序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇外匯投資方式范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

[中圖分類號(hào)]F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1009 — 2234（2013）11 — 0160 — 02

通過境外投資外匯年檢，外匯局全面系統(tǒng)地掌握境外投資企業(yè)基本情況，對(duì)境外投資外匯年檢發(fā)現(xiàn)問題的及時(shí)研究應(yīng)對(duì)，為完善外匯管理提供了大量決策信息，但從境外投資外匯年檢質(zhì)量和效果來看，遠(yuǎn)沒有達(dá)到理想的要求。伴隨我國(guó)境外投資規(guī)模快速擴(kuò)大，其監(jiān)管手段和管理方式都亟待改善，如何提升境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)質(zhì)量，提高數(shù)據(jù)核對(duì)效率，使之更好的為境外投資改革提供有力決策支持，成為我們面臨的重要課題。

一、境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)質(zhì)量控制現(xiàn)狀

在實(shí)際工作中，我們利用現(xiàn)有的資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)等業(yè)務(wù)系統(tǒng)及相關(guān)資源，做好年檢數(shù)據(jù)質(zhì)量控制。

（一）強(qiáng)化數(shù)據(jù)核對(duì)，提高年檢數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性。一是存量數(shù)據(jù)核對(duì)，即核對(duì)境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)與去年境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)，分析參檢企業(yè)數(shù)量的增減變化；二是增量數(shù)據(jù)核對(duì)，即核對(duì)境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)與資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)中已存在的境外投資企業(yè)數(shù)據(jù)，查驗(yàn)企業(yè)增量數(shù)據(jù)與資本項(xiàng)目系統(tǒng)數(shù)據(jù)是否一致，提高報(bào)表的編制質(zhì)量；三是動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)核對(duì)，即核對(duì)企業(yè)重點(diǎn)外匯收支項(xiàng)目，如“接收境內(nèi)母公司放款余額”、利潤(rùn)匯回等是否與資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)相關(guān)數(shù)據(jù)是否一致，確保境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

（二）整合分析資源，核實(shí)年檢數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性。一是通過商務(wù)部門年檢數(shù)據(jù)比對(duì)，核實(shí)境外投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和跨境收支等情況；二是外匯局經(jīng)辦員通過與服務(wù)對(duì)象的零距離接觸交談，掌握企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)和動(dòng)向，獲取捕捉典型案例和傾向性苗頭，核實(shí)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的真實(shí)情況；三是利用非現(xiàn)場(chǎng)檢查系統(tǒng)指標(biāo)靈活性、可控性、多元化的特點(diǎn)，按不同需求設(shè)置多類預(yù)警指標(biāo)，通過對(duì)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)的比對(duì)操作，核實(shí)境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)真實(shí)性。

二、當(dāng)前境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)核對(duì)工作存在的問題

（一）懲戒制度缺失，境外投資外匯年檢監(jiān)管先天不足。企業(yè)如未參加外匯年檢，按規(guī)定不予受理資本項(xiàng)下外匯業(yè)務(wù)，在外匯管理工作中，外匯局對(duì)貨幣出資匯出境外投資完畢的企業(yè)，或?qū)χ挥袑?shí)物投資的企業(yè)管理較弱，缺少震懾力，這種單一的制約措施，難以有效促進(jìn)企業(yè)的參檢主動(dòng)性。

（二）報(bào)送方式缺陷，年檢數(shù)據(jù)真實(shí)性把關(guān)缺失。2013年境外投資企業(yè)年檢調(diào)整為登錄國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)填報(bào)2013年年檢信息報(bào)表。由于境內(nèi)投資主體可暫不提供紙質(zhì)材料，外匯局對(duì)企業(yè)提交的境外投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債等數(shù)據(jù)是否經(jīng)過事務(wù)所審核無(wú)從把握，企業(yè)報(bào)送數(shù)據(jù)的質(zhì)量直接影響外匯局的監(jiān)管效率。

（三）聯(lián)合年檢形同虛設(shè)，缺少監(jiān)管合力。目前商務(wù)、外匯部門對(duì)境外投資企業(yè)實(shí)行的聯(lián)合年檢，由于在實(shí)際操作中缺乏有效的協(xié)調(diào)工作機(jī)制，步調(diào)往往不一致。聯(lián)合行動(dòng)少、各自為政多，沒有體現(xiàn)出“聯(lián)合”優(yōu)勢(shì)，且對(duì)未參檢企業(yè)缺少統(tǒng)一的懲戒標(biāo)準(zhǔn)，部分企業(yè)對(duì)境外投資外匯年檢的重視不足，更談不上上報(bào)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。

（四）主動(dòng)監(jiān)管不暢，年檢質(zhì)效大打折扣。一是外匯局作為境外投資企業(yè)的下游管理部門，對(duì)其變更、注銷及非現(xiàn)匯投資的信息了解非常被動(dòng)，境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)信息核對(duì)費(fèi)時(shí)費(fèi)力。二是非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管與現(xiàn)場(chǎng)核查工作不到位，影響境外投資外匯年檢對(duì)日常監(jiān)管輔助作用的發(fā)揮。

（五）審核系統(tǒng)缺陷，數(shù)據(jù)核對(duì)后天乏力。

1.資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)校驗(yàn)功能有待完善。表現(xiàn)為現(xiàn)行的資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)中境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)的核對(duì)功能較弱，影響外匯年檢的質(zhì)量和效率。

（1）只要境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)中企業(yè)貨幣出資、非貨幣出資等項(xiàng)目填報(bào)數(shù)據(jù)，則資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)年檢校驗(yàn)均顯示未通過。提示為[境內(nèi)股東貨幣出資匯出金額—本年（或歷年）]、[境內(nèi)股東非貨幣形式出資金額—本年（或歷年）]、[境內(nèi)股東實(shí)物出資金額（已實(shí)際在海關(guān)報(bào)關(guān)金額）—本年（或歷年）]與系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不符。有時(shí)對(duì)無(wú)法通過校驗(yàn)的數(shù)據(jù)只能強(qiáng)行通過，造成年檢數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性不高，不利于通過境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的日常監(jiān)管。

（2）境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)核驗(yàn)關(guān)系比較松散。例如“境外投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況表”中“所有者權(quán)益合計(jì)”數(shù)據(jù)項(xiàng)與“境內(nèi)股東出資情況表”中 “境內(nèi)股東出資金額合計(jì)”沒有核對(duì)關(guān)系。如果境外企業(yè)為獨(dú)資企業(yè)，無(wú)境外投資匯出，企業(yè)提交年檢數(shù)據(jù)中“所有者權(quán)益合計(jì)”數(shù)據(jù)較大時(shí)，“歸屬中方的所有者權(quán)益金額”為0，系統(tǒng)校驗(yàn)也為正常。

（3）企業(yè)端未設(shè)校驗(yàn)提示功能，影響年檢效率。參檢方提交年檢資料時(shí)，僅外匯局端能看見系統(tǒng)自動(dòng)校驗(yàn)的文字提示，境外投資年檢模塊企業(yè)端不顯示提示，企業(yè)只能在收到外匯局的退回后再進(jìn)行核實(shí)修改。校驗(yàn)提示功能的缺失，不利于及早發(fā)現(xiàn)問題，也沒有充分發(fā)揮企業(yè)的自檢主動(dòng)性，將數(shù)據(jù)核對(duì)壓力集中于外匯局端，影響年檢效率。

2.資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)境外投資年檢模塊中“境外投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況表”各填列項(xiàng)過于簡(jiǎn)單，并且各填列項(xiàng)與審計(jì)報(bào)告的“資產(chǎn)負(fù)債表”各項(xiàng)名稱不符，使企業(yè)在填報(bào)時(shí)憑自己理解進(jìn)行填報(bào)。如在填報(bào)“2負(fù)債合計(jì)”“其中短期負(fù)債”時(shí)有些企業(yè)將審計(jì)報(bào)告中的“資產(chǎn)負(fù)債表”中“流動(dòng)負(fù)債合計(jì)”填列其中，這樣操作使年檢數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性差、利用價(jià)值有限。

3.資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)“撤消”操作時(shí)外匯局年檢意見、外匯局備注不能填寫內(nèi)容，外匯局只能電話通知企業(yè)境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)填報(bào)相關(guān)問題，督促企業(yè)進(jìn)行修改，影響年檢效率。

三、境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)質(zhì)量控制與優(yōu)化措施方案選擇建議

（一）管理前置，加強(qiáng)懲戒措施，提升年檢數(shù)據(jù)申報(bào)質(zhì)量。依托歷年年檢的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，將影響年檢數(shù)據(jù)質(zhì)量的主要問題整理匯總，將管理措施前置，從源頭上提前予以優(yōu)化解決。

1.主體監(jiān)管前置，實(shí)施年檢主體監(jiān)管區(qū)別對(duì)待。加強(qiáng)主體監(jiān)管，全面監(jiān)管企業(yè)跨境資金流動(dòng)，監(jiān)管境外投資企業(yè)資金流動(dòng)，借鑒主體分類監(jiān)管的理念，健全信息披露制度，強(qiáng)化對(duì)不參檢企業(yè)的違規(guī)懲戒。對(duì)于依法合規(guī)履行年檢義務(wù)的企業(yè)，簡(jiǎn)化工作程序，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，做到誠(chéng)實(shí)守信便利。對(duì)于不按規(guī)定履行年檢義務(wù)的企業(yè)，加大審查審核力度，并對(duì)該類企業(yè)實(shí)施底數(shù)清理關(guān)口前移，做為重點(diǎn)企業(yè)監(jiān)管，強(qiáng)化落實(shí)失信懲戒，提高外匯年檢的嚴(yán)肅性和權(quán)威性。一是注銷境外投資外匯登記，停辦境外投資外匯業(yè)務(wù)，停辦貨物貿(mào)易等其他外匯業(yè)務(wù)，發(fā)文告知所在地外匯指定銀行不得予以辦理一切外匯業(yè)務(wù)。二是依法實(shí)施行政處罰。對(duì)未按規(guī)定參加境外投資外匯年檢和申報(bào)年檢信息的企業(yè)，根據(jù)情節(jié)輕重，依照《外匯管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定對(duì)企業(yè)及其責(zé)任人分別予以相應(yīng)處罰。

