于國內(nèi)市場相對封閉、金融創(chuàng)新相對不足，我國金融體系免遭國際金融危機(jī)的直接沖擊，但隨著金融市場的不斷發(fā)展和創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)，大量的游離于監(jiān)管真空帶的金融創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)呼喚著一種更加全面而系統(tǒng)的配套監(jiān)管機(jī)制的產(chǎn)生。

借鑒美國金融監(jiān)管改革經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國國情，我國應(yīng)強(qiáng)化中央銀行職能，明確人民銀行在防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)中的主要角色，確立人民銀行在宏觀審慎管理框架中的主體地位。與受危機(jī)重創(chuàng)的美歐國家一樣，當(dāng)前我國金融監(jiān)管領(lǐng)域也存在宏觀審慎管理缺位和微觀監(jiān)管“合成謬誤”的問題，銀、證、保三個(gè)行業(yè)監(jiān)管部門以防范單個(gè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，無法對金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性以及由此導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給予足夠的關(guān)注。

從承擔(dān)的具體職能上看，人民銀行具有制定和實(shí)施貨幣政策、維護(hù)支付清算系統(tǒng)正常運(yùn)行以及維護(hù)金融穩(wěn)定的法定職能，在宏觀審慎管理上具有不可替代的特殊地位。所以要賦予人民銀行在系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管上的主導(dǎo)作用。系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)通常是引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和金融危機(jī)的源頭，應(yīng)明確人民銀行在監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)中的主導(dǎo)作用。同時(shí)要樹立中央銀行權(quán)威，賦予人民銀行在金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中的牽頭人職能。在宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管分離、金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管的情況下，監(jiān)管協(xié)調(diào)對于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)而言尤為重要。建立和健全金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，關(guān)鍵在于確立監(jiān)管協(xié)調(diào)牽頭人，當(dāng)前，這一角色應(yīng)由履行防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)職能的中央銀行來承擔(dān)。

（二）重點(diǎn)加強(qiáng)對銀行業(yè)的監(jiān)管

上文中提及了巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在改革文件中關(guān)于流動性標(biāo)準(zhǔn)的新建議，結(jié)合我國已經(jīng)加入這一組織的實(shí)際情況和銀行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)深入推進(jìn)新資本協(xié)議的實(shí)施和相關(guān)規(guī)制的落實(shí)，督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)完善風(fēng)險(xiǎn)管理的政策、流程、工具和方法，提高商業(yè)銀行全面識別和管控風(fēng)險(xiǎn)的水平。在將資本和流動性監(jiān)管并重的前提下，不斷提高銀行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力在堅(jiān)守資本數(shù)量和質(zhì)量審慎監(jiān)管底線的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)發(fā)展和資本的規(guī)劃上能結(jié)合市場需求以及自身的業(yè)務(wù)水平科學(xué)發(fā)展，合理把握表內(nèi)外資產(chǎn)擴(kuò)張速度，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力建設(shè)與自身業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)一致發(fā)展。

推動銀行業(yè)建立新的信貸管理制度，持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)通過強(qiáng)化針對固定資產(chǎn)貸款、流動資金貸款、個(gè)人貸款和項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)信貸管理制度，推動銀行業(yè)建立更加嚴(yán)格有效的信貸管理政策和流程，有效防范不良貸款風(fēng)險(xiǎn)。按照中央關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略部署，引導(dǎo)銀行業(yè)進(jìn)一步調(diào)整信貸投向，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，合理把握信貸增速、節(jié)奏和投向，加強(qiáng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和管理，把銀行業(yè)改革發(fā)展的良好形勢鞏固和發(fā)展下去。

在這場危機(jī)之后學(xué)者都在大力呼吁監(jiān)管，實(shí)際上我們同樣不能忽視的是金融業(yè)自由發(fā)展的空間，不能因噎廢食，金融業(yè)的自主競爭和發(fā)展是有利于其探索更加富有效率的經(jīng)營模式，開發(fā)新的金融產(chǎn)品，給金融發(fā)展注入活力，關(guān)鍵是相配套的金融監(jiān)管模式和內(nèi)控機(jī)制能夠協(xié)調(diào)發(fā)揮作用。

參考文獻(xiàn)

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盛碩.后金融危機(jī)時(shí)代美國金融監(jiān)管改革與金融創(chuàng)新[j].市場周

刊(理論研究),2010(7).

