序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇國際直接投資的方式范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

一、世界直接投資的現(xiàn)狀

進入21世紀后，F(xiàn)DI繼續(xù)發(fā)展，2007年全球國際直接投資達到18333.24億美元，遠遠高于2000年創(chuàng)下的歷史最高水平。

2007年發(fā)達國家的流入量達到12476.35億美元，比2006年增長了32%，美國仍然是最大的外國直接投資接受國，歐盟是外國直接投資流入量最大的地區(qū)，幾乎占發(fā)達國家總流入量的三分之二。

發(fā)展中國家FDI流入量在2007年達到有史以來的最高水平4997.47億美元，具體來看，所有發(fā)展中地區(qū)的FDI流入流量幾乎均有所上升。

二、對外直接投資進入方式分析

FDI有兩種進入方式：綠地投資和跨國并購。20世紀90年代之后，隨著科技進步加快和各國經濟自由化加強，以跨國公司為主體的FDI存量和流量規(guī)模日趨龐大，成為全球經濟一體化的重要推動力。聯(lián)合國貿發(fā)會議《2001年世界投資報告》指出，2000年，全球跨國并購總價值達到1.1萬億美元，在全球外國直接投資中所占的份額超過五分之四。一般情況下，外國直接投資較容易受跨國并購的影響，因此，這段時期跨國并購比新建的外國直接投資下降得更多。

2003年跨國的企業(yè)購并投資件數(shù)4500多起，在發(fā)達國家方面，美國是首位的跨國企業(yè)并購投資對象國。而在發(fā)展中國家方面，中國列首位，但在全世界則列于第四位。2003年跨國企業(yè)并購投資額下降的一個重要原因，是經濟私有化進程的延緩或終結。

2005年跨國并購的交易額和交易量均有所增加:金額增至7160億美元；交易量增至6134宗，已接近1999年跨國并購達到第一次高峰時的水平。這樣高水平的并購盡管是跨國公司戰(zhàn)略選擇的結果，但也確實受到全球證券市場復蘇的推動。

2006年，并購仍在外國直接投資流量中占很高比例，但綠地投資也有所增長，特別是在發(fā)展中經濟體和轉型期經濟體。由于公司盈利的增長，利潤再投資已成為內向外國直接投資的一個重要組成部分：它們大約占2006年全世界外資流入總量的30%，單在發(fā)展中國家就占到了一半。

2007年，跨國并購交易的金額達到1.637萬億美元，比2000年創(chuàng)記錄的水平增長了21%。因此，從整體上看，美國次貸危機引發(fā)的金融危機對2007年全球跨國并購沒有產生明顯影響。

三、對中國企業(yè)國際化經營的啟示

1、中國應增加對外直接投資，中國企業(yè)對外直接投資的總體水平低于發(fā)展中國家的平均水平，中國作為一個發(fā)展中大國，改革開放后，經濟實力不斷增長，現(xiàn)在中國的外匯儲備也相當豐富，中國有條件有能力增加對外直接投資，特別是增加跨國并購，從前面的分析，我們可以看出這些年在世界范圍內，跨國并購成為對外直接投資的主要方式，中國要進一步發(fā)展本國經濟，就要順應世界發(fā)展潮流，采取并購的方式可以利用別人原有的銷售渠道，與新建相比，節(jié)約成本。

2、培養(yǎng)跨國管理人才。從整體上看，我國派往境外企業(yè)工作人員的綜合素質較低，缺少從事跨國經營所必備的，既有專門的生產技術和管理技能，又通曉國際商務慣例，國際營銷知識和外語水平的跨國經營的高級管理人才。我國企業(yè)缺乏一整套適應國際市場競爭需要的人力資源管理機制，許多從事跨國經營的企業(yè)還沒有建立起現(xiàn)代人力資本觀念，對人才資源管理的認識仍舊停留在人事制度管理的層次上，導致外派人員專業(yè)能力和積極性都不高，遠遠不能適應跨國經營對人才需求的競爭需要。因此，我國要大力開發(fā)和培養(yǎng)符合國際化要求的復合型人才，在目前國內比較缺乏熟悉國際規(guī)則和東道國的市場法律的人才的情況下，還可以通過招聘優(yōu)秀的國際人才來彌補靠自身培養(yǎng)的不足。同時，對外直接投資企業(yè)可以通過公開招募人才、建立培訓中心或者委托專業(yè)機構從事相關活動等方式，加強對人才的培養(yǎng)。

【參考文獻】

篇（2）

中國從1978年出口的206億美元，世界排名第32位，上升到2007年的1.2183萬億美元，排名第2位，占到全球商品出口貿易的8.8%。

國際直接投資對貿易方式的影響。跨國公司廣泛的海外直接投資行為使貿易方式呈現(xiàn)出多樣化的特點。隨著跨國公司出現(xiàn)后，貿易中間商、商的地位相對下降。國際化生產方式及利用各國比較優(yōu)勢的需要使加工貿易盛行起來，許多擁有廉價勞動力的發(fā)展中國家因此成為發(fā)達國家跨國公司的海外加工基地。除了加工貿易，補償貿易、國際分包合同等其他新型貿易方式也有所發(fā)展。

國際直接投資對定價機制的影響。跨國公司的內部貿易主要通過“轉移價格”（劃撥價格）來進行。“轉移價格”是跨國公司根據(jù)其全球戰(zhàn)略目標，在母公司和子公司、子公司和子公司之間交換商品和勞務時采用的交易價格，目的在于逃避稅收，回避經營風險，加強公司的競爭優(yōu)勢等。它在一定程度上不受市場供求關系的影響，有可能和實際成本沒有直接聯(lián)系，因而具有很強的人為性。“轉移價格”的廣泛運用使得國際市場的價格行情更加變幻莫測，同時模糊了國際貿易的利益關系，使貿易利益的歸屬難以計算。

國際直接投資對貿易商品結構的影響。這種影響著重體現(xiàn)在東道國商品貿易結構的變化上。一般說來，過去發(fā)展中東道國引進的外資主要集中在自然資源開發(fā)領域。隨著外國直接投資轉向東道國的勞動、資本密集型產業(yè)，東道國的出口就相應變?yōu)橐詣趧?、資本密集型產品為主。這說明跨國公司的直接投資對發(fā)展中東道國出口產品結構升級的促進。在進口方面，機械設備、原料輔料等資本品往往在東道國進口構成中占較大比重。隨著加工貿易的發(fā)展，零部件、半成品等中間產品在東道國的進口構成中的比重也不斷上升。

國際貿易與國際直接投資日益融合及共同發(fā)展的趨勢

國際貿易與國際直接投資的規(guī)模同步快速發(fā)展。20世紀90年代中期以后，隨著國際直接投資增長速度的大幅度提升，國際資本流動達到了前所未有的水平，使之與國際貿易規(guī)模的差距正在不斷地縮小，二者之間的發(fā)展同步性特征得到進一步的強化。目前國際直接投資和國際貿易的總量增長已成為經濟全球化的兩大重要標志和表現(xiàn)。這表明國際資本不斷擴大的趨勢成為帶動國際貿易高速增長的原因，而國際貿易的高速增長又促使了國際直接投資的進一步擴大。

國際直接投資的產業(yè)流向與國際貿易商品結構的變化相一致。上世紀80年代中期以來，國際貿易商品結構發(fā)生了巨大變化，原材料、初級產品在貿易中的地位不斷下降，制成品比例不斷上升。在制成品貿易內部，高科技產品貿易成長速度比低技術產品成長快。國際直接投資的發(fā)展表現(xiàn)出的特點是投資方式開始從以產業(yè)結構轉換導向型和資源開發(fā)導向型投資轉為向技術創(chuàng)新導向型投資和產業(yè)國際轉移型投資，表現(xiàn)為研究開發(fā)和第三產業(yè)的對外直接投資額迅速增加，投資比例上升。

國際直接投資與國際貿易政策的相互結合。國際貿易與國際直接投資融合的趨勢在世界貿易組織的工作中已表現(xiàn)得越來越清楚。早在關貿總協(xié)定框架下的“烏拉圭回合”就已經將投資問題列入談判議程并達成了協(xié)議。在此輪談判中修改和補充的《關貿總協(xié)定1994》規(guī)則涵蓋了與貿易有關的投資措施問題，旨在進一步促進貿易和投資的自由化，以擴展國際貿易和跨國直接投資。

中國制造業(yè)貿易和投資關系研究

隨著中國企業(yè)綜合能力的提高，近年來中國企業(yè)跨國并購業(yè)務逐的增加，單筆項目的收購金額也越來越大。同年我國境內企業(yè)共買下278家德國企業(yè)?？梢钥闯?，跨國并購正逐漸成為我國企業(yè)對外直接投資的主要方式之一，但我國企業(yè)的對外投資仍處于探索嘗試的階段。

篇（3）

以聯(lián)合國貿發(fā)會議的《2005年世界投資報告》中的全球流量、存量為基期進行測算，2005年中國對外直接投資分別相當于全球對外直接投資（流出）流量、存量的1.68%和0.59%。

事實上，2005年中國對外直接投資流量首次超過100億美元。通過收購、兼并實現(xiàn)的直接投資占當年流量的一半，境內投資主體對境外企業(yè)的貸款形成的其他投資在直接投資中占43%，以投資控股為主的商務服務業(yè)投資占當年流量的四成，在開曼群島、香港、英屬維爾京群島等傳統(tǒng)避稅地投資占當年流量的81%，對拉丁美洲的直接投資超過亞洲地區(qū)躍居第一，地方的投資流量較上年增長一倍多。2005年末，中國對外直接投資存量規(guī)模繼續(xù)放大，投資分布的國家（地區(qū)）更為廣泛。從存量的構成上來看，利潤再投資所占比重最大。從行業(yè)分布情況看，商務服務業(yè)和批發(fā)零售業(yè)占到投資存量的一半。

此外，近年來我國對外直接投資主體特點突出，表現(xiàn)為投資主體多元化格局。從境內投資主體的行業(yè)分布看，制造業(yè)占到投資主體總數(shù)的五成半，主要分布在紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)，紡織業(yè)，通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)，電氣機械及器材制造業(yè)，工藝品及其他制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)等。從境外企業(yè)的分布情況看，亞洲、歐洲地區(qū)投資覆蓋率分別達到93%和85%。從境外企業(yè)的行業(yè)分布情況看，制造業(yè)占境外企業(yè)總數(shù)的34.7%，批發(fā)和零售業(yè)占17.5%、租賃和商務服務業(yè)占17.5%，建筑業(yè)占7.6%。

