序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇基金風(fēng)險(xiǎn)論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

自從2001年9月，我國的第一支開放式基金華安創(chuàng)立以來，我國的開放式積極的發(fā)展相當(dāng)迅猛，無論是從數(shù)量、規(guī)模還是質(zhì)量上其增長速度都相當(dāng)快。開放式基金的快速發(fā)展為我過的證券投資基金業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展注入了新的血液，并且為我過的基金產(chǎn)品的進(jìn)一步創(chuàng)新開拓出了相當(dāng)廣闊的空間。雖然我國對于基金的管理還難以達(dá)到國際先進(jìn)水平，但是現(xiàn)在已經(jīng)有了很大程度上的提高，并且在很多方面都在積極的吸取國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。如今已經(jīng)初步的建立起了相對較為完善的監(jiān)管體系，但是發(fā)展時(shí)間上的不足使得自身所具有的經(jīng)驗(yàn)過少，在面對開放式經(jīng)濟(jì)管理時(shí)，難免會(huì)遇到各種各樣的問題，特別是在自身管理和外部環(huán)境方面。同時(shí)開放式基金能夠進(jìn)一步的發(fā)揮出證券投資基金所具有的服務(wù)優(yōu)勢。在費(fèi)用模式上，我國很多開放式基金都已經(jīng)推出了后端收費(fèi)模式。同時(shí)在申購贖回上，現(xiàn)在已經(jīng)有很多基金都推出了網(wǎng)上委托、電話委托多種交易的方式，很多較為成熟的服務(wù)項(xiàng)目都已經(jīng)被越來越多的基金管理公司所采納。

（二）研究意義

開放式基金的出現(xiàn)雖然使得投資者的投資渠道變得更多，但是在開放式基金快速發(fā)展的同時(shí)還必須要面對的一個(gè)問題便是：開放式基金的快速發(fā)展也使得證券市場所需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)增多，并且這些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)間接的傳導(dǎo)給開放式基金的本身。從開放式基金自身的本質(zhì)上來看，開放式基金所擁有的功能中并不包含穩(wěn)定證券市場、降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)這些作用，反而具有助漲助跌的功能，容易使得證券市場的波動(dòng)變得更加的劇烈。從開放式基金發(fā)展的外部環(huán)境來看，如果市場不健全，那么就需要合理的避險(xiǎn)工具來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但是在我國，這一領(lǐng)域中卻是空白。因此，我們有必要對開放式基金所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，以期找出合理的治理措施。

通過本文的研究，希望能夠在具體的實(shí)踐中發(fā)揮出一定的作用，希望能夠通過自身所學(xué)習(xí)的財(cái)務(wù)管理專業(yè)知識(shí)運(yùn)用到實(shí)際中去，對開放式基金當(dāng)前所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，從中找出有效的控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的方法，能夠快速的識(shí)別、衡量和控制風(fēng)險(xiǎn)。希望能夠通過研究，學(xué)以致用，這對自己也是一種提高，同時(shí)也希望能夠通過研究使得人們能夠?qū)﹂_放式基金所面臨的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)，以便于以后能夠更好的對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行治理。

（三）研究方法

文中主要以規(guī)范研究為主，案例分析為輔。在眾多文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，通過對案例的分析，進(jìn)而系統(tǒng)、全面、深入的考察我國開放式基金風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前所存在的風(fēng)險(xiǎn)，并在風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上對治理方法進(jìn)行思考、研究。

二、相關(guān)概念界定

（一）開放式基金的概念、特點(diǎn)

1.開放式基金的概念

在我國，開放式基金指的是基金的一種運(yùn)行方式，在這種方式中基金的發(fā)行份額并不固定，并且基金的份額能夠在基金合同所約定的時(shí)間以及場所內(nèi)進(jìn)行申購或者是贖回。

2.開放式基金所具有的特點(diǎn)

集合理財(cái)，專業(yè)管理。開放式基金是將眾多投資者的資金集中起來，委托基金管理人進(jìn)行共同投資，表現(xiàn)出一種集合理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)。通過匯集眾多投資者的資金，積少成多，有利于發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢，降低投資成本?；鹩苫鸸芾砣诉M(jìn)行投資管理和運(yùn)作。

組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，一些國家的法律通常規(guī)定基金必須以組合投資的方式進(jìn)行基金的投資運(yùn)作，從而使“組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)”成為基金的一大特色。

利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。我國開放式基金的投資者是基金的所有者?；鹜顿Y收益在扣除基金承擔(dān)的費(fèi)用后的盈余全部歸投資者所有，并依據(jù)各投資者所持有的基金份額比例進(jìn)行分配。為基金提供服務(wù)的基金托管人、基金管理人只能按規(guī)定收取一定比例的托管費(fèi)、管理費(fèi)，并不參與基金收益的剩余分配。

易于變現(xiàn)，流動(dòng)性強(qiáng)。由于開放式基金的份額總額不固定，基金份額持有人可以按基金合同的約定進(jìn)行份額的申購和贖回。因此，基金管理人需要保有一定的現(xiàn)金流資產(chǎn)，以滿足基金份額持有人隨時(shí)進(jìn)行贖回份額的需要。

運(yùn)營成本及交易費(fèi)用低廉。由于大量開放式基金投資者的資金以開放式基金的名義來管理，其基金運(yùn)營成本及傭金可以平均分?jǐn)偨o每位投資者，使得基金的運(yùn)營成本及傭金較低，降低投資者個(gè)人的基金投資費(fèi)用。

（二）開放式基金所面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1.市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)有著廣義和狹義之分，廣義的市場風(fēng)險(xiǎn)是指開放式基金在市場運(yùn)行中面臨的所有不確定性。狹義的市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于一個(gè)或多個(gè)市場價(jià)格因素的變化所導(dǎo)致的開放式基金凈值偏離預(yù)期收益的可能性。如：股票價(jià)格、利率、匯率等因素導(dǎo)致的基金凈值變化。開放式基金的市場風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在基金資產(chǎn)價(jià)值面臨的所有不確定性。市場風(fēng)險(xiǎn)是最常見、普遍的風(fēng)險(xiǎn)，它屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

眾所周知，任何一種投資工具都存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。所謂流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就是投資者在需要賣出所投資的投資對象時(shí)面臨的變現(xiàn)困難和不能在合適的價(jià)格上變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。與股票和封閉式基金相比較，對于開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有所不同。由于基金管理人在正常情況下，必須以基金資產(chǎn)凈值為基準(zhǔn)承擔(dān)贖回義務(wù)，投資者不存在由于在合適價(jià)位找不到買家的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)基金面臨巨額贖回壓力或暫停贖回的極端情況時(shí)，其基金投資者有可能以當(dāng)日基金單位凈值全額贖回。如果投資者選擇延遲贖回，則要承擔(dān)后續(xù)贖回基金單位凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)，這就是開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

3.申購、贖回價(jià)格未知的風(fēng)險(xiǎn)

由于我國采用未知價(jià)法，開放式基金的申購和贖回以基金交易日的單位資產(chǎn)凈值加減有關(guān)費(fèi)用計(jì)算。投資者無法知道申購或贖回當(dāng)日的基金份額凈值是多少，以什么價(jià)格成交，這種風(fēng)險(xiǎn)就是開放式基金的申購或贖回價(jià)格未知風(fēng)險(xiǎn)。

4.基金投資風(fēng)險(xiǎn)

這種風(fēng)險(xiǎn)包括股票和債券的投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸬耐顿Y目標(biāo)不同，其投資承受的風(fēng)險(xiǎn)也不同。

5.機(jī)構(gòu)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)

（1）、系統(tǒng)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)基金運(yùn)作各當(dāng)事人的運(yùn)行系統(tǒng)發(fā)生故障時(shí)，給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）、管理風(fēng)險(xiǎn)：基金運(yùn)作當(dāng)事人的管理水平給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：各基金運(yùn)作當(dāng)事人因不能履行義務(wù)給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

6.不可抗力風(fēng)險(xiǎn)

指戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等不可抗力因素發(fā)生時(shí)給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

7.道德風(fēng)險(xiǎn)

開放式基金的道德風(fēng)險(xiǎn)是指基金的管理人或托管人等為了自身的利益或其股東的利益而做出損害基金持有人利益的行為。基金作為一種“受人之托、專家理財(cái)”的投資方式，是以信任為其存在基礎(chǔ)的。開放式基金的投資者將資金委托給基金管理人管理和運(yùn)用之后，由基金托管人負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)并監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作?；鸸芾砣伺c托管人作為受托人，對基金投資人負(fù)有信賴義務(wù)。但由于存在委托－關(guān)系，受到信息不對稱因素影響，會(huì)出現(xiàn)“內(nèi)部人”控制問題，導(dǎo)致違背基金宗旨、妨礙基金業(yè)健康發(fā)展的道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

8.信息披露風(fēng)險(xiǎn)

開放式基金信息披露要求較嚴(yán)，單位資產(chǎn)凈值基本上是每個(gè)交易日連續(xù)性公布，保證在一定時(shí)間內(nèi)按此凈價(jià)出售或贖回基金份額。對比封閉式基金單位資產(chǎn)凈值一般半年公布一次，較長時(shí)間的信息對基金管理人運(yùn)作基金有較大的自由空間，只要在半年公布的業(yè)績令投資者滿意就可以了，不必在意每個(gè)交易日是否有令人滿意的表現(xiàn)。而較短時(shí)間的信息披露有利于投資者監(jiān)督基金經(jīng)理人的行為，對基金管理人的要求更嚴(yán)，基金管理人必須關(guān)注和考慮每次信息披露會(huì)否影響到投資者信心，導(dǎo)致大規(guī)模的申購與贖回行為發(fā)生產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

三、開放式基金實(shí)例分析

本章主要以廣發(fā)基金管理有限公司為例對開放式基金的市場風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

（一）公司簡介

廣發(fā)基金管理有限公司是由廣發(fā)證券股份有限公司等機(jī)構(gòu)發(fā)起、經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的專業(yè)基金管理公司，總部設(shè)在廣州，公司注冊資本金1.2億元人民幣。公司秉持“專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值、客戶利益為上”的經(jīng)營思想，致力成為誠信、專業(yè)的基金管理公司，為投資者謀求長期穩(wěn)定的收益。公司目前管理廣發(fā)聚富、廣發(fā)穩(wěn)健增長、廣發(fā)小盤、廣發(fā)貨幣、廣發(fā)聚豐、廣發(fā)優(yōu)選、廣發(fā)大盤、廣發(fā)核心、廣發(fā)強(qiáng)債九只開放式基金。截至2007年12月31日，公司管理資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)1377.4億元。廣發(fā)基金管理有限公司擁有強(qiáng)大的資源優(yōu)勢、嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的管理體系、高素質(zhì)的人才隊(duì)伍，堅(jiān)持“簡單、透明、務(wù)實(shí)、高效”的經(jīng)營理念，致力成為品牌突出、信譽(yù)優(yōu)良、特色鮮明的基金管理公司，為投資者謀求長期穩(wěn)定的收益。廣發(fā)基金管理有限公司通過面向海內(nèi)外公開招聘吸收了一批優(yōu)秀的專業(yè)人才。公司員工具有豐富的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，平均從業(yè)年限4.5年，其中投資管理人員的平均從業(yè)年限都在8年以上。

（二）市場風(fēng)險(xiǎn)案例

通過對開放式基金市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)范的研究，分析出運(yùn)用衍生金融工具和資產(chǎn)配置可以規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和化解非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而開放式基金風(fēng)險(xiǎn)管理又是實(shí)務(wù)操作很強(qiáng)，需要與理論緊密聯(lián)系在一起，下面就從資產(chǎn)配置的視角對廣發(fā)基金公司非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行案例分析。

1.基金持倉資產(chǎn)配置分析

(l)基金持倉比重的計(jì)算

根據(jù)基金季末的數(shù)據(jù)，股票持倉比率二股票市值/基金凈資產(chǎn)值*100%，債券及貨幣持倉比率=債券及貨幣市值/基金凈資產(chǎn)值*100%。

(2)進(jìn)行基金間比較，基金內(nèi)部趨勢和投資策略的分析，如廣發(fā)優(yōu)選、廣發(fā)聚富.

從表3.1能夠看出廣發(fā)基金公司旗下的這兩種基金在2008年年初、年末的平均股票持倉均在60%左右，隨著深滬股市大盤指數(shù)下跌，股票持倉減少(其中第四季度略漲)，與深滬股市大盤指數(shù)下跌形成同向走勢，而同期債券持倉比例增加，與深滬股市大盤指數(shù)下跌形成很好的反向走勢，及時(shí)增加債券持有量，減少股票持有量，從而減少受深滬股市大盤的影響，從而相對跑贏大盤。但是由于二者的股票持倉比例都較高，對于股票減倉的調(diào)整都不四、對我國開放式基金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行治理的對策分析。及時(shí)，因而全年下跌幅度都較大，都超過同期業(yè)績比較基準(zhǔn)。

從表3.2能夠看出從絕對收益看，只要是涉及到股票方向投資的基金，都會(huì)出現(xiàn)虧損的情況;但是從相對收益看，總體上看基金的收益還是以微略的優(yōu)勢跑贏了大盤，它們跌幅都小于上證指數(shù)的跌幅)。而相對于廣發(fā)聚富(平衡型基金)來講，廣發(fā)優(yōu)選跌幅要高點(diǎn)，這與基金的投資策略有很大關(guān)系，廣發(fā)優(yōu)選作為成長型基金投資目標(biāo)是長期資本增值，而成長型基金往往有很強(qiáng)的投機(jī)性，因而波動(dòng)也比較大。

2.基金投資行業(yè)資產(chǎn)配置分析

(l)基金投資行業(yè)集中度的計(jì)算

根據(jù)基金季末公布的數(shù)據(jù)，前三行業(yè)股票市值/基金的股票市值*100%

(2)廣發(fā)優(yōu)選的行業(yè)集中度從兩個(gè)期間的考察來看，均較集中。

從表3.3能夠看出，對廣發(fā)優(yōu)選兩個(gè)時(shí)期的行業(yè)集中度比較可以看出制造業(yè)為投資行亞集中度最高的一個(gè)行業(yè)，持籌比例較穩(wěn)定，但趨勢略增。2008年6月末，廣發(fā)優(yōu)選行業(yè)集中度極為明顯，重倉在制造業(yè)、房地產(chǎn)、金融保險(xiǎn)、采掘業(yè)，且周期性行業(yè)比重較高，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢不明朗的情況下，這種操作策略將會(huì)冒相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，事實(shí)也證明，2008年廣發(fā)優(yōu)選上半年錯(cuò)判經(jīng)濟(jì)形勢，資產(chǎn)配置方向出現(xiàn)較大失誤，基金凈值下跌較大;而在下半年，廣發(fā)優(yōu)選對采掘業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)的持籌比例下降，相對于6月底，分別下降了60.90%、52.11%，對房地產(chǎn)行業(yè)投資比重也下降，對醫(yī)藥行業(yè)和有技術(shù)特點(diǎn)及發(fā)展空間的中小板公司進(jìn)行增持，說明廣發(fā)優(yōu)選下半年適度優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，謹(jǐn)慎操作，配置具有具有較好的安全邊際、下跌空間不是很大的行業(yè)，從而避免了全年更大的損失。

3.基金公司集中持股資產(chǎn)配置分析

從表3.4中能夠看出，我國上市公司質(zhì)量整體不是很高，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股稀缺，基金管理人難以進(jìn)行各種不同類型的股票投資組合，其結(jié)果是多家開放式基金管理公司重倉持有一只股票或幾個(gè)相同的股票。

在2000年到2008年度的證券市場，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，基金管理公司紛紛集中持股，行業(yè)高度集中，投資風(fēng)格、投資策略雷同。在2008年第4季度，受4萬億政府刺檄計(jì)劃、家電下鄉(xiāng)、醫(yī)改等投資主題的影響，基金公司對機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、建筑和公用事業(yè)等投資都有所增持，但是投資均顯示出一個(gè)規(guī)律:即多只基金重倉持有同樣幾只股票。過于集中的投資組合，雖然可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但卻使投資品種的流動(dòng)性下降，基金的流動(dòng)性也隨之下降，并可能加劇市場的動(dòng)蕩。少數(shù)基金重倉股的表現(xiàn)極大地影響了大盤的漲跌波動(dòng)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)被人為放大，另外投資理念的趨同，使投資行為趨同，影響投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，也放大了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，只有理性的、差異化的投資才是投資取得較好回報(bào)的保障。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)案例

由于我國特殊的市場環(huán)境及基金份額持有人投機(jī)心理，若基金公司所持有的資產(chǎn)流動(dòng)性不強(qiáng)，那么這些很容易引發(fā)贖回危機(jī)。下面就從開放式基金公司流動(dòng)性資產(chǎn)持有對廣發(fā)基金管理公司進(jìn)行案例分析。

流動(dòng)性資產(chǎn)比重=(現(xiàn)金+國債)/總資產(chǎn)*100%。流動(dòng)性資產(chǎn)的比重這個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)開放式基金的特性，這個(gè)比例越高，說明基金的資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，應(yīng)對贖回壓力的能力也越強(qiáng)從表3.5中能夠看出廣發(fā)基金管理公司旗下的不同基金，其流動(dòng)性資產(chǎn)在基金凈值中的比重也不同，而且具有較明顯的差異，廣發(fā)聚豐、廣發(fā)優(yōu)選、廣發(fā)大盤、廣發(fā)小盤、廣發(fā)核心流動(dòng)性資產(chǎn)比重均在15%左右，而廣發(fā)穩(wěn)健流動(dòng)性資產(chǎn)比重較低僅為8.7%，廣發(fā)聚富與廣發(fā)強(qiáng)債卻高達(dá)30%以上。

