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篇（1）

中圖分類號：F830.7 文獻標識碼：B 文章編號：1007-4392（2013）01-0077-03

近年來，陜西省外向型經(jīng)濟取得長足發(fā)展。外商投資企業(yè)從投入期逐步轉(zhuǎn)入產(chǎn)出期，相應(yīng)的利潤匯出逐年增加。在現(xiàn)行政策機制下，外商投資企業(yè)外方利潤留置境內(nèi)的數(shù)額不斷累積，大量留存境內(nèi)的投資收益事實上即形成了隱性外債又導(dǎo)致外資的變相流入。因此，外商投資企業(yè)利潤收益和匯出變動情況，對經(jīng)常項目外匯收支以及跨境資金流動具有潛在影響。

一、陜西省外商投資企業(yè)利潤匯出總體情況及特點

（一）外商投資企業(yè)利潤總體情況

1.概述。據(jù)國家外匯管理局外商投資外匯年檢數(shù)據(jù)顯示，2008年至2011年，陜西省外商投資企業(yè)實現(xiàn)凈利潤409.28億美元，外商投資企業(yè)凈利潤、盈利企業(yè)利潤變化趨勢相同。呈逐年上升趨勢。2011年凈利潤略有回落。達到114.08億美元。仍高出近4年年均凈利潤11.69個百分點。（見表1）

2.利潤處置方式。外商投資企業(yè)利潤處置主要有以下四種方式：一是未分配利潤，即當(dāng)年利潤在彌補前年度虧損及提取“三金”（儲備基金、企業(yè)發(fā)展基金和職工獎勵及福利基金）后，不向投資者分配，歸入所有者權(quán)益下的“未分配利潤”科目，留待后年度繼續(xù)進行分配的利潤。二是利潤轉(zhuǎn)增資、再投資，即投資者將獲得利潤作為投資資本，進行轉(zhuǎn)增資于本企業(yè)或再投資于境內(nèi)其他企業(yè)。三是應(yīng)付股利，投資者分配利潤后，未匯出的利潤稱為應(yīng)付股利。四是利潤匯出，即投資者分配利潤后，實際匯出給投資人的利潤。（見表2）

（二）外商投資企業(yè)利潤匯出情況及特點分析

據(jù)國家外匯管理局直接投資統(tǒng)計系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2008年至2012年9月期間，陜西省外商投企業(yè)利潤匯出金額累計7.25億美元。

1.利潤匯出時間特征顯著。近年來，陜西省外商投資企業(yè)利潤匯出較為平穩(wěn)。每年匯出金額約在1―2億美元之間，匯出時間主要分布在每年的第2、3季度。2008年至2012年9月，各年2、3季度利潤匯出金額合計分別為2.08和2.44億美元，較各年1季度合計金額增長61.24%和89.15%，占利潤匯出的28.69%和33.66%。

2.利潤匯出行業(yè)分布較為集中。外商投資企業(yè)利潤匯出主要集中在非金屬礦物制品業(yè)、電力及熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、食品制造業(yè)、飲料制造業(yè)等行業(yè)。2008年至2012年9月底。非金屬礦物制品業(yè)利潤匯出占全省利潤匯出總額的18.98%，電力及熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)占11.81%，食品制造業(yè)占10.91%，飲料制造業(yè)占10.76%。

3.已分配利潤主要以“應(yīng)付股利”形式留存企業(yè)，利潤轉(zhuǎn)增資及再投資占比較小。2008年至2011年各年末應(yīng)付股利變動較大，最低年份為2009年末的0.62億美元，最高年份為2011年末的2.6億美元。外商投資企業(yè)利潤轉(zhuǎn)增資及再投資的金額遠小于其他利潤分配方式，2008年至2011年，利潤轉(zhuǎn)增資、再投資分別為0.16億美元、0.51億美元、0.17億美元、0.3億美元。（見表2）

4.外商投資企業(yè)利潤匯出占比較小。盈利企業(yè)以“未分配利潤”形式置留境內(nèi)居多。據(jù)外商投資企業(yè)外匯年檢數(shù)據(jù)顯示，2008年至2011年，全省外商投資盈利企業(yè)未分配利潤累計101.22億美元，外商投資企業(yè)利潤匯出累計6.67億美元，占未分配利潤余額的6.59%。

5.刑潤匯出小幅波動。根據(jù)國際收支申報數(shù)據(jù)顯示，2008年至2009年外商投資企業(yè)利潤匯出遞增，由1.43億美元增長至2.1億美元，進入2010年后利潤匯出出現(xiàn)下降。至2012年9月末。全省利潤匯出為0.86億美元。2008年至2012年9月底。陜西省外商投資企業(yè)利潤匯出主要流向亞洲、北美等國家和地區(qū)，其中流向香港占比69.21%，美國7.47%。（見表3）

二、外商投資企業(yè)利潤匯出外匯管理現(xiàn)狀及存在的問題

（一）外商投資企業(yè)利潤匯出的外匯管理現(xiàn)狀

目前，我國外匯管理政策對外商投資企業(yè)利潤的管理包括兩個方面：一是將外商投資企業(yè)利潤匯出納入經(jīng)常項目管理范疇。實行登記備案制。企業(yè)可憑相關(guān)材料直接在外匯指定銀行辦理購匯匯出。利潤處置的管理側(cè)重于利潤匯出流量的統(tǒng)計監(jiān)測。二是外商投資企業(yè)外方所得利潤境內(nèi)再投資、增資納入資本項目管理范疇，需經(jīng)外匯管理部門審批。

篇（2）

(一)外商投資企業(yè)實有戶數(shù)持續(xù)增長，外方出資比例增大。全國外商投資企業(yè)持續(xù)增長，截至年底，全國實有外商投資企業(yè)26萬戶(不含國家總局的數(shù)據(jù)，下同)，比上年增加1．8萬戶，增長7．3％。其中廣東省5．?萬戶，連續(xù)17年保持全國最多，比上年同期增長6．3％，占全國總戶數(shù)的22．4％。實有戶數(shù)超過萬戶的省市有：江蘇省3．3萬戶、上海市2．9萬戶、山東省2萬戶、浙江?。?萬戶、福建省1，8萬戶、遼寧省1．7萬戶、北京市川萬戶、天津市L09萬戶；以上九省市實有戶數(shù)之和占全國總戶數(shù)的83．3％。

國(境)外投資者對我國的投資信心繼續(xù)增強，外方出資比例持續(xù)增長。全國實有投資總額14639．9億美元，比上年同期增加1528．1億美元，增長11．7％；實有外商投資企業(yè)注冊資本為8120．3億美元，增加835．5億美元，增長11．5％，其中外方出資額6319．4億美元，增加737．4億美元，增長13．3％，占注冊資本的77．8％，比上年增加1．2個百分點。

(二)外商投資企業(yè)規(guī)模不斷擴大，質(zhì)量提高，投資總額1000萬美元以上的企業(yè)實有3．1萬戶，比上年同期增加4327戶，增長16．3％，占實有戶數(shù)的11．9％，比上年增加0．9個百分點。其中投資總額1000萬美元一3000萬美元的企業(yè)2．5萬戶，增加3221戶，增長14．9％，占實有戶數(shù)的9．6％，增加0．7個百分點；投資總額3000萬美元以上的企業(yè)6063戶，增加¨06戶，增長22．3％，占實有戶數(shù)的2．3％，增加0．3個百分點。

外商投資企業(yè)規(guī)模的不斷擴大得益于近年來投資環(huán)境的不斷優(yōu)化和入世承諾的逐步兌現(xiàn)：一是外商投資領(lǐng)域不斷擴大，2005年是加入WTO的第四年，各項承諾逐步兌現(xiàn)，國家對外商投資的政策不斷放寬，同時各級政府部門不斷加強基礎(chǔ)建設(shè)、優(yōu)化投資環(huán)境、加大招商引資力度，增強了外商投資者的信心；二是各級工商行政管理機關(guān)充分發(fā)揮職能作用，解放思想、更新觀念，創(chuàng)新企業(yè)登記方式、改革監(jiān)管模式，積極引導(dǎo)外資經(jīng)濟參與國有、集體企業(yè)改制，對大項目提供全程跟蹤服務(wù)，及時提供政策、法規(guī)咨詢，幫助協(xié)調(diào)、解決設(shè)立過程中的有關(guān)法律問題，有力地促進了外商投資企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

(三)新登記外商投資企業(yè)戶數(shù)首次下降，戶均注冊資本穩(wěn)步上升。國家在建設(shè)項目用地審批和資金投放方面的調(diào)控力度繼續(xù)加大，各地招商引資的質(zhì)量觀念逐步強化，不僅考察項目的技術(shù)領(lǐng)先性、其對各地區(qū)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的影響，而且注重與地方產(chǎn)業(yè)的契合度、對本地行業(yè)的帶動性和與本地經(jīng)濟的互補性，招商引資工作逐步向注重引資質(zhì)量和引資成本的綜合規(guī)劃轉(zhuǎn)變。

2005年新登記外商投資企業(yè)3．5萬戶，比上年減少1270戶，下降3．5％，這是近六年來新登記企業(yè)的首次下降。新登記企業(yè)繼續(xù)集中在東部和中部省市，登記戶數(shù)超過千戶的有：廣東省7451戶、江蘇省5108戶、上海市4043戶、山東省3612戶、浙江省2745戶、北京市20]4戶、遼寧省1922戶、福建省1748戶、天津市1104戶，以上九省市新登記戶數(shù)之和占全國新登記戶數(shù)的84．8％。