二、員工的海外培訓促進中國企業(yè)對外直接投資

近年來我國企業(yè)對外直接投資出現(xiàn)了快速增長，但我國企業(yè)對外直接投資的流量和存量占全球總額的比例依然很小，仍有巨大的發(fā)展空間。隨著我國企業(yè)對外直接投資的快速增長，我國企業(yè)對國際化人才的需求也急劇增加。實際上，目前我國企業(yè)發(fā)展對外直接投資面臨的最大瓶頸就是國際化人才的缺乏。由于缺乏具有國際貿易、國際投資、國際金融等方面的專業(yè)知識和技能的人才，我國企業(yè)很難有效地實施對外直接投資戰(zhàn)略，已經實施的對外直接投資項目很多以失敗告終。國際運作相當復雜，而國內的企業(yè)經理人普遍缺乏相關的工作經驗，更缺少這方面的專業(yè)人才，往往過于依賴國外的銀行、律師和一些國外中介機構，這不僅影響到中國企業(yè)正確、及時、科學的決策，有時候還會因合同缺陷等原因上當受騙。員工的海外培訓是解決國際化人才短缺的有效途徑，能緩解我國國際化人才缺乏的局面，并能進一步加速我國企業(yè)對外直接投資的進程，使更多的中國跨國公司崛起。

中國企業(yè)應借鑒跨國公司的成功經驗，利用國際市場培養(yǎng)人才，員工接受海外培訓是實施中國企業(yè)國際化人才戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)?？鐕驹谂囵B(yǎng)員工方面的很多理念都值得中國企業(yè)學習。例如，IBM公司多次成為《財富》雜志“全球培訓百強”冠軍。IBM公司每年用于員工培訓的投資約占年營業(yè)額的1-2%，每名IBM的員工每年至少會有15-20天的培訓時間。再如，微軟公司的員工幾乎每人每年都有機會到國外接受培訓。技術人才借此跟蹤最新技術進展，營銷人員借此了解技術新概念，學習新的營銷方式、理論和策略等，行政人員則可以借此了解到總部的工作方式和方法。這種培訓短則兩三天，長則一個月。微軟、IBM公司每年也都會把優(yōu)秀的中國員工送到國外去培訓?？鐕局?，類似微軟和IBM的例子不勝枚舉，它們會盡可能給員工提供學習的機會，真正地重視員工、理解員工才是企業(yè)前進的不竭動力和競爭力的真正源泉。借鑒跨國公司的成功經驗，中國企業(yè)首先要意識到為什么員工接受海外培訓能促進中國企業(yè)的對外直接投資？海外培訓員工有哪些主要方式？海外培訓員工有沒有風險？

（一）海外培訓員工促進我國企業(yè)的對外直接投資

海外培訓員工促進我國企業(yè)對外直接投資主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.了解海外市場，為中國企業(yè)對外直接投資做好準備。國際化人才是中國企業(yè)走出國門的橋梁，中國企業(yè)需要借助他們了解進入國際市場的基本游戲規(guī)則，了解企業(yè)所進入或將要進入的“生態(tài)環(huán)境”。例如，鞋業(yè)制造商派遣員工海外培訓就能清楚地告訴本土企業(yè)：這個目標市場的消費者喜歡什么式樣的鞋？喜歡和忌諱的顏色是什么？平均的溫度和濕度適合穿什么鞋？當?shù)刂髁鲀r值觀認同的服飾中，鞋子精美與高貴的標準是什么？實用耐用的鞋是什么式樣等。了解海外市場是中國企業(yè)實施對外直接投資戰(zhàn)略的第一步。

2.企業(yè)對外直接投資的先鋒部隊。中國企業(yè)在進入海外后，要建立熟悉當?shù)厝嗣}關系的機構，通過當?shù)氐那朗煜じ鞣N相關政策和法規(guī)，熟悉商業(yè)獲準資格的管理渠道等。在符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的投資區(qū)域，中國企業(yè)越早培育成熟的海外機構人員，越有利于在新的競爭環(huán)境下占據(jù)有利地形。海外培訓員工是學習取經、為我所用的最佳方法。海外培訓員工可以使員工從了解中尋找差距，從學習中快速提高，這對于中國企業(yè)對外直接投資來說至關重要。作為先鋒部隊，派遣到海外培訓的員工將為中國企業(yè)投資主力軍的到來鋪平道路。

3.搶占戰(zhàn)略性優(yōu)勢。讓員工在海外競爭環(huán)境中學習和鍛煉，對于中國企業(yè)最終在國外市場獲得戰(zhàn)略性優(yōu)勢地位至關重要。在對外直接投資之前，中國企業(yè)應該與海外的潛在市場建立信息與物流的“聯(lián)絡站”。鞏固和發(fā)展這些根據(jù)地的員工，讓他們具備戰(zhàn)略性管理和市場研究的綜合能力，這對中國企業(yè)提高抗風險能力至關重要。經濟全球化不斷催生產業(yè)鏈的子集在世界各地繁衍、復制與發(fā)展。如果失去了對外界環(huán)境的應變能力，那中國企業(yè)只能被動地在國內等待跨國公司侵入自己的勢力范圍，眼睜睜地看著它們奪走自己原有的市場。通過海外培訓可以提高員工對外界環(huán)境的應變能力和抗風險能力，為搶占海外市場戰(zhàn)略性優(yōu)勢地位作好準備。

4.提高員工國際化的素質。海外培訓員工，對于員工本身來說，無疑是提高他們自身素質及開闊眼界的最佳途徑。隨著經濟的全球化，各行各業(yè)對國際化人才需求高漲的趨勢越來越明顯?，F(xiàn)在對人才的定義已經不僅僅局限于專業(yè)知識的穩(wěn)固扎實，而更注重其社會能力、全局觀、對新事物的敏感度以及全球化的價值觀。中國企業(yè)要實施對外直接投資和市場定位的全球化，必然要求更多的能夠與世界接軌的員工與之相匹配。把員工送到海外培訓不僅是中國企業(yè)國際化人才戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)，也是提高整個中國人才素質必要的一環(huán)，是中國走向世界的前提。員工是企業(yè)最基本、最核心的要素，員工的素質水平直接反映了企業(yè)的方方面面，決定了企業(yè)未來的發(fā)展。當海外員工親身實踐高質量產品的生產工藝流程時，他們的切身體會將對傳統(tǒng)觀念進行比較徹底的“思想變革”。當海外員工體驗到ISO系列標準在周圍的社會環(huán)境中普遍應用，并且從企業(yè)管理的流程和具體項目管理流程中體會到高效率、高質量管理的魅力所在時，他們會自動改正在國內企業(yè)養(yǎng)成的惰性或無質量控制與能源節(jié)約意識的行為，使自身的國際化素質大為提升。

5.培養(yǎng)國際化的高端人才。對外直接投資需要大量國際化的高端人才。沒有海外市場的親身磨練，就難以培養(yǎng)國際化的高端人才。海外培訓員工是培養(yǎng)國際化高端人才的一條重要途徑。人才素質的高低，很大程度上取決于他對世界的理解和認識。把員工送到國外去培訓，實際上是讓員工學會看世界的新視角，從不同文化的碰撞和不同思維方式的沖擊中，使視野更為開闊、思維更為靈活、認識更為超前。接受海外培訓后的員工必然對市場定位和產品的把握有了全新的認識，眼界放寬了很多。他們思考問題會從全球出發(fā)，而絕不是僅局限于一個國家甚至是一個地區(qū)，而這正是國際化高端人才的基本素質，也是我國企業(yè)對外直接投資所不可或缺的。

（二）海外培訓員工的主要方式

海外培訓員工一般有以下三種主要方式：

1.短期培訓。這種方式的優(yōu)點在于時間比較短，成本相對較低，但缺點在于缺乏長時間在國外環(huán)境下具體工作的經驗，培訓比較理論化。

2.實踐培訓。將具備潛力的員工派遣到國外工作，通過實踐鍛煉能力。這種方式針對的人群較少，必須是符合特定標準、具備在外工作能力的員工才能采用這種方式。而且這種方式的成本比較高，人員流失的風險比較大。但是從提高員工國際化水平的角度看，這種方式的效果要遠高于第一種方式。

3.合作培訓。中國企業(yè)與國外企業(yè)或培訓機構合作，中外雙方共同制定培訓方案、教材和課程等，共同參與培訓。

大多數(shù)國家或地區(qū)的員工海外培訓都是采用上述三種方式，如日本、新加坡等，它們要么把員工送到國外合作伙伴企業(yè)進行短期或實踐培訓，要么就是與國外企業(yè)或培訓機構共同制定課程，對員工進行合作培訓。

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國際直接投資是指一國的自然人、法人或其他投資者單獨或者是共同出資，在除本國之外的其他國家建立、擴展或收購企業(yè)以進行生產或經營，且擁有有效管理控制權的投資行為。

一、國際直接投資的特征

二戰(zhàn)以來，國際直接投資的迅猛發(fā)展，使其成為國際投資最主要的投資方式，最突出的是從20世紀70年代至今，其特征主要由以下幾個方面得以體現(xiàn)：

1.在國際直接投資活動中，投資者對企業(yè)所擁有的股份權與其對企業(yè)的管理控制權是符合的，其持股權與其控制權成正比關系。如果一個企業(yè)是由一個投資者單獨出資創(chuàng)立的，則該企業(yè)的所有權都由此出資者所持有，并且此出資者持有該企業(yè)的所有管理控制權;如果創(chuàng)立的企業(yè)是由兩個或兩個以上的出資者共同出資創(chuàng)立的，那么對該企業(yè)管理控制權的劃分按照出資額的多少來確定。但是由于各個企業(yè)的股權結構和組織形式有所不同，因此取得有效的管理控制權所需要的股份比例也是有所不同的。

2.目前國際上對于國際直接投資所需要擁有的最低股權比例還沒有形成統(tǒng)一的標準。國際貨幣資金在其出版的《國際收支手冊》中曾指出，在被投資的企業(yè)中擁有25%或更多的股權，可以作為控制經營管理權的合理標準。許多國家的法律或有關的法規(guī)也規(guī)定了構成直接投資所需擁有的最低股權比例，以區(qū)別于不同形式的投資，但是各國的具體解釋和標準也是有所不同的。比如，日本外匯管理法中所指的對外直接投資包括本國投資者對境外企業(yè)進行的10%以上所有權投資、對該企業(yè)提供的貸款或出資雖不滿10%，但同時通過非股權的形式與該企業(yè)保持長期持續(xù)的關系。

3.國際直接投資與以證券為媒介的國際間接投資有著根本的不同。直接投資是一種經營性投資，無論哪一個行業(yè)被投資者投資，取得企業(yè)的經營控制權一直都被確定為前提條件;而國際間接投資是以取得一定利潤為目的的獲得境外有價證券的行為，一般不存在對企業(yè)經營管理權的取得問題。兩者的基本區(qū)別在于是否擁有對企業(yè)經營管理的所有權。

二、國際直接投資的動機

1.企業(yè)為實現(xiàn)自身的全球發(fā)展戰(zhàn)略，取得最佳經營效果而進行的對外直接投資。全球發(fā)展戰(zhàn)略是跨國公司進行全球擴張的一種經營戰(zhàn)略，全球戰(zhàn)略動機是國際投資發(fā)展到較高層次的體現(xiàn)。

2.為境外石油、礦產品等自然資源和林業(yè)水產等資源的開發(fā)和利用進行對外投資，以取得自然資源為目的的投資一直在國際直接投資中占有重要地位，因為要開發(fā)自然資源只能在存在著自然資源的地方進行投資。

