序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇境外投資法律范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

中圖分類號：F061.2 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）08-00000-02

當(dāng)前，各國對環(huán)境問題認(rèn)識日益加深，我國政府對綠色發(fā)展也高度重視，將綠色發(fā)展理念寫入“十三五”發(fā)展規(guī)劃中，并將其設(shè)定為實(shí)現(xiàn)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展終極目標(biāo)的必然過程。然而長期以來對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起重要作用的外商直接投資在拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，也帶來了較為嚴(yán)重的環(huán)境污染問題，亟待結(jié)合綠色發(fā)展理念加以規(guī)范和引導(dǎo)。文本援引南非、美國、韓國3個國家利用外商直接投資發(fā)展低碳綠色經(jīng)濟(jì)的成功案例，分析了各國投資促進(jìn)和貿(mào)易發(fā)展機(jī)構(gòu)吸引外商參與綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)做法，并提出促進(jìn)我國綠色外商直接投資的政策建議。

一、我國及國外對發(fā)展綠色外商直接投資的認(rèn)識

聯(lián)合國制定并于2016年1月1日啟動的《2030年可持續(xù)發(fā)展議程》，包含了為未來15年的17項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，具有豐富的綠色內(nèi)涵。同時，聯(lián)合國氣候變化框架公約巴黎第21次會議上，195個成員國一致同意進(jìn)一步采取措施以減少溫室氣體排放，保持全球溫度上升水平低于前工業(yè)水平2°C。而我國在《十三五規(guī)劃》中也從戰(zhàn)略的高度指出，要堅持綠色富國和綠色惠民，支持綠色清潔生產(chǎn)，推動建立綠色低碳循環(huán)發(fā)展產(chǎn)業(yè)體系，發(fā)展和建立綠色金融和綠色發(fā)展基金，實(shí)施企業(yè)循環(huán)式生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)循環(huán)式組合、園區(qū)循環(huán)式改造的循環(huán)發(fā)展計劃，著力推動形成綠色發(fā)展方式和生產(chǎn)方式。這些綠色發(fā)展行動計劃要求在能源、交通和其他幾十個行業(yè)進(jìn)行變革，并需要數(shù)萬億美元的巨額投資。而低碳投資又稱為綠色投資，包括減少溫室氣體影響的生產(chǎn)工藝的投資、清潔能源投資及在生產(chǎn)和制造減少溫室氣體的相關(guān)產(chǎn)品的研究和生產(chǎn)投資等方面。綠色投資都是技術(shù)密集型和資本密集型產(chǎn)業(yè)，發(fā)展迅速。而我國，綠色產(chǎn)業(yè)和綠色發(fā)展實(shí)踐相對仍處于起步探索階段，需要充分借鑒外國利用外商直接投資發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的的經(jīng)驗(yàn)并利用綠色外商直接投資資本。

本文結(jié)合全球三個利用外商投資發(fā)展低碳綠色經(jīng)濟(jì)的典型案例，分析了來自發(fā)達(dá)和新興市場國家不同地區(qū)和環(huán)境下投資促進(jìn)和貿(mào)易發(fā)展機(jī)構(gòu)吸引外商投資參與綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)做法。三個案例分別是：南非利用外商投資發(fā)展可再生能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、波特蘭發(fā)展委員會吸引外商投資擴(kuò)大地方清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)群、韓國蔚山生態(tài)工業(yè)園區(qū)中心建立園區(qū)公司網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)促進(jìn)投資者發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)。分析結(jié)果表明，各國、各地區(qū)的投資促進(jìn)和貿(mào)易發(fā)展機(jī)構(gòu)對發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)揮重要作用，同時，發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)沒有完全、統(tǒng)一的解決方案，持續(xù)的綠色戰(zhàn)略必須適應(yīng)當(dāng)?shù)丨h(huán)境。

二、國外促進(jìn)綠色外商直接投資的主要做法

（一）南非利用外商投資發(fā)展可再生能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目

一是突出綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展地位。南非擁有大量的煤炭儲備，化石能源占全國能源供應(yīng)的87%，能源獲取容易且廉價，但綠色經(jīng)濟(jì)在南非經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)突出位置。南非是非洲大陸上可再生能源方面，政府和企業(yè)合作領(lǐng)域的典范。據(jù)彭博新能源財經(jīng)ClimateScope報告南非位居全球35個國家吸引低碳投資第三位。其成功主要得益于其良好的投資環(huán)境、簡潔便利的相關(guān)法律法規(guī)及政府大力支持環(huán)保企業(yè)。

二是簽訂綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)議并給予補(bǔ)貼。2011年，南非政府、商界、勞工組織和民間機(jī)構(gòu)簽署了一項(xiàng)綠色經(jīng)濟(jì)協(xié)議。該協(xié)議達(dá)成12項(xiàng)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展承諾，包括推廣可再生能源、回收使用工業(yè)廢水以及工業(yè)改造。其中，政府承諾將會購買40億瓦特利用可再生資源生產(chǎn)的電力。同時，政府撥款300萬美元用來幫助公司改造現(xiàn)有設(shè)備以利用可再生能源，這項(xiàng)撥款占改造總費(fèi)用的30%。公司可用撥款來購買屋頂大陽能電池板等綠色設(shè)備。政府支持綠色產(chǎn)業(yè)的政策行動給南非外商投資者提供了投資方向，刺激了國外投資者投資興趣。

三是成立專業(yè)機(jī)構(gòu)提供綠色投資服務(wù)。專門成立南非綠色投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)，向外商投資機(jī)構(gòu)提供信息幫助服務(wù)，使外商投標(biāo)程序滿足本國政府條件。同時，向潛在投資者營銷投資機(jī)會，將外商資金用在再生能源發(fā)電方面，并使這些投資轉(zhuǎn)化成為國內(nèi)可再生能源設(shè)備制造業(yè)的催化劑。此外，機(jī)構(gòu)還提供可再生能源設(shè)備（如光伏電池設(shè)備）生產(chǎn)方面的技術(shù)知識，為投資者了解當(dāng)?shù)厣a(chǎn)力和競爭力方面提供案例。

四是注重建立外商投資者與本地企業(yè)之間的聯(lián)系。南非在與西班牙GRI公司談判建立風(fēng)力發(fā)電廠時，告知其本地供應(yīng)商發(fā)展?jié)撃?，鼓勵其與本地企業(yè)建立聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)共贏。通過外商投資和本地供應(yīng)商的協(xié)作與相互支持，南非擁有了非洲第一家生產(chǎn)風(fēng)塔的公司，并可組裝或制造可再生能源設(shè)備。

（二）美國波特蘭發(fā)展委員會吸引外商投資擴(kuò)大地方清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)群

一是制定綠色技術(shù)發(fā)展計劃。波特蘭的公共政策和市民文化一直以綠色環(huán)保著稱，并有大量的清潔技術(shù)和綠色建筑公司，但沒有一家發(fā)展成為大公司，波特蘭也未充分利用其潛在外商直接投資綠地的地理優(yōu)勢。為支持當(dāng)?shù)鼐G色企業(yè)出口綠色產(chǎn)品和服務(wù)并吸引外商直接投資。波特蘭發(fā)展委員會制定了全球貿(mào)易和投資計劃，并通過與布魯金斯學(xué)會的合作，將清潔技術(shù)作為其首要戰(zhàn)略計劃來發(fā)展。

二是舉辦投資招商會推薦新產(chǎn)品。在波特蘭和俄勒岡州的政府政策的領(lǐng)導(dǎo)下，委員會通過舉辦投資招商暨清潔技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展會議，將擁有清潔技術(shù)的公司聚集在一起，來幫助他們在國內(nèi)和國外的公司中尋找合作伙伴，從而開拓新市場。如通過招商會順利為儲能系統(tǒng)的清潔技術(shù)項(xiàng)目融資320萬美元作為其2015年的發(fā)展資金。

三是提供清潔技術(shù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新安置服務(wù)。波特蘭發(fā)展委員會管理著60多家重點(diǎn)企業(yè)，包括它們的技術(shù)、市場、發(fā)展水平、國際足跡、融資需求等信息。這使得波特蘭發(fā)展委員會能夠站在一定的全局角度分析這些企業(yè)的優(yōu)勢和差距，給予新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)有別于其他企業(yè)的發(fā)展和投資政策建議。考慮到大量波特蘭地區(qū)清潔技術(shù)公司創(chuàng)業(yè)失敗率高，委員會的援助對這些新公司的生存意義重大。

（三）韓國蔚山生態(tài)工業(yè)園區(qū)中心建立園區(qū)公司網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)促進(jìn)投資者發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)

一是創(chuàng)新綠色生態(tài)工業(yè)發(fā)展概念。韓國蔚山市工業(yè)區(qū)，是韓國最大的工業(yè)中心，區(qū)內(nèi)有15個工業(yè)園區(qū)，而其中的Mipo和 Onsan工業(yè)園區(qū)就有約1200家公司和120000多名員工。但在這1200多家公司中僅有個別公司將綠色產(chǎn)業(yè)作為他們的主要業(yè)務(wù)。為測算這一集中區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動對環(huán)境的影響并監(jiān)控資源的浪費(fèi)以限制污染輸出，韓國在2005年貿(mào)易、工業(yè)和能源大會上倡議將混合型工業(yè)過渡到綠色生態(tài)工業(yè)的概念。

二是成立韓國蔚山生態(tài)工業(yè)園中心。作為綠色生態(tài)工業(yè)發(fā)展計劃的一部分，朝鮮工業(yè)園區(qū)公司和韓國蔚山大都會在韓國蔚山工業(yè)區(qū)建立了韓國蔚山生態(tài)工業(yè)園中心，中心委員會包括負(fù)責(zé)工業(yè)園區(qū)管理的國家代表機(jī)構(gòu)、私人企業(yè)、非政府組織和蔚山大學(xué)研發(fā)中心。園區(qū)中心主要為商業(yè)開發(fā)機(jī)構(gòu)在綠色產(chǎn)品生產(chǎn)過程中識別投資機(jī)會，并從中幫助企業(yè)減少溫室氣體排放。除廢水處置和污染減排外，園區(qū)中心還試圖循環(huán)利用水資源，使得廢水和能源能夠相互轉(zhuǎn)化使用，從而提升資源利用效率。

三是制定潛在綠色項(xiàng)目并試點(diǎn)。為促進(jìn)綠色項(xiàng)目發(fā)展，園區(qū)中心確定了一系列蒸汽循環(huán)的綠色潛在項(xiàng)目。潛在項(xiàng)目與利益相關(guān)方和研發(fā)中心共享，并共同調(diào)查項(xiàng)目的可行性，制定最終項(xiàng)目報告和商業(yè)案例。為顯示綠色概念的可行性，園區(qū)中心運(yùn)行試點(diǎn)一些精心挑選的項(xiàng)目，隨著幾個試點(diǎn)案例的成功，園區(qū)成功建立了該園區(qū)大部分公司的銷售渠道和廢棄物分布點(diǎn)。

四是幫助企業(yè)建立共生關(guān)系以降低成本增加就業(yè)。園區(qū)中心幫助企業(yè)之間建立共生關(guān)系，并且與其他公司共享公共設(shè)施，從而實(shí)現(xiàn)集群效益，降低成本，增強(qiáng)生態(tài)友好性。如將冶煉企業(yè)排放的高濃度二氧化碳輸送到造紙企業(yè)用作產(chǎn)品加工用料，冶煉企業(yè)排放的熱蒸汽被輸送到造紙企業(yè)用作熱源。例如，Sungam市政廢物焚燒設(shè)備公司和Hyosung公司以500萬美元進(jìn)行蒸汽網(wǎng)絡(luò)投資，每年節(jié)約成本累計700萬美元，并增加了150人的就業(yè)崗位。