在新登記外商投資企業(yè)戶數(shù)減少的情況下，外商投資額依然保持上升態(tài)勢， 新登記企業(yè)投資總額1829．8億美元，比上年同期增長0．8％，注冊資本1060．4億美元，增長1％，外方出資906億美元，增長3．4％，占注冊資本的85．4％，比上年增加1．9個百分點。

二、外商獨資企業(yè)持續(xù)增長，占實有戶數(shù)的57．1％；外方控股企業(yè)占實有總戶數(shù)的75％

(一)外商獨資企業(yè)增長迅速，占實有戶數(shù)的57．1％，尤其在東部沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)發(fā)展更快。隨著市場環(huán)境日益穩(wěn)定成熟，相關(guān)法律法規(guī)逐步完善并與國際接軌，外商投資者已經(jīng)度過了與中方合資合作的探索階段，逐漸熟悉我國的政治、經(jīng)濟、法律、自然、文化環(huán)境，越來越傾向于采用自主性較強、靈活性較大的獨資經(jīng)營方式進行來華直接投資。

全國實有外商獨資企業(yè)14．9萬戶，比上年增加1．8萬戶，增長13．9％，占全國實有戶數(shù)的57．1％，比上年同期增加3．3個百分點；中外合資企業(yè)實有9．3萬戶，增長0．6％，占全國實有戶數(shù)的36％，比上年減少2．4個百分點；中外合作企業(yè)1．7萬戶，下降5．2％，占全國實有戶數(shù)的6．7％，比上年減少0．9個百分點；中外股份公司447戶，增長7．2％。

外商獨資企業(yè)主要集中在東部沿海地區(qū)，廣東省繼續(xù)保持最多，為3．8萬戶，占全國總戶數(shù)的25．9％，其次為上海市2萬戶、江蘇省1．?萬戶、福建省1．4萬戶、山東省1．2萬戶，以上五省市實有外商獨資企業(yè)10．3萬戶，占全國總戶數(shù)的69．2％。

(二)外方控股企業(yè)持續(xù)增長，占總戶數(shù)的75％。外方控股企業(yè)實有19．5萬戶，比上年增加2萬戶，增長11．3％，占實有總戶數(shù)的75％；中方控股企業(yè)5．6萬戶，下降1.1％，占21．4％；中外股份持平企業(yè)9496戶，下降5．4％，占3．6％。從各省市外方控股企業(yè)的實有戶數(shù)看，最多的是：廣東省5萬戶、占全國外方控股企業(yè)總戶數(shù)的25．7％，上海市2．5萬戶，江蘇省2．4萬戶，福建省1．5萬戶，山東省1．4萬戶，浙江省1．14萬戶，遼寧省1．1萬戶，以上七省實有外方控股企業(yè)占全國外方控股企業(yè)總戶數(shù)的77．5％。

從各省市的控股比重看，外方控股企業(yè)比重較高的是：重慶市1222戶，占本市外商投資企業(yè)實有戶數(shù)的92．9％；上海市占86．9％；廣東省占85．3％；福建省占84．5％，江西省3099戶、占77．9％，天津市8455戶、占77,3％，北京市8233戶、占75％。

在新登記的外商投資企業(yè)中，外方控股企業(yè)3萬戶，占新登記總戶數(shù)的84．1％，中方控股企業(yè)4740戶，占13．5％，中外股份持平企業(yè)850戶，占2．4％。新登記外方控股企業(yè)集中在東部沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)：廣東省6877戶、占全國的23．3％，江蘇省4316戶、上海市3790戶、山東省2900戶、浙江省2057戶、北京市1702戶、福

建省1588戶、遼寧省1501戶，這八個省市的外方控股企業(yè)戶數(shù)之和占全國新登記外方控股企業(yè)總戶數(shù)的83．6％。

三、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，個人消費服務(wù)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和高新技術(shù)行業(yè)成為外商投資熱點

(一)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整速度加快，第三產(chǎn)業(yè)外商投資企業(yè)戶數(shù)增長較快，第二產(chǎn)業(yè)戶數(shù)發(fā)展平穩(wěn)。隨著我國人世承諾的進一步兌現(xiàn)，外商投資企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整速度明顯加快。從實有戶數(shù)看，外商投資的重點仍在第二產(chǎn)業(yè)，為18．7萬戶，比上年增加9655戶，增長5．5％，占實有總戶數(shù)的71．8％，比上年減少1.3個百分點；第三產(chǎn)業(yè)實有6．8萬戶，增加7619戶，增長12．7％，占實有總戶數(shù)的26％，比上年年底增加1．3個百分點；第一產(chǎn)業(yè)實有5752戶，增長8．3％。

從各行業(yè)的實有戶數(shù)看，制造業(yè)實有戶數(shù)仍然居于首位，為18萬戶，增長5．4％，占實有總戶數(shù)的69．2％，比上年減少1．2個百分點：其次為房地產(chǎn)業(yè)1．3萬戶，增長5．3％，占5．1％：批發(fā)和零售業(yè)1．2萬戶，增長18．3％，占4．6％；租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)9075戶，增長40．3％；信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)6183戶，增長38．9％。

(二)新登記外商投資企業(yè)在第三產(chǎn)業(yè)快速增長，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成為外商投資熱點行業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)成為吸引外資的熱點，新登記1．2萬戶，比上年同期增長18％，占新登記總戶數(shù)的34．8％，比上年同期增加6．3個百分點；第二產(chǎn)業(yè)登記2．2萬戶，下降12．1％，占62．9％，比上年減少6．2個百分點。

從新登記外商投資企業(yè)的增長速度看，增長較快的行業(yè)都集中在第三產(chǎn)業(yè)，個人消費服務(wù)、公共管理等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和科學(xué)研究、通信、軟件等技術(shù)含量較高的行業(yè)成為外商投資的熱點：批發(fā)和零售業(yè)新登記2151戶，比上年同期增長50．9％；租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)2241戶，增長41．1％；科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)1350戶，增長26．3％；信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)987戶，增長25．1％：水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)140戶，增長23．9％。

四、外資并購迅速發(fā)展，主要集中在廣東、江蘇兩省

近年來我國關(guān)于外資并購的法規(guī)陸續(xù)頒布，良好的國際環(huán)境和國內(nèi)巨大的發(fā)展空間有助于中國吸引外資與并購活動的進行，外國投資者對境內(nèi)企業(yè)的并購發(fā)展較快，其中以直接購買股權(quán)的方式并購境內(nèi)企業(yè)增長迅速，主要集中在廣東、江蘇兩省。

(一)外國投資者通過購買外商投資企業(yè)中方股份并購境內(nèi)企業(yè)高速增長，第二產(chǎn)業(yè)增長尤為迅猛，主要集中在廣東、江蘇兩省，截至2005年底，外國投資者通過購買外商投資企業(yè)中方股份并購境內(nèi)企業(yè)7255戶，比上年同期增長86．8％，占外商投資企業(yè)實有總戶數(shù)的2．8％；注冊資本247億美元，比上年同期增長40．5％，占外商投資企業(yè)實有注冊資本的3％。

外國投資者通過購買外商投資企業(yè)中方股份并購境內(nèi)企業(yè)主要集中在廣東、江蘇兩省，其中廣東省實有4127戶、注冊資本205．4億美元，江蘇省實有2230戶、注冊資本26．6億美元；以上兩省此類并購企業(yè)數(shù)之和為6359戶，占全國外國投資者購買外商投資企業(yè)中方股份企業(yè)數(shù)的87．6％，其注冊資本之和為232億美元，占外國投資者購買外商投資企業(yè)中方股份注冊資本的93．9％。

從產(chǎn)業(yè)來看，外國投資者通過購買外商投資企業(yè)中方股份并購境內(nèi)企業(yè)在第一產(chǎn)業(yè)實有77戶，增長45．3％，注冊資本1．5億美元，增長98．6％，第二產(chǎn)業(yè)6295戶，增長96．4％，注冊資本213．2億美元，增長40．5％；第三產(chǎn)業(yè)883戶，增長41．3％，注冊資本32．3億美元，增長38．2％。從行業(yè)來看，制造業(yè)最多，為6185戶，比上年同期增長99．5％，占外國投資者通過購買外商投資企業(yè)中方股份并購境內(nèi)企業(yè)實有戶數(shù)的85．3％，注冊資本204．4億美元，增長42．7％，占全國購買中方股份注冊資本的82．8％：其次是房地產(chǎn)業(yè)277戶，增長43．1％，注冊資本17．1億美元，增長26．3％。

(二)外國投資者通過購買內(nèi)資企業(yè)股份并購內(nèi)資企業(yè)主要集中在廣東、山東、重慶三省卞。外國投資者通過購買內(nèi)資企業(yè)股份并購內(nèi)資企業(yè)899戶，比上年同期增長44．1％，注冊資本65．1億美元，增長川倍。主要集中在廣東、山東、重慶三省市，其中廣東實有280戶、注冊資本14億美元，山東實有136戶、注冊資本4億美元，重慶實有126戶，注冊資本2．1億美元，以上三省并購戶數(shù)之和為542戶；占全國外國投資者通過購買內(nèi)資企業(yè)股份并購企業(yè)數(shù)的60．3％。

從產(chǎn)業(yè)來看，外國投資者通過購買內(nèi)資企業(yè)股份并購內(nèi)資企業(yè)在第一產(chǎn)業(yè)實有14戶，第二產(chǎn)業(yè)574戶，增長61．2％，第三產(chǎn)業(yè)311戶，增長22．4％o從行業(yè)來看，制造業(yè)實有最多，為,532戶， 比上年同期增長71．6％，占外國投資者通過購買內(nèi)資企業(yè)股份實有戶數(shù)的59．2％，注冊資本23．9億美元，增長51．6％，占購買內(nèi)資企業(yè)股份注冊資本的36．7％。房地產(chǎn)業(yè)增長較快，實有?5戶，增長55．7％，注冊資本6．4億美元，增長87．2％。