3.企業(yè)為利用境外廉價勞動力、土地等資源，降低企業(yè)的綜合生產成本，維護或提高企業(yè)競爭能力進行投資。從企業(yè)經營戰(zhàn)略的角度來看，這類投資大多出于企業(yè)防御性競爭的需要，因此，它不屬于進攻性的投資動機。在國際化管理中，勞動力的移動受到很多方面的制約，而土地則是不會移動的，于是投資者要利用外國國家這方面的廉價資源，就必須采用直接投資的方式，直接利用低成本的投入，提高企業(yè)的經營效果。這一動機不僅存在于發(fā)達國家的對外直接投資，也存在于發(fā)展中國家和地區(qū)的對外直接投資之中。

三、國際直接投資環(huán)境分析

國際直接投資環(huán)境是指能影響國際投資活動的各種外部情況和條件的綜合體。各國政治、經濟、社會、文化等方面的差異使外國投資者面臨著許多不確定的因素。在各種不同類別和程度的風險中，投資者最關心的是影響投資安全的風險。因此，境外企業(yè)對投資環(huán)境的認識和分析首先從一般的政治風險開始，然后擴展至可能影響投資和經營活動的各種外在條件。投資環(huán)境既包括政治方面、法律方面、經濟方面的內容，也包括社會方面、文化方面、自然方面、地理方面的內容，所有這些都會不同程度的對國際直接投資環(huán)境產生影響。

四、國際直接投資對中國對外投資的深遠影響

我國利用外資與對外投資是在改革開放政策指導下發(fā)展起來的一項事業(yè)，其基本目的是為了發(fā)展和擴大對外經濟技術合作與交流，促進我國的經濟和社會發(fā)展，提高科學技術水平，加強社會主義現(xiàn)代化建設。我國通過利用外資和對外投資，有利于充分地發(fā)揮我國自然條件和經濟條件的優(yōu)勢，提高我國的綜合國力和國際競爭力，同時也可以更有效地利用其他各個國家的各種資源，引進其他國家的資金、先進技術和管理經驗，帶動商品出口，開拓國際市場。

1.直接利用外資，是指以吸收外商直接投資方式引進的外資，其具體形式有：（1）中外合資經營企業(yè);（2）中外合作經營企業(yè);（3）外商獨資企業(yè);（4）中外合作開發(fā)。

2.間接利用外資，主要是指利用境外貸款和國際證券融資，其具體形式有：（1）商業(yè)銀行貸款;（2）國際證券融資，包括企業(yè)境外上市和國際債券融資。

3.靈活利用外資，是在合同的基礎上中外雙方就一項共同進行生產或服務的事業(yè)所做的合理安排，具體的形式有：（1）補償貿易;（2）對外加工裝配，包括來料加工和來件裝配。

參考文獻：

[1]王昆成，朱建華.國際直接投資理思辨[J].東北財經大學學報，2003（11）.

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一、西方對外直接投資主流理論介評

在討論我國對外直接投資的理論基礎以前，很有必要先對西方對外直接投資主流理論予以簡單評價。關于對外直接投資理論，國外可謂眾說紛紜，但從學術淵源或其基礎來看，大體上可分為兩大體系，一是以國際經濟學，主要是以國際貿易理論為基礎的體系；另一個是以產業(yè)組織為基礎的體系。前者是宏觀分析，即從國民經濟的角度進行分析，其重要假設之一是完全競爭；后者是微觀分析，即從企業(yè)層次出發(fā)進行分析，其重要假設是不完全競爭，由于完全競爭假設與經濟生活的現(xiàn)實相距太遠，同時從微觀層次出發(fā)來研究對外直接投資行為更切合理論上和實際上的需要，故后者是西方對外直接投資理論的主流。從微觀方面來分析對外直接投資行為的理論，主要包括海默的壟斷優(yōu)勢論、巴克利的內部化理論以及費農、約翰遜的區(qū)位因素理論等，這些理論都是單純從某一個方面來說明國內企業(yè)的對外直接投資動因，因此，都有一定的局限性。

二十世紀70年代末，英國里丁大學經濟學教授鄧寧在總結了這些傳統(tǒng)理論的基礎上，提出了著名的國際生產折衷理論，成為這些傳統(tǒng)理論的集大成者，二十多年來這一理論成了解釋西方國家跨國公司對外直接投資的經典與主流。

鄧寧認為，前幾種理論都是孤立的研究跨國公司的投資動因和行為機制，而實際上，直接投資只是跨國企業(yè)全部經營活動的一個有機組成部分，它是跨國企業(yè)實現(xiàn)全球戰(zhàn)略的重要手段和經營形式，但并不是唯一的手段和方式。鄧寧的國際生產折衷理論將壟斷優(yōu)勢論、內部化優(yōu)勢論和區(qū)位理論三者緊密結合起來，把跨國經營的決定因素概括為三類優(yōu)勢，即所有權優(yōu)勢、內部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，并把這三類優(yōu)勢的擁有程度作為壟斷企業(yè)跨國經營方式選擇的依據(jù)和條件。按照鄧寧的看法，跨國直接投資發(fā)生的充分條件是需要三個優(yōu)勢同時具備，缺一不可。

客觀地講，雖然鄧寧的國際生產折衷理論的內容上只是一種“綜合”，沒有多少創(chuàng)新，但它吸收了各派理論的精華，運用多種變量來分析解釋跨國公司外直接投資能力，應該是合情合理的。困此相對其它傳統(tǒng)的國際投資理論，國際生產折衷理論具有較強的實用性。但是，國際生產折衷理論的適用范圍也具有一定的局限，該理論是根據(jù)西方私人對外投資行為提出來的，難以對發(fā)展中國家尤其是社會主義國家企業(yè)的對外直接投資行為做出科學的解釋。

1、該理論過分強調了跨國經營企業(yè)的既有優(yōu)勢，即各種優(yōu)勢必須同時具備，缺一不可。由于跨國企業(yè)是在與本國環(huán)境不同的東道國內動作，強調企業(yè)本身擁有某些優(yōu)勢以抵銷跨國競爭的額外成本，是合情合理的。但是以鄧寧為代表的優(yōu)勢論者強調只有三種優(yōu)勢同時具備，一國企業(yè)才可能進行跨國投資，并且把這種認識從企業(yè)推廣到國家，這是不太吻合現(xiàn)實情況的，事實上，并不同時具備這三種優(yōu)勢的發(fā)展中國家，已突破主流優(yōu)勢論者的論斷，發(fā)展對外投資，而且不少發(fā)展中國家還直接向發(fā)達國家投資。這種現(xiàn)象給優(yōu)勢論者以沉重的打擊，究其根源，優(yōu)勢論者至少忽略了三點：一是企業(yè)跨國競爭的優(yōu)勢具有相對性，而非鄧寧所說的絕對化；二是跨國經營企業(yè)的優(yōu)勢具有動態(tài)性，即優(yōu)勢可在企業(yè)進行對外投資中積累；三是這三種優(yōu)勢具有互相替代性。

2、該理論的另一個缺陷，是來自理論視角來展開分析，抽象掉了投資企業(yè)同所在國家間的利益聯(lián)系。前面所述的優(yōu)勢理論，基本上以企業(yè)作為不受國家任何直接干預的獨立主體為前提，這在一些實行自由企業(yè)制度的發(fā)達國家中可能是恰當?shù)?，但對于一些發(fā)展中國家特別是社會主義國家的國有企業(yè)，這種抽象并不恰當。在這些國家中，國有制企業(yè)的跨國投資不僅關系到企業(yè)自身的利益，也同國家利益息息有關。國有企業(yè)所進行的對外投資活動，通常也是國家貫徹特定經濟發(fā)展戰(zhàn)略的重要手段。因此，在分析跨國投資動因時，完全不考慮國家的利益追求，是不適當?shù)摹?/p>

二、我國發(fā)展對外直接投資的理論基礎

前面的論述表明，西方對外直接投資主流理論（國際生產折衷理論）過分強調了對外直接投資企業(yè)的既有優(yōu)勢，這與對外直接投資的實踐是不相符的。作者認為，必須從這一理論的缺陷及其與現(xiàn)實的差異尋找突破口，來構建我國對外直接投資的理論基礎。

1、企業(yè)的競爭優(yōu)勢是由多種因素構成的，并且優(yōu)勢總是相對于同一市場中同一行業(yè)的其它企業(yè)而言的。在世界范圍內，從不同國家企業(yè)的總體實力對比上看，發(fā)達國家企業(yè)具有明顯優(yōu)勢，但如果深入到具體行業(yè)看，不同國家的企業(yè)則又各有所長，從而各自有自己的相對競爭優(yōu)勢。在對外投資領域，由于世界經濟發(fā)展不平衡，不同國家的企業(yè)在進入不同東道國市場，企業(yè)優(yōu)勢對比的這種相對性就更為明顯。我國的某些制造企業(yè)在進入發(fā)展程度更低的國家時，其密集使用勞動和規(guī)模較小的設備和技術，就可能比發(fā)達國家先進但密集使用資金的企業(yè)更受歡迎。

2、作者認為，跨國投資企業(yè)的優(yōu)勢具有動態(tài)性，即優(yōu)勢可以在企業(yè)進行對外投資的過程中不斷積累。對外直接投資活動不僅是企業(yè)實現(xiàn)優(yōu)勢的活動，也是企業(yè)在更大的范圍內尋求優(yōu)勢、發(fā)展壯大自己的活動，對于一國企業(yè)而言，只要國外確實存在著可供自己利用的有利條件，而這種條件又是國內暫時沒有或不易取得的，企業(yè)就要通過對外直接投資來謀求這種優(yōu)勢，國際上許多知名的公司，如豐田、可口可樂、雀巢等一開始都是在具有相對優(yōu)勢的情況下，通過跨國經營才成長壯大的。發(fā)達國家的大企業(yè)可以用這些有利條件獲得發(fā)展的機會，使企業(yè)本身的規(guī)模和實力更為強大，目前我國規(guī)模較小的公司也同樣可以走出去，獲得和利用這些有利條件，實現(xiàn)從小到大的迅速成長，積累自己的優(yōu)勢。

3、前面談到，國際生產折衷理論主要從微觀的角度來分析，它抽象掉了投資企業(yè)同所在國家之間的利益聯(lián)系，這是不適當?shù)摹Ｄ壳?，我國國有企業(yè)改革雖然取得了一定的進展，但是仍然還有很長的一段路要走。作者認為，發(fā)展對外直接投資，搞跨國經營不失為國有企業(yè)改革走出困境的一條新思路。

（1）成熟的市場經濟環(huán)境可以為國有企業(yè)提供現(xiàn)成的外部環(huán)境?，F(xiàn)代企業(yè)制度建立的關鍵環(huán)節(jié)之一不在于企業(yè)本身，而在于企業(yè)的外部環(huán)境，如規(guī)范的市場行為、成熟的法律框架、社會保障制度、發(fā)達的勞動力市場等。在國有企業(yè)中有相當一部分企業(yè)本身的經營效益并不差，但在不利的外部環(huán)境下卻不能得到真實的體現(xiàn)，從而也壓抑了其發(fā)展。發(fā)展對外直接投資、搞跨國經營可以使國有企業(yè)直接進入成熟的市場經濟環(huán)境，真正地顯示其效益，走上良性循環(huán)之路。

