序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成情況范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

中圖分類號：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）09-0-02

根據(jù)工信部、國統(tǒng)局、國家發(fā)改委、財政部在2011年6月18日印發(fā)的《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》中的規(guī)定，國家依據(jù)企業(yè)從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)把中小企業(yè)劃分為中型、小型、微型三種類型。

小微型企業(yè)在提供新增就業(yè)崗位、增加地方可用財力和推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展、繁榮市場等方面發(fā)揮著重要作用。然而，隨著市場經(jīng)濟(jì)的改革加快，小微型企業(yè)的發(fā)展卻遇到了很多限制和阻礙，其中融資問題是阻礙其發(fā)展的主要原因。

一、數(shù)據(jù)描述

1.我國小微型企業(yè)融資現(xiàn)狀

據(jù)全國工商聯(lián)調(diào)查，我國銀行貸款主要集中在大中型企業(yè)，其中大型企業(yè)覆蓋率為100%，中型企業(yè)在90%以上，而小型企業(yè)則不足20%，規(guī)?；蛳揞~以下企業(yè)更是不到5%。2010年度，授信額在500萬元以下的小微型企業(yè)占中國企業(yè)貸款總額不足5%。

2.樣本年齡分布和規(guī)模

本研究首先選擇了南京市小微型企業(yè)比較密集的主城區(qū)，為使樣本企業(yè)更具代表性，我們選擇了該市的城郊地區(qū)江寧、江浦和六合區(qū)的小微型企業(yè)作為調(diào)查對象。2012年7月，我們通過隨機(jī)抽樣法對112家小微型企業(yè)進(jìn)行了問卷調(diào)查，樣本行業(yè)涉及零售、倉儲、建筑業(yè)、餐飲業(yè)、五金、電子、工業(yè)、房地產(chǎn)，其中有效樣本為97份。同時，我們還對其中的70家企業(yè)的企業(yè)主或財務(wù)負(fù)責(zé)人就企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、融資等情況直接進(jìn)行了面對面的訪談，為我們的實證研究提供了基礎(chǔ)。

2.1年齡分布

根據(jù)Berger、Udell（1998）[1]和LeoraF.Klapper等（2006）的劃分方法，由于南京市小微企業(yè)從20世紀(jì)90年代中期開始蓬勃發(fā)展[2]，我們將97個樣本分為5組，其中經(jīng)營年限小于1年的樣本企業(yè)10家，占10.3%；2～3年的企業(yè)16家，占16.5%；3～5年的企業(yè)28家，占28.9%；5～10年的企業(yè)30家，占30.9%，10年以上的企業(yè)13家，占13.4%，樣本企業(yè)的平均年齡為6年（見表1）。可見87%左右的小微企業(yè)是在20世紀(jì)90年代中期以后成立的。為了方便后續(xù)的數(shù)據(jù)分析，我們根據(jù)小微型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特征，將經(jīng)營年限在3年以下的小微企業(yè)歸類為起步階段，將3年以上的歸類為成長型企業(yè)。

2.2樣本規(guī)模

根據(jù)國家工信部等四部委2011年頒布的《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》，小微企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)為企業(yè)從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額這三條標(biāo)準(zhǔn)。由于受數(shù)據(jù)資料的限制，我們按企業(yè)營業(yè)收入劃分企業(yè)規(guī)模（見表2）。

表1 樣本規(guī)模分布

2.3企業(yè)銀行信貸總體需求滿足情況

從融資意向來看在樣本企業(yè)中，約有52.5%的小微型企業(yè)有貸款意向，但是實際能拿到貸款的在12.5%以下，且實際申請到貸款的小微型企業(yè)類型多為經(jīng)營年限在2-3年以上的成熟型企業(yè)（如圖1）。

圖1 企業(yè)貸款狀況情況分布

二、融資結(jié)構(gòu)

1.按企業(yè)的成長周期劃分

生命周期理論表明，在企業(yè)成長的不同階段，隨著信息、資產(chǎn)規(guī)模等約束條件的變化，企業(yè)的融資渠道和融資結(jié)構(gòu)將隨企業(yè)的成長周期發(fā)生變化，其基本的變化規(guī)律是，企業(yè)的成長階段越早，外部融資的渠道也越窄。

起步階段的小微型企業(yè)資信財務(wù)狀況不穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險較高，其融資結(jié)構(gòu)基本以內(nèi)源融資的自有資金為主，約占80%以上；外源融資中的親友借貸約占5-10%，剩余為少量的商業(yè)信用，約為15-10%。內(nèi)源融資占較大比重。

成長型小微企業(yè)已初具規(guī)模，其可持續(xù)發(fā)展經(jīng)營和發(fā)展?jié)摿Χ继幱谧罡叩碾A段。其中有部分企業(yè)有進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的條件和動機(jī)，開始通過商業(yè)銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，以擴(kuò)大經(jīng)營和資金周轉(zhuǎn)。處于此階段的企業(yè)，內(nèi)源融資特別是自有資金的比重開始下降，外源融資中的銀行貸款和商業(yè)信用不斷增加。

2.按企業(yè)的行業(yè)劃分

經(jīng)觀察和比較我們調(diào)查的97個樣本，我們發(fā)現(xiàn)：

（1）同一行業(yè)的樣本企業(yè)，在其不同的成長階段，其融資結(jié)構(gòu)是有較大差異，其差異我們已在上部分進(jìn)行了描述。

（2）不同行業(yè)的樣本企業(yè)中，處于成長階段的，其融資結(jié)構(gòu)在部分行業(yè)中存在較大的相似性。其中，零售業(yè)、餐飲業(yè)和五金業(yè)主要以內(nèi)源融資為主，其外源融資所占比例較小且基本為商業(yè)信用和少量尚未償還的親友借貸，商業(yè)銀行貸款所占比例幾乎為0；商業(yè)銀行貸款比例（外源融資）較高的樣本主要集中在倉儲業(yè)、工業(yè)、電子業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營業(yè)。

三、影響因素分析

通過分析相關(guān)數(shù)據(jù)，我們將影響小微型企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的因素歸納為以下幾種：企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)構(gòu)成、成長階段、經(jīng)營理念和風(fēng)險意識、盈利能力、有無抵押擔(dān)保、融資目的、財務(wù)成本（利率）、時間成本。

1.同行業(yè)縱向比較分析

對于同行業(yè)的企業(yè)，我們按其成長階段歸類。比較同一行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)：處于同一行業(yè)不同發(fā)展階段企業(yè)，其融資結(jié)構(gòu)的差異主要是起步階段和成長型企業(yè)的之間的差異。起步階段的企業(yè)，其融資結(jié)構(gòu)特征是以自有資金為主，外源融資主要為親友借貸約和少量的商業(yè)信用，留存收益較少，商業(yè)銀行貸款基本為零；成長型小微企業(yè)其內(nèi)源融資特別是自有資金的比重開始下降，外源融資中的銀行貸款和商業(yè)信用不斷增加。因為同一行業(yè)不同發(fā)展階段企業(yè)，其資產(chǎn)構(gòu)成和經(jīng)營周期具有相似性，所以，其融資結(jié)構(gòu)的差異主要取決于企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營理念和風(fēng)險偏好、資金需求量和成本、盈利能力穩(wěn)定性上的差異。

起步階段的小微企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模不定，經(jīng)營風(fēng)險較高，不屬于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)放款對象范圍。此階段的企業(yè)盈利能力穩(wěn)定性尚不確定，部分企業(yè)甚至處于虧損狀態(tài)，較少的留存收益不足以滿足其內(nèi)源融資的需求，其融資中以自有資金為主。而受信息和低信用的約束，外源融資僅有少部分的親友借貸。

成長型小微企業(yè)其規(guī)模和盈利能力基本穩(wěn)定，并累了一定數(shù)額的留存盈余，內(nèi)源融資中留存收益和比重開始上升；其主營業(yè)務(wù)較為成熟，建立了穩(wěn)定的上下游關(guān)系，隨著商業(yè)信譽的提高，外源融資中商業(yè)信用逐步提高并亦占據(jù)較大比重。此時由于企業(yè)主經(jīng)營理念和風(fēng)險偏好的不同，融資目標(biāo)開始分化，外源融資中商業(yè)銀行信貸的比重呈現(xiàn)出不同情況。外源融資中有商業(yè)信貸的結(jié)構(gòu)，其企業(yè)主的經(jīng)營理念較為積極，風(fēng)險偏好較大，其融資目的除了資金周轉(zhuǎn)，更多是為了規(guī)模的擴(kuò)張。內(nèi)源融資無法滿足規(guī)模擴(kuò)張對資金的大量需求，而該種資金對時間的要求不高，加之此時企業(yè)具有商業(yè)信貸的基本條件，其盈利能力、發(fā)展?jié)摿γ黠@增強(qiáng)，綜合考慮成本和未來的收益，企業(yè)偏向商業(yè)信貸，外源融資中商業(yè)銀行信貸比例提高。

2.不同行業(yè)橫向比較分析

橫向比較各個因素后，我們認(rèn)為，相似融資結(jié)構(gòu)的企業(yè)間，其資產(chǎn)構(gòu)成、經(jīng)營周期、盈利水平存在內(nèi)在近似性，因此我們將這3個變量作為兩類行業(yè)融資結(jié)構(gòu)差異的影響因素。

2.1資產(chǎn)構(gòu)成對融資結(jié)構(gòu)的影響

資產(chǎn)流動性越高，越易獲得周轉(zhuǎn)資金。從流動資產(chǎn)/固定資產(chǎn)的比值上講，零售業(yè)、餐飲業(yè)、電子業(yè)和五金業(yè)的流動/固定資產(chǎn)的比值較大，且其資產(chǎn)主要為商品材料資產(chǎn)，該類資產(chǎn)的流動性較高，對資金的需求量相對較小，企業(yè)留存收益和自由資金基本可以滿足需要；且該種資產(chǎn)較易形成商業(yè)信用，在其擴(kuò)張規(guī)模時也可滿足大部分的融資需求。

倉儲業(yè)、工業(yè)、建筑業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營業(yè)的固定或有型資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較大，其資產(chǎn)基本為廠房、生產(chǎn)設(shè)備和工具器械，流動性較商品性資產(chǎn)低。該種資產(chǎn)的投入、維護(hù)和規(guī)模擴(kuò)張對資金的需求較高，內(nèi)源融資和親友借貸難以滿足大額的現(xiàn)金需求，因而該類行業(yè)中大部分發(fā)展?jié)摿α己玫钠髽I(yè)選擇向商業(yè)銀行貸款，輔之以少部分的融資租賃。

2.2經(jīng)營周期對融資結(jié)構(gòu)的影響

經(jīng)營周期和資金周轉(zhuǎn)速度存在正相關(guān)性。零售業(yè)、餐飲業(yè)、電子業(yè)和五金業(yè)的經(jīng)營周期較短，短的行業(yè)1星期以下，較長的也僅在至半個月至3個月之間，對資金周轉(zhuǎn)速度有較高的需求，商業(yè)銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)繁瑣的貸款手續(xù)和時間難以滿足時間上的需求；倉儲業(yè)、工業(yè)、建筑業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營業(yè)的經(jīng)營周期相對較長，一般在三個月以上甚至更長，對資金周轉(zhuǎn)速度要求不高，通過商業(yè)銀行信貸的時間成本更低。

2.3盈利水平對融資結(jié)構(gòu)的影響

盈利水平是銀行考察企業(yè)還款能力的重要指標(biāo)。在獲得商業(yè)銀行貸款的樣本中，電子業(yè)和倉儲業(yè)的平均資產(chǎn)利潤率普遍較低，這限制了商業(yè)銀行貸款的可獲得性；房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)、工業(yè)、建筑業(yè)的平均利潤率則相對較高，其貸款償還能力較高，更易獲得商業(yè)銀行貸款，外源融資中的商業(yè)銀行貸款比例較高。

