序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇經(jīng)濟(jì)發(fā)展風(fēng)險范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

2風(fēng)險投資與商貿(mào)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營績效分析

風(fēng)險投資對商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的績效分析，并不是一個簡單的問題。很顯然，風(fēng)險投資參與商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一個最直接的目的就是創(chuàng)造更多的價值，但是如何對這些價值進(jìn)行判斷和分析是我們在進(jìn)行績效研究時的重要問題。對風(fēng)險投資的績效進(jìn)行分析，本文主要選取兩個方面來進(jìn)行闡述，其中一個就是風(fēng)險投資對商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)營績效分析。經(jīng)營績效是商貿(mào)經(jīng)濟(jì)使用風(fēng)險投資后一個較為直觀的呈現(xiàn)，風(fēng)險投資的效果好壞也能通過這一個側(cè)面比較明顯的反映出來。Barry等(1990)對美國1978年~1987年間的433家有風(fēng)險投資支持企業(yè)和1123家無風(fēng)險投資支持企IPO時的表現(xiàn)進(jìn)行了比較，比較的結(jié)果證明，很多企業(yè)如果有風(fēng)險投資的支持，這樣他們的抑價的程度都會比沒有風(fēng)險投資支持的企業(yè)低一些。之所以會出現(xiàn)這樣的結(jié)果，是因為有很多從事風(fēng)險投資的企業(yè)都會出現(xiàn)這樣一種情況，這就是風(fēng)險投資的企業(yè)在被投資企業(yè)的成長過程中難免會因為一些增值的服務(wù)而產(chǎn)生一些這些企業(yè)資產(chǎn)優(yōu)良的印象。而Muggings和Weiss(1991)采用樣本配對方式研究了美國1983年~1987年間的320家有風(fēng)險投資支持的企業(yè)和320家無風(fēng)險投資支持的企業(yè)(其所處行業(yè)與發(fā)行規(guī)模盡可能與創(chuàng)投支持企業(yè)相匹配)IPO時的狀況。而從結(jié)果對比中可以得出一個結(jié)論，這就是有風(fēng)險投資的企業(yè)與沒有風(fēng)險投資的企業(yè)相比較而言，具有風(fēng)險投資支持的企業(yè)在上市的時候往往會比沒有風(fēng)險投資支持的企業(yè)成立的時間更短，同時賬面的價值也會更大，這樣也會導(dǎo)致權(quán)益的比率會更加高。而這種情況的出現(xiàn)主要是因為市場投資者比較認(rèn)同風(fēng)險投資專家對于在風(fēng)險投資當(dāng)中所起到的正面作用，比較相信他們所做出的判斷。

3風(fēng)險投資與商貿(mào)經(jīng)濟(jì)長期市場績效分析

在調(diào)查的過程當(dāng)中，他們先后比較了934家有風(fēng)險投資支持的企業(yè)與沒有風(fēng)險投資支持的參與管理的3407家企業(yè)，從對比研究當(dāng)中可以看出，有風(fēng)險投資支持的企業(yè)IPO5年后持有期的平均收益率為44.6%，而沒有風(fēng)險投資支持的企業(yè)相應(yīng)的收益率為22.5%；IPO5年后有13.3%的無風(fēng)險投資支持的企業(yè)退市，而退市的有風(fēng)險支持的企業(yè)僅占7.5%。而這樣的研究現(xiàn)象也同時表明了有風(fēng)險投資進(jìn)行支持的企業(yè)與沒有風(fēng)險的企業(yè)相比會具有更加長期的績效。而之所以會出現(xiàn)這種情況的原因，是因為有很多人認(rèn)為風(fēng)險投資專家對于企業(yè)的參與會更加有利于企業(yè)的發(fā)展，這是因為這些風(fēng)險投資專家會對企業(yè)的綜合信息的掌握更加全面和充分。而通過這一系列的分析我們可以得出這樣一個結(jié)論，這就是風(fēng)險投資之后的管理可能會對被投資的企業(yè)具有更加積極向上的意義，也可以這么說，風(fēng)險投資專家對于風(fēng)險投資活動的參與可能會提高被投資企業(yè)的經(jīng)營績效以及長期的市場績效。

篇（2）

（一）金融、金融體系

1.金融它是貨幣與信用的相融合，它是市場經(jīng)濟(jì)、商品交換發(fā)展到一定階段而產(chǎn)生的產(chǎn)物。它的出現(xiàn)打破了原有的直接以物易物的交換買賣。

2.金融體系包括證券市場與金融機(jī)構(gòu)兩個內(nèi)容。

（二）金融體系對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

1.一個良好有效的金融體系，可以將社會上的剩余資金有效的調(diào)動起來，并將之用于有益的經(jīng)濟(jì)活動中，合理的利用社會資源。

2.一個良好有效的金融體系，對企業(yè)的經(jīng)營管理起著關(guān)鍵的監(jiān)督作用，反映企業(yè)的運(yùn)行情況，起到獎做優(yōu)懲劣的作用。

3.金融體系可以起到一個減少、分化企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險的作用。現(xiàn)代金融對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不僅起到了調(diào)動經(jīng)營資金、分化企業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、監(jiān)督企業(yè)的運(yùn)行等作用，還可以為貧窮人口改善生活環(huán)境、提供創(chuàng)業(yè)機(jī)會。

二、金融體系具有的功能

（一）緩解、規(guī)避金融風(fēng)險功能

1.緩解流動性的金融風(fēng)險。所謂的流動性風(fēng)險，它是將資產(chǎn)資產(chǎn)按照約定的價格，轉(zhuǎn)換成購買力的方便程度和效率下所產(chǎn)生的不確定性。而這種不確定性，有可能妨礙流動性，并加快流動性的風(fēng)險。而金融市場和金融機(jī)構(gòu)能夠以低成本地進(jìn)行交易，能夠增強(qiáng)它的流動性，緩解其風(fēng)險。2.緩解特定的金融風(fēng)險。金融體系除了能夠緩解流動性風(fēng)險以外，還可以利用銀行、基金、證券市場等對緩解企業(yè)、行業(yè)、地區(qū)以及國家等的相關(guān)風(fēng)險。金融體系它提供了風(fēng)險多元化的能力，可以通過這一能力，來提高我國的經(jīng)濟(jì)增長。

（二）獲得配置資源和投資信息的功能

如果由單個財富所有人對企業(yè)或是經(jīng)營者，對市場的經(jīng)營狀況等進(jìn)行評估的話是很困難的，而且成本相當(dāng)高。而金融體系可以為這些沒有足夠時間和技能、渠道的人，去收集信息，如果沒有可靠的信息，那投資人就不愿意進(jìn)行投資，就會造成巨額的信息成本的流失。

（三）監(jiān)督經(jīng)營者、對企業(yè)加強(qiáng)控制的功能

利用金融市場和金融機(jī)構(gòu)能夠在事前減少信息獲取的成本，還可以減輕監(jiān)督者的時間，提高其效率，加強(qiáng)對企業(yè)控制信息獲得實(shí)施成本。做出金融安排，不僅可以使企業(yè)的所有者和經(jīng)營者，按照符合權(quán)利人利益的方式去經(jīng)營企業(yè)，更能獲得更高的利益收獲。如果企業(yè)沒有對其進(jìn)行金融安排，社會公眾也不敢在沒有利益保障的情況下進(jìn)行投資。因此，適當(dāng)?shù)慕鹑诎才挪粌H能夠促進(jìn)對生產(chǎn)項目的投資，有效的調(diào)動社會剩余資源和閑散資金，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使資本有利的投資到項目上去。

（四）調(diào)動社會資源的功能

調(diào)動社會資源并將其聚積在一起，要將閑置資本從不同的所有者手中集聚起來用于投資。能夠有效的聚集資源、資本的金融體系對我國經(jīng)濟(jì)的增長具有巨大的影響。通過為各個生產(chǎn)技術(shù)項目進(jìn)行社會資源的籌集，更有效地改善資源的配置，調(diào)動資源，聚集資本，促進(jìn)技術(shù)的創(chuàng)新。如果不能將來自社會各個方面的閑置資金聚集在一起，將會影響現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，造成金融體系的滯后，嚴(yán)重的壓抑了創(chuàng)新的積極性和減少其動力。能夠有效地利用起社會各個方面的閑置資金，將更效的調(diào)動資金，為企業(yè)進(jìn)行投資和增強(qiáng)企業(yè)的資金流動性提供更好的機(jī)會。

（五）便利交易的功能

篇（3）

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，風(fēng)險投資在經(jīng)濟(jì)，特別是商貿(mào)經(jīng)濟(jì)中起著至關(guān)重要的作用。風(fēng)險投資及商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的不斷進(jìn)步逐漸受到專家們的重視，他們以此為主題從不同視角對風(fēng)險投資和商貿(mào)經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系進(jìn)行研究，以探討出更深層的內(nèi)容給經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供建議。本文以風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績效這一視角從三個層次進(jìn)行研究，第一層次介紹風(fēng)險投資最基本的概念、特征、流程，第二層次以案例分析的方式對風(fēng)險投資和商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績效進(jìn)行形象化說明，第三層次將風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的績效關(guān)系從市場和經(jīng)營兩個方面進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資；商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；市場績效；經(jīng)營績效

