金融工程的概念匯總十篇

時間：2023-06-05 15:33:45

序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇金融工程的概念范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

金融工程的概念

篇（1）

目前，由次貸危機引發(fā)的金融危機正在迅速蔓延，全球金融秩序被打亂，世界經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，我國經(jīng)濟也受到了較大沖擊。作為一個發(fā)展中國家，我國金融體系還處于成長過程中，國際資本流動、利率市場化和匯率市場化都會給我國經(jīng)濟和金融安全帶來巨大影響。由此，宏觀金融風險管理則成為國家關(guān)注的重大問題。關(guān)于這個問題，我們的回答是：使用宏觀金融工程理論和方法來解決金融安全問題，同時指導金融資源分配，促進經(jīng)濟增長。

宏觀金融工程是我們率先提出的概念。在國外，金融工程發(fā)端于微觀，主要研究金融資產(chǎn)定價。Black和Scholes在1973年提出了期權(quán)定價理論，Merton在公司金融背景下討論了期權(quán)定價的適用性問題。Leland和Rubinstein提出了動態(tài)套期保值策略，是較早討論“金融工程”概念的學者。Finnerty在1988年首次對金融工程進行定義，認為金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與手段的設(shè)計、開發(fā)與實施，以及對金融問題給予創(chuàng)造性的解決。在后續(xù)研究中，學術(shù)界開始考慮運用微觀金融工程的方法來解決宏觀金融問題。2007年，我們系統(tǒng)地闡述了宏觀金融工程的概念，構(gòu)建了一個成形的理論框架，并將這種框架運用到國內(nèi)外宏觀金融的系統(tǒng)分析中。宏觀金融工程是指通過金融工具與手段的創(chuàng)新設(shè)計與重新組合、金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整和金融制度的變革來解決宏觀金融問題。我們研究宏觀金融工程的目的，是要告訴世人金融工程不僅可以應用于微觀，而且可以應用于宏觀。我們將金融工程理解為一般金融工程，包括微觀金融工程和宏觀金融工程兩個方面。

關(guān)于宏觀金融工程的相關(guān)理論和應用問題，我們進行了近5年的研究。首先，在查閱國內(nèi)外大量文獻資料的基礎(chǔ)上，探討了宏觀金融工程的概念和基本框架。然后，運用資產(chǎn)負債表的方法，研究和編制國家資產(chǎn)負債表。將國家從整體上看作一個企業(yè)，將各個行業(yè)和區(qū)域看作子公司。從結(jié)構(gòu)和整體上編制出公共部門、金融部門、企業(yè)部門和家戶部門資產(chǎn)負債表。該表的編制，使宏觀金融研究具備了微觀分析基礎(chǔ)。接下來，我們運用期權(quán)定價理論和或有權(quán)益的分析方法研究和編制宏觀或有權(quán)益資產(chǎn)負債表。該表的編制，使宏觀資產(chǎn)負債表從歷史數(shù)據(jù)變成了反映當前市場變化的數(shù)據(jù)，使宏觀金融的靜態(tài)分析變成了動態(tài)分析。運用宏觀資產(chǎn)負債表和宏觀或有權(quán)益資產(chǎn)負債表的相關(guān)數(shù)據(jù)和指標，我們構(gòu)建了宏觀金融風險的指標體系，并在宏觀壓力測試和蒙特卡羅模擬的基礎(chǔ)上，確定宏觀金融風險的安全區(qū)域?；蛴袡?quán)益資產(chǎn)負債表的構(gòu)建，使我們能夠較為客觀、科學地測度出宏觀資產(chǎn)的風險值(VaR)，為我們構(gòu)建宏觀經(jīng)濟資本體系打下了一個良好的基礎(chǔ)。我們不僅構(gòu)建了該體系，而且還構(gòu)建了包含宏觀風險指標的宏觀經(jīng)濟考核體系，從而為國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的實施與落實奠定了一個更為科學客觀的基礎(chǔ)。

我們關(guān)于宏觀金融工程的研究得到了“教育部2007年度哲學社會科學研究后期資助重大項目(07JHQ0003)”的支持，目前已經(jīng)完成了包括宏觀金融工程基本理論、國別風險分析、區(qū)域風險分析和產(chǎn)業(yè)風險分析等方面的研究工作。應《武漢大學學報》(哲學社會科學版)之約，我們選取了部分宏觀金融工程研究的成果出版?！督鹑诓块T系統(tǒng)性風險監(jiān)管的若干思考》運用宏觀金融工程思想對宏觀審慎監(jiān)管進行理論分析，認為監(jiān)管部門作為公共部門對系統(tǒng)性風險的監(jiān)管，主要是控制金融部門通過隱性擔保向公共部門傳遞的風險?！睹绹》康盅嘿J款企業(yè)風險問題研究》、《中國西部宏觀金融風險研究》、《金融危機沖擊下的中國通信設(shè)備制造業(yè)金融風險研究》和《基于或有權(quán)益資產(chǎn)負債表的中國上市商業(yè)銀行風險分析》等4篇論文，將宏觀金融工程理論分別應用到國別、區(qū)域、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)4個層面的風險分析中。在研究方法上，綜合運用了資產(chǎn)負債表方法、期權(quán)定價方法、蒙特卡羅模擬、情景分析和壓力測試等現(xiàn)代金融分析技術(shù)，將靜態(tài)分析與動態(tài)分析結(jié)合起來，構(gòu)建了一個比較完整的宏觀金融風險定量分析和控制體系。

篇（2）

一、前言

在西方的理財實踐中，有很多人認為財務(wù)和金融是一個詞，用英文表示都是FINANCE，因此對財務(wù)工程和金融工程的理解和應用也陷入了誤區(qū)，在本文中，筆者對二者概念進行詳細闡述，以便區(qū)別與聯(lián)系。

在現(xiàn)代市場環(huán)境下，企業(yè)的集團化趨勢越來越明顯，由此也對企業(yè)集團的管理水平提出了更高的要求，財務(wù)工程的思想也就是在這樣的背景下提出來的，即在企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建一種以價值為導向，以現(xiàn)有的財務(wù)管理技術(shù)為基礎(chǔ)，以企業(yè)各項經(jīng)濟活動的有效循環(huán)為主體，有效融合多種管理技術(shù)、確保企業(yè)戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的有效的財務(wù)管理運作平臺。

金融工程是20世紀90年代以來產(chǎn)生并迅速發(fā)展起來的，其在風險管理和資金運動等方面的有效運用，使得其在金融業(yè)的發(fā)展甚至整個世界經(jīng)濟的發(fā)展中扮演的角色越來越重要。

二、工程的定義

要充分理解財務(wù)工程和金融工程，就先要理解什么叫做“工程”，“工程”即“系統(tǒng)工程”，它是系統(tǒng)科學的一個分支，是系統(tǒng)科學的實際應用，可以用于很多有著龐大系統(tǒng)的方面，比如人類社會、生態(tài)環(huán)境、自然現(xiàn)象、組織管理等，它是以大型復雜系統(tǒng)為研究對象，按一定目的進行設(shè)計、開發(fā)、管理與控制，以期達到總體效果最優(yōu)的一種理論與方法。而財務(wù)工程和金融工程則分別是系統(tǒng)工程在財務(wù)領(lǐng)域和金融領(lǐng)域的細致應用。

三、財務(wù)工程與金融工程的概念辨析

“財務(wù)工程”這個概念進入中國已經(jīng)很久了，但直到21世紀以后財務(wù)工程才得到真正的發(fā)展。我國學者認為財務(wù)工程是一個大系統(tǒng)，包括企業(yè)的一切財務(wù)管理活動、一切價值管理活動。但是也有些學者認為“財務(wù)工程=金融工程”，如張求真（1996）發(fā)表的《現(xiàn)代企業(yè)再生的新途徑——“財務(wù)工程”》，及蔣屏（1999）發(fā)表的《財務(wù)工程理論對企業(yè)融資工具定價的作用》，都是認為財務(wù)工程即為金融工程。

馮巧根在其《21世紀財務(wù)管理的新發(fā)展》中，將財務(wù)工程定義為“以價值工程思想為核心，結(jié)合金融工程和現(xiàn)代信息技術(shù)等發(fā)展而形成的一種財務(wù)管理新技術(shù)或新方法”。馮巧根認為財務(wù)工程是財務(wù)管理發(fā)展的一種新技術(shù)或新方法，它屬于財務(wù)管理范疇。這個定義概括了財務(wù)工程的核心思想、運用的管理工具，即以創(chuàng)造價值為核心，通過借助于金融工程、信息技術(shù)等現(xiàn)代管理工具，創(chuàng)新性地進行企業(yè)財務(wù)管理的一種技術(shù)方法。

目前，對財務(wù)工程定義比較明確的是吳江龍，吳江龍認為：財務(wù)工程是指運用財務(wù)管理學、會計學、組織行為科學、信息論、控制論、管理科學等基礎(chǔ)理論、方法、技術(shù)與工具，以目標集聚戰(zhàn)略為指引，以優(yōu)秀核心經(jīng)營循環(huán)業(yè)務(wù)程序和嚴格的內(nèi)控制度為基礎(chǔ)，以合理的財務(wù)組織結(jié)構(gòu)、特有素質(zhì)的財務(wù)經(jīng)營者及團隊為基本保證，以預算技術(shù)、業(yè)績評價，風險評估、信息技術(shù)和內(nèi)部審計為提升企業(yè)價值的關(guān)鍵，在企業(yè)集團創(chuàng)新搭建一種有效融合多種管理技術(shù)，確保企業(yè)戰(zhàn)略實現(xiàn)的一種經(jīng)濟循環(huán)戰(zhàn)略財務(wù)系統(tǒng)的理論實踐。在吳江龍對于財務(wù)工程的定義中，我們可以認識到財務(wù)工程是對企業(yè)的統(tǒng)合管理，這種統(tǒng)合管理不僅僅是對企業(yè)財務(wù)管理的統(tǒng)合，更重要的是加入了人的因素，如組織機構(gòu)、財務(wù)經(jīng)營者及團隊等，在此基礎(chǔ)上，運用多種工具，如預算管理、業(yè)績評價、風險評估、信息技術(shù)和內(nèi)部審計，最終達到信息流、價值流、物流和會計流的統(tǒng)一。

金融工程的定義有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進的數(shù)學及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進行不同形式的組合分解，以設(shè)計出符合客戶需要的新的金融產(chǎn)品。廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計，還包括金融產(chǎn)品定價、交易策略設(shè)計、金融風險管理等各個方面。它將復雜的數(shù)理分析、計算機技術(shù)、通訊技術(shù)、自動化技術(shù)及系統(tǒng)工程等全方位導入金融領(lǐng)域，使金融乃至整個經(jīng)濟領(lǐng)域出現(xiàn)了更廣闊的外延與內(nèi)涵。它將現(xiàn)代工程方法和高新技術(shù)引入金融領(lǐng)域，綜合運用各種工程的、信息的方法，對金融產(chǎn)品進行設(shè)計、開發(fā)和實施操作，從而實現(xiàn)規(guī)避風險、創(chuàng)造性地解決復雜環(huán)境下的各類金融問題。