五是幫助企業(yè)建立項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益愿景。每個共生項(xiàng)目開始前，園區(qū)中心都向投資者講明項(xiàng)目吸引力和將可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益，并作出將會幫助其解決相關(guān)問題的承諾，以此募集投資者。共生項(xiàng)目的持續(xù)成功增強(qiáng)了投資者的信心，從而吸引了新投資者的參與。截至2014年底，韓國蔚山生態(tài)工業(yè)園區(qū)第一個共生項(xiàng)目已啟動8年，涉及31家企業(yè)，共節(jié)約7400萬美元成本，創(chuàng)造4500萬美元的新收入。

三、對我國促進(jìn)綠色外商直接投資的經(jīng)驗(yàn)啟示

（一）政府政策支持是決定外商投資的關(guān)鍵。政府對于當(dāng)?shù)丨h(huán)保領(lǐng)域的政策和倡議是外商進(jìn)行投資時首要考慮的因素之一。大多數(shù)綠色產(chǎn)業(yè)和技術(shù)相對年輕，對于市場和價值鏈來說，綠色產(chǎn)業(yè)早期的增長大部分來源于公共政策的支持。上述三個案例，政府在韓國蔚山的規(guī)劃愿景、南非政府的公共政策以及波特蘭當(dāng)?shù)卣畬τ诃h(huán)境保護(hù)的支持都有助于創(chuàng)造投資機(jī)會。

（二）投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)發(fā)揮重要作用。投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)和商業(yè)發(fā)展機(jī)構(gòu)通過了解開發(fā)專業(yè)知識，針對合適的部門和活動創(chuàng)建和演示成功的商業(yè)案例，在促進(jìn)綠色投資方面發(fā)揮著重要作用。同時，投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)和合作伙伴需要跳出固有思維模式來識別利用外國直接投資發(fā)展其綠色經(jīng)濟(jì)的機(jī)遇和途徑。綠色投資機(jī)會普遍存在于可再生能源的發(fā)展及現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和綠化中。而挑戰(zhàn)在于確定一個適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)區(qū)域，并選擇合適的方案來解決投資障礙。在不同的條件下要用不同種類的辦法，但都需要考慮當(dāng)?shù)厥袌鰻顩r和投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)所面臨的資源約束。

篇（2）

    近兩年,在全球金融危機(jī)的影響下,伴隨著人民幣國際化進(jìn)程的加速以及境外投資本錢的降低,我國企業(yè)境外投資積極性高漲。然而,境外投資是一種國際戰(zhàn)略行為,除了企業(yè)不斷進(jìn)步自身對法律制度(包括母國和東道國)的利用水平和法律風(fēng)險規(guī)避能力外,還需要政府給予相對完備的全方位的法律政策支持,以保證投資行為的規(guī)范性和有效運(yùn)行。本文擬分析我國境外投資的相關(guān)界定及立法體系現(xiàn)狀,并就我國企業(yè)境外投資法律制度的完善提出建議。

    一、境外投資與境外并購

    境外投資與境外并購是兩個相關(guān)聯(lián)的概念。境外投資是指我國企業(yè)通過新設(shè)(獨(dú)資、合資、合作等)、收購、吞并、參股、注資、股權(quán)置換等方式在境外設(shè)立企業(yè)或取得既有企業(yè)所有權(quán)、治理權(quán)或產(chǎn)品支配權(quán)等權(quán)益的經(jīng)濟(jì)活動。而境外并購系指國內(nèi)企業(yè)及其控股的境外中資企業(yè)通過購買境外企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)的方式(包括參股、股權(quán)置換等)獲得該企業(yè)的資產(chǎn)或經(jīng)營控制權(quán)的投資行為。

    無論是新設(shè)還是收購、吞并或其他方式,企業(yè)投資的目的都是為了享有收益,使投資取得更大的回報。從現(xiàn)實(shí)來看,誰實(shí)際控制了企業(yè),成為事實(shí)上的決策者,就可以享有各種收益。除了新設(shè)方式,要想取得境外企業(yè)的控制權(quán),一般需要通過控股權(quán)取得,而控股權(quán)是由收購股權(quán)實(shí)現(xiàn)的,因此作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的主要手段的收購與吞并(即境外并購)便成為了眼下多數(shù)企業(yè)境外投資熱衷的模式。

    二、我國企業(yè)境外投資法律政策支持體系現(xiàn)狀

篇（3）

的主要政策措施

建立境外投資法律保障體系。日本政府先后制定了《外資法》、《外匯法》、《境外拓展對策資金貸款制度》、《日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)法》、《境外投資信用保證制度》等法律，將企業(yè)境外投資的服務(wù)管理機(jī)構(gòu)設(shè)置、財稅、金融、保險等政策保障措施用法律的形式確定下來。這些法律明確了各項(xiàng)政策的目標(biāo)、政策支持的對象和境外投資服務(wù)管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)，確保了境外投資企業(yè)的法律地位，規(guī)范了境外投資行為，為日本企業(yè)開拓國際市場提供了有力的法律保障。

建立境外投資服務(wù)管理機(jī)構(gòu)。除設(shè)立境外投資行政管理機(jī)構(gòu)外，日本政府還專門出資建立一批官助民營、官民合營的境外投資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。這些中介服務(wù)機(jī)構(gòu)主要有日本貿(mào)易振興協(xié)會、中小企業(yè)振興事業(yè)團(tuán)和各種形式的友好協(xié)會等。主要職責(zé)就是幫助企業(yè)提供境外投資可行性調(diào)研、境外投資融資保險、境外員工培訓(xùn)、組織境外考察、舉辦境外投資推薦會等服務(wù)。

建立境外投資自由化制度。實(shí)行境外投資自由化改革，將《外匯法》和《外資法》作了修訂，不再采用境外投資審批制度，而采用資本交易項(xiàng)目備案制度，資本交易原則上可以自由進(jìn)行。除極個別涉及軍事、國家安全等領(lǐng)域的投資項(xiàng)目外，境外投資額在1億日元以上需要到銀行備案，1億日元以下的投資項(xiàng)目已經(jīng)完全自由。日本政府實(shí)施一系列境外投資自由化改革，取消了以往境外投資的諸多限制。為企業(yè)境外投資的快速發(fā)展創(chuàng)造了便利條件。

建立境外投資稅收支持制度。

①采用排除虧損國在外的綜合限額抵免的征稅辦法。在計算綜合抵免限額時，將虧損國的虧損額除外。這樣做實(shí)際上是增加了抵免限額，減輕了境外投資企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。②采用稅收饒讓抵免的征稅辦法。東道國給予日本企業(yè)的稅收優(yōu)惠視為已納稅款，允許從日本國內(nèi)法人稅中抵扣。并根據(jù)稅收條約和締約對方國的國內(nèi)法，把針對利息、股息和使用費(fèi)等投資所得的減免額作為抵免對象。③實(shí)行境外投資損失準(zhǔn)備金制度。就是將直接投資額的一定比例(如特定境外工程經(jīng)營管理費(fèi)用的7％)計入準(zhǔn)備金，計入準(zhǔn)備金的部分免稅。若投資虧損，虧損企業(yè)可從準(zhǔn)備金中獲得相應(yīng)補(bǔ)償；若未虧損，準(zhǔn)備金累積5年，從第6年起，將準(zhǔn)備金分成5份，逐年合并到應(yīng)稅所得中進(jìn)行納稅。對境外投資實(shí)行虧損準(zhǔn)備金制度，實(shí)質(zhì)上是由政府來分擔(dān)企業(yè)境外投資所面臨的部分風(fēng)險。這個制度既減輕了境外投資企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，又給虧損企業(yè)以補(bǔ)償，激發(fā)了企業(yè)境外投資的熱情。

建立境外投資金融保障制度。

設(shè)立日本進(jìn)出口銀行、日本開發(fā)銀行等金融機(jī)構(gòu)，為從事境外投資的企業(yè)提供融資支持。日本進(jìn)出口銀行的主要職能是：為日本企業(yè)在國外企業(yè)中參股投資提供貸款：為日本企業(yè)對外國政府或企業(yè)提供貸款而給予貸款支持，并為企業(yè)在日本境外進(jìn)行風(fēng)險經(jīng)營提供融資支持；為日本企業(yè)在境外經(jīng)營項(xiàng)目所需資金提供貸款等。日本企業(yè)境外投資只需拿出相當(dāng)于投資總額10％的資金，其余部分可向日本進(jìn)出口銀行、日本開發(fā)銀行等政府金融機(jī)構(gòu)申請外匯貸款。此外，中小企業(yè)金融公庫、國民生活金融公庫和商工金組合中央公庫三大中小企業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)也設(shè)有境外投資支持資金，為中小企業(yè)開展境外投資提供低利息的特別貸款。日本金融機(jī)構(gòu)給企業(yè)境外投資的最高貸款額度為2.5億日元，償還期限最長為15年。日本政府建立的境外投資融資制度，為缺少資金的企業(yè)提供了開展境外投資的可能，鼓勵了大批有潛力的新興企業(yè)擴(kuò)大發(fā)展空間并走向國際舞臺。

建立海外投資保險支持制度。

日本境外投資保險制度的特點(diǎn)是，以國家輸出信用保險制度為基礎(chǔ)，以政府財政作為理賠后盾，采取單邊保險制度，即不與東道國訂立雙邊投資保護(hù)協(xié)定為法定前提，日本自然人、法人在國外投資都可以申請保險。境外投資保險的范圍包括外匯險、征收險和戰(zhàn)亂險。其中，外匯險是指東道國政府采取任何措施，限制或禁止外國投資者將其投資本金、利潤和其他合法收入兌換成外幣轉(zhuǎn)移出東道國境外的風(fēng)險。征收險是指由于東道國政府實(shí)行征收或國有化措施，致使投保者的投資財產(chǎn)受到部分或全部損失的風(fēng)險。戰(zhàn)亂險是指由于東道國發(fā)生戰(zhàn)爭、革命、暴亂、內(nèi)亂等所導(dǎo)致的投資者財產(chǎn)損失的風(fēng)險。日本境外投資保險制度規(guī)定，若投資者在承保范圍內(nèi)發(fā)生損失，保險人只賠償被保險人90％的損失，其余10％的損失由被保險人自己承擔(dān)。保險期限最短3年。最長15年，期滿可以每年延長。日本境外投資保險制度的建立和不斷完善，降低了企業(yè)境外投資風(fēng)險。消除了投資者的后顧之憂，推動了企業(yè)境外投資的快速發(fā)展。

日本政府鼓勵企業(yè)境外投資

的主要特點(diǎn)

投資國別不斷調(diào)整變化。戰(zhàn)后以來，日本企業(yè)境外投資先從發(fā)展中國家開始，然后再進(jìn)入到發(fā)達(dá)國家。境外投資的國別和重點(diǎn)，根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展變化，在發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家之間不斷調(diào)整變化。1970年以前，主要面向北美、歐洲、大洋洲等發(fā)達(dá)國家投資。20世紀(jì)70年代，對亞洲、中南美洲、中近東、非洲等發(fā)展中國家的投資增長迅速，超過了對發(fā)達(dá)國家的投資。80－90年代。境外投資的重點(diǎn)從發(fā)展中國家轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國家。進(jìn)入新世紀(jì)以來，日本對發(fā)達(dá)國家的投資逐漸下降，對發(fā)展中國家的投資不斷上升，特別是對中國的投資大幅度上升，但對發(fā)達(dá)國家的投資仍占較大比重。

投資部門主要以非制造業(yè)為主。1951－2004年，日本境外投資中，非制造業(yè)投資額占到65.3％，制造業(yè)投資額僅為31.2％。非制造業(yè)境外投資主要以金融保險、房地產(chǎn)、商業(yè)、礦產(chǎn)資源等產(chǎn)業(yè)為主。其中，1951－1980年非制造業(yè)境外投資主要以礦產(chǎn)業(yè)、商業(yè)和金融保險業(yè)投資為主，分別占投資總額的35.7％、16.9％和12.8％。制造業(yè)境外投資主要以電氣機(jī)械工業(yè)、運(yùn)輸機(jī)械工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、鋼鐵有色金屬工業(yè)、木材加工工業(yè)、紡織工業(yè)等產(chǎn)業(yè)為主。