一、引言

在我國，商貿(mào)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，且已漸漸成為提高我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和綜合國力的重要因素之一。近幾年，風(fēng)險投資行業(yè)迅速發(fā)展，相應(yīng)投資投入也逐步攀升。商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開風(fēng)險投資，風(fēng)險投資額的增加會對商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來顯著的影響，在績效方面也顯現(xiàn)出顯著的促進(jìn)作用，這在國內(nèi)外專家學(xué)者大量的文獻(xiàn)中就已具體說明。就此，我們從風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績效方面進(jìn)行研究。

二、風(fēng)險投資的概念、特征以及流程

1.風(fēng)險投資的概念及特征（1）概念目前為止，世界上還沒有關(guān)于風(fēng)險投資的準(zhǔn)確定義。風(fēng)險投資最初發(fā)源并發(fā)展于美國，后逐步在日本、歐洲地區(qū)等各個工業(yè)化國家得以進(jìn)步。因此，我們從發(fā)源國、發(fā)展國、我國三個不同地域?qū)︼L(fēng)險投資的相關(guān)概念進(jìn)行描述。在美國，相關(guān)協(xié)會給出了風(fēng)險投資的一個定義，即：風(fēng)險投資是一種高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，它是一種由專業(yè)的風(fēng)險投資專家進(jìn)行操作的、具有較大發(fā)展前景的特殊的投資方式。在歐洲地區(qū)，相關(guān)銀行認(rèn)為風(fēng)險投資是一種供給那些研發(fā)新技術(shù)的小企業(yè)資金的形式。在我國，風(fēng)險投資意味著高風(fēng)險與高收益相互依存，這些投資資金會提供給具有高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的公司，商業(yè)化與市場化并存，這種投資方式會給公司帶來巨大收益。（2）特征風(fēng)險投資的特征由以下五個方面描述：第一，風(fēng)險投資的高收益讓人們愿意“賭一把”而產(chǎn)生“暴富”思想，因此，風(fēng)險投資高風(fēng)險與高收益相互依存；第二，風(fēng)險投資與傳統(tǒng)融資方式不同，投資行為有待斟酌，具有權(quán)益性；第三，一般投資傾向于較為“穩(wěn)妥”的公司，而風(fēng)險投資則傾向于有高新產(chǎn)業(yè)的公司，投資對象不同；第四，風(fēng)險投資需要專業(yè)化隊伍進(jìn)行運(yùn)作，需掌握專業(yè)技術(shù)進(jìn)行投資；第五，投資按時間劃分有階段和長期兩種不同形式。2.流程風(fēng)險投資的流程包括以下六個部分：（1）找尋投資項目。首先，選擇風(fēng)險投資的公司要向相關(guān)機(jī)構(gòu)提交報告進(jìn)行申請審核，相關(guān)機(jī)構(gòu)在對報告的相關(guān)內(nèi)容及提交報告的企業(yè)綜合素質(zhì)進(jìn)行評估審核通過之后，公司才能尋找自己將要投資的項目。（2）篩選最優(yōu)項目。對找到的相關(guān)投資項目進(jìn)行綜合評價，接受風(fēng)險投資家的意見，對相關(guān)項目的可行性進(jìn)行評估，綜合外界因素，篩選出最合適的投資項目。（3）籌集資金。確定項目之后，就可以根據(jù)預(yù)算籌集投資資金，資金可以從私人、政府、國有獨(dú)資企業(yè)以及未上市公司這四個方面進(jìn)行籌集。（4）確定條款。通過申請人與專家之間的談判，對投資中相關(guān)條款確立，雙方合作，在雙方利益最大化的情況下確定投資的方式、投資金額、投資收益劃分等條款內(nèi)容。（5）監(jiān)督管理。所有投資工作完成之后，企業(yè)要接受風(fēng)險專家的監(jiān)督管理，以便相關(guān)項目能夠順利進(jìn)行，經(jīng)營活動更加合理有效，企業(yè)得以向更好的方向發(fā)展。（6）退出投資。在某些情況下，專家會建議退出投資以獲得利潤，通常的方式包括被兼并收購、清算退出或者是接受投資的公司上市，但在公司現(xiàn)狀較差且難以逆轉(zhuǎn)時會選擇清算。

三、風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展績效方面的影響

1.案例分析風(fēng)險投資在帶來高收益的過程中，也暗含著高風(fēng)險，稍有不慎，高收益會變?yōu)橐粺o所有。因此，在風(fēng)險投資過程中，既有成功的案例，也有失敗的案例，這些案例無一不對企業(yè)的風(fēng)險投資帶來經(jīng)驗，對于企業(yè)的正常運(yùn)作起到至關(guān)重要的作用，實(shí)踐出真知，案例無疑會是最直觀的表現(xiàn)方式。下面，本文就以中國乳業(yè)巨頭--蒙牛為例介紹風(fēng)險投資如何對其產(chǎn)生巨大影響。1999年是牛根生的一個人生轉(zhuǎn)折點(diǎn)，作為原伊利副總裁，10年的生產(chǎn)經(jīng)營過程在一瞬間化為泡影，失業(yè)的打擊讓他選擇依然接觸自己最熟悉的乳業(yè)行業(yè)重新奮斗。接下來的時間，他注冊成立了現(xiàn)在我們所熟知的乳業(yè)巨頭蒙牛，即“內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)股份有限公司”。成立的第一年最后一季度，蒙牛實(shí)現(xiàn)了高額的銷售收入，在接下來的幾年時間里，銷售收入翻翻，從第一年的3000多萬元四年后搖身變?yōu)?0億元。除了銷售收入，產(chǎn)量激增，其液態(tài)奶在全國范圍內(nèi)2004年1月份的市場份額中占了銷售額的五分之一，在世界范圍內(nèi)帶來了巨大的影響。與此同時，企業(yè)的成長需要資金注入，正是蒙牛的高速發(fā)展吸引了國際上的頂級投資人，得到了更好的發(fā)展機(jī)會。第一輪投資，蒙牛共接收了五億元資金的投入，同時也朝著好的態(tài)勢迅猛發(fā)展，但發(fā)展越迅速，就需要越來越多的資金投入，蒙牛上市的日子越來越近，但蒙牛巨大的資金缺口阻礙了上市的步伐，若在殘酷的市場競爭下，蒙牛還無法得到資金支持的話，就會走下坡路。隨之，蒙牛得到了三家機(jī)構(gòu)的資金支持，擺脫了資金困境，終于在2003年于香港掛牌上市。由于當(dāng)時香港經(jīng)濟(jì)低迷，而蒙牛的股票定價較高，因此三家投資機(jī)構(gòu)成為風(fēng)險投資中的大贏家。第二輪投資以認(rèn)證可換股票據(jù)形式投資。2.風(fēng)險投資與我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營績效分析為獲得高額利潤，相關(guān)專家會向商貿(mào)公司注入投資資金，以便在風(fēng)險投資中為商貿(mào)公司創(chuàng)造出更高的收益。因此，需要對風(fēng)險投資與我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營績效之間的關(guān)系進(jìn)行研究，以便更好地分析創(chuàng)造價值的大小。企業(yè)的經(jīng)營績效一方面能夠很好地體現(xiàn)出企業(yè)在被注入投資資金后真實(shí)的發(fā)展情況，因此這部分內(nèi)容對風(fēng)險投資與我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營績效之間的關(guān)系進(jìn)行分析。國外不乏此方面的文獻(xiàn)，有兩位學(xué)者在對公司規(guī)模、行業(yè)地位相同的六百多家企業(yè)進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，是否接受風(fēng)險投資會影響上市的股票面值的大小、上市時間的長短以及權(quán)益的高低。接受風(fēng)險投資的公司與不接受風(fēng)險投資的公司相比，接受風(fēng)險投資的公司有較大的優(yōu)勢，股票面值較大、成立的時間較短且權(quán)益較高。Barry通過對比美國1000余家接受風(fēng)險投資與1000余家不接受風(fēng)險投資的企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)沒有接受風(fēng)險投資時，企業(yè)會傾向于較低的定價水平。這些研究表明，風(fēng)險投資對商貿(mào)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營績效起到了顯著的促進(jìn)作用，有利于企業(yè)的發(fā)展。3.風(fēng)險投資與我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)市場績效分析以上的研究發(fā)現(xiàn)風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營績效起到促進(jìn)作用，但對于我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)市場績效的情況還有待研究。因此，在對我國近一千家公司進(jìn)行相關(guān)研究后發(fā)現(xiàn)，有風(fēng)險投資的公司與沒有風(fēng)險投資的公司相比，對第一次發(fā)行股票后的五年時間進(jìn)行記錄，發(fā)現(xiàn)其平均收益顯著較高，20%的被退市企業(yè)中，有風(fēng)險投資的公司與沒有風(fēng)險投資的公司相比，有風(fēng)險投資的公司要低于沒有風(fēng)險投資公司將近六個百分點(diǎn)。這充分說明，風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)市場績效同樣起到促進(jìn)作用，對其進(jìn)行深入研究發(fā)現(xiàn)，這種現(xiàn)象的發(fā)生與風(fēng)險專家的參與有著必不可少的聯(lián)系。風(fēng)險投資資金的注入吸引了風(fēng)險專家的加入，豐富的經(jīng)驗使得專家能夠更加全面地評估企業(yè)，對企業(yè)提出建設(shè)性的意見，有利于企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大。

四、總結(jié)

風(fēng)險投資為企業(yè)注入新的活力，給我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)帶來了新的發(fā)展機(jī)會，有利于企業(yè)向迅速發(fā)展的方向邁進(jìn)。從本文的研究中發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險投資有利于商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，吸引風(fēng)險專家，提高市場績效及經(jīng)營績效。企業(yè)接受風(fēng)險投資的案例既有成功也有失敗，而為了達(dá)到更高收益的目標(biāo)，企業(yè)要學(xué)習(xí)成功的案例，吸取失敗案例中的教訓(xùn)，結(jié)合企業(yè)的特征將風(fēng)險投資的成功之處應(yīng)用到實(shí)際的公司風(fēng)險投資中，聽取相關(guān)專家的意見，提高企業(yè)利潤，讓企業(yè)能夠朝著更加蓬勃發(fā)展的方向邁進(jìn)！

參考文獻(xiàn)：

[1]王金超.風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績效研究[J].商場現(xiàn)代化,2017(3):231-232.