所以，從一定層面上講，金融工程的內(nèi)容大部都是財務(wù)工程的內(nèi)容，金融工程是包含于財務(wù)工程中的。

四、金融工程在財務(wù)工程中的運用

根據(jù)馮巧根對財務(wù)工程的定義，我們可以認識到財務(wù)工程的主要任務(wù)是：①研究企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金流動和資金運籌；②如何適應國家金融形勢的變化，搞好財務(wù)與金融的協(xié)調(diào)與配合，使企業(yè)效率達到最大化。馮巧根認為財務(wù)工程涉及的范圍主要包括三個方面，即資金籌集工程、資金運用工程和資金調(diào)控工程。從這個角度講，金融工程發(fā)揮了其在財務(wù)工程中的核心作用，在資金籌集工程、資金運用工程中充當著重要角色。

（一）資金籌集工程

資金籌集主要應以金融工程技術(shù)方法為支柱，分為內(nèi)、外兩項具體工作，就外部而言，資金籌集工程是依據(jù)金融工程思想而展開的一系列工作：

一是圍繞金融工程創(chuàng)新，運用新型的金融工具。目前，基于基本金融工具和衍生金融工具所創(chuàng)造的新型金融工具已有數(shù)百種，從遠期利率協(xié)定、指數(shù)期貨直到合成證券等都屬此列。

二是配合金融工程，努力尋求風險最小、成本最低、效益最好的籌資渠道和方式。企業(yè)通過對資本成本的加權(quán)對比分析，確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)以提高財務(wù)運作效率，并且利用有限資金尋求新的利潤資源。

（二）資金運用工程

金融工程在資金運用工程的形式主要表現(xiàn)為：恰當投資，有效利用財務(wù)資源。投資的目的是選取并運作合適的投資策略以達到利用閑散資金，使得自身收益最大化。企業(yè)可以利用金融工程，將自身持有的股票、基金、債券、優(yōu)先股等進行優(yōu)化組合，以實現(xiàn)最大化的整體收益，這樣，使得企業(yè)的資金得到最合理的利用，這也是實施財務(wù)工程的目的。

五、總結(jié)

筆者認為財務(wù)工程與金融工程是有聯(lián)系與共通之處的，同時也存在著很多區(qū)別，因此我們不能將財務(wù)工程和金融工程等同看待。從微觀上來說，金融工程是包含在財務(wù)工程中的，財務(wù)工程可以利用金融工程為企業(yè)服務(wù)，特別是有關(guān)籌資、融資的部分是以金融工程思想為依據(jù)的，但兩者在其它諸如資金的運用、調(diào)控、效益等方面，兩者又各有側(cè)重。

參考文獻1 陳宏.財務(wù)工程與統(tǒng)合管理.經(jīng)濟與管理.2004年(9)

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3 彭莉.企業(yè)財務(wù)工程與財務(wù)管理創(chuàng)新.財會月刊.2003 (7)

4 萬正曉.財務(wù)工程與中國資本市場發(fā)展.鄭州航空工業(yè)管理學.2003(3)

5 周立.論財務(wù)工程的發(fā)展條件與障礙.金融理論與實踐.2001(8)

篇（3）

隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，金融業(yè)逐漸在世界各地中站穩(wěn)腳跟，其主動地位吸引著眾多金融家投身前往，而實施金融工程是參與國際金融活動的通行證。在經(jīng)濟飛速發(fā)展的今天，金融工程滲透到社會的不同領(lǐng)域并得到廣泛應用，尤其是在經(jīng)濟領(lǐng)域，在公司及個人理財、風險分析與管理上有重要作用。

一、金融工程理念及特點

（一）金融工程的概念

金融工程的定義有多種，簡單來說就是金融學和信息技術(shù)及工程化方法的結(jié)合。最早定義是包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計、開發(fā)與實施，以及對金融問題給予創(chuàng)造性的解決，強調(diào)的是創(chuàng)新和創(chuàng)造兩個概念，具體可以理解為金融思想的創(chuàng)新，對現(xiàn)有知識理解的更新以及對金融產(chǎn)品的重新組合創(chuàng)造三層涵義。金融工程不僅包括金融問題的技術(shù)開發(fā)，還包括產(chǎn)品的設(shè)計、交換定價以及風險管理等。

（二）金融工程的基本特點

1.應用叉學科

金融工程是采用工程化的方法來解決實際性的金融問題，應用性較強。但是它是以現(xiàn)代金融學的理論為基礎(chǔ)，加上工程化的分析方法，實現(xiàn)了不同學科之間的綜合利用。除了傳統(tǒng)的統(tǒng)計學知識，現(xiàn)代金融工程還引進了先進的計算機及仿真技術(shù)，實現(xiàn)了金融業(yè)的科學化和科技化。

2.量化特色

金融工程是一項復雜而繁重的任務(wù)，其最大的特色是采用定量分析的方法來解決實際操作過程中遇到的問題，用數(shù)字說話，具有強烈的說服力和邏輯性。一般思路是將實際對象轉(zhuǎn)化為有數(shù)字特征的量，并進行相關(guān)的變量分析。這一過程中需要建立合理的數(shù)學模型，并對這一模型進行分析、推導和論證，從而給出一個具有規(guī)律性的模型，將不確定的實際問題轉(zhuǎn)化為可以量化的對象，從而優(yōu)化對理論的學習和對實際問題的分析。

3.重視創(chuàng)新思維

從金融工程的定義可以看出，創(chuàng)新和創(chuàng)造一直是金融工程離不開的話題，其創(chuàng)造性特征除了運用各種工程化方法對實際問題進行量化處理，不斷引入新的金融工具之外，還有對各種金融要素進行分解和重新組合，以不斷滿足市場需要，優(yōu)化解決實際問題的方案，更好地服務(wù)于金融業(yè)。

二、金融工程的發(fā)展現(xiàn)狀和改進對策

（一）發(fā)展現(xiàn)狀

首次提出“金融工程”這個概念是在1988年，所以各方面發(fā)展還不完善，我國的金融工程仍處于應用的初級階段，市場的不穩(wěn)定因素以及各種阻礙使得我國金融工程的進一步發(fā)展，使得資金的流動和全方位的金融服務(wù)無法進行，以金融工程來達到規(guī)避風險的目的也無法完成，所以我國必須在這方面做出努力改進。

（二）改進對策

首先要制定合理的金融政策，這樣在正確的理論指導下才有一定的標準指導和規(guī)范金融行業(yè)的行為。其次是要培養(yǎng)大規(guī)模的市場主體，突破理論的制約，在實踐的過程中不斷進行金融技術(shù)的組合，對于特定的對象采取不同的組合方式以規(guī)避風險，提高效益。最后還是要培養(yǎng)金融工程的專業(yè)人才，學得精、學得透，將知識運用到實際中，不斷積累經(jīng)驗，以推動金融業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

三、金融工程的應用

（一）套期保值

一個存在風險暴露的實體想通過與原有風險頭寸相反的套期保值工具來消除風險的行為被稱作套期保值。完美的套期保值工具可以達到與最原始的風險的高度契合，這樣可以完全規(guī)避風險。但是完美主義是不存在的，一般說來，設(shè)計合理的套期保值都會起到一定的積極效果，只是程度不一樣而已，但對于十分不合理的套期保值方式來說，只會產(chǎn)生更高的風險。

（二）投機

投機可以說是通過對市場變化的敏感度和趨勢來預測未來的走勢，對一種不確定的因素投資，同時產(chǎn)生新的風險暴露。投機的模式一般都是“欲抑先揚”和“欲揚先抑”兩種，即貴買進賤賣出，或者與之相反。當然，如果在投機過程中使用衍生工具，會有很大的優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在以下三點：

1.衍生工具可以利用低資本來獲得高頭寸，即所謂的杠桿效應

雖然在資金上節(jié)儉了很多，但是相應的風險和收益也高出了十幾倍，對于投資者來說是一個巨大的挑戰(zhàn)。

2.金融工程可以將金融工具任意組合

形成各種負債、資產(chǎn)和風險結(jié)構(gòu)，以滿足不同客戶的需求，但對于其他方法就沒有這種優(yōu)勢。

3.對于一些特別的投機機遇來說，金融工程不可或缺

比如說，當投機者必須通過定頂定底的方法才能將市場價格的波動性范圍縮小到指定程度。

（三）保利

商品的價格遵循一定的價值規(guī)律，即價值決定價格，價格圍繞著價值上下波動，但受到市場供需變化及其他因素的影響，價格會有所變動，所以同樣的商品會以不同的價格出現(xiàn)在不同的市場上，當然，這些價格差是比較小的，但是為套利騰出了空間。在出現(xiàn)價格變動時，以低成本買入，以高價格賣出，以賺取其間的價格差，為交易者帶來機遇。

（四）構(gòu)造組合

金融工程可以針對不同的交易對象和風險暴露制定不同的技術(shù)和方法，對金融工具進行重新組合。比如說，如果公司收入和支出的貨幣種類不一樣，則可以通過貨幣互換使得交易幣種匹配，從而避免了匯率變化帶來的風險。

四、總結(jié)

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，金融工程在越來越多的領(lǐng)域得到應用。此外金融工程在金融市場的地位舉足輕重，不僅可以提高效率，還可以進行金融宏觀調(diào)控，對我國現(xiàn)在以及未來的發(fā)展有重要作用，是我國經(jīng)濟領(lǐng)域發(fā)展的必備武器。

參考文獻

[1]詹文英.淺談金融工程技術(shù)在個人理財中的應用[J].金融證券，2012（05）.

