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時(shí)間：2023-06-22 09:33:26
序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇銀行證券投資基金范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。
一、證券投資基金對(duì)銀行業(yè)的影響分析。
我國(guó)證券投資基金對(duì)商業(yè)銀行同樣具有雙向影響效應(yīng)，一方面，它促進(jìn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新與中間業(yè)務(wù)的發(fā)展；另一方面，也對(duì)商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)造成沖擊，進(jìn)而影響到我國(guó)的金融穩(wěn)定。
1.證券投資基金對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和利潤(rùn)增長(zhǎng)有積極影響。
一方面，證券投資基金托管業(yè)務(wù)中有利于組織低成本的存款。無(wú)論是基金開(kāi)戶還是基金投資前的沉淀，基金的存款都是低成本穩(wěn)定的資金來(lái)源。而且不論基金是商業(yè)銀行通過(guò)為基金提供銷售、交易服務(wù)，在銀行系統(tǒng)內(nèi)部十分簡(jiǎn)便地以低成本直接將存款劃轉(zhuǎn)為基金，這在降低交易成本的同時(shí)，也為自己擴(kuò)大了客戶源。另一方面，證券投資基金托管業(yè)務(wù)，可以收取基金托管費(fèi)，獲取中間業(yè)務(wù)收入。由于證券投資基金是發(fā)起、管理、托管三權(quán)分立的機(jī)制，根據(jù)我國(guó)的證券投資基金管理辦法，基金托管業(yè)務(wù)必須由商業(yè)銀行擔(dān)任。但基金托管要求托管人有熟悉托管業(yè)務(wù)的專職人員，而且要具備安全保管基金資產(chǎn)的條件，托管人必須有安全、高效的清算、交割能力，以保證基金發(fā)行、運(yùn)營(yíng)、贖回與清算的效率和質(zhì)量，目前主要由國(guó)有商業(yè)銀行如中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等來(lái)?yè)?dān)任，一些資本實(shí)力雄厚而且業(yè)務(wù)能力強(qiáng)的股份制銀行也加入這一行列，所以基金托管業(yè)務(wù)將是商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)，具體見(jiàn)下表。從證券投資基金歷年托管費(fèi)收入來(lái)看， 托管費(fèi)收入上升速度很快， 已經(jīng)從1998 年的1600 萬(wàn)元上升到2006 年的10.53 億元。商業(yè)銀行通過(guò)介入基金托管業(yè)務(wù)，既可以改善其自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)商業(yè)銀行中介業(yè)務(wù)的發(fā)展，增加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入，改善業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，也可以促進(jìn)新型商業(yè)銀行業(yè)務(wù)人員素質(zhì)提高與知識(shí)結(jié)構(gòu)的改善，為商業(yè)銀行現(xiàn)代資本市場(chǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展拓寬空間。
2.證券投資基金對(duì)銀行業(yè)的消極影響。
首先， 證券投資基金對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)帶來(lái)了沖擊。證券投資基金作為一種金融創(chuàng)新品種，具有強(qiáng)大的專業(yè)理財(cái)功能，它的出現(xiàn)順應(yīng)了降低資源配置成本的需要，使得投資者和融資者都愿意通過(guò)直接融資市場(chǎng)進(jìn)行交易，從而出現(xiàn)存款“脫媒”
現(xiàn)象，使得商業(yè)銀行市場(chǎng)占有率不斷下降。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，同樣具有轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家的一般特征，正在實(shí)現(xiàn)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，間接融資仍占有極其重要的地位，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍具有極其重要的作用， 如果在短期內(nèi)迅速削弱其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，中間業(yè)務(wù)又無(wú)法迅速跟上，銀行的不穩(wěn)定性增加，將會(huì)對(duì)我國(guó)的金融穩(wěn)定產(chǎn)生沖擊。進(jìn)而將直接影響到整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。其次，證券投資基金對(duì)央行的貨幣政策提出了新的挑戰(zhàn)。投資基金的發(fā)展和變化，對(duì)傳統(tǒng)以商業(yè)銀行為主體的金融制度下的貨幣政策產(chǎn)生了重大影響，使貨幣政策中的M1、M2、M3 等形式的貨幣定義不斷發(fā)生變化。毫無(wú)疑問(wèn)，證券投資基金對(duì)貨幣政策工具和貨幣政策中介目標(biāo)的影響，增加了貨幣控制的難度，對(duì)央行實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)提出了新的考驗(yàn)。此外，由于證券投資基金帶來(lái)的低風(fēng)險(xiǎn)高盈利效應(yīng)，銀行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)銀行的服務(wù)和管理水平也提出了挑戰(zhàn)。
二、商業(yè)銀行發(fā)展證券投資基金托管業(yè)務(wù)的對(duì)策。
①發(fā)揮商業(yè)銀行優(yōu)勢(shì)，加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度。鑒于證券投資基金對(duì)商業(yè)銀行帶來(lái)的積極影響， 大力發(fā)展基金托管業(yè)務(wù)勢(shì)在必行。一方面，要加強(qiáng)基金托管業(yè)務(wù)的市場(chǎng)開(kāi)拓，不斷增加托管基金的數(shù)量和資產(chǎn)總量；另一方面，要加強(qiáng)銀行基金銷售業(yè)務(wù)的市場(chǎng)開(kāi)拓，目的是將銷售的基金按照協(xié)議的要求推介出去、銷售出去。要運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)手段銷售基金，順應(yīng)潮流盡快開(kāi)通網(wǎng)上銀行、電話銀行、手機(jī)銀行等便利投資人投資的方式，讓投資者享受安全、高效、便利的基金代銷服務(wù)。還可以借鑒美國(guó)籌建類似于“基金超市”網(wǎng)站，銷售各個(gè)基金公司旗下的基金。也要充分考慮銀行卡在基金銷售中的作用， 還可以通過(guò)電話銀行銷售基金，給投資者帶來(lái)便利。
②商業(yè)銀行爭(zhēng)取在政策指導(dǎo)下成立銀行系基金，開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)。2005 年2 月20 日，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合公布了《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》，4 月6 日，確定中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和交通銀行為首批直接設(shè)立基金管理公司的試點(diǎn)銀行。交銀施羅德、建信基金、工銀瑞信等銀行系基金應(yīng)運(yùn)而生。到2008 年底，這3 家基金公司的排名大幅上升，管理規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)， 其中交銀施羅德排名12 位， 建信基金排名20 位，工銀瑞信成為2008 年規(guī)模增長(zhǎng)最快公司，而且贏得市場(chǎng)和不俗的業(yè)績(jī)。商業(yè)銀行可以設(shè)立基金管理公司對(duì)銀行業(yè)帶來(lái)了新機(jī)遇， 不僅有利于在分業(yè)框架下推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的多元化經(jīng)營(yíng)，而且有助于在中國(guó)金融體系中占據(jù)主要地位的商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄和資產(chǎn)的多元化。大量的儲(chǔ)蓄資金將有可能通過(guò)購(gòu)買銀行基金的方式，間接進(jìn)入證券市場(chǎng)，有效轉(zhuǎn)化為投資性基金，為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金渠道。因此，各家商業(yè)銀行要積極爭(zhēng)取盡快盡早設(shè)立基金管理公司，減少存差，促進(jìn)儲(chǔ)蓄———投資的轉(zhuǎn)化。一旦今后政策允許商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)，銀行就可以轉(zhuǎn)換角色，成為基金管理人，直接管理經(jīng)營(yíng)基金業(yè)務(wù)。
③向開(kāi)放式基金提供融資便利，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為混業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造條件。證券投資基金的相關(guān)規(guī)定中允許基金管理人按照中國(guó)人民銀行規(guī)定的條件，向商業(yè)銀行申請(qǐng)短期融資，這使證券業(yè)與銀行業(yè)合作又增加了一個(gè)途徑。由于開(kāi)放式基金可能面臨非正常巨額贖回壓力而產(chǎn)生流動(dòng)性需要，往往需要借助于銀行的短期資金支持，在當(dāng)前商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩的條件下，銀證合作的前景十分看好。這也是商業(yè)銀行積極進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為將來(lái)實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造有利條件。
[中圖分類號(hào)]F832[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1005-6432（2014）43-0112-02
近年來(lái)，我國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展水平顯著提高，在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，各金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新也使得金融機(jī)構(gòu)之間的界限模糊不清，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。目前混業(yè)經(jīng)營(yíng)還處在發(fā)展初期，缺少經(jīng)營(yíng)的理念和經(jīng)驗(yàn)，因此，金融行業(yè)相關(guān)研究人員要立足于我國(guó)銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀，同時(shí)參考國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展出適合我國(guó)金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)道路。
1我國(guó)銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀
11銀行為證券機(jī)構(gòu)提供基金托管
銀行在不斷發(fā)展過(guò)程中已不再是中介化的金融機(jī)構(gòu)，傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)無(wú)法適應(yīng)金融業(yè)的發(fā)展。因此，銀行開(kāi)始發(fā)展中間業(yè)務(wù)。作為商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的重要部分，基金托管是銀行和證券機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)合作的主要環(huán)節(jié)。由于銀行穩(wěn)定收入的主要來(lái)源是基金托管的費(fèi)用，銀行也可以利用基金代銷業(yè)務(wù)來(lái)獲取利潤(rùn)，因而銀行都想要取得證券機(jī)構(gòu)的基金托管資格。開(kāi)發(fā)和管理基金是商業(yè)銀行的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，大型商業(yè)銀行都設(shè)有專門的基金管理部門，管理銀行的基金業(yè)務(wù)[1]。
12銀行為證券機(jī)構(gòu)提供融資服務(wù)
銀行與證券機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作為證券公司提供了更全面的融資服務(wù)，貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)能夠在銀證合作下打通資金渠道。自國(guó)家允許證券公司從商業(yè)銀行貸款開(kāi)始，銀行對(duì)證券公司的融資幫助就得到了制度保障，證券公司的資金問(wèn)題便得到了比較妥善的解決。
13銀行與證券機(jī)構(gòu)協(xié)同進(jìn)行資金清算
資金清算是商業(yè)銀行的主要功能，商業(yè)銀行的網(wǎng)絡(luò)及清算系統(tǒng)為證券機(jī)構(gòu)的資金清算提供了幫助。目前，許多大型證券機(jī)構(gòu)都會(huì)利用銀行的清算系統(tǒng)進(jìn)行資金的清算，一些銀行工作人員還會(huì)直接到證券公司駐點(diǎn)工作，對(duì)股票進(jìn)行資金清算。銀行與證券機(jī)構(gòu)在資金清算上的合作既滿足證券投資客戶的需求，又實(shí)現(xiàn)了資金存款的自由，為銀行和證券機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期合作打下了基礎(chǔ)。
14銀行資產(chǎn)證券化發(fā)展
銀行資產(chǎn)證券化是通過(guò)證券市場(chǎng)交易，把銀行流動(dòng)性差的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去而換得現(xiàn)金的一種融資方式，證券公司為銀行提供了資產(chǎn)證券的設(shè)計(jì)和發(fā)行等專業(yè)性的服務(wù)。資產(chǎn)證券化在重組資產(chǎn)結(jié)構(gòu)后能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)的流動(dòng)或轉(zhuǎn)讓，其資產(chǎn)權(quán)益也相應(yīng)集中起來(lái)。在資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，銀行與證券機(jī)構(gòu)保持著長(zhǎng)期的合作關(guān)系，國(guó)家為處理不良銀行資產(chǎn)，也明確規(guī)定了銀行具有經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的權(quán)利[2]。
2銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)的利弊
21銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)
銀行與證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)能夠?qū)崿F(xiàn)資源的共享，提高銀行和證券的運(yùn)作效率。金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶信息的需求有很多相似之處，銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)后，在市場(chǎng)調(diào)查和客戶信息收集方面便能夠精簡(jiǎn)人員，共享信息資源，減少機(jī)構(gòu)運(yùn)作的成本投入。另外，混業(yè)經(jīng)營(yíng)后的銀行和證券也從外部競(jìng)爭(zhēng)變?yōu)閮?nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，有利于雙方業(yè)務(wù)水平的提高?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)還會(huì)提高金融機(jī)構(gòu)的整體規(guī)模，大型混業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)更低。并購(gòu)后的銀行有更廣闊的存款來(lái)源，融資渠道也得到了拓展，混業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了更大的經(jīng)濟(jì)效益。大型銀行的資產(chǎn)規(guī)模也能夠提升資金的流動(dòng)性，擴(kuò)大銀行的市場(chǎng)份額，為銀行取得更多的客戶資源，通過(guò)新的客戶群體來(lái)增加資金來(lái)源[3]?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域也有很大不同，機(jī)構(gòu)中某個(gè)部門的低效運(yùn)營(yíng)對(duì)其他部門收益的影響降低了很多，其內(nèi)部調(diào)整機(jī)制也得到了完善。
22銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)的劣勢(shì)
銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)的劣勢(shì)主要有三點(diǎn)。第一，混業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管難度更大。并購(gòu)后的銀行會(huì)形成非常大的規(guī)模，這些銀行占據(jù)了大部分的金融市場(chǎng)，影響了金融行業(yè)的公平性，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)管理金融市場(chǎng)的難度將大大提高。第二，混業(yè)經(jīng)營(yíng)未來(lái)的發(fā)展形勢(shì)還不明朗。盡管世界范圍內(nèi)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)已成趨勢(shì)，但金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)并無(wú)成熟的發(fā)展模式，在我國(guó)特殊國(guó)情下，銀行并購(gòu)后能否促進(jìn)金融行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展還有待實(shí)踐來(lái)驗(yàn)證。而金融機(jī)構(gòu)集中發(fā)展形成的壟斷，也會(huì)提升金融風(fēng)險(xiǎn)。第三，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)容易形成風(fēng)險(xiǎn)傳遞。混業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)資源共享的同時(shí)，也讓金融風(fēng)險(xiǎn)在交易中傳遞開(kāi)來(lái)?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的銀行與證券在交易的時(shí)候會(huì)把資金蔓延到機(jī)構(gòu)的整體當(dāng)中，這種風(fēng)險(xiǎn)還可能傳入到金融市場(chǎng)[4]。
3改善銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的對(duì)策
31建立健全的金融監(jiān)管體系
金融監(jiān)管體系是金融安全的基本保障，面對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的諸多不利因素，我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管體系的建設(shè)，以嚴(yán)格的金融監(jiān)管制度與合理的金融監(jiān)管形式來(lái)加強(qiáng)對(duì)銀行和證券機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，我國(guó)金融方面的法律法規(guī)必須根據(jù)金融業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行完善，防止混業(yè)經(jīng)營(yíng)形成壟斷，嚴(yán)格管控金融市場(chǎng)的不公平交易行為[5]。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)還要利用先進(jìn)的技術(shù)來(lái)管理各金融機(jī)構(gòu)的信息，對(duì)其進(jìn)行透明公開(kāi)的監(jiān)督管理。此外，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也要相應(yīng)調(diào)整，嚴(yán)格管理監(jiān)管系統(tǒng)的工作人員，以適應(yīng)新的金融發(fā)展形勢(shì)。
32穩(wěn)定金融市場(chǎng)的發(fā)展
在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，金融行業(yè)的發(fā)展具有明顯的中國(guó)特色。為了適應(yīng)我國(guó)金融市場(chǎng)的實(shí)際狀況，銀行體系需要進(jìn)行改革，使銀行內(nèi)部的運(yùn)營(yíng)機(jī)制滿足混業(yè)經(jīng)營(yíng)的要求。金融市場(chǎng)在銀行體系的穩(wěn)定下能夠降低金融風(fēng)險(xiǎn)，保持金融市場(chǎng)的良好秩序。當(dāng)前金融行業(yè)的科技應(yīng)用非常重要，先進(jìn)的信息科技能夠有效提高銀行內(nèi)部的運(yùn)作效率，為銀行證券的混業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造條件[6]。除此之外，金融監(jiān)管部門還要建立完善的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制和退出機(jī)制，提高金融市場(chǎng)的活力。
33借鑒國(guó)外混業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)