（2）企業(yè)的產品結構可以得到調整。國有企業(yè)整體效益較差的一個原因是產品結構不合理，在國內市場飽和的條件下無法繼續(xù)生存。海外經營可以使一部分產品向正在起步的發(fā)展中國家轉移，為國有企業(yè)提供新的發(fā)展空間。

（3）創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展與經濟增長的源泉。大力發(fā)展對外直接投資、搞跨國經營是一種全新的企業(yè)經營方式，從企業(yè)的原材料和半成品的供給到生產的工藝，方法和生產的產品以及它所面對的市場和企業(yè)生產的組織體系等方面都將面臨一次徹底的創(chuàng)新。這必將對我國的企業(yè)改革與經濟發(fā)展產生深遠的影響。

三、我國對外直接投資戰(zhàn)略選擇

目前，我國從事海外直接投資的主體有外貿公司、生產企業(yè)、工貿企業(yè)、金融性企業(yè)、服務性企業(yè)等多種類型。但總的來說，規(guī)模少而分散。而國際競爭是規(guī)模與實力的競爭，對外直接投資的主體往往是大型的綜合性跨國企業(yè)集團。為了適應日益激烈的國際競爭，我們應該積極發(fā)展具有海外投資實力的大型跨國企業(yè)集團。

1、大力發(fā)展實業(yè)型跨國公司。規(guī)?；瞧髽I(yè)參與國際競爭的條件之一。目前我國企業(yè)的規(guī)?；狡毡楹艿?。為此，我們應該通過政策傾斜、扶持等措施積極鼓勵國內企業(yè)的強強聯(lián)合，發(fā)展以大型企業(yè)為核心，融資本、生產、技術為一體的實力雄厚的企業(yè)集團，實現(xiàn)規(guī)?；洜I，并以之作為我國對外投資的主體。另外，要鼓勵已有的企業(yè)集團積極走出國門，開展跨國投資，以便迅速在國際市場上站穩(wěn)腳跟、打開局面，在激烈的國際競爭中占有一席之地。

2、充分發(fā)揮綜合商社在我國對外直接投資中的重要主體作用。我國舊的統(tǒng)收統(tǒng)購的外貿經濟體制使得工業(yè)和貿易二者脫節(jié)。若用綜合商社的形式，將兩者聯(lián)合，使工業(yè)企業(yè)較強的投資生產能力和外貿企業(yè)擁有的國際營銷網(wǎng)絡及經營經驗相結合，再加上跨國銀行強大的金融支持，則可大大提高我國企業(yè)海外直接投資的能力。因此，綜合商社組織是我國開展跨國經營的理想的投資主體。

（一）投資方式戰(zhàn)略

1、我國今后一段時間的對外直接投資方式應以合資為主，靈活多樣。一個國家的自身經濟狀況從一個方面決定了它對外投資所應采取的主要方式。目前，我國是一個發(fā)展中的大國，自身資金比較短缺，在這種情況下發(fā)展對外直接投資，不同于發(fā)達國家的“資本過剩型”對外投資，相對來說，機會成本較大。為了更有效地回避和防范投資風險，更充分地利用東道國資源和勞動力等方面的優(yōu)勢，享受更多的東道國投資優(yōu)勢待遇，降低生產成本以及較快地占領東道國市場，選擇合資的方式對我們比較有利。

我國目前對外直接投資的主要目的和動機也決定了應以合資方式為主。我國對外直接投資處于起步階段，起點較低，與發(fā)達國家企業(yè)相比，我國企業(yè)的比較優(yōu)勢，無論是從技術方面，規(guī)模方面，還是從體制因素方面來說，都不明顯，有的方面甚至還處于劣勢，這就決定了我國目前對外直接投資應以學習和獲取他國的先進技術和管理經驗，利用外資為主。以合資方式進行投資，有利于我們這一目標的實現(xiàn)，并且在學習和借鑒的同時，便于自身的發(fā)展和壯大。

當然，企業(yè)對外直接投資方式的選擇是由企業(yè)特定優(yōu)勢、東道國的投資環(huán)境、企業(yè)的對外投資動機三個基本因素共同決定的。以上意見只是對我國海外直接投資方式的一個總的看法，具體到每一個投資項目，我們應該根據(jù)不同的具體情況靈活選擇、相機決策。

2、應該重視以實物出資的方式來發(fā)展我國的對外直接投資。我國國內正處于一個產業(yè)調整、結構轉變的時期，前一段時間由于盲目引進、重復建設、結構趨同等原因造成的國內產業(yè)內部過度競爭、生產能力過剩等現(xiàn)象將得到比較徹底的清理。在這一過程中將釋放出許多閑置的生產設備和其他資源，我們可以充分利用起來，選擇適合的國家和地區(qū)，以實物出資的方式發(fā)展對外直接投資。這樣不但促使了國內經濟結構的轉變，減少了浪費，而且通過對外直接投資的方式使其發(fā)揮出新的生命力。

3、應重視直接對外投資中的跨國購并方式。目前跨國購并已成為發(fā)達國家對外直接投資的一種主要方式，但我國對這種方式還不太熟悉?？鐕彶⒕哂衅渌顿Y方式不可比擬的優(yōu)勢，在許多情況下，通過購并進入比新建更為優(yōu)越。因此我們應高度重視這一海外投資方式，對其進行深入研究，并有選擇地加以靈活動用。

（二）地區(qū)選擇戰(zhàn)略

目前，從投資地區(qū)分布來看中國對外直接投資遍布世界134個國家和地區(qū)，但大多數(shù)集中在港澳地區(qū)，其次是美國、澳大利亞、加拿大、德國、日本等國。不難看出，投資過于集澳和發(fā)達國家，而忽視了最廣闊的市場——發(fā)展中國家。我國與發(fā)展中國家的政府關系較好，我國的改革開放政策在發(fā)展中國家影響很大，而中國企業(yè)又具有比一般發(fā)展中國家占比較優(yōu)勢的技術、設備、原材料、要素等。在發(fā)展中國家投資，可以充分發(fā)揮我國企業(yè)的比較優(yōu)勢，創(chuàng)造比較好的經濟效益。那么具體選擇哪些國家呢？作者認為一般應考慮下列因素：一是本地區(qū)、本行業(yè)的優(yōu)勢與經濟技術條件：二是是否符合東道國規(guī)定的優(yōu)先發(fā)展領域，能否享受優(yōu)惠待遇；三是考慮利用當?shù)刭Y源和帶動國內商品出口的程度；四是能否做到投資少，見效快，共同受益；五是分析各國投資環(huán)境、考察項目的發(fā)展前途。

（三）宏觀支持戰(zhàn)略

篇（6）

一、國際直接投資和間接投資的傳統(tǒng)區(qū)別

哪里有能帶來足夠的利潤的投資機會，資本就有向哪里流動的趨勢，當這樣的機會出現(xiàn)在海外時，國際投資的發(fā)生就順理成章。像國內投資分為直接和間接一樣，國際直接投資也有這樣的分法：把錢交給別人使用然后拿利息的間接投資，自己管理資本、自己控制項目運作以賺取利潤的直接投資。

逐利的本性決定了資本擴張的必然。在自由競爭時期，資本主義擴張的主要手段是“商品輸出”，但作為掠奪資源輸出商品之輔助的對外投資也是新興資產階級熱衷的活動。它可以追溯到18世紀時期東印度公司、哈德遜灣公司等為進行掠奪性貿易而在殖民地進行的各種投資活動。到了壟斷資本主義時期，“過剩資本”的大量出現(xiàn)使得國際投資（尤其是以借貸為主的間接投資活動）大張旗鼓地展開，并把資本主義的生產方式帶到文明世界的每個角落。

二戰(zhàn)后，這種產業(yè)資本的跨國流動得到了更迅猛的發(fā)展，并表現(xiàn)出與傳統(tǒng)的資本流動迥然不同的特點。首先，二者最大的區(qū)別在于直接投資對國外企業(yè)控制權的要求。直接投資既全部或部分的擁有國外企業(yè)，又直接或間接的經營國外企業(yè)。而間接投資則很少涉及到這一問題。第二，從資本移動的形式上看，直接投資不只是單純貨幣形態(tài)的資本轉移，而是貨幣資本、技術設備、經營管理知識和經驗等經驗資源在國際間的一攬子轉移。第三，直接投資具有實體性，它一般通過投資主體在國外創(chuàng)設獨資、合資、合作等生產經營性企業(yè)得以實現(xiàn)；而間接投資則通過投資主體購買有價證券或發(fā)放貸款等方式進行，投資者按期收取股息、利息，或通過買賣有價證券賺取差價，其投資具有虛擬性。最后，由于直接投資直接參與企業(yè)的生產經營活動，其投資回報與投資項目的生命周期、企業(yè)經營狀況密切相關，通常周期較長，風險較大；而間接投資則更具流動性，風險也相對要小。

傳統(tǒng)的資本流動理論對這種日益流行的海外直接投資也越來越沒有解釋力。直接投資并不絕對的取決于東道國的利率水平，而且很多情況下東道國的利率并不高于母國利率。海默是最早注意到直接投資和間接投資之不同的西方學者，并開創(chuàng)性地提出了大型跨國企業(yè)之所以熱衷于海外直接投資乃其擁有東道國企業(yè)無法比擬的壟斷優(yōu)勢，通過對外直接投資，他們可以充分地利用這些壟斷優(yōu)勢，實現(xiàn)利潤最大化。英國學者伯克雷和凱森從內部化的角度解釋了這種直接投資行為，他們認為，海外直接投資是跨國公司為克服海外市場的不完全性（由于政府管制、信息缺失和不對稱、壟斷的市場結構等造成）而進行的內部化行為。鄧寧的折衷理論是有關FDI理論的集大成者，他認為FDI的進行取決于所有權優(yōu)勢、內部化優(yōu)勢以及區(qū)位優(yōu)勢三方面因素。

二、直接投資和間接投資的融合趨勢

當理論界對直接投資和間接投資條分縷折地分而論之時，這二者的界限在實踐中卻并非同樣地涇渭分明。在越來越多的場合它們相伴相隨，有時甚至很難在它們之間劃出界線。這主要表現(xiàn)在以下幾點：