篇（4）

關(guān)鍵詞：金融工程；倫理問題；道德約束

一、金融工程和倫理的概念界定

（一）金融工程的定義

金融工程是指運用科學的方法、創(chuàng)新性設(shè)計或者運用各類金融手段和工具創(chuàng)造性解決金融領(lǐng)域問題。它是一種方法論。金融工程的范疇不僅涵蓋交易市場上股票、債券、期貨和期權(quán)等各類金融工具，還包括一些解決金融問題的方法和策略，同時包含無形的金融服務(wù)等。金融工程主要指創(chuàng)造性解決金融問題，它突出表現(xiàn)在對各類金融衍生品的設(shè)計和金融衍生工具的發(fā)明和應用上。

（二）倫理的相關(guān)概念界定

1、倫理的定義

倫理是指探討人類社會應遵循的道德規(guī)范和標準，這一系列規(guī)范和標準可以約束和指導人類的各類行為，從而促使人們?nèi)プ非髢?yōu)良的道德理念和品格特質(zhì)，從而保證了人類社會系統(tǒng)的有序運行。

金融倫理是倫理的一個方面，它所關(guān)注的是經(jīng)濟社會的道德理念和價值規(guī)范的形成。它的實質(zhì)是在經(jīng)濟社會的金融體系下對各類交易行為的主體、流程、工具等進行約束和控制的價值規(guī)范和標準，它是把金融背景和倫理問題有機結(jié)合的產(chǎn)物。

2、金融倫理的含義、研究范疇與重要關(guān)系

金融倫理的概念包括兩層含義：一層含義，它是一種有具體金融背景的客觀規(guī)范和準則；另一層含義，它是一種以個人主觀意志為轉(zhuǎn)移的行為調(diào)節(jié)方式。金融倫理的實質(zhì)是對金融領(lǐng)域優(yōu)良道德品質(zhì)的保證和相關(guān)行為的規(guī)范。具體來說，它是指在相關(guān)金融主體之間發(fā)生利益關(guān)系沖突時，通過研究人類的道德規(guī)范和行為準則，探索出在金融領(lǐng)域人們解決相關(guān)利益沖突的最優(yōu)方式，從而維持健康、合理金融倫理秩序的運行。

金融倫理包括平等、公正和誠信三種基本研究范疇：平等，是指政治關(guān)系的平等；公正，是等價的交換，是應該的回報、交換；誠信，是指交易各方之間恪守契約，遵守信用，自我行為和表達信息具有一致性的行為。

金融倫理包括三種重要關(guān)系：權(quán)力與義務(wù)關(guān)系，權(quán)力是指擁有重大社會效應所帶來的應當?shù)乃魅』蛩?，義務(wù)是指擁有社會效應帶來所得而應當付出的代價，是受權(quán)利保障而應當?shù)母冻?，不付出相關(guān)代價，會因此收到法律和更高權(quán)力的懲罰；委托與關(guān)系，由于交易各方之間存在掌握信息不對稱等情況，為促進信息的對稱交流，以契約形式存在的參與者之間形成的相關(guān)關(guān)系；自律與他律關(guān)系，自律是指行業(yè)內(nèi)部的自我約束機制。他律是運用法律約束、政治約束和市場約束等外在強制力約束交易中人們的行為，以保證各方權(quán)力義務(wù)的順利實現(xiàn)。

（三）金融工程對倫理的訴求

1、金融工程倫理訴求的必要性

從金融工程自身的特點來看，金融領(lǐng)域?qū)惱淼脑V求是必要的。我國近幾年金融衍生市場發(fā)展十分活躍，層出不窮的金融衍生產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，吸引了大量客戶的關(guān)注，人們對金融相關(guān)專業(yè)人員的服務(wù)水平也更加依賴。然而金融市場存在大量操作風險和市場風險，都是金融工程相關(guān)服務(wù)人員對投資者的誤導和欺騙引起的，損害了投資者的利益，影響了正常的金融市場秩序，這些人為因素的產(chǎn)生需要金融倫理的規(guī)范。

從金融工程獨有的特點來看，金融領(lǐng)域?qū)惱淼脑V求是必要的。金融行業(yè)與其他行業(yè)相比，是信用要求更高的行業(yè)，如果信用體系不能健全和完善，一旦出現(xiàn)信用危機，會影響整個金融系統(tǒng)乃至整個經(jīng)濟系統(tǒng)的正常運行甚至造成系統(tǒng)的癱瘓。然而，金融系統(tǒng)自身存在信息不對稱的問題，信息不對稱容易造成道德風險和逆向選擇。因此金融領(lǐng)域?qū)π庞玫囊蠛蛡惱淼脑V求具有必要性。

2、金融工程中倫理與經(jīng)濟利益產(chǎn)生沖突

在金融工程中存在倫理與經(jīng)濟利益兩方面考量標準。金融工程這一領(lǐng)域如果以自身經(jīng)濟利益最大化為標準，那么勢必會產(chǎn)生倫理沖突。金融工程中倫理問題的存在，要求經(jīng)濟活動中必須存在理性人。理性人應把金融倫理規(guī)范和經(jīng)濟利益最大化有機結(jié)合，把兩種標準均作為解決經(jīng)濟問題的依據(jù)，這樣既不損害道德標準，又可以把經(jīng)濟利益合理的做到最大化。

二、我國金融工程中出現(xiàn)的倫理問題

（一）相關(guān)人員的倫理狀況分析

1、從業(yè)人員金融倫理的缺失

我國金融從業(yè)人員雖然經(jīng)過國家的嚴格培訓考核和道德教育，但仍然存在難以抵擋不良誘惑等現(xiàn)象，歸根結(jié)底是面對金錢或物質(zhì)誘惑意志力薄弱。金融從業(yè)人員從業(yè)之初尚能固守底線，全心全意服務(wù)客戶從而吸引大量投資者。然而在長時間的利益誘惑面前卻很難做到始終如一，降低了道德底線。在金融工程從業(yè)人員從業(yè)過程中是非觀和明辨善惡能力不足，行動缺乏果斷存在局限性。

2、金融工程專業(yè)學生倫理教育的局限性

目前我國很多高校開設(shè)金融工程等相關(guān)課程，但無論是綜合類高校還是大多數(shù)財經(jīng)類高校只是針對相關(guān)專業(yè)知識進行了全面設(shè)置，并未開設(shè)倫理教育類課程，導致學生們對金融領(lǐng)域相關(guān)倫理認知的局限和倫理價值觀念的淡薄。

學生們倫理認知缺失和倫理價值觀淡薄體現(xiàn)在他們?nèi)狈Ρ緦I(yè)的認同感和自豪感，他們的自豪感往往來源于可觀的薪金收入。他們對于金融工程專業(yè)的認識不全面，對職業(yè)道德認知尚淺，不能做到及時反思。同時他們?nèi)狈ι鐣熑胃?，對金融大環(huán)境中的不良現(xiàn)象缺乏斗爭意識，容易受影響隨波逐流。

（二）金融市場中的各種倫理沖突

1、上市公司與投資者的倫理沖突

股票價格的高低不僅受金融市場外部大環(huán)境的影響，也受到上市公司經(jīng)營業(yè)績的影響。投資者在購買股指期貨或者股票時，就會對上市公司的相關(guān)經(jīng)營情況進行針對性了解。而大多數(shù)投資者對上市公司的了解僅限于上市公司的信息披露。那么上市公司和投資者之間就可能產(chǎn)生倫理沖突。上市公司公布的信息是否真實，是否與實際經(jīng)營狀況一致，直接影響到了投資者的決策，同時也影響股票價格的波動。股價的波動和投資者的選擇也會影響到上市公司的經(jīng)營表現(xiàn)。這時上市公司和投資者均過分考慮的自身利益而忽略對方利益，兩者的倫理沖突就可能產(chǎn)生了。

2、金融機構(gòu)與投資者的倫理沖突

金融機構(gòu)服務(wù)人員與投資者之間信息存在不對稱。在投資者與金融機構(gòu)達成委托關(guān)系后，如果在委托關(guān)系中，方參與到市場交易中，那么很可能出現(xiàn)由于利益沖突而引起的誠信問題。目前我國金融工程正在蓬勃發(fā)展的初期階段，相關(guān)高端服務(wù)人才有限，容易出現(xiàn)一個方同時為多個投資委托方服務(wù)的現(xiàn)狀，委托方之間也會存在利益沖突，這些沖突都是委托關(guān)系中產(chǎn)生的倫理沖突。

3、政府與市場參與者的倫理沖突

政府是所有經(jīng)濟活動的監(jiān)管者，同時也以參與者的身份存在于金融市場中。金融工程中涉及大宗商品和股指的期權(quán)、期貨交易市場，許多國有企業(yè)參與其中，他們實質(zhì)與政府是相關(guān)利益的共同體。在這種情況下，政府以監(jiān)管者和參與者的身份參與到與其他投資者的競爭當中，能否做到一視同仁，才是是否避免其中倫理沖突的關(guān)鍵所在，也是值得我們?nèi)リP(guān)注和反思之處。

（三）金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新的倫理問題

近幾年中國人民銀行陸續(xù)推出債券遠期、人民幣外幣利率互換等創(chuàng)新金融衍生產(chǎn)品。新產(chǎn)品的使用使得我國經(jīng)濟運轉(zhuǎn)更具靈活性，同時新產(chǎn)品的開發(fā)也產(chǎn)生了各種各樣的問題。金融衍生品的設(shè)計和應用幫助更多金融相關(guān)機構(gòu)逃避了社會責任，但卻加劇了金融市場的不穩(wěn)定性，同時金融衍生產(chǎn)品的使用無法有效確保投資者的經(jīng)濟利益，忽視了金融衍生產(chǎn)品帶給人們過高的金融風險。一些以獲取高利潤為目標的金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計過于復雜或過度創(chuàng)新，使得它們與實體經(jīng)濟嚴重脫節(jié)，從而使金融市場的結(jié)構(gòu)變得十分脆弱。上述這些都是金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新過程中倫理缺失造成的。

三、我國金融工程中的倫理建設(shè)途徑

（一）轉(zhuǎn)變金融工程相關(guān)人才的培養(yǎng)模式

我國對高校金融人才的培養(yǎng)應更加注重倫理道德教育。通過責任意識和職業(yè)道德操守相結(jié)合的教育方式提高在校金融專業(yè)學生的倫理素質(zhì)。應把倫理道德教育充分融入到高校金融工程專業(yè)教育的課程設(shè)置當中。老師們在專業(yè)知識的傳授過程中也要結(jié)合倫理知識，使學生們樹立正確的倫理價值觀、金錢觀、道德觀，并注重培養(yǎng)學生們的責任意識、誠信意識和社會責任感。在對金融工程相關(guān)崗位進行職業(yè)技術(shù)考核時，也要加入倫理道德和職業(yè)操守等相關(guān)品質(zhì)方面的考核。

（二）加強金融工程市場的監(jiān)管

新生的金融衍生品市場，具有創(chuàng)新性強，技術(shù)程度高，關(guān)系復雜等特點，為金融監(jiān)管部門提高了監(jiān)管難度。因此這類新興市場的監(jiān)管應從倫理的角度出發(fā)，在監(jiān)管過程中遵循一定原則：平等、公平、誠信原則。在市場交易過程中存在許多不同的交易主體，政府在監(jiān)管過程中應平等、公平對待每一個交易主體，才能確保交易主體利益的最大化，才有利于良好的市場環(huán)境和秩序的建立；信息公布對稱和透明的原則。信息公布是金融市場得以正常運行的前提條件。被監(jiān)管主體信息公布的準確性和真實性，可以促進交易雙方信息對稱，從而避免了投資者的逆向選擇和道德風險。政府只有促進了信息公布的真實性和及時性，才能確保投資者利益，防止倫理沖突的產(chǎn)生；監(jiān)管部門的自律原則。監(jiān)管部門自身的廉潔自律行為，應落實到每一位監(jiān)管工作者身上。使監(jiān)管工作者對金融市場進行更有效監(jiān)管，從而保證監(jiān)管工作的順利有效進行。

（三）推進金融工程中倫理產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)