總的來說廣發(fā)基金管理公司旗下的8個(gè)開放式基金流動(dòng)性資產(chǎn)比重較高，8只基金平均水平為19%，這說明各基金贖回壓力比較大，基金管理人對投資者的贖回行為都保持了較高的警惕，因而都保持了較高的流動(dòng)性資產(chǎn)比重。

對于基金管理人而言，為避免基金贖回對現(xiàn)金需求的增加，基金經(jīng)理要做好基金的持有人結(jié)構(gòu)分析，增加流動(dòng)性高的股票持有比例;合理配置流動(dòng)性高的債券及現(xiàn)金的比例等。

四、開放式基金風(fēng)險(xiǎn)治理對此分析

（一）構(gòu)建我國開放式基金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

從近兩年我國證券市場的走勢來看，我國的股市一直都沒有擺脫政府政策性干擾的影響，這也從一個(gè)側(cè)面表明我國資本市場在許多方面還不夠成熟，各方面亟待完善。要想構(gòu)建一個(gè)透明度高、結(jié)構(gòu)合理、運(yùn)行高效、功能完善的資本市場還有很長的路要走。開放式基金作一支重要的投資力量，在我國復(fù)雜的資本市場環(huán)境中運(yùn)行也步履蹣跚，但它的出現(xiàn)卻極大地調(diào)動(dòng)了投資者的投資熱情，它的存在能夠吸引儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入資本市場，改善投資者結(jié)構(gòu)，起到穩(wěn)定和發(fā)展資本市場的作用。我國開放式基金要想健康穩(wěn)定的發(fā)展，一方面基金管理人需要有效地管理和防范基金各類風(fēng)險(xiǎn)，另一方面基金管理人還需要更深刻地認(rèn)識(shí)到基金風(fēng)險(xiǎn)之間的聯(lián)系和傳導(dǎo)。為此，開放式基金管理人需要建立一個(gè)相對完整的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，來監(jiān)控基金在運(yùn)行過程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并對重大風(fēng)險(xiǎn)做出預(yù)警。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系主要適用于可度量風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評估。從開放式基金管理人的角度來說，可度量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系可以分為二個(gè)層次：一是基金管理公司的管理層作為一級指標(biāo)，度量基金管理公司整體的風(fēng)險(xiǎn)情況，對基金總體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況制定公司整體的風(fēng)險(xiǎn)管理政策；二是風(fēng)險(xiǎn)管理部門作為二級指標(biāo)，對其所管理的各只基金進(jìn)行具體的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警?；鸸芾砉镜娘L(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系要由上及下的方向進(jìn)行構(gòu)建。兩個(gè)層次之間相互配合、協(xié)調(diào)運(yùn)作。另外，從監(jiān)管角度來講，開放式基金管理公司的管理層要設(shè)立總體的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，制定一套完整的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，對各部門的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管，風(fēng)險(xiǎn)管理部門對基金所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控、及時(shí)預(yù)警并有效管理。

（二）加強(qiáng)外部監(jiān)管

針對我國目前的市場發(fā)展?fàn)顩r，應(yīng)加快完善證券投資基金的監(jiān)管法律體系。在現(xiàn)有的法律、法規(guī)的基礎(chǔ)上，應(yīng)嚴(yán)格按照公開、公正、公平的原則執(zhí)法。一是加強(qiáng)對基金產(chǎn)品誠信責(zé)任的監(jiān)督，使風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系相對固定，避免無法引導(dǎo)大規(guī)模資金入市情況的發(fā)生。二是完善基金公司的法人治理結(jié)構(gòu)，要明確法人治理結(jié)構(gòu)中權(quán)利、責(zé)任的劃分，公司董事會(huì)要保證公司業(yè)務(wù)平穩(wěn)進(jìn)行，獨(dú)立董事能真正發(fā)揮監(jiān)督作用，避免違法違規(guī)現(xiàn)象發(fā)生。三是完善基金公司的信息披露情況，這對于保護(hù)基金投資者的合法利益、促進(jìn)投資者理性決策、強(qiáng)化基金監(jiān)管等均有重要作用。四是完善并強(qiáng)化基金自律監(jiān)管體系。行業(yè)自律組織是各國基金監(jiān)管體系中重要的組成部分，發(fā)揮著政府監(jiān)管不可替代的作用。我國也應(yīng)盡快完善類似的自律組織，在基金行業(yè)內(nèi)形成一個(gè)比較規(guī)范的自我協(xié)調(diào)、相互制約的自律機(jī)制作為國家監(jiān)管的補(bǔ)充和完善?？山梃b國外經(jīng)驗(yàn)，由中國證監(jiān)會(huì)授予其某些監(jiān)管權(quán)，以提高其權(quán)威性，發(fā)揮行業(yè)自律、自我管理的作用，提高基金管理水平，減少道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（三）加強(qiáng)基金管理人內(nèi)部控制

內(nèi)部控制是指公司為防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，保證經(jīng)營運(yùn)作符合公司的發(fā)展規(guī)劃，在充分考慮內(nèi)外部競爭環(huán)境的基礎(chǔ)上，通過建立公司組織機(jī)制、運(yùn)作管理方法、實(shí)施操作程序與控制措施而形成的系統(tǒng)。內(nèi)部控制是為維持基金管理公司正常有序地運(yùn)行而制定出來的制度規(guī)定。近年來，我國開放式基金風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)踐充分表明，一個(gè)基金管理公司，若沒有有效的內(nèi)部控制制度，就不可能健康持續(xù)地發(fā)展。沒有有效的內(nèi)部控制，基金管理人的風(fēng)險(xiǎn)管理就是紙上談兵。只有有效的內(nèi)部控制制度，才能夠在一定程度上幫助基金管理公司提升風(fēng)險(xiǎn)管理的水平，從而有效防范基金的各類風(fēng)險(xiǎn)。為了加強(qiáng)基金管理公司內(nèi)部控制，促進(jìn)公司誠信、合法、有效的經(jīng)營，保障基金持有人的利益，2002年12月，中國證監(jiān)會(huì)依據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)制定了《證券投資基金管理公司內(nèi)部控制指導(dǎo)意見》?；鸸芾砣藨?yīng)結(jié)合自身的具體情況，依據(jù)國家的法律法規(guī)來建立科學(xué)合理、控制嚴(yán)密、運(yùn)行獨(dú)立而高效的內(nèi)部控制體系。

基金管理人想要加強(qiáng)內(nèi)部控制，還需要培養(yǎng)公司文化、價(jià)值觀與員工職業(yè)道德，同時(shí)公司的組織結(jié)構(gòu)要相互制衡，明確公司內(nèi)部權(quán)責(zé)的劃分和管理層的職權(quán)范圍，從制度上來構(gòu)建基金管理人的內(nèi)部控制體系?；鸸芾砣藨?yīng)建立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，其內(nèi)部監(jiān)管職權(quán)與管理層之間要相互獨(dú)立，形成相互制衡、運(yùn)行高效的內(nèi)部控制體系。

（四）加強(qiáng)投資者的理性投資教育

我國基金管理人應(yīng)加強(qiáng)對投資者的理性投資教育。由于我國開放式基金的發(fā)展時(shí)間較短，投資者對開放式基金的了解程度十分有限，在一定程度上還存在著認(rèn)識(shí)誤區(qū)和錯(cuò)誤觀念。例如：把開放式基金作為存款或保險(xiǎn)，或把開放式基金當(dāng)成是股票進(jìn)行頻繁買賣，認(rèn)為基金越便宜越好，只關(guān)注基金的過往風(fēng)險(xiǎn)，卻忽略基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，喜歡頻繁分紅的基金等。為了加強(qiáng)開放式基金的投資者教育，基金管理人應(yīng)當(dāng)通過管理人網(wǎng)站、座談會(huì)、柜臺(tái)現(xiàn)場的講解等方式，開展多種形式的開放式基金投資者教育活動(dòng)。進(jìn)行教育的目的是使投資者充分了解開放式基金、了解基金風(fēng)險(xiǎn)、了解基金管理人，改變投資者以往存在的誤區(qū)，根據(jù)自己的投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，選擇合適的開放式基金進(jìn)行投資。

總之，通過對投資者的理性投資教育，向投資者普及開放式基金知識(shí)，充分揭示基金投資的風(fēng)險(xiǎn)，使投資者充分理解基金長期投資的必要性和重要性，充分認(rèn)識(shí)不同類型開放式基金的風(fēng)險(xiǎn)特征，及其風(fēng)險(xiǎn)對金融穩(wěn)定的負(fù)面影響。引導(dǎo)投資者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，自主決策，自主投資，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目跟風(fēng)。培養(yǎng)投資者的理性投資行為，使投資者隊(duì)伍與開放式基金市場的發(fā)展同步成熟。

五、結(jié)語

中國股市的持續(xù)走強(qiáng)使得我國開放式基金的銷售火爆，發(fā)行數(shù)量和發(fā)行數(shù)額持續(xù)增加。這使得對我國開放式基金的風(fēng)險(xiǎn)管理的研究越來越重要。近幾年來，我國開放式基金高速地發(fā)展，在證券市場上己是最大的機(jī)構(gòu)投資者。而隨著規(guī)模的擴(kuò)張和市場的規(guī)范，基金經(jīng)理們面臨的競爭和風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，迫切需要建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)來強(qiáng)化基金的風(fēng)險(xiǎn)管理，盡可能地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。近兩年，我國開放式基金以幾何增長的速度高速發(fā)展，在證券市場上占有越來越重要的位置。而隨著規(guī)模的擴(kuò)張和市場的規(guī)范，基金管理公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，迫切需要建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)來強(qiáng)化基金的風(fēng)險(xiǎn)管理，盡可能地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。本文在遵循風(fēng)險(xiǎn)管理基本原理和一般程序的前提下，對開放式基金管理公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究。在研究中發(fā)現(xiàn)還需要注意以下問題：

篇（2）

1.會(huì)計(jì)隊(duì)伍整體素質(zhì)不高

企業(yè)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的第一個(gè)把關(guān)口就是會(huì)計(jì)人員，倘若他們清晰認(rèn)識(shí)到自身對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響，那一定要端正態(tài)度，嚴(yán)格要求自己，但是從實(shí)際情況來看，部分企業(yè)會(huì)計(jì)人員卻成了金融風(fēng)險(xiǎn)的成因。一些未經(jīng)專業(yè)訓(xùn)練、缺乏會(huì)計(jì)基本知識(shí)和技能的人員在會(huì)計(jì)崗位上就會(huì)因降低企業(yè)機(jī)制的制約作用。會(huì)計(jì)隊(duì)伍的素質(zhì)的高低決定了金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的大小，因此，加強(qiáng)會(huì)計(jì)隊(duì)伍建設(shè)，對金融有著不可忽視的作用。

2.會(huì)計(jì)制度不完善

隨著企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的不斷擴(kuò)大，企業(yè)會(huì)計(jì)人員所承擔(dān)的工作也逐漸增加，這使得會(huì)計(jì)人員原本工作的工作效率降低。企業(yè)的規(guī)章制度逐漸完善，但是會(huì)計(jì)制度沒有跟上步伐，這就在中間產(chǎn)生了分歧，此時(shí)的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)最容易出現(xiàn)。會(huì)計(jì)制度的不完善，必然導(dǎo)致有不良心思的人乘虛而入。

二、金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解

1.構(gòu)建完善的金融監(jiān)督體系

金融監(jiān)督體系是金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范與化解的一個(gè)大平臺(tái)，主要分為社會(huì)監(jiān)督和國家監(jiān)督。社會(huì)監(jiān)督具有權(quán)威性、中立性和公正性，是對企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的客觀評價(jià)。國家監(jiān)督是政府部門的職責(zé)范圍，具有強(qiáng)制性。我國建立的金融監(jiān)督體系對我國金融市場的蓬勃、穩(wěn)定發(fā)展有巨大作用，使各類經(jīng)營機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)更加專業(yè)化，這利于內(nèi)部管理，有助于企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，進(jìn)而提高機(jī)構(gòu)管理的效率，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。但對于金融會(huì)計(jì)監(jiān)督體系來說，在企業(yè)內(nèi)部加強(qiáng)監(jiān)督是最有效的方式，但目前會(huì)計(jì)監(jiān)督頻頻出現(xiàn)問題，這就需要監(jiān)督體系的進(jìn)一步完善。構(gòu)建完善的監(jiān)督體系，需要決策者和所有工作人員的參與，只有決策者參與，勢必會(huì)提出片面的、不完善的方案，各部門的相互督促和支持，才能使會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)減小，即便出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，也利于找到原因，迅速化解。

2.強(qiáng)化內(nèi)控制

實(shí)行集中核算內(nèi)控制度是內(nèi)控目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的充分必要條件。實(shí)現(xiàn)內(nèi)控目標(biāo)的重要保證是建立相關(guān)的內(nèi)控制度和健全有效的內(nèi)控運(yùn)行機(jī)制。企業(yè)結(jié)合自身經(jīng)營的規(guī)模和業(yè)務(wù)特點(diǎn)，制定適應(yīng)自身發(fā)展的內(nèi)控制度，并把內(nèi)控制度實(shí)施細(xì)則制定出來，使內(nèi)控制度形成一個(gè)體系。有效的內(nèi)部控制體系實(shí)際上是金融機(jī)構(gòu)從決策到實(shí)施，再從實(shí)施到管理、監(jiān)督的一個(gè)完善的運(yùn)行機(jī)制，其中核算體制是其基本要求之一。從業(yè)務(wù)方面來說，金融會(huì)計(jì)人員只接受會(huì)計(jì)主管的領(lǐng)導(dǎo)，從賬務(wù)處理來說，會(huì)計(jì)人員進(jìn)行賬務(wù)處理的唯一依據(jù)是有效的會(huì)計(jì)憑征。為了提高會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性，會(huì)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表、財(cái)務(wù)報(bào)表由系統(tǒng)自動(dòng)生成匯總上報(bào)，防止和杜絕造假信息出現(xiàn)。至于其他有關(guān)會(huì)計(jì)信息報(bào)表，應(yīng)當(dāng)由專業(yè)會(huì)計(jì)人員獨(dú)立編制，任何人無權(quán)任意調(diào)整。銀行各種會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員在辦理每筆業(yè)務(wù)及核算的全過程中,必須嚴(yán)格執(zhí)行各項(xiàng)會(huì)計(jì)核算、結(jié)算制度,資金清算等安全控制制度,此外，還要注重重要業(yè)務(wù)審批制度和計(jì)算機(jī)操作安全控制制度等一系列制度，杜絕任何條件下違章、違紀(jì)行為的發(fā)生,使?jié)撛诘姆婪稌?huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的、有效的防范措施。

3.加強(qiáng)企業(yè)會(huì)計(jì)隊(duì)伍業(yè)務(wù)水平

只有在會(huì)計(jì)分析、現(xiàn)金管理、考試制度同時(shí)嚴(yán)格實(shí)施，才能在充分了解企業(yè)的存在問題，才能對未來的變化作出有針對性的、積極的反映。企業(yè)中盡職的、專業(yè)的會(huì)計(jì)人員是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的第一道門檻，發(fā)揮會(huì)計(jì)職能作用、提高會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)水平才是企業(yè)防范和化解金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的首要任務(wù)。企業(yè)在會(huì)計(jì)隊(duì)伍建設(shè)中務(wù)必要做到全面了解會(huì)計(jì)人員業(yè)務(wù)知識(shí)水平，只有這樣，企業(yè)才能打造出一批業(yè)務(wù)水平高的會(huì)計(jì)從業(yè)人員。

4.廣泛使用計(jì)算機(jī)

實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化廣泛運(yùn)用計(jì)算機(jī)，跟上現(xiàn)代化腳步，是防范金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，因?yàn)楝F(xiàn)代化的計(jì)算機(jī)會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)會(huì)更加準(zhǔn)確地整理出各類報(bào)表，在遇到各類賬目時(shí)，只要進(jìn)入計(jì)算機(jī)會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)，就會(huì)得到想要的結(jié)果，加快了企業(yè)或銀行的賬目效率，減小了出錯(cuò)率。所以，要提供及時(shí)有效、信息完整的會(huì)計(jì)信息，就必須建立最新的計(jì)算機(jī)會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)。計(jì)算機(jī)會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)發(fā)展方向是從業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)到業(yè)務(wù)處理與管理型、決策型并重系統(tǒng)。隨著計(jì)算機(jī)會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)的開發(fā)和運(yùn)用日益進(jìn)步，現(xiàn)有的銀行會(huì)計(jì)管理核算體系得到完善，核算水平和會(huì)計(jì)核算質(zhì)量也在逐步提高。

篇（3）

在金融審計(jì)中，金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和其他電子或書面原始資料是審計(jì)工作的主要信息來源。由于存在信息不對稱，了解被審計(jì)單位的環(huán)境和基本情況對重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評估，達(dá)到的效果是有限的。部分金融機(jī)構(gòu)通過會(huì)計(jì)估計(jì)、會(huì)計(jì)判斷等方法粉飾報(bào)表，使財(cái)務(wù)報(bào)告不能公允的反映金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。