2.協(xié)助管理前置，充分發(fā)揮銀代位監(jiān)管的職能。充分發(fā)揮銀行與企業(yè)緊密聯(lián)系的優(yōu)勢(shì)，實(shí)行“銀行與企業(yè)結(jié)對(duì)”的新方式，為進(jìn)一步提高年檢的質(zhì)量與水平。通過銀行主辦行的地位促企業(yè)年檢，使企業(yè)主動(dòng)參檢的積極性、數(shù)據(jù)申報(bào)的準(zhǔn)確性都有明顯的提高。

3.宣傳手段前置，實(shí)施年檢提質(zhì)“三借助”。一是借助網(wǎng)絡(luò)及媒體受眾面廣的優(yōu)勢(shì)，公告企業(yè)境外投資外匯年檢的義務(wù)和懲戒措施，提高境外投資外匯年檢工作的針對(duì)性和有效性；二是借助培訓(xùn)手段，將新的境外投資外匯年檢要求和報(bào)表填寫注意事項(xiàng)傳達(dá)給企業(yè)，提升年檢數(shù)據(jù)申報(bào)的質(zhì)量和水平；三是借助商務(wù)局人力資源充足等優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了由單一管理向合力監(jiān)管的跨越。

（二）改變境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)報(bào)送渠道，比照外商投資企業(yè)年檢數(shù)據(jù)上報(bào)方式，由事務(wù)所端口上報(bào)境外投資外匯年檢信息，以提高境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)的真實(shí)性，同時(shí)提高外匯局的監(jiān)管效率。由于目前的境外投資外匯年檢只需要錄國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)填報(bào)2013年年檢信息報(bào)表，境內(nèi)投資主體不提供紙質(zhì)材料，外匯局對(duì)企業(yè)提交的境外投資資產(chǎn)負(fù)債表是否經(jīng)過事務(wù)所審核把關(guān)無(wú)從把握，因此通過會(huì)計(jì)師事務(wù)所報(bào)送數(shù)據(jù)，可以提高數(shù)據(jù)報(bào)送質(zhì)量的同時(shí)，也避免企業(yè)為了節(jié)約成本等原因報(bào)送未經(jīng)過審計(jì)的境外投資年檢數(shù)據(jù)，以提高境外投資年檢數(shù)據(jù)質(zhì)量。

（三）完善監(jiān)管聯(lián)動(dòng)制度體系。一是完善現(xiàn)行聯(lián)合年檢制度，增加聯(lián)動(dòng)條款，規(guī)定只有當(dāng)所有部門全部審核通過后，企業(yè)方能完成年檢工作；二是協(xié)調(diào)聯(lián)合年檢各部門出臺(tái)統(tǒng)一規(guī)定，明確相應(yīng)的懲罰措施，對(duì)拒不參檢或年檢不合格的企業(yè)，分別采取警告、罰款直至注銷批準(zhǔn)證書、外匯登記等措施，必要時(shí)請(qǐng)工商部門進(jìn)行協(xié)助督檢；三是建立部門間協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，共通信息，共享資源。

（四）主動(dòng)監(jiān)管，將日常監(jiān)管與境外投資外匯年檢相結(jié)合，提高年檢質(zhì)效。一是加強(qiáng)與聯(lián)合年檢部門的聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)信息共享，主動(dòng)了解企業(yè)對(duì)其變更、注銷及非現(xiàn)匯投資的信息，避免境外投資企業(yè)的下游管理部門管理不利狀況。二是建立非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管與現(xiàn)場(chǎng)核查工作制度，使日常監(jiān)管與境外投資外匯年檢相結(jié)合，境外投資外匯監(jiān)管真正做為外匯監(jiān)管的輔助。

（五）夯實(shí)基礎(chǔ)、創(chuàng)新數(shù)據(jù)核對(duì)方法。依托外匯局現(xiàn)有系統(tǒng)，積極探索創(chuàng)新境外投資外匯年檢、提高數(shù)據(jù)核對(duì)的方式方法，有力提升了境外投資外匯年檢的工作質(zhì)量和水平。

1.完善資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)境外投資外匯年檢核驗(yàn)功能，或者開發(fā)“核對(duì)軟件”提升外匯年檢數(shù)據(jù)質(zhì)量。一是完善境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)中企業(yè)貨幣出資、非貨幣出資等項(xiàng)目填報(bào)數(shù)據(jù)校驗(yàn)與資本項(xiàng)目系統(tǒng)中企業(yè)協(xié)議投資情況查詢相關(guān)數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)、核對(duì)；二是完善“境外投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況表”中“所有者權(quán)益合計(jì)”數(shù)據(jù)項(xiàng)與“境內(nèi)股東出資情況表”中“境內(nèi)股東出資金額合計(jì)”建立核對(duì)關(guān)系。三是完善資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)境外投資年檢校驗(yàn)提示功能，增加企業(yè)端未設(shè)校驗(yàn)提示功能，提高年檢效率。

2.開發(fā)“監(jiān)管軟件”提升外匯年檢數(shù)據(jù)質(zhì)量。針對(duì)不能利用系統(tǒng)自動(dòng)篩選的敏感科目單獨(dú)建立風(fēng)險(xiǎn)類指標(biāo)預(yù)警值，實(shí)現(xiàn)指標(biāo)值的主體篩選。全面有效實(shí)現(xiàn)境外投資外匯年檢的后續(xù)核查與監(jiān)管，同時(shí)也是對(duì)銀行執(zhí)行外匯管理政策進(jìn)行考核，促進(jìn)銀行提高業(yè)務(wù)質(zhì)量，確保資本項(xiàng)目外匯管理政策落實(shí)。具體為：根據(jù)資本項(xiàng)目系統(tǒng)及信息查詢系統(tǒng)的信息資源，設(shè)置資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)不能自動(dòng)篩選的風(fēng)險(xiǎn)類指標(biāo)預(yù)警值，主要篩選境外投資超限額情況、大額利潤(rùn)留存境外、異常利潤(rùn)匯回、資本項(xiàng)下跨境人民幣流出入的企業(yè)，并以業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)特征為依據(jù)，鎖定可疑企業(yè)的年檢重點(diǎn)項(xiàng)目，同時(shí)以核對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)報(bào)送的境外投資企業(yè)的年檢數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)項(xiàng)目進(jìn)行反向核對(duì)，快速鎖定錯(cuò)誤數(shù)據(jù)，以提升境外投資外匯年檢數(shù)據(jù)質(zhì)量。

3.完善境外投資外匯年檢報(bào)表設(shè)置功能，保障年檢數(shù)據(jù)質(zhì)量。建議“境外投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況表”各填列項(xiàng)與審計(jì)報(bào)告的“資產(chǎn)負(fù)債表”各項(xiàng)名稱相符，避免企業(yè)在填報(bào)時(shí)憑自己理解進(jìn)行填報(bào)，提高年檢數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性、增加年檢數(shù)據(jù)利用價(jià)值。

篇（2）

第三條  本規(guī)定所稱危陋房屋改造，是指對(duì)市內(nèi)六區(qū)成片的危陋房屋、市政和公用設(shè)施短缺的舊城區(qū)，按照城市規(guī)劃，有計(jì)劃、有步驟地進(jìn)行改造建設(shè)。

第四條  危陋房屋改造項(xiàng)目，應(yīng)符合以下各項(xiàng)條件：

（1）成片的危陋房屋區(qū)；

（2）三至五類房屋占70％以上。

第五條  外商來津投資危陋房屋改造項(xiàng)目，辦理公司注冊(cè)和規(guī)劃用地、拆遷、計(jì)劃等各項(xiàng)事宜，可由市外國(guó)投資服務(wù)中心受理，也可直接到各主管部門辦理。凡符合條件者，在規(guī)定時(shí)限內(nèi)全部辦結(jié)。

第六條  為鼓勵(lì)外商投資危陋房屋改造，根據(jù)國(guó)家和本市有關(guān)規(guī)定，在政策上享受如下優(yōu)惠待遇：

（一）危陋房屋改造的項(xiàng)目用地可全部實(shí)行行政劃撥。投資者需要受讓土地使用權(quán)的，可辦理土地使用權(quán)出讓手續(xù)，并可申請(qǐng)分批繳納出讓金。

（二）危陋房屋改造中用于就地或異地安置被拆遷住戶的房屋，按規(guī)定提供的解困房屋，建設(shè)的非營(yíng)利性的生活服務(wù)設(shè)施、市政公用設(shè)施，均可納入改造成本。

（三）涉及危陋房屋改造的各項(xiàng)行政事業(yè)性收費(fèi)盡量給予減免（見附件），各種押金、保證金一律免收，并享受我市平房改造優(yōu)惠政策。

第七條  進(jìn)行危陋房屋改造，可采取各種可行方式進(jìn)行籌資。

外商投資企業(yè)申請(qǐng)危陋房屋改造貸款可按國(guó)務(wù)院關(guān)于《〈中國(guó)銀行對(duì)外商投資企業(yè)貸款辦法〉的批復(fù)》〔國(guó)函（1987）63號(hào)〕執(zhí)行，其貸款方式、貸款期限、貸款利率、計(jì)息期、計(jì)息辦法和國(guó)內(nèi)企業(yè)享受同等的待遇；可根據(jù)市人大常委會(huì)的《天津市抵押借款條例》〔津人發(fā)（1993）10號(hào)〕和市人民政府有關(guān)規(guī)定，用已投資并獲得使用權(quán)的土地和房產(chǎn)作為抵押標(biāo)的物設(shè)定抵押權(quán)。

受益住戶承擔(dān)房屋改善費(fèi)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為合理增加居住面積建筑造價(jià)的50％。

第八條  在本市投資危陋房屋改造，有關(guān)部門提供以下方便條件：

（一）項(xiàng)目計(jì)劃優(yōu)先審批；

（二）使用土地優(yōu)先安排和審批；

（三）改造項(xiàng)目自主招標(biāo)；

（四）材料物資優(yōu)先保證；

（五）交通運(yùn)輸優(yōu)先安排；

（六）基礎(chǔ)設(shè)施配套優(yōu)先統(tǒng)一辦理。

第九條  對(duì)改造難度大、成本高的地塊，在編制規(guī)劃時(shí)可采取合理的措施，使規(guī)劃設(shè)計(jì)充分適應(yīng)危陋房屋改造的特點(diǎn)。