篇（4）

一、引言

商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及綜合國力的提高至關(guān)重要，而風(fēng)險投資是商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的催化劑。目前中國的風(fēng)險投資行業(yè)得到快速的發(fā)展，并且投資額隨著近幾年逐漸增高，對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有著巨大的促進(jìn)作用。并且國內(nèi)外的專家學(xué)者，對風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績效的進(jìn)行了大量的研究。并且相關(guān)研究已經(jīng)表明，風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績效具有積極作用。

二、風(fēng)險投資的涵義、特征以及運(yùn)作過程

1.風(fēng)險投資的涵義及特征

（1）風(fēng)險投資的涵義

風(fēng)險投資起源于美國，其在美國迅速發(fā)展起來，并傳播到西歐以及日本等工業(yè)化國家以及地區(qū)，但是，國內(nèi)外對風(fēng)險投資沒有精確的定義。美國的風(fēng)險投資協(xié)會將風(fēng)險投資定義為：風(fēng)險投資是一種特殊的投資方式，因為其是由專業(yè)的風(fēng)險投資的專家來進(jìn)行操作的，是一個有著巨大的發(fā)展?jié)摿Φ母咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)；歐洲的投資銀行將風(fēng)險投資定義為：其是一種資本，該資本是承諾給專門從事新研究新技術(shù)生產(chǎn)的小型的公司的。目前我國認(rèn)為風(fēng)險投資是一種投資形式，該投資形式具有市場化以及商業(yè)化，風(fēng)險資金往往會投入到高新技術(shù)的企業(yè)，盡管這些企業(yè)具有極高的風(fēng)險，風(fēng)險與利益往往同時存在，這些公司同樣也能為這些企業(yè)帶來巨大的利潤。

（2）風(fēng)險投資的特征

風(fēng)險投資不同于傳統(tǒng)的融資方式，其具有如下特征：第一：具有高風(fēng)險和高利潤并存的特征；第二，這種投資行為具有權(quán)益性；第三，這種投資分為長期性和階段性兩種形式。第四，風(fēng)險投資是專業(yè)性投資；第五，其對象與一般形式的金融投資的對象明顯不同。

2.風(fēng)險投資的運(yùn)作過程

風(fēng)險投資的運(yùn)作過程一般包括以下步驟：

（1）風(fēng)險資金的籌集。目前，風(fēng)險資金的主要來源有：未上市的公司以及國有的獨(dú)資投資的機(jī)構(gòu)，政府以及個人這四種主要的資金來源。

（2）尋找最優(yōu)的投資項目。這是一個雙向選擇的過程，先有那些擁有高技術(shù)的企業(yè)向投資機(jī)構(gòu)遞交報告申請，之后，接受申請報告的投資機(jī)構(gòu)對所有的遞交報告的企業(yè)綜合評估，最后選擇投資項目。

（3）綜合評估，選擇最優(yōu)投資項目。通過上一步篩選出來的收到風(fēng)險投資家賞識的項目，在該階段綜合考慮各種因素，經(jīng)過更為嚴(yán)格的評估，從中篩選出來最優(yōu)秀最適合投資的項目。

（4）談判，確定相關(guān)條款。該階段主要是風(fēng)險投資專家與申請者談判，通過談判，確定投資的方式，比例，以及利益的分配等相關(guān)事宜。這個階段雙方要確定一個最適宜的合作形式，該合作形式是最好的，同時為雙方創(chuàng)造最大利益的模式。

（5）監(jiān)督階段。投資完成后，風(fēng)險專家對風(fēng)險投資申請的企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督，并參與到公司的想項目實(shí)施的每個階段中去，使企業(yè)的經(jīng)營過程更合理，更科學(xué)從而幫助項目沿著預(yù)設(shè)的方向順利的實(shí)施，進(jìn)而使公司更快的發(fā)展，更健康的發(fā)展。

（6）退出投資階段

風(fēng)險投資的目的是獲得收益，因此風(fēng)險投資的專家會在適當(dāng)?shù)臅r候退出投資，一般來說，退出投資的方式有：被投資的公司上市或者被收購、被兼并，以及清算。其中，清算是指公司的經(jīng)營狀況逐漸變壞且難以改善的情況。

三、風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展績效的影響

1.風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展績效作用的案例分析

我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)在其發(fā)展的過程中，或多或少受到風(fēng)險投資的影響，風(fēng)險投資對我國商務(wù)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的發(fā)展既有成功的例子，又失敗的例子。下面簡單的舉一個例子可以更好的理解風(fēng)險投資對我國商務(wù)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)發(fā)展績效的影響。眾所周知的蒙牛企業(yè)，其現(xiàn)在是我國乳業(yè)的巨頭。其成功和風(fēng)險投資有著很大的關(guān)系。蒙牛的創(chuàng)始人牛根生，其在創(chuàng)立蒙牛之前在伊利當(dāng)了多年的副總經(jīng)理，之后被辭退，就創(chuàng)立了蒙牛企業(yè)，最最初創(chuàng)立的那幾年蒙牛一直能保持著穩(wěn)步增長，到2002年時，蒙牛的快速l展，繼續(xù)資金的注入，助其擴(kuò)大規(guī)模，幸運(yùn)的是，蒙牛公司被國際的投資專家相中，在2002年，2003年兩年，分別對其進(jìn)行五億的投資，在接受第一次投資之后，蒙牛的業(yè)績發(fā)生了令人驚訝的巨大變化，在快速市場競爭面前，企業(yè)如果僅僅保持現(xiàn)有的狀況，不再進(jìn)行持續(xù)的發(fā)展，就會被其他公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在背后，久而久之就被競爭激烈的市場所淘汰。兩次資金的及時投入，就如同給蒙牛公司注入了新鮮的血液，促進(jìn)其加速流動。蒙牛充分利用這兩次資金，擴(kuò)大規(guī)模，成為了如今的乳業(yè)巨頭行業(yè)。

2.風(fēng)險投資與我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營績效分析

風(fēng)險投資的目的就是獲得更多的利益，風(fēng)險投資專家將資金注入商務(wù)貿(mào)易公司，從而為公司創(chuàng)造更多的價值，如何判斷這些價值，就需要對風(fēng)險投資的績效進(jìn)行分析，本文從商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營績效進(jìn)行分析。經(jīng)營績效能夠很好的反映商貿(mào)公司接受風(fēng)險投資后的發(fā)展?fàn)顩r。Barry通過對美國的一千多家風(fēng)險投資支持企業(yè)與一千多家無風(fēng)險投資支持的企業(yè)進(jìn)行調(diào)查與比較，發(fā)現(xiàn)有風(fēng)險投資支持的企業(yè)與沒有風(fēng)險投資公司投資的企業(yè)，在抑價程度方面低些。另外兩位國外的學(xué)者，為了詳細(xì)的研究風(fēng)險投資對商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)營績效的影響，對六百多家企業(yè)進(jìn)行研究，這六百多家企業(yè)分成兩部分，一組是受風(fēng)險投資公司的投資的，另一組沒有收到風(fēng)險投資公司的投資的，這兩組公司所處的行業(yè)地位以及其公司規(guī)模差不多，通過調(diào)查，研究，比較。發(fā)現(xiàn)這些公司在上市的時候，在上市時間長短，面值的大小以及權(quán)益的高低都有所不同，第一組公司的上市時，公司成立的時間較短，其面值也更大些，其權(quán)益也更高些。這些都充分說明了，風(fēng)險投資專家對對商務(wù)貿(mào)易公司經(jīng)濟(jì)額發(fā)展起到了積極作用。

3.風(fēng)險投資與我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)市場績效分析

風(fēng)險投資對商貿(mào)公司的市場績效有著積極地影響。通過對將近一千多家的企業(yè)進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對于有風(fēng)險投資的公司，對其第一次發(fā)行股票后的五年進(jìn)行跟蹤調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其平均收益達(dá)到百分之四十四點(diǎn)六，而對于缺少投資公司幫助的企業(yè)，對其第一次發(fā)行股票后的五年進(jìn)行跟蹤調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其平均收益達(dá)到百分之二十二，第一次發(fā)行股票后的五年，在被退市百分之二十的企業(yè)中，有風(fēng)頭投資企業(yè)投資與幫助的公司僅占百分之七點(diǎn)多，而去風(fēng)頭投資企業(yè)投資與幫助的公司僅占百分之十三點(diǎn)多。這就充分的說明了風(fēng)險投資的加入使得公司獲得較長期的績效。對這一現(xiàn)象進(jìn)行原因的深究，發(fā)現(xiàn)之所以會出現(xiàn)這一現(xiàn)象，主要是因為隨著風(fēng)險投資資金的加入，風(fēng)險專家也參與了被投資的公司，這些專家對公司有著較全面的了解，并且這些專家巨有豐富的經(jīng)驗，他們的加入對被投資的公司具有積極的作用，能使其保持長期的市場績效。

四、總結(jié)

在我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中加入風(fēng)險投資，這一新鮮血液，會為企業(yè)的發(fā)展帶來動力，促進(jìn)公司健康而又快速的發(fā)展。從上文可以知道，風(fēng)險投資的加入使公司的經(jīng)營效益不斷提高，并且會使公司具有長期的市場績效等等。風(fēng)險投資的加入企業(yè)，既有成功的例子，也有失敗的例子。作為商貿(mào)公司要善于吸收成功的例子的經(jīng)驗，也要善于吸收失敗例子的教訓(xùn)。這些經(jīng)驗創(chuàng)造性的運(yùn)用到自己的公司，為公司帶來最大的經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)公司健康而又快速的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]戴淑庚，曾維翰.風(fēng)險投資對我國高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的績效研究--基于DEA方法的區(qū)域比較視角[J].廈門大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2010，06：43-50.