我國(guó)銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)的理論知識(shí)和實(shí)踐水平都比較匱乏，因此，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展應(yīng)當(dāng)放眼全球金融市場(chǎng)，從國(guó)外金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)中吸取經(jīng)驗(yàn)，為我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展提供參考。首先，國(guó)外的立法規(guī)定可以作為我國(guó)完善金融法規(guī)的依據(jù)。其次，我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可以向國(guó)外金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)如何控制金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。最后，開(kāi)展跨國(guó)金融合作可以作為提升金融發(fā)展水平的有效策略，在合作中學(xué)習(xí)更多國(guó)外混業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)。
4結(jié)語(yǔ)
綜上所述，混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為世界金融行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)實(shí)行銀行證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)與金融行業(yè)的發(fā)展相符。為此，我國(guó)金融行業(yè)應(yīng)當(dāng)建立起適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融體系，不斷完善金融監(jiān)管制度，發(fā)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融市場(chǎng)。在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，我國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展水平將逐漸與世界金融接軌，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)。
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近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)不斷引進(jìn)新的機(jī)構(gòu)投資者，如證券投資基金、券商、社?；?、QFII、企業(yè)年金、保險(xiǎn)基金等，這些機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)中所持有的份額越來(lái)越大。根據(jù)2004年的數(shù)據(jù)顯示，證券投資基金2004年投資股票的資金達(dá)1602.52億元，整體機(jī)構(gòu)投資基金規(guī)模接近2500億元，證券投資基金占機(jī)構(gòu)投資比重的64%，2004年滬深兩市股票流通市值約為10630.52億元，證券投資基金持股市值占滬深流通市值的15.1%。由此可見(jiàn)，機(jī)構(gòu)投資者（尤其是證券投資基金）在市場(chǎng)上是一股非?；钴S的投資力量。本文試圖通過(guò)對(duì)我國(guó)目前最大機(jī)構(gòu)投資者—證券投資基金對(duì)上市公司治理的參與狀況進(jìn)行分析，闡明證券投資基金在公司治理方面的作用及其存在的障礙，進(jìn)而提出促進(jìn)證券投資基金參與公司治理的對(duì)策。
一、我國(guó)證券投資基金參與上市公司治理的途徑與程度有待提高
我國(guó)證券投資基金參與公司治理的主要途徑是行使作為股東的投票權(quán)：（1）對(duì)上市公司的再融資方案上的投票否決，如2003年基金聯(lián)盟對(duì)抗招行發(fā)行百億可轉(zhuǎn)換債券的風(fēng)波、2002年中興發(fā)行H股計(jì)劃風(fēng)波和2000年深萬(wàn)科B股增發(fā)停發(fā)事件中證券投資基金作為公司股東參與公司治理對(duì)上市公司的再融資方案的干預(yù)；（2）對(duì)于股權(quán)之爭(zhēng)，基金可以通過(guò)公開(kāi)征集授權(quán)委托權(quán)反映小股東的意見(jiàn)（如勝利股份股權(quán)之爭(zhēng)）這種方式參與公司的治理；（3）對(duì)上市公司股權(quán)分置改革方案的否決。我國(guó)未施行流通股東分類表決制之前，在股市非流通股占總股份50%①以上，流通股東是無(wú)法通過(guò)與非流通股股東“同權(quán)”表決權(quán)來(lái)維護(hù)自己的投資利益；在實(shí)施了公司重大事項(xiàng)社會(huì)公眾股東表決制度②之后，其中對(duì)于上市公司實(shí)施股權(quán)分置改革方案流通股股東通過(guò)的要求要達(dá)到參會(huì)流通股2/3以上，雖然基金是最大的流通股股東，但根據(jù)截止到目前的資料來(lái)看，基金對(duì)上市公司股權(quán)分置方案投贊成票占絕大多數(shù)，基金在參與公司治理中對(duì)公司的股改方案投反對(duì)票甚少（持股基金對(duì)上市公司三愛(ài)富的股權(quán)分置方案的表決中投了反對(duì)票，這是目前第一家因遭到基金公司反對(duì)而被否決的上市公司）。③我國(guó)上市公司仍然存在著一些損害投資人利益的事件，如公司重大事項(xiàng)不履行相應(yīng)的決策程序和信息披露義務(wù)等等，由此可見(jiàn)，我國(guó)基金對(duì)上市公司治理的參與程度和制衡機(jī)制上需要進(jìn)一步提高。
二、對(duì)基金在參與公司治理中障礙的分析
公司治理的目的是對(duì)上市公司的實(shí)施有效的監(jiān)控?；饏⑴c上市公司的公司治理的目的是形成對(duì)上市公司實(shí)行一種有效制衡的機(jī)制（股東與董事會(huì)、管理層、監(jiān)事會(huì)之間的相互制約機(jī)制），是否能形成有效制衡則取決于基金的持股是否有規(guī)模效應(yīng)，市場(chǎng)環(huán)境和基金的投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是否允許長(zhǎng)期持股，是否與上市公司之間存在有利益沖突。然而，在基金參與公司治理確存在多方面障礙因素。
1．我國(guó)股市的市場(chǎng)環(huán)境欠缺，阻礙和抑制基金及其投資者長(zhǎng)期持股，影響了基金參與上市公司治理。（1）上市公司的總體質(zhì)量不高，市場(chǎng)信息透明度不高，使投資者只能通過(guò)短期持股防范股市的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。投資者持股的主要依據(jù)是上市公司的業(yè)績(jī)以及是否具有成長(zhǎng)性，但由中聯(lián)財(cái)務(wù)顧問(wèn)和國(guó)資委有關(guān)專家對(duì)1339家上市公司共同進(jìn)行的一份上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估調(diào)查顯示，中石化一家的凈利潤(rùn)就占全部上市公司凈利潤(rùn)的25.44%，而占上市公司總數(shù)不到7%的前90戶上市公司，其凈利潤(rùn)占全部上市公司凈利潤(rùn)的90%④。業(yè)績(jī)集中表明投資者只有通過(guò)精選個(gè)股來(lái)長(zhǎng)期持有，但由于市場(chǎng)信息透明度不高，基金持股有限⑤，使基金參與公司治理的規(guī)模效應(yīng)無(wú)法體現(xiàn)，投資者只能通過(guò)短期持股防范股市的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（2）市場(chǎng)沒(méi)有做空機(jī)制、沒(méi)有指數(shù)期貨、指數(shù)期權(quán)等產(chǎn)品有效的防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法進(jìn)行套期保值，持股者最優(yōu)的策略可能就是選擇短期持股。從2001年起就開(kāi)始提出解決全流通問(wèn)題，直到2005年5月股權(quán)分置正式啟動(dòng)，期間整個(gè)市場(chǎng)主要面臨的就是非流通股的解決如何進(jìn)行、何時(shí)進(jìn)行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，兩個(gè)市場(chǎng)也從2001年指數(shù)振蕩向下。2001年~2005年深證成指每年的變動(dòng)率分別為－30.03%、－17.03%、26.11%、－11.85%和－6.65%，2001年~2005年上證指數(shù)每年的變動(dòng)率分別為－20.62%、－17.52%、10.27%、－15.40%和－8.33%；深證成指由2001年年末的3325.66跌到2005年年末的2863.61點(diǎn)，上證指數(shù)由2001年年末的1645.97跌到2005年年末的1161.05點(diǎn)⑥。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者沒(méi)有其它的選擇只是一個(gè)短期持股策略，從市場(chǎng)的振蕩中獲得收益。
2．市場(chǎng)對(duì)基金經(jīng)理業(yè)績(jī)的考核以及基金管理費(fèi)提取的方式，制約了證券投資基金對(duì)所持股票公司治理的參與。（1）基金的本質(zhì)是受托形式的專家理財(cái)，市場(chǎng)及基金管理公司對(duì)專家理財(cái)能力的考核短期化使基金經(jīng)理行為短期化。一方面，我國(guó)證券投資基金是以開(kāi)放式股票型基金為主⑦，特別是QFII、社?；鸬绕渌鼨C(jī)構(gòu)投資者作為基金的持有人集中持有時(shí)，基金為防范高比例贖回風(fēng)險(xiǎn)，基金的資產(chǎn)配置要具備相當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性。另一方面開(kāi)放式基金按照凈值進(jìn)行交易，基金的凈值在市場(chǎng)上每日都是公開(kāi)的，基金的凈值及其基金凈值動(dòng)態(tài)變化情況成為市場(chǎng)及基金管理公司對(duì)基金經(jīng)理理財(cái)業(yè)績(jī)考核的依據(jù)，也促使基金經(jīng)理更加重視資產(chǎn)的短期收益。（2）目前我國(guó)證券投資基金的管理費(fèi)是根據(jù)其基金凈值來(lái)提取，因此基金經(jīng)理人往往是以最大化其基金凈值為目標(biāo)。目前基金凈值的大小主要與較高的資本利得有關(guān)，因此基金對(duì)股票最基本的偏好是股價(jià)的增長(zhǎng)率，基金經(jīng)理人根據(jù)市場(chǎng)熱點(diǎn)頻繁調(diào)整所持股票，縮短了持股時(shí)間，抑制了基金對(duì)公司治理的參與的積極性。
3．證券投資基金與持股公司之間可能存在著的利益沖突，抑制了基金對(duì)上市公司治理的參與。證券投資基金的公司與持股公司之間的利益沖突表現(xiàn)在兩方面：（1）證券公司與上市公司之間的利益沖突，成為基金對(duì)上市公司的治理參與的障礙。目前我國(guó)的證券投資基金均屬于契約型，是非法人的基金組織形式，其治理結(jié)構(gòu)的目的就是形成基金持有人、基金管理公司（受托人）、基金托管人和基金管理人（委托人）幾方面者的制衡機(jī)制，有效保護(hù)相關(guān)各方的利益。但在我國(guó)的實(shí)踐中，基金持有人利益代表缺位，基金托管人地位不獨(dú)立，作為基金發(fā)起人的基金管理公司又在發(fā)起過(guò)程中被選聘為基金管理人，最終形成基金管理公司的一方獨(dú)大⑧?；鸸芾砉镜闹饕蓶|目前的控股股東主要是證券公司，由于證券公司作為上市公司的保薦人、股票的經(jīng)銷商或包銷商、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等，勢(shì)必會(huì)影響在證券公司控股下的基金的持股以及對(duì)公司重大事項(xiàng)的投票權(quán)的行使。（2）基金管理公司與上市公司之間的利益沖突，會(huì)影響基金對(duì)上市公司治理的制衡機(jī)制。上市公司既是基金的合法投資者，又是基金的合法投資對(duì)象，上市公司可以通過(guò)持有基金來(lái)影響基金對(duì)上市公司的制衡機(jī)制。
三、促進(jìn)證券投資基金等機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理的有效參與的對(duì)策
1．改善我國(guó)股市的市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)基金及其投資者長(zhǎng)期持股。（1）建立完善的股市進(jìn)入和退出機(jī)制及其市場(chǎng)披露制度，使市場(chǎng)具備優(yōu)生劣汰的機(jī)能，使上市公司的總體質(zhì)量得到提升，使基金愿意長(zhǎng)期持股。隨著股權(quán)分置的推進(jìn)和全流通股的實(shí)行，基金等機(jī)構(gòu)投資者公司治理的規(guī)模效應(yīng)凸現(xiàn)，一方面要發(fā)揮其在治理公司的有效制衡作用，另一方面還要建立完善相應(yīng)的法律、法規(guī)，防范大股東損害其它中小股東的利益。（2）完善市場(chǎng)交易工具，通過(guò)金融工具制衡市場(chǎng)。要盡快推出股票的融資融券業(yè)務(wù)，積極推出股指期貨、股制期權(quán)等衍生金融工具，使投資者可以利用衍生品進(jìn)行套期保值或投機(jī)，有效的防范市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)基金及其投資者長(zhǎng)期持股。
2．改變基金經(jīng)理業(yè)績(jī)的考核方式，促進(jìn)證券投資基金對(duì)所持公司的治理的介入。建立基金經(jīng)理層的長(zhǎng)期激勵(lì)制度，推出適合于基金運(yùn)作的股票期權(quán)計(jì)劃，使基金經(jīng)理行為長(zhǎng)期化，同時(shí)隨著我國(guó)上市公司質(zhì)量的提高，市場(chǎng)透明度提高，基金參與公司治理的信息成本下降，更加會(huì)刺激基金長(zhǎng)期的持股并積極參與公司治理。
3．完善證券投資基金的法律法規(guī)，保護(hù)基金持有人的利益。（1）要完善基金的法律法規(guī)⑨，形成受托人、基金持有人、基金管理人的有效制衡機(jī)制，保護(hù)基金持有人的利益。（2）明確基金只是委托理財(cái)?shù)男问?，基金持有人才是基金真正的所有者，基金持有人除具有相?yīng)基金份額的收益權(quán)之外，還有基金資產(chǎn)附帶的投票權(quán)、表決權(quán)等權(quán)利。因此基金對(duì)持股公司的有關(guān)事宜進(jìn)行表決實(shí)質(zhì)上是以受托人身份代表基金持有人行使表決權(quán)，基金應(yīng)向有關(guān)基金持有人披露行使相應(yīng)權(quán)利的決策程序，并定期披露。（3）對(duì)基金與被投資公司存在的直接利益沖突（基金與上市公司相互投資）或間接利益沖突（基金的主要股東是上市公司的股東、上市保薦人、股票承銷商、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等）的情況，基金應(yīng)就利益沖突情況和處理方式向市場(chǎng)和基金持有人進(jìn)行披露。
注釋：
①根據(jù)上海證券交易所網(wǎng)站：2006年4月28日上市公司非流通股占61.5%,流通股占38.5%；根據(jù)深圳證券交易所網(wǎng)站：2005年12月30日上市公司非流通股占56.2%，流通股占43.8%。
②2004年12月證監(jiān)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》，試行公司重大事項(xiàng)社會(huì)公眾股股東表決制度，即對(duì)上市公司增發(fā)新股、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、重大資產(chǎn)重組、以股抵債、附屬企業(yè)到境外上市等對(duì)社會(huì)公眾股東利益有重大影響的事項(xiàng)除經(jīng)全體股東大會(huì)表決通過(guò)，還要經(jīng)參加表決的社會(huì)公眾股股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過(guò)。
③張東臣，“缺乏充分溝通基金否決三愛(ài)富股改引發(fā)五大思考”，www．chinafund．cn，2005年12月21日。
④上市公司：別讓壞孩子擋道，大眾網(wǎng)，2006年6月8日。
⑤根據(jù)我國(guó)證券投資基金法規(guī)定：一個(gè)基金持有一家上市公司的股票，不得超過(guò)該基金凈值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司的證券，不得超過(guò)該證券的10%。
⑥資料來(lái)源：www://,2006年2月5日、2006年2月6日。
⑦根據(jù)中國(guó)銀行證券研究中心《2005年中國(guó)證券投資基金行業(yè)統(tǒng)計(jì)報(bào)告》（中國(guó)證券報(bào)，2006年1月6日），截至2005年底，我國(guó)共有218只，其中開(kāi)放式基金164只，占基金總量的75.2%，募集資金規(guī)模為4067.95億元，占募集總規(guī)模的83.3%，其中股票方向募集資金規(guī)模為3367.37億，占開(kāi)放式基金募集總規(guī)模的82.3%。
⑧陸一：“基金業(yè)制度存在七大真空”，中國(guó)證券報(bào)，2006年2月18日。
⑨陸一：“有的放矢完善基金法律法規(guī)”，中國(guó)證券報(bào)，2006年2月24日。
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1998年，經(jīng)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行核準(zhǔn)，工行、農(nóng)行、中行、建行和交行等五家銀行成為國(guó)內(nèi)首批從事基金托管業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行。2002年底，光大銀行和招商銀行也取得了基金托管資格。，國(guó)內(nèi)10多家銀行都在開(kāi)展開(kāi)放式基金代銷業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)五年的發(fā)展，現(xiàn)階段商業(yè)銀行的基金業(yè)務(wù)已涵蓋封閉式基金托管、開(kāi)放式基金托管及代銷、委托資產(chǎn)管理托管和QFII托管等領(lǐng)域。作為基金業(yè)的重要參與者，各大商業(yè)銀行正在以基金托管人、代銷人的身份全面介入基金業(yè)務(wù)，不斷拓寬業(yè)務(wù)范圍，在已托管發(fā)行規(guī)模達(dá)817億份基金單位的54只封閉式基金基礎(chǔ)上，正全力發(fā)展開(kāi)放式基金的代銷及托管等業(yè)務(wù)，并取得了較好的成績(jī)。
基金業(yè)務(wù)已成為商業(yè)銀行重點(diǎn)發(fā)展的中間業(yè)務(wù)之一。商業(yè)銀行通過(guò)開(kāi)展基金業(yè)務(wù)，不但可以獲取托管費(fèi)、認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、轉(zhuǎn)換費(fèi)、過(guò)戶費(fèi)等中間業(yè)務(wù)收入，而且由于代銷和托管基金所形成的低成本機(jī)構(gòu)沉淀存款余額也非常可觀，這將有助于擴(kuò)大銀行非利息收入規(guī)模，在風(fēng)險(xiǎn)小、投入少的情況下獲得穩(wěn)定豐厚的收益，開(kāi)辟出新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和贏利渠道。資料顯示，2002年商業(yè)銀行提取的基金托管費(fèi)就高達(dá)2.41億元，比2001年增長(zhǎng)約28%.同時(shí)，商業(yè)銀行還可以基金產(chǎn)品作為平臺(tái)，將其他與之相關(guān)的增值服務(wù)和銀行業(yè)務(wù)推銷給客戶，商業(yè)銀行托管證券投資基金情況一覽表（截至2003年4月18日）從而擴(kuò)大銀行的綜合業(yè)務(wù)范圍。目前，發(fā)達(dá)國(guó)家的基金規(guī)模相當(dāng)巨大，美國(guó)各類基金的發(fā)行總量就有7萬(wàn)億美元，超過(guò)了商業(yè)銀行的存款總額。假設(shè)我國(guó)若干年后現(xiàn)有的10萬(wàn)億元城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款的10%轉(zhuǎn)化為基金，則可能為商業(yè)銀行帶來(lái)的各種中間業(yè)務(wù)收入將達(dá)數(shù)百億元。因此，銀行基金業(yè)務(wù)作為新型的中間業(yè)務(wù)品種，必將成為未來(lái)商業(yè)銀行新的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
委托資產(chǎn)管理托管等新型業(yè)務(wù)將成為新亮點(diǎn)。近年來(lái)，委托資產(chǎn)管理托管業(yè)務(wù)已成為國(guó)外大銀行的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，托管資產(chǎn)的規(guī)模十分龐大，如大通銀行2000年底托管的全球資產(chǎn)就高達(dá)6萬(wàn)億美元。在委托資產(chǎn)管理中引入托管模式，其基本原理是使管理人不能持有資產(chǎn)，而持有資產(chǎn)的托管人無(wú)法運(yùn)作資產(chǎn)，從而大大降低客戶資金被挪用、為獲取傭金進(jìn)行虛假交易等損害委托人利益的種種風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，委托資產(chǎn)管理已成為機(jī)構(gòu)超大額資金運(yùn)作的主要模式，巨大的委托理財(cái)市場(chǎng)需求也就為商業(yè)銀行開(kāi)展委托資產(chǎn)管理托管業(yè)務(wù)提供了良好的基礎(chǔ)。目前，證券公司正在運(yùn)作的委托理財(cái)資產(chǎn)規(guī)模很大，2002年上市公司涉及委托理財(cái)?shù)慕痤~就達(dá)數(shù)百億元，如果按基金年托管費(fèi)率2.5%o，年托管費(fèi)就有近億元。此外，我國(guó)于2002年底推出了QFII制度，目前獲得QFII境內(nèi)證券投資托管人資格的多家國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行就可以為QFII投資中國(guó)證券市場(chǎng)提供開(kāi)立賬戶、資產(chǎn)保管、資金清算、信息咨詢等全方位服務(wù)。
商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)前景廣闊。我國(guó)商業(yè)銀行的基金業(yè)務(wù)作為銀行業(yè)中一個(gè)極具發(fā)展前途的領(lǐng)域，伴隨著基金規(guī)模的快速擴(kuò)張，擁有良好的發(fā)展前景，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）證券市場(chǎng)的發(fā)展為基金業(yè)奠定了牢固的基礎(chǔ)。開(kāi)放式基金的不斷推出，社?；鸬倪m時(shí)人市，委托管理資產(chǎn)的托管，都為商業(yè)銀行提供了源源不斷的業(yè)務(wù)。（2）基金產(chǎn)品及其交易方式的不斷創(chuàng)新，從單純的證券投資基金發(fā)展到社?；稹⒈ｋU(xiǎn)基金、債券基金、中外合作基金、保本基金、風(fēng)險(xiǎn)資本基金乃至外匯或掉期基金等，都將推動(dòng)商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)所處理產(chǎn)品與服務(wù)種類的更加多樣化。（3）目前在商業(yè)銀行基金業(yè)中尚定位于附屬產(chǎn)品和服務(wù)的項(xiàng)目，將會(huì)逐步占據(jù)主導(dǎo)地位，托管業(yè)務(wù)有可能從原來(lái)的被動(dòng)執(zhí)行客戶指令來(lái)處理基金交易，轉(zhuǎn)變?yōu)楦又鲃?dòng)地為客戶從事基金交易提供咨詢，超越最初的安全保管和記賬等形式，更類似于信托業(yè)務(wù)。（4）商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)的功能在基金交易的整個(gè)過(guò)程中，將從成交后的處理這一最低層次向交易中乃至交易前的層次上升，從而真正成為基金業(yè)務(wù)的主要參與者之一。（5）與上述發(fā)展趨勢(shì)相適應(yīng)，商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)除了傳統(tǒng)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)（如清算、記賬等）之外，將要面臨客戶更加多樣化、復(fù)雜化的需求，這就對(duì)托管銀行提出了更高的要求，要求能提供高質(zhì)量、具有高附加值與差別優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品和服務(wù)。
