序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇新興經(jīng)濟(jì)范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

前言：經(jīng)濟(jì)學(xué)研究是一門系統(tǒng)學(xué)問的研究，其源自于《國富論》中，且在經(jīng)歷了幾個(gè)發(fā)展階段后形成了眾多派別?？v觀經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展歷史，其新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的衍生與新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)始終存在著某些不同之處，針對此現(xiàn)象，當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)專家開始對其展開了全面的研究與了解。以下就是對新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)間比較的詳細(xì)闡述，望其能為相關(guān)專家學(xué)者的進(jìn)一步研究提供有利的文字參考，并由此帶動新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)考察的不斷深入。

一、新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的差異

（一）二者研究核心不同

從大量的研究數(shù)據(jù)中可以看出，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)之間存在的一定的差異，而研究核心的不同即為二者間差異的主要體現(xiàn)。經(jīng)過經(jīng)濟(jì)學(xué)者的大量研究可以看出，在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)向新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行轉(zhuǎn)化的過程中其研究核心就發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變，即在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中將資源配置問題化為了自身研究重點(diǎn)。而導(dǎo)致研究核心發(fā)生轉(zhuǎn)變的原因主要?dú)w咎于馬歇爾專家在對新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行研究的過程中存在著數(shù)學(xué)工具較為匱乏等問題，最終導(dǎo)致其在開展實(shí)際研究的過程中將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了資源配置層面。然而新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)對新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究重點(diǎn)的選擇存在著異議，進(jìn)而致使其在開展實(shí)際研究的過程中突破了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中的限制，并借助現(xiàn)代化研究工具展開了對分工與專業(yè)化問題的重點(diǎn)研究[1]。

（二）二者分析框架不同

就當(dāng)前的現(xiàn)狀來看，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)間的分析框架也存在著某些不同之處，即新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在開展實(shí)際研究的過程中認(rèn)為新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)研究框架由于其自身研究重點(diǎn)定位的不準(zhǔn)確導(dǎo)致其分析框架的設(shè)置也存在著不足之處，因而新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在設(shè)定分析框架過程中強(qiáng)調(diào)了對于純消費(fèi)者和生產(chǎn)者的絕對兩分限制了經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋力，同時(shí)，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在研究中利用了供求邊際分析方法對資源配置等問題展開了詳細(xì)闡述，而在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中卻無法對經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題進(jìn)行剖析。其次，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在實(shí)際研究過程中是利用生產(chǎn)函數(shù)來對廠商的生產(chǎn)情況進(jìn)行描繪的，因而其對專業(yè)化經(jīng)濟(jì)概念來說無絲毫作用。在此背景下，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在研究的過程中必然會摒棄新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架，構(gòu)建符合自身研究特征的新型經(jīng)濟(jì)分析框架，且通過經(jīng)濟(jì)化概念的形式體現(xiàn)廠商生產(chǎn)狀況。

（三）二者的基本分析工具不同

分析工具的選擇是新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)間差異的主要表現(xiàn)形式之一，其主要體現(xiàn)在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在研究的過程中采用的是將最優(yōu)決策中的某個(gè)變量設(shè)定為最大值或最小值的邊際分析。而新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)揚(yáng)棄了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)分析工具，采用了超邊際分析形式，即通過對文定理的分析排除不可能的數(shù)據(jù)解釋，然后對剩下的角點(diǎn)解展開局部最優(yōu)值求解處理，最終達(dá)到分析目的。

二、新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)對新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的繼承

（一）二者都是四層次分析法

新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在發(fā)展的過程中繼承了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中四層次分析法。四層次分析法中的第一層次即表示經(jīng)濟(jì)學(xué)家在對經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行研究時(shí)通常通過數(shù)學(xué)函數(shù)來描述決策前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，如用生產(chǎn)函數(shù)描述生產(chǎn)條件等。第二層次的決策結(jié)果取決于個(gè)人，此原因主要是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在著隨時(shí)變動的特性，因而利用環(huán)境變化來描述人的自利行為必然會受到人為因素的限制。第三層次是由個(gè)人行為和人與人間相互作用兩個(gè)部分構(gòu)成的，這個(gè)層次的分析結(jié)果常常處于靜態(tài)分析狀態(tài)。此外，若在對新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行研究的過程中結(jié)合時(shí)間因素對研究的影響，那么在此基礎(chǔ)上第二層次及第三層次均會呈現(xiàn)出動態(tài)決策結(jié)果。第四層析的分析是對前面分析結(jié)果的一種詮釋。新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在對新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的四層次分析法繼承的同時(shí)，亦對其分析法中的不足之處進(jìn)行了補(bǔ)充與說明[2]。

（二）分析工具是一脈相承的

新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)分析工具一脈相承的表現(xiàn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中應(yīng)用的超邊際分析工具脫胎于新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的邊際分析，但是二者之間仍然存在著某些差異，即超邊際分析工具分析的結(jié)果要更為集中且精確。此外，超邊際分析應(yīng)用了現(xiàn)代化的數(shù)理模型及工具，簡化了分析過程，同時(shí)深化了經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的深度；第二，超邊際分析內(nèi)容繼承了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)邊際分析工具中分析的核心與關(guān)鍵，并在此基礎(chǔ)上解決了新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中重點(diǎn)研究問題，即對分工與專業(yè)化問題展開了有效解決。

三、新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要意義

就當(dāng)前的現(xiàn)狀來看，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)仍然處在發(fā)展中階段，因而在此背景下對其展開細(xì)致的評價(jià)具有一定深遠(yuǎn)意義。即在新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)興起的背景下新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)也由此迎來了新的挑戰(zhàn)，并為其提供了一個(gè)嶄新的分析框架，拓寬了其分析范圍，致使其在此基礎(chǔ)上必須通過整合自身核心理論達(dá)到最佳的分析狀態(tài)。此外，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中對超邊際分析工具的應(yīng)用也在一定程度上推動了當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)分析工具的發(fā)展，且強(qiáng)化了相關(guān)專家學(xué)者對分析工具的研究，最終由此提高了分析工具的應(yīng)用水平。另外，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)也在我國經(jīng)濟(jì)改革中起到了引導(dǎo)作用，且調(diào)動了整體經(jīng)濟(jì)水平的提升[3]。

結(jié)論：綜上可知，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在經(jīng)歷了不同發(fā)展階段后實(shí)現(xiàn)了不同派別的分化，而新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)作為發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)思想，其在揚(yáng)棄新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究核心與分析工具的基礎(chǔ)上，也繼承了其四層次分析法，且對其分析法中存在的不足之處進(jìn)行了相應(yīng)補(bǔ)充，最終達(dá)到了精準(zhǔn)分析的目的。此外，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)也繼承了古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中分析工具的分析內(nèi)容，且通過對分析工具的優(yōu)化解決了分工與專業(yè)化等相關(guān)問題。（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

篇（2）

1、前言

伴隨發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及新興經(jīng)濟(jì)體的交叉發(fā)展，令兩者更深入的互相依存以及依賴。同時(shí)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及新興經(jīng)濟(jì)體互相競爭更加激烈。我國證券報(bào)消息報(bào)道，穆迪對新興經(jīng)濟(jì)體的增速預(yù)測在2013年將達(dá)到百分之五點(diǎn)七。同時(shí)穆迪明確，新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展增長與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體發(fā)展增速的下滑、以及資本流動密切相關(guān)，各類新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展復(fù)蘇較發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更加快速。為明確兩者具體差別，我們可通過不同國家競爭力標(biāo)準(zhǔn)的制定選擇，進(jìn)行分析研究。

2、國家競爭力反映標(biāo)準(zhǔn)

經(jīng)濟(jì)學(xué)分析階段中，對于國家競爭力的定義較為抽象，從客觀層面來講，對國家競爭力形成作用影響的成因包含政治、文化建設(shè)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展等眾多領(lǐng)域。對具體指標(biāo)則可進(jìn)行細(xì)分，首先制度層面，包含公共以及私人機(jī)構(gòu)制度。前者對物權(quán)以及知識產(chǎn)權(quán)形成保護(hù)，將提升國家綜合競爭水平?；A(chǔ)設(shè)施指標(biāo)包含兩類，即交通設(shè)施以及通訊交流與能源設(shè)施等。前者涵蓋總體交通運(yùn)力狀況、里程總量、港口以及機(jī)場規(guī)模等。后者則涵蓋電力供應(yīng)、電話業(yè)務(wù)、移動通信應(yīng)用量等。

宏觀經(jīng)濟(jì)也是反映國家競爭力的重要指標(biāo)，涵蓋財(cái)政平衡、社會儲蓄量、通脹標(biāo)準(zhǔn)以及債務(wù)狀況等。該類因素影響宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可靠穩(wěn)定，同時(shí)作用于政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化。基于市場波動性不能有效的進(jìn)行資源分配，進(jìn)而會引發(fā)供需失衡問題，因而需要借助財(cái)政以及貨幣策略進(jìn)行有效防控。提升國家競爭力，做好健康以及初級教育尤為重要。健康指標(biāo)包括疾病、預(yù)防接種、平均壽命等比率，初級教育則囊括具體的工作質(zhì)量以及入學(xué)百分比等信息。

商業(yè)成熟度涵蓋國內(nèi)供應(yīng)商總量以及整體質(zhì)量水平、集群化建設(shè)、競爭發(fā)展優(yōu)勢、價(jià)值鏈水平、分布管控、生產(chǎn)工藝水平、營銷范疇等。發(fā)展創(chuàng)新指標(biāo)涵蓋革新水平、研究開發(fā)機(jī)構(gòu)總量以及投入研究總量、產(chǎn)學(xué)研應(yīng)用結(jié)合狀態(tài)、科技人員配備總量等。該類指標(biāo)對國家提升科技創(chuàng)新水平以及綜合競爭力將形成顯著作用影響。

3、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體同新型經(jīng)濟(jì)體相關(guān)指標(biāo)對比分析

就上述論證的指標(biāo)內(nèi)容以及不同發(fā)展時(shí)期各個(gè)國家競爭發(fā)展力附加的指標(biāo)權(quán)重，我們通過對兩類經(jīng)濟(jì)體的計(jì)算研究明確，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體涵蓋的效率指標(biāo)、基礎(chǔ)要素、創(chuàng)新同綜合數(shù)據(jù)沒有明顯的差別。也就是說，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不同指標(biāo)數(shù)據(jù)水平較高同時(shí)呈現(xiàn)出了合理均衡性。而新興經(jīng)濟(jì)體上述因素則同綜合指標(biāo)繪制系列線形成了較大的距離，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比呈現(xiàn)出稀疏性特點(diǎn)。這樣不難看出，新興經(jīng)濟(jì)體指標(biāo)數(shù)量水平呈現(xiàn)出一定的不均衡性。

4、有效應(yīng)對策略

在科學(xué)對比分析下我們不難發(fā)現(xiàn)，新興經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)出相對較弱的競爭力，具體影響因素則包括制度層面、相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施、教育事業(yè)以及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展等。新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)擴(kuò)充的人口總量需要較多食物以及基礎(chǔ)設(shè)施，對各類防護(hù)以及安全管理的重視漸漸提升，為此應(yīng)由多層面入手，提升新興經(jīng)濟(jì)體下國家的綜合競爭力。