投資方式在不同時期有所不同。20世紀(jì)80年代以前，日本境外投資主要采取在國外新建企業(yè)，將國

內(nèi)的生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)移植到國外。80年代以來，日本金融資本逐漸增強(qiáng)，境外投資主要采取兼并收購?fù)鈬髽I(yè)尤其是發(fā)達(dá)國家企業(yè)為主，曾一度出現(xiàn)并購美國企業(yè)。就股權(quán)投資而言，日本對發(fā)達(dá)國家投資主要以獨(dú)資方式為主，對發(fā)展中國家投資主要以合資方式為主。對發(fā)達(dá)國家采取獨(dú)資方式投資。主要是為了控制產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，保持生產(chǎn)和市場的靈活性。對發(fā)展中國家采取合資方式投資，主要是發(fā)展中國家對外資的控股比例限制較嚴(yán)，采取合資方式便于融入當(dāng)?shù)厣鐣?，利用?dāng)?shù)貎?yōu)惠政策。

投資動機(jī)在不同階段也有不同重點(diǎn)。20世紀(jì)70年代以前，戰(zhàn)后恢復(fù)重建需要大量的原材料和先進(jìn)技術(shù)，日本境外投資主要以獲取國外自然資源和國際先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)為主。70年代，環(huán)境公害加劇，境外投資主要側(cè)重于把環(huán)境公害大的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到國外。80年代，日本企業(yè)國際競爭能力顯著提高，與歐美主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易摩擦加劇，境外投資主要側(cè)重于規(guī)避貿(mào)易壁壘、鞏固擴(kuò)大國際市場份額。進(jìn)入90年代，日本汽車、鋼鐵、家電、機(jī)械等產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，日本通過擴(kuò)大境外投資轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能，調(diào)整國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，拓展國際市場。21世紀(jì)以來，日本政府把支持企業(yè)境外投資作為推進(jìn)經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的重要發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化了境外投資策略。一是繼續(xù)加大對歐美發(fā)達(dá)國家的投資，擴(kuò)大歐洲統(tǒng)一大市場和北美自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)部的市場份額：二是加大對亞洲尤其是東亞各國的投資，以控制東亞經(jīng)濟(jì)區(qū)的內(nèi)部市場，確立東亞經(jīng)濟(jì)集團(tuán)的霸主地位。

投資主體有各類大中小企業(yè)、境外日資企業(yè)再投資等多元成分構(gòu)成。日本境外投資是政府基金、大中小企業(yè)結(jié)合的群體型投資主體。為提高競爭能力，日本的綜合商社、工業(yè)企業(yè)、金融企業(yè)之間相互聯(lián)合，結(jié)成三位一體而又自成體系的境外投資主體。集貿(mào)易、金融、信息、技術(shù)開發(fā)等為一體的三菱商事、三井物產(chǎn)、住友商事等大型綜合商社和一些大型制造企業(yè)集團(tuán)、跨國銀行集團(tuán)是日本對發(fā)達(dá)國家投資的主體力量。中小企業(yè)則主要面向發(fā)展中國家投資。日本的大企業(yè)還與中小企業(yè)相互聯(lián)合，大企業(yè)向中小企業(yè)提供技術(shù)、信息、資金支持，中小企業(yè)為大企業(yè)生產(chǎn)配套零部件，共同到境外投資，形成相互補(bǔ)充的境外投資企業(yè)群體。同時，海外日資企業(yè)也是日本境外投資的重要力量。據(jù)調(diào)查，僅1993年，境外日資企業(yè)利潤再投資就達(dá)到129億美元，超過日本當(dāng)年境外投資總額的111億美元。境外日本企業(yè)再投資主要集中在經(jīng)營環(huán)境較好、經(jīng)營效益較高的國家和地區(qū)。境外日資企業(yè)再投資除在當(dāng)?shù)胤ㄈ怂趪一虻貐^(qū)投資外，還向第三國或地區(qū)投資設(shè)立孫公司。

日本政府鼓勵企業(yè)境外投資

對浙江的啟示

適時研究制定浙江境外投資總體戰(zhàn)略。當(dāng)前，浙江企業(yè)境外投資步伐不斷加快，發(fā)展勢頭很好，在投資規(guī)模和企業(yè)數(shù)量方面都已住居全國前列，成為中國企業(yè)境外投資的一支重要力量。但由于種種原因，不少企業(yè)境外投資還缺乏戰(zhàn)略意識，存在憑直覺決策的現(xiàn)象。這就需要從省級層面加強(qiáng)對境外投資的調(diào)查研究，加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)，加強(qiáng)宏觀指導(dǎo)，減少浙江企業(yè)境外投資的盲目性、隨機(jī)性，增強(qiáng)主動性、前瞻性、實(shí)效性。要適時研究制定浙江境外投資總體規(guī)劃，編制境外投資產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄，引導(dǎo)企業(yè)遵照產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄投資。要在深入調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，適時對浙江境外投資作出總體部署，明確境外投資的戰(zhàn)略目標(biāo)、戰(zhàn)略實(shí)施步驟、政策保障措施，在全國率先作些探索實(shí)踐，為國家制定境外投資政策積累經(jīng)驗(yàn)。

進(jìn)一步完善境外投資法規(guī)保障體系。當(dāng)前，我國境外投資的法律政策主要散見在有關(guān)的內(nèi)部文件之中，尚沒有建立系統(tǒng)的法律體系。作為改革開放先行地區(qū)的浙江，要根據(jù)企業(yè)“走出去”的現(xiàn)實(shí)需要。加強(qiáng)對境外投資政策法規(guī)建設(shè)的探索實(shí)踐。①充分用好現(xiàn)有政策法規(guī)。②加強(qiáng)地方性境外投資法規(guī)建設(shè)。③繼續(xù)加強(qiáng)與有關(guān)國家省市簽訂友好協(xié)議。

進(jìn)一步完善境外投資服務(wù)管理體系。當(dāng)前，浙江境外投資服務(wù)管理機(jī)構(gòu)還沒有完全建立。境內(nèi)服務(wù)管理機(jī)構(gòu)職能分散在不同部門。要積極順應(yīng)浙江海外投資快速發(fā)展的需求，適時完善境外投資服務(wù)管理體系。①完善行政管理體系。②建立中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。③在境外建立服務(wù)管理機(jī)構(gòu)。④建立網(wǎng)上信息服務(wù)平臺。⑤積極爭取駐外使(領(lǐng))館的支持。⑥充分發(fā)揮海外華人的作用。

進(jìn)一步完善境外投資政策保障體系。運(yùn)用財稅、金融、保險等政策支持企業(yè)境外投資是各國各地區(qū)的普遍做法。特別是對正處在起步推進(jìn)階段的浙江境外投資企業(yè)來說，更離不開政府政策的大力支持。①設(shè)立境外投資專項(xiàng)基金?？梢杂烧途惩馔顿Y企業(yè)聯(lián)合出資設(shè)立，支持境外投資項(xiàng)目可行性調(diào)查、境外投資技術(shù)人員培訓(xùn)等。②加強(qiáng)金融保障。完善境外投資金融支持政策：加大金融支持力度，設(shè)立境外投資專項(xiàng)貸款制度，擴(kuò)大信貸規(guī)模，提高信貸比例。③制定財稅支持政策?？梢詤⒄杖毡镜淖龇ǎ陉P(guān)稅、所得稅、增值稅等方面給予優(yōu)惠，采取排除虧損國在外的綜合限額抵免、稅收饒讓抵免和建立境外投資損失準(zhǔn)備金制度等稅收支持措施。④建立境外投資保險制度。企業(yè)境外投資風(fēng)險比國內(nèi)要大，除一般性的風(fēng)險外，還可能遇到來自政治方面的風(fēng)險。要建立境外投資保險機(jī)構(gòu)，完善境外投資保險制度，將戰(zhàn)爭險、外匯險、征用險、違約險納入保險范圍。降低企業(yè)境外投資風(fēng)險。

大力培育浙江企業(yè)核心競爭能力。①著力提高自主創(chuàng)新能力。增強(qiáng)自主創(chuàng)新意識。加大技術(shù)創(chuàng)新投入，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新平臺建設(shè)，創(chuàng)新經(jīng)營理念，提高技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、經(jīng)營模式創(chuàng)新能力。②加強(qiáng)跨國經(jīng)營人才培養(yǎng)。加強(qiáng)國際商務(wù)、國際投資實(shí)務(wù)等方面的人才培養(yǎng)，造就一支能夠擔(dān)當(dāng)浙江企業(yè)開拓國際市場重任的高水平的跨國經(jīng)營管理人才隊伍。③實(shí)施差異化發(fā)展。學(xué)會從競爭對手和市場空缺中尋找機(jī)會，進(jìn)入能夠發(fā)揮自身比較優(yōu)勢的領(lǐng)域，走“專、精、特、新”發(fā)展之路，建立并強(qiáng)化浙江企業(yè)的比較優(yōu)勢。④加強(qiáng)品牌建設(shè)。品牌競爭力是企業(yè)最為持久的核心競爭力。要大力創(chuàng)建自主品牌。提高浙江產(chǎn)品的科技含量、文化內(nèi)涵、服務(wù)質(zhì)量等附加值。⑤加強(qiáng)企業(yè)聯(lián)合。充分利用工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和研發(fā)實(shí)力優(yōu)勢、外貿(mào)企業(yè)的市場信息和銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢、金融企業(yè)的融資能力優(yōu)勢，鼓勵境外投資企業(yè)以參股、聯(lián)營、兼并、收購等形式，組建集資本、技術(shù)、生產(chǎn)、貿(mào)易為一體的綜合性的跨國投資企業(yè)集團(tuán)，提高浙江企業(yè)的國際競爭能力。