五、外商投資來源地日趨多元化，拉丁美洲、非洲和歐洲的投資增長迅速

(一)外商投資仍以亞洲為主，拉丁美洲、非洲和歐洲的投資增長迅速。外商投資來源逐漸呈現(xiàn)出多元化的局面，亞洲仍是外商投資企業(yè)最主要的來源地，但在實有總戶數(shù)中的比重有所下降；歐洲、拉丁美洲和非洲地區(qū)的投資迅速增長。

亞洲地區(qū)投資的企業(yè)實有19．1萬戶，比上年同期增長6．1％，占總戶數(shù)的73．4％，比上年同期減少0．8個百分點。其次為北美洲2．9萬戶，增長5．7％。

從增長速度來看，拉丁美洲實有投資1．4萬戶，比上年同期增長20．5％，占總戶數(shù)的5．3％，比上年同期增加0．6個百分點，投資總額1977．1億美元，增長33．2％。非洲投資2169戶，增長17．1％，投資總額192．7億美元，增長39．2％。歐洲1．5萬戶，增長13．5％，占總戶數(shù)的5．9％，投資總額1373億美元，增長15．4％o大洋洲7061戶，增長11．2％，投資總額136．7億美元，增長26．1％。

(二)外商投資主要來自香港、臺灣、美國、日本、韓國等地。從國別和地區(qū)來看，投資企業(yè)最多的是香港，為10萬戶，比上年同期增長4．3％，占總戶數(shù)的38．4％，比上年減少川個百分點；其次為臺灣2．8萬戶、比上年同期增長2％，美國2．4萬戶、增長5．4％，日本2．2萬戶、增長9．1％，韓國2．1萬戶、增長12．3％，英屬維爾京群島投資首次突破萬戶，達到1．1萬戶，增長21．6％，以上六個地區(qū)投資總戶數(shù)為20．5萬戶，占實有總戶數(shù)的78．8％。

六、外國及港澳臺地區(qū)企業(yè)常駐代表機構(gòu)增長較快，主要分布在廣東。北京。上海三省市

外國及港澳臺地區(qū)企業(yè)常駐代表機構(gòu)戶數(shù)增長較快，全國實有常駐代表機構(gòu)5．3萬戶，比上年增加5723戶，增長12．1％。

常駐代表機構(gòu)主要分布在廣東、北京、上海三省市，廣東實有1．5萬戶、增長9．5％；北京1．01萬戶，增長10．4％；上海1萬戶，增長14．6％。這三個省市常駐代表機構(gòu)之和占全國常駐代表機構(gòu)總戶數(shù)的66．2％。

新登記常駐代表機構(gòu)6667戶，比上年同期增長11．4％。

七、加強外商投資企業(yè)監(jiān)督管理，嚴格規(guī)范市場主體行為，外商投資企業(yè)違法戶次減少，罰沒金額增加

篇（3）

中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）11-0-01

一、研究設(shè)計

（一）研究采用的人力資本信息披露指標體系

筆者基于人力資本的構(gòu)成，和證監(jiān)會《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第2號年度報告的內(nèi)容與格式》以及深交所在2012年4月20日正式的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，將創(chuàng)業(yè)板人力資本信息披露確定為高管人力資本和核心人力資本兩大部分，具體指標體系如表1-1

（二）問卷設(shè)計

通過通讀目前在深圳證券交易所上市的2009-2011年創(chuàng)業(yè)板公司年報，提取出披露具有代表性的高層人力資本信息、核心人力資本信息內(nèi)容作為此次調(diào)查問卷的項目，每個項目對應(yīng)著對人力資本信息決策價值變量的五種評價。

（1）問卷項目的選取?；?009-2011年創(chuàng)業(yè)板年報的內(nèi)容分析，本調(diào)查問卷根據(jù)本文建立的人力資本信息披露指標體系所對應(yīng)的各項信息進行調(diào)查，這些信息來自于創(chuàng)業(yè)板年報的各個部分。

（2）變量的定義和取值。本調(diào)查問卷要求被調(diào)查者評價各類信息對投資決策（買入、賣出或持有）的相關(guān)性，在此定義這14條條目的取值范圍為1-5分，具體打分依據(jù)為：5分表示相關(guān)性很大，4分代表相關(guān)，3分代表一般，2分代表不相關(guān)，1分代表很不相關(guān)。

（三）樣本描述

結(jié)合本次調(diào)研的目的，本次調(diào)研的對象主要廣大投資者，介于本文的假設(shè)，我們選取研究的對象主要是從事證券工作的分析師、長期進行投資的財務(wù)方面的專業(yè)人士，以及其他投資者，他們長期進行證券投資，并且具備基本的財務(wù)相關(guān)專業(yè)的理論知識，他們相對來說對于人力資本信息的理解不存在障礙，能夠更加客觀的評價人力資本信息的決策價值，本次調(diào)查問卷采用當(dāng)場回收和網(wǎng)絡(luò)發(fā)放的方式，共發(fā)放100份問卷，收回問卷85份，回收率85%，回收問卷都是有效的。

二、問卷分析

（一）投資者對人力資本信息的關(guān)注程度與關(guān)注傾向

筆者調(diào)查了投資者在做出投資決策時對于整體人力資本信息的關(guān)注程度。1表示非常關(guān)注，2表示時常關(guān)注，3表示偶爾關(guān)注，4表示從不關(guān)注，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，18%的投資者在做出投資決策的時候都是非常關(guān)注智力資本信息的，47%的投資者在做出投資決策的時候時常關(guān)注智力資本信息，僅有5%的投資者在做出投資決策時根本不關(guān)注智力資本信息，可見投資者在做出投資決策時是關(guān)注創(chuàng)業(yè)板披露的人力資本信息的，對人力資本信息是依賴的，即創(chuàng)業(yè)板披露的人力資本信息影響投資者的決策行為。

另外筆者還通過對14個變量的信息相關(guān)性描述性統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)：　這些信息的決策價值的平均值較高，為3.62分。其中最高分是第6項高管人員持股比例，價值均值為4.29分；最低分是第9項監(jiān)事會會議次數(shù)，價值均值為3.22分。這說明了投資者在對創(chuàng)業(yè)板進行投資決策時，最關(guān)注的人力資本信息為高管人員持股比例，部分投資者對監(jiān)事會會議次數(shù)關(guān)注較少。

高管人力資本均值為3.59分，超過3分（有點價值）。雖然高管人員持股比例是投資者相對而言最看重的信息，但是核心人力資本的平均受關(guān)注程度更高，為3.97。說明核心技術(shù)人員的各種情況對處于創(chuàng)業(yè)初期正在發(fā)展的企業(yè)來說還是比較重要的。當(dāng)然，總體而言，不同類別的人力資本信息都影響投資者決策。

（二）投資者對創(chuàng)業(yè)板人力資本信息披露滿意度的評價

篇（4）

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）06-0-01

所謂私募股權(quán)投資，是指以私下募集社會資本的方式，對已經(jīng)具備一定規(guī)模、并有穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)進行股權(quán)投資，通過企業(yè)并購、管理層回購、上市等方式出售所持股權(quán)而獲得收益。我國的私募股權(quán)投資從2002年以后獲得了快速發(fā)展。特別是創(chuàng)業(yè)板啟動以來，私募股權(quán)投資因為退出渠道的增加、二級市場新股發(fā)行市盈率高而蓬勃發(fā)展，私募股權(quán)投資機構(gòu)數(shù)量和投資的資金量不斷擴大。但部分機構(gòu)成立時間短，專業(yè)性不高，在投資時對企業(yè)的調(diào)查不充分，對行業(yè)的理解不深刻，導(dǎo)致投資失敗，使LP的利益受損。

一、私募股權(quán)投資行業(yè)的競爭態(tài)勢

自2002年開始，我國的私募股權(quán)投資機構(gòu)數(shù)量、募資金額迅速增長，并于2011年上半年到達頂峰。目前PE機構(gòu)手中擁有著大量募集到的資金，投資壓力很大。但由于國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，部分企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績下滑較大，導(dǎo)致PE機構(gòu)可投資的目標企業(yè)數(shù)量減少。同時，一些質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)需要募資時，經(jīng)常有二三十家PE機構(gòu)進行競爭，將投資價格炒的很高。而新股發(fā)行市盈率不斷降低、二級市場持續(xù)疲軟，使得PE機構(gòu)在退出時的股價偏低，如將資金的時間成本和機會成本計入投資成本，則PE投資虧損可能性很大。

二、目前私募股權(quán)投資的主要風(fēng)險

(一)信息不對稱風(fēng)險

在通常情況下，私募股權(quán)投資機構(gòu)在投資前會對企業(yè)進行盡職調(diào)查，內(nèi)容包括財務(wù)情況、歷史沿革、公司產(chǎn)供銷的情況等等。大部分投資機構(gòu)盡職調(diào)查的時間不會多于5個工作日。在這5個工作日中，很難將企業(yè)所有情況了解清楚。一些經(jīng)營不善或要價過高的企業(yè)若想隱瞞公司實際情況，投資機構(gòu)不容易甄別。