基礎(chǔ)要素層面，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化政治體制以及企業(yè)管理制度。政治工作中應(yīng)做好家庭財(cái)產(chǎn)以及知識產(chǎn)權(quán)的管理保護(hù)，體現(xiàn)法律效力以及獨(dú)立性，對各類犯罪腐敗行為進(jìn)行全面打擊，提升政府單位實(shí)踐工作效率。同時(shí)，應(yīng)有效節(jié)約商業(yè)成本，強(qiáng)化政治管理透明性。企業(yè)制度層面，應(yīng)實(shí)現(xiàn)全面更新改革，提升財(cái)務(wù)報(bào)表綜合審計(jì)水平，做好小股東利益的科學(xué)保護(hù)，提升董事會實(shí)踐工作效率。對企業(yè)投資應(yīng)強(qiáng)化保護(hù)，推進(jìn)市場發(fā)育以及管理監(jiān)督的合理配套。

另外，應(yīng)做好新興經(jīng)濟(jì)體各類基礎(chǔ)設(shè)施的管理建設(shè)，有目的做好優(yōu)先管理安排，擴(kuò)充就業(yè)機(jī)會，對消費(fèi)形成有效刺激。應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化各類通訊以及能源應(yīng)用設(shè)施，提升電力供應(yīng)總體質(zhì)量水平。應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化宏觀管理環(huán)境，確保社會的長久穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)財(cái)政平衡預(yù)算，有效管控通貨膨脹，提升綜合儲蓄率，有效管控政府債務(wù)總體規(guī)模，提升我國信用等級水平，實(shí)現(xiàn)對外貿(mào)易的有效平衡。

應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化健康教育，注重初級教育管理。在效率指標(biāo)層面，則應(yīng)做好高等教育管理，擴(kuò)充投入，提升科技教育比例，豐富網(wǎng)絡(luò)資源。對在職員工應(yīng)強(qiáng)化培訓(xùn)管理，提升商品整體市場運(yùn)行水平，管控地方競爭發(fā)展集中性，降低課稅影響。另外，應(yīng)有效協(xié)調(diào)市場勞資關(guān)系，緩解個(gè)稅負(fù)擔(dān)，科學(xué)應(yīng)用人才，實(shí)施按勞分配，推進(jìn)人才的快速自由流動，完善收入分配管理。

金融市場發(fā)展管理中，應(yīng)提升服務(wù)有效性，開創(chuàng)優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)系統(tǒng)，簡化企業(yè)銀行貸款流程，提升風(fēng)險(xiǎn)資本整體可用性，強(qiáng)化流動資本綜合管控，履行必要的債券互換管理制度，進(jìn)而推動金融市場的深化發(fā)展與持續(xù)創(chuàng)新。應(yīng)進(jìn)一步做好技術(shù)儲備，實(shí)現(xiàn)技術(shù)消化以及成果合理轉(zhuǎn)讓，提升新技術(shù)手段綜合實(shí)用性。應(yīng)不斷的吸引國外市場投資，引進(jìn)現(xiàn)代化技術(shù)手段，加強(qiáng)新型通訊手段應(yīng)用，提升實(shí)踐工作質(zhì)量與效率。再者，可擴(kuò)充市場規(guī)模，對消費(fèi)形成有效刺激，推進(jìn)市場的科學(xué)轉(zhuǎn)型，擴(kuò)充對外開放程度，實(shí)現(xiàn)同國際市場的有效對接。

創(chuàng)新指標(biāo)層面，應(yīng)優(yōu)化商業(yè)制度，擴(kuò)充商品供給，加快商業(yè)集群建設(shè)發(fā)展，提升企業(yè)綜合競爭力，擴(kuò)充價(jià)值鏈，完善分銷管理控制，強(qiáng)化專業(yè)化管控，降低壟斷特權(quán)。新興經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)出科技創(chuàng)新水平有限的問題，因此應(yīng)繼續(xù)提升創(chuàng)新水平，擴(kuò)充科學(xué)家以及技術(shù)工程人員總量，優(yōu)化科研工作水平，增加研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)支出。同時(shí)應(yīng)實(shí)現(xiàn)校企合作，做好知識產(chǎn)權(quán)管理保護(hù)，暢通高科技產(chǎn)品提供獲取途徑，進(jìn)而真正縮短發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)以及新興經(jīng)濟(jì)體差距，獲取全面提升。

5、結(jié)語

為提升綜合國力，贏取市場競爭主動，我們只有針對國家競爭力衡量指標(biāo)，做好發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體對比研究，制定科學(xué)有效的實(shí)踐策略，方能真正創(chuàng)設(shè)顯著效益，推進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)的快速、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。

篇（3）

首先，新興經(jīng)濟(jì)體正在成為引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。21世紀(jì)頭10年，新興經(jīng)濟(jì)體平均經(jīng)濟(jì)增長率超過6%，其中，中國超過10%、印度超過7%、俄羅斯超過6%，金磚國家整體平均增長率超過8%，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家2.6%的平均增長率及4.1%左右的全球平均增長率。2010年全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“南高北低”的走勢，即發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍表現(xiàn)不佳，新興經(jīng)濟(jì)體將成為主要增長點(diǎn)。IMF2011年1月25日的最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)測，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2011和2012年增速都將維持2.5%的增長,而新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今明兩年均將達(dá)到6.5%的高增長。

第二，新興經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)中的分量明顯增大。按IMF2011年2月公布的世界各國GDP最新排名統(tǒng)計(jì)，截至2010年，按國際匯率計(jì)算，中國為5.75萬億美元，世界排名第二；巴西2.02萬億美元，位居第八；俄羅斯1.48萬億美元，位居第十；印度1.43萬億美元，位居第十一。目前，“金磚五國”國土面積占世界土地面積近30%，人口占世界的42%。2010年五國的GDP約占世界總量的18%，貿(mào)易額占世界的15%。據(jù)提出“金磚四國”概念的高盛首席經(jīng)濟(jì)師奧尼爾預(yù)測，到2018年，“金磚國家”的GDP有望超過世界最大經(jīng)濟(jì)體美國。新興經(jīng)濟(jì)體在本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中雖然也受到嚴(yán)重沖擊，但仍保持相對較高的增長率，成為穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)的重要力量。

第三，新興經(jīng)濟(jì)體在國際舞臺上的影響力不斷增強(qiáng)。近年來，新興經(jīng)濟(jì)體在世界舞臺上扮演著越來越重要的角色。全球金融危機(jī)爆發(fā)后，新興經(jīng)濟(jì)體相對快速的復(fù)蘇與發(fā)展更是備受矚目，在全球經(jīng)濟(jì)治理中的地位相應(yīng)提升，其中一個(gè)突出的標(biāo)志是2008年11月，二十國集團(tuán)首次首腦峰會在華盛頓召開，主要發(fā)達(dá)國家和新興大國共商應(yīng)對國際金融危機(jī)之策。在2011年1月下旬瑞士達(dá)沃斯年會上，有關(guān)中國、印度、巴西等經(jīng)濟(jì)崛起的話題成為論壇熱議的主題。而長期居于世界經(jīng)濟(jì)中心的歐美發(fā)達(dá)國家相對黯然失色，世界經(jīng)濟(jì)重心偏轉(zhuǎn)的趨勢增強(qiáng)。金磚國家影響力的擴(kuò)大，使其對其他新興國家的感召力和吸引力也在增強(qiáng)。2011年4月金磚國家首腦集聚中國海南，正式吸納南非加入金磚陣營，金磚國家實(shí)現(xiàn)首次擴(kuò)容，金成員國由原來分布在三大洲擴(kuò)展到四大洲，代表性更廣泛，更加充滿活力。

二、新興經(jīng)濟(jì)體的崛起對世界經(jīng)濟(jì)格局造成嚴(yán)重沖擊

加速世界多極化進(jìn)程。全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷自工業(yè)革命以來規(guī)模最大的一次轉(zhuǎn)型：經(jīng)濟(jì)增長重心正在從發(fā)達(dá)國家向亞洲、東歐、中東與拉美等地的新興市場國家轉(zhuǎn)移，戰(zhàn)后多年形成的美國經(jīng)濟(jì)一“傷風(fēng)”、世界就“感冒”的單極時(shí)代正在發(fā)生變化，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增長中心的多元化和實(shí)力分布的多元化格局正在顯現(xiàn)。尤其是隨著亞洲地區(qū)消費(fèi)市場的日益成熟和域內(nèi)貿(mào)易的迅速增長，使得原有歐美強(qiáng)、亞洲弱的不均衡格局正在向均衡化、多元化方向演變。

新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)全球化的重要參與者。其突出表現(xiàn)：一是新興經(jīng)濟(jì)體國家在進(jìn)口需求和海外投資方面正在改變過去的被動地位，開始為發(fā)達(dá)國家和其他發(fā)展中國家提供資本和市場，成為經(jīng)濟(jì)全球化的重要參與者。二是在近來多哈回合貿(mào)易談判難以取得突破、全球多邊貿(mào)易自由化陷于停滯的背景下，全球雙邊自由貿(mào)易協(xié)定的談判和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展卻如火如荼地發(fā)展，國際貿(mào)易形式更加多樣。三是經(jīng)濟(jì)全球化密切了各國之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，加深了各經(jīng)濟(jì)體之間的相互依賴，亦加劇了它們彼此之間的相互競爭，給各國經(jīng)濟(jì)帶來了越來越大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

新興經(jīng)濟(jì)體崛起推動了現(xiàn)有國際體制機(jī)制的變革調(diào)整。國際貨幣基金組織正在醞釀?wù){(diào)整成員國金融權(quán)力結(jié)構(gòu)。涉及全球經(jīng)濟(jì)問題僅僅依靠發(fā)達(dá)國家已經(jīng)難以提供周全的解決方案，新興經(jīng)濟(jì)體國家的合作和參與已經(jīng)日趨重要。世界銀行和世界貨幣基金組織改革歷經(jīng)波折，終在2010年取得突破，前者同意發(fā)達(dá)國家向新興大國轉(zhuǎn)移3.13個(gè)百分點(diǎn)的投票權(quán)重，使整個(gè)發(fā)展中國家投票權(quán)重升至47.19%，后者確定在2012年前向包括新興國家等在內(nèi)的國家轉(zhuǎn)移超過6%的份額。

三、西方主導(dǎo)的傳統(tǒng)格局難以在短期內(nèi)發(fā)生根本性改變

首先，新興經(jīng)濟(jì)體的綜合實(shí)力仍然明顯落后于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。新興經(jīng)濟(jì)體的綜合實(shí)力與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比尚有距離，且共同面臨發(fā)展模式轉(zhuǎn)換的課題。新興經(jīng)濟(jì)體國家普遍呈制造業(yè)上升態(tài)勢，但它們在高端產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、研發(fā)能力、管理經(jīng)驗(yàn)、資金、人才與教育、勞動生產(chǎn)率、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等方面都明顯處于劣勢，它們在國際市場上的份額尚無絕對優(yōu)勢。即使塊頭最大的中國，目前總產(chǎn)值僅占全球GDP的6%，而全球GDP的22%仍然依賴美國市場。這次國際金融危機(jī)爆發(fā)后，盡管中國、印度等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)仍保持一定的擴(kuò)張勢頭，但仍無力抵銷美歐經(jīng)濟(jì)衰退所帶來的負(fù)面影響。尤其需要指出的是，新興經(jīng)濟(jì)體在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，還存在著不同程度的制度欠缺、城鄉(xiāng)差距過大、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡等諸多不確定性。新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長模式的主要特征是對外依賴嚴(yán)重，特別是在它們產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中還需依賴西方。在最終消費(fèi)市場缺乏有效話語權(quán)，對國際大宗商品市場同樣缺乏議價(jià)能力的情況下，新興經(jīng)濟(jì)體的這種經(jīng)濟(jì)增長模式事實(shí)上本身就缺乏安全性。盡管目前新興經(jīng)濟(jì)體的外匯儲備有所增加，但這些外匯儲備的實(shí)際購買力，最終要以美歐市場資本價(jià)格做支撐。