篇（4）

（一）國有資產(chǎn)按照國際資產(chǎn)評估標(biāo)準(zhǔn)委員會的定義，資產(chǎn)是占有和可控制的資源，通過這些資源，可以合理地預(yù)計一些未來的經(jīng)濟(jì)利益，資產(chǎn)的所有權(quán)本身是無形的，但是擁有的資產(chǎn)可以是有形的，也可以是無形的。因而，國有資產(chǎn)是指為國家所有，并能為國家提供經(jīng)濟(jì)和社會效益的各種經(jīng)濟(jì)資源的總和。根據(jù)概念的范圍不同，可以分為廣義上國有資產(chǎn)和狹義上的國有資產(chǎn)。廣義上的國有資產(chǎn)是指屬于國家所有的各種財產(chǎn)、物資、債權(quán)和其他權(quán)益。包括依據(jù)法律和行政權(quán)取得的國家財產(chǎn)、投資資產(chǎn)、收益資產(chǎn)和受贈資產(chǎn)。而狹義上的國有資產(chǎn)是指依據(jù)法律為國家所有，并能為國家提供未來效益的各種經(jīng)濟(jì)資源的總和。主要是指經(jīng)營性國有資產(chǎn)。而根據(jù)學(xué)者的研究，經(jīng)營性國有資產(chǎn)主要包括三部分：“（1）企業(yè)使用的國有資產(chǎn)。（2）行政事業(yè)單位占有、使用的非經(jīng)營性資產(chǎn)中，通過各種形式為獲取利潤轉(zhuǎn)作經(jīng)營的資產(chǎn)。（3）國有資源中投入生產(chǎn)經(jīng)營過程的資源?！雹迯膰匈Y產(chǎn)的來源和范圍不同，可以把國有資產(chǎn)分為經(jīng)營性國有資產(chǎn)、行政事業(yè)性國有資產(chǎn)和資源性國有資產(chǎn)。（二）中國國有資產(chǎn)中國法律對于國有資產(chǎn)內(nèi)容、范圍的認(rèn)識經(jīng)歷了一個不斷變化的過程。早在1990年，《國家科委事業(yè)行政單位國有資產(chǎn)管理實(shí)施辦法》規(guī)定：國有資產(chǎn)是指國家依據(jù)法律取得的，或由于國家資金投入、資產(chǎn)收益、接受饋贈取得的資產(chǎn)。無主資產(chǎn)屬于國有資產(chǎn)。而1993年《國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)界定和產(chǎn)權(quán)糾紛處理暫行辦法》指出：國有資產(chǎn)是指國家依法取得和認(rèn)定的，或者國家以各種形式對企業(yè)投資和投資收益、國家向行政事業(yè)單位撥款等形成的資產(chǎn)。2003年《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例.》規(guī)定：企業(yè)國有資產(chǎn)是指國家對企業(yè)各種形式的投資和投資所形成的權(quán)益，以及依法認(rèn)定為國家所有的其他權(quán)益。而根據(jù)《中華人民共和國憲法》第六、七、八、九、十條的規(guī)定，和2008年《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》、《中華人民共和國公司法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》、《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理暫行辦法》等其他法律規(guī)定，中國國有資產(chǎn)包括：1．國有的土地、礦藏、水流、森林、草原、荒地、漁場等自然資源。2．國家機(jī)關(guān)及所屬事業(yè)單位的財產(chǎn)。包括法律規(guī)定的國家機(jī)關(guān)，其擁有所有權(quán)的所有資產(chǎn)，國家機(jī)關(guān)、國有企業(yè)所屬和創(chuàng)辦的事業(yè)單位擁有所有權(quán)的全部資產(chǎn)，非國有機(jī)關(guān)和非國有企業(yè)創(chuàng)辦的事業(yè)單位中國有投資的部分，各種政黨和各級工會、共青團(tuán)、婦女聯(lián)合會等人民團(tuán)體中由國家撥款形成的資產(chǎn)。3．軍隊資產(chǎn)。4．全民所有制企業(yè)資產(chǎn)。包括國家直接投入的資產(chǎn)、企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營、受贈等活動取得的所有資產(chǎn)。5．國家所有的公共設(shè)施、文物古跡，風(fēng)景游覽區(qū)、自然保護(hù)區(qū)等。6．國家在國外的資產(chǎn)，包括資產(chǎn)和與資產(chǎn)有關(guān)的權(quán)益。7．國家對非國有單位的投資以及債權(quán)等其他資產(chǎn)。這里主要是指集體所有制企業(yè)中的國有資產(chǎn)部分、中外合資、合作經(jīng)營企業(yè)中的國有資產(chǎn)部分和股份制、聯(lián)營企業(yè)中的國有資產(chǎn)部分。8．不能證實(shí)屬于集體或個人所有的財產(chǎn)等。中國國有資產(chǎn)是中國國家建設(shè)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，國有資產(chǎn)的經(jīng)營及其收益是國家財政收入的主要來源。因而，國有資產(chǎn)的管理在國民經(jīng)濟(jì)監(jiān)管中占有非常重要的地位。（三）中國境外投資國有資產(chǎn)根據(jù)1999年財政部、外交部、國家外匯管理總局、海關(guān)總署聯(lián)合的《境外國有資產(chǎn)管理暫行辦法》第二條規(guī)定：中國境外投資國有資產(chǎn)是指中國企業(yè)、事業(yè)單位和各級人民政府及政府有關(guān)部門以國有資產(chǎn)在境外及港、澳、臺地區(qū)投資設(shè)立的各類企業(yè)和非經(jīng)營性機(jī)構(gòu)中應(yīng)屬國有的各項(xiàng)資產(chǎn)。具體包括：1．境內(nèi)投資者向境外投資設(shè)立獨(dú)資、合資、合作企業(yè)或購買投票（或股權(quán)）以及境外機(jī)構(gòu)在境外再投資形成的資本及其權(quán)益。2．境內(nèi)投資者及其境外派出單位在境外投資設(shè)立非經(jīng)營性機(jī)構(gòu)，包括使館、領(lǐng)事館、記者站、各種辦事處、代表處等所形成的國有資產(chǎn)。3．在境外以個人名義持有的國有股權(quán)及物業(yè)產(chǎn)權(quán)。4．境外機(jī)構(gòu)中應(yīng)屬國家所有的無形資產(chǎn)。5．境外機(jī)構(gòu)依法接受的贈予、贊助和經(jīng)依法判決、裁決而取得的應(yīng)屬國家所有的資產(chǎn)。6．境外其他應(yīng)屬國家所有的資產(chǎn)。由此可見，中國境外投資國有資產(chǎn)主要包括境內(nèi)國家機(jī)關(guān)、國家機(jī)構(gòu)、企業(yè)以及企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)在國外投資的國有資產(chǎn)及其收益，境內(nèi)國家機(jī)關(guān)、國家機(jī)構(gòu)、企業(yè)以及企業(yè)的分支機(jī)在國外的非經(jīng)營性機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)及其收益，境內(nèi)國家機(jī)關(guān)、國家機(jī)構(gòu)、企業(yè)以及企業(yè)的分支機(jī)在國外的無形資產(chǎn)等其他屬于國家所有的資產(chǎn)。這說明中國境外投資國有資產(chǎn)以經(jīng)營性國有資產(chǎn)為核心，行政事業(yè)性國有資產(chǎn)和資源性國有資產(chǎn)所占比重較少。

篇（5）

境外投資審批流程

據(jù)易曉潔介紹，我國企業(yè)海外投資審批流程分為國內(nèi)審批和國外審批兩個方面。在國內(nèi)審批方面，國家發(fā)改委、商務(wù)部、外管局和國資委等部門在其中扮演非常重要的角色。

根據(jù)相關(guān)審批法律規(guī)定，中方投資額10億美元及以上的境外投資項(xiàng)目，由國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)。涉及敏感國家和地區(qū)、敏感行業(yè)的境外投資項(xiàng)目不分限額，由國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)。其中，中方投資額20億美元及以上，并涉及敏感國家和地區(qū)、敏感行業(yè)的境外投資項(xiàng)目，由國家發(fā)展改革委提出審核意見報國務(wù)院核準(zhǔn)。以上規(guī)定之外的境外投資項(xiàng)目實(shí)行備案管理。

商務(wù)部和省級商務(wù)主管部門按照企業(yè)境外投資的不同情形，分別實(shí)行備案和核準(zhǔn)管理。企業(yè)境外投資涉及敏感國家和地區(qū)、敏感行業(yè)的，實(shí)行核準(zhǔn)管理。企業(yè)其他情形的境外投資，實(shí)行備案管理。接著境外直接投資獲得發(fā)改委、商務(wù)部等部門核準(zhǔn)后，需到所在地外匯局辦理境外直接投資外匯登記，并獲得境外直接投資外匯登記證，以辦理相關(guān)外匯收支業(yè)務(wù)。

“為了避免同一個項(xiàng)目多家企業(yè)惡意競爭，國家發(fā)改委會先篩選比較適合承接該項(xiàng)目的企業(yè)，并發(fā)出‘小路條’，其他企業(yè)則被建議不要加入競標(biāo)，否則將受到處罰?！币讜詽嵾M(jìn)一步解釋說，這種情況或?qū)⒂懈挠^。2016年4月，國家發(fā)改委了針對2014年4月《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》的修改征求意見稿，對“路條”制度有所改進(jìn)，其中提出沒有拿到收接函的企業(yè)，依然能參加競標(biāo)。

除了國內(nèi)審批流程，境外審批同樣不可忽視。在境外進(jìn)行投資活動或并購時，往往需要獲得目標(biāo)公司所在國政府的批準(zhǔn)。當(dāng)?shù)卣ǔＶ饕獣倪@幾個方面審核投資活動：投資活動所涉行業(yè)是否屬于外資限制行業(yè)，如石油、天然氣、媒體、電信、金融和銀行等；該交易是否會削弱競爭、觸犯反壟斷法；該交易是否會對國家安全和利益造成不利影響。

境外投資主要法律文件

以易曉潔的經(jīng)驗(yàn)看，在進(jìn)行境外投資時，法律條款非常重要。“在中國企業(yè)海外投資初期，由于對法律文件重視不夠，對法律條款理解不夠深入，出現(xiàn)過慘痛失敗的案例”。她說。

境外并購主要涉及的法律文件可大致劃分為3個階段（見圖）。前期的法律文件包括保密協(xié)議、意向書、諒解備忘錄、主要商業(yè)條款清單和標(biāo)書等?！敖又钪饕臈l款就是股權(quán)收購協(xié)議和資產(chǎn)收購協(xié)議了?！币讜詽嵳f，其中包括交易標(biāo)的、價格條款、支付條件、陳述與保證條款、交割及交割的前提條件、交割前后的承諾、賠償條款、法律適用及爭議解決條款。

當(dāng)然，境外并購還涉及其他一些交易文件，包括股東協(xié)議和公司章程、技術(shù)/商標(biāo)許可協(xié)議、過渡期服務(wù)協(xié)議、其他附屬協(xié)議。由此可知，海外并購過程中協(xié)議非常復(fù)雜，但這些條款都非常重要。

易曉潔列舉了其中幾個重要條款加以說明。以股權(quán)收購協(xié)議或資產(chǎn)收購協(xié)議中的陳述與保證條款來說，它實(shí)際是從西方引進(jìn)的條款，對中國企業(yè)來說比較陌生。即使進(jìn)行了盡職調(diào)查，作為買方，對賣方的資產(chǎn)或股權(quán)情況仍然可能不甚清楚。在這種情況下，陳述與保證條款能夠保證股權(quán)或資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)屬性的完整性和合法性。“在股權(quán)收購過程中，這個條款非常重要?！币讜詽嵳f。

另一個重要內(nèi)容是賠償條款。在股權(quán)收購協(xié)議或資本收購協(xié)議中，買方和賣方各有一些賠償義務(wù)。就賣方來說，如果其違反了陳述與保證條款，所陳述和保證的內(nèi)容有漏洞，未履行披露義務(wù)，那么就要承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。同時，違約金數(shù)額及如何進(jìn)行賠償，也要在賠償條款中注明。

中國投資者作為新的股東加入目標(biāo)企業(yè)之后，目標(biāo)企業(yè)原有的股東協(xié)議就需要修正，雙方的權(quán)利義務(wù)也需要重新分配。因此，還需要簽訂一些附屬協(xié)議，作為披露補(bǔ)充，比如股東協(xié)議和公司章程。

法律文件缺陷案例――中鐵慘敗波蘭

2009年9月，中國中鐵旗下的兩家全資子公司中海外和中鐵隧道聯(lián)合上海建工集團(tuán)及波蘭德科瑪有限公司（下稱“中海外聯(lián)合體”），中標(biāo)波蘭A2高速公路中最長的A、C兩個標(biāo)段，總里程49公里，總報價13億波蘭茲羅提（約合4.72億美元/30.49億人民幣）。項(xiàng)目規(guī)定，2012年5月31日必須建成通車。

中海外聯(lián)合體奪標(biāo)的報價低于政府預(yù)算一半以上，一度引來低價傾銷的訟爭。工期已過大半時，工程量只完成不到20%。中海外承認(rèn)，無法按13億茲羅提的報價如期完工。2011年6月初，中海外總公司最終決定放棄該工程，因?yàn)槿绻麍猿滞旯ぃ泻Ｍ饴?lián)合體可能因此虧損3.94億美元（約合25.45億元人民幣）。

篇（6）

【中圖分類號】F276.1 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A 【文章編號】1673-1069（2017）03-0005-02

1 引言

自21世紀(jì)以來，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢愈演愈烈，全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日趨緊密，國際化戰(zhàn)略步伐加快，國內(nèi)很多發(fā)展勢頭強(qiáng)勁的企業(yè)邁出國門，跨國經(jīng)營已經(jīng)成為我國優(yōu)質(zhì)企業(yè)的常用經(jīng)營方式。十報告已經(jīng)明確指出，要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化新形勢，加快了“走出去”的步伐。而隨著國內(nèi)企業(yè)“走出去”步伐的不斷加大，海外用工已成為企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略中一個重要的組成部分[1]。海外用工主要包括從國內(nèi)直接派往項(xiàng)目國的員工、投資項(xiàng)目國合作企業(yè)派出的員工和在投資項(xiàng)目國直接雇用的員工。中國籍外派員工，特別是負(fù)責(zé)人，作為“走出去”企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)的直接執(zhí)行人，在企業(yè)的海外發(fā)展中扮演著非常重要的角色。因此，海外投資企業(yè)的管理者需要十分重視中國籍外派員工的用工風(fēng)險，妥善處理各種問題，以保證投資企業(yè)在海外的投資以及持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營。