第十條  危陋房屋改造所需供水、排水、供電、供氣、供熱、通訊、道路等配套設(shè)施建設(shè)，由各區(qū)政府和建設(shè)單位組織開發(fā)單位及配套專業(yè)部門共同編制配套方案，確定配套費(fèi)用，并組織實(shí)施。其配套方案要向市建委備案。凡占地面積在十公頃以上的項(xiàng)目配套方案，要報(bào)市建委審定。

第十一條  危陋房屋改造項(xiàng)目的土地使用權(quán)，在投入危陋房屋改造總投資20％以后，其依法受讓的土地使用權(quán)即可轉(zhuǎn)讓。

第十二條  對(duì)介紹外商來我市投資危陋房屋改造的經(jīng)紀(jì)人或推薦人，由接受投資的單位按有關(guān)規(guī)定發(fā)給傭金或獎(jiǎng)金。經(jīng)市外商投資辦公室批準(zhǔn)，可適當(dāng)提高標(biāo)準(zhǔn)。

第十三條  內(nèi)資企業(yè)和香港、澳門、臺(tái)灣的公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人，在我市投資危陋房屋改造者，參照本規(guī)定執(zhí)行。

市內(nèi)六區(qū)之外的其他區(qū)縣的城市危陋房屋改造工作，也可參照本規(guī)定執(zhí)行。

第十四條  本規(guī)定由天津市城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)負(fù)責(zé)解釋。

第十五條  本規(guī)定自頒布之日起施行。

 附件：天津市危陋房屋改造減免收費(fèi)情況一覽表

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序號(hào)｜  行政事業(yè)性收費(fèi)  ｜      收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)      ｜  危房改造收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)  ｜    備    注

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  1｜非營(yíng)業(yè)性公建配套  ｜75元／平方米      ｜原標(biāo)準(zhǔn)              ｜

    ｜建設(shè)費(fèi)            ｜                    ｜                    ｜

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  2｜招標(biāo)管理費(fèi)        ｜中標(biāo)造價(jià)的3‰      ｜中標(biāo)造價(jià)的1．5‰  ｜

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  3｜工程質(zhì)量監(jiān)督檢查  ｜建安工程造價(jià)的      ｜建安工程造價(jià)的      ｜

    ｜管理費(fèi)            ｜3‰                ｜1．5‰            ｜

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    ｜                  ｜                    ｜                    ｜要求采取新

  4｜墻改基金          ｜8元／平方米        ｜4元／平方米        ｜型墻體材料

    ｜                  ｜                    ｜                    ｜＞25％

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  5｜占道費(fèi)            ｜0．20元／平方米  ｜0．10元／平方米  ｜

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    ｜                  ｜                    ｜                    ｜道路、管線

    ｜                  ｜建筑工程為設(shè)計(jì)      ｜                    ｜及其他工程

  6｜規(guī)劃管理費(fèi)        ｜概算總額1－3‰    ｜原標(biāo)準(zhǔn)的50％      ｜設(shè)施為設(shè)計(jì)

    ｜                  ｜                    ｜                    ｜概算總額的

    ｜                  ｜                    ｜                    ｜0．5－1．5‰

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  7｜代辦測(cè)繪費(fèi)        ｜見文件              ｜免收                ｜

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  8｜自來水增容費(fèi)      ｜見文件              ｜住宅減收20－30％｜

    ｜                  ｜                    ｜非住宅按原標(biāo)準(zhǔn)      ｜

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序號(hào)｜  行政事業(yè)性收費(fèi)  ｜      收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)      ｜  危房改造收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)  ｜    備    注

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  9｜住宅氣源發(fā)展基金  ｜見文件              ｜原標(biāo)準(zhǔn)              ｜

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10｜供熱管理費(fèi)        ｜0．02元／采暖期?｜免收                ｜

    ｜                  ｜平方米              ｜                    ｜

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11｜供電貼費(fèi)          ｜見文件              ｜原標(biāo)準(zhǔn)              ｜

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12｜樹木砍伐及綠地占  ｜見文件              ｜原標(biāo)準(zhǔn)              ｜

    ｜用補(bǔ)償費(fèi)          ｜                    ｜                    ｜

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13｜消防審查工本費(fèi)    ｜2元／套            ｜原標(biāo)準(zhǔn)              ｜

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14｜工程合同鑒證手續(xù)費(fèi)｜0．3－3‰        ｜原標(biāo)準(zhǔn)              ｜

篇（3）

今天，中國(guó)人民銀行公布了2011年8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。該報(bào)告顯示，8月我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲6.2％，增速環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

許多人就此認(rèn)為，CPI上漲的年內(nèi)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，下半年通脹趨勢(shì)將有所緩解。但本人認(rèn)為，現(xiàn)在下結(jié)論還為時(shí)過早，CPI的暫時(shí)性回落并不能代表物價(jià)上升勢(shì)頭的整體減緩，對(duì)通脹的警惕仍然不能放松。首先，國(guó)內(nèi)的成本上漲因素沒有停止，尤其是食品價(jià)格增長(zhǎng)仍然保持高位。其次，從國(guó)際市場(chǎng)上看，美國(guó)第三輪量化寬松政策隨時(shí)可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，歐債危機(jī)至今未能解除。綜合國(guó)內(nèi)外多種因素，對(duì)于通脹的威脅我們?nèi)圆荒艿粢暂p心。

那么，在通脹的陰霾下，我們應(yīng)當(dāng)如何捂緊自己的錢袋子，不讓自己的財(cái)富流失，甚至從現(xiàn)有資金中獲得更多收益呢?

一、亙古不變的“真理”：黃金

“貨幣天然不是金銀，但金銀天然是貨幣”，馬克思的這句名言一針見血地道明了黃金作為貨幣的重要地位。從古至今，黃金在人們心中地位不斷提高，它不僅是財(cái)富和身份的象征，更是理財(cái)?shù)臉O佳選擇。尤其是在這個(gè)樓市、股市都霧里看花的年代，只有黃金可以讓人真正放心地投資并持有。

從年初的約1400美元上漲到現(xiàn)在的1700多美元，今年金價(jià)的漲幅已經(jīng)超過了20％，對(duì)于黃金未來的走勢(shì)，市場(chǎng)仍然一片看漲聲。目前國(guó)內(nèi)黃金投資的方式主要有黃金QDII、紙黃金、實(shí)物黃金、黃金期貨、黃金股票及黃金掛鉤的銀行理財(cái)產(chǎn)品等。對(duì)于普通投資者，“紙黃金”和實(shí)物黃金業(yè)務(wù)可以說是投資黃金的不錯(cuò)選擇。

“紙黃金”指投資者在帳面上買進(jìn)賣出黃金賺取差價(jià)獲利的投資方式，即使是沒有嘗試過任何黃金或外匯交易的人，入門也相對(duì)容易，只要掌握一些交易技巧并關(guān)注市場(chǎng)進(jìn)展就能有所收獲。而對(duì)于實(shí)物黃金，投資者在各家黃金賣場(chǎng)都可以買到，投資方便快捷，而且無(wú)論任何時(shí)候出售，變現(xiàn)較為容易，受到眾多普通投資者熱捧。

二、普通投者資的首選：基金

基金，通俗來講，其實(shí)就是基金公司把普通人的錢收集過來，找專業(yè)的人來買股票或者其他理財(cái)產(chǎn)品，最終獲取收益，并將收益在投資人與出資人之間按事先約定的比例進(jìn)行分配的投資方式。

對(duì)于基金的優(yōu)勢(shì)，本人認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)：首先，基金有專業(yè)的經(jīng)理人投資運(yùn)作，他們憑借自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)對(duì)市場(chǎng)信息進(jìn)行分析、加工、整理，保證了投資方向和領(lǐng)域的專業(yè)化；其次，個(gè)體投資者一般很難做到分散投資，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，而基金通過進(jìn)行分散化的投資，使得風(fēng)險(xiǎn)最小化，收益最大化；另外，投資者可隨時(shí)按照基金單位資產(chǎn)凈值申購(gòu)、贖回，所以流動(dòng)性較強(qiáng)。

綜合以上優(yōu)勢(shì)，在通脹的亂世中，基金對(duì)于普通投資者無(wú)疑是不二之選。

三、投資的新寵：商業(yè)房產(chǎn)

說到房子，有人歡喜有人愁。歡喜的是有房的，發(fā)愁的是急著買房的?，F(xiàn)在的房?jī)r(jià)雖說國(guó)家已經(jīng)下大力氣進(jìn)行調(diào)控，但除了少數(shù)一線城市房?jī)r(jià)有所松動(dòng)外，大部分二三線城市的房?jī)r(jià)仍然像脫韁的野馬，一路飆升，使眾多買房者望塵莫及。在高房?jī)r(jià)背景下，通脹愈演愈烈，國(guó)家出臺(tái)了一系列限購(gòu)措施，但對(duì)于商業(yè)性房產(chǎn)的投資仍有利可圖。

對(duì)于分散的中小投資者而言，商鋪或許是比較現(xiàn)實(shí)的選擇。商鋪的投資與周邊整體商業(yè)環(huán)境、商鋪位置、開發(fā)前景等因素密切相關(guān)，例如城市中心商鋪，或是商業(yè)鬧市區(qū)商鋪，由于其優(yōu)越的地理位置和便利的交通條件，未來升值潛力巨大。另外，由于現(xiàn)在機(jī)關(guān)、企業(yè)、事業(yè)單位行政管理人員，業(yè)務(wù)技術(shù)人員等辦公的業(yè)務(wù)用房正向綜合化、一體化方向發(fā)展，許多城市已經(jīng)或正在新建寫字樓，對(duì)于寫字樓的需求也會(huì)逐步增加，因此對(duì)寫字樓的投資也是商業(yè)地產(chǎn)的一個(gè)新熱點(diǎn)。對(duì)于寫字樓的投資方式也較為簡(jiǎn)單，主要是買下寫字樓部分房間后將其分租出去，以每月收取租金的形式獲得投資收益。

總體來看，作為通脹壓力和國(guó)家限購(gòu)政策下的新熱點(diǎn)，商業(yè)房產(chǎn)投資必定會(huì)在近一段時(shí)期內(nèi)凸顯出其優(yōu)勢(shì)。