其次，美國的經(jīng)濟(jì)霸主地位難以取代。應(yīng)該看到，“布雷頓森林體系”是戰(zhàn)勝國對二戰(zhàn)后世界秩序的安排，是按美國原則制定的、實(shí)現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)“霸權(quán)”體制。雖然該體系確立的貨幣制度在1971年崩潰，但美在世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的主導(dǎo)地位并未發(fā)生改變。目前，美不僅在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指數(shù)方面領(lǐng)先，而且它更容易依賴其在國際經(jīng)濟(jì)體系中的強(qiáng)勢地位牟取實(shí)利。當(dāng)前國際金融體系的根本特征仍然是美國主導(dǎo)的國際貨幣金融體系，美元作為世界關(guān)鍵貨幣的中心地位并未因經(jīng)濟(jì)危機(jī)而發(fā)生變化，這就決定了美在規(guī)則制定方面的絕對權(quán)威難以在短期內(nèi)發(fā)生變化。這次國際金融危機(jī)爆發(fā)前的2006年，美元在國際儲備貨幣中所占的比重為65.3%，金融危機(jī)之后這一比重有所下降，但降幅有限。2008年第1季度末到2008年底，美元在外匯儲備中的比重一直在64%的水平上徘徊，到了2009年第1季度，這一比值為64.97%，與危機(jī)前的水平基本持平。美元作為國際儲藏貨幣，至少有兩個(gè)因素決定了美元在儲備貨幣中的地位短期內(nèi)不會發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，一是其他主要貨幣在當(dāng)前全球儲備貨幣中的占比過低，在美元比重最低的2008年第2季度，排在第2位的歐元在儲備貨幣中的比值也僅有26.8%，尚不足美元的一半。二是美元在SDR一攬子貨幣中占40%的比重，無論歐元、日元還是人民幣，在短期內(nèi)都不能夠動搖美元的國際貨幣地位。

再次，國際經(jīng)濟(jì)體系改革不會一蹴而就。近年來，盡管新興經(jīng)濟(jì)體國家在爭取知情權(quán)、話語權(quán)和規(guī)則制定權(quán)方面已經(jīng)取得某些進(jìn)展，但這種努力仍然處于量變階段，實(shí)現(xiàn)質(zhì)變的條件尚不具備。雖說改變國際經(jīng)濟(jì)秩序的要求是合理的，但這一改變不是光靠某一單個(gè)國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升就能簡單決定的，而需要整體綜合實(shí)力的質(zhì)變?nèi)ジ淖?。只有?dāng)發(fā)展中國家整體實(shí)力發(fā)展到足以完全改變世界經(jīng)濟(jì)力量對比時(shí)，重建國際經(jīng)濟(jì)秩序的要求方能實(shí)現(xiàn)。為此，我在推動國際金融體系改革過程中，既要抓住機(jī)遇、主動進(jìn)取，有效整合新興經(jīng)濟(jì)體的力量與訴求，也要積極尋求與歐洲和日本的利益交會點(diǎn)聯(lián)手推進(jìn)。同時(shí)還要提防美利用經(jīng)濟(jì)霸權(quán)地位聯(lián)合西方國家對我人民幣匯率政策進(jìn)行共同離間和干涉。

四、中國作為發(fā)展中國家的基本屬性沒有改變

中國經(jīng)濟(jì)在改革開放的30年里取得了持續(xù)高速增長，綜合國力和國際影響力均實(shí)現(xiàn)了前所未有的巨大提升，現(xiàn)已是GDP總額僅次于美國的世界第二經(jīng)濟(jì)大國。此外中國也是世界最大的出口國，最大的外匯儲備國，最大的汽車生產(chǎn)國。但我們還必須看到，中國仍然屬于發(fā)展中國家。

從一些國際權(quán)威機(jī)構(gòu)的一般分類看，中國仍是發(fā)展中國家。聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署據(jù)人均壽命、教育程度、生活水平三個(gè)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)出各國的“人類發(fā)展指數(shù)”，中國2009年的發(fā)展指數(shù)為0.772，世界第92位，屬于“中等發(fā)展程度”的發(fā)展中國家。根據(jù)世界銀行2010年《世界發(fā)展報(bào)告》提供的數(shù)據(jù)，中國2008年國內(nèi)生產(chǎn)總值總量為38993億美元，居世界第三，但人均國民總收入僅為2940美元，居世界第130位，被世界銀行列入“下中等收入群體”，離上中等群體平均線還有相當(dāng)大的差距。而從2010國際貨幣基金組織公布的世界各國人均GDP排名看，中國內(nèi)地以購買力平價(jià)計(jì)的人均GDP，位于所統(tǒng)計(jì)的182個(gè)國家中的第93位，仍然落后。

從中國的社會發(fā)展水平看，與發(fā)達(dá)國家相比還存在較大差距。主要表現(xiàn)在：中國的科技創(chuàng)新能力較低。中國的研發(fā)投入率遠(yuǎn)低于主要發(fā)達(dá)國家，2008年中國研究與試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)總支出為4616億元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.45%；而2005年經(jīng)合組織國家的研發(fā)投入平均占國內(nèi)生產(chǎn)總值的2.25%，其中美國長期處于2.27%水平，日本則超過3%。中國的教育投入不足。據(jù)中國《教育藍(lán)皮書》2010年發(fā)表的數(shù)字顯示，中國人均公共教育支出為42美元，美國為2684美元，是中國的63.9倍。如果按人口計(jì)算，中國人均公共教育支出僅為人均GDP收入的0.82%。美國為6.10%，是中國的7.44倍；日本為4.28%；韓國為3.01%；俄羅斯為1.87%，是中國的2.28倍；巴西為2.29%，是中國的2.79倍。所以中國不僅與發(fā)達(dá)國家有很大差距，即使在金磚國家中，中國的教育投入也排在末位。醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施嚴(yán)重滯后。根據(jù)亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處經(jīng)濟(jì)部2009年4月的報(bào)告，中國用于教育和衛(wèi)生的公共支出之和占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重不到4.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際水平。而經(jīng)合組織國家此項(xiàng)支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重平均約為13%?，F(xiàn)代化水平弱勢仍然明顯。根據(jù)中國科學(xué)院的《中國現(xiàn)代化報(bào)告2009》，中國2006年的現(xiàn)代化水平指數(shù)為38，而世界現(xiàn)代化水平指數(shù)平均值是53，中國排在第59位。

篇（4）

對發(fā)達(dá)國家來說,面對即將來臨的大規(guī)模結(jié)構(gòu)調(diào)整,發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的高速增長和金融穩(wěn)定,能幫助其緩解壓力。若按當(dāng)前的模式發(fā)展下去,全球經(jīng)濟(jì)將永久轉(zhuǎn)型。特別是用市場價(jià)格衡量,十余年后發(fā)展中國家所創(chuàng)造的GDP將超過世界GDP總量的50%。

因此,搞清楚這種爆發(fā)式增長是否可持續(xù)非常重要。然而,答案取決于兩方面:一是新興經(jīng)濟(jì)體處理其所獲得的成功的能力;二是全球經(jīng)濟(jì)對新興經(jīng)濟(jì)體成功的適應(yīng)程度。第一個(gè)方面沒什么問題,第二個(gè)方面就難說了。

新興經(jīng)濟(jì)體仍有繼續(xù)利用趕超增長方式的空間,但必須開始著手進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整,改革和制度建設(shè)也要跟上。

隨著政府政策的繼續(xù)實(shí)施,可以預(yù)期新興經(jīng)濟(jì)體的內(nèi)生國內(nèi)增長引擎逐漸強(qiáng)化,日益擴(kuò)大的中產(chǎn)階級將成為中流砥柱。

分配與增長同樣重要。面對由愈演愈烈的收入不公和獲得基本服務(wù)機(jī)會不均造成的內(nèi)部緊張局面,新興經(jīng)濟(jì)體需更好地處理,否則將嚴(yán)重?fù)p害國內(nèi)和地區(qū)的增長動態(tài)。對這一點(diǎn),新興經(jīng)濟(jì)體在其政策議程中,增長戰(zhàn)略的制定已將分配問題納入考慮范圍。

新興經(jīng)濟(jì)體能應(yīng)對工業(yè)化國家經(jīng)濟(jì)放緩的問題,但更大的挑戰(zhàn)在于金融部門的傳導(dǎo)機(jī)制。目前的低利率環(huán)境正使資金蜂擁流向新興經(jīng)濟(jì)體,增加了通脹和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。一旦西方銀行有恙,貿(mào)易信貸將大受影響,從而可能殃及國內(nèi)銀行。

幸運(yùn)的是,一些新興經(jīng)濟(jì)體仍擁有緩沖墊和減震器。這些國家在2008年-2009年危機(jī)發(fā)生時(shí)狀況良好,現(xiàn)在也沒有跡象表明其財(cái)政和金融的靈活性已開始告急。

總體來說,新興經(jīng)濟(jì)體狀況良好,足以在世界因工業(yè)化國家危機(jī)而搖擺不定時(shí)游刃有余。然而,它們尚未完全與工業(yè)化國家脫鉤。要達(dá)到最佳結(jié)果,仍需工業(yè)化國家能夠并愿意接受新興經(jīng)濟(jì)體的不斷突起和壯大。這才是風(fēng)險(xiǎn)所在,可能導(dǎo)致一系列潛在問題。

新興經(jīng)濟(jì)體高增長率的基礎(chǔ)是知識、資金和技術(shù)流入,而這些都與開放、法制和全球化的經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。然而,在發(fā)達(dá)國家失業(yè)率居高不下、金融動蕩頻發(fā)的環(huán)境下,這一全球結(jié)構(gòu)面臨沉重壓力。全球經(jīng)濟(jì)增長正向零和博弈發(fā)展,導(dǎo)致產(chǎn)生次優(yōu)反應(yīng)。

結(jié)果,工業(yè)化國家市場的持續(xù)開放不再是理所當(dāng)然之事。政治和政策風(fēng)向正變得更狹隘、更偏向國內(nèi),而國際議程和追求全球共同利益的聲音越來越小。這些挑戰(zhàn)在接下來的幾年中將越來越大,并牽涉到全球制度和治理事宜。

更大的挑戰(zhàn)是,在一個(gè)增長速度不一致、強(qiáng)弱對比正發(fā)生逆轉(zhuǎn)的世界中,處理日益增長和復(fù)雜的國際關(guān)系。這樣一個(gè)世界需要更好的全球治理,以使新興經(jīng)濟(jì)體在國際機(jī)構(gòu)中獲得合理的話語權(quán)和代表權(quán)。

如果沒有這些改變,全球經(jīng)濟(jì)只能從一個(gè)危機(jī)走向另一個(gè)危機(jī),最終的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所謂的“納什均衡”,即一系列次優(yōu)的組合。

這會帶來什么?