經(jīng)過筆者調(diào)查和研究，大多數(shù)境外投資企業(yè)都在不同程度上面臨著用工風(fēng)險。筆者對中國籍外派員工管理中存在的問題進(jìn)行了分析，期望能引起相關(guān)政府和企業(yè)的重視，為境外投資企業(yè)提供幫助。

2 現(xiàn)狀

中國目前有大量的“走出去”企業(yè)，經(jīng)筆者調(diào)研，大多數(shù)走出去都面臨著員工使用國內(nèi)法違約問題。中國境外投資發(fā)展企業(yè)將資金、技術(shù)、人才引向海外，在海外設(shè)立具有獨(dú)立法人資格的子公司，通常聘用中國籍員工任職經(jīng)營管理人員。

中國境外投資企業(yè)海外發(fā)展不僅謀求自身贏利，更擔(dān)負(fù)政治使命和文化使命，用工管理問題將直接影響企業(yè)完成使命任務(wù)。境外投資企業(yè)很多是國內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)，企業(yè)海外發(fā)展為國家創(chuàng)造了大額外匯收入，提高中國企業(yè)國際市場的占有率，完成國家戰(zhàn)略部署，提升國家世界影響力，對外代表著企業(yè)、政府形象。中國境外投資發(fā)展企業(yè)的用工管理問題，除了影響企業(yè)本身發(fā)展，更重要的是將直接影響企業(yè)政治使命、文化使命的實(shí)現(xiàn)。

3 存在的問題

3.1 國內(nèi)企業(yè)間的惡意競爭，損害中國企業(yè)形象

中國在境外投資發(fā)展企業(yè)在國外市場競爭激烈，相互爭奪人才屢見不鮮。由于中國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的滯后性，中國經(jīng)營管理人員的培養(yǎng)起步較晚，導(dǎo)致具有跨國經(jīng)營管理能力的人才稀缺，致使中國在境外投資企業(yè)中國企經(jīng)營管理人員被挖至民企，民企之間以高薪利誘互相挖墻腳等現(xiàn)象層出不窮?，F(xiàn)行勞動法律允許勞動者自由流動，但對中國境外投資發(fā)展企業(yè)而言，中國籍海外任職員工通常是運(yùn)營、管理、技術(shù)、財務(wù)負(fù)責(zé)人，人員穩(wěn)定關(guān)系著企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營。

3.2 海外經(jīng)營人才培養(yǎng)成本高，員工違約成本低，企業(yè)成為弱勢群體

按照現(xiàn)有勞動法，勞動者可以提前30天通知辭職，此法律規(guī)定適合國內(nèi)企業(yè)發(fā)展，但是，中國境外投資發(fā)展企業(yè)選拔、培養(yǎng)海外經(jīng)營管理人才不易，需付出高額的資金、人力、時間成本[2]，培養(yǎng)一名運(yùn)營、管理、技術(shù)、財務(wù)負(fù)責(zé)人，其成本絲毫不亞于培養(yǎng)一名飛行員。中國籍海外任職員工隸屬核心部門，可替代性較小。員工惡意違約，按照現(xiàn)行勞動法律，非因培訓(xùn)、競業(yè)禁止，企業(yè)不能得到救濟(jì)。

3.3 缺少有效處理中國籍海外任職員工勞動爭議的法律依據(jù)、政策導(dǎo)向

我國的勞動法在制定之初是以保護(hù)勞動者為基礎(chǔ)的，大量涉及了國內(nèi)用工的問題，但是現(xiàn)行法律、政策未涉及中國籍員工在海外子公司工作爭議的處理辦法，這就導(dǎo)致發(fā)生爭議后，法院只能生搬硬套國內(nèi)現(xiàn)行勞動法律，但明顯該類員工勞動關(guān)系發(fā)生在海外，導(dǎo)致適用法律與事實(shí)不符。甚至國內(nèi)外同時存在兩個截然不同的判決結(jié)果，法院、企業(yè)處于兩難局面。

4 問題的思考和建議

建立有效的外派人員選擇機(jī)制。外派人員的素質(zhì)關(guān)系到外派的成敗。如果外派人員的選擇標(biāo)準(zhǔn)不全面、外派選擇的程序不得當(dāng)、選拔的方法不合適，企業(yè)很可能無法找到合適的外派人員，完成外派任務(wù)。為了提高外派成功率，跨國公司應(yīng)完善人才選拔機(jī)制，建立全面有效的選擇標(biāo)準(zhǔn)[3]，如進(jìn)行工作能力、人際交往能力等方面的考察標(biāo)準(zhǔn)；合理地選擇方法如面談、標(biāo)準(zhǔn)化測試、心理評估等，以期順利完成外派任務(wù)。

政府出臺相關(guān)的政策法規(guī)，能夠?yàn)榫惩馔顿Y發(fā)展企業(yè)提供人才流動合理規(guī)制政策引導(dǎo)，降低企業(yè)培養(yǎng)人、用人風(fēng)險。政府應(yīng)在限制中資企業(yè)之間在海外不良競爭和惡意爭奪人才中起到引導(dǎo)作用。建議立法部門制定中國籍海外任職員工相關(guān)法律、司法解釋、政府規(guī)章，明確中國籍海外任職員工勞動爭議處理的法律依據(jù)。政府出臺導(dǎo)向性的政策，在勞動仲裁等方面摒除“勞動者是弱勢群體”慣性思維，從政治、法律角度，重新審視中國境外投資發(fā)展企業(yè)的勞工關(guān)系，保護(hù)企業(yè)用人管理權(quán)。

政府相關(guān)管理部門與企業(yè)建立長期溝通機(jī)制，與境外投資發(fā)展企業(yè)就相關(guān)問題進(jìn)行共同且有效研討，加強(qiáng)涉外勞動實(shí)體法律、訴訟法律研究，明確適用法律依據(jù)，指導(dǎo)案例，以解決因現(xiàn)法律規(guī)定不明導(dǎo)致的判決不公等問題。目前國內(nèi)針對境外投資企業(yè)在“走出去”的過程中有各種各樣的智庫，但是唯獨(dú)缺乏人才管理和建設(shè)方面的智庫、缺乏對于人才的管理和建設(shè)方面的研究、缺乏對于海外投資企業(yè)用工風(fēng)險的分析、缺乏對于國內(nèi)在相關(guān)方面與國外在制度方面存在的偏差如何進(jìn)行有效解決的方法和解決辦法。

篇（7）

近年來，我國外匯儲備增長較快，不僅使經(jīng)營管理外匯儲備面臨較大挑戰(zhàn)，也給我國的貨幣政策調(diào)控增加了難度。進(jìn)一步開放個人境外投資，拓寬資金出境渠道，有利于有效緩解資金流入壓力，促進(jìn)國際收支平衡，增大貨幣政策調(diào)控空間，滿足居民多元化投資意愿。但是，目前我國個人境外投資還存在法律制度不健全、監(jiān)管有效性不高、投資渠道不暢等諸多問題。因此，開展個人境外投資管理研究，探索個人境外投資進(jìn)一步放開的路徑和風(fēng)險防范具有重要意義。

放開個人境外投資的必要性

有利于拓寬境外投資渠道，滿足境內(nèi)投資需求。目前，合法合規(guī)的個人境外投資渠道主要包括：一是境內(nèi)個人在境外設(shè)立特殊目的公司;二是通過QDII投資于境外有價證券;三是境內(nèi)個人通過所屬公司或境內(nèi)機(jī)構(gòu)參與境外上市公司員工持股計劃、認(rèn)股期權(quán)計劃;四是通過個人財產(chǎn)轉(zhuǎn)移，將資金匯到境外后再開展投資。這些渠道要么對資金用途有明確限定，要么投資額度有限，而且審批流程較為復(fù)雜，個人投資需求難以有效滿足。因此，研究探索個人境外投資管理，有利于拓寬境外投資渠道，滿足境內(nèi)投資需求。

有利于完善個人境外投資統(tǒng)計監(jiān)測，提高監(jiān)管的有效性。在個人境外投資需求通過正常渠道難以滿足的情況下，部分投資者便通過分拆購匯、甚至通過違法手段將資金匯出。在外匯管理實(shí)踐中，較為常見的形式主要有：利用個人年度5萬美元購付匯額度，通過多人次分拆，陸續(xù)將資金匯出;將個人資金混同境內(nèi)外資企業(yè)利潤、清算資金等匯出;通過地下錢莊跨境流動。這些個人境外投資資金以其他科目名義跨境流動，造成國際收支統(tǒng)計數(shù)據(jù)、個人結(jié)售匯統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真，嚴(yán)重影響監(jiān)管有效性。

有利于促進(jìn)國際收支平衡，緩解我國外匯儲備增長壓力。截至2014年6月末，我國外匯儲備余額為39932億美元，同比增長14%。外匯儲備增長較快雖然增強(qiáng)了我國的對外償付能力，有利于防范國際收支風(fēng)險，為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和深化改革創(chuàng)造良好的條件。但外匯儲備不斷攀升，導(dǎo)致央行以外匯占款形式被動投放基礎(chǔ)貨幣，加劇了流動性過剩壓力，對貨幣調(diào)控的自主性和有效性形成一定制約。鑒于目前個人境外投資需求較為迫切，拓寬個人境外投資渠道能夠有效緩解外匯儲備增長壓力。

我國現(xiàn)有的個人境外投資管理政策

個人境外投資的主要形式可以分為境外直接投資、境外證券投資以及其他境外投資。根據(jù)2008年修訂的《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》，境內(nèi)機(jī)構(gòu)、個人向境外直接投資或者從事境外有價證券、衍生產(chǎn)品發(fā)行、交易，應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院外匯管理部門的規(guī)定辦理登記。國家規(guī)定需要事先經(jīng)有關(guān)主管部門批準(zhǔn)或者備案的，應(yīng)當(dāng)在外匯登記前辦理批準(zhǔn)或者備案手續(xù)。也就是說，境內(nèi)個人和境內(nèi)機(jī)構(gòu)一樣，在經(jīng)過相關(guān)部門的審批或備案后，就可以開展境外投資，但事實(shí)上，目前居民個人開展境外投資要么無據(jù)可依，要么手續(xù)繁雜。

個人境外直接投資。個人境外直接投資是指境內(nèi)個人通過設(shè)立、并購、參股等方式在境外設(shè)立或取得既有企業(yè)或項(xiàng)目所有權(quán)、控制權(quán)或經(jīng)營管理權(quán)等權(quán)益的行為。目前境外直接投資主要相關(guān)管理部門為發(fā)改委、商務(wù)部、外匯管理局，但三部門境外直接投資的管理對象主要為企業(yè)。2004年，發(fā)改委《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》，明確規(guī)定適用對象為我國境內(nèi)各類法人的境外投資項(xiàng)目。2009年，商務(wù)部頒布《境外投資管理辦法》也規(guī)定，境外投資是指在我國依法設(shè)立的企業(yè)通過新設(shè)、并購等方式在境外設(shè)立非金融企業(yè)或取得既有非金融企業(yè)的所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)等權(quán)益的行為。目前涉及個人境外直接投資的文件為2005年印發(fā)的《國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》，該《通知》認(rèn)可個人境外直接投資行為，但僅限于境內(nèi)居民自然人以其持有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益，在境外進(jìn)行股權(quán)融資（包括可轉(zhuǎn)換債融資）為目的而直接設(shè)立或間接控制境外企業(yè)。