[2]曹榮鵬.中國企業(yè)對外直接投資績效研究[D].華僑大學(xué)，2015.

[3]周曉芝.中小型科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險投資績效評價研究[D].太原理工大學(xué)，2013.

[4]張利科.風(fēng)險投資對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的績效研究[D].沈陽大學(xué)，2012.

篇（5）

風(fēng)險投資的退出，是風(fēng)險投資過程的最后一個環(huán)節(jié)，也是最核心、最關(guān)鍵的一個環(huán)節(jié)，即解決風(fēng)險投資“收益如何實(shí)現(xiàn)”的問題。風(fēng)險投資退出中的信息不對稱同時干擾著賣方和買方，導(dǎo)致風(fēng)險投資難以退出或退出效率低下，最終損害整個風(fēng)險投資市場的健康發(fā)展。對此，該書從信息不對稱的度量及其規(guī)避問題以及關(guān)于退出交易機(jī)制的選擇或設(shè)計問題兩個視角，來討論不對稱信息條件下風(fēng)險投資退出中的交易決策，力圖規(guī)避由于信息不對稱導(dǎo)致的逆向選擇困境。特別值得一提的是，該書還開創(chuàng)性地提出了風(fēng)險投資退出的股權(quán)拍賣機(jī)制，并對股權(quán)拍賣機(jī)制作了多種設(shè)計，如多物品拍賣機(jī)制和多屬性拍賣機(jī)制，同時對不同背景下的股權(quán)拍賣機(jī)制作了仿真分析，集理論性和應(yīng)用性于一體，并通過實(shí)例，運(yùn)用多主體仿真技術(shù)驗證了所構(gòu)建的股權(quán)拍賣機(jī)制的有效性，這讓讀者能夠更加清晰地認(rèn)識到股權(quán)拍賣機(jī)制的多樣性和靈活性。

篇（6）

虛擬經(jīng)濟(jì)概念的提出源于馬克思對虛擬資本的。他認(rèn)為虛擬資本是信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物，是以虛幻的形式表現(xiàn)的實(shí)際存在，并非虛假的、不真實(shí)的資本。虛擬資本產(chǎn)生的初衷是為了解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)中資金籌集的矛盾，不過當(dāng)其進(jìn)入流通領(lǐng)域后，卻因靈活多變的形式使交易者可頻繁易手，作為降低或化解風(fēng)險的工具，這不但提高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，而且活躍了整體經(jīng)濟(jì)。不幸的是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中不確定性向虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的傳導(dǎo)、虛擬經(jīng)濟(jì)固有的投機(jī)屬性、信息不對稱效應(yīng)的擴(kuò)散以及制度性內(nèi)生風(fēng)險卻在降低或化解風(fēng)險的同時，制造和加劇了更大的風(fēng)險。鑒于虛擬經(jīng)濟(jì)在我國的飛速發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)中風(fēng)險及其規(guī)避問題無疑將具有重大的和實(shí)踐意義。

一、虛擬經(jīng)濟(jì)活動中風(fēng)險產(chǎn)生的根源

虛擬經(jīng)濟(jì)從屬于市場經(jīng)濟(jì)，不是一種獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，而是一種新型的、有別于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作模式。一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)受實(shí)體經(jīng)濟(jì)的；另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)又不同于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而具有獨(dú)特的運(yùn)行。因此，分析虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中存在的風(fēng)險應(yīng)從這兩個角度找突破口。

（一）實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不確定性

虛擬經(jīng)濟(jì)脫胎于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但不能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，二者在許多方面存在著千絲萬縷的聯(lián)系。從經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行過程來看，固然實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要虛擬經(jīng)濟(jì)在資金、信息上的支持，但是虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行也一刻脫離不了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐。鑒于實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域效益的高低起伏，虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的微觀基礎(chǔ)——虛擬資本價格便失去了變化的基準(zhǔn)，而虛擬資本價格也就有了劇烈變動的理由，如此虛擬經(jīng)濟(jì)將不可能持久發(fā)展。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)作過程中，受經(jīng)營者能力和外部市場環(huán)境的影響，微觀的信用能力、盈利能力以及技術(shù)革新進(jìn)度等將面臨著不確定性的威脅，這一系列不確定性的難題會通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)迅速波及到虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，造成虛擬經(jīng)濟(jì)中虛擬資本價格的強(qiáng)烈波動，市場風(fēng)云變幻莫測，從而帶來巨大的風(fēng)險。

（二）虛擬經(jīng)濟(jì)的投機(jī)性

投機(jī)是虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)屬性，原則上屬于中性概念。一般認(rèn)為，投機(jī)分為三種：一是溫和或適度的投機(jī)，即投機(jī)者根據(jù)市場行情，利用合理的預(yù)期轉(zhuǎn)移風(fēng)險，謀取適度正向差價（出手價與進(jìn)手價之差，下同）的經(jīng)濟(jì)活動。二是過度的投機(jī)，即利用資金、信息優(yōu)勢，大規(guī)模利用差價獲利的社會經(jīng)濟(jì)活動。三是惡性的投機(jī)，即依仗先進(jìn)的金融工具和雄厚的資金實(shí)力操縱市場，使市場朝利于自己的預(yù)定方向發(fā)展，從而獲取暴利的社會經(jīng)濟(jì)活動。在虛擬經(jīng)濟(jì)活動中，這三種投機(jī)形式有逐步升級的傾向，因為投機(jī)活動家的主要目的是使自身的獲利最大化，為達(dá)此目的，其投機(jī)本性將愈演愈烈。習(xí)慣上，有心計的投機(jī)活動家通過哄抬虛擬資本價格，制造過度繁榮，從而使虛擬經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)泡沫，在炒作泡沫的亂市中尋找獲利機(jī)會。隨著泡沫的逐漸積累，虛擬經(jīng)濟(jì)為泡沫所掩蓋，而在泡沫鏈條中只要一環(huán)出現(xiàn)問題，整個泡沫經(jīng)濟(jì)將迅速破滅，使帕累托最優(yōu)條件遭受惡性破壞，大部分的虛擬經(jīng)濟(jì)參與者將蒙受巨額損失，虛擬經(jīng)濟(jì)也就駛?cè)肓孙L(fēng)險彌漫的港灣。

（三）信息不對稱效應(yīng)

篇（7）

房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的組成部分，它的發(fā)展也遵從了經(jīng)濟(jì)的周期性規(guī)律。宏觀經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇時房地產(chǎn)開發(fā)和投資隨之上升，但由于房地產(chǎn)開發(fā)的時滯效應(yīng)，使得房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇會稍后于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時間。宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，使房地產(chǎn)價格上升，開發(fā)商資產(chǎn)值相應(yīng)快速膨脹，在銀行大量提供抵押貸款的情況下，投資乘數(shù)效應(yīng)又使得房地產(chǎn)業(yè)比宏觀經(jīng)濟(jì)周期更快進(jìn)入繁榮階段。由于房地產(chǎn)業(yè)沒有宏觀經(jīng)濟(jì)那種各行業(yè)相互牽動消長本文由收集整理的綜合影響，因而房地產(chǎn)業(yè)的衰退現(xiàn)象也通常比宏觀經(jīng)濟(jì)先期出現(xiàn)。房地產(chǎn)投資是房地產(chǎn)開發(fā)的源頭，直接決定了房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。

一.房地產(chǎn)投資的概念

房地產(chǎn)投資屬于投資的范疇，是指投資主題{包括政府，企業(yè)和個人}為實(shí)現(xiàn)某種預(yù)定的目標(biāo)，直接或間接對房地產(chǎn)的開發(fā)，經(jīng)營，管理，服務(wù)和消費(fèi)所進(jìn)行的投資活動。毋庸置疑，房地產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中占有十分重要的地位 。進(jìn)行房地產(chǎn)投資是發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)的重要渠道，當(dāng)然也是個體積累財富的重要方式。