(二)審計(jì)人員金融工作經(jīng)驗(yàn)不足

金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高，審計(jì)人員首先要了解金融領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。審計(jì)人員普遍無金融工作經(jīng)歷，對審計(jì)的重要業(yè)務(wù)事項(xiàng)查證不實(shí)、漏查，或是判斷失誤、定性不準(zhǔn)，無法合理預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)影響到審計(jì)結(jié)果。

(三)缺乏質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)

目前，盡管我國審計(jì)發(fā)展速度較快，但總體依然落后。法律法規(guī)、注冊會(huì)計(jì)師行為準(zhǔn)則等，一定程度上規(guī)范了審計(jì)人員的行為，但是還不夠成熟和完善。注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)的準(zhǔn)則，多是理論和定性的指導(dǎo)意見，少有定量的標(biāo)準(zhǔn)和嚴(yán)格的質(zhì)量控制程序。內(nèi)部審計(jì)屬于金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制和內(nèi)部自查的范疇，內(nèi)審標(biāo)準(zhǔn)制定存在人為因素。

(四)審計(jì)結(jié)論定性問題

匯總審計(jì)發(fā)現(xiàn)的問題時(shí)，審計(jì)人員職業(yè)判斷水平差異會(huì)為金融審計(jì)帶來風(fēng)險(xiǎn)，每個(gè)審計(jì)人員對同一事項(xiàng)的定性會(huì)有差異，這對金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。例如小金庫問題，定性為賬外資金或少計(jì)收入，處罰的結(jié)果是不同的。審計(jì)結(jié)論是對金融機(jī)構(gòu)存在問題的總結(jié)，如果結(jié)論定性過輕，金融機(jī)構(gòu)的問題不能充分披露，會(huì)起不到金融監(jiān)督的作用;相反，結(jié)論定性過重，金融機(jī)構(gòu)因此蒙受損失，會(huì)加大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

二、金融審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范的對策

(一)實(shí)現(xiàn)全過程的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的審計(jì)

金融審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)受到金融機(jī)構(gòu)固有風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，如管理人員的品行和能力、金融行業(yè)所處環(huán)境、業(yè)務(wù)性質(zhì)、容易產(chǎn)生錯(cuò)報(bào)的會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目、容易遭受損失或被挪用的資產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。金融審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)又受到內(nèi)部控制因素的影響，即賬戶余額或各類交易存在錯(cuò)報(bào)，內(nèi)部控制未能防止、發(fā)現(xiàn)或糾正的風(fēng)險(xiǎn)，這需要金融審計(jì)實(shí)現(xiàn)全過程風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)。風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)能避免在審計(jì)中抽樣審計(jì)的隨意性，考慮審計(jì)資源的分配問題，將審計(jì)資源分配到最容易導(dǎo)致會(huì)計(jì)報(bào)表出現(xiàn)重大錯(cuò)報(bào)的領(lǐng)域。

(二)加強(qiáng)事前、事中監(jiān)督

目前審計(jì)主要采用事后審計(jì)，事前和事中的監(jiān)督并不完善，發(fā)現(xiàn)問題滯后。目前事中監(jiān)督有一定的效果，比如專項(xiàng)審計(jì)，能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題。作為連續(xù)審計(jì)的事務(wù)所，事前監(jiān)督對金融審計(jì)有一定作用。在金融業(yè)務(wù)開展之前，了解業(yè)務(wù)的特征、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，有利于在事前防范風(fēng)險(xiǎn)。

(三)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)審計(jì)人員培訓(xùn)

審計(jì)人員的素質(zhì)包括業(yè)務(wù)素質(zhì)、政治素質(zhì)、道德素質(zhì)等，審計(jì)人員素質(zhì)越高，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)越小，反之則審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)就越大。一方面，審計(jì)人員要樹立風(fēng)險(xiǎn)觀念，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。另一方面，應(yīng)注意對現(xiàn)有注冊會(huì)計(jì)師不斷地進(jìn)行后續(xù)教育提高執(zhí)業(yè)水平，加強(qiáng)審計(jì)人員的培訓(xùn)。同時(shí)，審計(jì)人員還要遵守職業(yè)道德，避免與被審計(jì)單位不正當(dāng)?shù)年P(guān)系導(dǎo)致審計(jì)失敗。

(四)依法對金融審計(jì)違法現(xiàn)象進(jìn)行處理、處罰

盡管外部審計(jì)沒有對金融違法事件處罰的權(quán)利，但外部審計(jì)的審計(jì)報(bào)告結(jié)論具有借鑒意義。國家審計(jì)，可以有限借鑒外部審計(jì)，依靠中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)立意見，對違法事件進(jìn)行處理和處罰，使金融機(jī)構(gòu)合法合規(guī)的開展經(jīng)營。

篇（4）

2.企業(yè)內(nèi)部管理不完善。在我國的進(jìn)出口企業(yè)當(dāng)中大部分都是中小企業(yè)，依據(jù)當(dāng)前的發(fā)展形勢這些企業(yè)都沒有形成科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膬?nèi)部管理制度。管理人員素質(zhì)較低，工作人員職業(yè)道德缺失并且不進(jìn)行相關(guān)職業(yè)培訓(xùn)，造成有章不循，違規(guī)操作現(xiàn)象普遍存在，在企業(yè)生產(chǎn)中形成一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。還有，很多企業(yè)都沒有信用監(jiān)管和合同監(jiān)管，進(jìn)行交易過程中不重視收集進(jìn)口商的信息，不了解進(jìn)口商的實(shí)際情況，不認(rèn)真審核合同細(xì)則，因此常常造成自食惡果，給企業(yè)帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。

3.政治及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。國家對外貿(mào)易政策發(fā)生改變、國內(nèi)出現(xiàn)重大事件、社會(huì)環(huán)境出現(xiàn)重大變化等都會(huì)嚴(yán)重影響金融風(fēng)險(xiǎn)。還有如歐美等國為了保護(hù)本國利益對我國實(shí)行商品反傾銷，對我國的對外貿(mào)易造成了巨大影響。再有，戰(zhàn)亂和經(jīng)濟(jì)危機(jī)等都會(huì)直接影響金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)對我國企業(yè)在國際貿(mào)易中的影響

1.金融風(fēng)險(xiǎn)使得企業(yè)資金面臨困境。在金融風(fēng)險(xiǎn)影響期間，會(huì)引起國內(nèi)金融環(huán)境的不穩(wěn)定，出現(xiàn)較大變化情況，如國內(nèi)信貸收縮，企業(yè)無從得到貸款，同時(shí)壓縮出口退稅，此時(shí)國外進(jìn)口商也會(huì)遭遇極大困境不能再繼續(xù)按照合同提品，因此很多中小外貿(mào)企業(yè)的運(yùn)行資金出現(xiàn)嚴(yán)重問題。為了防止金融風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步惡化，此時(shí)銀行部門采取的辦法就是緊縮銀根，銀行部門不再推行“還舊帳，貸新款”的辦法，實(shí)行“只進(jìn)不出，只還不貸”的措施，不再對企業(yè)提供融資，所以我國很多外貿(mào)企業(yè)遭受重大影響，大量產(chǎn)品委托外貿(mào)公司出口工廠意識(shí)到危機(jī)的來臨，都會(huì)向外貿(mào)公司催要以前的貨款，但此時(shí)外貿(mào)公司無力支付只能以房產(chǎn)抵債，有的只能宣布倒閉。因?yàn)殂y行部門不提供貸款，為了實(shí)現(xiàn)融資目的，很多中小外貿(mào)企業(yè)只能面向社會(huì)融資，公司的運(yùn)行重心出現(xiàn)了偏移，對企業(yè)的正常運(yùn)行造成了嚴(yán)重影響。

2.匯率存在風(fēng)險(xiǎn)對外貿(mào)企業(yè)的銷售產(chǎn)生不良影響。為了防止出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，國家會(huì)推行金融政策，也就是利用調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)數(shù)量和貨幣匯率的辦法，國家貨幣政策重點(diǎn)調(diào)節(jié)貨幣供給和需求情況，可以在很大程度上影響社會(huì)資金來源與運(yùn)用。而這些對中小外貿(mào)企業(yè)來說，貨幣政策不但可以控制信用，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況造成直接影響；而且可以利用貨幣的投入與回收，影響社會(huì)需求和投資需求，對企業(yè)的市場銷售造成不利影響。出現(xiàn)通貨膨脹和需求不足就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品積壓，進(jìn)一步使企業(yè)的生產(chǎn)原料和流動(dòng)資金不能如期到位，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品又不能順利出售，陷入進(jìn)退兩難境地。企業(yè)生產(chǎn)和銷售出現(xiàn)問題，一定會(huì)嚴(yán)重影響中小外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

3.金融風(fēng)險(xiǎn)的存在降低企業(yè)的信用。發(fā)生金融危機(jī)期間，大部分中小外貿(mào)企業(yè)和外國進(jìn)口商都會(huì)缺乏流動(dòng)資金，原來制訂的生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃不能完成，因此這些企業(yè)一定要考慮另謀出路，希望能夠得到一定程度的發(fā)展。有的中小外貿(mào)企業(yè)為了減少金融風(fēng)險(xiǎn)的影響，獲得一定程度的發(fā)展只能節(jié)約各項(xiàng)支出，裁減內(nèi)部員工，但同時(shí)也會(huì)使企業(yè)內(nèi)部人員關(guān)系緊張，不利于企業(yè)提高工作效率，再由于企業(yè)所需的生產(chǎn)原料和流動(dòng)資金不能如期到位，因此這些中小外貿(mào)企業(yè)的生產(chǎn)任務(wù)不能按期完成，造成這些外貿(mào)中小企業(yè)的信用不斷下降。

三、我國企業(yè)在國際貿(mào)易中防范金融風(fēng)險(xiǎn)的措施

1.提高企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。我國當(dāng)前的外貿(mào)企業(yè)都將工作重點(diǎn)放在擴(kuò)展業(yè)務(wù)、增加生產(chǎn)規(guī)模、提高經(jīng)營利潤等方面，都沒有深入研究金融市場，更沒有意識(shí)到金融風(fēng)險(xiǎn)的重要性。要想使外貿(mào)企業(yè)做到積極防范金融風(fēng)險(xiǎn)，首先應(yīng)該樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，在思想上引起高度重視，掌握科學(xué)管理與科學(xué)決策，密切注意各國基本經(jīng)濟(jì)因素、金融因素，政治因素和傳媒因素，以及不同國家的央行政策，心理因素和市場預(yù)測因素，各種重大事件因素等對金融市場的影響，才能準(zhǔn)確及時(shí)應(yīng)對各種金融風(fēng)險(xiǎn)。為了充分發(fā)揮外資作用大力發(fā)展我國經(jīng)濟(jì)，就是積極宣傳國際金融知識(shí)，不斷增強(qiáng)員工的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在我國外貿(mào)企業(yè)中不斷強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)，在企業(yè)開展的各項(xiàng)業(yè)務(wù)中積極應(yīng)對可能出現(xiàn)的各種情況。

2.提高對外匯風(fēng)險(xiǎn)的敏感度。

第一，有效應(yīng)對交易風(fēng)險(xiǎn)，對于中小外貿(mào)企業(yè)而言要掌握利用遠(yuǎn)期外匯市場和貨幣市場、期權(quán)市場進(jìn)行貨幣保值。在實(shí)際操作中又可以進(jìn)行事前防范和事后防范。事前就是在企業(yè)制訂經(jīng)營決策時(shí)，簽訂合同前就要利用各種方法防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，如可以選擇應(yīng)用有利的計(jì)價(jià)貨幣、合理調(diào)整商品價(jià)格、在合同條款中添加保值內(nèi)容、以及增加匯率風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倵l款等；事后就是指已經(jīng)利用軟貨幣簽訂了出口合同或用硬貨幣簽訂了進(jìn)口合同，不能再繼續(xù)利用合同條款進(jìn)行補(bǔ)救，可以利用外匯市場從事遠(yuǎn)期外匯交易和外匯期權(quán)交易等辦法來積極應(yīng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)。

篇（5）

1.1外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面的原因當(dāng)前，我國已經(jīng)建立了社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制，很多企業(yè)面臨的市場競爭日益嚴(yán)峻化，新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境日新月異，市場經(jīng)濟(jì)的各種弊端也不斷地顯現(xiàn)出來。一些企業(yè)為了在激烈的市場競爭中贏得更多的利益，就開始使用一些非法手段來進(jìn)行惡意競爭，比如說，高息攬儲(chǔ)、低息放貸等，也有些企業(yè)甚至?xí)?yán)重違背會(huì)計(jì)核算原則來虛增或虛減企業(yè)利潤等。很顯然，這些競爭手段都嚴(yán)重違背了“公平、公正、平等”的市場競爭基本原則，某些情況下反而增加了企業(yè)的運(yùn)營成本，得不償失。

1.2內(nèi)部管理模式方面的原因我國一些企業(yè)的金融會(huì)計(jì)管理模式仍然不夠科學(xué)與完善，很難把企業(yè)的金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在較低的水準(zhǔn)。這就導(dǎo)致了不少企業(yè)的會(huì)計(jì)信息失真現(xiàn)象較為嚴(yán)重與普遍，并滋生了各種資金丟失或貪污盜竊等問題，也嚴(yán)重阻礙了企業(yè)的科學(xué)化、制度化與正?；l(fā)展。此外，還有些企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)不夠重視內(nèi)部控制工作，并沒有配備合適的監(jiān)督與制約手段，無形中大大增加了企業(yè)的金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，企業(yè)的金融會(huì)計(jì)手段也不夠先進(jìn)，尤其是會(huì)計(jì)核算的監(jiān)督制度急需進(jìn)一步優(yōu)化，還有就是要對企業(yè)的會(huì)計(jì)電算化進(jìn)行進(jìn)一步改善與健全。

1.3會(huì)計(jì)行為主體方面的原因我國企業(yè)的不少會(huì)計(jì)從業(yè)人員的整體素質(zhì)仍然不夠高，主要就是他們的會(huì)計(jì)專業(yè)知識(shí)、專業(yè)技能以及職業(yè)道德素質(zhì)等仍然有待進(jìn)一步提升。還有些企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)工作人員的整體會(huì)計(jì)素質(zhì)表現(xiàn)出越來越明顯的缺陷性。事實(shí)上，這對于企業(yè)來說，金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生有其重大的影響因素，因?yàn)楹芏嗲闆r下金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)就是會(huì)計(jì)人員自身的素質(zhì)不高造成的。

2企業(yè)金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

鑒于以上各種金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的存在以及已經(jīng)細(xì)致分析了造成的原因所在，就應(yīng)該盡快有針對性地采取合適的防范措施，以幫助企業(yè)盡可能地減少或避免金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。具體的風(fēng)險(xiǎn)防范措施闡述如下。

2.1計(jì)報(bào)表，并對于出具審計(jì)報(bào)告的會(huì)計(jì)師事務(wù)所的資質(zhì)情況進(jìn)行認(rèn)真的鑒定，讓金融機(jī)構(gòu)在與企業(yè)進(jìn)行接洽的過程中，可以強(qiáng)化對各種會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量鑒定。此外，企業(yè)還應(yīng)該根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的要求單獨(dú)編制能夠切實(shí)反反映金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)狀況的補(bǔ)充報(bào)表。因此，這就要求企業(yè)能夠盡快成立專門的會(huì)計(jì)報(bào)表負(fù)責(zé)部門，不斷規(guī)范自身的會(huì)計(jì)報(bào)表，讓現(xiàn)有的會(huì)計(jì)報(bào)表能夠在完善的金融會(huì)計(jì)信息揭示與披露系統(tǒng)下，更為集中、全面、真實(shí)地披露企業(yè)的相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)信息。

2.2建立科學(xué)的金融會(huì)計(jì)新體系這就需要企業(yè)盡快對自身的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作進(jìn)行整頓與調(diào)整，對于自身現(xiàn)有的會(huì)計(jì)核算體系進(jìn)行集中統(tǒng)一的管理與分級授權(quán)，全面強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部的會(huì)計(jì)工作，尤其是要針對各種失真的會(huì)計(jì)信息現(xiàn)象進(jìn)行綜合性治理，努力為金融機(jī)構(gòu)提供更為真實(shí)可靠的會(huì)計(jì)信息，有利于金融機(jī)構(gòu)更好地防范各種經(jīng)營管理中的風(fēng)險(xiǎn)，提高他們的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)管理能力。此外，企業(yè)還應(yīng)該規(guī)范自身的會(huì)計(jì)管理體制，盡可能地實(shí)現(xiàn)自身內(nèi)部統(tǒng)一的會(huì)計(jì)核算機(jī)制，化解不必要的金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，從而讓企業(yè)在科學(xué)合理的金融會(huì)計(jì)新體系下，更好地生產(chǎn)經(jīng)營下去。