個人境外證券投資。目前個人如需投資于境外有價證券，需通過合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者辦理。合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度，即QDII，是指在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務(wù)的證券投資基金，它是在貨幣沒有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開放的情況下，有限度地允許境內(nèi)投資者投資境外證券市場的一項(xiàng)過渡性的制度安排，該項(xiàng)制度于2006年4月由中國人民銀行宣布開始施行。符合條件的銀行、基金、券商、保險等金融機(jī)構(gòu)均可申請成為QDII。2013年以來，QDII改革步伐逐漸加快，境外市場也穩(wěn)步擴(kuò)大，截至2014年9月26日，我國已累計批準(zhǔn)QDII額度846.93億美元。2013年央行工作會議提出積極做好合格境內(nèi)個人投資者（QDll2）試點(diǎn)相關(guān)準(zhǔn)備工作，但目前尚未開展。

個人其他境外投資。境內(nèi)公司員工參與境外上市公司股權(quán)激勵計劃。2007年1月，外匯局印發(fā)的《個人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，境內(nèi)個人應(yīng)該通過所屬公司或境內(nèi)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一向外匯局申請辦理境外上市公司員工持股計劃、認(rèn)股期權(quán)計劃等涉外匯業(yè)務(wù)。2012年2月，外匯局出臺了《關(guān)于境內(nèi)個人參與境外上市公司股權(quán)激勵計劃外匯管理有關(guān)問題的通知》，明確對境內(nèi)個人參與境外上市公司股權(quán)激勵計劃由核準(zhǔn)管理改為登記管理，但境內(nèi)公司或機(jī)構(gòu)仍需開立專戶用于相關(guān)資金存放與支出。目前境內(nèi)個人參與境外非上市公司股權(quán)激勵計劃無相關(guān)規(guī)定。境內(nèi)個人對外財產(chǎn)轉(zhuǎn)移。目前個人財產(chǎn)對外轉(zhuǎn)移的主要辦理依據(jù)是《個人財產(chǎn)對外轉(zhuǎn)移售付匯管理暫行辦法》（中國人民銀行第14號公告），《辦法》對境內(nèi)個人對外財產(chǎn)轉(zhuǎn)移的主體資格、一次性匯出金額均進(jìn)行了一定限制，體現(xiàn)了嚴(yán)格管理的思路。境內(nèi)個人向境外提供貸款、提供對外擔(dān)保，目前暫無相關(guān)規(guī)定。但《個人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》中提到，根據(jù)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程，逐步放開對境內(nèi)個人向境外提供貸款、借用外債、提供對外擔(dān)保以及直接參與境外商品期貨和金融衍生產(chǎn)品交易的管理，具體辦法另行制定。

個人境外投資試點(diǎn)區(qū)域。昆山試點(diǎn)個人境外直接投資。2013年初，國務(wù)院批復(fù)同意設(shè)立昆山深化兩岸產(chǎn)業(yè)合作試驗(yàn)區(qū)，并允許在試驗(yàn)區(qū)開展個人跨境人民幣業(yè)務(wù)試點(diǎn)。同年7月，中國人民銀行批復(fù)同意試驗(yàn)區(qū)內(nèi)個人以人民幣開展對外直接投資。目前昆山還未有相關(guān)業(yè)務(wù)辦理。上海試點(diǎn)開展各類個人境外投資。2013年12月，中國人民銀行《關(guān)于金融支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見》規(guī)定，在區(qū)內(nèi)就業(yè)并符合條件的個人可按規(guī)定開展包括證券投資在內(nèi)的各類境外投資。2014年5月，中國人民銀行上?？偛俊吨袊ㄉ虾＃┳杂少Q(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》和《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)風(fēng)險審慎管理細(xì)則》，為區(qū)內(nèi)個人進(jìn)行包括證券投資在內(nèi)的各類境外投資清除了障礙。

個人境外投資管理的國際經(jīng)驗(yàn)

總體來說，個人境外投資的管理主要可以分為兩類：一類是對個人境外投資與機(jī)構(gòu)境外投資一視同仁，均采取較開放的管理政策和制度，此類主要為發(fā)達(dá)國家;另一類是對個人境外投資實(shí)施額度管理，此類主要為新興市場國家。

發(fā)達(dá)國家個人境外投資管理經(jīng)驗(yàn)。管理整體相對寬松，僅對個別行業(yè)、關(guān)鍵項(xiàng)目予以審查。美國、英國、德國、法國均對個人境外投資不實(shí)行外匯管制，無需經(jīng)過事前批準(zhǔn)。但對于一些金額較大、涉及產(chǎn)業(yè)安全的個人境外投資也予以一定監(jiān)管。如在英國，可能會對英國產(chǎn)業(yè)安全或重要工業(yè)企業(yè)產(chǎn)生影響的投資項(xiàng)目，需接受一定審查和限制。注重對個人投資者的保護(hù)和鼓勵。一是實(shí)施稅收減免等優(yōu)惠措施。在美國，投資者原則上需就其來自全世界的投資收入納稅，但是如果居民長期住在國外，則可以申請境外收入稅收減免。法國實(shí)行地域管轄的稅收原則，即只有境內(nèi)產(chǎn)生的利潤在法國納稅。二是注重投資者保護(hù)。美國、英國、德國均與多個國家簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定。此外，美國為投資可能產(chǎn)生的風(fēng)險，如戰(zhàn)爭、匯兌限制等提供擔(dān)保。

新興市場國家個人境外投資管理經(jīng)驗(yàn)。實(shí)施限額管理。南非政府規(guī)定，居民個人每年跨境投資限額為四百萬蘭特，其中對境外居民或暫時在海外的南非居民發(fā)放貸款，每年不超過100萬蘭特。印度金融監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定，居民個人每人每年向境外匯出資金限額為20萬美元。泰國政府規(guī)定，個人對外直接投資一年內(nèi)超過1000萬美元的，需經(jīng)中央銀行批準(zhǔn)。設(shè)定投資者門檻。南非政府規(guī)定，個人境外投資者必須年滿18歲，且信譽(yù)良好。允許境內(nèi)員工參與境外公司股權(quán)投資及股權(quán)激勵。新興市場國家雖然對個人境外投資普遍采取限額管理，但對境內(nèi)個人參與境外公司股權(quán)投資及股權(quán)激勵較為寬松。南非、印度均允許個人參與境外公司發(fā)起的員工持股計劃。

我國進(jìn)一步開放個人境外投資的路徑設(shè)計

個人境外投資進(jìn)一步開放順序的選擇。目前我國境外投資法律體系不夠健全，監(jiān)管手段尚不完善，投資者整體缺乏境外投資經(jīng)驗(yàn)，貿(mào)然全面開放個人境外直接投資存在較大風(fēng)險。建議從風(fēng)險可控的角度，采取漸進(jìn)的開放模式，對境外投資的形式、地域、產(chǎn)業(yè)劃定一定范圍，待時機(jī)成熟后，再逐步擴(kuò)大范圍。在個人境外投資形式上，可選擇先開放和實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更為緊密，風(fēng)險也相對較小的個人境外直接投資;然后開放個人境外證券投資，最后開放個人境外放款。在個人境外投資的目標(biāo)區(qū)域選擇上，建議先選擇港澳特別行政區(qū)，再擴(kuò)大至法規(guī)較為健全、市場較為成熟的發(fā)達(dá)國家，最后擴(kuò)大至所有已與中國簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定的國家。在國內(nèi)試點(diǎn)區(qū)域的選擇上，可先選擇經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高、民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，而后逐步擴(kuò)大至全國。在貨幣的選擇上，為擴(kuò)大人民幣境外使用范圍，可以本外幣同時推進(jìn)。

個人境外投資管理模式的選擇。投資者資質(zhì)。個人境外投資者應(yīng)年滿18歲，且個人信用記錄良好。管理模式：限額管理，登記為主。建議對單個投資者按年度核定投資額度，額度以內(nèi)的個人境外投資實(shí)施登記備案制，額度以上的個人境外投資實(shí)施審批制。管理部門。建議限額以上的個人境外投資由發(fā)改委審批，限額以下的個人境外投資到各地商務(wù)部門登記備案。鑒于目前外匯管理局在國際收支統(tǒng)計監(jiān)測方面具有天然優(yōu)勢，而且過去在機(jī)構(gòu)境外投資監(jiān)管方面也具有豐富經(jīng)驗(yàn)，建議由外匯管理局承擔(dān)起個人境外投資的后續(xù)監(jiān)督管理職責(zé)。

個人境外投資風(fēng)險防范措施。實(shí)行專戶管理，夯實(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。目前上海自貿(mào)區(qū)的個人自由貿(mào)易賬戶即是對特定資金實(shí)行專戶管理的有益探索，但該賬戶的資金使用范圍更加廣泛，不太適合短期內(nèi)在全國推廣。金融機(jī)構(gòu)需定期向外匯局報送賬戶資金流動信息。加強(qiáng)監(jiān)測分析。外匯局可在現(xiàn)有直接投資外匯管理信息系統(tǒng)中增設(shè)個人境外投資管理模塊，用于接收金融機(jī)構(gòu)報送的個人境外投資信息，并進(jìn)行實(shí)時監(jiān)測分析，對非現(xiàn)場篩選出的異常個人境外投資交易進(jìn)行延伸核查，有效防范資金異常流動。加強(qiáng)部門協(xié)調(diào)，建立監(jiān)管體系。外匯局應(yīng)主動加強(qiáng)與發(fā)改委、商務(wù)、稅務(wù)等部門的協(xié)調(diào)溝通和數(shù)據(jù)交換，實(shí)現(xiàn)對個人境外投資的協(xié)同監(jiān)管。建立風(fēng)險防范機(jī)制。與機(jī)構(gòu)相比，個人資本流動更靈活，對各種經(jīng)濟(jì)變量的反應(yīng)更加靈敏，這易造成資本流動的大起大落。為避免對合法合規(guī)個人投資者的沖擊，建議采取隱性稅收的形式，即規(guī)定所有個人境外放款必須將放款金額的一定比例存放在中央銀行，如果資金按期返還，即可退還準(zhǔn)備金。

個人境外投資進(jìn)一步開放的配套措施

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1.我國境外投資企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢

1.1核心的技術(shù)

在我國境外投資的企業(yè)中，主要有兩方面的優(yōu)勢，其一，自主的核心技術(shù)的優(yōu)勢和衍生核心技術(shù)的優(yōu)勢。前者就是指完全由我國進(jìn)行獨(dú)立的研制和開發(fā)，例如：航天發(fā)射、納米、生物技術(shù)、超導(dǎo)等高科技領(lǐng)域都在接近、甚至是超過了其他的發(fā)達(dá)的國家。而后者主要就是指能夠達(dá)到或是超過發(fā)達(dá)國家的技術(shù)成果。在不斷學(xué)習(xí)新的秘訣的過程中，不僅僅完全掌握了先進(jìn)的技術(shù)，并且改進(jìn)了引進(jìn)的技術(shù)，開發(fā)出一套升級的技術(shù)成果，如我國的小屏幕彩電顯像技術(shù)、冰箱壓縮機(jī)技術(shù)等就屬于這種情況。擁有核心技術(shù)的最大優(yōu)勢就是能夠向落后的國家進(jìn)行直接的投資，也是能夠向發(fā)達(dá)的國家進(jìn)行個別領(lǐng)域進(jìn)行投資的最大優(yōu)勢。

1.2對于技術(shù)的優(yōu)勢

所謂先進(jìn)技術(shù)是一個相對的概念，在一個國家是普及性技術(shù)甚至是被淘汰的技術(shù)，在另外一個國家就可能是絕對先進(jìn)的技術(shù)或比較先進(jìn)的技術(shù)。我國的企業(yè)一般都是通過向外投資，向更為落后的發(fā)展中國家轉(zhuǎn)讓一些對于他們較先進(jìn)且很適用的技術(shù)本領(lǐng)，可以做到與東道國社會經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)以及當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)相匹配。