（一）資本市場的高度發(fā)達使大量對外投資行為既有直接投資的內涵，又有間接投資的手法和特點

在資本市場上，資產表現(xiàn)為以下四種基本形式：（1）現(xiàn)金資產：各種貨幣資產；（2）實體資產：表現(xiàn)為各種固定資產、流動資產、無形資產等生產資料；（3）信貸資產：各種債權債務；（4）證券資產：表現(xiàn)為股票、債券、商業(yè)票據(jù)和各種投資收益憑證等證券。實體資產的國際流動是FDI的本質特征，而間接投資則側重于其他金融資產的流動。然而在現(xiàn)代經濟中，實體資本的轉移必然大量的借助于各種金融資產的流動。當柯達投資于中國的彩卷行業(yè)時，它不是簡單地把生產線、管理人員、專利技術等搬入中國，而是通過股權投資、信貸安排、長期合同、現(xiàn)金流動等多種方式進行。隨著資本市場的高速發(fā)展，在金融中介和各種金融工具的幫助下，這四種資產的相互轉化變得越來越便利和快捷。從FDI的發(fā)起看，F(xiàn)DI中涉及間接投資因素的情況簡要列舉如下：

1.兼并收購（M＆As）在FDI中的比例越來越高，方式也日趨復雜。較之新建方式的直接投資，并購具有獨特的優(yōu)勢：首先，它可以讓投資者在進入東道國市場的同時就消滅一個競爭者；而且，它可以讓投資者獲得公開市場上不易獲取的被收購企業(yè)的商標、技術、管理經驗、關系網(wǎng)、銷售渠道等等；并購方式建設周期短，使投資者可以迅速進入東道國市場，迅速擴展產品線和營銷渠道，從而有利于降低經營中的不確定性；并購方式還可以讓投資者利用東道國貨幣貶值、股市大跌、東道國企業(yè)面臨財務危機等情況廉價地獲取資產從事海外經營。

托賓（JamesTobin）的Q理論為投資者對并購或創(chuàng)建方式的選擇提供了理論解釋和指導。假設R1，R2分別為收購和新建兩種方式的投資收益率，C1，C2分別為兩種投資所須資本的成本。Q1=R1/R2，Q2=R2/C2，如果Q1>Q2，且Q1>1，則跨國公司應選擇收購方式進行投資，反之，如果Q2>Q1，且Q2>1，則跨國公司應選擇新建方式進行投資。

在這里，對跨國公司而言，對外投資，不論是間接還是直接，都可以被抽象為一種數(shù)字的決策。而對東道國來說，這種投資又具有間接投資的某些特點。從經營管理的控制權來看，很多情況下跨國公司只是部分地擁有被收購企業(yè)的控制權，同時，為了充分利用被收購企業(yè)的當?shù)貎?yōu)勢，跨國公司對被收購企業(yè)的經營管理也并非面面俱到。從資源轉移的角度看，資源首先是通過貨幣資本的形式支付給被收購企業(yè)的原股東的，而隨著并購方式的日趨復雜，并購的支付方式可能是股票等有價證券。而其他技術、管理經驗等經營資源的轉移則視需要而定，有時這些資源并非由投資者轉向被收購企業(yè)，而是相反。當被收購企業(yè)在東道國是上市公司時，投資者既可以通過被收購企業(yè)每年的贏利收回投資，也可以通過出售其股票的形式收回投資。

2.少數(shù)股權投資。這種投資雖采用股權形式，但并不要求對受資企業(yè)的控制權，同時也有別于單純追求股票升值的間接投資。通常，它是企業(yè)間欲達成某種聯(lián)盟而采取的形式。隨著經濟全球化和科技的迅猛發(fā)展，如今的商業(yè)競爭比任何時代都要激烈、復雜，即使是像500強這樣的大企業(yè)也沒有能力在各個方面保持領先。為了在競爭中立于不敗，很多企業(yè)積極地在技術、產品、市場等方面尋求與同行乃至其他行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)的合作，以求強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補。通過對對方進行股權投資（有時這種投資是相互的），可以在加強這種聯(lián)盟關系的同時保持各自經營管理上的獨立性。

3.從FDI的資金來源看，跨國公司海外直接投資的資金來源可以歸結為四個方面：（1）公司集團內部的資金。（2）母公司以外的母國資金，主要指母公司利用母國資本市場獲得的資金。（3）東道國當?shù)氐馁Y金，主要指跨國公司利用東道國當?shù)刭Y本市場獲取的資金，或從東道國的合作伙伴處獲取的股東資金。（4）國際資金，指利用國際資本市場獲得的資金。從第二和第四種資金來源看，直接投資和間接投資只是一線之隔。跨國公司的直接投資行為是由其母國乃至第三國的無數(shù)投資者的間接投資行為所支撐的。

4.從FDI的回收來看，傳統(tǒng)的直接投資是通過海外企業(yè)的贏利逐步收回，而在資本市場高度發(fā)達情況下，企業(yè)還可以利用各種資產證券化的方式轉移風險、收回投資，從而使得FDI在回收上要利用間接投資的回收手段。

（二）一些投資機構的國際投資行為往往兼有直接投資和間接投資的特征

1.國際資本市場風險大、技術要求高，能在這樣的舞臺上提供大量資金的多為商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司、各種基金會等機構投資者。相對于個人投資者，它們的投資通常數(shù)額大，期限長，注重通過投資組合降低風險。傳統(tǒng)上，機構投資被認為是間接投資，但由于其投資規(guī)模龐大，為保證投資的安全性和收益性，它們通常與被投資企業(yè)有著非常密切的聯(lián)系，并常常作為戰(zhàn)略投資者成為被投資企業(yè)的一員。這又使得它們的投資具有直接投資的特點。它們雖不直接參與企業(yè)的經營管理，但時時監(jiān)督著企業(yè)的運營狀況，并對企業(yè)的發(fā)展方向、利潤分配乃至一些關鍵人員的變動都有著重要的影響。另一方面，它們雖不會直接向企業(yè)提供技術、管理經驗等經營資源，但卻可以成為被投資企業(yè)獲取這些國際經驗的橋梁。

2.風險投資基金作為一種特殊的投資基金，更是兼具直接投資和間接投資的雙重特性，它以權益資本的形式向那些新興的快速發(fā)展的小企業(yè)（通常為高科技企業(yè)）提供創(chuàng)業(yè)資金。它是一種直接投資，因為它提供的是權益資本，而且常常占有風險企業(yè)的大部分股權；風險投資不僅為企業(yè)提供資金，而且提供技術上和經營上援助，幫助企業(yè)發(fā)展業(yè)務計劃，促成企業(yè)成長；風險基金在投資時必須對風險企業(yè)有全面的了解，從技術水平到產品的市場前景乃至管理團隊的綜合素質等，只有這樣，它才能對企業(yè)的發(fā)展?jié)摿τ羞m當?shù)呐袛唷Ｍ瑫r，它也是一種間接投資，因為風險投資的目的不是控股，也不是直接經營企業(yè)，而是通過資金和技術的幫助，促進受資企業(yè)的發(fā)展，從而使資金得到增值。受資公司的經營管理仍是由原管理層負責，即使風險投資者可能是大股東，原管理層也不必擔心失去企業(yè)的控制權；從風險投資的退出看，風險資本越來越多地通過企業(yè)上市、管理層收購、大企業(yè)收購等途徑退出，反映了其追求資本增值的本性；風險投資往往通過組合投資的手段同時投資于多家不同領域的風險企業(yè)，以降低風險。

三、直接投資和間接投資的融合帶來的啟示

1.引進外資需要加大資本市場的開放程度。如前所述，外商直接投資的發(fā)生往往和間接投資是相伴相隨的，對金融資本流入的限制也會阻礙直接投資的進入，特別是在兼并收購在FDI中的比例越來越高的情況下，限制國內企業(yè)向外商發(fā)行或出售股票、債券等有價證券也變相地限制了直接投資的流入。同時，直接投資和間接投資的融合也使得直接投資一定程度上帶有了間接投資靈活性、流動性的投機性的特點，這又讓資本市場在金融監(jiān)管尚不完備的情況下的開放成為一柄雙刃劍。因為一些“熱錢”可能會趁機進入，進行高風險的投機活動，從而加大金融市場的不穩(wěn)定性。

2.兩者的融合趨勢，既反映了金融中介力量的發(fā)展，也對金融中介提出了更高的要求。沒有金融中介的穿針引線，它們的緊密結合是不可想象的。收購、兼并、各種資產的證券化、相關信息的收集等等，都需要大量的專業(yè)知識和技能，需要金融中介提供專業(yè)服務才能順利而高效地進行。同時，在這種條件下生產企業(yè)對金融中介也有更高的要求，它不僅要能夠提供從資金融通到投資顧問的全方位金融服務，而且要能夠在全世界開展業(yè)務提供服務，為跨國公司的國際拓展提供金融支持。

參考文獻：

篇（7）

國際直接投資新趨勢

近幾年來，受世界經濟持續(xù)繁榮，跨國公司迅速發(fā)展和經濟全球化程度繼續(xù)加深等因素的影響，跨國公司直接投資呈現(xiàn)出了繼往開來的新趨勢。

（一）國際直接投資總量和主體持續(xù)增長

聯(lián)合國貿易和發(fā)展會議（UNCTAD）的報告—《2007年世界投資報告—跨國公司、采掘業(yè)與發(fā)展》指出，2006年全球外國直接投資流入量連續(xù)第三年呈現(xiàn)增長趨勢，達到13060億美元，增長38%。這一數(shù)字接近2000年創(chuàng)造的14110億美元的歷史紀錄?？梢姡瑖H直接投資總量持續(xù)增長，投資主體也不斷增長，只是增長速度有所放緩。

（二）以發(fā)達國家為主流向發(fā)展中國家的直接投資將繼續(xù)增長

2007年的世界投資報告數(shù)據(jù)表明，發(fā)達國家、發(fā)展中國家和經濟轉型國家的外國直接投資流入量都出現(xiàn)增長。其中，發(fā)達國家增長45%，增幅遠高于前兩年；發(fā)展中國家和經濟轉型國家的外資流入量都達到了歷史最高水平—分別為3790億美元和690億美元。但是，流向發(fā)展中國家的國際直接投資將會繼續(xù)增長，規(guī)模也將會有所擴大。

（三）發(fā)展中經濟體和經濟轉型體發(fā)展為國際直接投資來源地

《2007年世界投資報告》的相關數(shù)據(jù)報告表明來自發(fā)展中經濟體和轉型經濟體的企業(yè)越來越在國際上占有重要地位，它們通過對外直接投資，為母公司提供了新的發(fā)展機會。另外，來自發(fā)展中經濟體和轉型期經濟體對外直接投資的增長促進了大規(guī)模的南-南直接投資流量，從而促進了南南國家在投資領域的交流與合作。

（四）全球當?shù)鼗?/p>

經濟全球化和激烈的國際競爭，促進了國際產業(yè)轉移，跨國公司為提高全球競爭力，紛紛對外投資。而進入21世紀，當?shù)鼗腿蚧粯幼兊迷絹碓街匾？鐕Y本不僅在全球范圍內實現(xiàn)一體化的生產活動，而且還要認識東道國的具體特征,要考慮當?shù)氐墓┙o能力、當?shù)叵M者的偏好、政府規(guī)章制度等?？鐕Y本在當?shù)鼗腿蚧g不斷地尋求平衡。