2.3健全高效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)企業(yè)的金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的有效防范，還應(yīng)該配套一個(gè)強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。在此，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)就是指事前預(yù)防、事中控制和事后監(jiān)督等幾個(gè)方面的有效風(fēng)險(xiǎn)控制。那么，這就要求企業(yè)盡快制定并實(shí)施相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警考核指標(biāo)體系，主要包含了備付金比率等流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的反映體系等。企業(yè)必須做好事前的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，并對企業(yè)的金融會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行正常的監(jiān)控。當(dāng)然，這種事中的監(jiān)控必須是動(dòng)態(tài)變化的，不可以盲目地一刀切，從而在最大限度地預(yù)防或規(guī)避各種金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還可以真正減少金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的傷害。最后，企業(yè)還應(yīng)該做好相關(guān)的事后監(jiān)督工作，要對企業(yè)的金融會(huì)計(jì)信息中的原始憑證等進(jìn)行全面且嚴(yán)格的分析與復(fù)核，嚴(yán)格考核各個(gè)職能部門的金融風(fēng)險(xiǎn)控制責(zé)任執(zhí)行力度與執(zhí)行效果，一旦發(fā)現(xiàn)問題，要及時(shí)給出整改建議，從而讓企業(yè)能夠處于一種全面的金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督保障系統(tǒng)中。

2.4建立健全內(nèi)部會(huì)計(jì)控制機(jī)制這就要求企業(yè)全面落實(shí)各種會(huì)計(jì)規(guī)章制度，對于會(huì)計(jì)工作人員的崗位職責(zé)等進(jìn)行明確的規(guī)定，及時(shí)調(diào)整他們的崗位操作流程，為他們制定出一個(gè)明確的金融會(huì)計(jì)控制目標(biāo)。同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)該切實(shí)加強(qiáng)對于會(huì)計(jì)工作人員的崗位工作授權(quán)，并致力于管理層次和操作層次健全內(nèi)部會(huì)計(jì)控制制度體系，根據(jù)企業(yè)自身的金融業(yè)務(wù)活動(dòng)來不斷調(diào)整自己的生產(chǎn)經(jīng)營方式，從而讓企業(yè)的會(huì)計(jì)內(nèi)部控制機(jī)制能夠切實(shí)落實(shí)到位。當(dāng)然，企業(yè)在這種健全的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制機(jī)制下，還應(yīng)該確立一個(gè)相對獨(dú)立的財(cái)務(wù)體制，尤其是要全面推廣一個(gè)專用、安全、高效、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算軟件，減少財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員的工作隨意性與盲目性，針對各種突出問題進(jìn)行專項(xiàng)治理，從而在企業(yè)內(nèi)部建立一個(gè)更為牢固穩(wěn)定的金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對體系。

2.5落實(shí)會(huì)計(jì)責(zé)任制，強(qiáng)化金融會(huì)計(jì)隊(duì)伍建設(shè)企業(yè)在有效防范金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的過程中，還應(yīng)該樹立起一種責(zé)任會(huì)計(jì)的理念。應(yīng)該來說，這對于處于現(xiàn)代企業(yè)管理制度要求下的企業(yè)來說，其是防范各種金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)。因此，企業(yè)在進(jìn)行金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范的時(shí)候，就應(yīng)該根據(jù)分散性原則來采取多種途徑化解或避免各種金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是要強(qiáng)調(diào)分散責(zé)任的問題。這里的分散責(zé)任主要就是指根據(jù)科學(xué)求實(shí)的精神來建立一個(gè)合理、規(guī)范、有序的責(zé)任中心或責(zé)任體系，改變過去那種傳統(tǒng)大鍋飯的金融風(fēng)險(xiǎn)防范思想，而是要讓廣大金融會(huì)計(jì)工作者能夠積極主動(dòng)地全面參與進(jìn)來，在應(yīng)對各種金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，能夠變壓力為動(dòng)力。此外，我國企業(yè)還應(yīng)該在這種會(huì)計(jì)責(zé)任制的落實(shí)基礎(chǔ)上，建立一支高素質(zhì)的金融會(huì)計(jì)隊(duì)伍。這就需要企業(yè)能夠加強(qiáng)對會(huì)計(jì)工作人員的法制教育工作，提高他們的法律意識(shí)，規(guī)范他們的會(huì)計(jì)行為，讓他們自覺主動(dòng)的融入到金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理制度中去。企業(yè)還可以給會(huì)計(jì)人員創(chuàng)造更多的機(jī)會(huì)來進(jìn)行會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)能力方面的培訓(xùn)與提高，比如說舉辦各種培訓(xùn)班等，從而讓會(huì)計(jì)工作人員得以提升自身的專業(yè)素養(yǎng)，對于會(huì)計(jì)工作更具系統(tǒng)性與規(guī)劃性。

篇（6）

在具體的運(yùn)作過程中，現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)控制風(fēng)險(xiǎn)的基本措施是：分散化、交易限額、信貸限額，即通過對其產(chǎn)品、交易伙伴、業(yè)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域的分散化降低風(fēng)險(xiǎn);通過為每種產(chǎn)品、每一交易單位設(shè)置交易限額，為每一交易伙伴制定信貸限額以規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的獲利能力、市場機(jī)會(huì)、公司的長期戰(zhàn)略定期調(diào)整各業(yè)務(wù)、各部門間的資本配置，力圖使獲取給定收益的風(fēng)險(xiǎn)最小化。

一董事會(huì)對總體風(fēng)險(xiǎn)管理理念和基本風(fēng)險(xiǎn)管戰(zhàn)略的確定

總體上說，董事會(huì)對金融機(jī)構(gòu)承受的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)最終責(zé)任和義務(wù)，因此應(yīng)負(fù)起監(jiān)控職能。公司整體的風(fēng)險(xiǎn)管理及控制政策應(yīng)由董事會(huì)審批，為保證戰(zhàn)略和政策得到遵守并保持適應(yīng)性，決策機(jī)構(gòu)應(yīng)通過獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門和獨(dú)立的內(nèi)部審計(jì)部門進(jìn)行實(shí)施和評估。

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理基本原則的確定

一般來說，金融機(jī)構(gòu)的董事會(huì)首先要根據(jù)自身的市場定位確定風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理念和原則，并要求風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門積極予以落實(shí)。

我們可以簡要地比較美林和摩根等公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則。

1美林公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則

在美林公司，盡管風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和策略一變再變，但以下述6個(gè)原則為基礎(chǔ)的基本理念卻幾乎沒變。這主要包括：任何風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案中，最重要的工具是經(jīng)驗(yàn)、判斷和不斷的溝通；必須不斷地在整個(gè)公司內(nèi)部強(qiáng)化紀(jì)律和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；管理人員必須以清晰和簡潔的語句告誡下屬：在資本運(yùn)營中哪些可以做，哪些不可以做；風(fēng)險(xiǎn)管理必須考慮非預(yù)期的事件，探索潛在的問題，檢測不足之處，協(xié)助識(shí)別可能的損失；風(fēng)險(xiǎn)管理策略必須具備靈活性，以適應(yīng)不斷變化的環(huán)境；風(fēng)險(xiǎn)管理的主要目標(biāo)必須是減少難以承受的損失的可能性。這樣的損失通常源自無法預(yù)計(jì)的事件，大部分的統(tǒng)計(jì)和模型式的風(fēng)險(xiǎn)管理方法無法預(yù)計(jì)。

在過去幾年，用數(shù)學(xué)模型來測量市場風(fēng)險(xiǎn)已成為世界范圍內(nèi)眾多風(fēng)險(xiǎn)管理的要點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理幾乎成了風(fēng)險(xiǎn)測量的同義詞。美林公司認(rèn)為，數(shù)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)模型的使用只能增加可靠性，但不能提供保證，因此，對這些數(shù)學(xué)模型的依賴是有限的。

事實(shí)上，由于數(shù)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)模型不能精確地量化重大的金融事件，所以，美林公司只將其作為其他風(fēng)險(xiǎn)管理工作的補(bǔ)充。

總的來講，美林公司認(rèn)為，一個(gè)產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)不是產(chǎn)品本身，而是產(chǎn)品管理的方式。違反紀(jì)律或在監(jiān)管上的失誤可導(dǎo)致?lián)p失，而不論產(chǎn)品為何或使用何種數(shù)學(xué)模型。

2摩根公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則

摩根斯坦利則認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)固有特性，與金融機(jī)構(gòu)相伴而生。金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營活動(dòng)中會(huì)涉及各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，如何恰當(dāng)而有效地識(shí)別、評價(jià)、檢測和控制每一種風(fēng)險(xiǎn)，對其經(jīng)營業(yè)績和長期發(fā)展關(guān)系重大。公司的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)多方面的問題，是一個(gè)與有關(guān)的專業(yè)產(chǎn)品和市場不斷地進(jìn)行信息交流，并作出評價(jià)的獨(dú)立監(jiān)管過程。

應(yīng)當(dāng)說，這些基本的風(fēng)險(xiǎn)管理原則既是其長期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，也是其實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的基本知指導(dǎo)原則，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中占有十分重要的地位。

（二）確定風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序

董事會(huì)制定風(fēng)險(xiǎn)管理及控制戰(zhàn)略的第一步是，根據(jù)預(yù)定的風(fēng)險(xiǎn)管理原則，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)對資本比例情況，對公司業(yè)務(wù)活動(dòng)及其帶來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。在上述分析的基礎(chǔ)上，要規(guī)定每一種主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量限額，批準(zhǔn)業(yè)務(wù)的具體范圍，并應(yīng)有充足的資本加以支持。此后，應(yīng)對業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)不斷進(jìn)行常規(guī)檢查，并根據(jù)業(yè)務(wù)和市場的變化對戰(zhàn)略進(jìn)行定期重新評估，并將結(jié)論應(yīng)直接報(bào)告決策層。

在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和確定了抵御風(fēng)險(xiǎn)的總體戰(zhàn)略后，公司就可以制定用于日常和長期業(yè)務(wù)操作的詳細(xì)而具體的指引。為此，風(fēng)險(xiǎn)管理的政策和程序中應(yīng)包括，風(fēng)險(xiǎn)管理及控制過程中的權(quán)力及遵守風(fēng)險(xiǎn)政策的責(zé)任，有效的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制，內(nèi)部和外部審計(jì)等。如果公司較大較復(fù)雜，則需要建立集中、自主的風(fēng)險(xiǎn)管理部門。就風(fēng)險(xiǎn)管理和控制部門而言，最重要的是配備適當(dāng)?shù)膶I(yè)人員、并獨(dú)立于產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的部門。

因?yàn)榭刂平Y(jié)構(gòu)的有效性取決于運(yùn)用它的人，因此，有效控制的前提是機(jī)構(gòu)內(nèi)所有員工都具有高度的責(zé)任。在確定風(fēng)險(xiǎn)管理及控制過程的權(quán)力和責(zé)任時(shí)，一個(gè)重要的因素應(yīng)是將風(fēng)險(xiǎn)的衡量、監(jiān)督和控制與產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的交易部門分開。高級管理層應(yīng)保證職責(zé)適當(dāng)分開，員工的責(zé)任不應(yīng)互相沖突。

二金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)的比較

(一)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本架構(gòu)

現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)因其業(yè)務(wù)的偏重點(diǎn)不同而具有不同的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，但其基本構(gòu)架都大同小異。一般來說，金融機(jī)構(gòu)設(shè)有"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"集中統(tǒng)一管理和控制公司的總體風(fēng)險(xiǎn)及其結(jié)構(gòu)。"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"直接隸屬于公司董事會(huì)，其成員包括：執(zhí)行總裁、全球股票部主任、全球固定收入證券部主任、各地區(qū)高級經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、信貸部主任、全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理以及一些熟悉、精通風(fēng)險(xiǎn)管理的專家等，下面直屬不同形式的風(fēng)險(xiǎn)管理部門來實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的戰(zhàn)略和要求。

同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)具備風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的報(bào)告和評估程序，包括檢查現(xiàn)行政策和程序執(zhí)行報(bào)告和發(fā)現(xiàn)例外情況的制度。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)暴露以及盈虧情況應(yīng)每日向負(fù)責(zé)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)的管理層報(bào)告，后者應(yīng)簡要向負(fù)責(zé)公司日常業(yè)務(wù)的高級管理層匯報(bào)。另外，金融機(jī)構(gòu)要對風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、政策和程序的評估應(yīng)該定期開展，評估應(yīng)考慮到現(xiàn)行政策的結(jié)果、業(yè)務(wù)以及市場的變化。風(fēng)險(xiǎn)管理及控制政策的方法、模型和假設(shè)的變更應(yīng)由決策層審核。政策和程序應(yīng)要求風(fēng)險(xiǎn)管理及控制部門參與對新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的考察。

"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"的主要職責(zé)是：設(shè)計(jì)或修正公司的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，簽發(fā)風(fēng)險(xiǎn)管理準(zhǔn)則;規(guī)劃各部門的風(fēng)險(xiǎn)限額，審批限額豁免;評估并監(jiān)控各種風(fēng)險(xiǎn)暴露，使總體風(fēng)險(xiǎn)水平、結(jié)構(gòu)與公司總體方針相一致;在必要時(shí)調(diào)整公司的總體風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"直接向董事會(huì)報(bào)告，它每周開一次例會(huì)(需要時(shí)可隨時(shí)召集)討論主要市場的風(fēng)險(xiǎn)暴露、信貸暴露與其它各種頭寸，研究潛在的新交易、新頭寸以及風(fēng)險(xiǎn)豁免等問題。

"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"下設(shè)不同形式的、分離或者整合的風(fēng)險(xiǎn)管理部門（如分別設(shè)立市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門、信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門等，或者整合為一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理部），他們均獨(dú)立于公司的其它業(yè)務(wù)部門。市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的市場風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)(包括各地區(qū)、各部門、各產(chǎn)品的市場風(fēng)險(xiǎn));信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的各業(yè)務(wù)伙伴的暴露額度;審計(jì)部通過定期檢查公司有關(guān)業(yè)務(wù)和經(jīng)營狀況，評估公司的經(jīng)營和控制環(huán)境。

金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理采用多層制，除了"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"及其市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門、信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門、審計(jì)部外，其它如融資部、財(cái)務(wù)部、信息技術(shù)部以及各業(yè)務(wù)部的部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理均參與風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)、評估和控制，并接受風(fēng)險(xiǎn)管理部的監(jiān)督和評估、考核。這些部門的經(jīng)理及代表每隔一周開一次例會(huì)(需要時(shí)可隨時(shí)召集)以求溝通信息、交流經(jīng)驗(yàn)、正確評估風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)險(xiǎn)管理政策。

以下是對美林等幾家公司的比較。

（一）美林公司的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

為了在基層交易部門強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，美林公司制定了公司風(fēng)險(xiǎn)控制策略和操作規(guī)程，要求相關(guān)的區(qū)域機(jī)構(gòu)和單位在識(shí)別、評價(jià)和控制風(fēng)險(xiǎn)時(shí)予以遵循。

這些策略和操作規(guī)程的實(shí)施涉及許多部門，包括全球風(fēng)險(xiǎn)管理部、公司信貸部和其他的控制部門（比如財(cái)務(wù)、審計(jì)、經(jīng)營以及法律和協(xié)調(diào)部門）。為了協(xié)調(diào)上述風(fēng)險(xiǎn)管理部門的工作，公司還成立了由風(fēng)險(xiǎn)管理部、公司信貸部和控制部門高級管理人員組成的風(fēng)險(xiǎn)控制和儲(chǔ)備委員會(huì)，該委員會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中發(fā)揮著重要的監(jiān)督作用。

風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理部對所有的機(jī)構(gòu)交易活動(dòng)進(jìn)行總的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督。風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)獨(dú)立于美林的交易部門，定期向公司董事會(huì)下屬的審計(jì)和財(cái)務(wù)委員會(huì)匯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況。

儲(chǔ)備委員會(huì)監(jiān)測與資產(chǎn)和負(fù)債有關(guān)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。美林公司針對那些可能導(dǎo)致現(xiàn)存資產(chǎn)價(jià)值損失或帶來新的負(fù)債的事件，確定在目前形勢下使公司資產(chǎn)和負(fù)債保持平衡的儲(chǔ)備水平。儲(chǔ)備委員會(huì)通常由主要的財(cái)務(wù)官員任主席，主要負(fù)責(zé)考察和批準(zhǔn)整個(gè)公司的儲(chǔ)備水平和儲(chǔ)備方法的變化。儲(chǔ)備委員會(huì)每月開會(huì)一次，考察當(dāng)時(shí)的市場狀況，并對某些問題采取行動(dòng)。美林公司在決定儲(chǔ)備水平時(shí)會(huì)考慮管理層在下述方面的意見（Ⅰ）風(fēng)險(xiǎn)和暴露的識(shí)別；（Ⅱ）風(fēng)險(xiǎn)管理原則；（Ⅲ）時(shí)效、集中度和流動(dòng)性。

（二）摩根斯坦利的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

摩根公司的高級管理人員在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中發(fā)揮重要的作用，并通過制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略和規(guī)程予以保障，以便在對各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評估和控制過程中，提供管理和業(yè)務(wù)方面的支持。隨著對不斷變化的和復(fù)雜化的全球金融服務(wù)業(yè)務(wù)認(rèn)識(shí)的提高，公司不斷地檢討風(fēng)險(xiǎn)管理策略和操作規(guī)程，以使其不斷完善。