(二)企業(yè)運營風(fēng)險

私募股權(quán)投資所選擇的投資對象，以成長期和成熟期的企業(yè)為主，故初創(chuàng)期企業(yè)本身固有的一些風(fēng)險已基本規(guī)避。但成長期和成熟期的企業(yè)，也有著處于這些階段時企業(yè)共有的一些風(fēng)險。對于成長期的企業(yè)來說，企業(yè)依靠的主要技術(shù)已基本成熟，產(chǎn)品也逐步被市場認可，但隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，企業(yè)管理的難度比初創(chuàng)期大幅增長。同時，同類產(chǎn)品的市場主要擁有者，也會采取更激烈的競爭手段對新進入市場的企業(yè)進行打壓；對于成熟期的企業(yè)來說，主要產(chǎn)品的市場份額已基本確定，企業(yè)的業(yè)績增長乏力。為了尋求業(yè)績新的增長點，企業(yè)可能會進入不熟悉的行業(yè)，因不了解行業(yè)特性、規(guī)則等而導(dǎo)致投資失敗，影響企業(yè)主營業(yè)務(wù)發(fā)展。

(三)行業(yè)風(fēng)險

企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展情況，也是私募股權(quán)投資需要重點考慮的因素。有些企業(yè)的經(jīng)營管理、財務(wù)情況雖然較好，但所處行業(yè)競爭激烈，或是行業(yè)由于全球經(jīng)濟的影響已經(jīng)開始走下坡路，或是行業(yè)受國家政策影響很大。身處這類行業(yè)的企業(yè)，業(yè)績變臉的可能性不小。

(四)投資價格風(fēng)險

在當(dāng)前，私募股權(quán)投資機構(gòu)競爭激烈。面對一些質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)，投資機構(gòu)為了掙得投資份額，將投資價格抬的很高，投資時的市盈率甚至與二級市場同類公司的市盈率相近。在目前新股發(fā)行市盈率日益走低、二級市場又十分低迷的情況下，私募股權(quán)投資機構(gòu)很有可能虧損。

(五)退出風(fēng)險

私募股權(quán)投資主要的退出方式為企業(yè)上市、企業(yè)并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和管理層回購等，其中又以企業(yè)上市為主。但企業(yè)可能會因為歷史沿革、行業(yè)情況、證監(jiān)會政策等原因，導(dǎo)致企業(yè)上市被否或暫停上市，使得私募股權(quán)投資的退出渠道受阻。而私募股權(quán)投資的基金一般都有年限，無法及時退出會影響到出資人的利益。

三、風(fēng)險控制的方法

(一)充分的盡職調(diào)查

私募股權(quán)投資機構(gòu)必須對擬投資企業(yè)進行充分的盡職調(diào)查，從“成長性”和“合規(guī)性”這兩個主要角度進行調(diào)查和判斷。

成長性角度，主要通過對企業(yè)家、企業(yè)高管團隊、客戶、供應(yīng)商、主要競爭對手、行業(yè)協(xié)會和行業(yè)專家的訪談，獲取企業(yè)信息、行業(yè)信息、企業(yè)家個人愿景信息，再結(jié)合宏觀經(jīng)濟形勢進行判斷。合規(guī)性角度，主要通過以下三個方面判斷擬上市主體是否符合上市規(guī)范。第一是法律方面，主要查看企業(yè)的歷史沿革情況，發(fā)起人、股東的出資情況，公司的各項法律資格、登記和備案，重大重組情況，公司對外股權(quán)投資情況，公司擬上市主體的獨立情況(業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、機構(gòu)、人員、財務(wù)、知識產(chǎn)權(quán))；第二是財務(wù)方面，主要查看企業(yè)會計政策和會計估計的合規(guī)性和穩(wěn)健性，企業(yè)的負債和納稅情況；第三是股東的同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易情況。

(二)合理的投資價格與投資方式

在PE投資競爭激烈的情況下，要規(guī)避風(fēng)險，必須控制好投資價格和投資方式。私募股權(quán)投資機構(gòu)在投資前，首先要對企業(yè)進行合理的估值，根據(jù)不同行業(yè)類型的企業(yè)，采取如PB估值法、PE估值法、PEG估值法或EV/EBITDA估值法等；其次要根據(jù)投資價格，計算投資回報率。PE行業(yè)一般采用內(nèi)部回報率進行收益計算；最后要確定合理的投資方式，如分階段投資、聯(lián)合投資等，或者采取債轉(zhuǎn)股的方式進行投資。

(三)其他風(fēng)險控制方式

對賭協(xié)議：如果企業(yè)將投資價格開的很高，可采取對賭的方式約定企業(yè)對預(yù)期利潤的實現(xiàn)。即如果目標企業(yè)達不到事先約定的利潤或某種市場效益的條件，目標企業(yè)將面臨著向投資方轉(zhuǎn)讓股份，提交現(xiàn)金本息，甚至是出讓控制權(quán)的懲罰。

防稀釋條款：為避免企業(yè)再次增資或股權(quán)增發(fā)時，將PE投資機構(gòu)原有的股份稀釋。

回購條款：如企業(yè)在規(guī)定的時間內(nèi)無法上市或被并購等，企業(yè)大股東需對PE投資機構(gòu)所持的股份進行回購。

四、總結(jié)

市場上每支私募股權(quán)基金，存續(xù)的時間一般在5-7年左右，在這個時間段內(nèi)一支基金一般只能完成一輪投資，故資金的流轉(zhuǎn)效率不高。如果企業(yè)在被投資后，經(jīng)營業(yè)績下滑，會影響到這支基金的整體運營情況，故每筆投資都需非常謹慎，在投資前須做好充分的調(diào)研工作，將投資風(fēng)險控制在預(yù)期范圍內(nèi)。PE市場經(jīng)過2011年的發(fā)展，必然面臨行業(yè)洗牌，只有將投資風(fēng)險控制好，才能在行業(yè)中生存下去，獲得LP的認可。

參考文獻：

[1]王慧彥,陳薇伶.論私募股權(quán)投資基金的積極作用與風(fēng)險[J].商業(yè)時代,2009(16).

篇（5）

中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772（2013）15-0171-01

在新的會計準則中，對于投資企業(yè)享有被投資企業(yè)凈資產(chǎn)份額發(fā)生變化的會計處理，只涉及持股比例不變和部分股權(quán)處置的情況，未涉及因增資擴股等原因引發(fā)投資企業(yè)股權(quán)比例下降，但其投資額未發(fā)生變動的情況。例如如下情況：一、對被投資企業(yè)增資擴股前控制，增資擴股時投資企業(yè)未按原持股比例取得被投資企業(yè)增資的份額，此時投資企業(yè)出資額未發(fā)生變動，其持股比例被稀釋攤薄，從而引起投資企業(yè)享有該被投資企業(yè)的權(quán)益份額發(fā)生變動，增資擴股后投資企業(yè)仍然對該被投資企業(yè)控制；二、對被投資企業(yè)增資擴股前控制，增資擴股時投資企業(yè)未按原持股比例取得被投資企業(yè)增資的份額，此時投資企業(yè)出資額未發(fā)生變動，其持股比例被稀釋攤薄，從而引起投資企業(yè)享有該被投資企業(yè)的權(quán)益份額發(fā)生變動，增資擴股后投資企業(yè)失去對被投資企業(yè)控制，變?yōu)橹卮笥绊?。被投資企業(yè)增資擴股，投資企業(yè)面臨的會計處理問題主要是投資企業(yè)享有被投資企業(yè)權(quán)益變動的確認和計量。

篇（6）

1、長期股權(quán)投資核算的兩種方法

長期股權(quán)投資是指投資企業(yè)通過投資獲得了被投資企業(yè)的股份，并可長期持有。其特點為長期持有被投資企業(yè)的股份并能從中獲取相應(yīng)的經(jīng)濟利益，但并不能將其隨時出售。

成本法是長期股權(quán)投資核算的兩方法之一，是指在投資之后按照實際成本確認金額，同時在股權(quán)持有期間不會因為被投資企業(yè)資產(chǎn)的增減而存在任何金額浮動的方法。此種方法的特點為：能夠直接反應(yīng)出實際成本即為資產(chǎn)投資的最初成本；可以直接反映出企業(yè)所獲得的利潤和現(xiàn)金收益情形；資產(chǎn)核算簡單，方式方法較為穩(wěn)??；但是成本法下的股權(quán)投資企業(yè)的資金停留在初始的投資資金上，不能夠反應(yīng)出被投資企業(yè)在接受投資過程中收益成本的變化。

權(quán)益法是指長期股權(quán)投資在最初的投資成本之上，日后被投資企業(yè)在投資企業(yè)的投資影響之下所產(chǎn)生的變動也會影響投資賬面價值的方法。此種方法的特點為：能夠清晰的反映出投資企業(yè)在被投資企業(yè)中的權(quán)益，同時也可看出投資企業(yè)的經(jīng)濟收益；在經(jīng)濟角度來看，投資企業(yè)同被投資企業(yè)是一個整體，但是在法律效力上兩者則是獨立的實體；資產(chǎn)核算相對較復(fù)雜化。

2、應(yīng)用基礎(chǔ)的比較與分析

成本法中將投資企業(yè)和被投資企業(yè)看作為兩個獨立的實體，投資企業(yè)與被投資企業(yè)之間只存在于以初始投資資產(chǎn)之下的資產(chǎn)變動為基礎(chǔ)的經(jīng)濟活動，投資企業(yè)所獲得的收益是實際收到或者是可以確定將要獲取到的利潤。

權(quán)益法則認為投資企業(yè)與被投資企業(yè)是一個有機整體，將被投資企業(yè)看作為投資企業(yè)的一個組成部分，被投資企業(yè)的經(jīng)濟活動將被看作為在投資企業(yè)的經(jīng)濟活動之中，投資企業(yè)應(yīng)在年終時進行資產(chǎn)核算，而所得收益則因核算方法的不同有所不同。在非完全權(quán)益法之下，投資所得的收益為投資額同市場利率的乘積，同被投資企業(yè)的個別利率無關(guān)；而完全權(quán)益法則是在投資額同市場利率乘積之下再與被投資企業(yè)的個別利率作乘積所得為投資的持有收益，這樣可以充分體現(xiàn)出投資企業(yè)同被投資企業(yè)的整體性。