篇（5）

在主要新興經(jīng)濟(jì)體，貿(mào)易和外部需求越發(fā)旺盛，消費(fèi)者和企業(yè)對經(jīng)濟(jì)的信心都在提高，信貸資金流在增加，勞動力市場的供需關(guān)系在收緊，現(xiàn)有的政策和經(jīng)濟(jì)形勢也刺激了資本項(xiàng)目的資金流動。在此環(huán)境下，仍然帶有經(jīng)濟(jì)刺激作用的財(cái)政和貨幣政策，使得很多新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)出越發(fā)明顯的經(jīng)濟(jì)過熱信號。

由于經(jīng)濟(jì)過熱、國內(nèi)需求越發(fā)旺盛，主要新興經(jīng)濟(jì)體都面臨著通貨膨脹的巨大壓力。高通貨膨脹率帶來了一系列問題，首當(dāng)其沖是食品價(jià)格問題。在新興經(jīng)濟(jì)體，食品消費(fèi)占據(jù)了消費(fèi)者日常消費(fèi)的很大一部分。在這些國家的通貨膨脹過程中，食品價(jià)格的上漲也起到了很大的作用。食品價(jià)格上漲最容易影響到低收入家庭的生活，因此也很容易釀成社會。由于單個(gè)國家很難對高企的全球糧食價(jià)格采取有效的措施，對于新興經(jīng)濟(jì)體來說，最迫切的是要加強(qiáng)社會保障制度，確保低收入家庭獲得足夠的生活保障，保證社會的穩(wěn)定。

為了應(yīng)對通貨膨脹的壓力、緩和速度過快的國內(nèi)需求增長，許多新興經(jīng)濟(jì)體的第一個(gè)反應(yīng)就是通過提高利率來收緊貨幣政策。這一點(diǎn)在巴西體現(xiàn)得最為明顯。巴西在2010年進(jìn)行了3次加息，使得其實(shí)際利率達(dá)到了全球大型經(jīng)濟(jì)體的最高水平――其利率已經(jīng)在2011年1月達(dá)到了11.25%。

巴西寬松的財(cái)政政策和快速增長的信貸使得其國內(nèi)需求狀況出現(xiàn)了過熱跡象，從而導(dǎo)致了通貨膨脹。資本項(xiàng)目的明顯過剩進(jìn)一步刺激了巴西國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

在把本國的利率水平推到一個(gè)令人驚訝的高點(diǎn)之后，巴西正面臨著高利率本身帶來的風(fēng)險(xiǎn)――這些風(fēng)險(xiǎn)也在警示其他新興經(jīng)濟(jì)體。過高的利率不僅可能會損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)、導(dǎo)致所謂“經(jīng)濟(jì)硬著陸”的發(fā)生，同時(shí)還會因?yàn)閲鴥?nèi)國外明顯的利率差而吸引更多的境外資本流入境內(nèi)。如此就會對本國貨幣造成更大的升值壓力。有些新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣幣值已經(jīng)偏離了國家經(jīng)濟(jì)的基本面水平。

巴西央行顯然也意識到了這種風(fēng)險(xiǎn)，不得不在高通貨膨脹和高利率的夾擊下做出妥協(xié)。3月30日，巴西央行表示，如果要把2011年通脹率控制在5.6%以下，巴西要付出的代價(jià)可能會過于高昂。

巴西國內(nèi)的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國家的利率，巴西貨幣雷亞爾也一直呈現(xiàn)出升值的勢頭。這些因素導(dǎo)致巴西負(fù)擔(dān)的外部債務(wù)迅速增長。巴西的外債從2010年底的2568.24億美元增加到2011年2月底的2711.11億美元，新增外債142.87億美元，其中短期債務(wù)增加的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中長期債務(wù)增加的速度。

巴西政府已經(jīng)注意到了外債激增的情況。他們開始通過一些謹(jǐn)慎的宏觀措施去抑制這種國外貸款。當(dāng)然，巴西的現(xiàn)狀還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上外債危機(jī)或支付危機(jī)，巴西經(jīng)濟(jì)也有足夠的彈性去應(yīng)對來自外部的沖擊。盡管如此，當(dāng)前外部債務(wù)迅速增長的趨勢必須得到有效控制。

篇（6）

巴西圣保羅大學(xué)的教授Hsia在接受采訪時(shí)說，巴西政府出臺的政策最重要的不是對股市的干預(yù)，而是對金融市場，特別是外匯市場的干預(yù)，政府非常重視市場的流動性。

目前政府正在鼓勵巴西大的銀行重新開始將貸款給企業(yè)，特別是開辦在農(nóng)村的企業(yè)以及農(nóng)戶，這對于巴西農(nóng)產(chǎn)品的出口將起到至關(guān)重要的作用。

目前中小銀行面臨著很大的挑戰(zhàn)，利潤空間并不大，不過尚未出現(xiàn)銀行破產(chǎn)的情況。企業(yè)目前面臨的一個(gè)重要問題是企業(yè)融資。巴西金融市場透明度很低，銀行出現(xiàn)大量惜貸現(xiàn)象。由于國際金融市場的未來還是個(gè)未知數(shù)，因此各家銀行都在持觀望態(tài)度。

但巴西實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定對投資人來講無疑是最好的投資信號。目前撤離巴西的只有那些投機(jī)的企業(yè)，而專注自己領(lǐng)域的企業(yè)依然看好巴西的投資前景。（萬相辛）

印度：赤字、通脹、外資撤離威脅增長

自危機(jī)發(fā)生以來，印度政府希望通過加大對基礎(chǔ)設(shè)施投入等擴(kuò)大財(cái)政支出的方式刺激經(jīng)濟(jì)增長。但印度中央和地方政府財(cái)政赤字已經(jīng)超額，更大的投資行為將導(dǎo)致財(cái)政赤字負(fù)擔(dān)加重。而且截至今年7月，印度的CPI指數(shù)高達(dá)12.1%，持續(xù)了13年的物價(jià)上漲已讓很多百姓產(chǎn)生不滿情緒。

面對金融風(fēng)暴，印度資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Subramanian Swamy告訴記者，在次貸危機(jī)中，印度的房地產(chǎn)市場未受沖擊，因?yàn)榇蠖鄶?shù)交易是現(xiàn)金支付的。但印度經(jīng)濟(jì)將在兩個(gè)方面受到大影響：國外直接投資和進(jìn)入印度股市的外資減少。

印度目前的問題是，原來的股市對外資不開放，但2002年之后，印度財(cái)政部長修改了“參與憑證”，外國資本大數(shù)量涌入，參與憑證現(xiàn)在占整個(gè)海外流入資本的55%以上，這些錢推動著資金供應(yīng)。未來，糧食貿(mào)易和參與憑證的問題，仍是推高印度通貨膨脹的主要動因。

Swamy認(rèn)為服務(wù)業(yè)目前是印度經(jīng)濟(jì)的主要推動力，而軟件和建筑業(yè)在其中尤其重要。軟件業(yè)受到非常大的影響。印度IT業(yè)很多客戶來自華爾街，而金融危機(jī)對印度軟件服務(wù)企業(yè)來說,意味著融資市場的緊縮。

對印度建筑商而言，通貨膨脹導(dǎo)致印度央行不斷加息，尋求外資支持又恰逢外資撤離，房地產(chǎn)業(yè)的資金鏈條將日趨緊張。（韓楊）

俄羅斯：經(jīng)濟(jì)增長黃金十年結(jié)束

從2008年的5月至10月，俄羅斯的股票市場蒸發(fā)了2/3的價(jià)值。造成這一輪經(jīng)濟(jì)震蕩的原因，部分是由于世界金融危機(jī)，部分是世界油價(jià)的下跌。同時(shí)，由于金融危機(jī)的快速蔓延和俄格爭端的影響，自2008年8月開始的資本外流潮，使得到10月初為止，銀行系統(tǒng)的可自由兌換外匯儲備損失了近400億美元。而俄羅斯的工業(yè)產(chǎn)品輸出量自五月以來就沒有再增加過。

俄羅斯新經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授弗拉基米爾?波波夫接受記者采訪時(shí)表示：如果本輪世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)不景氣使得能源產(chǎn)品的價(jià)格繼續(xù)下降，俄羅斯過去十年的高速經(jīng)濟(jì)增長或許即將結(jié)束。

波波夫說近幾年，俄羅斯經(jīng)濟(jì)繁榮幾乎完全建立在高企的能源價(jià)格基礎(chǔ)之上。但出口能源帶來的巨額利潤，沒有輸入到俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“短板”中去，即公共產(chǎn)品的供應(yīng)和對非能源產(chǎn)業(yè)的投資，同時(shí)，教育、醫(yī)療、公共建設(shè)和法律建設(shè)等各方面都面臨嚴(yán)重的資金不足。

波波夫認(rèn)為政府的救市政策是有一定的作用，可以對防止銀行系統(tǒng)的崩潰起到?jīng)Q定性的作用。但是無法阻止隨之而來的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不景氣。最終，沒有競爭力的企業(yè)會被以小于它幾個(gè)月前的市價(jià)低很多的價(jià)格賣掉，或者直接破產(chǎn)。并且必然會造成隨之而來的裁員和減產(chǎn)。

但是，到今年10月高達(dá)5500萬億的外匯儲備給俄羅斯下一步的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)“軟著陸”提供了一定的空間，按照當(dāng)前的200億美元/月的損耗率，俄羅斯還有多于兩年的時(shí)間去恢復(fù)和調(diào)整自己的經(jīng)濟(jì)模式。(王曉明)

印尼：最大挑戰(zhàn)還是通脹

IMF已經(jīng)將印尼2008年的經(jīng)濟(jì)增長率小幅下調(diào)至6.1%，但在金融危機(jī)全球蔓延歐美經(jīng)濟(jì)顯著放緩的形勢下，這樣的增速仍然令人刮目相看。

印尼科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究中心發(fā)言人Peplipi在接受采訪時(shí)表示：印尼經(jīng)濟(jì)目前所面臨的最大挑戰(zhàn)來自通貨膨脹。5月份時(shí)核心通貨膨脹率就高達(dá)8.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出了印尼央行對2008年4%至6%的通脹預(yù)期。而到7月底時(shí)名義通貨膨脹率已經(jīng)達(dá)到了11%，有分析預(yù)期年內(nèi)會上升到12%。在這么大的通脹壓力面前，印尼央行此前堅(jiān)持縮緊銀根，5月以來數(shù)次升息，從8%漲到了9.5%。

印尼的經(jīng)濟(jì)增長正遭遇著很大的挑戰(zhàn)，印尼的前兩大出口市場日本和美國都在收縮，而國內(nèi)市場則正承受著通脹的巨大壓力。在經(jīng)濟(jì)放緩的壓力之前，政府需要重新評估貨幣和財(cái)政政策。（鄭博宏）

土耳其：經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在衰退之中

土耳其商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alper Gurler告訴記者，在這場危機(jī)中，土耳其不可能不受其影響。因?yàn)閲鴥?nèi)外信貸市場的糟糕狀況，借貸成本已經(jīng)顯著提高了，而內(nèi)需和出口市場需求都下降了，這樣土耳其的經(jīng)常賬戶赤字進(jìn)一步提高，這會成為下一段時(shí)間土耳其經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)。

篇（7）

2012年是新興市場國家在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后持續(xù)復(fù)蘇的第三個(gè)年頭，面對艱難的復(fù)蘇，新興經(jīng)濟(jì)體采取了一系列措施，加速了經(jīng)濟(jì)回暖，使新興經(jīng)濟(jì)體不僅沒有像一些預(yù)測所認(rèn)為的那樣陷于崩潰，反而較早進(jìn)入了復(fù)蘇階段，但同時(shí)其復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固，在GDP、價(jià)格、就業(yè)、貿(mào)易等方面仍然面臨一系列的問題。