公司的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，由公司大部分高級管理人員組成，負(fù)責(zé)制定整個(gè)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的策略及考察與這些策略相關(guān)的公司業(yè)績。風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下設(shè)幾個(gè)專門風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，以幫助其實(shí)施對公司風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)的檢測和考察。除此之外，這些風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)還考察與公司的市場和信用風(fēng)險(xiǎn)狀況、總的銷售策略、消費(fèi)貸款定價(jià)、儲(chǔ)備充足度和合法實(shí)施能力以及經(jīng)營和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的總體框架、層次和檢測規(guī)程。會(huì)計(jì)主任、司庫、法律、協(xié)調(diào)和政府事務(wù)部門及市場風(fēng)險(xiǎn)部門，都獨(dú)立于公司業(yè)務(wù)部門，協(xié)助高級管理人員和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)對公司風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行檢測和控制。另外，公司的內(nèi)部審計(jì)部門也向高級管理人員匯報(bào)，并通過對業(yè)務(wù)運(yùn)營領(lǐng)域的考察，對公司的經(jīng)營和控制環(huán)境進(jìn)行評價(jià)。公司經(jīng)常在每一個(gè)管理和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，聘用具有適當(dāng)經(jīng)驗(yàn)的專家，以有效地實(shí)施公司的風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)測系統(tǒng)和操作規(guī)程。

三對主要類型的風(fēng)險(xiǎn)的管理戰(zhàn)略

金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理主要涉及市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)的管理，同時(shí)針對不同的風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，確定不同的實(shí)施方案和管理戰(zhàn)略。

（一）主要的風(fēng)險(xiǎn)類型

1市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)是指因市場波動(dòng)而使得投資者不能獲得預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)格或利率、匯率因經(jīng)濟(jì)原因而產(chǎn)生的不利波動(dòng)。除股票、利率、匯率和商品價(jià)格的波動(dòng)帶來的不利影響外，市場風(fēng)險(xiǎn)還包括融券成本風(fēng)險(xiǎn)、股息風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。

美國奧蘭治縣（ORANGECOUNTRY）的破產(chǎn)突出說明了市場風(fēng)險(xiǎn)的危害。該縣司庫將"奧蘭治縣投資組合"大量投資于所謂"結(jié)構(gòu)性債券"和"逆浮動(dòng)利率產(chǎn)品"等衍生性證券，在利率上升時(shí)，衍生產(chǎn)品的收益和這些證券的市場價(jià)值隨之下降，從而導(dǎo)致奧蘭治縣投資組合出現(xiàn)17億美元的虧損。GIBSON公司由于預(yù)計(jì)利率下降，購買了大量利率衍生產(chǎn)品而面臨類似的市場風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率上浮時(shí)，該公司因此損失了2000萬美元。同樣，寶潔公司（Procter&Gamble）參與了與德國和美國利率相連的利率衍生工具交易，當(dāng)兩國的利率上升高于合約規(guī)定的跨欄利率時(shí)（要求寶潔公司按高于商業(yè)票據(jù)利率1412基點(diǎn)的利率支付），這些杠桿式衍生工具成為公司承重的負(fù)擔(dān)。在沖抵這些合約后，該公司虧損1.57億美元。

2信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指合同的一方不履行義務(wù)的可能性，包括貸款、掉期、期權(quán)及在結(jié)算過程中的交易對手違約帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)簽定貸款協(xié)議、場外交易合同和授信時(shí)，將面臨信用風(fēng)險(xiǎn)。通過風(fēng)險(xiǎn)管理控制以及要求對手保持足夠的抵押品、支付保證金和在合同中規(guī)定凈額結(jié)算條款等程序，可以最大限度降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

近來，信用風(fēng)險(xiǎn)問題在許多美國銀行中開始突出起來，根據(jù)1998年1月的報(bào)告，其季度財(cái)務(wù)狀況已因環(huán)太平洋地區(qū)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)而受影響。例如，由于亞洲金融風(fēng)暴，JP摩根（JPMORGEN）將其約6億美元的貸款劃為不良貸款,該行97年第四季度的每股盈利為1.33美元，比上年的2.04美元下降35%，低于市場預(yù)期的每股收益1.57美元。

3操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)引致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)，包括因公司內(nèi)部失控而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。公司內(nèi)部失控的表現(xiàn)包括，超過風(fēng)險(xiǎn)限額而未經(jīng)察覺、越權(quán)交易、交易或后臺(tái)部門的欺詐（包括帳簿和交易記錄不完整，缺乏基本的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制）、職員的不熟練以及不穩(wěn)定并易于進(jìn)入的電腦系統(tǒng)等。

1995年2月巴林銀行的倒閉突出說明了操作風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的重要性。英國銀行監(jiān)管委員會(huì)認(rèn)為，巴林銀行倒閉的原因是新加坡巴林期貨公司的一名職員越權(quán)、隱瞞的衍生工具交易帶來的巨額虧損，而管理層對此卻無絲毫察覺。該交易員同時(shí)兼任不受監(jiān)督的期貨交易、結(jié)算負(fù)責(zé)人的雙重角色。巴林銀行未能對該交易員的業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立監(jiān)督，以及未將前臺(tái)和后臺(tái)職能分離等，正是這些操作風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致了巨大損失并最終毀滅了巴林銀行。

類似的管理不善導(dǎo)致日本大和銀行在債券市場上遭受了更大損失。1995年人們發(fā)現(xiàn)，大和銀行的一名債券交易員因能接觸公司會(huì)計(jì)帳簿而隱瞞了約1億美元的虧損。與巴林銀行一樣，大和的這名交易員同時(shí)負(fù)責(zé)交易和會(huì)計(jì)。這兩家銀行都均違背了風(fēng)險(xiǎn)管理的一條基本準(zhǔn)則，即將交易職能和支持性職能分開。

操作風(fēng)險(xiǎn)的另一案例是Kidder，Peabody公司的虛假利潤案。1994年春，KIDDER確認(rèn)，該公司一名交易員買賣政府債券獲得的約3.5億美元"利潤"源于對公司交易和會(huì)計(jì)系統(tǒng)的操縱，是根本不存在的。這一事件迫使Kidder公司將資產(chǎn)售予競爭對手并最終清盤。

操作風(fēng)險(xiǎn)可以通過正確的管理程序得到控制，如：完整的帳簿和交易記錄，基本的內(nèi)部控制和獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)有力的內(nèi)部審計(jì)部門（獨(dú)立于交易和收益產(chǎn)生部門〕，清晰的人事限制和風(fēng)險(xiǎn)管理及控制政策。如果管理層監(jiān)控得當(dāng)，并采取分離后臺(tái)和交易職能的基本風(fēng)險(xiǎn)控制措施，巴林和大和銀行的損失也許不會(huì)發(fā)生，至少損失可以大大減少。這些財(cái)務(wù)失敗說明了維持適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的重要性。

（二）對市場風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

金融機(jī)構(gòu)維持合適的頭寸，利用利率敏感性金融工具進(jìn)行交易，都要面對利率風(fēng)險(xiǎn)（比如：利率水平或波動(dòng)率的變化、抵押貸款預(yù)付期長短和公司債券和新興市場資信差異都可帶來風(fēng)險(xiǎn)）；在外匯和外匯期權(quán)市場做市商或維持一定外匯頭寸，要面對外匯風(fēng)險(xiǎn)，等等。在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架中，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門作為風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下屬的一個(gè)執(zhí)行部門，全面負(fù)責(zé)整個(gè)公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理及控制并直接向執(zhí)行總裁報(bào)告工作。該部在重點(diǎn)業(yè)務(wù)地區(qū)設(shè)有多個(gè)國際辦公室，這些辦公室均實(shí)行矩陣負(fù)責(zé)制。它們除了向全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理報(bào)告工作外，還要向當(dāng)?shù)厣弦患壏墙灰坠芾聿块T報(bào)告工作。

市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)撰寫和報(bào)送風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，制定和實(shí)施全公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理大綱。風(fēng)險(xiǎn)管理大綱向各業(yè)務(wù)單位、交易柜臺(tái)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)審批的風(fēng)險(xiǎn)限額，并以此為參照對執(zhí)行狀況進(jìn)行評估、監(jiān)督和管理;同時(shí)報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)限制例外的特殊豁免，確認(rèn)和公布管理當(dāng)局的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。這一風(fēng)險(xiǎn)管理大綱為金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供了一個(gè)清晰的框架。

市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門定期對各業(yè)務(wù)單位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估。整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評估的過程是在全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下由市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門、各業(yè)務(wù)單位的高級交易員和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理共同合作完成的。由于其他高級交易員的參與，風(fēng)險(xiǎn)評估本身為公司的風(fēng)險(xiǎn)管理模式和方法提供了指引方向。

為了正確評估各種市場風(fēng)險(xiǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門需要確認(rèn)和計(jì)量各種市場風(fēng)險(xiǎn)暴露。金融機(jī)構(gòu)的市場風(fēng)險(xiǎn)測量是從確認(rèn)相關(guān)市場風(fēng)險(xiǎn)因素開始的，這些風(fēng)險(xiǎn)因素隨不同地區(qū)、不同市場而異。例如，在固定收入證券市場，風(fēng)險(xiǎn)因素包括利率、收益曲線斜率、信貸差和利率波動(dòng);在股票市場，風(fēng)險(xiǎn)因素則包括股票指數(shù)暴露、股價(jià)波動(dòng)和股票指數(shù)差;在外匯市場，風(fēng)險(xiǎn)因素主要是匯率和匯率波動(dòng);對于商品市場，風(fēng)險(xiǎn)因素則包括價(jià)格水平、價(jià)格差和價(jià)格波動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)既需要確認(rèn)某一具體交易的風(fēng)險(xiǎn)因素，也要確定其作為一個(gè)整體的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素。

市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門不僅負(fù)責(zé)對各種市場風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行計(jì)量和評估，而且要負(fù)責(zé)制定風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)、評估的標(biāo)準(zhǔn)和方法并報(bào)全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理審批。確認(rèn)和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的方法有：VAR分析法、應(yīng)力分析法、場景分析法。

根據(jù)所確認(rèn)和計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)暴露，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門分別為其制定風(fēng)險(xiǎn)限額，該風(fēng)險(xiǎn)限額隨交易水平變化而變化。同時(shí)，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門與財(cái)務(wù)部合作為各業(yè)務(wù)單位制定適量的限額。通過與高級風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理協(xié)商交流，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門力求使這些限額與公司總體風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)一致。

1美林公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理策略

美林公司市場風(fēng)險(xiǎn)管理過程包含了下述三個(gè)要素：（i）溝通；（ii）控制和指導(dǎo)；（iii）風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)。

風(fēng)險(xiǎn)管理按地理區(qū)域和產(chǎn)品線組織，以確保某一特定的區(qū)域或某一產(chǎn)品交易范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員能進(jìn)行經(jīng)常和直接的溝通。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門應(yīng)與高級的交易經(jīng)理進(jìn)行定期和正式的風(fēng)險(xiǎn)研討。

為了彌補(bǔ)基層交易部門風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避技術(shù)的不足，公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門制定了一些規(guī)范和準(zhǔn)則，包括交易限額，超過限額必須提前得到批準(zhǔn)。另外，作為新的金融產(chǎn)品檢測過程的一部分，新的金融產(chǎn)品交易要由風(fēng)險(xiǎn)管理部門和來自其他控制單位的代表批準(zhǔn)。某些業(yè)務(wù)，比如高收益證券和新興市場的證券承銷、不動(dòng)產(chǎn)融資、臨時(shí)貸款等，在向客戶作出承諾前，需要事先得到風(fēng)險(xiǎn)管理和其他控制部門的批準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)管理部門有權(quán)要求減少某一特定的柜臺(tái)交易風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸或取消計(jì)劃的交易。

風(fēng)險(xiǎn)管理使用幾種風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)工具，包括風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫、交易限額監(jiān)視系統(tǒng)、交易系統(tǒng)通道和敏感性模擬系統(tǒng)。風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫每日按產(chǎn)品、資信度和國別等提供庫存證券風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸的合計(jì)數(shù)和總數(shù)。交易限額檢測系統(tǒng)使風(fēng)險(xiǎn)管理部門能及時(shí)檢查交易行為是否符合已建立的交易限額。交易系統(tǒng)通道允許風(fēng)險(xiǎn)管理部門去檢測交易頭寸，并進(jìn)行計(jì)算機(jī)分析。

敏感性模擬系統(tǒng)用來估算市場波動(dòng)不大和劇烈波動(dòng)兩種情形下的損益。每一次測算時(shí)僅考慮一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)因素，比如利率、匯率、證券和商品價(jià)格、信貸利差等，同時(shí)假設(shè)其他因素不變。以此為基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門可以檢測到整個(gè)公司的市場風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)需要調(diào)整投資組合。

2摩根斯坦利的市場風(fēng)險(xiǎn)管理策略

公司利用各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法來管理它的頭寸，包括風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸分散化、對有關(guān)證券和金融工具頭寸的買賣、種類繁多的金融衍生品（包括互換、期貨、期權(quán)和遠(yuǎn)期交易）的運(yùn)用。公司在全球范圍內(nèi)按交易部門和產(chǎn)品單位來管理與整個(gè)公司交易活動(dòng)有關(guān)的市場風(fēng)險(xiǎn)。公司按如下方式管理和檢測其市場風(fēng)險(xiǎn)：建立一個(gè)交易組合，使其足以將市場風(fēng)險(xiǎn)因素分散；整個(gè)公司和每一個(gè)交易部門均有交易指南和限額，并按交易區(qū)域分配到該區(qū)域交易部門和交易柜臺(tái)；交易部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理、柜臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理和市場風(fēng)險(xiǎn)部門都檢測市場風(fēng)險(xiǎn)相對于限額的大小，并將主要的市場和頭寸變化報(bào)告給高級管理人員。

市場風(fēng)險(xiǎn)部門使用Value-at-Risk和其他定量和定性測量和分析工具，根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律，獨(dú)立地檢查公司的交易組合。公司使用利率敏感性、波動(dòng)率和時(shí)間滯后測量等工具，來估測市場風(fēng)險(xiǎn)，評估頭寸對市場形勢變化的敏感性。交易部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理、柜臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理和市場風(fēng)險(xiǎn)部門定期地使用敏感性模擬系統(tǒng)，檢測某一市場因素變化對現(xiàn)存的產(chǎn)品組合值的影響。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

信用風(fēng)險(xiǎn)管理是金融機(jī)構(gòu)整體風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架中不可分割的組成部分，它由風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下設(shè)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門全面負(fù)責(zé)。信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門直接向全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理負(fù)責(zé)，全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理再依次向執(zhí)行總裁報(bào)告。信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門通過專業(yè)化的評估、限額審批、監(jiān)督等在全球范圍內(nèi)實(shí)施信貸調(diào)節(jié)和管理。在考察信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門要對風(fēng)險(xiǎn)和收益間的關(guān)系進(jìn)行平衡，對實(shí)際和潛在的信貸暴露進(jìn)行預(yù)測。為了在全球范圍內(nèi)對信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行優(yōu)化管理，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門建立有各種信用風(fēng)險(xiǎn)管理政策和控制程序，這些政策和程序包括：

(1)對最主要的潛在信貸暴露建立內(nèi)部指引，由信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門總經(jīng)理監(jiān)督。

(2)實(shí)行初始信貸審批制，不合規(guī)定的交易要由信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門指定成員審批才能執(zhí)行。

(3)實(shí)行信貸限額制，每天對各種交易進(jìn)行監(jiān)控以免超過限額。

(4)針對抵押、交叉違約、抵消權(quán)、擔(dān)保、突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)合約等訂立特定的協(xié)議條款。

(5)為融資活動(dòng)和擔(dān)保合約承諾建立抵押標(biāo)準(zhǔn)。

(6)對潛在暴露（尤其是衍生品交易的）進(jìn)行定期分析。

(7)對各種信貸組合進(jìn)行場景分析以評估市場變量的靈敏性。

(8)通過經(jīng)濟(jì)、政治發(fā)展的有關(guān)分析對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定期評估。

(9)和全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理一起對儲(chǔ)存時(shí)間較長、規(guī)模龐大的庫存頭寸進(jìn)行專門評估和監(jiān)督。

美林公司通過制定策略和操作規(guī)程以避免信用風(fēng)險(xiǎn)損失，包括確立和檢測信用風(fēng)險(xiǎn)暴露限額及與某一訂約方或客戶交易額限額、在信用危機(jī)中取得收繳和保留抵押品或終止交易以及對訂約另一方和客戶不斷地進(jìn)行信用評價(jià)的權(quán)利。業(yè)務(wù)部門有責(zé)任與公司制定的策略和操作規(guī)程保持一致，并受到公司信貸部門的監(jiān)督。公司信貸部門實(shí)行集中分區(qū)管理。信貸負(fù)責(zé)人分析和確定訂約另一方或客戶的資信狀況，按訂約方或客戶設(shè)立初始或當(dāng)前的信貸限額，提議信用儲(chǔ)備，管理信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸和參與新的金融產(chǎn)品的檢測過程。

許多類型交易包括衍生品和辛迪加貸款要提前報(bào)請公司信貸部門批準(zhǔn)。公司信貸部門所能審批的交易數(shù)量是有限的，限額視該項(xiàng)交易的風(fēng)險(xiǎn)程度和相關(guān)客戶的資信度確定，超過此限額，須上報(bào)公司信貸委員會(huì)批準(zhǔn)。

借助信用系統(tǒng)手工和自動(dòng)記錄的信息，公司信貸部門能檢測信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸在訂約另一方/客戶、產(chǎn)品和國別的集中度。這一系統(tǒng)能按訂約另一方或客戶累計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，維持整個(gè)訂約方/客戶和某一產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)暴露限額，并按訂約另一方或客戶識(shí)別限額檢測數(shù)據(jù)。整個(gè)公司庫存頭寸和已執(zhí)行交易的詳細(xì)信息，包括現(xiàn)在和潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸信息會(huì)不斷地更新，并不斷地與限額相比較。如果需要，可增加抵押貸款數(shù)額，以減少信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，并記錄在信用系統(tǒng)中。