我國的國際直接投資概述

（一）我國國際直接投資所取得的成就

我國改革開放的30年也是經濟全球化加速發(fā)展的30年，隨著改革開放步伐的加快和企業(yè)實力的增強，我國企業(yè)跨國投資也蓬勃開展起來，成為主動參與全球化的重要力量。

有關人士在“第二屆中國企業(yè)跨國投資研討會”新聞會上指出，截至2007年底，我國企業(yè)對外直接投資（非金融類）累計達920.5億美元。如今，我國繁榮的經濟和龐大的外匯儲備使得來自我國的資本正成為全球市場上的重要投資者，此前，我國資本已經進入了多個世界級的公司。在過去的一年里，我國在多元化投資方面已經做出了很多努力，收購了摩根士丹利、黑石集團等金融巨頭的部分股權。

（二）我國國際直接投資所面臨的問題

我國作為最大的發(fā)展中國家，在今后相當長的一段時間內，引進外國直接投資仍是我國參與國際直接投資的主要方式。但同時也應當看到，在我國經濟開放程度不斷提高、國際經濟聯(lián)系日益增強的大背景下，積極擴大對外直接投資規(guī)模，將對國民經濟的持續(xù)健康發(fā)展起到更為深遠的促進作用。從根本上說，一國的對外直接投資規(guī)模決定于其經濟發(fā)展水平。鄧寧的投資發(fā)展周期論對此做出了科學的解釋。我國目前的經濟發(fā)展水平還比較低，對外直接投資的規(guī)模不可能很大。除此之外，我國的對外直接投資仍處于穩(wěn)定低水平。另外，在國際直接投資問題上，我國仍然存在著體制上和資金上的障礙。

（三）適合我國國情的國際直接投資策略

政府的政策支持。這是一個資本高速流動、跨國公司競爭異常激烈的時代，面對這樣的競爭格局和發(fā)展趨勢，我國政府在政策上對跨國企業(yè)的支持對我國國際直接投資的發(fā)展至關重要。

企業(yè)的開拓進取。在開展對外直接投資的過程中，我國企業(yè)不可避免地將會遇到一系列的策略選擇問題，如投資國別的選擇、投資所有權形式的選擇等。許多我國企業(yè)對外直接投資失敗的重要原因就是在這些策略選擇上出現(xiàn)了失誤。因此，必須特別注意對外直接投資策略的選擇，主要包括以下幾方面。區(qū)位是跨國公司從事國際直接投資所必須考慮的極為重要的因素。選擇國別或地區(qū)時應遵循的總原則是加強國際直接投資的區(qū)域選擇,開拓發(fā)展中國家和周邊國家的投資市場。

最大化地利用發(fā)達國家技術集聚地的外溢效應，實現(xiàn)“研發(fā)在外、應用在內”的發(fā)展戰(zhàn)略。我國經濟經過改革開放以來30多年的快速發(fā)展，資金、技術已發(fā)展到一定階段，這就需要從宏觀經濟的角度來看待外資的涌入，需要逐步從承接轉移來的產業(yè)轉變到從國際生產體系中引進更多的先進技術、管理經驗。我國企業(yè)要想獲取技術這一產業(yè)競爭中最為關鍵的戰(zhàn)略要素，在強調“自主創(chuàng)新”、“科技強國”的同時，也應當積極主動“走出去”，開展以技術獲取為目的的對外直接投資，最大化利用發(fā)達國家技術集聚地的外溢效應，將海外研發(fā)機構的研究成果在國內迅速轉化、投入生產，實現(xiàn)“研發(fā)在外、應用在內”的格局。

出資方式策略。境外投資企業(yè)有不少是拿外匯資金（貨幣資本）作為出資物的。其實，到境外辦企業(yè)不一定都拿資金去，拿機械設備、技術(專利、商標或專有技術)、管理折股投資都是可以的。我國企業(yè)在機械設備、技術和管理方面已經具有一定的相對優(yōu)勢，應鼓勵更多的企業(yè)利用這些優(yōu)勢從事境外投資。即使在對外直接投資中必須投入一定量的貨幣資本，也不一定都從國內輸出，而是要盡可能從當?shù)鼗驀H金融市場上籌集。

經營當?shù)鼗呗?。經營當?shù)鼗址Q經營屬地化或經營本地化，是指對外直接投資企業(yè)以東道國獨立的企業(yè)法人身份，按照當?shù)氐姆梢?guī)定和人文因素，以及國際上通行的企業(yè)管理慣例進行企業(yè)的經營和管理。

對我國國際直接投資的展望

21世紀的第一個十年是新世紀我國經濟發(fā)展最重要的十年，2008-2010這三年更是對我國的經濟發(fā)展有著舉足輕重的決定性意義。今后一段時間，我國企業(yè)的對外直接投資將呈現(xiàn)以下趨勢：

（一）行業(yè)選擇上將突出有利于我國產業(yè)結構調整的行業(yè)

首先，今后將加大對發(fā)達國家前瞻性高科技產業(yè)的學習型投資，這既是我國產業(yè)結構高級化調整對先進技術的現(xiàn)實需求，又是我國獲取發(fā)達國家先進技術的最有效途徑。其次，對外投資于成熟技術的過剩產業(yè)，擴大出口貿易量。擴大這些產業(yè)的投資不僅能優(yōu)化國內生產、產品結構、促進勞務和設備產品出口，而且能擴大出口份額，為高科技產業(yè)的對外直接投資積累和提供外匯資金。

（二）地區(qū)分布日益多極化

發(fā)達國家仍是投資的重點地區(qū)，亞、非、拉等發(fā)展中國家由于其經濟的普遍轉好、市場潛力巨大、優(yōu)惠的政策以及為我國企業(yè)相對優(yōu)勢的發(fā)揮提供了便利條件等因素，而被我國企業(yè)所看好。

（三）投資方式靈活多樣

隨著更多的企業(yè)走出國門，企業(yè)對投資方式的選擇將更加靈活多樣。除了繼續(xù)采取并購方式，縮短進入進程，盡快得到技術和市場。在投資于發(fā)達國家高新技術領域的大型企業(yè)時，我們更可能會嘗試以戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式進入，充分享用戰(zhàn)略聯(lián)盟形式帶來的好處。

在當今世界經濟中，各國企業(yè)開展跨國經營已形成趨勢和潮流。面對21世紀，能否利用國外資源和市場在發(fā)展中國經濟中取得新的突破，是關系到我國今后發(fā)展全局和前景的重大戰(zhàn)略問題。在當前經濟全球化和新經濟發(fā)展所帶來的良好機遇下，在我國政府的大力支持與企業(yè)的共同努力下，我國對外直接投資將具有廣闊的發(fā)展前景。我國的對外直接投資必將推動國民經濟發(fā)展的重要力量，在現(xiàn)代化目標的實現(xiàn)和長期持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮日益重要的作用。

參考文獻：

篇（8）

一、國際直接投資和間接投資的傳統(tǒng)區(qū)別

哪里有能帶來足夠的利潤的投資機會，資本就有向哪里流動的趨勢，當這樣的機會出現(xiàn)在海外時，國際投資的發(fā)生就順理成章。像國內投資分為直接和間接一樣，國際直接投資也有這樣的分法：把錢交給別人使用然后拿利息的間接投資，自己管理資本、自己控制項目運作以賺取利潤的直接投資。

逐利的本性決定了資本擴張的必然。在自由競爭時期，資本主義擴張的主要手段是“商品輸出”，但作為掠奪資源輸出商品之輔助的對外投資也是新興資產階級熱衷的活動。它可以追溯到18世紀時期東印度公司、哈德遜灣公司等為進行掠奪性貿易而在殖民地進行的各種投資活動。到了壟斷資本主義時期，“過剩資本”的大量出現(xiàn)使得國際投資（尤其是以借貸為主的間接投資活動）大張旗鼓地展開，并把資本主義的生產方式帶到文明世界的每個角落。

二戰(zhàn)后，這種產業(yè)資本的跨國流動得到了更迅猛的發(fā)展，并表現(xiàn)出與傳統(tǒng)的資本流動迥然不同的特點。首先，二者最大的區(qū)別在于直接投資對國外企業(yè)控制權的要求。直接投資既全部或部分的擁有國外企業(yè)，又直接或間接的經營國外企業(yè)。而間接投資則很少涉及到這一問題。第二，從資本移動的形式上看，直接投資不只是單純貨幣形態(tài)的資本轉移，而是貨幣資本、技術設備、經營管理知識和經驗等經驗資源在國際間的一攬子轉移。第三，直接投資具有實體性，它一般通過投資主體在國外創(chuàng)設獨資、合資、合作等生產經營性企業(yè)得以實現(xiàn)；而間接投資則通過投資主體購買有價證券或發(fā)放貸款等方式進行，投資者按期收取股息、利息，或通過買賣有價證券賺取差價，其投資具有虛擬性。最后，由于直接投資直接參與企業(yè)的生產經營活動，其投資回報與投資項目的生命周期、企業(yè)經營狀況密切相關，通常周期較長，風險較大；而間接投資則更具流動性，風險也相對要小。

傳統(tǒng)的資本流動理論對這種日益流行的海外直接投資也越來越沒有解釋力。直接投資并不絕對的取決于東道國的利率水平，而且很多情況下東道國的利率并不高于母國利率。海默是最早注意到直接投資和間接投資之不同的西方學者，并開創(chuàng)性地提出了大型跨國企業(yè)之所以熱衷于海外直接投資乃其擁有東道國企業(yè)無法比擬的壟斷優(yōu)勢，通過對外直接投資，他們可以充分地利用這些壟斷優(yōu)勢，實現(xiàn)利潤最大化。英國學者伯克雷和凱森從內部化的角度解釋了這種直接投資行為，他們認為，海外直接投資是跨國公司為克服海外市場的不完全性（由于政府管制、信息缺失和不對稱、壟斷的市場結構等造成）而進行的內部化行為。鄧寧的折衷理論是有關FDI理論的集大成者，他認為FDI的進行取決于所有權優(yōu)勢、內部化優(yōu)勢以及區(qū)位優(yōu)勢三方面因素。

二、直接投資和間接投資的融合趨勢

當理論界對直接投資和間接投資條分縷折地分而論之時，這二者的界限在實踐中卻并非同樣地涇渭分明。在越來越多的場合它們相伴相隨，有時甚至很難在它們之間劃出界線。這主要表現(xiàn)在以下幾點：

（一）資本市場的高度發(fā)達使大量對外投資行為既有直接投資的內涵，又有間接投資的手法和特點

在資本市場上，資產表現(xiàn)為以下四種基本形式：（1）現(xiàn)金資產：各種貨幣資產；（2）實體資產：表現(xiàn)為各種固定資產、流動資產、無形資產等生產資料；（3）信貸資產：各種債權債務；（4）證券資產：表現(xiàn)為股票、債券、商業(yè)票據(jù)和各種投資收益憑證等證券。實體資產的國際流動是FDI的本質特征，而間接投資則側重于其他金融資產的流動。然而在現(xiàn)代經濟中，實體資本的轉移必然大量的借助于各種金融資產的流動。當柯達投資于中國的彩卷行業(yè)時，它不是簡單地把生產線、管理人員、專利技術等搬入中國，而是通過股權投資、信貸安排、長期合同、現(xiàn)金流動等多種方式進行。隨著資本市場的高速發(fā)展，在金融中介和各種金融工具的幫助下，這四種資產的相互轉化變得越來越便利和快捷。從FDI的發(fā)起看，F(xiàn)DI中涉及間接投資因素的情況簡要列舉如下：