經(jīng)濟(jì)增速不平衡

受2009年全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響，新興經(jīng)濟(jì)體增長普遍減緩，2010年開始復(fù)蘇增長，但復(fù)蘇的速度不穩(wěn)定，時(shí)快時(shí)慢。雖然2011年的復(fù)蘇略有加快，為5.9%，但2012年又呈現(xiàn)明顯放緩的趨勢，增長速度的估計(jì)值為3.8%。從季度同比增速看，新興經(jīng)濟(jì)體均已呈現(xiàn)增長放緩的態(tài)勢。作為衡量經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)重要方面，GDP保持了一定的增速，說明這些國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)具有相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)。但從具體數(shù)據(jù)觀察，增速相差較大更加凸顯了新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇狀況的不均衡。

通貨膨脹壓力有升有降

雖然從新興經(jīng)濟(jì)體平均來看，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲變化幅度不大，2012年估計(jì)數(shù)為5.7%，基本與上年持平，但不同經(jīng)濟(jì)體面臨的價(jià)格上漲壓力迥然不同。首先從宏觀經(jīng)濟(jì)政策的通脹目標(biāo)控制看，中國、印尼和沙特通脹控制的非常合理，總體呈回落趨勢，尤其是這三個(gè)國家的消費(fèi)者價(jià)格上漲率都低于其經(jīng)濟(jì)增長率，使得經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步加速的空間非常大。其次從消費(fèi)者價(jià)格漲落趨勢看，韓國、中國、沙特、巴西、南非和土耳其全年消費(fèi)者價(jià)格呈持續(xù)回落態(tài)勢。墨西哥和印度經(jīng)歷了先上漲再回落的走勢。印尼和阿根廷的通脹壓力持續(xù)上升。雖然這兩個(gè)國家消費(fèi)者價(jià)格水平的上漲幅度不大，但一直保持著上漲的態(tài)勢。

就業(yè)市場尚待改善

在經(jīng)濟(jì)增長放慢的同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體的就業(yè)市場仍然有待改善，2012年失業(yè)率的估計(jì)值為8.1%。雖然中國的失業(yè)率較低，但是我們對該數(shù)字應(yīng)該保持謹(jǐn)慎樂觀。韓國雖然失業(yè)率在10月回落至歷史最低水平2.8%，但2月為3.7%，處于今年的最高位。巴西和俄羅斯的失業(yè)率雖然呈降低趨勢，但是從絕對數(shù)字看都在5.5%以上。墨西哥雖然也在6.0%，但有攀升趨勢。印尼、印度和阿根廷雖然波動幅度不大，但也都在7.0%左右。土耳其、沙特和南非的失業(yè)率最高，其中土耳其雖然有所回落，但依舊在8%以上；沙特仍然保持在10.5%的水平，尤其是沙特不愿意雇傭女職員，導(dǎo)致沙特女性的失業(yè)率高達(dá)27%，為男性的4倍；南非由于兩極分化的社會體制以及經(jīng)濟(jì)增長模式單一，失業(yè)率高達(dá)25%。

出口整體有所上升

到目前為止，新興經(jīng)濟(jì)體出口較上年總體略有上升，具體看存在三類情況：首先，中國、韓國、俄羅斯、印度和墨西哥等較大的出口國增長呈加快態(tài)勢。中國9月出口為歷史最高值1861.8億美元；11月韓國出口477.8億美元，接近2011年7月的歷史最高值489.5億美元；印度3月達(dá)到歷史最高值282.5億美元；10月墨西哥出口達(dá)到了歷史最高值339.18億美元。其次，土耳其、巴西和印尼等國呈平穩(wěn)波動態(tài)勢，但波動幅度不大。再次，沙特呈現(xiàn)較為明顯的減少趨勢。從年初的314.5美元一直滑落至8月267.9美元。最后，阿根廷和南非表現(xiàn)為先升后降的走勢。阿根廷11月出口為64億美元，高于年初的59.1億美元，但低于8月的79.5億美元的年內(nèi)高點(diǎn)；10月南非出口70.8億美元，高于年初的67.4億美元，但低于3月80.6億美元的年內(nèi)高點(diǎn)。

新興經(jīng)濟(jì)體面臨的主要問題

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步優(yōu)化

拉美國家如巴西、阿根廷、墨西哥，這些國家主要依靠初級產(chǎn)品出口拉動經(jīng)濟(jì)增長；沙特和俄羅斯財(cái)政收入90%以上依賴石油出口；土耳其農(nóng)業(yè)仍然在解決就業(yè)問題中占有50%以上的份額；南非嚴(yán)重分裂的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也阻礙了經(jīng)濟(jì)發(fā)展；印度的工業(yè)規(guī)模不發(fā)達(dá)；墨西哥出口地理方向單一，90%的貿(mào)易是在自由貿(mào)易協(xié)定的安排下完成的；由于人口老齡化加速以及貧富差距拉大，韓國經(jīng)濟(jì)增長潛力可能正在減弱；印尼政府仍然對市場化進(jìn)程有所限制，國有企業(yè)部門占有絕對的主導(dǎo)地位。新興經(jīng)濟(jì)體面對的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題需要在保持一定的經(jīng)濟(jì)增長速度中逐步解決和優(yōu)化，這一點(diǎn)也是我國在“十二五”期間需要著重處理的問題，所以其他新興經(jīng)濟(jì)體的結(jié)構(gòu)問題對我國下一步的經(jīng)濟(jì)改革具有現(xiàn)實(shí)的借鑒意義。

潛在通脹壓力不可忽視

各主要經(jīng)濟(jì)體政府在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間都實(shí)施了數(shù)額巨大的財(cái)政刺激政策和極其寬松的貨幣政策。如果政府沒有及時(shí)收回過剩的流動性，那么通貨膨脹就可能馬上躍升至難以接受的程度。還有一個(gè)重要的威脅是大宗商品價(jià)格波動，尤其是食品與能源價(jià)格的上漲以及短期資本大量流入導(dǎo)致的流動性過剩，都可能成為新興經(jīng)濟(jì)體未來物價(jià)上漲的重要驅(qū)動力。所以謹(jǐn)慎、及時(shí)、周密的防通脹措施必須在未來的宏觀經(jīng)濟(jì)政策中有所體現(xiàn)。

失業(yè)率上升導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)社會問題

失業(yè)率增高不僅將導(dǎo)致嚴(yán)重的社會問題，而且還將侵蝕本已十分脆弱的新興經(jīng)濟(jì)體反彈基礎(chǔ)，阻礙經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。高失業(yè)率首先將直接影響居民可支配收入的增長，抑制居民的消費(fèi)傾向，增加其儲蓄傾向；同時(shí)，對于未來就業(yè)狀況的悲觀看法，亦將影響到居民的就業(yè)預(yù)期和工資增長預(yù)期，從而導(dǎo)致當(dāng)期消費(fèi)的進(jìn)一步削減。其次在投資領(lǐng)域，私人消費(fèi)的穩(wěn)定與增長是企業(yè)投資決策的重要考慮因素。高失業(yè)率將通過影響企業(yè)對于消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)增長和盈利的預(yù)期，進(jìn)而約束商業(yè)支出的增加。而如果沒有企業(yè)投資的增長，較高的失業(yè)率恐怕難以得到改善。第三，在進(jìn)出口領(lǐng)域，高失業(yè)率會通過國內(nèi)政治制度的傳導(dǎo)，將促使一些國家決策者實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義政策。

新興經(jīng)濟(jì)體的競爭合作關(guān)系

新興經(jīng)濟(jì)體如何保持在有序和良性競爭中推進(jìn)合作關(guān)系是我們需要積極面對的重要課題：

推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革

雖然我國與其他新興經(jīng)濟(jì)體都面臨著既要保持經(jīng)濟(jì)增長，又要在增長中進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的任務(wù)，但相互之間并沒有成功的模式可以借鑒，所以相互學(xué)習(xí)，加強(qiáng)交流，就經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題及時(shí)溝通就變得非常重要，尤其是在涉及具有共同經(jīng)濟(jì)利益的結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，加強(qiáng)合作就顯得尤為重要。

減少經(jīng)濟(jì)貿(mào)易摩擦

在新興經(jīng)濟(jì)體的一些國家中，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)非常相似，在國際經(jīng)濟(jì)競爭中易于產(chǎn)生貿(mào)易摩擦。比如中國和印度的制造業(yè)成本都很低，都適合承接發(fā)達(dá)國家制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。另外在以資源為出口導(dǎo)向的國家中也會發(fā)生由于價(jià)格競爭形成的矛盾，使得發(fā)達(dá)國家從中獲利，從而使新興經(jīng)濟(jì)體國家出口利益減少。為了減少不必要的摩擦，新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該在這些方面形成共識，或者達(dá)成協(xié)議，將競爭中的危害降到最低。

加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢互補(bǔ)

在新興經(jīng)濟(jì)體的另一些國家中，也存在著能夠進(jìn)行優(yōu)勢互補(bǔ)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類型，這就是加強(qiáng)合作的有利基礎(chǔ)。例如印度是新興經(jīng)濟(jì)體國家中服務(wù)業(yè)最發(fā)達(dá)的，所以印度的服務(wù)業(yè)可以成為其他新興經(jīng)濟(jì)體合作和學(xué)習(xí)的典范。再如，南非、俄羅斯、沙特和巴西的自然資源和石油資源異常豐富，而其他新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開這些重要的生產(chǎn)資源，期間擴(kuò)大合作的前景非常廣闊。

篇（8）

在此次危機(jī)中，新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)增長率的急速深度下跌以及復(fù)蘇期間的快速大幅反彈。2007～2010年，新興經(jīng)濟(jì)體增長率分別為8.73％、6.04％、2.82％和7.95％，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長率分別為2.24％、－0.06％、－3.44％和2.53％。四年來，這兩類經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢因而呈現(xiàn)出深“v”形狀。

受高失業(yè)率、產(chǎn)能過剩和私人部門消費(fèi)和投資不振等因素影響，2011年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。新興經(jīng)濟(jì)體2011年經(jīng)濟(jì)增長率將隨著政策刺激的逐步撤出以及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速放緩而降低。2011～2015年，新興經(jīng)濟(jì)體將保持6.7％～6.8％的增長率，高于1980～2006年的平均水平(5.12％)；而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體盡管保持T2％以上的經(jīng)濟(jì)增長率，但是其水平將低于1980-2006年平均2.62％的增長率。

盡管自2000年以來新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長率波動的趨同性越來越明顯，并且這一趨勢在目前還將延續(xù)，但是同樣顯著的是，從長期看(1980～2015年)，兩者間經(jīng)濟(jì)增長率的差距在加大。在危機(jī)影響最為深重的2009年，新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長率的差距甚至超過6％，這再次表明，新興經(jīng)濟(jì)體相對強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長是本次金融危機(jī)中世界經(jīng)濟(jì)能夠較快觸底反彈的重要原因。

長期的相對高速增長使新興經(jīng)濟(jì)體占世界經(jīng)濟(jì)總量的份額不斷增長，并且在2002年后速度明顯加快，這一趨勢在金融危機(jī)期間也未被中斷。1980年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體占世界GDP總量的63.8％，新興經(jīng)濟(jì)體僅占13.9％。2010年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的份額下降至53.2％，新興經(jīng)濟(jì)體增長至24.6％。預(yù)計(jì)至2015年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體所占的比例將進(jìn)一步降低至48.5％，新興經(jīng)濟(jì)體占29.3％。這意味著26年間，兩者占世界GDP份額的差距由原來的近50％縮小至不到20％。

國際貿(mào)易：新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)出口強(qiáng)勁反彈

在國際貿(mào)易領(lǐng)域，新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)出口的強(qiáng)勁反彈與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的疲軟復(fù)蘇形成鮮明對照。如果將2006年12月的出El／進(jìn)口額設(shè)定為100，截至2010年12月，Ell的出口指數(shù)已經(jīng)高達(dá)161，而G7＋AUS僅為114；同期E11進(jìn)口指數(shù)達(dá)到173，G7＋AUS僅為114。