公司信貸部門與業(yè)務(wù)部門一起設(shè)計(jì)和完善信用風(fēng)險(xiǎn)測度模型，并且分析復(fù)雜的衍生品交易的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸。公司信貸部門還檢測與公司零售客戶業(yè)務(wù)有關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，包括抵押品和住宅證券化額度、客戶保證金帳戶資金數(shù)額等。

集中度風(fēng)險(xiǎn)可以視為信用風(fēng)險(xiǎn)中的一個(gè)重要類型。集中度風(fēng)險(xiǎn)，即金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)對單一收入、產(chǎn)品和市場的依賴風(fēng)險(xiǎn)。美林公司定期檢測集中度風(fēng)險(xiǎn)，并通過實(shí)施其分散化的經(jīng)營戰(zhàn)略和計(jì)劃來減少此風(fēng)險(xiǎn)。最近，美林公司已將其全球的收入來源分散化，從而減少了公司收入對單一金融產(chǎn)品、客戶群或市場的依賴。

雷曼兄弟公司通過產(chǎn)品、客戶分散化和交易活動(dòng)在地區(qū)分布的分散化，以圖實(shí)現(xiàn)減少風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。為此，公司合理地分配每類業(yè)務(wù)資金的使用額，為每類產(chǎn)品和交易者制定交易限額，并對上述額度做地域上的合理分配。公司根據(jù)每一類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特性，尋求相應(yīng)的回報(bào)。根據(jù)與公司指南相一致的收益獲得能力、市場機(jī)會(huì)和公司的長期戰(zhàn)略，公司定期地重新分配每一業(yè)務(wù)的資金用量。

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

作為金融服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)直接面臨市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，它們均產(chǎn)生于正常的活動(dòng)過程中。除市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)外，金融機(jī)構(gòu)還將面臨非直接的與營運(yùn)、事務(wù)、后勤有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可歸于操作風(fēng)險(xiǎn)。

在一個(gè)飛速發(fā)展和愈來愈全球化的環(huán)境中，當(dāng)市場中的交易量、產(chǎn)品數(shù)目擴(kuò)大、復(fù)雜程度提高時(shí)，發(fā)生這種風(fēng)險(xiǎn)的可能性呈上升趨勢。這些風(fēng)險(xiǎn)包括：經(jīng)營/結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律/文件風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)控制風(fēng)險(xiǎn)等。它們大多是彼此相關(guān)的，所以金融機(jī)構(gòu)監(jiān)控這些風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)、措施也是綜合性的。金融機(jī)構(gòu)一般由行政總監(jiān)負(fù)責(zé)監(jiān)察公司的全球性操作和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。行政總監(jiān)通過優(yōu)化全球信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫實(shí)施各種長期性的戰(zhàn)略措施以加強(qiáng)操作風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。一般的防范措施包括：支持公司業(yè)務(wù)向多實(shí)體化、多貨幣化、多時(shí)區(qū)化發(fā)展;改善復(fù)雜的跨實(shí)體交易的控制。促進(jìn)技術(shù)、操作程序的標(biāo)準(zhǔn)化，提高資源的替代性利用;消除多余的地區(qū)請求原則;降低技術(shù)、操作成本，有效地滿足市場和監(jiān)管變動(dòng)的需要，使公司總體操作風(fēng)險(xiǎn)控制在最合適的范圍。

美林公司采取多種方式管理它的操作風(fēng)險(xiǎn)，包括一個(gè)維持支持系統(tǒng)、使用相關(guān)技術(shù)和雇傭有經(jīng)驗(yàn)的專家。美林公司借助信息系統(tǒng)提供的對主要市場操作風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)信息，能對世界范圍內(nèi)不斷變化的市場環(huán)境立即作出反應(yīng)。內(nèi)部管理信息報(bào)告使得高級管理人員能有效地識(shí)別潛在的風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，并促使眾多的內(nèi)部管理策略和規(guī)章彼此相協(xié)調(diào)。有經(jīng)驗(yàn)的業(yè)務(wù)人員應(yīng)對交易、結(jié)算和清算業(yè)務(wù)提供支持和控制，對客戶及其資產(chǎn)行使監(jiān)管，并且單獨(dú)向高級管理人員報(bào)告。

因此，在現(xiàn)代金融市場的競爭中，西方主要的金融機(jī)構(gòu)之所以能夠獲得良好的經(jīng)營成果，其相對完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的有效有效運(yùn)行是一個(gè)關(guān)鍵性的因素，這主要包括：董事會(huì)確立了恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理原則和戰(zhàn)略；具有獨(dú)立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理框架；擁有全面系統(tǒng)、嚴(yán)格而又靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，并積極開發(fā)強(qiáng)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)工具，而且培養(yǎng)了一大批高素質(zhì)的專業(yè)人才隊(duì)伍，這既是一個(gè)良好的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的主要環(huán)節(jié)，也是值得當(dāng)前我國的金融機(jī)構(gòu)借鑒的重要內(nèi)容。

主要參考文獻(xiàn)

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篇（7）

企業(yè)年金基金，是指根據(jù)依法制定的企業(yè)年金計(jì)劃籌集的資金及其投資運(yùn)營收益形成的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。它在保障雇員退休待遇、解決社會(huì)老齡化問題、減輕政府財(cái)政負(fù)擔(dān)等方面發(fā)揮了積極作用。2004年下半年以來，隨著我國《企業(yè)年金基金管理試行辦法》、《企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定暫行辦法》等規(guī)定的陸續(xù)出臺(tái)，企業(yè)年金投資證券市場的規(guī)模將越來越大，年金基金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量與控制成為年金計(jì)劃發(fā)起人、年金計(jì)劃受益人、年金基金管理人、及政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)等多個(gè)主體日益重視的現(xiàn)實(shí)問題。本文對此問題進(jìn)行初步的探索。

一．企業(yè)年金的分類與年金基金的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)年金計(jì)劃分為兩種：受益確定型年金（definedbenefit，簡記為DB）和繳費(fèi)確定型年金（definedcontribution，簡記為DC）。兩者在繳費(fèi)及待遇支付等方面的管理模式不同，其形成的年金基金所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)也有所區(qū)別。受益確定型年金（DB）是指企業(yè)根據(jù)員工的工資水平、工作年限、為企業(yè)貢獻(xiàn)程度等因素來約定其員工未來退休后所獲得的養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)，即企業(yè)所需支付的養(yǎng)老金；企業(yè)據(jù)此確定所需要的各年繳費(fèi)，并全部承擔(dān)年金資產(chǎn)管理的投資風(fēng)險(xiǎn)。繳費(fèi)確定型年金（DC）是指通過建立個(gè)人賬戶的方式，由雇主和雇員定期按照一定比例繳納保險(xiǎn)費(fèi)，雇員的退休金水平取決于帳戶中資金積累規(guī)模及其投資收益。退休金可以由員工一次性支取，也可以分期支取，直至其個(gè)人賬戶余額為零。對于標(biāo)準(zhǔn)的繳費(fèi)確定型年金，雇員自已進(jìn)行投資決策，并承擔(dān)其個(gè)人賬戶資金的投資風(fēng)險(xiǎn)。但在實(shí)際運(yùn)作中，往往將年金賬戶具體的資產(chǎn)管理交由專業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，年金賬戶所有人只是擁有選擇資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或選擇具有某種風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)特征的資產(chǎn)組合品種的權(quán)力。例如，美國的401（k）年金計(jì)劃是繳費(fèi)確定型年金（DC）最主要的類型。401（k）計(jì)劃既可采取企業(yè)集中投資也可采取個(gè)人分散投資的方式。在前一種方式下，通常由企業(yè)指派專人或設(shè)立專門的投資委員會(huì)負(fù)責(zé)401（k）資金的投資并對這部分資金的增值保值承擔(dān)較大的責(zé)任。在采取后一種方式的情況下，企業(yè)通常經(jīng)過一定的篩選程序，聘請投資咨詢公司從眾多投資銀行、商業(yè)銀行、信托公司和保險(xiǎn)公司等針對企業(yè)年金設(shè)計(jì)的一系列債券基金、貨幣市場基金、不同風(fēng)格的股票基金等產(chǎn)品中選出候選基金，供參與計(jì)劃的職工自行選擇，企業(yè)職工有權(quán)決定自己賬戶資金的投資方向同時(shí)也承擔(dān)投資的風(fēng)險(xiǎn)。法律規(guī)定，計(jì)劃發(fā)起人至少向職工提供三種風(fēng)險(xiǎn)——回報(bào)特征存在明顯差異的投資產(chǎn)品，投資目錄每三個(gè)月應(yīng)更新一次等。而香港實(shí)行的養(yǎng)老公積金制度，即所謂的“強(qiáng)積金”制度，則由投資管理人設(shè)計(jì)出若干種基金投資品種，其中有保守型基金，如：保本基金、保證基金、債券基金等；有穩(wěn)健型投資，如：均衡基金、平穩(wěn)基金；也有勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)型的基金，如：股票基金等；任參與年金計(jì)劃的職工自選作出投資決定。有關(guān)法規(guī)將我國的企業(yè)年金規(guī)定為繳費(fèi)確定型年金，年金所需費(fèi)用由企業(yè)和職工個(gè)人共同繳納；但年金投資運(yùn)作統(tǒng)一由企業(yè)委托給受托人，由受托人選擇投資管理人運(yùn)營所有的資金，負(fù)責(zé)年金資產(chǎn)的保值增值，職工個(gè)人沒有投資決策的權(quán)利。

受益確定型年金（DB）與繳費(fèi)確定型年金（DC）的主要區(qū)別是DB年金基金具有事先確定的、因承諾支付職工退休金所形成的負(fù)債支出。支出的金額與未來退休時(shí)的社會(huì)平均工資水平、退休職工的在職工作年限、退休職工領(lǐng)取退休金的時(shí)間（即退休后的生存時(shí)間）等因素有關(guān)。要通過對DB年金基金進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置及繳費(fèi)，來滿足這一事先約定的支付承諾，即所謂的“以支定收”。因此，受益確定型年金（DB）基金在運(yùn)作過程中，除了都要面臨傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，如政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等之外，更重要的是DB年金約定的負(fù)債支出可能會(huì)超過DB年金基金的資產(chǎn)價(jià)值，使DB年金基金無法滿足事先承諾的退休金支出，即發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又稱之為基金化不足風(fēng)險(xiǎn)(underfundrisk)。例如：醫(yī)療水平的提高使退休職工壽命、進(jìn)而領(lǐng)取退休金的時(shí)間延長；經(jīng)濟(jì)增長及物價(jià)水平上漲使退休時(shí)的社會(huì)平均工資水平提高；這些因素都會(huì)造成年金基金未來的償付支出增加，如果年金基金的資產(chǎn)管理收益及繳費(fèi)累積沒有相應(yīng)的增長，則可能會(huì)沒有足夠的資產(chǎn)來償付負(fù)債，進(jìn)而影響參與年金計(jì)劃的職工的正常生活，甚至影響到社會(huì)的安定。因此對于受益確定型年金基金的管理必須要考慮負(fù)債因素的變化。對于繳費(fèi)確定型年金（DC）而言，DC年金計(jì)劃則屬于“以收定支”，沒有事先約定的償債支出，而是根據(jù)年金基金投資及繳費(fèi)形成的積累額，多收多支、少收少支。盡管DC年金基金的管理人沒有類似于DB年金基金情況下存在事先確定的、剛性的負(fù)債約束，但如果DC年金帳戶通過繳費(fèi)及資產(chǎn)投資而在退休時(shí)積累的資產(chǎn)總額過低，也將影響退休員工的生活水平。因此從某種意義上講，繳費(fèi)確定型年金基金的運(yùn)作也需要考慮未來工資水平變化對基金資產(chǎn)管理的要求。

二．年金基金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)。

受益確定型年金基金的資產(chǎn)管理要考慮負(fù)債變化引起的基金化不足風(fēng)險(xiǎn)。其衡量指標(biāo)主要有兩種。一是用基金化比率來表示，計(jì)算方法是：

t時(shí)點(diǎn)的基金化比率（Fundingratio）=年金基金在t時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)價(jià)值（A）/年金負(fù)債現(xiàn)值（L）

其中，年金負(fù)債現(xiàn)值（L）是考慮未來經(jīng)濟(jì)和工資增長情況、職工壽命、年金計(jì)劃規(guī)定的退休金給付水平等因素，在一定精算假設(shè)的基礎(chǔ)上，計(jì)算出年金計(jì)劃未來的償債支出流，并根據(jù)設(shè)定的貼現(xiàn)率水平，折算成t時(shí)的現(xiàn)值。

另一個(gè)指標(biāo)是盈余值(Surplus)，計(jì)算方法是：

年金基金在t時(shí)點(diǎn)的盈余值＝年金基金資產(chǎn)價(jià)值（A）—年金負(fù)債現(xiàn)值(L)。

例如：美國通用汽車(GM)公司受益確定型年金計(jì)劃（DB）的運(yùn)行狀況如下表：

年份年金基金資產(chǎn)的

市場價(jià)值(A)

(單位：10億美元)精算負(fù)債現(xiàn)值(L)

(單位：10億美元)基金化比率

(Fundingratio)盈余(Surplus)

(單位：10億美元)

199346.95063.0250.74-16.075

199450.40857.5740.88-7.166

199567.43667.8600.99-0.424

199671.29570.2781.011.017

199771.29572.5010.98-1.206

199872.28073.5700.98-1.290

199975.00776.9630.97-1.956

200080.46273.2691.107.193

200177.86676.1311.021.735

200267.32276.3830.88-9.061

200360.86079.6170.76-18.757

200486.16987.2850.99-1.116

來源：“ModernizingtheDefined-BenefitPensionSystem”,ByMulveyetc.JournalofPortfolioManagement,winter2005

受益確定型年金基金在運(yùn)作過程中，其基金資產(chǎn)價(jià)值與精算負(fù)債現(xiàn)值都隨著市場環(huán)境的變化而變化，因此基金化比率和盈余值這兩個(gè)指標(biāo)是不斷變化的。為此，在度量受益確定型年金基金的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，往往更多地關(guān)心指標(biāo)實(shí)際值偏離事先設(shè)定目標(biāo)值或目標(biāo)區(qū)間的幅度或概率。例如英國的《社會(huì)保障法》將目標(biāo)基金化比率的波動(dòng)范圍設(shè)定為90%~105%，如果實(shí)際基金化比率低于90%，即看作是償付能力不足，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，年金計(jì)劃的管理者必須在3年內(nèi)將資產(chǎn)價(jià)值增加到負(fù)債的90%，在未來7年內(nèi)將資產(chǎn)價(jià)值增加到負(fù)債的100%。

對于繳費(fèi)確定型年金（DC）而言，盡管不約定未來的償付金額，資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)更多地轉(zhuǎn)嫁到參與年金計(jì)劃的職工身上；但為了保證年金參與人的年金帳戶在退休時(shí)積累的資產(chǎn)價(jià)值在一定程度上滿足退休后的生活需要，許多發(fā)達(dá)國家將繳費(fèi)確定型年金（DC）退休時(shí)的年金資產(chǎn)價(jià)值與當(dāng)時(shí)的收入（finalsalary）之比（稱之為替代比率，replacementratio）做為衡量繳費(fèi)確定型年金基金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。

三．企業(yè)年金基金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管

企業(yè)年金計(jì)劃是退休職工老年收入的重要來源之一，但由于年金基金的資產(chǎn)管理采取市場化的方式，一旦年金基金發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，償付能力不足，將影響到退休職工老年收入保障的穩(wěn)定性，甚至是社會(huì)的穩(wěn)定性。因此，必須加強(qiáng)對企業(yè)年金基金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，以保障年金計(jì)劃參與人的權(quán)益。

對于事先明確設(shè)定退休金支付水平的受益確定性年金（DB），年金基金管理人有剛性的負(fù)債約束，因而發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性較大。為此，許多國家是通過建立第三方擔(dān)保的方式為年金計(jì)劃受益人設(shè)置一道安全屏障。如美國由政府設(shè)立養(yǎng)老金受益擔(dān)保公司（thePensionBenefitGuarantyCorporation,簡記為PBGC），通過向所有設(shè)立年金計(jì)劃的公司收取保險(xiǎn)費(fèi)并進(jìn)行投資，用積累資金對發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的年金計(jì)劃提供擔(dān)保或理賠。PBGC收取的保險(xiǎn)費(fèi)有兩部分，一是固定比例的保險(xiǎn)費(fèi)，如1991年1月1日以后，每個(gè)年金計(jì)劃每年向PBGC按每個(gè)受保人19美元的比例繳納保險(xiǎn)費(fèi)；另一部分是可變比例的保險(xiǎn)費(fèi)，主要是PBGC針對基金化比率不足（即存在一定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）的年金計(jì)劃，加收額外的保險(xiǎn)費(fèi)，以督促年金計(jì)劃提高償付能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。至2002年4月，PBGC累計(jì)向35000個(gè)受益確定型年金計(jì)劃中的大約4400萬受益人提供了受益保護(hù)。