1.3綜合的優(yōu)勢

我國企業(yè)向境外投資無論是在資本上、技術(shù)上、人力資源和管理經(jīng)驗(yàn)方面，與其他發(fā)達(dá)國家相比較，都是很難抗衡的。但是與那些經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后的發(fā)展中的國家相比較還是比較先進(jìn)的。這就具有了一定的優(yōu)勢，而這種綜合的優(yōu)勢就對我國在發(fā)展中國家從事直接投資活動的地區(qū)布局、產(chǎn)業(yè)布局、技術(shù)布局等具有重大影響。

1.4低成本的優(yōu)勢

我國在資金投入的方面還沒進(jìn)入過剩的階段，所以我國對外的直接投資的資金也是比較低的，但是與某些產(chǎn)業(yè)相比較，企業(yè)也會出現(xiàn)資金過剩的現(xiàn)象，而且資金的市場也是需要向買方的市場進(jìn)行轉(zhuǎn)變。由于我國的勞動力水平比較低，并且價位也比較低廉，導(dǎo)致了很多的機(jī)械設(shè)備無法擁有，在技術(shù)方面擁有的半熟練水平的工人很多，工程技術(shù)人員也很多，并且價格也是最低的，這也是我國企業(yè)在從事國際承包中最重要的優(yōu)勢。

2.我國企業(yè)境外投資的功能定位

我國企業(yè)從事境外投資的基本戰(zhàn)略方針就是充分利用兩個市場和兩種資源，其主要的目的有以下幾個方面。

2.1能夠充分發(fā)揮我國企業(yè)獨(dú)特優(yōu)勢

我國企業(yè)從事境外投資的基本動因就是利潤的最大化。對于利潤最大化的追求，與我國企業(yè)所有權(quán)勢的配合度也是比較高的。投資的核心技術(shù)和品牌的優(yōu)勢就是可以使我國企業(yè)通過境外的投資獲得一定的壟斷地位，而利用我國綜合要素優(yōu)勢和適用技術(shù)優(yōu)勢在落后發(fā)展中國家和一般發(fā)展中國家進(jìn)行直接投資，可以充分發(fā)揮我國擁有大量中等成熟技術(shù)和成熟生產(chǎn)線的優(yōu)勢，達(dá)到回避國內(nèi)市場的激烈競爭、轉(zhuǎn)移過剩生產(chǎn)能力、延長產(chǎn)品生命周期、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)經(jīng)營、長久占領(lǐng)國外市場等目的。

2.2供應(yīng)的類型是穩(wěn)定戰(zhàn)略資源的供應(yīng)

在以后發(fā)展的很長的一段時期內(nèi)，我國的的制造產(chǎn)業(yè)無論是在創(chuàng)造財富還是在提高生產(chǎn)率方面，都需要進(jìn)一步的提高和發(fā)展。但是我國屬于一個人均資源比較匱乏的國家，一些重要產(chǎn)品的資源消耗使得整個國家的資源負(fù)荷比較重。所以我們需要通過對外直接投資的方式來取得國外重要的資源開采的權(quán)利和資源銷售的權(quán)利。這樣不僅僅能夠突破制造業(yè)在國內(nèi)資源的限制問題，還能夠使得境外投資的企業(yè)獲得更多的戰(zhàn)略物資的資源進(jìn)口的壟斷，能夠有效的實(shí)現(xiàn)社會效益和企業(yè)效益的穩(wěn)定發(fā)展。

3.我國企業(yè)境外投資的三大約束策略

根據(jù)有關(guān)部門的可靠性的調(diào)查，世界各國利用外資和對外直接投資的平均比例是1：1.1，發(fā)展中國家是1：0.13，而我國僅為1：0.05。對相關(guān)政策法律的欠缺和社會服務(wù)體系的欠缺還有就是微觀主體的缺欠就是我國境外投資發(fā)展滯后的最根本的原因。因此三個問題對我國企業(yè)境外投資約束是務(wù)必要消除的。

3.1要迅速的制定我國企業(yè)境外投資的總體計劃

這個總體計劃的規(guī)定，就能夠準(zhǔn)確的把握我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一些基本的進(jìn)程，能夠深刻的體會到國際資本不斷變化的現(xiàn)狀和基本的趨勢，能夠明確的指出對外直接投資對我國企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。要提出我國對外直接投資的近期、中期和遠(yuǎn)期目標(biāo)；要明確規(guī)定鼓勵、限制和禁止境外投資的產(chǎn)業(yè)及地區(qū)，可以對我國境外投資的系統(tǒng)推進(jìn)戰(zhàn)略投資提出可信的意見。國家和地區(qū)在制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展計劃的過程中，也要將對外直接的投資的問題，列到考慮的范圍中來。

3.2完善境外投資政策法律體系

篇（9）

2012年5月1日，國資委的《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理暫行辦法》（國資委令第28號，以下簡稱“境外投資監(jiān)管辦法”）正式實(shí)施。隨同2011年實(shí)施的《中央企業(yè)境外國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》（國資委令第26號，以下簡稱“境外資產(chǎn)監(jiān)管辦法”）和《中央企業(yè)境外國有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》（國資委令第27號，以下簡稱“境外產(chǎn)權(quán)管理辦法”）一起，三個“辦法”構(gòu)成了國資委對中央企業(yè)（以下簡稱“央企”）境外國有資產(chǎn)監(jiān)督管理的制度體系。三項(xiàng)制度的頒發(fā)對我國央企大舉實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，培育具有國際競爭力的世界一流企業(yè)，具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

《境外資產(chǎn)監(jiān)管辦法》共七章四十條，主要內(nèi)容是：明確了國資委、央企對境外國有資產(chǎn)的監(jiān)督管理職責(zé)；提出了央企境外投資及后續(xù)管理過程中各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)的管理要求；明確了境外企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中各項(xiàng)基礎(chǔ)管理工作的原則性要求；規(guī)定了境外企業(yè)重要經(jīng)營管理事項(xiàng)的報告程序、內(nèi)容和時限；從企業(yè)內(nèi)部管理和外部監(jiān)督兩個層面提出了境外國有資產(chǎn)監(jiān)管工作內(nèi)容和要求。

《境外產(chǎn)權(quán)管理辦法》共二十條，主要內(nèi)容是：規(guī)范了境外國有產(chǎn)權(quán)登記和評估項(xiàng)目管理，對境外企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等國有產(chǎn)權(quán)變動事項(xiàng)的審核權(quán)限、基本程序、轉(zhuǎn)讓價格、轉(zhuǎn)讓方式、對價支付等做出了具體規(guī)定；明確了紅籌上市公司國有股權(quán)管理的基本原則；規(guī)范了個人代持境外國有產(chǎn)權(quán)、設(shè)立離岸公司等事項(xiàng)。

《境外投資監(jiān)管辦法》共十八條，主要內(nèi)容是：通過定義境外投資的概念，明確了《境外投資監(jiān)管辦法》適用的范圍；明確了國資委、央企對境外投資監(jiān)管的職責(zé)；提出了境外投資活動應(yīng)當(dāng)遵守的原則；要求央企建立健全境外投資管理制度；規(guī)定了央企境外投資計劃報送制度；明確了主業(yè)境外投資項(xiàng)目備案和非主業(yè)境外投資項(xiàng)目審核的程序和內(nèi)容；對提高境外投資決策質(zhì)量和加強(qiáng)境外投資風(fēng)險防范提出了要求。

整個監(jiān)管制度體系從內(nèi)部控制制度建設(shè)、境外投資與經(jīng)營行為規(guī)范、重大事項(xiàng)報備、監(jiān)督考核等方面，對境外國有資產(chǎn)監(jiān)管做了詳細(xì)要求和規(guī)定，對維護(hù)境外國有資產(chǎn)權(quán)益、防止境外國有資產(chǎn)流失提供了充足的法律依據(jù)，使央企對外投資有法可依，一定程度上保障了境外投資行為和國有境外資產(chǎn)的安全、可靠。

1.加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)

與1999年財政部頒發(fā)的《境外國有資產(chǎn)管理暫行辦法》相比，國資委針對央企出臺的境外資產(chǎn)監(jiān)管辦法中對制度建設(shè)提出了一系列規(guī)定，要求央企加強(qiáng)內(nèi)部控制機(jī)制建設(shè)，建立健全境外資產(chǎn)管理相關(guān)制度，保證境外投資和經(jīng)營管理有章可循、合規(guī)合法。

《境外資產(chǎn)監(jiān)管辦法》指出，央企應(yīng)當(dāng)：“建立健全境外企業(yè)監(jiān)管的規(guī)章制度及內(nèi)部控制和風(fēng)險防范機(jī)制”，“建立健全境外國有資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任體系，對境外企業(yè)經(jīng)營行為進(jìn)行評價和監(jiān)督，落實(shí)國有資產(chǎn)保值增值責(zé)任”，“建立健全境外出資管理制度，對境外出資實(shí)行集中管理，統(tǒng)一規(guī)劃”，“建立健全離岸公司管理制度，規(guī)范離岸公司設(shè)立程序，加強(qiáng)離岸公司資金管理”，“建立境外大額資金調(diào)度管控制度，對境外臨時資金集中賬戶的資金運(yùn)作實(shí)施嚴(yán)格審批和監(jiān)督檢查”，“建立外派人員管理制度，明確崗位職責(zé)、工作紀(jì)律、工資薪酬等規(guī)定，建立外派境外企業(yè)經(jīng)營管理人員的定期述職和履職評估制度”，“按照屬地化管理原則，統(tǒng)籌境內(nèi)外薪酬管理制度”，“依據(jù)有關(guān)規(guī)定建立健全境外國有產(chǎn)權(quán)管理制度，明確負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)和工作責(zé)任，切實(shí)加強(qiáng)境外國有產(chǎn)權(quán)管理”，“建立和完善會計核算制度，會計賬簿及財務(wù)報告應(yīng)當(dāng)真實(shí)、完整、及時地反映企業(yè)經(jīng)營成果、財務(wù)狀況和資金收支情況”，“建立健全境外企業(yè)重大事項(xiàng)管理制度和報告制度，加強(qiáng)對境外企業(yè)重大事項(xiàng)的管理”。

《境外投資監(jiān)管辦法》中也規(guī)定，“中央企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)國際化經(jīng)營戰(zhàn)略需要制定境外投資規(guī)劃，建立健全企業(yè)境外投資管理制度，提高決策質(zhì)量和風(fēng)險防范水平”，“中央企業(yè)各級子企業(yè)應(yīng)當(dāng)依法建立健全境外投資管理制度，嚴(yán)格遵守中央企業(yè)境外投資管理規(guī)定，加強(qiáng)境外投資決策和實(shí)施的管理”。

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二、放松個人境外投資外匯管理的必要性和可行性分析

（一）必要性分析1.有利于規(guī)范個人境外投資行為，提高外匯管理政策有效性長期以來，我國境外投資管理體制對境內(nèi)個人的境外投資活動一直未予政策認(rèn)可，但實(shí)際上境內(nèi)個人在境外從事各類投資的行為卻一直存在。制度的缺失導(dǎo)致一些確有投資需求和投資能力的境內(nèi)個人，一方面通過外匯黑市、地下錢莊等方式轉(zhuǎn)移資金或以經(jīng)常項(xiàng)目交易的名義辦理資金匯兌，非法外匯交易擾亂了外匯市場秩序；另一方面，繞開政策障礙迂回操作，通過多人分拆購匯聚集資金后帶出境外投資，造成申報用途與實(shí)際用途不符，從而直接影響到外匯管理政策的有效性和嚴(yán)肅性。放開個人境外投資，建立健全相關(guān)政策，不僅可為個人境外投資者提供便捷的資金流動渠道，提高外匯監(jiān)管效率，而且可以實(shí)現(xiàn)個人境外投資的合法化，保護(hù)個人境外投資的合法權(quán)益。2.開展個人境外投資，能帶動其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展省內(nèi)外近些年個人境外投資的成功經(jīng)驗(yàn)表明，境內(nèi)個人境外投資加工制造產(chǎn)業(yè)和農(nóng)、林、牧、漁等產(chǎn)業(yè)，能帶動省內(nèi)要素輸出和富余勞動力的轉(zhuǎn)移。像浙商海外種田，不僅帶動五、六十萬剩余勞力在全球十幾個國家和地區(qū)從事農(nóng)、林、牧、漁等開發(fā)，而且其所涉及的農(nóng)業(yè)機(jī)械、化肥農(nóng)藥、種子等大都來自本省和國內(nèi)。江西作為農(nóng)業(yè)大省，浙商海外種田對江西有一定借鑒意義。江西個人境外投資放開后，其個人在境外投資中所涉及的農(nóng)林牧漁業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)所需的農(nóng)業(yè)機(jī)械、設(shè)備、農(nóng)藥及種子（種畜、種苗）等若絕大部分由省內(nèi)購進(jìn)，那必定會帶動省內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。當(dāng)然，在個人境外投資剛放開時，這種效果也許不大明顯，但一旦形成規(guī)模，其對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動將會愈加明顯。