3.環(huán)境因素影響

除了以上因素外，有些影響因素是與行業(yè)種類和成長階段無關(guān)的，包括：財務(wù)成本和時間成本、抵押品有無。貸款需求隨著利率水平的提高而降低，并且無論高低，它都增加了小微企業(yè)的經(jīng)營負(fù)擔(dān)；大部分小微型企業(yè)的資金需求一次性量小，頻率高，融資期限短；其大部分的資金用途為資金周轉(zhuǎn)，商業(yè)信用即可滿足，貸款的時間成本相對較高，難以滿足小微企業(yè)這以一融資特征。抵押品有無和盈利水平影響商業(yè)銀行貸款的供給，兩者都是銀行考察企業(yè)還款能力的重要指標(biāo)。雖然政策放款，但很多銀行仍視作重要條件之一，很多銀行在放貸時對抵押品的要求嚴(yán)格至僅將房產(chǎn)作為小微企業(yè)抵押品的唯一種類。

四、主要結(jié)論

從分析結(jié)果看，本文可得出以下結(jié)論：

1.影響小微型企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的因素主要有資產(chǎn)構(gòu)成、成長階段、經(jīng)營理念和風(fēng)險意識、盈利能力、有無抵押擔(dān)保利率和時間成本、抵押品有無、盈利水平以及經(jīng)濟(jì)政策從供給上影響商業(yè)銀行信貸的比例。

2.不同行業(yè)和成長階段的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)存在較大差異。零售業(yè)、餐飲業(yè)、電子業(yè)和五金業(yè)融資結(jié)構(gòu)相似，其內(nèi)源融資比例相對較高，外源融資較少且商業(yè)銀行信貸比例幾乎沒有；而倉儲業(yè)、工業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營的內(nèi)源融資比重相對較低，外源融資主要為商業(yè)銀行信貸。

小微型企業(yè)在起步階段的企業(yè)以自有資金為主，外源融資主要為親友借貸約和少量的商業(yè)信用，留存收益較少，商業(yè)銀行貸款基本為零；成長型小微企業(yè)自有資金的比重開始下降，外源融資中的銀行貸款和商業(yè)信用不斷增加。

參考文獻(xiàn)：

篇（2）

一、伊利的發(fā)展簡介

2005年11月，伊利通過了全球最高標(biāo)準(zhǔn)的檢驗，成為中國有史以來第一家、也是唯一一家符合奧運標(biāo)準(zhǔn)，為奧運會提供乳制品的企業(yè)。2006年，伊利集團(tuán)品牌價值繼續(xù)蟬聯(lián)行業(yè)首位。2007年，伊利繼續(xù)以全能冠軍的角色領(lǐng)跑中國乳業(yè)。與此同時，伊利再次蟬聯(lián)中國乳業(yè)的納稅冠軍。從2003年至2008年，伊利集團(tuán)主營業(yè)務(wù)收入高居行業(yè)第一，一直以強(qiáng)勁的實力領(lǐng)跑中國乳業(yè)，并榮登2002年度中國上市公司經(jīng)營業(yè)績百強(qiáng)榜首。2009年，伊利還正式牽手世博會，為2010年的上海世博會提供乳制品。由此，伊利將成為唯一一家符合奧運及世博標(biāo)準(zhǔn)、為奧運及世博提供乳制品的中國企業(yè)。2010年，伊利提出“綠色產(chǎn)業(yè)鏈”的發(fā)展戰(zhàn)略，并進(jìn)入世界乳業(yè)20強(qiáng)。2011年，伊利超額實現(xiàn)業(yè)績增長目標(biāo)，實現(xiàn)營業(yè)收入374.5億元，同比增長26%。2012年，伊利牽手倫敦奧運會，再次成為中國奧委會合作伙伴，連續(xù)8年成為中國體育代表團(tuán)唯一指定乳制品。

二、伊利資產(chǎn)項目分析

（一）整體分析

由表1可知，2013年在資產(chǎn)增長速度迅速，增長率達(dá)到70.37%，其中流動資產(chǎn)占較大比重，作出較大貢獻(xiàn)，流動資產(chǎn)2013年較2012年增幅達(dá)到106%。2013年年末伊利集團(tuán)母公司的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的68.42%，年初該企業(yè)的流動資產(chǎn)率為56.64%；2013年末該企業(yè)非流動資產(chǎn)率為31.58%，年初該企業(yè)的非流動資產(chǎn)率為43.36%。對比可知，該企業(yè)的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例有所上升，非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例有所下降。

（二）流動資產(chǎn)分析

從表2可以看出，伊利集團(tuán)資產(chǎn)部分的流動資產(chǎn)部分由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)收股利、其他應(yīng)收款、存貨和其他流動資產(chǎn)8個部分構(gòu)成。流動資產(chǎn)各項目的期初余額和期末余額除了貨幣資金和其他流動資產(chǎn)兩項外，構(gòu)成趨勢和比例大體一致。相對期初余額而言，期末變化較大的科目有貨幣資金和其他流動資產(chǎn)。通過查該企業(yè)財務(wù)報表附注可以得知，引起該企業(yè)2013年貨幣資金所占比例大幅上升的原因在于，企業(yè)受限制的貨幣資金增加，企業(yè)與電力供應(yīng)商達(dá)成協(xié)議，存入一定資金作為保證金，該保證金在2014年3月31日前不能使用。該公司其他流動資產(chǎn)大幅上升的原因是伊利集團(tuán)在興業(yè)銀行呼和浩特分行存入結(jié)構(gòu)性存款，并在中國建設(shè)銀行呼和浩特東達(dá)支行購買保本型理財產(chǎn)品。

可以看出，2013年年末伊利流動資產(chǎn)中所占比例最大的三個項目為貨幣資金、預(yù)付款項和其他流動資產(chǎn)，其所占流動資產(chǎn)的比例依次為40.31%、34.41%和17.09%。其所占比例有一些變化，2013年年初伊利流動資產(chǎn)中所占比例最大的三個項目為預(yù)付款項、貨幣資金和存貨，其所占流動資產(chǎn)的比例依次為67.86%、14.77%和9.86%。但流動資產(chǎn)仍主要來源于預(yù)付款項和貨幣資金。從流動資產(chǎn)構(gòu)成的結(jié)構(gòu)分析可知，該企業(yè)購貨以預(yù)付款項為主，2013年期末預(yù)付款項占流動資產(chǎn)的34.41%，期初預(yù)付款項占流動資產(chǎn)的67.86%，占據(jù)了流動資產(chǎn)的很大比例。

（三）非流動資產(chǎn)分析

從表3可以看出，伊利集團(tuán)資產(chǎn)部分的非流動資產(chǎn)部分由可供出售金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、長期待攤費用、遞延所得稅資產(chǎn)和其他非流動資產(chǎn)8個部分構(gòu)成。流動資產(chǎn)各項目的期初余額和期末余額構(gòu)成趨勢和比例大體一致。相對期初余額而言，期末變化較大的科目有長期股權(quán)投資和遞延所得稅資產(chǎn)。

可以看出，2013年年末，伊利非流動資產(chǎn)中所占比例最大的四個項目為長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、遞延所得稅資產(chǎn)和在建工程，其所占非流動資產(chǎn)的比例依次為76.53%、12.72%、6.44%和230%。對比期初的非流動資產(chǎn)構(gòu)成圖可知，該企業(yè)的非流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)基本固定，企業(yè)的非流動資產(chǎn)主要來源于長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、在建工程和遞延所得稅資產(chǎn)，其所占非流動資產(chǎn)的比例依次為76.72%、16.03%、2.23%和2.09%。對非流動資產(chǎn)構(gòu)成對比可知，該企業(yè)期末長期股權(quán)投資比例比期初有小幅下降，但長期股權(quán)投資的金額期末比期初有所上升，說明在非流動資產(chǎn)增加的情況下，其他非流動資產(chǎn)項目所占比例上升。固定資產(chǎn)占非流動資產(chǎn)的比例由16.03%下降到12.72%，遞延所得稅資產(chǎn)由209%上升到6.44%，但遞延所得稅資產(chǎn)占非流動資產(chǎn)的比重很小，所以遞延所得稅資產(chǎn)對非流動資產(chǎn)的影響力雖然有所上升，但影響不大。在建工程變化及其微弱，基本沒什么變化，結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。

三、結(jié)語

本文通過EXCEL數(shù)據(jù)處理軟件對內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團(tuán)股份有限公司母公司的資產(chǎn)項目進(jìn)行了初步分析，詳細(xì)而全面的分析了伊利母公司的資產(chǎn)方面的規(guī)模、變動情況和結(jié)構(gòu)，該方法具有一定的局限性，它僅是一種靜態(tài)分析方法，不利于掌握伊利母公司的資產(chǎn)整體發(fā)展趨勢；本文也僅對伊利母公司資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)進(jìn)行了詳細(xì)而全面的分析，不利于掌握伊利母公司整體財務(wù)狀況。未來，研究者可以把本文方法拓展到資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三個主要財務(wù)報表的分析中，結(jié)合伊利公司其他相關(guān)資料，對公司進(jìn)行系統(tǒng)而全面的會計財務(wù)報表分析。

篇（3）

一、資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析 

1.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析。由分析我們可以看出公司流動資產(chǎn)合計占資產(chǎn)總計的比例三年平均為83.05%，非流動資產(chǎn)總計占資產(chǎn)總計的比例為16.95%，公司流動資產(chǎn)比重較高，非流動資產(chǎn)比重較低。流動資產(chǎn)比重較高會占用大量資金，降低流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而影響企業(yè)的資金利用效率。非流動資產(chǎn)比例過低會影響企業(yè)的獲利能力，從而影響企業(yè)未來的發(fā)展。 

2.負(fù)債與權(quán)益結(jié)構(gòu)分析。由分析我們可看出公司流動負(fù)債占資本總計的23.19%，非流動負(fù)債占資本總計的2.10%，所有者權(quán)益占資本總計的76.42%。由此我們得出，公司的債務(wù)資本比例為25.23%，權(quán)益資本比例為74.77%，公司負(fù)債資本較低，權(quán)益資本較高。低負(fù)債資本、高權(quán)益資本可以降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，減少企業(yè)發(fā)生債務(wù)危機(jī)的比率，但是會增加企業(yè)資本成本，不能有效發(fā)揮債務(wù)資本的財務(wù)杠桿效益。 

3.資產(chǎn)與負(fù)債匹配分析。公司資產(chǎn)與負(fù)債的匹配方式為穩(wěn)健型的匹配結(jié)構(gòu)，在這一結(jié)構(gòu)形式中，企業(yè)長期資產(chǎn)的資金需要依靠長期資金來解決，短期資產(chǎn)的資金需要則使用長期資金和短期資金共同解決。在穩(wěn)健型的匹配結(jié)構(gòu)下，公司融資風(fēng)險相對較小，融資成本較高，因此股東的收益水平也就不高。 

二、資產(chǎn)構(gòu)成要素分析 

企業(yè)總資產(chǎn)為422444萬元，其中流動性資產(chǎn)為44820萬元，占資產(chǎn)總額的比例為68.86%；非流動資產(chǎn)為20269萬元，占據(jù)的資產(chǎn)份額為31.14%。通過對企業(yè)資產(chǎn)各要素的數(shù)據(jù)仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成要素分析如下： 

1.現(xiàn)金金額較大。企業(yè)貨幣資金的金額為40682萬元，占資產(chǎn)總額的9.63%。這個表明企業(yè)的貨幣資金持有規(guī)模偏大。過高的貨幣資金持有量會浪費企業(yè)的投資機(jī)會，增加企業(yè)的籌資資本、企業(yè)持有現(xiàn)金的機(jī)會成本和管理成本。 

2.應(yīng)收賬款管理較好。公司2015年的應(yīng)收賬款凈值為8501.44萬元，占企業(yè)總資產(chǎn)的2.01%，應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款比例為0.7，表明企業(yè)對外融資（短期借款）獲得的能力較強(qiáng)，應(yīng)收賬款管理較好。新材料、新產(chǎn)品層出不窮，更新?lián)Q代非常迅速，擁有大量存貨不便應(yīng)對復(fù)雜多變的市場。 

3.存貨金額相對合理。2015年登海種業(yè)存貨金額為56077.8，但僅占流動資產(chǎn)合計的比率為15.87%，占資產(chǎn)總計的比率為13.27%。對企業(yè)而言過多存貨會帶來一系列不利影響。4.固定資產(chǎn)比率較低。公司2015年包括在建工程在內(nèi)的固定資產(chǎn)凈額合計為58031.02萬元，占資產(chǎn)總計的比例為13.74%。企業(yè)的固定資產(chǎn)比重與行業(yè)特征有關(guān)，但一般認(rèn)為，工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)比重為40%，商業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)比重為30%較為適宜，公司固定資產(chǎn)比重過低。 