金融倫理產(chǎn)品是一種創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，它是指在普通金融創(chuàng)新產(chǎn)品中融入了規(guī)避社會風險、倫理道德風險的因素，同時順應監(jiān)管者監(jiān)管意圖，劃分一定利益價值后的一種創(chuàng)新金融產(chǎn)品。產(chǎn)品除了體現(xiàn)金融創(chuàng)新意圖之外，還能很好地把重點集中于產(chǎn)品對環(huán)境的保護、對社會的貢獻、對國民經(jīng)濟支持的倫理道德方面。金融倫理產(chǎn)品能夠很好地實現(xiàn)經(jīng)濟利益和倫理價值的統(tǒng)一，是金融工程創(chuàng)新與倫理道德相結(jié)合的產(chǎn)物。在金融倫理產(chǎn)品的開發(fā)應用中，應注意以下幾點：

一是，金融倫理產(chǎn)品的設(shè)計不僅要一定的社會前瞻性，使金融倫理產(chǎn)品順應時代和經(jīng)濟形勢的變化，還要符合金融市場中監(jiān)管者、參與者倫理價值的偏好。推出的金融產(chǎn)品應能夠指導和規(guī)范參與者的行為。

二是，金融倫理產(chǎn)品的開發(fā)應以當代社會的主流倫理價值觀為參考出發(fā)點。而我國當前主流價值觀是指促進人與人，人與社會，人與環(huán)境和諧相處的科學發(fā)展觀。我們在開發(fā)金融倫理產(chǎn)品時也要以科學發(fā)展觀為依據(jù)，促進市場交易主體，交易主體與交易環(huán)境等的和諧發(fā)展。

三是，金融倫理創(chuàng)新產(chǎn)品自身倫理問題要得以重視。金融倫理產(chǎn)品的設(shè)計其根本目的是促進市場參與者倫理意識的樹立，政府相關(guān)部門應對金融倫理產(chǎn)品下出現(xiàn)的倫理問題加大制裁力度。

篇（5）

自20世紀70年代以來，金融自由化浪潮席卷全球，全球金融市場一體化趨勢不斷加強，金融創(chuàng)新達到了前所未有的高度，并直接促進了投資基金、金融衍生工具等風險管理技術(shù)的爆炸式增長，使金融業(yè)發(fā)生了全面而深刻的變化，其中金融工程技術(shù)是最重要的創(chuàng)新工具之一。金融工程于20世紀80年代中后期在西方發(fā)達國家金融領(lǐng)域中出現(xiàn)，并伴隨和推動著金融創(chuàng)新的變革，至20世紀90年代，大規(guī)模、大范圍地運用金融工程的技術(shù)、方法和手段來解決日益復雜的金融、財務(wù)問題的金融工程化趨勢已不斷加強，金融工程日益流行并對金融效率產(chǎn)生深遠影響。

一、金融工程及金融效率

1、金融工程

關(guān)于金融工程的定義有多種說法，美國金融學家約翰·芬尼迪（John finnerty）認為：金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計、開發(fā)與實施，以及對金融問題給予創(chuàng)造性的解決。

金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進的數(shù)學及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進行不同形式的組合分解，以設(shè)計出符合客戶需要并具有特定P/L性的新的金融產(chǎn)品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計，還包括金融產(chǎn)品定價、交易策略設(shè)計、金融風險管理等各個方面。本文采用的是廣義的金融工程概念。

金融工程的運作具有規(guī)范化的程序：診斷—分析—開發(fā)—定價—交付使用，基本過程程序化。其中從項目的可行性分析，產(chǎn)品的性能目標確定，方案的優(yōu)化設(shè)計，產(chǎn)品的開發(fā)，定價模型的確定，仿真的模擬試驗，小批量的應用和反饋修正，直到大批量的銷售、推廣應用，各個環(huán)節(jié)緊密有序。大部分被創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，成為運用金融工程創(chuàng)造性解決其他相關(guān)金融財務(wù)問題的工具，即組合性產(chǎn)品中的基本單元。

金融工程中，其核心在于對新型金融產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的開發(fā)設(shè)計，其實質(zhì)在于提高效率，它包括：第一，新型金融工具的創(chuàng)造，如創(chuàng)造第一個零息債券，第一個互換合約等；第二，已有工具的發(fā)展應用，如把期貨交易應用于新的領(lǐng)域，發(fā)展出眾多的期權(quán)及互換的品種等；第三，把已有的金融工具和手段運用組合分解技術(shù)，復合出新的金融產(chǎn)品，如遠期互換、期貨期權(quán)、新的財務(wù)結(jié)構(gòu)的構(gòu)造等。

2、金融效率

一般來講，效率在經(jīng)濟上指的就是投入與產(chǎn)出的關(guān)系。因此，金融效率就是指金融部門的投入與產(chǎn)出，也就是金融部門對經(jīng)濟增長貢獻率。金融效率是一個綜合性很強的指標，有很多種分類方法。按照不同金融機構(gòu)在經(jīng)濟中的作用，我們可以將其劃分為宏觀金融效率、微觀金融效率和金融市場效率三種。金融宏觀效率包括貨幣政策效率、貨幣量與經(jīng)濟成果的比例關(guān)系，金融市場化程度和金融體系動員國內(nèi)儲蓄上的效率等幾個方面。根據(jù)金融壓制論的觀點，資金外逃是一個國家宏觀金融效率不高的重要標志。微觀金融效率主要指市場微觀主體即金融機構(gòu)的經(jīng)營效率。微觀金融效率指標體系主要包括金融機構(gòu)的盈利水平、金融機構(gòu)的資本創(chuàng)利水平、金融機構(gòu)資產(chǎn)盈利水平、金融機構(gòu)人均資產(chǎn)持有量、金融機構(gòu)人均資本（一級資本）持有量、金融機構(gòu)人均利潤水平和金融機構(gòu)（特別是銀行）的資產(chǎn)質(zhì)量。金融市場效率包括貨幣市場效率和證券市場效率。對金融市場效率的考察可以從市場的規(guī)模、市場的結(jié)構(gòu)和市場的成熟程度多個角度來分析。

二、金融工程和金融效率的關(guān)聯(lián)性分析

1、金融工程是市場不斷追求金融效率的產(chǎn)物

（1）金融工程的出現(xiàn)順應了金融創(chuàng)新需求。傳統(tǒng)金融工具和方法在收益性、流動性上存在矛盾，但現(xiàn)實的金融企業(yè)和非金融企業(yè)卻有著以最小的成本（包括風險成本、流動性成本）換取最大收益的本能要求，因而對低成本、多樣化融資方式的需求增加。為了提高金融效率，需要設(shè)計一系列交易成本更低，而流動性和收益性更好的金融產(chǎn)品，加強金融創(chuàng)新。金融工程正是順應這種需求出現(xiàn)的一種新技術(shù)，這是金融工程發(fā)展的本質(zhì)動因。

（2）金融效率理論的發(fā)展是金融工程發(fā)展的理論基礎(chǔ)。20世紀70年代以來，許多經(jīng)濟學家對金融創(chuàng)新的動因進行了大量的研究，形成了許多創(chuàng)新理論。1972年12月米爾頓·弗里德曼的題為《貨幣需要期貨市場》的論文，為貨幣期貨的產(chǎn)生奠定了理論基礎(chǔ)。費金·布萊克和馬龍·肖在1973年提出的期權(quán)走價模型，使當年的期權(quán)交易所得以成立。20世紀80年代達萊爾·達菲等人在不完全資產(chǎn)市場一般均衡理論方面的經(jīng)濟學研究從理論上論證了金融工程對社會資源配置效率提高的重大意義。在此基礎(chǔ)上，各種金融工程理論逐漸形成，如資產(chǎn)定價模型、風險模型等，金融工程得到空前發(fā)展，客觀適用性和精確性也大大提高。

篇（6）

在全球經(jīng)濟化的推動下，金融業(yè)的全球地位越來越高，并吸引了諸多金融家進入其中。金融工程是加入國際金融活動的基本通行證，它在社會經(jīng)濟中的應用范圍也逐漸擴大，特別是在企業(yè)及個人的風險分析、理財管理方面發(fā)揮著極大的作用。

一、金融工程簡述

（一）金融工程的基本概念

F階段，金融工程具有多種定義方式，總的來說它其實是一種金融學、信息技術(shù)以及工程方法的結(jié)合。有關(guān)金融工程的最初定義包括金融工具的創(chuàng)新、金融方式的研發(fā)以及金融問題的改善，關(guān)注創(chuàng)新與創(chuàng)造兩大要素，可以將其歸納為金融思想的創(chuàng)新以及對金融產(chǎn)品的重組。此外，金融工程所涉及的內(nèi)容不僅僅體現(xiàn)在技術(shù)開發(fā)方面，產(chǎn)品設(shè)計以及風險管理也是金融工程的關(guān)注項目。

（二）金融工程的基本特征

金融工程具有應用交叉性。金融工程是通過工程方法來改善金融管理中的實際問題，具有很強的應用特性。它的理論基礎(chǔ)為現(xiàn)代金融學，并在此基礎(chǔ)上加入了一些工程分析技術(shù)，因此也可以說是一種應用交叉性學科。除了工程學，金融工程中還涉及了計算機仿真技術(shù)、統(tǒng)計技術(shù)等高新技術(shù)。

金融工程具有量化性。金融工程是一項非常復雜的長期工作，它可以通過定量分析方法來改善并優(yōu)化實際金融業(yè)務(wù)中發(fā)生的問題，具有明顯的量化特征。在實際操作過程中，通常是將問題或?qū)ο筠D(zhuǎn)換成為具有數(shù)字屬性的單位，在此基礎(chǔ)上展開一系列變量分析。其中需要建立科學的數(shù)學模型并對其分析、驗證，最終形成一個具有邏輯性的規(guī)則模型，可以將各種不確定問題自動轉(zhuǎn)化成為可量化單位，使問題解決過程變得更加嚴謹、可靠。

金融工程具有創(chuàng)新性。金融工程的定義中已經(jīng)明確揭示了它的創(chuàng)新特性，金融工程的創(chuàng)新性不僅體現(xiàn)在它的技術(shù)方法上，同時也包含了各種金融工具的創(chuàng)新、各種金融要素分解重組的創(chuàng)新、滿足市場及客戶要求的創(chuàng)新等。

二、金融工程的發(fā)展現(xiàn)狀及對策

金融工程這一概念最早是在1988年被提出的，至今為止僅經(jīng)歷了28年的發(fā)展，因此各方面還不夠成熟，仍然處于應用初級階段中。在金融工程發(fā)展的過程中，極易受到各種不穩(wěn)定因素的影響，導致資金流動不暢、金融服務(wù)開展不順利，從而使發(fā)展受阻。此外，通過金融工程來實現(xiàn)風險規(guī)避這一目的，對于我國目前的金融工程發(fā)展現(xiàn)狀來說還是具有一定難度的，我國必須制定改進對策實施進一步改善。