二.房地產(chǎn)投資的分類

根據(jù)房地產(chǎn)投資形式的不同，房地產(chǎn)投資可分為直接投資和間接投資。房地產(chǎn)直接投資是指投資主體直接參與房地產(chǎn)開發(fā)或購買房地產(chǎn)的過程并參與有關(guān)的管理工作，包括從購地開始的開發(fā)投資和物業(yè)建成后的置業(yè)投資兩種形式；房地產(chǎn)間接投資主要是指將資金投入與房地產(chǎn)相關(guān)的證券市場的行為，投資者不需要直接參與房地產(chǎn)相關(guān)的投資管理，包括購買房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的債券、股票，購買房地產(chǎn)投資信托基金和房地產(chǎn)抵押貸款證券等活動。同時，根據(jù)房地產(chǎn)投資的用途不同，房地產(chǎn)投資也可分為地產(chǎn)投資、住宅房地產(chǎn)投資、商業(yè)房地產(chǎn)投資、工業(yè)房地產(chǎn)投資等等。

三.房地產(chǎn)投資的風(fēng)險和弊端

由于房地產(chǎn)投資中有大約七至八成的資金直接或間接來自銀行抵押貸款，且所占用的這部分資金大多是長期貸款，而銀行資金來源主要是各類短期存款，如此短存長貸的矛盾，在銀行內(nèi)是主要的潛在風(fēng)險之一。目前，國內(nèi)尚未對房地產(chǎn)抵押貸款風(fēng)險的化解有切實(shí)見效的防范與預(yù)警措施，一旦房地產(chǎn)市場發(fā)生大的波動，銀行將形成大量的呆、壞賬；此外，在偶然因素的刺激下，短期儲戶如果大規(guī)模提現(xiàn)，銀行將面對資金短缺的經(jīng)營風(fēng)險。在當(dāng)前我國還未采用資產(chǎn)證券化的房地產(chǎn)抵押貸款二級融資模式的情況下，化解上述風(fēng)險相當(dāng)困難，只能將其寄托在房地產(chǎn)穩(wěn)健良性發(fā)展的良好預(yù)期上，但是這種預(yù)期是極其脆弱的。

從邏輯上講，房地產(chǎn)投資是房地產(chǎn)價格與價值上升的原因，同樣也是結(jié)果。一般而言，房地產(chǎn)投資可能導(dǎo)致削弱城市競爭力的直接因素主要有：房產(chǎn)類商業(yè)成本（包括商業(yè)設(shè)施與廠房租金等）、生活居住成本。如房租水平提高了，成本增加，降低城市競爭力，這是不利的因素。但實(shí)際上，這兩類因素與城市競爭力相關(guān)的其他因素也有著密切的聯(lián)系，如商業(yè)成本提高，可能使某些產(chǎn)業(yè)和行業(yè)逐漸遷出，其結(jié)果將導(dǎo)致城市相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的破壞，使聚集的產(chǎn)業(yè)帶、產(chǎn)業(yè)區(qū)分散，最終導(dǎo)致該類產(chǎn)業(yè)競爭力喪失；同樣地，隨著居住、辦公成本的提高，增加了人才的生活成本，從而城市部分地喪失對人力資本的吸引力，人才的流失將大大降低城市的競爭力，進(jìn)而對城市經(jīng)濟(jì)增長與發(fā)展不利。

四.房地產(chǎn)投資的控制方法

1.使用風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。

為了有效地監(jiān)測中國房地產(chǎn)存在的宏觀風(fēng)險，建設(shè)部自2004年2月起正式啟動房地產(chǎn)市場預(yù)警預(yù)報信息系統(tǒng)，并決定在上海、深圳等13個城市進(jìn)行試點(diǎn)。這個系統(tǒng)將由數(shù)據(jù)采集、預(yù)警預(yù)報系統(tǒng)和市場監(jiān)控三大塊構(gòu)成，包括房地產(chǎn)交易數(shù)據(jù)、土地開發(fā)用地數(shù)據(jù)、房地產(chǎn)金融數(shù)據(jù)、房地產(chǎn)價格數(shù)據(jù)等7種與地產(chǎn)相關(guān)的數(shù)據(jù)，各地將在整合這些數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，定時相關(guān)信息。由于當(dāng)前我國房地產(chǎn)市場發(fā)展還不平衡，一些地區(qū)住房供求結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出，一些地區(qū)房地產(chǎn)價格和投資增長過快，對房地產(chǎn)業(yè)乃至國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展造成一定影響。各地區(qū)應(yīng)根據(jù)發(fā)展不平衡和房地產(chǎn)市場區(qū)域性強(qiáng)的特點(diǎn)，加強(qiáng)對當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場發(fā)展和演變規(guī)律的研究，設(shè)立符合當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場規(guī)律的預(yù)警預(yù)報指標(biāo)體系和主要指標(biāo)的量化區(qū)間，建立符合自己城市特點(diǎn)的房地產(chǎn)市場預(yù)警預(yù)報體系。因此，作為房地產(chǎn)開發(fā)單位，學(xué)會使用房地產(chǎn)市場預(yù)警預(yù)報信息系統(tǒng)，善于總結(jié)系統(tǒng)反映的信息，把握當(dāng)前我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的總體趨勢，減少宏觀風(fēng)險因素帶來的影響。另外，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)也要建立自己的風(fēng)險監(jiān)控或預(yù)警系統(tǒng)，有效覺察計劃的偏離，一旦超出正常范圍，立即啟動整改應(yīng)變程序。

2.成立風(fēng)險專管機(jī)構(gòu)。

目前，投資風(fēng)險已經(jīng)越來越被人們所重視，但是在企業(yè)內(nèi)部成立專門的房地產(chǎn)開發(fā)風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)的開發(fā)企業(yè)卻很少，投資風(fēng)險的分析往往局限于對某一個具體項目而展開，缺少在投資全局范圍內(nèi)、投資整個過程以及中遠(yuǎn)期的對風(fēng)險的管理，造成投資決策的短暫性和局限性。為了控制和防范房地產(chǎn)投資風(fēng)險，應(yīng)從機(jī)制上、制度上加以落實(shí)，成立專門的房地產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)顯得十分必要。房地產(chǎn)投資風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)的任務(wù)就是加強(qiáng)對投資過程中風(fēng)險的管理，來實(shí)現(xiàn)投資利益最大化或風(fēng)險最小化的目的。具體的工作任務(wù)包括風(fēng)險的具體的工作任務(wù)包括風(fēng)險的識別、風(fēng)險的分析評價和決策、風(fēng)險的控制。風(fēng)險的轉(zhuǎn)移和處理。

3.房地產(chǎn)開發(fā)投資組合。

房地產(chǎn)開發(fā)的投資組合是指在某一則這種組合越不能降低風(fēng)險；組合的各方相關(guān)度越小，則這種組合越能降低風(fēng)險。在房地產(chǎn)產(chǎn)品中，一般來說，替代性物業(yè)之間、配套緊密性強(qiáng)的物業(yè)之間相關(guān)度較高，它們組合在一起分散風(fēng)險能力較弱；非替代性物業(yè)之間、配套緊密性較弱的物業(yè)之間相關(guān)度較低，它們組合在一起較能分散風(fēng)險。因此，從風(fēng)險分散的角度看，在同一投資項目中盡量避免替代物業(yè)、配套緊密性較強(qiáng)的物業(yè)組合在一起。對于那些非結(jié)合在一起不可的配套物業(yè)，應(yīng)只按主體物業(yè)的容量進(jìn)行配套開發(fā)，不可超容量的配套。

4.建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。

篇（8）

中圖分類號： F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A DOI編號： 10.14025/ki.jlny.2016.23.039

吉林省倡導(dǎo)國家政策大力發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟(jì)建設(shè)，而吉林省農(nóng)村商業(yè)銀行在這股農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮中扮演著極為重要的角色。吉林省農(nóng)村商業(yè)銀行最初為從事農(nóng)業(yè)的中小企業(yè)貸款發(fā)展成為廣大農(nóng)戶提供一定的信貸資金。對穩(wěn)定吉林省經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)社會和諧發(fā)展起到了十分重要的作用。隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，農(nóng)村商業(yè)銀行面臨著越來越多的信貸風(fēng)險管理問題，同時農(nóng)村商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險管理水平的提高是一個系統(tǒng)的過程，它不是一蹴而就的，需要持續(xù)的改進(jìn)完善。本文將以此為背景，探討吉林省農(nóng)村商業(yè)銀行風(fēng)險管理不獨(dú)立且貸款行業(yè)集中度過高，信貸檢查制度、利率定價、客戶評級及資產(chǎn)評估體系等多項問題，為今后進(jìn)一步研究農(nóng)村商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理提供借鑒。

1信貸風(fēng)險管理不獨(dú)立且貸款行業(yè)集中度過高

1.1 農(nóng)村商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理不獨(dú)立

吉林省絕大多數(shù)農(nóng)村商業(yè)銀行基本上都是按照現(xiàn)代企業(yè)的組織構(gòu)架和管理機(jī)制實(shí)現(xiàn)了自己的法人體制，即董（理）事會領(lǐng)導(dǎo)下的行長負(fù)責(zé)制[1]。行長不但可以能領(lǐng)導(dǎo)全行的公司業(yè)務(wù)部，還能直接干涉?zhèn)€人業(yè)務(wù)部的信貸調(diào)查、信貸評估和信貸審批等多個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，造成信貸風(fēng)險管理的不獨(dú)立，更易引起信貸風(fēng)險管理問題的發(fā)生。

1.2 農(nóng)村商業(yè)銀行貸款行業(yè)集中度過高

農(nóng)村商業(yè)銀行由于地方性質(zhì)特別濃厚，而且受到地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的局限，往往貸款投向會偏向于集中到某一個或者兩個行業(yè)之中，一旦這個行業(yè)出現(xiàn)問題，信貸風(fēng)險就面臨突然變大的局面。吉林省當(dāng)前農(nóng)業(yè)發(fā)展最快的當(dāng)數(shù)糧食產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)，吉林省農(nóng)村商業(yè)銀行針對糧食產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)所投入的信貸資金也最多。而糧食產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)一旦遇到不可抗拒的自然災(zāi)害和瘟疫災(zāi)害時，信貸風(fēng)險就面臨突變的局面。