三、財務(wù)指標(biāo)分析 

1.盈利能力分析。13年到15年間，登海種業(yè)盈利能力凈資產(chǎn)收益率逐年下降，但降幅不大，總體穩(wěn)定。15年負(fù)債減少，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降。盡管營業(yè)收入增加，但玉米價格的降低，使盈利空間減小，加上15年天氣原因造成制種成本增加。市場競爭激烈中對市場份額的爭奪加劇，也是導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降的原因之一。 

2.償債能力分析 

（1）短期償債能力分析。流動比率和速動比率持續(xù)增加，且高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，說明企業(yè)短期償債能力很強(qiáng)，短期債權(quán)人的權(quán)益是有保障的。但也反映出現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等可能占用資金過多，在保障債權(quán)人權(quán)益的同時忽視了資金的利用率?，F(xiàn)金比率在15年依然呈下降趨勢。主要是企業(yè)近年沒有新增貸款，加快投資和發(fā)放現(xiàn)金股利致使貨幣資金大幅降低?？傮w來說，公司的短期償債能力較強(qiáng)。 

（2）長期償債能力分析。與同行業(yè)其他企業(yè)相比，15年公司資產(chǎn)負(fù)債率較低，為23.58%。對債權(quán)人的保障程度較好。反映出經(jīng)營風(fēng)險較小的同時，也說明了公司獲得外部負(fù)債較少，財務(wù)策略相對保守。而同行業(yè)隆平高科在經(jīng)營風(fēng)險較高的同時卻通過舉債獲得大量資金，運用資金收購德瑞特等公司，并拓展了自身優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。現(xiàn)金債務(wù)總額比逐年降低，說明公司承擔(dān)債務(wù)能力和財務(wù)靈活性變差，但總體來說企業(yè)長期償債能力較強(qiáng)。 

3. 營運能力分析。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直維持在正常水平上。由于種子行業(yè)的特性，農(nóng)作物對種子的需求是一年一次的，所以種子作為存貨的周轉(zhuǎn)周期自然相對于其他一般存貨較長，造成該行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率偏低。15年由于優(yōu)質(zhì)品種的良好銷售，加快了存貨轉(zhuǎn)換為資金的速度，使15年存貨周轉(zhuǎn)率有一定的提高。但是行業(yè)高庫存的客觀現(xiàn)實不容忽視。在此情況下，玉米種子隆平206目前推廣1000多萬畝，卻是供不應(yīng)求。說明具備差異化的優(yōu)勢品種才能在激烈的市場競爭中，保持穩(wěn)定銷售?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年降低，說明公司應(yīng)采取措施提高資產(chǎn)利用率，提高銷售收入，從而提高企業(yè)盈利能力。 

四、管理建議 

篇（4）

越來越多的事實已經(jīng)表明,服務(wù)外包企業(yè)的無形資產(chǎn)將會為企業(yè)創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟(jì)效益。高度重視無形資產(chǎn)的開發(fā)、使用及管理,使企業(yè)的無形資產(chǎn)發(fā)揮最大的經(jīng)濟(jì)效益,就必須認(rèn)真研究我國服務(wù)外包企業(yè)無形資產(chǎn)的存在環(huán)境和方式,從而分析我國服務(wù)外包企業(yè)無形資產(chǎn)的基本特征,為加強(qiáng)服務(wù)外包企業(yè)的無形資產(chǎn)管理服務(wù)。

一、無形資產(chǎn)存在環(huán)境和方式的變化所帶來的影響

服務(wù)外包企業(yè)無形資產(chǎn)管理中的問題,源于沒有對服務(wù)外包企業(yè)無形資產(chǎn)的基本特征進(jìn)行理性分析研究,即忽略了服務(wù)外包企業(yè)無形資產(chǎn)管理中的特殊性問題,依然用傳統(tǒng)的管理方法去管理服務(wù)外包企業(yè)的無形資產(chǎn)顯然不能適應(yīng)要求。

(一)服務(wù)外包企業(yè)國際化特征的影響

服務(wù)外包企業(yè)在承接的離岸外包業(yè)務(wù)中,其所服務(wù)的對象和工作內(nèi)容都是發(fā)生在國外的業(yè)務(wù)活動,業(yè)務(wù)的國際化特征影響了服務(wù)外包企業(yè)對無形資產(chǎn)的使用管理與保護(hù)。發(fā)包方在與業(yè)務(wù)承接方的業(yè)務(wù)洽談中十分重視承接企業(yè)對無形資產(chǎn)的管理及保護(hù)手段,嚴(yán)密的無形資產(chǎn)管理系統(tǒng)在擴(kuò)大服務(wù)外包企業(yè)市場份額中將會起到越來越大的作用。服務(wù)外包企業(yè)在其經(jīng)濟(jì)活動所觸及到的無形資產(chǎn)資源范圍擴(kuò)大,包括企業(yè)自身的無形資產(chǎn)、發(fā)包方的無形資產(chǎn),擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的無形資產(chǎn)、和發(fā)包方共同擁有知識產(chǎn)權(quán)的無形資產(chǎn),具體包括:服務(wù)外包企業(yè)的品牌、核心技術(shù)、現(xiàn)代電子信息網(wǎng)絡(luò)、長期客戶、專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、計算機(jī)軟件、信息集成系統(tǒng)、創(chuàng)新型人力資本等無形資產(chǎn);另一方面,企業(yè)較多的接觸到發(fā)包方的無形資產(chǎn)。這些都是服務(wù)外包企業(yè)國際化特征的影響所致。

(二)服務(wù)外包企業(yè)高科技特征的影響

服務(wù)外包企業(yè)大部分為高新技術(shù)企業(yè),在ITO(信息技術(shù)外包)、BPO(業(yè)務(wù)流程外包)及KPO(知識流程外包)業(yè)務(wù)的運營中,服務(wù)外包企業(yè)必須具有較高的研發(fā)水平才能承接各種外包業(yè)務(wù)。在這一特征影響下,服務(wù)外包企業(yè)對無形資產(chǎn)的研發(fā)、使用、維護(hù)及管理都給予了較大的投入。一方面采用了高科技的手段從事自身的業(yè)務(wù)運營,如現(xiàn)代電子信息網(wǎng)絡(luò)和信息集成系統(tǒng);另一方面在高科技特征的影響下,企業(yè)必須使用從事外包業(yè)務(wù)所應(yīng)具備的核心技術(shù),在業(yè)務(wù)運營過程中按照發(fā)包方的要求進(jìn)行科技研發(fā),其進(jìn)行成果轉(zhuǎn)化的無形資產(chǎn)使得服務(wù)外包企業(yè)具有一般企業(yè)沒有的對研發(fā)成果的非獨占性特征,即在服務(wù)外包實務(wù)中出現(xiàn)發(fā)包方和承接方共同擁有某項無形資產(chǎn)所有權(quán)的現(xiàn)象。

(三)服務(wù)外包企業(yè)高風(fēng)險特征的影響

服務(wù)外包企業(yè)的高風(fēng)險特征不僅僅表現(xiàn)在離岸外包業(yè)務(wù)的承接上,國際化背景下的經(jīng)營活動時刻都在各種風(fēng)險中進(jìn)行,在外包業(yè)務(wù)的運營過程中也面臨著各種風(fēng)險,如人力資本和技術(shù)風(fēng)險、國際市場變化的風(fēng)險。服務(wù)外包企業(yè)在業(yè)務(wù)運營過程中對發(fā)包方無形資產(chǎn)的保護(hù)措施及效果對企業(yè)會帶來致命的影響,一旦造成對發(fā)包方無形資產(chǎn)的損失,企業(yè)將面臨巨額的賠償以致陷入危機(jī)中。服務(wù)外包企業(yè)的高風(fēng)險特征源于兩個方面:一是來源于企業(yè)自身,即對企業(yè)科技研發(fā)的巨額投入及對自身無形資產(chǎn)的保護(hù)狀況;二是源于對發(fā)包方無形資產(chǎn)的保護(hù)狀況,無論哪個方面出現(xiàn)問題都會給服務(wù)外包企業(yè)帶來巨大的損失,以上均可以說明服務(wù)外包企業(yè)的無形資產(chǎn)存在環(huán)境的復(fù)雜性及風(fēng)險性。

(四)服務(wù)外包企業(yè)高收益特征的影響

服務(wù)外包企業(yè)更多關(guān)注無形資產(chǎn)產(chǎn)生的效益情況,如更加注重自身的品牌維護(hù)、知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)和轉(zhuǎn)化。在關(guān)注自身無形資產(chǎn)為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益的同時,一些服務(wù)外包企業(yè)也開始關(guān)注如何利用發(fā)包方的無形資產(chǎn)提升自身影響力并創(chuàng)造價值,即整合接包方和發(fā)包方的無形資產(chǎn)資源為企業(yè)獲取更大的利益。在服務(wù)外包企業(yè)的高收益特征影響下,其收益的獲取重要來源就是對企業(yè)無形資產(chǎn)的充分利用,所以對企業(yè)各種無形資產(chǎn)的保護(hù),包括對發(fā)包方無形資產(chǎn)資源的保護(hù)就顯得格外重要,要求企業(yè)對已經(jīng)具有所有權(quán)的無形資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)管理,對尚在研發(fā)中的無形資產(chǎn)采取保密措施,對發(fā)包方無形資產(chǎn)的保護(hù)和維護(hù)也必須重視。

二、服務(wù)外包企業(yè)無形資產(chǎn)存在環(huán)境及方式的基本特征

由于無形資產(chǎn)的存在環(huán)境和形式發(fā)生了變化,并且這種變化對服務(wù)外包企業(yè)造成了一定的影響,進(jìn)一步凸顯出服務(wù)外包企業(yè)無形資產(chǎn)管理的問題。隨著我國服務(wù)外包企業(yè)的快速發(fā)展,服務(wù)外包企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成也在發(fā)生著巨大變化,無形資產(chǎn)已成為服務(wù)外包企業(yè)最重要的資產(chǎn)并已成為服務(wù)外包企業(yè)資產(chǎn)的主體。服務(wù)外包企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)活動明顯區(qū)別于一般企業(yè),無形資產(chǎn)具有其自身的特征,關(guān)注這些特征對發(fā)揮無形資產(chǎn)的作用具有重要的意義。

(一)無形資產(chǎn)構(gòu)成復(fù)雜化的特征

服務(wù)外包企業(yè)在其運營過程中,影響企業(yè)發(fā)展的無形資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容和形式具有復(fù)雜化的特征。首先是企業(yè)積累的無形資產(chǎn)資源。服務(wù)外包企業(yè)所承接的業(yè)務(wù)包括兩大類型:一是信息技術(shù)外包(ITO),包括應(yīng)用管理外包、應(yīng)用軟件開發(fā)外包、信息管理外包等;二是業(yè)務(wù)流程外包(BPO),包括遠(yuǎn)程財務(wù)管理服務(wù)、遠(yuǎn)程采購、存貨管理服務(wù)、遠(yuǎn)程人力資源管理服務(wù)、呼叫中心等。接包方必須具備最優(yōu)秀的服務(wù)優(yōu)勢才能承接發(fā)包方的業(yè)務(wù),即具備為發(fā)包方提供高質(zhì)量服務(wù)的實力才能為發(fā)包方提供服務(wù),所以接包方也就必須具有自己的品牌、核心技術(shù)、現(xiàn)代電子信息網(wǎng)絡(luò)、長期客戶、專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、計算機(jī)軟件、信息集成系統(tǒng)、創(chuàng)新型人力資本等無形資產(chǎn)。其次是發(fā)包企業(yè)的無形資產(chǎn)資源。在服務(wù)外包業(yè)務(wù)的實施過程中,自始至終貫穿著接包方對發(fā)包企業(yè)無形資產(chǎn)的管理問題,發(fā)包方的各種無形資產(chǎn)由于服務(wù)外包業(yè)務(wù)的需要自然會由接包方所了解。如發(fā)包方的商標(biāo)權(quán)、現(xiàn)代電子信息網(wǎng)絡(luò)、特種權(quán)利、經(jīng)濟(jì)決策專家網(wǎng)、采購網(wǎng)絡(luò)及銷售網(wǎng)絡(luò)及人力資源構(gòu)成情況等。這些資源盡管在所有權(quán)上不歸屬于服務(wù)外包企業(yè),但由于在服務(wù)發(fā)包企業(yè)的過程中必然要接觸到這些無形資產(chǎn)。