首先，應建立科學合理的金融政策，通過理論規(guī)范來指導金融行業(yè)的運行；其次，應形成大規(guī)模的市場主體，打破理論的限制，通過反復的實踐來積累金融技術(shù)的最優(yōu)組合方式，針對一些特殊的對象采取相應的組合方式來實現(xiàn)風險規(guī)避的目的，確保效益的穩(wěn)定性；最后，應積極培養(yǎng)金融工程優(yōu)秀人才，不僅要熟透專業(yè)理論知識，還應懂得如何應用，通過自己不斷的積累來推動金融行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

三、金融工程的具體應用方案

（一）套期保值

套期保值是指一個風險暴露的實體試圖借助與原有風險頭寸相反的套期保值工具來達到風險消除的目的。通常來說，一個完美的套期保值工具能夠?qū)崿F(xiàn)與原始風險之前的高度契合，從而實現(xiàn)有效的風險規(guī)避，這僅是一種理論結(jié)果，事實上并不存在完美的套期保值工具，任何設(shè)計合理的套期保值工具都能發(fā)揮一定程度的作用，區(qū)別主要體現(xiàn)在作用程度上。而設(shè)計不合理的套期保值工具，不僅不能發(fā)揮任何作用，反而會帶來更高的風險。

（二）投機

投機是指通過對市場變化趨勢的觀察及分析來預測將來的走勢，針對一種處于不確定狀態(tài)下的因素進行投資，從而形成新的風險暴露。一般來說，投機模式分為“欲抑先揚”和“欲揚先抑”兩大類，當然，若在投機過程合理應用一些衍生工具，將會起到意想不到的效果，具體體現(xiàn)為下面三點。

1.衍生工具能夠依靠低資本來獲取高頭寸，雖然能夠節(jié)省大量資金，并創(chuàng)造高額收益，但是相應的風險也在基礎(chǔ)上翻了十幾倍，是一種風險極高的投資方式。

2.金融工具在金融工程的作用下，可以組合形成各種不同的負債結(jié)構(gòu)以及風險結(jié)構(gòu)，用來滿足各種客戶的要求，其它方式則不具備這種優(yōu)勢。

3.金融工程在一些特殊的投資機會中具有不可或缺的地位，例如，當投資者只能借助定頂定底的方式才可以把市場價格的波動幅度減低到一定水平時。

（三）保利

商品價格是按照相應的價值規(guī)律形成的，也就是說價格是由價值決定的，并在價值的一定范圍內(nèi)波動，但是受到市場各種不確定因素的影響，價格通常是不穩(wěn)定的，因此在不同的市場中會存在以不同價格銷售同一種商品的現(xiàn)象，但是通常來說它們之間的價格差異不會太大，但是為套利創(chuàng)造了一部分空間。在價格發(fā)生變化時，以低價買入，高價賣出，通過買賣價格差異來賺錢利潤。

（四）構(gòu)造組合

金融工程能夠根據(jù)交易對象以及風險暴露的不同來制定相應的技術(shù)方法，并重新組合原有的金融工具。例如，某公司收入貨幣與支出貨幣種類不同時，能夠采取貨幣互換的方式來實現(xiàn)交易幣種匹配的目的，從而預防因匯率變化而引起的金融風險。

四、結(jié)束語

綜上所述，金融工程在國際金融市場中所起到的作用是不可或缺的，它不僅能實現(xiàn)效率提升的效果，同時還可以對金融市場進行宏觀性調(diào)控，它的應用領(lǐng)域正隨著經(jīng)濟的發(fā)展而不斷擴大，并發(fā)揮著自己獨特的優(yōu)勢，相信在未來幾年也必將會保持這種發(fā)展勢頭持續(xù)前進。

參考文獻：

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一、金融工程的含義

金融工程(financial engineering)是20世紀80年代以來興起的金融技術(shù)和金融學科，它是現(xiàn)代金融學、信息技術(shù)和工程化方法相結(jié)合的交叉科學，是金融科學的產(chǎn)品化和工程化?！敖鹑诠こ獭币辉~最早是由美國金融學家約翰-芬尼迪(john d.finnerty)于1988年在其發(fā)表的論文《公司理財中的金融工程縱觀》中提出的，他將金融工程的概念界定為：“金融工程就是資本市場參與者運用現(xiàn)代金融經(jīng)濟理論和現(xiàn)代數(shù)學分析原理、工具和方法，在現(xiàn)有的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法的基礎(chǔ)上，不斷地創(chuàng)造及發(fā)展新的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法，為金融市場參與者發(fā)現(xiàn)金融資本價格和規(guī)避風險，發(fā)掘新的金融機會，以實現(xiàn)投資者預期經(jīng)濟目的、增進金融市場效率和保持金融秩序穩(wěn)定的一項應用性的技術(shù)工程?！奔s翰·芬尼迪(1998)認為，“金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計、開發(fā)與實施，以及對金融問題給予創(chuàng)造性的解決?！狈夷岬蠈鹑诠こ痰亩x被金融業(yè)內(nèi)認為是最恰當?shù)摹＝鹑诠こ痰牧硪粋€具有代表性的定義是由英國金融學家洛倫茲-格利茨(lawreiicegalitz)提出的，他在其著作《金融工程學：管理金融風險的工具和技巧》一書中給出了一個定義：“金融工程是應用金融工具，將現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)進行重組以獲得人們所希望的結(jié)果?！甭鍌惼潯じ窭?1998)認為，金融工程的目標是重組金融結(jié)構(gòu)以獲得所希望的結(jié)果。例如：對于投資者來說，金融工程能夠使其在風險一定的情況下獲得更高的投資收益；對于公司財務(wù)人員來說，金融工程可以幫助他們消除目前尚處于投標階段的項目風險；對于籌資者來說，金融工程可以幫助他們獲得更低利率的資金。

筆者認為，金融工程的概念有廣義和狹義之分。廣義上的金融工程是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計，還包括金融產(chǎn)品定價、交易策略設(shè)計、金融風險管理等各個方面。而狹義上的金融工程則主要是指利用先進的數(shù)學及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進行不同形式的組合分解，以設(shè)計出符合客戶需要并具有特定屬性的新的金融產(chǎn)品。這里采用的是廣義的金融工程概念。標準的金融工程一般包括三個步驟。一是目標分析。識別客戶所要達到的特定目標，詳細分析目標實現(xiàn)過程中將要面臨的各種障礙。二是金融產(chǎn)品開發(fā)。根據(jù)現(xiàn)有的制度環(huán)境、市場狀況，運用現(xiàn)代金融理論和技術(shù)，設(shè)計相關(guān)分散或轉(zhuǎn)移風險的方案，并據(jù)此來為客戶開發(fā)新的金融產(chǎn)品，并用科學的方法定價。三是后續(xù)管理工作。金融產(chǎn)品開發(fā)成功以后，尚有大量的后續(xù)管理工作，如密切觀察金融產(chǎn)品的運行狀況、分析客戶所承擔的風險、根據(jù)市場整體情況對金融產(chǎn)品進行調(diào)整。

二、我國金融工程發(fā)展的障礙分析

(一)金融體制障礙

當前，我國的經(jīng)濟體制整體還處在轉(zhuǎn)軌時期，這在金融領(lǐng)域也表現(xiàn)得非常突出。在金融工程建設(shè)方面，由于金融企業(yè)的改革還沒有突破傳統(tǒng)的國有企業(yè)改革模式，存在著嚴重的所有者缺位現(xiàn)象，企業(yè)缺乏應有的競爭壓力和創(chuàng)新動力，風險管理意識淡薄，缺少應有的風險防范手段，這就使金融工程的發(fā)展缺少內(nèi)在的主體需求。另外，處于體制轉(zhuǎn)軌時期的整個金融業(yè)的外部環(huán)境建設(shè)方面也相對滯后，金融工程的法律制度建設(shè)方面還存在著一定的問題，這既限制了金融資本的自由流動和創(chuàng)新，也在一定程度上阻礙了金融工程的正常發(fā)展。

(二)基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)障礙

金融工程的發(fā)展離不開良好的設(shè)施和先進的技術(shù)，它要求金融業(yè)基本普及電子計算機技術(shù)和先進的通訊技術(shù)，實現(xiàn)信息處理和傳輸?shù)碾娮踊?，使資金劃撥、金融產(chǎn)品交易等金融業(yè)務(wù)的開發(fā)能高效、快捷、安全地進行。當前，盡管我國金融領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展較快，技術(shù)水平也有大幅度提高，金融業(yè)務(wù)電子化已經(jīng)初見成效，但我國當前金融業(yè)中的信息基礎(chǔ)設(shè)施還不健全，金融電子化、網(wǎng)絡(luò)化的水平還較低，而且還未能在金融市場中的各個領(lǐng)域中廣泛推廣，距離一體化、快捷、高效、安全的信息傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)還有很大的距離。這種狀況在很大程度上制約了我國金融工程的正常發(fā)展。

(三)從業(yè)人員的素質(zhì)障礙

從理論來源上講，金融工程應屬于交叉學科，它一方面吸收了經(jīng)濟學、金融學和投資學的基本原理，另一方面又融人了運籌學、工程學、物理學等學科的精華。這就要求金融工程的從業(yè)人員不僅要掌握經(jīng)濟學、金融學等方面的理論知識，還要懂得數(shù)學建模等方面的知識，而且還需要具備較強的實際操作能力。目前，我國的金融業(yè)從業(yè)人員存在著兩種極端的現(xiàn)象：大部分從業(yè)人員雖然對金融理論的基本知識掌握得較好，但缺乏金融數(shù)學等理工方面的知識；另一部分人員則與之恰好相反。因此，在金融工程建設(shè)中缺少全面發(fā)展的復合型人才。這種狀況嚴重制約著我國當前金融工程的建設(shè)。

(四)市場障礙

金融工程的發(fā)展和運用需要發(fā)達、高效的金融市場作為基礎(chǔ)。當前，我國的基礎(chǔ)金融市場體系發(fā)育還不成熟，這嚴重限制了金融工程的發(fā)展空間。其主要表現(xiàn)在以下三個方面。首先，我國金融工程在發(fā)展中缺乏真正的市場主體。當前，我國金融市場交易中的主體主要是國有商業(yè)銀行、國有企業(yè)及非國有經(jīng)濟單位。由于我國改革還處在新舊體制轉(zhuǎn)軌時期，我國國有企業(yè)改革相對滯后，其運行機制還沒有完全脫離計劃經(jīng)濟的模式，金融企業(yè)名義上是自主經(jīng)營、自負盈虧的法人實體，但實際上卻是只“負盈”不“負虧”，存在著風險與收益不對稱現(xiàn)象。當企業(yè)在高風險中運行時，國有企業(yè)的人等獲得由此可能帶來的高收益，而可能發(fā)生的損失則由國家來承擔。這會導致這些市場參與主體過度追逐風險，使每一個設(shè)計初衷良好的金融工程產(chǎn)品都有可能變?yōu)樽分痫L險的工具，從而加大金融風險。這無疑將對我國金融工程的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響(黃勝，2008)。其次，金融價格市場化程度不夠。金融工程是在科學理論的指導下利用市場化的價格來實現(xiàn)金融風險的市場分配和動態(tài)管理。價格的市場化是大力發(fā)展金融工程的必要前提。但是，目前我國金融價格市場化程度卻不夠高，主要表現(xiàn)為：匯率、利率受非市場因素影響太大，市場化進程舉步維艱；證券市場雖然市場化程度較高，但證券價格、市場漲跌大都受政策影響。這在一定程度上不利于金融業(yè)的正常發(fā)展，同時也會給金融工程的發(fā)展造成一定的阻力。再次，金融工具品種太少。當前，我國缺少多樣化的投資工具，投資者把存款和證券作為主要的投資工具，金融衍生工具品種太少，而且應用范圍也非常有限，這不利于金融風險的化解。