2檢查制度、利率定價、客戶評級及資產(chǎn)評估體系問題

2.1 農(nóng)村商業(yè)銀行信貸檢查制度問題

現(xiàn)階段吉林省農(nóng)村商業(yè)銀行面臨著一個尷尬的局面：從事農(nóng)業(yè)信貸業(yè)務(wù)辦理的人員年齡偏大，業(yè)務(wù)文化素質(zhì)和業(yè)務(wù)知識普遍偏低，執(zhí)行力也不夠強(qiáng)，往往習(xí)慣于舊的制度要求，不去主動學(xué)習(xí)和貫徹新的制度要求。貸前調(diào)查不盡職、不詳細(xì)，調(diào)查過程完全靠個人經(jīng)驗、靠直覺的判斷，不能深入到廣大農(nóng)戶中去，對需要借貸的農(nóng)戶進(jìn)行詳細(xì)全面的調(diào)查、分析和統(tǒng)計，人為地降低了貸款的合規(guī)準(zhǔn)入門檻。這些業(yè)務(wù)員在對農(nóng)業(yè)信貸審查時只憑借申請人提供的文字材料便輕易定奪，不去做詳細(xì)的核查。貸后檢查流于形式，作為風(fēng)險管理的重要環(huán)節(jié)，沒有認(rèn)真的對借款人、擔(dān)保人的資金使用狀況、生產(chǎn)經(jīng)營狀況做跟蹤反饋，不能及時發(fā)現(xiàn)信貸風(fēng)險，造成了信貸風(fēng)險級別的上升[2]。

2.2 農(nóng)村商業(yè)銀行利率定價問題

吉林省農(nóng)村商業(yè)銀行根據(jù)國家政策法規(guī)、本行的內(nèi)部制度要求對信貸資金利率進(jìn)行定價，不能充分地考慮吉林省農(nóng)村產(chǎn)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，信貸資金利率定價過于隨意，這就不是有效的風(fēng)險。具體反映在，不去做詳細(xì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計和分析，沒有一個具體的參數(shù)做對比；沒有很好地體現(xiàn)利農(nóng)惠農(nóng)的要求，部分地區(qū)對農(nóng)戶貸款、涉農(nóng)企業(yè)貸款執(zhí)行貸款利率浮動政策出現(xiàn)偏差，“一浮到頂”的現(xiàn)象不同程度地存在；不會對客戶進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查、分析和分級，不能有效地實(shí)行差別化利率政策，對優(yōu)質(zhì)客戶的吸引力和市場競爭力不強(qiáng)，這些分門別類的問題歸集在一起后將無形中造成農(nóng)業(yè)信貸風(fēng)險升級，致使銀行和農(nóng)戶產(chǎn)生重大的損失。

2.3 農(nóng)村商業(yè)銀行客戶評級問題

吉林省農(nóng)村商業(yè)銀行沒有深入到廣大農(nóng)村中去對那些需要借貸資金的農(nóng)戶做詳細(xì)的調(diào)查和分析，同時行內(nèi)現(xiàn)有的客戶評價體系不夠完善，現(xiàn)有的信用評價不能完全的反映客戶的信用狀況。吉林省農(nóng)村商業(yè)銀行信用評價雖然對借貸的農(nóng)戶進(jìn)行了定量的分析，但是分析依然不夠徹底，沒有明確到如何對家庭收入、個人品質(zhì)等條件進(jìn)行評分，不能客觀準(zhǔn)確地反映出借款人的信用狀況。具體體現(xiàn)為，農(nóng)村商業(yè)銀行沒有一套完整的評價體系，無法正確的鑒定農(nóng)戶家庭收入，無法正確鑒定經(jīng)營管理水平，也無法鑒定農(nóng)戶的個人品質(zhì)等。在這種背景下，如果客戶經(jīng)理僅僅靠打聽來判斷，會存在較大的誤差，引起信貸風(fēng)險的擴(kuò)大。這就需要吉林省農(nóng)村商業(yè)銀行制定一套更為完整、更符合當(dāng)前農(nóng)業(yè)信貸業(yè)務(wù)所需的客戶評級定量標(biāo)準(zhǔn)，降低農(nóng)業(yè)信貸風(fēng)險級數(shù)。

2.4 農(nóng)村商業(yè)銀行資產(chǎn)評估體系問題

吉林省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展使得越來越多的農(nóng)戶對資金的數(shù)量要求增多，為了保證當(dāng)前農(nóng)業(yè)發(fā)展的實(shí)際需求，促進(jìn)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，避免騙貸事件發(fā)生，吉林省農(nóng)村商業(yè)銀行正不斷提升農(nóng)業(yè)信貸擔(dān)保和資產(chǎn)評估。但是對于抵質(zhì)押物的評價卻是一個比較新的很難掌控的方法，很難確定一個適當(dāng)?shù)脑u估方式?，F(xiàn)階段吉林省農(nóng)村商業(yè)銀行為了避免擔(dān)保和資產(chǎn)評估風(fēng)險將這部分業(yè)務(wù)委托給專業(yè)的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)去完成，然而實(shí)行難度巨大。一方面是因為農(nóng)村商業(yè)銀行的抵質(zhì)押一般額度都不大，如果每一筆貸款都聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估成本就會大大提高。另一個重要原因是農(nóng)業(yè)產(chǎn)品，特別是畜牧業(yè)及種植業(yè)抵質(zhì)押物一般評估起來也很難，這就需要更加完善的資產(chǎn)評估體系。

參考文獻(xiàn)

[1]趙春秀，鄭丕諤.商業(yè)銀行信貸風(fēng)險分析[J].經(jīng)濟(jì)問題， 2008（04）：115-116.

篇（9）

中圖分類號： F831.59 文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A DOI編號： 10.14025/ki.jlny.2017.06.002

2008年爆發(fā)了世界性的金融危機(jī)，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增長速度明顯放慢。雖然已經(jīng)過去很多年，作為世界經(jīng)濟(jì)支柱和農(nóng)業(yè)大國的中國，金融危機(jī)對我國的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響還在持續(xù)。如今，我們要重新審視受國際金融危機(jī)影響的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中存在的問題，并提出解決對策，為我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供參考。

1金融危機(jī)形成的原因

從2008年爆發(fā)的金融危機(jī)來看，主要受以下幾個因素的影響：一是國家的經(jīng)濟(jì)失衡比較嚴(yán)重；二是世界貨幣體系扭曲嚴(yán)重；三是國際游資的威脅。

1.1國家的經(jīng)濟(jì)失衡比較嚴(yán)重

金融危機(jī)爆發(fā)后，世界各國都陷入到經(jīng)濟(jì)失衡的漩渦中，為了應(yīng)對這種失衡，各國在一定程度上進(jìn)行了資源重新配置。但是一個國家的資源配置在全球化和區(qū)域化發(fā)展的體系下，影響可能是區(qū)域性的，也可能是全球性的。一個國家從短期看經(jīng)濟(jì)是處在相對平衡的狀態(tài)，但對于全球來說卻不一定是。所以一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化引起的國際資本供給和需求量的變化，會在世界各國之間產(chǎn)生相應(yīng)的變化。小國影響的是區(qū)域性經(jīng)濟(jì)變化，大國影響的是全球經(jīng)濟(jì)變化。

1.2世界貨幣體系扭曲嚴(yán)重

美國是世界貨幣國際市場的霸主，世界各個國家之間的交易是按照美元作參照的。美元的霸主地位是依靠二戰(zhàn)時期的布雷頓森林體系確立的，金融危機(jī)發(fā)生后，布雷頓森林體系瓦解，美元的霸主地位在減弱，日元和歐元在全球貿(mào)易中的地位在逐漸加強(qiáng)。這種國際貨幣儲蓄的幣種多元化沒有解決實(shí)際問題，而是將矛盾分化了。貨幣儲備國家會在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生問題時，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更大的影響和動蕩。

1.3國際游資的威脅

當(dāng)國際游資規(guī)模非常大時，就會對一個國家的金融市場產(chǎn)生極大的威脅。據(jù)調(diào)查，當(dāng)大量游資進(jìn)入一個國家時，會在短時期內(nèi)帶動這個國家金融經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，同時游資所衍生出來的工具會控制這個國家的經(jīng)濟(jì)命脈，會對國家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的威脅。

2農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的應(yīng)對措施

回首金融危機(jī)問題，以當(dāng)時的經(jīng)驗和現(xiàn)在的眼光審視金融危機(jī)對我國農(nóng)業(yè)發(fā)展的影響，認(rèn)為以下幾個方面的意見值得參考。一是要及時穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格，想辦法協(xié)調(diào)農(nóng)產(chǎn)品價格與農(nóng)民收入的關(guān)系；二是努力推動農(nóng)村勞動力就業(yè)；三是促進(jìn)農(nóng)民增收；四是完善農(nóng)村土地制度；五是促進(jìn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展；六是加強(qiáng)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

2.1穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格

充分發(fā)揮政府的指導(dǎo)作用，保證農(nóng)產(chǎn)品供給的同時，穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格，平衡農(nóng)產(chǎn)品價格與農(nóng)民收入的關(guān)系。