對于繳費(fèi)確定型年金（DC），年金基金管理人對年金受益人沒有事先設(shè)定的、剛性的償付承諾，因此更需要加強(qiáng)對年金基金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，以防止年金計(jì)劃受益人的基本利益因年金基金管理人的投資不善或違法行為而遭受損失。在這方面，許多國家對繳費(fèi)確定型年金（DC）建立了擔(dān)保或補(bǔ)償機(jī)制。其基本制度是設(shè)立擔(dān)保的最低收益率水平，如果年金基金的實(shí)際投資收益率低于擔(dān)保收益率，由年金基金管理人用自有的儲(chǔ)備金或自有資產(chǎn)彌補(bǔ)缺口；如果仍然無法彌補(bǔ)，則由政府基金給與一定補(bǔ)償，但年金基金管理公司將會(huì)被清算。在這一制度設(shè)計(jì)中，關(guān)鍵是擔(dān)保最低收益率水平如何確定。與我國同樣作為新興市場的智利、阿根廷、波蘭三國的經(jīng)驗(yàn)值得我們借鑒。智利以過去36個(gè)月的所有企業(yè)年金的平均收益率R作為基礎(chǔ)，其擔(dān)保的最低收益率是平均收益率R的50%和R－2%這兩個(gè)數(shù)值中的較小值。企業(yè)年金實(shí)際收益率低于這一水平，則基金管理人要有自有儲(chǔ)備基金彌補(bǔ)缺口。而如果某個(gè)企業(yè)年金的實(shí)際收益率比所有年金的平均收益率R高50%或超過平均收益率R達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)之上，則超額收益部分充實(shí)為儲(chǔ)備基金，不計(jì)入年金帳戶的實(shí)際收益。阿根廷設(shè)定的擔(dān)保最低收益率為平均收益率R的70%和R－2%這兩個(gè)數(shù)值中的較小值。能夠計(jì)入個(gè)人年金帳戶的最大收益率是超過平均收益率R的30%以內(nèi)或超過平均收益率的2%以內(nèi)，超額部分轉(zhuǎn)入儲(chǔ)備基金。通過這些機(jī)制，實(shí)際上是在一定程度上“熨平”了因不同年金基金管理人投資收益的差別，導(dǎo)致職工從年金帳戶中所獲得的退休金收入存在過度的差異。特別某些低收入職工和文化程度較低的職工在選擇年金基金管理人方面的能力較差，與其它收入及文化程度較高的職工相比，前者所獲得的收益率可能會(huì)非常低，建立擔(dān)保最低收益率機(jī)制可以在某種程度上平衡職工之間的收益差異，更多地體現(xiàn)企業(yè)年金作為促進(jìn)社會(huì)公平、防止貧富差距過大的社會(huì)保障機(jī)制，而不是演化為獲得最大化投資收益的手段。

我國目前在企業(yè)年金基金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和年金最低收益保障方面還有待進(jìn)一步完善。我國《企業(yè)年金基金管理試行辦法》只在第五十八條規(guī)定：“投資管理人從當(dāng)期收取的管理費(fèi)中，提取20%作為企業(yè)年金基金投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)企業(yè)年金基金投資虧損。企業(yè)年金基金投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金在托管銀行專戶存儲(chǔ)，余額達(dá)到投資管理企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的10%時(shí)可不再提取”。僅從管理費(fèi)中計(jì)提20%作為投資風(fēng)險(xiǎn)管理準(zhǔn)備金是否充足？是否應(yīng)建立政府主導(dǎo)的年金收益擔(dān)保機(jī)構(gòu)？考慮職工工資收入增長及通貨膨脹等因素，年金投資資收益保障是否不應(yīng)只限于彌補(bǔ)虧損而應(yīng)該保持一定的正收益率？這些問題還需要進(jìn)行深入的研究。

[參考文獻(xiàn)]

1.ArunS.Muralidhar著，沈國華譯：《養(yǎng)老基金管理創(chuàng)新》，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2004年出版。

篇（8）

對于銀行這種金融機(jī)構(gòu)而言，顧客在銀行的存款就是銀行可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，也是銀行的根源動(dòng)力，銀行存款的多少在一定程度上反映了銀行的存在價(jià)值和自身品牌影響力。在國內(nèi)外銀行林立的全球經(jīng)濟(jì)一體化的大環(huán)境下，各大銀行爭相競爭市場份額，以此來奠定銀行可持續(xù)發(fā)展的需求。不能忽略的是銀行在以存款為衡量實(shí)力的同時(shí)也需要支出作為參考依據(jù)，存款和支出相互緊密聯(lián)系，協(xié)同運(yùn)作維持銀行的運(yùn)轉(zhuǎn)。大多數(shù)中小企業(yè)資金實(shí)力過于單薄，集資能力略顯不足，所以銀行成為中小企業(yè)最大的投資。但是，銀行也需要大量資金流動(dòng)維持運(yùn)轉(zhuǎn)，銀行不會(huì)對某一企業(yè)長期的進(jìn)行借貸，這在一定程度上是為了確保銀行的資金安全和回收，與此同時(shí)導(dǎo)致了中小企業(yè)資金鏈斷裂，企業(yè)將面臨大量的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)糾紛。從另一個(gè)角度上來分析，如果銀行對所占有的大量資本未加以利用，充分的使其發(fā)揮存在價(jià)值，就會(huì)導(dǎo)致資金堆積，銀行內(nèi)部財(cái)務(wù)成本增加，不利于銀行的利益平衡。

（二）會(huì)計(jì)支付結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)

在以往金融體系中，會(huì)計(jì)核算是衡量其運(yùn)營情況的重要方式，雖然會(huì)計(jì)體系經(jīng)過了漫長的演變過程逐步適應(yīng)了新時(shí)代的變化，但是其中還是存在著些許不足，需要完善和改進(jìn)。比如銀行在為客戶辦理大額資金體現(xiàn)業(yè)務(wù)之時(shí)，由于銀行職員風(fēng)險(xiǎn)防范能力較弱，對大額的資金業(yè)務(wù)越權(quán)辦理，導(dǎo)致了資金遲遲得不到審批，影響了辦公效率和顧客的時(shí)間。隨著金融行業(yè)的發(fā)展，大量的偽造單據(jù)進(jìn)入市場，這些偽造的單據(jù)對于銀行在審查核對之時(shí)造成了極大的影響，假票據(jù)的大范圍流通，主要原因是銀行內(nèi)部職員和領(lǐng)導(dǎo)階層對于票據(jù)的真?zhèn)握J(rèn)識(shí)能力不足，對于風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生沒有提前的預(yù)防，難以做到有效的分辨真假。

（三）審查核算風(fēng)險(xiǎn)

審查核算風(fēng)險(xiǎn)主要是指在一定時(shí)期，對于處理各項(xiàng)業(yè)務(wù)的存根，票據(jù)，根據(jù)所記錄的信息進(jìn)行統(tǒng)一分析整理。而由于職員對于票據(jù)的保存和賬目的留存意識(shí)不夠，核算技能不夠?qū)I(yè)，導(dǎo)致賬目出現(xiàn)差異。也是由于偽造票據(jù)的廣泛流通，導(dǎo)致了不法分子有機(jī)可乘，用其進(jìn)行資金詐騙，來獲取利益，這種問題在一定程度上加深了核算的難度和任務(wù)量。金融體系內(nèi)部資金不明確往往是因?yàn)閱T工在辦理業(yè)務(wù)時(shí)標(biāo)注不明確，會(huì)計(jì)在工作時(shí)的不認(rèn)真，票據(jù)隨意擺放，最終導(dǎo)致了問題發(fā)生后難以找到相關(guān)負(fù)責(zé)人。

（四）會(huì)計(jì)人員風(fēng)險(xiǎn)

金融行業(yè)中，會(huì)計(jì)人員是通過詳細(xì)的數(shù)據(jù)來記錄下企業(yè)或者金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以此展現(xiàn)企業(yè)的效益情況。在當(dāng)今社會(huì)信息失真的大量事例中可以看出，會(huì)計(jì)人員為了謀求自身私利，在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)賬目中做出改動(dòng)，使其賬目失去了原有的真實(shí)性，導(dǎo)致無法在數(shù)據(jù)上反映企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營情況。會(huì)計(jì)人員所做出的掩蓋真實(shí)信息，謀求私利的一切活動(dòng)，都違背了道德原則，甚至有的會(huì)計(jì)人員并沒有意識(shí)到自己所做的事情可能造成的后果和影響，因此所做的大量有損真實(shí)會(huì)計(jì)信息的活動(dòng)都可能影響到企業(yè)或者金融機(jī)構(gòu)在決策上的正確方向，制定不符合企業(yè)自身真實(shí)情況的戰(zhàn)略部署，從而造成不可估量的損失。

二、造成金融會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的原因

金融會(huì)計(jì)所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)有很大一部分原因是金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)內(nèi)部制度不夠完善，而因?yàn)楣芾砟Ｊ綄?dǎo)致的金融會(huì)計(jì)風(fēng)向的原因是最主要的影響因素。

（一）會(huì)計(jì)自身素質(zhì)較低

會(huì)計(jì)是掌握企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)命脈的關(guān)鍵人員，而金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)對于會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解首要是針對會(huì)計(jì)人員的考核。由于會(huì)計(jì)人員在工作之中并沒有認(rèn)識(shí)到微小的失職將會(huì)為企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)帶來巨大的損失，嚴(yán)重的情況下，企業(yè)會(huì)損失大量資金，從而導(dǎo)致難以維持正常企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，最終結(jié)果自然是宣告破產(chǎn)解體。

（二）內(nèi)部會(huì)計(jì)制度存在缺陷

在跟隨時(shí)代腳步發(fā)展的同時(shí)，企業(yè)在管理制度上相應(yīng)進(jìn)行創(chuàng)新改革，會(huì)計(jì)這一工作崗位所需要承擔(dān)的責(zé)任也越來越重要。但是，在實(shí)際生活中還有部分企業(yè)會(huì)計(jì)制度的建設(shè)沒有緊跟時(shí)代步伐，管理模式依舊是以往的制度方法。這樣在一定程度上也就促進(jìn)了會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，制度的不完善必然造成企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)蒙受巨大的損失。

三、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范化解

（一）改善會(huì)計(jì)整體素質(zhì)

在企業(yè)的市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，會(huì)計(jì)的突出作用顯而易見。在一些企業(yè)中往往存在著企業(yè)會(huì)計(jì)失真的情況，會(huì)計(jì)人員基本素質(zhì)不夠?qū)I(yè)，難以勝任會(huì)計(jì)的工作需要，由此看來對于會(huì)計(jì)素質(zhì)的提升是推動(dòng)企業(yè)發(fā)展刻不容緩的必然選擇。

（二）完善會(huì)計(jì)監(jiān)督制度

在企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，隨著時(shí)代的進(jìn)步相應(yīng)的會(huì)計(jì)制度也需要推陳出新，以嶄新的姿態(tài)來滿足企業(yè)的會(huì)計(jì)需求，建立相應(yīng)的會(huì)計(jì)制度在一定程度上對會(huì)計(jì)人員的行為有一定的約束力，促使會(huì)計(jì)人員對會(huì)計(jì)工作有明確的認(rèn)知。同時(shí)在對會(huì)計(jì)制度的完善改進(jìn)過程中，還應(yīng)該加強(qiáng)對會(huì)計(jì)的監(jiān)督工作，對于金融會(huì)計(jì)監(jiān)督過程中屢次2015年第3期下旬刊（總第583期）Times出現(xiàn)的不良影響，這就需要在上層領(lǐng)導(dǎo)階級的帶領(lǐng)下，員工和領(lǐng)導(dǎo)階級共同來建立完善監(jiān)督體系，合作建立的監(jiān)督體系體現(xiàn)了內(nèi)部的凝聚力，從根本上有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)來臨之時(shí)找出行之有效的解決對策。

篇（9）

關(guān)鍵詞：銀行風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)防范

隨著銀行經(jīng)營環(huán)境的不斷變化和銀行間競爭的日益激烈，我國銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)日趨多樣化，特別是會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)問題，受到銀行業(yè)內(nèi)高度重視。近幾年金融系統(tǒng)案件頻繁發(fā)生，大多源于會(huì)計(jì)監(jiān)督乏力。因此，加強(qiáng)銀行會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范是我國當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)防范的重中之重。

一、銀行業(yè)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因分析

（一）外部政策環(huán)境不完善

實(shí)行新會(huì)計(jì)制度后，銀行記賬原則由“收付實(shí)現(xiàn)制”變成“權(quán)責(zé)發(fā)生制”，權(quán)責(zé)發(fā)生制未將會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則貫穿于業(yè)務(wù)發(fā)展的始終。謹(jǐn)慎性原則作為企業(yè)對不確定事項(xiàng)采取穩(wěn)妥謹(jǐn)慎態(tài)度的一種必要的反映，是企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，為應(yīng)付復(fù)雜多變的外界環(huán)境，將風(fēng)險(xiǎn)損失盡量減少到最低限度的一項(xiàng)會(huì)計(jì)政策，是風(fēng)險(xiǎn)控制在會(huì)計(jì)核算上的具體運(yùn)用。它體現(xiàn)了會(huì)計(jì)實(shí)踐的一般規(guī)律。在銀行會(huì)計(jì)的核算中，采用符合謹(jǐn)慎性原則的會(huì)計(jì)處理與報(bào)告方法，可以有效地防范與抵御銀行風(fēng)險(xiǎn)，而不采用會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎原則來指導(dǎo)銀行經(jīng)營行為，小則事關(guān)銀行自身的厲害得失，大則事關(guān)整個(gè)金融業(yè)的安危和整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與否。所以，只重視權(quán)責(zé)發(fā)生制而忽略謹(jǐn)慎性原則對防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)極為不利，甚至直接導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)。另外國家對金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管缺少經(jīng)驗(yàn)，監(jiān)控力度不夠，措施沒有及時(shí)到位，因而很難在風(fēng)險(xiǎn)處于萌芽狀態(tài)時(shí)進(jìn)行有效的防范和控制。再則，金融改革后，對金融會(huì)計(jì)在金融機(jī)構(gòu)中的作用認(rèn)識(shí)不夠，有關(guān)法規(guī)不夠健全，管理制度滯后，直接制約著會(huì)計(jì)職能的發(fā)揮，會(huì)計(jì)僅限于記賬、算賬、報(bào)賬，而忽略了事前預(yù)測、事中參與決策、事后分析評價(jià)的管理功能。

（二）內(nèi)部稽核不力

雖然近幾年來我國銀行界對內(nèi)控制度的建設(shè)空前關(guān)注，然而各銀行卻沒有根據(jù)經(jīng)營環(huán)境的變化對內(nèi)控制度資源進(jìn)行合理的配置，使之系統(tǒng)化、程序化。一方面，銀行會(huì)計(jì)內(nèi)部控制目前仍作為一個(gè)個(gè)被分解的單元分散在各項(xiàng)管理制度之中，如會(huì)計(jì)內(nèi)控制度規(guī)定了不同崗位的職責(zé)，不相容業(yè)務(wù)的分離，業(yè)務(wù)程序的先后制約，卻未形成一套生產(chǎn)流水線式的防范風(fēng)險(xiǎn)程序（一般應(yīng)由目標(biāo)系統(tǒng)、決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)和監(jiān)督系統(tǒng)組成），難以及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理存在的問題；另一方面，相互制約機(jī)制不健全，一些重要職責(zé)和崗位沒有嚴(yán)格分離，混崗或集多職于一身的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，一些銀行分支機(jī)構(gòu)缺乏有效的內(nèi)部管理部門，對主要負(fù)責(zé)人和決策管理層的權(quán)力缺乏必要的監(jiān)督制約措施，常常出現(xiàn)“控下不控上”的局面，使內(nèi)控制度形同虛設(shè)，留下事故隱患。

（三）銀行從業(yè)人員素質(zhì)偏低

近年來，國有獨(dú)資銀行在快速商業(yè)化的變革中，為搶占市場份額，實(shí)行外延式急速擴(kuò)張的策略，真正精通銀行會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的專門人才嚴(yán)重不足，一些新手未經(jīng)崗位培訓(xùn)，對于各項(xiàng)規(guī)章制度，操作規(guī)程沒有很好的掌握，缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和能力，致使會(huì)計(jì)核算的隨意性較大；另外，在會(huì)計(jì)隊(duì)伍趨向年輕化的同時(shí)，也容易受社會(huì)上拜金主義思潮的影響，從而在會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)操作中違規(guī)甚至違法。

二、防范銀行業(yè)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的對策建議

（一）健全適應(yīng)銀行經(jīng)營要求的會(huì)計(jì)監(jiān)管體制

加強(qiáng)銀行業(yè)的會(huì)計(jì)監(jiān)管，不僅需要規(guī)范監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則、完善監(jiān)管政策，而且要求銀行業(yè)與銀行監(jiān)管部門的分工進(jìn)一步明確，使銀行業(yè)把更多的精力投身于風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