(五)金融監(jiān)管障礙

金融監(jiān)管是金融機構(gòu)正常運轉(zhuǎn)的必要條件，但是，我國當前金融機構(gòu)卻存在著嚴重的監(jiān)管不力現(xiàn)象。首先，存在監(jiān)管目標模糊、監(jiān)管責任不清現(xiàn)象，使金融監(jiān)管部門對自己的職責、業(yè)務(wù)范圍不夠明確。其次，存在監(jiān)管手段單一、監(jiān)管技術(shù)落后問題。監(jiān)管部門主要運用行政手段直接監(jiān)管金融機構(gòu)，而其它手段(如法律手段、經(jīng)濟手段等)則運用較少，在監(jiān)管技術(shù)上還主要局限于運用傳統(tǒng)的監(jiān)管方式，缺乏對新技術(shù)的利用和創(chuàng)新。第三，注重事后處罰，缺少過程監(jiān)督。當前，我國的監(jiān)管大多是金融損失已經(jīng)產(chǎn)生后才去介入，雖然這樣能給后來者起到警示作用，但造成的許多損失是已無法彌補的。第四，缺乏對監(jiān)管部門本身的監(jiān)督。目前，除了黨的監(jiān)督和上級監(jiān)督之外，很少有其他機構(gòu)可以對銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會三個專職監(jiān)管機構(gòu)開展工作的合規(guī)性和效率性進行監(jiān)督和制約。這種金融監(jiān)管體系將嚴重阻礙我國金融工程的健康發(fā)展。

(六)金融理論障礙

金融工程的發(fā)展離不開金融理論的支持。當前，我國金融理論的發(fā)展存在滯后現(xiàn)象。一方面，在金融學的學科教學上，課程設(shè)置不盡合理，對現(xiàn)代金融理論特別是金融工程的學習不夠。這就造成了我國的金融理論主要停留在理論描述、定性分析及經(jīng)驗判斷的階段上，而缺少運用工程化手段來解決金融問題的定量分析。另一方面，在金融實踐中，存在金融理論與實際聯(lián)系不緊密的現(xiàn)象，金融從業(yè)人員由于缺乏應有的數(shù)理分析能力，不能利用金融工程來規(guī)避利率風險，更不能利用金融工程來設(shè)計新的金融產(chǎn)品。這種理論學習和理論應用的滯后性不利于我國金融工程的正常發(fā)展。

三、我國金融工程發(fā)展的對策

(一)加快金融體制改革，穩(wěn)步推進金融市場化體系建設(shè)

作為一項系統(tǒng)性工程，金融工程的發(fā)展既要以“一定宏觀經(jīng)濟制度為基礎(chǔ)，又要以一定微觀金融市場發(fā)展為條件”(孫銳，2004)。為此，我國要進一步加快金融體制改革的步伐，在健全金融宏觀調(diào)控體系的同時，進一步理順銀行與企業(yè)的關(guān)系，使兩者真正成為自主經(jīng)營、自負盈虧的市場法人實體和風險管理的市場需求主體。同時，要按照國際慣例和我國市場經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，進一步加強金融法制建設(shè)，使金融工程的建設(shè)既有法可依，又具有相應的法律保障，走一條“先嚴格規(guī)范，后持續(xù)發(fā)展”的道路。在金融市場建設(shè)方面，我國金融工程的建設(shè)也必須與國際金融業(yè)的發(fā)展接軌，穩(wěn)步推進利率市場化和人民幣資本市場的自由兌換進程，理順政府調(diào)控與資本市場的關(guān)系，重點發(fā)展金融衍生工具市場，逐步建立全面的金融資產(chǎn)價格市場化形成機制，為金融工程的快速、有序、健康發(fā)展營造一個優(yōu)質(zhì)的環(huán)境。

(二)健全金融監(jiān)管體系，增強金融行業(yè)抵御風險的能力

金融監(jiān)管是金融機構(gòu)正常運轉(zhuǎn)的必要條件，在金融全球化的背景下，我國必須樹立“風險為本的監(jiān)管理念”(楊風華，2008)，建立健全的金融監(jiān)管體系。在當前的金融工程建設(shè)中，首先，要制定監(jiān)管目標，明確監(jiān)管責任，使金融監(jiān)管部門對自己的職責、業(yè)務(wù)范圍有一個清楚的認識。其次，要提高監(jiān)管技術(shù)水平，多管齊下。監(jiān)管部門不但要運用行政手段直接監(jiān)管金融機構(gòu)，而且同時要輔之以法律、經(jīng)濟等手段對金融機構(gòu)進行監(jiān)管；在監(jiān)管技術(shù)上不但要運用傳統(tǒng)的監(jiān)管方式，而且還要重視新技術(shù)的利用和創(chuàng)新。再次，要加強監(jiān)管部門之間的合作，實施混業(yè)監(jiān)管。目前，我國不但要重視黨的監(jiān)督和政府的監(jiān)督，更要加強銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會三個專職監(jiān)管機構(gòu)相互的合作，在必要時實現(xiàn)金融的混業(yè)監(jiān)管，及時地防范和化解金融衍生工具產(chǎn)生的風險，為金融工程的建設(shè)提供可靠的保障。

(三)加強金融信息系統(tǒng)建設(shè)，提高金融部門的運營水平金融信息化是我國金融平穩(wěn)、安全運營最基本的生存支撐環(huán)境，沒有金融信息化就沒有現(xiàn)代金融服務(wù)。改革開放以來，信息科技與金融業(yè)務(wù)高度融合，已成為金融業(yè)打造核心競爭力的重要手段。ft已經(jīng)與金融業(yè)務(wù)完全融合到一起，它不僅僅是金融的支撐平臺和基本工具，而且已經(jīng)深入到業(yè)務(wù)本身，成為當代金融決策、管理和實施的基本手段。因此，在當前金融工程建設(shè)中，一方面，要進一步加大對信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入力度，逐步完善金融業(yè)的綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)；另一方面，還要充分利用這些綜合系統(tǒng)中所積累的信息，進一步強化金融信息系統(tǒng)建設(shè)，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、減少金融交易的時滯、增強市場流動性、提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新水平、增強防范金融風險的能力，為社會大眾提供更好的金融服務(wù)。

(四)建立金融風險防范系統(tǒng)，努力規(guī)避和化解金融風險

當前，由于我國金融市場發(fā)展還不夠完善，金融監(jiān)管難度較大，金融業(yè)中的風險隨時存在。為此，我國必須建立科學、有效的金融風險防范系統(tǒng)。首先，要建立金融風險預警系統(tǒng)。通過設(shè)定一系列風險預警指數(shù)，并根據(jù)對這些指數(shù)的計算及時向社會發(fā)出預警信號，使人們對金融風險有充分的準備，有效地應對金融風險。其次，要建立金融風險分析系統(tǒng)。通過對金融風險預警系統(tǒng)得來的相關(guān)指數(shù)進行綜合分析，為金融風險控制系統(tǒng)提供科學的依據(jù)。再次，要建立金融風險控制系統(tǒng)。由國家和其它社會組織通過多種手段合理分配政府、市場、民間機構(gòu)、家庭及個人的風險管理責任，對金融風險加以控制，以期防范和化解金融風險。最后，要建立社會風險補償系統(tǒng)。要構(gòu)建有較強的適應性、系統(tǒng)的、動態(tài)調(diào)整和迅速反饋的金融風險補償機制，有效地處置金融風險，及時補償金融風險損失，維護經(jīng)濟穩(wěn)定，進一步推動社會發(fā)展(馮志宏，2008)。

(五)加大金融工程的創(chuàng)新力度，不斷增強金融行業(yè)抵御風險的能力

金融創(chuàng)新是指金融內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進的新事物，它是一個以盈利為動機推動、緩慢進行、持續(xù)不斷的發(fā)展過程。當前，在我國的金融工程建設(shè)中，要在加大金融制度和金融組織創(chuàng)新的同時，特別加大金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。目前，在發(fā)展金融工程時，要根據(jù)我國金融市場的發(fā)育情況、監(jiān)管情況以及客戶的需求情況，權(quán)衡收益與風險，有步驟、分階段地不斷設(shè)計、開發(fā)和利用我國的金融工程產(chǎn)品。對于一些風險較小、簡單易行的金融新業(yè)務(wù)要及時推行；而對于國際上先進的金融衍生工具，要根據(jù)實際情況有選擇地引進和推廣，以不斷化解風險，推動我國金融工程的有序發(fā)展。

篇（8）

2005年7月21日，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，本次匯率制度改革開始啟動。隨后，中國人民銀行和國家外匯管理局又相繼推出了一系列相關(guān)的政策措施，在完善匯率形成機制的同時加大了資本流動開放的力度。匯率制度改革的啟動對于有關(guān)經(jīng)濟主體的影響深遠。長期穩(wěn)定的人民幣匯率使各經(jīng)濟主體對匯率風險既缺少足夠的了解和重視，也缺乏必要的外匯風險管理的經(jīng)驗和技能，匯率制度改革使各經(jīng)濟主體開始真正面臨匯率風險的考驗，盡快適應人民幣匯率制度改革，應對匯率風險是一個重要課題。

2傳統(tǒng)的匯率風險管理辦法

在金融工程方法出現(xiàn)之前，主要有三種匯率風險管理手段：一是資產(chǎn)負債管理；二是保險；三是證券組合投資。（1）資產(chǎn)負債管理法。從總體上來說，這種匯率風險管理方式要求對資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)進行重新調(diào)整，使本幣和外幣資產(chǎn)負債相匹配。這種方法存在明顯的弱點，表現(xiàn)為：①耗用的資金量大。調(diào)整本外幣資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，設(shè)置風險基金等資產(chǎn)負債管理方法都要耗用大量的資金。②交易成本高。為了達到資產(chǎn)負債風險暴露狀況的匹配，需要在談判協(xié)商、業(yè)務(wù)調(diào)整和具體實施上花費許多時間與金錢。③會帶來信用風險。企業(yè)為了達到目標，在資產(chǎn)負債項目上要作頻繁調(diào)整，這可能會從總體上帶來企業(yè)的信用風險，丟失一部分客戶。④調(diào)整有時間滯后。這種風險管理措施涉及具體業(yè)務(wù)的談判、調(diào)整與實施，需要相當長的時間，所以不能緊隨短期市場金融價格的變化而變化。當風險管理措施真正落實時，風險損失可能已經(jīng)造成。所以，資產(chǎn)負債管理的成本較高，見效慢，價格適應性差，應用范圍有限。