篇（10）

一、民間金融法律監(jiān)管的理論基礎(chǔ)

在金融監(jiān)管理論中，監(jiān)管包括規(guī)制和監(jiān)督兩個(gè)方面的內(nèi)容。規(guī)制指在法律的授權(quán)下，由監(jiān)管當(dāng)局制定一系列法規(guī)和規(guī)章，規(guī)定金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)入、運(yùn)營和退出的規(guī)則[1]。監(jiān)督指金融監(jiān)管當(dāng)局或其他授權(quán)機(jī)構(gòu)通過一定的措施和方法，監(jiān)督既定的法律、法規(guī)和規(guī)章的落實(shí)[2]。金融監(jiān)管理論在經(jīng)歷了實(shí)踐的檢驗(yàn)后得到了進(jìn)一步的修正，逐漸走向成熟，為監(jiān)管實(shí)踐提供了理論支持。

對于民間金融法律監(jiān)管的理論基礎(chǔ)，我們可以從兩個(gè)方面著手分析。

一是從金融監(jiān)管法的目標(biāo)方面分析。金融監(jiān)管的目標(biāo)由三項(xiàng)構(gòu)成，即維護(hù)金融體系的安全和穩(wěn)定；保護(hù)存款人、投資者及其他社會公眾的利益；促進(jìn)金融體系公平有效競爭，提高金融體系效率。在以上三項(xiàng)目標(biāo)中，前兩項(xiàng)可歸納為“穩(wěn)定”目標(biāo)，后一項(xiàng)可視為“效率”目標(biāo)[3]。在金融體系中，“穩(wěn)定”和“效率”一直存在矛盾沖突，因?yàn)橐€(wěn)定金融體系，就要實(shí)行金融管制，這會導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營成本增加，金融業(yè)的市場效率隨之下降；如果追求效率而不求穩(wěn)定，又必然導(dǎo)致金融體系的混亂。分析中國現(xiàn)有的金融監(jiān)管法規(guī)，可知中國金融監(jiān)管在兼顧穩(wěn)定和效率目標(biāo)上，采取的是單一的穩(wěn)定目標(biāo)模式，只注重穩(wěn)定金融秩序，在金融運(yùn)行效率方面沒有相應(yīng)的監(jiān)管。在穩(wěn)定目標(biāo)的指導(dǎo)下，中國金融立法對正規(guī)金融系統(tǒng)之外的其他金融機(jī)構(gòu)和金融活動采取壓制的態(tài)度，造成了金融資源被少數(shù)銀行壟斷，直接導(dǎo)致中國金融業(yè)的低效率。所以，中國應(yīng)該對內(nèi)開放金融市場，允許民間金融的存在并將其合法化，增加金融競爭，提高金融效率。

二是從法經(jīng)濟(jì)學(xué)方面分析。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，均衡是指有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體在外部條件的約束下，各自達(dá)到最優(yōu)的一種相對穩(wěn)定狀態(tài)，具體說是供給和需求通過市場發(fā)揮作用，從而產(chǎn)生了均衡價(jià)格和均衡數(shù)量的狀態(tài)[4]。聯(lián)系到法律領(lǐng)域，法律均衡就是法律供求的均衡。在金融監(jiān)管法領(lǐng)域，供求均衡定義為有關(guān)金融監(jiān)管的法律供給適應(yīng)法律的需求，沒有法律過剩和法律短缺，處于一個(gè)相對穩(wěn)定的狀態(tài)，而且法律的數(shù)量、內(nèi)容和結(jié)構(gòu)安排是大多數(shù)人所滿意的。在中國，民間金融的發(fā)展得不到制度的支持，無法合法地轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展所用。而另一方面，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的資金供給又不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求。以上兩方面的問題導(dǎo)致了有關(guān)民間金融的法律監(jiān)管處于一種非均衡的狀態(tài)，民營企業(yè)得不到大量的資金支持和多樣的金融服務(wù)。由于民間金融法律監(jiān)管的缺位，中國民間金融的存在和發(fā)展面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，2011年溫州民間金融危機(jī)的爆發(fā)就是一個(gè)鮮活的例子。因此，越來越多的學(xué)者認(rèn)為應(yīng)該開放民間金融市場，將民間金融合法化、規(guī)范化的呼聲越來越高。