3、應(yīng)用范圍的比較與分析

依據(jù)我國相關(guān)規(guī)定，如果投資企業(yè)對被投資企業(yè)有實質(zhì)控制權(quán)，則在長期股權(quán)核算之用可以選用成本法，如不具有實質(zhì)控制權(quán)，需采用權(quán)益法。在股權(quán)核算方法的問題上，首先要判斷投資企業(yè)對被投資企業(yè)的實質(zhì)性影響效果。要判斷是否具有實質(zhì)性影響需要看投資企業(yè)同被投資企業(yè)之間能否存在共同控制或重大影響，如果存在則是存在實質(zhì)性影響，否則沒有實質(zhì)性影響。如果投資企業(yè)對被投資企業(yè)的可控性較高，則投資企業(yè)便可以增強自身在被投資企業(yè)中所獲得的利益，在此種情況下采用權(quán)益法，否則應(yīng)采用成本法。

4、應(yīng)用過程的比較與分析

股權(quán)核算方法的應(yīng)用過程是指對被投資企業(yè)所有者權(quán)益的變動進行確認、計量、記錄和報告的過程，及對股權(quán)投資差額的處理過程。其中股權(quán)投資差額是指獲得股權(quán)時的支出同所得到凈資產(chǎn)之間的差額，若支出大于凈資產(chǎn)則記為借差，否者記為貸差。在企業(yè)中部分會計報表上，這兩種差額都不允許直接反映出來。

在成本法中，投資企業(yè)通常不確認被投資企業(yè)所有者的權(quán)益差動變化，當(dāng)投資企業(yè)在長期股權(quán)投資過程中從被投資企業(yè)取得到一定的利潤收入或者被投資企業(yè)發(fā)放現(xiàn)金股利之時，投資企業(yè)才可以得到相應(yīng)的利潤或者將受到的股利借記為“應(yīng)收股利”，貸記為“長期股權(quán)投資”。如果被投資企業(yè)在接受投資過程中沒有股利供發(fā)放甚至處于虧損狀況時，則投資企業(yè)不能對其所有者權(quán)益進行確認。

權(quán)益法之中，因?qū)⑼顿Y企業(yè)與被投資企業(yè)看作為一個有機整體，則將被投資企業(yè)所有者的權(quán)益變化都看作為投資企業(yè)自身的相應(yīng)的變動，如果被投資企業(yè)的權(quán)益發(fā)生變化，則投資企業(yè)便可以進行一定的確認、計量、記錄和報告。如果存在合并會計報表的問題，則核算方法的選擇將會對合并報表產(chǎn)生影響。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，投資企業(yè)如需合并財務(wù)報表，則對被投資企業(yè)的股權(quán)投資核算方法應(yīng)采取權(quán)益法，當(dāng)被投資企業(yè)的股份比例很低的情況下，投資企業(yè)對其股權(quán)投資的核算可以采用成本法。

5、應(yīng)用結(jié)果的比較與分析

不同的核算方法同樣也會產(chǎn)生出不同的結(jié)果。根據(jù)我國相關(guān)制度的規(guī)定，當(dāng)被投資企業(yè)產(chǎn)生利潤或者發(fā)生了虧損的情況之下，受到影響的相應(yīng)項目為長期股權(quán)投資項目，但還要依據(jù)于被投資企業(yè)的盈虧情況和投資的差額的性質(zhì)決定影響程度的大小。通常來講，當(dāng)被投資企業(yè)取得利潤并且股權(quán)差額為貸差時，投資收益額在完全權(quán)益法下最大，非完全權(quán)益法其次，成本法最?。蝗敉顿Y企業(yè)發(fā)生虧損并且投資差額為貸差時，情況則完全相反；當(dāng)被投資企業(yè)取得利潤但投資差額為借差或者被投資企業(yè)利潤發(fā)生虧損但投資差額為借差時，其不同核算法下的大小情況將取決于很多要素，情況計算比較復(fù)雜。

總結(jié)：我國目前所采用的長期股權(quán)投資核算法基本為兩大類，上文通過介紹相應(yīng)方法的特點和使用范圍，并依據(jù)具體可能發(fā)生的情況對兩種方法進行分析與比較，更加深入了解這兩種方法。企業(yè)應(yīng)當(dāng)依據(jù)被投資企業(yè)及自身企業(yè)的所發(fā)生的情況，對核算方法進行選擇。投資方法的選擇要謹慎，因核算方法會影響到稅務(wù)問題，不可隨意更改，如有特殊情況時，則需要對多方因素綜合考慮。

參考文獻：

[1]張貞.長期股權(quán)投資成本法核算方法的探討[J].廣西會計,2008.

篇（7）

商業(yè)計劃書是企業(yè)為進行投資決策及招商融資等目的，在對擬建項目進行調(diào)查研究、分析論證的基礎(chǔ)上，按照一定的格式和內(nèi)容深度要求而編寫的全面展示企業(yè)及其擬建項目的現(xiàn)狀和未來前景的研究論證報告。商業(yè)計劃書強調(diào)所提出的實施方案的可操作性及對項目投資商業(yè)價值的研究論證，是企業(yè)有關(guān)未來投資的行動綱領(lǐng)和執(zhí)行方案，也是指導(dǎo)企業(yè)招商引資及說服潛在投資者對項目進行投資的重要商務(wù)活動指南。

商業(yè)計劃書最初出現(xiàn)在美國，當(dāng)時被當(dāng)作從私人投資者和風(fēng)險投資家那里獲取資金的一種手段。這些投資者為設(shè)想中的項目提供資金，并成為項目企業(yè)的股東之一。當(dāng)前，商業(yè)計劃書在我國主要運用于互連網(wǎng)絡(luò)等風(fēng)險投資領(lǐng)域。我們認為企業(yè)投資項目在商業(yè)運行中都或多或少地面臨這樣或那樣的風(fēng)險。從投資者的角度，所有項目都可以看作是風(fēng)險項目，而所有準備投資的企業(yè)都可以看作是風(fēng)險企業(yè)。因此，就廣義而言，盡管融資方式可以多種多樣，項目投資都可以歸屬于風(fēng)險投資這個大范疇。因此，隨著投資及金融體制改革的深化，在今后國內(nèi)外投融資市場上，不論面對何種類型的投資方，商業(yè)計劃書將成為針對各類潛在投資者必須準備的一份最重要的項目論證專業(yè)報告。

在市場經(jīng)濟環(huán)境下，項目發(fā)起人要想說服國內(nèi)外精明過人的潛在投資者參與擬建項目的投資建設(shè)，必須首先讓自己相信擬建項目具有商業(yè)可行性。因此，企業(yè)研究、撰寫商業(yè)計劃書的過程，也是首先把該項目推銷給企業(yè)和企業(yè)家自己的過程。同時，對于一個具有很好的商業(yè)投資價值的項目，如果沒有通過商業(yè)計劃書這一眾多投資者認可的文字方式充分展示出來，其結(jié)果很可能仍然是把項目束之高閣，難以推向商業(yè)實施階段。因此，無論是對項目發(fā)起人、潛在投資者還是擬建項目本身而言，商業(yè)計劃書的編寫都十分重要。

企業(yè)撰寫商業(yè)計劃書需要一個艱苦的研究論證過程，往往需要大量的市場調(diào)查及技術(shù)經(jīng)濟專業(yè)論證，評價擬建項目的商業(yè)可行性，并要以恰當(dāng)?shù)姆绞綄⒀芯空撟C的過程及結(jié)果表現(xiàn)出來，因此往往需要專業(yè)工程咨詢機構(gòu)提供專業(yè)化的工程咨詢服務(wù)。

二、商業(yè)計劃書的內(nèi)容要求

商業(yè)計劃書的章節(jié)結(jié)構(gòu)、內(nèi)容深度等沒有統(tǒng)一的要求，政府投資管理部門或行業(yè)主管部門也不應(yīng)該對其提出規(guī)范性要求。但在長期的商務(wù)活動中，逐步形

成人們普遍接受的編寫范式，一般包括摘要、正文及附件等3個部分。摘要部分應(yīng)通過簡短的文字，濃縮商業(yè)計劃書的內(nèi)容精華。

摘要內(nèi)容一般包括：

(1)企業(yè)基本情況概述

(2)管理團隊基本情況

(3)產(chǎn)品／N．務(wù)概述；

(4)研況概述

(5)行業(yè)及市場簡要情況；

(6)營銷策略方案要點；

(7)產(chǎn)品制造簡況；

(8)企業(yè)管理簡況；

(9)融資方案要點；

(10)項目及企業(yè)財務(wù)預(yù)測主要結(jié)果風(fēng)險因素及對策。

商業(yè)計劃書的正文部分，一般應(yīng)包括以下內(nèi)容：

1．企業(yè)基本情況，應(yīng)闡述：

(1)企業(yè)名稱、成立時間、注冊資本及實際到位資本，其中現(xiàn)金到位情況．無形資產(chǎn)占股本比例：

(2)企業(yè)性質(zhì)、注冊地點，并說明其中國有股份及外資股份比例；

(3)企業(yè)沿革，說明白企業(yè)成立以來主營業(yè)務(wù)、股權(quán)、注冊資本等變動情況，并說明變動原因；

(4)目前企業(yè)主要股東情況，包括股東名稱、出資額、出資方式、股份比例等情況

(5)目前企業(yè)內(nèi)部機構(gòu)設(shè)置情況，組織機構(gòu)圖及本企業(yè)的獨資、控股、參股企業(yè)及非法人機構(gòu)等情況；