四、專業(yè)性要求較高的投資：外匯

篇（4）

投資股票可以利潤(rùn)最大化股票市場(chǎng)一向是變幻莫測(cè)的，當(dāng)然也一直伴隨著大起大跌。雖然所有人都知道，股票在一定程度上的確可以得到非常大的利潤(rùn)，可以讓一個(gè)人一夜暴富，身價(jià)陡增，但是與此同時(shí)，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)也是非常大的，可以讓一個(gè)人一貧如洗，家徒四壁，在股票市場(chǎng)上每天都在上演著這樣的喜怒哀樂，所以對(duì)于股票的投資一定要非常謹(jǐn)慎，非常小心。如果國(guó)家應(yīng)對(duì)金融危機(jī)采取將樓市多余的資金引入股市的方式，那么股價(jià)就會(huì)上升，但是如果采取緊縮的處理方式，股市就會(huì)狂跌，對(duì)股民非常的不利，損失非常慘重，還有可能傾家蕩產(chǎn)，這就是股市的風(fēng)險(xiǎn)性，直接受到了國(guó)家政策的調(diào)整。所以從理性的角度來講，投資股票屬于一種非常激進(jìn)的投資方式，大悲大喜盡在其中，并不適用于所有的國(guó)民，如果不是對(duì)金融經(jīng)濟(jì)和股市有著非常詳細(xì)的研究，并不提倡通過投資股票來度過通貨膨脹。以上就是國(guó)民在應(yīng)對(duì)通貨膨脹時(shí)對(duì)于投資思想上的誤區(qū)，從理財(cái)?shù)慕嵌?，并不是將所有的資金都用來投資就會(huì)保證資金的增值保值，手中持有一部分流動(dòng)資金其實(shí)是非常有必要的，流動(dòng)資金能夠保證生活的伸縮性。從上述的購(gòu)房，購(gòu)買黃金等等，這些其實(shí)都是將本身的流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)的一種手段，但是由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的控制，宏觀調(diào)控的影響，固定資金其實(shí)在一定程度上也不再“固定”，所以無(wú)論想采取什么樣的投資方法都需要謹(jǐn)慎的考慮清楚，認(rèn)真的分析策略。

保留靈活的流動(dòng)資金一定要保留一定數(shù)額的靈活的流動(dòng)資金。因?yàn)樵诿媾R通貨膨脹時(shí)，一般人的收入水平的增長(zhǎng)水平通常都趕不上通貨膨脹的速度，留有流動(dòng)資金是為了保障在物價(jià)上漲迅速的同時(shí)能夠保證生活水平，補(bǔ)貼生活中的所需，或者看準(zhǔn)時(shí)機(jī)選擇正確的投資方向。掌握相關(guān)金融知識(shí)要想在金融風(fēng)暴中順利平穩(wěn)的度過，一定要了解和掌握一些相關(guān)領(lǐng)域和金融學(xué)科的知識(shí)。盲目跟風(fēng)投資最終只會(huì)被部分投資商利用，不僅不能夠達(dá)到資產(chǎn)的增值保值還會(huì)逐漸在金融危機(jī)的大潮下被淘汰，所以一定要根據(jù)個(gè)人的資金情況，并且對(duì)于一些偏好的投資項(xiàng)目有針對(duì)性的選擇儲(chǔ)蓄、投資股票、購(gòu)買黃金、投資房地產(chǎn)和外匯等投資方式中的一種或者一些，合理的制定一些有效的投資方案，做好充分的準(zhǔn)備以應(yīng)對(duì)通貨膨脹帶來的影響，能夠最大限度的避免通貨膨脹之中的風(fēng)險(xiǎn)和損失。

篇（5）

    所謂家庭投資理財(cái),就是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效投資,從而達(dá)到家庭資產(chǎn)保值增值的目的。當(dāng)前,各種新興的投資理財(cái)工具層出不窮,投資理財(cái)品種越來越多樣化。對(duì)于普通家庭來說,主要的投資理財(cái)方式有以下幾種:

    儲(chǔ)蓄。銀行存款是最傳統(tǒng)、最常用的的投資方式。與其它投資方式比較,存款最大的好處在于增值的穩(wěn)定性和安全性,以及操作的簡(jiǎn)單性。儲(chǔ)蓄是適用于所有的家庭的理財(cái)方式。

    國(guó)債。國(guó)債收益介于儲(chǔ)蓄和股票之間,風(fēng)險(xiǎn)小于股票。適合于理財(cái)態(tài)度比較保守的家庭。

    股票。在所有的投資工具中,特別是從長(zhǎng)期投資的角度看,股票可以說是收益率最高的投資工具之一。但是投資股票,伴隨著高收益的是高風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于普通家庭來說,可以用于投資股票的資金數(shù)量不足以降低股市的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以,股票投資適用于那些能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),并且具有相關(guān)專業(yè)知識(shí)的家庭。

    基金。基金將眾多的社會(huì)閑散資金募集起來,形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn),交由專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進(jìn)行分散投資,取得收益后按出資比例分享收益。與其它投資工具相比,投資基金的優(yōu)勢(shì)是專家管理、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、分散風(fēng)險(xiǎn)、收益可觀。家庭購(gòu)買投資基金風(fēng)險(xiǎn)小,省時(shí)省事,是缺少時(shí)間和專業(yè)知識(shí)的家庭合適的投資工具。

    房地產(chǎn)。購(gòu)置房地產(chǎn)是每個(gè)家庭十分重大的投資,投資房地產(chǎn)應(yīng)該做好理財(cái)計(jì)劃,合理安排購(gòu)房資金并隨時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化。同時(shí),房地產(chǎn)可以用作抵押,從銀行取得貸款。從這個(gè)角度講,投資房地產(chǎn)不僅能夠保值,若用于抵押貸款,還能獲得一大筆流動(dòng)資金。

    保險(xiǎn)。保險(xiǎn)是對(duì)投保人的意外損失和經(jīng)濟(jì)保障需要提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊环N方法,它不僅是一種事前的準(zhǔn)備和事后的補(bǔ)救手段,也是一種投資行為。一旦災(zāi)害事故發(fā)生或保障需要,可以從保險(xiǎn)公司取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。保險(xiǎn)投資在家庭投資活動(dòng)中是很必要的。

    期貨。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類,投資期貨風(fēng)險(xiǎn)高,收益大,需要足夠的專業(yè)知識(shí)。家庭投資期貨要謹(jǐn)慎行事。

    實(shí)物投資。如黃金、藝術(shù)品等。黃金在通貨膨脹時(shí)是最穩(wěn)定的資產(chǎn)保值手段。藝術(shù)品投資方式具有風(fēng)險(xiǎn)小,保值功能強(qiáng),收益率高的優(yōu)點(diǎn),但是缺乏流動(dòng)性,其鑒別需要較強(qiáng)的專業(yè)知識(shí),不具有鑒定能力的家庭慎重投資藝術(shù)品。

    2通脹下家庭投資理財(cái)?shù)牟呗?/p>

    當(dāng)面臨通貨膨脹時(shí),投資理財(cái)?shù)闹饕繕?biāo),就是對(duì)抗通脹,即在保證生活水平不降低的同時(shí),盡可能的分散投資風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)的保值增值。在通脹下若要保持生活水平不下降,就需要更多的現(xiàn)金,這就要求家庭必須留有機(jī)動(dòng)資金;從保值增值的角度來看,黃金、房產(chǎn)、外匯和股票,這些資產(chǎn)的保證增值能力要強(qiáng)于傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄和國(guó)債等低風(fēng)險(xiǎn)低收益的資產(chǎn)。從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度看,不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里,組合投資可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)。因此,通脹下家庭的投資理財(cái)方式是:持有部分現(xiàn)金,組合投資黃金、房產(chǎn)、外匯和股票。

    2.1投資黃金的可行性分析

    黃金的商品與貨幣的雙重屬性決定了它是一種特殊的投資品,也是民眾對(duì)抗通脹的有力武器。通貨膨脹時(shí),投資黃金是家庭最穩(wěn)定的資產(chǎn)保值手段。美元的持續(xù)走軟和全球性通貨膨脹更激發(fā)了人們投資黃金的熱情。目前來看,國(guó)際金價(jià)已接近歷史高位,但一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及官方機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)皆顯示,本次金融危機(jī)的影響還沒有結(jié)束,如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟,那么弱勢(shì)美元必將推動(dòng)進(jìn)金價(jià)上漲。

    當(dāng)然,黃金投資在我國(guó)也面臨著不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。首先,黃金市場(chǎng)不完善。由于中國(guó)黃金投資市場(chǎng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)50年的嚴(yán)格管制期,長(zhǎng)期的市場(chǎng)封閉狀態(tài)使國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的相關(guān)法律法規(guī)政策成為薄弱環(huán)節(jié),而管理機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)又缺乏市場(chǎng)化運(yùn)作的歷史經(jīng)驗(yàn)。黃金的存儲(chǔ)、運(yùn)輸、檢驗(yàn)、交割等環(huán)節(jié)非常繁瑣,缺乏一個(gè)可執(zhí)行的完整體系和標(biāo)準(zhǔn)。其次,人們對(duì)黃金投資的認(rèn)識(shí)不足。直到1982年,中國(guó)老百姓才被允許合法持有黃金。目前黃金主要作為消費(fèi)品在市場(chǎng)上流通,黃金投資對(duì)于大部分人來說才剛剛開始,流通渠道還很有限,這大大削弱了黃金作為一個(gè)投資工具的角色,使得普通家庭投資黃金的知識(shí)技巧缺乏。

    最后需要注意的是,除了實(shí)物黃金和紙黃金外,家庭投資黃金期貨時(shí)需要謹(jǐn)慎。由于目前個(gè)人投資者不允許參與到期黃金合約的實(shí)物交割,而移倉(cāng)又會(huì)損失一些手續(xù)費(fèi),參與者主要是對(duì)黃金價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)交易,這需要有足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和很高的投資技巧,因此,投資黃金期貨并不適用于所有家庭。