(二)無形資產(chǎn)管理融合化的特征

服務(wù)外包企業(yè)在其營運過程中,一方面要依靠自身的無形資產(chǎn)的影響力承接外包項目,特別是離岸外包項目;另一方面在對已承接的外包項目的服務(wù)過程中要加強(qiáng)對發(fā)包方各種無形資產(chǎn)的保護(hù),所以使得服務(wù)外包企業(yè)的無形資產(chǎn)的管理工作具有了較鮮明的融自身無形資產(chǎn)管理和發(fā)包企業(yè)無形資產(chǎn)管理于一體的特征。這種管理融合化的特征將貫穿發(fā)包方與接包方服務(wù)外包業(yè)務(wù)合作的全過程。例如在ITO 業(yè)務(wù)中,發(fā)包方把軟件開發(fā)的目的要求提供給接包方,其開發(fā)意圖具有較強(qiáng)的目的性和市場的獨有性,這些資料對發(fā)包方而言都涉及其經(jīng)營的秘密。而接包方,必須運用自身的專有技術(shù)等完成所承接的業(yè)務(wù),這一切就使得企業(yè)必須將自身的無形資產(chǎn)和發(fā)包方的無形資產(chǎn)納入統(tǒng)一管理之中。由于一般企業(yè)的無形資產(chǎn)種類較為單一,所以其管理通常作為某一部門的附帶工作來進(jìn)行。而服務(wù)外包企業(yè)由于其既有企業(yè)自身的無形資產(chǎn)如專有技術(shù)等的管理,同時也面臨著對發(fā)包方無形資產(chǎn)的管理問題,如發(fā)包方的商標(biāo)權(quán)、現(xiàn)代電子信息網(wǎng)絡(luò)、特種權(quán)利、營銷渠道等。

(三)無形資產(chǎn)風(fēng)險放大化的特征

服務(wù)外包企業(yè)由于其所承接的外包業(yè)務(wù)特點決定其無形資產(chǎn)管理的風(fēng)險性特征加大。在離岸外包業(yè)務(wù)中,服務(wù)外包企業(yè)承接的具體業(yè)務(wù)具有項目規(guī)模大、服務(wù)周期長、品牌持有數(shù)量多、科技含量高、業(yè)務(wù)虛擬化及營運成本高等特點,當(dāng)服務(wù)外包企業(yè)的經(jīng)營活動實現(xiàn)了國際化后,無形資產(chǎn)的內(nèi)外部管理責(zé)任加大,自然會帶來較大的管理風(fēng)險。例如,在企業(yè)承接的BPO業(yè)務(wù)中,發(fā)包方的金融與財務(wù)、收入和支付流程、客戶資源等信息就全部被接包方所掌握,接包方就必須對發(fā)包方的這些無形資產(chǎn)予以保護(hù),使企業(yè)面臨巨大的無形資產(chǎn)管理風(fēng)險。在服務(wù)外包企業(yè)的業(yè)務(wù)運營過程中,疏于對發(fā)包方無形資產(chǎn)的管理而造成的發(fā)包方無形資產(chǎn)損失索賠事件給承接方帶來了巨大的風(fēng)險。面對自身和發(fā)包方的雙重?zé)o形資產(chǎn)的管理,服務(wù)外包企業(yè)的風(fēng)險自然被放大。

(四)無形資產(chǎn)比例擴(kuò)大化的特征

服務(wù)外包企業(yè)的無形資產(chǎn)價值占總資產(chǎn)價值的比重較大,以知識形態(tài)為主的無形資產(chǎn)構(gòu)成了服務(wù)外包企業(yè)的核心競爭力。服務(wù)外包企業(yè)借助對無形資產(chǎn)的巨額投入以加大其在資產(chǎn)總額中的比重,并注重充分發(fā)揮其作用、取得在服務(wù)外包市場競爭中的有利地位,通過無形資產(chǎn)的作用影響來取得離岸外包的“訂單”,進(jìn)而促進(jìn)了企業(yè)的不斷發(fā)展。對無形資產(chǎn)的利用程度決定了企業(yè)未來的收益,對任何企業(yè)都是如此。服務(wù)外包企業(yè)無形資產(chǎn)比例擴(kuò)大化的特征還在一定程度上表現(xiàn)在對無形資產(chǎn)的利用上,對無形資產(chǎn)的充分利用實質(zhì)上是加大了無形資產(chǎn)的比例。服務(wù)外包企業(yè)自行研發(fā)或者購入的無形資產(chǎn),在數(shù)量上增加了無形資產(chǎn)所占的比例,在使用過程中由于其作用的充分發(fā)揮會給企業(yè)帶來較其他資產(chǎn)更高的收益或超額利潤。

三、加強(qiáng)服務(wù)外包企業(yè)無形資產(chǎn)的管理措施

服務(wù)外包企業(yè)要制定相應(yīng)的制度、采取可行的措施保護(hù)無形資產(chǎn)的安全,加強(qiáng)對各項無形資產(chǎn)的科學(xué)利用,使企業(yè)的無形資產(chǎn)在其經(jīng)營活動中為企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)效益。

(一)提高對無形資產(chǎn)作用的認(rèn)識

服務(wù)外包企業(yè)應(yīng)認(rèn)真分析無形資產(chǎn)的典型特征及其在承接外包業(yè)務(wù)中所發(fā)揮的巨大作用,在認(rèn)真分析的基礎(chǔ)上為對其進(jìn)行科學(xué)的管理奠定基礎(chǔ)。只有研究了服務(wù)外包企業(yè)無形資產(chǎn)的特征,才能梳理出企業(yè)無形資產(chǎn)管理的路徑和方法,使制定的管理制度具有較強(qiáng)的針對性。服務(wù)外包企業(yè)應(yīng)充分提高對企業(yè)無形資產(chǎn)作用和價值的認(rèn)識,從而對無形資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)的價值定位。在充分了解自身無形資產(chǎn)的作用和價值的基礎(chǔ)上,尤其應(yīng)強(qiáng)化對所服務(wù)的發(fā)包方所擁有的各項無形資產(chǎn)作用的認(rèn)識,在積極保護(hù)的同時,應(yīng)采用有效的方法發(fā)揮其重要作用。

(二)強(qiáng)化無形資產(chǎn)的基礎(chǔ)管理

服務(wù)外包企業(yè)應(yīng)建立專門的無形資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),建立對所承接業(yè)務(wù)的保密制度、負(fù)責(zé)制定企業(yè)內(nèi)部的無形資產(chǎn)開發(fā)策略、制定對發(fā)包方無形資產(chǎn)的管理保護(hù)制度、制定員工的無形資產(chǎn)保護(hù)培訓(xùn)方案及無形資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)流程。負(fù)責(zé)服務(wù)外包企業(yè)自身無形資產(chǎn)的研制、投資、開發(fā)、申請、注冊、維護(hù)、考核與評價等,加強(qiáng)開發(fā)性保護(hù),進(jìn)而制定一系列行之有效的無形資產(chǎn)開發(fā)策略,最終取得無形資產(chǎn)開發(fā)的優(yōu)勢。負(fù)責(zé)對發(fā)包方無形資產(chǎn)的保護(hù)、對發(fā)包方的無形資產(chǎn)實行嚴(yán)格的管理。

負(fù)責(zé)處理服務(wù)外包企業(yè)所有的與無形資產(chǎn)相關(guān)的法律事物。如企業(yè)商標(biāo)的侵權(quán)問題、員工的專有技術(shù)泄密問題及服務(wù)外包合同執(zhí)行過程中產(chǎn)生的無形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)歸屬問題。在離岸外包中加強(qiáng)無形資產(chǎn)的法律支持對服務(wù)外包企業(yè)的發(fā)展具有重大意義。

(三)強(qiáng)化無形資產(chǎn)價值管理

按照無形資產(chǎn)準(zhǔn)則規(guī)定,無形資產(chǎn)只有在滿足以下兩個條件時才能確認(rèn):與該資產(chǎn)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè);該資產(chǎn)的成本能夠可靠地計量。服務(wù)外包企業(yè)應(yīng)正確確認(rèn)企業(yè)的無形資產(chǎn),才能使企業(yè)的無形資產(chǎn)得到有效保護(hù)。企業(yè)應(yīng)高度重視對無形資產(chǎn)的價值評估,注重積累與無形資產(chǎn)價值形成相關(guān)的原始資料和法律、制度依據(jù)。只有準(zhǔn)確地進(jìn)行無形資產(chǎn)價值評估,才能真正反映出企業(yè)無形資產(chǎn)的價值構(gòu)成并進(jìn)一步反映企業(yè)資產(chǎn)的真實情況,為企業(yè)未來利用無形資產(chǎn)進(jìn)行各種經(jīng)營奠定基礎(chǔ)。充分披露無形資產(chǎn)的會計信息,除披露無形資產(chǎn)的期初、期末數(shù)以及無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提,還應(yīng)充分披露企業(yè)無形資產(chǎn)構(gòu)成情況、研況、后續(xù)計量情況等。對服務(wù)外包企業(yè)擁有的人力資源信息要在報表附注中予以披露,對其他重要的無形資產(chǎn)信息也應(yīng)予以披露。在制定對發(fā)包方無形資產(chǎn)的管理保護(hù)制度及建立對所承接業(yè)務(wù)的保密制度的基礎(chǔ)上,服務(wù)外包企業(yè)應(yīng)在認(rèn)真分析外包業(yè)務(wù)服務(wù)過程中所涉及的發(fā)包方無形資產(chǎn)的種類和其基本背景,建立備查賬簿,用以記錄在承接發(fā)包方外包業(yè)務(wù)中所涉及的全部無形資產(chǎn)的維護(hù)情況。具體包括承接人員、服務(wù)的內(nèi)容、時間及其他有關(guān)應(yīng)加以說明的情況,為以后進(jìn)行檢查保留必要的資料。

(四)加強(qiáng)對無形資產(chǎn)的利用

我國《擔(dān)保法》把土地使用權(quán)、商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)和著作權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)列為抵押財產(chǎn)。無形資產(chǎn)財產(chǎn)權(quán)抵押貸款為企業(yè)籌資開辟了新途徑,服務(wù)外包企業(yè)應(yīng)充分利用這一有效資產(chǎn)為企業(yè)破解融資難題?？蛻粼淳褪欠?wù)外包企業(yè)自身最好的無形資產(chǎn)廣告。應(yīng)充分利用客戶源的廣告效應(yīng),對客戶的無形資產(chǎn)加以保密是極其重要的,在雙方合同規(guī)定的范圍內(nèi)對所服務(wù)的客戶的宣傳較少,而對發(fā)包方恰當(dāng)?shù)男麄鲗μ岣咦陨淼钠髽I(yè)形象是非常重要的,企業(yè)往往忽略了利用這一重要資源。

服務(wù)外包企業(yè)的實踐證明,無形資產(chǎn)在服務(wù)外包企業(yè)有著特有的存在環(huán)境和方式,認(rèn)真分析其特殊性對加強(qiáng)無形資產(chǎn)的管理,提高服務(wù)外包企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益具有重要作用。

篇（5）

資本運作是企業(yè)實現(xiàn)做大做強(qiáng)的重要手段，國際上一些成功的大企業(yè)都是通過開展資本運作成為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。成功的資本運作，離不開科學(xué)的財務(wù)管理指導(dǎo)。現(xiàn)結(jié)合實踐，對企業(yè)資本運作中的財務(wù)管理的有關(guān)問題處理作一分析。

1.前期調(diào)研的財務(wù)問題

開展前期調(diào)研是企業(yè)資本運作、并購重組的前提，通過調(diào)研作出實施決策，如果調(diào)研不充分，關(guān)鍵問題不了解，作出的并購決策可能就是錯誤的。在調(diào)研過程中，除對企業(yè)概況、人員、資產(chǎn)分布、產(chǎn)業(yè)特點、發(fā)展趨勢等內(nèi)容作全面了解外，更要關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及組成情況，是否存在財務(wù)風(fēng)險，全面分析或有事項，并根據(jù)調(diào)研情況，對企業(yè)的財務(wù)狀況作出客觀評價，提出科學(xué)意見和建議。