商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)發(fā)展策略探討
面對(duì)在新一輪飛速發(fā)展浪潮中迅速做大的基金這塊“蛋糕”，伴隨著我國(guó)基金業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的日益復(fù)雜化和多樣化，各大商業(yè)銀行應(yīng)致力于擴(kuò)大基金市場(chǎng)份額，開(kāi)拓新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，從最初的單一基金托管和代銷業(yè)務(wù)，發(fā)展到一系列與基金處理相關(guān)的附加服務(wù)，即突破交易后基金的處理范圍，逐漸拓展到為基金交易提供全套服務(wù)。而要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，各大商業(yè)銀行一方面要不斷擴(kuò)展自身的基金產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，推進(jìn)多元化進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)；另一方面又要根據(jù)基金市場(chǎng)和自身特點(diǎn)，形成在某些領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)勢(shì)，集中精力發(fā)展收益率更高的核心業(yè)務(wù)品種。
全力增加托管業(yè)務(wù)份額是商業(yè)銀行拓展基金業(yè)務(wù)的重中之重，獲取穩(wěn)定增長(zhǎng)的托管收入才能推動(dòng)基金業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。目前我國(guó)僅有七家商業(yè)銀行有資格開(kāi)展基金托管業(yè)務(wù)，基金托管費(fèi)按基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計(jì)算、定期提取，現(xiàn)行的基金托管費(fèi)年費(fèi)率一般為基金資產(chǎn)凈值的2.5%0，目前1400多億元基金的年托管費(fèi)收入可達(dá)3.5億元，這相對(duì)于商業(yè)銀行專業(yè)基金從業(yè)人員的投入來(lái)說(shuō)是相當(dāng)巨大的，而且當(dāng)托管份額大量增加時(shí)，投入基本可以不追加，這就使得各大托管銀行在基金托管領(lǐng)域的營(yíng)銷爭(zhēng)奪達(dá)到了白熱化的程度。為此，商業(yè)銀行應(yīng)通過(guò)為基金管理公司提供良好的服務(wù)、開(kāi)展深層次的合作和全方位的營(yíng)銷、展示自身的優(yōu)勢(shì)和優(yōu)質(zhì)的客戶資源等多種方式，努力擴(kuò)大托管基金的份額。此外，商業(yè)銀行要致力于業(yè)務(wù)創(chuàng)新，拓展委托資產(chǎn)管理、私募基金及QFII的托管業(yè)務(wù)，力爭(zhēng)開(kāi)拓更多的托管業(yè)務(wù)收入來(lái)源。為此，一要重點(diǎn)向目標(biāo)客戶營(yíng)銷推廣委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)，并與具有受托人資格的資產(chǎn)管理人一道，為之設(shè)計(jì)和量身定做切實(shí)可行的委托資產(chǎn)管理和托管方案，在此基礎(chǔ)上與客戶開(kāi)展全面的業(yè)務(wù)合作。二要通過(guò)加強(qiáng)與信托公司的業(yè)務(wù)合作，托管陸續(xù)成立的各種信托私募基金。三要把握目前實(shí)行QFII制度的時(shí)機(jī)，在外資銀行爭(zhēng)奪國(guó)內(nèi)托管市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力下，積極與國(guó)外戰(zhàn)略投資者聯(lián)系，開(kāi)拓新的合作伙伴，同時(shí)保持與國(guó)內(nèi)基金管理公司的密切溝通，爭(zhēng)取拓展 QFII制度帶來(lái)的新的托管業(yè)務(wù)。
以做好開(kāi)放式基金代銷業(yè)務(wù)為拓展托管業(yè)務(wù)的突破口，這已成為當(dāng)前商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)激烈競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)所在。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，近期新發(fā)行的基金品種僅限于開(kāi)放式基金，而各基金管理公司在選擇合作的托管銀行時(shí)，重點(diǎn)考慮的是其銷售能力，這就迫使商業(yè)銀行想方設(shè)法地加大拓展代銷業(yè)務(wù)的力度。而要做好這項(xiàng)工作，首先，必須明確代銷的目標(biāo)市場(chǎng)和營(yíng)銷重點(diǎn)。當(dāng)前，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款已突破10萬(wàn)億元，商業(yè)銀行應(yīng)將代銷的主戰(zhàn)場(chǎng)定位于廣大的零售客戶，使投資者接受開(kāi)放式基金的投資理念，從而在市場(chǎng)營(yíng)銷方面取得突破。同時(shí)，也要與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行廣泛的接觸，甚至是“一對(duì)一”的交流與溝通，其中，持有大額可入市資金的保險(xiǎn)公司應(yīng)成為主要營(yíng)銷目標(biāo)。其次，應(yīng)強(qiáng)化主管部門的營(yíng)銷管理職能，策劃切實(shí)可行的營(yíng)銷工作方案。主管部門應(yīng)對(duì)包括營(yíng)銷宣傳、業(yè)務(wù)培訓(xùn)、任務(wù)分解、激勵(lì)方案、系統(tǒng)建設(shè)在內(nèi)的各項(xiàng)工作進(jìn)行周密安排，并對(duì)落實(shí)過(guò)程實(shí)施動(dòng)態(tài)管理，強(qiáng)調(diào)客戶關(guān)系管理（CBM）在代銷業(yè)務(wù)領(lǐng)域的重要意義，重視對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的和維系，建立較為完善的重點(diǎn)客戶檔案和跟蹤服務(wù)體系，提升客戶的滿意度和忠誠(chéng)度。再者，積極探索并及時(shí)經(jīng)驗(yàn)，解決基金代銷工作中出現(xiàn)的。通過(guò)探索合理的基金代銷組織架構(gòu)，進(jìn)一步明確各代銷部門的職責(zé)分工，制定符合商業(yè)銀行長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展要求的代銷業(yè)務(wù)管理辦法和激勵(lì)機(jī)制，完善代銷系統(tǒng)的交易和服務(wù)功能，將基金納入為客戶提供的綜合理財(cái)體系，盡早開(kāi)發(fā)電話銀行、網(wǎng)上銀行、流動(dòng)銀行等支持渠道，提升商業(yè)銀行基金服務(wù)的層次，創(chuàng)造出商業(yè)銀行基金服務(wù)的特色。
以領(lǐng)先帶動(dòng)業(yè)務(wù)領(lǐng)先，為廣大投資者和基金管理公司提供高效、快捷和個(gè)性化的服務(wù)。基金業(yè)務(wù)發(fā)展的基本要求是業(yè)務(wù)品種、計(jì)劃安排、服務(wù)手段和內(nèi)部管理等方面都必須踏準(zhǔn)市場(chǎng)的節(jié)奏并滿足客戶的需求，核心是提高銀行的工作效率，尤其是要求以整體合力作后盾的信息系統(tǒng)和技術(shù)支撐體系作為保障，能對(duì)市場(chǎng)的迅速變化作出靈敏的反應(yīng)。因此，商業(yè)銀行必須重視對(duì)信息科技的投資，形成以城市為中心的綜合化、化、多樣化的銀行化系統(tǒng)框架，并提供完善的網(wǎng)上銀行服務(wù)。同時(shí)，為更好地適應(yīng)未來(lái)基金業(yè)務(wù)發(fā)展的要求，商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)基金托管、銷售等業(yè)務(wù)和信息數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)處理的軟硬件設(shè)備加大人、財(cái)、物方面的投入力度，所開(kāi)發(fā)的系統(tǒng)應(yīng)具有充分的穩(wěn)定性、先進(jìn)性、安全性、可操作性和可拓展性，以客戶至上、數(shù)據(jù)集成、參數(shù)化設(shè)計(jì)為基本原則，分為總行運(yùn)行中心、分行集中點(diǎn)和前臺(tái)三個(gè)層次，擁有完整的基金交易、清算結(jié)算、資金管理等功能，并通過(guò)多種途徑宣傳在基金托管、代銷等業(yè)務(wù)方面的高科技含量，向展示其優(yōu)勢(shì)。
具體來(lái)講目前促進(jìn)銀證合作的對(duì)策：
1.商業(yè)銀行先進(jìn)的資金匯劃清算系統(tǒng)，可以為證券公司提供高效的異地資金匯劃服務(wù)，滿足證券市場(chǎng)資金流量大、匯劃要及時(shí)的特點(diǎn)，同時(shí)也可優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。從動(dòng)態(tài)的角度分析，資本市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)影響商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)，即資本市場(chǎng)的分流會(huì)引起社會(huì)公眾存款（對(duì)公和儲(chǔ)蓄存款）的減少，而在銀行證券清算的體制下，流向資本市場(chǎng)的資金又會(huì)流回銀行，所以銀行的同業(yè)存款增加，問(wèn)題的關(guān)鍵是商業(yè)銀行能否抓住機(jī)會(huì)，目前我國(guó)上市股票、企業(yè)債券、投資基金等證券一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的交易主要通過(guò)滬、深兩大證券交易所、證券公司和投資者之間的資金清算與交割完成。證券交易所和分布在全國(guó)各地的證券公司就成為證券發(fā)行和交易資金的集散地，按《證券法》的規(guī)定，“客戶交易結(jié)算資金必須全部存入指定的商業(yè)銀行，單獨(dú)立戶管理，嚴(yán)禁挪用客戶交易結(jié)算資金”，如果商業(yè)銀行能證券公司和投資者的三級(jí)資金清算，就可實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄存款和同業(yè)存款的相互轉(zhuǎn)換，使資金此進(jìn)彼出，保持相對(duì)穩(wěn)定，沉淀的清算資金和此業(yè)務(wù)帶來(lái)的派生存款，將會(huì)增加銀行的資金頭寸，獲得大量的低成本負(fù)債，帶來(lái)可觀的收益。在證券市場(chǎng)的發(fā)行上，商業(yè)銀行可以為證券承銷提供匹配服務(wù)，發(fā)行股票、債券、基金等，利用商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)為證券公司收繳發(fā)行資金，遠(yuǎn)期銀行還可以分設(shè)投資銀行業(yè)務(wù)部或者成立控股投資公司，為企業(yè)改制、上市、資本運(yùn)營(yíng)、公司理財(cái)服務(wù)。同時(shí)商業(yè)銀行可以針對(duì)證券公司要求保證金賬戶必須與其自營(yíng)賬戶分開(kāi)的規(guī)定，進(jìn)行創(chuàng)新，推出銀證通等金融工具，通過(guò)銀行的委托系統(tǒng)，借助于券商的席位，為股民提供開(kāi)戶、查詢、清算、銀證自動(dòng)轉(zhuǎn)賬以及證券委托交易的服務(wù)。
2.基金托管業(yè)務(wù)?！蹲C券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，所有募集資金要在銀行開(kāi)立專門賬戶，因而基金申購(gòu)的辦理和基金持有人所得紅利的發(fā)放都需通過(guò)托管銀行。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，新的證券投資資金將不斷出現(xiàn)，基金品種將不斷增加，商業(yè)銀行作為證券基金的托管銀行，資金和結(jié)算量必然大幅增加，可以給商業(yè)銀行帶來(lái)大量的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的手續(xù)費(fèi)收入，還可以間接地開(kāi)發(fā)資本市場(chǎng)上存款客戶的市場(chǎng)空間。所以商業(yè)銀行要把基金托管業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)重要的表外業(yè)務(wù)，認(rèn)真研究證券投資基金業(yè)務(wù)的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，開(kāi)發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)支持軟件的開(kāi)發(fā)。《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》規(guī)定商業(yè)銀行可以買賣開(kāi)放式基金，也可以自行設(shè)立投資基金，這進(jìn)一步拓寬了銀證混業(yè)合作的空間。
3.短期拆借以滿足券商對(duì)短期頭寸的需求。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)因?yàn)榍逅阗Y金在途或承銷發(fā)行股票而造成短期的頭寸不足，商業(yè)銀行可通過(guò)短期拆借滿足券商的這種需求，并借以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。1999年10月12日，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，國(guó)泰等10家基金管理公司和中信證券等7家證券公司獲準(zhǔn)進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)行短期資金拆借、債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易。同年10月28日，華安基金管理公司管理的基金安信通過(guò)銀行間同業(yè)市場(chǎng)與中國(guó)工商銀行成功地進(jìn)行了一筆國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)，融入資金用于基金安信的投資運(yùn)作。這是證券投資基金首次進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)，標(biāo)志著《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。截至目前我國(guó)證券公司和基金管理公司拆入拆出資金以及股票質(zhì)押融資，解決短期資金余缺，已經(jīng)成為銀行間市場(chǎng)主要的資金需求者，2000年證券公司和基金管理公司凈融入資金達(dá)到3989億元，國(guó)有商業(yè)銀行凈融出資金5114億元。同時(shí)我國(guó)券商總權(quán)益與總負(fù)債比不到1：10，相對(duì)于國(guó)際成熟資本市場(chǎng)券商1：27的總權(quán)益與總負(fù)債比，尚有相當(dāng)大的融資空間。
4.搭橋貸款。對(duì)于一些準(zhǔn)備發(fā)行股票的公司或者準(zhǔn)備配股的上市公司，因?yàn)槠漤?xiàng)目已經(jīng)立項(xiàng)，開(kāi)工在即，但是通過(guò)證券市場(chǎng)募集到的資金沒(méi)有到位，這時(shí)券商為拓展投資銀行業(yè)務(wù)，尤其是作為股票的承銷商或者推薦人，以自身作為擔(dān)保向清算資金的清算銀行提出向擬上市公司或者擬配股、增發(fā)新股公司發(fā)放搭橋貸款，銀行為了穩(wěn)定清算業(yè)務(wù)、同券商建立良好的合作關(guān)系，加上此類貸款有券商擔(dān)?；蛘咄顿Y銀行用自有資金也提供融資服務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較小，所以也愿意發(fā)放此類貸款，但其用途僅限于項(xiàng)目的前期投入和資產(chǎn)重組。投資銀行是高扛桿金融機(jī)構(gòu)，搭橋貸款可以有效解決券商在拓展投資銀行業(yè)務(wù)中的資金需求。目前銀證合作拓展搭橋貸款業(yè)務(wù)的過(guò)程中，要嚴(yán)格遵守證監(jiān)會(huì)和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的有關(guān)規(guī)定：凈資本額達(dá)不到綜合類證券公司凈資本最低標(biāo)準(zhǔn)（人民幣2億元）的證券公司不得為他人提供擔(dān)保；有條件提供擔(dān)保的證券公司必須在會(huì)計(jì)報(bào)表附注和凈資本情況的說(shuō)明中詳細(xì)披露其擔(dān)保事項(xiàng)；證券公司提供的擔(dān)保額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)額的20%；嚴(yán)格遵守中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于禁止股票承銷業(yè)務(wù)中融資和變相融資行為的行業(yè)公約》，禁止在股票承銷過(guò)程中為企業(yè)提供貸款擔(dān)保；證券公司不得為以買賣股票為目的的客戶貸款提供擔(dān)保。
5.銀行合作，拓展杠桿融資。在券商的指導(dǎo)下，可以探索收購(gòu)公司以購(gòu)并后的資產(chǎn)及其收益作為抵押，從銀行取得貸款來(lái)籌集購(gòu)并所需的資金。目前商業(yè)銀行還不可以直接參與信托投資和股票投資業(yè)務(wù)，但是商業(yè)銀行可以和投資銀行合作，開(kāi)展項(xiàng)目融資、企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資產(chǎn)重組等投資銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行通過(guò)投資銀行拓展項(xiàng)目融資，根據(jù)項(xiàng)目的建設(shè)周期，分階段、分批為大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、能源、交通、市政設(shè)施提供融資。
6.銀證合作推進(jìn)資產(chǎn)證券化。國(guó)際銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)是銀行開(kāi)始主動(dòng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)殂y行核心存款增長(zhǎng)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的需要，銀行就通過(guò)轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)或者主動(dòng)負(fù)債，通過(guò)資產(chǎn)或者負(fù)債的出售與購(gòu)買來(lái)主動(dòng)地經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，通過(guò)資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)已經(jīng)成為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理的重要工具，截至1998年底，美國(guó)有35%左右的消費(fèi)信貸余額已經(jīng)被證券化，如住房抵押貸款、汽車貸款、信用卡應(yīng)收款、小企業(yè)貸款、設(shè)備貸款等，同時(shí)國(guó)際融資總額中80%是通過(guò)各種有價(jià)證券融資的，金融衍生工具品種越來(lái)越多，銀行信貸資產(chǎn)也逐步走向證券化，使得銀行貸款、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)聯(lián)結(jié)并交叉在一起。我國(guó)資產(chǎn)證券化也在逐步啟動(dòng)，可以積極探索以消費(fèi)貸款和房地產(chǎn)、大型成套設(shè)備等貸款抵押品及其收益作為擔(dān)保，進(jìn)入直接融資市場(chǎng)發(fā)行證券，降低風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。（1）住房貸款證券化，這是其發(fā)展到一定規(guī)模的必然要求，因?yàn)閭€(gè)人住房貸款期限長(zhǎng)達(dá)15～30年，而目前我國(guó)儲(chǔ)蓄存款7萬(wàn)多億，可大部分都是5年期以下的存款，銀行資金來(lái)源的短期性和房貸長(zhǎng)期性之間矛盾突出，根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)該項(xiàng)貸款余額占銀行信貸總資產(chǎn)的比重超過(guò)25%時(shí)，銀行將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而證券化是提高個(gè)人住房貸款流動(dòng)性的最佳途徑。目前我國(guó)沒(méi)有信貸二級(jí)市場(chǎng)，貸款在銀行之間的轉(zhuǎn)讓很困難，隨著我國(guó)房改的深入，個(gè)人住房貸款必將迅速增長(zhǎng)，對(duì)于商業(yè)銀行而言，將面臨流動(dòng)性不足的問(wèn)題。商業(yè)銀行可以和證券公司合作，積極探索以抵押擔(dān)保證券、抵押轉(zhuǎn)支付證券和資產(chǎn)擔(dān)保證券等方式把抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)化、證券化，以證券交易方式轉(zhuǎn)讓貸款債權(quán)，借以增強(qiáng)個(gè)人住房貸款的流動(dòng)性；（2）不良資產(chǎn)證券化。券商可以發(fā)揮其投資銀行功能，充當(dāng)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，協(xié)助商業(yè)銀行做好信用增級(jí)等前期準(zhǔn)備工作，幫助金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)。
7.銀證合作，通過(guò)資本市場(chǎng)補(bǔ)充和充實(shí)銀行資本金，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)：（1），發(fā)行普通股、優(yōu)先股，彌補(bǔ)資本金不足問(wèn)題；（2）發(fā)行長(zhǎng)期資本債券，增加附屬資本，改善資本金構(gòu)成；（3）發(fā)行短期債券，解決流動(dòng)資金不足問(wèn)題；（4）銀行委托證券機(jī)構(gòu)承銷大額定期存單，推進(jìn)存款證券化。這樣通過(guò)主動(dòng)負(fù)債，主動(dòng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，供求、資產(chǎn)負(fù)債的數(shù)量與期限可以有效匹配，削弱資金來(lái)源的波動(dòng)性和支付壓力，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