1.兼并收購（M＆As）在FDI中的比例越來越高，方式也日趨復雜。較之新建方式的直接投資，并購具有獨特的優(yōu)勢：首先，它可以讓投資者在進入東道國市場的同時就消滅一個競爭者；而且，它可以讓投資者獲得公開市場上不易獲取的被收購企業(yè)的商標、技術、管理經驗、關系網(wǎng)、銷售渠道等等；并購方式建設周期短，使投資者可以迅速進入東道國市場，迅速擴展產品線和營銷渠道，從而有利于降低經營中的不確定性；并購方式還可以讓投資者利用東道國貨幣貶值、股市大跌、東道國企業(yè)面臨財務危機等情況廉價地獲取資產從事海外經營。

托賓（JamesTobin）的Q理論為投資者對并購或創(chuàng)建方式的選擇提供了理論解釋和指導。假設R1，R2分別為收購和新建兩種方式的投資收益率，C1，C2分別為兩種投資所須資本的成本。Q1=R1/R2，Q2=R2/C2，如果Q1>Q2，且Q1>1，則跨國公司應選擇收購方式進行投資，反之，如果Q2>Q1，且Q2>1，則跨國公司應選擇新建方式進行投資。

在這里，對跨國公司而言，對外投資，不論是間接還是直接，都可以被抽象為一種數(shù)字的決策。而對東道國來說，這種投資又具有間接投資的某些特點。從經營管理的控制權來看，很多情況下跨國公司只是部分地擁有被收購企業(yè)的控制權，同時，為了充分利用被收購企業(yè)的當?shù)貎?yōu)勢，跨國公司對被收購企業(yè)的經營管理也并非面面俱到。從資源轉移的角度看，資源首先是通過貨幣資本的形式支付給被收購企業(yè)的原股東的，而隨著并購方式的日趨復雜，并購的支付方式可能是股票等有價證券。而其他技術、管理經驗等經營資源的轉移則視需要而定，有時這些資源并非由投資者轉向被收購企業(yè)，而是相反。當被收購企業(yè)在東道國是上市公司時，投資者既可以通過被收購企業(yè)每年的贏利收回投資，也可以通過出售其股票的形式收回投資。

2.少數(shù)股權投資。這種投資雖采用股權形式，但并不要求對受資企業(yè)的控制權，同時也有別于單純追求股票升值的間接投資。通常，它是企業(yè)間欲達成某種聯(lián)盟而采取的形式。隨著經濟全球化和科技的迅猛發(fā)展，如今的商業(yè)競爭比任何時代都要激烈、復雜，即使是像500強這樣的大企業(yè)也沒有能力在各個方面保持領先。為了在競爭中立于不敗，很多企業(yè)積極地在技術、產品、市場等方面尋求與同行乃至其他行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)的合作，以求強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補。通過對對方進行股權投資（有時這種投資是相互的），可以在加強這種聯(lián)盟關系的同時保持各自經營管理上的獨立性。

3.從FDI的資金來源看，跨國公司海外直接投資的資金來源可以歸結為四個方面：（1）公司集團內部的資金。（2）母公司以外的母國資金，主要指母公司利用母國資本市場獲得的資金。（3）東道國當?shù)氐馁Y金，主要指跨國公司利用東道國當?shù)刭Y本市場獲取的資金，或從東道國的合作伙伴處獲取的股東資金。（4）國際資金，指利用國際資本市場獲得的資金。從第二和第四種資金來源看，直接投資和間接投資只是一線之隔。跨國公司的直接投資行為是由其母國乃至第三國的無數(shù)投資者的間接投資行為所支撐的。

4.從FDI的回收來看，傳統(tǒng)的直接投資是通過海外企業(yè)的贏利逐步收回，而在資本市場高度發(fā)達情況下，企業(yè)還可以利用各種資產證券化的方式轉移風險、收回投資，從而使得FDI在回收上要利用間接投資的回收手段。

（二）一些投資機構的國際投資行為往往兼有直接投資和間接投資的特征

1.國際資本市場風險大、技術要求高，能在這樣的舞臺上提供大量資金的多為商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司、各種基金會等機構投資者。相對于個人投資者，它們的投資通常數(shù)額大，期限長，注重通過投資組合降低風險。傳統(tǒng)上，機構投資被認為是間接投資，但由于其投資規(guī)模龐大，為保證投資的安全性和收益性，它們通常與被投資企業(yè)有著非常密切的聯(lián)系，并常常作為戰(zhàn)略投資者成為被投資企業(yè)的一員。這又使得它們的投資具有直接投資的特點。它們雖不直接參與企業(yè)的經營管理，但時時監(jiān)督著企業(yè)的運營狀況，并對企業(yè)的發(fā)展方向、利潤分配乃至一些關鍵人員的變動都有著重要的影響。另一方面，它們雖不會直接向企業(yè)提供技術、管理經驗等經營資源，但卻可以成為被投資企業(yè)獲取這些國際經驗的橋梁。

篇（9）

一、國際直接投資

國際直接投資（International Direct Investment）是指一國的自然人、法人或其他經濟組織單獨或共同出資，在其他國家的境內創(chuàng)立新企業(yè)，或增加資本擴展原有企業(yè)，或收購現(xiàn)有企業(yè)，并且擁有有效管理控制權的投資行為。其分類如下：

（一）從子公司與母公司的生產經營方向是否一致看，可分為三種類型：

1.橫向型投資：同樣或相似的產品，一般運用于機械制造業(yè)、食品加工業(yè)。

2.垂直型投資：同一行業(yè)的不同程度的產品，多見汽車、電子行業(yè)；不同的行業(yè)有關聯(lián)的產品，多見資源開采，加工行業(yè)。

3.混合型投資 ：生產完全不同產品，目前只有少數(shù)巨型跨國公司采取這種方式。

（二）從投資者是否新投資創(chuàng)辦企業(yè)的角度，可分為：

1.創(chuàng)辦新企業(yè)：又稱綠地投資，分兩種方式，獨資、合資。

2.控制外國企業(yè)股權兩種形式，外國投資者通過一定程序，渠道，購買東道國企業(yè)的股票達到一定比例，從而通過控制的權利。

（三）從投資者對外投資的參與方式的不同，可分為合資企業(yè)、合作企業(yè)、獨資企業(yè)三種形式。

二、國際直接投資的特點

國際直接投資與其他投資相比，具有實體性、控制性、滲透性和跨國性的重要特點。具體表現(xiàn)在：

1.國際直接投資是長期資本流動的一種主要形式，它不同于短期資本流動，它要求投資主體必須在國外擁有企業(yè)實體，直接從事各類經營活動。

2.國際直接投資表現(xiàn)為資本的國際轉移和擁有經營權的資本國際流動兩種形態(tài)，既有貨幣投資形式又有實物投資形式。

3.國際直接投資是取得對企業(yè)經營的控制權，不同于間接投資，是通過參與、控制企業(yè)經營權獲得利益。當代的國際直接投資有以下幾個特點：規(guī)模日益擴大、由單向流動變?yōu)閷ο蛄鲃?、發(fā)展中國家國際直接投資日趨活躍、區(qū)域內相互投資日趨擴大、國際直接投資部門結構的重大變化、跨國并購成為一種重要的投資形式等等。

三、國際直接投資的現(xiàn)狀

2011年全球經濟復蘇脆弱，發(fā)達國家債務危機制約了增長，再加上歐元前景不明、金融市場動蕩加劇，這些都影響到了2012年全球國際直接投資的流動。具體表現(xiàn)在外國直接投資的發(fā)展過程出現(xiàn)的最大特點就是，發(fā)達國家和地區(qū)不僅是外國直接投資流出的主角，也是外國直接投資流入的主角。自外國直接投資產生伊始，發(fā)達國家和地區(qū)就是外國直接投資的主角。上世紀80年代，對外直接投資的主體是美國，美國的對外直接投資約占當時世界全部對外投資額的50%。而歐盟對外直接投資數(shù)量很小，日本企業(yè)的海外投資更是微不足道。但是，自20世紀90年代以來，這一局面發(fā)生了明顯的變化，隨著日本經濟實力的增強，日本的企業(yè)和公司加強了國際直接投資，積極向海外拓展。歐盟的對外直接投資也有了相當快的發(fā)展，歐盟的對外直接投資額已經趕上了美國。預計，現(xiàn)在已經成為世界第二大對外投資國的日本也很快會趕上美國。但是現(xiàn)在的很多發(fā)達國家經濟低迷，發(fā)展前景堪憂，這些都影響到了國際直接投資的發(fā)展。

四、國際直接投資的發(fā)展趨勢

（一）全球的國際直接投資在復蘇中緩慢增長

發(fā)展中國家的投資對這種復蘇的拉動作用越來越大。此外，對國際直接投資的中短期前景持謹慎態(tài)度原因：貿易保護主義、工業(yè)化國家增長減速、一些主要國家的金融不穩(wěn)定、全球恐怖活動、石油和原材料價格波動等因素。

（二）中國最具吸引力

在最有吸引力的投資區(qū)域選擇方面，87%的跨國公司和85%的專家認為中國是具有吸引力的投資國，至少高出排名第二的美國30個百分點，其他排名依次為印度、俄羅斯和巴西。前五位國家中有四位是按照專家和跨國公司的反應綜合做出的評價，印度盡管比中國低近30個百分點的回應率，但仍然排名靠前。

（三）現(xiàn)在的國際直接投資主要流向高新技術產業(yè)部門和服務行業(yè)

二戰(zhàn)后，隨著發(fā)展中國家石油、礦產資源的國有化和民族經濟的發(fā)展，外國壟斷資本對采掘業(yè)投資的比重逐漸下降，對制造業(yè)部門投資的比重明顯上升。而在占國際投資絕大部分的發(fā)達國家之間的直接投資中，雖然投向制造業(yè)的比重仍然較大，比如1988年底，美國對西歐的直接投資44.6%集中在制造業(yè)，西歐對美國的直接投資42.8%也集中在制造業(yè)。但隨著各發(fā)達國家產業(yè)結構高級化，外國直接投資的重點行業(yè)從傳統(tǒng)的制造業(yè)逐步轉向高新技術產業(yè)，如計算機、新能源、精密機械和生物工程等。除此之外，還繼續(xù)投向資本和技術密集型的行業(yè)。另外，第三產業(yè)中的一些行業(yè)，如金融、保險、不動產等也成為國際直接投資的熱點。對第三產業(yè)的投資在發(fā)達國家對外投資的部門結構中之所以占有較大比重，是與服務業(yè)在整個國民經濟中所占的比重日益增大密切關聯(lián)的。在發(fā)達國家的國民生產總值中，第三產業(yè)所占的比重一般在60%以上。對國外第三產業(yè)投資的增加，既是發(fā)達國家產業(yè)結構高級化的結果和表現(xiàn)，又將推動東道國乃至整個世界產業(yè)結構的高級化。