二、民間金融法律監(jiān)管的現(xiàn)狀及困境

（一）民間金融法律監(jiān)管的現(xiàn)狀

要分析民間金融法律監(jiān)管的現(xiàn)狀需從政府的態(tài)度入手。中國金融業(yè)長期由國家壟斷，民間金融因?yàn)楸慌懦谡?guī)金融體系之外而常受到歧視和政策的打壓。然而，在這樣的生存環(huán)境下，中國的民間金融反而存在并迅猛發(fā)展，這使得政府的政策也開始逐漸趨暖。中國第一次正面肯定民間金融是在央行《2004年中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》中，其指出要正確地認(rèn)識民間金融在中國金融業(yè)起到的補(bǔ)充作用。其后，2005年出臺的《鼓勵支持非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》即“非公36條”指出，允許非公有資本進(jìn)入法律法規(guī)未禁止的行業(yè)和領(lǐng)域；允許外資進(jìn)入的行業(yè)和領(lǐng)域，也允許國內(nèi)的非公有資本進(jìn)入，并放寬股權(quán)比例的限制。隨后，央行在陜西、山西、貴州、四川四省進(jìn)行“農(nóng)村小額信貸組織”試點(diǎn)。隨著2005山西平遙的“日升隆”和“晉源泰”兩家小額貸款公司的正式掛牌，小額貸款公司進(jìn)入了“合法”行列，意味著中國民間金融開始從“地下”走到“地上”。 2012年3月28日，國務(wù)院常務(wù)會議針對2011年溫州民間金融危機(jī)，批準(zhǔn)實(shí)施浙江省溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)總體方案，確定了溫州金融綜合改革的十二項(xiàng)主要任務(wù)。浙江省溫州市將以此為契機(jī)，率全國之先開啟金融改革的新道路。

從以上事件的分析可知，中國政府對民間金融的態(tài)度有較大轉(zhuǎn)變：由最初的打壓、限制到默許、放任，再到規(guī)范引導(dǎo)、適時(shí)管理。政府已經(jīng)意識到民間金融在中國金融業(yè)中所起的重要作用，采取了科學(xué)有效的態(tài)度。

2.法律現(xiàn)狀

雖然中國政府對民間金融的態(tài)度有很大的轉(zhuǎn)變，但民間金融的法律現(xiàn)狀仍不樂觀，其法律地位并沒有獲得明確的認(rèn)可。現(xiàn)有的關(guān)于民間金融的法律制度只將以下民間金融形式歸為合法，主要有：一部分民間借貸、城市信用社、農(nóng)村信用社、農(nóng)業(yè)銀行與農(nóng)業(yè)合作銀行、小額信貸、典當(dāng)行等。對以上合法的民間金融形式，中國在法律法規(guī)中雖然有所提及但規(guī)定不全面，還有很多沒有解決的問題。例如，民間借貸的相關(guān)問題在《中華人民共和國合同法》、《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》以及《關(guān)于如何確認(rèn)公民與企業(yè)之間借貸行為效力的批復(fù)》等司法解釋中，只作了簡單的規(guī)定，在其他的規(guī)范性法律文件、部門規(guī)章和行政法規(guī)中，稍有涉及但法律效力較低且不成體系。對于沒有列入合法行列的民間金融形式，中國現(xiàn)行的法律體系都存在抑制民間金融發(fā)展的傾向。在這樣的監(jiān)管環(huán)境下，民間金融沒有也不可能被完全禁止，反而更多地走向隱蔽的地下，發(fā)展成為民間金融法律監(jiān)管盲區(qū)中的“灰色金融”。再者，金融領(lǐng)域的競爭十分激烈，灰色金融中很容易滋生出洗黑錢、腐敗等“黑色金融”，而監(jiān)管當(dāng)局在現(xiàn)今監(jiān)管法律制度缺失、信息嚴(yán)重不對稱的情況下進(jìn)行調(diào)查取證，無疑是場惡性循環(huán)，增大了危機(jī)爆發(fā)的可能性。