    2.2房地產(chǎn)、股票、外匯投資組合方式及具體操作

    組合投資能夠降低風(fēng)險(xiǎn),除了購(gòu)買黃金之外,家庭還可以購(gòu)買一些其他資產(chǎn),如房產(chǎn)、外匯和股票。不同的投資品種所需的專業(yè)知識(shí)也不盡相同,投資方法也很難完全掌握,每一個(gè)家庭要根據(jù)可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)能力、實(shí)際情況作出不同的選擇、組合和調(diào)整。

    目前來說,家庭需要重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)的變動(dòng)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的變動(dòng)會(huì)引起一系列的連鎖反應(yīng),使得股市、外匯市場(chǎng)等產(chǎn)生震蕩,從而影響投資者的投資行為。如果房?jī)r(jià)下跌,就會(huì)出現(xiàn)投機(jī)者平倉(cāng),跟風(fēng)者套牢,銀行產(chǎn)生大量壞賬,地方財(cái)政破產(chǎn),導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)緊縮。在這種情況下,國(guó)家可以采取的措施有以下幾種:增加放貸,政府收買銀行壞賬,央行通過增發(fā)貨幣的方式,補(bǔ)貼地方財(cái)政。這些措施必然導(dǎo)致流通中的貨幣增加,極有可能引發(fā)通貨膨脹?？梢灶A(yù)測(cè)的有兩點(diǎn):第一,政府會(huì)用行政和金融手段努力支撐樓市,樓市一旦,地方財(cái)政極有可能面臨危險(xiǎn),隨后的挽救計(jì)劃,又可能會(huì)刺激通貨膨脹。第二,國(guó)內(nèi)熱錢的外逃很難控制。如果外匯儲(chǔ)備迅速減少,那么人民幣的下跌的風(fēng)險(xiǎn)極大。家庭在做組合投資時(shí)要考慮到這些因素。

    房地產(chǎn)是每個(gè)家庭的剛性重大投資,購(gòu)置房地產(chǎn)時(shí),應(yīng)該做好理財(cái)計(jì)劃,合理安排購(gòu)房資金并隨時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化。

    對(duì)于已經(jīng)有住房,但是現(xiàn)金不太多的家庭來說,如果理財(cái)態(tài)度比較穩(wěn)健的話,適當(dāng)?shù)臅r(shí)候換取一些外匯。投資的具體時(shí)間的選擇和幣種的選擇,可以相機(jī)而行。當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)購(gòu)入外匯,看具體匯率選擇合適的幣種,歐元或美元都是不錯(cuò)的選擇。如果選擇激進(jìn)的投資方式,那么可以增加股票投資。但是股票投資的風(fēng)險(xiǎn)很大。假如國(guó)家繼續(xù)保持較高的貸款和財(cái)政開支,通貨膨脹以后,樓市以及股價(jià)均會(huì)上升,中央會(huì)壓制樓市多余的資金進(jìn)入股市。這個(gè)情況下,投資股票的的收益率會(huì)非常驚人。但是假如國(guó)家為了壓制通脹而采取了緊縮的貨幣政策和財(cái)政政策,會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生不利的影響,這種情況下,投資股市可能損失慘重。

    對(duì)于沒有自住房的家庭來說,可以考慮買一套房子作為房產(chǎn)投資。戶型最好選擇比較小的,首付盡可能少,貸款竟可能多貸,貸款期限盡量長(zhǎng)。家庭中留有相對(duì)豐裕的資金。例如兩套房子中,一套的價(jià)值是100元,另一套價(jià)值為200萬(wàn)元,那么,盡量選擇價(jià)格100萬(wàn)。假設(shè)家庭和個(gè)人的可支配資金為40萬(wàn)元,可以拿出其中的20萬(wàn)元來支付首付20萬(wàn)即可,而不要把大部分甚至所有的資金用來繳納首付款,剩下的房款全部向銀行貸款貸款,并且盡可能選擇較長(zhǎng)的貸款期限。比如說能貸款30年,決不貸款20年。

    接下來的問題就是如何還款。第一種情況,經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重的通貨緊縮,銀行利率會(huì)迅速上升。在這種情況下,提前還款是合理的還款方式。第二種情況,經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重的通貨膨脹,如果收入的上漲速度沒有跟上通脹的速度(實(shí)際上大多數(shù)人工資上漲速度都跟不上通脹的速度),那么當(dāng)時(shí)購(gòu)房支付首付后,剩下的20萬(wàn)可支配資金就能夠用于補(bǔ)貼生活,以防萬(wàn)一。另一方面手中的這一部分機(jī)動(dòng)資金,還可以伺機(jī)收購(gòu)便宜的資產(chǎn)。如果人民幣下跌,這部分資金立刻用于購(gòu)買美元或者歐元等合適的外匯資產(chǎn)。

    從理財(cái)?shù)慕嵌葋碚f,手中持有流動(dòng)資金是非常重要的。從上面的購(gòu)房決策來看,盡管向銀行多貸款,會(huì)增加利息的負(fù)擔(dān)。但是,作為靈活機(jī)動(dòng)資金的這20萬(wàn),想用同樣的代價(jià)是無(wú)法從銀行獲得的。換一個(gè)角度來看,購(gòu)買較大的住房,除了支付更多的貨幣及成本,從而造成家庭或個(gè)人資金鏈緊張之外,未來還會(huì)有一個(gè)很大的隱患,就可能會(huì)出臺(tái)的物業(yè)稅。當(dāng)物價(jià)上漲,而工資水平保持不變,利率上升,加上物業(yè)稅,購(gòu)買大房子的家庭必然會(huì)面臨沉重的財(cái)政壓力。

    3通脹下家庭投資理財(cái)?shù)幕驹瓌t

篇（6）

關(guān)鍵詞：社會(huì)保障基金 投資 股權(quán)

全國(guó)社會(huì)保障基金是指全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)責(zé)管理的由國(guó)有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會(huì)保障基金。

全國(guó)社會(huì)保障基金是國(guó)家重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備,主要用于彌補(bǔ)今后人口老齡化高峰時(shí)期的社會(huì)保障需要,但由于中國(guó)社會(huì)保障體系建立較晚,無(wú)論是社會(huì)保險(xiǎn)基金還是社會(huì)保障基金,就目前的數(shù)額計(jì)算,仍不能滿足未來養(yǎng)老需要。根據(jù)中國(guó)的發(fā)展目標(biāo)，2020年，將基本建立覆蓋城鄉(xiāng)居民的社會(huì)保障體系，而作為社會(huì)保障體系重要組成部分的全國(guó)社會(huì)保障基金還應(yīng)有更大的發(fā)展空間,應(yīng)更加壯大其資產(chǎn)規(guī)模。基金發(fā)展最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)就是保值增值，而保值增值的方式就是將基金進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，獲取收益來抵消通貨膨脹。這就要求基金的管理除了選擇不受市場(chǎng)規(guī)則配置的方式保證其安全性之外，還應(yīng)該投資于資本市場(chǎng)來保證其收益性。

我國(guó)的全國(guó)社會(huì)保障基金投資方式有，銀行存款、購(gòu)買國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。在不斷拓寬資金來源的同時(shí)，全國(guó)社會(huì)保障基金還不斷提高其投資收益的能力。截止到目前，全國(guó)社會(huì)保障基金年均投資收益率達(dá)到15.73%，高于同期年均通貨膨脹率7.03個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)保障基金的投資之路也并非一帆風(fēng)順。受當(dāng)年國(guó)內(nèi)股市大幅下跌的影響，2008年全國(guó)社會(huì)保障基金股票資產(chǎn)首次出現(xiàn)浮虧。社會(huì)保障基金會(huì)表示，未來將控制投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎進(jìn)行股票投資，并將2009年新的投資重點(diǎn)鎖定為股權(quán)投資基金（即PE）。2008年底至2009年初，全國(guó)社會(huì)保障基金以國(guó)內(nèi)第一家可以自主投資PE的機(jī)構(gòu)投資者身份，承諾對(duì)弘毅和鼎暉兩只股權(quán)投資基金各投資20億元。在此之后，全國(guó)社會(huì)保障基金不斷加大PE投資。此外，全國(guó)社會(huì)保障基金已先后對(duì)交通銀行、中國(guó)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、國(guó)家開發(fā)銀行、京滬高速鐵路等進(jìn)行直接股權(quán)投資，目前累計(jì)直接投資近1700億元。2011年2月底，全國(guó)社會(huì)保障基金還拿出30億元信托貸款，投資南京市保障房項(xiàng)目。

但由于金融危機(jī)的影響，我國(guó)資本市場(chǎng)的不成熟性就更加明顯，股票、證券等出現(xiàn)低迷的狀態(tài)。事實(shí)上，今年以來，市場(chǎng)對(duì)于銀行地方政府平臺(tái)貸款以及房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂升溫，導(dǎo)致銀行股屢被沽空，另外，社會(huì)保障基金于年內(nèi)三次減持工行、中行H股等因素，愈發(fā)加深了市場(chǎng)對(duì)銀行股的悲觀情緒。2011年10月10日，中央?yún)R金公司宣布在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、農(nóng)、中、建四大行股票，并從即日起開始有關(guān)市場(chǎng)操作。根據(jù)四大行公告顯示，匯金分別增持工行、農(nóng)行、中行、建行A股約1458.4萬(wàn)股、3906.8萬(wàn)股、350.96萬(wàn)股和738.44萬(wàn)股。受匯金增持消息的影響，四行股票均收漲。中國(guó)銀行上漲0.70%，農(nóng)業(yè)銀行上漲0.41%，工商銀行上漲0.25%，建設(shè)銀行上漲0.23%。由于四大行市值在整個(gè)銀行股中占比較大，匯金本次增持能夠穩(wěn)定當(dāng)前銀行股的估值，雖然力度不大，但短期內(nèi)銀行股股價(jià)將會(huì)呈現(xiàn)上揚(yáng)趨勢(shì)，對(duì)整個(gè)A股市場(chǎng)也能夠起到托市的作用。

為了給全國(guó)社會(huì)保障基金“增值”提供廣闊空間，還積極開展境外投資。戴相龍介紹，“我們已選擇幾家投資風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定的基金（即FOF）進(jìn)行投資，正在報(bào)送國(guó)家相關(guān)部門審定，將來再把投資直接擴(kuò)大到私募股權(quán)基金和未上市公司的直接股權(quán)投資。”今后，全國(guó)社會(huì)保障基金會(huì)將按相關(guān)法規(guī)規(guī)定，逐漸提高對(duì)境外的投資比例，至于各年對(duì)境外投資的實(shí)際比例，要視市場(chǎng)情況變化并在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的前提下進(jìn)行操作。