1.1系統(tǒng)了解目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成情況

資產(chǎn)構(gòu)成情況是企業(yè)狀況的重要方面，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)情況是企業(yè)規(guī)范暢通運作的前提和基礎(chǔ)。在并購重組時，應(yīng)將資產(chǎn)構(gòu)成狀況作為重點進(jìn)行調(diào)查，包括并購目標(biāo)企業(yè)的總資產(chǎn)情況、凈資產(chǎn)情況、注冊資本構(gòu)成、負(fù)債結(jié)構(gòu)、企業(yè)負(fù)擔(dān)情況、經(jīng)營性資產(chǎn)狀況等。通過深入調(diào)研了解，對目標(biāo)企業(yè)在財務(wù)角度有一個大體的評價。

1.2準(zhǔn)確把握目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

有效防范財務(wù)風(fēng)險是衡量企業(yè)財務(wù)運作能力的重要尺度，要對目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)管理基礎(chǔ)工作是否完善、專業(yè)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)情況、財務(wù)機(jī)構(gòu)職能情況、應(yīng)對外部環(huán)境變化措施能力等作出正確判斷，并判斷目標(biāo)企業(yè)是否具有較強(qiáng)的財務(wù)決策能力，資本結(jié)構(gòu)是否合理，根據(jù)財務(wù)狀況對今后企業(yè)的營運發(fā)展能力作出科學(xué)判斷。同時，應(yīng)審查企業(yè)隱性負(fù)債，對或有負(fù)債及潛在的危機(jī)等問題進(jìn)行分析評價。

2資產(chǎn)評估過程中的財務(wù)管理問題

資產(chǎn)評估是雙方談判的基礎(chǔ)和依據(jù)，應(yīng)結(jié)合目標(biāo)企業(yè)的實際，選定評估基準(zhǔn)日，確定切實可行的評估方法，對有形、無形資產(chǎn)進(jìn)行客觀的評估。整體資產(chǎn)評估包括:機(jī)器設(shè)備、專業(yè)生產(chǎn)、建筑物、房地產(chǎn)、長期投資等各類實體資產(chǎn)的整體評估。無形資產(chǎn)評估包括目標(biāo)企業(yè)的商標(biāo)權(quán)、商譽、商(字)號、專利權(quán)、專有技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)、著作權(quán)(版權(quán))、軟件、網(wǎng)站域名、企業(yè)家價值、土地使用權(quán)、(特許)經(jīng)營權(quán)、資源性資產(chǎn)等。①聘請質(zhì)信高的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估，明確評估范圍，選取恰當(dāng)?shù)脑u估基準(zhǔn)日評估。評估基準(zhǔn)日應(yīng)當(dāng)有利于評估結(jié)論有效地服務(wù)于評估目的，有利于評估資料準(zhǔn)備工作和評估業(yè)務(wù)的執(zhí)行。②在全面深人了解的基礎(chǔ)上進(jìn)行評估，根據(jù)資產(chǎn)評估基本方法的適用性，恰當(dāng)選取評估方法，客觀公正評估。③認(rèn)真抓好賬實核對。要根據(jù)賬面資產(chǎn)情況進(jìn)行資產(chǎn)核實，對資產(chǎn)質(zhì)量與賬面不符的，要進(jìn)行科學(xué)調(diào)整。

由于目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營是個動態(tài)過程，在評估過程中應(yīng)重點關(guān)注可能存在的潛在問題和風(fēng)險:

(1)擔(dān)保問題。許多企業(yè)都存在著諸如擔(dān)保等或有事項，為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成了巨大的潛在風(fēng)險，特別是多個企業(yè)間相互擔(dān)保形成的一種擔(dān)保鏈，擔(dān)保責(zé)任縱橫交錯，“牽一發(fā)而動全身”，如果其中一家企業(yè)擔(dān)保事項出現(xiàn)問題，就可能會使其他相關(guān)企業(yè)承擔(dān)連帶償債責(zé)任，給相關(guān)企業(yè)帶來風(fēng)險。

(2)或有事項問題。盡可能恰當(dāng)?shù)毓烙嫽蛴惺马棸l(fā)生的可能性是正確認(rèn)定企業(yè)資產(chǎn)的重要環(huán)節(jié)。相關(guān)中介機(jī)構(gòu)除了以企業(yè)取得的資料為依據(jù)，并充分考慮內(nèi)外環(huán)境各種因素來作出估計外，必要時還應(yīng)征求專家的意見，將其影響因素及其性質(zhì)、估計的程序和公式披露在報表附注中，以增強(qiáng)會計信息的真實性和可靠性。

(3)對企業(yè)凈資產(chǎn)有影響的重要合同問題。對凈資產(chǎn)而言，影響較大的主要是應(yīng)收賬款、存貨、收人及成本等費用，評估值與賬面值以及收購方最后支付的購買價可能相差較大，這種情況在企業(yè)改制收購時表現(xiàn)尤為明顯。應(yīng)依據(jù)現(xiàn)有的會計準(zhǔn)則，并結(jié)合相關(guān)合同研究而定。

(4)土地使用權(quán)、商標(biāo)及商譽等無形資產(chǎn)的合理確定問題。企業(yè)擁有的如土地使用權(quán)、商標(biāo)、商譽等無形資產(chǎn)，是企業(yè)多年經(jīng)營的結(jié)晶，也是國有資產(chǎn)的重要組成部分，對企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評估時，不能忽略此類資產(chǎn)。

3擬定談判協(xié)議

資產(chǎn)評估工作完成后，雙方具備了商談并購價格的基礎(chǔ)。應(yīng)圍繞充分利用財務(wù)理論，開展并購價格及相關(guān)并購協(xié)議有關(guān)事項的談判。

(1)確定并購價格。應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)評估結(jié)果，以目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)為依據(jù)，適當(dāng)考慮企業(yè)的經(jīng)營狀況、預(yù)期發(fā)展情況及成長性，確定并購價格。一般地，對具有成長性的目標(biāo)企業(yè)，并購價格可以適度高于評估凈資產(chǎn)的價格，而對于虧損企業(yè)，應(yīng)低于凈資產(chǎn)值的價格。

(2)根據(jù)企業(yè)規(guī)模大小、對方意愿，確定并購重組的方式。包括股權(quán)受讓、增資擴(kuò)股、股權(quán)置換等。對資產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)，可通過授讓股權(quán)達(dá)到絕對控股的方式，實現(xiàn)并購目標(biāo);對資產(chǎn)質(zhì)量不高、但通過改造后可迅速扭轉(zhuǎn)的企業(yè)可收購其凈資產(chǎn)，對規(guī)模適中、急需注人資金金的企業(yè)，可采取增資擴(kuò)股的方式實現(xiàn)重組目標(biāo)。另外，還可以通過換股等渠道實現(xiàn)控股目標(biāo)。

(3)確定支付方式。應(yīng)結(jié)合企業(yè)資金實力，確定有利于企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展的支付方式。①現(xiàn)金支付方式。需要收購企業(yè)籌集大量現(xiàn)金用以支付收購行為，這會給收購企業(yè)帶來巨大的財務(wù)壓力。②證券支付方式。包括股票支付方式，即收購企業(yè)通過發(fā)行新股以購買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股票。③債券支付方式。即收購企業(yè)通過發(fā)行債券獲取目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股票;此類用于并購支付手段的債券必須具有相當(dāng)?shù)牧魍ㄐ约耙欢ǖ男庞玫燃墶?/p>

(4)對一些或有事項，要著力在合同中予以明確，避免在接收重組過程中出現(xiàn)不利于并購方的或有事項發(fā)生，引起并購方的損失。

(5)對于重組整合的企業(yè)，應(yīng)明確享受財務(wù)收益分配的方式和起始時間。

4企業(yè)并購后的財務(wù)管理

并購協(xié)議正式簽訂后，按照協(xié)議規(guī)定履行相關(guān)程序后進(jìn)行的重組整合，對做好資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)過戶手續(xù)、賬務(wù)處理，真正與母體企業(yè)在財務(wù)管理上無縫對接，實現(xiàn)實質(zhì)性重組，達(dá)到收益最大化和對并購企業(yè)經(jīng)營、投資、融資等財務(wù)活動實施有效管理有重要意義，并且也使并購以后的生產(chǎn)要素發(fā)揮出最大的效應(yīng)，最終實現(xiàn)盤活資產(chǎn)存量、提升企業(yè)市場競爭力的目的。

篇（6）

資本運作是企業(yè)實現(xiàn)做大做強(qiáng)的重要手段，國際上一些成功的大企業(yè)都是通過開展資本運作成為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。成功的資本運作，離不開科學(xué)的財務(wù)管理指導(dǎo)?，F(xiàn)結(jié)合實踐，對企業(yè)資本運作中的財務(wù)管理的有關(guān)問題處理作一分析。

1.前期調(diào)研的財務(wù)問題

開展前期調(diào)研是企業(yè)資本運作、并購重組的前提，通過調(diào)研作出實施決策，如果調(diào)研不充分，關(guān)鍵問題不了解，作出的并購決策可能就是錯誤的。在調(diào)研過程中，除對企業(yè)概況、人員、資產(chǎn)分布、產(chǎn)業(yè)特點、發(fā)展趨勢等內(nèi)容作全面了解外，更要關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及組成情況，是否存在財務(wù)風(fēng)險，全面分析或有事項，并根據(jù)調(diào)研情況，對企業(yè)的財務(wù)狀況作出客觀評價，提出科學(xué)意見和建議。

1.1系統(tǒng)了解目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成情況

資產(chǎn)構(gòu)成情況是企業(yè)狀況的重要方面，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)情況是企業(yè)規(guī)范暢通運作的前提和基礎(chǔ)。在并購重組時，應(yīng)將資產(chǎn)構(gòu)成狀況作為重點進(jìn)行調(diào)查，包括并購目標(biāo)企業(yè)的總資產(chǎn)情況、凈資產(chǎn)情況、注冊資本構(gòu)成、負(fù)債結(jié)構(gòu)、企業(yè)負(fù)擔(dān)情況、經(jīng)營性資產(chǎn)狀況等。通過深入調(diào)研了解，對目標(biāo)企業(yè)在財務(wù)角度有一個大體的評價。

1.2準(zhǔn)確把握目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

有效防范財務(wù)風(fēng)險是衡量企業(yè)財務(wù)運作能力的重要尺度，要對目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)管理基礎(chǔ)工作是否完善、專業(yè)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)情況、財務(wù)機(jī)構(gòu)職能情況、應(yīng)對外部環(huán)境變化措施能力等作出正確判斷，并判斷目標(biāo)企業(yè)是否具有較強(qiáng)的財務(wù)決策能力，資本結(jié)構(gòu)是否合理，根據(jù)財務(wù)狀況對今后企業(yè)的營運發(fā)展能力作出科學(xué)判斷。同時，應(yīng)審查企業(yè)隱性負(fù)債，對或有負(fù)債及潛在的危機(jī)等問題進(jìn)行分析評價。

2資產(chǎn)評估過程中的財務(wù)管理問題

資產(chǎn)評估是雙方談判的基礎(chǔ)和依據(jù)，應(yīng)結(jié)合目標(biāo)企業(yè)的實際，選定評估基準(zhǔn)日，確定切實可行的評估方法，對有形、無形資產(chǎn)進(jìn)行客觀的評估。整體資產(chǎn)評估包括:機(jī)器設(shè)備、專業(yè)生產(chǎn)、建筑物、房地產(chǎn)、長期投資等各類實體資產(chǎn)的整體評估。無形資產(chǎn)評估包括目標(biāo)企業(yè)的商標(biāo)權(quán)、商譽、商(字)號、專利權(quán)、專有技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)、著作權(quán)(版權(quán))、軟件、網(wǎng)站域名、企業(yè)家價值、土地使用權(quán)、(特許)經(jīng)營權(quán)、資源性資產(chǎn)等。①聘請質(zhì)信高的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估，明確評估范圍，選取恰當(dāng)?shù)脑u估基準(zhǔn)日評估。評估基準(zhǔn)日應(yīng)當(dāng)有利于評估結(jié)論有效地服務(wù)于評估目的，有利于評估資料準(zhǔn)備工作和評估業(yè)務(wù)的執(zhí)行。②在全面深人了解的基礎(chǔ)上進(jìn)行評估，根據(jù)資產(chǎn)評估基本方法的適用性，恰當(dāng)選取評估方法，客觀公正評估。③認(rèn)真抓好賬實核對。要根據(jù)賬面資產(chǎn)情況進(jìn)行資產(chǎn)核實，對資產(chǎn)質(zhì)量與賬面不符的，要進(jìn)行科學(xué)調(diào)整。