（2）保險。通過大多數(shù)法則在保險業(yè)中的應用，保險業(yè)風險事件概率的計算和風險的共擔，成為一種主要的風險管理手段，使得海上保險、財產(chǎn)保險相繼迅速發(fā)展。但在匯率風險的處理上，保險的作用十分有限。一方面由于保險市場有效運行中一直存在道德風險和不利選擇問題，道德風險提高了損失發(fā)生的概率；不利選擇由于投保人分布的偏向性而使保險公司賠付率超過預計水平，二者還相互作用，如道德風險會加重不利選擇；另一方面，可投保的風險又具有較為苛刻的選擇條件?？杀ｏL險必須是很多企業(yè)(或個人)都面臨的，而這些企業(yè)(或個人)彼此之間的風險狀況不是高度相關(guān)的，而且這種風險發(fā)生的概率在很大程度上是確定的。所以，保險可保的是部分有形的風險，此類風險在本質(zhì)上屬于非系統(tǒng)性風險。伴隨貨幣經(jīng)濟的發(fā)展，一個金融社會正在出現(xiàn)，有限的保險服務(wù)遠遠無法滿足人們進行匯率風險管理的需求。

（3）證券組合投資。證券組合投資理論認為：預期收益與風險成為證券投資優(yōu)化的兩個主要評估指標。對投資者而言，在最小風險與最大收益不可兼得的情況下，必須在二者之間權(quán)衡取舍。投資者就要傾向于通過證券組合投資來獲取適當收益。由于組合投資策略的投資風險小于任何單項的證券投資，預期收益介于各個單項證券投資收益的最大與最小值之間，所以被廣泛采用。經(jīng)濟學家們也采用了各種模型來實現(xiàn)在具體操作中確定各種證券的投資比例系數(shù)以使風險減少到最低程度。最著名的模型要數(shù)馬柯維茨資產(chǎn)組合理論。但單一的證券組合理論運用到國際證券投資領(lǐng)域，尤其是在匯率風險管理時就相形見絀了。原因一方面是模型本身有缺陷，如模型計算比較困難，數(shù)據(jù)難以獲取等；另一方面則因為單一的證券組合投資理論來規(guī)避風險只能有效降低非系統(tǒng)性風險，對于系統(tǒng)性風險卻無能為力。在國際金融市場上，匯率波動往往具有很大的相關(guān)性，匯率風險中的系統(tǒng)性約占總風險的一半以上。

為了解決新經(jīng)濟形勢下的風險管理問題，為了滿足巨大的風險管理需求，為了彌補傳統(tǒng)保險服務(wù)和投資基金證券組合投資手段的不足，金融工程這種新興匯率風險管理手段就應運而生了。

3金融工程

3.1金融工程的涵義

（1）芬納蒂。最早提出金融工程學科概念的美國金融學教授約翰•芬納蒂(JohnFinnerty)在1998年發(fā)表的《公司理財中的金融工程綜述》一文中，將金融工程的概念定義為：“金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計、開發(fā)、實施，以及對金融問題給予創(chuàng)造性的解決?！?/p>

（2）格利茨。1994年英國金融學者洛倫茲•格利茨在其著作《金融工程學》一書中提出一個“統(tǒng)一的定義”：金融工程是應用金融工具，將現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)進行重組以獲得人們所希望的結(jié)果。（3）馬歇爾和班塞爾。馬歇爾和班塞爾在其《金融工程》一書中，肯定了芬納蒂對金融工程的定義。更進一步，二人還認為金融工程不只限于應用在公司和金融機構(gòu)的層面，近年來，許多富有創(chuàng)造性金融創(chuàng)新都是面向零售層面，有時也稱為消費者層面。從實用的角度出發(fā)，金融工程應當包括如下幾個方面：公司理財、金融交易、投資等現(xiàn)金管理以及風險管理。其中風險管理被認為是金融工程最重要的內(nèi)容。

3.2金融工程在匯率風險管理中的必要性

篇（9）

經(jīng)濟發(fā)展離不開金融，而金融的縱深發(fā)展則脫離不了對風險管理的重視。當前，金融工程利用數(shù)理技術(shù)以及計算機技術(shù)等前沿性理論分析在金融發(fā)展中出現(xiàn)的問題，對風險管理的方法以及技術(shù)提供了完備的方法論指導，同時金融工程將提供新型的金融手段與金融產(chǎn)品，在未來金融的發(fā)展中必然具備廣闊的發(fā)展空間。

一、金融工程內(nèi)涵及特征

金融工程將經(jīng)濟領(lǐng)域的概念與工程管理領(lǐng)域的概念結(jié)合在一起，在我國屬于一門新興的學科，而且伴隨經(jīng)濟的發(fā)展，這門新興的學科重要性更加凸顯。在金融發(fā)展中，金融工程使金融的管理更趨完善，管理方式更加科學，管理效率不斷提高。從金融工程的狹義角度來看，金融工程是指利用計算機技術(shù)以及金融理論和數(shù)學理論等知識開發(fā)金融產(chǎn)品，推動金融產(chǎn)品的發(fā)展。而更廣義的角度將金融工程理解為對采用工程化處理的模式來對待金融問題，對金融產(chǎn)品的開發(fā)、設(shè)計、交易以及風險管理等各個方面全方位的把握。金融工程系統(tǒng)化囊括了金融領(lǐng)域中出現(xiàn)的問題以及處理方式。

當前。金融工程對風險管理表現(xiàn)出了創(chuàng)新的方法理念，并以最新的風險管理理論作為核心的理論。在風險管理中存在著以下特征。首先是金融工程的數(shù)理化特征。金融工程將數(shù)學、統(tǒng)計學以及計算機技術(shù)等知識應用在金融工程中，在專業(yè)性知識的支撐下，金融產(chǎn)品更加科學化，同時在風險管理中也呈現(xiàn)出定量化的特征。其次金融工程提高了對風險管理的技術(shù)程度，利用金融工程開展的項目，專業(yè)化程度更高。最后金融工程的工程化特征，金融工程的核心特征就是其工程化，也就是說采用無套利均衡分析，規(guī)避金融風險，提高市場套利幾率。

二、金融工程在風險管理中的應用表現(xiàn)

在金融領(lǐng)域中存在的風險主要是指價格風險、投資風險以及風險。這些風險性因素的存在時刻的影響著資金總額在市場中的浮虧浮盈。金融工程的應用主要是為了減少這些風險性因素對金融市場所造成的破壞性影響。而其應用也主要從對這些風險的管理和控制中表現(xiàn)出來。

1.金融工程對價格風險的管理和控制

價格圍繞價值上下波動這一價值鐵律一直指揮著市場的行為，在市場接觸到相關(guān)信息時就會形成價格的波動，而這種波動則會給市場主體帶來資金安全收益的風險。金融工程對價格風險的管理與控制將主要是通過金融創(chuàng)新，通過提供價格風險管理工具以及衍生的金融商品所形成的金融工具創(chuàng)造經(jīng)濟價值，從而補償因為市場波動帶來的風險。金融工程對不同的價格風險提供了不同的管理和控制手段，從而保證對價格風險的有效規(guī)避。

2.金融工程對投資風險的管理和控制

投資風險是指投資者利用自己的閑散資金進行商業(yè)性的投資以實現(xiàn)在短期內(nèi)獲得相應收入，從而實現(xiàn)預期目標，但是在金融市場中的投資卻時刻的受到風險性因素影響，投資者的資金很可能會受到虧損以致無法完成預期的目標。利用金融工程技術(shù)特別是其相關(guān)的衍生金融商品能夠減少對投資風險的影響。在投資中可以利用多樣化多元化的投資搭配模式對投資過程中的相關(guān)風險實現(xiàn)對沖，減少資金總量的流失。投資風險因投資的種類以及投資的時機而定，而金融工程中的相關(guān)數(shù)理分析將提供完備的技術(shù)分析體系以及思維方式，減少投資的盲目性，提高投資的針對性。

3.金融工程對風險的管理和控制

風險主要集中在公司的金融風險管理中，在現(xiàn)代企業(yè)中企業(yè)的所有權(quán)以及管理權(quán)是分離的，企業(yè)的管理者并沒有擁有企業(yè)的絕大部分股權(quán)，在企業(yè)的盈利計劃上雖然也考慮到企業(yè)的發(fā)展，但是絕大多數(shù)時候是從自身利益出發(fā)，謀求公司經(jīng)營目標的實現(xiàn)。然而在長期的管理中因為對市場的判斷以及自身的能力與意愿等因素影響企業(yè)經(jīng)濟效益的實現(xiàn)，人不能給公司經(jīng)營帶來收益最大化，為此在公司的發(fā)展中就需要對風險進行控制和管理，公司管理人員擁有公司的股份，這樣管理人員的利益和公司的經(jīng)營效果綁在一起，為公司的發(fā)展提供保證。

4.金融工程對數(shù)量風險的管理和控制

數(shù)量風險主要是指在市場經(jīng)濟中因為信息的不充分、可替代產(chǎn)品的出現(xiàn)以及市場需求的浮動等元素造成了數(shù)量的過多或過少的現(xiàn)象，也就是說數(shù)量上的不確定性造成了對投資總額的盈利收入影響。當經(jīng)濟主體因為利好的信息大量的創(chuàng)造市場供給，在有限的市場需求情況下就會形成過量的投資，投資資本回收不到位，很可能會造成對自身經(jīng)濟情況的改變。數(shù)量風險看似是從一個較小的經(jīng)濟主體出現(xiàn)，但是會影響到整個行業(yè)的發(fā)展，最后將影響到整個經(jīng)濟秩序以及經(jīng)濟體系。

針對數(shù)量風險的控制與管理。金融工程提供了商品期權(quán)和宏觀衍生金融產(chǎn)品等類型的金融產(chǎn)品。通過對這些新的產(chǎn)品的使用將分散交易過程中的數(shù)量風險。

三、金融工程在風險管理中的應用優(yōu)勢

金融工程應用在風險管理中實現(xiàn)了對風險的有效管理與控制，通過對資金的管理，規(guī)避了資金流失的風險。當然金融工程在管理中也存在著一些問題，例如金融工程應用范圍較窄，金融工程主要以價格風險以及投資風險為主，在其他的應用方面較為有限，這也是其應用的一個局限。但是盡管存在應用局限問題掩飾不了其在應用中的優(yōu)勢。

1.金融工程提高金融機構(gòu)的經(jīng)營效率

金融工程在運用的過程中采取較為專業(yè)性的知識，通過這些專業(yè)的技術(shù)分析能夠判斷存在的投資風險問題。金融機構(gòu)在進行金融產(chǎn)品的設(shè)計以及交易的過程中需要掌握相關(guān)的知識以及信息，而金融工程將能夠為金融機構(gòu)形成科學合理的金融組織模式以及治理機構(gòu)，同時金融工程也將為金融機構(gòu)提供科學準確的分析手段與分析方法。金融工程將完善金融體系的風險配置功能，能夠提高金融機構(gòu)管理風險的科學技術(shù)水平，從而提高金融機構(gòu)在金融市場中的效率。