當今世界各國都出臺了一系列措施來吸引國際直接投資，其中多數(shù)國家都在采用新的不同的措施來吸引外資。這表明，全球和地區(qū)范圍內對于國際直接投資的競爭在加劇，而且未來還會進一步加劇。

篇（10）

首先，從全球視野來考察中國對外直接投資的規(guī)模，這里選取了美國、日本對外直接投資的數(shù)據(jù)與中國做以對比，從流出流量和流出存量兩個方面進行分析。

從中將中國與美國、日本這兩個發(fā)達國家流出流量進行對比看，1996年至2006年美國占全球FDI流出流量的比重平均在19.18%，日本占全球流出流量比重平均在4.81%，中國占全球流出流量的比重平均在0.74%。2006年美國的FDI流出流量為2166.14億美元，相當于當年中國的10.24倍。從中國與美國、日本的投資存量進行對比看，1980年到2006年間美國占全球FDI流出存量的比重平均在24.4%，日本占全球流出存量比重平均在5.31%，中國占全球流出存量的比重平均在0.4%。同時，可以明顯的看出，美國、日本的FDI流出存量都呈現(xiàn)出下降后保持平穩(wěn)水平狀態(tài)的勢態(tài)。

其次，根據(jù)FDI流入與流出的比例來考察中國對外直接投資的規(guī)模。根據(jù)1999年UNCTAD的《世界投資報告》，一個國家吸收外國直接投資與本國對外直接投資的比例，世界平均水平為1：1.1，其中發(fā)達國家為1：1.14，發(fā)展中國家為1：0.13。從表1中1996―2006年的數(shù)據(jù)可以看出，發(fā)達國家FDI流出流量平均相當于其流入流量的1.3倍，發(fā)展中國家FDI流出流量平均僅是其流入流量的35%，中國FDI流出流量平均僅為其流入流量的10%。

通過以上的對比看出，一方面，中國的對外直接投資流出流量以及存量相對于發(fā)達國家和一些發(fā)展中國家來說都很小，同時在全球所占的比重也很少，說明中國對外直接投資規(guī)模過小，顯示中國以對外直接投資衡量的融入經濟全球化程度尚待深化；另一方面，中國引進外資與對外投資相差懸殊，說明中國具有很強的區(qū)位優(yōu)勢，從而吸引了大量的外國直接投資，但是中國的對外直接投資與理論上預期有很大差距，大大滯后于國民經濟整體發(fā)展水平。

二、中國對外直接投資流出業(yè)績指數(shù)

由于對外直接投資比較容易受母國經濟規(guī)模的影響，用絕對份額簡單進行比較并不說明全部問題，為此UNCTAD采用了對外直接投資流出業(yè)績指數(shù)（OND），以反映在控制了母國經濟規(guī)模之后一國對外投資的相對份額，其計算公式為：

OND =[某國（地區(qū)）對外直接投資流量/全球FDI流量]/[該國（地區(qū)）國內生產總值/全球國內生產總量]

不同國家OND的大小反映了不同國家跨國公司對所有權優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢利用方面的差異。一般而言，OND越大，一國對所有權優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢的利用越充分。如果某國的OND為1，意味著該國對外直接投資的績效達到世界平均水平；如果某國的OND大于或小于1，意味著該國的績效高于或低于世界平均水平。UNCTAD的計算結果表明(見表2)，2006年，中國的OND為11.5，美國OND為90.4，日本的OND為65.6，印度的OND為12.6。從中國、印度、韓國、美國和日本五個國家從1996年到2006年的FDI流出業(yè)績指數(shù)排名的比較來看（見圖3），中國的排名保持在61左右，在美國、日本及韓國之后。而且中國的OND近年來呈總體下降趨勢，印度雖然大部分時間排在中國之后，但它近年來OND排名一致處于迅速上升的勢頭，2004年之后都超過了中國。較低的對外直接投資績效指數(shù)表明中國對外直接投資項目技術含量不高、效益較差，中國企業(yè)缺乏所有權優(yōu)勢，進而無法充分利用其他國家的區(qū)位優(yōu)勢。

三、跨國公司的跨國程度對比

對于跨國公司的跨國程度可以從多個角度進行考察：公司經營、利益相關者及從空間角度看的管理的組織。跨國公司經營強度指標和分布指標主要反映跨國公司擁有股權利益的那些境外分支機構的經營，UNCTAD的跨國指數(shù)（TNI）從經營角度衡量了全球、發(fā)展國家及中東歐國家最大跨國公司的跨國程度。該指數(shù)試用了三組變量（銷售額、資產和雇員人數(shù)）來測算境外經營相對于總體經營的強度，計算方法是取國外資產與總資產比率、國外銷量與總銷量比率、國外雇員與總雇員比率的平均值。國際化指數(shù)（II）――即境外分支機構與分支機構總數(shù)的比率，從經營角度來衡量跨國公司的境外經營強度?？鐕潭戎笖?shù)和國際化指數(shù)說明了一家公司在母國和國外的植入程度和利益。

根據(jù)2007年世界投資報告統(tǒng)計數(shù)據(jù)，計算2005年按國外資產排名的前七名跨國公司的國外資產與總資產比率、國外銷量與總銷量比率、國外雇員與總雇員比率，得到跨國指數(shù)，通過國外機構數(shù)與總分支機構數(shù)，得到國際化指數(shù)（見表3）。相比之下，中國跨國公司的跨國指數(shù)還比較低，平均值達到31.35%，僅相當于世界平均水平的一半。中國的國際化指數(shù)平均值達到了38.1，與發(fā)展中國家平均值還相差很多。

無論是海外資產規(guī)模還是跨國指數(shù)和國際化指數(shù)，中國跨國公司與世界級企業(yè)都有較大的差距。通過對比可知，盡管我國經濟在國內保持了持續(xù)強勁的增長，但是中國企業(yè)對外投資還沒有形成綜合性力量，仍處于國際化經營的初級階段，國際競爭力還有待于進一步提升。中國的跨國公司主要還是國內資源配置，而世界級企業(yè)已主要面向全球配置，這種狀況不利于中國企業(yè)充分利用國內、國際兩個市場、兩種資源，提高資源配置效率和能力。

四、對外直接投資行業(yè)分布對比

對比世界其他國家和地區(qū)來看，中國的第一產業(yè)所占的比重較大，達到了15%，制造業(yè)在對外直接投資總額中所占比重最小，而發(fā)達國家的制造業(yè)所占比重很大，2005年中國制造業(yè)對外直接投資為57.5億美元，發(fā)達國家為26552.9億美元，發(fā)展中國家為1174.2億美元，世界為27742.8億美元，可以看出，發(fā)達國家制造業(yè)的對外直接投資占到世界制造業(yè)對外直接投資的95%，制造業(yè)的水平遠遠高于其他發(fā)展中國家和地區(qū)，雖然部分原因是其自身結構升級的需要，也是其國內勞動力成本太高的驅動，但更重要的原因是發(fā)達國家跨國公司具有強大的國際競爭力。通過行業(yè)分布國際對比，看出中國的制造業(yè)國際競爭力不強，還存在較大的差距。

西方跨國公司在其最初的發(fā)展階段，主要是集中于資源開發(fā)類產業(yè)部門，是其在母國的生產結構的復制或為其在母國生產體系提供原材料供應等。中國的跨國公司形成于經濟全球化的特定背景，各國紛紛放松了服務領域的投資規(guī)制，這為中國企業(yè)進入服務領域提供了新的契機。服務業(yè)是中國企業(yè)“走出去”的一條重要路徑，這可能是后起跨國公司與發(fā)達國家早期跨國公司在投資的產業(yè)結構上所表現(xiàn)出來的重要差異之一。據(jù)商務部統(tǒng)計，2007年中國對外直接投資流向批發(fā)和零售業(yè)66億美元，占24.9%；商業(yè)服務業(yè)的投資達56.1億美元，占21.2%；交通運輸倉儲業(yè)的投資達40.7億美元，占15.4%；金融業(yè)的對外直接投資為16.7億美元，占6.3%；信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)的投資為3億美元，僅占1.1%?？梢钥闯?，服務業(yè)項目中勞動密集型仍占主導地位，知識、技術密集型服務比重很低。

五、對外直接投資方式對比

從全球趨勢看，傳統(tǒng)的新建方式逐步退居次要地位，而跨國收購、兼并方式逐步上升到了主導地位。跨國并購能有效地降低投資成本、縮短投資回收期，已超過“綠地”投資，在世界對外直接投資中占據(jù)主導地位。目前美國、英國、加拿大、日本等發(fā)達國家的跨國并購成為其進行對外直接投資的主要方式，2006年美國跨國并購數(shù)達到1602件，較上年增長了12%，英國跨國并購數(shù)為817件，較上年增長13%。

中國對外直接投資以“綠地”投資（即創(chuàng)建新企業(yè)）為主，但是以并購方式進入國際市場的比例在逐年增加。據(jù)商務部統(tǒng)計，2007年中國通過收購、兼并實現(xiàn)的直接投資63億美元，占當年流量的23.8%。但是中國跨國并購數(shù)目相比之下仍然很少，據(jù)2007年聯(lián)合國貿發(fā)會統(tǒng)計，2006年全球跨國并購交易數(shù)量達到6974件，其中中國并購交易數(shù)量達到61件，占全球并購總數(shù)的0.87%。發(fā)達國家跨國并購以跨國公司為主，而中國進行跨國并購的主體以國有企業(yè)為主，如中石化、中石油、中信集團等，真正達到一定規(guī)模具有核心競爭力的國企數(shù)量不多，而且企業(yè)進行跨國并購時多依賴于政府的扶持，不利于國內企業(yè)迅速捕捉跨國并購的良好時機。

綜上，通過對比可見，中國對外直接投資的規(guī)模較小，跨國企業(yè)所有權優(yōu)勢不足，對外直接投資的行業(yè)多為勞動密集型，技術水平較低。要縮小目前中國對外直接投資的差距，需要國家政策引導，使得更多的企業(yè)積極參與對外直接投資活動，提高我國的對外直接投資的規(guī)模，提升企業(yè)的國際競爭力。雖然中國對外直接投資存在一些問題，諸如對外投資的政策法規(guī)不健全、投資結構不合理等，但是我們也可以看到中國企業(yè)的對外直接投資具有很大的發(fā)展?jié)摿?。隨著中國經濟實力逐漸增強以及國際地位的不斷提高，企業(yè)不斷融入全球經濟發(fā)展之中，一方面，積累國際經營的經驗，制定適合在東道國投資的產品和服務，進入當?shù)厥袌鲒A得競爭優(yōu)勢；另一方面，跨國企業(yè)要在全球合理分配生產實施和人力資源，使市場真正面向全球化。

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