8.券商自營(yíng)股票質(zhì)押貸款。2000年2月13日，人民銀行與證監(jiān)會(huì)出臺(tái)文件，允許符合條件的證券公司以及部分機(jī)構(gòu)投資者以自營(yíng)股票和證券投資基金作質(zhì)押向商業(yè)銀行借款。股票質(zhì)押貸款流動(dòng)性強(qiáng)，貸款規(guī)模受券商資本金比例的限制，風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定，而且利于商業(yè)銀行和券商建立合作關(guān)系，所以商業(yè)銀行應(yīng)該支持證券公司以在證券交易所流通上市的自營(yíng)人民幣普通股票或者證券投資基金作為質(zhì)押，向商業(yè)銀行貸款。
9.其它，銀行積極探索與風(fēng)險(xiǎn)投資基金的合作；與期貨商合作，積極開(kāi)拓面向期貨商的和融資；以獲得證券承銷資格、具有資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)權(quán)利的金融資產(chǎn)管理公司為橋梁，銀證在債轉(zhuǎn)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、拍賣、上市等方面進(jìn)行合作。
二、關(guān)于銀保合作
隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)改革的不斷深化其對(duì)商業(yè)銀行的保險(xiǎn)存款形成了巨大的沖擊：（1）保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道從原先只能存入銀行發(fā)展到可以購(gòu)買國(guó)債、購(gòu)買證券投資基金入市；（2）保險(xiǎn)公司采取由總公司集中運(yùn)用資金的方式，要求加速歸集各級(jí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)銀行賬戶上的資金，保險(xiǎn)資金停留銀行的時(shí)間大大縮短；（3）保險(xiǎn)公司為了擴(kuò)張業(yè)務(wù)，普遍采取了以各商業(yè)銀行營(yíng)銷保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的比例確定保險(xiǎn)存款留存各行的比例。同時(shí)，對(duì)于商業(yè)銀行而言，由于競(jìng)爭(zhēng)的加劇尤其是資本市場(chǎng)的發(fā)展，使得傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利空間收縮，迫使銀行必須積極發(fā)展保險(xiǎn)等中間業(yè)務(wù)，這也是商業(yè)銀行服務(wù)客戶和防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的需要。因?yàn)橐环矫?，具備參保意識(shí)的客戶希望能夠便捷地辦理保險(xiǎn)手續(xù)和交付保費(fèi)，而這一點(diǎn)通過(guò)客戶在商業(yè)銀行開(kāi)立的賬戶就可以實(shí)現(xiàn)。另一方面，商業(yè)銀行發(fā)動(dòng)信貸客戶參加保險(xiǎn)，可以減少貸款本息損失、防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。
從客觀條件上看，銀保合作的時(shí)機(jī)也基本成熟：（1）保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于高速成長(zhǎng)時(shí)期，保費(fèi)年增長(zhǎng)率在30%以上；（2）由于保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償作用不斷得到證明，保險(xiǎn)法的廣泛宣傳，利率的下調(diào)和利息稅的開(kāi)征使得人們購(gòu)買儲(chǔ)蓄保障型和投資保障型險(xiǎn)種的積極性不斷提高；（3）保險(xiǎn)法規(guī)定企財(cái)險(xiǎn)只能由保險(xiǎn)公司或者符合規(guī)定并經(jīng)批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)辦理，保險(xiǎn)營(yíng)銷員不能辦理企財(cái)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司也不能向個(gè)人支付企財(cái)險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)，這為商業(yè)銀行發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供了法律保障；（4）由于我國(guó)保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)量猛增，保險(xiǎn)公司的分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)人員尚不足以滿足保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，因而保險(xiǎn)公司通過(guò)委托商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)以其代辦處或者點(diǎn)的名義保險(xiǎn)業(yè)務(wù)可以彌補(bǔ)這個(gè)不足。截至目前我國(guó)已有國(guó)內(nèi)五大保險(xiǎn)公司和包括國(guó)有商業(yè)銀行及部分股份制銀行在內(nèi)的10家銀行建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，其中大多數(shù)保險(xiǎn)公司（銀行）都有一個(gè)以上的合作伙伴。合作的范圍包括按揭貸款保險(xiǎn)、信貸保險(xiǎn)、代收保費(fèi)、代付保險(xiǎn)金、代銷保險(xiǎn)產(chǎn)品、融資業(yè)務(wù)、資金匯劃網(wǎng)絡(luò)結(jié)算、電子商務(wù)、聯(lián)合發(fā)卡、保單質(zhì)押貸款、客戶信息共享等。
目前銀保合作中存在的問(wèn)題是：（1）商業(yè)銀行與保險(xiǎn)業(yè)合作還處于初級(jí)階段的關(guān)系，雙方對(duì)增加收益、爭(zhēng)取存款、服務(wù)客戶、防范風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力等方面的意義認(rèn)識(shí)不足，保險(xiǎn)公司更多的是把銀行定位于重要的資金代收渠道和依賴銀行發(fā)展客戶，導(dǎo)致了對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的忽視，比如長(zhǎng)期就未把保險(xiǎn)業(yè)務(wù)放在主體業(yè)務(wù)之內(nèi)；（2）商業(yè)銀行在銀保合作業(yè)務(wù)開(kāi)展上消極被動(dòng)，缺乏一套激勵(lì)機(jī)制，少數(shù)銀行員工利用手中掌握的行內(nèi)客戶資源和業(yè)務(wù)手段，私自辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，手續(xù)費(fèi)被員工個(gè)人拿走或者在小范圍內(nèi)私分，有的基層行辦理業(yè)務(wù)由行里組織，但手續(xù)費(fèi)不入帳，集體瓜分；（3）目前商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)人員普遍缺乏必要的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)知識(shí)和營(yíng)銷知識(shí)，對(duì)保險(xiǎn)法規(guī)、準(zhǔn)則和管理辦法、管理制度、精算知識(shí)缺乏了解，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的功能、特點(diǎn)、標(biāo)的勘測(cè)、操作規(guī)程和營(yíng)銷技巧等知識(shí)掌握不夠，無(wú)法根據(jù)客戶的特點(diǎn)推銷保險(xiǎn)產(chǎn)品；（4）商業(yè)銀行未能根據(jù)保險(xiǎn)法規(guī)和商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)功能進(jìn)行金融工具創(chuàng)新；（5）以往銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要集中在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，而壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)相對(duì)較少，這主要是因?yàn)樨?cái)產(chǎn)險(xiǎn)具有法定保險(xiǎn)的性質(zhì)，主要面向單位，加之費(fèi)相對(duì)較高，因而其業(yè)務(wù)額大大超過(guò)壽險(xiǎn)。而壽險(xiǎn)則屬于商業(yè)保險(xiǎn)范圍，客戶自主選擇的余地較大，不易于推銷，且其面向個(gè)人的險(xiǎn)種一般只側(cè)重于意外險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)，市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)需求不大，因而成為銀保合作保險(xiǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)拓的“瓶頸”。
目前促進(jìn)銀保合作的對(duì)策：
1.銀行可以充分利用商業(yè)銀行信譽(yù)、人才、技術(shù)、網(wǎng)點(diǎn)和資金優(yōu)勢(shì)以及廣泛的客戶資源和業(yè)務(wù)資源，積極與保險(xiǎn)公司合作，發(fā)展保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司收付費(fèi)，拓展表外業(yè)務(wù)。銀行通過(guò)開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能從保險(xiǎn)公司賺取傭金，隨著業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，傭金將有可能成為銀行利潤(rùn)的重要來(lái)源，使銀行能大量回收網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)成本。銀行通過(guò)與保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)展合作，能擴(kuò)大并穩(wěn)定銀行自身的客戶群，提高客戶的忠誠(chéng)度，可以起到提高競(jìng)爭(zhēng)力與擴(kuò)大發(fā)展空間和領(lǐng)域、支持核心主業(yè)發(fā)展的作用。同時(shí)雙方在消費(fèi)信貸等領(lǐng)域的合作，使保險(xiǎn)成為銀行化解一部分貸款風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。在將來(lái)我國(guó)放松混業(yè)經(jīng)營(yíng)限制后，為銀行發(fā)展自營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供人才、業(yè)務(wù)和制度等方面的儲(chǔ)備。
2.商業(yè)銀行通過(guò)與保險(xiǎn)公司在資金拆借、推出保險(xiǎn)貸款新產(chǎn)品等方面的合作，可以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，開(kāi)拓商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)空間，大幅度降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效益。
3.銀保合作拓展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)，要根據(jù)市場(chǎng)原則確定合作中的手續(xù)費(fèi)費(fèi)率、保險(xiǎn)存款留存比例、業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)制度、成本核算辦法以及其他服務(wù)項(xiàng)目，互惠互利，在合作中實(shí)現(xiàn)共贏。商業(yè)銀行要建立起保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制，建立保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)收入和營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出、個(gè)人收入掛鉤的辦法，從費(fèi)用支出機(jī)制和個(gè)人收入上推動(dòng)基層行大力開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。建立行內(nèi)協(xié)調(diào)、各部門聯(lián)動(dòng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)組織管理體系，使此項(xiàng)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)相互帶動(dòng)、相互促進(jìn)。商業(yè)銀行可以從多渠道引進(jìn)保險(xiǎn)專業(yè)人才，同時(shí)與保險(xiǎn)公司合作，借助其力量培訓(xùn)本行從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的員工，從人力資源上保證銀保有效合作。
4.商業(yè)銀行可以擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的品種，把企財(cái)險(xiǎn)和儲(chǔ)蓄保障型、投資保障型壽險(xiǎn)列為發(fā)展重點(diǎn)；繼續(xù)加強(qiáng)為保險(xiǎn)公司和客戶的服務(wù)，在代收保費(fèi)的基礎(chǔ)上，把服務(wù)項(xiàng)目擴(kuò)大到代付保險(xiǎn)金、子女教育婚嫁保險(xiǎn)金等；開(kāi)發(fā)信用聯(lián)接型保險(xiǎn)產(chǎn)品，比如可以與壽險(xiǎn)公司合作，推出壽險(xiǎn)保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，允許商業(yè)銀行的壽險(xiǎn)單作為貸款的權(quán)利質(zhì)押憑證，借以達(dá)到既發(fā)展消費(fèi)信貸服務(wù)，又促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的“雙贏”目標(biāo)，也可以與保險(xiǎn)公司合作推出與信用卡有關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，由保險(xiǎn)公司為信用卡持有者提供免核壽險(xiǎn)保單，持卡人可用信用卡支付保費(fèi)；可以從企業(yè)理財(cái)、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的角度，結(jié)合本行業(yè)務(wù)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行組合包裝，以“套餐服務(wù)”的形式推出更多的保險(xiǎn)產(chǎn)品。
5.銀行和保險(xiǎn)公司可以合作進(jìn)行金融工具的創(chuàng)新，比如可以探索推出保險(xiǎn)貸款。在保險(xiǎn)公司承保的條件下，商業(yè)銀行向借款人提供貸款。如果借款人失去了清償能力，銀行根據(jù)貸款5級(jí)分類確認(rèn)為損失后，由保險(xiǎn)公司按約定比例代償本息。這種貸款擔(dān)保方式與保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款相比，在發(fā)生貸款損失后，銀行更容易從第二還款來(lái)源收回貸款，所以能更好地滿足銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，這是在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的工具創(chuàng)新，有利于商業(yè)銀行保全資產(chǎn)、優(yōu)化信貸資產(chǎn)質(zhì)量、減少不良貸款、提高商業(yè)銀行參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。在拓展個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)時(shí)，銀?？梢苑e極合作，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，比如對(duì)抵押物的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、對(duì)抵押人出現(xiàn)意外傷亡喪失還款能力的人壽保險(xiǎn)、對(duì)借款人因保險(xiǎn)合同約定的因素而不能履約借款合同的保險(xiǎn)，尤其是履約保險(xiǎn)等都是很有前景的業(yè)務(wù)。
三、關(guān)于銀行與財(cái)務(wù)公司、擔(dān)保公司和金融租賃公司的合作
1.銀行與財(cái)務(wù)公司的合作。我國(guó)的財(cái)務(wù)公司主要為企業(yè)集團(tuán)服務(wù)，負(fù)債業(yè)務(wù)以接受定期存款和拆入資金為主，同時(shí)也發(fā)放貸款、從事證券業(yè)務(wù)、進(jìn)行外匯買賣、提供投資咨詢和財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)范圍看，財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部銀行。近幾年，大型企業(yè)的集團(tuán)化組建帶來(lái)的資本聚集效應(yīng)，以及資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，強(qiáng)化了公司資本從銀行業(yè)的游離程度，更多的大型企業(yè)集團(tuán)將逐步建立財(cái)務(wù)公司，取代一部分銀行業(yè)務(wù)。但是，對(duì)于跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的大型企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，由于其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)復(fù)雜，母公司與子公司之間的資金清算和銷售貨款回籠等對(duì)銀行的結(jié)算業(yè)務(wù)產(chǎn)生了更大的需求，尤其是隨著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增大，企業(yè)集團(tuán)將資金從下屬公司逐步集中到總部，實(shí)行收支兩條線，對(duì)資金實(shí)行集約化管理，商業(yè)銀行以其結(jié)算網(wǎng)絡(luò)和結(jié)算經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢(shì)，可以與財(cái)務(wù)公司合作，建立一套嚴(yán)密科學(xué)的核算管理體系。同時(shí)，在我國(guó)金融市場(chǎng)不斷發(fā)展成熟的過(guò)程中，大型企業(yè)集團(tuán)對(duì)以存貸款為主的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的需求呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而對(duì)以項(xiàng)目融資、債權(quán)保理、法律顧問(wèn)等知識(shí)密集型投資銀行業(yè)務(wù)需求上升，商業(yè)銀行必須從簡(jiǎn)單的信貸服務(wù)轉(zhuǎn)向綜合性的公司理財(cái)，發(fā)展技術(shù)密集型的金融產(chǎn)品。
商業(yè)銀行可以根據(jù)財(cái)務(wù)公司的特點(diǎn)進(jìn)行創(chuàng)新，在標(biāo)準(zhǔn)化管理的前提下，量體裁衣，提供個(gè)性化金融產(chǎn)品：（1）集團(tuán)賬戶的建立。當(dāng)企業(yè)集團(tuán)總公司與下屬公司都在同城，企業(yè)集團(tuán)總公司設(shè)立財(cái)務(wù)公司，該財(cái)務(wù)公司和下屬公司在分行分別開(kāi)設(shè)賬戶，財(cái)務(wù)公司的賬戶可以反映所有下屬公司賬戶余額，下屬公司使用本公司帳戶的資金受到財(cái)務(wù)公司賬戶余額的制約，這種方式可以使集團(tuán)隨時(shí)把握所有下屬企業(yè)資金的狀況；（2）公司的異地網(wǎng)絡(luò)結(jié)算。這種方式適合于企業(yè)總公司和下屬公司不在同城，總公司下設(shè)財(cái)務(wù)公司，財(cái)務(wù)公司以及異地下屬公司均需在商業(yè)銀行開(kāi)設(shè)對(duì)公賬戶，財(cái)務(wù)公司需將異地下屬公司的資金及時(shí)回調(diào)總部或者向下屬公司撥付資金時(shí)，可通過(guò)商業(yè)銀行的異地匯劃網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行，商業(yè)銀行要保證異地結(jié)算的快捷、安全、可靠：（3）商業(yè)銀行可以協(xié)助大客戶建立系統(tǒng)內(nèi)部銀行或者財(cái)務(wù)公司，構(gòu)建集團(tuán)內(nèi)部虛擬資金市場(chǎng)，建立起規(guī)范的內(nèi)控制度，徹底改變集團(tuán)內(nèi)部成員單位對(duì)集團(tuán)資金的無(wú)償占用，強(qiáng)化其內(nèi)部資金的集團(tuán)統(tǒng)一管理，為財(cái)務(wù)公司及其集團(tuán)培養(yǎng)高素質(zhì)的金融人才，從源頭上與財(cái)務(wù)公司加強(qiáng)合作。從財(cái)務(wù)公司角度分析，由于財(cái)務(wù)公司不是當(dāng)前直接融資投資熱點(diǎn)，其增資擴(kuò)股難度大，難以及時(shí)募集到合適的股本，通過(guò)與銀行合作可以在相當(dāng)程度上克服這一問(wèn)題；（4）有的企業(yè)集團(tuán)甚至可以將財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)以多種形式外包給銀行。銀行也可以積極利用自己的優(yōu)勢(shì)，作為外包商，承包公司財(cái)務(wù)資金業(yè)務(wù)。因?yàn)榻鹑陬I(lǐng)域的一大外包業(yè)務(wù)是公司財(cái)務(wù)資金外包業(yè)務(wù)，將公司的財(cái)務(wù)資金部門或者部門的財(cái)務(wù)、現(xiàn)金和資金管理中的一部分通過(guò)簽訂契約的方式外包給銀行管理。銀行職能從存貸中介職能向投資理財(cái)職能轉(zhuǎn)化。公司充分利用銀行的規(guī)模優(yōu)勢(shì)有效管理財(cái)務(wù)資金，可以精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，降低經(jīng)營(yíng)成本，增加經(jīng)營(yíng)的靈活性和銀企之間信息的對(duì)稱性，進(jìn)而促進(jìn)金融交易的發(fā)生。
具體來(lái)講目前促進(jìn)銀證合作的對(duì)策：