2.2推動農(nóng)村勞動力就業(yè)

農(nóng)村返鄉(xiāng)勞動力就業(yè)是我們目前需要關(guān)注的問題，它涉及農(nóng)村經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和安全生產(chǎn)。對推動農(nóng)村勞動力就業(yè)，不能用國外的理論簡單套用，要根據(jù)實(shí)際情況轉(zhuǎn)變農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，解決城鄉(xiāng)的二元結(jié)構(gòu)，同時要加強(qiáng)政策引導(dǎo)提高農(nóng)村勞動力的素質(zhì)。政府要組織農(nóng)村勞動力參與水利工程、道路和林業(yè)的就業(yè)，這樣既能解決農(nóng)村勞動力的就業(yè)問題，也利于農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

2.3促進(jìn)農(nóng)民增收

金融危機(jī)背景下，要緩解金融危機(jī)的影響就要想辦法增加農(nóng)民收入。農(nóng)民收入的增加可憑借政府直接或間接的補(bǔ)貼為手段，同時放寬對非公有制市場的準(zhǔn)入政策，加大國家調(diào)控，擴(kuò)大內(nèi)部需求，達(dá)到增加農(nóng)民收入的目的。

2.4完善農(nóng)村土地制度

金融危機(jī)使農(nóng)民不得不返鄉(xiāng)重新進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，在這種情況下，土地的保障功能就顯現(xiàn)出來，在未來一段時間內(nèi)，政府出臺的政策將要實(shí)行兩條腿走路。一是建立城鄉(xiāng)一體化社會保障制度，以達(dá)到土地作用的弱化；二是完善土地管理制度，使土地承包經(jīng)營進(jìn)一步發(fā)展起來。

2.5促進(jìn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展

在金融危機(jī)影響下，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)要實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，要以鄉(xiāng)村為基礎(chǔ)，向城市看齊。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展要貼近農(nóng)民、貼近農(nóng)村、貼近農(nóng)業(yè)，要支持回鄉(xiāng)農(nóng)民發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，推酉繒蚱笠倒ひ禱和城市化發(fā)展。

2.6加強(qiáng)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施落后是農(nóng)村農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約因素之一，因此要著力加強(qiáng)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，改善農(nóng)村投資環(huán)境。對于大型的農(nóng)業(yè)開發(fā)項目政府要給予一定的政策優(yōu)惠，進(jìn)一步開放外商農(nóng)產(chǎn)品市場，拓寬農(nóng)業(yè)利用外資的渠道，爭取世界銀行聯(lián)和全國糧食組織的貸款和援助等。

3結(jié)語

國際金融危機(jī)對我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響還在繼續(xù)，我們要應(yīng)對金融危機(jī)的影響，促進(jìn)我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，就要加快城鄉(xiāng)一體化進(jìn)程的推進(jìn)，減小城鄉(xiāng)差距，建立合理的分配制度，穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格，切實(shí)保障農(nóng)民的利益，增加農(nóng)村勞動力的轉(zhuǎn)移，促進(jìn)我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]余豐慧.積極化解金融危機(jī)對農(nóng)業(yè)的影響[J].金融博覽，2009，（02）.

篇（10）

農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融是將農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè)或個人與上下游的企業(yè)、農(nóng)戶利益捆綁，由第三方物流監(jiān)督，通過供應(yīng)鏈的信用轉(zhuǎn)移作用滿足供應(yīng)鏈上各成員的資金需求，提升供應(yīng)鏈的運(yùn)作效率。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展已初具規(guī)模，很多大型企業(yè)可在供應(yīng)鏈中擔(dān)任核心企業(yè)的角色，通過核心企業(yè)的信用轉(zhuǎn)移，有效降低了銀行的信貸風(fēng)險。而供應(yīng)鏈上下游企業(yè)簽訂的生產(chǎn)訂單，有效降低了農(nóng)戶的市場風(fēng)險。

一、農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的理論分析及應(yīng)用模式

該業(yè)務(wù)的運(yùn)行機(jī)理主要為：首先，構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈。將分散生產(chǎn)的農(nóng)民與大市場聯(lián)系起來，使公司和專業(yè)合作社與農(nóng)民結(jié)成經(jīng)濟(jì)利益的共同體，以產(chǎn)供銷一體化經(jīng)營擴(kuò)大銷售，增加農(nóng)民收入；以訂單農(nóng)業(yè)形式幫助專業(yè)合作社與相鄰城市批發(fā)市場、果蔬等農(nóng)產(chǎn)品交易市場及本地大型企業(yè)建立供銷合作關(guān)系，擴(kuò)大本地農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)量，進(jìn)一步推進(jìn)“農(nóng)超對接”，擴(kuò)大本地農(nóng)產(chǎn)品基地直接采購量，減少中間環(huán)節(jié)，并降低超市銷售農(nóng)產(chǎn)品的毛利率，以穩(wěn)定價格。其次，形成農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融。鑒于農(nóng)產(chǎn)品供銷公司在整個供應(yīng)鏈中所處的核心地位，再加上其智慧中心、物流配送中心以及信息平臺作為供應(yīng)鏈支持系統(tǒng)，能上與各農(nóng)戶及時交流信息、下與分銷商和賣場及消費(fèi)者交換信息和有效溝通，進(jìn)而能快速反映上下游企業(yè)的需求。所以，在實(shí)際操作中，供銷公司可向商業(yè)銀行提供擔(dān)?；蛴缮虡I(yè)銀行統(tǒng)一授信于供銷公司為農(nóng)戶提供融資服務(wù)，并有選擇地采用應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款保理融資、保兌倉融資、存貨質(zhì)押融資以及預(yù)付賬款融資等模式，可在很大程度上緩解農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的融資難問題，并通過對物資流、融資流以及信息流的“三流”控制，確保農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷平衡、渠道暢通。

我國農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的模式主要有三種：（1）農(nóng)戶聯(lián)保貸款模式。農(nóng)戶聯(lián)保貸款指社區(qū)居民組成聯(lián)保小組，貸款人對聯(lián)保小組成員發(fā)放，并由聯(lián)保小組成員相互承擔(dān)連帶保證責(zé)任的貸款。農(nóng)戶聯(lián)保貸款的基本原則為“多戶聯(lián)保、總額控制、按期還款”。這一模式在我國已使用多年，主要由農(nóng)信社提供為主，其他金融機(jī)構(gòu)也有所涉及。（2）農(nóng)業(yè)合作組織主導(dǎo)模式。該模式以當(dāng)?shù)氐奶厣r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)建立農(nóng)業(yè)合作組織，通常借助合作社的形式。由商業(yè)銀行向合作社提供貸款，合作社的成員根據(jù)信用等級和償還能力分級聯(lián)保貸款。這一模式在我國有較多的成功嘗試。例如黑龍江省肇東市海城鄉(xiāng)“收儲公司及農(nóng)戶”模式；五里明鎮(zhèn)“公司、合作社及農(nóng)戶”模式；肇源縣“公司及農(nóng)戶養(yǎng)殖”模式；肇州縣“協(xié)會及農(nóng)戶肉牛養(yǎng)殖”模式等。（3）核心企業(yè)供應(yīng)鏈模式。在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上選擇信用較好且處于核心環(huán)節(jié)的企業(yè)，以取得的銷售合同向金融機(jī)構(gòu)取得短期貸款，并在供應(yīng)鏈上進(jìn)行信用擴(kuò)展。

2010年以來，由于金融危機(jī)和企業(yè)商業(yè)信用風(fēng)險的加大以及政策調(diào)控的作用，商業(yè)銀行的貸款額度受到較大的影響。商業(yè)銀行紛紛推出了供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，具體如表1所示。

二、河南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的現(xiàn)狀

河南是農(nóng)業(yè)大省，近年來著力促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營、推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)，積極引導(dǎo)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營項目向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢區(qū)域集中、龍頭企業(yè)向工業(yè)園區(qū)集中，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)集聚，初步形成了以豫北、豫中南為主的優(yōu)質(zhì)小麥生產(chǎn)基地和黃河灘區(qū)綠色奶業(yè)示范帶、豫東平原奶業(yè)養(yǎng)殖基地、中原肉牛肉羊、京廣鐵路沿線瘦肉型豬、豫北肉雞、豫南水禽等一批優(yōu)勢農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)帶。目前全省符合農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營組織已發(fā)展到9 102家，農(nóng)民專業(yè)合作經(jīng)濟(jì)組織已發(fā)展到 8 473家，初步形成了不同層次、不同類別、覆蓋全省的龍頭企業(yè)群體。

在全省11 674個農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化組織中，屬于龍頭企業(yè)帶動型的共計 5 724家，其中年銷售收入1億元以上的共計421家，國家龍頭企業(yè)23家，省重點(diǎn)龍頭企業(yè)343家，市重點(diǎn)龍頭企業(yè)1 200余家，2009年底全省糧食加工能力達(dá)到3 450萬噸，居全國第1位，肉類、奶制品加工能力分別達(dá)到578萬噸和255萬噸。河南已成為全國最大的肉類加工基地和速凍食品生產(chǎn)基地，分別占全國市場份額的70%和60%；食用菌、味精、方便面和調(diào)味品產(chǎn)量均居全國首位。食品工業(yè)增加值占全國的比重為7%，占中部的33%。建立了一批在國內(nèi)外均具有一定影響力的龍頭企業(yè)，例如華英集團(tuán)、雙匯集團(tuán)、白象集團(tuán)、金星集團(tuán)、思念集團(tuán)、大用集團(tuán)等十幾家特色企業(yè)。