（二）民間金融法律監(jiān)管的困境

1.沒有確立民間金融的合法地位

民間金融一直被政府予以禁止。這與中國長期堅(jiān)持的“重正規(guī)、輕非正規(guī)”的指導(dǎo)思想有關(guān)。當(dāng)正規(guī)金融出現(xiàn)問題時(shí)，政府會予以扶持，而非正規(guī)金融的難題則無法獲得法律的保護(hù)。雖然中國對民間金融的態(tài)度有過幾次轉(zhuǎn)變，甚至近年由于政府自身利益的需要對其存在已經(jīng)默許，但從整體上來說從來沒有承認(rèn)其合法地位。

由于國有金融資源的偏向性，正規(guī)的金融資源供給與市場需求嚴(yán)重不均衡，民間金融中地下錢莊、集資等事實(shí)的存在符合經(jīng)濟(jì)人尋求獲利機(jī)會的本性，有其合理性。如果國家再片面地、一味地打擊取締民間金融，維持金融資源的嚴(yán)格壟斷，不僅浪費(fèi)了法律資源，還增加了社會的交易成本。中國立法應(yīng)該正視民間金融的作用，法律規(guī)范的制定要以事實(shí)為基礎(chǔ)并回到事實(shí)中去，這樣才能達(dá)到雙贏的效果。

2.民間金融立法上存在缺陷

現(xiàn)有的對民間金融進(jìn)行監(jiān)管的一些法規(guī)和制度較為零散，還沒有一部法律或法規(guī)明確民間金融交易主體及民間金融參與者的權(quán)利與義務(wù)，缺乏系統(tǒng)性和穩(wěn)定性，造成了民間金融監(jiān)管法律制度的不合理。例如，1998年7月13日，由國務(wù)院實(shí)施的《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動取締辦法》規(guī)定，任何非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動，必須予以取締。同時(shí)，該辦法將非法金融界定為沒有經(jīng)過中國人民銀行批準(zhǔn)，擅自設(shè)立從事或主要從事吸收存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算等金融業(yè)務(wù)活動的機(jī)構(gòu)。這就將許多民間金融形式都列入了非法的范圍，從根本上否認(rèn)了民間金融的積極作用，而且與《合同法》中合法民間借貸行為受法律保護(hù)的規(guī)定沖突。從《合同法》和相關(guān)的司法解釋可以得知，約定有息借貸但不高于銀行同期貸款利率四倍利息的借貸不違法，而且一個(gè)企業(yè)向一個(gè)或多個(gè)公民借貸也是合法的民間借貸。但在《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動取締辦法》中，以上合法的民事行為可能會變成非法金融活動，承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。因此，不同位階的法律之間的不協(xié)調(diào)、甚至沖突，是中國民間金融立法上的缺陷之一。

另外，筆者認(rèn)為中國民間金融立法還存在以下問題：法律對高利貸行為沒有相應(yīng)的處罰措施；沒有規(guī)定民間金融的具體監(jiān)管部門；缺乏有效的市場準(zhǔn)入和退出機(jī)制；融資服務(wù)體系不夠健全，導(dǎo)致企業(yè)融資困難；缺乏相應(yīng)的信用制度，民間社會信用環(huán)境狀況較差，民間資金需求難以轉(zhuǎn)化為金融需求。

3.民間金融執(zhí)法上存在不足

除了立法方面，中國民間金融的執(zhí)法也存在不足。如果沒有法制的真正落實(shí)，非法民間融資的性質(zhì)認(rèn)定及司法執(zhí)行就會受到損害；如果沒有多部委暢通的協(xié)調(diào)機(jī)制，處置非法民間融資的工作就會出現(xiàn)“無人監(jiān)管”與“重復(fù)監(jiān)管”并存的局面，并且削弱工作效率[5]。