由于目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營是個動態(tài)過程，在評估過程中應(yīng)重點關(guān)注可能存在的潛在問題和風(fēng)險:

(1)擔(dān)保問題。許多企業(yè)都存在著諸如擔(dān)保等或有事項，為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成了巨大的潛在風(fēng)險，特別是多個企業(yè)間相互擔(dān)保形成的一種擔(dān)保鏈，擔(dān)保責(zé)任縱橫交錯，“牽一發(fā)而動全身”，如果其中一家企業(yè)擔(dān)保事項出現(xiàn)問題，就可能會使其他相關(guān)企業(yè)承擔(dān)連帶償債責(zé)任，給相關(guān)企業(yè)帶來風(fēng)險。

(2)或有事項問題。盡可能恰當(dāng)?shù)毓烙嫽蛴惺马棸l(fā)生的可能性是正確認(rèn)定企業(yè)資產(chǎn)的重要環(huán)節(jié)。相關(guān)中介機(jī)構(gòu)除了以企業(yè)取得的資料為依據(jù)，并充分考慮內(nèi)外環(huán)境各種因素來作出估計外，必要時還應(yīng)征求專家的意見，將其影響因素及其性質(zhì)、估計的程序和公式披露在報表附注中，以增強(qiáng)會計信息的真實性和可靠性。

(3)對企業(yè)凈資產(chǎn)有影響的重要合同問題。對凈資產(chǎn)而言，影響較大的主要是應(yīng)收賬款、存貨、收人及成本等費用，評估值與賬面值以及收購方最后支付的購買價可能相差較大，這種情況在企業(yè)改制收購時表現(xiàn)尤為明顯。應(yīng)依據(jù)現(xiàn)有的會計準(zhǔn)則，并結(jié)合相關(guān)合同研究而定。

(4)土地使用權(quán)、商標(biāo)及商譽等無形資產(chǎn)的合理確定問題。企業(yè)擁有的如土地使用權(quán)、商標(biāo)、商譽等無形資產(chǎn)，是企業(yè)多年經(jīng)營的結(jié)晶，也是國有資產(chǎn)的重要組成部分，對企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評估時，不能忽略此類資產(chǎn)。

3擬定談判協(xié)議

資產(chǎn)評估工作完成后，雙方具備了商談并購價格的基礎(chǔ)。應(yīng)圍繞充分利用財務(wù)理論，開展并購價格及相關(guān)并購協(xié)議有關(guān)事項的談判。(1)確定并購價格。應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)評估結(jié)果，以目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)為依據(jù)，適當(dāng)考慮企業(yè)的經(jīng)營狀況、預(yù)期發(fā)展情況及成長性，確定并購價格。一般地，對具有成長性的目標(biāo)企業(yè)，并購價格可以適度高于評估凈資產(chǎn)的價格，而對于虧損企業(yè)，應(yīng)低于凈資產(chǎn)值的價格。

(2)根據(jù)企業(yè)規(guī)模大小、對方意愿，確定并購重組的方式。包括股權(quán)受讓、增資擴(kuò)股、股權(quán)置換等。對資產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)，可通過授讓股權(quán)達(dá)到絕對控股的方式，實現(xiàn)并購目標(biāo);對資產(chǎn)質(zhì)量不高、但通過改造后可迅速扭轉(zhuǎn)的企業(yè)可收購其凈資產(chǎn)，對規(guī)模適中、急需注人資金金的企業(yè)，可采取增資擴(kuò)股的方式實現(xiàn)重組目標(biāo)。另外，還可以通過換股等渠道實現(xiàn)控股目標(biāo)。

(3)確定支付方式。應(yīng)結(jié)合企業(yè)資金實力，確定有利于企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展的支付方式。①現(xiàn)金支付方式。需要收購企業(yè)籌集大量現(xiàn)金用以支付收購行為，這會給收購企業(yè)帶來巨大的財務(wù)壓力。②證券支付方式。包括股票支付方式，即收購企業(yè)通過發(fā)行新股以購買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股票。③債券支付方式。即收購企業(yè)通過發(fā)行債券獲取目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股票;此類用于并購支付手段的債券必須具有相當(dāng)?shù)牧魍ㄐ约耙欢ǖ男庞玫燃墶?/p>

(4)對一些或有事項，要著力在合同中予以明確，避免在接收重組過程中出現(xiàn)不利于并購方的或有事項發(fā)生，引起并購方的損失。

(5)對于重組整合的企業(yè)，應(yīng)明確享受財務(wù)收益分配的方式和起始時間。

4企業(yè)并購后的財務(wù)管理

并購協(xié)議正式簽訂后，按照協(xié)議規(guī)定履行相關(guān)程序后進(jìn)行的重組整合，對做好資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)過戶手續(xù)、賬務(wù)處理，真正與母體企業(yè)在財務(wù)管理上無縫對接，實現(xiàn)實質(zhì)性重組，達(dá)到收益最大化和對并購企業(yè)經(jīng)營、投資、融資等財務(wù)活動實施有效管理有重要意義，并且也使并購以后的生產(chǎn)要素發(fā)揮出最大的效應(yīng)，最終實現(xiàn)盤活資產(chǎn)存量、提升企業(yè)市場競爭力的目的。

篇（7）

改革開放尤其是黨的十以來，我國小微企業(yè)（含個體工商戶，下同）發(fā)展迅速，在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的地位和作用日益增強(qiáng)。有關(guān)資料顯示，全國6000萬以上的小微企業(yè)對中國GDP的貢獻(xiàn)率早已超過60%，并提供了70%以上的就業(yè)機(jī)會，創(chuàng)造了一半以上的出口收入和財政稅收。顯然，小微企業(yè)是創(chuàng)業(yè)富民，改善民生的重要渠道，在擴(kuò)大就業(yè)、促進(jìn)穩(wěn)定、增加國家稅收、活躍市場經(jīng)濟(jì)等方面具有舉足輕重的作用。但是，我們也不能不看到小微企業(yè)在發(fā)展過程中還面臨諸多困難，尤其是融資問題長期以來一直是制約其發(fā)展的最為關(guān)鍵問題，文章主要就小微企業(yè)負(fù)債融資評價問題進(jìn)行分析。

一、小微企業(yè)優(yōu)惠政策與債務(wù)融資

為了能夠使小微企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮更大的作用，長期以來，尤其黨的十以后，中央和地方政府從多個方面密集地出臺了針對小微企業(yè)的各種優(yōu)惠政策，以進(jìn)一步促進(jìn)小微企業(yè)的健康發(fā)展。這些政策大體上分為兩類：一是直接優(yōu)惠，二是中介傳導(dǎo)優(yōu)惠。

直接優(yōu)惠政策是政府利用經(jīng)濟(jì)利益分配手段，通過直接讓利方式對小微企業(yè)優(yōu)惠的政策，這類政策作用的特點是把經(jīng)濟(jì)利益直接輸送到調(diào)控對象，且具有立竿見影的效果。這類政策對鼓勵創(chuàng)設(shè)小微企業(yè)作用巨大，但對其未來發(fā)展的作用效應(yīng)卻呈遞減趨勢。我國當(dāng)前為鼓勵小微企業(yè)發(fā)展采取的流轉(zhuǎn)稅、所得稅的減免優(yōu)惠政策，以及正在逐步取消的各種不合理行政性收費，均具有這樣的特點。而中介傳導(dǎo)優(yōu)惠政策是政府對小微企業(yè)的優(yōu)惠政策需要通過引導(dǎo)特定社會中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的行為變化最終對調(diào)控對象產(chǎn)生政策效果的優(yōu)惠政策。這類政策的作用效果主要取決于中介傳導(dǎo)機(jī)構(gòu)的行為變化，對小微企業(yè)未來發(fā)展和升級具有長期的政策效應(yīng)。我國當(dāng)前實施的對小微企業(yè)分行業(yè)優(yōu)惠利率、財政貼息，以及對擔(dān)保公司為小微企業(yè)負(fù)債融資擔(dān)保給與補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策等均具有中介傳導(dǎo)優(yōu)惠政策的性質(zhì)。這種優(yōu)惠政策的作用效果如何直接取決于商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)根據(jù)自身利益對政策的響應(yīng)程度。

當(dāng)前我國對小微企業(yè)優(yōu)惠政策出臺的密集程度可謂空前，但綜合分析各種優(yōu)惠政策的落地和作用效果卻不難發(fā)現(xiàn)，負(fù)債融資優(yōu)惠政策在具體實施過程中矛盾重重，難以落地。一方面大量的小微企業(yè)需要資金支持，卻無法通過商業(yè)銀行系統(tǒng)獲取正常利率條件下的融資，無奈之下選擇民間高成本融資，形成沉重的利息負(fù)擔(dān)，嚴(yán)重影響了小微企業(yè)的發(fā)展，有些甚至使用高利貸融資的方式，給小微企業(yè)的發(fā)展帶來災(zāi)難性后果；另一方面，各商業(yè)銀行體系適應(yīng)政府政策要求，紛紛成立服務(wù)于小微企業(yè)專門機(jī)構(gòu)，并配置專門資金，積極支持小微企業(yè)發(fā)展。但當(dāng)資金的供應(yīng)方與需求方真正對接時卻總難達(dá)成交易，形成難以粘合在一起的兩張皮，究其原因是傳統(tǒng)的企業(yè)償債能力評價體系很難真實對小微企業(yè)償債能力做出客觀的評價所致。

二、傳統(tǒng)的企業(yè)融資評價體系與小微企業(yè)特殊性的矛盾嚴(yán)重阻礙了小微企業(yè)的融資

長期以來我國商業(yè)銀行體系主要是圍繞大中型企業(yè)提供負(fù)債融資服務(wù)，并形成了相對成熟的企業(yè)償債能力評價體系，即把企業(yè)（法人）作為債務(wù)主體評價其償債能力，而企業(yè)出資人償債能力以及出資人之間償債能力連帶性責(zé)任幾乎不列入未來債務(wù)償還考慮的因素。在規(guī)范的有限責(zé)任公司制企業(yè)組織結(jié)構(gòu)條件下這種償債能力評價體系是科學(xué)的、合理的，但是，這種評價體系很難對小微企業(yè)償債能力進(jìn)行客觀評價，這是有小微企業(yè)自身的特殊性決定的：

首先，特殊的組織形式。大中型企業(yè)在組織形式上已經(jīng)實現(xiàn)了有限責(zé)任的公司制改制，無論是股份有限公司還是有限責(zé)任公司，從資本的構(gòu)成上看是完全的“資合”公司，從出資人與企業(yè)法人之間的關(guān)系看兩者的財產(chǎn)界限非常明確。因此，出資人自身的償債能力幾乎對法人償債能力幾乎不產(chǎn)生影響，而小微企業(yè)的組織形式卻具有其特殊性。我國小微企業(yè)的組織形式可能是合伙制、一人公司、個體工商戶等形式，即使存在有限責(zé)任公司形式小微企業(yè)，其責(zé)任形式的規(guī)范程度也遠(yuǎn)低于大中型企業(yè)。而合伙制企業(yè)則更有普通合伙、特殊的普通合伙、有限合伙等形式。這些組織形式從資本構(gòu)成上講具有人合性質(zhì)，屬于“人合公司”或者“資合加人合公司”，從出資人與企業(yè)之間的權(quán)責(zé)關(guān)系看，兩者之間的財產(chǎn)界限是模糊的，出資人承擔(dān)的責(zé)任形式更多的是無限責(zé)任，出資人之間又可能是連帶責(zé)任。小微企業(yè)的這種資本結(jié)構(gòu)和權(quán)責(zé)關(guān)系的特殊性，使得小微企業(yè)償債能力評價不再是簡單的對小微企業(yè)自身償債能力評價，而是包含了對出資人償債能力以及出資人之間連帶責(zé)任能力的評價，甚至有時后者的償債能力對債權(quán)的保障將起到?jīng)Q定性作用，成為小微企業(yè)償債能力最為關(guān)鍵的因素。而這些對產(chǎn)債能力產(chǎn)生決定性影響的因素在傳統(tǒng)的企業(yè)償債能力評價體系中去人被完全忽略了。