1.商業(yè)銀行先進(jìn)的資金匯劃清算系統(tǒng)，可以為證券公司提供高效的異地資金匯劃服務(wù)，滿足證券市場(chǎng)資金流量大、匯劃要及時(shí)的特點(diǎn)，同時(shí)也可優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。從動(dòng)態(tài)的角度分析，資本市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)影響商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)，即資本市場(chǎng)的分流會(huì)引起社會(huì)公眾存款（對(duì)公和儲(chǔ)蓄存款）的減少，而在銀行證券清算的體制下，流向資本市場(chǎng)的資金又會(huì)流回銀行，所以銀行的同業(yè)存款增加，問(wèn)題的關(guān)鍵是商業(yè)銀行能否抓住機(jī)會(huì)，目前我國(guó)上市股票、企業(yè)債券、投資基金等證券一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的交易主要通過(guò)滬、深兩大證券交易所、證券公司和投資者之間的資金清算與交割完成。證券交易所和分布在全國(guó)各地的證券公司就成為證券發(fā)行和交易資金的集散地，按《證券法》的規(guī)定，“客戶交易結(jié)算資金必須全部存入指定的商業(yè)銀行，單獨(dú)立戶管理，嚴(yán)禁挪用客戶交易結(jié)算資金”，如果商業(yè)銀行能證券公司和投資者的三級(jí)資金清算，就可實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄存款和同業(yè)存款的相互轉(zhuǎn)換，使資金此進(jìn)彼出，保持相對(duì)穩(wěn)定，沉淀的清算資金和此業(yè)務(wù)帶來(lái)的派生存款，將會(huì)增加銀行的資金頭寸，獲得大量的低成本負(fù)債，帶來(lái)可觀的收益。在證券市場(chǎng)的發(fā)行上，商業(yè)銀行可以為證券承銷提供匹配服務(wù)，發(fā)行股票、債券、基金等，利用商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)為證券公司收繳發(fā)行資金，遠(yuǎn)期銀行還可以分設(shè)投資銀行業(yè)務(wù)部或者成立控股投資公司，為企業(yè)改制、上市、資本運(yùn)營(yíng)、公司理財(cái)服務(wù)。同時(shí)商業(yè)銀行可以針對(duì)證券公司要求保證金賬戶必須與其自營(yíng)賬戶分開(kāi)的規(guī)定，進(jìn)行創(chuàng)新，推出銀證通等金融工具，通過(guò)銀行的委托系統(tǒng)，借助于券商的席位，為股民提供開(kāi)戶、查詢、清算、銀證自動(dòng)轉(zhuǎn)賬以及證券委托交易的服務(wù)。
2.基金托管業(yè)務(wù)。《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，所有募集資金要在銀行開(kāi)立專門賬戶，因而基金申購(gòu)的辦理和基金持有人所得紅利的發(fā)放都需通過(guò)托管銀行。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，新的證券投資資金將不斷出現(xiàn)，基金品種將不斷增加，商業(yè)銀行作為證券基金的托管銀行，資金和結(jié)算量必然大幅增加，可以給商業(yè)銀行帶來(lái)大量的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的手續(xù)費(fèi)收入，還可以間接地開(kāi)發(fā)資本市場(chǎng)上存款客戶的市場(chǎng)空間。所以商業(yè)銀行要把基金托管業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)重要的表外業(yè)務(wù)，認(rèn)真研究證券投資基金業(yè)務(wù)的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，開(kāi)發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)支持軟件的開(kāi)發(fā)?！堕_(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》規(guī)定商業(yè)銀行可以買賣開(kāi)放式基金，也可以自行設(shè)立投資基金，這進(jìn)一步拓寬了銀證混業(yè)合作的空間。
3.短期拆借以滿足券商對(duì)短期頭寸的需求。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)因?yàn)榍逅阗Y金在途或承銷發(fā)行股票而造成短期的頭寸不足，商業(yè)銀行可通過(guò)短期拆借滿足券商的這種需求，并借以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。1999年10月12日，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，國(guó)泰等10家基金管理公司和中信證券等7家證券公司獲準(zhǔn)進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)行短期資金拆借、債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易。同年10月28日，華安基金管理公司管理的基金安信通過(guò)銀行間同業(yè)市場(chǎng)與中國(guó)工商銀行成功地進(jìn)行了一筆國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)，融入資金用于基金安信的投資運(yùn)作。這是證券投資基金首次進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)，標(biāo)志著《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。截至目前我國(guó)證券公司和基金管理公司拆入拆出資金以及股票質(zhì)押融資，解決短期資金余缺，已經(jīng)成為銀行間市場(chǎng)主要的資金需求者，2000年證券公司和基金管理公司凈融入資金達(dá)到3989億元，國(guó)有商業(yè)銀行凈融出資金5114億元。同時(shí)我國(guó)券商總權(quán)益與總負(fù)債比不到1：10，相對(duì)于國(guó)際成熟資本市場(chǎng)券商1：27的總權(quán)益與總負(fù)債比，尚有相當(dāng)大的融資空間。
4.搭橋貸款。對(duì)于一些準(zhǔn)備發(fā)行股票的公司或者準(zhǔn)備配股的上市公司，因?yàn)槠漤?xiàng)目已經(jīng)立項(xiàng)，開(kāi)工在即，但是通過(guò)證券市場(chǎng)募集到的資金沒(méi)有到位，這時(shí)券商為拓展投資銀行業(yè)務(wù)，尤其是作為股票的承銷商或者推薦人，以自身作為擔(dān)保向清算資金的清算銀行提出向擬上市公司或者擬配股、增發(fā)新股公司發(fā)放搭橋貸款，銀行為了穩(wěn)定清算業(yè)務(wù)、同券商建立良好的合作關(guān)系，加上此類貸款有券商擔(dān)?；蛘咄顿Y銀行用自有資金也提供融資服務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較小，所以也愿意發(fā)放此類貸款，但其用途僅限于項(xiàng)目的前期投入和資產(chǎn)重組。投資銀行是高扛桿金融機(jī)構(gòu)，搭橋貸款可以有效解決券商在拓展投資銀行業(yè)務(wù)中的資金需求。目前銀證合作拓展搭橋貸款業(yè)務(wù)的過(guò)程中，要嚴(yán)格遵守證監(jiān)會(huì)和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的有關(guān)規(guī)定：凈資本額達(dá)不到綜合類證券公司凈資本最低標(biāo)準(zhǔn)（人民幣2億元）的證券公司不得為他人提供擔(dān)保；有條件提供擔(dān)保的證券公司必須在會(huì)計(jì)報(bào)表附注和凈資本情況的說(shuō)明中詳細(xì)披露其擔(dān)保事項(xiàng)；證券公司提供的擔(dān)保額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)額的20%；嚴(yán)格遵守中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于禁止股票承銷業(yè)務(wù)中融資和變相融資行為的行業(yè)公約》，禁止在股票承銷過(guò)程中為企業(yè)提供貸款擔(dān)保；證券公司不得為以買賣股票為目的的客戶貸款提供擔(dān)保。
5.銀行合作，拓展杠桿融資。在券商的指導(dǎo)下，可以探索收購(gòu)公司以購(gòu)并后的資產(chǎn)及其收益作為抵押，從銀行取得貸款來(lái)籌集購(gòu)并所需的資金。目前商業(yè)銀行還不可以直接參與信托投資和股票投資業(yè)務(wù)，但是商業(yè)銀行可以和投資銀行合作，開(kāi)展項(xiàng)目融資、企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資產(chǎn)重組等投資銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行通過(guò)投資銀行拓展項(xiàng)目融資，根據(jù)項(xiàng)目的建設(shè)周期，分階段、分批為大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、能源、交通、市政設(shè)施提供融資。
6.銀證合作推進(jìn)資產(chǎn)證券化。國(guó)際銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)是銀行開(kāi)始主動(dòng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)殂y行核心存款增長(zhǎng)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的需要，銀行就通過(guò)轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)或者主動(dòng)負(fù)債，通過(guò)資產(chǎn)或者負(fù)債的出售與購(gòu)買來(lái)主動(dòng)地經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，通過(guò)資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)已經(jīng)成為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理的重要工具，截至1998年底，美國(guó)有35%左右的消費(fèi)信貸余額已經(jīng)被證券化，如住房抵押貸款、汽車貸款、信用卡應(yīng)收款、小企業(yè)貸款、設(shè)備貸款等，同時(shí)國(guó)際融資總額中80%是通過(guò)各種有價(jià)證券融資的，金融衍生工具品種越來(lái)越多，銀行信貸資產(chǎn)也逐步走向證券化，使得銀行貸款、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)聯(lián)結(jié)并交叉在一起。我國(guó)資產(chǎn)證券化也在逐步啟動(dòng)，可以積極探索以消費(fèi)貸款和房地產(chǎn)、大型成套設(shè)備等貸款抵押品及其收益作為擔(dān)保，進(jìn)入直接融資市場(chǎng)發(fā)行證券，降低風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。（1）住房貸款證券化，這是其發(fā)展到一定規(guī)模的必然要求，因?yàn)閭€(gè)人住房貸款期限長(zhǎng)達(dá)15～30年，而目前我國(guó)儲(chǔ)蓄存款7萬(wàn)多億，可大部分都是5年期以下的存款，銀行資金來(lái)源的短期性和房貸長(zhǎng)期性之間矛盾突出，根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)該項(xiàng)貸款余額占銀行信貸總資產(chǎn)的比重超過(guò)25%時(shí)，銀行將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而證券化是提高個(gè)人住房貸款流動(dòng)性的最佳途徑。目前我國(guó)沒(méi)有信貸二級(jí)市場(chǎng)，貸款在銀行之間的轉(zhuǎn)讓很困難，隨著我國(guó)房改的深入，個(gè)人住房貸款必將迅速增長(zhǎng)，對(duì)于商業(yè)銀行而言，將面臨流動(dòng)性不足的問(wèn)題。商業(yè)銀行可以和證券公司合作，積極探索以抵押擔(dān)保證券、抵押轉(zhuǎn)支付證券和資產(chǎn)擔(dān)保證券等方式把抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)化、證券化，以證券交易方式轉(zhuǎn)讓貸款債權(quán)，借以增強(qiáng)個(gè)人住房貸款的流動(dòng)性；（2）不良資產(chǎn)證券化。券商可以發(fā)揮其投資銀行功能，充當(dāng)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，協(xié)助商業(yè)銀行做好信用增級(jí)等前期準(zhǔn)備工作，幫助金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)。
7.銀證合作，通過(guò)資本市場(chǎng)補(bǔ)充和充實(shí)銀行資本金，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)：（1），發(fā)行普通股、優(yōu)先股，彌補(bǔ)資本金不足問(wèn)題；（2）發(fā)行長(zhǎng)期資本債券，增加附屬資本，改善資本金構(gòu)成；（3）發(fā)行短期債券，解決流動(dòng)資金不足問(wèn)題；（4）銀行委托證券機(jī)構(gòu)承銷大額定期存單，推進(jìn)存款證券化。這樣通過(guò)主動(dòng)負(fù)債，主動(dòng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，供求、資產(chǎn)負(fù)債的數(shù)量與期限可以有效匹配，削弱資金來(lái)源的波動(dòng)性和支付壓力，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
8.券商自營(yíng)股票質(zhì)押貸款。2000年2月13日，人民銀行與證監(jiān)會(huì)出臺(tái)文件，允許符合條件的證券公司以及部分機(jī)構(gòu)投資者以自營(yíng)股票和證券投資基金作質(zhì)押向商業(yè)銀行借款。股票質(zhì)押貸款流動(dòng)性強(qiáng)，貸款規(guī)模受券商資本金比例的限制，風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定，而且利于商業(yè)銀行和券商建立合作關(guān)系，所以商業(yè)銀行應(yīng)該支持證券公司以在證券交易所流通上市的自營(yíng)人民幣普通股票或者證券投資基金作為質(zhì)押，向商業(yè)銀行貸款。
9.其它，銀行積極探索與風(fēng)險(xiǎn)投資基金的合作；與期貨商合作，積極開(kāi)拓面向期貨商的和融資；以獲得證券承銷資格、具有資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)權(quán)利的金融資產(chǎn)管理公司為橋梁，銀證在債轉(zhuǎn)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、拍賣、上市等方面進(jìn)行合作。
二、關(guān)于銀保合作
隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)改革的不斷深化其對(duì)商業(yè)銀行的保險(xiǎn)存款形成了巨大的沖擊：（1）保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道從原先只能存入銀行發(fā)展到可以購(gòu)買國(guó)債、購(gòu)買證券投資基金入市；（2）保險(xiǎn)公司采取由總公司集中運(yùn)用資金的方式，要求加速歸集各級(jí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)銀行賬戶上的資金，保險(xiǎn)資金停留銀行的時(shí)間大大縮短；（3）保險(xiǎn)公司為了擴(kuò)張業(yè)務(wù)，普遍采取了以各商業(yè)銀行營(yíng)銷保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的比例確定保險(xiǎn)存款留存各行的比例。同時(shí)，對(duì)于商業(yè)銀行而言，由于競(jìng)爭(zhēng)的加劇尤其是資本市場(chǎng)的發(fā)展，使得傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利空間收縮，迫使銀行必須積極發(fā)展保險(xiǎn)等中間業(yè)務(wù)，這也是商業(yè)銀行服務(wù)客戶和防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的需要。因?yàn)橐环矫?，具備參保意識(shí)的客戶希望能夠便捷地辦理保險(xiǎn)手續(xù)和交付保費(fèi)，而這一點(diǎn)通過(guò)客戶在商業(yè)銀行開(kāi)立的賬戶就可以實(shí)現(xiàn)。另一方面，商業(yè)銀行發(fā)動(dòng)信貸客戶參加保險(xiǎn)，可以減少貸款本息損失、防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。
從客觀條件上看，銀保合作的時(shí)機(jī)也基本成熟：（1）保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于高速成長(zhǎng)時(shí)期，保費(fèi)年增長(zhǎng)率在30%以上；（2）由于保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償作用不斷得到證明，保險(xiǎn)法的廣泛宣傳，利率的下調(diào)和利息稅的開(kāi)征使得人們購(gòu)買儲(chǔ)蓄保障型和投資保障型險(xiǎn)種的積極性不斷提高；（3）保險(xiǎn)法規(guī)定企財(cái)險(xiǎn)只能由保險(xiǎn)公司或者符合規(guī)定并經(jīng)批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)辦理，保險(xiǎn)營(yíng)銷員不能辦理企財(cái)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司也不能向個(gè)人支付企財(cái)險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)，這為商業(yè)銀行發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供了法律保障；（4）由于我國(guó)保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)量猛增，保險(xiǎn)公司的分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)人員尚不足以滿足保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，因而保險(xiǎn)公司通過(guò)委托商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)以其代辦處或者點(diǎn)的名義保險(xiǎn)業(yè)務(wù)可以彌補(bǔ)這個(gè)不足。截至目前我國(guó)已有國(guó)內(nèi)五大保險(xiǎn)公司和包括國(guó)有商業(yè)銀行及部分股份制銀行在內(nèi)的10家銀行建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，其中大多數(shù)保險(xiǎn)公司（銀行）都有一個(gè)以上的合作伙伴。合作的范圍包括按揭貸款保險(xiǎn)、信貸保險(xiǎn)、代收保費(fèi)、代付保險(xiǎn)金、代銷保險(xiǎn)產(chǎn)品、融資業(yè)務(wù)、資金匯劃網(wǎng)絡(luò)結(jié)算、電子商務(wù)、聯(lián)合發(fā)卡、保單質(zhì)押貸款、客戶信息共享等。
目前銀保合作中存在的問(wèn)題是：（1）商業(yè)銀行與保險(xiǎn)業(yè)合作還處于初級(jí)階段的關(guān)系，雙方對(duì)增加收益、爭(zhēng)取存款、服務(wù)客戶、防范風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力等方面的意義認(rèn)識(shí)不足，保險(xiǎn)公司更多的是把銀行定位于重要的資金代收渠道和依賴銀行發(fā)展客戶，導(dǎo)致了對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的忽視，比如長(zhǎng)期就未把保險(xiǎn)業(yè)務(wù)放在主體業(yè)務(wù)之內(nèi)；（2）商業(yè)銀行在銀保合作業(yè)務(wù)開(kāi)展上消極被動(dòng)，缺乏一套激勵(lì)機(jī)制，少數(shù)銀行員工利用手中掌握的行內(nèi)客戶資源和業(yè)務(wù)手段，私自辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，手續(xù)費(fèi)被員工個(gè)人拿走或者在小范圍內(nèi)私分，有的基層行辦理業(yè)務(wù)由行里組織，但手續(xù)費(fèi)不入帳，集體瓜分；（3）目前商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)人員普遍缺乏必要的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)知識(shí)和營(yíng)銷知識(shí)，對(duì)保險(xiǎn)法規(guī)、準(zhǔn)則和管理辦法、管理制度、精算知識(shí)缺乏了解，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的功能、特點(diǎn)、標(biāo)的勘測(cè)、操作規(guī)程和營(yíng)銷技巧等知識(shí)掌握不夠，無(wú)法根據(jù)客戶的特點(diǎn)推銷保險(xiǎn)產(chǎn)品；（4）商業(yè)銀行未能根據(jù)保險(xiǎn)法規(guī)和商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)功能進(jìn)行金融工具創(chuàng)新；（5）以往銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要集中在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，而壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)相對(duì)較少，這主要是因?yàn)樨?cái)產(chǎn)險(xiǎn)具有法定保險(xiǎn)的性質(zhì)，主要面向單位，加之費(fèi)相對(duì)較高，因而其業(yè)務(wù)額大大超過(guò)壽險(xiǎn)。而壽險(xiǎn)則屬于商業(yè)保險(xiǎn)范圍，客戶自主選擇的余地較大，不易于推銷，且其面向個(gè)人的險(xiǎn)種一般只側(cè)重于意外險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)，市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)需求不大，因而成為銀保合作保險(xiǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)拓的“瓶頸”。
目前促進(jìn)銀保合作的對(duì)策：
1.銀行可以充分利用商業(yè)銀行信譽(yù)、人才、技術(shù)、網(wǎng)點(diǎn)和資金優(yōu)勢(shì)以及廣泛的客戶資源和業(yè)務(wù)資源，積極與保險(xiǎn)公司合作，發(fā)展保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司收付費(fèi)，拓展表外業(yè)務(wù)。銀行通過(guò)開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能從保險(xiǎn)公司賺取傭金，隨著業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，傭金將有可能成為銀行利潤(rùn)的重要來(lái)源，使銀行能大量回收網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)成本。銀行通過(guò)與保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)展合作，能擴(kuò)大并穩(wěn)定銀行自身的客戶群，提高客戶的忠誠(chéng)度，可以起到提高競(jìng)爭(zhēng)力與擴(kuò)大發(fā)展空間和領(lǐng)域、支持核心主業(yè)發(fā)展的作用。同時(shí)雙方在消費(fèi)信貸等領(lǐng)域的合作，使保險(xiǎn)成為銀行化解一部分貸款風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。在將來(lái)我國(guó)放松混業(yè)經(jīng)營(yíng)限制后，為銀行發(fā)展自營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供人才、業(yè)務(wù)和制度等方面的儲(chǔ)備。