雖然現(xiàn)在的社會(huì)保障基金規(guī)模在不斷擴(kuò)大，收益性也良好，但是面臨中國(guó)如此龐大的人口基數(shù)，加上城鄉(xiāng)社會(huì)保障并未進(jìn)行統(tǒng)籌，而且人口老齡化也在加劇，這就使得社會(huì)保障基金的保值增值有著更為迫切的高要求。在國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)我們可以看到，銀行存款的利率基本上是跑不贏CPI的，譬如2011年9月，全國(guó)CPI的漲幅是6.1%，而一年期的儲(chǔ)蓄利息卻不超過3-4%。因此選擇銀行存款更多的是為了基金的穩(wěn)定性。國(guó)債確實(shí)是一個(gè)很好的投資方式，穩(wěn)定性強(qiáng)，收益率也很好。短期債券雖然收益的穩(wěn)定性較好，但并不能對(duì)收益的長(zhǎng)期性有任何保障。而長(zhǎng)期債券又對(duì)債券的發(fā)行者有很高的要求，并且即使通過了最初的資格認(rèn)證，但后期還是難以對(duì)其盈利能力進(jìn)行保證。因此我們還需要其他的投資方式來確保社會(huì)保障基金的保值增值。

到2007年，社會(huì)保障基金的投資除了原來的存款、國(guó)債、股票、債券等手段外，有了更多的選擇，包括指數(shù)投資、信托投資、股權(quán)資產(chǎn)、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等。在金融產(chǎn)品當(dāng)中，股指期貨就是一個(gè)很好的選擇，因?yàn)樗軌蛞?guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而且可以利用股指期貨進(jìn)行套利。而外匯期貨可以用來回避匯率風(fēng)險(xiǎn)。外匯期貨品種包括英鎊、美元、日元和馬克。由于美元的貶值，2011年3月，中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債92億美元，為連續(xù)第5個(gè)月減持,而同時(shí)中國(guó)很有可能會(huì)大幅購(gòu)買歐洲“自救債”，來平衡中國(guó)的外匯持有情況。

總之，為契合社會(huì)保障基金的保值增值要求，不僅要采用傳統(tǒng)的投資方式，在經(jīng)濟(jì)全球化的形勢(shì)下，尤其是經(jīng)融危機(jī)之后，我們更應(yīng)該清楚地看待金融市場(chǎng)，選擇合適的金融工具，進(jìn)行優(yōu)化的投資組合，來獲取更大的投資收益，鞏固和壯大全國(guó)社會(huì)保障基金的規(guī)模，為人民的生計(jì)提供強(qiáng)有力的保障。

參考文獻(xiàn)

篇（7）

［中圖分類號(hào)］F283［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］B［文章編號(hào)］1002-2880(2011)01-0050-02

項(xiàng)目融資是一種與公司融資方式相對(duì)應(yīng)的，以項(xiàng)目公司為融資主體，以項(xiàng)目未來收益和資產(chǎn)為融資基礎(chǔ)，由項(xiàng)目的參與各方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的，具有有限追索權(quán)性質(zhì)的特定融資方式。這種融資不是以項(xiàng)目業(yè)主的信用或者項(xiàng)目有形資產(chǎn)的價(jià)值為擔(dān)保，其本質(zhì)上是一種無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資貸款，歸還貸款的資金主要來自于項(xiàng)目建成投入使用后的現(xiàn)金流量。由于項(xiàng)目融資涉及的資金規(guī)模大、期限長(zhǎng)、參與方眾多且結(jié)構(gòu)復(fù)雜，還具有“有限追索”的特點(diǎn)，即對(duì)借款人擁有的項(xiàng)目之外的財(cái)產(chǎn)，原則上沒有追索權(quán)或只有有限追索權(quán)，這導(dǎo)致項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)很大。因此，了解項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的過程，并對(duì)其進(jìn)行有效管理是項(xiàng)目融資成功的關(guān)鍵。

一、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的過程

為了安排項(xiàng)目融資，必須對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，對(duì)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素作出評(píng)價(jià)。項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)分析是在可行性研究報(bào)告的基礎(chǔ)上，按照項(xiàng)目融資的特點(diǎn)和要求，對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)作出進(jìn)一步詳細(xì)的分類研究，并根據(jù)這些分析結(jié)果，為在項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中減少或分散這些風(fēng)險(xiǎn)提供具體的依據(jù)。

項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)價(jià)工作的自然延續(xù)，是項(xiàng)目管理的一個(gè)重要組成部分，見圖1。近些年來，由于國(guó)際上項(xiàng)目的投資規(guī)模變得越來越大，項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)變得越來越復(fù)雜，加之國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境越來越變幻莫測(cè)，人們開始越來越重視對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理。

在項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理有三個(gè)方面的任務(wù)：

第一，針對(duì)項(xiàng)目所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)因素，決定是否做出反應(yīng)；

第二，如果答案是肯定的話，對(duì)各種可能的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理方案進(jìn)行取舍，制訂最實(shí)際的行動(dòng)方案；行動(dòng)方案的制定需要考慮包括對(duì)項(xiàng)目影響的重要程度、風(fēng)險(xiǎn)管理可能采用的手段以及風(fēng)險(xiǎn)管理的成本等多方面的因素；

第三，在項(xiàng)目的建設(shè)或生產(chǎn)期中實(shí)施這些風(fēng)險(xiǎn)管理方案。

二、我國(guó)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

1.法律體系不完善，基本制度不健全

采用項(xiàng)目融資方式，涉及到國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策、外資政策和投資政策等，對(duì)法律、融資環(huán)境要求很高。雖然我國(guó)制定了一些法律法規(guī)，并加入了一些國(guó)際條約，但總體的國(guó)家法律體系正在制定和建設(shè)中，還沒有形成良好的法律保障環(huán)境，有針對(duì)性的法規(guī)尚未制定。目前還有些法律法規(guī)中存在一些與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相悖的條款，政策的穩(wěn)定性、透明度不夠高，有的外商甚至認(rèn)為有關(guān)法律法規(guī)在執(zhí)行上也存在困難。

2.金融體制不完善，衍生工具較少

較之國(guó)際直接投資，項(xiàng)目融資對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)更為敏感。雖然我國(guó)已實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下外匯自由兌換，且承諾外商正常利潤(rùn)可兌換付至境外，但目前，國(guó)家為了穩(wěn)定國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，防止資本的變相外流，對(duì)外匯的管理還是非常嚴(yán)格的。我國(guó)項(xiàng)目融資大多涉及外資，而目前在我國(guó)金融服務(wù)市場(chǎng)尚未完全開放的情況下，利用金融工具規(guī)避利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)的手段較少，不利于金融風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。

3.政府承諾過高，加大了自身風(fēng)險(xiǎn)

地方政府缺乏運(yùn)作項(xiàng)目融資的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，出于吸引外資的目的和對(duì)自身政績(jī)的考慮及短期的利益，我國(guó)某些地方政府官員可能會(huì)作出與中央政策與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益不相符的決策，給項(xiàng)目的外商做出過多的承諾，一方面加大了政府自身的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面必然導(dǎo)致政府巨大的履約成本。由于我國(guó)的特殊國(guó)情和政治體制，外商對(duì)這些特殊性可能不太了解，在這種情況下簽訂項(xiàng)目特許權(quán)協(xié)議并得到地方政府或某些官員的承諾與保證，一旦中央發(fā)現(xiàn)或地方政府換屆，則此類項(xiàng)目必然屬于被清理的對(duì)象，政治或信用風(fēng)險(xiǎn)極大。

4.項(xiàng)目決策缺乏科學(xué)、深入的可行性分析

在項(xiàng)目融資的投資決策階段，缺乏深入的可行性分析，決策者對(duì)投資計(jì)劃和投資方案把握不準(zhǔn)，而選擇了質(zhì)量不高而收益低的融資項(xiàng)目，致使不能按期收回投資而帶來風(fēng)險(xiǎn)。

其原因主要包括：第一，缺乏科學(xué)有效的決策機(jī)制。大多企業(yè)在投資決策上，往往由經(jīng)理少數(shù)幾個(gè)人說了算，缺乏一套既協(xié)作又相互監(jiān)督的機(jī)制。這樣的決策大多缺乏科學(xué)的依據(jù)，一旦付諸實(shí)踐，投資損失在所難免。第二，缺乏深入的調(diào)查研究工作。決策者為了縮短決策時(shí)間，節(jié)省調(diào)查成本，大都不愿從事市場(chǎng)調(diào)查、經(jīng)濟(jì)政策的研究，導(dǎo)致對(duì)客觀實(shí)際情況和項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)缺乏認(rèn)識(shí)。第三，缺乏科學(xué)的預(yù)測(cè)分析。一些決策者對(duì)項(xiàng)目投資方案大都缺乏科學(xué)預(yù)測(cè)分析，對(duì)于潛在的不可抗力風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不能充分認(rèn)識(shí)并制定相關(guān)的預(yù)防性條款，從而造成方案本身的不科學(xué)性。第四，外商投資方過度相信地方政府的承諾，對(duì)項(xiàng)目的回報(bào)有著過高的期望，造成項(xiàng)目的投資決策不是基于科學(xué)合理的可行性分析和回報(bào)率預(yù)測(cè)，而是片面基于政府對(duì)回報(bào)率的保證。在政府缺錢、投資者缺項(xiàng)目的情況下，雙方更有可能達(dá)成這種政府保證高回報(bào)率的特許權(quán)協(xié)議，而在實(shí)際情況中缺少可行性，最終會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目的失敗。