2.金融工程改善金融市場環(huán)境

金融工程的一個主要特征就是對風險的管理和控制，在深受信息影響的金融市場，一旦出現(xiàn)不利的信息，價格就會隨著價值大幅度波動，一旦在風險管理落后的情況下參與到金融市場中就會受到市場風險的沖擊。金融工程進行風險管理主要是通過風險分散和風險轉(zhuǎn)移兩種方式，風險分散的方式強調(diào)弱化風險的危害程度，通過不同的方式來實現(xiàn)投資，避免所有的投資資金都遇到風險。而風險轉(zhuǎn)移是在風險即將到來或者是已經(jīng)到來的時候?qū)F(xiàn)有的投資資金轉(zhuǎn)移安排到其他的投資項目中，規(guī)避在風險中存在的資金受損情況。

3.金融工程提高金融市場效率

金融工程在發(fā)展中能夠向市場投放各種金融工具而這些金融工具為資金的流動提供媒介，在不同金融工具的相互組合中一方面為投資者提供了投資的機會，創(chuàng)造利潤空間，另一方方面，這些不同的組合將有可能規(guī)避風險的效果，在市場經(jīng)濟中，投資者通過這些工具實現(xiàn)了資金的流轉(zhuǎn)，同時也能夠在金融市場中套利，對于投資者來說是皆大歡喜，而對于市場來說，市場活力被帶動起來，市場更具商機。市場在金融創(chuàng)新的過程中能夠?qū)崿F(xiàn)效率的提高，投資者的選擇空間放大，這些都潛在的為市場的快速發(fā)展創(chuàng)造條件。

4.金融工程有助于完善金融體系

金融工程在風險管理中的作用使得金融快速發(fā)展，同時也將促進金融發(fā)展經(jīng)驗的積累，有助于金融在發(fā)展中形成健全的金融體系，將金融的實踐經(jīng)驗以及科學的方法論相結(jié)合，突出了金融發(fā)展的科學化特點。金融體系的完善離不開對金融風險的控制，而金融工程對風險管理中的作用將為金融體系做出重要的貢獻，而且由于金融工程在發(fā)展中利用了前言性的金融知識以及數(shù)理信息技術(shù)知識，這些將為金融體系的發(fā)展奠定良好的知識基礎(chǔ)，金融工程的運用將提高金融現(xiàn)代化水平。

金融工程作為一門新興的學科，無論是在金融工具的提供上還是金融風險的控制方法上都具有優(yōu)越性，它能夠為金融體制的健康發(fā)展提供支持，為了規(guī)避我國在金融發(fā)展中的風險，有必要加大對金融工程的研究與運用。

參考文獻：

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篇（10）

關(guān)鍵詞企業(yè)理財金融工程風險管理投資管理

一、金融工程基本理論

當前，有關(guān)于金融工程的概念還沒有得到統(tǒng)一，但是綜合金融工程學概念的最早提出者和現(xiàn)有相關(guān)文獻，大致可以定義為新型金融技術(shù)和新型金融產(chǎn)品的設(shè)計、開發(fā)和實施，有效利用金融技術(shù)和其他科學技術(shù)創(chuàng)造性地解決金融問題。在金融工程學中，通過建立數(shù)學模型描述對各種宏觀金融變量和微觀金融變量進行描述，同時通過建立優(yōu)化模型對投資收益的風險和分布進行控制。簡單來講，金融工程的目的就是運用現(xiàn)代計算機系統(tǒng)和數(shù)學方法，實現(xiàn)投資者的利益最大化。

二、金融工程對企業(yè)理財創(chuàng)新帶來的影響

1.為企業(yè)理財帶來新思路。金融工程規(guī)避、分散化、再配置、保險的基本理念為企業(yè)理財創(chuàng)新提供了新的思路。在企業(yè)理財中不論遇到何種問題，都不能被動的依賴政策調(diào)整，必須要用創(chuàng)新的思路來解開資金運營的奧秘，規(guī)避不利的政策和外部環(huán)境。同時，金融工程為企業(yè)理財?shù)娘L險管理拓展了思維，不僅使風險管理效率得到有效提高，減少了企業(yè)理財?shù)娘L險管理成本，而且提升了經(jīng)濟金融效率，為企業(yè)的現(xiàn)金流提供了有力保證。

2.為企業(yè)理財提供了新方法和新工具。金融工程為企業(yè)理財提供了許多新的方法，比較多見的有對現(xiàn)金流的合成、分解及復合。就是把一個金融特征分解成多個不同的金融特征或者是將多個基本金融特征合成一個新的金融特征來進行財務(wù)管理創(chuàng)新。同時，金融工程為企業(yè)理財提供了很多創(chuàng)新工具，例如利用資產(chǎn)證券化技術(shù)使公司資產(chǎn)負債管理水平得到提高；簽訂遠期協(xié)議回購期權(quán)合約，使資本市場的借貸風險得到有效控制等。

3.為企業(yè)理財帶來了財務(wù)工程。金融工程理念在企業(yè)理財中的應用，工程技術(shù)和財務(wù)管理的有效結(jié)合使財務(wù)工程孕育而生。財務(wù)工程的作用是利用工程技術(shù)的方法和思路，指導企業(yè)經(jīng)營，運轉(zhuǎn)好資金，改善企業(yè)環(huán)境，幫助企業(yè)更好發(fā)展。它的宗旨是資源優(yōu)化配置，核心為金融工程。隨著金融工程在企業(yè)理財?shù)牟粩嗌钊耄こ趟枷胍苍谥饾u成為企業(yè)理財?shù)膭?chuàng)新點。因此，企業(yè)理財要適應金融發(fā)展，合理運用金融工具，才能規(guī)避風險，降低成本，方便融資，為企業(yè)創(chuàng)造更大價值。

三、金融工程在企業(yè)理財創(chuàng)新中的應用研究

1.進行風險管理。企業(yè)面對的外部環(huán)境越來越復雜，承受的風險也越來越大，如果不盡快找到管理風險的方法，將會使企業(yè)承受巨大損失。金融工程可以將分散在社會經(jīng)濟中的各種風險進行集中，并通過有效方法規(guī)避掉其中的大部分風險，為企業(yè)減少不必要的損失。

（1）控制數(shù)量風險。在傳統(tǒng)的企業(yè)理財中，實現(xiàn)的主要方法是調(diào)節(jié)生產(chǎn)過程，這個過程的調(diào)整是以犧牲企業(yè)生產(chǎn)成本為基礎(chǔ)的。在金融工程中，有兩種有效的產(chǎn)品控制此風險，一種是利用宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)和產(chǎn)品的相關(guān)性設(shè)計出宏觀衍生產(chǎn)品，另一種是商品期權(quán)。其目的是通過參與宏觀衍生產(chǎn)品和商品的交易，對數(shù)量風險進行適當消除，保證收益的正常進行。

（2）控制市場風險。為了有效控制市場風險，金融工程特別提供了互換、期貨、遠期、期權(quán)四種金融工具，并將這四張金融工程進行科學組合，從而創(chuàng)造出更加獨特、新穎的金融工具。

（3）控制信用風險。信用風險又稱為違約風險。在傳統(tǒng)的控制信用風險的方法中，雖然提高了交易的安全性和信用質(zhì)量，但是削減了潛在的利潤和交易量，不利于市場規(guī)模的擴大和流通。對此，金融工程提供了信用互換這種新型管理工具。所謂的信用互換就是企業(yè)定期向互換合作方支付應收賬款保險費。具體的將就是當應收賬款出現(xiàn)拖欠吃，企業(yè)可以向互換合作方處得到相應補償，或者以有力價格將應收賬款出售給對方。這種信用互換比較適合業(yè)務(wù)集中在少數(shù)客戶中的企業(yè)或者是有大量應收賬款的企業(yè)。

（4）控制兼并風險。在各種風險中，兼并中的資本運作風險是比較大的。為了能夠有效控制此風險，金融工程提供了兩種方法：一種是股票交易策略，主要包括死亡換股、股份回購、財產(chǎn)鎖定等；另一種是雙方互換股權(quán)，其目的是減少雙方流通在外的股權(quán)，在保證管理層利益的前提下，提高收購方的收購成本，修改公司章程，增加反收購條款等。

2.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。在傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論中，通常采用增大負債比例，降低加權(quán)平均成本來實現(xiàn)最大限度地降低企業(yè)融資成本，以保證企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。雖然這種方法具有可行性，但是也存在很大的局限性。原因是隨著負債的增加，財務(wù)風險也在不斷加大，種種成本、問題就會更加嚴峻。為了有效化解這一矛盾，金融工程提供了互換技術(shù)。在互換技術(shù)中，可以打破增加負債比例的局限性，在即保證企業(yè)信用等級和不增加財務(wù)風險的同時，還可以成功實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和融資成本的降低。

3.進行投資管理。項目融資和風險控制問題以及投資的評價問題是企業(yè)在進行項目投資過程中遇到的常見困難。為了解決問題，金融工程提供了十分有效的工具。就項目的資金來源和風險控制問題，金融工程提供了很多用于風險管理的金融衍生工具和金融衍生工具的風險管理策略、組合，為融資風險管理提供了更加開闊的空間。而就項目投資的評價，金融工程則利用實物期權(quán)的方法對項目投資進行分析。

當企業(yè)進行證券投資時，需要解決的主要問題是投資風險和收益問題。金融工程針對此問題提供了操作性很強的工具，例如世界各個股票市場的分散化投資，不僅可以使股票投資組合的有效邊界得到擴大，而且有效降低了證券投資風險，提高投資收益。對于無法將資金投到國際市場的中小投資者來講，可以使用國際股票收益互換這一新生工具來達到降低風險、增加收益的目的。

4.其他理財研究。由于現(xiàn)代公司的治理結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變，經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離出現(xiàn)了問題，這一問題的出現(xiàn)使得公司管理者的經(jīng)營目標也產(chǎn)生了改變，利益最大并不是他們一直追求的目標。逆向選擇和道德風險有可能使公司經(jīng)營者更加看重其短期利益。為了有效規(guī)避這個問題，金融工程提供例如股票期權(quán)激勵制度，這一制度現(xiàn)以被廣泛運用。所謂的股票期權(quán)是指公司給予經(jīng)理人在一定期限內(nèi)按照某個既定價格購買一定數(shù)量的本公司股票的權(quán)利。這個制度把“所有權(quán)激勵”和“報酬激勵”進行有機結(jié)合，使企業(yè)所有者的利益和人的利益、遠期行為密切聯(lián)系，從而出現(xiàn)長期激勵的作用。

同時，利用金融工程可以以增強股東信心。當出現(xiàn)股東認為企業(yè)的股票持有風險大于收益而選擇放棄持有時，企業(yè)的高層管理人員可以利用金融工程提供的理財創(chuàng)新工具對股東進行說服，增強股東對企業(yè)的信心，選擇繼續(xù)持有股票。