其次，規(guī)范管理的程度。傳統(tǒng)的企業(yè)評價體系是基于企業(yè)提供規(guī)范的財務(wù)、經(jīng)營、管理等方面信息對企業(yè)償債能力進(jìn)行評價，而小微企業(yè)尤其是初創(chuàng)時期的小微企業(yè)很難實現(xiàn)傳統(tǒng)償債能力評價體系所要求的信息，這不是某個小微企業(yè)的個案，而是普遍存在于小微企業(yè)之中，不僅我國小微企業(yè)是這樣，國外小微企業(yè)發(fā)展歷程同樣沿著這樣的軌跡運行。當(dāng)然這并不意味著小微企業(yè)管理不規(guī)范成為可以效仿的典范，而是說在評價其償債能力時必須面對我國的客觀現(xiàn)實，否則就失去了相應(yīng)的環(huán)境基礎(chǔ)。小微企業(yè)管理等方面的不規(guī)范使得小微企業(yè)的財務(wù)、經(jīng)營、管理等方面信息很難真實反映其償債能力，利用這些信息也很難對其償債能力做出準(zhǔn)確的評價。這就需要根據(jù)小微企業(yè)的特殊性對傳統(tǒng)的企業(yè)評價體系進(jìn)行調(diào)整和創(chuàng)新。

再次，資產(chǎn)構(gòu)成的特殊性。當(dāng)我們閱讀小微企業(yè)提供的財務(wù)報告，或者到小微企業(yè)現(xiàn)場進(jìn)行考察時會發(fā)現(xiàn)，小微企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模小，資產(chǎn)構(gòu)成簡單，這是事實，但這種事實并一定反映小微企業(yè)的資產(chǎn)全貌。會計準(zhǔn)則對資產(chǎn)確認(rèn)和計量的謹(jǐn)慎性原則決定了小微企業(yè)可能存在的關(guān)鍵資產(chǎn)并不符合會計準(zhǔn)則確認(rèn)條件，不可能在在企業(yè)的財務(wù)報告中顯示，也不可能通過對資產(chǎn)實體的現(xiàn)場觀察發(fā)現(xiàn)，這些資產(chǎn)是小微企業(yè)的無形資產(chǎn)或者“軟資產(chǎn)”―發(fā)明、技術(shù)、創(chuàng)意、管理理念等，也正是這些資產(chǎn)的存在促成了小微企業(yè)的創(chuàng)設(shè)，并成為其未來盈利能力最為關(guān)鍵的因素。雅虎、華為等中外著名企業(yè)的成長史無不對此做出證明。

三、構(gòu)建適應(yīng)小微企業(yè)特點的負(fù)債融資評價體系

（1）傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)評價體系與現(xiàn)代企業(yè)估值技術(shù)相結(jié)合評價小微企業(yè)償債能力。小微企業(yè)具有特殊的資產(chǎn)構(gòu)成?，F(xiàn)行的會計準(zhǔn)則對資產(chǎn)確認(rèn)計量的標(biāo)準(zhǔn)決定了小微企業(yè)某些特殊資產(chǎn)在其財務(wù)報告中無法列報，而這些資產(chǎn)很可能構(gòu)成其未來盈利能力和償債能力的最為核心要素，這種情況在小微科技企業(yè)尤其是現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)中更為普遍。如果采用傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)評價體系雖然可以牽強(qiáng)的對小微企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益構(gòu)成及其比例，資產(chǎn)負(fù)債、所有者權(quán)益之間的關(guān)系，盈利能力和產(chǎn)生現(xiàn)金流量能力進(jìn)行評價，并在一定程度上反應(yīng)小微企業(yè)的償債能力，但是，小微企業(yè)財務(wù)報告自身不能全面反映企業(yè)真實情況的特殊性，決定了這種償債能力的評價結(jié)果并不一定代表其實際償債能力。同時，傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)評價體系將構(gòu)成企業(yè)整體的會計要素分解為若干個組成部分進(jìn)行分析評價，嚴(yán)重割舍了會計要素之間及其內(nèi)部構(gòu)成之間內(nèi)在聯(lián)系和轉(zhuǎn)化關(guān)系對企業(yè)償債能力的影響，有悖于系統(tǒng)論“部分之和不等于整體”的科學(xué)觀點。

篇（8）

關(guān)鍵詞 企業(yè) 兼并重組 資本運作 財務(wù)管理

對于企業(yè)而言，兼并重組能夠結(jié)束散亂的低層次工業(yè)格局，形成大集團(tuán)運作的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，從而使得企業(yè)能夠在短時間內(nèi)迅速擴(kuò)大資本規(guī)模。但我們必須清醒地認(rèn)識到，如果僅僅追求重組的表面效應(yīng)，忽略了對資本的良好運作和管理，那么企業(yè)的兼并重組必須無法取得預(yù)期的效果?，F(xiàn)結(jié)合筆者的多年工作經(jīng)驗，就企業(yè)兼并重組中資本運行的有關(guān)問題進(jìn)行深入探討，以期促進(jìn)企業(yè)兼并重組和資本運作實踐活動的健康發(fā)展。

一、 企業(yè)兼并重組中資本運作的重點事項

1.前期調(diào)查工作的資本運作

作為企業(yè)兼并重組中資本運作的前提，前期調(diào)查工作的開展能夠?qū)δ繕?biāo)企業(yè)的人員、資產(chǎn)分布、發(fā)展趨勢和產(chǎn)業(yè)特點等情況進(jìn)行深入了解，從而全面揭示企業(yè)的并購風(fēng)險。在開展前期調(diào)查工作時，重點要關(guān)注以下幾個方面的內(nèi)容：（1）充分了解目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成狀況。在企業(yè)進(jìn)行兼并重組時，要對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成狀況進(jìn)行重點調(diào)查，包括其注冊資本構(gòu)成、總資產(chǎn)情況、負(fù)債結(jié)構(gòu)、凈資產(chǎn)情況、負(fù)擔(dān)情況和經(jīng)營性資產(chǎn)狀況，從而對目標(biāo)企業(yè)的價值有個大概的評價；（2）充分把握目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)管理狀況。企業(yè)兼并重組是一項風(fēng)險性很高的活動，因此需要對目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)管理狀況進(jìn)行充分調(diào)研，對企業(yè)的潛在危機(jī)進(jìn)行充分評價，從而有效預(yù)防企業(yè)的兼并重組風(fēng)險。

2.資產(chǎn)評估過程的資本運作

企業(yè)兼并重組是為了擴(kuò)大其整合資源的界域，使企業(yè)能夠在更為廣闊的平臺上配置資源，從而實現(xiàn)企業(yè)整體價值的最大化。企業(yè)兼并重組中必須重點關(guān)注資產(chǎn)評估過程中的財務(wù)管理問題，結(jié)合目標(biāo)企業(yè)的實際情況，制定科學(xué)合理的評估方法，對無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)、不可辨認(rèn)資產(chǎn)和可辨認(rèn)資產(chǎn)進(jìn)行客觀的評估。其中有形資產(chǎn)評估包括建筑物、機(jī)器設(shè)備和長期投資等各類實體性資產(chǎn)的整體評估；無形資產(chǎn)評估包括目標(biāo)企業(yè)的兩權(quán)價款、土地使用權(quán)等資產(chǎn)的評估；不可辨認(rèn)資產(chǎn)評估如商譽的評估等。在對目標(biāo)企業(yè)的各種資產(chǎn)進(jìn)行評估時，要重視以下方面的問題：（1）聘請資信高的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估，使其有效地服務(wù)于評估目的；（2）根據(jù)資產(chǎn)評估基本方法的適用性，恰當(dāng)?shù)剡x擇評估方法，客觀公正地進(jìn)行評估；（3）認(rèn)真抓好賬實核對，一旦發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量與賬面不符的，要立即進(jìn)行認(rèn)真的調(diào)查。

3.融資過程的資本運作

企業(yè)的兼并重組需要大量資金的支持，首先兼并重組需要支付大量的前期費用，包括對目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)情況的調(diào)查、財務(wù)與會計有關(guān)資料分析的費用等；其次兼并重組過程中需要支付給目標(biāo)企業(yè)大量的費用；最后兼并重組后還要注入大量的資金以確保對并購企業(yè)進(jìn)行整合和營運。企業(yè)兼并重組融資過程中的財務(wù)管理，要特別重視以下幾個方面的問題：（1）借入資金的財務(wù)管理。舉債會使企業(yè)背上高利息負(fù)擔(dān)，可能提升負(fù)債比率，從而增加企業(yè)的運營風(fēng)險。與此同時，如果借入資金不能夠產(chǎn)生效益，導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本利息，就會使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟(jì)和社會代價。在這種背景下，企業(yè)要做好籌資的各種預(yù)測和預(yù)算工作，保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債比率，根據(jù)兼并重組活動需要確定資金需求總量，合理安排籌集資金的時間的數(shù)量，避免因資金不落實或無法償還到期債務(wù)而引發(fā)的籌資風(fēng)險；（2）所有者投資的財務(wù)管理。這部分融入資金的風(fēng)險，只存在于其使用效益的不確定上，具體表現(xiàn)在資金使用效果低下，而無法滿足投資者的投資報酬，使籌資難度加大，資金成本上升。因此要加強(qiáng)對所有者投資的財務(wù)管理，謹(jǐn)慎使用籌集到的資金，注重最后的回報效益，從而促使資金使用人員有效地使用所籌集到的資金。

4.支付過程的資本運作

企業(yè)兼并重組時，所采取的支付方式主要有現(xiàn)金支付、杠桿支付、換股支付和混合支付等方式。為了建設(shè)企業(yè)兼并重組支付過程中的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該在支付方式上盡量選擇現(xiàn)金、股權(quán)和債務(wù)等方式的混合支付方式。

5.整合過程的資本運作

企業(yè)兼并重組后，需要對新成立企業(yè)的資源進(jìn)行有效的整合，重點要做好以下方面的工作：（1）加強(qiáng)對財務(wù)人員的管理。對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購接收后，為了確保財務(wù)管理的平穩(wěn)過渡，并購企業(yè)要盡快委派財務(wù)負(fù)責(zé)人，并加強(qiáng)對財務(wù)人員的管理，開展相應(yīng)的整合工作，硬化產(chǎn)權(quán)約束。（2）實現(xiàn)并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)財務(wù)管理制度的有效對接。企業(yè)實施整合后，目標(biāo)企業(yè)要按照并購企業(yè)的財務(wù)管理模式進(jìn)行整合，實現(xiàn)兩者的無縫對接。（3）加強(qiáng)對資金的管理。為了確保并購企業(yè)的正常生產(chǎn)和經(jīng)營，需要構(gòu)建健全且與并購企業(yè)相配套的資金管理系統(tǒng)，采取全面預(yù)算、內(nèi)部審計和動態(tài)監(jiān)控等手段，有效地防范和控制財務(wù)經(jīng)營風(fēng)險。（4）制定并購整合失敗的補(bǔ)救策略。兼并重組后，如果企業(yè)不能實現(xiàn)財務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)，那么對目標(biāo)企業(yè)和并購企業(yè)都將產(chǎn)生不利的影響，這就要求企業(yè)在并購前制定并購整合失敗的補(bǔ)救策略，避免因并購整合失敗而造成的巨大損失。

二、 結(jié)語

近年來企業(yè)的兼并重組活動日益頻繁，而資本運作是否良好，直接關(guān)系到企業(yè)兼并重組的成功與否。對于企業(yè)的兼并重組而言，必須充分重視前期調(diào)查工作、資產(chǎn)評估過程、融資過程、支付過程和整合過程的資本運作，從而確保兼并重組后企業(yè)的良性和可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]張彩霞.企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險及其防范.山東大學(xué).2004.