2.商業(yè)銀行通過(guò)與保險(xiǎn)公司在資金拆借、推出保險(xiǎn)貸款新產(chǎn)品等方面的合作，可以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，開(kāi)拓商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)空間，大幅度降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效益。
3.銀保合作拓展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)，要根據(jù)市場(chǎng)原則確定合作中的手續(xù)費(fèi)費(fèi)率、保險(xiǎn)存款留存比例、業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)制度、成本核算辦法以及其他服務(wù)項(xiàng)目，互惠互利，在合作中實(shí)現(xiàn)共贏。商業(yè)銀行要建立起保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制，建立保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)收入和營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出、個(gè)人收入掛鉤的辦法，從費(fèi)用支出機(jī)制和個(gè)人收入上推動(dòng)基層行大力開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。建立行內(nèi)協(xié)調(diào)、各部門聯(lián)動(dòng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)組織管理體系，使此項(xiàng)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)相互帶動(dòng)、相互促進(jìn)。商業(yè)銀行可以從多渠道引進(jìn)保險(xiǎn)專業(yè)人才，同時(shí)與保險(xiǎn)公司合作，借助其力量培訓(xùn)本行從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的員工，從人力資源上保證銀保有效合作。
4.商業(yè)銀行可以擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的品種，把企財(cái)險(xiǎn)和儲(chǔ)蓄保障型、投資保障型壽險(xiǎn)列為發(fā)展重點(diǎn)；繼續(xù)加強(qiáng)為保險(xiǎn)公司和客戶的服務(wù)，在代收保費(fèi)的基礎(chǔ)上，把服務(wù)項(xiàng)目擴(kuò)大到代付保險(xiǎn)金、子女教育婚嫁保險(xiǎn)金等；開(kāi)發(fā)信用聯(lián)接型保險(xiǎn)產(chǎn)品，比如可以與壽險(xiǎn)公司合作，推出壽險(xiǎn)保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，允許商業(yè)銀行的壽險(xiǎn)單作為貸款的權(quán)利質(zhì)押憑證，借以達(dá)到既發(fā)展消費(fèi)信貸服務(wù)，又促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的“雙贏”目標(biāo)，也可以與保險(xiǎn)公司合作推出與信用卡有關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，由保險(xiǎn)公司為信用卡持有者提供免核壽險(xiǎn)保單，持卡人可用信用卡支付保費(fèi)；可以從企業(yè)理財(cái)、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的角度，結(jié)合本行業(yè)務(wù)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行組合包裝，以“套餐服務(wù)”的形式推出更多的保險(xiǎn)產(chǎn)品。
5.銀行和保險(xiǎn)公司可以合作進(jìn)行金融工具的創(chuàng)新，比如可以探索推出保險(xiǎn)貸款。在保險(xiǎn)公司承保的條件下，商業(yè)銀行向借款人提供貸款。如果借款人失去了清償能力，銀行根據(jù)貸款5級(jí)分類確認(rèn)為損失后，由保險(xiǎn)公司按約定比例代償本息。這種貸款擔(dān)保方式與保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款相比，在發(fā)生貸款損失后，銀行更容易從第二還款來(lái)源收回貸款，所以能更好地滿足銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，這是在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的工具創(chuàng)新，有利于商業(yè)銀行保全資產(chǎn)、優(yōu)化信貸資產(chǎn)質(zhì)量、減少不良貸款、提高商業(yè)銀行參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。在拓展個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)時(shí)，銀保可以積極合作，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，比如對(duì)抵押物的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、對(duì)抵押人出現(xiàn)意外傷亡喪失還款能力的人壽保險(xiǎn)、對(duì)借款人因保險(xiǎn)合同約定的因素而不能履約借款合同的保險(xiǎn)，尤其是履約保險(xiǎn)等都是很有前景的業(yè)務(wù)。
三、關(guān)于銀行與財(cái)務(wù)公司、擔(dān)保公司和金融租賃公司的合作
1.銀行與財(cái)務(wù)公司的合作。我國(guó)的財(cái)務(wù)公司主要為企業(yè)集團(tuán)服務(wù)，負(fù)債業(yè)務(wù)以接受定期存款和拆入資金為主，同時(shí)也發(fā)放貸款、從事證券業(yè)務(wù)、進(jìn)行外匯買賣、提供投資咨詢和財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)范圍看，財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部銀行。近幾年，大型企業(yè)的集團(tuán)化組建帶來(lái)的資本聚集效應(yīng)，以及資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，強(qiáng)化了公司資本從銀行業(yè)的游離程度，更多的大型企業(yè)集團(tuán)將逐步建立財(cái)務(wù)公司，取代一部分銀行業(yè)務(wù)。但是，對(duì)于跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的大型企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，由于其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)復(fù)雜，母公司與子公司之間的資金清算和銷售貨款回籠等對(duì)銀行的結(jié)算業(yè)務(wù)產(chǎn)生了更大的需求，尤其是隨著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增大，企業(yè)集團(tuán)將資金從下屬公司逐步集中到總部，實(shí)行收支兩條線，對(duì)資金實(shí)行集約化管理，商業(yè)銀行以其結(jié)算網(wǎng)絡(luò)和結(jié)算經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢(shì)，可以與財(cái)務(wù)公司合作，建立一套嚴(yán)密科學(xué)的核算管理體系。同時(shí)，在我國(guó)金融市場(chǎng)不斷發(fā)展成熟的過(guò)程中，大型企業(yè)集團(tuán)對(duì)以存貸款為主的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的需求呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而對(duì)以項(xiàng)目融資、債權(quán)保理、法律顧問(wèn)等知識(shí)密集型投資銀行業(yè)務(wù)需求上升，商業(yè)銀行必須從簡(jiǎn)單的信貸服務(wù)轉(zhuǎn)向綜合性的公司理財(cái)，發(fā)展技術(shù)密集型的金融產(chǎn)品。
商業(yè)銀行可以根據(jù)財(cái)務(wù)公司的特點(diǎn)進(jìn)行創(chuàng)新，在標(biāo)準(zhǔn)化管理的前提下，量體裁衣，提供個(gè)性化金融產(chǎn)品：（1）集團(tuán)賬戶的建立。當(dāng)企業(yè)集團(tuán)總公司與下屬公司都在同城，企業(yè)集團(tuán)總公司設(shè)立財(cái)務(wù)公司，該財(cái)務(wù)公司和下屬公司在分行分別開(kāi)設(shè)賬戶，財(cái)務(wù)公司的賬戶可以反映所有下屬公司賬戶余額，下屬公司使用本公司帳戶的資金受到財(cái)務(wù)公司賬戶余額的制約，這種方式可以使集團(tuán)隨時(shí)把握所有下屬企業(yè)資金的狀況；（2）公司的異地網(wǎng)絡(luò)結(jié)算。這種方式適合于企業(yè)總公司和下屬公司不在同城，總公司下設(shè)財(cái)務(wù)公司，財(cái)務(wù)公司以及異地下屬公司均需在商業(yè)銀行開(kāi)設(shè)對(duì)公賬戶，財(cái)務(wù)公司需將異地下屬公司的資金及時(shí)回調(diào)總部或者向下屬公司撥付資金時(shí)，可通過(guò)商業(yè)銀行的異地匯劃網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行，商業(yè)銀行要保證異地結(jié)算的快捷、安全、可靠：（3）商業(yè)銀行可以協(xié)助大客戶建立系統(tǒng)內(nèi)部銀行或者財(cái)務(wù)公司，構(gòu)建集團(tuán)內(nèi)部虛擬資金市場(chǎng)，建立起規(guī)范的內(nèi)控制度，徹底改變集團(tuán)內(nèi)部成員單位對(duì)集團(tuán)資金的無(wú)償占用，強(qiáng)化其內(nèi)部資金的集團(tuán)統(tǒng)一管理，為財(cái)務(wù)公司及其集團(tuán)培養(yǎng)高素質(zhì)的金融人才，從源頭上與財(cái)務(wù)公司加強(qiáng)合作。從財(cái)務(wù)公司角度分析，由于財(cái)務(wù)公司不是當(dāng)前直接融資投資熱點(diǎn)，其增資擴(kuò)股難度大，難以及時(shí)募集到合適的股本，通過(guò)與銀行合作可以在相當(dāng)程度上克服這一問(wèn)題；（4）有的企業(yè)集團(tuán)甚至可以將財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)以多種形式外包給銀行。銀行也可以積極利用自己的優(yōu)勢(shì)，作為外包商，承包公司財(cái)務(wù)資金業(yè)務(wù)。因?yàn)榻鹑陬I(lǐng)域的一大外包業(yè)務(wù)是公司財(cái)務(wù)資金外包業(yè)務(wù)，將公司的財(cái)務(wù)資金部門或者部門的財(cái)務(wù)、現(xiàn)金和資金管理中的一部分通過(guò)簽訂契約的方式外包給銀行管理。銀行職能從存貸中介職能向投資理財(cái)職能轉(zhuǎn)化。公司充分利用銀行的規(guī)模優(yōu)勢(shì)有效管理財(cái)務(wù)資金，可以精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，降低經(jīng)營(yíng)成本，增加經(jīng)營(yíng)的靈活性和銀企之間信息的對(duì)稱性，進(jìn)而促進(jìn)金融交易的發(fā)生。
一、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)
（一）金融服務(wù)業(yè)發(fā)展迅速
金融服務(wù)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占的比重越來(lái)越大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)的金融服務(wù)業(yè)已基本經(jīng)形成了包括銀行、證券、保險(xiǎn)、信托投資、財(cái)務(wù)公司、融資租賃公司和典當(dāng)?shù)榷喾N服務(wù)機(jī)構(gòu)的金融體系。2011年金融業(yè)為實(shí)體產(chǎn)業(yè)提供的資金支持12.83萬(wàn)億。金融在支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，極大地方便了人們的生活，提高了人們的生活水平。
（二）金融管制政策正在逐步放松
雖然國(guó)家并未明確表示對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的態(tài)度，但從政策角度正在不斷松動(dòng)。從1998年至今，先后允許證券公司、基金管理公司進(jìn)入銀行間市場(chǎng)，允許保險(xiǎn)資金購(gòu)買證券投資基金，允許證券公司股票質(zhì)押貸款，允許商業(yè)銀行基金買賣，允許商業(yè)銀行證券開(kāi)戶，《商業(yè)銀行法》修改方案中也刪除了有關(guān)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的明確禁止性條款，為今后混業(yè)經(jīng)營(yíng)在法規(guī)上掃除了障礙。
（三）產(chǎn)融結(jié)合的程度進(jìn)一步加深
面對(duì)金融全球化的浪潮，產(chǎn)融結(jié)合是目前我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展不可避免的趨勢(shì)。國(guó)外大型企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的歷史表明，企業(yè)集團(tuán)走產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展道路，是大型企業(yè)集團(tuán)迅速發(fā)展壯大的一種成功發(fā)展模式，世界500家最大的企業(yè)中，約有80％的企業(yè)在不同程度上實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的結(jié)合。國(guó)內(nèi)產(chǎn)融結(jié)合的成功案例也是不斷涌現(xiàn)，中信集團(tuán)、光大集團(tuán)、平安保險(xiǎn)、復(fù)興集團(tuán)、雅戈?duì)柤瘓F(tuán)等實(shí)際產(chǎn)融結(jié)合的運(yùn)作，均顯示出隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展產(chǎn)融結(jié)合模式會(huì)進(jìn)一步加深。
二、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的必要性
（一）集團(tuán)實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要金融服務(wù)支持
一是融資。掌握金融板塊，能夠有效提升集團(tuán)直接融資能力，降低融資成本，提高融資效率，擴(kuò)大融資規(guī)模，切實(shí)滿足集團(tuán)投資需求。二是信息。有效的資本市場(chǎng)平臺(tái)，可以為集團(tuán)提供最新的政策信息、行業(yè)信息，有力地支持集團(tuán)產(chǎn)業(yè)投資、并購(gòu)、風(fēng)投、IPO等各類業(yè)務(wù)，提高集團(tuán)投資效率。
（二）金融板塊可以有效提高資產(chǎn)管理水平
資產(chǎn)證券化是未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展的大趨勢(shì)。通過(guò)金融資產(chǎn)，提升集團(tuán)資產(chǎn)管理水平，可以直接實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資產(chǎn)保值增值，貢獻(xiàn)利潤(rùn)，創(chuàng)造資產(chǎn)膨脹，直接體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展成果。
三、推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合的重要性
發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)發(fā)展的實(shí)踐表明，產(chǎn)融結(jié)合是企業(yè)培育競(jìng)爭(zhēng)力、提高資源配置效率的一個(gè)重要途徑，是企業(yè)集團(tuán)達(dá)到一定規(guī)模后實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的必由之路。
（一）金融資源在我國(guó)尚屬于稀缺資源，參控股金融行業(yè)，就能夠分享到因牌照稀缺而獲得的高收益。近幾年，在一些行業(yè)實(shí)業(yè)資產(chǎn)效益大幅下滑的情況下，金融服務(wù)業(yè)對(duì)其利潤(rùn)增長(zhǎng)起到了至關(guān)重要的支撐作用。
（二）集團(tuán)企業(yè)發(fā)展金融行業(yè)，推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，有利于各個(gè)業(yè)務(wù)板塊之間協(xié)同發(fā)展，貫通產(chǎn)業(yè)鏈，提升價(jià)值鏈，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。近年來(lái)，產(chǎn)融結(jié)合已經(jīng)成為我國(guó)企業(yè)集團(tuán)流行的發(fā)展模式。以中石油為例，其昆侖系金融控股架構(gòu)已基本成型，幾乎擁有全金融牌照，為中石油發(fā)展提供了有效幫助。
四、集團(tuán)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的戰(zhàn)略部署
（一）整體目標(biāo)
利用現(xiàn)階段新金融服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，搭建自我控制的金融通道和管理平臺(tái)，在為集團(tuán)實(shí)業(yè)板塊發(fā)展提供資金以及信息支持的同時(shí)，提高集團(tuán)的金融能力和競(jìng)爭(zhēng)力，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的戰(zhàn)略目標(biāo)。
（二）發(fā)展目的
1.解決內(nèi)部資金需求。將金融板塊業(yè)務(wù)與實(shí)業(yè)板塊業(yè)務(wù)形成聯(lián)動(dòng)，可以有效解決企業(yè)發(fā)展資金瓶頸，不斷協(xié)助優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和布局，為集團(tuán)擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金。
2.獲取高效經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。金融板塊實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定超額回報(bào)，支持集團(tuán)進(jìn)一步發(fā)展實(shí)業(yè)板塊，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合共同壯大。
3.構(gòu)筑資本運(yùn)作平臺(tái)。通過(guò)打造上市公司板塊資本運(yùn)作平臺(tái)，提高資本運(yùn)作能力，為提高集團(tuán)融資能力、增強(qiáng)資產(chǎn)變現(xiàn)靈活度打基礎(chǔ)。
4.發(fā)揮集團(tuán)整體協(xié)同效應(yīng)。通過(guò)金融板塊與實(shí)業(yè)板塊的協(xié)同以及金融板塊之間的協(xié)同，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部多層次溝通創(chuàng)新，最大限度發(fā)揮集團(tuán)潛能。
（三）實(shí)施計(jì)劃
1.第一階段 起步階段
圍繞“在產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上發(fā)展金融”這一當(dāng)前發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)的核心，以為集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供所需金融服務(wù)為出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)收購(gòu)或設(shè)立金融機(jī)構(gòu)，構(gòu)建金融產(chǎn)業(yè)的雛形。
（1）成立財(cái)務(wù)公司，做好集團(tuán)內(nèi)部資源有效利用工作。
——以網(wǎng)絡(luò)結(jié)算系統(tǒng)和票據(jù)服務(wù)系統(tǒng)為基礎(chǔ)，通過(guò)資金管理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資金的有效歸集和監(jiān)控，構(gòu)建集團(tuán)資金池，提高集團(tuán)資金管理水平。
——通過(guò)集團(tuán)內(nèi)部資金在余缺單位之間的調(diào)劑使用，降低集團(tuán)資金沉淀量，降低集團(tuán)貸款規(guī)模，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)貨幣資金效益最大化。
——通過(guò)組銀團(tuán)等多種方式，協(xié)助集團(tuán)做好融資工作，落實(shí)融資資金。
（2）增加金融領(lǐng)域投資，把握機(jī)會(huì)，入股各類金融機(jī)構(gòu)。
——至少參股一家保險(xiǎn)、一家信托公司，尋求控股省內(nèi)保險(xiǎn)公司的機(jī)會(huì)；
——做好現(xiàn)有參股銀行企業(yè)、金融租賃企業(yè)管理工作，汲取經(jīng)驗(yàn)；
——擇機(jī)參控股基金公司，為后期項(xiàng)目融資、引進(jìn)戰(zhàn)投等做準(zhǔn)備；
——擇機(jī)參股證券公司，為后期獲取利潤(rùn)、發(fā)揮集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)做準(zhǔn)備；