貫君張文:淺析我國(guó)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理

三、加快我國(guó)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

1.完善法律體系，健全基本制度

建立和完善有關(guān)項(xiàng)目融資的法律法規(guī)。健全的具有一定透明度和信用的法律體系是項(xiàng)目主辦人和貸款方評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的首要考慮因素。一旦這一體系得以建立，政府依法管理，中外投資者能更好地做到有法可依，有關(guān)的申請(qǐng)、審批、仲裁和操作程序?qū)⒌玫揭?guī)范，項(xiàng)目各參與方的權(quán)利義務(wù)得到明確，項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大大降低。提供一個(gè)完善、透明度高的法律體系，使我國(guó)項(xiàng)目融資有一個(gè)較好的法律環(huán)境，從立法上對(duì)項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)給予保證，從整體上降低項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)項(xiàng)目融資實(shí)行歸口管理，簡(jiǎn)化程序。為保證項(xiàng)目融資在我國(guó)的順利實(shí)施，國(guó)家應(yīng)盡快成立專門的項(xiàng)目融資主管機(jī)構(gòu)，制定明確的審批程序，降低項(xiàng)目投資者的獲準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。

2.深化金融體制改革，充分利用金融衍生工具

與一般金融市場(chǎng)上的外匯交易相比，項(xiàng)目融資中的外匯兌換更多地是為了按照項(xiàng)目協(xié)議中的規(guī)定償還債務(wù)或支付費(fèi)用，或者為了轉(zhuǎn)移投資所得。投資方應(yīng)與項(xiàng)目東道國(guó)政府簽訂相關(guān)協(xié)議，通過與項(xiàng)目東道國(guó)政府談判，盡量要求政府對(duì)貨幣的自由兌換和自由匯出做出明確的承諾，取得保證項(xiàng)目企業(yè)優(yōu)先獲得外匯和外匯匯出的協(xié)議(或由其出具獲得外匯的擔(dān)保)。這對(duì)于在實(shí)行外匯管制國(guó)家實(shí)施項(xiàng)目融資的外國(guó)投資者來說尤為重要，它通常是項(xiàng)目取得成功的關(guān)鍵。

隨著我國(guó)金融體制改革的深化以及全面實(shí)現(xiàn)人民幣可自由對(duì)換，可以利用國(guó)內(nèi)的金融衍生工具及保險(xiǎn)市場(chǎng)對(duì)項(xiàng)目融資的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。

3.防止政府承諾過高，合理發(fā)揮政府在風(fēng)險(xiǎn)控制中的作用

我國(guó)政府的重要作用應(yīng)是制定國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、法律法規(guī)、稅收政策和金融政策，從整體上降低項(xiàng)目融資的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。比如稅收政策上，根據(jù)需要提供一定的稅收優(yōu)惠待遇，可以降低項(xiàng)目現(xiàn)金流量不足的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可達(dá)到吸引外資投資的目的。政府可以借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家或多邊機(jī)構(gòu)的做法，建立一定的機(jī)構(gòu)，就某些政治風(fēng)險(xiǎn)提供保險(xiǎn)。在投資者非常關(guān)心的匯率風(fēng)險(xiǎn)上，政府可以通過在金融機(jī)構(gòu)設(shè)置專門針對(duì)項(xiàng)目融資方式的金融產(chǎn)品，把這部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)由金融機(jī)構(gòu)有償分擔(dān)。

4.進(jìn)行科學(xué)合理的項(xiàng)目可行性分析

由于項(xiàng)目融資往往都是投資規(guī)模大、經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)且事關(guān)國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)設(shè)施，而可行性研究有助于對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和判斷，成為風(fēng)險(xiǎn)分析的首要前提。項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)分析正是在可行性研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。項(xiàng)目的可行性研究需要分析和評(píng)價(jià)許多與項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素，如項(xiàng)目的原材料及燃料供應(yīng)、技術(shù)設(shè)備、項(xiàng)目的外部市場(chǎng)環(huán)境、項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)需求狀況等。通過這一系列因素的分析對(duì)項(xiàng)目作出綜合性的技術(shù)評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)。因此在項(xiàng)目實(shí)施前進(jìn)行技術(shù)、經(jīng)濟(jì)及法律上全面、深入的可行性研究顯得至關(guān)重要。

在投資項(xiàng)目的過程中，投資者要充分了解中國(guó)各級(jí)政府的運(yùn)作規(guī)律，及時(shí)了解和掌握中央政府對(duì)投資方向的引導(dǎo)和投資力度的調(diào)控，并合理和正確地預(yù)測(cè)中央政府對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和投資趨勢(shì)的理解和判斷，不要輕率地在地方政府優(yōu)惠政策和過高承諾的吸引下作出投資決策，進(jìn)而科學(xué)合理地分析項(xiàng)目各方面的可行性，避免遭致失敗或運(yùn)營(yíng)困難。

［參考文獻(xiàn)］

［1］沈海濤．項(xiàng)目融資［J］．才智， 2009 (3)．

［2］聶高輝．項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理探析［J］．科技廣場(chǎng)， 2009 (2)．

篇（8）

銀行的外匯理財(cái)產(chǎn)品是專門為個(gè)人投資者推出的投資品種。該產(chǎn)品的銷售對(duì)象為普通外幣存款大眾，多為保本型產(chǎn)品。投資方式與普通儲(chǔ)蓄存款相似，不同的是投資者需要與銀行簽訂格式化合同，約定投資幣種、投資方式、最高投資期限、收益率、可贖回條款以及其他附加條款，一般為可終止型產(chǎn)品。該產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)是投資者投資衍生產(chǎn)品市場(chǎng)從而獲得高于普通外幣儲(chǔ)蓄存款的收益。

1．中國(guó)銀行：“匯聚寶”系列

中國(guó)銀行是最早開展外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的銀行，在產(chǎn)品種類上和投資經(jīng)驗(yàn)上有著很大的優(yōu)勢(shì)。下面以匯聚寶0806J－澳視群雄之五谷豐登為例，本產(chǎn)品屬于保本浮動(dòng)收益型，投資期限為1年，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)金額不得低于8000澳元（合計(jì)人民幣約5萬(wàn)元），以大米、白糖、大豆期貨價(jià)格為掛鉤指標(biāo)。根據(jù)所有掛鉤指標(biāo)到期平均表現(xiàn)，收益率保底在4%，絕對(duì)收益率封頂在18%。

優(yōu)點(diǎn)：相對(duì)來說收益較高。

缺點(diǎn)：產(chǎn)品投資款起點(diǎn)較高，產(chǎn)品到期日之前，投資者不具有主動(dòng)申請(qǐng)?jiān)摦a(chǎn)品贖回權(quán)利。

2．農(nóng)業(yè)銀行：“匯利豐”系列

“匯利豐”個(gè)人外匯結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)是農(nóng)業(yè)銀行在個(gè)人普通存款的基礎(chǔ)上，通過與匯率、利率、商品價(jià)格、股票指數(shù)或信用體的信用狀況等掛鉤，從而使存款人在承受一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得較高收益的產(chǎn)品。農(nóng)行推出的美元6個(gè)月利率固定型“匯利豐”產(chǎn)品，最短期限為3個(gè)月，最長(zhǎng)為6個(gè)月，客戶在第三個(gè)月末有提前終止權(quán)。選擇提前終止，則理財(cái)期限為3個(gè)月，享受收益率2.15%；如客戶選擇持有到期,則理財(cái)期限為6個(gè)月,收益率達(dá)2.30%。該產(chǎn)品本金安全,在到期日或提前終止日，銀行將返還100%本金和當(dāng)期收益,起始投資金額為1000美元（合計(jì)人民幣約7000元左右）。

優(yōu)點(diǎn)：該產(chǎn)品具有期限短、起點(diǎn)低的特點(diǎn)，辦理方便，適合投資人做短期投資。

缺點(diǎn)：收益較低。

3．建設(shè)銀行：“匯得盈”系列

“匯得盈”是建設(shè)銀行系列個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品的品牌名稱，是外匯匯率或利率期權(quán)與外匯存款相結(jié)合的個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品。以“匯得盈”2008年第08期外幣理財(cái)產(chǎn)品――6個(gè)月歐元為例，對(duì)這一系列外匯理財(cái)產(chǎn)品做一說明。該產(chǎn)品屬于保本浮動(dòng)收益結(jié)構(gòu)型，本金及收益幣種均為歐元，投資起始金額5000歐元（合計(jì)人民幣約5.3萬(wàn)元左右）。中國(guó)建設(shè)銀行提供保本承諾，產(chǎn)品保本率為100%，預(yù)期收益率為5.2%。

優(yōu)點(diǎn)：該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)極低，銀行提供本金及收益保障，而且提供本金保護(hù)且預(yù)期收益不能實(shí)現(xiàn)的概率極低，非常適合保守型短期投資者。

缺點(diǎn)：投資款的起點(diǎn)較高。

小貼士

篇（9）

銀行貸款信貸須通過銀行內(nèi)部審批，優(yōu)點(diǎn)是融資簡(jiǎn)便，缺點(diǎn)是受國(guó)家金融調(diào)控和銀行信貸規(guī)模的限制，一般情況下融資成本較其他融資方式較高。

2.發(fā)行公司債券：

發(fā)行公司債券需中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批，涉及項(xiàng)目的需要國(guó)家發(fā)改委審批，涉及國(guó)有企業(yè)擔(dān)保的還需國(guó)資委審批。投資方多為保險(xiǎn)、銀行等金融機(jī)構(gòu)，需進(jìn)行評(píng)級(jí)、審計(jì)、法律方面的工作，程序較復(fù)雜，監(jiān)管較嚴(yán)格，受公司凈資產(chǎn)40%的限制。但融資金額高，融資成本相對(duì)較低，可以為公司優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，有效避股權(quán)分散與攤薄收益風(fēng)險(xiǎn)。

3.發(fā)行股票：

發(fā)行或增發(fā)股票需要中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批，受政策影響較大?？鐕?guó)公司進(jìn)行股票融資與本國(guó)企業(yè)相比具有一定的優(yōu)勢(shì)。投資多樣化可以很好的分散投資的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際資本市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)就是融資多樣化的重要途徑，能夠通過不同市場(chǎng)間較低的收益系數(shù)降低投資風(fēng)險(xiǎn)?？鐕?guó)公司的存在可以使得投資者方便的進(jìn)行國(guó)際投資，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

4.發(fā)行短期融資券和中期票據(jù):