篇（9）

一、引言

風(fēng)險管理是一門新興學(xué)科，但發(fā)展很快，已在企業(yè)管理中得到了廣泛而迅速地運用。早期企業(yè)采用購買保險的方式對財產(chǎn)方面的風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)移，到了20世紀(jì)70年代以后，企業(yè)面臨日益復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境，遇到越來越多的不可保風(fēng)險，公司風(fēng)險管理的主要方式轉(zhuǎn)變成衍生金融工具的運用(Brealey和Myers，2004)。學(xué)術(shù)界和實務(wù)界最關(guān)心的問題就是運用衍生金融工具進(jìn)行風(fēng)險管理能否提升公司的業(yè)績和價值。股東財富最大化理論和管理層效用最大化理論在這個問題上是不一致的。股東財富最大化理論認(rèn)為公司運用衍生金融工具進(jìn)行風(fēng)險管理會對公司經(jīng)營會產(chǎn)生直接影響，其通過降低市場摩擦成本改變公司現(xiàn)金流量影響公司財務(wù)狀況和政策，最終降低公司經(jīng)營業(yè)績的波動性，提升公司價值。管理層效用最大化理論則認(rèn)為，雖然運用衍生金融工具進(jìn)行風(fēng)險管理可以通過降低市場摩擦成本提高公司價值，但也會因管理層追求自身效用最大化而產(chǎn)生的問題對公司價值造成負(fù)面影響，因此其對公司價值的影響將取決于兩者的權(quán)衡，并不一定能夠產(chǎn)生正面影響。因此，有必要探討風(fēng)險管理和公司價值與業(yè)績之間的關(guān)系。

二、文獻(xiàn)綜述

有關(guān)參與衍生金融工具市場對于企業(yè)價值和業(yè)績效應(yīng)影響的實證研究，主要集中于國外。Anayannis和Weston(2001)首先提供了公司價值和風(fēng)險管理之間關(guān)系的證據(jù)。他們調(diào)查了1990―1995年間720家不同行業(yè)的大型美國非金融公司(資產(chǎn)總額大于5億)，檢查了外匯衍生品套期保值對公司價值(Tobin’s Q)影響，發(fā)現(xiàn)外匯套期保值與公司價值正相關(guān)，套期保值可以提高公司的價值，平均可以提高4.87％。當(dāng)然也有許多學(xué)者的研究持相反的意見。Guay andKothari(2003)的研究結(jié)論表明公司衍生品的使用太少以至于不能解釋Allayannls and Weston(2001)的價值獎賞，衍生品和公司價值之間的正相關(guān)性更多的是成功的公司使用衍生品的趨勢的反映。Guay和Kothari(2003)認(rèn)為風(fēng)險管理，例如匯率和利率風(fēng)險管理，實際上是很小的風(fēng)險，管理這種并不大的風(fēng)險對企業(yè)價值的影響很小，因此，其溢價也不顯著。jin和Jorion(2006)使用119家美國石油和天然氣生產(chǎn)公司1998―2001年的樣本，研究了套期保值交易對公司價值的影響后發(fā)現(xiàn)，套期保值和油氣生產(chǎn)者的系統(tǒng)風(fēng)險BETA值負(fù)相關(guān)，即套期保值降低了公司股票價格對于石油天然氣價格的敏感性，而在石油天然氣行業(yè)，套期保值并不影響公司價值。但如同他們所承認(rèn)的那樣，可能由于樣本選擇的關(guān)系，他們選擇了投資者寧愿不進(jìn)行套期保值的公司，歪曲了套期保值和公司價值關(guān)系的結(jié)論。這類研究對我國有很大的借鑒意義，我國也有不少公司使用衍生金融工具進(jìn)行風(fēng)險管理，由于披露數(shù)據(jù)要求等原因，還沒有建立起相關(guān)的研究數(shù)據(jù)(王志誠等，2006)。本文嘗試以中國非金融上市公司為研究對象，研究公司運用衍生金融工具進(jìn)行風(fēng)險管理和公司價值與業(yè)績之間的關(guān)系。

三、研究設(shè)計

(一)樣本選擇本文以2007年的滬深兩市全部A股上市公司作為初始樣本，對這些公司進(jìn)行篩選。為了達(dá)到研究目的，執(zhí)行了以下篩選程序：金融行業(yè)是某些衍生金融工具提供者，與其他行業(yè)相比具有較大區(qū)別，剔除這些公司。sT公司和一般的公司相比較業(yè)績和財務(wù)狀況較差，會有極強(qiáng)的動機(jī)操縱下一年度的會計盈余，因此剔除ST公司。經(jīng)過上述篩選后，最后的樣本公司為1151家。

篇（10）

水泥企業(yè)并購的風(fēng)險識別與控制分析

0 引言

水泥企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)過程中主要的建材業(yè)行，在促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)較快發(fā)展的同時，其在生產(chǎn)過程中出現(xiàn)了很多嚴(yán)重的問題，同時受到金融危機(jī)的影響，很多企業(yè)都試圖通過重組、并購擺脫風(fēng)險。傳統(tǒng)的水泥行業(yè)在發(fā)展中受到多種限制，當(dāng)前低碳、高效的生產(chǎn)模式才能讓其在行業(yè)中立足、長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，為了降低并購過程中的風(fēng)險，應(yīng)該對其風(fēng)險的控制做詳細(xì)分析。

1 水泥企業(yè)并購的風(fēng)險識別分析

1.1 資產(chǎn)風(fēng)險 越來越多的水泥企業(yè)加入了并購的潮流中，為了讓并購過程更加規(guī)范、有序，對并購的程序和過程做了規(guī)定，很多中小型的水泥企業(yè)需要調(diào)整自身的薄弱之處才能進(jìn)行并購，同時也為很多大型水泥企業(yè)提供了發(fā)展的好機(jī)會。水泥企業(yè)的并購過程非常復(fù)雜，在準(zhǔn)備并購、并購過程中和并購以后都存在風(fēng)險。在水泥企業(yè)并購前，其往往會對目標(biāo)企業(yè)的價值進(jìn)行評估，只有當(dāng)其價值符合自身的發(fā)展，滿足自己的生產(chǎn)經(jīng)營理念，才有繼續(xù)合作的可能性。對目標(biāo)企業(yè)價值的評估主要集中在其自由現(xiàn)金與時間的評估上，在這個評估過程中需要掌握足夠的正確信息。被并購的水泥企業(yè)常常在被評估過程中出現(xiàn)隱瞞真實信息、偽造虛假信息、散布對自身有利的信息等情況，由于企業(yè)是一個龐大、復(fù)雜的生產(chǎn)系統(tǒng)，對其評估需要很長的時間和深入的了解，這就需要在評估過程中注重信息的真?zhèn)危瑢ζ渖a(chǎn)情況、盈利情況等進(jìn)行總體的評估，避免給將來的評估過程埋下隱患。在水泥企業(yè)的并購過程中，重點關(guān)注被并購企業(yè)的礦山資源儲量、生產(chǎn)工藝、采礦權(quán)數(shù)，因為其資源儲量能夠為并購后的生產(chǎn)提供重要的來源。如果在并購前不能全面準(zhǔn)確估計，容易導(dǎo)致并購后雙方物力和財力的不平衡，不能實現(xiàn)有機(jī)結(jié)合，實現(xiàn)不了資源和經(jīng)驗的統(tǒng)一，為并購企業(yè)帶來損失。

1.2 財務(wù)風(fēng)險 水泥企業(yè)在并購過程中要了解并購過程中的詳細(xì)業(yè)務(wù)，并且對自身或者被并購企業(yè)的財務(wù)做認(rèn)真的分析，以免在并購過程出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。在并購過程中最重要也是最關(guān)鍵的就是財務(wù)風(fēng)險。并購雙方都需要對自身，或者對方的財務(wù)有清楚的認(rèn)識，比如對被并購企業(yè)的流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、各種無形資產(chǎn)的審核，包括對其安全與權(quán)屬的了解，并且要關(guān)注其生產(chǎn)經(jīng)營過程中是否有資產(chǎn)債務(wù)、資產(chǎn)糾紛，與別的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間有沒有進(jìn)行資產(chǎn)抵押。同時在企業(yè)并購過程中有很多的財務(wù)往來，需要通過現(xiàn)金、支票、股票等多種支付方式完成，運用不同支付方式會存在不同的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險關(guān)系著并購企業(yè)中的利益，在現(xiàn)金支付過程中，需要企業(yè)運用流動資金，這就導(dǎo)致水泥企業(yè)自身可能因為動用了流動資金降低了自身防范外在變化的能力，造成的資金不足影響自身的生產(chǎn)經(jīng)營。被并購企業(yè)通常是由于自身的實力不足，大量的現(xiàn)金支付導(dǎo)致其負(fù)債額度上升，威脅其安全。在并購過程中往往通過融資籌集資金，融資過程會帶來一定的債務(wù)風(fēng)險。同時雙方并購過程中存在著財務(wù)制度與管理的重新整合，這期間需要雙方的協(xié)商、調(diào)整，否則會為將來的財務(wù)流程和管理帶來困難。

2 水泥企業(yè)并購風(fēng)險的控制分析

2.1 資產(chǎn)風(fēng)險的控制 水泥企業(yè)的并購需要采取強(qiáng)有力的措施積極對抗有可能發(fā)生的一切風(fēng)險，需要做好各自規(guī)范、運營管理過程的同時，強(qiáng)化自身的實力，應(yīng)對意外風(fēng)險，尤其是對被并購企業(yè)的資產(chǎn)評估，盡量選擇可靠專業(yè)的評估機(jī)構(gòu)，同時進(jìn)行合理法律程序的控制，對并購過程中可能出現(xiàn)的問題進(jìn)行法律條款的約束。對資產(chǎn)的評估需要通過對員工思想的調(diào)整，建立合理的用人制度，通過優(yōu)勝劣汰的方式建立人才機(jī)制，選定有經(jīng)驗、有實力的人員，創(chuàng)立一個高效的團(tuán)隊，對被評估企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行全面地評估，其能夠嚴(yán)格地執(zhí)行工作程序，對被評估水泥企業(yè)進(jìn)行長時期地調(diào)查、研究。對被評估企業(yè)的資源儲量，應(yīng)該走訪與其相關(guān)的機(jī)關(guān)單位，通過確實的數(shù)據(jù)、信息，作出詳細(xì)的分析報告，避免單純地接觸被并購企業(yè)。同時被并購企業(yè)的管理、生產(chǎn)制度嚴(yán)重影響并購過程，要對被并購企業(yè)的管理制度做評估分析，創(chuàng)建全新的管理體系，盡可能地建立一個地點的緊密的生產(chǎn)線，制定有效的生產(chǎn)經(jīng)營戰(zhàn)略，保障雙方的生產(chǎn)效益，實現(xiàn)二者的共同發(fā)展，也能實現(xiàn)并購目標(biāo)，推進(jìn)水泥行業(yè)的穩(wěn)定、健康發(fā)展。

2.2 財務(wù)風(fēng)險的控制 為了有效地控制財務(wù)風(fēng)險，在并購之前，就應(yīng)該對被并購水泥企業(yè)的內(nèi)外財務(wù)情況做詳細(xì)地調(diào)查和分析，減少在并購過程中的損失和風(fēng)險。對被并購企業(yè)的調(diào)查包括對其內(nèi)部財務(wù)情況、稅收情況、與金融機(jī)構(gòu)合作過程中財務(wù)情況做全面調(diào)查。對被并購水泥企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成進(jìn)行資產(chǎn)評估，可以選擇專業(yè)可靠的評估機(jī)構(gòu)、確定評估內(nèi)容和項目，進(jìn)行客觀評估。并購過程中重要的一個環(huán)節(jié)是財務(wù)支付，在全面研究自身的資產(chǎn)、被并購水泥企業(yè)的資產(chǎn)、資產(chǎn)構(gòu)成、支付意愿等情況的基礎(chǔ)上，選擇雙方滿意的支付方式，科學(xué)、正確的支付方式能夠維護(hù)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。進(jìn)入并購階段，要對財務(wù)管理工作進(jìn)行重新調(diào)整，加強(qiáng)財務(wù)管控水平。通過派遣專門的財務(wù)負(fù)責(zé)人走進(jìn)被并購企業(yè)中，對其財務(wù)管理工作進(jìn)行監(jiān)督和規(guī)范，將正確的財務(wù)管理理念引入到被并購的財務(wù)管理模式中，幫助其調(diào)整、完成合理的財務(wù)管理工作。

3 結(jié)論

我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方式一直在朝著低消耗、高科技的創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，水泥行業(yè)也要努力實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，其并購和重組是很多水泥企業(yè)進(jìn)行長遠(yuǎn)發(fā)展的有效戰(zhàn)略，對其可能產(chǎn)生或者面對的風(fēng)險應(yīng)該給予足夠的重視，并且制定出有效的風(fēng)險控制措施，幫助其并購過程的順利發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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