為更好吸引國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者并降低公共赤字的融資成本。近年來(lái)，許多國(guó)家政府也不斷完善政府債券市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。OECD國(guó)家所采取的措施包括：拍賣、做市商制度、融資頭寸的工具（例如回購(gòu)協(xié)議）、取消預(yù)扣稅、衍生產(chǎn)品市場(chǎng)、基準(zhǔn)債發(fā)行、清算和結(jié)算體系的完善等。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，債券市場(chǎng)的交易者主要包括：中央銀行、商業(yè)銀行、信托投資公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、各類基金、企業(yè)機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者，他們雖然分散在各個(gè)交易市場(chǎng)（場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng)、大宗交易市場(chǎng)等），但各交易市場(chǎng)之間沒(méi)有對(duì)交易者身份的嚴(yán)格限制，盡管大宗交易市場(chǎng)對(duì)投資者的最低交易額度有一定規(guī)定，但其目的是為了使交易在數(shù)量上更加匹配，從而提高交易速度。另外，發(fā)達(dá)國(guó)家債券市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)中，機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)地位，個(gè)人投資者買賣國(guó)債大多通過(guò)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行。其中，金融機(jī)構(gòu)是機(jī)構(gòu)投資者的主導(dǎo)，不同類型的金融結(jié)構(gòu)負(fù)債特征的差異導(dǎo)致了對(duì)國(guó)債交易的不同需求，進(jìn)而提高了市場(chǎng)流動(dòng)性。例如，中央銀行在國(guó)債市場(chǎng)的買賣行為主要是由于貨幣政策調(diào)控的需要；商業(yè)銀行的負(fù)債增長(zhǎng)一般比較穩(wěn)定，而頭寸的變化比較頻繁，往往將短期國(guó)債作為備付金資產(chǎn)的重要組成部分，而將回購(gòu)作為調(diào)劑資金頭寸的重要工具；基金投資則更注重安全性，國(guó)債投資在基金組合中通常被作為降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的工具；人壽保險(xiǎn)公司根據(jù)報(bào)單負(fù)債類型的不同采取相應(yīng)的投資策略；財(cái)險(xiǎn)公司更注重收益性，而對(duì)流動(dòng)性的要求相對(duì)較低；證券公司除了將國(guó)債作為資產(chǎn)組合的工具外，更傾向利用國(guó)債回購(gòu)來(lái)滿足短期資金頭寸的需要?；诖耍绻活悪C(jī)構(gòu)被分割在不同的市場(chǎng)進(jìn)行交易，交易需求的差異性必然受到影響。另外，由于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，具有不同的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹、利率走勢(shì)的預(yù)期不同，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的基準(zhǔn)利率無(wú)疑可以提供重要的投資和交易參考，從而提高交易效率，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性的提高。
從發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展歷程來(lái)看，國(guó)債持有者結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多樣化趨勢(shì)，多數(shù)市場(chǎng)經(jīng)歷了由個(gè)人投資者為主向機(jī)構(gòu)投資者的轉(zhuǎn)變。在絕大多數(shù)市場(chǎng)化國(guó)家中，機(jī)構(gòu)投資者約占90%以上的份額，主要包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、工商企業(yè)、外國(guó)政府機(jī)構(gòu)、共同基金等。
機(jī)構(gòu)投資者對(duì)債券市場(chǎng)流動(dòng)性的影響
首先，由于機(jī)構(gòu)投資者具有資金優(yōu)勢(shì)和人才優(yōu)勢(shì)，采取專業(yè)化管理和系統(tǒng)化的運(yùn)作，從降低交易成本和保持市場(chǎng)連續(xù)性等方面增強(qiáng)市場(chǎng)的效率，從而能有效地控制債券投資風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，對(duì)債券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)揮重要作用。其次，契約型機(jī)構(gòu)投資者，如養(yǎng)老金和保險(xiǎn)基金，其投資具有穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性，形成了債券市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定的資金來(lái)源。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)投資組合可以為單個(gè)債券投資者分散投資風(fēng)險(xiǎn)，吸引潛在的投資者，增加入市資金，提高市場(chǎng)深度，促進(jìn)流動(dòng)性的提高。最后，由于很多機(jī)構(gòu)投資者同時(shí)參與國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)的承銷，從而使一、二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行定價(jià)機(jī)制有效聯(lián)動(dòng)，從整體上提高了債券市場(chǎng)的定價(jià)效率與流動(dòng)性。
從另外一個(gè)方面講，機(jī)構(gòu)投資者的“羊群行為”也會(huì)引起市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，包括所有人都尋求在同一時(shí)刻買進(jìn)或賣出股票，而現(xiàn)代資本市場(chǎng)環(huán)境下的這種機(jī)構(gòu)共同行為有可能放大市場(chǎng)功能，進(jìn)而影響市場(chǎng)流動(dòng)性。如當(dāng)債券市場(chǎng)面臨恐慌性拋盤(pán)時(shí)，容易導(dǎo)致成交稀疏、流動(dòng)性差，并且面臨完全喪失流動(dòng)性的可能。這方面的例子包括1987年的垃圾債券市場(chǎng)危機(jī)，由于抵押擔(dān)保證券市場(chǎng)的恐慌和流動(dòng)性的喪失，出現(xiàn)一系列的金融機(jī)構(gòu)倒閉。
對(duì)新興市場(chǎng)而言，缺乏實(shí)力強(qiáng)大、活躍的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者和國(guó)外投資者興趣，導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)展深度和流動(dòng)性不夠。許多新興債務(wù)市場(chǎng)具有融資來(lái)源壟斷性的特點(diǎn),主要來(lái)自于稅收力量的運(yùn)用、對(duì)銀行最低儲(chǔ)備和流動(dòng)性資產(chǎn)的要求，規(guī)定國(guó)內(nèi)養(yǎng)老基金和其他社會(huì)保障基金投資于非市場(chǎng)化的政府債券。由于非市場(chǎng)化債券不能在任何交易所掛牌，也不能交易，因而加劇了市場(chǎng)分割。同時(shí)，出于對(duì)銀行最低儲(chǔ)備和流動(dòng)資產(chǎn)管理的規(guī)定，人為地降低了這些工具的收益率，因而也會(huì)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。所以，有必要引入可鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄類機(jī)構(gòu)購(gòu)買市場(chǎng)化的、較長(zhǎng)期債券的機(jī)制，以促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，而廣泛的國(guó)內(nèi)和國(guó)際投資者基礎(chǔ)將有助于降低發(fā)行成本并促進(jìn)未來(lái)發(fā)行。
培育我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的措施
機(jī)構(gòu)投資者是資本市場(chǎng)的主體，合格的機(jī)構(gòu)投資者是資本市場(chǎng)健康穩(wěn)步發(fā)展的基本要素。目前，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者雖然具有一定規(guī)模，但是整體發(fā)展仍需要不斷完善。許多機(jī)構(gòu)投資者缺乏資本管理經(jīng)驗(yàn)、理性的市場(chǎng)投資和風(fēng)險(xiǎn)管理理念、規(guī)范的投資行為。使機(jī)構(gòu)投資者不斷地走向成熟和更具實(shí)力有利于多層次的債券市場(chǎng)體系的建立，提高市場(chǎng)化的定價(jià)效率，活躍債券市場(chǎng)的交易、分散債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展和創(chuàng)新的進(jìn)程。
加強(qiáng)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)管理能力。應(yīng)發(fā)展貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)投資主體的多元化。從各類投資者的具體持倉(cāng)量看，商業(yè)銀行仍然在銀行間市場(chǎng)居主導(dǎo)地位，2011年底的持倉(cāng)量達(dá)14.41萬(wàn)億元，占銀行間債市規(guī)模的67.47%，其中尤以全國(guó)性商業(yè)銀行所占比重最高，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和基金的持倉(cāng)規(guī)模穩(wěn)定在第二位和第三位，達(dá)2.06萬(wàn)億元和1.69萬(wàn)億元，分別占銀行間債市規(guī)模的9.65%和7.92%。
鼓勵(lì)商業(yè)銀行的綜合化經(jīng)營(yíng)，包括完善基金管理公司的管理，商業(yè)銀行通過(guò)設(shè)立基金管理公司來(lái)開(kāi)展投資業(yè)務(wù)，既可以擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者的層次，又可以充分利用商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)來(lái)增加資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。有必要重啟信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，在完善銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理、分散銀行風(fēng)險(xiǎn)、緩解流動(dòng)性壓力的同時(shí)，可以為中小企業(yè)信貸提供支持，為高收益?zhèn)a(chǎn)品發(fā)行搭建平臺(tái)。信用債的發(fā)展壯大和機(jī)構(gòu)投資者的成長(zhǎng)成熟，發(fā)展良好、多層次的公司債市場(chǎng)將豐富銀行證券投資組合的品種和工具，有利于提高銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理和定價(jià)能力，從而有可能進(jìn)行更為積極的資產(chǎn)負(fù)債管理。
為社?；?、年金的發(fā)展創(chuàng)造條件。當(dāng)前發(fā)展債券市場(chǎng)的一個(gè)重要問(wèn)題就是如何能引入長(zhǎng)期穩(wěn)定資金的問(wèn)題，而社?；鸷宛B(yǎng)老金投資管理運(yùn)作首先要滿足安全性的需求。相比于股票市場(chǎng)，債券投資既是審慎投資的需要，也是資產(chǎn)負(fù)債比例管理的要求。如何進(jìn)行債券市場(chǎng)的制度創(chuàng)新，通過(guò)包括稅收政策和風(fēng)險(xiǎn)管理等相關(guān)政策制度安排鼓勵(lì)這些資金入市值得探討。
在機(jī)構(gòu)投資者中積極培育做市商。從各國(guó)證券市場(chǎng)的情況來(lái)看，做市商居于場(chǎng)外市場(chǎng)的“中心”、“核心”位置，發(fā)揮著重要作用?？蓪⒃谑袌?chǎng)上表現(xiàn)良好的機(jī)構(gòu)投資者補(bǔ)充到做市商中，推進(jìn)做市商制度的發(fā)展，提高債券市場(chǎng)的流動(dòng)性和市場(chǎng)效率。
在人民幣國(guó)際化和債券市場(chǎng)漸進(jìn)式開(kāi)放的進(jìn)程中加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者培育。積極鼓勵(lì)進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）將理性的市場(chǎng)投資理念、國(guó)際先進(jìn)的資本管理經(jīng)驗(yàn)、規(guī)范的市場(chǎng)投資行為帶入中國(guó)資本市場(chǎng)，促進(jìn)我國(guó)合格的機(jī)構(gòu)投資者群體的形成，使我國(guó)債券市場(chǎng)向規(guī)范化和國(guó)際化的方向穩(wěn)步發(fā)展。在2005年，世界銀行集團(tuán)旗下的國(guó)際金融公司（IFC）就已經(jīng)獲準(zhǔn)在我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券10億元。2011年12月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、人民銀行和國(guó)家外匯局聯(lián)合公布《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》，人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）正式啟動(dòng)。RQFII試點(diǎn)將從基金公司、證券公司的香港子公司開(kāi)始，運(yùn)用其在港募集的人民幣資金在經(jīng)批準(zhǔn)的人民幣投資額度內(nèi)開(kāi)展境內(nèi)證券投資業(yè)務(wù)，初期試點(diǎn)額度約200億元，據(jù)稱其中80%的資金將投資于固定收益證券，不超過(guò)募集規(guī)模20%的資金投資于股票及股票類基金。
值得一提的是，2011年4月23日，中國(guó)人民銀行與世界銀行簽署協(xié)議，允許國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行和國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)投資中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)。該協(xié)議使世界銀行能夠通過(guò)投資中國(guó)的固定收益產(chǎn)品參與債券市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)也使世行有可能開(kāi)發(fā)并向借款人提供以人民幣計(jì)值的產(chǎn)品，國(guó)際金融組織對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的參與也提升了全球的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的信心，這無(wú)疑會(huì)推動(dòng)我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放、國(guó)際化的進(jìn)程。
在向QFII開(kāi)放銀行間債券市場(chǎng)的過(guò)程中，也應(yīng)逐步開(kāi)發(fā)境內(nèi)合格的機(jī)構(gòu)投資者（QDII），包括合格的中小金融機(jī)構(gòu)、社?；?、保險(xiǎn)公司、證券投資基金、理財(cái)產(chǎn)品等投資于境外外幣債券，擴(kuò)大境內(nèi)投資者的投資渠道。從2007年7月起，中國(guó)政府開(kāi)始批準(zhǔn)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)到香港發(fā)行人民幣債券，隨著中國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算進(jìn)程的不斷深化，金融機(jī)構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債券的規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。2011年8月，在面臨歐債危機(jī)和美債危機(jī)的沖擊下，我國(guó)在香港地區(qū)發(fā)行200億人民幣國(guó)債也為債券市場(chǎng)注入了穩(wěn)定劑。進(jìn)一步開(kāi)放我國(guó)債券市場(chǎng)，推進(jìn)離岸人民幣債券市場(chǎng)的發(fā)展，無(wú)疑有利于吸引外資發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)我國(guó)債券市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新，而建立多元化的機(jī)構(gòu)投資者層次，有利于市場(chǎng)開(kāi)放過(guò)程中金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，同時(shí)提升人民幣的國(guó)際吸引力與市場(chǎng)信心，使中國(guó)債券市場(chǎng)成為全球金融市場(chǎng)的重要力量。
建立多元化的地方政府債機(jī)構(gòu)投資者層次。2011年由上海市、浙江省、廣東省和深圳市開(kāi)展地方政府自行組織發(fā)行本?。ㄊ校┱畟圏c(diǎn)，市政債券（地方政府債券）的發(fā)行與管理成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。如何借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，建立合理的地方政府投融資體系，逐步推進(jìn)市政債券的發(fā)行，降低財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)，完善直接融資體系等問(wèn)題，值得我們深入探討。目前地方債主要在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行，商業(yè)銀行是主要的機(jī)構(gòu)投資者。未來(lái)需要建立類似美國(guó)的多元化投資者層次，包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金、證券公司、社保、養(yǎng)老金、個(gè)人投資者，逐步建立多元化的機(jī)構(gòu)投資者層次，為市政債券的發(fā)展奠定市場(chǎng)基礎(chǔ)。
二、證券市場(chǎng)發(fā)展對(duì)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的影響
1.證券市場(chǎng)的發(fā)展提高了全社會(huì)的儲(chǔ)蓄水平，擴(kuò)大了包括商業(yè)銀行在內(nèi)的整個(gè)金融體系的資金來(lái)源。證券市場(chǎng)的建立和完善，拓展了儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化渠道，提高了儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化效率，進(jìn)而提高了邊際儲(chǔ)蓄傾向和社會(huì)總儲(chǔ)蓄率。80年代我國(guó)的總儲(chǔ)蓄率平均是36%，90年代前五年平均是40.1寫(xiě)，1996年已經(jīng)提高到42%，在總儲(chǔ)蓄率增長(zhǎng)同時(shí)，國(guó)民生產(chǎn)總值也以每年9%以上速度增長(zhǎng)，不考慮通貨膨脹因素，現(xiàn)在金融體系的總資金流量就要比80年代增長(zhǎng)幾十倍。
2.證券市場(chǎng)發(fā)展改變了資金在各金融機(jī)構(gòu)的分配格局。證券市場(chǎng)發(fā)展在分流銀行存款同時(shí)，又增加了銀行新的資金來(lái)源渠道。證券市場(chǎng)建立之初，居民儲(chǔ)蓄和企業(yè)閑置資金主要以企業(yè)存款的形式存在。證券市場(chǎng)興起以后，個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的投資資金主要來(lái)自銀行居民儲(chǔ)蓄存款和單位定期存款，證券市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)銀行存款尤其是居民儲(chǔ)蓄存款具有分流作用。同時(shí)，由于經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)必須通過(guò)銀行辦理結(jié)算業(yè)務(wù)，證券發(fā)行市場(chǎng)上股票申購(gòu)資金、股本資金、證券流通市場(chǎng)股民交易資金、券商結(jié)算資金又成為了商業(yè)銀行重要的資金來(lái)源。證券市場(chǎng)從銀行分流各項(xiàng)存款形成各類證券資金過(guò)程，是一種跨系統(tǒng)、跨地區(qū)的資金運(yùn)動(dòng)，證券市場(chǎng)資金回流到哪個(gè)地區(qū)的哪家銀行，回流到哪家銀行分支機(jī)構(gòu)，回流資金多少，取決于各家銀行綜合實(shí)力和服務(wù)質(zhì)量。由于存款是銀行生存和發(fā)展基礎(chǔ)，可以預(yù)見(jiàn)，商業(yè)銀行爭(zhēng)奪證券市場(chǎng)資金競(jìng)爭(zhēng)將趨于白熱化。今后，哪家商業(yè)銀行服務(wù)手段先進(jìn)，服務(wù)水準(zhǔn)高，哪家商業(yè)銀行就可以從證券市場(chǎng)上森得更大的資金份額。
3.證券市場(chǎng)的發(fā)展，增強(qiáng)了銀行負(fù)債的流動(dòng)性。由于證券市場(chǎng)資金，其流動(dòng)性極強(qiáng)，商業(yè)銀行吸收這類存款越多，其負(fù)債流動(dòng)性也越強(qiáng)。由于商業(yè)銀行負(fù)債流動(dòng)性提高，一方面有利于降低商業(yè)銀行負(fù)債成本，對(duì)提高商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)效益具有積極意義;另一方面，商業(yè)銀行負(fù)債流動(dòng)性的提高，也增加了商業(yè)銀行調(diào)度頭寸難度，不利于提高資金的利用率。
三、證券市場(chǎng)發(fā)展對(duì)銀行信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)的影響
證券市場(chǎng)發(fā)展，對(duì)間接融資為主的商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，不僅在負(fù)債業(yè)務(wù)方面，而且也表現(xiàn)在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面。證券市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)影響主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:
1.證券市場(chǎng)的發(fā)展減少了企業(yè)對(duì)銀行貸款，特別是長(zhǎng)期貸款需求量，沖擊著銀行現(xiàn)有信貸資產(chǎn)的規(guī)模。證券市場(chǎng)發(fā)展為企業(yè)發(fā)行股票和債券提供了便利條件，資金實(shí)力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)效益好，信譽(yù)優(yōu)良的大中型企業(yè)，將改變傳統(tǒng)的融資結(jié)構(gòu)和方式，由單純依靠銀行貸款，改為銀行貸款和通過(guò)證券市場(chǎng)直接融資相結(jié)合，企業(yè)所需長(zhǎng)期資金將更多地通過(guò)證券市場(chǎng)籌集，進(jìn)而減少了企業(yè)對(duì)銀行貸款特別是長(zhǎng)期貸款的需求量。銀行長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)比重下降，資產(chǎn)流動(dòng)性提高，從而有利于實(shí)現(xiàn)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的對(duì)稱性，增強(qiáng)銀行經(jīng)營(yíng)的靈活性和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，為國(guó)有銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)軌創(chuàng)造了有利條件。
2.證券市場(chǎng)發(fā)展改變了銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有利于商業(yè)銀行提高資產(chǎn)流動(dòng)性、安全性和收益性。證券市•場(chǎng)產(chǎn)生之前，我國(guó)銀行的資產(chǎn)主要表現(xiàn)為貸款資產(chǎn)。由于各級(jí)政府對(duì)銀行貸款的強(qiáng)烈干預(yù)，形成了大量不良貸款。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，由于國(guó)家財(cái)政主要是吃飯財(cái)政，無(wú)力向國(guó)有企業(yè)注資，國(guó)有企業(yè)主要依賴銀行貸款經(jīng)營(yíng)，而國(guó)有企業(yè)低效率和信譽(yù)度低，又進(jìn)一步加大了銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。證券市場(chǎng)興起后增加了金融資產(chǎn)品種，給商業(yè)銀行按資產(chǎn)“三性”原則調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造了有利條件。商業(yè)銀行資產(chǎn)要適時(shí)轉(zhuǎn)換，尋求新的出路，重整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化，改變?cè)葐我毁J款型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將一部分資產(chǎn)投向優(yōu)良證券，尤其是國(guó)家債券，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這樣既給銀行資金找到了新的出路，又增進(jìn)了銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性和贏利性，同時(shí)，銀行證券投資也是央行實(shí)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的基礎(chǔ)。
3.證券市場(chǎng)發(fā)展給國(guó)有商業(yè)銀行盤(pán)活不良資產(chǎn)提供了新的機(jī)遇。國(guó)有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度和國(guó)有銀行商業(yè)化是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的兩大難點(diǎn)，其重要原因之一就是企業(yè)的高負(fù)債和銀行的高不良資產(chǎn)。對(duì)于商業(yè)銀行已形成的巨額不良資產(chǎn)，實(shí)踐證明完全靠企業(yè)破產(chǎn)、銀行核銷呆帳、財(cái)政注資這些辦法是消化不了的。企業(yè)大量破產(chǎn)，社會(huì)承受不起，也無(wú)法保全銀行信貸資產(chǎn);銀行盈利水平低，提取呆帳準(zhǔn)備金數(shù)量有限，核銷呆壞帳也十分有限，國(guó)家財(cái)政年年赤字，更無(wú)力撥款消化巨額不良債務(wù)。盤(pán)活銀行不良資產(chǎn)，根本途徑還是要搞活經(jīng)濟(jì)，使大多數(shù)國(guó)有大中型企業(yè)走出困境。證券市場(chǎng)發(fā)展，拓寬了國(guó)有企業(yè)融資渠道，通過(guò)證券市場(chǎng)籌集資金，提高國(guó)有企業(yè)自有資金的比例，降低負(fù)債率，減輕利息負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。證券市場(chǎng)發(fā)展不僅是為企業(yè)提供了一條融資渠道，其更深遠(yuǎn)的意義還在于為國(guó)企提供能使存量資產(chǎn)得以流動(dòng)和增殖的機(jī)制，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的積極作用。
四、證券市場(chǎng)興起之后銀行信貸管理對(duì)適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展的新形勢(shì)，商業(yè)銀行要及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，在服務(wù)證券市場(chǎng)過(guò)程中壯大實(shí)力，在支持企業(yè)改制和股票上市過(guò)程中盤(pán)活信貸資產(chǎn)。
中圖分類號(hào):F830.2文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)17-0065-02
一、改革開(kāi)放30年我國(guó)金融改革的歷程
改革開(kāi)放前,我國(guó)金融業(yè)的存在機(jī)構(gòu)單一,業(yè)務(wù)范圍狹窄,行政主導(dǎo)等特征,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位不高,作用發(fā)揮得不夠充分。1978年開(kāi)始的我國(guó)金融體制改革就是針對(duì)改變這種單一的金融制度而開(kāi)始的。
(一)加快發(fā)展各類金融機(jī)構(gòu)
大體上為1978―1984年,我國(guó)的金融體系結(jié)構(gòu)進(jìn)入了一種制度調(diào)整的發(fā)生階段。在這一階段,金融體系和結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了變化,最主要地表現(xiàn)在實(shí)行金融機(jī)構(gòu)多元化,打破傳統(tǒng)制度一統(tǒng)天下的組織結(jié)構(gòu),建立了二級(jí)銀行制度的框架。
(二)實(shí)現(xiàn)政策性業(yè)務(wù)與商業(yè)性業(yè)務(wù)的分離
1985―1996年,金融基本制度進(jìn)行了一系列的制度創(chuàng)新,為金融市場(chǎng)建立了初步框架。實(shí)現(xiàn)政策性業(yè)務(wù)與商業(yè)性業(yè)務(wù)的分離,推動(dòng)國(guó)有專業(yè)銀行向商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型。在管理制度上放權(quán)讓利,引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和市場(chǎng)機(jī)制,實(shí)行銀行間的業(yè)務(wù)交叉,通過(guò)業(yè)務(wù)交叉開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)。在管理機(jī)制上引入風(fēng)險(xiǎn)、利潤(rùn)、成本范疇,實(shí)行商業(yè)銀行和政策金融分離。
(三)推動(dòng)國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造
從1997年開(kāi)始至今,實(shí)行以調(diào)整和充實(shí)為主要內(nèi)容的制度演變。在推動(dòng)國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造的同時(shí),使金融組織體系朝著國(guó)際規(guī)范的結(jié)構(gòu)發(fā)展。我國(guó)金融體系變革進(jìn)入市場(chǎng)金融體系框架的調(diào)整和充實(shí)階段。在這個(gè)階段實(shí)施了金融不良資產(chǎn)剝離,建立了金融資產(chǎn)管理公司,啟動(dòng)了資產(chǎn)證券化,資本市場(chǎng)的擴(kuò)容以跨歷史性的速度發(fā)展。加速了國(guó)有銀行商業(yè)化的改革進(jìn)程,股份制改革逐步實(shí)施。擴(kuò)大了金融服務(wù)領(lǐng)域,啟動(dòng)了消費(fèi)信貸市場(chǎng)。銀行、保險(xiǎn)、證券業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)了大面積合作,混業(yè)經(jīng)營(yíng)正在悄然成為潮流。
二、改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)金融改革取得的成就
(一)金融機(jī)構(gòu)的多元化改善了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境
整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行需要以金融行業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)為基礎(chǔ)。目前我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)主要由銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金、金融租賃、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)組成,而銀行業(yè)是我國(guó)金融業(yè)中最重要的組成部分,我國(guó)已基本建立了以商業(yè)銀行為主體的多層次的金融機(jī)構(gòu)體系。
(二)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力和服務(wù)能力有效提高
由于金融體制機(jī)制和監(jiān)管環(huán)境的不斷完善,金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力得到增強(qiáng),創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮。金融業(yè)務(wù)由原先僅有的存、貸、結(jié)算擴(kuò)展到現(xiàn)在復(fù)雜的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)體系,資產(chǎn)證券化試點(diǎn)、電子銀行、銀行卡、個(gè)人理財(cái)和衍生品交易業(yè)務(wù)逐漸成為銀行業(yè)務(wù)最活躍的領(lǐng)域。在證券領(lǐng)域,證券承銷、資產(chǎn)證券化、集合理財(cái)?shù)刃滦蜆I(yè)務(wù)收入的比重不斷增加。
(三)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)逐步發(fā)展
貨幣市場(chǎng)上,近年來(lái)同業(yè)拆借市場(chǎng)成員范圍已擴(kuò)大到存款類金融機(jī)構(gòu)、部分非銀行金融機(jī)構(gòu)以及政策性銀行等絕大部分金融機(jī)構(gòu)。2000年,銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)交易額為6 728億元。2006年末,全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)參與者達(dá)到703家,是市場(chǎng)建立之初的14倍;年交易量達(dá)到2.15萬(wàn)億元,是市場(chǎng)建立初期的10倍多。此外,我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)交易量增長(zhǎng)很快,票據(jù)融資使用率逐漸上漲。
資本市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)歷了30年的時(shí)間,卻走過(guò)了發(fā)達(dá)國(guó)家一百多年的路程,實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。我國(guó)資本市場(chǎng)總體上呈平穩(wěn)發(fā)展并不斷提高的態(tài)勢(shì),股票市場(chǎng)得到發(fā)展,建立了上海證券交易所、深圳證券交易所,截至2007年底,深滬兩市共有股民賬戶總額1.38億戶,上市公司1 529家,上市證券1990只,總市值達(dá)32.92萬(wàn)億元,共募資7 438億元。
三、我國(guó)金融改革過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題
改革開(kāi)放后,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷壯大,我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化。但是,迄今為止,我國(guó)金融體制發(fā)展滯后,不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整的客觀需要,市場(chǎng)化步伐遲緩,積累了一定的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。
(一)銀行業(yè)存在的問(wèn)題
1.法人治理結(jié)構(gòu)不夠健全,缺乏對(duì)各種權(quán)利的有效制衡
由于法人治理結(jié)構(gòu)不夠健全,對(duì)所有者代表和經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制以及各種權(quán)利缺乏有效的制衡,導(dǎo)致國(guó)有金融機(jī)構(gòu)缺乏成本意識(shí)和盈利經(jīng)營(yíng)意識(shí)。我國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)期以來(lái)一直沒(méi)能實(shí)現(xiàn)有效的公司治理結(jié)構(gòu),產(chǎn)生了決策執(zhí)行體系不合理、監(jiān)管有效性不足、內(nèi)部人控制等難以理順的政銀關(guān)系、銀企關(guān)系和銀行內(nèi)部關(guān)系。
2.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大,抵御風(fēng)險(xiǎn)能力不足
隨著現(xiàn)代商業(yè)銀行的不斷發(fā)展,銀行業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)已由單一的信用風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)榘ㄐ庞蔑L(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的多種風(fēng)險(xiǎn)的集合。我國(guó)商業(yè)銀行以前處于利率、匯率和商品價(jià)格相對(duì)固定的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)不夠深刻,在風(fēng)險(xiǎn)防范體系的建立上不夠到位。這將使我國(guó)商業(yè)銀行在與外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)中處于不利的地位。
3.金融創(chuàng)新能力不足,總體競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)
中資銀行在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面與外資銀行存在明顯差距。目前,中資銀行的中間業(yè)務(wù)收入僅占總收入的10%左右;而國(guó)際大銀行的相應(yīng)比例為50%左右。因此,中資銀行應(yīng)努力實(shí)現(xiàn)從以存貸款業(yè)務(wù)為特征的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域向以中間業(yè)務(wù)為特征的創(chuàng)新領(lǐng)域轉(zhuǎn)化,以進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)來(lái)降低資金成本,從而提高整體服務(wù)水平,減小外資銀行在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的沖擊。
(二)證券業(yè)存在的問(wèn)題
中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好前景和轉(zhuǎn)型需求,為資本市場(chǎng)提供了歷史性的發(fā)展機(jī)遇。但是,與中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的要求相比,與處于類似經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的其他新興資本市場(chǎng)相比,以及與境外成熟市場(chǎng)相比,中國(guó)資本市場(chǎng)在許多方面仍然存在一定差距。
1.證券市場(chǎng)規(guī)模偏小,直接融資比重過(guò)低
目前,中國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中,銀行系統(tǒng)資產(chǎn)占比過(guò)高,證券市場(chǎng)資產(chǎn)占比過(guò)低。此外,中國(guó)居民所有金融資產(chǎn)中,僅有13%左右投資于證券市場(chǎng),銀行存款比例高達(dá)75%,也從側(cè)面反映出中國(guó)證券市場(chǎng)在金融體系中總體比例過(guò)小。在海外大部分成熟市場(chǎng)和一些新興市場(chǎng)上,公司融資的主要渠道不是銀行貸款,而是通過(guò)發(fā)行股票和公司債券的直接融資。
2.市場(chǎng)層次單一,交易品種和數(shù)量不夠豐富
中國(guó)股票市場(chǎng)主要由滬深主板、中小企業(yè)板和代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)組成。與成熟市場(chǎng)層次多樣、板塊有效連通互動(dòng)的情況相比,中國(guó)股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一,多層次市場(chǎng)體系尚未形成。在大部分成熟市場(chǎng)和一些新興市場(chǎng)上,交易所除進(jìn)行股票、債券的現(xiàn)貨交易外,還有股指期權(quán)、期貨產(chǎn)品,以及大量的個(gè)股期權(quán)期貨產(chǎn)品進(jìn)行交易。相對(duì)來(lái)說(shuō),中國(guó)證券市場(chǎng)交易品種則過(guò)少。
四、政策建議
在我國(guó)金融改革的過(guò)程中,逐步探索出一些有利于金融業(yè)發(fā)展的基本經(jīng)驗(yàn)和原則,深化了全社會(huì)對(duì)金融業(yè)重要性的認(rèn)識(shí);實(shí)現(xiàn)了金融業(yè)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的協(xié)調(diào)發(fā)展;調(diào)動(dòng)了市場(chǎng)各參與主體的積極性;提高了金融行業(yè)的規(guī)范化程度和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。面對(duì)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì),我國(guó)金融業(yè)需從以下幾方面予以改善。
(一)完善金融企業(yè)內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)
進(jìn)一步改革商業(yè)銀行證券公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu),使其成為資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)營(yíng)安全、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)。建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度,完善企業(yè)內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)。依照《公司法》、《商業(yè)銀行法》的要求,加快國(guó)有商業(yè)銀行在組織結(jié)構(gòu)、管理體制、運(yùn)作機(jī)制、經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)權(quán)制度等方面的改革。
(二)實(shí)現(xiàn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變
在新的歷史發(fā)展階段,分業(yè)經(jīng)營(yíng)還是混業(yè)經(jīng)營(yíng)是銀行、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)相連通的問(wèn)題。我國(guó)金融體系發(fā)展不平衡,銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)之間發(fā)展速度不協(xié)調(diào),影響了金融資源配置效率,不利于金融風(fēng)險(xiǎn)的分散和化解,因此,轉(zhuǎn)變分業(yè)經(jīng)營(yíng)的隔離現(xiàn)狀顯得尤為重要。從國(guó)際因素考慮,混業(yè)經(jīng)營(yíng)是世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì),是各個(gè)國(guó)家在金融全球化競(jìng)爭(zhēng)博弈中的動(dòng)態(tài)最優(yōu)選擇?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)模式增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融市場(chǎng)變化的適應(yīng)性,多元化經(jīng)營(yíng)為金融機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品創(chuàng)造了巨大的發(fā)展空間,金融機(jī)構(gòu)通過(guò)拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域,增強(qiáng)了資金運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力;提高了服務(wù)效率,降低了服務(wù)成本。在我國(guó),商業(yè)銀行通過(guò)組建金融集團(tuán)、設(shè)立基金公司和保險(xiǎn)公司,開(kāi)始了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的探索。例如,2005年,工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行通過(guò)直接投資方式設(shè)立基金管理公司,共管理8只證券投資基金;2007年9月11日,浦發(fā)銀行成功發(fā)行了首期43.8億元優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券,正式拉開(kāi)了信貸資產(chǎn)支持證券第二批試點(diǎn)的序幕,證券化的資產(chǎn)已由簡(jiǎn)單的信貸資產(chǎn)和住房抵押貸款擴(kuò)大到不良貸款和其他資產(chǎn)。
(三)大力推進(jìn)金融市場(chǎng)創(chuàng)新與發(fā)展