（二）可行性分析1.目前江西省已進(jìn)入全面發(fā)展對外直接投資的階段根據(jù)英國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧的“經(jīng)濟(jì)發(fā)展四段論”，一個國家的人均國內(nèi)生產(chǎn)總值在2000~4750美元之間的階段時，對外直接投資迅速增加；當(dāng)人均國內(nèi)生產(chǎn)總值超過5000美元的時候，“對外直接投資占經(jīng)濟(jì)總量的規(guī)模和比重增大，成為經(jīng)濟(jì)總體實(shí)力的重要力量”。為印證其效果，我們特選取商務(wù)部網(wǎng)站登載的2008~2013年我國各省市自治區(qū)對外直接投資排名中有關(guān)江西與中部另外五省的資料進(jìn)行整理作一比較，如下表。表12008~2013年我國中部六省對外直接投資比較從表1可以看出，2008~2012年江西人均GDP（美元）處于鄧寧“經(jīng)濟(jì)發(fā)展四段論”的第三階段。2008~2009年，當(dāng)江西人均GDP處于第三階段初期時（2000~2500美元），江西對外直接投資在全國的排名處于26~27位，在中部6省的排名處連續(xù)兩年的末位；2010~2012年，當(dāng)江西人均GDP上升至3000~4000美元區(qū)間時，江西對外直接投資不僅在總量上有大幅提升，而且在全國的排名已上升到19~22位，在中部6省的排名則超過了山西和河南2省。由此可見，鄧寧“經(jīng)濟(jì)發(fā)展四段論”對江西省而言，具有較強(qiáng)的適用性和效率性。2013年江西人均GDP已達(dá)到5176.96美元（按當(dāng)年美元兌人民幣匯率中間價計），也就是說全省已進(jìn)入“經(jīng)濟(jì)發(fā)展四段論”的第四階段。這一階段既是江西對外直接投資進(jìn)入全面快速發(fā)展期，也是全省放開個人境外投資的最好時機(jī)。因此，在這一最佳節(jié)點(diǎn)上同時放開江西省境內(nèi)個人境外投資，必然如虎添翼，對全省經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展起有力的促進(jìn)作用。2.江西民營經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展孕育出的富裕群體是開展個人境外投資的中堅力量近幾年，江西經(jīng)濟(jì)取得了快速持續(xù)增長的好勢頭，在使人民的生活水平普遍得到進(jìn)一步改善的同時，也孕育出了一批又一批的富裕群體。一是億萬富豪。據(jù)《江南都市報》2014年4月2日刊登的《2014年江西創(chuàng)富榜》顯示，江南都市報財富工作室以5億元為起點(diǎn)，共篩選出億萬富豪100位，總財富為1750億元，平均財富為17.5億元。從其分布來看，房地產(chǎn)占28%，股權(quán)投資或主營業(yè)務(wù)為投資的占16%，主營業(yè)務(wù)超10%的還有礦產(chǎn)業(yè)及醫(yī)藥（醫(yī)療器械）等。此外，據(jù)胡潤的2013年《中國財富報告》，江西共有億萬富豪840人，在全國所占比重為1.3%，列全國各省市區(qū)排名第18位。二是千萬富豪。據(jù)胡潤研究院和群邑智庫聯(lián)合的《中國財富報告》，2009年，江西共有千萬富豪7800人，至2013年底，江西共擁有千萬富豪9800人，在全國所占比重為0.93%,在全國各省市排名列第20位。《中國財富報告》還指出，在中國千萬富豪中，一般企業(yè)主所占比例為50%，職業(yè)股民占比為15%,炒房者占比為15%，金領(lǐng)（指在大型企業(yè)集團(tuán)、跨國公司領(lǐng)取年薪的高層人士）約占20%。三是注冊資本為500萬以上的私營企業(yè)主。截至2013年底，江西省私營企業(yè)注冊資本500萬以上的達(dá)4.04萬戶，其中，1000萬以上至1億元（不包括1億）的有19969戶，億元以上的有717戶。我們認(rèn)為，上述富裕群體將是江西省開展境外投資的中堅力量。首先是制造業(yè)。在各類富裕群體中，制造業(yè)的占比最大。但是，江西近些年經(jīng)濟(jì)增速逐年放緩，也與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及制造業(yè)中過剩產(chǎn)能的增多不無關(guān)系。因而，此時如果放開個人境外投資，制造業(yè)的富裕群體出于分散風(fēng)險、尋找海外資源、促進(jìn)出口、擴(kuò)大市場或開辟銷售網(wǎng)點(diǎn)等不同目的，直接進(jìn)行個人境外投資的可能性加大。其次是房地產(chǎn)業(yè)。2014年上半年，江西房地產(chǎn)與全國多數(shù)省市一樣開始轉(zhuǎn)冷，究其原因，既有宏觀調(diào)控的原因，也有商品房源積壓過多以及房價已處于高位的因素。相比之下，美國及歐洲許多國家卻因受困于經(jīng)濟(jì)增長的乏力，房地產(chǎn)市場相對而言更具有投資價值。因此，放開境內(nèi)個人境外投資后，不僅房地產(chǎn)行業(yè)中的億萬富豪、千萬富豪會有不少投資境外的房地產(chǎn)業(yè)，甚至一些中產(chǎn)階層人士出于種種目的也會考慮境外購房。第三，證券市場。近幾年，我國股市長時間處于低迷狀態(tài)，截至去年5月，上海市場A股的平均市盈率只有9.8倍，這一估值水平比2008年10月末金融風(fēng)暴肆虐時還低30%。我國股市長時間萎靡不振，導(dǎo)致上市公司的股價大大縮水，從而也在很大程度上影響到江西創(chuàng)富榜上億萬富豪的人均財富也大為減少。2011年江西創(chuàng)富榜的63位億萬富豪，平均財富為24.8億元，但至2013年江西創(chuàng)富榜上的80位億萬富豪，平均財富只有15.84億元，人均財富縮水8.97億元，縮水幅度達(dá)36.15%。而歐美和中國香港等股市較為成熟，投資環(huán)境相對穩(wěn)定。因此，個人境外投資放開后，不少長期涉足國內(nèi)資本市場的億萬富豪、千萬富豪以及其他一些具有一定投資實(shí)力的職業(yè)股民，一方面仍然會繼續(xù)涉獵國內(nèi)資本市場尋找機(jī)會，另一方面，也有相當(dāng)一部分還會參與境外證券投資。3.國際金融危機(jī)為境內(nèi)個人境外投資歐美市場提供了外部條件由于次貸危機(jī)以及歐債危機(jī)的發(fā)生，近幾年歐美國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，為刺激經(jīng)濟(jì)增長，不少國家紛紛出臺優(yōu)惠政策，鼓勵外商直接投資。像英國、法國等國家都先后出臺了不少針對外國投資者給予的優(yōu)惠政策。美國目前雖然只承諾對外國投資和投資者給予全面的國民待遇，并強(qiáng)調(diào)對外投資的高水平保護(hù)，但在一些偏遠(yuǎn)的州，地方政府也承諾提供一切可能的稅收和土地優(yōu)惠等。上述優(yōu)惠政策的出臺，都為境內(nèi)個人境外投資歐美市場提供了難得的機(jī)遇。

三、對策建議

（一）放寬個人境外投資外匯管理1.總體原則：循序漸進(jìn)，風(fēng)險可控。從總體上說，個人境外投資應(yīng)按照風(fēng)險程度的高低逐步開放。在順序上應(yīng)先放開與實(shí)物投資相關(guān)的的境外直接投資、境外放款等業(yè)務(wù)，后放開證券投資、境外購房等業(yè)務(wù)；先放開個人長期資本交易，后放開個人短期資本交易。在對外投資區(qū)域選擇上，也可以考慮先放開對中國香港和臺灣地區(qū)及亞洲周邊國家的投資，再放開對歐美等投資環(huán)境較為成熟國家的投資，最后再全部放開。對于先放開的項(xiàng)目，應(yīng)加強(qiáng)政策評估，待時機(jī)條件成熟再放開下一項(xiàng)目。2.以登記制度為核心，實(shí)行限額管理。（1）實(shí)行事前登記制度。個人境外投資者應(yīng)在開展境外投資前到外匯局進(jìn)行登記，并符合一定的資格條件，如主體資格、行業(yè)性質(zhì)等。由于不少投資者常年身處境外，因此對于境外投資事項(xiàng)的變更及年檢等信息，可以考慮允許投資者通過網(wǎng)上應(yīng)用平臺進(jìn)行申報。（2）實(shí)行限額管理。一方面適度提高部分原有的個人結(jié)售匯限額，可以考慮將個人結(jié)匯和境內(nèi)個人購匯年度總額提高至每人每年等值10萬美元；另一方面，可以考慮根據(jù)個人境外投資者的資產(chǎn)狀況設(shè)定一定的投資限額，在投資限額內(nèi)的購付匯可以自行在銀行辦理，并且不包括在個人結(jié)售匯限額內(nèi)，超過限額的可以憑相關(guān)的證明材料到外匯局審批。3.對已經(jīng)存在的個人境外投資實(shí)行“補(bǔ)登記”制度。從實(shí)踐看，雖然個人境外投資政策沒有放開，但已有一部分人通過地下錢莊、分拆結(jié)售匯等違規(guī)方式進(jìn)行了境外投資。這部分境外投資由于缺乏合法手續(xù)，在境外會面臨較高的法律風(fēng)險,資金安全難以保障。同時，這部分投資數(shù)據(jù)不明，也給國際收支統(tǒng)計平衡帶來不確定性。因此，可以考慮設(shè)計“補(bǔ)登記”手續(xù)。對于已通過違規(guī)途徑匯出資金，但確有真實(shí)投資背景，且符合其他相關(guān)法律法規(guī)的投資行為予以“補(bǔ)登記”，從而改變原來投資者的“灰色身份”為合法身份，使之受到國內(nèi)、國外相關(guān)法律保護(hù)，為其創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。4.逐步放寬個人境外證券投資。一方面，通過合理擴(kuò)大投資范圍，加大產(chǎn)品研發(fā)力度，適當(dāng)降低QDII準(zhǔn)入門檻等措施進(jìn)一步完善QDII制度。另一方面，以滬港通為契機(jī)，摸索進(jìn)一步放寬個人境外證券投資的管理經(jīng)驗(yàn)。2014年11月10日，中國證監(jiān)會與香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會聯(lián)合公告，批準(zhǔn)上交所、聯(lián)交所、中國結(jié)算、香港結(jié)算開展滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)（簡稱“滬港通”）?！皽弁ā闭叩膶?shí)施，為投資者提供了更多的投資機(jī)會和更大的投資自主性。通過“滬港通”的運(yùn)行，監(jiān)管層可以加強(qiáng)政策評估，摸索和總結(jié)相關(guān)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，為將來推出“滬倫敦通”、“滬紐約通”等后序機(jī)制，進(jìn)一步放寬個人境外證券投資管理打下基礎(chǔ)。