三、河南農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的模式

參照黑龍江的“五明里模式”，結(jié)合河南農(nóng)業(yè)特點(diǎn)，建立適合河南的供應(yīng)鏈金融模式即“核心企業(yè)、專業(yè)合作社、農(nóng)戶、銀行、保險、政府及科技”農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式。政府是該模式的規(guī)劃者，政府出面牽頭大型企業(yè)，建立專業(yè)合作社，核心企業(yè)向銀行提供信貸抵押，為合作社發(fā)放貸款，農(nóng)戶與合作社簽訂訂單進(jìn)行生產(chǎn)，由合作社依托當(dāng)?shù)乜萍疾块T對生產(chǎn)實(shí)行全過程指導(dǎo)。其運(yùn)行機(jī)制為在原料供應(yīng)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)，由政府提供支農(nóng)資金，專業(yè)合作社提供農(nóng)資保障、簽訂訂單，農(nóng)戶進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品專業(yè)化生產(chǎn)，銀行向農(nóng)戶提供貸款，核心企業(yè)與合作社簽訂協(xié)議，向銀行提供抵押信貸擴(kuò)展；在存貯環(huán)節(jié)，利用專業(yè)合作社作為農(nóng)產(chǎn)品的儲存設(shè)備及倉庫；在銷售環(huán)節(jié)充分利用核心企業(yè)的銷售渠道。

該模式的特點(diǎn)包括：（1）這一農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、銷售供應(yīng)鏈加強(qiáng)了核心企業(yè)和農(nóng)戶的業(yè)務(wù)關(guān)系，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)可借助這種關(guān)系向農(nóng)戶授信，將資金注入供應(yīng)鏈中，這樣既增加了對農(nóng)戶和農(nóng)業(yè)的支持，又?jǐn)U大了自身的盈利。（2）降低了銀行的風(fēng)險。核心企業(yè)提供的信用抵押使其在供應(yīng)鏈上承擔(dān)了連帶責(zé)任，促使核心企業(yè)與供應(yīng)鏈上的合作社與農(nóng)戶形成了戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，核心企業(yè)若要降低經(jīng)營風(fēng)險就必須監(jiān)督和改善供應(yīng)鏈上企業(yè)和組織的經(jīng)營。銀行作為供應(yīng)鏈條中資金的提供者，就需要對整個供應(yīng)鏈的物流、信息流和資金流進(jìn)行全方位的了解，從而降低風(fēng)險。（3）將原來對大量分散農(nóng)戶的小額貸款進(jìn)行集中，降低放貸成本，打破了微型金融的局限。

四、農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理

由于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融參與的主體較多，契約復(fù)雜，在推行這一模式的過程中，需要對其存在的風(fēng)險進(jìn)行管理。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險構(gòu)成主要包括：（1）核心企業(yè)的信用風(fēng)險。在整個供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)在經(jīng)營規(guī)模和融資成本上都占有較大的優(yōu)勢，是決定整個供應(yīng)鏈金融資金流量的主導(dǎo)因素。如果核心企業(yè)利用自己的優(yōu)勢地位，對上下游的組織和農(nóng)戶進(jìn)行利潤及資金流量的擠壓，必然使得整個供應(yīng)鏈產(chǎn)生“震動”。另外，核心企業(yè)在整個供應(yīng)鏈中起到了擔(dān)保作用，如果其負(fù)債水平過高則將使整個供應(yīng)鏈的合作伙伴之間出現(xiàn)整體危機(jī)。（2）供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的貸款擔(dān)保風(fēng)險。供應(yīng)鏈金融是對整個供應(yīng)鏈整體的物流、資金流、控制技術(shù)的結(jié)構(gòu)化運(yùn)用，對授信主體的中小企業(yè)資質(zhì)要求較低，對授信主體的預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等動產(chǎn)擔(dān)保較為重視，而這些資產(chǎn)存在較大的信用風(fēng)險。（3）農(nóng)戶信息不對稱的信用風(fēng)險。農(nóng)戶對貸款的用途不明確，并且小規(guī)模的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品科技附加值低、利潤率低，受市場影響較大。（4）操作風(fēng)險。金融機(jī)構(gòu)在制定供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品時，應(yīng)根據(jù)供應(yīng)鏈的具體信息設(shè)計產(chǎn)品的管理及風(fēng)險控制，要求金融工作人員要對供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)、規(guī)模和信息傳遞充分了解。

在對農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融進(jìn)行風(fēng)險管理時，需要風(fēng)險識別、度量、評估及控制四個環(huán)節(jié)。風(fēng)險識別是風(fēng)險管理的前提，在識別過程中要找到影響供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)或農(nóng)戶不能按時還款的影響因素，并將影響因素進(jìn)行定性和分類，區(qū)分哪些是可以避免的，而哪些是不能避免的。風(fēng)險的度量即對風(fēng)險因素進(jìn)行分析與描述，建立風(fēng)險度量的數(shù)學(xué)模型對風(fēng)險的發(fā)生概率進(jìn)行預(yù)測。風(fēng)險的評估是在對風(fēng)險進(jìn)行度量之后，將預(yù)計可能發(fā)生的風(fēng)險的概率、造成損失的嚴(yán)重程度與貸款的收益進(jìn)行配比，分析其是否在銀行的承受范圍內(nèi)，從而采用相應(yīng)的控制手段和政策將損失降到最低。在整個控制模型中，對風(fēng)險的評估占重要地位，可建立風(fēng)險評估指標(biāo)體系對供應(yīng)鏈金融中存在的風(fēng)險因素進(jìn)行定性分析。

在這一指標(biāo)體系中，行業(yè)風(fēng)險、專業(yè)合作社及農(nóng)戶風(fēng)險、核心企業(yè)風(fēng)險和供應(yīng)鏈整體狀況組成一級指標(biāo)體系。行業(yè)風(fēng)險體現(xiàn)為行業(yè)地位和技術(shù)水平，影響整體供應(yīng)鏈的發(fā)展前景和農(nóng)戶的還款意愿；專業(yè)合作社及農(nóng)戶風(fēng)險體現(xiàn)為與核心企業(yè)的合作頻率及年限、農(nóng)戶的管理水平和信用狀況，影響供應(yīng)鏈的穩(wěn)定及農(nóng)戶的還款能力；核心企業(yè)風(fēng)險是整個供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的關(guān)鍵，核心企業(yè)的信用記錄、盈利能力、運(yùn)營能力、償債能力、資產(chǎn)質(zhì)量及行業(yè)地位是整個供應(yīng)鏈金融運(yùn)行的基礎(chǔ)，其在整個供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險控制中占據(jù)重要地位；最后，供應(yīng)鏈的整體狀況體現(xiàn)為產(chǎn)品競爭力、總體盈利能力和信息傳遞，是金融機(jī)構(gòu)最終收益的保障。

結(jié)合上述對風(fēng)險指標(biāo)體系的分析，筆者認(rèn)為在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融管理過程中應(yīng)采取以下措施加強(qiáng)管理。第一，嚴(yán)格控制供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)主體的準(zhǔn)入機(jī)制。認(rèn)真收集、整理和分析節(jié)點(diǎn)主體即農(nóng)戶、專業(yè)合作社及核心企業(yè)的交易情況和風(fēng)險情況，對其信用水平進(jìn)行客觀的評價，同時應(yīng)提高其信用水平。第二，提高對核心企業(yè)的風(fēng)險評估標(biāo)準(zhǔn)。核心企業(yè)在供應(yīng)鏈中起到信用擔(dān)保的作用，應(yīng)對其信用狀況、盈利能力、運(yùn)營能力和償債能力繼續(xù)進(jìn)行充分的分析與評價。對其所提供質(zhì)押物價值，應(yīng)根據(jù)以往的資料和市場信息準(zhǔn)確判斷其價值，保障金融機(jī)構(gòu)能夠收回貸款。第三，控制供應(yīng)鏈整體的信用額度。結(jié)合供應(yīng)鏈的運(yùn)行狀況，針對不同節(jié)點(diǎn)主體的特點(diǎn)建立不同的授信額度。對信用額度的控制還應(yīng)包括對第三方物流企業(yè)業(yè)務(wù)額度的控制，供應(yīng)鏈的物流企業(yè)單一將導(dǎo)致倉儲成本的提高和產(chǎn)品流通速度的減緩，這樣會降低供應(yīng)鏈的運(yùn)行效率，影響貸款的收回。第四，建立暢通的信息共享平臺。通過建立網(wǎng)絡(luò)信息平臺，可將借款人的信用信息與銀行進(jìn)行有效對接，幫助銀行了解借款人的資金流向和還款情況，減少銀行和企業(yè)間信息不對稱的現(xiàn)象，降低信用風(fēng)險。

（注：本文系南陽市社科規(guī)劃項目《在我市發(fā)展農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融解決農(nóng)業(yè)籌資問題研究》的研究課題）

參考文獻(xiàn)：

1.畢家新.“供應(yīng)鏈金融”出現(xiàn)動因、運(yùn)作模式及風(fēng)險方范[J].華北金融，2010，（3）.

2.崔滿紅.金融資源理論研究[M].北京：中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2002.

3.高煦照.論農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的理論淵源及特征[J].沿海企業(yè)與科技，2007，（12）.