民間金融執(zhí)法上的不足，主要表現(xiàn)為多個(gè)執(zhí)法主體并存，容易出現(xiàn)執(zhí)法權(quán)沖突與真空現(xiàn)象。銀監(jiān)局、工商部門、公安機(jī)關(guān)等都有可能成為民間金融執(zhí)法上的主體。銀監(jiān)部門只能對銀行業(yè)的金融活動實(shí)施監(jiān)管，對企業(yè)、個(gè)人等非銀行領(lǐng)域無權(quán)介入，即使是非法融資行為也沒有權(quán)力進(jìn)行監(jiān)管，致使工商管理部門的監(jiān)管難度加大。當(dāng)出現(xiàn)非法融資行為，而又沒有群眾向工商部門舉報(bào)時(shí)，工商部門很難介入調(diào)查，只能由公安機(jī)關(guān)進(jìn)行犯罪行為的調(diào)查。由于對民間金融的執(zhí)法主體較多，各部門執(zhí)法未能進(jìn)行較好的溝通與協(xié)調(diào)，導(dǎo)致各部門的執(zhí)法力度不夠。

綜上，中國現(xiàn)行的針對民間金融監(jiān)管的法律制度不論在立法還是執(zhí)法上都存在不足，不管是刑法、經(jīng)濟(jì)法與行政法還是民法的相關(guān)規(guī)定，對民間金融的發(fā)展態(tài)度在一定程度上都是抑制性的，民間金融發(fā)展的法律環(huán)境面臨困境。

三、民間金融法律監(jiān)管的完善對策

（一）完善民間金融法律監(jiān)管的原則

金融自由化是金融業(yè)發(fā)展的一大趨勢。在金融自由化浪潮下，各國相繼破除了嚴(yán)格的金融管制制度設(shè)置。中國也相應(yīng)更新了監(jiān)管理念，對金融監(jiān)管進(jìn)行了有針對性的適當(dāng)調(diào)整。中國一向重視金融市場的風(fēng)險(xiǎn)控制，卻忽視了效率和公平，而這些價(jià)值理念會對民間金融監(jiān)管法律制度的構(gòu)建產(chǎn)生一定的影響。因此，要完善民間金融法律監(jiān)管，必須轉(zhuǎn)變制度設(shè)計(jì)存在的價(jià)值理念問題，確立如下原則。

1.適度干預(yù)原則

戈德史密斯曾說過：發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)要重視金融的發(fā)展，而且還應(yīng)加快金融工具和金融組織的發(fā)展，盡量發(fā)揮金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的引致作用。并且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行系統(tǒng)在金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額中的比例趨于下降，而其他各種金融機(jī)構(gòu)的這一比例卻相應(yīng)上升[6]。在把合理的民間金融納入正規(guī)金融體系之后，政府應(yīng)該對其進(jìn)行適度的引導(dǎo)和規(guī)范。因?yàn)檎谑袌鼋?jīng)濟(jì)中的作用只能是為克服市場失靈而進(jìn)行的最低限度的干預(yù)，所以，政府對民間金融的監(jiān)管也只能以尊重市場主體的意愿為前提，不能進(jìn)行完全的干預(yù)。當(dāng)民間金融發(fā)展出現(xiàn)問題時(shí)，若問題能夠通過市場自身得以解決，政府就不應(yīng)該進(jìn)行干預(yù)；若民間金融發(fā)展中出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)、市場失靈、市場信息不充分、公共產(chǎn)品缺失等問題時(shí)，政府就應(yīng)該進(jìn)行及時(shí)有效的監(jiān)管。我們要充分認(rèn)識到，對民間金融進(jìn)行干預(yù)是為了引導(dǎo)其更好更快地發(fā)展，政府只是起到一個(gè)監(jiān)管和引導(dǎo)的作用，并不能代替民間金融的主體。