(6)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)類型及主營業(yè)務(wù)情況；

(7)企業(yè)目前職工情況，包括員工人數(shù)，學(xué)歷及職稱結(jié)構(gòu)等；

(8)企業(yè)經(jīng)營財務(wù)狀況，應(yīng)列表過去3—5年銷售收入利潤、資產(chǎn) 負債 所有者權(quán)益、投資收益水平等重要財務(wù)指標情況；

(9)企業(yè)規(guī)劃目標，包括在行業(yè)中地位，未來銷售收入、市場占有、產(chǎn)品品牌以及企業(yè)股票上市等規(guī)劃目標；企業(yè)近期及未來發(fā)展方向、發(fā)展戰(zhàn)略和要實現(xiàn)的主要目標。

2．管理團隊

(1)企業(yè)董事會成員及董事長基本情況：

(2)總經(jīng)理等經(jīng)營團隊基本情況；

(3)技術(shù)開發(fā)、市場營銷、財務(wù)及其它對企業(yè)發(fā)展負有重要責(zé)任的人員基本情況。

3.產(chǎn)品及服務(wù)，應(yīng)重點闡述

(1)擬投資項目的產(chǎn)品或服務(wù)類型、目前所處發(fā)展階段、產(chǎn)品更新?lián)Q代周期情況．與同行業(yè)其它企業(yè)同類產(chǎn)品／N．務(wù)的比較，本企業(yè)產(chǎn)品／N．務(wù)的新穎性、先進性和獨特性，如擁有的專門技術(shù)、版權(quán)、配方、品牌、銷售網(wǎng)絡(luò)、許可證、專營權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)? 等基本情況；

(2)企業(yè)專利、商標等知識產(chǎn)權(quán)情況

(3)企業(yè)已簽署的有關(guān)專利權(quán)及其它知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或授權(quán)許可的協(xié)議情況，并附主要條款：

(4)擬建項目產(chǎn)品面向的用戶種類等目標市場情況

(5)產(chǎn)品執(zhí)行的標準等情況；

(7)本企業(yè)產(chǎn)品／服務(wù)在性能、價格、服務(wù)等方面的競爭優(yōu)勢等情況；

(8)產(chǎn)品售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和用戶技術(shù)支持等情況。

4．研況，主要闡述：

(1)企業(yè)已往的研發(fā)成果，技術(shù)鑒定情況，獲獎情況，技術(shù)先進程度：

(2)企業(yè)參與制訂產(chǎn)品或技術(shù)行業(yè)標準和質(zhì)量檢測標準等情況；

(3)國內(nèi)外研究與開況，企業(yè)在技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)方面的主要競爭對手情況；

(4)企業(yè)的研發(fā)投入，包括購置研發(fā)設(shè)備、研發(fā)人員工資、試驗檢測費用以及與研發(fā)有關(guān)的其它費用情況：

(5)為保證產(chǎn)品質(zhì)量，產(chǎn)品升級換代和保持技術(shù)先進水平，企業(yè)擬采取的措施．包括研發(fā)方向和重點，正在開發(fā)的技術(shù)產(chǎn)品等情況；

(6)企業(yè)現(xiàn)有的技術(shù)開發(fā)資源以及技術(shù)儲備情況,

(7)企業(yè)尋求高等院校、專業(yè)研究機構(gòu)等技術(shù)開發(fā)依托機構(gòu)進行合作研發(fā)的模式等情況。

5．行業(yè)及市場情況，重點闡述：

(1)行業(yè)發(fā)展歷史及趨勢，影響產(chǎn)品利潤、銷售量等的行業(yè)因素；

篇（8）

《企業(yè)會計準則第2號——長期股權(quán)投資》應(yīng)用指南規(guī)定，長期股權(quán)投資適用于以下幾種類型的權(quán)益性投資：第一，企業(yè)持有的能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的權(quán)益性投資；第二，企業(yè)持有的能夠與其他合營方一同對被投資單位實施共同控制的權(quán)益性投資；第三，企業(yè)持有的能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響的權(quán)益性投資；第四，企業(yè)對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權(quán)益性投資。對于以上4種類型的權(quán)益性投資，企業(yè)在采用長期股權(quán)投資會計核算時，符合第一和第四兩種類型的權(quán)益性投資，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用成本法核算，反之就采用權(quán)益法核算。

所謂成本法，就是長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照初始投資成本人賬，不隨被投資單位權(quán)益的增減而調(diào)整投資企業(yè)的長期股權(quán)投資。對于長期股權(quán)投資成本法核算，筆者從以下兩個方面加以說明。

一、投資企業(yè)接受的現(xiàn)金股利全部屬于投資以后被投資企業(yè)產(chǎn)生的累計凈利潤．

被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利．投資企業(yè)將其確認為當(dāng)期投資收益

例I：甲企業(yè)于2006年1月1日以30萬元的價格購人乙企業(yè)10％的股份，同時支付相關(guān)稅費2萬元，款項均用銀行存款支付。乙企業(yè)每年實現(xiàn)的凈利潤和次年初宣告發(fā)放上年的現(xiàn)金股利情況見表l。

甲企業(yè)每年的會計核算如下(單位：萬元)：

1．2006年1月1日。甲企業(yè)購人股票時：

借：長期股權(quán)投資32

貸：銀行存款32

22007年2月。乙企業(yè)宣告發(fā)放股利時：

借：應(yīng)收股利15

貸：投資收益15

3．2008年2月，乙企業(yè)宣告發(fā)放股利時：

借：應(yīng)收股利3．2

貸：投資收益3．2

4．2009年2月，乙企業(yè)宣告發(fā)放股利時：

借：應(yīng)收股利3

貸：投資收益3

二、投資企業(yè)接受的現(xiàn)金股利不全部屬于其投資以后被投資企業(yè)產(chǎn)生的累計凈利潤。

即接受的現(xiàn)金股利有屬于投資以前被投資單位實現(xiàn)的凈利潤。就應(yīng)沖減長期股權(quán)投資的成本.

在成本法下，投資企業(yè)長期股權(quán)投資成本的沖減和沖回的計算，是個非常棘手的問題。其實認真分析長期股權(quán)投資成本沖減的原因。對成本法核算長期股權(quán)投資起著關(guān)鍵的作用。如果投資企業(yè)投資后累計分派的現(xiàn)金股利(簡稱為累計已收現(xiàn)金股利)超過投資企業(yè)從投資開始到上年末至被投資單位累計實現(xiàn)的凈利潤的持股比例數(shù)(簡稱為累計應(yīng)收現(xiàn)金股利)的差額。即累計已收的現(xiàn)金股利大于累計應(yīng)收的現(xiàn)金股利，就是被投資企業(yè)實際多付的現(xiàn)金股利是來自于投資企業(yè)投資以前被投資企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤。對于投資企業(yè)收到的投資以前被投資企業(yè)發(fā)放的現(xiàn)金股利，投資企業(yè)不應(yīng)將其確認為當(dāng)期損益，只能沖減投資企業(yè)的長期股權(quán)投資成本。在此種情況下，筆者認為分以下兩種情況，在長期股權(quán)投資成本法的會計核算中運用更為簡便。

(1)當(dāng)投資企業(yè)累計已收現(xiàn)金股利大于累計應(yīng)收現(xiàn)金股利，按當(dāng)年被投資企業(yè)宣告分派的現(xiàn)金股利×投資企業(yè)的持股比例，借記“應(yīng)收股利”科目，按上年被投資企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤(應(yīng)屬于投資企業(yè)的投資期)×投資企業(yè)的持股比例，貸記“投資收益”科目，借貸之間的差額。計人“長期股權(quán)投資”科目。

(2)當(dāng)投資企業(yè)累計已收現(xiàn)金股利等于或小于累計應(yīng)收現(xiàn)金股利。按當(dāng)年被投資企業(yè)宣告分派的現(xiàn)金股利×投資企業(yè)的持股比例，借記“應(yīng)收股利”科目，如果投資企業(yè)以前曾經(jīng)沖減“長期股權(quán)投資”科目。現(xiàn)在全額再沖回“長期股權(quán)投資”科目，借記“長期股權(quán)投資”科目，按兩者之和，貸記“投資收益”科目(也符合上述提到的投資企業(yè)接受的現(xiàn)金股利全部屬于投資以后被投資企業(yè)產(chǎn)生的累計凈利潤的情況)。

例2：甲企業(yè)于2005年1月1日以l00萬元的價格購人乙企業(yè)60％的股份，同時支付相關(guān)稅費3萬元，款項均用銀行存款支付。乙企業(yè)每年實現(xiàn)的凈利潤和次年初宣告發(fā)放上年的現(xiàn)金股利情況見表2。

根據(jù)表3中的資料．對甲企業(yè)每年的會計處理如下

(單位：萬元)：

1．2005年1月1日，投資時：

借：長期股權(quán)投資103

貸：銀行存款103

2．2005年2月，累計已收現(xiàn)金股利l2萬元>從投資開始至上年(2004年)末投資以后累計應(yīng)收現(xiàn)金股利0萬元，符合第一種情況，所以，借記“應(yīng)收股利”l2萬元，貸記“投資收益”0萬元，借貸差額計人“長期股權(quán)投資”，其會計分錄應(yīng)為：

借：應(yīng)收股利12

貸：長期股權(quán)投資12

3．2006年2月，累計已收現(xiàn)金股利36萬元>從投資開始至上年(2005年)末投資以后累計應(yīng)收現(xiàn)金股利18萬元，符合第一種情況，所以，借記“應(yīng)收股利”24萬元。貸記“投資收益”18萬元，借貸差額計人“長期股權(quán)投資”，其會計分錄為：