從國際貿(mào)易增長中獲益的主要是兩類國家：大宗商品出口國與經(jīng)濟(jì)走勢良好的新興經(jīng)濟(jì)體聯(lián)系緊密的國家。拉美、中東、俄羅斯和南非等大宗商品出口國出口迅速增長，其動力主要來自于大宗商品價(jià)格上漲所導(dǎo)致的貿(mào)易條件改善以及新興經(jīng)濟(jì)體對于大宗商品的旺盛需求。新興經(jīng)濟(jì)體在依靠出口增加實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇或強(qiáng)勁增長的同時(shí)，其持續(xù)高速的增長又通過貿(mào)易渠道外溢至與其聯(lián)系緊密的伙伴國，促使這些國家的產(chǎn)出相對較快增加。例如中國的經(jīng)濟(jì)增長就有力帶動了澳大利亞、印尼、新西蘭等大宗商品出口國，以及德國、日本、中國香港、韓國、新加坡和中國臺灣等資本品出口國經(jīng)濟(jì)的增長。

同時(shí)研究顯示，新興經(jīng)濟(jì)體間的內(nèi)部貿(mào)易正在快速增長，并且尚存在巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＲ浴敖鸫u四國”為例，巴西、中國、印度和俄羅斯等四個(gè)BRICs組成國均已經(jīng)發(fā)展成世界性的貨物貿(mào)易大國，相互間的依賴程度也明顯提升。相應(yīng)地，BRICs各組成國對主要發(fā)達(dá)國家市場的依賴性降低。我們在HS六位碼基礎(chǔ)上對1999年和2009年BRICs各組成國出口至不同市場商品種類和數(shù)量的變動情況進(jìn)行了對比分析，發(fā)現(xiàn)這四個(gè)國家之問的出口商品種類和數(shù)量增加最多，對G7＋AUS次之，對世界其他地區(qū)出口商品的種類和數(shù)量增長最少，甚至在個(gè)別國家還有所減少。在HS六位碼基礎(chǔ)上我們對BRICs各組成國與其主要貿(mào)易伙伴相互間的競爭互補(bǔ)情況和競爭壓力情況進(jìn)行更深入的研究顯示，總體而言，BRICs各國與新興經(jīng)濟(jì)體之間的競爭性大于與主要發(fā)達(dá)國家的競爭性，但從發(fā)展趨勢看，BRICs各國與主要發(fā)達(dá)國家競爭性提升的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過與新興經(jīng)濟(jì)體競爭性的提高。并且，BRICs各國感受到的來自內(nèi)部貿(mào)易的競爭壓力遠(yuǎn)小于來自外部世界的同一壓力。

全球資本流動：新興經(jīng)濟(jì)體面臨巨大挑戰(zhàn)

與國際貿(mào)易類似，全球資本流動格局也發(fā)生了重大變化，新興經(jīng)濟(jì)體作為全球直接外資目的地和來源地的相對重要性將不斷上升。同時(shí)，大量資本持續(xù)流入也使新興經(jīng)濟(jì)體面臨巨大的挑戰(zhàn)。

通貨膨脹高企是關(guān)于資本流入的主要擔(dān)心之一。然而，如果以消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)衡量，幾乎所有E11國家的通貨膨脹都處于十年來的較低位。通脹壓力比較大的是印度，2010年預(yù)計(jì)通貨膨脹率高達(dá)13.2％。即使是在危機(jī)最嚴(yán)重的2009年，印度的通貨膨脹率也高達(dá)10.9％，甚至高于2008年的8.3％。仔細(xì)審視可以發(fā)現(xiàn)，新興經(jīng)濟(jì)體CPI權(quán)重構(gòu)成主要包括，食品、飲料、煙草、服裝、鞋類和家具等生活用品和能源，以及交通、通訊、文化、娛樂、教育等服務(wù)。CPI的相對低位說明，資本流入沒有引起上述商品與服務(wù)價(jià)格的上漲。原因有兩個(gè)，一是新興經(jīng)濟(jì)體匯率的變動使國際大宗商品價(jià)格上漲對本國物價(jià)影響相對有限；二是資本流入了CPI指數(shù)未涵蓋的領(lǐng)域。更多的證據(jù)表明，資本大量流入影響的不是消費(fèi)者物價(jià)水平，而是新興經(jīng)濟(jì)體的股票和房地產(chǎn)市場。

篇（9）

儲備資產(chǎn)的快速累積2011年末，全球所有經(jīng)濟(jì)體的外匯儲備合計(jì)10.62萬億美元，中國持有近3萬多億美元的外匯儲備，占全球外匯儲備近三成。俄羅斯、印度和巴西的外匯儲備占比分別接近7%、4%和2%，新興經(jīng)濟(jì)體的全球儲備份額總和已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全球儲備資產(chǎn)的50%。新興市場經(jīng)濟(jì)體的對外資產(chǎn)余額超過對外債務(wù)余額，大都成為對外凈債權(quán)國。反觀發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，除個(gè)別國家外，大都發(fā)展成為對外凈債務(wù)國。在全球債務(wù)分布中，排名前10位的發(fā)達(dá)國經(jīng)濟(jì)體外債總和，已經(jīng)占到全球債務(wù)份額的83.8%，G7國家今年到期的債務(wù)總額約7.3萬億美元。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)顯示，日本將有3萬億美元債務(wù)到期，位列第一，美國則將有2.8萬億美元債務(wù)到期，居于其次，其債務(wù)依存度更是創(chuàng)下30年來的新高。歐債危機(jī)，美債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，成為當(dāng)前國際金融市場動蕩不安的根源。

在全球治理中話語權(quán)的提升當(dāng)前全球治理的問題，突出表現(xiàn)在新興經(jīng)濟(jì)體國家在既有國際金融秩序下應(yīng)享有的權(quán)利與其對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)不匹配。發(fā)展中國家雖然表面上被包括了進(jìn)來，但并沒有賦予相應(yīng)的權(quán)利，更多層面只是參與而已。G20從幕后走向前臺，標(biāo)志著當(dāng)前國際政治格局的新變化，標(biāo)志著新興經(jīng)濟(jì)體力量與傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國家的合作邁上一個(gè)新臺階。在G20的成員中，新興經(jīng)濟(jì)體有11個(gè)，“金磚四國”是G20里面新增加的主體。發(fā)展和完善G20對話機(jī)制，是新興經(jīng)濟(jì)體推動全球治理結(jié)構(gòu)改革的有效途徑。

國際貨幣體系的缺陷及其對新興經(jīng)濟(jì)體的影響

布雷頓森林體系崩潰以后，1976年1月8日，IMF臨時(shí)委員會在牙買加會議上通過了關(guān)于國際貨幣制度改革的協(xié)定，稱為《牙買加協(xié)定》。該協(xié)定的主要特征有：第一，儲備貨幣多元化。美元、歐元、日元、英鎊都是儲備貨幣，但美元依然居主導(dǎo)地位，因此牙買加體系又稱為美元本位制。第二，匯率制度多元化。根據(jù)IMF的分類，現(xiàn)行體系下的匯率制度多達(dá)8種，浮動匯率制度獲得了合法的地位。第三，國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制多樣化。具有匯率、利率、IMF貸款、國際金融市場融資等多種調(diào)節(jié)方式。然而，20世紀(jì)80年代以來的拉美債務(wù)危機(jī)，1997年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)以及持續(xù)的歐債危機(jī)暴露了當(dāng)前國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。雖然新興經(jīng)濟(jì)體整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模即將達(dá)到全球總量的50%，但貨幣金融中心仍在發(fā)達(dá)國家，財(cái)富的分配權(quán)仍然掌握在發(fā)達(dá)國家手中，實(shí)際上新興經(jīng)濟(jì)體金融資產(chǎn)僅占全球總量的19%。新興經(jīng)濟(jì)體金融財(cái)富在全球占比明顯低于GDP的占比，意味著各種風(fēng)險(xiǎn)將越來越多地由新興經(jīng)濟(jì)體承擔(dān)。由于新興經(jīng)濟(jì)體貨幣大都盯住美元，貨幣政策的自主性嚴(yán)重被削弱。特別是金融危機(jī)以來，本幣升值、熱錢進(jìn)出，不但進(jìn)一步推高新興經(jīng)濟(jì)體外儲規(guī)模、加劇輸入型通脹的風(fēng)險(xiǎn)，也使新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)與金融安全越來越被美國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所累，在“美元陷阱”中越陷越深。

（一）國際儲備貨幣制度的掠奪性雖然在牙買加體系里，美元、歐元、日元、英鎊都是儲備貨幣，但由于美國政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力余威猶在,美元儲備地位的相對削弱并沒有動搖美元在國際貨幣體系中的壟斷地位,美元仍然是最主要的國際儲備貨幣、國際計(jì)價(jià)單位、國際支付手段和國際價(jià)值的貯藏手段（見圖2）。美元的霸權(quán)地位與特權(quán)地位,為美國政府長期推行寬松的貨幣政策提供了有利的國際條件。為刺激美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,美國長期實(shí)行不受約束的“雙赤字”政策。一方面通過經(jīng)常收支逆差的方式大規(guī)模向全世界輸出美元,掠奪他國資源和財(cái)富,獲取巨額國際鑄幣稅利益。根據(jù)PortesandRey(1998)估計(jì)，美國每年正常國際鑄幣稅收益相當(dāng)GDP的0.2%；另一方面又通過財(cái)政赤字的方式（例如三輪量化寬松政策）源源不斷向國內(nèi)注入美元，直接導(dǎo)致了美元的貶值,自動削減和消滅了美國債務(wù)。“美元是我們的貨幣,卻是你們的問題”，美國尼克松時(shí)期的財(cái)政部長約翰•康納利一語道破天機(jī)。國際貨幣體系的許多職能集中在一種國家貨幣上，容易使國際貨幣體系遭受到源自異質(zhì)性沖擊或該國政策決定（該政策決定可能不適合于世界其余國家）的影響（周小川，2009）。在這樣的國際貨幣體系下,全世界人民為美國的債務(wù)買單。自20世紀(jì)90年代新興市場危機(jī)后，許多發(fā)展中國家，特別是亞洲新興經(jīng)濟(jì)體，積累了巨大數(shù)量的外匯儲備，作為應(yīng)對未來危機(jī)的自我保護(hù)。美元貶值直接導(dǎo)致外匯儲備縮水和持有的國債收益率下降，新興經(jīng)濟(jì)體作為債權(quán)人權(quán)益被嚴(yán)重“稀釋”而陷入財(cái)富管理的困境。