2.經(jīng)濟(jì)安全原則

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融市場運(yùn)行的好壞直接關(guān)系到國家經(jīng)濟(jì)是否安全。2009年的金融危機(jī)，引發(fā)了全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這足以表明金融市場的安全對經(jīng)濟(jì)安全的重要性。2011年中國溫州爆發(fā)的民間金融危機(jī)，引起了全國的關(guān)注，對中國金融業(yè)的影響較大。因此，在對民間金融進(jìn)行法律監(jiān)管時(shí)，要考慮維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全，監(jiān)管制度要與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相適應(yīng)。我們要正視民間金融對國有金融的壓力和積極作用，正確看待民間金融與正規(guī)金融的競爭關(guān)系，開放金融市場，實(shí)行公平競爭。金融業(yè)要發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)肯定存在，不能因?yàn)橛酗L(fēng)險(xiǎn)就不發(fā)展，我們要做的是將風(fēng)險(xiǎn)降到最低，效益提到最高。民間金融在公平、合理的市場環(huán)境下，才能將其原本的優(yōu)勢發(fā)揮出來，才能處于良性發(fā)展的軌道中，并進(jìn)行相應(yīng)的升級和轉(zhuǎn)型。

3.平衡協(xié)調(diào)原則

平衡協(xié)調(diào)原則既是經(jīng)濟(jì)法的社會性和公私交融性所決定的一項(xiàng)普遍原則，也是商法對商事關(guān)系規(guī)制的一項(xiàng)基本要求。所謂平衡協(xié)調(diào)原則，是指經(jīng)濟(jì)法的立法和執(zhí)法要從整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展和社會整體利益出發(fā)，來調(diào)整具體的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，以促進(jìn)、引導(dǎo)或強(qiáng)制實(shí)現(xiàn)社會整體目標(biāo)與個(gè)人利益目標(biāo)的統(tǒng)一[7]。從民間金融的商事規(guī)制視角看，在對民間金融監(jiān)管進(jìn)行立法時(shí)，要面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融安全兩個(gè)問題，要平衡民間金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用和國家對金融安全方面的要求。在維護(hù)中國金融市場安全的基礎(chǔ)上，要盡量尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律，允許民間金融在一定法律范圍內(nèi)的發(fā)展。

（二）完善民間金融法律監(jiān)管的具體對策

1. 賦予民間金融合法地位

規(guī)范民間金融的首要前提是確立民間金融的合法地位。隨著市場競爭的加劇，社會分工的細(xì)化，金融市場必將進(jìn)一步細(xì)化，像以前一樣僅僅依靠國有金融機(jī)構(gòu)或者跨國外資金融機(jī)構(gòu)難以滿足多元化的市場融資需要。民間金融靈活多變，表現(xiàn)形式多樣，在經(jīng)過合理的引導(dǎo)和規(guī)范之后正好充當(dāng)后備軍，不僅能提高中國整體的產(chǎn)業(yè)素質(zhì)，還能有效減少民間金融采取不正當(dāng)手段破壞社會法制和道德環(huán)境所帶來的危害。

中國民間金融的生命力十分頑強(qiáng)，在多次嚴(yán)厲打擊下仍能蓬勃發(fā)展，說明了民間金融的存在符合中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和要求。我們應(yīng)該及時(shí)承認(rèn)民間金融的合法地位，在賦予其合法地位時(shí)，還要注意區(qū)別對待不同的民間金融形式。以民間金融是否能適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求為標(biāo)準(zhǔn)，可將民間金融劃分為“灰色金融”和“黑色金融”。對于能夠適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的“灰色金融”應(yīng)給予其生存和發(fā)展的空間，加以合理的規(guī)范、正確的引導(dǎo)、積極的監(jiān)管，促使其健康發(fā)展、不斷完善；對于不能適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展客觀要求的“黑色金融”，如高利貸、金融欺詐及洗錢等金融犯罪活動要堅(jiān)決予以取締。

2. 建立健全市場準(zhǔn)入機(jī)制

中國民間資本投資渠道很少，因?yàn)橛性S多投資渠道都存在身份不合法的問題，民間資本在利益的驅(qū)動下只能被迫轉(zhuǎn)入地下。筆者認(rèn)為，中國應(yīng)該建立健全金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入機(jī)制若設(shè)計(jì)較寬松，則能夠降低從事相應(yīng)行業(yè)的成本，為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入更多的新活力。但進(jìn)入門檻低導(dǎo)致的機(jī)構(gòu)實(shí)力不均衡、不易管理問題也會隨之突顯；若設(shè)計(jì)較嚴(yán)格，則為交易安全和市場秩序提供了保障，但成本會增加，一定程度上影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。所以，在建立金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入機(jī)制時(shí)，要根據(jù)中國金融市場的實(shí)際情況進(jìn)行合理設(shè)計(jì)，然后在運(yùn)行中依據(jù)具體情況的變化進(jìn)行調(diào)整和完善。