借：應(yīng)收股利24

貸：投資收益18

長期股權(quán)投資6

4．2007年2月。累計已收現(xiàn)金股利585萬元>從投資開始至上年(2006年)末投資以后累計應(yīng)收現(xiàn)金股利48萬元，符合第一種情況，應(yīng)借記“應(yīng)收股利’2Z8萬元，貸記“投資收益”30萬元，借貸差額計人“長期股權(quán)投資”。其會計分錄為：

借：應(yīng)收股利22．8

長期股權(quán)投資72

貸：投資收益30

5．2008年2月。累計已收現(xiàn)金股利70．8萬元<從投資開始至上年(2007年)末投資以后累計應(yīng)收現(xiàn)金股利72萬元。符合第二種情況。應(yīng)借記“應(yīng)收股利”12萬元，此時“長期股權(quán)投資”賬面從購人以后已經(jīng)沖減(12+6-72)10．8萬元。因此應(yīng)當(dāng)全額將沖減的長期股權(quán)投資沖回，計人“長期股權(quán)投資”科目的借方。按兩者之和貸記“投資收益”科目。其會計分錄為：

借：應(yīng)收股利12

長期股權(quán)投資10．8

貸：投資收益22.8

篇（9）

中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：A doi:10.3969/j.issn.1673-0968.2016.01.005

一、股權(quán)投資與債券投資的特點

股權(quán)投資和債權(quán)投資的目的均是為了獲得投資收益，也存在區(qū)別。第一，投資方式不同：股權(quán)投資是取得被投資方的股份，即取得投資對象的部分或全部所有權(quán)；債權(quán)投資是取得被投資方的債權(quán)。第二，投資本金收回的期限不同：股權(quán)投資的本金無收回期限；債權(quán)投資按約定期限收回本金。第三，投資收益的方式不同：股權(quán)投資是通過分得被投資方的利潤、股利或資本利得取得收益；債權(quán)投資收益是根據(jù)約定好的利率取得利息收益。第四，投資風(fēng)險不同，債權(quán)投資的利息及本金收回是約定好的，不論債務(wù)人盈利或虧損，在約定的時間必須償還利息和本金，若債務(wù)人破產(chǎn)，債權(quán)相對股權(quán)有優(yōu)先受償權(quán)；股權(quán)投資須從企業(yè)的剩余利潤中獲得收益，所以股權(quán)投資相比債權(quán)投資風(fēng)險較大。第五，投資報酬率不同，股權(quán)投資比債權(quán)投資風(fēng)險大，所以股權(quán)投資者要求的投資報酬率一般比債權(quán)投資投資報酬率高。另外，企業(yè)不同發(fā)展階段，權(quán)益資本和債務(wù)資本的影響不同。通常規(guī)律是：權(quán)益資本投資一般發(fā)生在萌芽期和成長前期；成長中后期及衰退期，企業(yè)會增加借款，減少投資報酬率較高的權(quán)益資本。

二、股權(quán)投資對象的選擇

投資者在債權(quán)調(diào)研和股權(quán)調(diào)研時，應(yīng)該有所區(qū)別，有所側(cè)重。債權(quán)投資主要考察債務(wù)償還能力和償還意愿。債務(wù)償還能力即調(diào)研被投資主體的償還債務(wù)的資金來源，比如財富創(chuàng)造能力；資產(chǎn)抵押及其變現(xiàn)能力；債權(quán)擔(dān)保情況;債務(wù)人的外部資金支持和授信情況等。償還意愿即調(diào)查債務(wù)人歷史履約記錄等。股權(quán)投資主要調(diào)研的是被投資企業(yè)的價值，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和財富創(chuàng)造能力，較少調(diào)查資產(chǎn)抵押及其變現(xiàn)能力和企業(yè)信用狀況。較佳的投資對象有三種：一種是擴張型和初創(chuàng)期企業(yè)，這類可歸納為資金短缺型企業(yè)；一種是可以持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金，但是增長緩慢的現(xiàn)金牛企業(yè)；另外一種是成功關(guān)鍵因素互補型企業(yè)，比如戰(zhàn)略投資和海爾集團吃“休克魚”企業(yè)等。資金短缺型企業(yè)可以通過借款和增加權(quán)益資本，也可以收購現(xiàn)金牛企業(yè)來獲得現(xiàn)金流。其中擴張型企業(yè)一般具備較強的行業(yè)競爭力，擁有一定的技術(shù)研發(fā)能力、上下游產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，但是在發(fā)展中，資金短缺是其發(fā)展瓶頸；初創(chuàng)企業(yè)一般經(jīng)營風(fēng)險大，缺少資金且融資渠道受限，是風(fēng)險投資者和天使投資人的選擇對象。成功關(guān)鍵因素互補型企業(yè)，其中一方存在成功關(guān)鍵因素短缺所致。

三、股權(quán)投資可行性調(diào)研的重點內(nèi)容

所以股權(quán)投資可行性調(diào)研，應(yīng)重點調(diào)研被投資企業(yè)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營情況，行業(yè)的發(fā)展狀況和政策環(huán)境，分析企業(yè)面臨的機會和威脅，具備的優(yōu)勢和劣勢，總結(jié)投資面臨的風(fēng)險及應(yīng)對策略。具體調(diào)研內(nèi)容如下：1.發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營情況分析，了解目標企業(yè)的基本狀況，比如實際控制人及高級管理人員的背景，人員構(gòu)成是否能滿足企業(yè)經(jīng)營管理需要，是否具備人力資源優(yōu)勢；產(chǎn)品與服務(wù)情況調(diào)研，比如主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品和業(yè)務(wù)板塊構(gòu)成等，目的是了解企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是否突出，產(chǎn)品與服務(wù)的定位是什么，是否有較強的營銷能力，假如產(chǎn)品定位不明確，缺乏較強的營銷能力，將大大減少企業(yè)的市場份額；技術(shù)與研況調(diào)研，比如研發(fā)體系、實力、合作單位和研發(fā)成果及研發(fā)方向等，目的是分析企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新和質(zhì)量提高的能力,如果企業(yè)缺少較強的研發(fā)能力，縱使現(xiàn)在擁有市場熱衷的產(chǎn)品和服務(wù)，也會在市場中稍縱即逝；生產(chǎn)與質(zhì)量管理情況調(diào)研，比如生產(chǎn)流程與工藝、生產(chǎn)能力、成本管理與控制制度、質(zhì)保體系、采購管理體系等，目的是分析企業(yè)是否具備先進的生產(chǎn)技術(shù)與先進的管理理念；銷售與客戶情況調(diào)研，比如銷售模式、銷售業(yè)績、銷售區(qū)域分布和主要客戶構(gòu)成及其穩(wěn)定性，目的是調(diào)研客戶對企業(yè)產(chǎn)品的滿意度及潛在需求。2.行業(yè)及市場分析，主要包括行業(yè)狀況說明，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，行業(yè)發(fā)展概況、行業(yè)及市場需求前景推測、上下游分析、行業(yè)競爭要素分析、行業(yè)競爭格局等。通過對行業(yè)發(fā)展生命周期的確認，產(chǎn)業(yè)政策的鼓勵或約束，市場的需求趨勢研究及替代品的發(fā)展情況，來判斷行業(yè)未來發(fā)展方向，是否需要轉(zhuǎn)型發(fā)展等行業(yè)發(fā)展風(fēng)險。行業(yè)發(fā)展的競爭要素及競爭格局如何，目標企業(yè)是否具備相應(yīng)的競爭要素，在銷售區(qū)域定位中的競爭地位如何，是否具備較強的競爭力。另外，投資者可以利用行業(yè)發(fā)展與地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的時間差，選擇較好的投資目標。一般先進的產(chǎn)品在經(jīng)濟發(fā)展好的大城市先行萌芽、發(fā)展；而經(jīng)濟發(fā)展水平相對較差的地區(qū)，會在該市場培育趨近成熟時，方才引進該產(chǎn)品和技術(shù)。在條件具備的情況下，該項目是較好的投資選擇。3.財務(wù)分析，財務(wù)報表反映企業(yè)的財務(wù)能力，包括財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況。這里的財務(wù)報表，須經(jīng)核對后的財務(wù)報表，以保證財務(wù)報表的準確性和真實性。財務(wù)分析的重點是了解企業(yè)所采用的財務(wù)政策，了解企業(yè)的財務(wù)管理制度是否健全，會計核算是否規(guī)范；從定量上分析企業(yè)的籌資能力、成長能力、盈利能力、已有的資產(chǎn)、負債及凈資產(chǎn)情況等。4.投資風(fēng)險與對策，揭示企業(yè)所面臨風(fēng)險和應(yīng)對策略，重點是調(diào)研目標企業(yè)所采取的策略是否有效及其執(zhí)行情況。5.結(jié)論和投資建議，是在分析的基礎(chǔ)上，對投資可行性和投資方案做出決策。以上是常見的投資分析的具體內(nèi)容，一般采用SWOT分析模型進行，可根據(jù)目標企業(yè)的具體情況，對具體調(diào)研內(nèi)容進行增加或刪減。例如涉及無形資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)不明確的資產(chǎn)，須法律盡職調(diào)研；若目標企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易較多，須進行稅務(wù)風(fēng)險盡職調(diào)研等。為合理保證經(jīng)營管理的合法合規(guī)、提高經(jīng)營效率和效果、合理保證財務(wù)報告及相關(guān)信息的真實完整等，須詳細調(diào)查企業(yè)內(nèi)部控制流程。綜上所述，股權(quán)投資調(diào)研應(yīng)根據(jù)投資目標確定調(diào)研內(nèi)容，根據(jù)調(diào)研結(jié)果及投資者風(fēng)險承受度決定投資是否可行和具體投資方案。

參考文獻：

[1]樊志剛，趙新杰.全球私募基金的發(fā)展趨勢及在中國的前景[J].金融論壇，2007;(10):40-42.