（二）主要貨幣匯率大幅波動導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體承擔(dān)過多風(fēng)險(xiǎn)，易誘發(fā)債務(wù)危機(jī)和貨幣危機(jī)近幾年國際金融市場上主要國際貨幣匯率波動幅度不斷加大，美日歐等發(fā)達(dá)國家正借助債務(wù)貨幣化轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，相繼進(jìn)行多輪量化寬松政策，全球匯率戰(zhàn)的跡象明顯。大幅波動的匯率使得國際貨幣體系非常不穩(wěn)定。國際貨幣體系的許多職能都集中在一種或兩種貨幣上導(dǎo)致了匯率風(fēng)險(xiǎn)在國際貨幣發(fā)行方（發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體）與面臨大部分風(fēng)險(xiǎn)的其他國家（主要是新興經(jīng)濟(jì)體和其他發(fā)展中國家）之間分擔(dān)極不均勻。新興經(jīng)濟(jì)體在對外交易中長期依賴儲備貨幣計(jì)價(jià)、結(jié)算、借貸和投資，其經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展的依附性，只能被動的選擇盯住美元等少數(shù)幾種貨幣的盯住匯率制，匯率缺乏彈性，且極具脆弱。在匯率調(diào)節(jié)過程中，發(fā)達(dá)國家僅考慮自己國家的情況調(diào)節(jié)匯率，使得實(shí)行釘住制的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家的匯率水平很難反映其經(jīng)濟(jì)的實(shí)際發(fā)展情況，匯率由經(jīng)濟(jì)狀況決定并調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效果也大打折扣，貨幣錯(cuò)配帶來的匯率和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不可避免。儲備貨幣大國之間匯率的頻繁變動不僅嚴(yán)重影響了國際貿(mào)易和國際投資的正常進(jìn)行,而且?guī)恿似渌麌覅R率的劇烈波動，從而誘發(fā)了這些國家的債務(wù)危機(jī)和貨幣危機(jī)。蒙代爾（1999）認(rèn)為,現(xiàn)行國際匯率制度是導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家貨幣危機(jī)的一個(gè)直接原因，主要國際貨幣匯率的過度波動誘發(fā)了新興經(jīng)濟(jì)體國家匯率的過度波動,匯率的過度波動又助長了外匯投機(jī)活動對這些國家的沖擊。由于受匯率沖擊的影響,拉美和亞洲新興國家先后發(fā)生債務(wù)危機(jī)（20世紀(jì)80年代）和貨幣危機(jī)（1997-1998）,造成了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展困難和社會的動蕩不安。#p#分頁標(biāo)題#e#

（三）國際熱錢流動加速，沖擊新興經(jīng)濟(jì)體

隨著金融自由化進(jìn)程的加快，國際資本頻繁流動已成為當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的一個(gè)顯著特征。新興經(jīng)濟(jì)體由于經(jīng)濟(jì)增長速度較快，加上本國金融市場的開放，成為熱錢主要沖擊對象。根據(jù)追蹤全球資本流向的調(diào)查機(jī)構(gòu)ERFR近期的報(bào)告，2010年流向新興經(jīng)濟(jì)體的熱錢總額達(dá)到3780億美元的高峰。從流向地區(qū)進(jìn)一步分析，超過60%的熱錢流入了亞洲新興經(jīng)濟(jì)體國家和地區(qū)，依次為拉美(20%)、非洲及中東(17%)、東歐(3%)等地。2011年流入新興經(jīng)濟(jì)體的熱錢規(guī)模高達(dá)3600億美元左右，大大超出2004年至2007年期間的熱錢流入規(guī)模，新興經(jīng)濟(jì)體普遍都面臨“熱錢壓境”的風(fēng)險(xiǎn)。然而在2012年，由于歐債危機(jī)惡化、全球去杠桿化程度持續(xù)加深以及新興經(jīng)濟(jì)體自身經(jīng)濟(jì)減速，新興經(jīng)濟(jì)體再次出現(xiàn)了一波資本外流潮，MSCI新興市場指數(shù)在今年二季度下跌了8.79%，值得關(guān)注的是，本輪資本外流潮引發(fā)了新興經(jīng)濟(jì)體貨幣大幅貶值，特別是金磚國家一改本幣堅(jiān)挺的繁榮景向，掉頭成為新興市場的領(lǐng)跌貨幣。大量短期資本跨境流動會帶來宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，增加了脆弱性并在各國之間傳遞沖擊。由于新興經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和金融體系內(nèi)在的脆弱性，不但容易遭受短期資本流動的沖擊，并且這種外部沖擊帶來的后果往往也較為嚴(yán)重。這表現(xiàn)在：第一，熱錢的進(jìn)出會加劇新興經(jīng)濟(jì)體國家匯率的波動，增加了匯率風(fēng)險(xiǎn)。新興市場國家金融市場普遍不發(fā)達(dá)，缺乏對匯率風(fēng)險(xiǎn)對沖的工具。熱錢的流入將會使本幣在短期內(nèi)面臨較大的升值壓力，直接打擊出口，對國民經(jīng)濟(jì)造成很大沖擊，而熱錢流出又會使貨幣急劇貶值，甚至誘發(fā)貨幣危機(jī)。第二，大量熱錢進(jìn)入國際大宗商品市場，容易推高大宗商品價(jià)格，使新興經(jīng)濟(jì)體面臨輸入型通貨膨脹壓力。2011年，中國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)持續(xù)走高，10月份甚至高達(dá)6.2%；巴西、印度、俄羅斯、越南等“新鉆國家”通脹率也都在7%以上。第三，熱錢進(jìn)入新興經(jīng)濟(jì)體資本市場和房地產(chǎn)市場，導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫膨脹，造成投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)扭曲，一旦國際熱錢套利退出，資產(chǎn)價(jià)格暴跌甚至資產(chǎn)泡沫破滅將對經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重破壞。最后，跨境資金的進(jìn)出會嚴(yán)重干擾新興經(jīng)濟(jì)體宏觀政策的實(shí)施，制約央行貨幣政策的獨(dú)立性，增加貨幣政策調(diào)控的難度。例如一方面為抑制通脹而加息，另一方面與發(fā)達(dá)國家的利息差越來越大，又進(jìn)一步刺激國際熱錢流入，造成更大的通脹壓力和資產(chǎn)泡沫，從而導(dǎo)致加息的效果南轅北轍。發(fā)達(dá)國家的貨幣政策對流入新興市場經(jīng)濟(jì)體的資本規(guī)模和結(jié)構(gòu)有重大影響。但是，調(diào)整巨額資本流入和以及未來可能發(fā)生的資本流動逆轉(zhuǎn)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)通常依賴于資金接收國即新興經(jīng)濟(jì)體。目前還沒有一個(gè)可以解決跨境資本流動的全球通用框架?，F(xiàn)有解決跨境資本流動的框架主要是區(qū)域性的和雙邊的，并且無法從全球穩(wěn)定的角度來解決。由于各國國內(nèi)監(jiān)管規(guī)則之間的差異而催生的監(jiān)管套利，順周期性，從眾行為（羊群行為），風(fēng)險(xiǎn)蔓延，所有這些結(jié)果都使跨境資本流動對國際貨幣體系產(chǎn)生不穩(wěn)定影響。

新興經(jīng)濟(jì)體對國際貨幣體系改革的訴求

（一）在國際金融組織話語權(quán)的訴求

國際貨幣基金組織是國際貨幣體系改革的中心舞臺，但一直由少數(shù)國家主導(dǎo)，新興經(jīng)濟(jì)體缺乏平等的參與權(quán)和決策權(quán)。首先，國際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)（SDR）具有非均衡性。自1969年創(chuàng)設(shè)至今，SDR分配次數(shù)寥寥，現(xiàn)有的SDR不到全球儲備的4%，作用相當(dāng)有限。30個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體占據(jù)了SDR分配總額的69%，其中美國一國就占了近四分之一，新興經(jīng)濟(jì)體和廣大發(fā)展中國家只有31%。近幾年，新興經(jīng)濟(jì)體的崛起，但SDR僵硬的不規(guī)則的分配機(jī)制并沒有反映出這種經(jīng)濟(jì)格局的變化，新興經(jīng)濟(jì)體的份額和相應(yīng)的SDR嚴(yán)重被低估(如圖3所示)。另外，SDR的定值僅僅依靠四種貨幣（美元、歐元、日元、英鎊），美元在SDR中的權(quán)重依然很大（占44%），這在本質(zhì)上沒有改變信用貨幣仍然作為國際主要儲備貨幣的現(xiàn)狀。同時(shí)，定值貨幣的權(quán)重沒有將部分新興發(fā)展中國家的貨幣納入其中，從而缺乏代表性。其次，從投票權(quán)上看，美國擁有IMF16.7%的投票權(quán)，歐盟作為一個(gè)整體也擁有30%以上的投票權(quán)，而廣大的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家只有39%的投票權(quán)。在國際貨幣基金組織框架下，任何一項(xiàng)重要決議都要獲得85%的投票權(quán)的同意才能通過，因此美國與歐盟實(shí)際上掌握著一票否決權(quán)。這意味著IMF對發(fā)達(dá)國家沒有任何實(shí)質(zhì)性的監(jiān)督，若在合理的制度框架下,此次金融危機(jī)的發(fā)源地美國早就應(yīng)該受到警告和約束,但顯然IMF根本約束不了美國,只能約束發(fā)展中國家。Stiglitz（2006）認(rèn)為負(fù)責(zé)制定決策的國際金融機(jī)構(gòu)存在著很大的缺陷，他們是不民主和不透明的?，F(xiàn)行國際貨幣基金組織的決策難以反映大多數(shù)成員國的利益，存在嚴(yán)重的代表性不足。由于代表性不足，直接導(dǎo)致這些國際金融機(jī)構(gòu)治理的有效性欠缺。增強(qiáng)IMF的代表性以改善IMF治理的有效性是IMF改革的關(guān)鍵。2010年10月，G20財(cái)長和央行行長在韓國慶州會議達(dá)成份額改革歷史性協(xié)議。首先，發(fā)達(dá)國家向代表性過低的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移超過6%的投票權(quán)，使后者總體份額升至42.29%；其次，歐洲國家將讓出兩個(gè)執(zhí)董席位給發(fā)展中國家；再次，“金磚四國”的份額都將有所提升，全部進(jìn)入前十名；最后，中國持有份額將從現(xiàn)在的3.72%升至6.39%，成為IMF第三大股東國。這一協(xié)議要到2012年IMF年度會議上確認(rèn)才能生效。在世界銀行集團(tuán)治理改革上，2010年4月，世界銀行集團(tuán)決定將投票權(quán)轉(zhuǎn)移到新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家，逐步實(shí)現(xiàn)公平權(quán)。改革后，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家增加了4.59個(gè)百分點(diǎn)（自2008年以來），增至47.19%；金融公司增加了6.07個(gè)百分點(diǎn)，增至39.48%；開發(fā)協(xié)會增加了約6個(gè)百分點(diǎn)，增至45.59%。新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)聯(lián)合發(fā)展中國家利用這次機(jī)會，技巧性地在關(guān)鍵問題上與發(fā)達(dá)國家博弈，不斷提高新興經(jīng)濟(jì)體在國際重要問題上的影響力。

（二）多元化貨幣體系的訴求

新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣在國際交易中的有限作用與其在全球經(jīng)濟(jì)中日益增長的權(quán)重形成了鮮明的對比。以美元主導(dǎo)的國際貨幣體系不可避免的會產(chǎn)生“特里芬”難題。即依靠一國或少數(shù)國家的貨幣來作為國際貨幣儲備的主要組成，并以此來確保國際貨幣體系的運(yùn)行，這樣的體系是不健全的、脆弱的。在這種情況下，要么國際儲備的增長無法保證，要么人們對儲備貨幣的信心喪失，最終都將導(dǎo)致該體系的崩潰。2009年我國央行行長周小川提出建立超國家的國際儲備貨幣,并表示要發(fā)揮特別提款權(quán)的作用,引起了國際社會的廣泛關(guān)注和熱烈的討論。許多國家對中國提出改革國際貨幣體系都表示支持,如俄羅斯、巴西和聯(lián)合國等一些新興經(jīng)濟(jì)體和國際組織贊同中國的建議。但從現(xiàn)實(shí)的角度來看,建立超國家的國際儲備貨幣還將是漫長的一個(gè)過程。目前最現(xiàn)實(shí)的選擇是增加一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣加入到儲備貨幣中。Frankel(2008)、Eichengreen(2009)，F(xiàn)rankel(2009)、Dailami和Masson(2009)、Chinn和Frankel(2008)及黃益平（2009）等等認(rèn)為國際貨幣體系將從美元本位體系走向多元貨幣體系，多元貨幣體系的構(gòu)想中幾乎都包括了美元、歐元、SDR和部分新興國家貨幣代表如人民幣。從當(dāng)前國際貨幣格局和實(shí)施難度看，推進(jìn)國際貨幣多元化是一個(gè)好的選擇，形成美元、歐元、日元、人民幣等貨幣之間的多邊制衡體系，有利于控制美元濫發(fā)、約束美元霸權(quán)，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)才能向更加均衡的方向發(fā)展。#p#分頁標(biāo)題#e#