銀行業(yè)的監(jiān)管應(yīng)該保證透明化和市場化。監(jiān)管項(xiàng)目應(yīng)該以銀行業(yè)最基本的指標(biāo)，如：資本充足率、股權(quán)結(jié)構(gòu)、儲(chǔ)戶的資金安全性等為準(zhǔn)繩，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)對任何銀行都應(yīng)該一視同仁。就目前來看，銀監(jiān)會(huì)正致力于不斷提高監(jiān)管水平，把精力主要放在具體政策和規(guī)定的制定上，這與當(dāng)前國內(nèi)銀行業(yè)的發(fā)展階段與管理水平直接相關(guān)。但從長遠(yuǎn)來看，有些具體的規(guī)定可以交給銀行自己來做，不需要強(qiáng)求統(tǒng)一。因?yàn)殂y行業(yè)的發(fā)展水平不同，有些銀行可以把規(guī)則制定得更細(xì)一些，而有些銀行可以把規(guī)定做得相對簡單一些，這有利于大幅度提升銀行業(yè)在金融市場上運(yùn)作的獨(dú)立性，強(qiáng)化其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，增強(qiáng)國內(nèi)銀行業(yè)的整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

銀行業(yè)的研發(fā)分工需要進(jìn)一步優(yōu)化。目前，我國的銀行業(yè)除本行工作以外，還作了一些宏觀金融研究。在國外，這些研究往往不是由銀行來做的，而是通過國家宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)管部門來提供數(shù)據(jù)，由其他各種學(xué)術(shù)性或非學(xué)術(shù)性機(jī)構(gòu)來進(jìn)行宏觀研究，銀行所關(guān)注的只是在這種宏觀背景之下，如何提升自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力的問題。因此，優(yōu)化國內(nèi)銀行業(yè)與宏觀監(jiān)管部門的分工，使銀行業(yè)把更多的人力、物力、財(cái)力放在風(fēng)險(xiǎn)管理上，這對提高兩個(gè)部門的工作效率，提升銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平都大有裨益。

（二）構(gòu)建防范銀行風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督保障系統(tǒng)全會(huì)計(jì)內(nèi)部控制制度，重點(diǎn)應(yīng)遵循以下幾個(gè)原則：真實(shí)性原則。內(nèi)控制度建立應(yīng)該從銀行的實(shí)際情況出發(fā)，根據(jù)機(jī)構(gòu)規(guī)模和業(yè)務(wù)特點(diǎn)，制訂切實(shí)可行、便于實(shí)施的會(huì)計(jì)內(nèi)控制度，以保證會(huì)計(jì)核算和結(jié)算的準(zhǔn)確及時(shí)，防范銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；規(guī)范性原則。各項(xiàng)會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)流程按照會(huì)計(jì)內(nèi)控要求予以規(guī)范，加強(qiáng)重要環(huán)節(jié)的控制，做到會(huì)計(jì)核算、財(cái)務(wù)核算、會(huì)計(jì)處理方法和會(huì)計(jì)信息的規(guī)范化，提高操作透明度；謹(jǐn)慎性原則。謹(jǐn)慎性原則是處理會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的基本原則，也是深化內(nèi)控機(jī)制應(yīng)嚴(yán)格遵循的準(zhǔn)則。對會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)處理必須實(shí)行交易授權(quán)，不得私自處理未經(jīng)授權(quán)的事務(wù)。對重大會(huì)計(jì)事項(xiàng)實(shí)行審批制度，防止發(fā)生舞弊行為。

建立科學(xué)合理的內(nèi)控機(jī)制，包括三個(gè)相對獨(dú)立的控制層次。第一個(gè)層次是在一線會(huì)計(jì)核算全過程中融入相互牽制、相互制約作用的制度，建立雙人、雙職、雙責(zé)為基礎(chǔ)的以防為主的監(jiān)控防線。會(huì)計(jì)人員處理業(yè)務(wù)必須事前建立授權(quán)分責(zé)的記錄，以明確業(yè)務(wù)處理權(quán)限和應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，對一般業(yè)務(wù)或直接接觸客戶的業(yè)務(wù)，均要經(jīng)過復(fù)核，重要業(yè)務(wù)必須實(shí)行雙簽有效的制度，禁止一個(gè)人獨(dú)立處理業(yè)務(wù)的全過程。第二個(gè)層次是設(shè)立事后監(jiān)督，事后監(jiān)督是指通過完善各種現(xiàn)場、非現(xiàn)場的財(cái)務(wù)檢查制度，對會(huì)計(jì)部門各個(gè)崗位、各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行日常性、周期性核查，建立以堵為主的監(jiān)控防線。事后監(jiān)督可以根據(jù)業(yè)務(wù)量狀況，設(shè)置相應(yīng)的機(jī)構(gòu)，組織一批業(yè)務(wù)素質(zhì)高、思想品德好的人員，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)將全部會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)重新進(jìn)行一次復(fù)核性操作，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)和消除潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患。同時(shí)，對監(jiān)督的過程和結(jié)果以及反饋要納入程序化、規(guī)范化管理。第三個(gè)層次是以現(xiàn)有的稽核審計(jì)為基礎(chǔ)，通過內(nèi)部常規(guī)稽核、離崗審計(jì)、落實(shí)舉報(bào)等方法和手段，對會(huì)計(jì)部門實(shí)施內(nèi)部最后控制。以上三個(gè)層次構(gòu)筑的內(nèi)控體系，對于及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，防范和化解會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，將具有基礎(chǔ)性的作用。

（三）加強(qiáng)銀行會(huì)計(jì)信息的披露與揭示

離開了來自銀行內(nèi)部及時(shí)、可靠、完整的會(huì)計(jì)信息，金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制就根本無從談起。為此，對來自銀行外部借款單位的會(huì)計(jì)信息應(yīng)就其真實(shí)性、全面性和相關(guān)性提出相應(yīng)要求。首先，考慮到目前我國企業(yè)虛假會(huì)計(jì)報(bào)表滿天飛、會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真的現(xiàn)實(shí)情況，銀行在接受貸款申請時(shí)，應(yīng)強(qiáng)制要求其報(bào)送經(jīng)由注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)驗(yàn)證后的會(huì)計(jì)報(bào)表，并要求出具審計(jì)報(bào)告的會(huì)計(jì)師事務(wù)所承擔(dān)無限連帶責(zé)任。其次，銀行在接受企業(yè)貸款申請時(shí)，應(yīng)要求所有的貸款企業(yè)必須提供現(xiàn)金流量表，并應(yīng)將原先著重對企業(yè)利潤指標(biāo)和靜態(tài)財(cái)務(wù)比率的考核，轉(zhuǎn)變?yōu)閷ΜF(xiàn)金流量指標(biāo)以及與現(xiàn)金流量表有關(guān)的財(cái)務(wù)比率的考核上來。第三，鑒于我國企業(yè)編制與提供的會(huì)計(jì)報(bào)表過于簡化、信息含量低的情況，銀行在接受企業(yè)超過一定數(shù)額的貸款申請時(shí)，除要求企業(yè)報(bào)送主要會(huì)計(jì)報(bào)表以外，還應(yīng)要求企業(yè)提供能詳細(xì)披露其償債能力的補(bǔ)充會(huì)計(jì)信息。

從銀行內(nèi)部來看，要進(jìn)一步修訂現(xiàn)行銀行定期編制的會(huì)計(jì)報(bào)表，要充分反映銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)信息，同時(shí)要充分反映披露與銀行風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的會(huì)計(jì)信息，如風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額及資本充足率、逾期貸款平額及資本風(fēng)險(xiǎn)比率、備付金及備付金比率、貸款風(fēng)險(xiǎn)集中度、貸款結(jié)構(gòu)及不良貸款資產(chǎn)狀況以及對外投資可能發(fā)生的損失等。要全面推行現(xiàn)金流量表，以彌補(bǔ)目前報(bào)表難以反映的相關(guān)信息，即能夠向使用者提供銀行在會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金流量的情況，特別是能充分披露銀行在實(shí)行權(quán)責(zé)發(fā)生制時(shí)，收入、利潤中含有的應(yīng)收未收部分所造成的收入與支出在實(shí)際收付上不對稱的有關(guān)信息。要充分披露表外業(yè)務(wù)信息，改變表外業(yè)務(wù)僅以會(huì)計(jì)報(bào)表附注的形式予以反映的現(xiàn)狀，應(yīng)要求銀行編制一張表外業(yè)務(wù)情況表，增強(qiáng)表外業(yè)務(wù)的透明度，以全面反映表外業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。2006年公布的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對此已有所完善，這對防止行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，提升社會(huì)誠信度，促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展，提高與國外金融企業(yè)會(huì)計(jì)信息的可比性都將發(fā)揮重要作用。

（四）創(chuàng)建重視知識(shí)和人才的機(jī)制

當(dāng)今社會(huì)，知識(shí)是創(chuàng)新的必備條件，人才是創(chuàng)新的主體。德才兼?zhèn)涞娜瞬挪粌H是現(xiàn)代企業(yè)賴以生存和發(fā)展的根基，而且是構(gòu)建企業(yè)管理體系，推動(dòng)企業(yè)管理創(chuàng)新的中間力量。因此，重視知識(shí)和人才，造就優(yōu)秀的人才，創(chuàng)建重視知識(shí)和人才的機(jī)制，是當(dāng)前銀行業(yè)所面臨的一項(xiàng)迫在眉睫的、勢在必行的戰(zhàn)略任務(wù)。

首先，改革企業(yè)用人制度。在引入競爭機(jī)制，實(shí)行平等、公開的競聘上崗的制度的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善企業(yè)人才等級制度。管理者要知人善任，創(chuàng)造讓優(yōu)秀創(chuàng)新人才脫穎而出人才機(jī)制，讓相應(yīng)才能的人才處于相應(yīng)的能級崗位，注意發(fā)現(xiàn)和使用那些具有信息意識(shí)、競爭意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、創(chuàng)新能力、管理能力和公關(guān)能力的一批人，要揚(yáng)長避短，量才為用，使人才配備盡量合理化，這是留住人才的有效措施之一，也是優(yōu)化人才配置，提高銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范水平的必備條件。

篇（10）

一、市場經(jīng)濟(jì)條件下金融創(chuàng)新的涵義

20世紀(jì)20年代美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·熊彼特在其名著《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中認(rèn)為創(chuàng)新是新的生產(chǎn)函數(shù)的建立，包括新產(chǎn)品的開發(fā)、新生產(chǎn)方式或者技術(shù)的采用、新市場的開拓、新資源的開發(fā)和新的管理方法或者組織形式的推行。熊彼特的創(chuàng)新理論研究的對象是廣義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的創(chuàng)新。對于金融創(chuàng)新，本文的界定為：金融業(yè)各種要素的重新組合，具體是指金融管理當(dāng)局或金融機(jī)構(gòu)為追求宏觀效益或微觀利益而對其機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)品種、市場結(jié)構(gòu)及制度安排等方面進(jìn)行的創(chuàng)造性變革和開發(fā)活動(dòng)。金融創(chuàng)新的具體內(nèi)涵包括：金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新。

二、金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的形成原因

1.金融創(chuàng)新通過影響貨幣供應(yīng)量而使通貨膨脹成為可能。商業(yè)銀行的新型負(fù)債賬戶、可轉(zhuǎn)讓存單、證券化貸款等金融創(chuàng)新創(chuàng)造了新的貨幣供給。而現(xiàn)代金融業(yè)電子化的進(jìn)程加快，電子技術(shù)的應(yīng)用大大提高了金融交易效率，從而提高了貨幣流通速度。另外，金融創(chuàng)新通過電子化交易、創(chuàng)新的工具等擴(kuò)大了貨幣乘數(shù)。以上都增加了中央銀行控制貨幣供應(yīng)量、調(diào)控信貸規(guī)模的難度。

2.金融創(chuàng)新弱化了金融監(jiān)管的有效性。金融創(chuàng)新，一方面，導(dǎo)致金融監(jiān)管的領(lǐng)域擴(kuò)大，對象增多。除了對于傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要對投資公司、基金公司等新型的金融和準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管；另一方面，由于表外業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，表外風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)都能轉(zhuǎn)化為真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，對于表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管難度也在增加。

3.金融創(chuàng)新降低了金融體系的穩(wěn)定性。金融創(chuàng)新使得各種金融機(jī)構(gòu)原有的分工界限日益模糊，降低了金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性。大量的金融創(chuàng)新工具為投機(jī)活動(dòng)提供了諸多“沖擊市場”的手段。金融創(chuàng)新推動(dòng)了金融市場、資本流動(dòng)的國際化，使局部的金融風(fēng)險(xiǎn)能夠迅速轉(zhuǎn)化為全局的金融風(fēng)險(xiǎn)。三、防范金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的配套措施

1.完善和加強(qiáng)金融監(jiān)管體系，構(gòu)建符合國際慣例的監(jiān)管模式，積極防范金融風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管當(dāng)局在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，應(yīng)積極支持和引導(dǎo)金融創(chuàng)新。

(1)創(chuàng)新監(jiān)管理念。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)變合規(guī)性監(jiān)管為合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管并重，在鼓勵(lì)法人內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的同時(shí)，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，提高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解水平。借鑒發(fā)達(dá)國家成功的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，積極構(gòu)建市場化、國際化的金融監(jiān)管模式。將金融監(jiān)管的重心放在構(gòu)建各金融機(jī)構(gòu)規(guī)范經(jīng)營、公平競爭、穩(wěn)健發(fā)展的外部環(huán)境上來，更多地運(yùn)用新的電子及通訊技術(shù)進(jìn)行非現(xiàn)場的金融監(jiān)管，對金融機(jī)構(gòu)的資本充足率、備付金率、呆壞賬比例等指標(biāo)實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，以此來提高防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的快速反應(yīng)能力。

(2)金融創(chuàng)新方式應(yīng)以原創(chuàng)型為主。目前，國有商業(yè)銀行已有的金融創(chuàng)新多為引進(jìn)吸納型創(chuàng)新，技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新不夠，致使已有的創(chuàng)新科技含量低，運(yùn)用效果差。在確定面向新世紀(jì)的金融創(chuàng)新主攻方向時(shí)，我們應(yīng)選擇技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新為突破口。其依據(jù)是：第一，技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新代表著當(dāng)今國際主流，以此為突破口，可以發(fā)揮我國作為發(fā)展中國家的趕超優(yōu)勢，保持金融技術(shù)上的高起點(diǎn)。如果總是跟在別國后面亦步亦趨，模仿仿制，就會(huì)失去先機(jī)、受制于人，而且失去金融創(chuàng)新產(chǎn)品先期投放市場的巨大效益，造成虧損風(fēng)險(xiǎn)。第二，在我國還存在比較嚴(yán)格的金融管制的情況下，技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新受金融管制的程度相對較小，因此比較可行。

2.進(jìn)一步完善金融創(chuàng)新的環(huán)境。健全金融法律法規(guī)體系。法制與監(jiān)管狀況構(gòu)成國有商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的主要外部環(huán)境，金融創(chuàng)新同法制與監(jiān)管有著密切的關(guān)系。首先，國有商業(yè)銀行只能在法律和規(guī)章許可的范圍內(nèi)，通過各種要素和條件的分解與組合，創(chuàng)造出新穎的、更富有效率的金融工具、交易種類、服務(wù)項(xiàng)目和金融管理方式，決不能把違法違規(guī)行為與金融創(chuàng)新混為一談。其次，國有商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新必須服從金融監(jiān)管，同時(shí)金融監(jiān)管也應(yīng)有明確的邊界，不應(yīng)存在較大的隨意性和不確定性。只要商業(yè)銀行沒有違反管理?xiàng)l例和法律條文，其創(chuàng)新活動(dòng)就要受法律保護(hù)。

金融創(chuàng)新在前，而金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理在后，在此期間有一個(gè)時(shí)間差，為了保證管理的有效性，一是要加大對已經(jīng)出臺(tái)法律的執(zhí)法力度，做到依法辦事、違法必糾。二是對目前尚缺、配套條件難以一步到位的個(gè)別條款，要通過補(bǔ)充條款予以過渡，規(guī)定一定時(shí)間必須到位，同時(shí)要對金融創(chuàng)新之后所涉及的法律條文適時(shí)進(jìn)行修訂，以適應(yīng)金融創(chuàng)新有序發(fā)展的需要。

3.充實(shí)監(jiān)管人員，提高綜合素質(zhì)。一是將政治素質(zhì)高、懂法律、精通金融業(yè)務(wù)的員工充實(shí)到監(jiān)管崗位上；二是加大培訓(xùn)力度，培養(yǎng)出一大批懂得國際金融、了解金融風(fēng)險(xiǎn)、洞悉金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的復(fù)合型金融監(jiān)管人才；三是落實(shí)監(jiān)管責(zé)任，明確監(jiān)管人員對于金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、風(fēng)險(xiǎn)處置過程中的監(jiān)管權(quán)力和責(zé)任，并改進(jìn)監(jiān)管手段、鼓勵(lì)金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新，以金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新應(yīng)對金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。

4.加強(qiáng)金融監(jiān)管的國際合作。隨著金融市場的全球一體化，金融創(chuàng)新具有國際化特征，一國金融監(jiān)管部門在進(jìn)行監(jiān)管時(shí)通常是鞭長莫及，這就要求各通過金融監(jiān)管的國際協(xié)作，各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)與國際性金融組織的合作與協(xié)調(diào)，能夠有效的降低金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新監(jiān)管的國際監(jiān)管可以從國與國之間的協(xié)作監(jiān)管；二是國際性組織對其成員國所進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管出發(fā)，加強(qiáng)各國金融監(jiān)管部門的合作，對國際性的金融創(chuàng)新實(shí)行統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，確保金融創(chuàng)新既有效率，又安全可靠。

參考文獻(xiàn)：