短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行必須依照《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》的條件與程序，在銀行間交易市場(chǎng)發(fā)行和交易，是公司進(jìn)行短期和長(zhǎng)期資金籌措的簡(jiǎn)便融資方式。該融資方式較為靈活，審批也較為簡(jiǎn)單，短期融資券中期票據(jù)注冊(cè)額度累計(jì)不能超過公司凈資產(chǎn)的80%，分項(xiàng)不得超過凈資產(chǎn)的40%，最大程度上滿足了公司融資額度需求。

二、境外融資途徑

跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)是著眼于全球的，這就需要在全球范圍內(nèi)進(jìn)行資源籌集和配置，調(diào)整生產(chǎn)組織形式以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，開拓市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)籌資成本最低化和資本收益最大化，所以跨國(guó)公司在開展活動(dòng)時(shí)需要大量資金，同時(shí)會(huì)涉及眾多國(guó)家和多種貨幣。因此，在進(jìn)行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)時(shí)，國(guó)際融資活動(dòng)是跨國(guó)公司融資的主要和必然選擇。具體而言，國(guó)際融資活動(dòng)泛指在國(guó)際金融。

1.境外融資應(yīng)考慮的問題

我國(guó)跨國(guó)公司在境外融資，按照國(guó)家外匯局的有關(guān)規(guī)定，不論融資資金是人民幣還是外幣，都是不能未經(jīng)批準(zhǔn)調(diào)入境內(nèi)使用的。在境外融資時(shí)，必須慎重選擇中介機(jī)構(gòu)以及發(fā)行國(guó)家，貨幣的選擇和外匯匯率的變動(dòng)也是必須考慮的。當(dāng)境外子公司某種外幣收入較為穩(wěn)定且可預(yù)見時(shí)，可以依照這種外幣的收入規(guī)模以及外匯風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行該幣種融資，這樣可以有效的避免收入幣種與債務(wù)幣種不匹配而產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。雖然也可以通過鎖定遠(yuǎn)期外匯匯率來規(guī)避外匯變動(dòng)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)增加融資成本。

2.具體境外融資方式

境外資金市場(chǎng)上，跨國(guó)公司進(jìn)行國(guó)際融資有著不同的渠道和方式主要包括：

（1）發(fā)行外幣債券

與國(guó)內(nèi)相似，在境外發(fā)行外幣公司債券也可以幫助企業(yè)快速進(jìn)行融資。“內(nèi)保外債”是較為可行的境外發(fā)債方式。“內(nèi)保”是指國(guó)內(nèi)跨國(guó)公司向境外子公司提供擔(dān)保，需要外匯局批準(zhǔn)外債指標(biāo)；“外債”是指境外子公司在境外發(fā)行外匯公司債券。

（2）第三國(guó)資金來源

國(guó)際資金是指除跨國(guó)公司集團(tuán)內(nèi)部，總公司所在國(guó)，子公司所在國(guó)之外的其他機(jī)構(gòu)提供的資金。該類資金渠道多且規(guī)模一般較大。如歐洲貨幣市場(chǎng)、國(guó)際債券市場(chǎng)等。

三、我國(guó)跨國(guó)公司融資優(yōu)化建議

基于以上融資渠道的分析，本文提出如下的融資優(yōu)化建議：

1.節(jié)約融資成本，開拓融資渠道

跨國(guó)公司進(jìn)行融資時(shí)，必須站在全球化的角度進(jìn)行考慮與權(quán)衡，確定適合本企業(yè)的融資方式，來實(shí)現(xiàn)公司總體的融資風(fēng)險(xiǎn)最小化、融資成本最低化和公司價(jià)值最大化。必須注重融資的成本，可以利用不同的融資組合來確定最佳的融資方式，盡量利用內(nèi)源性的融資，然后是負(fù)債融資，最后才是股權(quán)融資，盡量使得融資成本降低；依照權(quán)衡理論，公司進(jìn)行融資時(shí)，必須充分權(quán)衡公司負(fù)債的稅收利益和破產(chǎn)成本，當(dāng)其達(dá)到臨界值時(shí)，我國(guó)跨國(guó)公司融資成本才會(huì)最小。在保證足夠的內(nèi)部融資的同時(shí)，跨國(guó)公司還需要拓寬融資渠道，不能單一的依賴于某種融資方式?？鐕?guó)公司可也積極的申請(qǐng)國(guó)際債券業(yè)務(wù)，多去吸收國(guó)外資本，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)效應(yīng)與稅收優(yōu)惠。

篇（10）

BOT方式的適用范圍

BOT專項(xiàng)立法中可以考慮突破現(xiàn)有規(guī)定對(duì)外商投資領(lǐng)域的限制，明確列舉可以實(shí)施BOT方式的行業(yè)范圍，這樣既可以充分利用BOT方式促進(jìn)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，又可以防止無(wú)授權(quán)建設(shè)的問題。BOT項(xiàng)目最大的優(yōu)點(diǎn)就是在經(jīng)營(yíng)期限屆滿后，外商要將基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)償?shù)囊平唤o東道國(guó)政府，從而實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施的國(guó)有化，這也是發(fā)展中國(guó)家對(duì)BOT方式情有獨(dú)鐘的根本原因。從這一點(diǎn)來看，BOT項(xiàng)目雖然是一種商業(yè)行為，項(xiàng)目公司會(huì)在特許權(quán)期限內(nèi)充分獲取利益，但最終的受益者是東道國(guó)的政府和公眾，特許期滿，項(xiàng)目移交，東道國(guó)政府將擁有基礎(chǔ)設(shè)施的永久所有權(quán)，公眾也可以在基礎(chǔ)設(shè)施收歸國(guó)有后無(wú)償使用。因此，我國(guó)政府完全可以根據(jù)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的現(xiàn)狀和未來的發(fā)展需要，在現(xiàn)行2007年修訂的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》確定的準(zhǔn)入范圍的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大允許BOT投資方式進(jìn)人的行業(yè)范圍，放寬外資參與BOT領(lǐng)域的限制，對(duì)促進(jìn)BOT的發(fā)展有決定性意義。當(dāng)然，放寬限制也不是無(wú)止境的，我國(guó)要在不損害國(guó)家，不危及國(guó)家利益和社會(huì)公共利益的前提下適度調(diào)整。

確定BOT特許協(xié)議的性質(zhì)

BOT投資方式的核心問題是政府授予的特許權(quán)，因此BOT特許協(xié)議在BOT立法中的重要地位自然不言而喻。一項(xiàng)特許協(xié)議有效與否，直接決定BOT中其他合同能否成立和實(shí)施，BOT特許協(xié)議實(shí)施的效果也直接影響整個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)。鑒于BOT特許協(xié)議的特殊性，在BOT特許協(xié)議的法律性質(zhì)問題上，在國(guó)內(nèi)外長(zhǎng)期存在爭(zhēng)議，即國(guó)內(nèi)法契約與國(guó)際法契約之爭(zhēng)、行政合同與民商事合同之爭(zhēng)。BOT特許協(xié)議法律性質(zhì)的確定對(duì)BOT項(xiàng)目的法律適用、爭(zhēng)端解決等諸多方面都具有十分重要的意義。

我們認(rèn)為，應(yīng)該把BOT特許協(xié)議的法律性質(zhì)界定為國(guó)內(nèi)契約和行政合同，最為符合我國(guó)的國(guó)情，最能促進(jìn)BOT投在方式在我國(guó)的發(fā)展，最切合我國(guó)BOT立法的精神，這也是國(guó)內(nèi)學(xué)界的主流觀點(diǎn)。但是，當(dāng)前我國(guó)合同法律制度并不完善，BOT特許協(xié)議難以找到準(zhǔn)確的定位，因而，其性質(zhì)只能在將來的BOT專項(xiàng)立法中予以規(guī)范。

完善BOT項(xiàng)目證券化的法律環(huán)境

BOT項(xiàng)目公司一般通過貸款、發(fā)行股票和公司債券等方式融資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，但是根據(jù)我國(guó)《證券法》和《公司法》的規(guī)定，只有股份有限公司形式的外商投資公司才能通過發(fā)行股票、公司債券的方式籌集資金，而兩個(gè)《通知》中又規(guī)定的BOT公司的設(shè)立形式，僅為中外合作、中外合資、外商獨(dú)資三種形式，即為有限責(zé)任公司形式，這就使外國(guó)投資者處于兩難境地，無(wú)法順利融資。而在國(guó)際實(shí)踐中，東道國(guó)政府通常允許外國(guó)投資者組建股份有限公司形式的項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司上市發(fā)行股票或公司債券，以便籌集資金，如英法海底隧道工程。根據(jù)原對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部《關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司若干問題的暫行規(guī)定》的規(guī)定，在BOT專項(xiàng)立法中可以增加BOT項(xiàng)目公司設(shè)立為股份有限公司或原有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)化為股份有限公司的規(guī)定。這樣有利于增強(qiáng)外國(guó)投資者參與BOT項(xiàng)目的信心，拓寬我國(guó)BOT方式的籌資渠道。

確定風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則

BOT項(xiàng)目公司自行承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、維護(hù)等的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于項(xiàng)目公司不能預(yù)測(cè)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，BOT專項(xiàng)立法中應(yīng)做出相應(yīng)的規(guī)定?！暗谝唬捎趪?guó)家政策、法律法規(guī)的變化致使項(xiàng)目公司收到實(shí)質(zhì)性的影響，政府部門可以通過調(diào)整收費(fèi)價(jià)格，延長(zhǎng)特許期限或采取其他相應(yīng)措施予以補(bǔ)償；第二，自然環(huán)境的不可抗力，原則上由項(xiàng)目公司通過保險(xiǎn)的方式自行解決；第三，其他政治上的不可抗力可以與政府通過協(xié)商加以解決”。

確定政府保證的范圍

在將來的BOT專項(xiàng)立法中，應(yīng)改變一直以來我國(guó)法律不允許國(guó)家機(jī)關(guān)作為保證人的規(guī)定，授權(quán)政府對(duì)BOT項(xiàng)目可能遭遇的種種風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)政府保證責(zé)任，以增強(qiáng)投資者參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的信心?！罢ㄟ^特許協(xié)議形式為BOT項(xiàng)目公司做出諸如經(jīng)營(yíng)期保證和項(xiàng)目的后勤保證。這實(shí)際上是對(duì)我國(guó)法律規(guī)定和國(guó)際協(xié)定條款的重申，屬于保護(hù)外國(guó)投資一般原則的具體化”。