（三）建立全球統(tǒng)一的監(jiān)管體系的訴求

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)重要的原因就是“全球化”與“監(jiān)管體制非全球化”之間的不匹配。一方面，當(dāng)前金融體系和金融交易在多個(gè)維度產(chǎn)生扭曲：各類場外金融產(chǎn)品以及投資銀行、對沖基金、特殊目的實(shí)體（SPV）等類銀行金融機(jī)構(gòu)(near-banken-tities)發(fā)展迅速，金融系統(tǒng)變得高度復(fù)雜和不透明，過度杠桿化，流動性風(fēng)險(xiǎn)被低估，大型金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”，出現(xiàn)了道德風(fēng)險(xiǎn)等等。另一方面，現(xiàn)行金融監(jiān)管模式滯后于金融創(chuàng)新的實(shí)踐。在現(xiàn)行監(jiān)管模式下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和傳統(tǒng)金融產(chǎn)品接受較為嚴(yán)格的監(jiān)管，而類銀行金融機(jī)構(gòu)和場外金融產(chǎn)品受到的監(jiān)管較為松散甚至缺失。此外，不同類型和不同地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)和不同的產(chǎn)品面臨不同的監(jiān)管規(guī)則和制度，不同類型的金融機(jī)構(gòu)即使從事同類業(yè)務(wù)，也因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)不同，受到監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)高低不一，加上金融監(jiān)管當(dāng)局之間的配合與協(xié)調(diào)不足，為監(jiān)管套利創(chuàng)造了空間；在監(jiān)管理念上，部分發(fā)達(dá)國家過分相信市場，認(rèn)為“最少的監(jiān)管就是最好的監(jiān)管”，忽視了在資本逐利動機(jī)下隱藏的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)隱患；在國際合作方面，由于缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和信息交換的平臺與機(jī)制，監(jiān)管者對國際性金融機(jī)構(gòu)的跨境活動，尤其是國際資本流動，缺乏了解。相關(guān)國際組織一直以來只是主要針對發(fā)展中國家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測，尤其是關(guān)注新興市場國家的匯率問題，但在監(jiān)管全球資本流動上的作用不足。有效的金融監(jiān)管是防范金融風(fēng)險(xiǎn)最有力的外部約束力量。建立全球統(tǒng)一的監(jiān)管體系，構(gòu)建全球金融穩(wěn)定框架成為各國的共同訴求，任何國家都不可能獨(dú)善其身。目前看來，盡管在國際上建立全球或者區(qū)域性的統(tǒng)一監(jiān)管組織還不現(xiàn)實(shí)，但各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)努力通過國際多邊組織等共同推進(jìn)監(jiān)管原則，加強(qiáng)監(jiān)管合作和監(jiān)管信息的共享，特別是危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)、對沖基金監(jiān)管、國際金融機(jī)構(gòu)的跨境活動，都將是未來一個(gè)時(shí)期國際監(jiān)管合作的重點(diǎn)。新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)積極在國際金融監(jiān)管領(lǐng)域發(fā)出聲音，對全球監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的確立表達(dá)訴求。

新興經(jīng)濟(jì)體在國際貨幣體系改革進(jìn)程中的具體策略

國際貨幣體系結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與貨幣大國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力結(jié)構(gòu)基本統(tǒng)一，才能維持持續(xù)的平衡。國際貨幣體系的重建，根本取決于大國經(jīng)濟(jì)實(shí)力對比的逆轉(zhuǎn)，但由于轉(zhuǎn)化成本巨大，國際貨幣體系結(jié)構(gòu)的變遷通常滯后于大國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變遷，是一個(gè)長期、漸進(jìn)的調(diào)整過程。在此過程中，新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)當(dāng)聯(lián)合起來，發(fā)出共同的聲音，強(qiáng)化內(nèi)部磋商機(jī)制，加強(qiáng)在國際事務(wù)中的配合和協(xié)調(diào)，進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)金融合作。

（一）強(qiáng)化新興經(jīng)濟(jì)體國家之間尤其是“金磚五國”經(jīng)濟(jì)金融的務(wù)實(shí)合作

首先，加強(qiáng)新興經(jīng)濟(jì)體國家間的經(jīng)貿(mào)合作。新興經(jīng)濟(jì)體國家要減少美元資產(chǎn)和美國債券投資，就需轉(zhuǎn)向相互之間的股權(quán)投資和產(chǎn)業(yè)投資，加大相互之間在海外兼并、海外市場拓展、技術(shù)升級、資源能源收購、知識產(chǎn)權(quán)等項(xiàng)目的重點(diǎn)支持，加強(qiáng)儲備資產(chǎn)的相互投資，從而改變儲備資產(chǎn)流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債券的局面；其次，加強(qiáng)新興經(jīng)濟(jì)體國家間貨幣金融領(lǐng)域的合作。建立新興經(jīng)濟(jì)體集團(tuán)內(nèi)的貨幣結(jié)算制度，加快推動各國貨幣的國際化進(jìn)程，允許金磚五國國家間貨幣作為結(jié)算和投資貨幣，允許對方貨幣在境內(nèi)結(jié)匯為本幣，允許對方的機(jī)構(gòu)在境內(nèi)開設(shè)本幣賬戶，允許各自的企業(yè)到對方國家的股票市場和債券市場發(fā)行股票和債券，共同建立起新興經(jīng)濟(jì)體債券市場和資本市場；再次，要大力推動新興經(jīng)濟(jì)體間的匯率協(xié)商及聯(lián)動機(jī)制。積極推動各國貨幣的市場交易，提高新興經(jīng)濟(jì)體在全球外匯市場中的交易份額，擴(kuò)大金融開放，逐步放棄盯住美元，促進(jìn)更有彈性的浮動匯率機(jī)制形成，降低美元匯率波動的負(fù)面影響；最后，新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)加強(qiáng)跨境資本流動監(jiān)管合作，促進(jìn)資本在區(qū)域之間的合理有序流動。

（二）倡導(dǎo)儲備貨幣多元化，推動主要大國本幣進(jìn)入儲備貨幣體系

建立貨幣進(jìn)入和淘汰制度。設(shè)立新進(jìn)入門檻，單個(gè)國家符合要求的，其貨幣可以自動進(jìn)入儲備貨幣。例如，凡區(qū)域經(jīng)濟(jì)或國家經(jīng)濟(jì)占全球GDP的比重連續(xù)三年達(dá)到10%，這一區(qū)域可以推舉一種貨幣自動進(jìn)入儲備貨幣；單個(gè)國家GDP的比重達(dá)到2%以上的，其貨幣可以自動進(jìn)入儲備貨幣；對不符合要求的儲備貨幣，在下個(gè)調(diào)整周期內(nèi)仍不能改善條件的，要求其按照規(guī)則退出儲備貨幣。這一主張的目的是促進(jìn)貨幣爭當(dāng)儲備貨幣，促進(jìn)儲備貨幣國家對國際金融穩(wěn)定承擔(dān)責(zé)任，保持本幣匯率和金融穩(wěn)定，同時(shí)為主要的新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣進(jìn)入儲備貨幣做準(zhǔn)備。

篇（10）

在如此形勢下，美國利率的微小變動應(yīng)該不會導(dǎo)致全球資本流的劇烈變動。但隨著美國貨幣政策繼續(xù)向利率正?；~進(jìn)，極有可能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)和金融連鎖反應(yīng)，特別是新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣波動和資金破壞性流出。

擔(dān)憂這一可能性是因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)均衡脆弱不穩(wěn)。美聯(lián)儲升息未必會導(dǎo)致如此波動，但其他一些看似安全的事件可能達(dá)到這一“效果”。比如，2013年春金融市場出現(xiàn)了一次“削減恐慌”，原因只是時(shí)任美聯(lián)儲主席伯南克說決策者正在考慮逐漸停止量化寬松。但伯南克的這番話出乎人們意料。涌入新興市場追尋在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體無法實(shí)現(xiàn)的高收益率的資本猛然轉(zhuǎn)向。

和“削減恐慌”以及人民幣貶值不同，2015年12月16日的美聯(lián)儲升息決定不屬于意外。如果美聯(lián)儲的動作確實(shí)會導(dǎo)致國際資本流的波動，這一過程必然也已經(jīng)開始了。而事實(shí)上，幾乎被一致預(yù)期到的美聯(lián)儲升息沒有造成資本流或資產(chǎn)價(jià)格的大起大落。

但普遍的擔(dān)憂依然存在。比如，IMF認(rèn)為美聯(lián)儲的任何升息舉動都需要“有效的貨幣政策溝通策略”。這是在委婉地表示美國和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的任何貨幣緊縮政策都操之過急了。原因在于新興經(jīng)濟(jì)體對低利率和高大宗商品價(jià)格產(chǎn)生了危險(xiǎn)的依賴。許多新興市場公司背負(fù)著沉重的外幣債務(wù)。如果發(fā)生資本逃離，后果將十分可怕：信貸收緊、收支平衡出現(xiàn)困難、通貨膨脹、利率上升、財(cái)政壓力以及被主要評級機(jī)構(gòu)降級，而所有這些都意味著更多的資本逃離。

歐洲人也變得依賴低利率，他們有歐洲央行充當(dāng)重要的穩(wěn)定器。歐洲央行自2012年以來一直竭盡全力阻止債務(wù)收益率一飛沖天，若非如此，歐元區(qū)也將有持久的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)――甚至整個(gè)歐盟都會受到動搖。

但至少歐洲是大宗商品價(jià)格下跌的受益者。相反，許多新興經(jīng)濟(jì)體高度依賴大宗商品出口收益，它們因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格暴跌、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長乏力和中國增長減速而飽受壓力。資本外逃則令它們雪上加霜。

自2008年金融危機(jī)以來，世界已經(jīng)習(xí)慣于這樣的聯(lián)系和溢出效應(yīng)。而應(yīng)對危機(jī)的政策反應(yīng)仍是各自為政。新興經(jīng)濟(jì)體沒有自己的歐洲央行，它們無法信任它們的決策者能應(yīng)對快速的資本外流，也無法信任政策工具、外匯儲備和資產(chǎn)負(fù)債表。它們無法確定國際政策反應(yīng)的速度和效果，后者有可能反而起到“熔斷”作用。

現(xiàn)實(shí)是在2008年危機(jī)后受益于中國經(jīng)濟(jì)增長、大宗商品價(jià)格上漲和廉價(jià)外國資本的新興市場現(xiàn)在必須適應(yīng)所有這些因素的一起逆轉(zhuǎn)。這些市場的必要轉(zhuǎn)型是復(fù)雜而危險(xiǎn)的，它們自身未必能夠完全掌控。