第一，在民間金融機(jī)構(gòu)的組織形式方面，應(yīng)盡量保持原有民間金融的多種形式并予以法律上的確定，而不是將形式進(jìn)行完全的統(tǒng)一。如民間借貸本質(zhì)上是合同關(guān)系，其特點(diǎn)是數(shù)額較小，且發(fā)生在一定區(qū)域內(nèi)的具有一定社會關(guān)系的當(dāng)事人之間，風(fēng)險(xiǎn)較小，一般由合同法調(diào)整即可。第二，在民間金融機(jī)構(gòu)的資金要求方面，相比于正規(guī)金融，民間金融的業(yè)務(wù)規(guī)模小、影響力弱，因此對資金準(zhǔn)入的門檻設(shè)定也要相應(yīng)調(diào)低。同時(shí)，考慮到民間金融機(jī)構(gòu)形式的多樣性，資金的準(zhǔn)入門檻也應(yīng)該設(shè)置多個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。第三，在民間金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍方面，民間金融機(jī)構(gòu)規(guī)范之初，其規(guī)模、實(shí)力、組織性等都不如正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，因此，業(yè)務(wù)范圍不宜擴(kuò)大太快，應(yīng)從基本的吸收存款和發(fā)放貸款等業(yè)務(wù)做起。

3.建立健全市場退出機(jī)制

市場競爭就是優(yōu)勝劣汰的過程，保留高效率的經(jīng)濟(jì)主體，淘汰不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體。因此，建立民間金融機(jī)構(gòu)的市場退出機(jī)制，對出現(xiàn)問題的民間金融機(jī)構(gòu)及時(shí)進(jìn)行相應(yīng)的處理顯得十分重要。目前，中國對正規(guī)金融的退出機(jī)制作了較為詳細(xì)的規(guī)定，但在對民間金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管時(shí)并沒有建立其市場退出機(jī)制，《破產(chǎn)法》也沒有涉及民間金融機(jī)構(gòu)倒閉時(shí)的處理?xiàng)l款，當(dāng)民間金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資不抵債等問題時(shí)，經(jīng)常是通過追加資本金的方式保護(hù)投資人的利益，這些措施遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

筆者認(rèn)為，在退出機(jī)制方面，國家只需要根據(jù)對民間金融整體評估后設(shè)置一個(gè)退出的條件，市場自然會決定民營金融機(jī)構(gòu)能不能繼續(xù)發(fā)展，該不該退出。進(jìn)一步細(xì)化，可以對經(jīng)營不合規(guī)的民營金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行兼并、聯(lián)合或者重組；對風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到一定程度的民營金融機(jī)構(gòu)可進(jìn)行清理或者關(guān)閉。

建立退出機(jī)制時(shí)，應(yīng)主要確立民間金融機(jī)構(gòu)退出的標(biāo)準(zhǔn)和程序。正規(guī)金融的退出標(biāo)準(zhǔn)主要有合并、分立、公司章程規(guī)定、違法行為和資不抵債五種。在退出程序上，對不同經(jīng)營情況的民間金融機(jī)構(gòu)應(yīng)給予不同的程序：當(dāng)民間金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)可能退出市場的情況時(shí)，首先應(yīng)該由民間金融組織協(xié)會責(zé)令其進(jìn)行整改，事前預(yù)防，及時(shí)采取補(bǔ)救措施；若經(jīng)整改后依然沒有擺脫退出的標(biāo)準(zhǔn)，則此時(shí)進(jìn)入退出程序，一般先考慮自動退出的方式，因?yàn)檫@種退出方式成本更低，且影響較小，由民間金融機(jī)構(gòu)自己清算即可。不愿或不便自動退出的，由民間金融組織協(xié)會組織專門的清算機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行債權(quán)債務(wù)清算，及時(shí)保護(hù)投資人的利益。