篇（10）

第二條本辦法依據(jù)《中華人民共和國公司法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》（國務(wù)院令第378號）等有關(guān)法律、法規(guī)制定。

第三條本辦法所稱的投資，指出資企業(yè)對外投資(指設(shè)立子公司、國內(nèi)外收購兼并、合資合作、對已投資項目追加投入)、固定資產(chǎn)投資（指基本建設(shè)和技術(shù)改造）、金融投資（指證券投資、期貨投資、外匯買賣、委托理財）等。

第四條本辦法所稱的對外擔(dān)保，指出資企業(yè)以保證、質(zhì)押等形式為出資企業(yè)之外的企業(yè)出具對外承諾，當(dāng)被擔(dān)保人未按合同約定償付債務(wù)時，由擔(dān)保人履行償付義務(wù)的行為。

第五條本辦法適用于省國資委出資企業(yè)及所屬全資、控股企業(yè)、事業(yè)單位的投資和對外擔(dān)保。

第二章各方職責(zé)

第六條出資企業(yè)是投資和對外擔(dān)保的責(zé)任主體，主要職責(zé)是：

（一）按國家有關(guān)法律法規(guī)開展投資和對外擔(dān)?；顒?；

（二）負責(zé)投資項目的可行性研究；

（三）負責(zé)投資和對外擔(dān)保決策并承擔(dān)風(fēng)險；

（四）組織好投資管理，并對投資項目的效益進行評價分析。

第七條出資企業(yè)投資和對外擔(dān)保必須經(jīng)過嚴格的投資決策程序，投資和對外擔(dān)保方案由出資企業(yè)相關(guān)部門在科學(xué)論證的基礎(chǔ)上提出，最后由出資企業(yè)董事會及相關(guān)決策機構(gòu)（以下簡稱董事會）討論決定。董事會對投資和對外擔(dān)保決定做出會議記錄，出席會議的董事應(yīng)當(dāng)在會議記錄上簽名。

第八條省國資委派駐出資企業(yè)的監(jiān)事會或財務(wù)總監(jiān)負責(zé)對出資企業(yè)投資、對外擔(dān)保情況進行監(jiān)督檢查，并定期向省國資委報告有關(guān)情況。

第九條省國資委對出資企業(yè)的投資和對外擔(dān)?；顒勇男谐鲑Y人職責(zé)，主要職責(zé)是：

（一）組織研究國有資本投資導(dǎo)向；

（二）參與出資企業(yè)重大投資的可行性研究；

（三）審核出資企業(yè)的年度投資計劃，對重大投資、對外擔(dān)保實施備案管理；

（四）建立出資企業(yè)投資報告制度；

（五）組織開展投資效益分析評價活動，對重大投資項目組織實施稽查、審計、后評估等動態(tài)監(jiān)督管理。

第三章對外投資和固定資產(chǎn)投資

第十條出資企業(yè)應(yīng)當(dāng)編制年度投資計劃，其主要內(nèi)容如下：

（一）年度投資規(guī)模與投資方向；

（二）投資方式及其比重結(jié)構(gòu)；

（三）年度投資進度安排；

（四）年度投資項目匯總情況。

第十一條編制年度投資計劃的程序：

（一）每年11月底前由出資企業(yè)向省國資委提交企業(yè)下一年度投資計劃草案，并提供重大投資項目的計劃書等相關(guān)文件和資料；

（二）省國資委對出資企業(yè)上報的投資計劃草案進行審核，并反饋審核意見；

（三）根據(jù)省國資委的審核意見，出資企業(yè)組織修改、完善年度投資計劃，并提交董事會審議；

（四）出資企業(yè)將經(jīng)審議決定的投資計劃報送省國資委備案。

第十二條省國資委審核出資企業(yè)年度投資計劃的重點為：

（一）是否符合國有經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和投資方向；

（二）投資是否主要集中于出資企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)；

（三）投資規(guī)模與出資企業(yè)的總體經(jīng)營能力是否匹配；

（四）有否規(guī)避風(fēng)險的預(yù)案。

第十三條出資企業(yè)年度投資計劃內(nèi)的重大投資項目實施時報省國資委備案。

第十四條重大投資項目一般指出資企業(yè)投資額超過其凈資產(chǎn)的10%或投資額在5000萬元以上。重大投資項目實施時報備案應(yīng)包括以下資料：

（一）投資項目概況（名稱、規(guī)模、建設(shè)周期、出資額及方式、持股比例等）；

（二）投資效果的可行性分析，專家咨詢評估意見；

（三）與其他股東的合作協(xié)議，及其他股東概況。如合資方是外資或民營企業(yè)，須提供該合作方的資信情況以及經(jīng)營方式；

（四）出資企業(yè)董事會對該項目進行審議的會議討論記錄，包括審議日期、人員、不同觀點及結(jié)論意見。

第十五條出資企業(yè)應(yīng)嚴格執(zhí)行年度投資計劃。如情況特殊需調(diào)整年度投資計劃的（指增加項目或追加投資），應(yīng)當(dāng)說明調(diào)整內(nèi)容及原因，計劃外重大投資項目報省國資委備案。

第十六條凡需向有關(guān)行政管理部門申報的投資項目，由出資企業(yè)按照相關(guān)部門規(guī)定的程序和要求負責(zé)報送。

第十七條凡國外境外投資項目（包括設(shè)立辦事機構(gòu)），不論投資數(shù)額大小，實施時報省國資委備案。

第十八條以上重大投資項目、國外境外投資項目實施時備案，指出資企業(yè)做出投資決定后，在10個工作日內(nèi)按十四條規(guī)定內(nèi)容，將相關(guān)材料上報省國資委。

第四章金融投資

第十九條出資企業(yè)應(yīng)嚴格規(guī)范金融投資資金來源，不得融資進行金融投資，不得挪用專項資金進行金融投資，不得違反法律法規(guī)進行金融投資。

第二十條委托理財必須與具有法人資格的證券經(jīng)營機構(gòu)或投資機構(gòu)簽訂書面協(xié)議，不得采用口頭協(xié)議進行，不得以任何形式進行暗箱操作。

第二十一條出資企業(yè)進行金融投資，必須進行可行性研究，考察投資機構(gòu)資信情況，評估金融投資風(fēng)險。

第二十二條出資企業(yè)金融投資決策確定后，不論單筆金額大小，須在10個工作日內(nèi)將金融投資的可行性分析報告和董事會做出金融投資決定的會議記錄報省國資委備案。

第二十三條金融投資協(xié)議如需要續(xù)簽，出資企業(yè)必須在對前期金融投資進行評估的基礎(chǔ)上，按規(guī)定程序重新進行決策并報備案。

第五章對外擔(dān)保

第二十四條為了規(guī)避風(fēng)險，出資企業(yè)應(yīng)要求被擔(dān)保人落實反擔(dān)保措施或提供相應(yīng)的抵押物。

第二十五條出資企業(yè)應(yīng)關(guān)注被擔(dān)保人的資金和財產(chǎn)情況。

第二十六條出資企業(yè)提供重大對外擔(dān)保的，由出資企業(yè)上報省國資委備案。重大對外擔(dān)保一般指擔(dān)保金額超過企業(yè)凈資產(chǎn)的10%或擔(dān)保額5000萬元以上的擔(dān)保。

第二十七條以上對外擔(dān)保的備案，是指出資企業(yè)做出對外擔(dān)保的決定后，在10個工作日內(nèi)將董事會做出的對外擔(dān)保會議記錄及被擔(dān)保人的財務(wù)資信情況上報省國資委。

第六章定期報告

第二十八條建立出資企業(yè)投資報告制度，報告由省國資委出資企業(yè)負責(zé)報送。報告內(nèi)容包括出資企業(yè)的所有投資情況。

第二十九條報告要求內(nèi)容詳實，數(shù)字真實，上報及時。

第三十條企業(yè)對外投資和固定資產(chǎn)投資分析報告應(yīng)全面反映出資企業(yè)國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整情況、年度投資計劃執(zhí)行情況、項目投資收益情況等，并于下年度3月底前上報。

第三十一條金融投資報告分為年度分析報告和重大事項專題報告。

金融投資年度分析報告的內(nèi)容應(yīng)包括金融投資的期限和金額，證券公司或投資機構(gòu)基本情況和報告時運營狀況，金融投資風(fēng)險、盈利（虧損）情況等，并于下年度3月底前上報。

重大事項專題報告是指證券經(jīng)營機構(gòu)或投資機構(gòu)發(fā)生重大人動、資信危機、產(chǎn)權(quán)變更、政府接管等情況，導(dǎo)致出資企業(yè)投資風(fēng)險偏大或已存在較大潛在損失（指浮動虧損20%以上）的，應(yīng)當(dāng)在該事項發(fā)現(xiàn)之時起5個工作日內(nèi)向省國資委報告。緊急情況，即時報告。

第七章投資分析評估

第三十二條省國資委對出資企業(yè)已實施的重大投資項目不定期的組織審計、后評估等動態(tài)監(jiān)督管理。

第三十三條投資項目完成（竣工）一年后，出資企業(yè)應(yīng)當(dāng)組織投資決策后評估工作，評估報告應(yīng)及時上報省國資委。

第八章附則